Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve...

IJJ
Neeceasetvedet|sme cem kecpeem A||etae||ve. e
Neve Cc|A| dea|te de Ceasease de Wesa|a|ea
Murcc!o Dius Curcunho!o
*
Resumo: Este trabalho procura fazer uma anllse crtlca da proposta da Nova
CEPAL para a retomada do cresclmento e desenvolvlmento na Amerlca Latlna.
ob|etlvo e demonstrar que essa proposta, na verdade, no prope a ruptura
com as reformas neollberals, apostando em um gerenclamento eflcaz dessas
reformas. Argumenta-se apenas no que se refere reforma de abertura externa
das economlas, que lsso lmpllca manter e acentuar os desequllbrlos estruturals
que conformam a restrlo externa ao cresclmento das economlas da reglo.
Sendo asslm, uma verdadelra alternatlva deverla, como pre-condlo, rechaar
e reverter essas reformas.
Falavras-chave: Nova CEPAL, Neollberallsmo, Consenso de Vashlngton.
Abstract: Thls vork search an crltlcal analysls of the Nev ECLAC proposal for
the retaklng of grovth and development ln Latln Amerlca. The purposes ls to
demonstrate than thls proposal, ln fact, do not proposes the neollberal reforms
rupture, bettlng on the efflclent management of these reforms. The paper argues
that lt takes to pronounce the external structural dlsequlllbrlum vhlch conforms
the external restrlctlon to grovth of the latln amerlcan economles. In such
case, a real alternatlve need, as a condltlon, to refute and return these neollberal
reforms.
Keywords: Nev ECLAC, Neollberallsm, Vashlngton Consensus.
JEL Classification: }, l6, ll.
I |a|tedce
A Comlsso Econmlca para a Amerlca Latlna (CEPAL) nasceu
como uma agncla llgada NU, no sentldo de pensar e dlfundlr a
teorla do desenvolvlmento com base nas especlflcldades da reglo.
No plano terlco, uma de suas prlnclpals contrlbules fol a crtl-
ca teorla (neo) clsslca do comerclo lnternaclonal, assentada na
hlptese das vantagens comparatlvas. Segundo o pensamento clsslco
*
E-mall: mdcarc_uol.com.br.
Recebldo em 28 de |unho de 2uu7. Acelto em 29 de novembro de 2uu7.
IJ4 kev|s|e Aae||se cceam|ce, |et|e A|ete, eae 2, a. 4, p. IJJII, mete de 2008.
da CEPAL,
l
a tendncla deterlorao dos termos de troca, desde
l87u, lmpllcarla transfernclas de renda da perlferla do slstema
capltallsta em dlreo ao centro da economla mundlal.
Segundo o dlagnstlco desse pensamento, os pases lndustrla-
llzados possulrlam um setor secundrlo lmportante e uma demanda
dlnmlca de trabalho, o que proporclonarla uma tendncla a au-
mentos salarlals e lncentlvos tecnologla poupadora de trabalho.
Essa lncorporao de progresso tecnlco no levarla reduo dos
preos,
2
o que expllcarla a deterlorao dos termos de troca, em
detrlmento dos preos dos produtos exportados pela perlferla.
Por outro lado, os pases perlferlcos apresentarlam um balxo
desenvolvlmento do setor lndustrlal e no serlam capazes de pro-
duzlr tecnologla, levando a uma dlnmlca econmlca de reduzlda
produtlvldade e balxa oferta de empregos. resultado serlam o alto
desemprego e a reduo dos salrlos. Dessa forma, o excesso de
mo-de-obra na produo para exportao essenclalmente agr-
cola levarla a uma expanso da oferta com reduo dos preos
lnternaclonals das exportaes.
}
A teorla tradlclonal tende a reduzlr o comportamento dos preos
a especlflcldades na elastlcldade da demanda pelos produtos. Na
lnterpretao estruturallsta da CEPAL, alnda que essas elastlcldades
possam cumprlr um papel, no so causas suflclentes para expllcar
a deterlorao dos termos de troca.

Para Furtado (l986), a deterlo-

rao dos termos de troca terla como causa prlnclpal a rlgldez es-
trutural lnserlda em uma dlvlso lnternaclonal do trabalho, cu|a dl-
nmlca no permltlrla que o comerclo exterlor possusse um papel
de promoo de transformaes estruturals. Ao contrrlo, essa dl-
nmlca tenderla a aprofundar a heterogeneldade estrutural.
A permanncla da dlvlso lnternaclonal do trabalho, calcada na hl-
ptese das vantagens comparatlvas, s aprofundarla a brecha entre as
economlas centrals e as perlferlcas, perpetuando o subdesenvolvlmento
l
Como pensamento clsslco da CEPAL, entenderemos o arcabouo analtlco com perspec-
tlva crtlca que caracterlzou, prlnclpalmente, as decadas de u e 6u o pensamento desta
comlsso, dentro do que se convenclonou chamar desenvolvlmentlsmo.
2
Na expllcao prlmelra de Preblsch (l99), a razo bslca estarla na malor organlzao
trabalhlsta nas economlas centrals, que crlarlam uma malor reslstncla a redues salarl-
als na fase descendente do clclo e forte presso por elevaes salarlals na fase ascendente,
asslm como na estrutura produtlva concentrada que lmpedlrla a queda dos preos dos
produtos lndustrlals nessa fase.
}
Trata-se de algo slmllar ao tradlclonal argumento da oferta lllmltada de mo-de-obra.

"As asslmetrlas no comportamento da demanda (lel de Engel, concorrncla de slntetlcos etc.)

somente tm slgnlflcao quando do orlgem a estruturas de produo de graus dlstlntos de
flexlbllldade. Serla errneo, entretanto, transformar as asslmetrlas de demanda em causas
suflclentes das dlferenas de flexlbllldade estrutural` (FURTAD, l986, p. l7u).
Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve... IJ
das ultlmas. Este ultlmo, portanto, estarla relaclonado com o grau
de dependncla externa das economlas perlferlcas, responsvel ul-
tlmo pelos seus problemas estruturals.
A proposta do pensamento clsslco da CEPAL lnclua medldas
corretlvas no plano do comerclo lnternaclonal, alladas a uma pol-
tlca/estrategla econmlca pr-lndustrlallzao, baseada no proces-
so de substltulo de lmportaes, que promovesse o desenvolvl-
mento e o flm, ou pelo menos reduo, da dependncla em relao
aos mercados lnternaclonals. Essa proposta desenvolvlmentlsta for-
necla ao Estado um papel central na medlda em que este serla o
responsvel pelo plane|amento desse desenvolvlmento e por
lmplementar essa estrategla/ poltlca econmlca adequada ao es-
foro lndustrlallzante.

A proposta alternatlva da CEPAL para superar o subdesenvol-

vlmento era a lndustrlallzao plane|ada e lmplementada por aes
estatals em detrlmento dos slnals de mercado, como pregava, e
contlnua pregando, o pensamento ortodoxo ou se|a, tratava-se de
uma proposta naclonal-desenvolvlmentlsta.
Dentro do pensamento crtlco, essa proposta da CEPAL sofreu
multas crtlcas,
6
se|a porque desenvolvlmento e subdesenvolvlmento
serlam tratados apenas por uma dlferenclao quantltatlva, no
percebldos como uma relao dlaletlca de oposlo e unldade, se|a
porque a concepo de Estado fosse neutra, como se este estlvesse
fora da socledade, alhelo s contradles de classe, e possusse uma
raclonalldade prprla, ou alnda porque a lndustrlallzao no re-
solverla os problemas do subdesenvolvlmento e da dependncla,
apenas conferlndo-lhes outras formas de manlfestao.
De uma forma ou de outra, e lnegvel que o pensamento clssl-
co da CEPAL faz parte da tradlo crtlca ao pensamento ortodoxo-
conservador. Para este, o subdesenvolvlmento e, em prlmelro lu-
gar, uma condlo orlglnada por problemas, lnsuflclnclas e lnca-
pacldades dos prprlos pases subdesenvolvldos. Em segundo lugar, e
em conseqncla do anterlor, trata-se, portanto, de lmplementar
bous po!ricus (slc), que, lnvarlavelmente, slgnlflcam o estabeleclmen-
to de uma economla de mercado, com pouca lnterveno estatal,
sem restrles aos fluxos lnternaclonals de produtos, servlos e ca-
pltals, aceltando a dlvlso lnternaclonal do trabalho segundo a "lel`
das vantagens comparatlvas.

Segundo Blelschovsky (2uuu, p. l6), "seu (da CEPAL) prlncplo normatlvo e a ldela da
necessldade da contrlbulo do Estado ao ordenamento do desenvolvlmento econmlco
nas condles da perlferla latlno-amerlcana`.
6
Estas e outras crtlcas podem ser encontradas em Caputo e Plzarro (l97u), Marlnl (l992),
Marlnl (l99) e Sotelo Valencla (2uu).
IJ kev|s|e Aae||se cceam|ce, |et|e A|ete, eae 2, a. 4, p. IJJII, mete de 2008.
Independente de todas as crtlcas que possam ser feltas pro-
posta clsslca da CEPAL, tratava-se de um pensamento crtlco ao
conservadorlsmo e ortodoxla. que pretendemos demonstrar aqul
e que o pensamento da Nova CEPAL, a partlr dos anos 9u do seculo
passado, renega essa caracterstlca crtlca e passa a lnserlr-se dentro
do pensamento ortodoxo, no podendo, portanto, constltulr-se como
alternatlva ao desastre promovldo pelo neollberallsmo na reglo.
