CAPITULO 1 Los fundamentos de la economa Economa es el estudio de la manera en que las sociedades utilizan recursos escasos para producir

mercancas valiosas y distribuirlas entre los distintos individuos. Una situacin de escasez es aquella en que los bienes son limitados en relacin con los deseos. Eficiencia es el uso ms eficaz de los recursos de una sociedad para satisfacer las necesidades y deseos de las personas. La eficiencia econmica exige una economa que produzca la combinacin ms elevada de cantidad y calidad de productos y servicios dada una tecnologa y sus escasos recursos. Una economa produce con eficiencia cuando no puede mejorar el bienestar econmico de una persona sin afectar negativamente el de otra. ecuerde mantener todo lo dems constante cuando analice el impacto de una variable en el sistema econmico. !uando se supone que lo que es cierto para una parte tambi"n lo es para la totalidad# se cae en la falacia de la composicin. Economa positiva$ Lo que es# fue y ser. Ejem %x%&' Economa normativa$ Lo que debera ser# lo que debi (aber sido. Ejem el azul es ms bonito El objetivo final de la ciencia econmica es mejorar las condiciones de vida de las personas en su cotidianidad. La sociedad debe encontrar el equilibrio adecuado entre la disciplina del mercado y la compasin de los programas sociales del gobierno. )i las mentes permanecen fras para informar a los corazones ardientes# la ciencia econmica puede (are lo que le toca para asegurar una sociedad prspera y justa. *res cuestiones fundamentales de la organizacin econmica# que# cmo y para qui"n. Economa de mercado.+ Es aquella en la cual individuos y empresas privadas toman las decisiones ms importantes acerca de la produccin y el consumo. Economa ,utoritaria.+ El gobierno toma las decisiones importantes acerca de las produccin y distribucin. Economa -ixta.+ )on todas aquellas con elementos de economa de mercado y economa autoritaria. .nsumos son las mercancas o servicios que se utilizan para producir bienes o servicios. /roductos son los distintos bienes o servicios resultantes del proceso de produccin que bien se consumen o bien se emplean para una produccin posterior.

0actores de produccin$ a1 *ierra o recursos naturales b1 -ano de obra c1 !apital 2maquinaria carreteras computadoras etc.1 La frontera de posibilidad de produccin o 0// muestra las cantidades mximas de produccin que puede obtener una economa# dados sus conocimientos tecnolgicos y la cantidad de insumos disponibles. En un mundo de escasez# elegir una cosa significa renunciar a alguna otra# el costo de oportunidad de una decisin es el valor del bien o servicio al que se renuncia. La eficiencia productiva se da cuando una economa no puede producir ms de un bien sin producir menos de otro bien3 esto implica que la economa se encuentra en su frontera de posibilidades de produccin. CAPITULO 2 La moderna economa mixta Economa mixta.+ Una combinacin de empresas privadas que trabajan en un mercado# y de regulaciones# sistema fiscal y programas gubernamentales. Un mercado es un mecanismo mediante el cual los compradores y los vendedores interact4an para determinar precios e intercambiar bienes y servicios. La principal funcin del mercado es determinar el precio de los bienes. Los precios coordinan las decisiones de los productores y los consumidores en un mercado. Los precios ms elevados tienden a reducir las compras de los consumidores y a fomentar la produccin. Los menores precios fomentan el consumo y desalientan la produccin. Los precios son la rueda que equilibra el mecanismo del mercado. El equilibrio de mercado representa el balance entre todos los compradores y vendedores. Utilidades es la diferencia entre los costos totales y ventas totales. ,dam )mit( descubri una propiedad notable de una economa de mercado competitiva. En condiciones de competencia perfecta y fallos del mercado# los mercados extraen de los recursos existentes el mayor n4mero posible de bienes y servicios 4tiles. /ero en los casos en que los monopolios# la contaminacin o fallas semejantes del mercado se extienden# pueden destruirse las notables propiedades de eficiencia de la mano invisible. La especializacin y la divisin del trabajo son claves para tener un elevado nivel de vida. ,l especializarse# las personas pueden volverse muy productivas en un campo muy limitado de (abilidades. Luego las personas puede intercambiar sus bienes especializados por los productos de los dems# con lo que se incrementa muc(simo la diversidad y la calidad del consumo y se tiene el potencial para elevar el nivel de vida de todo el mundo.

El dinero es el medio de intercambio. Un manejo adecuado de la oferta de dinero es uno de los problemas principales de la poltica macroeconmica oficial de todos los pases. )e (an subrayado algunos aspectos clave de una economa moderna. La especializacin y la divisin del trabajo entre las personas y los pases genera enormes eficiencias3 una mayor produccin permite el comercio3 el dinero permite que el comercio se realice con rapidez y eficiencia3 y un complejo sistema financiero resulta crucial para transformar los a(orros de algunas personas. Los gobiernos tienen % funciones econmicas principales en una economa de mercado$ 5. ,umentan la eficiencia cuando promueven la competencia# reducen externalidades como la contaminacin y proveen bienes p4blicos. 6. 0omenta la equidad cuando utiliza programas de impuesto y gasto para redistribuir el ingreso a favor de determinados grupos. %. 0avorece la estabilidad y el crecimiento macroeconmico por medio de la poltica fiscal y la regulacin monetaria. !ompetencia imperfecta se da cuando un comprador o un vendedor pueden afectar el precio de un bien. Las externalidades 2o efectos de desbordamiento1 se presentan cuando las empresas o las personas imponen costos o beneficios sobre otros fuera del mercado. 7ienes p4blicos son mercancas que todos pueden disfrutar y es imposible impedir que alguien las disfrute. 7ienes privados. )olo una persona al mismo tiempo lo puede disfrutar. 2!omer una manzana1 Los mercados no necesariamente producen una distribucin justa del ingreso. Una economa de mercado puede producir desigualdades en el ingreso y en el consumo que no son aceptables para el electorado. Las polticas macroeconmicas para la estabilizacin y el crecimiento econmico comprenden polticas fiscales 2de impuestos y de gasto1 y polticas monetarias 2que influyen en las tasas de inter"s y en las condiciones del cr"dito1. , partir del desarrollo de la macroeconoma en la d"cada de los treinta# los gobiernos (an conseguido contener los peores excesos de la inflacin y el desempleo. E8.), *,7L, /,9.:, ;<

En este nuevo sistema# que recibi el nombre de estado benefactor# se comercializan las actividades detalladas de la vida econmica de todos los das# al mismo tiempo que el gobierno regula las condiciones sociales y proporciona pensiones# atencin sanitaria y otras cosas a las familias pobres.

CAPITULO 3 Conceptos bsicos de la Oferta

la !emanda

La teora de la oferta y la demanda muestra de que manera la preferencia de los consumidores determinan la demanda de mercancas. Existe una relacin definida entre el precio de mercado y la cantidad demandada de la misma# si todo lo dems permanece constante. Esta relacin entre el precio y la cantidad comprada se denomina tabla de la demanda o cur"a de la demanda# Le de la demanda decreciente$ !uando se eleva el precio de una mercanca 2y todo lo dems permanece constante1# los compradores tienden a comprar menos cantidad de la mercanca. En forma semejante# cuando se reduce el precio# y todo lo dems permanece constante# aumenta la cantidad demandada. La curva de la demanda tiene pendiente negativa. La cantidad demandada tiende a disminuir cuando el precio se eleva por dos razones$ 51 efecto sustitucin 2pollo por carne1 61 efecto ingreso 2un precio superior reduce la cantidad demandada# =ya no nos alcanza>1 La curva de la demanda del mercado se determina al sumar las cantidades que demandan todos los individuos a cada uno de los precios. 0actores que afectan la curva de la demanda son$ 51 .ngreso promedio.+ , medida que el ingreso aumenta# la gente compra ms automviles y viaja menos en metro. 61 *ama?o del mercado2poblacin1.+ Un aumento en la poblacin aumenta las compra de automviles %1 /recios de bienes relacionados.+ Una reduccin de los precios de la gasolina eleva la demanda de automviles. ;1 9ustos.+ *ener un automvil nuevo se convierte en un smbolo de estatus. @1 .nfluencias especiales.+ Entre "stas se encuentran la existencia de otros tipos de transporte# la seguridad de los automviles# las expectativas de los futuros incrementos de precios y otras cosas. 2En :A no compran muc(o autos por los problemas de estacionamiento1 !uando cambian factores distintos al precio del bien y afectan la cantidad que se compra# estos cambios reciben el nombre de desplazamientos en la demanda. La demanda aumenta 2o disminuye1 cuando la cantidad demandada a cada precio aumenta 2o disminuye1.

La tabla de la oferta 2o curva de la oferta1 de un bien muestra la relacin entre su precio de mercado y la cantidad de ese bien que los productores estn dispuestos a producir y vender# si todo lo dems permanece constante. Un importante elemento que se encuentra detrs de la curva de la oferta es el costo de produccin# cuando este es alto en relacin al precio las empresas producen poco y muc(as veces no es rentable cuando el costo es bajo en relacin al precio es ms rentable. Los costos de produccin dependen fundamentalmente de los precios de los insumos y los adelantos tecnolgicos. Los precios de los bienes relacionados tambi"n influyen a la curva de la oferta. !uando las variaciones de factores distintos del precio del bien afectan a la cantidad que se suministra# estos cambios se denominan desplazamientos de la oferta. La oferta aumenta 2o disminuye1 cuando aumenta 2o disminuye1 la cantidad ofrecida a cada uno de los precios de mercado. 0actores que afectan la curva de la oferta *ecnologa. La fabricacin con t"cnicas computarizadas reduce los costos de produccin y eleva la oferta. /recios de los insumos.+ Una reduccin en el salario que se paga a los trabajadores automotrices reduce los costos de produccin y eleva la oferta. /recios de los bienes relacionados.+ )i bajan los precios de los camiones# la oferta de automviles aumenta. /oltica gubernamental La eliminacin de las cuotas y de los aranceles sobre los automviles importados eleva la oferta de automviles. .nfluencias especiales.+ EL comercio electrnico permite a los consumidores comprar ms fcilmente los precios de los diferentes distribuidores y saca del negocio a los vendedores de costos elevados. !uando el precio del petrleo se elev como resultado de los disturbios polticos de la d"cada de los setenta# se dio un desplazamiento (acia dentro de la curva de oferta. !uando las ventas de gasolina se redujeron con respuesta a un mayor precio# se dio un movimiento a lo largo de la curva de la demanda. El equilibrio de mercado se da al precio y en la cantidad en que las fuerzas de la oferta y la demanda estn en equilibrio# es decir la cantidad demanda es igual a la ofrecida. En ese equilibrio# el precio no tiene ni a subir ni a bajar. EL precio de equilibrio tambi"n se denomina precio vaca el mercado# lo que significa que se satisfacen todos los pedidos de la oferta y de la demanda# se =vacan> los libros de pedidos y los demandantes y los oferentes estn satisfec(os.

