Imprimir | Regresaralanota Economa | Domingo,26deenerode2014

ELMINISTRODEECONOMIA,AXELKICILLOF,ASEGUROQUERESISTIRANLASPRESIONESPARA UNAMAYORDEVALUACION

Tenemoslasherramientasparahacerles frente
EndilogoconPgina/12,elfuncionarioanalizlasubaqueregistreldlarenlos ltimosdas,elimpactosobreprecios,laspresionesdesectoresespeculativospara forzarunamayordevaluacinyladecisinoficialdeautorizarlacompradedlares paraahorro.
PorTomsLukiny FernandoKrakowiak LuegodesusemanamsdifcilalfrentedelMinisteriodeEconoma, AxelKicillofrecibiayeralmediodaaPgina/12ensucasadeVilla Urquiza,juntoaunodesusdospequeoshijos.Cuandosumujery suotronenellegarondehacerlascompras,seliberdesurolde padreycomenzlaentrevista,dondeanalizlasubaqueregistrel dlarenlosltimosdas,elimpactosobreprecios,laspresionesde sectoresespeculativosparaforzarunamayordevaluacinyla decisinoficialdeautorizarlacompradedlaresparaahorro.Eltipo decambiode8pesosesunniveladecuado,peroquierenllevarnosa undlarde13pesosquetendraunefectodevastadorsobrela produccin,elempleoylossalarios.Nolovamosapermitir,afirm aldejarenclaroquenopiensanmodificarloslineamientos principalesdelapolticaeconmica.Elfuncionarioremarcquelos detallesyprecisionessobreelmecanismoparacomprardivisas sernpresentadosmaanaporeljefedeGabinete,JorgeCapitanich. Detodasformas,anticipaestediarioquelacapacidaddecompra estarasociadaalniveldeingresonormaldelosindividuosy enfatizqueelmecanismodevalidacindelasoperacionesser mstransparentequeelvigentecuandocomenzaronlas JoaqunSalguero restricciones,afinesde2011.Habilitarlacompradedlaresno quieredecirquelosquemstienenymenoscontribuyenala estabilidadseharndelosdlares.Elmecanismovaabeneficiaralosquemenostienen,agreg.Nosolo podrnhacersededlareslostrabajadoresenrelacindedependenciasinoquetambinestarhabilitadoel mecanismoparaautnomosymonotributistas.LapercepcinacuentadelpagodelImpuestoalasGanancias paralasoperacionesdecompraparatenenciaserde20porciento.ElGobiernocontinuaranalizandoextender labajadelanticipodeltributoparalascomprascontarjetaenelexteriorybilletesparaturismodonde,almenos porahora,seguirenun35porciento. Cmovaafuncionarelmecanismodevalidacinparalacompradedlares? Ahoralaspersonaspodrnirnuevamenteaunbancoyadquirirdlares.Sucapacidaddecompravaaestar asociadaalniveldeingresonormalquetengan.HubounapocaenlaArgentinadondecualquierapoda comprar2millonesdedlarespormessinexplicarelorigendelosfondos.Esesistemaerapropensoa comprasinjustificadasenrelacinconelingresodelapersonaygenerabasospechassobreelorigendeesos fondos.Poreso,laprimeracuestineslimitarlo.Quienquieraaccederalatenenciadedlaresdebeestar registradoenlaAFIPytenerunacapacidadproporcionalaloquequierecomprar.Tienenquesertrabajadores registrados,enrelacindedependencia,autnomosomonotributistas.

