11 Estados Financieros Consolidados PDF

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011 - 1
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011
CONTENIDO
5 9 13 14
ADMINISTRaDORES Y REVISORa FISCaL INfORME DEL REVISOR FISCaL ESTaDOS FINaNCIEROS CONSOLIDaDOS Balance General Consolidado
16 Estado de Resultados Consolidado 17 Estado de Cambios en el Patrimonio Consolidado 18 Estado de Cambios en la Situacin Financiera Consolidado 19 Estado de Cambios en el Capital de Trabajo Consolidado 20 Estado de Flujos de Efectivo Consolidado 23 Notas a los Estados Financieros Consolidados
ADMINISTRADORES
Y REVISORA FISCAL
JUNTA DIRECTIVA Principales: Julio Mario Santo Domingo* Alejandro Santo Domingo Dvila Daro Castao Zapata Germn Montoya Vlez Antonio Jos Urdinola Uribe Suplentes: Alberto Preciado Arbelez Carlos Alejandro Prez Dvila Diego Crdoba Mallarino Juan Carlos Garca Caizares Juan Pablo Meja Prado REVISORa FISCaL: KPMG Ltda. Principal: Ana Luca Lpez Mora Suplente: Claudia Sofa Ramos Forero PRESIDENTE: Carlos Arturo Londoo Gutirrez Suplentes Luis Felipe Arrubla Marn Andrea Stiefken Rodrguez Jaime Sarmiento Martnez SECRETaRIa GENERaL: Andrea Stiefken Rodrguez
* Don Julio Mario Santo Domingo falleci el da 7 de octubre de 2011.
INFORME DEL REVISOR FISCAL
INFORME DEL
REvISOR FISCAL
Seores accionistas Valrem S.A.:

He auditado el balance general consolidado de Valrem S.A. al 31 de diciembre de 2011 y los correspondientes estados consolidados de resultados, cambios en el patrimonio, cambios en la situacin financiera y de flujos de efectivo, el resumen de las polticas contables significativas y dems notas explicativas, por el ao que termin en esa fecha. Los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 de ciertas subordinadas y de compaas en las que se tienen inversiones directas e indirectas cuyos activos totales e inversiones representan 2% y 16%, respectivamente, de los activos totales consolidados de 2011, fueron auditados por otros revisores fiscales. Los informes sobre los estados financieros de estas compaas me han sido suministrados y, mi opinin, en lo que se refiere a estos valores, se basa en los informes de estos revisores fiscales. La administracin es responsable por la adecuada preparacin y presentacin de estos estados financieros consolidados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. Esta responsabilidad incluye: disear, implementar y mantener el control interno relevante para la preparacin y presentacin de estados financieros consolidados libres de errores de importancia material, bien sea por fraude o error;
seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas, as como establecer los estimados contables razonables en las circunstancias. Mi responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre los estados financieros consolidados con base en mi auditora. Excepto por lo indicado en el prrafo quinto de este informe, obtuve las informaciones necesarias para cumplir mis funciones y efectu mi examen de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en Colombia. Tales normas requieren que cumpla con requisitos ticos, planifique y efecte la auditora para obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados estn libres de errores de importancia material. Una auditora incluye realizar procedimientos para obtener evidencia sobre los montos y revelaciones en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del criterio del revisor fiscal, incluyendo la evaluacin del riesgo de errores de importancia material en los estados financieros consolidados. En dicha evaluacin del riesgo, el revisor fiscal tiene en cuenta el control interno relevante para la preparacin y presentacin de los estados financieros consolidados, con el fin de disear procedimientos de auditora que sean apropiados en las circunstancias. Una auditora tambin incluye evaluar el uso de polticas contables apropiadas y la razonabilidad de los saldos y de los estimados contables realizados por la administracin, as como evaluar la presentacin de los estados financieros consolidados en general. Considero que la evidencia de auditora que obtuve proporciona una base razonable para fundamentar la opinin que expreso ms adelante. En el informe del revisor fiscal sobre los estados financieros de la subordinada Caracol Televisin S.A. al 31 de diciembre de 2011, se expres una limitacin en el alcance, debido a que los estados financieros incluyen inversiones en compaas subordinadas por $34 mil millones, registradas con base en estados financieros que no han sido auditados debido a que no se requiere la auditora. La administracin ha certificado la validez de los estados financieros. Las normas profesionales requieren obtener la evidencia que proveera una auditora.
10- ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011
En mi opinin, con base en mi auditora y en los informes de los otros revisores fiscales, excepto por el efecto de los ajustes, si los hubiere, que pudieran haberse requerido de haber obtenido la evidencia indicada en el prrafo anterior, los estados financieros consolidados mencionados, adjuntos a este informe, presentan razonablemente, en todos los aspectos de importancia material, la situacin financiera consolidada de Valrem S.A. al 31 de diciembre de 2011, los resultados consolidados de sus operaciones, los cambios en su situacin financiera y sus flujos de efectivo por el ao que termin en esa fecha, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. La Compaa, de acuerdo con disposiciones legales, registr como activo diferido la totalidad del impuesto al patrimonio; como consecuencia, la uniformidad en la aplicacin de los principios de contabilidad en los estados financieros de 2011 se afecta respecto al ao anterior.
Ana Luca Lpez Mora

Revisor Fiscal de Valrem S.A. T. P. 6328 - T Miembro de KPMG Ltda.
27 de febrero de 2012
SEPARADOR ESTADOS FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO

EN MILES DE PESOS
ACTIVO
Al 31 de diciembre de: Notas

Disponible 4 Deudores 5 Inventarios 6 Diferidos 7
2011
150,230,972.4 291,346,266.5 99,398,836.7 19,708,144.2
2010
231,494,594.7 245,567,185.0 63,958,022.1 8,654,985.4
Activo corriente
Total corriente 560,684,219.8 Activo no corriente Inversiones Deudores Propiedades, planta y equipo - Neto Intangibles Diferidos 8 5 9 10 7 540,528,892.3 56,182,829.9 496,861,298.0 231,414,052.8 31,890,826.3
549,674,787.2 *
552,854,267.2 47,817,322.8 505,219,253.4 286,345,103.3 * 15,971,012.9
Total no corriente 1,356,877,899.3 1,408,206,959.6 * Valorizaciones 8-9-10 787,157,086.5 818,980,791.0
Total activo
Cuentas de orden deudoras Cuentas de orden acreedoras por contra 18 18
2,704,719,205.6 2,776,862,537.8
1,656,426,694.4 1,501,566,116.6 2,102,720,839.9 1,793,285,413.3
Los suscritos Representante Legal y Contador, declaramos que hemos verificado las afirmaciones aqu contenidas, conforme al reglamento y que las cifras han sido tomadas de los libros de Valrem S.A. y sus subordinadas.
CARLOS ARTURO LONDOO GUTIRREZ

Representante Legal
EDGARDO DOMNGUEZ LPEZ

Contador T.P. No. 28678-T
Las notas que se acompaan son parte integral de los estados financieros consolidados * Reclasificado para fines comparativos.
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO

pASIvO, INTERS MINORITARIO Y PATRIMONIO
EN MILES DE PESOS
Al 31 de diciembre de: Notas

Obligaciones financieras 11 Proveedores Cuentas por pagar 12 Dividendos por pagar Impuestos, gravmenes y tasas 13 Pasivos estimados y provisiones Diferidos 14 Otros pasivos 15
2011
163,709,622.2 33,423,551.6 657,923,338.8 2,230,805.6 54,341,428.4 19,782,884.7 5,060,601.2 14,826,001.5
2010
66,514,092.2 32,035,759.4 634,125,788.0 2,187,644.7 20,776,011.7 25,959,129.4 372,056.1 26,104,134.3 808,074,615.8
Pasivo corriente
Total corriente 951,298,234.0 Pasivo no corriente Obligaciones financieras Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Pensiones de jubilacin Diferidos Otros pasivos 11 12 13 16 14 15 275,307,207.0 122,453,210.7 26,029,983.0 12,107,091.2 9,887,839.3 4,198,773.3 449,984,104.5 1,401,282,338.5
494,605,418.8 133,599,063.1 12,201,746.5 12,226,695.2 3,869.6 652,636,793.2 1,460,711,409.0
Total no corriente Total pasivo
Inters minoritario 309,474,916.8 298,776,134.9 Patrimonio 17 Capital suscrito y pagado Supervit Reservas Revalorizacin del patrimonio Utilidad del ejercicio Prdida de ejercicios anteriores Ajustes por conversin Supervit por distribuir Total patrimonio 4,776,750.5 1,218,822,790.6 880,586,769.0 1,466,928,221.8 44,154,795.4 (2,624,979,578.2 ) 147,045.6 3,525,155.6 993,961,950.3 4,776,750.5 1,271,421,074.5 796,567,674.1 1,475,719,816.5 38,181,702.0 (2,568,876,934.2 ) (415,097.0 ) 7.5 1,017,374,993.9
Total pasivo, inters minoritario y patrimonio

Cuentas de orden deudoras por contra Cuentas de orden acreedoras 18 18
2,704,719,205.6
1,656,426,694.4 2,102,720,839.9
2,776,862,537.8
1,501,566,116.6 1,793,285,413.3
ANA LUCA LPEZ MORA Revisor Fiscal T.P. No. 6328-T Miembro de KPMG Ltda. Ver mi informe de febrero 27/12
ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

EN MILES DE PESOS
Por los aos terminados al 31 diciembre de: Descripcin Notas

Ingresos operacionales 19 1,026,935,535.7 47,050,190.6 1,073,985,726.3 856,107,790.0 35,268,303.5 891,376,093.5
2011
2010
Por venta de productos y servicios Otros Total ingresos operacionales Costo de ventas
20 538,530,716.3 2,134,635.2 540,665,351.5 472,889,559.7 2,479,109.8 475,368,669.5
Por ventas de productos y servicios Otros Total costo de ventas
Utilidad bruta Gastos operacionales 21
533,320,374.8 389,571,549.5 143,748,825.3 83,511,560.2 108,501,844.0 118,758,541.5 46,522,078.0 72,236,463.5 28,081,668.1
416,007,424.0 350,826,979.9 65,180,444.1 98,128,285.1 94,045,147.8 69,263,581.4 22,673,042.4 46,590,539.0 8,408,837.0
Utilidad operacional Ingresos no operacionales Gastos no operacionales 22 23
Utilidad antes de impuestos Impuesto de renta Utilidad antes de inters minoritario Inters minoritario
Utilidad consolidada del ejercicio
44,154,795.4
38,181,702.0
CARLOS ARTURO LONDOO GUTIRREZ Representante Legal
EDGARDO DOMNGUEZ LPEZ Contador T.P. No. 28678-T
Las notas que se acompaan son parte integral de los estados financieros consolidados
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO

EN MILES DE PESOS
Por los aos terminados al 31 de diciembre de 2010 y 2011
Saldos al 31 Traslado de Movimientos y Saldos al 31 Traslado de Movimientos y Saldos al 31 Descripcin de diciembre la utilidad utilidad de diciembre la utilidad utilidad de diciembre 2009 2009 2010 2010 2010 2011 2011
4,776,750.5 673,740,409.7 764,471,427.3 32,096,246.8 1,711,286.6 675,451,696.3 4,776,750.5 (14,913,085.8 ) 84,019,094.9 4,776,750.5 660,538,610.5 880,586,769.0
Capital social
Supervit de capital
Reservas
796,567,674.1
Prdidas de ejercicios anteriores

526,771.3 446,717,014.9 149,252,363.3 (526,763.8 )
(2,592,394,340.2 )
5,985,667.2
17,531,738.8 (2,568,876,934.2 )
38,181,702.0
(94,284,346.0 ) (2,624,979,578.2 )
3,525,148.1 3,525,155.6 558,284,180.1 (8,791,594.7 ) 1,466,928,221.8
Supervit por distribuir
7.5
Supervit por valorizaciones
595,969,378.2 (37,685,198.1 )
Revalorizacin del patrimonio 5,985,667.2 (5,985,667.2 )
1,581,170,730.1 (105,450,913.6 ) 1,475,719,816.5 38,181,702.0 (1,918,323.2 ) 38,181,702.0 (38,181,702.0 ) (415,097.0 )
Utilidad del ejercicio
44,154,795.4 562,142.6
44,154,795.4 147,045.6
Ajuste por conversin 1,503,226.2
Total patrimonio
886,497,657.0
0.0 130,877,336.9 1,017,374,993.9
0.0 (23,413,043.6 ) 993,961,950.3
17
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA CONSOLIDADO

EN MILES DE PESOS
Por los aos terminados al 31 de diciembre de: Descripcin 2011 2010
Recursos financieros provistos por: Utilidad neta del ejercicio 44,154,795.4 38,181,702.0 Ms (Menos) Cargos (Crditos) que no afectaron el capital de trabajo 132,532,523.7 77,866,711.4 Inters minoritario 28,081,668.1 8,408,837.0 Efecto aplicacin mtodo de participacin 521,774.2 Ingreso por capitalizaciones patrimoniales de inversiones (32,215,260.0 ) Depreciacin causada 51,141,485.2 48,382,658.5 Utilidad en venta de propiedades, planta y equipo (9,433,575.3 ) (6,982,272.2 ) Prdida en venta de inversiones 2,134,634.2 2,479,109.8 Amortizacin de intangibles y cargos diferidos 53,234,886.2 46,334,844.3 Pensiones de jubilacin 1,382,415.1 1,445,837.0 Provisin de inversiones 3,782,540.3 5,826,382.6 Provisin de deudores 2,065,187.6 4,214,933.2 Provisin de activos fijos 296,526.1 145,008.6 Provisin de intangibles 65,473.3 Recuperacin de provisiones sobre activos (153,243.8 ) (760,614.9 ) Subtotal 176,687,319.1 116,048,413.4 Producto de la venta de inversiones 1.0 Producto de la venta de propiedades, planta y equipo 15,198,462.0 10,694,580.7 Aumento en: Obligaciones financieras 158,131,030.1 Impuestos, gravmenes y tasas 26,029,983.0 Otros pasivos 4,194,903.7 96.5 Disminucin en: Inversiones 6,424,575.1 Otros Intangibles 24,450,446.1 Activos diferidos 941,625.7 Total recursos provistos 252,985,690.0 285,815,746.4 Recursos financieros aplicados a: Aumento en: Inversiones 89,458,520.3 Deudores 10,430,694.6 17,710,937.2 Propiedades, planta y equipo 48,709,158.6 74,986,257.6 Intangibles - Crdito mercantil 11,210,946.7 Otros intangibles 33,892,099.7 Activos diferidos 27,462,064.5 Efecto neto de valorizaciones 5,861,493.5 19,160,510.4 Disminucin en: Obligaciones financieras 219,298,211.8 Cuentas por pagar 11,145,852.4 6,336,520.5 Pensiones de jubilacin 1,477,070.3 722,855.7 Pasivos diferidos 2,338,855.9 1,191,896.5 Inters minoritario 17,382,886.2 14,762,029.0 Efecto neto del supervit ganado 29,882,641.0 56,556,728.3 Total recursos aplicados 385,199,875.5 314,778,355.2 Total disminucin en el capital de trabajo (132,214,185.5 ) (28,962,608.8 )
(ver anlisis de cambios en capital de trabajo adjunto)

ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO CONSOLIDADO

EN MILES DE PESOS
Aumento (Disminucin) en activo corriente Disponible Deudores Inventarios (81,263,622.2 ) 45,779,081.5 35,440,814.6 15,706,424.5 33,637,892.9 9,801,065.3 (1,351,614.6 ) 726,079.0 58,519,847.1
Intangibles Diferidos Total aumento en el activo corriente 11,053,158.8 11,009,432.7
Aumento (Disminucin) en pasivo corriente Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Dividendos por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Pasivos estimados y provisiones Diferidos Otros pasivos Total aumento en el pasivo corriente 97,195,530.0 1,387,792.1 23,797,550.8 43,160.9 33,565,416.6 (6,176,244.6 4,688,545.2 (11,278,132.8 ) 143,223,618.2 (97,576,540.2 ) 6,730,527.7 184,512,360.5 (14,782,469.6 ) (9,579,363.1 ) 5,612,342.2 305,079.1 12,260,519.3 87,482,455.9
Total disminucin en capital de trabajo
(132,214,185.5 )
(28,962,608.8 )
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO

EN MILES DE PESOS

Originado en actividades de operacin Utilidad neta del ejercicio 44,154,795.4 38,181,702.0 78,342,469.2 Depuracin de partidas que no implican movimiento de efectivo 132,903,831.8
Interes minoritario 28,081,668.1 8,408,837.0 Efecto aplicacin mtodo de participacin 521,774.2 Ingreso por capitalizaciones patrimoniales de inversiones (32,215,260.0 ) Depreciacin causada 51,141,485.2 48,382,658.5 Utilidad en venta de propiedades, planta y equipo (9,433,575.3 ) (6,982,272.2 ) Prdida en venta de inversiones 2,134,634.2 2,479,109.8 Amortizacin de intangibles y cargos diferidos 53,234,886.2 46,334,844.3 Pensiones de jubilacin 1,382,415.1 1,445,837.0 Provisin de inventarios 436,972.2 475,757.8 Provisin de inversiones 3,782,540.3 5,826,382.6 Provisin de deudores 2,065,187.6 4,214,933.2 Provisin de activos fijos 296,526.1 145,008.6 Provisin de intangibles 65,473.3 Recuperacin de provisiones sobre activos (218,907.9 ) (760,614.9 ) Subtotal 177,058,627.2 116,524,171.2 Efecto neto del supervit ganado Aumento en inventarios Aumento en deudores (Disminucin) Aumento en otros Intangibles (Aumento) Disminucin activos diferidos Aumento en efecto neto de valorizaciones Aumento en proveedores Aumento en cuentas por pagar Aumento (Disminucin) en impuestos, gravmenes y tasas Disminucin en pensiones de jubilacin (Disminucin) Aumento en pasivos estimados y provisiones Aumento (Disminucin) en pasivos diferidos (Disminucin) Aumento en otros pasivos Efectivo neto obtenido en las operaciones (29,882,641.0 ) (35,812,122.8 ) (56,209,776.1 ) 24,450,446.1 (38,515,223.3 ) (5,861,493.5 ) (56,556,728.3 ) (10,276,823.1 ) (51,348,830.1 ) (33,385,406.6 ) 215,546.8 (19,160,510.4 )
1,387,792.1 6,730,527.7 12,651,698.4 178,175,840.0 59,595,399.6 (9,579,363.1 ) (1,477,070.3 ) (722,855.7 ) (6,176,244.6 ) 5,612,342.2 2,349,689.2 (886,817.5 ) (7,083,229.0 ) 12,260,615.8 96,475,852.0 137,601,708.9
Efectivo neto aplicado en actividades de inversin (38,297,067.2 ) (152,905,275.7 ) Producto de la venta de propiedades, planta y equipo 15,198,462.0 10,694,580.7 Producto de la venta de inversiones 1.0 Aumento en propiedades, planta y equipo (48,709,158.6 ) (74,986,257.5 ) Disminucin (Aumento) en inversiones 6,424,575.1 (89,458,520.3 ) (Aumento) Disminucin en Intangibles - Crdito mercantil (11,210,946.7 ) 844,921.4 Efectivo neto (Aplicado) obtenido en actividades de financiacin (139,442,407.1 ) Aumento (Disminucin) en dividendos por pagar (Disminucin) Aumento en obligaciones financieras Disminucin en inters minoritario 43,160.9 (14,782,469.6 ) (122,102,681.8 ) 60,554,489.9 (17,382,886.2 ) (14,762,029.0 ) 15,706,424.5 31,009,991.3
(Disminucin) Aumento neto en efectivo y sus equivalentes (81,263,622.3 )
Efectivo y sus equivalentes al iniciar el ejercicio 231,494,594.7 215,788,170.2
Efectivo y sus equivalentes al finalizar el ejercicio 150,230,972.4 231,494,594.7

SEPARADOR NOTAS
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

a diciembre 31 de 2011 y 2010
El Grupo Valrem, constituido por Valrem S.A. y las subordinadas detalladas en la Nota 2, a partir del mes de marzo de 2007, pertenecen al Grupo Empresarial Invernac, del cual Invernac & Ca. S.A.S. es la Compaa Matriz. Con base en la Circular Externa N 002 del 28 de enero de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia, Valrem S.A., consolida sus estados financieros a diciembre 31 de 2011 con las compaas subordinadas detalladas en la Nota 2.
NOTA 1 POLTICAS Y PRCTICAS CONTABLES

De conformidad con el artculo 122 del Decreto 2649 de 1993, la Circular Externa N 002 del 28 de enero de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia y las dems normas que le son concordantes, Valrem S.A., consolida sus estados financieros con aquellas compaas en las cuales: Se posea ms del 50% de su capital directamente o por intermedio o con el concurso de sus subordinadas, o de las subordinadas de stas.
Se tenga separada o conjuntamente con sus subordinadas el derecho de emitir los votos constitutivos del qurum mnimo decisorio en la Junta de Socios o en la Asamblea de Accionistas, o tenga el nmero de votos necesario para elegir la mayora de miembros de la Junta Directiva. Directa o indirectamente, en razn de un acto o negocio con la sociedad subordinada o con sus socios, ejerza influencia dominante en las decisiones de los rganos de administracin de la sociedad. Segn la legislacin vigente, los estados financieros consolidados no sustituyen a los estados financieros bsicos de la Compaa, por lo que los mismos se presentan en forma separada adjuntos al presente informe. Los estados financieros consolidados y la informacin que los acompaa, incluyen a Valrem S.A. y las subordinadas que se relacionan en la Nota 2. Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. Los correspondientes a las compaas del exterior se convierten a pesos colombianos a la tasa de cambio vigente al cierre del ejercicio, la cual para el ao 2011 ascendi a $1,942.70 y para 2010 a $1,913.98. El Artculo 35 de la Ley 222 de 1995, define que son estados financieros consolidados aquellos que presentan la situacin financiera, los resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio, as como los flujos de efectivo, de una compaa y sus subordinadas, como si fuesen los de un solo Ente. Los estados financieros individuales de algunas de las sociedades consolidadas correspondientes al ejercicio de 2011, no han sido todava sometidos a la aprobacin de las respectivas Asambleas Generales de Accionistas. Los cambios que se llegaren a presentar con posterioridad a la elaboracin de estos estados consolidados, dependiendo de su materialidad, sern informados a nuestra Asamblea General de Accionistas y/o a las Entidades de Control.
Criterio de materialidad o importancia relativa

Para la presentacin de la informacin financiera y las revelaciones, se consider el Artculo 16 del Decreto 2649 de 1993 y las Circulares e instrucciones de las Superintendencias que ejercen control y vigilancia a las sociedades que integran este Grupo; indicando en las diferentes notas a los estados financieros lo relevante junto con las bases, parmetros, comparaciones y valores de cada caso, que puedan ser tiles para interpretar y evaluar la informacin. El criterio de materialidad, en cumplimiento de las normas antes citadas es del 5% a nivel de cada uno de los rubros de los estados financieros excepto por el capital social y el disponible los cuales se consideran como tales e ntegros.
Comparabilidad de estados financieros

Los estados financieros consolidados a 31 de diciembre de 2011 se presentan comparativamente con los de la misma fecha del ao 2010.
Equivalentes de efectivo
Las inversiones temporales realizables se consideran equivalentes de efectivo, para la elaboracin del estado de flujos de efectivo.
Presentacin
Para efectos de presentacin, los estados financieros y sus notas se muestran en miles de pesos o dlares. Con el propsito de dar mayor claridad sobre las polticas y prcticas contables en la preparacin y presentacin de los estados financieros, a continuacin enunciamos las ms importantes:
Causacin
Las operaciones de las compaas se registran en el momento en que stas se conocen de conformidad con las normas contables y tcnicas dentro de procesos adecuados de identificacin, de realizacin y de registro.
Conversin de transacciones y saldos en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan por su equivalente en pesos a la tasa de cambio pactada para cada operacin o en su defecto a las tasas de cambio aplicables que estn vigentes en sus respectivas fechas. Al cierre de cada ejercicio los saldos en moneda extranjera se ajustan a la tasa de cambio representativa del mercado, certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia. Las diferencias en cambio que se presenten se llevan a resultados, como ingresos o gastos financieros del ao, excepto la diferencia en cambio sobre inversiones en subordinadas en el exterior, la cual, segn Decreto 4918 de diciembre 26 de 2007, se debe registrar en el patrimonio, como una subcuenta del rubro supervit mtodo de participacin. La tasa de cambio representativa del mercado, para el peso colombiano en trminos del dlar estadounidense se cotiz en 31 de diciembre de 2011 a $ 1,942.70 y para el 2010 en $1,913.98.
Inversiones
Las inversiones estn representadas en ttulos valores y dems documentos a cargo de otros Entes Econmicos conservados con el fin de obtener rentas fijas o variables, de mantener una reserva secundaria de liquidez y de controlar otros Entes o de asegurar el mantenimiento de relaciones con stos. Para el presente ejercicio, se contabilizaron por el mtodo de participacin patrimonial las inversiones en aquellas empresas que conforman el Grupo Valrem el cual se detalla en la Nota 2. Las inversiones posedas en las subordinadas fueron eliminadas segn lo expuesto en la Nota 25 Para las inversiones en compaas no consolidadas, Valrem S.A. y sus subordinadas registran como valorizaciones de valores mobiliarios que cotizan en bolsa, la diferencia entre el valor en bolsa de tales bienes y su valor en libros. Para aquellas que no cotizan en bolsa, la diferencia entre su valor intrnseco segn estados financieros disponibles y su valor en libros.
Las valorizaciones y/o desvalorizaciones de inversiones en compaas no controladas, que se contabilizan bajo el mtodo del costo, se registran dentro del patrimonio de los accionistas como un supervit por valorizaciones, sin perjuicio de que el saldo neto de las cuentas llegare a ser de naturaleza contraria. Los valores realizables se hallan registrados al costo, los representados en moneda extranjera se contabilizan por su equivalente en pesos a la tasa de cambio representativa del mercado a diciembre 31 de 2011 y 2010.
Inventarios
Se registran por el sistema de inventario permanente y se valorizan de acuerdo con el mtodo de promedio, excepto las importaciones en trnsito, las cuales se contabilizan sobre la base del costo real de la factura y sus correspondientes gastos de importacin. En la Nota 6 se detallan las compaas que utilizan mtodo de valuacin de inventarios diferentes al descrito anteriormente.
Propiedades, planta y equipo

Las propiedades, planta y equipo se registran al costo (ajustado por inflacin hasta diciembre 31 de 2006). Los activos en trnsito por importaciones, con financiacin en moneda extranjera, se incrementan con los ajustes originados por las diferencias en cambio sobre los saldos de la deuda generada en la adquisicin de tales activos. La depreciacin se calcula con base en la vida til probable de los activos a las tasas anuales del 5% para construcciones y edificaciones, 10% para maquinaria y equipo, y equipo de oficina, 20% para flota y equipo de transporte y equipo de computacin y comunicacin, por el mtodo de lnea recta, con excepcin de Caracol Televisin S.A. quien aplica el sistema de suma de los dgitos en forma creciente para los activos adquiridos hasta el ao 2004. Las ventas y retiros de tales activos se descargan al costo neto (ajustado por inflacin hasta diciembre 31 de 2006) respectivo y las diferencias entre el precio de venta y el costo neto se llevan a resultados.
De igual forma, las compaas del Grupo Valrem registran como valorizacin de bienes races, maquinaria y equipo, la diferencia entre el valor neto y el valor ajustado de los avalos tcnicos, de conformidad con el Artculo 64 del Decreto 2649 de 1993. Las valorizaciones de bienes races y de maquinaria y equipo al cierre de cada ao, se registran dentro del patrimonio de los accionistas como un supervit por valorizaciones.
Crdito mercantil adquirido

Se registra como crdito mercantil adquirido el monto adicional pagado sobre el valor en libros en la compra de acciones o cuotas partes de inters social de un Ente Econmico activo, si el inversionista tiene o adquiere el control sobre el mismo, tal como lo contempla la Circular conjunta No. 011 de la Superintendencia Financiera de Colombia y No. 100-000006 de la Superintendencia de Sociedades, de agosto 18 de 2005. La amortizacin se efecta en 20 aos por el mtodo de lnea recta.
Cargos diferidos
Hacen parte de este rubro, entre otros, los costos de las mejoras en propiedades ajenas, los costos de adquisicin e implementacin de software y los costos preoperativos de las nuevas lneas de negocio.
Impuestos, gravmenes y tasas

