Direccin General de Crdito Pblico

BONO

SOBERANO
Repblica De Honduras COLOCACIN EN EL MERCADO INTERNACIONAL

SECRETARA DE FINANZAS SEFIN Direccin General de Crdito Pblico

Antecedentes: La Secretara de Estado en el Despacho de Finanzas, en su condicin de ente administrador de las Finanzas del Gobierno de Honduras y tomando bajo consideracin las necesidades de recursos para el ejercicio fiscal 2013, las alternativas de financiamiento disponibles y las sostenibilidad econmica-financiera del pas, realiz las gestiones necesarias para buscar soluciones factibles y as lograr mejorar las condiciones financieras del pas. Se present una propuesta de emisin de un Bono Soberano al Gabinete Econmico en el mes de octubre de 2012, como solucin para hacer frente a la difcil situacin financiera en la cual se encuentra las finanzas pblicas. El 5 de octubre de 2012, la Comisin de Crdito Pblico, responsable de la formulacin de la Poltica de Endeudamiento Pblico (Artculo 66, Decreto Legislativo No.083-2004 contentivo de la Ley Orgnica del Presupuesto) integrada por autoridades de la SEFIN y el BCH, aprob la gestin de la Emisin de un Bono Soberano Global por un monto base de hasta US$1,000.0 millones. Base Legal: Con base a lo estipulado en el Artculo 64 de la Ley Orgnica del Presupuesto (Decreto Legislativo No.83-2004), en donde se faculta la obtencin de nuevos recursos financieros extraordinarios con carcter rembolsable provenientes del exterior y destinados a cubrir casos de evidente necesidad nacional. El Artculo 76 de la Ley Orgnica del Presupuesto, faculta al Poder Ejecutivo, para que a travs de la Secretara de Estado en el Despacho de Finanzas, emita bonos, ttulos u obligaciones de la Deuda Pblica, de acuerdo con el monto autorizado por el Congreso Nacional al aprobar el Presupuesto General de Ingresos y Egresos de la Repblica. Asimismo dicho artculo, estipula en su segundo prrafo que para efectuar una emisin adicional a la aprobada en dicho presupuesto, se requiere la autorizacin del Congreso Nacional. En tal sentido, el Congreso Nacional de la Repblica, mediante Decreto Legislativo No.183-2012 del 28 de noviembre de 2012 y publicado en el Diario Oficial La Gaceta, el 4 de diciembre de 2012, autoriz a la Secretara de Estado en el Despacho de Finanzas, emitir Bonos de la Repblica de Honduras (Bono Soberano) hasta por un monto nominal mximo de Setecientos Cincuenta Millones de Dlares de los Estados Unidos de Amrica (US$750.0millones), para ser colocados en el mercado de capitales internacional.

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De igual forma, en el Artculo 6 y 7, del Decreto en mencin se autoriz a la SEFIN, para que una vez culminado el proceso competitivo de seleccin, contrate los servicios especializados de bancos de inversin en la gestin de estructuracin, comercializacin, fijacin de precios y la colocacin durante el proceso de la emisin del Bono Soberano, as como la contratacin de firmas de corretajes, asesores, firmas de asesora financiera y/o legal, las empresas de impresin de la circular de oferta, el o los bancos que provean los servicios de agente fiscal, registrador y pagador, las entidades de registro legal, los mercados de valores que listarn la operacin y las firmas de calificacin de riesgo de inversin. Las medidas financieras y administrativas adoptadas para iniciar la operacin del Bono Soberano se consideran, adems de la legislacin supra citada, y en razn que la Emisin se realizar en condiciones de mercado, se incluy el Artculo 59, del Decreto Legislativo No.223-2012 de fecha 18 de enero de 2013 y publicado en el Diario Oficial La Gaceta el 6 de febrero de 2013, contentivo del Presupuesto General de Ingresos y Egresos del ao 2013, el cual cita lo siguiente: Sin perjuicio de lo preceptuado en el Artculo 68 del Decreto 17-2010 del 28 de marzo de 2010 contentivo de la Ley de Fortalecimiento de los ingresos, Equidad Social y Racionalizacin del Gasto Pblico y para efectos de la contratacin de financiamiento que se considere necesario y no se encuentre fuente financiera que permita la concesionalidad ponderada mnima de veinticinco por ciento (25%), preferiblemente el nuevo endeudamiento deber ser contratado en moneda en que estn constituidas las reservas internacionales del pas, disposicin que es coherente con los lineamientos de poltica de endeudamiento de pblico que regir para el 2013-2016. Con el objetivo de cumplir con lo autorizado, se defini la siguiente lista de actividades necesarias a concretarse para llevar a cabo la emisin de un Bono Soberano Global No. 1 2 3 Actividad Estado