Qucriteriosevaautilizarconcadagrupodeasalariados? Elmecanismotendrunsesgohacialosquemenostienen.Porsusobjetivosylascircunstanciasenlasque setoma,lamedidavaaimpedirquelosdlaresselosllevenquienesmstienen.Elcriteriopretendebeneficiar alosdeabajo.EnlaArgentinahayunproblemaculturalenrelacinconeldlar.Nosetratanicamentedeque losgrandesespeculadoresosectoresmspudientesestnjugandoconladivisa,sinoqueculturalmenteenla mentalidadargentinaestinsertadoeldeseodelatenenciadedlares.Noobedeceacuestioneseconmicasy menosacuestionesrecientes.SiunoobservapasescomoBrasil,ChileyUruguay,quedevalanfuerte,no tienensuseconomastandolarizadascomolaargentina.Eldlarfuedurantemuchotiempounamalainversin enrelacinconlosplazosfijos,losttulosylaBolsa,perolagentedeingresosmediosybajostuvouna necesidadpermanentedeadquirir.Silagentepresionapermanentementeparatenerdlares,elvalordela divisa,ademsdeestarasociadoafactoresdelaeconomareal,tieneunapresinculturalcorrespondienteala voluntaddetenenciamasivadedlares.Estamedidaatacaesacuestin. Quformavaateneresesesgohacialosquemenostienen? ElesquemaformallovaadaraconocerelluneseljefedeGabinete,paranodarlugarconanticipacinala campaaqueexistecontratodaslasmedidasdelGobierno.Comoestablecimosqueelparmetroserelnivel habitualdeingresos,eslaAFIPlaquepermitirunaconsultawebquehabilitarlacompraenentidades bancarias.Conlossectoresdemenoresingresossedaunaparadoja:buenapartedeloseconomistas opositoresafirmaqueenlaArgentinaexistiunmovimientodepreciosimplacablequelosdejalbordedel precipicio.Nosotrosentendemosqueesonoocurri.Sihubierahabidounainflacindesbocada,lossectoresde bajosingresosnoestaranpensandoencomprardlares,yaquenollegaranafindemes,perocreemosque tienenunadicionalparatenenciadedlares.Cuandoaccedanalmercadodecambios,sevanadesbarataresas mentirasquenoobedecenaunadesorientacindequieneslasdicen.Respondenadeterminadosinteresesque permanentementesededicanasealarquetodoestmalyvaairpeor. Cmoseimplementarlareduccinde35a20porcientoenlapercepcinacuentadelpagodel ImpuestoalasGanancias? LacompradedlaresparatenenciapagarunanticipodelImpuestoalasGananciasequivalenteal20por cientodelaoperacin.Enelcasodeventadedivisasporturismoyparagastoscontarjetaenelexterior,el pasode35a20porcientonoserimplementadoestelunes.Elturismointernoesteaomejormuchoyla gentequequisoviajaralexteriorviaj.Esgentedealtopoderadquisitivo,quepudogastardlaressinlmitesen elexterioratravsdesutarjetadecrdito. Cuandoseimpusieronlasrestricciones,en2011,ladecisindequinesycuntopodancomprar nuncafueclara.Aciudadanosconingresosdeclaradossuperioresa10milpesosmensualeselsistema lesdecaquesucapacidadcontributivaerainsuficienteinclusoparacomprarcifrasirrisorias.Quvaa pasarahora? Vaaexistirunareglaexplcitadeaccesoalacompra.Porlacuestinculturalycoyunturalvinculadaconlas expectativas,novamosahacernadairresponsablequepongaenjuegonuestroproyectoeconmico.Vamosa implementarloconmuchsimaresponsabilidadyharemosunmonitoreopermanente.Elsistemavaaserms transparente.Aldarunaregladeacceso,laansiedadculturalalrededordesisepuedeono,bajar. Paralaadquisicindepropiedadesseanalizaalgunaflexibilizacinmayor? Losparmetrosseestablecernsloenbasealosingresos,perolapersonapuedeiraccediendoadlares quepodrnteneresedestino.Obviamente,alhabilitarlacompradedlaresparatenenciaenformalegalse facilitarnlastransaccionesenunaeconomabimonetaria,dondehayllamativamentealgunossectores,como eldelaconstruccin,que,peseaquetodoslosinsumossonenpesos,tienepreciosendlares.Todoelmundo