2013

Gestin y Uso Eficiente de la Energa Elctrica

Alumnos Grupo 17:

EQUIPO 3 Caso de estudio 1

Anlisis Econmico 08 Octubre 2013

A00888950 -Andrea Carolina Santana A01316240 - Cristian Ivn Fernndez Jimnez A01315082 - Christian Alexander Anrango Medina A01315036 - Ximena Maricel Benavides Astudillo A01316835 - Fernando Sixto Naranjo Tucunango A01313938 -Milton Fabin Mosquera Molina Profesor Titular: Dr. Armando Llamas Profesor Tutor: Dr. Jos Vargas

Introduccin

Resumen Ejecutivo PizzaCo necesita un nuevo sistema de agua fra para un proceso especfico en su planta. El costo de instalacin es elevado y su utilizacin en el proceso es la tercera parte de su vida til, por lo que para poder seleccionar una opcin, se debe considerar el siguiente escenario: PizzaCo es una empresa mediana, pero familiar. El Director de la compaa es quien la inici PizzaCo ha crecido en los ltimos aos a travs de pequeos proyectos de crecimiento de la produccin Todos los proyectos de crecimiento de la produccin los han realizado con prstamos bancarios, y nunca se han presentado contratiempos con las entidades financieras El Director quiere que la compaa contine siendo familiar PROBLEMA Y ACTORES PRINCIPALES La compaa no tiene dinero para comprar el sistema de agua helada por lo requieren optar por formas de financiamiento, entre estas estn: Compra equipos con utilidades retenidas Prstamos Bonos Venta de acciones Arrendamiento Arrendamiento sinttico Contrato de Rendimiento PLAN DE TRABAJO (Objetivo, meta) Fechas, recursos, responsables Objetivo: Establecer la opcin ms viable y que represente el menor riesgo financiero para adquirir el sistema de agua helada para PizzaCo. Meta: Reducir costos en las operaciones de PizzaCo, mejoran el precio de las acciones de la misma y el servicio que se brinda.

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Actividad Anlisis individual del caso por parte de los miembros del equipo Discusin del caso en el foro grupal entre todos los miembros de equipo Discusin de las preguntas detonadoras entre todos los miembros del equipo Realizacin de un documento general sobre el caso entro todos los miembros del equipo. Subir al foro de discusin las respuestas a la preguntas detonadoras Discusin de las respuestas del equipo 4 entre los miembros del equipo Realizar la rplica al equipo 4 en el foro de discusin en base al anlisis Discusin de la rplica del equipo 2 a las preguntas detonadoras
Realizacin de la rplica a las respuestas del equipo 2 en el foro de discusin Anlisis final del caso Elaboracin del informe final del caso de estudio

Preguntas Detonadoras 1. Qu caractersticas deseables debe tener el prestador si se elije la obtencin de un prstamo a travs de una entidad financiera? Si se elige la obtencin de un prstamo a travs de una entidad financiera las caractersticas deseables que debe tener el prestador son: Ser auspiciado por algn mecanismo estatal que permita obtener tasas de inters preferenciales para el desarrollo especfico de los proyectos de eficiencia energtica Tener algn mecanismo que permita garantizar las inversiones con los beneficios que se obtienen del proyecto 2. Existe en Mxico o algn pas de Latinoamrica alguna entidad financiera o programa enfocado a proyectos de eficiencia energtica? Si es as, Cules son sus ventajas y limitaciones? Si, en muchos pases de Latinoamrica existen programas, casi siempre apoyados por mecanismos internos, para promover proyectos de eficiencia energtica. A continuacin presentamos las iniciativas de programas que impulsan la eficiencia energtica en Mxico y Ecuador. Mxico Fideicomiso para el ahorro de energa elctrica FIDE. Esta entidad ofrece financiamientos de proyectos de eficiencia energtica a tasas preferenciales. ECOBANCA. Este organismo busca hacer activo el mercado para las Empresas de Servicios Energticos ESE, promoviendo la sostenibilidad y la eficiencia energtica.