evisar excedente y escasez en la curva de la demanda y oferta. El precio y la cantidad en equilibrio se dan cuando la cantidad que se oferta voluntariamente es igual a la cantidad que se demanda voluntariamente. En un mercado competitivo# este equilibrio se encuentra en la interseccin de las curvas de la oferta y la demanda. ,l precio de equilibrio no (ay escasez ni excedente. !uando se modifican los elementos que subyacen a la oferta y la demanda# se producen desplazamientos en ellos y cambios en el precio y la cantidad de equilibrio de mercado. CAPITULO % Oferta demanda$ elasticidad aplicaciones

La relacin cuantitativa entre el precio y la cantidad comprada se analiza mediante el concepto crucial de la elasticidad. La elasticidad+precio de la demanda 2a la que a veces se denomina elasticidad+precio1 indica cunto vara la cantidad demandada de un bien cuando vara su precio. )u definicin exacta es la variacin porcentual en la cantidad demandada dividida entre la variacin porcentual del precio. Los factores econmicos determinan la magnitud de la elasticidad+precio de la demanda de bienes individuales. La elasticidad tiende a ser mayor en el caso de los bienes de lujo# cuando existen sustitutos y cuando los consumidores tiene ms tiempo para adaptar su conducta. En comparacin# es menor para artculos de primera necesidad# para bienes con pocos sustitutos y para el corto plazo. Elasticidad+precio de la demanda & EB & variacin C cantidad demandada D variacin C precio Bemanda elstica con respecto al precio$ cuando la variacin del precio de 5C provoca una variacin de la cantidad demandad superior a ese porcentaje. Bemanda inelstica con respecto al precio$ cuando una variacin del precio de 5C provoca una variacin de la cantidad demandada inferior a ese porcentaje. Bemanda de la elasticidad unitaria$ la variacin porcentual de la cantidad es exactamente igual a la variacin porcentual del precio. 9astos totales & / E F /asos clave clculo elasticidad$ 5.+ )uprimir signos negativos de cifras# as todos los cambios porcentuales sern positivos. 6.+ ecordar que son cambios porcentuales# :G cambios absolutos. %.+ ecordar el uso de promedios para calcular los cambios porcentuales en precio y cantidad. :o es posible inferir las elasticidades solamente por la pendiente. La regla para las elasticidades es que la elasticidad se puede calcular como el cociente de la longitud e la lnea

recta o segmento tangente por debajo del punto de la demanda y la longitud del segmento por encima del punto. Elasticidad e ingreso 5.+ !uando la demanda es inelstica respecto al precio# una reduccin en los precios reduce los ingresos totales. 6.+ !uando la demanda es elstica respecto al precio# una reduccin en el precio aumenta los ingresos totales. %.+ En el caso lmite de la demanda elstica unitaria# una disminucin en el precio no modifica los ingresos totales. Be manera ms especfica# la elasticidad+precio de la oferta es la variacin porcentual de la cantidad ofertada dividida entre la variacin porcentual del precio. La definicin exacta de la elasticidad+precio de la oferta Eo es la siguiente$ Eo& variacin C de la cantidad ofrecidaD variacin porcentual del precio Las restricciones de la produccin son un caso caracterstico de la interferencia del estado en los mercados individuales. Elevan el ingreso de un grupo a costa de otro. En general# estas polticas son poco eficientes$ la ganancia que obtienen los agricultores es menor que el da?o que se les causa a los consumidores. La incidencia de un impuesto se refiere a la repercusin de "ste en los ingreso de productores y consumidores. En general# la incidencia depende de las elasticidades relativas de la demanda y de la oferta. 51 Un impuesto se traslada (acia delante# a los consumidores# si la demanda es inelstica en relacin con la oferta 61 Un impuesto se traslada (acia atrs# a los productores# si la oferta es ms inelstica en relacin con la demanda. El que tiene la curva ms inelstica entre el productor y el consumidor es el que paga ms impuesto.

CAPITULO & !emanda

comportamiento del consumidor

La teora de la demanda afirma que la gente maximiza su utilidad# esto es# elige la canasta de bienes de consumo que ms prefiere. La expresin =-arginal> es un t"rmino clave en economa y siempre significa =adicional> o =extra>. El t"rmino utilidad mar'inal denota la utilidad adicional que se obtiene del consumo de una unidad adicional de un bien. La ley de la utilidad marginal decreciente afirma que# a medida que aumenta la cantidad consumida de un bien# la utilidad marginal del mismo tiende a reducirse. 2Ejemplo del (elado1 La curva de utilidad marginal 2U-1 tiene una pendiente negativa. La utilidad total es la suma de todas las utilidades marginales que se a?adieron desde el principio. /rincipio equimarginal. La condicin fundamental para la mxima satisfaccin o utilidad es el principio equimarginal. )eg4n "ste# un consumidor# con un ingreso fijo enfrentado a precios de mercado dados para los bienes lograr maximizar su satisfaccin o utilidad cuando la utilidad marginal del 4ltimo dlar que gaste en cada bien sea exactamente la misma que la utilidad marginal del 4ltimo dlar que gaste en cualquier otro bien. La utilidad marginal com4n por dlar de todos los bienes en equilibrio recibe el nombre de utilidad marginal de ingreso# la cual mide la utilidad adicional que se obtendra si el consumidor disfrutara el valor adicional de 5 dlar de consumo. Un mayor precio para los bienes reduce el consumo deseado del consumidor de ese bien3 esto muestra por que las curvas de la demanda tienen pendiente negativa. 0rmula de utilidades marginales y precios

La teora de la utilidad aplica a la asignacin tanto del tiempo como el dinero. Las variables ordinales son las que se clasifican en orden# pero para las cuales no existe medida de la diferencia cuantitativa entre situaciones. 2Ejemplo cuadros en el museo1 8ariables cardinales son medibles. 2Ejem. Un avin es H veces ms rpido que un auto1 El efecto sustitucin# cuando se eleva el precio de un bien# los consumidores tendern a sustituirlo por otros bienes para satisfacer sus deseos con un gasto menor.

El efecto ingreso# es el cambio en la cantidad demandada que surge porque el cambio del precio reduce los ingresos reales del consumidor. Elasticidad ingreso# denota el cambio porcentual en la cantidad demanda dividido entre el cambio porcentual en el ingreso# si todo lo dems# como los precios# permanece constante.

0ormula Elasticidad del ingreso

La curva de la demanda de un bien para todo el mercado se obtiene al sumar las cantidades que demandan todos los consumidores. /or conveniencia se le asignan letras min4sculas a las curvas individuales de la oferta y la demanda y letras may4sculas a las curvas de mercado de oferta y demanda. Ejemplos bienes inferiores# (uesos para sopa# viaje en autob4s y tele en blanco y negro. 7ienes sustitutos son si un incremento en el precio de uno aumenta la demanda de otro 2La carne y el pollo1 7ienes complementarios. ). un aumento en el precio de uno reduce la demanda de otro 2La carne y los bollos# los coc(es y la gasolina1 7ienes independientes. ). el cambio en el precio de uno no tiene efecto alguno en la demanda de otro la carne de res y los libros de texto. 7ienes de m"rito. 7ienes que traen un beneficio en su consumo 7ienes de dem"rito. 7ienes que perjudican en su consumo 2drogas1 Es la utilidad marginal la que influye en los precio y en las cantidades y no al rev"s. Excedente del consumidor es la diferencia entra la utilidad total de un bien y su valor total de mercado El excedente total del consumidor es el rea situada debajo de la curva de la demanda y por encima de la recta del precio.

CAPITULO 2( )edici*n de la acti"idad econ*mica El concepto ms importante en la macroeconoma es el /.7# este mide el valor total de los bienes y servicio producidos en un pas durante un a?o dado. El /.7 es parte de las cuentas de ingreso y producto nacionales. El /.7 es el valor total de mercado de los bienes y servicio finales producidos en un pas durante un a?o. El producto interno bruto 2/.71 es la medida que abarca la produccin total de bienes y servicio de un pas. Es la suma del valor monetario del consumo 2!1# la inversin bruta 2.1# el gasto p4blico 291 y las exportaciones netas 2E1 producidas dentro de un pas en un a?o cualquiera. 0rmula /.7 & ! I. I 9 IE )e puede medir el /.7 de dos formas diferentes$ 51 !omo el flujo del gasto en productos finales 61 !omo los costos totales o ingresos de los factores. (Se puede ver tambin como el circulo de produccin, ingreso y gasto) PIB = VAB I!P"#S$%S A P&%'"($%S ) S"BSI'I%S #* P&%'"($%S

,mbos enfoques arrojan exactamente la misma medida del /.7+ Un estado contable es un registro num"rico de todos los flujos de una empresa o pas durante un periodo dado. Un producto final es un producto que se fabrica y se vende para consumo o inversin. El /.7 excluye bienes intermedios# bienes que se emplean para fabricar otros bienes.