entiendelaconvenienciadequeesonoexistaparaevitarquequedepegadoalacotizacindeldlar,peropor ahoraesunarealidad. Laspersonasjurdicas,empresasysociedades,vanapodercomprardlaresparatenencia? Lassociedadespuedenaccederparalosmotivosquesonnormalesyrazonablesparasusactividades.Elao pasadoseutilizarondlaresparaimportacinpor75milmillonesdedlaressinningunarestriccin.Salieronde lasreservasparaimportacin.Delmismomodo,paraelpagodedeudaprivadaypblica.Tambinparala remisindeutilidadesdeempresasextranjeras. Porqudecidieronrelajarlasregulacionescambiariasenestemomentodeintensadisputa cambiaria? SialgocaracterizalosgobiernosdeNstoryCristinaesquelasmedidassetomanenfuncindelas

circunstancias.Algunasfuerondecisionesheroicaseinesperadas.Lahabilitacinqueestamosdandonosllama alareflexinsobreloocurridoentreagostoynoviembrede2011,unmomentoelectoral,dondelacorrida cambiariasellev3300millonesdedlares.Todosvivimoscorridascambiariasybancarias.Paraquelo entiendatodoelmundo:ningnbancotieneensucajafuertetodoeldinerodetodoslosdepsitosdelos ahorristas.Porqu?Porquesunegocioesprestarlo.Sitodoslosdepositantesdecidenirabuscarsus depsitos,elbancoquiebra.Losfenmenoseconmicostienenestamagia.Sonprofecasautocumplidas, efectosmanadaquepuedennotenercausareal.Entreagostoyseptiembrede2011decanqueelGobiernoiba aperderlaselecciones,oquesilasganabatomaramedidasdesesperadas.Merefieroanotasdediariosy otrosmecanismosdedesinformacincomolasredessociales,quedecanqueseibaainstalaruncorralitoo avanzarconunapesificacindedepsitos.Inclusollegaronadecirqueseestabancomprandoaparatosde rayosXparaabrirlascajasdeseguridad.Esenesemomentoquesedecidiinhabilitarpaulatinamentela compradedlaresparatenenciadeparticulares. Quroljueganlosmedios,economistasyespecialistasdelestablishmentenesosprocesos? CuandoseanalizalahistoriadelascorridascambiariasenlaArgentina,loprimeroqueseobservaesqueson provocadasporunaparatodesinformativoquegeneraunclimadondeseraaconsejableparatodoelmundoira sacarlosdepsitosdelosbancosycomprardlares.Poreso,explicandounpocolahistoriadeloqueocurri, seentiendemslamedidaquetomamos.Porquehayfactoresquecambiaronyotrosqueno.Laprincipal cuestinesqueanteesasituacindeunapujaimportanteinducidasobrelasreservassetomladecisinde inhabilitarpaulatinamentelacompradedlares.Esamedida,afinesde2011,fueacertadaporquelacorridaen cursosedetuvodecuajo.Lacorridavenafogoneadayconsideramosqueesosmovimientosbeneficiabana especuladoresyalossectoresmsconcentradosque,asuvez,empujabanalosquemenosrecursostienena buscardlaresdesesperadamente,convirtindolosenunengranajedeesascorridas.Pusimosloscontroles paraprotegerlaproduccin,elempleoyladistribucindelingreso. Culeselcostoestimadoquetuvieronlascorridascambiariasdesde2007? Esosepisodiosexplican62.000millonesdedlaresdefugaenuncontextodondelosmismosquenoavisaron quevenaelcorralitoolapesificacindelosdepsitosdifundanideasdescabelladas.Durantelas presidencialesde2007,soloenagosto,sefueron1800millonesdedlares.Enellockoutde2008,otros3200 millones.LuegodelanacionalizacindelasAFJP,3900millones.Enlaslegislativasde2009,cercade2800 millonesdedlares.EnelconflictodelBancoCentralconMartnRedrado,unos1700millonesdedlares.Y, conlareeleccindeCristina,3300millonesdedlares.En2011nosencontramosconesasituacin.Despus deganarlaseleccionesconel54porcientodelosvotos,siguieronalimentandoeseclima.En2011existaun momentopeculiarconmuchainestabilidadfinancieraycadadelcomercioanivelmundialqueafectaba fuertementelaposibilidaddeaccesoadivisascomercialesdelaArgentina.Confluandosescenarios:una