Ecuador El Gobierno Nacional a travs del Instituto de Eficiencia Energtica y Energas Renovables (INER) promueve proyectos enfocados a la eficiencia energtica. Existen ONGs que financian estos tipos de proyectos como por ejemplo la Fundacin Repsol que cada ao ofrece hasta 1 milln de dlares por proyectos que se enfoquen a mejorar la eficiencia energtica. La OLADE es la Organizacin poltica y de apoyo tcnico, mediante la cual sus Estados Miembros realizan esfuerzos comunes, para la integracin energtica regional y subregional. Esta organizacin realiza frecuentemente consultoras de eficiencia energtica y uso de recursos renovables. Las ventajas que se pueden sealar de estos mecanismos son las siguientes: Los mecanismos de financiamiento permiten la implementacin ms rpida de los proyectos de eficiencia ya que no comprometen los recursos que la empresa necesita para el desarrollo de sus actividades Estos programas ayudan a promover las ventajas de los proyectos de eficiencia energticas en las empresas Los programas estatales de promocin de la eficiencia permiten la entrada de las ESCo en las etapas de implementacin y desarrollo

Las limitaciones que ofrecen los programas y mecanismos de financiamiento son: Las tecnologas prometedoras aun no son del todo viables tcnica y econmicamente Las empresas implementadoras de proyectos son aun incipientes, lo que ocasiona mucho desperdicio de recursos No se presentan iniciativas completas, puesto que no se analiza por completo los elementos ambientales, y solamente se hace nfasis en los beneficios econmicos Los programas casi siempre llegan hasta la identificacin de potenciales de ahorro el cual en pocas ocasiones es aprovechado en su totalidad por las empresas

3. Una empresa privada quizs no considere emitir bonos para financiar un proyecto, pero quizs vender acciones si, Existe algn inconveniente con la venta de acciones? El inconveniente puede ser que al vender acciones la empresa privada empezara a formar parte de PizzaCo y a percibir tambin de las ganancias de esta empresa a diferencia de los bonos ya que al trabajar con esto lo que se tiene que hacer es pagar con intereses a la persona o entidad que los preste casi similar a un prstamo. Adems PizzaCo es una empresa familiar por lo que la venta de

acciones no le convendra ya que nuevos accionistas ingresaran a la empresa sin necesidad de ser familiares. 4. Cul es el principio fundamental por el que es ms conveniente la renta de equipo que la posesin del mismo? Porque el mantenimiento y reparacin del mismo dependen de la empresa duea del equipo pero no del que lo renta. Esto representa un ahorro para la empresa tanto en recursos humanos y econmicos. 5. En qu se diferencia cualquier esquema de prstamo a un contrato de desempeo? El prstamo lo concede una institucin financiera y nicamente se encarga de proporcionar el capital solicitado por la empresa, mientras que un contrato de desempeo es un arreglo contractual entre el beneficiario (normalmente el dueo/operador de una instalacin) y un proveedor de servicios energticos (normalmente una ESCo), donde las inversiones necesarias para implementar las medidas de conservacin de energa detectadas son pagadas con la mejora en la eficiencia energtica de las instalaciones consideradas (en otras palabras, con los ahorros econmicos generados reales o acordados). El esquema ESCo permite que los CONSUMIDORES de energa continen enfocado sus recursos a su actividad principal, mientras que la ESCO se encarga de la modernizacin de los equipos e instalaciones, mediante la integracin de proyectos con ahorros energticos y econmicos garantizados. 6. Cules son algunos aspectos de cuidado al evaluar un contrato de desempeo? Por qu son considerados confusos o complicados los contratos de desempeo? Se tienen que especificar las condiciones en las que se desarrollar el proyecto, especialmente la medicin de la lnea base adecuada para determinar los ahorros energticos del mismo con el objetivo de brindar certidumbre a las partes que forman parte del contrato. Adems de compartir los ahorros con un ESCO, el impuesto sobre beneficios de la depreciacin y otros beneficios econmicos se debe negociar. 7. Existe en Mxico o algn pas de Latinoamrica un ESCO que ofrezca este tipo de contratos? Cul es su nombre? Si existen y estas son: Optima Energa en Mexicana Ecotherm en Mxico e2 Energa Eficiente S.A. E.S.P. en Colombia

