Apndice 2

Construir una hoja de anlisis

Extraer informacin de las cuentas financieras de una empresa es una tarea fcil si se cuenta con una hoja de anlisis, sobre todo si se trata de examinar las cuentas de varias compaas, ya que la hoja de anlisis garantiza que la recoleccin de datos se haga de un modo estndar y sistemtico. El contenido de la hoja vara segn los objetivos y las prioridades del analista. La hoja de anlisis, que a continuacin se presenta, podra contener un nmero de partidas que podran no ser tiles o necesarias para la investigacin. Por el contrario, podran faltar algunas partidas necesarias segn el tipo de empresa y de anlisis. Se aconseja a los analistas que construyan y elaboren a medida sus propias hojas de anlisis antes de iniciar sus investigaciones. La hoja de anlisis que se presenta en este Apndice puede servir de gua y de base. Cada partida viene explicada en la hoja y, cuando es necesario, viene indicado el desglose de cada partida. Por ejemplo, la partida 15 (valor agregado de la actividad comercial) mostrar que 15 es igual a la suma de las partidas 1+2-14, es decir, facturado (1) + otros ingresos comerciales (2) menos compras de bienes y servicios (14). Muchas de estas partidas estn definidas en el glosario (Apndice 6). Algunas fuentes de informacin se presentan en una columna separada de la hoja de anlisis. Tome nota de las abreviaciones:
IG G&P G&P notas B B notas Fondos corrientes EVA Ext = = = = = = = Informe de gestin Cuenta de ganancias y prdidas Notas de la cuenta de ganancias y prdidas Balance Notas del balance Estado de fuentes y empleo de fondos Estado del valor agregado, generalmente descrito como el estado y distribucin del valor agregado = Fuentes externas de informacin en publicaciones oficiales gubernamentales o en estadsticas publicadas por instituciones de investigacin.

El valor de cada partida se muestra en la ltima columna. Estas cifras corresponden a las cuentas del ao 10 de la Minitech. Los analistas, si as lo

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desean, pueden dejar algunas columnas en blanco en la hoja de anlisis segn el nmero de aos que les interese examinar.

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Partida

Definicin / comentarios

Fuente

01 02 03

Facturado Otros ingresos de explotacin Costos de explotacin

04 05 06 07

Beneficio de explotacin bruto Beneficios de participacin de compaas afiliadas Pagos de intereses netos Beneficio de explotacin neto

08 09

Provisin por impuestos Ganancia o prdida despus de deducir impuestos Partidas extraordinarias Ganancias y prdidas del ejercicio financiero Costo del trabajo Depreciacin

10 11 12 13

14

Adquisicin de productos y servicios

Corresponde al ingreso por ventas con ajustes segn el cambio de valor de las existencias y del propio capital de trabajo. Subvenciones, derechos de autor y patente, etc. Costos de venta (costos de produccin), costos de distribucin, investigacin y desarrollo. Estos subtotales incluyen el costo de trabajo directo, adquisicin de bienes y servicios y depreciacin. 12+13+14 o alternativamente, beneficio comercial 1+2-3 Ingreso neto de compaas afiliadas (holdings minoritarias). El ingreso de las compaas afiliadas ha sido tambin incluido en las partidas 1 y 2. Intereses de inversiones, depsitos, etc. menos los intereses pagados por prstamos. Si el resultado es negativo la situacin no es buena. Alternativamente beneficio de actividades ordinarias antes de deducir impuestos 4+-5+-6 Fondos reservados para el pago de impuestos. Impuestos no pagados, pueden encontrarse en el estado de flujo de fondos. Alternativamente, ganancias o prdidas de actividades ordinarias despus de deducir impuestos. 7-8 Ganancias o prdidas de tipo extraordinario, tales como mayor coste de cierre, prdidas extraordinarias en el mercado de consumo Alternativamente resultados netos del ejercicio financiero. 9+-10 Salarios, emolumentos, beneficios complementarios, costos relativos a la pensin y otros costos de trabajo Alternativamente provisin para depreciacin. Fondos reservados para sustituir los activos fijos (nominales) utilizados durante el ao. En las cuentas financieras la depreciacin forma parte de los costos de explotacin (3) Alternativamente, productos intermediarios adquiridos a otras compaas, incluyendo materias primas, productos acabados, componentes, servicios, combustible, etc. 3-12-13

