Introduccin: las microfinanzas en el mundo

Segn la definicin del CGAP, el trmino microfinanzas hace referencia a una serie de servicios financieros, como por ejemplo prstamos, ahorros, remesas y seguros, ofrecidos a la gente pobre que estn excluidas del sistema financiero formal. Siguiendo esta definicin, hay dos aspectos importantes que se deben tomar en cuenta: por un lado determinar quines son los pobres, es decir, los potenciales clientes de las microfinanzas, y por otro, explicar qu significa estar excluido financieramente y cmo esta exclusin se distribuye por todo el mundo. En la actualidad, hay un profundo debate sobre cmo determinar correctamente quines son los clientes de las microfinanzas aunque en general se puede decir que, hoy en da, la herramienta est siendo utilizada para atender a un pblico objetivo de unas 4.000 millones de personas que componen la base de la pirmide (figura 1.1.) y que tienen como caracterstica comn vivir con menos de 2$ al da . Adems, la mayora de estas personas estn excluidas por el sistema financiero formal, o sea, no pueden acceder a los productos financieros y servicios ms elementales como pueden ser cuentas de ahorros, crditos, medios de pago o seguro . Segn el informe Financial Access 2010, publicado por el CGAP y el Banco Mundial, se estima que alrededor de la mitad de los hogares del mundo no tienen acceso a una cuenta bancaria y la consecuencia inmediata es que los pobres deben recurrir a servicios financieros informales que suelen ser ms costosos y menos fiables (CGAP y Banco Mundial, 2010). Si se observa la figura 1.2 (diagrama de cajas) se nota que, aunque en cada rea regional la exclusin financiera se presenta con extrema variabilidad (sobre todo en Europa y Asia Central), en general los resultados demuestran cmo en los pases en vas de desarrollo las personas tienen un menor acceso a los productos financieros en comparacin con aquellos pases ms avanzados (Banco Mundial, 2008; Honohan, 2006).

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Segn el ms reciente informe de la Campaa de la Cumbre del Microcrdito (2011), las 3.589 instituciones microfinancieras (IMF), encuestadas en el 2009, conceden microcrditos a 190 millones de clientes, de los cuales 128 millones son clientes de los ms pobres, es decir, viven con menos de un dlar al da. La tasa de crecimiento en nmero de clientes pobres alcanzados en los ltimos doce aos es impresionante, superior al 1.500%. Dentro de los clientes considerados ms pobres, alrededor de 104 millones son mujeres, ms del 81% (Reed, 2011). Si se analiza el sector a nivel regional (tabla 1.1.), se puede observar que casi la mitad del total de las IMF encuestadas, se encuentran localizadas y operando en el continente asitico. Estas instituciones alcanzan a 117 millones de los clientes ms pobres, es decir, al 91,3% del total de los clientes en el mundo; en cambio, las 981 IMF que existen en frica, tan slo alcanzan al 4,9% de estos clientes, en Amrica Latina al 2,2% y en Oriente Medio-frica del Norte al 1,1% de los mismos Por ltimo, si se estudia los datos de cobertura publicados por la Cumbre Mundial del Microcrdito (grfico 1.1.), donde se mide el alcance regional del microcrdito sobre el total de familias ms pobres por regin, se observa que existen todava enormes posibilidades de expansin del sector. La tasa de cobertura vara por regin, desde un 9,8% en frica y un 31,2% en Amrica Latina, hasta un 64,2% en Asia. En Asia las microfinanzas alcanzan a un mayor nmero de familias ms pobres, debido bsicamente al desarrollo del sector en las reas rurales con alta densidad de poblacin (Bangladesh e Indonesia); por el contrario, en frica las microfinanzas estn todava poco desarrolladas debido a varios factores, entre los que destacan los altos costes operativos (baja densidad de poblacin) y la peligrosidad de algunas reas involucradas en guerras civiles y tribales.