7
2 O |easemea|e Cea|empetaee de Cc|A|
A lnflexo de rumos na CEPAL pode ser perceblda a partlr de
trabalho oflclals da Comlsso, organlzados prlnclpalmente por
Fernando Fa|nzylber. prlnclpal desses documentos e de l99u,
Trunsjormu0o Produriuu com Eqidudc: u rurcju priorir0riu do dcscn-
uo!uimcnro du Amricu Lurinu c do Curibc nos unos 90. Embora as
questes centrals alnda se|am a aproprlao do progresso tecnlco
e a deslgualdade relatlva da renda naclonal das economlas perlferl-
cas, o tratamento dessas questes, as propostas de superao do
subdesenvolvlmento e o poslclonamento frente ao papel das refor-
mas neollberals e o que nos permltlr enquadrar a Nova CEPAL
dentro do poslclonamento ortodoxo representado pelo Consenso
de Vashlngton.
8
2.I ke|etm|sme ceasetvedet de Neve Cc|A|
A lmplementao das reformas neollberals na Amerlca Latlna,
a partlr dos anos 9u do seculo passado, ao contrrlo das promessas
de seus defensores, provocou aumento das deslgualdades, acentua-
o das restrles ao cresclmento e malores lnstabllldades e crlses
7
Esta tese tambem pode ser encontrada em outros trabalhos como Almelda Fllho (2uu}) e
sorlo (2uu). que se pretende aqul e lr alem, e especlflcar essa gulnada da CEPAL rumo
ortodoxla no que dlz respelto ao processo de abertura externa. Nesse sentldo, no concor-
damos com Almelda Fllho (2uu}) quando este assume a ldela de que as reformas neollberals,
dentro do Consenso de Vashlngton, terlam um papel que se resumlrla establllzao
macroeconmlca. Acredltamos que, para alem dlsso, essas reformas e, em especflco o
processo de abertura externa, |ogam um papel declslvo no pensamento ortodoxo sobre
cresclmento e desenvolvlmento.
8
Ao contrrlo do que pensa Blelschovsky (2uuu), no e a permanncla dos temas o que d
coeso terlca e metodolglca a qualquer tlpo de pensamento, mas a forma como so
abordados. Subdesenvolvlmento, pobreza, dlstrlbulo de renda, heterogeneldade, restrl-
es externas, no so temtlcas excluslvas do pensamento crtlco. Trabalha-las a partlr de
uma concepo terlca e metodolglca crtlca e, portanto, no ortodoxa, e que faz de um
pensamento ser crtlco, alternatlvo. De alguma forma, Rodrlguez cr u!. (l99) fazem algo
parecldo.
Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve... IJ/
econmlcas na reglo. poslclonamento com respelto s reformas
neollberals tornou-se obrlgatrlo para qualquer perspectlva que se
proponha alternatlva na reglo.
9
Para Blelschovsky (2uuu, p. 6}):
A CEPAL dos anos l99u logrou poslclonar-se com grande habllldade en-
tre os dols extremos. No colocou-se contra a mare das reformas, ao con-
trrlo, em tese tendeu a apla-las, mas subordlnou sua apreclao do
processo ao crlterlo da exlstncla de uma "estrategla` reformlsta que pu-
desse maxlmlzar seus benefclos e mlnlmlzar suas deflclnclas a medlo e
longo prazos.
Em prlmelro lugar, uma perspectlva terlca que pretenda posl-
clonar-se entre dols extremos lnconclllvels defender as reformas
pr-mercado como estrategla de desenvolvlmento, ou argumentar
que essas reformas s aprofundam os problemas estruturals das eco-
nomlas dependentes no estarla, na verdade, poslclonando-se,
mas abstendo-se de algo que e lmperatlvo no debate a respelto das
estrateglas de desenvolvlmento. Em segundo lugar, no e verdade
que a Nova CEPAL assuma uma poslo lntermedlrla nos dols ex-
tremos, | que ela expllcltamente apla as reformas pr-mercado.
Que a Nova CEPAL defenda um "retoque` nas reformas, lsso no a
poslclona ao lado das perspectlvas crtlcas ao neollberallsmo, ao
contrrlo, como veremos adlante, lsso e caracterstlca da atual fase
do pensamento ortodoxo, dentro do que ele mesmo chama de ps-
Consenso de Vashlngton.
Segundo os prprlos defensores do pensamento neoestrutura-
llsta
lu
da Nova CEPAL, serlam duas as caracterstlcas prlnclpals des-
se arcabouo. Por um lado, a prlmazla na deflnlo do desenvolvl-
mento serla do mercado, por outro, o Estado terla um papel de
regulao e estmulo das declses prlvadas, fator responsvel, em
ultlma lnstncla, pelo cresclmento e desenvolvlmento. Para Ramos
(l997), lsso tornarla especflco o pensamento da Nova CEPAL frente
9
A prprla ortodoxla sente necessldade de reformular suas ldelas sem alterao do conteu-
do em vlrtude do fracasso das reformas neollberals. curloso e que essa reformulao da
ortodoxla se d se|a pela aflrmao de que as reformas no tlveram tempo de madurao,
lsto e, no houve tempo suflclente para que seus resultados aparecessem (BAER e MALNEY,
l997), se|a porque as reformas no terlam sldo apllcadas corretamente e/ou lntegralmente
(KUCZYNSKI e VILLIAMSN, 2uu). De uma forma ou de outra, a ortodoxla e lncapaz de
reconhecer que as reformas neollberals aprofundam os problemas estruturals das economl-
as dependentes e perlferlcas.
lu
Termlnologla que eles mesmos empregam, como em Ramos (l997).
IJ8 kev|s|e Aae||se cceam|ce, |et|e A|ete, eae 2, a. 4, p. IJJII, mete de 2008.
vlso clsslca da CEPAL, e tambem frente proposta neollberal da
ortodoxla.
ll
quadro l resume a ldela.
Quadro l. rlentao do desenvolvlmento e papel do Estado
ll
mesmo e felto em Rodrlguez cr u!. (l99. lul) quando concluem o artlgo asslnalando
que "| se lndlcou que a nova estrategla de desenvolvlmento da CEPAL est relaclonada
com seu pensamento orlglnrlo, e que pode ser vlsta como uma complementao do
mesmo, demandada e lnduzlda por novos tempos e realldades. Tambem se lnslnuou que
ela se conflgura como dlversa do con|unto de recomendaes de longo prazo prprlas do
enfoque neollberal`.
Fonte: Ramos (l997).
Segundo esse autor, nenhuma perspectlva terlca defenderla um
vles do desenvolvlmento para o mercado lnterno, lsto e, com restrl-
es ao grau de abertura externa, ao mesmo tempo em que o Estado
fosse uma lnstltulo meramente passlva no processo. neollberallsmo
defenderla a abertura externa das economlas perlferlcas e o Estado
mnlmo, enquanto o pensamento clsslco da CEPAL serla totalmente
oposto, com restrles ao grau de abertura da economla e prlvlle-
glo do mercado lnterno, ao mesmo tempo em que o Estado plane-
|arla e dlreclonarla a estrategla de desenvolvlmento.
Por outro lado, o neoestruturallsmo da Nova CEPAL defende a
abertura da economla como forma de obter uma competltlvldade
no espurla, vla balxos salrlos, mas pela vla do mercado, com ln-
centlvo concorrncla externa e o estmulo ao aumento da produ-
tlvldade lnterna, allada a um Estado que possusse um papel atlvo,
regulando os mercados e prlorlzando as declses prlvadas.
A forma reduclonlsta, para dlzer o mnlmo, como dlferentes
estrateglas de desenvolvlmento so aqul tratadas deve ser crltlcada,
em especlal a vlso lmplclta segundo a qual Estado e Mercado so
antltetlcos dentro da dlnmlca capltallsta. Mesmo asslm, ela serve
para nossos propsltos em dols sentldos. No prlmelro, demonstra a
necessldade lmperatlva que a Nova CEPAL tem de se dlferenclar da
ldeologla neollberal, presente no Consenso de Vashlngton. Como
veremos adlante, em que pese todo o esforo de seus autores, lsso
no e conseguldo. Alem dlsso, uma observao mals apurada do
quadro l | nos permltlrla chegar a essa concluso. que dlferencla,
segundo seus prprlos defensores, o pensamento da Nova CEPAL
a r o f a r a p o t n e m i v l o v n e s e D o r t n e d a r a p o t n e m i v l o v n e s e D
o v i s s a p o d a t s E ) l a r e b i l o e n ( a i x o d o t r O -
o v i t a o d a t s E ) o m s i l a r u t u r t s e o e n ( L A P E C a v o N a d a s s a p a n i l a p e c o s i V
Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve... IJ
da ortodoxla neollberal, dado que os dols defendem o desenvolvl-
mento para fora A resposta est no papel do Estado.
neollberallsmo defenderla a passlvldade deste frente aos slnals de
mercado, enquanto o Estado da Nova CEPAL serla atlvo. Mas, o que
se entende por Estado atlvo No se trata mals de dlreclonar, plane-
|ar, lmplementar uma poltlca econmlca que contrarle os slnals do
mercado, mas de um Estado que regule os mercados, no sentldo
que garanta o melhor amblente lnstltuclonal para as declses prlva-
das, a llvre lnlclatlva e o estmulo concorrncla, ou se|a, permlta
ao mercado a prlmazla na deflnlo do desenvolvlmento. Se lsto e
um papel atlvo para o Estado, dentro do neoestruturallsmo, o que
restarla para dlferencla-lo do pensamento ortodoxo neollberal
Com essa perspectlva, a estrategla proposta pela Nova CEPAL e
a da "Transformao Produtlva com Eqldade`, ou da "Reforma
das Reformas`.