situacindeincertidumbreinternafogoneadayunpanoramainternacionalfinancieroyproductivodifcil,conuna crisiseconmicamundialquetieneunaenvergadurasolocomparableconlacrisisdel30. Peroamedidaquepaseltiemposefueronendureciendolasrestriccionesyemergieronmayores tensionescambiarias. Frentealasmedidasdeproteccinsegestaronnuevosmecanismosdeespeculacinfinanciera.Lohicieronal costadodelasmedidasprecautoriasyrecurrieronacanalesilegalesylegalesmuycreativos.Armaronuna enormebicicletafinancieraalcostadodelaeconomalegalyformal.CrearonloquedenominamosunBanco Centralparalelo.Atravsdeoperacionesfinancierassofisticadasconttulospblicos,elsectorfinanciero, juntoconlossectoreseconmicosmsconcentrados,consiguisacaryentrardlaresdelaArgentinaporun totalde30milmillonesdedlaresdesdequeseimplementaronlasmedidashastaahora.Lospecesgordosque eludieronlasrestriccioneshicieronsusnegociosatravsdelcontadoconliquidacin,unamaniobralegal.Esa operacinconsisteencomprarconpesosttulosdenominadosendlaresparaluegovenderlosenelexteriory laoperacininversaconvirtiendodlaresenpesos,peroaunacotizacinporencimadelaoficial.Lomstriste deesenegocioesquevolvieronmuyrentableconseguirdlaresaltipodecambiooficialyvenderlosen mercadosilegales.Muchosdelosqueoperabanenelmercadooficialempezaronavolcarsehaciaestos mercadosparalelos.Generaronaselpeordelosmundos,unabicicletaquebeneficimuchoalsector financiero,peroquecomenzadistraerrecursosdelaeconomareal.Elmercadoilegalquesearmesmucho mspequeoyutilizadoconfinespolticos.Comoladiferenciaentreeldlaroficialyelilegal,llamadabrecha, lessirveparahacersunegocioespeculativo,labrechafuetomadaporlosmedioscomosucedaenlapocade DelaRaconelRiesgoPas.BuscandesestabilizarelGobiernoydecirqueeldlaresta13pesos. Culesfueronlasconsecuenciasdeesadinmicaenlaeconomareal? Algunosexportadoresempezaronaguardarsumercaderaparaespecularypresionarunadevaluacin.El acopiodecereales,particularmentesoja,sondlaresquenoingresanalasreservaspornoserexportados. Tenemosmuybiendocumentadoquelapartedeclaradadelacosechaanteriornoexportadaalcanzaalos8

millonesdetoneladas,queequivalena4000millonesdedlares.Sabemosdndeestnporqueestn declaradas:ensilobolsasencampos,esperando.Nosllamalaatencinqueelsectoragropecuarioguardesus granos,aconsejadoporesosmismosquebuscanpropiciarladevaluacin.Peroademsestimamosquems alldeloqueestdeclarado,probablementeexistanentotal11millonesdetoneladassinvender.Aesose sumalaactituddelascerealeras,lasempresasexportadorasdegranos,quesuspendieroncrditos internacionalesporaproximadamente2500millonesdedlares.Locambiaronporfinanciamientoenpesos. Esecomportamientoespeculativoapostabaaunadevaluacindelpesoqueconsiguieronestasemana. Apuntabaabastantesmotivos.Algunosdesinformadoressededicaronaponeresacotizacinilegal,queni siquierasepuedemedir,permanentementemselevadadelaquenoscomentabananosotrosqueseestaba vendiendo.Eranmuypocasoperaciones.Cuandollega13,lagenteibaavender.Sivendaesqueese13es artificial,perologranimponerlaideadequeestaesevalor. Ladevaluacinde33porcientoendosmesesessuficienteparaqueelsectoragropecuarioliquide lasdivisasysedejendeanticiparimportaciones? Creemosqueesaconsejableyconvenientequeenlugardeteneractitudesespeculativashagansutrabajoy exporten.Quetomenlasdecisionesacertadas.Altratarsedeunfenmenoespecficamentefinanciero vinculadoconlasexpectativas,nohayparaesossectoresunacotizacinquesealaadecuada.Poresobuscan marcarundlarparaleloalto,parahacercreerquecualquierniveldeldlaresbajoyquefaltauntrechode devaluacin.Todoslosmediosyloseconomistascharlatanesquedecanqueeldlarvala1peso,ahoranos