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Cap ptulo3Aspecto osInstitu ucionais

3.1A Apresentao odocaptulo o O ob bjetivo deste e captulo apresentar r os conceit tos bsicos e as institu ies do Sis stema Finan nceiro Nacion nal SFN, do o Sistema de e Pagamento o Brasileiro SPB e da BM M&FBOVESP PA. Ao finald destecaptulovoctervisto: Asfune eseascaractersticasda sinstituiesdoSFN; Oconceit toeospartic cipantesdoS SPB; Visoger raldaBM&FB BOVESPAed dassuasprin ncipaiscoliga adas; Detalham mentodaatu uaodaBM& &FBOVESPA ASUPERVISO ODEMERCA ADOSBSM. . Na p pgina seguinte voc en ncontra o q quadro de orientaes o de estudo para a prova de certif ficao do PQ QO BM&FBO OVESPA dest te captulo. Identifique I a prova que ir fazer e estude e ostpicossugerid dos. BonsEstudos!!!

QuadrodeorientaesdeestudoparaaprovadecertificaodoPQOBM&FBOVESPA TiposdeProvas Operaes BM&FBOVESPA Operaes BOVESPA Operaes BM&F Comercial Compliance Risco BackOffice BM&FBOVESPA BackOffice BOVESPA BackOffice BM&F Item3.2 Pg.01 Item3.3 Pg.09 Item3.4 Pg.13 Item3.5 Pg.22

3.2 SistemaFinanceiroNacionalSFN

AspectosInstitucionais

Um Sistema Financeiro pode ser caracterizado por um conjunto de instituies e regras que viabilizam de forma organizada e regulamentada a troca de recursos entre poupadores e tomadores. Portanto, definese o Sistema Financeiro Brasileiro como o conjunto de instrumentos, mecanismos e instituies que asseguram a canalizao da poupana para o investimento, ou seja, dos setores que possuem recursos financeiros superavitrios para os que desejam ou necessitamderecursos(deficitrios).OSistemaFinanceiroBrasileirosegmentadoemquatro grandes"mercados",queso: Mercadomonetrio: o mercado onde se concentram as operaes para controle da oferta de moeda e das taxas de juros de curto prazo com objetivo a garantir a liquidez da economia. O Banco Central do BrasilatuanestemercadopraticandoachamadaPolticaMonetria. Mercadodecrdito: Atuam neste mercado diversas instituies financeiras e no financeiras prestando servios de intermediaoderecursosdecurtoemdioprazoparaagentesdeficitriosquenecessitamde recursos para consumo ou capital de giro. O Banco Central do Brasil o principal rgo responsvelpelocontrole,normatizaoefiscalizaodestemercado. Mercadodecapitais: Tem como objetivo canalizar recursos de mdio e longo prazo para agentes deficitrios, atravs das operaes de compra e de venda de ttulos e valores mobilirios, efetuadas entre empresas,investidoreseintermedirios.AComissodeValoresMobiliriosoprincipalrgo responsvelpelocontrole,normatizaoefiscalizaodestemercado. Mercadodecmbio: Mercado onde so negociadas as trocas de moedas estrangeiras por reais. O Banco Central do Brasiloresponsvelpelaadministrao,fiscalizaoecontroledasoperaesdecmbioeda taxadecmbioatuandoatravsdesuaPolticaCambial.
AspectosInstitucionaisltimaatualizao:18/03/11 CopyrightAssociaoBM&FDireitosdeEdioreservadosporAssociaoBM&F. AviolaodosdireitosautoraiscrimeestabelecidonaLein9.610/98epunidopeloartigo184doCdigoPenal.

Importante Osmercadostambmsodivididosemprimrioesecundrio.

AspectosInstitucionais

Mercado primrio o local onde as empresas ou o governo emitem ttulos e valores mobiliriosparacaptarnovosrecursosdiretamentedeinvestidores. Mercado secundrio composto por ttulos e valores mobilirios previamente adquiridos no mercado primrio, ocorrendo apenas a troca de titularidade, isto , a compra e venda. No envolve mais o emissor e nem a entrada de novos recursos de capital para quem o emitiu. Seu objetivo gerar negcios, isto , dar liquidez aos ttulos. Importante Outra diviso que tambm feito em relao ao local e forma de negociao: mercado debolsaemercadodebalco. Mercado de bolsa: as negociaes so abertas e realizadas por sistema de leilo, ou seja, a venda acontece para quem oferece melhor lance. A arrematao e/ou a negociaofeitaporpregodevivavozoucomauxliodesistemainformatizado. Mercado de balco: a negociao ocorre diretamente entre a instituio financeira e outra instituio financeira ou no financeira. Os valores so negociados apenas entre aspartesenvolvidas. No Brasil, o Sistema Financeiro Nacional SFN se consolidou a partir das reformas estruturais iniciadas em 1964. Conhecida como a Lei da reforma do Sistema Financeiro Nacional, a Lei 4.595/64 foi fundamental para este desenvolvimento uma vez que foram criados o Conselho Monetrio Nacional CMN e o Banco Central do Brasil Bacen e estabeleceu as normas operacionais e os procedimentos que as demais instituies deveriam se subordinar, configurandoofuncionamentodoSFN. A atual estrutura do SFN divide as instituies integrantes em trs categorias: rgos normativos, entidades supervisoras e operadores. Na figura abaixo apresentada a atual estruturadoSFNeasrespectivasinstituiesdecadacategoria.
AspectosInstitucionaisltimaatualizao:18/03/11 CopyrightAssociaoBM&FDireitosdeEdioreservadosporAssociaoBM&F. AviolaodosdireitosautoraiscrimeestabelecidonaLein9.610/98epunidopeloartigo184doCdigoPenal.