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Las metodologas utilizadas y los productos microfinancieros ofrecidos En la amplia variedad de tipos de instituciones microfinancieras (IMF) presentes en el mundo, se pueden identificar cinco diferentes metodologas utilizadas por las IMF para proporcionar servicios microfinancieros: grupos solidarios, bancos comunales, linkage model, uniones de crdito y prstamos individuales. Aunque existen estas distinciones, es importante decir que hay muchas IMF que ofrecen servicios a sus clientes combinando los diferentes tipos de mtodos Cada una de las cinco metodologas mencionadas posee sus propias caractersticas y su manera distinta de funcionar (tabla 3.1.), aunque una de los rasgos comunes ms interesantes es la confianza y el respeto mutuo que existe entre el prestamista y los prestatarios. Estos sistemas de relaciones horizontales conducen el prestamista a no exigir garantas tradicionales y a ayudar a los clientes a crear sus actividades econmicas.

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Las microfinanzas en siete regiones del mundo frica Subsahariana frica Subsahariana es una de las regiones con el nivel de exclusin financiera ms elevado del mundo, se estima que los bancos formales ofrecen servicios a menos del 25% de la poblacin total En este contexto de baja penetracin de los bancos tradicionales en la regin, junto con un importante sector financiero informal, en los ltimos treinta aos las microfinanzas se han desarrollado en casi todos los pases . De las instituciones que reportan los datos en el Mix Market, en 2011, la mayora son instituciones financieras no bancarias (68), seguidas por las ONG (55) y las uniones de crdito (41). En comparacin a los datos de 2008, donde la mayora de las instituciones eran ONG, las instituciones financieras no bancarias (IFNB) estn creciendo rpidamente ao tras ao gracias al creciente inters de los pases en la creacin de leyes y regulaciones especficas para las IMF. El total de las IMF, el 46% estn situadas en frica Occidental, el 29% en frica Oriental, el 13% y el 11% respectivamente en frica Meridional y Central (Mix y CGAP, 2010; AMAF y WWB, 2008). Segn los datos del Mix Market, en 2009 las IMF africanas haban alcanzado a ms de 11 millones de prestatarios (un 24% ms de 2008) y ms de 31 millones de depositantes (un 70,5% ms que el ao anterior), en cambio, la cartera bruta haba llegado a 4.7 mil millones de dlares (creciendo un 75,5% respecto a 2008) y los ahorros depositados a 2.8 mil millones de dlares (un 109% ms que el ao anterior) (tabla 4.1.1.). Comparando los dos aos, tambin el saldo promedio del crdito por prestatario ha aumentado (casi un 35%). En cambio el saldo promedio de los depsitos ha crecido solamente un 4% debido fundamentalmente a los efectos de la crisis y al aumento de los precios de los bienes bsicos (Mix y CGAP, 2010).

Asimismo, frica presenta la tasa de rendimiento medio ms baja a nivel mundial. Casi todas las regiones del continente, excepto frica Occidental, muestran un rendimiento sobre activo (ROA) y sobre recursos propios (ROE) negativo (grfico 4.1.4.), debido principalmente a los bajos ingresos financieros que no consiguen cubrir los altos costes operativos a los que se tienen que enfrentar. Los fuertes costes (que hacen necesaria en muchos casos financiacin subvencionada), provocan que las IMF no puedan cubrir sus costes financieros, es decir, que el ratio de sostenibilidad financiera se encuentre por debajo del 100%