El valor agregado es una diferencia entre las ventas de una empresa y su compra de materiales y servicios a otras empresas. El enfoque del valor agregado$ para evitar la doble contabilizacin debe tenerse cuidado en incluir slo bienes finales en el /.7 y de excluir los bienes intermedios que se usan para producir los bienes finales. ,l medir el valor agregado en cada etapa# poniendo atencin en restar los gastos de los bienes intermedios comprados de otras empresas# el enfoque de ganancias del circuito inferior evita todo el problema de la doble contabilizacin y registra salarios# intereses# rentas y beneficios exactamente una sola vez. /.7 :omial# medir el /.7 para un a?o particular con los precios del mercado de ese a?o. /.7 eal$ ndice del volumen o cantidad de bienes y servicios producidos# se calcula al rastrear el volumen de produccin# despu"s de eliminar la influencia del cambio de precios o inflacin. El /.7 nominal se calcula con precios cambiantes# mientras que el /.7 real representa el cambio en el volumen de produccin total despu"s de que se eliminan las fluctuaciones de los precios. La diferencia entre el /.7 nominal y el /.7 real es el precio del /.7# algunas veces llamado el deflactor o deflactor implcito del /.7. El /.7 nominal 2/F1 representa el valor total en dinero de los bienes y servicios finales producidos en un a?o dado# donde los valores se expresan en t"rminos de los precios de mercado de cada a?o. EL /.7 real 2F1 elimina los cambios de precios del /.7 nominal y calcula el /.7 en t"rminos de las cantidades de bienes y servicios. Las siguientes ecuaciones indican la relacin entre el /.7 nominal# el /.7 real y el ndice de precios$

F & /.7 real & /.7 nominal D ndice de precios del /.7 & /FD/ /ara corregir precios relativos altamente cambiantes las cuentas nacionales estadounidenses usan ponderaciones en serie para construir el /.7 real y los ndices de precios. La inversin consiste en las adiciones al capital del pas en forma de construcciones# equipo# softJare e inventarios durante un a?o. Es la produccin de bienes durables de capital. El producto interno bruto es la suma de todos los productos finales. Kunto con los bienes y servicios de consumo se incluye la inversin bruta. La inversin neta es entonces equivalente a la inversin bruta menos la depreciacin. Los pagos de transferencias del gobierno son pagos a los individuos que no se (acen a cambio de bienes ni servicios que estos suministren. 2Ejemplo ayuda a ancianos1 /.: 2/roducto interno neto1 & /.7 menos L depreciacin

/:7 2/roducto nacional bruto1 & Es la produccin total obtenida con el trabajo o capital que es propiedad de residentes estadounidenses# mientras que el /.7 es el producto obtenido con el trabajo y capital ubicados dentro de EU,. /:7 & /.7 I ingresos de paisanos en el extranjero L ingreso neto del extranjero El producto interno neto 2/.:1 es igual al producto total final producido dentro de un pas durante un a?o# donde la produccin incluye la inversin neta o inversin bruta menos la depreciacin$ /.: & /.7 L depreciacin EL producto nacional bruto 2/:71 de un pas es el producto total final producido con insumo que es propiedad de los residentes de "ste durante un a?o. La siguiente tabla ofrece la definicin amplia de los componentes importantes del /.7. 5. El /.7 por el lado del producto es la suma de cuatro componentes principales$ 9astos personales de consumo en bienes y servicio 2 ! 1 .nversin bruta dom"stica privada 2 . 1 9astos de consumo e inversin bruta del gobierno 2 9 1 Exportaciones netas de bienes y servicios 2 E 1# o exportaciones menos importaciones.

6. El /.7 desde el lado de del costo es la suma de los siguientes componentes principales !ompensaciones 2sueldos# salarios y prestaciones1 .ngresos de la propiedad 2beneficios corporativos# ingresos de propietarios# intereses y rentas1 .mpuestos a la produccin y depreciacin de capital 2 ecuerde aplicar la t"cnica del valor agregado para evitar la doble contabilizacin de los bienes intermedios comprados en otras empresas1 %. Las mediciones de productos y costos del /.7 son id"nticas 2al cumplir con las reglas de contabilidad del valor agregado y la definicin de los beneficios como residuo1 ;. El producto interno neto 2/.:1 es igual /.7 menos la depreciacin.

)i usted es due?o de su propia casa# se le trata como si se pagara renta a usted mismo.

El .: 2.ngreso :acional1 representa el ingreso total recibido por el trabajo# el capital y la tierra# se construye restando la depreciacin al /.7. El ingreso nacional es igual a la compensacin total del trabajo# ingreso por concepto de rentas# inter"s neto# ingreso de los propietarios y beneficios corporativos.

.ngreso personal disponible 2.B1 es la disponibilidad real de las familias para gastar. El .B se calcula con los ingreso de mercado y transferencias recibidas por las familias y se restan los impuestos personales. En pases emergentes la economa subterrnea 2informal1 adquiere mayor relevancia y suele representar ms del 6<C del /.7. . & )$ identidad entere el a(orro y la inversin medidos. .nversin nacional & inversin privada I exportaciones netas .nversin nacional & a(orro privado I a(orro gubernamental & a(orro nacional /uesto en otra forma .* & . IE & )/ I )9 & )* /or definicin# el a(orro nacional es igual a la inversin nacional. Los componentes de la inversin son la inversin dom"stica privada y la inversin extranjera 2o exportaciones netas1. Las fuentes del a(orro son el a(orro privado 2de familias y empresas1 y el a(orro del gobierno 2el supervit del presupuesto gubernamental1. La inversin privada ms las exportaciones netas es igual al a(orro privado ms el supervit presupuestal p4blico. Estas identidades se mantienen siempre# cualquiera que sea el estado del ciclo de negocios. Un ndice de precios 2con smbolo /1 es una medida del nivel promedio de los precios. La inflacin 2con el smbolo M =pi>1 denota la elevacin en el nivel general de precios. La tasa de inflacin se define como la tasa de cambio del nivel general de precios# y se mide como sigue$

*asa de inflacin en el a?o t & Mt & 5<< E /t L /t+5 D /t+5 Lo opuesto a la inflacin es la deflacin# que ocurre cuando el nivel general de precios est bajando. El ./! es una medida del precio promedio pagado por los consumidores urbanos por una canasta de mercado de bienes y servicios de consumo. ubros de ./!

+ + + + + + + +

,limentos y bebidas 8ivienda opa *ransporte ,tencin m"dica ecreacin Educacin y comunicacin Gtros bienes y servicios

La deflacin es peligrosa dado que si los precios de los cosas bajan# los productores no estn estimulados para producir. Los =ciclos> de la depresin no son cclicos CAPITULO 22 Los ciclos de ne'ocios la demanda a're'ada

La economa +e nesiana recalca que los cambios en la demanda agregada pueden tener un impacto poderoso sobre los niveles globales de producto, empelo y precios en el corto pla+o, Los ciclos de ne'ocios son las fluctuaciones del producto# del ingreso y del empleo nacionales en toda la economa# que por lo general duran de dos a diez a?os marcadas con una extensa expansin o contraccin en la mayora de los sectores econmicos. Los economistas suelen dividir los ciclos de negocios en recisi*n y expansi*n. Una recesi*n es un periodo recurrente de baja en el producto# ingreso y empleo totales# suelen durar de seis a doce meses. Una recesin de gran escala y duracin se conoce como una depresi*n. Una definicin alterna que se utiliza en ocasiones es que la recesin ocurre cuando el /.7 real (a bajado durante dos trimestres consecutivos. Las siguientes son algunas de las caractersticas usuales de una recesin$ La inversin suele desplomarse# por lo general la vivienda es la primera en caer# es frecuente que las compras de los consumidores tambi"n bajen drsticamente. !onforme las empresas desaceleran su produccin el /.7 baja. El empleo suele caer drsticamente en las primeras etapas de la recesin. !uando baja la produccin la inflacin se (ace ms lenta 2disminuye1 y baja la demanda de materias primas.

Los beneficios de las empresas se (unden# las acciones bajan cuando los inversionistas olfatean la llegada de una contraccin econmica. La eserva 0ederal comienza a reducir las tasas de inter"s de corto plazo para estimular la inversin

Nay varias posibles teoras para explicar el fenmeno de estas fluctuaciones# es 4til clasificarlas en dos categoras$ + Exgenas$ encuentran las fuentes del ciclo de negocios en las fluctuaciones de factores que estn fuera del sistema econmico 2guerras# revoluciones# elecciones# precio del petrleo# descubrimiento de nuevos recursos# avances tecnolgicos# flujos migratorios etc1 .nternas$ buscan los mecanismos dentro del sistema econmico. 2sistemas auto correctivos de la economa# =todo lo que sube baja> la recesin propicia expansin y viceversa1

Niperinflacin$ La (iperinflacin ocurre cuando los precios suben 5<<C o ms# al mes. La demanda agregada 2o B,1 es la cantidad total o agregada de producto que se compra de manera voluntaria a un nivel dado de precios# todo lo dems constante. La B, es el gasto deseado en todos los sectores productivos$ consumo# inversin privada dom"stica# compras gubernamentales de bienes y servicios y exportaciones netas. *iene cuatro componentes$ 5.+ El consumo$ El consumo 2 ! 1 est determinado principalmente por el ingreso disponible# que es el ingreso personal menos los impuestos. El anlisis de la demanda agregada se enfoca en los determinantes del consumo real 2es decir# el consumo en dinero o nominal dividido entre el ndice de precios al consumidor1 6. La inversin$ El gasto de inversin 2 . 1 incluye las compras de edificios# softJare y equipos# y la acumulacin de inventarios. %. Las compras de gobierno$ !ompras de bienes y servicios de parte del gobierno 2 9 1 Ejm. *anques# libros # servicios como jueves# profesores etc. ;. Las exportaciones neta$ 2 E 1 )on iguales al valor de las exportaciones menos el valor de las importaciones. La suma de las cuatro corrientes de gasto a un nivel de precio es el gasto agregado# o demanda agregada. La demanda agregada se desplaza cuando (ay cambios en las polticas macroeconmicas 2como cambios en la poltica monetaria o cambios en el gasto gubernamental o en las tasas impositivas1

La pendiente de la curva B, es negativa. Esta pendiente significa que el gasto real baja conforme se eleva el nivel de precios# todo lo dems constante. El gasto real baja con un mayor nivel de precios principalmente por el efecto de los mayores precios sobre el ingreso y la riqueza reales. *abla pgina ;;@ La curva de la demanda agregada a diferencia de la demanda en microeconoma# tiene una pendiente negativa por razones completamente distintas$ el gasto total se reduce cuando el nivel general de precios sube# porque se contraen los ingresos y la riqueza reales de los consumidores# lo que reduce al consumo# y las tasas de inter"s suben# lo que reduce el gasto de inversin. Las fluctuaciones en el ciclo de negocios en el producto# el empleo y los precios a menudo son causadas en la demanda agregada. Esto ocurre conforme las empresas# los consumidores o los gobiernos modifican su gasto total en relacin con la capacidad productiva de la economa. !uando estos cambios en la demanda agregada conducen a bruscas cadas en la actividad de las empresas# la economa sufre recesiones o incluso depresiones. /or el contrario# un rpido incremento en la actividad econmica puede llevar a la inflacin. .ndice general de precios est relacionado con la inflacin# CAPITULO 12 ,orma en -ue los mercados determinan los in'resos 0actores productivos$ tierra# capital y trabajo a. /l in'reso la ri-ue0a

El in'reso se refiere al flujo de salarios# pagos de inter"s# dividendo y otras cosas de valor que se acumulan durante cierto periodo 2generalmente un a?o1. .ngreso nacional es el agregado de todos los ingresos. .ngresos a la propiedad$ renta# intereses netos# utilidades corporativas e ingreso de los propietarios. En una economa de mercado# las ganancias se distribuyen a los propietarios de los factores de produccin de la economa en forma de salarios# utilidades# renta e inter"s. El ingreso personal es igual# al ingreso de mercado ms los pagos de transferencias. La mayor parte del ingreso de mercado proviene de sueldos y salarios3 una peque?a minora rica deriva su ingreso de mercado de sus ganancias en la propiedad. El componente principal de las transferencias gubernamentales son los pagos de seguro social a la gente mayor. La riqueza consiste en el valor neto en dinero de los activos que se poseen en un momento dado en el tiempo. La diferencia entre los activos totales y los pasivos totales se conoce como riqueza o patrimonio neto.

