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5 Edio Novembro de 2008
Editorial Aps quase dois anos de acelerado crescimento em todo mundo, a bolha do mercado imobilirio nos Estados Unidos explodiu com a crise dos Sub-primes. Grandes instituies financeiras depararam-se com graves problemas de liquidez, levando algumas tradicionais a pediram falncia. O governo dos EUA teve que intervir, injetando dinheiro no sistema financeiro para evitar o aprofundamento da crise de crdito e de confiana. Programas trilionrios de injeo de capital no sistema foram anunciados tanto nos EUA como na Europa. O FMI, aps alguns anos longe das primeiras pginas do noticirio econmico, abriu linha de crdito para Ucrnia e Hungria. No Brasil, a percepo que o Governo vocalizou passou de uma simples marola inicial para a pior crise de todos os tempos. O grande esforo para conter os efeitos da crise internacional est sendo feito pelo Banco Central, que alterou diversas regras dos depsitos compulsrios para garantir liquidez ao mercado, em especial aos bancos pequenos e mdios. A escalada da inflao havia dominado o noticirio econmico em 2008 e levado o COPOM a aumentar os juros. O arrefecimento da inflao em agosto e setembro e o agravamento da crise internacional levaram o COPOM a manter a SELIC em 13,75%, mesmo com a tendncia de elevao dos preos em outubro. J se faz sentir o impacto da crise na atividade econmica. As montadoras diminuram a produo e concederam frias coletivas. Indicadores do comrcio revelam forte desacelerao do consumo de durveis, pela escassez de crdito e alto endividamento da populao. Alm da crise do setor financeiro o Governo deseja garantir as obrigaes da agropecuria e do setor da construo civil concedendo linhas de crdito via CEF. O efeito da crise no crescimento da economia deve ser mais forte em 2009, ao menos o que espelham as previses do mercado que a cada semana estima um menor crescimento econmico. O menor crescimento compromete o equilbrio fiscal do setor pblico, que no obstante continua expandindo seus gastos. A sade suplementar, que apresentou forte dinamismo nos ltimos dois anos com expanso das carteiras e IPOs que injetaram capital em diversas empresas, dever ter crescimento mais modesto no nmero de beneficirios, companhando o movimento da economia. Os indicadores que constam dessa nota ainda no refletem os impactos da crise mundial, pois se referem a perodo anterior a ela. Assim, as contas nacionais no segundo trimestre de 2008 ainda se situam em um ambiente mais otimista do que o que vir a prevalecer no futuro imediato. Em razo do bom desempenho da economia at o primeiro semestre a taxa de desemprego ficou muito baixa, atingindo 7,6%. Cabe ainda ressaltar uma importante diferena entre o sistema financeiro dos EUA e do Brasil. O americano menos regulado e o setor de derivativos praticamente no tem regulao. Afeitos tradio individualista com a supremacia da liberdade de iniciativa e de escolha, os americanos confiavam no poder do mercado. O expresidente do FED, Alan Greenspan, reconheceu o equvoco. A sada em construo se baseia agora na interveno do estado. Estaria sendo iniciado um movimento duradouro em direo maior interveno do Estado nas economias, especialmente na americana e europia? Certamente, o movimento deve alentar aqueles que sempre acreditaram no poder do Estado. Enquanto os EUA viveram um aprofundamento do liberalismo econmico na ltima dcada, no Brasil os mercados seguiram regulados e a crise no abalou a credibilidades das principais instituies financeiras do pas. As dificuldades do sistema financeiro de meados dos anos 90 e a experincia do PROER produziram uma lio duradoura. Jos Cechin Superintendente Executivo

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1. Cenrio macroeconmico
Grfico 1. PIB - ndice trimestral por setor de atividade com ajuste sazonal jun07 jun08 (mdia de 1995=100)
180 160 140 120 100 jun-07 set-07 dez-07 mar-08 jun-08 Servio