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Latinoamrica y el Caribe
Las microfinanzas en Latinoamrica y el Caribe (LAC) estn compuestas por un grandsimo nmero de instituciones, que se pueden agrupar en cinco categoras distintas. En el primer grupo estn incluidas las ONG microfinancieras, que se desarrollaron a lo largo de los aos noventa y desde entonces se transformaron progresivamente en instituciones financieras supervisadas por las autoridades bancarias (up-grading). El segundo grupo est representado por las entidades financieras formales que, tradicionalmente fuera del mbito de las microfinanzas, empezaron a involucrarse en este sector (downscaling) El tercer grupo est formado por instituciones que desde su creacin han operado como bancos comerciales, con el especfico objetivo de atender a travs del microcrdito a clientes con un bajo nivel de renta (greenfields). Adems, el cuarto grupo est compuesto por organizaciones financieras no reguladas (ONG y otras asociaciones similares) que, a diferencias de las anteriores, no estn supervisadas por ninguna entidad pblica. El ltimo grupo es el de las cooperativas de ahorro y crdito (CAC), que empezaron a desarrollarse a partir de la mitad del siglo XX (Dentro de esta clasificacin, estimaciones hechas por el Banco Interamericano de desarrollo (BID) para el ao 2009 (tabla 4.2.1.), indican que alrededor de 700 instituciones proporcionaron microcrdito a cerca de diez millones y medio de clientes en la regin, con un total de 12.3 mil millones de dlares de cartera. Esto refleja un significativo crecimiento en el sector, considerando que en el ao 2001, el nmero estimado de clientes de microcrdito no llegaba a los dos millones y su cartera apenas superaba los mil millones de dlares A pesar del crecimiento sostenido del sector de microfinanzas en Amrica Latina y el Caribe, el nivel de penetracin es muy desigual. Pases como Nicaragua, Bolivia, El Salvador y Ecuador presentan niveles de penetracin mayores al 30%, mientras que pases como Venezuela, Argentina, Uruguay y Brasil, presentan niveles inferiores al 5% (ibdem). En referencia a los indicadores de la calidad de cartera (grfico 4.2.1.), en el 2009 en conjunto, la regin sufri unos efectos negativos (crisis financiera, desaceleracin econmica, eventos locales) que provocaron un deterioro progresivo en la recuperacin de crditos por parte de las IMF. Visto por subregiones, Centroamrica se vio afectada con una serie de eventos locales (movimiento No pago en Nicaragua, falta de presidente en Honduras, violencia urbana en El Salvador) que han influido directamente el sector microfinanciero, con el consecuente incremento de la cartera en riesgo mayor a 30 das hasta el 8% al cierre del 2009, mientras que los impagados se duplicaron hasta 4%. En las otras subregiones los resultados fueron mixtos, en el caso de Sudamrica fue la cartera en riesgo a 30 das la que se increment casi un 4%, mientras los impagados se mantuvieron en el orden del 2%. En Mxico, en cambio, fue la cartera en riesgo la que se mantuvo en el 3,5%, mientras los impagados subieron hasta un nivel similar (Mix Market, 2010).

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ASIA DEL SUR

En Asia del Sur las primeras iniciativas de microcrdito se desarrollaron al principio del siglo XX, cuando en tres pases de la regin (Bangladesh, India, Pakistn) empezaron a funcionar las cooperative credit societies. El objetivo de estas nuevas instituciones, que se basaban sobre la idea ya existente de las cooperativas de crdito nacidas en Alemania, era de promover el ahorro y la autofinanciacin entre los agricultores, artesanos y personas de escasos recursos (Banco Mundial, 2006). Hoy en da, cuando se habla de revolucin microfinanciera (Robinson, 2001) se est hablando directamente a una de las instituciones ms famosas del mundo, el Banco Grameen, que se desarrollo

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en la dcada de los aos 70 en Asia del Sur (Bangladesh) por obra de Muhammad Yunus. Desde entonces, con el nacimiento del Banco Grameen, el sector de las microfinanzas empez a desarrollarse en toda la regin con la creacin de otras dos grandes instituciones, ASA y BRAC25. Estas tres entidades, junto con los Self Help Group (SHGs) en India, han revolucionado el acceso a los servicio financieros en Asia del Sur, a favor de una tipologa de clientela pobre y que viva mayormente en zonas rurales). Segn una investigacin del Banco Mundial, las principales instituciones que componen el sector microfinanciero en Asia del Sur pueden ser clasificadas en cinco grupos: las ONG que otorgan microcrditos (Bangladesh, Pakistn Afganistn, India), las cooperativas de ahorro y crdito (Sri Lanka, Nepal, India), los bancos de desarrollo y las IFNB (Pakistn, India, Bangladesh y recientemente Afganistn), los bancos comerciales (Sri Lanka, India, Nepal, Pakistn), las oficinas de correos (Bangladesh, Pakistn, India). Las dos tipologas de instituciones que ms estn presentes en la regin son las cooperativas de ahorro y crdito y las ONG (Banco Mundial, 2006). Despus de dos dcadas de fuerte desarrollo del sector microfinanciero en Asia del Sur, analizando los ltimos datos actualizados del Mix Market en comparacin a los aos anteriores, se nota un importante cambiamiento en el nmero de prestatarios y de la cartera bruta por cada pas considerado. Como se puede apreciar de la tabla 4.3.1, los datos demuestran que hasta 2008 el movimiento haba crecido de manera bastante estable en toda la regin, a excepcin de Afganistn (- 8% de nmero prestatarios) y Pakistn (16% de cartera bruta). A partir del 2009, la mayora de los pases (salvo el caso excepcional de India), estn experimentando una disminucin en el nmero de clientes atendidos y un decrecimiento de sus carteras brutas. Estos efectos pueden deberse al hecho de que las IMF concedieron crditos cada vez mayores a sus clientes sin preguntarles si quiera si eran capaces de gestionarlos y a unos factores externos que han afectando el sector, como la sequa y el empeoramiento de la gestin de la seguridad en algunas IMF