El efecto sustitucin es mayor que el efecto ingreso en la parte baja de la curva# el parte alta el efecto ingreso es mayor que el de sustitucin.

b. Los precios de los insumos se'1n su producti"idad La teora de distribucin del ingreso 2o teora de la distribucin1 estudia la forma en que se determinan los ingresos en una economa de mercado. La demanda de insumos de la empresa se deriva indirectamente de la demanda de los consumidores por su producto final. Bemanda derivada significa que cuando las empresas demandan un insumo# lo (acen porque tal insumo les permite producir un bien que los consumidores desean a(ora o en el futuro. La demanda de los factores es interdependiente# es decir es imposible decir cunto producto se crea con un solo insumo tomado de cierta manera 2el obrero depende de la sierra1 Un punto fundamental de la teora de la distribucin es que la demanda de los diversos factores de produccin se deriva de los ingresos que arroja el producto marginal de cada factor.

El producto del ingreso marginal del insumo , es el ingreso adicional que genera una unidad adicional del insumo ,. El producto del ingreso marginal representa el ingreso adicional que una empresa gana con el uso de una unidad adicional de un insumo# manteniendo constantes los dems insumos. )e calcula como el producto marginal del insumo multiplicado por el ingreso marginal obtenido de la venta de una unidad extra de producto. Esto vale para el trabajo 2L1# la tierra 2,1 y los insumos restantes. En smbolos$ .ngreso del producto marginal del trabajo 2./-L1 & .- x /-L .ngreso del producto marginal de la tierra 2./-,1 & .- x /-, A as sucesivamente# En condiciones de competencia perfecta# como /& .-# esto significa$ .ngreso del producto marginal 2./-i1 & .- x /-i

/ara cada insumo. La curva de ./- traza la curva de la demanda de trabajo. En competencia imperfecta 2monopolio (oligopolio1 el precio de del .ngreso de producto marginal si cambia a diferencia de la competencia perfecta donde no cambia. LA !/)A2!A !/ LO3 ,ACTO4/3 !/ P4O!UCCI52 /ara maximizar sus utilidades# las empresas deben agregar insumos (asta el punto en que el producto del ingreso marginal del insumo sea igual al costo o precio marginal del insumo. La combinacin de insumos que maximiza las utilidades para una empresa perfectamente competitiva se da en el punto en que el producto marginal multiplicado por el precio del producto es igual al precio del insumo$ /roducto marginal del trabajo E precio del producto & precio del trabajo & tasa de salarios /roducto marginal de la tierra E precio del producto & precio de la tierra & renta A as para cada factor. La regla del menor costo$ Los costos se minimizan cuando el producto marginal por dlar de insumo es igual para cada insumo. Esto vale tanto para los competidores perfectos como imperfectos en los mercados de productos. La curva de ./- de cada insumo da la curva de la demanda de la empresa por ese insumo. Bemanda de mercado# es la suma (orizontal de las curva de demanda de todas las empresas. egla de sustitucin$ si el precio de un factor sube mientras los precios de otro factor se mantienen fijos# la empresa se beneficiar si sustituye el factor ms caro con los dems insumos. 2-s (ombre labrando tierra1 L, BE*E -.:,!.O: BEL / E!.G BE LG) 0,!*G E) /G L, G0E *, A L, BE-,:B,

En mercados competitivos# la demanda de insumos est determinada por el producto marginal de los factores. En el caso simplificado en que se paga a los factores en t"rminos slo del producto# tiene P2salarios1 & producto marginal del trabajo 2renta1 & producto marginal de la tierra A as para cualquier factor. Esto distribuye 5<<C del producto# no ms y no menos# entre todos los factores de produccin ,unque el mercado puede (acer maravillas para producir una variedad creciente de bienes y servicios en forma eficiente# no (ay una mano invisible que asegure que una economa de laissez faire permitir una justa y equitativa distribucin del ingreso y la propiedad.

CAPITULO 13 /l mercado de traba6o Los elementos fundamentales de la determinaci*n de los salarios )alario real promedio representa el poder de compra de una (ora laborada o los salarios en dinero divididos entre el costo de vida Los diferenciales de salarios que sirven para compensar el atractivo relativo# o las diferencias no monetarias entre empleos# se conocen como diferenciales compensadores# Q/or qu" difieren los salariosR$ Gferta disponible# Bemanda# mano de obra# *ipo de industria# /roductividad iesgo que implica# !alidad de la

Asuntos

polticas del mercado laboral

/l anlisis econ*mico de la discriminaci*n La discriminacin estadstica no slo estereotipa a los individuos con base en las caractersticas de los grupos a que pertenecen3 tambi"n reduce los incentivos para que los individuos inviertan en educacin y capacitacin# con lo que tiende a reforzar el estereotipo original.

CAPITULO 1% La tierra7 los recursos naturales

el ambiente

Un producto es apropiable cuando las compa?as y los consumidores pueden capturar su valor econmico completo. Ejemp$ tierra# recursos minerales rboles Un producto inapropiable es cuando algunos de los costos y beneficios asociados con su uso no se pueden acreditar a un due?o. !uando los mercados no captan todos los costos y beneficios del uso de un recurso natural# y existen externalidades# los mercados envan se?ales equivocadas y los precios se distorsionan. En general# los mercados producen demasiado de los bienes que generan externalidades negativas y muy poco de los que producen externalidades positivas. La renta 2o renta econmicamente pura1 es un pago por el uso de factores de produccin que tienen oferta fija. Bebido a que la oferta de la tierra es inelstica# la tierra siempre trabajar para lo que pueda ganar. ,s# el valor de la tierra deriva enteramente del valor del producto y no a la inversa. Un impuesto sobre la renta econmica pura no traer distorsiones o ineficiencias.

CAPITULO 1& Capital7 inter8s

utilidades

El ingreso es un flujo que puede estar compuesto de sueldo y salarios# intereses ganados por inversiones yDo dividendos La riqueza es un stocS de a(orros# casas# tierra# acciones# efectivo# autos y otros bienes duraderos. Q!unto pagarle a cada factor 2mano de obra# tierra y capital1R :o se paga ms del producto marginal. El capital consta de aquellos bienes producidos durables que a su vez se usan como insumos para una produccin posterior. Nay % categoras principales$ estructuras 2edificios y casas1# equipo 2automviles# (erramientas y camiones1 e inventarios. !apital intangible$ patentes# softJare# marcas. ,ctivos financieros3 demandas monetarias que una parte (ace a otra. Ejem (ipotecas# pr"stamos de estudiantes El capital consiste en artculos durables que se utilizan como insumos productivos para la produccin de otros bienes. EL capital comprende tanto activos tangibles como intangibles. El capital se compra y se vende en los mercados de capital. Los pagos por el uso temporal de bienes de capital se denominan rentas. Bebe distinguir entre activos financieros# que son esencialmente pedazos de papel que obtienen su valor de la propiedad de otros activos tangibles e intangibles. La tasa de rendimiento sobre la inversin# y el caso especial de tasa de inter"s# es el precio por prestar fondos y por pedirlos prestados. /or lo com4n# las tasas de rendimiento sobre los fondos se calculan mediante unidades porcentuales anuales. La tasa de rendimiento sobre la inversin es el rendimiento anual neto 2rentas menos gastos1 por dlar de capital invertido. Es un n4mero puro# esto es# un porcentaje por a?o. El valor presente es el valor actual en dlares de un flujo de ingresos a lo largo del tiempo. )e mide calculando cunto dinero invertido (oy se necesitara# a la tasa de inter"s anual# para generar el flujo futuro de ingresos del activo. Nay una regla que da la respuesta correcta a cualquier decisin de inversin$ calcule el valor presente que se obtiene de cada una de las posibles decisiones. Bespu"s act4e siempre de manera que se maximice el valor presente. Be esta forma se tendr ms riqueza para gastar cuando y como usted lo desee. La tasa de inter"s nominal mide la utilidad en dlares por a?o por dlar invertido.

La tasa de inter"s real se corrige para la inflacin y se calcula como la tasa de inter"s nominal menos la inflacin. Burante los periodos de inflacin debe usar tasas de inter"s reales# no tasas nominales o de dinero# para calcular la utilidad sobre inversiones en t"rminos de bienes ganados por a?o en bienes invertido. La tasa de inter"s real es aproximadamente igual al inter"s nominal menos la tasa de inflacin. La teora del capital7 beneficios e inter8s )i sacrifican parte de su consumo presente y crean bienes de capital (oy# las sociedades pueden incrementar su consumo en el futuro. En una economa competitiva sin riesgo o inflacin# la tasa de rendimiento competitiva sobre capital ser igual a la tasa de inter"s de mercado. La tasa de inter"s de mercado cumple dos funciones$ asigna la oferta escasa de bienes de capital a las actividades que presentan los rendimientos ms altos e introduce a la gente a sacrificar consumo presente con objeto de aumentar las existencias de capital. El equilibrio en el largo plazo de las existencias de capital se presenta a la tasa de inter"s real donde el valor de los activos que la gente desea poseer corresponde exactamente a la cantidad de capital que las empresas desean para la produccin. Las utilidades econmicas son las ganancias que quedan despu"s de deducir los costos# tanto el dinero como los costos de oportunidad implcitos se sustraen. Las utilidades contables 2tambi"n llamadas ingresos de negocios o ganancias del negocio1 son ingresos residuales que los contadores miden en estados financieros. Las utilidades son un artculo de ingreso residual# igual al total de ingresos menos el total de costos. Las utilidades contienen elementos de rendimientos implcitos 2como el rendimiento sobre el capital del due?o1# rendimientos por tener riesgos y utilidades por innovacin.