La provisin para impuesto de renta se registra con base en la utilidad gravable estimada a las tasas especificadas en la Ley de impuestos de cada uno de los pases en donde opera la compaa y para cada una de las entidades de acuerdo con la legislacin de cada pas. Las disposiciones fiscales vigentes en Colombia establecen que la utilidad gravable de las sociedades econmicamente activas por el ao de 2011 no puede ser inferior al 3% de su patrimonio lquido del ao anterior. Varias compaas pertenecientes al Grupo Valrem, registraron la provisin para impuesto de renta con base en la renta presuntiva, puesto que la renta lquida result inferior.
Pensiones de jubilacin
El valor actual del pasivo para futuras pensiones de jubilacin se determina anualmente con base en clculos actuariales.
Cuentas de Orden
Se registran bajo cuentas de orden los derechos y responsabilidades contingentes tales como el valor de los activos entregados en garanta de obligaciones, los bienes recibidos en custodia, pagars y opciones de compra, las garantas bancarias y litigios y demandas cuya resolucin es incierta. Por otra parte, se utilizan cuentas de orden denominadas fiscales para registrar diferencias entre los datos contables y los datos para efectos tributarios. Comprende conceptos tales como diferencias entre costo contable y fiscal, prdidas fiscales por amortizar y exceso entre renta presuntiva y renta lquida por amortizar.
Revalorizacin del patrimonio

Se han abonado a esta cuenta, con cargo a resultados, los ajustes por inflacin de saldos de cuentas del patrimonio hasta diciembre 31 de 2006. Segn el Decreto 1536 del 7 de mayo de 2007, del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo, el saldo acumulado al 31 de diciembre de 2006 del rubro Revalorizacin del Patrimonio no podr distribuirse como utilidad a los socios o accionistas hasta tanto se liquide la empresa o se capitalice de acuerdo con las normas legales vigentes. En todo caso, dicho saldo una vez capitalizado podr servir para absorber prdidas, nicamente cuando el Ente Econmico se encuentre en causal de disolucin por este concepto y no podr utilizarse para disminuir el capital con efectivo reembolso de aportes a los socios u accionistas. De acuerdo con la Ley 1111 del 27 de diciembre de 2006 emitida por el Congreso de la Republica, algunas Compaas que conforman el Grupo Valrem, registran como menor valor de este rubro, la cifra correspondiente al impuesto de patrimonio.
Uso de estimaciones
Las polticas contables que siguen las compaas del Grupo Valrem
estn de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia, lo que requiere que la administracin efecte ciertas estimaciones y utilice ciertos supuestos para determinar la valuacin de algunas de las partidas individuales de los estados financieros y para efectuar las revelaciones que sean necesarias. Aun cuando puedan llegar a diferir de su efecto final, la administracin considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias.
NOTA 2 DESCRIPCIN GENERAL DEL GRUPO CONSOLIDADO

El Grupo Consolidado est constituido por Valrem S.A. y sus subordinadas. La informacin correspondiente al porcentaje de participacin de Valrem S.A. en la sociedad subordinada, as como el valor total de los activos, los pasivos, el patrimonio y el resultado del ejercicio de cada una de las subordinadas se tomaron con corte a diciembre 31 de 2011. De acuerdo con lo estipulado en el numeral 6, captulo II ttulo primero, de la Circular Externa No. 002 de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia, los estados financieros consolidados se han preparado bajo el mtodo de integracin global. En el cuadro adjunto detallamos la informacin de las compaas que conforman los estados financieros consolidados.
Total (en millones de pesos) %. Descripcin Razn social Activos Pasivos Patrimonio Utilidad Participacin (Prdida) Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Valrem S.A. Inversionista Bogot, D.C. Colombiana Noviembre 27 de 1997 Territorio nacional Agencia de Aduanas Suppla S.A. Nivel 1 Agente de aduana Bogot D.C. Colombiana Septiembre 18 de 2007 Territorio nacional Caracol Amrica Production LLC. Servicios de produccin de televisin Miami, Florida Norteamericana Septiembre 5 de 2007 Territorio norteamericano Caracol T.V. Amrica Corp. Produccin y operacin de canal de televisin Miami, Florida Norteamericana Noviembre 18 de 2005 Territorio norteamericano Caracol Televisin Inc. Negocios de radiodifusin, televisin, cinematgrafo, fotografa y dems medios de difusin y publicidad Miami, Florida Norteamericana Mayo 11 de 1995 Territorio internacional 1,795,325.1 801,864.4 993,460.7 40,791.3
4,026.9 44.77 Indirecto
1,216.7
2,810.2
91.4
5,540.6 55.36 Indirecto
0.2
5,540.4
(281.8)
35,044.5 55.36 Indirecto
699.4
34,345.1
(4,927.5)
2,722.0 55.36 Indirecto
1,465.4
1,256.6
1,150.9
Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones
Total (en millones de pesos) Descripcin Razn social %. Activos Pasivos Patrimonio Utilidad Participacin (Prdida) Nombre de la Ca. Actividad Caracol Televisin S.A. Negocios de radiodifusin, televisin, cinematgrafo, fotografa y dems medios de difusin y publicidad Bogot, D.C.. Colombiana Agosto 28 de 1969 Territorio nacional e internacional Ditransa S.A. Transporte masivo de carga por carretera Medelln Colombiana Septiembre 20 de 1994 Territorio nacional e internacional Cine Colombia S.A. Compraventa, distribucin, exhibicin y produccin de pelculas cinematogrficas Bogot, D.C. Colombiana Mayo 26 de 1931 Territorio nacional Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. Comercializacin de espacios publicitarios en toda clase de medios de comunicacin. Bogot D.C. Colombiana Marzo 25 de 1992 Territorio nacional Dataifx S.A.S. Servicios financieros corporativos Bogot D.C. Colombiana Junio 24 de 2010 Territorio nacional 955,719.5 55.36 Indirecto 325,563.6 630,155.9 43,320.1
Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones
36,325.7 27.91 Directo 22.87 Indirecto
25,158.7
11,167.0
4,196.9
370,698.4 0.48 Directo 80.66 Indirecto
104,379.1
266,319.3
33,018.9
578.8 6.00 Directo 52.04 Indirecto
21.3
557.5
(29.1)
2,798.7 12.20 Indirecto
220.8
2,577.9
(337.0)
Total (en millones de pesos) Descripcin Razn social %. Activos Pasivos Patrimonio Utilidad Participacin (Prdida) Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Hrcules Enterprises Inc. Inversionista Ciudad de Panam Panamea Octubre 13 de 1997 Repblica de Panam ICCK Net S.A. Servicio de transmisin de datos a travs de redes Bogot, D.C. Colombiana Febrero 26 de 2008 Territorio nacional Inversiones CTV S.A.S. Actividades de diversin y entretenimiento Bogot, D.C. Colombiana Febrero 11 de 2009 Territorio nacional e internacional Mambo LLC. Produccin y trasmisin de televisin Miami, Florida Norteamericana Noviembre 18 de 2005 Territorio norteamericano Movie Investments Company S.A. Inversionista Panam Panamea Junio 17 de 2008 Territorio internacional Origin Entertaiment S.A. Organizacin de eventos Bogot, D.C. Colombiana Julio 22 de 2007 Territorio nacional 144,146.6 100.00 Indirecto 67,812.2 76,334.4 (5,339.2)
7,142.1
9,158.1 (2,016.0)
3,374.7
23.93 Indirecto
184,791.8 55.36 Indirecto
4,480.2
180,311.6
8,017.5
2,859.1 55.36 Indirecto
1,535.8
1,323.3 (4,756.6)
188,198.6 100.00 Directo
0.0
188,198.6
26,378.8
1,251.6 55.36 Indirecto
531.4
720.2
(63.4)
Total (en millones de pesos) Descripcin Razn social %. Activos Pasivos Patrimonio Utilidad Participacin (Prdida) Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones PrimeInversiones S.A.S. Inversionista Bogot, D.C. Colombiana Diciembre 2 de 2010 Territorio nacional PrimeOther S.A.S. Inversionista Bogot, D.C. Colombiana Diciembre 29 de 2003 Territorio nacional PrimeValueService S.A.S. Inversionista Bogot, D.C. Colombiana Diciembre 29 de 2003 Territorio nacional Reforestadora de la Costa S.A.S. Reforestacin Bogot D.C. Colombiana Diciembre 24 de 1980 Territorio nacional Serviceuticos Ltda. Envase y empaque Bogot D.C. Colombiana Abril 10 de 1995 Territorio nacional Stock Models S.A. Servicio de modelaje Bogot, D.C. Colombiana Junio 29 de 1993 Territorio nacional 178,911.1 100.00 Indirecto 11,600.0 167,311.1 5,497.1
86.09 Directo 13.91 Indirecto
576,581.3
7,777.6
568,803.7
49,689.5
568,967.2 40.39 Directo 59.61 Indirecto 121,756.6 100.00 Indirecto
35,492.4
533,474.8
18,847.7
17,487.3
104,269.3
6,615.2
2,270.6 42.66 Indirecto
578.4
1,692.2
511.5
1,775.9 44.29 Indirecto
1,025.4
750.5
43.8
Total (en millones de pesos) Descripcin Razn social %. Activos Pasivos Patrimonio Utilidad Participacin (Prdida) Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Suppla Cargo S.A. Agente de carga internacional y operador de transporte nacional Bogot D.C. Colombiana Junio 30 de 2000 Territorio nacional Suppla S.A. Operador logstico Bogot D.C. Colombiana Mayo 31 de 1944 Territorio nacional Television Equipment Services Corp. Medios de comunicacin Ciudad de Panam Panamea Diciembre de 2003 Territorio internacional Wisenthunt Global Logistic Inc. Operador logstico Panam Panamea Diciembre 31 de 2009 Territorio internacional 21,913.3 42.88 Indirecto 16,566.1 5,347.2 3,311.2
138,284.3 42.66 Indirecto
102,147.0
36,137.3
9,898.7
228.0 55.36 Indirecto
0.0
228.0
1.3
398.0 42.66 Indirecto
382.9
15.1
(48.9)
Compaas que dejaron de pertenecer al Grupo Valrem

A continuacin se relacionan las compaas que dejaron de pertenecer al Grupo Valrem durante el ejercicio 2011: Almacenar S.A. y Lab Investment & Logistic S.A. - En liquidacin, porque mediante un proceso de fusin fueron absorbidas por Almagran S.A. Funky Formats Latn Amrica Corp. - En liquidacin, porque se liquid durante el ao 2011.
Las compaas Agencia de Aduanas Almagran S.A. Nivel 1, Almagran Cargo S.A. y Almagran S.A., cambiaron su razn social por Agencia de Aduanas Suppla S.A. Nivel 1, Suppla Cargo S.A. y Suppla S.A., respectivamente.
NOTA 3 COMPAIAS QUE NO FORMAN PARTE DEL PROCESO DE CONSOLIDACIN