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En cuanto a algunos de los indicadores de profundidad del alcance, se puede apreciar en la tabla 4.3.2 que la mayora de las IMF de Asia del Sur (excepto las de Afganistn y Pakistn) atienden a una clientela casi exclusivamente de mujeres, esto es debido a la influencia al desarrollo de la metodologa grupal del Banco Grameen en el territorio. En relacin al crdito medio por cliente, el menor importe se encuentra en Bangladesh (116) y Pakistn (139), mientras el mayor tamao se muestra en Afganistn (220) y Sri Lanka (201). Asimismo, considerando el crdito medio por cliente dividido por el PIB per cpita, la tabla muestra como Sri Lanka, Pakistn e India ofrecen el tamao del crdito en porcentaje ms bajo en comparacin con los otros pases de la regin, como Afghanistan y Nepal (Mix market, 2011).

Asia Oriental y Pacfico Una de las primeras experiencias de microfinanzas en Asia Oriental y Pacfico empez al principio del XIX siglo en Indonesia cuando se desarrollaron las Badan Kredit Desa, bancos que operaron en zonas rurales ofreciendo microcrditos en condiciones comerciales (BWTP y SEEP, 2009). Desde entonces, el movimiento microfinanciero se extendi de manera diferente en casi toda la regin de Asia Oriental, inicialmente en Indonesia y Tailandia y en un segundo momento en Camboya, Filipinas, Vietnam y China, gracias al creciente inters de las ONG y de los gobiernos de los pases. Por el contrario, las iniciativas de microfinanzas en la regin del Pacfico estn todava en un estado embrionario, en cuanto la mayora de los excluidos financieros continan siendo atendidos por entidades informales (Marino, 2003). Considerando la modestia incidencia de las microfinanzas en la mayora de los pases de la regin, en al anlisis que sigue se consideraran aquellos cinco Estados donde el fenmeno est ms desarrollado: Camboya, China, Indonesia, Filipinas, Vietnam. Segn un estudio conducido por el Banking with the Poor en el 2009, las instituciones microfinancieras ubicadas en la regin varan dependiendo del pas considerado. Por ejemplo, en Indonesia y Vietnam el sector est dominado por los bancos comerciales, en las Filipinas la mayora de las instituciones son ONG, bancos rurales y cooperativas de crdito, en cambio, en China los principales proveedores de microcrdito son las cooperativas de crdito rurales que operan con fondos del Estado (Bedson, 2009). En cuanto al nmero de prestatarios y al monto de la cartera bruta en los cinco principales pases de la regin, en relacin a los datos del Mix Market se puede afirmar que a diferencia de los pases de Asia del Sur, el sector microfinanciero en la regin de Asia Oriental y Pacfico en general ha sido levemente afectado por la crisis financiera, manteniendo en el 2009 tasas de crecimiento positivas en casi todos los pases (tabla 4.4.1.). La disminucin en Indonesia del nmero de prestatarios y de su cartera bruta, no es debido a factores negativos particulares, sino a la falta en el Mix Market de los datos del Banco Rakyat, la institucin ms grande del pas. El mismo problema, pero al revs, se presenta en China, donde en los datos del 2009 se incluye la entrada de la Postal Saving Bank of China, sobreestimando el porcentaje de crecimiento de los datos considerados, aunque el sector se est desarrollando considerablemente (Mix Market, 2010a; Mix Market, 2011; Bystrm, 2007).