RGOSNORMATIVOS

AspectosInstitucionais

Responsveis por definir as diretrizes gerais sobre o funcionamento do SFN e das instituies. Fazempartedestacategoria: ConselhoMonetrioNacionalCMN: Institudo pela Lei 4.595/64, o rgo responsvel por expedir diretrizes gerais do SFN. Suas principais funes definidas por lei so adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia; regular o valor interno e externo da moeda e o equilbrio do balano de pagamentos; orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras; propiciaroaperfeioamentodasinstituiesedosinstrumentosfinanceiros;zelarpelaliquidez e solvncia das instituies financeiras; coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria e da dvida pblica interna e externa. Integram o CMN o Ministro da Fazenda (Presidente da CMN), o Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto e o Presidente do BancoCentraldoBrasil. ConselhoNacionaldeSegurosPrivadosCNSP: Responsvel por fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados. Suas principais funes so de regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que exercem atividades subordinadas ao Sistema Nacional de Seguros Privados; aplicao das penalidades previstas; fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguro, previdncia privada aberta, capitalizao e resseguro; estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro; prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, com fixao dos limites legais e tcnicos das respectivas operaes e disciplinar a corretagem de seguros e a profisso de corretor. Integram o CNSP o Ministro da Fazenda (Presidente do CNSP), representante do Ministrio da Justia, representante do Ministrio da Previdncia Social, SuperintendentedaSuperintendnciadeSegurosPrivados,representantedoBancoCentraldo BrasilerepresentantedaComissodeValoresMobilirios. ConselhoNacionaldePrevidnciaComplementarCNPC: rgo colegiado que integra a estrutura do Ministrio da Previdncia Social e cuja competncia regular o regime de previdncia complementar operado pelas entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso). Integram o CNPC o Ministro da Previdncia Social (Presidente do CNPC), representantes da Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar, da Secretaria de Polticas de Previdncia Complementar, da Casa CivildaPresidnciadaRepblica,dosMinistriosdaFazendoedoPlanejamento,Oramentoe Gesto, das entidades fechadas de previdncia complementar, dos patrocinadores e
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instituidores de planos de benefcios das entidades fechadas de previdncia complementar e dosparticipanteseassistidosdeplanosdebenefciodasreferidasentidades. ENTIDADESSUPERVISORAS Suas principais funes so regulamentar as diretrizes gerais expedidas pelas instituies normativasesupervisionarocumprimentodasdeterminaes.Fazempartedestacategoria: BancoCentraldoBrasilBacen: Autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda, que tambm foi criada pela Lei 4.595/64, o principal executor das orientaes do CMN e responsvel por garantir o poder de compra da moeda nacional, tendo por objetivos: zelar pela adequada liquidez da economia; manter as reservas internacionais em nvel adequado; estimular a formao de poupana; zelar pela estabilidade e promover o permanente aperfeioamento do sistema financeiro. Dentre suas atribuies esto: emitir papelmoeda e moeda metlica; executar os servios do meio circulante; receber recolhimentos compulsrios e voluntrios das instituies financeiras e bancrias;realizaroperaesderedescontoeemprstimosinstituiesfinanceiras;regulara execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis; efetuar operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais; exercer o controle de crdito; exercer a fiscalizaodasinstituiesfinanceiras;autorizarofuncionamentodasinstituiesfinanceiras; estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de direo nas instituies financeiras; vigiar a interferncia de outras empresas nos mercados financeiros e de capitais e controlar o fluxo de capitais estrangeiros no pas. Com sede em Braslia, tem representaes em nove capitais de Estados: Rio Grande do Sul, Paran, So Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais,Bahia,Pernambuco,CearePar. ComissodeValoresMobiliriosCVM: Autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda foi instituda pela Lei 6.385/76 e responsvel porregulamentar,desenvolver,controlarefiscalizaromercadodevaloresmobiliriosdopas. Suas principais funes so de: assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco; proteger os titulares de valores mobilirios; evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao no mercado; assegurar o acesso do pblico a informaes sobre valores mobilirios negociados e sobre as companhias que os tenham emitido; assegurar a observncia de prticas comerciais eqitativas no mercado de valores mobilirios; estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios; promover a expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes e estimular as aplicaes permanentesemaesdocapitalsocialdascompanhiasabertas.
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SuperintendnciadeSegurosPrivadosSusep: Autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda; responsvel pelo controle e fiscalizao do mercadodeseguro,previdnciaprivadaabertaecapitalizao.Suasprincipaisfunessode: fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, na qualidade de executoradapolticatraadapeloCNSP;atuarnosentidodeprotegeracaptaodepoupana popular que se efetua atravs das operaes de seguro, previdncia privada aberta, de capitalizao e resseguro; zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervisionados; promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos operacionaisaelesvinculados;promoveraestabilidadedosmercadossobsuajurisdio;zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o mercado; disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetuados em bens garantidores de provises tcnicas; cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e exercer as atividades queporesteforemdelegadas;proverosserviosdeSecretariaExecutivadoCNSP. SuperintendnciaNacionaldePrevidnciaComplementarPREVIC: Autarquia vinculada ao Ministrio da Previdncia Social, responsvel por fiscalizar as atividades das entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso). Suas principais funes so: fiscalizao e superviso das atividades das entidades fechadas de previdncia complementar e de execuo das polticas para o regime de previdncia complementar operado pelas entidades fechadas de previdncia complementar, observando, inclusive,asdiretrizesestabelecidaspeloCMNepeloCNPC. OPERADORESDOSISTEMA Compostos pelas instituies que de uma forma direta ou indireta atuam na troca de recursos entrepoupadoresetomadores.Fazempartedestacategoria: Bolsasdemercadoriasefuturos: Associaes privadas civis, com objetivo de efetuar o registro, a compensao e a liquidao, fsica e financeira, das operaes realizadas em prego ou em sistema eletrnico. Para tanto, devem desenvolver, organizar e operacionalizar um mercado de derivativos livre e transparente, que proporcione aos agentes econmicos a oportunidade de efetuarem operaes de hedging (proteo) ante flutuaes de preo de commodities agropecurias, ndices,taxasdejuro,moedasemetais,bemcomodetodoequalquerinstrumentoouvarivel macroeconmica cuja incerteza de preo no futuro possa influenciar negativamente suas atividades. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa e so fiscalizadas pela CVM.
AspectosInstitucionaisltimaatualizao:18/03/11 CopyrightAssociaoBM&FDireitosdeEdioreservadosporAssociaoBM&F. AviolaodosdireitosautoraiscrimeestabelecidonaLein9.610/98epunidopeloartigo184doCdigoPenal.