A continuacin se relacionan las compaas, que aunque conforman el Grupo Valrem, no hacen parte del proceso de consolidacin:
Descripcin Razn social Nombre de la Ca. Ca. de transporte internacional S.A. C.T.I. Cargo S.A. En liquidacin Agentes de carga internacional Bogot, D.C. Colombiana Junio 1 de 2004 Territorio Nacional PrimeFinanzas S.A.S. En liquidacin Inversionista Bogot, D.C. Colombiana Junio 14 de 2006 Territorio nacional PrimeLogistics S.A.S. En liquidacin Inversionista Bogot D.C. Colombiana Diciembre 2 de 2010 Territorio nacional 100.00 Directo La sociedad se encuentra en liquidacin 99.96 Directo 0.04 Indirecto La sociedad se encuentra en liquidacin La sociedad se encuentra en liquidacin % Razn exclusin Participacin mtodo
Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones
40.55% Indirecto
Descripcin Razn social Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones Nombre de la Ca. Actividad Domicilio Nacionalidad Fecha de constitucin rea de operaciones PrimePort S.A.S. En liquidacin Inversionista Bogot D.C. Colombiana Mayo 14 de 2010 Territorio nacional P.C.A. S.A. - En liquidacin Produccin y venta de alimentos Bogot D.C. Colombiana Julio 30 de 1980 Territorio nacional
% Razn exclusin Participacin mtodo
80.59 Directo 19.41 Indirecto
La sociedad se encuentra en liquidacin
60.00 Directo
La sociedad se encuentra en liquidacin
NOTA 4 DISPONIBLE
El valor del disponible al 31 de diciembre comprende los siguientes conceptos:
Descripcin 2011 2010 Caja 7,527,224.0 3,339,258.1 Bancos 30,183,858.8 37,160,393.6 Inversiones temporales 112,519,889.6 190,994,943.0 Total disponible 150,230,972.4 231,494,594.7
El rubro de inversiones temporales comprende las cuentas que representan las inversiones en ttulos valores, papeles comerciales, o cualquier otro documento negociable adquirido por el Ente Econmico con carcter temporal, con la finalidad de mantener una reserva secundaria de liquidez
NOTA 5 DEUDORES
Comprende los valores a favor del Grupo Valrem, por concepto de ventas, servicios y contratos realizados en desarrollo del objeto social as como la financiacin de los mismos. A 31 de diciembre las cuentas por cobrar comprenden:
Descripcin 2011 2010 Clientes 185,829,912.3 140,216,927.5 Cuentas por cobrar a compaas vinculadas 14,140,205.9 7,208,181.9 Anticipos y avances 45,799,532.1 32,597,115.7 Depsitos 13,624,200.8 383,124.7 Ingresos por cobrar 2,675,547.2 1,077,308.0 Cuentas por cobrar a trabajadores 4,121,889.8 4,649,151.8 Deudores varios 31,567,515.4 64,722,193.7 Menos: Provisin 6,412,537.0 5,286,818.3 Subtotal deudores corto plazo 291,346,266.5 245,567,185.0 Clientes 823,000.7 3,705,461.4 Cuentas por cobrar a trabajadores 310,988.8 235,185.2 Deudores varios 29,312,854.2 17,896,804.1 Cuentas de difcil cobro 39,976.8 167,016.4 Cuentas por cobrar a compaas vinculadas 22,114,000.0 22,114,000.0 Anticipos y avances 4,866,683.1 5,110,464.0 Otros 1,453,987.9 1,453,987.8 Menos: Provisin 2,738,661.6 2,865,596.1 Subtotal deudores largo plazo 56,182,829.9 47,817,322.8 Total deudores corto y largo plazo 347,529,096.4 293,384,507.8
Los saldos por cobrar a cargo de compaas vinculadas, corresponden a compaas que por estar en liquidacin o prometidas en venta no entran en el proceso de consolidacin y por lo tanto no se eliminan y/o a compaas que pertenecen al Grupo Empresarial Invernac, del cual hace parte el Grupo Valrem y que tampoco se consideran en el proceso de consolidacin de este ltimo, por no ser subordinadas de Valrem S.A. Los saldos a cargo de las Compaas vinculadas, se conforman de la siguiente manera:
Compaa 2011 2010 Comunican S.A. 3,708,617.8 3,581,713.4 CTI Cargo S.A. - En Liquidacin 95,351.9 Gabes S.A. 9,440,673.8 2,709,003.8 Invernac & Ca. S.A.S. 94,926.0 175,179.0 Inversiones Cromos S.A.S. 341,274.4 475,308.9 PrimeLogistics S.A.S. - En Liquidacin 59.0 PrimePort S.A.S. - En Liquidacin 13,028.0 P.C.A. S.A. - En liquidacin 446,275.0 266,976.8 Subtotal a cargo compaas vinculadas corto plazo 14,140,205.9 7,208,181.9 Comunican S.A. 22,114,000.0 22,114,000.0 Subtotal a cargo compaas vinculadas largo plazo 22,114,000.0 22,114,000.0 Total a cargo compaas vinculadas corto y largo plazo 36,254,205.9 29,322,181.9
Las compaas del Grupo Valrem que aportan al rubro de deudores son las siguientes:
Descripcin 2011 2010 Agencia de Aduanas Suppla S.A. Nivel 1 2,398,052.5 2,937,164.9 Caracol Amrica Production LLC. 2,665.4 2,626.0 Caracol T.V. Amrica Corp. 14,589,677.0 8,730,072.4 Caracol Televisin Inc. 32,246.9 Caracol Televisin S.A. 112,798,378.8 131,989,134.2 Cine Colombia S.A. 11,837,955.8 7,399,014.0 Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. 195,932.8 340,814.3 Dataifx S.A.S. 340,109.0 209,918.2 Ditransa S.A. 23,087,355.0 17,135,035.2 Hrcules Enterprises Inc. 9,680,773.7 3,182,489.0 ICCK Net S.A. 5,058,216.9 2,980,661.4 Inversiones CTV S.A.S. 186,559.1 7,705.1 Mambo LLC. 930,826.9 1,256,328.4 Movie Investments Company S.A. 257,976.8 6,547.9 Origin Entertaiment S.A. 406,307.2 613,394.2 PrimeInversiones S.A.S. 2,313,252.0 PrimeOther S.A.S. 9,196,183.2 7,339,399.5 PrimeValueService S.A.S. 25,310,351.9 2,001,923.3 Reforestadora de la Costa S.A.S. 3,989,689.2 2,099,271.8 Serviceuticos Ltda. 1,591,366.2 Stock Models S.A. 1,165,659.4 949,495.8 Suppla Cargo S.A. 8,340,163.7 5,427,133.0 Suppla S.A. 51,074,179.1 44,342,144.3 Valrem S.A. 6,266,822.2 6,515,540.1 Wisenthunt Global Logistic Inc. 295,565.8 101,372.0 Subtotal deudores corto plazo 291,346,266.5 245,567,185.0
Descripcin 2011 2010 Caracol Televisin S.A. 22,114,000.0 Cine Colombia S.A. 6,388,171.0 PrimeOther S.A.S. 19,215,578.0 PrimeValueService S.A.S. Reforestadora de la Costa S.A.S. Suppla S.A. 755,500.7 Valrem S.A. 7,709,580.2 Subtotal deudores largo plazo 56,182,829.9 Total deudores corto y largo plazo 347,529,096.4 24,956,272.3 6,631,951.9 7,694,199.6 13,527.0 863,189.2 7,658,182.8 47,817,322.8 293,384,507.8
NOTA 6 INVENTARIOS
Los inventarios representan los bienes corporales destinados a la venta, los productos en proceso, las materias primas almacenadas para la siguiente produccin y los materiales indirectos y repuestos que deben mantenerse a disposicin en los procesos productivos. Los inventarios a 31 de diciembre comprenden lo siguiente:
Descripcin 2011 2010 Productos terminados y en proceso 98,303,284.4 61,887,526.1 Materiales, repuestos y otros 1,316,685.2 2,319,314.4 Contratos en ejecucin 181,379.0 186,989.8 Materias primas 421,801.4 Semovientes 49,537.5 75,654.7 Subtotal 100,272,687.5 64,469,485.0 Provisin 873,850.8 511,462.9 Total inventarios 99,398,836.7 63,958,022.1
Caracol Televisin S.A. determina el costo de sus inventarios por el mtodo de costo especfico, cuyo efecto no es significativo en los estados financieros consolidados.
NOTA 7 DIFERIDOS
Los cargos diferidos comprenden principalmente, los gastos preoperativos y de asistencia tcnica, las mejoras en propiedades ajenas y los costos de adquisicin e implementacin de software.
Descripcin 2011 2010 Cargos diferidos 10,225,676.7 2,749,622.5 Pagos anticipados 8,116,850.4 5,236,398.2 Otros 1,365,617.1 668,964.7 Subtotal diferidos corto plazo 19,708,144.2 8,654,985.4 Cargos diferidos 25,768,401.2 7,450,292.9 Pagos anticipados 23,544.5 Correccin monetaria diferida 6,122,425.1 8,487,459.6 Otros 9,715.9 Subtotal diferidos largo plazo 31,890,826.3 15,971,012.9 Total diferidos corto y largo plazo 51,598,970.5 24,625,998.3
NOTA 8 INVERSIONES
En esta cuenta se registran las inversiones en acciones, cuotas o partes de inters social con la finalidad de establecer relaciones econmicas con otras entidades o para cumplir disposiciones legales o reglamentarias. La conformacin de los saldos de este rengln del balance, al cierre de diciembre 31 es la siguiente:
Descripcin 2011 2010 Acciones y cuotas o partes de inters social De renta variable, de controlantes, voluntarias y participativas En compaas vinculadas en liquidacin 428,923,995.8 440,226,630.0 De renta variable, de no controlantes, voluntarias y participativas En otras compaas activas 119,594,786.9 89,289,730.3 En otras compaas en liquidacin 347,399.8 347,399.8 Subtotal acciones y cuotas o partes de inters social 548,866,182.5 529,863,760.1 De renta fija, de no controlantes, forzosa y no participativas Bonos 70,550.0 70,550.0 De renta variable, de no controlantes, voluntarias y no participativas Ttulos 28,581,812.5 Cdulas 82.2 82.2 Otras inversiones 775,485.5 918,091.7 De no controlantes, voluntarias y no participativas Clubes Sociales 329,054.9 329,108.6 Unin temporal Villas de San Pablo 245,120.0 245,120.0 Subtotal inversiones 550,286,475.1 560,008,525.1 Provisin 9,757,582.8 7,154,257.9 Total de inversiones Valorizacin de inversiones Valor neto de las inversiones 540,528,892.3 199,971,616.8 740,500,509.1 552,854,267.2 208,752,083.0 761,606,350.2
Las inversiones al cierre de diciembre 31 de 2011 se detallan as:

Nombre compaa % No. Costo Valorizacin (Provisin) Participac. Acciones ajustado (Desvalorizacin) Valor neto Inversin
Acciones y cuotas o partes de inters social En compaas subordinadas en liquidacin P.C.A. S.A. - En liquidacin 60.00 6,000 PrimeFinanzas S.A.S. - En liquidacin 100.00 111,738,467 PrimeLogistics S.A.S. - En liquidacin 100.00 22,252,260 PrimePort S.A.S. - En Liquidacin 100.00 4,010,000 Subtotal en compaas subordinadas en liquidacin En otras compaas activas Aceras Paz del Rio 290 Bancolombia 226 BBVA S.A. 1.00 8,520 Biofilm S.A. 30.00 27,764,308 Biotecnic S.A.S. 20.00 3,200 Bolsa de Valores de Colombia S.A. 1.01 165,182,661 Cumbia Entertaiment LLC 25.00 Empresa Colombiana Pesquera de Tol S.A. 2.96 279,545 Enka de Colombia S.A. 0.09 10,792,116 Fiera. COM 0.31 218,500 Fogansa S.A. 1.36 275,587 Fondo Ganadero del Huila S.A. 0.40 263,586 Fondo Ganadero del Magdalena S.A. 1.00 465 Gases del Caribe S.A. 20.05 3,519,285 Generali Colombia Seguros Generales S.A. 0.12 8,275 Gran Central de Abastos del Caribe S.A. 0.08 2,090 Hotel Turismo Girardot S.A. 500 Ingenio Risaralda S.A. 0.44 82,937 Koba Internacional Group. 20.00 22,159 Liquidnet Holdings Inc. Medios y Servicios Integrados Ltda. 50.00 25,000 Pautefacil.Com S.A.S. 25.00 50,000 Playa Blanca Bar S.A. 35.76 122,649 Procarbn de Occidente S.A. 5.74 37,329 Sociedad Acueducto, Alcantarillado y Aseo de Barranquilla S.A. 0.03 3,887 Sociedad Portuaria de San Andrs 0.68 2,000 Sociedad Portuaria Regional de Buenaventura S.A. 0.01 4,480 Transportes de Televisin Ltda. 50.00 1,000 Wall Capital Advisors Company Wayne Subtotal en otras compaas activas
1,539,949.4 7,085,030.0 256,107,709.8 152,895.6 131,722,200.8 104,492,208.7 39,554,135.8 (5,212,295.3 ) 428,923,995.8 111,730,134.3 (5,212,295.3 )
8,624,979.4 256,260,605.4 236,214,409.5 34,341,840.5 535,441,834.8
9.5 (9.5 ) 123.8 2,252.5 2,376.3 482.3 1,007.3 1,489.6 65,698,218.0 23,807,802.9 89,506,020.9 363,065.9 363,065.9 961,632.0 38,515.9 1,000,147.9 9,959,472.2 (1,397,794.5 ) 8,561,677.7 25,718.1 32,567.0 58,285.1 233,916.0 178,666.6 412,582.6 245,958.9 (245,958.9 ) 551,174.0 551,174.0 125,587.2 (35,496.2 ) 90,091.0 54.8 178.2 233.0 2,921,786.0 63,429,089.0 66,350,875.0 116,771.2 (73,982.7 ) 42,788.5 9,490.7 34,112.6 43,603.3 17.1 (17.1 ) 407,981.8 701,548.5 1,109,530.3 21,855,375.0 21,855,375.0 485,675.0 485,675.0 207,901.0 166,509.8 374,410.8 50,000.0 (50,000.0 ) 122,968.1 (3,341.1 ) 119,627.0 296.7 (296.7 ) 61,577.1 2,555.4 64,132.5 2,881.5 2,789.9 5,671.4 4,340.0 6,706.9 11,046.9 54,303.1 (54,303.1 ) 679,945.0 679,945.0 14,448,064.9 (2,408,014.7 ) 12,040,050.2 119,594,786.9 88,241,482.5 (4,106,394.5 ) 203,729,874.9
Nombre compaa
% No. Costo Valorizacin (Provisin) Participac. Acciones ajustado (Desvalorizacin)
Valor neto Inversin
En otras compaas en liquidacin Ciudadela Industrial de Tibit S.A. - En Liquidacin 46.27 462,741 13,757.4 (13,757.4 ) Cia. Exportadora Nacional S.A. - En Liquidacin 29.94 114,015 Deportesa S.A. - En Liquidacin 6.99 2,000 Ferrominera S.A. - En Liquidacin 5.08 300,000 Industria Metalmecnica Tallerco S.A. - En Liquidacin 15.55 376,631 Inversiones Bogot S.A. - En liquidacin 328 30.6 (30.6 ) Producciones Mundial Ltda. - En liquidacin 34.76 265,000 333,611.8 (332,713.5 ) Sociedad Colombiana de Transporte Ferroviario S.A. 4.70 8,088,775 En Liquidacin Subtotal en otras compaas en liquidacin 347,399.8 (346,501.5 ) Total acciones y cuotas o partes de inters social 548,866,182.5 199,971,616.8 (9,665,191.3 ) Otras inversiones Bonos 70,550.0 Cdulas de Capitalizacin - BCH 82.2 Cuentas de participacin ganado 150,834.0 Derechos en clubes sociales 329,054.9 (92,391.5 ) Plantaciones Forestales 624,597.7 PromoBarranquilla 53.8 Unin Temporal Villas de San Pablo 245,120.0 Total otras inversiones 1,420,292.6 (92,391.5 )
898.3
898.3 739,172,608.0 70,550.0 82.2 150,834.0 236,663.4 624,597.7 53.8 245,120.0 1,327,901.1
Total inversiones 550,286,475.1 199,971,616.8 (9,757,582.8 ) 740,500,509.1
NOTA 9 PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