8. Cul es la mxima ventaja de un contrato de desempeo contra cualquier otra opcin de financiamiento? Que la empresa beneficiada puede seguir enfocndose a sus recursos y no compromete al capital de trabajo, a la carga operativa y al desempeo fiscal de la misma y adems recibe un flujo de caja positivo, sin inversin y poco riesgo. 9. De las opciones de financiamiento revisadas para el proyecto en cuestin, Cul opcin es financieramente mejor? Revisando el flujo de efectivo, Cul es la razn? Para el sistema de agua fra, la mejor opcin sera el Contrato de Rendimiento, con esto el contratista se hace responsable de la compra e instalacin del equipo, as como del mantenimiento durante todo el contrato y se paga sobre la base de la actuacin de los equipos instalados. Para esto, es fundamental elegir una empresa con una buena reputacin y experiencia dentro de los tipos de instalaciones. Adems las inversiones requeridas son casi nulas. Esto ocasiona que la TIR del proyecto tienda a infinito. Por ltimo considera los planteamientos iniciales para darle respuesta a: 10. Cules son las opciones viables? Las opciones ms viables son los bonos, prstamo y el contrato de rendimiento 11. Cul opcin representa el menor riesgo financiero? El contrato de rendimiento 12. Cul opcin viable representa el mejor valor presente neto? El contrato de rendimiento sera la opcin ms viable porque cuenta con un alcance de toda la instalacin, muchas mejoras pueden ocurrir al mismo tiempo, adems cuenta con un enfoque de gestin integral de las instalaciones, es posible un " efecto domin " en la reduccin de costes. Por ejemplo, si hay mejoras en las instalaciones se crea un ambiente ms seguro y de mayor calidad para los trabajadores, la productividad podra aumentar. Como resultado de la disminucin del ausentismo laboral, costos de compensacin del trabajador tambin podra reducirse. Estos son beneficios adicionales a las instalaciones. ` 13. Qu opcin escogeras si fueras el director y recayera en ti la decisin, y por qu? La opcin que tomara sera el contrato de rendimiento porque: Es un sistema nico que permite al propietario de las instalaciones hacer las mejoras necesarias invirtiendo muy poco dinero por adelantado. El

contratista se hace responsable de la compra e instalacin del equipo, as como mantenimiento durante todo el contrato y se paga sobre la base de la actuacin de los equipos instalados. Las empresas de servicios energticos (ESCO) suelen servir como contratistas dentro de esta lnea de negocio Dependiendo de la capacidad del servidor para gestionar los riesgos (rendimiento del equipo, financiamiento, etc.) el anfitrin delega algunas de sus responsabilidades a la ESCO. En general, el nivel de riesgo asignado a la ESCO est directamente relacionado con los porcentajes de ahorro que deben ser compartidos con la ESCO Para las instalaciones que no estn en una buena posicin para gestionar los riesgos de un proyecto de energa, contratos de rendimiento puede ser el mtodo de aplicacin slo es econmicamente viable Los contratos de rendimiento tienen algunos inconvenientes. Adems de compartir los ahorros con un ESCO, el impuesto sobre beneficios de la depreciacin y otros beneficios econmicos se debe negociar. Por lo tanto, es fundamental elegir un ESCO con una buena reputacin y experiencia dentro de los tipos de instalaciones que estn involucrados

1. Qu caractersticas deseables debe tener el prestador si se elije la obtencin de un prstamo a travs de una entidad financiera? Hay que tener en cuenta que un prestador no necesariamente debe ser auspiciado por un mecanismo estatal sino que puede ser privado tambin, es ms, muchos prestadores se basan en la banca para conseguir un mecanismo financiero logrando tasas de inters atractivas segn el tipo de proyecto a financiar. Cabe mencionar tambin que dentro de los mecanismos privados tambin se encuentran las personas naturales o jurdicas que poseen un capital de riesgo y que estn dispuestos a ser partcipes de proyectos de innovacin como son el caso de los proyectos energticos, los cuales participan financiando stos a una tasa de inters tambin bastante preferencial.

2.

Existe en Mxico o algn pas de Latinoamrica alguna entidad financiera o programa enfocado a proyectos de eficiencia energtica? Si es as, Cules son sus ventajas y limitaciones?

En Chile existe una organizacin de gobierno denominada CORFO, apoya a los empresarios con lneas de financiamiento para proyectos de eficiencia energtica o uso de ERNC. Con sus Lneas de Crditos: ERNC, Eficiencia Energtica y Medio Ambiental. El Gobierno est impulsando un Plan de Seguridad Energtica (PSE) a travs de acciones de corto y mediano plazo tendientes a: Diversificar la matriz (en trminos de insumos y proveedores) Lograr mayor independencia/autonoma Promover el uso eficiente de la energa Las alternativas de financiamiento de largo plazo son: Financiamiento por medio de Crditos de Largo Plazo