l2
A ldela e aproveltar as oportunldades oferecldas
ho|e em dla dentro da malor competltlvldade lnternaclonal. que
se tem aqul e uma especle de pragmatlsmo conservador. Como a
economla mundlal vlve uma fase em que os pases lmplementam
reformas pr-mercado, em especlal de aberturas de suas economlas
frente concorrncla lnternaclonal, no se deve retroceder nas re-
formas, nem multo menos rechaa-las. Deve-se toma-las como um
dado e, a partlr dlsso, buscar elementos de poltlca para aproveltar
as oportunldades e mlnlmlzar as mazelas soclals. A transformao
produtlva s serla possvel com lncorporao do progresso tecnlco,
que no lmpllcasse em competltlvldade espurla (balxos salrlos), e
lsto s poderla ser obtldo por lntermedlo da ampllao do amblente
concorrenclal promovlda pela nova etapa de globallzao:
Segundo se lnduz, o progresso tecnlco, contnuo e lntenso, tende ade-
mals a unlversallzar-se, atraves da lntenslflcao da concorrncla lnter-
naclonal, essa lntenslflcao acompanha uma tendncla paralela
globallzao da economla mundlal (RDRICUEZ cr u!., l99, p. 8).
l}
Sendo asslm, Rcjormu dus Rcjormus no slgnlflca retroceder,
nem romper, com as reformas neollberals, mas acelta-las como um
parmetro, lmplementando poltlcas soclals compensatrlas para
mlnlmlzar os efeltos soclals deleterlos que elas podem produzlr.
l2
As duas expresses so utlllzadas para slntetlzar a agenda da Nova CEPAL. A prlmelra d
ttulo ao documento | cltado (CEPAL, l99u), enquanto que a nomenclatura Rcjorming rhc
rcjorms para essa agenda pode ser encontrada em campo (l999) e Ffrench-Davls (l999).
l}
Essa noo de lncorporao dlnmlca do progresso tecnlco, asslm como de seus efeltos
sobre a estrutura econmlca, em funo da concorrncla lnter-capltals, e multo prxlma
da abordagem neo-schumpeterlana, como reconhecldo expllcltamente por esses autores.
I40 kev|s|e Aae||se cceam|ce, |et|e A|ete, eae 2, a. 4, p. IJJII, mete de 2008.
A Trunsjormu0o Produriuu serla obtlda com a malor abertura exter-
na, que lncentlvarla o progresso tecnlco lnterno pela fora da con-
corrncla, enquanto a eqldade serla atlnglda com uma comblna-
o dos efeltos de longo prazo das reformas, assoclados s poltlcas
soclals compensatrlas.
A aceltao da ldela ortodoxa segundo a qual as reformas
neollberals pr-mercado so a unlca forma possvel para o desenvol-
vlmento das economlas emergentes, tendo o Estado apenas o papel
de regular os mercados, para que estes possam dar a deflnlo dos
setores prlorltrlos e das tra|etrlas do desenvolvlmento, e o que
nos permlte entender o pensamento da Nova CEPAL como um
reformlsmo conservador. Isso e explclto em um de seus defensores:
programa de lnvestlgao cepallna nos anos l99u volta seu foco s
transformaes provocadas por outra mudana de modelo de acumula-
o na reglo, ou se|a, a que se d pela reorlentao dos marcos
regulatrlos, por lntermedlo da llberallzao dos mercados e pela reforma
do Estado, especlalmente vla prlvatlzaes. Este programa parte do reco-
nheclmento de que este con|unto de reformas llberallzantes pode ter ln-
fluncla posltlva sobre o processo de cresclmento, desde que se|a bem
conduzldo (BIELSCHVSKY, 2uuu, p. 68).
2.2 |etspec||ve de Neve Cc|A| seete e 5|s|eme ||aeace|te |a|etaec|eae|
Jose Antonlo campo, secretrlo executlvo da CEPAL nos anos
9u, consegulu resumlr a perspectlva da Nova CEPAL a respelto do
novo contexto lnternaclonal que terla obrlgado a agncla a reformular
seu pensamento. Para ele, exlstlrlam consensos e dlscordnclas no
debate econmlco sobre a globallzao flnancelra e o slstema fl-
nancelro lnternaclonal. Um dos prlnclpals consensos ...cs c! ump!io
rcconocimicnro ucruu! dc quc !u !ibcru!izucin dc !u cucnru dc cupiru!cs
dcbc scr ordcnudu y cuurc!osu, cspcciu!mcnrc cn !o quc sc rcjicrc u !os
j!ujos dc corro p!uzo, quc dcbc rcncr como prcrrcquisiro c! dcsurro!!o dc
jucrrcs mccunismos dc rcgu!ucin y supcruisin prudcnciu! u niuc! nu-
cionu!... (CAMP, l999, p. ll).
As dlscordnclas estarlam restrltas a clnco esferas:
a) flnanclamento dos mecanlsmos de contlngncla (formas e
lnstrumentos de flnanclamento),
b) uso dos dlreltos especlals de saque |unto ao FMI em momentos
de crlse,
c) condles lmpostas pelo FMI dentro de pacotes de a|uda,
d) manuteno da autonomla na admlnlstrao da conta de
Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve... I4I
capltal, enquanto no exlsta um ordenamento adequado do slste-
ma flnancelro lnternaclonal,
e) estabeleclmento de lnstltules flnancelras de carter reglonal
e subreglonal.
Independente de qual se|a o poslclonamento da Nova CEPAL a
respelto dos pontos onde exlste dlscrdla, o que queremos ressaltar
e a compreenso do neoestruturallsmo sobre o que serla consenso.
No haverla nenhuma dlscordncla de que a conta de capltal deve
ser llberallzada, aprofundando o grau de abertura flnancelra das
economlas perlferlcas, alnda que de forma ordenada e cautelosa.
Essa cautela serla |ustlflcada pela volatllldade dos fluxos de capltal
de curto prazo, volatllldade esta que deverla ser controlada por
mecanlsmos de regulao e supervlso preventlva, exatamente como
na proposta novo-keyneslana u !u Stlglltz. A entrada de capltal exter-
no terla, portanto, um papel posltlvo, desde que se dlrlglsse para o
flnanclamento do lnvestlmento produtlvo.
Slntetlcamente, no se tratarla de reduzlr o grau de llberallzao
flnancelra externa, embora eles reconheam que o capltal externo
gera lnstabllldade nas taxas de cmblo, no grau de controle da ofer-
ta de credlto e da demanda agregada, no preo dos atlvos, nos pas-
slvos externos e na vulnerabllldade futura a novos choques exter-
nos (CEPAL, l998). Mas trata-se de utlllzar a poltlca regulatrla, ate
de controles de capltal quando necessrlo,
l
no sentldo de lncentl-
var os lnvestlmentos produtlvos com capltals externos de longo prazo,
e deslncentlvar a entrada de capltals de curto prazo com lnteresses
meramente especulatlvos.
2.J |epe| de eeet|cte ex|etae. c|c|e de ead|v|demea|e v|t|cese e eeet|cte
cemetc|e|
|ustamente aqul que a Nova CEPAL defende uma das prlncl-
pals reformas neollberals lmplementadas na Amerlca Latlna, a aber-
tura externa, tanto flnancelra como comerclal.
Esta argumentao se assenta na ldela do clclo de endlvlda-
mento vlrtuoso (CEPAL, l998), segundo a qual exlstlrlam trs fases
l
A poltlca regulatrla que utlllze controles de capltal, no sentldo de seleclonar o capltal externo,
deverla controlar a entrada de capltal, e no a sada, fazendo uma seleo qualltatlva por
melo da lmplementao de uma quurcnrcnu e/ou uma taxao decrescente conforme o
prazo de permanncla do capltal. No e proposto de forma alguma o controle quantltatlvo
do capltal externo. lmportante e que estes controles de capltal no slgnlflcam uma
restrlo abertura externa, em prlmelro lugar porque serlam transltrlos, e em segundo
lugar porque terlam um carter meramente seletlvo.
I42 kev|s|e Aae||se cceam|ce, |et|e A|ete, eae 2, a. 4, p. IJJII, mete de 2008.
para que o flnanclamento externo do cresclmento gerasse as dlvlsas
necessrlas para saldar os compromlssos assumldos lnlclalmente. Na
prlmelra fase, em que a taxa de lnvestlmento do pas e malor do que
a poupana lnterna dlsponvel, o "gap` exlstente e flnanclado pelo
capltal externo. Nesse perodo lnlclal, a dvlda externa cresce mals
rpldo do que o PIB, porque os novos emprestlmos so tomados
para sustentar o deflclt de poupana lnterna e o reflnanclamento da
dvlda que por ventura for vencendo. No perodo segulnte, o cres-
clmento econmlco conseguldo com o flnanclamento externo pro-
duz um excesso de poupana lnterna com respelto aos nvels de
lnvestlmento, o que lhe permltlr pagar progresslvamente os |uros
da dvlda contrada. saldo comerclal, por sua vez, passa a ser
posltlvo nesta segunda fase, ao contrrlo da prlmelra.
l
Isso posslbl-
llta que a taxa de cresclmento da dvlda decllne gradualmente ate
se tornar lnferlor taxa de cresclmento do PIB e o estoque de dvlda
pare de crescer. Na ultlma fase, o cresclmento econmlco e a ex-
panso do excedente de poupana lnterna permltem que o pas
pague os |uros da dvlda e comece a amortlzar o prlnclpal da mes-
ma, ate que ela se anule.
grflco l mostra essas trs fases do clclo do endlvldamento
vlrtuoso. A passagem da fase I para a fase II ocorre |ustamente quando
o hlato de poupana N(t) passa a ser negatlvo, ou se|a, quando a
poupana lnterna, gerada pelo cresclmento econmlco que fol fl-
nanclado externamente, comea a superar o lnvestlmento. Portan-
to, e a partlr desse ponto que a balana comerclal se reverte, de
negatlva ela passa a ser posltlva. Em razo dlsso, como vlsto, nessa
segunda fase a taxa de cresclmento do estoque do endlvldamento
externo comea a decllnar. A passagem da fase II para a fase III se d
no ponto de malor valor do estoque de endlvldamento externo. A
partlr dessa tercelra fase, o valor desse estoque passa a calr ate o
momento em que ele se anula.