Este rubro representa los activos tangibles adquiridos, construidos, o en proceso de construccin, con el propsito de emplearlos en forma permanente para la produccin o suministro de otros bienes y servicios, que no estn para la venta en el curso normal de los negocios y cuya vida til excede de un ao, los cuales se registran por su costo histrico (ajustado por inflacin hasta diciembre 31 de 2006). Los saldos de propiedades, planta y equipo se discriminan as:
Descripcin 2011 2010 Terrenos 69,715,314.9 67,685,648.9 Construcciones y edificaciones 355,498,557.9 353,116,830.6 Maquinaria y equipo 275,413,878.2 262,951,692.0 Muebles y equipo de oficina 147,653,651.5 138,398,378.5 Flota y equipo de transporte 16,387,302.0 15,290,709.7 Construcciones y montajes en curso 7,030,102.4 5,206,069.6 Importaciones en va 723,105.3 700,867.4 Semovientes 24,376.7 24,376.7 Otros activos 53,022,420.7 55,641,674.0 Total costo Construcciones y edificaciones Maquinaria y equipo Muebles y equipo de oficina Flota y equipo de transporte Otros activos Provisiones Total depreciacin y provisiones Total propiedades, planta y equipo - Neto Valorizacin de propiedades, planta y equipo Total propiedades, planta y equipo - Neto y valorizaciones 925,468,709.6 127,810,205.2 175,281,506.0 101,260,096.3 11,956,098.9 11,355,338.3 944,166.9 428,607,411.6 496,861,298.0 580,132,086.3 1,076,993,384.3 899,016,247.4 114,687,741.5 161,737,917.8 99,571,080.1 10,646,760.8 6,339,695.6 813,798.2 393,796,994.0 505,219,253.4 573,329,121.1 1,078,548,374.5
Las compaas del Grupo Valrem que aportan al rubro de otros activos fijosNeto, son las siguientes:
Descripcin 2011 2010 Caracol Televisin Inc. 177,111.5 Caracol Televisin S.A. 201,002.2 201,110.7 Cine Colombia S.A. 9,336,449.3 9,524,499.8 Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. 264,544.4 264,544.4 Mambo S.A. 79,136.9 28,224.0 PrimeValueService S.A.S. 390,811.1 365,223.9 Reforestadora de la Costa S.A.S. 29,057,933.3 37,459,863.0 Suppla S.A. 2,072,154.4 1,156,694.7 Varios menores 265,050.8 124,706.4 Total otros activos - Neto 41,667,082.4 49,301,978.4
Todos los bienes son de propiedad plena de cada una de las Compaas, excepto por los siguientes activos los cuales estn recibidos en arrendamiento:
Caracol Televisin S.A. Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Leasing financiero Vehculo 30 meses $ 74,168.6 $ 7,416.8 28 de junio de 2013 Leasing financiero Vehculo 29 meses $ 85,031.2 $ 1,361.2 24 de marzo de 2014
Ditransa S.A. Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Leasing financiero Equipos y licencias 36 meses $ 15,285.9 $ 285.7 23 de junio de 2013 Leasing financiero Equipo de cmputo 36 meses $ 53,846.0 $ 0.0 16 de julio de 2013 Leasing financiero Equipos y licencias 36 meses $ 21,409.9 $ 363.4 1 de agosto de 2013
Ditransa S.A. Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Leasing financiero Equipos y licencias 36 meses $ 173,187.0 $ 0.0 1 de septiembre de 2013 Leasing financiero Equipos 36 meses $ 85,407.0 $ 0.0 1 de septiembre de 2013 Leasing financiero Vehculo 36 meses $ 41,412.0 $ 0.0 20 de abril de 2014 Leasing financiero Vehculo 48 meses $ 106,968.6 $ 13.0 20 de enero de 2015 Leasing financiero Equipo de cmputo 60 meses $ 35,360.0 $ 0.0 1 de abril de 2015 Leasing financiero Vehculo 48 meses $ 68,680.0 $ 0.0 20 de abril de 2015
Ditransa S.A. Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Leasing financiero Vehculo 60 meses $ 91,086.0 $ 0.0 17 de noviembre de 2015 Leasing financiero Vehculos-Tractomulas Kenworth 60 meses $ 2,393,301.0 $ 0.0 29 de diciembre de 2016
Reforestadora de la Costa S.A.S. Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Leasing financiero Maquinaria y equipo 60 meses $ 339,939.3 $ 207,026.8 26 de febrero de 2012 Leasing financiero Maquinaria y equipo 60 meses $ 22,503.9 $ 27,004.5 16 de mayo de 2012 Leasing financiero Maquinaria y equipo 60 meses $ 24,680.4 $ 24,680.4 22 de junio de 2012
Serviceuticos Ltda. Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Leasing financiero Equipo de codificacin 36 meses $ 27,947.0 $ 35,843.2 24 de marzo de 2014
Suppla S.A. Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Naturaleza del contrato Tipo de bien Plazo acordado Valor de los cnones pendientes Monto de la opcin de compra Fecha de vencimiento Leasing operativo Maquinaria y equipo 60 meses $ 931,310.0 $ 0.0 20 de mayo de 2013 Leasing operativo Maquinaria y equipo 60 meses $ 413,566.9 $ 0.0 28 de junio de 2013 Leasing operativo Maquinaria y equipo 60 meses $ 521,431.6 $ 0.0 13 de noviembre de 2013 Leasing operativo Maquinaria y equipo 60 meses $ 211,103.5 $ 0.0 30 de marzo de 2014 Leasing operativo Maquinaria y equipo 60 meses $ 77,166.7 $ 0.0 16 de marzo de 2015
NOTA 10 INTANGIBLES
A continuacin se detallan los saldos de intangibles a diciembre 31:
Descripcin 2011 2010 Concesiones y licencias 147,436,000.0 147,436,000.0 Amortizacin 86,555,651.0 51,573,931.9 Total concesiones y licencias 60,880,349.0 95,862,068.1 Derechos 42,275,745.1 66,652,052.1 Crdito mercantil adquirido 125,731,687.5 120,951,355.2 Otros 2,526,271.2 2,879,627.9 Total derechos y otros 170,533,703.8 190,483,035.2 Total intangibles Valorizacin 231,414,052.8 7,053,383.4 286,345,103.3 36,899,586.9
El rubro de concesiones y licencias lo aporta Caracol Televisin S.A. y corresponde a la licencia de concesin para la operacin y explotacin del canal nacional de operacin privada N2 otorgado por la Comisin Nacional de Televisin por un trmino de 10 aos, contados a partir de enero 11 de 2009. La amortizacin de la nueva licencia de concesin se determina con base en el EBITDA para asociar el costo de la licencia con el ingreso generado. Por lo tanto, la amortizacin anual resulta del porcentaje acumulado de EBITDA en el ao corriente respecto a la sumatoria del valor deflactado del EBITDA proyectado para los aos de concesin. El porcentaje de amortizacin, por este mtodo fue del 19.4% y 17% para el ao 2011 y 2010, respectivamente. Las compaas que ms aportan al rubro de Derechos son: Caracol Televisin S.A. con un 68.53% y corresponde a derechos de transmisin de pelculas, Valrem S.A. con el 24.21% y PrimeOther S.A.S. con el 7.11% y corresponden a derechos en fideicomisos de administracin. El crdito mercantil se origin principalmente en la compra de Cine Colombia S.A., Movie Investment Company S.A. y Ditransa S.A., el cual se amortiza en un plazo de 20 aos por el mtodo de lnea recta. Lo aportan principalmente Valrem S.A. con el 63.14% e Inversiones CTV S.A.S. con el 34.84%
NOTA 11 OBLIGACIONES FINANCIERAS

Incluye el valor de las obligaciones contradas mediante la obtencin de recursos, provenientes de establecimientos de crdito o de otras instituciones financieras del pas o del exterior. Las obligaciones financieras al 31 de diciembre comprenden:
Descripcin 2011 2010 Con bancos del exterior 98,544,633.9 113,949,958.3 Con bancos nacionales 336,312,437.5 445,366,905.3 Con otras entidades 4,159,757.8 1,802,647.4 Total obligaciones financieras Presentacin a corto plazo Presentacin a largo plazo 439,016,829.2 163,709,622.2 275,307,207.0 561,119,511.0 66,514,092.2 494,605,418.8
Las obligaciones con bancos del exterior, al cierre de diciembre 31 de 2011 equivalen a US$50.7 millones. A 31 de diciembre de 2010 equivalen a US$59.5 millones. La composicin de este rubro a nivel de las compaas del Grupo Valrem, para el ao 2011 es la siguiente:
Compaa Agencia de Aduanas Suppla S.A. Nivel 1 Caracol Televisin S.A. Cine Colombia S.A. Dataifx S.A.S. Ditransa S.A. Reforestadora de la Costa S.A.S. Stock Models S.A. Suppla Cargo S.A. Suppla S.A. Valrem S.A. Total obligaciones financieras Porcin Largo corriente Plazo 80,073.8 62,529.5 186,957,426.6 18,614,308.3 30,000,000.0 11,191.9 11,851,169.4 3,486,892.1 1,932,545.8 535,350.8 4,468.4 94,444.0 7,259,157.2 19,327,537.5 123,799,733.9 35,000,000.0 163,709,622.2 275,307,207.0 Total Compaa 80,073.8 187,019,956.1 48,614,308.3 11,191.9 15,338,061.5 2,467,896.6 4,468.4 94,444.0 26,586,694.7 158,799,733.9 439,016,829.2
La amortizacin de la deuda en los prximos cinco aos, sobre saldos al 31 de diciembre de 2011 es la siguiente:
Ao Valor 2012 163,709,622.2 2013 81,168,589.2 2014 98,786,410.1 2015 94,289,287.0 2016 847,739.0
Durante el ejercicio de 2011 se causaron intereses sobre obligaciones con entidades financieras y otras por valor de $33,183.4 millones. Para el mismo perodo del ao anterior dicha causacin ascendi a $44,670.6 millones, de acuerdo con el siguiente detalle:
Detalle 2011 2010 Con bancos nacionales 26,580,009.1 38,369,090.6 Con bancos del exterior 3,208,137.3 3,472,007.4 Con compaas de financiamiento comercial 96,913.1 151,891.4 Otras 3,298,307.0 2,677,659.1 Total intereses causados 33,183,366.5 44,670,648.5
El detalle de las obligaciones financieras, de las compaas que ms aportan a este rubro a 31 de diciembre de 2011, es el siguiente:
Valrem S.A. Entidad Tasa de inters DTF+2.30% Pag. A.V. DTF+2.30% Pag. A.V. Garantas Porcin Vencimiento corriente otorgadas Pagar Pagar Porcin largo plazo Total obligacin
Con bancos nacionales Banco de Bogot Banco de Bogot (US$)
09-oct-13 35,000,000.0 35,000,000.0 09-oct-12 25,255,100.0 25,255,100.0 25,255,100.0 35,000,000.0 60,255,100.0 90,335,550.0 90,335,550.0 8,209,083.9 8,209,083.9 98,544,633.9 98,544,633.9 123,799,733.9 35,000,000.0 158,799,733.9
Total con bancos nacionales Con bancos del exterior Bancolombia Panam Libor+2.69% Pag. T.V. Pagar 09-dic-12 Bancolombia Panam Libor+2.11% Pag. T.V. Pagar 09-dic-12 Total con bancos del exterior Total obligaciones financieras
Caracol Televisin S.A. Entidad Tasa de Garantas Porcin Vencimiento corriente inters otorgadas DTF+3.0% DTF+3.4% Pagar Pagar 14-jul-15 15-jul-15 Porcin largo plazo Total obligacin
Con bancos nacionales Banco de Bogot Bancolombia Total con bancos nacionales Con compaas de financiamiento comercial Leasing Bancolombia Banco Popular S.A.
21,860,756.3 21,860,756.3 165,000,000.0 165,000,000.0 186,860,756.3 186,860,756.3 74,531.0 22,139.3 96,670.3 85,031.2 74,168.6 159,199.8
DTF+5.3% T.A. Prenda DTF+7.0% T.A. Pagar 24-mar-14 28-jun-13 10,500.2 52,029.3 62,529.5
Total con compaas de financiamiento comercial Total obligaciones financieras
62,529.5 186,957,426.6 187,019,956.1
Cine Colombia S.A. Entidad Tasa de inters 7.60% 7.44% 7.39% 7.77% 7.38% 7.38% 7.69% 7.38% 7.39% 7.38% Garantas Vencimiento otorgadas Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar Pagar 02-ene-12 02-ene-12 02-ene-12 08-ene-13 11-ene-12 13-ene-12 14-ene-12 20-ene-12 20-ene-12 27-ene-12 Porcin corriente Porcin Total largo plazo obligacin
Con bancos nacionales Banco Santander Banco de Bogot Banco Santander Banco de Bogot Banco Santander Banco Santander Bancolombia Banco Santander Banco Santander Banco Santander
147,589.0 147,589.0 219,864.0 219,864.0 254,747.0 254,747.0 170,105.6 30,000,000.0 30,170,105.6 5,019,590.7 5,019,590.7 10,835,965.1 10,835,965.1 135,374.4 135,374.4 367,318.1 367,318.1 1,082,330.4 1,082,330.4 381,424.0 381,424.0 18,614,308.3 30,000,000.0 48,614,308.3 18,614,308.3 30,000,000.0 48,614,308.3
Total con bancos nacionales Total obligaciones financieras
Suppla S.A. Entidad Tasa de inters Garantas Porcin Vencimiento corriente otorgadas Porcin largo plazo Total obligacin 250,000.0 611,000.0 283,000.0 4,685,000.0 730,000.0 1,400,000.0 3,750,000.0 3,750,000.0 3,750,000.0 6,300,000.0 1,226.4 25,510,226.4 718,927.5 357,540.8 1,076,468.3 26,586,694.7
Con bancos nacionales Banco de Occidente DTF+3.5% T.A. Pagar 25-ene-12 250,000.0 Bancolombia DTF+2.71% T.A. Pagar 30-jun-12 611,000.0 Bancolombia DTF+2.71% T.A. Pagar 30-jun-12 283,000.0 Helm Bank DTF+4.9% T.A. Pagar 24-nov-13 4,685,000.0 Banco de Occidente DTF+4.0% T.A. Pagar 13-dic-13 365,000.0 365,000.0 Helm Bank DTF+4.9% T.A. Pagar 26-dic-13 1,400,000.0 Bancolombia DTF+7.6% T.A. Hipoteca 06-mar-14 1,375,000.0 2,375,000.0 Bancolombia DTF+7.6% T.A. Hipoteca 09-mar-14 1,375,000.0 2,375,000.0 Bancolombia DTF+7.6% T.A. Hipoteca 09-mar-14 1,375,000.0 2,375,000.0 Bancolombia DTF+6.0% T.A. Pagar 12-mar-14 1,400,000.0 4,900,000.0 Sobregiros bancarios 1,226.4 Total con bancos nacionales 7,035,226.4 Con compaas de financiamiento comercial Helm Bank DTF + 4.1% Pagar 29-sep-16 114,160.4 Banco de Occidente DTF + 4.75% Pagar 16-nov-14 109,770.4 Total con compaas de financiamiento comercial Total obligaciones financieras 223,930.8 7,259,157.2 18,475,000.0 604,767.1 247,770.4 852,537.5 19,327,537.5
Ditransa S.A. Entidad Tasa de inters Garantas Porcin Vencimiento corriente otorgadas Porcin Total largo plazo obligacin 250,000.0 700,000.0 3,000,000.0 249,856.0 399,654.2 466,666.7 480,833.3 500,000.0 2,099,165.4 1,900,000.0 750,000.0 2,000,000.0 4,920.0
Con bancos nacionales Bancolombia DTF + 2,50% T.A. Pagar 01-mar-12 Bancolombia DTF + 2,85% T.A. Pagar 16-mar-12 Banco Caja Social DTF + 1,9% T.A. Pagar 21-mar-12 Bancolombia DTF + 2,85% T.A. Pagar 29-mar-12 Bancolombia DTF + 2,85% T.A. Pagar 30-mar-12 Bancolombia DTF + 2,85% T.A. Pagar 04-abr-12 Bancolombia DTF + 2,85% T.A. Pagar 13-may-12 Bancolombia DTF + 2,80% T.A. Pagar 23-jun-12 Banco Popular DTF + 2,5% T.A. Pagar 24-jun-12 Banco Popular DTF + 2,5% T.A. Pagar 15-jul-12 Bancolombia DTF + 3,0% T.A. Pagar 07-sep-12 Banco de Occidente DTF + 1,75% T.A. Pagar 24-nov-13 Sobregiro bancario
250,000.0 700,000.0 3,000,000.0 249,856.0 399,654.2 466,666.7 480,833.3 500,000.0 2,099,165.4 1,900,000.0 750,000.0 1,000,000.0 1,000,000.0 4,920.0
Total con bancos nacionales 11,801,095.6 Con compaas de financiamiento comercial Leasing Bancolombia DTF+4.5% T.A. Pagar 23-jun-13 9,796.8 Leasing Bancolombia DTF+4.76% T.A. Pagar 01-ago-13 12,279.0 Leasing Bancolombia DTF+2.95% T.A. Pagar 20-ene-15 27,998.0 Leasing Bancolombia DTF+2.95% T.A. Pagar 29-dic-15 Total con compaas de financiamiento comercial Total obligaciones financieras 50,073.8 11,851,169.4
1,000,000.0 12,801,095.6 6,925.8 16,722.6 9,041.0 21,320.0 77,623.9 105,621.9 2,393,301.4 2,393,301.4 2,486,892.1 2,536,965.9 3,486,892.1 15,338,061.5
Reforestadora de la Costa S.A.S.
Entidad
Tasa de inters 3.75% E.A. 3.75% E.A. DTF+2.0% DTF+2.0%
Garantas Porcin Vencimiento corriente otorgadas Pagare Pagare Real Real 10-may-12 01-jun-12 08-jun-22 14-jun-12
Porcin Total largo plazo obligacin 600,000.0 368,000.0 567,799.5 544,973.5
Con bancos nacionales Bancolombia Bancolombia Banco Agrario Banco Agrario
600,000.0 368,000.0 32,448.7 535,350.8 544,973.5
Total con bancos nacionales 1,545,422.2 535,350.8 2,080,773.0 Con compaas de financiamiento comercial Leasing de Occidente DTF+6.0% Pagar 22-jul-12 53,371.6 53,371.6 Leasing Colombia DTF+6.0% Pagar 16-may-12 333,752.0 333,752.0 Total con compaas de financiamiento comercial Total obligaciones financieras 387,123.6 1,932,545.8 387,123.6 535,350.8 2,467,896.6
NOTA 12 CUENTAS POR PAGAR