CAPITULO 19 Los impuestos

los 'astos 'ubernamentales

La poltica fiscal la lleva el gobierno# y la poltica monetaria el banco central siendo este autnomo. /oltica fiscal es como se manejan los ingresos del gobierno y como se gastan. a. /l control 'ubernamental de la economa *res (erramientas del gobierno$ 5.+ .mpuestos a los ingresos y servicios. ,lienta y desalienta actividades mediante diferentes cargas fiscales. 6.+ 9astos en ciertos bienes o servicios 2carreteras# educacin1# junto con pagos de transferencias 2seguridad social y cupones de comida1. %.+ egulaciones o controles a actividades. 2Noy no circula# espectro radioel"ctrico1 !uatro funciones principales del gobierno estadounidense$ 5.+ -ejorar la eficiencia econmica 6.+ educir la desigualdad econmica. %.+ Estabilizar la economa mediante polticas macroeconmicas. ;.+Birigir la poltica econmica internacional. , menudo el gobierno despliega sus armas para corregir fallas significativas del mercado# de las cuales las ms importantes son las siguientes$ + Bestruccin de la competencia perfecta. 2:o monopolios1 + Externalidades y bienes p4blicos 2bajar contaminacin # impuestos a los cigarros1 + .nformacin imperfecta 2Gbligar a dar informacin correcta a las empresas1 ,spectos internacionales de la poltica internacional$ + educcin de las barreras comerciales 2*L!1

+ Ejecucin de programas de auxilio 27anco mundial# pr"stamo a bajas tasas a pases pobres1 + !oordinar las polticas macroeconmicas 2El euro1 + /roteccin del ambiente global 2/roteccin de pesqueras1

*eora de las opciones p4blicas es la rama de la economa y la ciencia poltica que estudia la forma en que los gobiernos toman decisiones. Aspectos /con*micos de la Tributaci*n ,l fijar las bases de la tributacin# el gobierno est decidiendo cmo obtener los recursos requeridos de las familias y de las empresas de la nacin para destinarlos a propsitos p4blicos. El dinero captado mediante los impuestos es el ve(culo por el cual los recursos reales se transfieren de bienes privados a bienes colectivos. /rincipios para organizar un sistema fiscal 2/rincipios de la imposicin1 5.+ /rincipio del beneficio$ sostiene que los individuos deben ser gravado en proporcin al beneficio que reciben de los programas del gobierno. 6.+ /rincipio de la capacidad de pago$ afirma que la cantidad de impuestos que la gente paga debe relacionarse con su ingreso y riqueza. Equidad (orizontal$ quienes son esencialmente iguales deben pagar impuestos esencialmente iguales. Equidad vertical$ se refiere al tratamiento fiscal de gente que tiene diferentes niveles de ingreso. El esquema progresivo trata de la equidad vertical La equidad (orizontal es el principio donde los iguales deben recibir un trato igual. La equidad vertical sostiene que la gente en circunstancias desiguales debe ser tratada en forma desigual y justa# pero no (ay consenso sobre exactamente cmo se debe aplicar la equidad vertical. Un impuesto recibe el nombre de proporcional# progresivo o regresivo dependiendo de que la fraccin que toma de la gente de altos ingresos sea igual# mayor o menos que la fraccin que toma de las familias de bajos recursos. Los impuestos indirectos son aquellos que se cobran sobre bienes o servicios. 2.mpuestos a cigarros y gasolinas# tarifas a las importaciones# impuestos a la propiedad1 Los impuestos directos se cobran directamente a los individuos y a las empresas. 2.) # impuestos sobre las (erencias1 *asa efectiva de impuestos o tasa promedio es igual a los impuestos totales divididos entre el ingreso total. 2qu" porcentaje pagamos de impuestos respecto de nuestro sueldo1 En mexico el %HC La tasa marginal de impuestos es un concepto general de anlisis de impuestos. )e refiere al impuesto extra que se paga por unidad monetaria de ingreso adicional# y es particularmente importante para entender los efectos de incentivos de los gravmenes.

)ujetos de imposicin )e puede grava + + + + .ngresos 2personas fsicas y morales1 9anancias de las empresas 8entas 2consumo de las empresas y personas1 /roductos especiales 2tabaco# gasolina# licores# etc.1

Eficiencia Un impuesto es eficiente si se aplica sobre bienes inelsticos 2alimentos y medicinas1 Equidad son regresivos injustos y son impopulares. 9astos de 9obierno$ )eguridad social# )ervicio del orden p4blico# )ervicios de emergencia# )alud# Educacin # Befensa# ,yuda externa# medio ambiente #subsidios# transporte# cultura# deportes# etc.

T/4C/4 PA4CIAL
CAPITULO 23 /l dinero el sistema financiero

a./l sistema financiero moderno Los mercados financieros son como otros mercados# excepto que sus productos y servicios consisten en instrumentos financieros como acciones y bonos+ Entre los mercados financieros ms importantes destacan los mercados de acciones# los mercados de bonos y los mercados de divisas. Las instituciones que proveen servicios y productos financieros se llaman intermediarios financieros. 0unciones del sistema financiero$ + + + + *ransfiere recursos en el tiempo entre sectores y regiones ,dministra el riesgo de la economa. ,grupa y subdivide los fondos de acuerdo a las necesidades individuales del a(orrados o inversionista ealiza una importante funcin de cmara de compensacin 2c(eques1

Los activos financieros son derec(os de una parte sobre otra parte. /rincipales instrumentos o activos financieros$ + + + + + + + Binero y sus dos componentes. !uentas de a(orro. .nstrumentos del mercado de cr"dito. ,cciones comunes 0ondos del mercado de dinero y fondos mutualistas 0ondos de pensiones Berivados financieros

La tasa de inter"s es el precio que se paga por conseguir dinero prestado. /or lo general# el inter"s se calcula como un porcentaje anual sobre la cantidad de fondos prestados. Nay m4ltiples tasas de inter"s que dependen del vencimiento# del riesgo# del tratamiento fiscal y de otros atributos del pr"stamo. :. /l caso especial del dinero El dinero es cualquier cosa que sirve como un medio de intercambio com4nmente aceptado. Los siguientes son los componentes de -5$ + + !irculante 2papel moneda1 Bepsitos en cuentas de c(eques

Las tarjetas de cr"dito no son dinero# la razn es que la tarjeta de cr"dito es finalmente dinero prestado. El dinero es cualquier cosa que sirva como un medio com4nmente aceptado de intercambio. En la actualidad se define a -5 como el dinero retenido por motivo de transaccin# y es la suma de billetes y monedas en poder del p4blico ms las cuentas de c(eques. 0unciones del dinero$ + + + -edio de intercambio. Unidad de cuenta con lo que se mide el valor de las cosas Bepsito de valor

El costo de conservar el dinero es el inter"s que se deja de ganar por no (aber mantenido otros activos. Ese costo suele estar muy cerca de la tasa de inter"s de corto plazo. *odo lo dems constante# conforme las tasas de inter"s suben# la demanda de dinero baja. La razn principal para que la gente conserve el dinero 2- 51 es que lo necesita para cubrir sus transacciones. Esto significa que el dinero es un medio aceptable de intercambio 4til para comprar bienes necesarios y pagar deudas. !onforme uno aumenta sus ingresos# el valor en dlares de los bienes que compran tambi"n tiende a subir# por lo que se necesita ms dinero para las transacciones y con ello se eleva la demanda de dinero. En un sistema financiero moderno# suele (aber poca o ninguna demanda de activos de -5. C. Los bancos la oferta de dinero

Las reservas son iguales al dinero en poder del banco 2=efectivo en caja fuerte>1 ms los depsitos en los 7ancos de la eserva 0ederal. Un sistema bancario con reservas del 5<<C es neutral en su influencia sobre el dinero y la macroeconoma# porque no tiene ning4n efecto en la oferta de dinero. !uando los bancos conservan reservas parciales contra sus depsitos# en realidad crean dinero. El dinero bancario total suele ser igual a las reservas totales multiplicadas por el inverso de la razn de reservas$ Binero bancario & reservas totales T 25Drazn de reservas1 !. /l )ercado de ;alores Un mercado de valores es un lugar en que se compran y vende las acciones de empresas que se negocian entre el p4blico# siendo una accin un derec(o sobre la propiedad de las empresas. La tasa de rendimiento es la ganancia total en dlares de un ttulo 2medido como porcentaje de su precio al principio del periodo1. El riesgo se refiere a la variabilidad de los rendimientos de una inversin. Un mercado financiero eficiente es un mercado en que todos sus participantes entienden rpidamente toda la nueva informacin que se asimila de inmediato en los precios del mercado. La teora de los mercados eficientes sostiene que los precios del mercado contienen toda la informacin disponible. :G es posible obtener utilidades basndose en una informacin anterior o en los patrones de cambio previos de precios. Los rendimientos de las acciones estarn determinados principalmente por su riesgo en relacin con el mercado. En un mercado eficiente todas las cosas predecibles ya se (an incorporado en los precios. Es la llegada de nueva informacin la que afecta al precio de las acciones o de los comodities.

La teora del mercado eficiente explica por qu" los movimientos en el precio de las acciones parecen ser tan errticos. Los precios responden a las noticias# al factor sorpresa. /ero las sorpresas son (ec(os impredecibles L como el lanzamiento de una moneda o el aguacero del mes prximo + y se pueden mover en cualquier direccin. !omo los precios de las acciones responden a (ec(os errticos# los precios de las acciones en si mismo se mueven tambi"n de forma errtica# como un paseo aleatorio. CAPITULO 2% Poltica monetaria economa

El banco central es una agencia gubernamental que tiene la responsabilidad fundamental de manejar los asuntos monetarios del pas. El sistema de la reserva federal consta de la junta de gobierno en Pas(ington B! y los bancos regionales de la reserva. El centro de la eserva 0ederal es la Kunta de 9obierno que cuenta con siete miembros nombrados por el presidente y ratificados por el senado. -etas de los bancos centrales$ + + + Gbjetivos m4ltiples 2estabilidad econmica# inflacin moderada# bajo nivel de desempleo# crecimiento econmico# tipo de cambio estable1 -eta de inflacin -eta de tipo de cambio 2establecer tipo de cambio objetivo1

0unciones de la eserva 0ederal + + + + !onducir la poltica monetaria mediante la determinacin de las tasas de inter"s de corto plazo. -antener la estabilidad del sistema financiero y contener el riesgo sist"mico como prestamista de 4ltima instancia. )upervisar y regular a las instituciones bancarias. /roporcionar servicios financieros a los bancos y al gobierno.