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Bolsasdevalores: Sociedades annimas ou associaes civis, com o objetivo de manter local ou sistema adequado ao encontro de seus membros e realizao entre eles de transaes de compra e venda de ttulos e valoresmobilirios, em mercado livre e aberto, especialmente organizado e fiscalizado por seus membros e pela CVM. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa. Sociedadescorretorasdettulosevaloresmobilirios: Constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada. Dentre seus objetivos esto: operar em bolsas de valores, subscrever emisses de ttulos e valores mobilirios no mercado; comprar e vender ttulos e valores mobilirios por conta prpria e de terceiros; encarregarse da administrao de carteiras e da custdia de ttulos e valores mobilirios; exercer funes de agente fiducirio; instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento; emitir certificados de depsito de aes e cdulas pignoratcias de debntures; intermediar operaes de cmbio; praticar operaes no mercado de cmbio de taxas flutuantes; praticar operaes de conta margem; realizar operaes compromissadas; praticar operaes de compra e venda de metais preciosos, no mercadofsico,porcontaprpriaedeterceiros;operarembolsasdemercadoriasedefuturos porcontaprpriaedeterceiros.SosupervisionadaspeloBacen. Sociedadesdistribuidorasdettulosevaloresmobilirios: Constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada, devendo constar na sua denominao social a expresso "Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios". Suas principais atividades so: intermediar a oferta pblica e distribuio de ttulos e valores mobilirios no mercado; administrar e custodiar as carteiras de ttulos e valores mobilirios; instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento; operar no mercado acionrio, comprando, vendendo e distribuindo ttulos e valores mobilirios, inclusive ouro financeiro, por conta de terceiros; fazer a intermediao com as bolsas de valoresedemercadorias;efetuarlanamentospblicosdeaes;operarnomercadoabertoe intermediaroperaesdecmbio.TambmsosupervisionadaspeloBacen. Sociedadescorretorasdecmbio: So constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada,devendoconstarnasuadenominaosocialaexpresso"CorretoradeCmbio".Tm por objeto social exclusivo a intermediao em operaes de cmbio e a prtica de operaes nomercadodecmbiodetaxasflutuantes.SosupervisionadaspeloBacen.
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BancosMltiploscomcarteiracomercial: Instituiesfinanceiras,privadasoupblicas,socaptadorasdedepsitosvistaerealizamas operaesativas,passivaseacessriasdasdiversasinstituiesfinanceiras,porintermdiodas seguintes carteiras: comercial, de investimento ou de desenvolvimento, de crdito imobilirio, dearrendamentomercantiledecrdito,financiamentoeinvestimento.Obancomltiplodeve serconstitudocom,nomnimo,duascarteiras,sendoumadelas,obrigatoriamente,comercial oudeinvestimento,eserorganizadosobaformadesociedadeannima.Nasuadenominao socialdeveconstaraexpresso"Banco". BancosComerciais: Instituies financeiras, privadas ou pblicas, tm como objetivo principal proporcionar suprimento de recursos necessrios para financiar, a curto e a mdio prazos, o comrcio, a indstria, as empresas prestadoras de servios, as pessoas fsicas e terceiros em geral. A captao de depsitos vista, livremente movimentveis, atividade tpica do banco comercial, o qual pode tambm captar depsitos aprazo. Deve ser constitudo sob aforma de sociedadeannimaenasuadenominaosocialdeveconstaraexpresso"Banco". CaixaEconmicaFederal: Criadaem1.861,empresapblicavinculadaaoMinistriodaFazenda.Tratasedeinstituio assemelhada aos bancos comerciais, podendo captar depsitos vista, realizar operaes ativas e efetuar prestao de servios. Uma caracterstica distintiva da Caixa que ela prioriza aconcessodeemprstimosefinanciamentosaprogramaseprojetosnasreasdeassistncia social, sade, educao, trabalho, transportes urbanos e esporte. Pode operar com crdito direto ao consumidor, financiando bens de consumo durveis, emprestar sob garantia de penhor industrial e cauo de ttulos, bem como tem o monoplio do emprstimo sob penhor debenspessoaisesobconsignaoetemomonopliodavendadebilhetesdeloteriafederal. Alm de centralizar o recolhimento e posterior aplicao de todos os recursos oriundos do Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS), integra o Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo(SBPE)eoSistemaFinanceirodaHabitao(SFH). CooperativasdeCrdito: Atuamtantonosetorruralquantonourbano,podemseoriginardaassociaodefuncionrios de uma mesma empresa ou grupo de empresas, de profissionais de determinado segmento, deempresriosoumesmoadotaralivreadmissodeassociadosemumareadeterminadade atuao, sob certas condies. Os eventuais lucros auferidos com suas operaes prestao de servios e oferecimento de crdito aos cooperados so repartidos entre os associados. As cooperativas de crdito devem adotar, obrigatoriamente, em sua denominao social, a expresso "Cooperativa", vedada a utilizao da palavra "Banco". Devem possuir o nmero
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mnimo de vinte cooperados e adequar sua rea de ao s possibilidades de reunio, controle, operaes e prestaes de servios. Esto autorizadas a realizar operaes de captao por meio de depsitos vista e a prazo somente de associados, de emprstimos, repasses e refinanciamentos de outras entidades financeiras, e de doaes. Podem conceder crdito,somenteaassociados,pormeiodedescontodettulos,emprstimos,financiamentos, erealizaraplicaoderecursosnomercadofinanceiro. Entidadesabertasdeprevidnciacomplementar: Entidades constitudas unicamente sob a forma de sociedades annimas e tm por objetivo instituir e operar planos de benefcios de carter previdencirio concedidos em forma de renda continuada ou pagamento nico, acessveis a quaisquer pessoas fsicas. As funes do rgo regulador e do rgo fiscalizador so exercidas pelo Ministrio da Fazenda, por intermdio do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) e da Superintendncia de SegurosPrivados(SUSEP). Asentidadesfechadasdeprevidnciacomplementar(fundosdepenso): So organizadas sob a forma de fundao ou sociedade civil, sem fins lucrativos e so acessveis, exclusivamente, aos empregados de uma empresa ou grupo de empresas ou aos servidores da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios, entes denominados patrocinadores ou aos associados ou membros de pessoas jurdicas de carter profissional, classista ou setorial, denominadas instituidores. As entidades de previdncia fechada devem seguirasdiretrizesestabelecidaspeloCMN. Demais instituies financeiras e intermedirios financeiros Agncias de Fomento, Associaes de Poupana e Emprstimo, Bancos de Cmbio, Bancos de Desenvolvimento, Bancos de Investimento, Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), Companhias Hipotecrias, Cooperativas Centrais de Crdito, Sociedades Crdito, Financiamento e Investimento, Sociedades de Crdito Imobilirio, Sociedades de Crdito ao Microempreendedor, Administradoras de Consrcio, Sociedades de arrendamento mercantil, InstitutodeRessegurosdoBrasil(IRB),SociedadesseguradoraseSociedadesdecapitalizao. 3.3ABM&FBOVESPA A BM&FBOVESPA uma companhia de capital brasileiro formada, em 2008, a partir da integrao das operaes da Bolsa de Valores de So Paulo e da Bolsa de Mercadorias &
AspectosInstitucionaisltimaatualizao:18/03/11 CopyrightAssociaoBM&FDireitosdeEdioreservadosporAssociaoBM&F. AviolaodosdireitosautoraiscrimeestabelecidonaLein9.610/98epunidopeloartigo184doCdigoPenal.

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Futuros.Comoprincipalinstituiobrasileiradeintermediaoparaoperaesdomercado de capitais, a companhia desenvolve, implanta e prov sistemas para a negociao de aes, derivativos de aes, ttulos de renda fixa, ttulos pblicos federais, derivativos financeiros, moedasvistaecommoditiesagropecurias. Por meio de suas plataformas de negociao, realiza o registro, a compensao e a liquidao de ativos e valores mobilirios transacionados e a listagem de aes e de outros ativos, bem como divulga informao de suporte ao mercado. A companhia tambm atua como depositria central dos ativos negociados em seus ambientes, alm de licenciar softwares e ndices. A bolsa brasileira desempenha tambm atividades de gerenciamento de riscos das operaes realizadaspormeiodeseussistemas.Paratanto,possuiumarobustaestruturadeclearingsde aes, derivativos, cmbio e ativos, que atua de forma integrada, com o Banco BM&F, de maneira a assegurar o funcionamento eficiente de seus mercados e a consolidao adequada dasoperaes. nica bolsa de valores, mercadorias e futuros em operao no Brasil, a BM&FBOVESPA ainda exerce o papel de fomentar o mercado de capitais brasileiro. Para tanto, desenvolve inmeros programas de educao e popularizao de seus produtos e servios. Tambm gerencia investimentos sociais, com foco no desenvolvimento de comunidades que se relacionam com seuuniverso. Tendo em vista sua rea de atuao, a BM&FBOVESPA est sujeita regulao e superviso da Comisso de Valores Mobilirios e do Banco Central do Brasil. Ainda possui outras empresas,comdestaquepara:

BANCOBM&FBOVESPA:
Constitudoem2004comosubsidiriaintegraldaantigaBM&F,temcomofinalidadefacilitara compensao e a liquidao financeira das operaes realizadas em seus ambientes de negociao e funcionar como importante mecanismo de mitigao de risco e de suporte operacional.

BM&FBOVESPASupervisodeMercados1:
responsvel pela fiscalizao das operaes e das atividades dos participantes do mercado e dos agentes de compensao e/ou custdia perante a CBLC, bem como pela administrao do MecanismodeRessarcimentodePrejuzos(MRP).
Nofinaldestecaptulo,noitem3.5,hmaisdetalhessobresuaatividadeeresponsabilidadesdesta instituio.
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BolsaBrasileiradeMercadorias:
A Bolsa Brasileira de Mercadorias uma associao civil sem fins lucrativos que rene, alm daBM&FBOVESPA,asbolsasdemercadoriasdosestadosdeGois,MatoGrossodoSul,Cear, MinasGerais,ParaneRioGrandedoSuledacidadedeUberlndia(MG).OobjetivodaBolsa Brasileira de Mercadorias desenvolver e prover o funcionamento de sistemas para negociao de mercadorias, bens, servios e ttulos, nas modalidades a vista, a prazo e a termo, viabilizando a formao de grande mercado nacional para commodities agropecurias, commecanismosmodernosdeformaodepreosesistemaorganizadodecomercializao. Produtosnegociadosembolsa A BM&FBOVESPA a instituio que concentra a negociao de valores mobilirios no Brasil. Neste segmento, dois tipos de produtos so transacionados em seus sistemas eletrnicos: ttulosderendavarivelettulosderendafixa,emitidosporS.A.e/oufundosdeinvestimento. Dentre os primeiros destacamse as aes e seus derivativos (termo, futuro e opes), warrants, e cotas de fundos imobilirios. Debntures e ttulos securitizados encontramse listadosdentreosprodutosderendafixa. Em final de setembro de 2005, foram extintos os preges de vivavoz na Bovespa, hoje denominada BM&FBOVESPA, passando a ser utilizado apenas o sistema eletrnico de negociao. O quadro a seguir sintetiza as principais caractersticas dos produtos listados para negociaonaBM&FBOVESPAsegmentoaeseoutrosvaloresmobilirios. PRODUTOSNEGOCIADOSNABOVESPA
SEGMENTO/ATIVO RENDAVARIVEL Aes Compra/venda de aes de emisso de empresas admitidas negociao na Bolsa, bem como direitos e recibos de subscrio, recibos de carteira selecionada deaeseoutrosativosautorizadospelaBM&FBOVESPA. DESCRIO