1.1 PIB No segundo trimestre de 2008 o PIB nominal foi de R$ 716,9 bilhes. Em relao ao mesmo trimestre de 2007 houve uma expanso nominal de 12,8% e anualizada de 10,3%. Os dados do segundo trimestre ainda no foram afetados pela crise econmica mundial deflagrada em agosto. Por setor de atividade com ajuste sazonal houve forte recuperao da agropecuria, expanso da atividade industrial e crescimento de servios. O ltimo relatrio Focus do Banco Central demonstra que o mercado no est pessimista com o crescimento do PIB para 2008, aumentando a projeo que era de 4,8% em 1 de agosto para 5,23% em 24 de outubro, mesmo com a baixa no preo das commodities, diminuio do consumo em especial o de bens durveis, afetado pelo alto endividamento combinado com a crescente escassez de crdito. Mas o mercado j diminuiu as projees de crescimento para 2009, de 3,9% para 3,1% e a tendncia que essas previses diminuam ainda mais. 1.2. Emprego - PME

Agropecuria

Indstria

Fonte: Contas Nacionais Trimestrais IBGE

Grfico 2. PME: Distribuio da populao (PEA) e (PNEA) jun07 a jun08 (mil pessoas)

40.000 17.280 2.095 17.733 1.846 17.648 1.818

30.000 20.000

10.000 -

21.250

21.723

21.979

set-07 PEA-O

jun-08 Desocupados

set-08 PNEA

Fonte: PME IBGE

Tabela 1. PME: Distribuio da PEA segundo posio na ocupao janeiro e junho de 2008 Posio Posio set07 set08 % % % n mil n mil PEA PEA Com Carteira Conta Prpria Sem Carteira Empregadores . remunerados Setor Pblico 43,4 18,7 17,5 4,4 0,0 7,4 10.129 4.357 4.096 1.016 6 1.734 45,6 18,6 17,2 4,3 0,0 7,% 10.642 4.428 4.092 1.018 6 1.712 5,1 1,6 -0,1 0,2 0 -1,3

Os indicadores de emprego e renda at setembro de 2008 ainda demonstravam o aquecimento do mercado de trabalho. Em setembro de 2008 a PEA ocupada apresentou crescimento de 3,4% em relao ao mesmo ms do ano anterior. A taxa de desemprego atingiu seu menor nvel desde que a nova metodologia foi adotada em 2002, e ficou em 7,6%, prximo do limite inferior para a taxa natural de desemprego estimada pelo Banco Central de 7,5%. O nmero de desocupados reduziu-se em 13% em 12 meses. A distribuio da PEA entre as posies na ocupao pode ser vista na Tabela 1 (para os meses de setembro de 2007 e setembro de 2008). Em 12 meses houve um aumento de 2,2 p.p. na participao dos ocupados do setor privado com carteira e de 0,5 p.p. dos funcionrios pblicos. Manuteno das pessoas ocupadas como empregadores, sem carteira e no remunerados e diminuio da participao dos ocupados por conta prpria ou empregados domsticos. Ocorreu simultaneamente a formalizao de em-

Fonte: PME IBGE

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Grfico 3. PME: Rendimento nominal mensal habitualmente recebido jun07-jun08

2.500 2.000 R$ Nominal 1.500 1.000 500 0 set-07 $ Ocupadas jun-08 $ Privado set-08 $ Pblico 1.000 1.073 1.119 1.734 1.115 1.217 1.882 1.267 2.000