Comprende el valor de las obligaciones originadas por la prestacin de servicios, honorarios, gastos financieros entre otros y los importes recaudados a los contribuyentes a ttulo de retencin en la fuente a favor de la Administracin de Impuestos Nacionales. A 31 de diciembre las cuentas por pagar comprenden:
Descripcin 2011 2010 Costos y gastos por pagar 74,830,994.3 74,543,462.7 Retencin en la fuente 6,640,428.8 7,023,247.8 Acreedores varios 40,757,737.7 39,811,679.3 Obligaciones laborales 12,202,095.9 11,047,175.0 A compaas vinculadas 506,685,451.7 495,126,134.3 Otras 16,806,630.4 6,574,088.9 Subtotal cuentas por pagar corto plazo 657,923,338.8 634,125,788.0 A compaas vinculadas 13,826,211.6 6,460,797.2 Acreedores varios 108,477,126.6 126,924,933.7 Otras 149,872.5 213,332.2 Subtotal cuentas por pagar largo plazo 122,453,210.7 133,599,063.1 Total cuentas por pagar corto y largo plazo 780,376,549.5 767,724,851.1
Los saldos por pagar a favor de compaas vinculadas, corresponden a compaas que por estar en liquidacin o prometidas en venta no entran en el proceso de consolidacin y por lo tanto no se eliminan y/o a compaas que pertenecen al Grupo Empresarial Invernac, del cual hace parte el Grupo Valrem y que tampoco se consideran en el proceso de consolidacin de este ltimo, por no ser subordinadas de Valrem S.A. La conformacin del saldo a favor de Compaas vinculadas es la siguiente:
Compaa 2011 2010 Comunican S.A. 1,830,912.5 574,192.7 Gabes S.A. 1,038,611.5 Invernac & Ca. S.A.S. 1,934,536.1 8,619,426.7 Inversiones Cromos S.A.S. 178,963.0 109,490.6 PrimeFinanzas S.A.S. - En liquidacin 331,240,568.4 28,875,096.2 PrimeLogistics S.A.S. - En liquidacin 135,785,266.1 135,797,876.0 PrimePort S.A.S.- En liquidacin 34,676,594.1 321,150,052.1 Subtotal a favor compaas vinculadas corto plazo 506,685,451.7 495,126,134.3 Invernac & Ca. S.A.S. 13,826,211.6 6,460,797.2 Subtotal a favor compaas vinculadas largo plazo 13,826,211.6 6,460,797.2 Total a favor compaas vinculadas corto y largo plazo 520,511,663.3 501,586,931.5
El rubro de cuentas por pagar, a nivel de compaas del Grupo Valrem, se conforma de la siguiente manera:
Compaa 2011 2010 Agencia de Aduanas Suppla S.A. Nivel 1 370,139.0 303,866.7 Caracol Amrica Productions LLC. 194.3 Caracol Televisin Inc. 99,789.5 69,905.0 Caracol Televisin S.A. 78,655,422.5 69,762,471.9 Cine Colombia S.A. 11,682,594.2 14,582,593.8 Ditransa S.A. 7,310,764.5 3,096,884.6 Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. 1,081.9 20,343.5 Dataifx S.A.S. 84,470.5 137,388.5 Hrcules Enterprises Inc. 36,381,849.9 34,830,214.1 ICCK Net S.A. 2,515,468.3 1,837,883.1 Inversiones CTV S.A.S. 1,167.8 1,122.8 Mambo LLC 1,434,531.1 588,312.4 Origin Entertaiment S.A. 2,225.4 103,908.8 PrimeInversiones S.A.S. 1,271,645.8 PrimeOther S.A.S. 3,434,998.2 3,558,259.1 PrimeValueService S.A.S. 695,364.6 481,251.0 Reforestadora de la Costa S.A.S. 2,518,275.0 3,794,189.3
Compaa 2011 2010 Serviceuticos Ltda. Stock Models S.A. Suppla Cargo S.A. Suppla S.A. Valrem S.A. Wisenthunt Global Logistic Inc. Subtotal cuentas por pagar corto plazo Hrcules Enterprises Inc. ICCK Net S.A. Origin Entertaiment S.A. PrimeOther S.A.S. PrimeValueService S.A.S. Reforestadora de la Costa S.A.S. Suppla S.A. Valrem S.A. Subtotal cuentas por pagar largo plazo Total cuentas por pagar corto y largo plazo 343,845.4 193,969.2 756,365.2 7,293,657.1 502,845,027.2 30,492.2 657,923,338.8 306,988.5 4,833,688.0 379,487.0 1,897,391.5 23,480,172.0 149,872.5 8,613,036.6 82,792,574.6 122,453,210.7 780,376,549.5 212,288.3 312,502.4 15,310,690.2 485,111,465.8 10,246.7 634,125,788.0 302,450.1 6,081,310.1 379,487.0 1,897,391.5 23,505,710.1 213,332.3 101,219,382.0 133,599,063.1 767,724,851.1
NOTA 13 IMPUESTOS, GRAVMENES Y TASAS

A 31 de diciembre los impuestos a cargo del Grupo Valrem se conforman de la siguiente manera:
Descripcin De renta y complementarios De impuesto a las ventas por pagar De industria y comercio De patrimonio Otros Subtotal impuestos por pagar corto plazo De patrimonio Subtotal impuestos por pagar largo plazo Total impuestos por pagar corto y largo plazo 2011 2010 25,966,496.2 10,423,701.1 12,362,382.6 7,714,235.4 1,347,947.0 1,167,747.7 13,488,586.6 1,176,016.0 1,470,327.5 54,341,428.4 20,776,011.7 26,029,983.0 26,029,983.0 80,371,411.4 20,776,011.7
NOTA 14 PASIVOS DIFERIDOS

A 31 de diciembre el saldo de pasivos diferidos comprende:
Descripcin Crdito por correccin monetaria diferida Impuestos diferidos Otros Total pasivos diferidos Presentacin a corto plazo Presentacin a largo plazo 2011 2010 8,522,222.2 12,226,695.2 1,365,617.1 310,170.0 5,060,601.2 61,886.1 14,948,440.5 12,598,751.3 5,060,601.2 372,056.1 9,887,839.3 12,226,695.2
A 31 de diciembre de 2011, el rubro crdito por correccin monetaria diferida lo aporta Reforestadora de la Costa S.A.S.
NOTA 15 OTROS PASIVOS

Los otros pasivos se detallan, a 31 de diciembre, as:
Descripcin Anticipos y avances recibidos Depsitos recibidos Otros Subtotal otros pasivos corto plazo Otros Subtotal otros pasivos largo plazo Total otros pasivos corto y largo plazo 2011 2010 13,708,902.9 24,722,655.3 471,858.9 609,110.4 645,239.7 772,368.6 14,826,001.5 26,104,134.3 4,198,773.3 3,869.6 4,198,773.3 3,869.6 19,024,774.8 26,108,003.9
A nivel de compaas del Grupo Valrem, el saldo a 31 de diciembre de 2011 de otros pasivos se conforma as:
Compaa Saldo Agencia de Aduanas Suppla S.A. Nivel 1 189,913.7 Caracol Televisin S.A. 634,771.6 Cine Colombia S.A. 6,861,961.4 Ditransa S.A. 416.0 Dataifx S.A.S 1,390.6 ICCK Net S.A. 185,953.1 Mambo LLC 21,882.3 PrimeOther S.A.S. 632,181.9 PrimeValueService S.A.S. 338,711.5 Reforestadora de la Costa S.A.S. 417,004.8 Serviceuticos Ltda. 1,717.3 Stock Models S.A. 21,213.4 Suppla Cargo S.A. 292,218.8 Suppla S.A. 510.1 Valrem S.A. 5,226,155.0 Subtotal otros pasivos corto plazo Suppla S.A. Subtotal otros pasivos largo plazo Total otros pasivos 14,826,001.5 4,198,773.3 4,198,773.3 19,024,774.8
NOTA 16 PENSIONES DE JUBILACIN

El saldo de $12,107.1 millones, al 31 de diciembre de 2011, representa el valor presente de todas las erogaciones futuras que el Grupo Valrem deber hacer a favor de sus pensionados o beneficiarios, que cumplan con ciertos requisitos de Ley en cuanto a edad, tiempo de servicio y otros. Con la Ley 100 de 1993, a partir del 1 de abril de 1994, el Grupo Valrem cubre su obligacin de pensiones a travs del pago de aportes al Instituto de Seguros Sociales (ISS) y a los fondos privados de pensiones, en los trminos y con las condiciones contempladas en dicha Ley. El valor de las obligaciones por pensiones de jubilacin al 31 de diciembre de 2011 se determin con base en clculos actuariales certificados por actuario autorizado bajo el mtodo de rentas fraccionadas de pago vencido,
que incluye 12 mesadas al ao y dos adicionales en los meses de junio y diciembre siguiendo las bases tcnicas establecidas en las normas vigentes, as como un auxilio funerario en el grupo de jubilados totalmente por el Grupo. Las compaas que aportan a este rubro son Cine Colombia S.A. con el 51.97% y Suppla S.A. con el 48.03%
NOTA 17 PATRIMONIO
Una vez efectuado el proceso de eliminacin de los patrimonios de las compaas subordinadas, contra las inversiones de las mismas y de Valrem S.A., el capital queda constituido por el de sta ltima as: un capital autorizado de $12,500.0 millones dividido en 5,000 millones de acciones de valor nominal de $2.50 c/u, de las cuales se encuentran suscritas y pagadas 1,910,700,183 acciones por valor de $4,776.7 millones. Las acciones en circulacin, suscritas y pagadas, a 31 de diciembre de 2011 son 1,909,427,987 segn el siguiente detalle:
Descripcin Capital autorizado Menos: Capital autorizado por suscribir Capital suscrito y pagado Menos: Acciones propias readquiridas Acciones en circulacin suscritas y pagadas No. Acciones 5,000,000,000 3,089,299,817 1,910,700,183 1,272,196 1,909,427,987
Al 31 de diciembre de 2011, la utilidad neta por accin es de $23.12 sobre 1,909,427,987 acciones suscritas y pagadas en circulacin. Para el mismo perodo del ao 2010 el Grupo Valrem tuvo una utilidad neta por accin de $20.00 sobre el mismo nmero de acciones suscritas y pagadas en circulacin
NOTA 18 CUENTAS DE ORDEN