Uma alternativa compra de aes individuais a compra de um recibo representativo de uma Carteira Selecionada de Aes (RCSA). Tcnicas estatsticas ajudam a selecionar as aes que compem a carteira para que seu comportamento seja muito similar ao comportamento do conjunto de todasasaes(oudomercadocomocostumadefinirse).

Opessobreaesendices

Direitos de compra e de venda sobre aes listadas na BM&FBOVESPA, com preos e prazos predefinidos e autorizados pela bolsa. Os direitos podem ser exercidos pelo comprador durante um determinado perodo, findado o qual expira. O vendedor pode transferir sua obrigao a terceiros por meio da compradedireitossemelhantes.

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Tambm possvel negociar opes sobre ndices que representam carteiras de aes formadas com diversos critrios (Ibovespa e IBrX50) e tambm sobre aes individuais cotadas em pontos e convertidas por algum dos indicadores disponveis: dlar, taxa de depsitos interfinanceiros (DI) ou ndicegeraldepreosdemercado(IGPM).

POPProteode investimentocom participao

Investimento que combina uma compra a vista com duas posies mercado de opes(umadecompraeoutra devenda),deformaapropiciar, aoinvestidor,ao finaldoprazoprevisto,apossibilidadedelimitaraperdaaoequivalentedevender a ao por um preo mnimo preestabelecido ou obter uma porcentagem predefinida(porexemplo,70%ou80%)darentabilidadeobservadapelaao. Opes de compra e ou de venda (no padronizadas) sobre emisso de aes, debntures, notas promissrias e outros valores mobilirios. A emisso deve ser previamente autorizada pela Comisso de Valores Mobilirios e registrada na Bovespa. Compra/venda de aes para serem liquidadas dentro de um prazo escolhido entre as partes ao preo negociado. A liquidao pode ocorrer no vencimento ou antes dessa data, a solicitao do comprador. Alm deste mercado a termo convencionalexistemoutrostrstiposdenaBovespa:

Warrants

Termo

Mercado a termo em dlares: o preo de exerccio convertido em dlares


usando a taxa de cmbio divulgada pelo Banco Central (PTAX 800) do dia anterior ao da operao. No dia da liquidao, (no vencimento ou antecipada) converteseovalorparaReaispelataxadecmbiododiadoexerccio.

Mercado a termo flexvel: envolve uma compra e venda de uma determinada


quantidade de aes a um preo fixado, para liquidao em um prazo futuro determinadoacontardadatadaoperao. Otermoflexvelapresentaumacaractersticaespecficaqueodiferedotermo tradicional:ocompradorpodesubstituirasaesobjetodocontrato.Nessecaso, ocompradorvenderavistaasaesadquiridasatermo(porex.aesABC), sendoqueomontantefinanceiroapuradoficarretidonaCBLCsem remunerao. Ocompradorsomentepoderutilizaressesrecursosparacompraraesde outrasempresas(porex.aesXYZ)nomercadoavista,queficarodepositadas comocoberturaemsubstituiosanterioresepassaroaserasnovasaes objetodocontrato. Essapossibilidadedesubstituioestprevistanocontratoenoconsiderada umaantecipaodovencimento,queocorrernormalmentenadata originalmentepactuada.Almdisso,asubstituiodasaesnoalteraovalordo compromissofinanceirodaoperao.Osdemaisprocedimentosoperacionaisso idnticosaosdotermotradicional. Futurodeaesindividuais Compra e venda de aes um preo acordado entre as partes, para liquidao em uma data futura especfica, previamente autorizada. Operao feita com finalidadedefixarantecipadamenteopreodecompraoudevendadeumaao.

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A liquidao acontece diariamente conforme varia (para mais ou para menos) o preonomercadofuturo. Fundosimobilirios Constitudos como condomnios fechados, os fundos de investimento imobilirio remuneram seus cotistas com 95% dos resultados obtidos na explorao do respectivo empreendimento. As quotas dos fundos listados na bolsa podem ser negociadasnosseuspreges. O investimento em ETF (Exchange Traded Funds) ou fundos de ndice consiste na compraouvendadecotasdefundosquebuscamobteroretornodedeterminado ndice e que so negociadas na Bolsa. Alguns dos ETFs negociados na Bolsa so o PIBB (Papis de ndice Brasil Bovespa), o Ishares MILA CI (formado com papeis de companhias de maior capitalizao) e o Ishares SMAl CI (formado com papis de companhiascomvlaorespequenosdecapitalizaodemercado). Certificados representativos de valores mobilirios de emisso de companhia aberta ou assemelhada com sede no exterior, emitidos por instituio depositria noBrasil. Ttulos pblicos, emitidos coma finalidade de captar recursos para financiar obras pblicas. Ao adquirir o ttulo, adquirese o direito de construir alm dos limites normaisemreasquereceberoampliaodainfraestruturaurbana. RENDAFIXA Debntures Valores mobilirios de emisso de sociedades annimas visando captao de dinheiro pelas companhias. Tratase de ttulos de dvida de mdio e longo prazo, amortizveis gradualmente e que admitem uma grande variedade de formas de remunerao (juros, prmios, participao no lucro e/ou conversibilidade em aesdacompanhianovencimento). Ttulos emitidos por S.A. visando a obteno de recursos para curto prazo e destinado ao uso como capital de giro. O prazo mximo admitidos para estes papisde180diasseemitidosporS.A.decapitalfechado,e360diasseemitidos porempresasdecapitalaberto.

ETFFundosdendice

BrazilianDepositoryReceipts (BDRs)

CertificadodePotencial AdicionaldeConstruo (Cepac)

Notaspromissrias

Fundo de Investimento em Conhecidos como fundos de recebveis. As cotas negociadas na BM&FBOVESPA DireitosCreditrios(FIDC) se referem a fundos fechados que adquiriram direitos creditrios referente a operaes realizadas em diversos segmentos da economia (comrcio, indstria, arrendamentomercantil,etc.). Fundo de Investimento em CostasdefundoscujacarteiracompostaporcotasdeoutrosFIDC. CotasdeFIDC(FICFIDC) Certificado de Recebveis Ttulos emitidos por companhias securitizadoras constitudas para essa finalidade, Imobilirios(CRI) lastreadosemcrditosimobilirios.