pregos existentes e criao de novos postos de trabalho formais. Destaca-se o crescimento do emprego no setor pblico, com a oferta de vagas em concursos pblicos e para cargos comissionados. 1.3. Renda - PME Reflexo do aquecimento do mercado de trabalho, o rendimento nominal mensal habitualmente recebido no 3 trimestre de 2008 cresceu acima da inflao, porm apenas para os ocupados em empregos formais. Enquanto a renda dos empregados no setor pblico cresceu 6,3% no 3 trimestre de 2008, nos ltimos 12 meses esse aumento foi de 15,4%. No setor privado o aumento no trimestre foi bem menor, de 4,4% e em 12 meses 11,9%. No 3 trimestre de 2008 a renda dos ocupados com carteira cresceu mais do que a dos demais ocupados do setor privado no trimestre e mesma taxa nos ltimos doze meses. 1.4. Consumo O Grfico 5 apresenta a variao trimestral do ndice (com ajuste sazonal) de despesa com consumo das famlias, no perodo de junho de 2007 a junho de 2008. Aps uma diminuio do 1 trimestre de 2008, o consumo se recuperou no segundo trimestre. Impulsionado pelo aumento da renda nominal no 3 trimestre o consumo dever se expandir nos prximos meses, porm o final do ano no deve repetir a expanso de 2007, pois a falta de crdito nesse perodo j ter dado indicaes da diminuio do consumo de bens durveis, e o endividamento da populao combinado com o medo da retrao do mercado de trabalho deve fazer com que o brasileiro gaste menos neste Natal. 1.5. Inflao

Fonte: PME IBGE

Grfico 4. PME: Rendimento mdio nominal no trabalho habitual principal setor privado jun07-jun08
1.400 1.200 R$ Nominal 1.000 800 600 400 200 0 set-07 $ C/ Carteira jun-08 $ Cta Prpria set-08 $ S/ Carteira 1.085 940 730 1.153 1.040 803

1.213 1.053 815

Fonte: PME IBGE

Grfico 5. Variao trimestral do ndice de despesa com consumo das famlias (mdia de 1995=100) com ajuste sazonal - jun07-jun08
6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% jun-07 set-07 dez-07 mar-08 jun/08

Fonte: Contas Nacionais Trimestrais IBGE

Aps a desacelerao da inflao em agosto e setembro, o ms de outubro fecha com o primeiro indicador divulgado mostrando novas presses de preos na economia. O IGPM de outubro, de 0,98%, foi impulsionado pelo aumento dos preos no atacado (1,24%) e contribuio da construo civil (0,85%); o ndice de preos ao consumidor avanou apenas 0,25%. Ainda no foram divulgados os dados do IPCA para outubro.

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Grfico 6. Ipca: variao mensal e ndice acumulado 12 meses

2.900 2.850 2.800 1993=100 2.750 2.700 2.650 2.600
set- out- nov- dez- jan- fev- mar- abr- mai- jun- jul- ago- set07 07 07 07 08 08 08 08 08 08 08 08 08 0,9% 0,8% 0,7%

Os ndices de preos ao consumidor devem apresentar expanso menor, mas itens como energia eltrica, que dever ter um reajuste de 15% em So Paulo, devem causar forte impacto nos indicadores e no resultado do setor produtivo. 1.6. Taxas de Juros Na ltima reunio do COPOM no dia 29 de outubro, o Banco Central, que j havia tomado diversas medidas para garantir crdito ao mercado com alteraes na regra dos compulsrios, manteve a taxa de referncia em 13,75% a.a.. O Banco Central continua preocupado com os impactos da inflao na economia brasileira e no acompanha o movimento de todo o mercado internacional que desde a crise vem diminuindo a taxa de juros de referncia. No mesmo dia, o Federal Reserve (FED) estipulou a taxa de referncia em 1% a.a. em um cenrio de forte inflao. 1.6. Cmbio A crise teve forte impacto na taxa de cmbio, que passou de 1,56 em 1 de agosto atingindo 2,39 em 08 de outubro (at agora o pico). O Banco Central vem realizando diversos leiles de dlares para conter a instabilidade da moeda e anunciou no dia 29 de outubro uma linha de swap (troca) entre dlares e reais com o Federal Reserve no valor de US$ 30 bilhes. O Fed anunciou a criao de linha igual de swap cambial de USD 30 bilhes para o Brasil e tambm para o Mxico, Coria do Sul e Cingapura. O Risco Brasil acompanhou as oscilaes cambiais no perodo o que indica um aumento da exigncia de taxas de retorno para investimentos estrangeiros no Brasil.