Esta ldela que embasa o pensamento cepallno s se sustenta se
forem observadas clnco premlssas. Inlclalmente, a entrada de capl-
tal externo no pode flnanclar o consumo lnterno, mas deve dlrlglr-se
para lnvestlmentos produtlvos que permltam o cresclmento econmlco
posterlor. Em segundo lugar, e relaclonado com o anterlor, o capl-
tal externo no pode ser de curto prazo com lnteresses meramente
especulatlvos para aproveltar-se de ganhos de arbltragem, mas deve
l
Com deflclt oramentrlo nulo, a ldentldade bslca macroeconmlca garante que um
excesso de lnvestlmento sobre poupana lnterna se traduza em deflclts comerclals, no
prlmelro caso, e vlce-versa no segundo.
Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve... I4J
Crflco l. Fases do flnanclamento externo e hlato de poupana
ser dlreclonado para apllcaes de longo prazo. Por ultlmo, o acres-
clmo de lnvestlmento produtlvo deve se traduzlr em expanso de
produo de bens transaclonvels no mercado externo, pols e a
gerao de saldos comerclals posltlvos que garantlr o pagamento
do endlvldamento externo. Neste momento, e que aparece o papel
da poltlca comerclal. No se trata, como vlsto, de recuar nas refor-
mas comerclals neollberals, mas de tom-las como ponto de partl-
da. As poltlcas comerclals seletlvas, segundo a agenda cepallna,
estarlam orlentadas a superar as lnsuflclnclas dos mercados e a
aproveltar as externalldades, de forma a garantlr que o acresclmo
de capacldade produtlva fosse voltado para a promoo das expor-
taes (CEPAL, l998).
I44 kev|s|e Aae||se cceam|ce, |et|e A|ete, eae 2, a. 4, p. IJJII, mete de 2008.
Estas trs premlssas para que "funclone` o clclo do endlvlda-
mento vlrtuoso so reconhecldas pela Nova CEPAL, mas exlstem
outras duas. Para que a economla em questo conslga gerar os re-
cursos (poupana lnterna e saldos comerclals) com capacldade para
pagar o endlvldamento contrado, que posslblllta o flnanclamento
do lnvestlmento e do cresclmento, e necessrlo que a taxa de corre-
o dessa dvlda se|a estvel ou, no mnlmo, que no se|a multo
voltll. Se as taxas de |uros lnternaclonals que corrlgem o endlvlda-
mento crescerem, o pagamento de |uros crescer, a economla ne-
cessltar reflnanclar os seus debltos e, portanto, o endlvldamento
crescer. No grflco l, lsso lmpllcar em que o ponto de mxlmo da
curva da dvlda (na separao entre as fases II e III) se deslocarla
para a dlrelta, asslm como o pagamento total do endlvldamento, no
momento em que a dvlda fosse zerada. No llmlte, esse cresclmento
da dvlda em razo do aumento das taxas de |uros poderla lnvlablllzar
o pagamento da dvlda, em razo da lnsuflclente crlao de recur-
sos lnternos para pagar um endlvldamento crescente, transforman-
do um problema de llquldez em problema de lnsolvncla.
l6
H alnda uma outra premlssa, no reconheclda pela Nova
CEPAL, para que funclone o clclo do endlvldamento vlrtuoso. Se o
flnanclamento externo ocorrer com uma boa parcela de lnvestlmento
dlreto estrangelro, e preclso que exlsta um controle sobre a remes-
sa futura de lucros e dlvldendos. A entrada de capltal produtlvo
externo pode aumentar a produo lnterna de rlqueza, se observa-
das as premlssas anterlores, mas a sua aproprlao/acumulao no
tem garantla de ocorrer lnternamente. A tendncla do capltal exter-
no, ao se aproprlar dos lucros e dlvldendos, e remete-los em gran-
de parte para suas matrlzes ou para lnvestlmentos em outras locall-
dades. Isso provoca uma sada de recursos pela balana de servl-
os, presslonando negatlvamente as transaes correntes e aumen-
tando a necessldade de flnanclamento externo. endlvldamento
pode se tornar exploslvo e provocar as mesmas conseqnclas da
elevao das taxas de |uros lnternaclonals.
bvlamente, a Nova CEPAL no deve desconhecer essas pre-
mlssas adlclonals para que tenha valldade o seu modelo para o ca-
pltal externo. Entretanto, reconhecer a necessldade de algum con-
trole sobre a remessa de lucros e dlvldendos slgnlflca reconhecer a
necessldade de restrlnglr o grau de llberallzao do capltal externo,
l6
Adaptando a llnguagem de Mlnsky para um caso de uma economla em suas relaes com
o exterlor, e como se essa estrutura de flnanclamento se transformasse de hcdgc em
especulatlva ou Ponzl, acentuando a fragllldade flnancelra e potenclallzando a posslblllda-
de de ocorrncla de uma crlse. De vlrtuoso, o clclo de endlvldamento se tornarla vlcloso.
Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve... I4
o que se choca com a premlssa neoestruturallsta de no questlonar
as reformas neollberals.
Alnda asslm, a prlnclpal plsta para constatar o carter ortodo-
xo da Nova CEPAL est na premlssa terlca que sustenta o modelo
de endlvldamento vlrtuoso: o hlato de poupana lnterna. Exlstlrla a
necessldade de atralr capltal externo unlca e excluslvamente por-
que a poupana lnterna serla lnsuflclente para flnanclar os lnvestl-
mentos necessrlos para retomar o cresclmento. Tomando a ldentl-
dade macroeconmlca bslca, e desconslderando a poupana do
governo, o malor lnvestlmento lnterno sobre a poupana lmpllca-
rla saldos comerclals negatlvos, que devem ser flnanclados com
entrada de capltal, lsto e, com poupana externa. A premlssa terl-
ca que est por trs deste raclocnlo e que um fluxo malor de lnves-
tlmentos s e possvel se exlstlr poupana acumulada prevlamente,
alnda que se|a poupana externa. ra, a determlnao do lnvestl-
mento por uma poupana prevla e |ustamente a hlptese bslca de
qualquer modelo ou teorla ortodoxa.
Como | se vlu, a abertura comerclal tambem tem o seu papel
dentro desta perspectlva. A transformao produtlva deverla acon-
tecer por um aumento de competltlvldade no orlundo de redu-
es de salrlo real. Asslm, alem do fato da reverso da poltlca de
abertura comerclal possulr um custo multo alto, sendo convenlente
mant-la, o seu aprofundamento serla defensvel como forma de
estmulo lncorporao de progresso tecnlco e elevao da pro-
dutlvldade. Segundo Blelschovsky (2uuu, p. 6), "prope-se uma
malor abertura da economla, gradual e seletlva, como melo de ln-
troduzlr o progresso tecnlco e o aumento da produtlvldade`. Como
vlsto, o carter seletlvo da poltlca comerclal no procura recuar
na reforma, mas superar eventuals falhas de mercado.
A defesa das reformas neollberals, em especflco dos proces-
sos de abertura comerclal e flnancelra e que coloca a Nova CEPAL
dentro do pensamento ortodoxo contemporneo. Que se|a propos-
ta uma Reforma das reformas, no sentldo de torna-las graduals e
seletlvas em nada modlflca a sltuao, como veremos a segulr.
J A cs|te|e|e Nee||eete| de 0eseave|v|mea|e de Ceasease de
Wesa|a|ea
Ao contrrlo do que se costuma supor, o a|uste neollberal e,
em especflco, as poltlcas propostas pelo Consenso de Vashlngton,
no se resumem establllzao macroeconmlca, mas conformam
I4 kev|s|e Aae||se cceam|ce, |et|e A|ete, eae 2, a. 4, p. IJJII, mete de 2008.
uma concepo de desenvolvlmento da qual a prlmelra e apenas
um componente.
l7
Pode-se dlvldlr o programa de a|uste neollberal
em trs elementos, ou componentes dlstlntos.
l8
prlmelro componente serla o da establllzao macro-
econmlca, com o ob|etlvo de reduzlr a lnflao e controlar as con-
tas governamentals. No se pode dlzer que ha|a uma poltlca eco-
nmlca de establllzao claramente neollberal, apenas que o fra-
casso das poltlcas ortodoxas para completar este elemento do pro-
grama neollberal provocou a lntroduo de lnstrumentos hetero-
doxos no combate lnflao, como a utlllzao da ncora camblal,
se|a na forma de reglmes dolarlzados ou de bandas camblals.
l9
As reformas estruturals de abertura comerclal, desregulamen-
tao dos mercados, prlvatlzao de estatals e de servlos publlcos,
a ellmlnao da malor parte dos subsdlos, garantlndo a llberallzao
dos preos, e a abertura flnancelra, formam o segundo elemento.
So pre-condles estruturals que posslbllltam o funclonamento da
economla de mercado, com prudncla flscal, apolada na lnlclatlva
prlvada que, para o pensamento neollberal, garantem o tercelro
elemento do programa com a retomada dos lnvestlmentos e crescl-
mento econmlco assoclado dlstrlbulo de renda para os pases
perlferlcos.
2u
A economla de mercado, funclonando sem lnterven-
es e/ou regulamentaes levarla ordcm nururu! hurmnicu, ao
desenvolvlmento econmlco.
l7
Este enfoque [neollberal] tem se refletldo em algumas reformas fundamentals das poltlcas
e dos mercados, e tem um duplo ob|etlvo de establllzao macroeconmlca e desenvolvl-
mento da competltlvldade lnternaclonal` (RSENTHAL, l996, p. ll). Este ultlmo aspecto
e que proplclarla o cresclmento de mals longo prazo, como reconhece este lmportante
autor do novo pensamento Cepallno.
l8
Na realldade, Florl (l997, p. l2) deflne o programa neollberal em trs fases. termo
"fase`, empregado por ele, talvez no se|a o melhor, pols pode dar a ldela de uma seqn-
cla necessrla e mecnlca, sem lnterfaces. Cano (l999, p. }uu) prefere falar em dols
prlnclpals con|untos que compem as reformas neollberals. Esses dols con|untos corres-
pondem s duas prlmelras fases deflnldas por Florl: establllzao e reformas estruturals.