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Todo fortalecimento, segurana e solidez atual do SFN tambm foi resultado do desenvolvimentoedaimplantaodoSistemaBrasileirodePagamentosSPB,queconsolidou os meios eletrnicos para transferncia de fundos e liquidao de obrigaes, em substituio aostradicionaisinstrumentosbaseadosempapel. De acordo com a legislao brasileira, todos os bancos possuem uma conta corrente, para operarem entre si, no Bacen, conhecida como conta de reservas bancrias. Evitar que algum dos bancos deixe de honrar seus compromissos, ou seja, no tenha recursos para honrar determinado pagamento fundamental para a integridade do sistema, evitando que outros bancos, por no receberem aquele valor, tambm no possam honrar seus compromissos, gerando um impacto em cadeia, colocando em risco todo o sistema bancrio. Principalmente com este objetivo, em 2002, o Bacen comeou a implementao do novo Sistema de PagamentoBrasileiroSPB.

3.4 SistemadePagamentoBrasileiroSPB
O principal foco deste sistema o gerenciamento de riscos na compensao e liquidao das transaes financeiras realizadas no SFN. Com o atual sistema, o Brasil faz parte do grupo de pases em que transferncias de fundos interbancrias podem ser liquidadas em tempo real, em carter irrevogvel e incondicional, agregando maior confiabilidade e reduzindo o risco de crdito nas transaes financeiras, pois qualquer transferncia de fundos entre contas da espcie passou a ser condicionada existncia de saldo suficiente de recursos na conta do participanteemitentedacorrespondenteordem. De acordo com o Bacen, o desenvolvimento e a implantao deste sistema possibilitou a reduo dos riscos de liquidao nas operaes interbancrias, com conseqente reduo tambmdoriscosistmico,isto,oriscodequeaquebradeumbancoprovoqueaquebraem cadeiadeoutrosbancos,nochamado"efeitodomin". Ainda segundo o Bacen, o reconhecimento da compensao multilateral, no mais operao poroperao,possibilitouaefetivarealizaodegarantiasnombitodessessistemas,mesmo no caso de insolvncia civil do participante, alm de obrigar as entidades operadoras de sistemas considerados sistemicamente importantes a atuarem como contraparte central, ressalvandooriscodeemissoreassegurandoaliquidaodetodasasoperaes. Outra importante evoluo foi a entrada em operao de um sistema de liquidao bruta em tempo real, o Sistema de Transferncia de Reservas STR, operado pelo Bacen. A entrada em funcionamentodoSTRmarcaoinciodeumanovafasedoSPB.OSTR podeserdefinidocomo ocentrodeliquidaodasoperaesinterbancrias,poisdeacordocomasnormasdoSFN:
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Todasasinstituiesbancrias(instituiesquecaptamdepsitosvista)tmde mantersuasdisponibilidadesderecursosnoBancoCentraldoBrasil; Osresultadoslquidosapuradosnossistemasdeliquidaoconsiderados sistemicamenteimportantesdevemtersualiquidaofinalnoBacen,emcontasde reservasbancrias; Todasastransfernciasdefundosentrecontasdereservasbancriastmdeserfeitas porintermdiodoSTR. Trs aspectos so importantes para o funcionamento do sistema de pagamentos no ambientedeliquidaoemtemporeal: 1)oBacenconcede,aosparticipantesdoSTR,titularesdecontadereservasbancrias,crdito intradia na forma de operaes compromissadas com ttulos pblicos federais, sem custos financeiros,isto,opreodaoperaodevoltaigualaopreodaoperaodeida; 2) a verificao de cumprimento dos recolhimentos compulsrios feita com base em saldos de final do dia, valendo dizer que esses recursos podem ser livremente utilizados ao longo do diaparafinsdeliquidaodeobrigaes; 3) o Bacen, se e quando julgar necessrio, pode acionar rotina para otimizar o processo de liquidao das ordens de transferncia de fundos mantidas em filas de espera no mbito do STR. A instituio define que o princpio da entrega contra pagamento observado em todos os sistemasdecompensaoedeliquidaodettulosevaloresmobilirios.Nocasodeoperao envolvendo moeda estrangeira, o princpio correspondente situao, de pagamento contra pagamento, tambm observado se a liquidao ocorrer por intermdio da Cmara de CmbiodaBM&F. DoisconceitossoimportantesnoentendimentodofuncionamentodonovoSPB.Oprimeiro aLiquidaopelovalorBrutoemTempoRealLBTRqueconsideraparaaliquidaooperao por operao, em tempo real, e acaba sendo concretizada apenas se existir saldo nas respectivas contas para ocorrer a operao. Outra forma a Liquidao Defasada pelo valor Lquido LDL que liquida as operaes pelo valor lquido compensado entre as partes envolvidas, em horrios predeterminados ao longo do mesmo dia. Portanto, no caso da LDL, ou tambm conhecido como netting, permitese ocorrer a operao sem recursos disponveis nomomento,masqueestarodisponveisatofinaldodia.

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Abaixo seguem os detalhes da estrutura do SPB de acordo com a composio dos principais sistemas de liquidao que se diferenciam pelos produtos financeiros que liquidam2. A Rede do Sistema Financeiro Nacional RSFN uma estrutura de comunicao de dados criada com a finalidade de suportar as mensagens entre as instituies titulares de conta de reservas bancrias ou de conta de liquidao no Bacen, as cmaras e os prestadores de servios de compensaoedeliquidao,aSecretariadoTesouroNacionalSTNeoBacen,nombitodo SPB.EssaplataformatecnolgicautilizadaprincipalmenteparaacessoaoSTReaoSitraf. SISTEMADETRANSFERNCIADERESERVASSTR um sistema de transferncia de fundos com liquidao bruta em tempo real (LBTR), pertencente e operado pelo Bacen, que funciona com base em ordens de crdito, isto , somente o titular da conta a ser debitada pode emitir a ordem de transferncia de fundos. No sistema ocorrem as liquidaes das operaes interbancrias realizadas nos mercados monetrio, cambial e de capitais, com destaque para as de poltica monetria e cambial do Banco Central, a arrecadao de tributos e as colocaes primrias, resgates e pagamentos de jurosdosttulosdadvidapblicafederalpeloTesouroNacional. ParticipamobrigatoriamentedoSTR,almdoBacen,asinstituiestitularesdecontaReservas Bancriaseasentidadesprestadorasdeserviosdecompensaoedeliquidaoqueoperem sistemasconsideradossistemicamenteimportantes. As entidades responsveis por sistemas no considerados sistemicamente importantes e as demais instituies autorizadas a operar pelo Banco Central participam facultativamente do STR. A Secretaria do Tesouro Nacional STN tambm participa do sistema e controla diretamenteasmovimentaesefetuadasnaContanicadoTesouro.Emsuma,seussistemas operacionalizam praticamente todas as operaes das demais instituies de liquidao do SFN (listadas abaixo). O STR est disponvel aos participantes, para registro e liquidao de ordensdetransfernciadefundos,emtodososdiasconsideradosteisparafinsdeoperaes praticadasnomercadofinanceiro. COMPANHIABRASILEIRADELIQUIDAOECUSTDIACBLC LiquidaprincipalmenteoperaesrealizadasnombitodaBM&FBOVESPAedaSoma.Nocaso daBM&FBOVESPA,tratasedetransaescomttulosderendavarivel(mercadosvistaede derivativosopes,termoefuturo)e,tambm,comttulosprivadosderendafixa(operaes definitivas no mercado vista). No caso da Soma, que um mercado de balco organizado pertencente BM&FBOVESPA, so realizadas operaes com ttulos de renda varivel
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InformaesretiradasdositedoBacen

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(mercados vista e de opes) e com ttulos de renda fixa. A BM&FBOVESPA, via sistema CBLC, atua tambm como depositria central de aes e de ttulos de dvida corporativa, alm deoperarprogramadeemprstimodeaes. Normalmente, a liquidao feita com compensao multilateral de obrigaes, sendo que, em situaes especficas previstas no regulamento do sistema, pode ser feita em tempo real, operaoporoperao.Nocasodecompensaomultilateraldeobrigaes,aBM&FBOVESPA atua como contraparte central e assegura a liquidao das operaes entre os agentes de compensao. Participam do sistema, como agentes de compensao, bancos e corretoras e distribuidorasdettulosevaloresmobilirios. Os agentes de compensao so divididos em trs categorias: agentes prprios , agentes plenoseagentesespecficos. Os primeiros liquidam apenas negcios por eles conduzidos em nome prprio ou de clientes, incluindo empresas do mesmo grupo econmico e, tambm, fundos de investimentoporelesadministrados. Os agentes plenos liquidam, adicionalmente, operaes conduzidas por terceiros (outras corretoras e investidores qualificados, tais como fundos de investimento, fundosdepenso,seguradoras,etc). Os agentes especficos so aqueles que possuem funcionalidades direcionadas ao mercado de renda fixa privada. Para liquidar suas posies financeiras, o participante nobanco deve obrigatoriamente utilizar os servios de uma instituio titular de contadereservasbancrias,naformadecontratofirmadoentreeles. BM&FBOVESPACMARADEDERIVATIVOS: Liquida as operaes com contratos vista, a termo, de futuros, de opes e de swaps realizadas em bolsa. A liquidao feita com compensao multilateral em D+1, por intermdio do STR, em contas de reservas bancrias, e a BM&FBOVESPA atua como contraparte central. So participantes diretos da Cmara de Derivativos os membros de compensao,osparticipantescomliquidaodireta(PLD). Podem atuar como membros de compensao e participantes com liquidao direta bancos e corretoras que atendam os requisitos para isso estabelecidos no regulamento do sistema, destacandose entre eles a exigncia de capital mnimo e a necessidade de comprovao de capacidadegerencial,organizacionaleoperacional.
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A cmara registra tambm operaes com derivativos realizadas em mercado de balco, cuja liquidao pode ou no ser garantida conforme opo das partes contratantes. Quando essas operaes so garantidas, a cmara tambm atua como contraparte central. Se no garantidas,asoperaessoliquidadasdiretamenteentreaspartescontratantes. BM&FBOVESPACMARADEATIVOS: Opera com a liquidao de operaes com ttulos pblicos federais. Alm das operaes contratadas no mbito do Sisbex, que uma plataforma eletrnica de negociao operada pelaprpriaBM&FBOVESPA,aCmaradeAtivospodeliquidartambmoperaesdomercado de balco tradicional, geralmente contratadas por telefone. Em todos os casos, a liquidao feitacomcompensaomultilateraleaentidadeatuacomocontrapartecentral. BM&FBOVESPACMARADECMBIO: Liquida operaes interbancrias de cmbio realizadas no mercado de balco da BM&FBOVESPA. No ambiente da Cmara de Cmbio, so atualmente aceitas apenas operaes que envolvem o dlar americano e a liquidao geralmente feita em D+2. As obrigaessocompensadasatravsdomodelodeentregacontraentregaeaBM&FBOVESPA atuacomocontrapartecentral. O sistema observa o princpio do "pagamento contra pagamento" (a entrega da moeda nacional e a entrega da moeda estrangeira so mutuamente condicionadas), sendo que, para isso, a BM&FBOVESPA monitora e coordena o processo de liquidao nas pontas em moeda nacional e em moeda estrangeira. Podem participar da cmara, sujeitos avaliao dela, os bancos autorizados a operar no mercado de cmbio e instituies autorizadas a intermediar operaesdecmbio. CETIPS.A.BALCOORGANIZADODEATIVOSEDERIVATIVOS: depositria principalmente de ttulos de renda fixa privados, ttulos pblicos estaduais e municipais e ttulos representativos de dvidas de responsabilidade do Tesouro Nacional, de que so exemplos os relacionados com empresas estatais extintas, com o Fundo de Compensao de Variao Salarial FCVS, com o Programa de Garantia da Atividade AgropecuriaProagroecomadvidaagrria(TDA). Naqualidadededepositria,aentidadeprocessaaemisso,oresgateeacustdiadosttulos, bem como, quando o caso, o pagamento dos juros e demais eventos a eles relacionados. Com poucas excees, os ttulos so emitidos escrituralmente, isto , existem apenas sob a
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forma de registros eletrnicos (os ttulos emitidos em papel so fisicamente custodiados por bancosautorizados). As operaes de compra e venda so realizadas no mercado de balco, incluindo aquelas processadas por intermdio do CetipNet (sistema eletrnico de negociao). As operaes no mercado primrio, envolvendo ttulos registrados na Cetip, so geralmente liquidadas com compensao multilateral de obrigaes (a Cetip no atua como contraparte central). Compensao bilateral utilizada na liquidao das operaes com derivativos e liquidao brutaemtemporeal,nasoperaescomttulosnegociadosnomercadosecundrio. Podem participar da Cetip bancos comerciais, bancos mltiplos, caixas econmicas, bancos de investimento, bancos de desenvolvimento, sociedades corretoras de valores, sociedades distribuidoras de valores, sociedades corretoras de mercadorias e de contratos futuros, empresas de leasing, companhias de seguro, bolsas de valores, bolsas de mercadorias e futuros, investidores institucionais, pessoas jurdicas no financeiras, incluindo fundos de investimento e sociedades de previdncia privada, investidores estrangeiros, alm de outras instituies tambm autorizadas a operar nos mercados financeiro e de capitais. Os participantes notitulares de conta de reservas bancrias liquidam suas obrigaes por intermdiodeinstituiesquesotitularesdecontasdessaespcie. SISTEMAESPECIALDELIQUIDAOEDECUSTDIASELIC: o depositrio central dos ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo Bacen e nessa condio processa, relativamente a esses ttulos, a emisso, o resgate, o pagamento dos juros e a custdia. O sistema processa tambm a liquidao das operaes definitivas e compromissadasregistradasemseuambiente. Participamdosistema,naqualidadedetitulardecontadecustdia,almdoTesouroNacional e do Banco Central do Brasil, bancos comerciais, bancos mltiplos, bancos de investimento, caixas econmicas, distribuidoras e corretoras de ttulos e valores mobilirios, entidades operadoras de servios de compensao e de liquidao, fundos de investimento e diversas outrasinstituiesintegrantesdoSistemaFinanceiroNacional. So considerados liquidantes, respondendo diretamente pela liquidao financeira de operaes, alm do Banco Central do Brasil, os participantes titulares de conta de reservas bancrias, incluindose nessa situao, obrigatoriamente, os bancos comerciais, os bancos mltiplos com carteira comercial e as caixas econmicas, e, opcionalmente, os bancos de investimento. Os noliquidantes liquidam suas operaes por intermdio de participantes liquidantes, conforme acordo entre as partes, e operam dentro de limites fixados por eles. Cada participante noliquidante pode utilizar os servios de mais de um participante liquidante,exceto nocaso deoperaesespecficas, previstasnoregulamento dosistema,tais
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como pagamento de juros e resgate de ttulos, que so obrigatoriamente liquidadas por intermdiodeumliquidantepadropreviamenteindicadopeloparticipantenoliquidante. um sistema de liquidao em tempo real, onde a liquidao de operaes sempre condicionada disponibilidade do ttulo negociado na conta de custdia do vendedor e disponibilidadederecursosporpartedocomprador. SISTEMADETRANSFERNCIADEFUNDOSSITRAF: Sistema que gerencia a liquidez bancria, responsvel pela realizao da compensao e d certeza de liquidao em tempo real aos pagamentos interbancrios. Operado pela Cmara Interbancria de Pagamentos CIP, um sistema hbrido de liquidao no sentido de que rene caractersticas dos sistemas de liquidao diferida com compensao de obrigaes (LDL)edossistemasdeliquidaobrutaemtemporeal(LBTR). AparticipaodiretanoSitrafrestritasinstituiestitularesdecontadereservasbancrias, isto , bancos comerciais, bancos mltiplos com carteira comercial, caixas econmicas e, quandoforocaso,bancosdeinvestimentoebancosdecmbio. SISTEMA DE LIQUIDAO DIFERIDA DAS TRANSFERNCIAS INTERBANCRIAS DE ORDENS DE CRDITOSILOC: Tambm operado pela Cmara Interbancria de Pagamentos CIP, liquida obrigaes interbancrias relacionadas com Documentos de Crdito (DOC), Transferncias Especiais de Crdito(TEC)ebloquetosdecobranadevalorinferioraR$5mil. A liquidao feita, com compensao multilateral de obrigaes, no mesmo dia, no caso da TEC, ou em D+1, no caso do DOC e do bloqueto de cobrana, sempre via contas mantidas no Bacen.PodemparticipardoSilocapenasinstituiestitularesdecontasdereservasbancrias. CENTRALIZADORADACOMPENSAODECHEQUESCOMPE LiquidaasobrigaesinterbancriasrelacionadascomchequesdevalorinferiordeR$250mil. Cobrindo todo o territrio nacional, o sistema composto, para fins de troca fsica dos documentos,porumacmaranacional,quinzecmarasregionaisedezcmaraslocais. Em uma cmaralocalsotrocadososchequessacadoscontraas agnciaslocalizadasna praa por ela atendida. Na cmara regional, so trocados os cheques sacados contra agncias bancrias localizadas nas praas por ela atendidas, vinculadas a uma praa centralizadora, sempre uma capital de Estado. Os cheques sacados contra bancos sem presena nas cmaras
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locais e regionais so trocados na cmara nacional, localizada em So Paulo, da qual todos os bancosobrigatoriamenteparticipam,diretamenteouporintermdioderepresentao. O Banco do Brasil S.A. o operador da Compe e fornece o espao fsico e o apoio logstico necessrios ao seu funcionamento, seja para a troca fsica de documentos, nas situaes em que isso acontece, seja para a compensao eletrnica de todas as obrigaes. Participam tambm o Bacen, as instituies bancrias, nomeadamente os bancos comerciais, os bancos mltiplos com carteira comercial e as caixas econmicas, bem como, facultativamente, as cooperativas de crdito e demais instituies financeiras nobancrias titulares de conta de liquidaonoprprioBacen. Definitivamente, o desenvolvimento e a implantao do novo SPB foi fundamental para o desenvolvimento econmicofinanceiro brasileiro e para a reduo do risco de crdito e liquidez da economia como um todo. Outras duas instituies tambm desempenham um importantepapelnoSFN:oFundoGarantidordeCrditoFGCeaBM&FBOVESPASuperviso deMercadosBSM.

