CST - ADMINISTRAO DE CAPITAL DE GIRO CICLO OPERACIONAL E FINANCEIRO 1- Introduo Durante a fase de avaliao econmica que precede a abertura

da empresa, a principal preocupao com a determinao da rentabilidade do empreendimento. Nesse estgio, as atenes voltam-se primordialmente para os ativos permanentes mquinas, equipamentos, im!veis, etc.", com estimativas de longo pra#o que envolve sua vida $til, custos e receitas gerados. %uando a empresa entra em operao, o gestor financeiro transfere sua prioridade para o capital de giro, entidade representada pelos ativos circulantes. &ssa alterao de foco acontece porque o capital de giro bastante suscet'vel (s mudanas que acontecem continuamente no ambiente econmico em que a empresa atua. )ssim, grande parte do tempo do gestor financeiro destinada ( soluo de problemas de capital de giro, como financiamento de estoques, gerenciamento da inadimpl*ncia de clientes e administrao das insufici*ncias de cai+a. &sses problemas podem ser minimi#ados ou mesmo evitados por meio de uma administrao de capital de giro que valori#e a preveno de sua ocorr*ncia. ,rataremos nessa aula, a administrao de capital de giro sob a !ptica de anlise e plane-amento. &sse enfoque pretende dar mel.or contribuio para a preveno dos problemas de capital de giro. 2- Conce to! "#! co! )s necessidades de capital de giro para uma empresa dependem de determinadas caracter'sticas de seu processo de produo ou de operao. &ssas caracter'sticas so representadas por alguns conceitos simples, mas bastante $teis ao gerenciamento do capital de giro. 2$1 % CICLO OPERACIONAL /ara entendermos o significado de ciclo operacional de uma empresa, vamos considerar o e+emplo de uma ind$stria. 0 processo operacional completo da ind$stria abrange a seq1*ncia de atividades de compra de matrias-primas, pagamento aos fornecedores, produo, estocagem, venda e recebimento das vendas. 0 intervalo de tempo gasto na e+ecuo de todas essas atividades denominado ciclo operacional. &le representa o n$mero de dias transcorridos entre a compra de matriasprimas ou produtos e o recebimento da venda dos produtos fabricados ou comerciali#ados.

C c&o O'er(c on(&) Recebimento de vendas Ciclo Operacional = 90 dias Prazo de estocagem = 50 dias

Dias

0 Prazo de pagamento

30

50 Prazo de recebimento

90

Compra de matria-prima

Pagamento de compra

Venda de prod tos

0bservando o grfico acima, conclu'mos que a durao do ciclo operacional afetada por fatores como produo, operao e tambm por suas prticas comerciais e financeiras, que envolvem pra#os de pagamento e recebimento. ) durao de cada fase integrante do ciclo operacional tem influ*ncia sobre o volume de recursos financeiros consumidos ou imobili#ados na operao da empresa. 2$2 % CICLO FINANCEIRO 0 ciclo financeiro o intervalo de tempo entre os eventos financeiros ocorridos ao longo do ciclo operacional, representados pelo pagamento a fornecedores e pelo recebimento das vendas. No caso de uma ind$stria, supondo que a fabricao comece imediatamente ap!s a compra de matria-prima e que a venda se-a reali#ada logo ap!s a fabricao, o ciclo financeiro calculado com base no pra#o de fabricao e nos pra#os de pagamento de compras e de recebimento das vendas. Numa empresa vare-ista, o pra#o de estocagem e os pra#os de pagamento e recebimento definem seu ciclo financeiro. 0 ciclo financeiro de uma empresa prestadora de servios, na maioria dos casos, afetado apenas pelos pra#os de pagamento e recebimento. 2omo as empresas t*m pra#os diferentes para pagamento aos fornecedores e recebimento dos clientes, o ciclo financeiro determinado com base nos pra#os mdios de pagamentos e de recebimentos.

C c&o F n(nce ro Recebimento de vendas Ciclo !inanceiro = "0 dias Dias 0 Prazo de pagamento Compra de matria-prima Pagamento Venda de de compra prod tos 30 50 Prazo de recebimento 90

/ara o clculo do ciclo financeiro de uma empresa, necessrio considerar as seguintes variveis3 - /ra#o mdio de pagamento a fornecedores /4/". - /ra#o mdio de fabricao5estocagem /4&". - /ra#o mdio de recebimento das vendas /46". 0 ciclo financeiro 27" calculado pela seguinte f!rmula3 CF * PME + PMR % PMP %uando a empresa opera sem estoques, como o caso da maioria das empresas prestadoras de servio, o pra#o mdio de produo e estocagem /4&" considerado igual a #ero. Na empresa vare-ista, o pra#o mdio de produo e estocagem corresponder apenas ( idade mdia de seus estoques, - que esse tipo de empresa no tem processo de produo. &+emplo3 ) empresa 28, 9tda. apresenta os seguintes pra#os mdios em seu processo de compra, produo e vendas3 /4& : ;< dias. /46 : =< dias. /4/ : >< dias. 8eu ciclo financeiro tem o seguinte n$mero de dias3 27 : /4& ? /46 @ /4/ 27 : ;< ? =< @ >< 27 : A< dias.