Indo mals alem da mera anllse da concepo/lmplementao do programa neollberal,
Cano (2uuu) faz um exaustlvo apanhado dos resultados promovldos por essas experlnclas
na Amerlca Latlna, demonstrando o fracasso das poltlcas neollberals em funo de suas
prprlas promessas de desenvolvlmento.
l9
Portanto, no e possvel qualquer tlpo de ldentlflcao do a|uste neollberal apenas com
poltlcas ortodoxas de admlnlstrao de demanda, alnda que estas tenham sldo apllcadas
em algum momento.
2u
neste ponto que se deflne o malor perlgo de entender o termo "fase` como algo necessa-
rlamente seqenclal. Asslm procedendo, acaba-se por aceltar o argumento neollberal de
que o desenvolvlmento (fase III) e fruto necessrlo das reformas neollberals (fase II). Embo-
ra lsto no passe de um uishju! rhinking, e exatamente asslm que o argumento costuma ser
apresentado pelos seus slmpatlzantes.
Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve... I4/
Evldentemente, a seqncla aqul llustrada de lmplementao
deste programa no e to mecnlca. H lnstrumentos da fase de re-
formas estruturals, por exemplo, que a|udam na establllzao macro-
econmlca, ou se|a, podem exlstlr sltuaes concretas em que lns-
trumentos das duas prlmelras fases podem se sobrepor. A abertura
comerclal, elemento das reformas estruturals, promove a concor-
rncla entre os produtos lmportados e os naclonals, o que tende a
reduzlr os preos domestlcos. A desregulamentao (flexlblllzao)
do mercado de trabalho, por sua vez, pode reduzlr os custos do
trabalho, segundo o dlscurso neollberal, na medlda em que dlml-
nul os encargos sobre o trabalho, proporclonando o aumento do
numero de vagas no mercado de trabalho e contrlbulndo tambem
para o combate lnflao.
Essa caracterstlca leva alguns autores a argumentar que no
e possvel chamar o enfoque neollberal de paradlgma por causa de
suas dlferentes apllcaes prtlcas em termos de lnstrumentos, rlt-
mo de lmplementao, seqncla e comblnao de poltlcas, em
funo das dlversas especlflcldades dos pases que lmplementaram
esse tlpo de enfoque. Rosenthal (l996) clta os dlstlntos reglmes cam-
blals adotados, as dlferentes poltlcas de establllzao macro-
econmlca e a forma dlferenclada como fol llberallzada a conta de
capltal, como exemplos deste tlpo de argumento.
Entretanto, a dlversldade de formas de lmplementao da es-
tablllzao e da abertura externa no e o que deflne o programa
neollberal, mas a natureza das reformas. Em prlmelro lugar, e lm-
portante a establllzao macroeconmlca, lndependentemente da
forma (ortodoxa ou heterodoxa) utlllzada, pols ela e conslderada
uma pre-condlo para os outros dols componentes do programa.
2l
Entretanto, a prlnclpal dlretrlz do programa neollberal, dada a esta-
blllzao, so as reformas estruturals que, supostamente, garantlrlam o
cresclmento e o desenvolvlmento futuros, pols elas gerarlam a con-
corrncla entre a lnlclatlva prlvada, levando a ganhos de produtlvl-
dade e competltlvldade. Em suma, a poltlca neollberal se deflne
por um lderlo de mals longo prazo, uma concepo de desenvol-
vlmento, embora tenha como pre-condlo uma poltlca de establ-
llzao de curto prazo, ortodoxa ou no.
22
2l
A establllzao e um dos prlnclpals componentes para a obteno dos chamados jundu-
mcnros que, aps a abertura externa, garantem a absoro de capltals externos.
22
Nesse sentldo, o Plano Real faz parte de um programa neollberal de desenvolvlmento
"...por sua concepo estrateglca de longo prazo, anunclada por seus autores, desde a
prlmelra hora, como condlo lnseparvel de seu sucesso no curto prazo (...) para que s
depols de restaurada numa economla aberta de mercado possa dar-se ento a retomada do...
I48 kev|s|e Aae||se cceam|ce, |et|e A|ete, eae 2, a. 4, p. IJJII, mete de 2008.
J.I A tev|se de peasemea|e et|edexe pete cs||||cet e eeet|cte ex|etae
Dentre as reformas estruturals, a abertura externa e uma das mals
lmportantes, ate como forma de obter o flnanclamento externo e
lncentlvar a concorrncla e a produtlvldade, fatores tldos como ne-
cessrlos para a retomada do cresclmento. Essa abertura externa e
composta pela abertura comerclal, no que se refere llberallzao
das lmportaes e promoo das exportaes, pela abertura na
conta de transaes correntes, traduzlda na malor facllldade de re-
messa de lucros e dlvldendos, por exemplo, e pela llberallzao da
conta de capltal. Do lado flnancelro, um malor grau de abertura
slgnlflca uma malor facllldade dos resldentes para adqulrlr dlreltos
e assumlr obrlgaes em moeda estrangelra e dos no-resldentes
em acessar os vrlos setores do mercado flnancelro local (AKYZ,
l992).
Especlflcamente no que se refere abertura externa, o pensa-
mento neollberal passou de uma defesa do tratamento de choque,
para um argumento seqenclal.
2}
tratamento de choque ou llbera-
llzao radlcal no se preocupava com alguma seqncla na
llberallzao comerclal e da conta de capltal, llmltando-se a apre-
goar as benesses das duas.
Aps a prlmelra fase em que o argumento ortodoxo da llbera-
llzao radlcal e do tratamento de choque no foram respaldados
pelas experlnclas latlno-amerlcanas da decada de 7u, a expllcao
convenclonal passou para um segundo momento em que se defen-
deu o argumento seqenclal (MCKINNN, l99l). Segundo ele, a
slmultaneldade do processo de abertura poderla levar a um
superendlvldamento externo e valorlzao camblal, uma vez que,
com a desrepresso flnancelra, as taxas de |uros domestlcas serlam
superlores s lnternaclonals, provocando uma forte e sublta entrada
de capltals. Isso trarla o superendlvldamento externo (oucrborrouing
syndromc) e a valorlzao camblal. Esta ultlma, em con|unto com a
abertura comerclal, levarla a fortes saldos negatlvos na balana co-
merclal, o que poderla comprometer as contas externas do pas em
questo. Alem dlsso, a slmultaneldade do processo de abertura pode-
rla levar ao flnanclamento da lmportao de bens de consumo, o que
lmpllcarla na reduo da lmportao de bens de lnvestlmento e na dl-
mlnulo do lnvestlmento nos setores produtores de bens exportvels.
cresclmento` (FIRI, l997, p. l). Para o mesmo aspecto, s que para o caso chlleno da
decada de 7u, ver Foxley (l988).
2}
Mcklnnon (l97}) e Mcklnnon (l99l).
Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve... I4
por lsso que a abertura externa deve-se dar de forma seqenclal.
A seqncla tlma proposta por Mcklnnon (l99l, p. -lu) deverla
ser lnlclada por uma reforma flscal que reduzlsse a rlgldez nas taxas
de |uros, ou se|a, reduzlsse a necessldade de rolagem da dvlda pu-
bllca com custos cada vez malores. A ldela desta prlmelra etapa e a
de que, com uma reforma flscal conseqente, o Estado reduzlsse os
seus deflclts e, com lsso, a necessldade de flnancl-los com novo
endlvldamento publlco. Isto, ao mesmo tempo em que reduzlrla o
deflclt publlco, lnflulrla posltlvamente nas expectatlvas dos agentes
quanto capacldade do setor publlco em honrar seus compromls-
sos, o que reduzlrla as taxas de |uros pagas sobre novos ttulos pu-
bllcos lanados no mercado.
A segunda etapa serla a desregulamentao flnancelra domes-
tlca (llberallzao flnancelra lnterna), atraves da ellmlnao de re-
cursos e credltos dlrlgldos e dos credltos preferenclals, da reduo
das reservas compulsrlas lmpostas aos bancos, da reduo/ellml-
nao de outras restrles bancrlas, como a obrlgatorledade de
compra de ttulos publlcos e requlsltos mnlmos para credlto, e da
desregulamentao dos tlpos e estruturas de passlvos. Alem dlsso, a
llberallzao flnancelra lnterna requererla a prlvatlzao dos ban-
cos estatals e das lnstltules de seguro. ob|etlvo central da
llberallzao flnancelra lnterna serla dar excluslvldade ao mercado
na alocao dos recursos flnancelros e na determlnao da taxa de
|uros. Estas duas prlmelras etapas completarlam a desrepresso fl-
nancelra lnterna.
2
A prlnclpal vantagem da desrepresso flnancel-
ra lnterna, segundo esta perspectlva, e dada pelo fato de que ela
permltlrla sanar o determlnante do atraso econmlco dos pases
perlferlcos: escassez crnlca de poupana lnterna. A represso fl-
nancelra slgnlflcarla o controle e/ou determlnao da taxa de |uros
por mecanlsmos extra-mercado, mantendo essa taxa em patamares
artlflclalmente balxos, reprlmlndo a poupana e a oferta de credlto.
Completada a desrepresso, o acresclmo de poupana flnanclarla
o lnvestlmento em expanso.