FUNDOGARANTIDORDECRDITOFGC Outra importante evoluo do SFN foi a criao do Fundo Garantidor de Crdito FGC. Institudopelaresoluon2.197/95,umaentidadeprivada,semfinslucrativos,destinadaa administrar mecanismos de proteo a titulares de crditos contra instituies financeiras. O Fundo tem por objeto prestar garantia aos titulares de crditos com as instituies associadas nashiptesesde: decretodainterveno,liquidaoextrajudicialoufalnciadainstituioassociada; reconhecimento, pelo Bacen, do estado de insolvncia de instituio associada que, nos termos da legislao em vigor, no estiver sujeita aos regimes referidos na alnea anterior; ocorrncia de situaes especiais, no enquadrveis nos itens anteriores, mediante prvioentendimentoentreoBaceneoFGC. O valor mximo de garantia proporcionada pelo FGC de R$ 70.000,00 contra a mesma instituio associada, ou contra todas as instituies associadas do mesmo conglomerado financeiro,sendoobjetodegarantiaosseguintescrditos:
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depsitosvistaousacveismedianteavisoprvio;

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depsitosemcontascorrentesdedepsitoparainvestimento; depsitosdepoupana;depsitosaprazo,comousemaemissodecertificado; depsitos mantidos em contas no movimentveis por cheques destinadas ao registro e controle do fluxo de recursos referentes prestao de servios de pagamento de salrios,vencimentos,aposentadorias,pensesesimilares; letrasdecmbio; letrasimobilirias; letrashipotecrias;e letrasdecrditoimobilirio. Para efeito da determinao do valor garantido dos crditos de cada pessoa, devem ser observadososseguintescritrios: titular do crdito aquele em cujo nome o crdito estiver registrado na escriturao dainstituioassociadaouaqueledesignadoemttuloporelaemitidoouaceito;e devem ser somados os crditos de cada credor identificado pelo respectivo Cadastro de Pessoas Fsicas (CPF) / Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica (CNPJ) contra todas as instituiesassociadasdomesmoconglomeradofinanceiro; So instituies associadas ao FGC os bancos mltiplos, os bancos comerciais, os bancos de investimento, os bancos de desenvolvimento, a Caixa Econmica Federal, as sociedades de crdito, financiamento e investimento, as sociedades de crdito imobilirio, as companhias hipotecriaseasassociaesdepoupanaeemprstimo,emfuncionamentonoBrasil. Importante De acordo com o regulamento do FGC, a contribuio mensal ordinria das instituies associadascorrespondea 0,0125%(centoevinte e cincodcimosdemilsimosporcento) domontantedossaldosdascontascorrespondentessobrigaesobjetodegarantia.