Las lneas de crditos de largo plazo de CORFO asociadas a proyectos de energa, financian a travs de los bancos a las empresas, en condiciones de plazos y perodos de gracia adecuados a las caractersticas de los proyectos. Los recursos pueden destinarse a financiar la adquisicin de maquinarias y equipos, la ejecucin de construcciones, obras civiles e instalaciones, y servicios de ingeniera y montaje. Adicionalmente disponen de hasta un 30% para capital de trabajo asociado a las inversiones. Capitalizacin de proyectos mediante Fondos de Inversin de Capital de Riesgo Las alternativas de financiamiento va Aportes de Capital son: CAPITAL DE RIESGO CORFO (Modalidad F3) Est destinado a multiplicar la capacidad de inversin de los Fondos de Inversin de Capital de Riesgo, mediante aportes de cuasicapital, con el objetivo que estos Fondos inviertan en empresas que desarrollen proyectos predominantemente innovadores. El aporte de CORFO puede alcanzar hasta el 30% de los recursos privados que se aporten al Fondo, determinado por el porcentaje del Fondo que se destine a empresas que desarrollen proyectos innovadores. CAPITAL DE RIESGO CORFO (Modalidad K1) A travs de esta modalidad CORFO puede invertir en cuotas de Fondos de Inversin de Capital de Riesgo. Con ello se pretende captar el inters de inversionistas ms adversos al riesgo, que frente a la decisin de invertir en activos de mayor riesgo, como lo son los proyectos innovadores, preferiran renunciar a un gran up side, pero siempre que se disminuya el riesgo en el down side
3. Una empresa privada quizs no considere emitir bonos para financiar un proyecto, pero quizs vender acciones si, Existe algn inconveniente con la venta de acciones? Cabe destacar que tambin se tiene que considerar que al vender acciones no solo se dividen las ganancias, tambin se reparte el podero y la influencia en la toma de decisiones dentro de la misma. Tambin es importante considerar el potencial impacto en la imagen de la empresa cuando sbitamente se pone a la venta una importante cantidad de acciones, esto podra dar un mensaje errneo a los inversionistas de que la empresa atraviesa una condicin econmica desfavorable.

4.

Cul es el principio fundamental por el que es ms conveniente la renta de equipo que la posesin del mismo? Hay que considerar tambin que al rentar equipo, no se incurre en un importante gasto (flujo negativo) en el ao cero del proyecto, lo que puede aliviar la inversin inicial requerida; adems la renta de equipo garantiza no quedar sujeto (propietariamente) a un equipo obsoleto. En qu se diferencia cualquier esquema de prstamo a un contrato de desempeo? Cabe mencionar adems que el contrato de desempeo es una inversin bastante segura para la empresa que le adquiere, ya que los pagos por el servicio/mejora adquirida, se obtienen del ahorro que genera el bien adquirido, lo que evita un gasto importante de inversin inicial al ao cero si se tuviera que comprar dicho equipo; adems si el desempeo no cumple con las especificaciones acordadas, la empresa que adquiri el servicio no realiza pagos por el mismo (evitando gastos negativos innecesarios que tuviera que cubrir indiferentemente si hubiese financiado la adquisicin del equipo). Cules son algunos aspectos de cuidado al evaluar un contrato de desempeo? Por qu son considerados confusos o complicados los contratos de desempeo? Se deben cuidar adems y especialmente clusulas que generen gastos innecesarios a la empresa que adquiere el servicio, as como pagos mnimos si el equipo no cumple el desempeo prometido, multas por terminacin de contrato, y condiciones de adquisicin del equipo al final del periodo del contrato acordado.

5.

6.

7.

Existe en Mxico o algn pas de Latinoamrica un ESCO que ofrezca este tipo de contratos? Cul es su nombre? En el caso de Chile no existe una ESCO como tal, sin embargo, en los ltimos aos han aparecido muchas empresas como es el caso de EnorChile S.A. empresa innovadora en al rea de proyectos de energas renovables, los cuales estn dispuestos a entregar una asesora tanto tcnica como econmica para la implementacin de pequeos y medianos proyectos energticos en base a energas renovables asegurando el ahorro energtico en los proyectos que llevan a cabo.

8.

Cul es la mxima ventaja de un contrato de desempeo contra cualquier otra opcin de financiamiento? Coincidimos con el planteamiento de los compaeros del grupo 3, en que la mxima ventaja de un contrato de desempeo es que no necesita de flujo de inversin inicial o en caso de requerirse es muy baja, los riesgos tcnicos y financieros se transfieren a la contratista ESCO y adicionalmente garantiza un mnimo de ahorro. De las opciones de financiamiento revisadas para el proyecto en cuestin, Cul opcin es financieramente mejor? Revisando el flujo de efectivo, Cul es la razn? Efectivamente analizando los flujos de efectivo la mejor opcin es la que no implica flujo de inversin inicial y durante el periodo de contrato los flujos de efectivo son positivos, que para el caso de estudio es el financiamiento mediante contrato de desempeo. Con los flujos de efectivo positivos aseguramos un VAN mayor o igual a cero lo que resulta en una inversin atractiva.

9.