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Examinando los gastos de operacin sobre la cartera bruta promedia, se puede apreciar cmo las IMF de Indonesia y Filipinas, en promedio, tienen costes operativos superiores (respectivamente 17% y 23%) en comparacin a las otras instituciones de China, Vietnam y Camboya (porcentaje abajo del 15%) (grfico 4.4.2.). Sin embargo, si se considera el coste por cliente, en China y Camboya se evidencia que los valores en estos pases son los ms altos de la regin (respectivamente 81 y 79). Eso puede significar que las IMF de estos territorios estn otorgando prstamos a una clientela mayormente urbana o suburbana (consecuencia de bajos gastos de operacin), pero estn administrando y gestionando sus clientes de manera ineficiente. De entre los pases considerados, las IMF de Vietnam presentan una eficiencia mayor (ibdem). Tambin desde el punto de vista de la productividad, Vietnam presenta los ratios de prestatarios por personal y prestatarios por oficial de crdito (respectivamente 197 y 311) ms altos de toda la regin, sigue Indonesia (105 y 252) y Filipinas (111 y 238). Como se puede apreciar del grfico 4.4.3, China y Camboya muestran la productividad ms baja de la regin, uno de los factores que pueden influir en estos datos puede ser la ineficiencia de las IMF en gestionar sus costes por cliente

Europa Oriental y Asia Central Aunque el rendimiento macroeconmico vari sustancialmente entre los pases de Europa y Asia Central (ECA) durante la crisis financiera de 2008, la mayora de estos pases entraban en esta crisis en una posicin muy debilitada, lo que hizo a sus economas tremendamente vulnerables. Los factores que contribuyeron a tal vulnerabilidad fueron: altos dficits por cuenta corriente y elevados niveles de deuda externa, rpido crecimiento del crdito, y un boom de consumo financiado por prstamos en divisa. A medida que el gasto pblico disminuy, el desempleo se dispar, creciendo a tasas del 1% mensual en algunos pases. Los elevados niveles de desempleo de Rusia y otros pases destino de migrantes, perjudicaron a pases dependientes de las remesas Las estimaciones indicaban que en 2010 habra 11 millones ms de personas bajo el umbral de la pobreza. Este crecimiento representara una quinta parte de la poblacin de ECA que sali de la pobreza entre 1998 y

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2006. Considerando como pobreza vivir con menos de 5 dlares al da, se estim que el nmero de personas pobres en la regin crecera 34 millones en 2010. Los pases de ECA experimentaron los efectos de la crisis financiera global a finales de 2008 en forma de fallidos bancarios, estrechamiento del crdito, retroceso de la actividad econmica, aumento del desempleo y precios alimentarios, y descenso en las remesas. Tras el estallido de la crisis en verano de 2008, los pases de Europa Central y Oriental (CEE) y Rusia fueron severamente afectados por sus estrechos lazos financieros y comerciales con Europa Occidental y Estados Unidos. Los pases del Cucaso y Asia Central, cuyas economas dependen fuertemente de las remesas y comercio con Rusia, fueron muy castigados a finales de 2008 y 200926 (ibdem).

Los Balcanes se muestra como el sector ms maduro con un nmero pequeo de IMF (el 2,54% de la regin), pero una cartera bruta de prstamos superior al 20% (tabla 4.5.2.) y un ratio de penetracin de prstamos lder en la regin (24,4%). El tamao medio del prstamo en Balcanes y Rusia son los ms elevados, 3.450 y 4.550 dlares respectivamente. A Europa Central y Oriental, y en menor medida al Cucaso y Asia Central, se les puede atribuir un mejor desempeo social al ser mayor su alcance observado va tamao medio de prstamos (1.058, 2.113 y 2.490 dlares respectivamente La calidad de la cartera sufri en 2008 el impacto de la crisis significativamente. Rusia (PAR 30 > 1,7% en 2007), vio su cartera de riesgo a los 30 das subir hasta un 3,7% en slo un ao, es decir, ms de un 100%. Las uniones de crdito vieron sus niveles de impagos subir por encima del 5% y el nmero de prestatarios activos disminuir un 15% en los dos primeros trimestres de 2009