G&P G&P G&P y notas o 12+13+14

Minitech ao 10 millones ML 6.143 89 5.608

G&P G&P G&P y notas G&P y notas

624 44 63 605

G&P G&P

217 388

G&P G&P G&P y notas o EVA G&P o notas de G&P o EVA EVA Notas de G&P , si no existe, calclelas a travs de las frmulas

388 1.074 290

4.244

114

Partida

o 1+2-4-12-13 Definicin / comentarios

Fuente

15

Valor agregado comercial

16

Total del valor agregado

17 18 19 20 21 22 23 24 25

Dividendos y minoras Beneficio retenido Activos circulantes Activos fijos Activo total Pasivo circulante Activo circulante neto Capital empleado Prstamos a pagar

Facturado y otros ingresos menos la compra de bienes y servicios. Equivalente al ingreso neto. La riqueza creada por la compaa y sus empleados. 1+2-14 o 4+12+13 Valor agregado comercial ms las participaciones de compaas afiliadas ms o menos las partidas extraordinarias. 15+-5+-10 o 6+8+12+13+17+18 Dividendos de accionistas ordinarios, preferentes y diferidos Resultados del ao financiero menos los dividendos pagados 11-17 Existencias, deudas, depsitos, caja Terrenos, construcciones, fbricas, plantas, equipos, herramientas etc. Activos circulante + activo fijo 19+20 Prstamos a corto plazo, crditos comerciales, otros crditos, deudas a pagar durante el ejercicio. Activo circulante menos pasivo circulante 19-22 Activo menos pasivo circulante. Tambin llamado activo neto 19-22 Prstamos a corto y largo plazo

EVA Si no existe, calclelas a travs de las frmulas EVA Si no existe, calclelas a travs de las frmulas G&P o EVA G&P o EVA B B B B B B B B y notas B B y notas Flujo de fondos Flujo de fondos Flujo de fondos

Minitech ao 10 millones ML 1.988

2.032

152 236 3.009 2.524 5.533 1.658 1.351 3.875 238+ 812= 1.050 1.079 915 +271 309

26 27 28 29

Existencias Corriente de efectivo autofinanciado Cambios en el capital de explotacin Capital invertido

Existencias de materias primas y consumibles, productos en curso de fabricacin, existencias o productos acabados Corriente de efectivo bruto menos ingresos por emisin de acciones, prstamos y otras fuentes externas de financiacin Cambios en los niveles de existencias, ms los cambios en las deudas y crditos, en los depsitos corrientes y en el corriente de efectivo Inversiones para la adquisicin de activos fijos e inversiones en compaas afiliadas menos provisiones

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30

Exportacin Partida Definicin / comentarios

notas G&P o IG Fuente

1.751 Minitech ao 10 millones ML 71.700 empleados

31 32 33 34

N medio de empleados ndice de precios al consumo ndice de precios al por mayor ndice de precios de bienes de capital

A veces calculados en trminos de tiempo completo Llamado tambin ndice de precios al por menor (IPP) Un ndice alternativo es el ndice del precio de manufacturacin Llamado tambin ndice de los bienes de produccin

notas G&P o IG Ext. Ext Exr.

Puede agregarse tambin un nmero de ratios clave. Por ejemplo: Pago por empleado Salarios, emolumentos y beneficios complementarios divididos por el n medio de empleados 12/31 Un indicador de rentabilidad. Definido como el costo de explotacin menos la depreciacin, dividido por el facturado. 3-13/1 14.979 ML

Ratio costo/venta

0.87

La seleccin de los ratios depender de las prioridades y objetivos del analista.

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