10. Cules son las opciones viables? Sin lugar a dudas, los bonos, el prstamo y el contrato de rendimiento son opciones viables para el siglo XXI, no obstante, tambin es bueno tener presente que otra opcin que tambin han demostrado su viabilidad es el leasing (contrato de arriendo), el factoring (factoraje) y el capital de riesgo (forma de financiar empresas que estn naciendo y que no tienen un historial que permita confiar en sus resultados o tener la seguridad de que se recibirn retornos por el dinero que se les preste).

11. Cul opcin representa el menor riesgo financiero? Como opcin presentada y referenciada en nuestro curso de Gestin, el contrato de rendimiento es una alternativa que representa un bajo riesgo financiero, sin embargo, si viramos una realidad externa como lo es el caso Chileno, se podra decir que el Capital Semilla sera la opcin ms viable ya que es un financiamiento inicial (fondos que no deben ser devueltos), para permitir el despegue o consolidacin de una actividad existente. Normalmente este tipo de fondos se orienta a nuevas empresas y negocios que estn en etapa de inicio y que se refieran a temas innovadores , es decir que se trate de productos o servicios que no estn disponibles en el mercado nacional, que tengan oportunidades de crecimiento en el mercado y que cumpla con ofrecer una tecnologa nueva desarrollada por quien busca los fondos, o que incorpore nuevas aplicaciones o usos de tecnologas existentes o por ltimo, que permita abordar nuevos nichos de mercado. Por lo tanto bajo la figura anterior el Capital Semilla es la alternativa para proyectos de carcter energtico, donde, la innovacin, nuevas tecnologas son los entes precursores de este tipo de proyectos. 12. Cul opcin viable representa el mejor valor presente neto? Respecto a las evaluaciones econmicas de todas las opciones consideradas, la opcin de financiamiento por bonos de estado es la que presenta el ms alto valor presente neto igual a $953,927 y muy prxima se encuentra la opcin del contrato de arrendamiento puro o true leasing cuyo valor presente neto es igual a $953.757. Luego en base al indicador de valor presente neto las dos opciones mencionadas son las ms viables.

13. Qu opcin escogeras si fueras el director y recayera en ti la decisin, y por qu? La opcin que tomaramos es la del contrato de arrendamiento puro, de esta forma se traspasa todos los costos de mantenimiento y de mejoras al contratista, hay menor riesgo, y se traspasa el esfuerzo por mejor desempeo a quien presta el servicio, teniendo este ltimo que especializarse en el tema.

1. Qu caractersticas deseables debe tener el prestador si se elije la obtencin de un prstamo a travs de una entidad financiera? Si se elige la obtencin de un prstamo a travs de una entidad financiera las caractersticas deseables que debe tener el prestador son:

Ser auspiciado por algn mecanismo estatal o privado que permita obtener tasas de inters preferenciales para el desarrollo especfico de los proyectos de eficiencia energtica Tener algn mecanismo que permita garantizar las inversiones con los beneficios que se obtienen del proyecto

2. Existe en Mxico o algn pas de Latinoamrica alguna entidad financiera o programa enfocado a proyectos de eficiencia energtica? Si es as, Cules son sus ventajas y limitaciones? Si, en muchos pases de Latinoamrica existen programas, casi siempre apoyados por mecanismos internos, para promover proyectos de eficiencia energtica. A continuacin presentamos las iniciativas de programas que impulsan la eficiencia energtica en Mxico y Ecuador.
Mxico Fideicomiso para el ahorro de energa elctrica FIDE. Esta entidad ofrece financiamientos de proyectos de eficiencia energtica a tasas preferenciales. ECOBANCA. Este organismo busca hacer activo el mercado para las Empresas de Servicios Energticos ESE, promoviendo la sostenibilidad y la eficiencia energtica. Ecuador El Gobierno Nacional a travs del Instituto de Eficiencia Energtica y Energas Renovables (INER) promueve proyectos enfocados a la eficiencia energtica. Existen ONGs que financian estos tipos de proyectos como por ejemplo la Fundacin Repsol que cada ao ofrece hasta 1 milln de dlares por proyectos que se enfoquen a mejorar la eficiencia energtica. La OLADE es la Organizacin poltica y de apoyo tcnico, mediante la cual sus Estados Miembros realizan esfuerzos comunes, para la integracin energtica regional y subregional. Esta organizacin realiza frecuentemente consultoras de eficiencia energtica y uso de recursos renovables. Chile En Chile existe una organizacin de gobierno denominada CORFO, apoya a los empresarios con lneas de financiamiento para proyectos de eficiencia energtica o uso de ERNC. Con sus Lneas de Crditos: ERNC, Eficiencia Energtica y Medio Ambiental. El Gobierno est impulsando un Plan de Seguridad Energtica (PSE) a travs de acciones de corto y mediano plazo tendientes a: Diversificar la matriz (en trminos de insumos y proveedores) Lograr mayor independencia/autonoma Promover el uso eficiente de la energa Las alternativas de financiamiento de largo plazo son: Financiamiento por medio de Crditos de Largo Plazo Las lneas de crditos de largo plazo de CORFO asociadas a proyectos de energa, financian a travs de los bancos a las empresas, en condiciones de plazos y perodos de gracia adecuados a las caractersticas de los proyectos. Los recursos pueden destinarse a financiar la adquisicin de maquinarias y equipos, la ejecucin de construcciones, obras civiles e instalaciones, y servicios de ingeniera y montaje. Adicionalmente disponen de hasta un 30% para capital de trabajo asociado a las inversiones. Capitalizacin de proyectos mediante Fondos de Inversin de Capital de Riesgo Las alternativas de financiamiento va Aportes de Capital son:

CAPITAL DE RIESGO CORFO (Modalidad F3) Est destinado a multiplicar la capacidad de inversin de los Fondos de Inversin de Capital de Riesgo, mediante aportes de cuasicapital, con el objetivo que estos Fondos inviertan en empresas que desarrollen proyectos predominantemente innovadores. El aporte de CORFO puede alcanzar hasta el 30% de los recursos privados que se aporten al Fondo, determinado por el porcentaje del Fondo que se destine a empresas que desarrollen proyectos innovadores. CAPITAL DE RIESGO CORFO (Modalidad K1) A travs de esta modalidad CORFO puede invertir en cuotas de Fondos de Inversin de Capital de Riesgo. Con ello se pretende captar el inters de inversionistas ms adversos al riesgo, que frente a la decisin de invertir en activos de mayor riesgo, como lo son los proyectos innovadores, preferiran renunciar a un gran up side, pero siempre que se disminuya el riesgo en el down side

Las ventajas que se pueden sealar de estos mecanismos son las siguientes:

Los mecanismos de financiamiento permiten la implementacin ms rpida de los proyectos de eficiencia ya que no comprometen los recursos que la empresa necesita para el desarrollo de sus actividades Estos programas ayudan a promover las ventajas de los proyectos de eficiencia energticas en las empresas Los programas estatales de promocin de la eficiencia permiten la entrada de las ESCo en las etapas de implementacin y desarrollo

Las limitaciones que ofrecen los programas y mecanismos de financiamiento son:

Las tecnologas prometedoras aun no son del todo viables tcnica y econmicamente Las empresas implementadoras de proyectos son aun incipientes, lo que ocasiona mucho desperdicio de recursos No se presentan iniciativas completas, puesto que no se analiza por completo los elementos ambientales, y solamente se hace nfasis en los beneficios econmicos Los programas casi siempre llegan hasta la identificacin de potenciales de ahorro el cual en pocas ocasiones es aprovechado en su totalidad por las empresas

3.

Una empresa privada quizs no considere emitir bonos para financiar un proyecto, pero quizs vender acciones si, Existe algn inconveniente con la venta de acciones?

Se debe mencionar que los nuevos accionistas estn sujetos a los resultados de la empresa para obtener sus regalas, quien tenga la mayor parte accionaria ser quien enrumbe a la empresa, por lo que al momento de vender las acciones se puede realizar un filtro con requisitos y un tope mximo de acciones a emitir. 4. Cul es el principio fundamental por el que es ms conveniente la renta de equipo que la posesin del mismo? Al rentar el equipo la empresa no tiene que contar con un capital grande al inicio de la inversin, y los valores de arrendamiento y la amortizacin son deducibles de impuestos.

5.

En qu se diferencia cualquier esquema de prstamo a un contrato de desempeo?

En que se realizan pagos peridicos por un servicio donde la empresa que lo recibe no tiene responsabilidad, ms si quien da el servicio, siendo esta una opcin bastante atractiva, en otros esquemas de prstamo la empresa debe devolver el dinero o el bien y se tiene la responsabilidad por el cuidado del mismo. 6. Cules son algunos aspectos de cuidado al evaluar un contrato de desempeo? Por qu son considerados confusos o complicados los contratos de desempeo?