La eserva 0ederal es una agencia gubernamental y responde directamente al congreso. Es independiente# aunque consulta al !ongreso y al presidente# al final decide la poltica monetaria de acuerdo con su propia visin. )us decisiones no tienen que ser aprobadas por nadie. !ualquier pas moderno tiene un banco central. El banco central estadunidense est formado por la Kunta de la eserva 0ederal en Pas(ington# junto con los 56 bancos regionales de la eserva 0ederal. La misin primaria de la 0ed es conducir la poltica monetaria del pas# influyendo en las condiciones monetarias y crediticias para mantener

una inflacin moderada# un elevado nivel de empleo y la estabilidad en los mercados financieros. La tasa de fondos federales es la tasa de inter"s que los bancos se cobran entre s cuando negocian saldo de reservas en la fed 2tasa de inter"s interbancaria. En la actualidad# el redescuento se usa principalmente para asgurar que los mercados de dinero operen sin sobresaltos. ,porta liquidez adicional# y es tambi"n el sitio al que los bancos pueden recurrir cuando necesitan un prestamista de 4ltima instancia. Encaje legal es la fraccin fija de las cuentas de c(eques como reservas. eporto$ contrato mediante el cual el reportador adquiere por una suma de dinero# la propiedad de ttulos de cr"dito. La tasa de fondos federales# que es la tasa de inter"s de mercado ms importante en el corto plazo# est determinada por la oferta y la demanda de reservas bancarias. ,l vigilar constantemente el mercado y al aportar o retirar reservas seg4n sea necesario con sus operaciones de mercado abierto# la eserva 0ederal puede asegurar que las tasas de inter"s de corto plazo se mantengan muy cerca de su nivel objetivo. :. /l mecanismo de transmisi*n monetaria# La poltica monetaria utiliza operaciones de mercado abierto y otros instrumentos para afectar a las tasas de inter"s de corto plazo. Estas tasas de inter"s interact4an posteriormente con otras influencias econmicas para influir a su vez otras tasas de inter"s y el precio de los activos. ,l afectar al gasto que es sensible a la tasa de inter"s# como la inversin empresarial y la inversin residencial# la poltica monetaria ayuda a controlar el producto# el empleo y la inflacin de precios. C. Aplicaciones de la economa monetaria# El monetarismo sostiene que la oferta de dinero es el determinante primario# tanto de los movimientos de corto plazo en el /.7 nominal# como de los movimientos de largo plazo de los precios. La principal diferencia entre los monetaristas y los Seynesianos descansa en la importancia asignada al papel del dinero en la determinacin de la demanda agregada. La ecuacin de intercambio dice -8 & /F & 2p5q5Ip6q6IU.1 Bonde - es la oferta de dinero# 8 es la velocidad de circulacin # / es el nivel general de precios y F es el producto total real. Gtra forma de poner la ecuacin es$ 8 & /FD-

La velocidad es la tasa a la cual el dinero circula en la economa. La velocidad de circulacin del dinero en relacin con el ingreso se mide con la razn del /.7 nominal a la existencia de dinero. La teora cuantitativa del dinero y de los precios replantea la velocidad del dinero como sigue$ / & -8DF & 28DF1- & SLa teora cuantitativa del dinero y de los precios sostiene que los precios se mueven de manera proporcional al movimiento en la oferta monetaria. ,unque la teora cuantitativa es slo una aproximacin burda# s ayuda a explicar por qu" los pases con bajo crecimiento monetario tienen una inflacin moderada# y por qu" aquellos que tienen un rpido crecimiento monetario encuentran que los precios galopan a la par. El monetarismo sostiene que slo el dinero importa# en la determinacin del producto y de los precios# y que el dinero es neutral en el largo plazo. ,unque el monetarismo ya no es una escuela de pensamiento dominante en la macroeconoma# la poltica monetaria sigue siendo una (erramienta fundamental de la poltica de estabilizacin en las grandes economas de (oy. El comercio internacional abre otro enlace con el mecanismo de transmisin monetaria. La poltica monetaria tiene el mismo impacto sobre el comercio internacional que sobre la inversin dom"stica$ la restriccin monetaria baja las exportaciones netas# por lo que deprime al producto y a los precios. El impacto de la poltica monetaria sobre el comercio internacional refuerza su efecto sobre la economa dom"stica. CAPITULO 2& Crecimiento econ*mico !recimiento econmico representa la expansin del /.7 potencial nacional# cuando la 0// de un pas se expande. /roducto por persona# determina la velocidad a la cual aumentan los niveles de vida del pas. El crecimiento econmico es un crecimiento del producto potencial en el largo plazo. El crecimiento en el producto per cpita es un objetivo importante del gobierno# porque est asociado con la elevacin de los ingresos reales en promedio y de los niveles de vida. Los cuatro pilares del crecimiento son$ + + + + ecurso (umanos 2oferta de trabajo# educacin# (abilidades# disciplina# motivacin1 ecursos naturales 2tierra# minerales# combustibles# calidad ambiental1 !apital 2plantas# maquinaria# carreteras# propiedad intelectual1 ,vance tecnolgico empresarial1 e innovacin 2ciencia# ingeniera# administracin# talento

0uncin de produccin agregada 20/,1 F & 0/ 2V#L# 1 F & producto# V & servicios productivos del capital# L & insumos del trabajo# & insumos de recursos naturales# , representa el nivel de tecnologa en la economa y 0/ es una funcin de produccin. La productividad denota la razn del producto a un promedio ponderado de los insumos. !apital social indirecto consiste en proyectos de gran envergadura que preceden al intercambio y al comercio. El avance tecnolgico denota cambios en los procesos de produccin o la introduccin de nuevos productos o servicios. Una economa ms intensiva en capital ocurre cuando el acervo de capital crece con mayor rapidez que la fuerza de trabajo. En ausencia de avance tecnolgico# este mayor uso de capital arrojar un crecimiento del producto por trabajador# del producto marginal del trabajo y de los salarios reales3 tambi"n llevar a rendimientos decrecientes sobre el capital y# por tanto# a la declinacin en la tasa de rendimiento del mismo. )in avance tecnolgico el producto por trabajador y la tasa de salarios se estancan. Wste es# por cierto# un mejor resultado que el mundo de salarios de subsistencia previsto por -alt(us. /ero el equilibrio de largo plazo del modelo neoclsico de crecimiento deja claro que si el crecimiento econmico consiste slo en la acumulacin de capital en que se construyen nuevas fbricas que utilizan los m"todos de produccin ya existentes# entonces el nivel de vida al final dejar de crecer. EL cambio tecnolgico L que incrementa el producto obtenido a una combinacin dada de insumos L es un ingrediente crucial en el crecimiento de los pases. La nueva teora del crecimiento busca descubrir los procesos que genera el avance tecnolgico. Este enfoque recalca que el avance tecnolgico es un producto sujeto a graves fallas de mercado# porque la tecnologa es un bien p4blico que es caro producir# pero barato de reproducir. Los gobiernos buscan# cada vez con mayor fuerza# proteger los derec(os de propiedad intelectual de quienes desarrollan nuevas tecnologas. CAPITULO 29 /L reto del desarrollo econ*mico /l crecimiento econ*mico en los pases pobres /as en desarrollo su caracterstica es que tiene un bajo ingreso per cpita. En muc(os pases en desarrollo el problema ms importante es que (ay muy poco a(orro. En particular en las regiones ms pobres# el consumo actual urgente compite con la inversin por los escasos recursos. El resultado es un nivel insuficiente de inversin en capital productivo# indispensable para un rpido crecimiento econmico.

El gobierno tiene un papel esencial que desempe?ar en el establecimiento y mantenimiento de un saludable ambiente econmico. Bebe asegurarse el respeto al estado de derec(o# garantizar el cumplimiento de los contratos# combatir la corrupcin y orientar sus polticas (acia la competencia y la innovacin. El gobierno debe desempe?ar un papel de lder en las inversiones en capital social indirecto L en educacin# salud# comunicaciones# energa y transporte L pero debe considerar el sector privado cuando no tiene una ventaja competitiva. EL gobierno debe resistir la tentacin de producir todo en casa. Un firme compromiso con la apertura al comercio y a la inversin extranjera# ayudar a un pas a moverse rpidamente (acia las mejores prcticas en diferentes sectores. )odelos alternati"os de desarrollo ,bsolutismo de libre mercado$ =El mejor gobierno es el menor gobierno> Un aspecto fundamental que siempre est presente en todos los grandes debates sobre sistemas econmicos alternativos$ Qlas decisiones econmicas deben ser tomadas principalmente por el mercado o por el sector p4blicoR CAPITULO 3( Inflaci*n !efinici*n e impacto de la inflaci*n La inflacin ocurre cuando sube el nivel general de precios. En la actualidad se calcula mediante ndices de precios# promedios ponderados de los precios de miles de productos individuales. El ndice de precios al consumidor 2./!1 mide el costo de una canasta de bienes y servicios de consumo a precios de mercado# en relacin con el costo de dic(a canasta en un a?o base dado. El deflactor del /.7 es el precio de todos los diferentes componentes del /.7. La tasa de inflacin es el cambio porcentual en el nivel de precios$ *asa de inflacin en el a?o t & 5<< T /t + /t+5 D / t+5 *ipos de inflacin$ 7aja inflacin$ *asas anuales de un solo dgito. .nflacin galopante$ .nflacin muy alta de dos dgitos. Niperinflacin$ Los precios suben un milln o un billn al a?o. El gran efecto redistributivo de la inflacin viene por su efecto en el valor real de la riqueza de la gente. En general# la inflacin no anticipada redistribuye la riqueza de los acreedores a los deudores al ayudar a los que deben y da?an a los que prestan. Una deflacin no anticipada tiene el efecto contrario. /ero la inflacin# redistribuye al azar la riqueza entre la poblacin con un resultado significativo en cualquier grupo. La mayora de los economistas coincide en que un alza peque?a y predecible en el nivel de precios ofrece el mejor clima para un sano crecimiento econmico. Un anlisis cuidadoso de la evidencia sugiere que una baja inflacin tiene poco efecto sobre la productividad o sobre el