ORIENTE MEDIO Y FRICA DEL NORTE (MUNDO RABE) La banca islmica es una de las industrias de mayor expansin habiendo conseguido tasas de crecimiento anuales de dos dgitos durante los ltimos 30 aos. Lo que comenz como un experimento de banca rural en las aldeas remotas de Egipto en los aos 70 se ha convertido en un sistema de bancos megainternacionales que ofrecen productos financieros islmicos por todo el mundo (Iqbal y Molyneux, 2005). Las microfinanzas en el mundo rabe estn fuertemente influidas por los principios del Islam y la economa moral islmica (IME) determina las reglas de su operatividad. Est prohibido el inters riba, con el objetivo de promover un ambiente econmico eficiente y estable y tambin el rendimiento fijo en

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transacciones nominales, para promover una actividad econmica productiva y financiacin basada en activos y no en el sistema de deuda. El principio de compartir beneficios y prdidas prohbe al dueo del capital poner todo el riesgo sobre el prestatario, y establece justicia entre el esfuerzo laboral y el rendimiento. Lo ms importante es la relacin entre capital y trabajo y, por tanto, la incertidumbre, la especulacin y el juego estn tambin prohibidos (Asutay, 2011). Una entidad financiera establecida dentro del mbito del Sharia (Ley Islmica), guiada por objetivos de economa islmica, debe pretender que la riqueza circule equitativamente por el mayor nmero de manos posible sin causar ningn perjuicio a aquellos que la generaron justamente (Ibn Ashur, 2006). En el mundo rabe cada pas tiene su idiosincrasia, en Yemen y Sudn la influencia islmica en la oferta microcrediticia es muy fuerte. Lbano, Siria, Jordn y Palestina ofrecen fundamentalmente microfinanzas Lbano y Egipto ofrecen adems microseguros a escala muy pequea. En Siria y Yemen, donde una nueva legislacin ha permitido el establecimiento de instituciones especiales supervisadas por el Banco Central, se han introducido productos de ahorro (Mix Market Arab, 2010) Esta falta de estandarizacin y regulacin financiera explica que la inversin en el sector sea todava moderada en comparacin con otras regiones del mundo, y que pese a su rpido crecimiento la alta calidad de sus carteras y los rendimientos por encima de la media (ibdem). La tabla 4.6.1, muestra la evolucin del sector en la regin desde cuatro indicadores significativos. Es interesante observar que el sector creci considerablemente en el periodo 2006-2008. Sin embargo, tras un anlisis ms riguroso al observar tales periodos por separado, se observan diferencias interesantes y se puede concluir que las microfinanzas en el mundo rabe sufrieron el impacto de la crisis econmica mundial, como indican las tasas de crecimiento 2007-2008 . islmicas de tipo murahaba, que es un modo de transaccin mediante la cual la IMF compra bienes a peticin del prestatario y luego se lo vende obteniendo as una plusvala

Los pases de la regin con mayores gastos operativos relativos fueron Yemen, Jordania y Sudn, y con mayores costes por prestatario fueron Jordania, Palestina, Lbano y Sudn. Marruecos y Egipto son los ms eficientes al considerar ambos indicadores (grafico 4.6.2). La eficiencia en estos dos pases explica en parte que el 70% de los fondos totales de la regin se destinen a Marruecos, seguido de Egipto con casi el 20%. Sin embargo, la tendencia muestra que a medida que los mercados maduran, donantes e inversores estn buscando oportunidades en mercados nuevos. Un estudio de CGAP, ha demostrado que los nicos mercados que han experimentado incremento de financiacin en 2009 han sido Irak y Siria, mercados jvenes con marcos regulatorios favorables (Mix Market Arab, 2010).