Para el caso de un contrato de desempeo la empresa debera contratar los servicios de un especialista que revise las clusulas del contrato, donde se asegure que se tendr todas las garantas por parte del proveedor para el correcto desempeo del equipo. 7. Existe en Mxico o algn pas de Latinoamrica un ESCO que ofrezca este tipo de contratos? Cul es su nombre? En Ecuador se cuenta con las siguientes ESCOs: EnDyn (Energy Dinamics, LTD.) OILWELL HYDRAULICS, INC. LUFKIN INDUSTRIES, INC. En Mxico se tienen los siguientes directorios: DIRECTORIO DE EMPRESAS DE SERVICIOS ENERGTICOS NACIONALES
EMPRESA RESPONSABLE DIRECCIN

Consultores en Energa

Ing. Manuel De Diego Olmedo Director de Operaciones

Manuel Ma. Contreras No. 66-2 Col. San Rafael Del. Cuauhtmoc C.P. 06470 Mxico, D.F.

Energy Saving de Mxico

Ing. Manuel Buxad Hernndez

Av. Eugenio Garza Sada No. 6309 Local 22 Col. Residencial la Hacienda Monterrey, N.L. C.P. 64960

Ingeniera Energtica Integral

Ing. Alfredo Aguilar Galvn Gerente General

Lucerna No. 62-503 Col. Jurez Del. Cuauhtmoc Mxico, D.F.

Sistemas de Energa Internacional

Ing. Jaime Luis Saldaa Mndez

Ocampo No. 429 Pte. Col. Centro C.P. 64000

Director General

Monterrey, N.L.

Inelap

Santiago Barcn Director Norteamrica y Unidad Calidad de Energa

Calle 2 No. 7 C.P. 53370 Naucalpan, Edo. Mxico

DIRECTORIO DE EMPRESAS DE CONSULTORES DE ENERGA

EMPRESA RESPONSABLE DIRECCIN

Consultores en Energa

Ing. Manuel De Diego Olmedo Director de Operaciones

Manuel Ma. Contreras No. 66-2 Col. San Rafael Del. Cuauhtmoc C.P. 06470 Mxico, D.F.

Energy Saving de Mxico

Ing. Manuel Buxad Hernndez

Av. Eugenio Garza Sada No. 6309 Local 22 Col. Residencial la Hacienda Monterrey, N.L. C.P. 64960

Ingeniera Energtica Integral

Ing. Alfredo Aguilar Galvn Gerente General

Lucerna No 62-503 Col. Jurez Del. Cuauhtmoc Mxico, D.F.

Tele Proyectos Informticos, S. A. de C. V. (Energy Saver)

Lic. Graciela Domnguez Lpez Gerencia Administrativa

Av. Hidalgo # 3236 Ote Col. Centro, CP. 27000 Torren, Coah.

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8.

Cul es la mxima ventaja de un contrato de desempeo contra cualquier otra opcin de financiamiento? Como resumen las ventajas que se tendran son las siguientes:
El usuario final no debe invertir o hacerlo en muy baja medida. Por lo tanto, se minimizan los riesgos financieros para l. El cliente se puede concentrar en su rea de negocios. Ahorros energticos y econmicos de largo plazo, an despus del periodo de contratacin. Se garantiza que el precio de la energa solar ser siempre ms ventajoso que el de las energas convencionales.

La ESCO puede ofrecer un paquete de servicios relacionados con el suministro energtico. Por ello, el cliente no necesita dedicar recursos tcnicos propios a estas tareas. La planta de produccin de energa solar funcionar siempre al mximo rendimiento. De hecho, la ESCO tiene inters en que as sea. Transferencia de los riesgos tcnicos y financieros a la ESCO. La operacin y mantenimiento de la instalacin corren a cargo de la ESCO, as como tambin la capacitacin del personal. Modernizacin de equipos y sistemas de gestin. Rapidez y facilidad para el desarrollo del proyecto. Las condiciones actuales de concienciacin medioambiental permiten establecer un marco favorable para hacer negocios. Ventaja competitiva del cliente con respecto a los competidores por su inters en tecnologas sostenibles Opcin de compra en el momento que se desee.

Como conclusin, el enfoque de ESCO facilita a la PYME el desarrollo de su proyecto de eficiencia energtica, pues un solo agente se encarga de todo, sin que la PYME deba buscar especialistas o ejecutores para cada aspecto del proyecto.
9. De las opciones de financiamiento revisadas para el proyecto en cuestin, Cul opcin es financieramente mejor? Revisando el flujo de efectivo, Cul es la razn?