producto real. En contraste# una inflacin galopante o una (iperinflacin puede da?ar la productividad y redistribuir el ingreso y la riqueza en forma arbitraria. Una elevacin gradual de precios ayudar a evitar la mortal trampa de la liquidez. La inflacin tiene un alto grado de inercia en una economa moderna. La gente se forma una idea de la tasa de inflacin esperada# y "sta se construye dentro de los contratos laborales y otros convenios. La tasa de inflacin esperada tiende a persistir (asta que un c(oque (ace que se mueva (acia arriba o (acia abajo. La inflacin de demanda ocurre cuando la demanda agregada se eleva con mayor rapidez que el potencial productivo de la economa. La inflacin que resulta de la elevacin de costos en periodos de alto desempleo y una escasa utilizacin de los recursos se conoce como inflacin por c(oque de oferta. Wsta puede llevar a un dilema de estanflacin en la poltica# cuando el producto baja al mismo tiempo que sube la inflacin. Una inflacin sostenida se presenta cuando las curvas de G, y B, se desplazan en forma constante (acia arriba a la misma velocidad. !urva de /(illips muestra la relacin entre la tasa de desempleo y la inflacin. La tasa de inflacin no aceleradora del desempleo 2:,. U1 es la tasa de desempleo consistente con una tasa de inflacin constante. En la :,. U# la presiones al alza ya la baja sobre la inflacin de precios y salarios se encuentran equilibrados# de modo que no (ay una tendencia para que se altere la inflacin. La :,. U es la tasa de desempleo ms baja que se puede mantener sin presionar (acia arriba la inflacin. La :,. U define la zona neutral entre una excesiva astringenciaDinflacin creciente y alto desempleoDinflacin decreciente. En el corto plazo# la inflacin se puede reducir elevando el desempleo por encima de la :,. U# pero en el largo plazo# la :,. U es la menor tasa sostenible de trabajo. E/,)G En corto plazo# un incremento en la demanda agregada que reduzca la tasa de desempleo por debajo de la :,. U tender a elevar la tasa de inflacin. Las recesiones y el alto desempleo tienden a reducir la inflacin. E: el corto plazo (ay un intercambio entre la inflacin y el desempleo. !uando la inflacin es ms alta o ms baja de lo que la gente espera# se ajustan las expectativas de inflacin. Las modificaciones a las expectativas inflacionarias suelen mover la curva de /(illips (acia arriba o (acia abajo. La curva de /(illips de largo plazo es vertical en la tasa de desempleo no aceleradora de la inflacin 2:,. U1. El desempleo por encima 2abajo 1 de la :,. U tender a reducir 2incrementar1 la tasa de inflacin.

!ilemas de la poltica antiinflacionaria educir la tasa de inflacin esperada de 5C cuesta al pas alrededor del ;C del /.7 de un a?o. azn de sacrificio es la p"rdida asociada con las polticas desinflacionarias. La teora de la curva de /(illips ilustra la forma en que la poltica puede reducir la inflacin si eleva el desempleo por encima de la :,. U. Burante cierto tiempo. Las estimaciones del costo de la desinflacin suelen rondar ;C del /.7 de un a?o por cada punto de desinflacin. Este clculo muestra por qu" contener la inflacin es una poltica costosa y que no se puede emprender a la ligera. CAPITULO 31 ,ronteras de la macroeconoma Consecuencias econ*micas de la deuda 'ubernamental Un presupuesto muestra los gastos que el gobierno planea en sus programas y los ingreso que espera del sistema tributario en un a?o dado. Un supervit presupuestal ocurre cuando todos los impuestos y otros ingresos exceden a los gastos gubernamentales en un a?o dado. A un d"ficit presupuestal es lo contrario. La deuda neta# tambi"n llamada deuda en poder del p4blico# excluye la deuda en poder del propio gobern. La deuda neta est en manos de familias# de los bancos# de las empresas# del resto del mundo y de las otras entidades no federales. La deuda bruta es igual a la deuda neta ms los bonos en poder del gobierno# sobre todo por el fondo de seguridad social. El presupuesto real registra los gastos# los ingresos y los d"ficit monetarios reales en un periodo determinado. El presupuesto estructural calcula lo que seran los ingresos# los gastos y los d"ficit gubernamentales si la economa estuviera operando en su produccin potencial. El presupuesto cclico es la diferencia entre el presupuesto real y el presupuesto estructural. -ide el efecto del ciclo de negocios sobre el presupuesto e incorpora el efecto del ciclo en los ingresos# los gastos y el d"ficit. La poltica fiscal tiende a expandir a la economa en el corto plazo# cuando (ay recursos desempleados. Un mayor gasto y menores impuestos elevan la demanda agregada# el producto# el empleo y la inflacin. )in embargo# este efecto expansivo se reduce con las posteriores reacciones de la tasa de inter"s y del tipo de cambio. La deuda interna del gobierno es algo que un pas le debe a sus propios residentes. Una deuda externa ocurre cuando los extranjeros poseen una fraccin de los activos de un pas.

,s una deuda externa# en definitiva# significa una reduccin neta de los recursos disponibles para el consumo en la nacin deudora. Esta experiencia la (an vivido una y otra vez los pases en desarrollo# en particular cuando sus acreedores queran que se les pagara pronto. El efecto de la deuda gubernamental es que la gente acumula deuda del gobierno en lugar de capital privado# y el acervo de capital privado del pas se ve mermado por la deuda p4blica. Wste es el punto ms destacado sobre el efecto de largo plazo de una gran deuda gubernamental sobre el crecimiento econmico. Una gran deuda gubernamental tiende a reducir el crecimiento del producto potencial porque desplaza el capital privado# eleva la ineficiencia de la tributacin y obliga a un pas a reducir su consumo para poder dar servicio a la deuda externa. /stabili0aci*n de la economa La mejor combinacin de polticas monetaria y fiscal depender de dos factores$ la necesidad de administracin de la demanda y la mezcla monetaria+fiscal deseada. Bada su independencia poltica y su rpida toma de decisiones# el banco central est bien situado en la vanguardia de la lnea de defensa para estabilizar la economa ante las perturbaciones de los ciclos de negocios. Una poltica fiscal discrecional sirve en las recesiones como un estmulo por una sola vez. !uando la economa se acerca a una trampa de liquidez# la poltica fiscal debe ser la fuente primaria de estmulo econmico. ,l variar la mezcla de impuestos# gasto gubernamental y poltica monetaria# el gobierno puede modificar la fraccin del /.7 dedicado a la inversin de las empresas# al consumo# a las exportaciones netas y a las compras gubernamentales de bienes y servicios. El r"gimen de objetivos de inflacin es el anuncio oficial de metas dentro de cierto rango para la tasa de inflacin# junto con una declaracin explcita de que una inflacin baja y la meta suprema de la poltica monetaria# es estable. El debate entre las reglas y el criterio es uno de los ms antiguos de la economa poltica. Este dilema refleja las difciles concesiones que deben (acer las democracias cuando tienen que tomar decisiones entre las polticas de corto plazo# que pretenden atraer apoyo poltico# y las polticas de largo plazo# que pretenden mejorar el bienestar general. :o (ay un mejor enfoque 4nico para todo tiempo y lugar. En el caso de la poltica monetaria# Estado Unidos (a solucionado este dilema con la creacin del banco central independiente que rinde cuentas al /oder Legislativo# pero que tiene suficiente criterio como para actuar en forma en"rgica cuando surgen crisis econmicas o financieras. CAPITULO 1( Competencia entre unos cuantos La p"rdida a partir de un monopolio a veces recibe el nombre de p"rdida irrecuperable de eficiencia. Gligopolio Un peque?o n4mero de empresas que producen la mayora del producto.

-onopolio )olo una empresa produce todo el producto en la economa. CAPITULO 1% La Tierra7 los recursos naturales el ambiente#

Los bienes p4blicos son aquellos cuyos beneficios se reparten de manera indivisible entre toda la comunidad# quiera consumirlos o no el individuo. Los bienes privados# en cambio# son aquellos que pueden ser divididos y proporcionados de manera separada a los diferentes individuos# sin beneficio o costo externo alguno para otros. !on frecuencia# la provisin eficiente de un bien p4blico requiere de la accin del gobierno# mientras que los bienes privados pueden ser distribuidos de manera eficiente por los mercados. La eficiencia requiere que los beneficios sociales marginales de la disminucin sean iguales a los costos sociales marginales de la misma. Una economa de mercado no regulada generar niveles de contaminacin 2u otras externalidades1 en los cuales el beneficio privado marginal de su reduccin iguale al costo privado marginal de su reduccin. La eficacia requiere que el beneficio social marginal de la reduccin iguale al costo social marginal de la reduccin. En una economa no regulada (abr muy poca reduccin y demasiada contaminacin. Evaluacin contingente$ consiste en preguntarle a la gente cunto estara dispuesto a pagar en una situacin (ipot"tica. /ocos dudan que un ambiente saludable y limpio tiene un gran valor# pero dar valores confiables al ambiente# especialmente a los componentes no comerciables# (a resultado ser un asunto difcil. !uando los derec(os de propiedad se encuentran bien definidos y los costos de transaccin son bajos# en particular cuando (ay pocas partes afectadas# a veces pueden operar leyes de responsabilidad muy duras o negociacin para producir una resolucin eficiente en la presencia de externalidades.

CAPITULO 1< /ficiencia contra i'ualdad Esto marc el ascenso del estado de bienestar# en que el gobierno a pasos para proteger a los individuos contra contingencias especficas y garantizar a la gente a un nivel mnimo de vida.