Bajo estas cuentas se registran los compromisos o contratos pendientes, de los cuales se pueden derivar derechos o responsabilidades contingentes y las diferencias de valor existente entre las cifras contables y las utilizadas para efectos tributarios.
Descripcin 2011 2010 Activos castigados 16,780,360.9 16,273,501.7 Activos totalmente depreciados 124,416,930.2 111,460,900.0 Ajuste por inflacin de los activos 22,404,254.8 25,629,310.4 Bienes recibidos en leasing 4,594,782.2 3,294,950.3 Bienes y valores en poder de terceros 9,636,618.5 4,384,990.3 Bienes y valores entregados en custodia 149,292.0 Bienes y valores entregados en garanta 26,786,739.2 53,096,149.5 Capitalizacin por revalorizacin del patrimonio 22,341,221.1 660,417.1 Contratos ventas internacionales 38,539,050.7 57,198,149.9 Crdito a favor no utilizados 4,150,635.1 Deudoras fiscales 1,061,788,511.7 1,113,743,339.8 D.C. Ttulos de inversin no colocados 599,002.1 286,846.5 Litigios y/o demandas 3,548,254.5 1,840,544.9 Reclamaciones en curso 318,946,581.3 100,685,744.3 Otras diversas 5,895,095.2 8,860,636.8 Total deudoras 1,656,426,694.4 1,501,566,116.6 Acreedoras fiscales 611,619,759.1 398,745,184.6 Ajuste por inflacin del patrimonio 10,384,958.7 10,945,375.8 Avales y garantas 148,223,654.9 173,376,410.4 Bienes y valores recibidos de terceros 1,828,100.9 1,774,118.6 Bienes y valores recibidos en custodia 1,265,210,205.9 1,161,434,194.7 Bienes y valores recibidos en garanta 1,109,657.1 1,099,657.1 Cuentas en participacin 351,599.1 Litigios y/o demandas 18,094,645.4 27,169,607.2 Otras Contingencias 46,099,389.5 9,232,742.4 Otras cuentas de orden acreedoras 150,468.4 9,156,523.4 Total acreedoras 2,102,720,839.9 1,793,285,413.3
Al 31 de diciembre de 2011, las compaas que aportan al rubro de bienes y valores entregados en garanta son:
Compaa Descripcin Valor Reforestadora de la Costa S.A.S. Garanta real a entidades financieras y terceros 12,371,751.5 Suppla S.A. Cine Colombia S.A. Caracol Televisin S.A. Hipoteca bodega de Yumbo-Valle Derecho sobre locales comerciales Parque Comercial Rio Cauca CDTs 11,445,600.0 1,500,000.0 1,469,387.7
A la misma fecha, las compaas que ms aportan al rubro de bienes y valores recibidos, son:
Compaa Descripcin Valor Suppla S.A. Mercanca almacenada de bienes mobiliarios 1,264,629,730.8 Cine Colombia S.A. Reforestadora de la Costa S.A.S. Valrem S.A. Activos fijos en puntos de venta Cuentas en participacin de Finagro Ganado recibido en participacin Total Reforestadora de la Costa S.A.S. 5,700,001 acciones de Dasigno S.A. 1,266,858.0 580,475.1 561,243.0 1,141,718.1 419,406.1
NOTA 19 INGRESOS OPERACIONALES

El Grupo Valrem obtuvo los siguientes ingresos en desarrollo de su actividad principal:
Descripcin 2011 2010 Venta de servicios 902,361,094.7 770,163,939.2 Venta de productos 124,574,440.0 85,943,850.8 Dividendos y participaciones 20,524,307.3 21,706,700.2 Liquidacin de derechos fiduciarios 14,213,241.3 Intereses 6,585,093.6 4,442,060.4 Arrendamientos 461,772.7 4,918,981.6 Diversos 5,265,776.7 4,200,561.3 Total ingresos operacionales 1,073,985,726.3 891,376,093.5
El detalle de las ventas por exportaciones a nivel de compaas del Grupo Valrem es el siguiente:
2011 2010 Compaa US$ $ COL US$ $ COL Caracol Televisin S.A. 24,712.6 47,654,204.3 21,110.3 41,779,599.3 Reforestadora de la Costa S.A.S. 16.6 30,212.0 236.1 435,998.3 Total ventas al exterior 24,729.2 47,684,416.3 21,346.4 42,215,597.6
NOTA 20 COSTO DE VENTAS

Su conformacin es la siguiente:
Descripcin 2011 2010 Inventario inicial de productos 52,244,980.3 52,844,982.1 Gastos de produccin 544,827,706.0 450,340,605.0 Depreciacin 3,604,127.2 3,030,078.2 Otros 36,791,534.5 29,620,952.6 Subtotal 637,468,348.0 535,836,617.9 Menos inventario final 98,937,631.7 62,947,058.2 Subtotal costo de ventas de productos y servicios 538,530,716.3 472,889,559.7 Costo de venta de valores mobiliarios 2,134,635.2 2,479,109.8 Subtotal otros costos de ventas 2,134,635.2 2,479,109.8 Total costo de ventas 540,665,351.5 475,368,669.5
En el valor del inventario final se excluye el valor de otros inventarios diferentes a los de productos terminados y en proceso tales como el de semovientes y el de materiales, accesorios y repuestos.
NOTA 21 GASTOS OPERACIONALES

Los gastos operacionales de administracin y ventas corresponden a valores relacionados con la gestin administrativa, de mercadeo, promocin y ventas, encaminadas a la direccin, planeacin, y organizacin de las polticas establecidas por el Grupo Valrem para el desarrollo de su actividad operativa. Los gastos operacionales comprenden los siguientes conceptos:
Descripcin 2011 2010 Administrativos 150,212,108.9 123,708,416.3 De ventas 137,704,332.5 122,908,559.5 Amortizacin de intangibles 41,692,635.1 38,916,009.1 Depreciacin administracin 28,225,634.3 28,575,182.7 Depreciacin ventas 19,311,723.7 16,777,397.6 Financieros 5,907,325.2 5,488,056.8 Provisin inversiones 2,384,745.7 4,616,927.8 Provisin cartera 1,996,329.2 4,214,933.2 Prdida en liquidacin de sociedades 2,703,494.4 Pensiones de jubilacin 1,382,415.1 1,445,837.0 Prdida por aplicacin mtodo de participacin 521,774.2 Provisin inventarios 436,972.2 475,757.8 Provisin activos fijos 296,526.1 210,481.9 Provisin otros activos 20,801.5 199,382.1 Otros 64,769.5 Total gastos operacionales 389,571,549.5 350,826,979.9
Al cierre del ao 2011 los gastos de administracin y ventas se discriminan as:
Descripcin Administracin Ventas Gastos de personal 61,053,358.7 35,580,331.5 Honorarios 23,887,027.7 2,920,595.8 Servicios 17,513,140.2 27,775,511.6 Contribuciones y afiliaciones 9,786,220.2 1,765,377.5 Mantenimiento y reparaciones 7,123,953.0 4,100,654.9 Impuestos 4,338,439.9 6,581,447.9 Gastos de viaje 3,674,287.7 936,731.8 Arrendamientos 3,043,280.0 2,944,048.9 Seguros 2,030,520.7 468,107.1 Amortizaciones 1,549,137.6 2,952,298.9 Gastos legales 894,640.3 42,771.4 Adecuacin e instalacin 329,512.5 834,534.6 Subtotal 135,223,518.5 86,902,411.9 Otros diversos Administracin de edificios 13,754.5 200,772.2 Avisos no publicitarios 61,302.9 Boletera 209.3 128,626.0 Cargos de bancos y tarjetas de crdito 10,069.3 Casino y restaurante 564,207.1 73,627.1 Combustibles y lubricantes 283,489.7 90,876.9 Comisiones 2,088,885.9 27,615,018.6 Contribuciones, nacionalizacin DVD, liquidacin pelculas 38,566.8 588,044.2 Descuentos comerciales 3,818.6 62,627.5 Distribucin de costos 320,531.5 Elementos de aseo y cafetera 422,710.6 455,632.0 Elementos fungibles de oficina 73,612.6 235,046.1 Envases y empaques 12,990.2 7,416.3 Estampillas y correos 13,483.6 Eventos y ferias 1,101,852.5 39,180.4 Fletes y acarreos 189,252.4 268,155.8 Frecuencias de emisin y gastos de comerciales 182,013.4 29,030.0 Gastos de representacin 756,021.4 156,828.3 Gastos de transporte 38,059.3 455,959.8 Incentivos, participacin venta de producciones 772,390.3 Investigaciones, programas antipiratera 4,563,522.4 Libros, suscripciones, peridicos y revistas 247,235.9 8,209.8 Manejo de mercancas, salidas, muestras 16,705.2 81,258.6 Mano de obra seal internacional y otros proyectos 649,308.7 481,535.1 Materiales, repuestos y accesorios 8,451.2 Otros gastos de personal 35,955.0 13,401.4 Papelera, fotocopias y tiles de oficina 667,568.3 269,077.1 Parqueaderos y peajes 39,227.3 4,430.8 Promociones, autopromociones, obsequios 6,071,262.9 Publicidad institucional 2,039,269.1 7,896,334.4 Reembolsos caja menor 39,082.5 1,595.5 Reintegro de gastos a consultores y terceros 2,776,262.8 Software, Internet 1,582,267.6 84,104.5 Taxis y buses 582,621.2 121,091.8 Otros diversos 129,804.0 26,864.8 Total gastos de administracin y ventas 150,212,108.9 137,704,332.5
Al cierre del ao 2010 los gastos de administracin y ventas se discriminan as:

Descripcin Administracin Ventas Gastos de personal 54,195,755.3 32,838,221.0 Honorarios 18,046,872.4 3,469,487.8 Servicios 12,069,452.2 23,019,719.0 Contribuciones y afiliaciones 8,573,659.7 1,805,207.8 Mantenimiento y reparaciones 4,903,087.9 1,608,769.6 Impuestos 3,783,545.9 5,682,286.4 Arrendamientos 2,571,505.8 2,206,099.1 Seguros 1,880,681.9 485,519.5 Gastos de viaje 1,663,153.7 676,794.7 Amortizaciones 1,391,447.7 2,557,522.2 Gastos legales 520,229.5 33,680.1 Adecuacin e instalacin 114,780.7 758,191.2 Subtotal 109,714,172.7 75,141,498.4 Otros diversos Administracin de edificios 22,793.3 196,523.1 Avisos no publicitarios 13,391.1 Boletera 147,811.6 Cargos de bancos y tarjetas de crdito 7,528.2 Casino y restaurante 489,640.6 85,881.7 Combustibles y lubricantes 292,882.4 73,245.8 Comisiones 60,037.9 24,414,700.6 Contribuciones , nacionalizacin DVD, liquidacin pelculas 46,524.4 449,271.3 Descuentos comerciales 130,305.4 Distribucin de costos 366,463.3 5,515.0 Elementos de aseo y cafetera 337,208.9 423,150.7 Elementos fungibles de oficina 63,998.4 328,891.4 Envases y empaques 3,905.6 20,717.6 Estampillas y correos 31,295.3 417.9 Eventos y ferias 974,210.6 15,358.1 Fletes y acarreos 92,812.5 147,352.7 Frecuencias de emisin y gastos de comerciales 116,492.7 42,687.1 Gastos de representacin 719,682.0 113,775.7 Incentivos, participacin venta de producciones 1,047,995.0 Libros, suscripciones, peridicos y revistas 305,923.4 13,183.5 Mano de obra seal internacional y otros proyectos 408,841.6 483,161.7 Manejo de mercancas, salidas, muestras 27,414.2 62,532.6 Materiales, repuestos y accesorios 30,562.5 247,618.6 Papelera, fotocopias y tiles de oficina 583,955.5 202,765.8 Parqueaderos y peajes 48,572.9 4,570.5 Publicidad institucional 3,305,962.9 18,498,693.9 Reembolsos caja menor 26,493.8 1,383.3 Reintegro de gastos a consultores y terceros 3,485,849.2 Software 1,503,411.9 48,789.6 Taxis y buses 550,637.9 504,342.7 Otros gastos de personal 20,372.2 28,275.3 Otros diversos 57,378.4 28,142.9 Total gastos de administracin y ventas 123,708,416.3 122,908,559.5
NOTA 22 INGRESOS NO OPERACIONALES

Comprende los ingresos provenientes de transacciones diferentes a las del objeto social o giro normal del negocio, incluyendo entre otros, los tems relacionados con las operaciones de carcter financiero, arrendamientos, servicios, honorarios, recuperaciones, utilidad en ventas de propiedades, planta y equipo y otros activos.
Descripcin 2011 2010 Ingresos por capitalizaciones patrimoniales de inversiones 32,215,260.0 Diferencia en cambio y pacto de reajuste 31,334,262.5 24,589,524.8 Recuperaciones 22,668,552.1 18,153,199.0 Utilidad en venta de propiedades, planta y equipo 12,109,768.6 7,274,060.4 Intereses 7,871,630.4 4,677,853.2 Amortizacin correccin monetaria diferida 3,704,473.0 675,618.8 Reintegros y aprovechamientos 2,081,910.6 2,495,594.7 Otros ingresos financieros 1,678,608.0 580,070.7 Indemnizaciones 1,356,964.8 598,978.8 Ingresos de ejercicios anteriores 434,271.3 341,232.8 Descuentos comerciales 199,420.3 184,505.6 Arrendamientos 12,000.0 6,289,361.5 Dividendos y participaciones 1,490.2 Otros menores 59,698.6 51,534.6 Total ingresos no operacionales 83,511,560.2 98,128,285.1
Los ingresos por capitalizaciones patrimoniales de inversiones en el ao 2010, por valor de $32,215.3 millones, corresponden a la capitalizacin de la prima en colocacin de acciones efectuada por una de las compaas del portafolio. En cada perodo se afectaron los resultados del ejercicio con ingresos que correspondan a ejercicios anteriores, entre los cuales los ms representativos, individualmente considerados son:
Descripcin Reintegro de costos y gastos Intereses Pauta publicitaria Otros menores Total ingresos de ejercicios anteriores 2011 2010 419,256.3 263,964.3 10,837.7 70,137.2 105.6 4,071.7 7,131.3 434,271.3 341,232.8
NOTA 23 GASTOS NO OPERACIONALES