0,5% 0,4% 0,3% 0,2% 0,1% 0,0%

Var %

Valores

Fonte: IBGE

Grfico 7. Meta Copom Selic e Juros de Longo Prazo 12 meses

20,00 18,00 16,00 % 14,00 12,00 10,00
16 /1 0/ 07 6/ 3/ 08 18 /4 /0 8 4/ 6/ 08 17 /7 /0 8 28 /8 /0 8 9/ 10 /0 8
Selic Meta
800 700 600

4/ 12 /0 7 21 /1 /0 8

Janeiro 15 DI1F15

Janeiro10 DI1F10

Fonte: Bacen e BM&F

Grfico 8. Cotao diria PTAX Venda e Embi Brasil

2,50 2,40 2,30 2,20

EMBI-Brasil

BRL/USD

2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 Risco Brasil USD Venda

500 400 300 200 100 0

Var Mensal

0,6%

Tabela 2. Expectativas de mercado para 2008 Indicador expectativa IGP-M (%) IPCA (%) Selic (%) Cmbio (R$/US$) PIB (%) 10,65 6,29 14,25 1,95 5,23

1/10/07 16/11/0731/12/07 14/2/08 28/3/08 13/5/08 25/6/08 6/8/08 17/9/08 29/10/08

Fonte: Banco Central

Fonte: Boletim Focus divulgado dia 1 de agosto de 2008.

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1.7 Resumo Cenrio macroeconmico

Varivel PIB nominal (R$ Bilhes) Consumo do governo/PIB Consumo das famlias/PIB Emprego e Renda Emprego - indivduos ocupados (mil pessoas) Emprego com carteira assinada (mil pessoas) Emprego no setor pblico (mil pessoas) Renda (R$) Setor privado Com Carteira Assinada Setor pblico Inflao IPCA (%) acumulado IGP-M (%) acumulado Juros e cmbio Juros (Selic) - ltimo dia do ms Cmbio (R$/US$) - ltimo dia do ms Fonte: IBGE, Tesouro Nacional e Banco Central do Brasil. *Consolidado no ano.

Jan a jun Jna a jun 2007* 2008 1.234 18,9% 61,0% set07 21.250 10.129 1.513 730,0 999,8 730,0 1.734,1 ano at set07 2,54 4,06 out07 11,25 1,88 1.382 18,7% 60,9% set08 21.979 10.642 1.664 815,4 1.119,2 815,4 2.000,3 ano at set08 4,19 10,38 out08 13,75 2,12

% (jun07jun08) 12,0

% set07 a set08 3,4 5,1 10,0 11,9 11,7 15,4 ltimos 12 meses 6,25 12,31 % ltimos 12 meses 22,2 21,3

% jun08 a set08 1,2 0,8 2,5 4,4 1,5 6,3

% ano at jul08 22,2 19,3

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2. Sade Suplementar em Nmeros

Grfico 9. Nmero de beneficirios de planos de assistncia mdica, june07, mar08 e jun08