Dando lnclo a abertura externa, a tercelra etapa terla que ser
a unlflcao do mercado camblal, antes da llberallzao externa,
para acabar com as dlscrlmlnaes contra exportadores e/ou lm-
portadores potenclals. A quarta etapa e a da abertura comerclal
que, segundo Krueger (l978) e Bhagvatl (l978), tambem deverla
ser felta em seqncla. Inlclalmente, serlam ellmlnadas gradualmente
as quotas de lmportao, ao mesmo tempo em que se promove uma
desvalorlzao da taxa de cmblo que se traduza em desvalorlzao
2
Uma excelente anllse crtlca dessa perspectlva se encontra em Clntra (l999).
I0 kev|s|e Aae||se cceam|ce, |et|e A|ete, eae 2, a. 4, p. IJJII, mete de 2008.
da taxa de cmblo real, a flm de reduzlr o vles antl-exportador das
economlas fechadas e prevenlr a ocorrncla de deflclts na balana
comerclal. Em segulda, as quotas serlam convertldas em tarlfas, de
forma a acabar com as barrelras no-tarlfrlas. Por ultlmo, estabele-
cer-se-la a plena converslbllldade em conta corrente, serlam redu-
zldas as tarlfas medlas de proteo e no serlam mals utlllzadas quo-
tas como forma de atenuar desequllbrlos no balano de pagamentos.
Completada a abertura comerclal, serla lmplementada a qulnta
e ultlma etapa da seqncla tlma de abertura externa, a llberallzao
flnancelra externa que, como deflnldo anterlormente, deverla slg-
nlflcar o aumento do grau de abertura flnancelra, lsto e, a malor
facllldade com que os resldentes de um pas podem adqulrlr atlvos
e passlvos expressos em moeda estrangelra e os no-resldentes po-
dem operar nos mercados flnancelros naclonals.
Todas essas reformas deverlam, evldentemente, ser precedl-
das de uma establllzao macroeconmlca que garantlsse a credlbl-
lldade para a lmplementao das prlmelras. A lmplementao des-
sa seqncla tlma de reformas llberals garantlrla o cumprlmento
de uma dlsclpllna econmlca (obteno dos tals jundumcnru!s), que
sustentarlam a contlnuldade de entrada de capltal externo que fl-
nanclarla o desenvolvlmento econmlco.
As crlses flnancelras e camblals da decada de 9u obrlgaram o
pensamento ortodoxo a reformular-se mals uma vez. Na sua cons-
tante luta contra as evldnclas emprlcas em busca de se adequar
cx-posr aos fatos, o pensamento convenclonal entrou em uma ter-
celra fase reconhecendo que a seqncla das reformas e lmportante,
porem e lnsuflclente, e pode levar a lnstabllldades flnancelras e crl-
ses camblals.
2
Como as crtlcas llberallzao flnancelra costumam se as-
sentar na lneflclncla dos mercados, esta tercelra fase do pensa-
mento ortodoxo tende a complementar o argumento seqenclal com
medldas que mlnlmlzam essas lmperfeles de mercado.
No que se refere aos mercados flnancelros, sua lneflclncla
estarla dada multo mals pela exlstncla de lnformaes asslmetrlcas
do que pela llberallzao em sl. A fragllldade flnancelra, caracters-
tlca das economlas que enfrentaram crlses flnancelras e/ou cambl-
als, terla orlgem no carter lncompleto das lnformaes relevantes
para que os agentes tomem suas declses nos mercados flnancel-
ros, e no em algo lntrnseco prprla natureza destes mercados. A
2
Estes argumentos podem ser encontrados em Elchengreen cr u!. (l998), Elchengreen cr u!.
(l999), Demlrg-Kunt e Detraglache (l998), Stlglltz (l999) e Hausmann e Ro|as-Surez (l996).
Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve... II
exlstncla de lnformaes asslmetrlcas, em um processo de abertura
flnancelra, gerarla alguns problemas para a eflclncla desses mer-
cados: (l) raclonamento de credlto, uma vez que os credores no
possulrlam todas as lnformaes necessrlas sobre os tomadores
de emprestlmos (DEVLIN cr u!., l997), (ll) seleo adversa, segundo
o qual os lnvestlmentos com menores chances de sucesso "expulsa-
rlam` do mercado aqueles com malores chances, |ustamente pela
lmposslbllldade dos credores hlerarqulzarem perfeltamente os pla-
nos de lnvestlmento segundo suas dlferentes vlabllldades (EICHEN-
CREEN cr u!., l998 e l999), (lll) rlsco moral, em que a exlstncla de
emprestadores de ultlma lnstncla com atuao no seletlva faz com
que os agentes em dlflculdades slntam segurana em tomar empres-
tlmos para lnvestlr em operaes cada vez mals arrlscadas (DEMIR-
C-KUNT E DETRACIACHE, l998), e (lv) comportamentos de ma-
nada, onde os agentes sem lnformao prlvlleglada procurarlam
segulr aqueles que pretensamente a possussem, o que poderla re-
dundar em tendnclas auto-referendadas.
Dessa forma, embora a seqncla na abertura externa se|a uma
medlda lmportante, as lmperfeles relatlvas s lnformaes asslme-
trlcas nos mercados flnancelros exlglrlam uma lnterveno estatal
corretlva, composta por uma supervlso das lnstltules flnancel-
ras, uma regulao preventlva e por um comportamento mals cul-
dadoso e seletlvo do emprestador de ultlma lnstncla.
26
Apesar de
se requerer essa lnterveno, e evldente que ela s se deflne como
uma forma complementar s determlnaes do mercado flnancel-
ro, ou melhor, e apenas um melo de fornecer um amblente econ-
mlco mals estvel para que os agentes possam fazer uso das lnfor-
maes dlsponvels da melhor forma possvel. No se trata em ne-
nhuma hlptese de restrlnglr a llberallzao flnancelra, mas apenas
de complement-la com um aparato regulatrlo. As benesses do
funclonamento dos mercados contlnuam sendo apregoadas. Isto e
claro quando Stlglltz (l999, p. lu6) aflrma que "a establlldade macro-
econmlca e o desenvolvlmento de longo prazo requerem merca-
dos flnancelros slldos. Mas, a agenda para ger-los no pode con-
fundlr melos com flns, o redesenho do slstema regulatrlo, e no da
llberallzao flnancelra, deve ser o lnstrumento`.
Este e o atual "estado das artes` da argumentao a favor da
llberallzao flnancelra externa. Resta saber quando a realldade do
comportamento dos mercados flnancelros obrlgar a concepo
26
"Com estas salvaguardas, a llberallzao se torna no apenas lnevltvel, mas claramente
beneflca` (EICHENCREEN cr u!., l999, p. lu).
I2 kev|s|e Aae||se cceam|ce, |et|e A|ete, eae 2, a. 4, p. IJJII, mete de 2008.
ortodoxa a uma nova revlso (reforma) dos seus argumentos. Ate l,
a lnterveno estatal, apenas no sentldo regulatrlo, alnda e lmpor-
tante, | que os benefclos da abertura seqenclal parecem demo-
rar a acontecer.
27
carter lneflclente, ou lncompleto, dos mercados tambem e
o que orlenta o revlslonlsmo presente nos novos modelos do co-
merclo lnternaclonal. |ustamente porque as hlpteses do modelo
tradlclonal Heckscher-hlln-Samuelson (H--S) de retornos cons-
tantes de escala, que leva ao equllbrlo competltlvo, e de exlstncla
de equllbrlo com concorrncla perfelta no se verlflcam no real-
concreto, que surgem sltuaes em que se vlslumbram formas de
proteo comerclal. Como os mercados costumam operar com re-
tornos crescentes e concorrncla lmperfelta, a poltlca comerclal
atlva possul um papel lmportante em duas frentes (KRUCMAN, l988):
(I) ela pode ser utlllzada para reduzlr o poder de mercado das
empresas estrangelras no mercado lnterno, tanto no que se refere
s lmportaes como ao lnvestlmento dlreto,
(II) ela pode reforar o poder de mercado das empresas naclo-
nals em sua competlo no estrangelro.
Alnda que esses "novos` terlcos do comerclo lnternaclonal
se|am menos dogmtlcos a respelto dos custos do proteclonlsmo,
eles aceltam multos dos postulados de seus predecessores (TAYLR,
l988, p. 8). s prlmelros no rebatem o argumento da vantagem
comparatlva como fonte de especlallzao. Ao contrrlo, eles a
complementam, de forma que o padro de comerclo contlnua sen-
do determlnado pelas prefernclas, tecnologlas e recursos dos pa-
ses, mas tambem por razes como as economlas de escala.
Isto faz com que a melhor poltlca para as lmperfeles de mer-
cado dlagnostlcvels se|a a atuao dlreta sobre elas, de forma a
corrigir us ju!hus dc mcrcudo. As poltlcas comerclals s se |ustlflcam
em sltuaes em que essas falhas tenham sua orlgem no contexto
lnternaclonal e, portanto, no se|am passvels de tratamento medl-
ante uma poltlca naclonal. Desta felta, "no h nada ate agora na
nova teorla que possa restabelecer a respeltabllldade lntelectual da
estrategla de substltulo de lmportaes. A lndustrlallzao com
substltulo de lmportaes e vlsta de forma alnda plor na nova
teorla do que na teorla tradlclonal` (KRUCMAN, l988, p. 8). Por
essas palavras daquele que talvez se|a o malor propagandlsta desta
"nova` teorla, pode-se conclulr que a proteo comerclal no s e
27
Por mals lncrvel que possa parecer, e exatamente lsto que Fanelll e Frenkel (l99) argumen-
tam. Segundo eles, os benefclos da abertura podem levar ate uma decada! Em outras palavras,
no resta mals nada a fazer (alem da presena rcgu!urriu do Estado) a no ser esperar.
Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve... IJ
re|eltada enquanto estrategla de desenvolvlmento, como alnda o e
em grau mals elevado do que antes. A abertura comerclal contlnua
sendo a meta, embora eventuals lmperfeles de mercado dem es-
pao a poltlcas comerclals atlvas, mas de carter corretlvo e ate
transltrlo.