Comprende gastos no relacionados directamente con la actividad principal de las Compaas que conforman el Grupo Consolidado; se incorporan conceptos tales como financieros, comisiones, egresos ejercicios de aos anteriores, prdidas en ventas y retiros de bienes, gastos extraordinarios y gastos diversos.
Descripcin 2011 2010 Diferencia en cambio y pacto de reajuste 34,708,678.2 23,131,059.2 Intereses 27,578,091.8 39,356,686.6 Otros gastos financieros 12,674,242.0 6,629,392.4 Impuesto de patrimonio y otros asumidos 6,061,155.3 1,153,061.3 Donaciones 4,913,901.8 8,526,159.9 Pagos por garantas otorgadas 4,575,679.4 3,743,166.0 Multas, sanciones y litigios 3,199,580.1 1,386,556.1 Prdida en venta y retiro de activos 2,676,193.3 291,788.2 Costos y gastos de ejercicios anteriores 2,053,606.2 3,011,420.5 Amortizacin correccin monetaria diferida 2,365,134.1 356,893.9 Comisiones 2,064,493.8 1,904,971.5 Costas y procesos judiciales 1,661,091.5 Provisin de Inversiones 1,397,794.5 1,209,454.8 Derechos de autor 562,237.5 Demandas laborales 468,174.1 2,423,671.0 Activos dados de baja 279,229.7 40,737.9 Indemnizaciones 204,137.1 121,208.9 Prdida en liquidacin de sociedades 183,621.1 Descuentos comerciales 149,735.8 136,443.8 Pasivos pensionales asumidos 76,188.3 Provisin cartera 68,858.4 Patrocinios 37,175.2 Actividades culturales y cvicas 24,000.0 21,000.0 Reembolsos de gastos a terceros 3,747.7 1,229.4 Otros cargos 628,460.6 486,882.9 Total gastos no operacionales 108,501,844.0 94,045,147.8
En cada perodo se afectaron los resultados del ejercicio con egresos que correspondan a ejercicios anteriores, entre los cuales los ms representativos, individualmente considerados son:
Detalle 2011 2010 Sanciones, multas y litigios 592,327.0 Costo de venta 441,633.9 553,466.2 Servicios 282,187.5 370,031.1 Devoluciones en ventas 133,098.3 55,354.9 Descuentos a clientes 91,064.5 Ajuste provisiones y declaraciones de impuestos 66,382.6 1,258,638.4 Gastos de personal 64,963.4 22,684.9 Honorarios 61,071.4 146,808.1 Indemnizaciones 57,545.0 275,836.1 Seguros 33,606.0 2,100.2 Comisiones 29,281.5 27,026.2 Publicidad 29,249.2 23,187.1 Gastos de viaje 29,033.1 68,932.5 Mantenimiento, adecuacin y reparaciones 20,587.8 35,277.7 Activos dados de baja 20,382.1 68,362.5 Gastos legales 18,168.0 192.1 Incapacidades 12,887.5 Elementos de aseo y cafetera 12,460.7 1,813.9 Gastos financieros 12,176.2 9,931.1 Gastos por importaciones 8,544.6 Contribuciones y afiliaciones 5,536.7 Taxis y buses 3,998.3 5,589.0 Relaciones pblicas 2,347.8 205.7 Impuestos asumidos 30,893.3 Otros menores 25,073.1 55,089.5 Total egresos de ejercicios anteriores 2,053,606.2 3,011,420.5
NOTA 24 INDICADORES FINANCIEROS

En cumplimiento con lo establecido en el Artculo 291 del Cdigo de Comercio y en la Circular 002 de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia, a continuacin se presentan los principales indicadores financieros al cierre del ejercicio.
ndices de liquidez Razn corriente Activo corriente / Pasivo corriente Prueba cida de cuentas por cobrar Activo corriente (menos) cuentas por cobrar clientes / Pasivo corriente Prueba cida de inventarios Activo corriente (menos) inventarios / Pasivo corriente
2011 0.59 0.39 0.48
2010 0.68 0.51 0.60
Estos ndices miden la capacitad que tiene el Grupo Valrem para cumplir sus obligaciones a corto plazo, guardando un adecuado margen de seguridad.
Capital de trabajo Activo corriente (Menos) Pasivo corriente 2011 (390,614,014.1) 2010 (258,399,828.6)
Esta es la forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razn corriente o ndice de liquidez.
ndices de endeudamiento Endeudamiento total Pasivo total / Activo total Endeudamiento corto plazo Pasivo corriente / Activo total 2011 51.81% 35.17% 2010 52.60% 29.10%
Los anteriores indicadores miden en qu grado y de qu forma participan los acreedores a corto y a largo plazo dentro de la financiacin del Grupo Valrem
Laverage (Apalancamiento) Total Pasivo total / Patrimonio A corto plazo Pasivo corriente / Patrimonio Financiero Pasivo financiero / Patrimonio 2011 140.98% 95.71% 44.17% 2010 143.58% 79.43% 55.15%
Compara el financiamiento de terceros Vs. los recursos de los accionistas y establece la relacin existente entre los compromisos financieros a corto y largo plazo Vs. el patrimonio del Grupo Valrem.
ndices de actividad Rotacin de cartera Rotacin de inventarios Rotacin de activos fijos Rotacin de activos operacionales Rotacin de activos totales
2011 6.6 6.6 2.2 1.9 0.4
2010 6.3 8.0 1.8 1.6 0.3
ndices de rendimiento Margen bruto Resultado bruto / Ventas netas Margen operacional Resultado operacional / Ventas netas Margen neto Resultado neto / Ventas netas Rendimiento del patrimonio Resultado neto / Patrimonio Rendimiento del activo total Resultado neto / Activo total
2011 49.66% 13.38% 4.11% 4.44% 1.63%
2010 46.67% 7.31% 4.28% 3.75% 1.37%
Corresponden a una relacin entre las utilidades y/o prdidas generadas en diferentes instancias del estado de resultados y los ingresos netos, as como la relacin entre los resultados netos con el patrimonio y el activo total, mostrando la capacidad de estos para generar utilidades.
ndice de solvencia o solidez Solvencia Total Activos / Total pasivos 2011 1.9 2010 1.9
Este ndice muestra la capacidad que tiene el Grupo Valrem para responder por sus pasivos totales, incluyendo los pasivos laborales. Al cierre de diciembre 31 de cada ao, por cada peso adeudado el Grupo Valrem tiene 1.9 pesos de respaldo.
NOTA 25 DESCRIPCIN DEL PROCESO DE CONSOLIDACIN

Para efectos de llevar a cabo el proceso de consolidacin Valrem S.A. desarroll el siguiente plan de actividades. Valrem S. A. se constituye como la Compaa consolidadora en este proceso y sus subordinadas las compaas que se indican en la Nota 2. El corte de los estados financieros tanto de Valrem S.A. como de sus subordinadas fue al 31 de diciembre de 2011 y 2010. Los principios contables se ajustan a las normas de contabilidad de general aceptacin en Colombia segn Decreto 2649 de 1993 aplicadas uniformemente. Los estados financieros de cada una de las compaas a consolidar se encuentran debidamente certificados por el Representante Legal y el Contador Pblico, y dictaminados por el Revisor Fiscal o Contador Pblico Independiente. Los estados financieros de las subordinadas en el exterior se convirtieron a pesos colombianos antes de iniciar el proceso de consolidacin y se expresaron de acuerdo con las normas de contabilidad aplicadas en Colombia. Los saldos recprocos existentes entre las compaas incluidas en el proceso de consolidacin fueron comprobados y se prepararon e incluyeron los ajustes correspondientes para su plena correspondencia. Los saldos y las transacciones de las compaas incluidas en el proceso de consolidacin fueron analizadas para proceder a su eliminacin total de acuerdo con el origen de la transaccin tanto en cuentas de balance como de resultados. Algunas de las transacciones eliminadas se describen a continuacin: > El valor de la inversin que posee Valrem S.A. fue eliminado contra el patrimonio de sus subordinadas y entre ellas mismas.
> Las ventas, otros ingresos, costo de ventas y gastos fueron eliminados entre las compaas a consolidar. > Los dividendos recibidos entre las compaas consolidadas se trasladan al patrimonio como supervit por distribuir. > Los saldos por cobrar y pagar que registraban entre s las compaas y en general todas las transacciones y operaciones entre los Entes a consolidar han sido eliminados en este proceso. > Las utilidades y/o prdidas no realizadas entre las compaas del Grupo Valrem, se eliminaron. El valor determinado como inters minoritario fue calculado con base en el porcentaje de participacin en poder de accionistas ajenos al Grupo Valrem a consolidar y se presenta en los rubros de inters minoritario en el balance y en las cuentas de resultados.
NOTA 26 EFECTO DE LA CONSOLIDACIN SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Individual Concepto 2011 Activos 1,795,325,127.6 Pasivos 801,864,422.0 Patrimonio 993,460,705.6 Utilidad 40,791,255.4 Inters minoritario Consolidado 2011 2,704,719,205.6 1,401,282,338.5 993,961,950.3 44,154,795.4 309,474,916.8 Variacin % 50.65 74.75 0.05 8.25 100.00
Miles $ 909,394,078.0 599,417,916.5 501,244.7 3,363,540.0 309,474,916.8
NOTA 27 INFORMACIN SOBRE PERSONAL EMPLEADO

2011 2010 Gastos de Gastos de No. No. Compaa Clasificacin personal personal Valrem S.A. Empleados de direccin y confianza Otros 26 5,548,813.6 20 4,439,039.8 N/A N/A 34 44 1,188,813.6 792,542.4 37 45 1,204,270.1 802,846.8
Agencia de Aduanas Suppla S.A. Nivel 1 Empleados de direccin y confianza Otros Caracol Amrica Production LLC Caracol T.V. Amrica Corp. Caracol Televisin Inc. Caracol Televisin S.A. Ditransa S.A. Cine Colombia S.A. Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros
N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 63 1026 70 168 70 894 21,561,027.6 53,983,013.9 4,012,142.2 3,277,984.9 9,212,589.3 18,087,500.7 66 837 65 148 66 976 17,920,600.0 46,131,584.1 2,578,887.6 2,819,578.6 8,384,130.0 18,699,946.1
Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. Empleados de direccin y confianza Otros Dataifx S.A.S. Hrcules Enterprises Inc. ICCK Net S.A. Inversiones CTV S.A.S. Mambo LLC Movie Investments Company S.A. Origin Entertaiment S.A. PrimeInversiones S.A.S. Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros
1 99,483.9 1 257,412.7 N/A N/A 4 13 475,367.0 397,999.8 5 11 185,823.1 78,537.6
N/A N/A N/A N/A 7 39 851,330.0 1,564,182.6 7 27 1,069,680.7 1,409,312.0
N/A N/A N/A N/A 4 39 492,358.8 3,526,632.8 4 31 529,336.9 3,185,141.6
N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A
2011 2010 Gastos de Gastos de No. No. Compaa Clasificacin personal personal PrimeOther S.A.S. PrimeValueService S.A.S. Reforestadora de la Costa S.A.S. Servicuticos Ltda. Stock Models & Talent S.A. Suppla Cargo S.A. Suppla S.A. Televisin Equipment Services Corp. Wisenthunt Global Logistic Inc. Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros Empleados de direccin y confianza Otros N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 12 304 2,193,349.1 5,702,366.9 12 317 2,150,104.2 5,122,412.6
18 591,485.7 19 650,141.8 245 2,694,546.0 251 2,771,657.2 5 15 37 24 268 1186 517,823.5 350,039.4 1,578,104.1 278,489.0 9,734,842.7 25,617,869.0 2 15 35 23 242 1084 418,031.9 477,824.0 1,520,194.4 268,269.6 7,320,838.3 26,088,182.6
N/A N/A N/A N/A N/A 19 665,934.1 1 20 49,886.4 504,407.0
Direccin y Diseo Ana Mara Cceres Garca anamacaceres@hotmail.com

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ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011 - 1

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011 - 3

* Don Julio Mario Santo Domingo falleci el da 7 de octubre de 2011.

INFORME DEL REVISOR FISCAL

Seores accionistas Valrem S.A.:

10- ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011

Ana Luca Lpez Mora

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011 - 11

SEPARADOR ESTADOS FINANCIEROS

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO

Al 31 de diciembre de: Notas

552,854,267.2 47,817,322.8 505,219,253.4 286,345,103.3 * 15,971,012.9

Total no corriente 1,356,877,899.3 1,408,206,959.6 * Valorizaciones 8-9-10 787,157,086.5 818,980,791.0

CARLOS ARTURO LONDOO GUTIRREZ

EDGARDO DOMNGUEZ LPEZ

14- ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO

Al 31 de diciembre de: Notas

494,605,418.8 133,599,063.1 12,201,746.5 12,226,695.2 3,869.6 652,636,793.2 1,460,711,409.0

Total no corriente Total pasivo

Total pasivo, inters minoritario y patrimonio

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011 - 15

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

Por los aos terminados al 31 diciembre de: Descripcin Notas

20 538,530,716.3 2,134,635.2 540,665,351.5 472,889,559.7 2,479,109.8 475,368,669.5

Por ventas de productos y servicios Otros Total costo de ventas

Utilidad bruta Gastos operacionales 21

533,320,374.8 389,571,549.5 143,748,825.3 83,511,560.2 108,501,844.0 118,758,541.5 46,522,078.0 72,236,463.5 28,081,668.1

416,007,424.0 350,826,979.9 65,180,444.1 98,128,285.1 94,045,147.8 69,263,581.4 22,673,042.4 46,590,539.0 8,408,837.0

Utilidad operacional Ingresos no operacionales Gastos no operacionales 22 23

Utilidad consolidada del ejercicio

CARLOS ARTURO LONDOO GUTIRREZ Representante Legal

EDGARDO DOMNGUEZ LPEZ Contador T.P. No. 28678-T

16- ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO

Por los aos terminados al 31 de diciembre de 2010 y 2011

Prdidas de ejercicios anteriores

Supervit por distribuir

Supervit por valorizaciones

Revalorizacin del patrimonio 5,985,667.2 (5,985,667.2 )

1,581,170,730.1 (105,450,913.6 ) 1,475,719,816.5 38,181,702.0 (1,918,323.2 ) 38,181,702.0 (38,181,702.0 ) (415,097.0 )

Utilidad del ejercicio

Ajuste por conversin 1,503,226.2

0.0 130,877,336.9 1,017,374,993.9

0.0 (23,413,043.6 ) 993,961,950.3

CARLOS ARTURO LONDOO GUTIRREZ Representante Legal

EDGARDO DOMNGUEZ LPEZ Contador T.P. No. 28678-T

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA CONSOLIDADO

Por los aos terminados al 31 de diciembre de: Descripcin 2011 2010

(ver anlisis de cambios en capital de trabajo adjunto)

CARLOS ARTURO LONDOO GUTIRREZ Representante Legal

EDGARDO DOMNGUEZ LPEZ Contador T.P. No. 28678-T

18- ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011

ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO CONSOLIDADO

Por los aos terminados al 31 de diciembre de: Descripcin 2011 2010

Intangibles Diferidos Total aumento en el activo corriente 11,053,158.8 11,009,432.7

Total disminucin en capital de trabajo

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011 - 19

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO

Por los aos terminados al 31 de diciembre de: Descripcin 2011 2010

(Disminucin) Aumento neto en efectivo y sus equivalentes (81,263,622.3 )