Milhes de Beneficirios

45 40 35 30 25 20 15 10 5 jun/07 mar/08 jun/08

O aumento no nmero de beneficirios registrados entre maro de 2008 e junho de 2008 foi de 1,5%. Entre junho de 2007 e junho de 2008 o aumento foi de 6,0%. A elevao do nmero de beneficirios ocorreu basicamente nos planos coletivos e na faixa etria dos 19 aos 59 anos. Os planos individuais mostram sinais de estagnao com crescimento prximo a 0 tanto no trimestre quanto nos ltimos 12 meses. 2.1. Distribuio de Beneficirios Tanto os planos novos quanto os antigos concentram a maior parte dos beneficirios nas contrataes coletivas. Nos planos antigos o percentual de coletivos menor, se comparado aos novos. Isso se deve ao maior crescimento desse tipo de plano. Alm disso, vale notar que entre os planos novos as contrataes individuais vm cedendo espao s coletivas. Os planos de sade esto ampliando suas fronteiras geogrficas e nesses ltimos meses as regies Norte (9,6%), Nordeste (7,7%) e Sul (7,2%) cresceram acima da mdia do setor que foi 6%. Na segmentao, o plano referncia tambm est crescendo bem acima da mdia, o que pode indicar uma diminuio no padro dos planos j que no plano referncia a internao em enfermaria enquanto que nos planos hospitalar e ambulatorial a cobertura em quartos individuais. O plano referncia representava 14,% em junho de 2007 e 15,5% em junho de 2008. O segmento hospitalar ambulatorial dominava as vendas at o semestre anterior, mas ainda representa a maior fatia da segmentao com 71%. Entre as modalidades de operadoras, houve forte crescimento entre as Cooperativas Mdicas, Seguradoras e Filantropias nos ltimos 12 meses. Destaque para as seguradoras que cresceram 4% no trimestre. As Autogestes mantiveram praticamente inalterado o nmero de beneficirios, destaque negativo para as Medicinas de Grupo que esto crescendo bem abaixo da mdia e perderam 1 p.p. da participao do mercado, mas ainda lideram em quantidade de beneficirios.

No Informado

Coletivo

Individual

Fonte: ANS tabnet

Grfico 10. Distribuio dos beneficirios de planos de assistncia mdica por poca de contratao, segundo Grandes Regies mar/08
4,6% 3,0% 13,5% 12,0% Norte Nordeste Sudeste Sul CO 67,0%

Fonte: ANS tabnet

Grfico 11. Distribuio dos beneficirios de planos de assistncia mdica por faixa etria jun07 e jun08
100% 80% 60% 40% 20% 0%

4.485

4.719

23.403

25.101

9.915 jun/07 0 a 18 anos

10.248 jun/08 19 a 58 anos + 59 anos

Fonte: ANS tabnet

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2.2. Resumo Sade Suplementar

Tabela Sntese Sade Suplementar jun/08 jun/07 Total Individual Coletivo No Informado Antigos Novos Individual Coletivo No Informado 0 a 18 anos 19 a 58 anos + 59 anos Feminino Masculino Referncia Hosp + Amb Hospitalar Ambulatorial No Identificados Autogesto Cooperativa Filantropia Medicina de Grupo Seguradora Norte Nordeste Sudeste Sul CO 37.827 8.353 26.884 2.590 11.759 26.068 8.353 26.884 2.590 9.915 23.403 4.485 20.258 17.569 5.526 26.864 723 2.116 2.599 5.359 12.312 1.272 14.733 4.152 1.085 4.476 25.471 5.033 1.762

mar/08 39.486 8.399 28.525 2.562 11.390 28.096 8.399 28.525 2.562 10.222 24.588 4.653 21.043 18.444 5.990 28.018 745 2.183 2.551 5.365 13.229 1.369 15.062 4.462 1.173 4.736 26.450 5.314 1.813

jun/08 40.091 8.391 29.167 2.533 11.278 28.813 8.391 29.167 2.533 10.248 25.101 4.719 21.299 18.792 6.128 28.457 747 2.239 2.519 5.371 13.498 1.401 15.180 4.642 1.190 4.820 26.859 5.397 1.824

% 12 meses 6,0 0,5 8,5 (2,2) (4,1) 10,5 0,5 8,5 (2,2) 3,4 7,3 5,2 5,1 7,0 10,9 5,9 3,3 5,8 (3,0) 0,2 9,6 10,1 3,0 11,8 9,6 7,7 5,5 7,2 3,5

% Trimestre 1,5 (0,1) 2,2 (1,2) (1,0) 2,5 (0,1) 2,2 (1,2) 0,3 2,1 1,4 1,2 1,9 2,3 1,6 0,3 2,6 (1,2) 0,1 2,0 2,3 0,8 4,0 1,4 1,8 1,5 1,6 0,6

3. Equipe Tcnica Jos Cechin Superintendente Executivo Carina Burri Martins Consultora Francine Leite Consultora

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