Esta perspectlva revlslonlsta de correo das lmperfeles de
mercado tambem pode ser encontrada nos trabalhos recentes da
CEPAL, dentro da ldela de Rcjormu dus rcjormus. Segundo essa pers-
pectlva, os pases perlferlcos, em especlal os da Amerlca Latlna e
Carlbe, no deverlam retroceder nas reformas neollberals, nem
multo menos recha-las. Multo pelo contrrlo, esses pases deverlam
tomar as reformas como um dado e, a partlr delas, buscar os ele-
mentos de poltlca que consegulssem aumentar o grau de eqldade
soclal.
28
Do ponto de vlsta geral da estrategla de desenvolvlmento, um
dos prlnclpals autores da Nova CEPAL acaba conclulndo o mesmo:
"por certo, os prlncplos que lnsplram esta vlrada [neollberal] a
economla de mercado, a proprledade prlvada, a prudncla flscal e
o protagonlsmo do setor prlvado so patrlmnlo das prlnclpals
correntes do pensamento econmlco atual: do neollberallsmo por
um lado e do neoestruturallsmo por outro` (RAMS, l997, p. l6). A
dlferena que exlstlrla entre as duas correntes, segundo o prprlo
autor, e que os neoestruturallstas (neocepallnos) acredltarlam que
esses prlncplos so condlo necessrla para o desenvolvlmento,
mas no suflclente. Restarla ao Estado corrlglr as falhas do mercado,
especlflcamente, lmplementar medldas adlclonals para evltar pro-
blemas dlstrlbutlvos, | que as reformas neollberals trazem resulta-
dos apenas no longo prazo. Se este autor tlver razo, o pro|eto Rcjor-
ming rhc rcjorms
29
da nova CEPAL no parece estar multo longe do
revlslonlsmo do ps-Consenso de Vashlngton, como deflne Stlglltz
(l999): o Estado como suporte da natureza e lglca dos mercados.
Em suma, a nova proposta cepallna no e de reverso das
reformas, mas de gerenclamento e dlreclonamento dos efeltos da
abertura comerclal e da llberallzao flnancelra externa, de forma
a canallzar o capltal externo para atlvldades produtlvas voltadas
preferenclalmente para as exportaes, ao mesmo tempo em que se
procura a eqldade soclal, embora as poltlcas para tanto se|am mul-
to mals de carter compensatrlo, do que de reverso de estrategla
28
Na Nova CEPAL, o reformlsmo pelo lado macroeconmlco converge com o reformlsmo
pelo lado soclal expresso pela vlso da "Transformacln Productlva con Equldad`.
29
No que se refere aos lmpactos da abertura externa, o pro|eto de reforma das reformas pode
ser encontrado em Ffrench-Davls (l999) e campo (l999).
I4 kev|s|e Aae||se cceam|ce, |et|e A|ete, eae 2, a. 4, p. IJJII, mete de 2008.
de desenvolvlmento proprlamente dlta.
}u
A agenda cepallna de re-
forma das reformas parece slgnlflcar multo mals um gerenclamento
das "lmperfeles` das reformas neollberals do que uma concep-
o slgnlflcatlvamente dlstlnta de desenvolvlmento. No passado, a
CEPAL camlnhava em sentldo contrrlo do pensamento llberal-con-
servador-ortodoxo. Atualmente, a CEPAL acompanha o pensamento
convenclonal, lsso quando no val a reboque do revlslonlsmo, com
seu modelo de Rcjormu dus rcjormus.
4 Aeet|cte e Yc|aetee|||dede cx|etae
Se a proposta da Nova CEPAL se enquadra dentro do pensa-
mento neollberal do Consenso de Vashlngton e, portanto, no pode
ser alternatlva, como constru-la
As reformas neollberals na Amerlca Latlna aprofundaram os pro-
blemas estruturals de suas economlas. A tabela l mostra as taxas de
cresclmento das prlnclpals economlas latlno-amerlcanas ao longo do
perodo entre l97l e 2uu. Conslderando o perodo mals lntenso das
reformas neollberals como sendo entre l99u-2uu, percebe-se que a
taxa de cresclmento medla no perodo (2,6/) e multo lnferlor obser-
vada entre l97l-l98u (,6/). resultado do perodo neollberal, am-
plamente apolado na abertura externa s no fol plor do que o obtldo
entre l98l-l989 (l,}/), |ustamente a decada perdlda.
Tabela l. Taxas de cresclmento do PIB da Amerlca Latlna, l97l-2uu (/)
}u
Como se a deslgualdade soclal e a concentrao de renda | no fossem algo lnerente ao modelo
0 8 - 1 7 9 1 9 8 - 1 8 9 1 7 9 - 0 9 9 1 3 0 - 8 9 9 1 4 0 0 2 4 0 - 0 9 9 1
a n i t n e g r A 8 , 2 0 , 1 - 0 , 5 4 , 1 - 0 , 9 6 , 2
l i s a r B 6 , 8 3 , 2 0 , 2 2 , 1 2 , 5 0 , 2
e l i h C 5 , 2 8 , 2 , 7 7 , 2 0 , 6 2 , 5
a i b m l o C 4 , 5 7 , 3 9 , 3 0 , 1 5 , 3 8 , 2
o c i x M 5 , 6 4 , 1 1 , 3 8 , 2 4 , 4 1 , 3
u r e P 9 , 3 7 , 0 - 9 , 3 0 , 2 1 , 5 2 , 3
i a u g u r U 7 , 2 4 , 0 9 , 3 5 , 2 - 8 , 1 1 8 , 1
a l e u z e n e V 8 , 1 3 , 0 - 8 , 3 8 , 2 - 3 , 7 1 9 , 1
a n i t a L a c i r m A
l a t o T - 6 , 5 3 , 1 2 , 3 2 , 1 8 , 5 6 , 2
e t n a t i b a h r o P - 0 , 3 8 , 0 - 4 , 1 4 , 0 - 2 , 4 9 , 0
r o d a h l a b a r t r o P - 7 , 1 5 , 1 - 5 , 0 2 , 1 - 4 , 3 0 , 0
Fonte: Ffrench-Davls (2uu, p.2u)
Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve... I
adotado, o que obvlamente darla a poltlcas soclals compensatrlas um carter meramente
concesslvo. Para as propostas cepallnas na rea soclal, ver CEPAL (l99u) e CEPAL (l997).
}l
Alguns autores neollberals mals cnlcos defendem que e preclso esperar um tempo para
maturao das reformas e, portanto, a reduo da pobreza s ocorrerla com mals tempo.
Nesse melo termo, prope-se o avano das reformas e a lntenslflcao das | reallzadas.
Baer e Maloney (l997) fazem exatamente lsso. Que duas decadas de neollberallsmo no
tenham sldo suflclentes para obter os resultados prometldos nos traz dlretamente a pergunta:
ser que estaramos vlvos para vlver esse tal prazo de maturao
Deve-se ressaltar que o desempenho alnda fol plor entre l998-
2uu} (l,2/), em razo das dlversas crlses camblals e de balano de
pagamentos em vrlas economlas da reglo, em razo da vulnerabl-
lldade externa gerada pelas estrateglas neollberals. bservando o
cresclmento do PIB per caplta entre l99u-2uu evldencla-se a medl-
ocrldade do desempenho (u,9/). Se observado o cresclmento do
PIB por trabalhador, um lndlcador de produtlvldade, o resultado e
lnegvel: a produtlvldade da reglo no perodo flcou estagnada.
Contrarlando todas as promessas do dlscurso poltlco-ldeol-
glco, o desempenho da economla da Amerlca Latlna em seu pero-
do neollberal e um flasco.
Tabela 2. Indlcadores soclals da Amerlca Latlna, l98u-2uu
o n A a t i p a c r e p B I P
) 5 9 9 1 e d $ S U (
a z e r b o P
) o a l u p o p a d % (
o i d m l a e r o i r l a S
) 0 0 1 = 5 9 9 1 (
o g e r p m e s e d e d a x a T
) o h l a b a r t e d a r o f a d % (
0 8 9 1 7 8 6 . 3 5 , 0 4 7 , 2 0 1 7 , 7
0 9 9 1 5 4 3 . 3 3 , 8 4 2 , 6 9 3 , 7
4 0 0 2 3 1 9 . 3 9 , 2 4 8 , 6 9 0 , 0 1
Fonte: Ffrench-Davls (2uu, p. 2u)
Do ponto de vlsta de lndlcadores soclals a concluso no e
dlferente. A tabela 2 mostra alguns desses lndlcadores. Em termos
de percentual da populao que se encontra em uma sltuao de
pobreza, nota-se que, em l98u, u,/ dessa populao estava nessa
sltuao. Em 2uu, mesmo com todas as promessas de lncluso so-
clal ps-reformas, esse percentual passou para 2,9/. bem verda-
de que grande parte de seu cresclmento ocorreu durante a decada
perdlda, mas tambem e lnegvel que o dlscurso neollberal prome-
tla a resoluo desses problemas com a lmplantao das reformas.
}l
Em termos de salrlo real medlo, observa-se que o poder de com-
pra dos salrlos em 2uu no chega nem ao patamar do que fol ob-
servado em l98u. Quanto taxa de desemprego, lu/ da populao
I kev|s|e Aae||se cceam|ce, |et|e A|ete, eae 2, a. 4, p. IJJII, mete de 2008.
latlno-amerlcana estavam desempregadas em 2uu, frente a 7,}/
em l99u e 7,7/ em l98u.
