Clemente Mendoza Ochoa A01164864 7. Expectativas de Inflacin En esta lectura se analiza el mecanismo de transmisin de la poltica monetaria y su instrumentacin principalmente.

Empezando por el mecanismo de transmisin, tal como hemos visto en clase, todo comienza con las acciones del banco central y como estas afectan las tasas de inters de corto plazo y las expectativas econmicas, para que estas afecten en los distintos canales (Tasas de Inters, Crdito, Precio de otros Activos, Tipo de Cambio) que posteriormente tendrn efectos sobre la demanda/oferta agregada, segn sea el caso, para finalmente repercutir en la inflacin (precios). En la primera etapa, cuando las acciones del Banco Central afectan a las Tasas de inters a corto plazo y a las expectativas de los agentes econmicos, como BANXICO ha utilizado el corto propicia un aumento en las tasas de inters a corto plazo y una disminucin en las expectativas inflacionarias. Para la segunda etapa (los cambios en las tasas de inters a corto plazo y las expectativas repercuten sobre decisiones de ahorro, consumo e inversin), el canal de tipo de cambio real acta sobre la demanda agregada, es decir, se afectan las decisiones de consumo (en el interior o en el extranjero) dependiendo de la apreciacin del tipo de cambio y por la parte de la oferta agregada los movimientos del tipo de cambio afectan en el costo de importacin de insumos. En cuanto al canal de crdito, segn sea el nivel de crditos que se otorgan, se afectar a la demanda agregada y lo mismo para las tasas de inters a largo plazo (con altas tasas de inters se estar incentivando el ahorro, por lo que habr una disminucin de liquidez y se estar controlando la inflacin). Finalmente el canal del precio de otros activos afecta a la demanda agregada ya que al subir las tasas de inters puede que se hagan ms atractivos los bonos y que disminuya la demanda de acciones, por lo que disminuir el valor de mercado de las empresas y tambin se les har ms difcil obtener financiamiento para nuevas inversiones. Por ltimo la tercer etapa del mecanismo de transmisin se refiere a cmo afectan la oferta y demanda agregada al nivel de precios (es decir, evitar un exceso de demanda agregada con respecto a oferta agregada para controlar los precios). En cuanto a la instrumentacin de la poltica monetaria, depende de condiciones como las operaciones de mercado abierto (Ej. Tasas de inters, control de liquidez) y las caractersticas de las cuentas corrientes que mantiene la banca comercial en el banco central (ej. Capacidad de sobregiro, penalizaciones). De esta forma un cambio en el crdito neto interno del Banco de Mxico repercute en la demanda/oferta de la base monetaria, mediante operaciones de mercado abierto y el monto del corto (que se utilizaba anteriormente, pero ahora se usa como referencia la TIIE). Despus de realizar un ejercicio que se realiz en la lectura, en el cual se hace un anlisis emprico del mecanismo de transmisin y poder ver la importancia de la las expectativas de los agentes econmicos (principalmente expectativas de inflacin y riesgo pas) se concluye que estas expectativas juegan un papel fundamental en la transmisin de poltica

monetaria y que esta misma poltica sera ms eficiente en la disminucin de inflacin si no solo se enfocara en compensar las presiones provenientes de las expectativas.