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Las microfinanzas en la regin continuaron siendo muy rentables en 2009 (grfico 4.6.4.), obteniendo la mayor media de rendimiento sobre activos (ROA). La increble rentabilidad contrasta paradjicamente con uno de los ms bajos niveles de ingreso financiero en comparacin con otras regiones. Sin embargo, los rendimientos de las carteras son de los ms altos del mundo (alcanzando el 25%). Esto fue debido a que la regin mantuvo un ratio muy bajo de cartera bruta de prstamos

sobre activos (un 75%) lo que demuestra que los mercados son ms conservadores al invertir sus fondos en actividades de prstamo (Mix Market Arab, 2010). El ROE vara significativamente dependiendo de la estructura de capital de una IMF. Aquellas que financien sus activos principalmente con capital mostrarn un rendimiento de capital menor a aquellas que financien sus activos con pasivo exigible. Por tanto, el ROE se convierte en un indicador crucial dentro de la estrategia de captacin de fondos privados de una IMF. Los pases ms atractivos para invertir del mundo rabe de entre aquellos que reportaron datos al Mix son, en cuanto al indicador ROE, Yemen y Egipto. Sudn es el nico que no recupera la inversin sobre el capital (10%) Histricamente, la fuente principal de financiacin en la regin ha sido la donacin de capital. En 2009, la regin mantena el ms alto ratio capital por activos del mundo (45% frente a un 23% de media mundial). El nivel de apalancamiento o ratio deuda sobre capital se mantuvo en torno al 100% durante el periodo 2007-2009 (Mix Market Arab, 2010).

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Europa Occidental
Las microfinanzas en Europa Occidental tienen races antiguas y profundas. Al final de los aos ochenta nacieron, en Alemania y Italia, las primeras formas de apoyo en favor de los segmentos sociales ms dbiles: las pequeas cooperativas rurales creadas por Raiffeisen y los bancos populares urbanos empezados por SchulzeDelitzsch. En poco tiempo estas nuevas experiencias comenzaron a desarrollarse tambin en Inglaterra (Lending Charities), en Irlanda (Loan Funds), en Portugal (Mutuas Montepio Geral), en Blgica (Le Sou y Progrs de Jolimont) y en Espaa (Caja Rural de Ahorro y Prstamos y Socorros de Murcia) (Vigan, 2004). Se dice que el microcrdito es un raro ejemplo de transferencia tecnolgica porque se ha producido en un sentido inverso al habitual. Es en los pases desfavorecidos donde se puso en marcha y se perfeccion este instrumento de lucha contra la pobreza, para despus empezar a aplicarse, con otras particularidades tambin en los pases ricos . Si hay algo que caracteriza el sector microfinanciero en Europa Occidental es la heterogeneidad institucional y operativa entre pases, motivada fundamentalmente por la ausencia de una legislacin microfinanciera en la regin. El mercado microfinanciero en Europa Occidental est mayoritariamente compuesto por ONG y Asociaciones de Microfinanzas, seguidos de Instituciones Financieras No Bancarias (IFNB). En Europa del Este, donde existe mayor regulacin, se dan comnmente organizaciones For profit, Uniones de Crdito y IFNB, que pueden prestar crditos y adems captar depsitos (Jayo, Gonzlez y Conzett, 2010). En cuanto a crecimiento del sector, Europa se encuentra en una situacin de coyuntura especial. Si bien se produjo un fortsimo crecimiento en el periodo 2007-2008 tanto en la cifra de prestatarios (111%) como en el volumen monetario de estos prstamos (103%), el ao siguiente (2009) se caracteriz por un moderadsimo crecimiento en el volumen monetario de la cartera (3%), y una cada en el nmero de prestatarios (-7%). El sector microfinanciero en Europa est sufriendo el impacto de la crisis econmica mundial por una dependencia del sector bancario formal mayor que en otras regiones del mundo (ibdem). En 2009 convivieron en los 27 pases miembros de la Unin Europea 113 millones de personas en riesgo de pobreza o exclusin social. De entre los pases miembros destacaban Bulgaria y Rumana con tasas de 46,2% y 43,1% respectivamente, y Letonia 37,4%, los cuales tenan su anttesis en Islandia (11,6%) y Noruega (15,2%) seguidos del resto de pases nrdicos y occidentales (EUROSTAT, 2011). Los pases de Europa del Este distribuyeron ese mismo ao un total de 18.293 prstamos por un monto total de 307 millones de euros, contra 51.027 prstamos equivalentes a 477 millones de euros en los pases de Europa Occidental. Estos ltimos representaron el 74% de la cartera total de prstamos, pero slo por el 60% del valor total por lo que el valor promedio del prstamo es mayor en los pases de Europa del Este (Jayo, Gonzlez y Conzett, 2010). El grfico 4.7.1, muestra la actividad microcrediticia en una muestra de pases europeos durante 2009. Francia fue el pas lder con una intensa actividad microcrediticia donde se distribuyeron 28.000 prstamos, algo ms del 30% del total de prstamos distribuidos en toda Europa Al analizar conjuntamente las variables nmero de prstamos distribuidos en 2009 y volumen de personas en riesgo de pobreza o exclusin social por pases encontramos que existe correlacin positiva (r=0,44) entre ellas. El grfico 4.7.2, propone la relacin entre estas dos variables como ratio de cobertura para cada pas. Observamos que tan solo Finlandia, Hungra, Francia y Polonia superan el 0,15%. Sorprende el bajo volumen de prstamos concedidos en relacin al volumen de poblacin en riesgo de pobreza o exclusin en Italia y Reino Unido