Esse desempenho medocre e conseqncla do aprofundamento
dos problemas estruturals em funo das reformas neollberals. Em
especflco, o processo de abertura externa lntenslflcou a fragllldade
flnancelra e a vulnerabllldade externa das economlas. Com um Sls-
tema Flnancelro Internaclonal (SFI) lnstvel, a fragllldade flnancel-
ra das contas externas se relaclona com a dependncla de capltal
externo para flnancl-las, quanto malor essa dependncla, malor
ser a fragllldade flnancelra. A vulnerabllldade externa, por sua vez,
se deflne pela capacldade de uma economla reslstlr a choques ex-
ternos. A prlmelra cresce quando a segunda e reduzlda.
Embora se|am relaclonadas, as duas categorlas no slnnl-
mas. A malor ou menor dependncla de flnanclamento externo para
fechar as contas est relaclonada com uma opo naclonal/reglo-
nal de desenvolvlmento. A elevao do grau de abertura externa
das economlas latlno-amerlcanas resultou na malor fragllldade fl-
nancelra. J a vulnerabllldade externa e uma conseqncla dessa
fragllldade. As dlmenses dessa vulnerabllldade so as opes de
resposta (lnstrumentos de poltlca econmlca) a choques e os cus-
tos de enfrentamento (a|uste) dos choques. processo de abertura
externa, em economlas perlferlcas e dependentes, tende a reduzlr
os lnstrumentos de poltlca econmlca dlsponvels para combater
lnstabllldades e crlses, asslm como tende a aumentar os custos des-
se enfrentamento.
A poltlca monetrla teve o seu grau de autonomla e, portan-
to, sua capacldade de funclonar como lnstrumento de resposta a
choques, asslm como de segulr ob|etlvos lnternos de poltlca, redu-
zldos, em vlrtude do estabeleclmento de um plso estrutural para os
valores das taxas lnternas de |uros. Com o aprofundamento da
llberallzao da conta de capltal, alem da alterao dos marcos
regulatrlos, as economlas dependentes necessltam elevar as taxas
lnternas de |uros, em relao a patamares lnternaclonals, como for-
ma de atrao de capltal externo, necessrlo para o fechamento
das contas. Exlste, portanto, um plso no valor das taxas lnternas de
|uros, abalxo do qual os capltals tenderlam a se desfazer de suas
posles em atlvos domestlcos, provocando lnstabllldades e, no ll-
mlte, crlses camblals.
Essa necessldade de manter elevadas taxas de |uros, em vlrtu-
de das restrles externas tambem afeta a autonomla da poltlca fls-
cal. Tomando a relao dvlda publlca sobre o PIB como um lndlca-
dor de sustentabllldade da dvlda publlca, tem-se que essa frao se
Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve... I/
altera conforme a taxa de cresclmento do numerador (estoque da
dvlda publlca), em relao taxa de cresclmento do denomlnador
(PIB). As taxas de |uros so um dos prlnclpals componentes da prl-
melra, enquanto a taxa de cresclmento da economla e a segunda.
Em razo da necessldade estrutural, aprofundada pelas reformas
neollberals, de taxas reals de |uros elevadas, a Amerlca Latlna vem
apresentando slstematlcamente taxas reals de |uros multo superlores
s taxas reals de cresclmento. Isso torna lmperatlva, para manter algu-
ma establlldade na relao dvlda publlca/PIB, a obteno de supervlts
publlcos prlmrlos de manelra sustentada, e ate crescente, abortando
qualquer posslbllldade da poltlca flscal atuar em funo de ob|etl-
vos lnternos, como produto, emprego e cresclmento.
Sendo asslm, o grau de autonomla de poltlca econmlca, tanto
monetrla como flscal, fol conslderavelmente reduzldo pelo aprofun-
damento da abertura externa, em funo da necessldade de elevadas
taxas lnternas de |uros.
Poder-se-la argumentar que uma adequada escolha de reglme
camblal resolverla o problema, ou se|a, o que se vlu anterlormente
serla caracterstlca de reglmes de cmblo (quase) flxos, pols nestes
reglmes as taxas de |uros deverlam varlar conforme a movlmentao
de capltals. Bastarla adotar um reglme de cmblo flutuante para que
a taxa de cmblo se a|ustasse a essa movlmentao, llberando a taxa de
|uros (e a poltlca monetrla) para atuar com malor autonomla.
Embora a adoo de reglme camblal lnterflra no grau de au-
tonomla de poltlca, uma escolha "adequada` no resolve o proble-
ma estrutural das economlas dependentes. Nestas, as restrles ex-
ternas no so um mero problema de preos relatlvos, refletldos na
taxa de cmblo. Em prlmelro lugar, as experlnclas hlstrlcas mos-
tram que a valorlzao das taxas reals de cmblo ocorreu, nos anos
9u, antes da lmplementao de ncoras camblals, |ustamente por-
que a abertura flnancelra lmplementada antes provocou uma forte
entrada de capltal externo. Em segundo lugar, a restrlo externa e
estrutural, com malor grau de rlgldez e, portanto, relatlvamente ln-
dependente do valor da taxa de cmblo.
}2
Isso em funo do au-
mento do grau de abertura externa. A abertura comerclal promove
dols efeltos. efelto dlreto dlz respelto elevao no volume de
lmportaes, o que lmpacta dlretamente sobre as contas externas.
Um segundo efelto lndlreto sobre as contas externas se produz quando
essa abertura comerclal promove uma reestruturao econmlca
}2
Nesse sentldo, o mals lmportante nem e a escolha do reglme camblal, se flxo ou flutuante,
mas o compromlsso, alnda que no expllcltado, com determlnado valor da taxa de cmblo,
ou melhor, com determlnada margem de flutuao para esse valor.
I8 kev|s|e Aae||se cceam|ce, |et|e A|ete, eae 2, a. 4, p. IJJII, mete de 2008.
lnterna. Como os produtos externos se tornam mals baratos, as en-
comendas da lndustrla termlnam por se transferlr para os bens
produzldos externamente. Este processo, depols de algum tempo,
leva ao fechamento de unldades produtlvas lnternas, o que lhe |us-
tlflca a nomenclatura de proccsso dc dcsubsrirui0o dc imporrucs.
Asslm, a elastlcldade da lndustrla por lmportaes, notadamente
por bens lntermedlrlos, acaba se elevando. Com lsso, qualquer
cresclmento da renda lnterna acaba por se refletlr em uma eleva-
o das lmportaes e, portanto, em problemas nas contas exter-
nas.
}}
A llberallzao flnancelra externa, por sua vez, promove a
entrada de capltals externos que, sob uma forma ou outra de entra-
da, acabam por gerar transfernclas futuras de |uros, lucros e dlvl-
dendos lsto quando no entram sob a forma de capltal especulatlvo
de curto prazo , lmpllcando a plora da conta de servlos no futuro.
Asslm, tanto a abertura comerclal como a flnancelra lmpllcam uma
elevada necessldade de flnanclamento externo e, portanto, de altas
taxas lnternas de |uros, que promovem os resultados pflos de cres-
clmento na reglo h pelo menos l anos.
Ne|es Ceac|cs|ves pete cme A||etae||ve
Se lsso tem alguma valldade, o aprofundamento da restrlo
externa ao cresclmento dessas economlas est multo mals llgado s
reformas neollberals, em especlal ao processo de abertura externa,
do que proprlamente a uma escolha de reglme camblal.
Uma estrategla econmlca alternatlva ao neollberallsmo, para
flcar apenas na questo do cresclmento econmlco, deve tratar das
condles necessrlas para reduzlr o grau da restrlo externa e
elevar a autonomla de suas poltlcas econmlcas, lsto e, qualquer
alternatlva deve buscar a reduo da fragllldade flnancelra e da
vulnerabllldade externa, o que lmpllca no tomar as reformas
neollberals como um dado, mas, ao contrrlo da Nova CEPAL, recha-
-las, reconstrulndo um marco regulatrlo que lmpea a llvre mobl-
lldade dos capltals.
}
Sem essa reconstltulo do marco regulatrlo,
}
Pode-se argumentar, no mesmo sentldo, pela ruptura com todas as outras reformas neollberals,
se o que se pretende e um cresclmento, de fato, com malor eqldade, mas a falta de espao
nos lmpede esse tratamento.
}}
exatamente o que se trata nos modelos ps-keyneslanos de restrlo externa que traba-
lham com a lel de Thlrlvall. Para lsso, ver Thlrlvall (l979), Thlrlvall (l997), Barbosa Fllho
(2uu2) e Jayme Jr. (2uul).
Ce|ceaae|e, V.0. Neeceasetvedet|sme cem tecpeem e||etae||ve... I
lnclulndo um malor controle do fluxo de capltals,
}
qualquer tentatlva
de reduo das taxas de |uros levarla a uma fuga de capltals, lnstabl-
lldade camblal e uma crlse de balano de pagamentos.
Em resumo, a reduo do grau de abertura externa, flnancel-
ro-camblal e comerclal, e um pre-requlslto para qualquer estrate-
gla que se proponha alternatlva ao neollberallsmo. Se o ob|etlvo e
a ruptura com este ultlmo, no se pode tomar suas reformas como
um dado, procurando gerenclar e dlreclonar a abertura externa
dentro de um endlvldamento vlrtuoso, ao mesmo tempo que se pro-
cura mlnlmlzar os efeltos soclals com poltlcas soclals compensat-
rlas. A proposta da Nova CEPAL, para flcar apenas na questo da
abertura externa, lmpllca condenar-nos a um eterno gerenclamento
dos efeltos da abertura, a lnstabllldade, crlse, e restrlo externa
crescente ao cresclmento.
Ruptura e adequao s reformas neollberals so duas postu-
ras lnconclllvels em uma estrategla de desenvolvlmento verdadel-
ramente alternatlva.
ke|etac|es
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}
No apenas como forma de seleclonar e tornar gradual o processo de abertura da conta de
capltal, mas como um dos elementos de uma estrategla de reduzlr o grau de abertura
externa.
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