Para el sistema de agua fra, la mejor opcin es el Contrato de Rendimiento, debido a que bajo esta modalidad el contratista es el responsable de la compra e instalacin del equipo, as como de su mantenimiento durante toda la vigencia del contrato, con este esquema se paga al contratista nicamente sobre la base de la actuacin de los equipos instalados, lo cual no implica flujo de inversin inicial que ocasiona que la TIR del proyecto tienda a infinito y durante el periodo de contrato los flujos de efectivo son positivos, asegurando un VAN mayor o igual a cero lo que resulta en una inversin atractiva Para el buen xito en este tipo de contratacin, es fundamental elegir una empresa con una buena reputacin y experiencia dentro de este tipo de instalaciones generalmente las empresas de servicios energticos (ESCOs) suelen servir como contratistas dentro de esta lnea de negocio. 10. Cules son las opciones viables? Las opciones ms viables son los bonos, prstamo y el contrato de rendimiento, no obstante, se podran manejar otra opciones que se podran aplicar y que ha demostrado su viabilidad tal como el leasing (contrato de arriendo) siempre cuidando el aspecto que este contrato debe ser por un tiempo menor al 80% de la vida til de los equipos, el factoring (factoraje) y el capital de riesgo (forma de financiar empresas que estn naciendo y que no tienen un historial que permita confiar en sus resultados o tener la seguridad de que se recibirn retornos por el dinero que se les preste), ste ltimo seria le opcin ms alejada de aplicacin en PizzaCo, debido a que si bien es cierto se financia a empresas pequeas pero como caractersticas del Capital de Riesgo se puede mencionar:

El Capital Riesgo es un instrumento de financiacin, ya que la sociedad receptora obtiene una provisin de recursos que le son necesarios para el comienzo o desarrollo de su actividad. El precio para la sociedad receptora es casi nulo, pues se limita a dejar entrar en su accionariado a la sociedad inversora, si bien es normal que la sociedad receptora se haga cargo de los costes que ocasiona la entrada de la sociedad inversora en el capital de aquella. La sociedad inversora asume unos riesgos mayores de los que normalmente est dispuesta a asumir una entidad crediticia. Para los inversores en Capital Riesgo, la contrapartida bsica de este tipo de inversiones es la obtencin de elevadas plusvalas por la venta de la participacin que detenta la sociedad inversora y que se conoce como proceso de desinversin o salida de la sociedad participada. El Capital Riesgo se articula mediante la toma de participacin en el capital social de la empresa objeto de la inversin, normalmente a travs de la compra de acciones. En cuyo caso se perdera la naturaleza de PizzaCo de mantenerse como una compaa familiar. 11. Cul opcin representa el menor riesgo financiero? El contrato de rendimiento, se presenta como la opcin con menos riesgos a nivel general, sin embargo se puede citar opciones de incentivo como el presentado en Chile con el llamado Capital Semilla que consiste en un financiamiento inicial (fondos que no deben ser devueltos), para permitir el despegue o consolidacin de una actividad existente. Normalmente este tipo de fondos se orienta a nuevas empresas y negocios que estn en etapa de inicio y que se refieran a temas innovadores, que tengan oportunidades de crecimiento en el mercado y que cumpla con ofrecer usos de tecnologas existentes o tecnologa nueva desarrollada por quien busca los fondos. 12. Cul opcin viable representa el mejor valor presente neto? De acuerdo con el documento la opcin que mejor valor presente neto presenta es el financiamiento por bonos del estado, con $953.927, pero no siendo el VPN el nico indicador a la hora de tomar decisiones se debe evaluar las otras opciones y determinar las ventajas y desventajas para la empresa. 13. Qu opcin escogeras si fueras el director y recayera en ti la decisin, y por qu? Escogeramos el contrato de arrendamiento por desempeo, por no tener una inversin inicial fuerte, adems de traspasar todas las responsabilidades del equipo al arrendador, eso sera necesario contratar un especialista para analizar correctamente las clusulas del contrato, donde PizzaCo no resulte perjudicada.

CONCLUSIONES: La mejor opcin sera el contrato de rendimiento puesto que PizzaCo entrara en un contrato hbrido, y el ahorro de energa / disposicin por ciento estara garantizado. La ESCO sera quien adquiera, instale y opere el sistema de agua refrigerada altamente eficiente y de esta manera, PizzaCo no tendra que invertir dinero, y simplemente recoger el ahorro neto al ao, as no habra depreciacin Los pagos de intereses o impuestos seran beneficiosos para PizzaCo, y esta recibira un flujo de caja positivo, sin inversin y con poco riesgo RECOMENDACIONES Se recomienda realizar evaluaciones peridicas del real ahorro de energa en la empresa a travs de un consultor externo Se recomienda para inversiones futuras realizar el anlisis de la conveniencia de los tipos de contratos existentes en el mercado de acuerdo a los servicios requeridos BIBLIOGRAFIA

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