El anlisis del valor promedio del crdito en Europa es una buena herramienta para considerar la profundidad del alcance de las microfinanzas en cada pas. ste cay de 11.002 euros en 2007 a 9.641 euros en 2009. Si comparamos el valor del crdito promedio entre los dos grandes bloques (Este y Oeste) se da una paradoja, 10.588 euros para los pases del Este y 8.810 en los pases occidentales, es decir, un 20% ms pequeo en pases ms ricos. El valor promedio del microcrdito por pas es indicativo (grfico 4.7.3), no slo sobre el segmento social de la poblacin a quien van dirigidas las microfinanzas, sino tambin la tendencia en el pas. Si observa, por ejemplo, como en Reino Unido y Holanda, las microfinanzas se estn moviendo hacia un segmento de cliente ms rico y cmo en Francia, el valor promedio del crdito va cayendo situndose por debajo de los 5.000 euros, por lo que podemos concluir que Francia crece en escala pero sin perder en alcance.

Segn la encuesta dirigida a 146 instituciones operando en Europa, el 68,3% de los prstamos otorgados en 2009 fueron recibidos por clientes no bancables. Slo el 25% de estos prstamos fueron otorgados a mujeres. Respecto a la actividad microcrediticia dirigida a poblacin inmigrante, Francia (19% del total de prstamos concedidos en tal pas en 2009), Espaa (45%) e Italia (29%), encabezan la actividad dirigida a este colectivo. En cuanto a la calidad de la cartera en Europa, la heterogeneidad entre IMF y pases es tambin significativa. El ratio PAR>30 das entre las IMF que participaron en la encuesta tuvo su mximo en 73,7% y su mnimo en 3,47%, siendo el valor promedio 16%. El mayor promedio de las IMF con ratios PAR>30 das, inferiores al 10%, se encontraron en Bulgaria y Alemania. El ratio Write-Off, que mide la proporcin de valor de crdito definido como incobrable entre el valor de la cartera bruta promedio durante el periodo, tuvo su promedio en 9,5%. El mayor nmero de las IMF de alto rendimiento con ratios por debajo del 5% se encontraron Rumana, Bulgaria y Francia (ibdem). En cuanto a la eficiencia operativa se midi el ratio de gasto operativo, que es el resultado de cruzar los gastos operativos del periodo contra el tamao medio de la cartera durante el periodo, dando como resultado promedio para la regin un 14%. En aquellos pases donde el mercado es ms maduro y existen ms IMF orientadas al beneficio, se encontraron los ratios ms eficientes (Polonia, Bulgaria y Alemania)

1. Referencias bibliogrficas http://www.portalmicrofinanzas.org/p/site/s/template.rc/1.9.56835/