El multiplicador del dinero es el inverso del encaje legal CAPITULO 1= /l comercio internacional *res diferencias importantes entre el comercio internacional y el comercio dom"stico$ 5.+ ,mpliacin de las oportunidades comerciales$ ,mplia el alcance econmico

6.+ :aciones soberanas$ !ontrasta con el comercio dom"stico donde (ay una sola moneda %.+0inanzas internacionales$ Los dlares se convierten en yenes. azones para el comercio internacional de bienes y servicios$ + + + Biversidad en la dotacin de recursos naturales Biferencias en gustos Biferencias en costos

El principio de la ventaja comparativa sostiene que un pas puede beneficiarse del comercio incluso si es absolutamente ms eficiente o menos eficiente que otros pases en la produccin de cualquier bien.X El principio de ventaja comparativa sostiene que cada pas se beneficiar si se especializa en la produccin y exportacin de aquellos bienes que puede fabricar a un costo relativamente bajo. , la inversa# cada pas se beneficiar si importa aquellos bienes que produce a un costo relativamente alto. !uando los pases se concentran en sus reas de ventaja comparativa en el libre comercio# caca pas alcanza una mejor situacin. En comparacin con una situacin en que no (ay estos intercambios# los trabajadores de cada regin pueden obtener una mayor cantidad de bienes de consumo por la misma cantidad de trabajo# cuando se especializan en sus reas de ventaja comparativa y negocian su propia produccin a cambio de bienes en los cuales tienen una desventaja relativa. El libre comercio en los mercados competitivos permite que el mundo se mueva en la frontera de su curva de posibilidades de produccin. , pesar de sus limitaciones# la teora de la ventaja comparativa contiene una de las verdades ms profundas de toda la economa. Los pases que no consideran el principio de la ventaja comparativa paga un alto precio en sus niveles de vida y crecimiento econmicos. En el libre comercio# y ciertamente en los mercados en general# el flujo de los bienes va de las regiones de bajos precios a las regiones de altos precios. Un arancel tender a elevar el precio# reducir las cantidades consumidas e importadas# y a elevar la produccin dom"stica del bien deseado. *res efectos de los aranceles$ 51 Los productores dom"sticos que operan bajo un paraguas de precios proporcionado por el arancel# pueden ampliar su produccin. 61 Los consumidores se enfrentan con mayores precios por lo que reducen su consumoY %1 El gobierno obtiene ingresos del arancel

El arancel crea ineficiencias econmicas. !uando se imponen aranceles# la p"rdida econmica para los consumidores excede la ganancia en ingresos para el gobierno ms las ganancias extras obtenidas por los productores. La imposicin de arancel tiene tres efectos$ alienta una produccin dom"stica altamente ineficiente# eleva los precios# con lo que induce a los consumidores a reducir sus compras del bien por el que (ay que pagar el arancel por debajo de niveles eficientes# y eleva los ingresos del gobierno. )lo los primero dos efectos imponen forzosamente costos de eficiencia a la economa. El argumento de la mano de obra extranjera barata es errneo porque omite considerar la teora de la ventaja competitiva. Un pas se beneficiar del comercio aun cuando sus salarios est"n muy por arriba de los de sus socios comerciales. Los altos salarios provienen de una alta eficiencia no de la proteccin de un arancel. ,rgumentos que pueden ser vlidos para la proteccin$ Los aranceles puede modificar los t"rminos de intercambio en favor de un pas. La proteccin temporal va aranceles de una =industria joven> con potencial de crecimiento puede ser provec(osa en el largo plazo. Un arancel# en ciertas condiciones# puede ayudar a reducir el desempleo.

El conjunto de aranceles que maximiza el ingreso real domestico se llama arancel ptimo.

Los aranceles y la proteccin contra las importaciones son una forma ineficiente de crear empleos o reducir el desempleo. Una forma ms eficaz de incrementar el empleo productivo es mediante las polticas monetaria y fiscal dom"sticas.
Captulo 27. Exchange Rates and the International Financial System:

)i una transaccin genera moneda extranjera para el pas# se considera un cr"dito y se registra como un asiento positivo. )i una transaccin requiere del pago de moneda extranjera# es un d"bito y se registra como un asiento negativo. E: general# las exportaciones son cr"ditos y las importaciones son d"bitos. 7alanza comercial son las exportaciones e importaciones de un pas. El comercio exterior requiere del uso de diferentes monedas nacionales. El tipo de cambio es el precio de una moneda en t"rminos de otra moneda. El tipo de cambio se determina en el mercado cambiario# que es el mercado en que se compran y cende las diferentes monedas. El equilibrio de la oferta y la demanda de moneda extranjera determina el tipo de cambio de una moneda.

!uando la moneda de una pas baja de valor en relacin con la de otro pas# la moneda dom"stica (a tenido una depreciacin# mientras que la moneda extranjera tuvo una apreciacin. !uando se reduce el tipo de cambio oficial de un pas# esa moneda pasa por una devaluacin. Un incremento en el tipo de cambio oficial se llama revaluacin. Los movimientos del tipo de cambio sirven como un mecanismo de compensacin para eliminar los desequilibrios en la balanza de pagos. En los a?os recientes# los pases (an usado uno de tres grandes sistemas cambiarios$ Un sistema de tipos de cambio fijos Un sistema de tipos de cambio flexible o flotante# determinados por las fuerzas del mercado. *ipo de cambio administrados# los pases intervienen para moderar las fluctuaciones del tipo de cambio a mover su moneda (aca la zona fijada como meta.

El resultado del mecanismo de flujo de oro de cuatro puntos de Nume# es una mejora en la balanza de pagos del pas que pierde el oro y un agravamiento en el pas que lo gana. ,l final se restablece el equilibrio del comercio y de las finanzas internacionales con los nuevos precios relativos# que mantienen el equilibrio del comercio y de los cr"ditos internacionales sin un flujo neto de oro. Este equilibrio es estable y no requiere de tarifas ni ninguna otra intervencin gubernamental. !uando un pas adopta un tipo de cambio fijo# enfrenta un (ec(o ineludible$ el producto y el empleo dom"stico reales se deben ajustar para asegurar que los precios del pas est alineados con los de sus socios comerciales.

Captulo 28.

pen!Economy "acroeconomics:

La inversin extranjera neta denota los ahorros netos en el exterior y es aproximadamente igual al valor de las exportaciones netas. La diferencia entre el producto nacional y los gastos domsticos son las exportaciones smenos las importaciones que es igual a las exportaciones netas o Ex Im =

La propensin marginal a importar 2/-i1 dice cunto producto e ingreso adicionales se filtran a las importaciones. !omo una fraccin de cualquier incremento en el ingreso se filtra (acia las importaciones en una economa abierta# el multiplicador de economa abierta es menor que el multiplicador de una economa cerrada. La relacin exacta es -ultiplicador de economa abierta & 5 D /-aI/-i

Bonde /-a & propensin marginal al a(orro y /-i & propensin marginal a importar El comercio exterior crea un nuevo y poderoso vnculo en el mecanismo de transmisin monetaria cuando un pas tiene un tipo de cambio flexible. !uado la poltica monetaria altera las tasas de inter"s# se ven afetados los tipos de cambio y las exportaciones netas# as como la inversin dom"stica. La restriccin monetaria lleva a una apreciacin del tipo de cambio y a ala baja correspondiente a en las exportaciones netas3 una mayor (olgura monetara (ace lo opuesto. El impacto de los cambios en las tasas de inter"s sobre las exportaciones netas refuerza el impacto sobre la inversin dom"stica. En una economa cerrada con pleno empleo 2todo lo dems constante1# un mayor gasto gubernamental# menores impuestos o un menor a(orro deseado por el sector privado elevarn la tasa de inter"s real reducirn el a(orro y la inversin de equilibrio. Las exportaciones netas estn determinadas por la diferencia entre el a(orro nacional y la inversin nacional# la que a su vez depende de factores dom"sticos y de la tasa de inter"s mundial. La integracin de un pas mundial agrega una importante nueva dimensin al desempe?o y a las polticas macroeconmicas. Las conclusiones fundamentes son$ + + + + + EL sector externo es una fuente importante de financiamiento para la inversin dom"stica y ofrece una posible salida para el a(orro dom"stico. Un mayor a(orro interno L ya sea en la forma de mayor a(orro privado o p4blico L llevar a mayores exportaciones netas. La balanza comercial de un pas es un reflejo de su balanza de a(orro e inversin nacionales# ms que de su productividad o riqueza absoluta. Los ajustes en las cuentas comerciales de un pas requieren de un cambio en el a(orro o de la inversin dom"stica. En el largo plazo# los ajustes en las cuentas comerciales se derivarn de movimientos en los precios relativos del pas# a menudo por medio de movimientos en el tipo de cambio.

La competitividad se refiere a la medida en que los bienes de un pas pueden competir en el mercado. La productividad se mide como el producto por unidad de insumo. /romover el crecimiento econmico en una economa abierta requiere tener la certeza de que los negocios son atractivos para los inversionistas extranjeros y nacionales# que tienen una amplia gama de posibilidades de inversin en la economa mundial. La finalidad de la poltica es tener altas tasas de a(orro e inversin en canales productivos# y asegurarse de que las empresas apliquen t"cnicas de mejores prcticas. ,lcanzar "stas metas requiere crear un clima macroeconmico estable# garantizar derec(os de propiedad bien establecidos# tanto para la

inversin tangible como para la propiedad intelectual# permitir una libre conversin de las divisas para que los inversionistas se lleven a casa sus beneficios y mantener la confianza en la estabilidad poltica y econmica del pas. !oncusin sobre la productividad y la competitividad. !omo demuestra la teora de la ventaja comparativa# los pases no tienen una naturaleza intrnsecamente no competitiva# ms bien# se (acen no competitivos cuando sus precios se desalinean de los de sus socios comerciales. La ruta ms segura a la alta productividad y a los altos niveles de vida# es exponer a las industrias dom"sticas los mercados mundiales y estimular una vigorosa competencia dom"stica con las compa?as extranjeras que (an adoptado las tecnologas ms avanzadas. La unin monetaria europea es una de los grandes experimentos econmicos de la (istoria. :unca antes un grupo tan numeroso y potente de pases (aba entregado su destino econmico a un cuerpo multinacional como el 7anco !entral Europeo. :unca antes un 7anco !entral a tenido la responsabilidad de (acerse cargo del destino de un gran grupo de naciones con %6@ millones de personas que producen bienes y servicios por un valor de 5H billones de dlares. Los optimistas apuntan a los beneficios macroeconmicos de un mayor mercado y de menores costos de transaccin# pero a los pesimistas les preocupa que la unin monetaria sea una amenaza en lo referente al estancamiento y al desempleo# por la falta de flexibilidad de precios y salarios# y la insuficiente movilidad laboral entre los pases. La crisis financiera de 6<<X+6<<' es la primera gran prueba de este nuevo sistema monetario.