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O prprio FGC explica que o Brasil no inovou neste procedimento que uma tendncia mundial.OFGCexplicaqueoestabelecimentoformaldesistemasdegarantiadedepsitotem sido uma tendncia dominante no mundo a partir da dcada de 90 e que por trs desse movimento est baseada na crescente preocupao das autoridades com a estabilidade do sistema financeiro, que se traduz na implementao de instrumentos adicionais de acompanhamento e controle e a conseqente formao de redes de proteo ao sistema, ondeoobjetivofinalumsistemabancrioslidoesaudvel. 3.5BM&FBOVESPASUPERVISODEMERCADOSBSM Criada em 2007, a BM&FBOVESPA Superviso de Mercados BSM atua na fiscalizao do mercado de valores mobilirios. A BSM foi desenhada luz dos melhores padres internacionais de superviso e fiscalizao privada dos mercados de bolsa; e dos marcos de excelncia regulatria pblica dos mercados de valores mobilirios, mundialmente reconhecidos. Alis, j a partir de sua constituio, a BSM sempre esteve perfeitamente adequada aos princpios e s regras da Instruo CVM n 461/07, que disciplina os mercados regulamentadosdevaloresmobilirios. Destamaneira,aBSMsempreatuoucomorgoauxiliardaCVMnoqueconcerneregulao dosmercadosdabolsa,contandocompessoalqualificadoasupervisionarosmercados.Hojea BSM, o que faz, ento, a autorregulao de todos os mercados da BM&FBOVESPA. Na verdade, a Instruo CVM n 461/07 determina que a BM&FBOVESPA deve estabelecer mecanismos e procedimentos eficazes para que a BSM fiscalize a observncia de suas regras e normasdeconduta,bemcomodaregulamentaovigente,demaneiraaidentificarviolaes, condies anormais de negociao ou comportamentos suscetveis de por em risco a regularidadedefuncionamento,atransparnciaeacredibilidadedomercado. Assim,aeficinciadaautorregulaopraticadapelaBSMexigidapelaInstruo,possibilitada pela Bolsa e, certamente, desejada pelo mercado. Um dos mltiplos instrumentos que permitem que a BSM possa cumprir suas funes de autorregulao a administrao do Mecanismo de Ressarcimento de Prejuzos MRP, igualmente institudo por aquela Instruo, em substituio ao antigo Fundo de Garantia da Bovespa e similar proviso financeira da BM&F. O MRP um mecanismo constitudo para o exclusivo benefcio dos investidores. Administrado pela BSM, tratase de um gil meio de cobertura dos prejuzos sofridos por investidores em razo de aes ou omisses dos intermedirios. Porque os investidores que se sentirem prejudicados s o que tm a fazer reclamar BSM, justificadamente, o ressarcimento de seus prejuzos pelo MRP. Se os investidores tiverem razo, sero imediatamente indenizados. AsprincipaisresponsabilidadesdaBSMso:
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FiscalizaresupervisionarosparticipantesdomercadoeaprpriaBM&FBOVESPA; Identificar violaes legislao e regulamentao vigentes, condies anormais de negociao ou comportamentos que possam colocar em risco a regularidade de funcionamento,atransparnciaeacredibilidadedomercado; Instaurareconduzirprocessosadministrativosdisciplinares;penalizarosquecometem irregularidades; AdministraroMRP. J as principais caractersticas para viabilizar a atuao da BSM, de acordo com seus objetivos, so: Personalidadejurdicaepatrimnioprprio; Autoridade administrativa independente; ausncia de subordinao hierrquica; mandatofixoeestabilidadedodiretordeautorregulaoedosconselheiros; Eautonomiaadministrativa,financeiraeoramentria. A atividade de superviso da BSM consiste no emprego, de forma coordenada e contnua, de procedimentos de monitoramento dos mercados da BM&FBOVESPA e de inspees em seus participantes. O objetivo verificar o cumprimento das normas legais e regulamentares pelas pessoas autorizadas a operar no mercado, apontar eventuais deficincias e acompanhar as medidasadotadasparasanlas. Importante ABSMatuaemduasfrentes:SupervisodeMercadoeAuditoriadeParticipantes. No acompanhamento direto do mercado, a superviso voltada para as operaes cursadas nos mercados a vista e de derivativos, de forma a detectar desvios que possam estar relacionados realizao de operaes irregulares. As operaes so selecionadas com utilizao intensiva de recursos computacionais e estatsticos procura de indcios de irregularidadesoucondutasprejudiciaisaodesenvolvimentonormaldosmercados. Esta atividade tem como objetivo identificar operaes, investidores e participantes que tenham infringido o disposto na regulamentao em vigor e nas normas e procedimentos da
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BM&FBOVESPA, especialmente em relao a exerccio irregular de atividade no mercado de valoresmobilirios;condiesartificiaisdedemanda,ofertaoupreo;manipulaodepreos; operaesfraudulentas;prticasnoequitativaseusodeinformaesprivilegiadas. A superviso de mercado abrange ainda a anlise das operaes com valores mobilirios de emissodaprpriaBM&FBOVESPA(autolistagem). Na superviso de participantes, a auditoria detectiva e voltada para a inspeo das instituies, de forma abrangente, com o objetivo de verificar o cumprimento das normas legais e regulamentares. A fiscalizao pode ser realizada tanto nas dependncias da instituiocomoadistncia,noscasosemqueapresenafsicasejadesnecessria. No local (participante): consiste em auditorias, realizadas nas dependncias das instituies supervisionadas, para examinar a aderncia s normas. So avaliados itens comotecnologiadainformao,clubesdeinvestimento,homebroker,ouvidoriaeagentes autnomos, alm dos procedimentos operacionais relativos a cadastro de clientes, recebimento e registro de ordens, especificao de comitentes, depsito de garantias, liquidaodeoperaesecustdiadeativos. distncia: consiste na combinao de informaes obtidas nas diferentes esferas de atuao da BSM, nos bancos de dados da BM&FBOVESPA, nas reclamaes recebidas de investidores, nas denncias de terceiros, entre outras fontes, com vistas a fiscalizar o atendimentosnormasaplicveis. A atuao da BSM pautada por um estreito relacionamento com a CVM, com o objetivo comum de aprimorar constantemente a eficcia dos instrumentos de regulao e de autorregulao do mercado de valores mobilirios. Por isso, todo o trabalho realizado pela BSM acompanhado por essa autarquia, que recebe alertas imediatos, nos casos de indcios deinfraesgraves. Caso sejam identificados indcios de irregularidades graves em quaisquer atividades de superviso, proposta a instaurao de processo administrativo para apurar as infraes e, se necessrio,aplicarmedidasdisciplinares. Aatividadedisciplinarvisaaprimorarospadresdecondutadosparticipanteseseuscontroles internos, alm de evitar a repetio de infraes. A atividade se desenvolve a partir da instaurao de processos administrativos com o objetivo de apurar indcios de irregularidades apontados nas atividades de superviso. Como medidas disciplinares, a BSM pode aplicar as seguintespenalidades:
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Advertncia; Multa; Suspenso(at90dias); Inabilitaotemporria(at10anos);

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admitida a celebrao de termos de compromisso, que, em geral, compreendem o comprometimento do participante em adotar medidas com vistas a evitar a repetio das ocorrncias que justificaram a instaurao do processo. Os termos, por vezes, preveem o pagamento de parcela pecuniria, que revertida, totalmente, em favor do aprimoramento e desenvolvimento do mercado de capitais nacional e do aperfeioamento das atividades de autorregulaodaBSM. O Conselho de Superviso acolhe ou rejeita a proposta de termo de compromisso. O acolhimento do termo determina a suspenso do processo administrativo. Com o cumprimento do termo de compromisso, o processo encerrado. Caso a instituio no cumpra, de forma integral e adequada, a obrigao assumida no termo de compromisso, o processo administrativo retomado, sem prejuzo de futura aplicao das penalidades cabveis. A confiana pblica na integridade do mercado e nos profissionais que nele atuam indispensvel para a vitalidade e crescimento contnuo do mercado de capitais. A BSM mantm e administra o MRP, com a finalidade exclusiva de assegurar aos investidores o ressarcimento de prejuzos decorrentes da ao ou omisso dos participantes da BM&FBOVESPA, ou de seus administradores, empregados ou prepostos, em relao intermediao de negociaes realizadas na bolsa ou aos servios de custdia, especialmente nasseguinteshipteses: Inexecuoouinfielexecuodeordens; Uso inadequado de numerrio e de valores mobilirios ou outros ativos, inclusive em relao a operaes de financiamento ou de emprstimo de valores mobilirios; Entrega ao investidor de valores mobilirios ou outros ativos ilegtimos ou de circulao restrita; inautenticidade de endosso em valores mobilirios ou outros ativos, ou ilegitimidade de procurao ou documento necessrio sua transferncia; Encerramentodasatividades.
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3.6ComentriosFinais

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Ao terminar este captulo, esperase que voc tenha compreendido os quatro principais mercados do Sistema Financeiro Nacional SFN, as caractersticas do mercado de bolsa e de balco e dos mercados primrio e secundrio, o papel dos rgos normativos, supervisores e operadores do SFN, as funes dos participantes do Sistema de Pagamento Brasileiro SPB, o papel e as caractersticas da BM&FBOVESPA e da BM&FBOVESPA SUPERVISO DE MERCADOS BSM. Importante ReviseosprincipiaspontoseBOAPROVA!!! BIBLIOGRAFIA BacenBANCOCENTRALDOBRASIL:Disponvelem:<http://www.bcb.gov.br> BM&FBOVESPABOLSADEVALORES,MERCADORIAS&FUTUROS:Disponvelem: <http://www.bmfbovespa.com.br>

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