dicenquetienequevaler13.Conundlara13habraunefectodevastadorsobrelaproduccin,elempleo,los salariosynosabemosquinvaapodercomprarlodespusdelacatstrofe.Nosotroscreemosqueundlara8 pesosesunvaloradecuado. Qusignificaunvaloradecuado? ElGobiernoentiendequelacotizacinquealcanzeldlaresunacotizacindeconvergencia,razonablepara laeconomaargentina.Lacotizacindeldlarnosolamentetienequeircontralasexpectativasfinancierasdel movimientodelamoneda,sinotambinhayfenmenosrealescomolosprecios,elcomercioexterior,elnivel deendeudamientoquetienenqueverenunamedidadeterminadaconelvalordeladivisa.Intentaronllevarla muchomsarribade8pesos.CuandoelBancoCentralintervinoparaestabilizarlacotizacinenelentornode los8pesos,noseencontrconcompradorespor5000millonesdedlares.Eranvaloresficticios,fueuna maniobraespeculativadedesestabilizacinguiadaporinteresesmuyclaros,quesonvisibles.Noqueremosque nadieseengae,esedlarde13pesosnoesundlarquetengaqueverconlasituacineconmicanacional, perosquenosquierenllevaratodosacreerlo.Nosotrosvamosaseguirdefendiendolaproduccin,elempleo, lasimportaciones,lospagosdedesendeudamientopblicoyprivados. Paraqusirverehabilitarlaposibilidaddecomprardlaresparaahorrosicontinaladisputa? Noquieredecirquenovayamosaexperimentarfuertesataquesespeculativos.Lovanaseguirhaciendoy esosataquesserespondenconunEstadofuerteyunapoblacininformada.Aldadeimplementadalamedida yavolvieronadecirqueesedlarerainsuficiente,quenovanaalcanzarlasreservas.Lacampaasigue.Por esotenemosqueexplicarlebienalagentequeesedlarquequierenponera13noessostenible.Esundlar deladesocupacin,delatimbafinanciera,peronodeunaArgentinaquesiguecreciendo.Altomardecisiones, nosedebenguiarporlosprofetasquellevaronalpasal25porcientodedesempleo,cadadelPBIy desindustrializacindurantedcadas.Poreso,nosllamalaatencinelsectoragropecuarioqueatendiaesos consultores,cuandoalcampoargentinonuncalefuepeorqueconlaeconomaneoliberal,cuandocomandaban lossectoresfinancierosymsconcentrados. Quesperanquesucedaconelmercadoparaleloapartirdeahora? Unavezquesehabilitenlascomprasparaparticularesenbaseasusingresos,entendemosquelagentevaa tomarlamejordecisin.Conunlmitepormes,peroconlaposibilidaddecomprartodoslosmeses,vana hacerlodondecorresponde.Elmercadoparaleloqueusaronparaengaaralagentesuponemosquevaa mermar.Probablemente,sihayfuertesataquesespeculativos,inicialmenteencontraremosunapulseadapara llevarsedivisas.Peronohayfactoreseconmicosqueexpliquenquepuedehaberproblemasenelfrente externo.Elpanoramaeconmicoesmuytranquilo:comercioexteriorsuperavitario,vencimientosdedeuda razonables,unpresupuestoqueeneroarrojarunequilibrio,unapolticamonetariapredecibleyuncontexto internacionalquemejora.Loquehayesunasituacinfinancieraespeculativaquesetraducealasvariables reales.Sepuedetenerlacosechamsgrandedelahistoria,peroalmismotiempopuedentomardecisiones especulativasynoliquidaropujarporimportarmsfuertemente.Losgrandessectoresfinancierosy concentradostienenmuchaexperienciaenladesestabilizacin.Perotenemoslasherramientasparahacerles frente.Cuandodicenquenotenemosplaneconmico,enrealidadpidenunajustedelgastopblico,contraccin

monetariaymegadevaluacin.Nosotroshacemoslocontrario.Ellostienenunmanualdelabajadelsalarioyla desocupacin,nuestrasmedidasnosonprefabricadasnidelaboratorio.Tenemosflexibilidadparaverques adecuadoparacadamomentodelmundoydelaArgentina.DelotroladoactuaroncreandounBancoCentral paraleloyacopiandogranos.Nosotrostambinvamosaactuarconcluy.

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