Apertura de propuestas, evaluacin y seleccin de bancos de Terminado internacionales estructuradores. Apertura de propuestas, evaluacin y seleccin de los Bufetes Terminado Internacionales. Apertura de propuestas, evaluacin y seleccin de los Bufetes Terminado Nacionales. Proceso de recoleccin de Informacin y preparacin del Terminado Documento Offering Memorndum Contratacin de Agente Fiscal Cerrado Publicar Offering Memorndum Cerrado Road Show y Venta de Bonos Cerrado Cierre de Transaccin Cerrado

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1. Seleccin de Bancos Internacionales Estructuradores: Una vez autorizado por el Congreso Nacional el proceso de emisin del bono soberano, la Direccin General de Crdito Pblico realiz una solicitud de propuesta a diez bancos de inversin internacionales con experiencia en el Manejo de Bonos soberanos de pases latinoamericanos, sobre la gestin de la estructuracin, comercializacin, fijacin de precios y la colocacin de la emisin del Bono Soberano, respondiendo a esta solicitud seis (6) bancos estructuradores dentro del lmite de fecha y Hora que fueron fijados en la solicitud. Por tal motivo, se constituy una comisin evaluadora que pudiera analizar y proponer 2 bancos, dentro de las propuestas presentadas para la seleccin de bancos de inversin para la gestin de estructuracin, comercializacin, fijacin de precios y la colocacin de la emisin de bonos soberanos. La Comisin Evaluadora fue integrada por autoridades de la Secretara de Finanzas, la Oficina de Asistencia Tcnica del Tesoro Americano y un Consultor Internacional contratado en especfico para este tema; las conclusiones fueron plasmadas en el Acta del Proceso de Evaluacin de las propuestas para la emisin de bonos soberanos Globales y se present a decisin del Gabinete Econmico las Propuestas seleccionadas quien opt por seleccionar los mismos bancos propuestos por la Comisin; Cabe mencionar que la Comisin y la SEFIN, tuvieron el apoyo y retroalimentacin formal de personal del BID y BCIE. 2. Seleccin de Bufetes Internacionales:

Se realiz una solicitud de propuesta a cinco Bufetes Internacionales para el apoyo en la gestin de la estructuracin, comercializacin, fijacin de precios y la colocacin de la emisin del Bono Soberanos Globales, respondiendo a esta solicitud cinco (5) Bufetes Internacionales dentro del lmite de fecha y hora que fueron fijados en la solicitud de propuesta. En tal sentido la comisin evaluadora propuso al Gabinete Econmico, utilizar los servicios de uno de los bufetes, que cumpli con todos los requisitos exigidos. 3. Seleccin de Bufetes Nacionales: Con el fin de contar con el apoyo de Bufetes Nacionales, se realiz una solicitud de propuesta a tres Bufetes Nacionales para la gestin de la estructuracin, comercializacin, fijacin de precios y la colocacin de la emisin del Bono Soberanos Globales, respondiendo dentro del lmite de fecha y hora que fueron fijados en la solicitud la propuesta de tres bufetes; La comisin evaluadora propuso al Gabinete Econmico el Bufete que cumpli con todos los requisitos para las gestiones antes descritas.

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4. Proceso de recoleccin de Informacin y preparacin del Documento Offering Memorndum Con el fin de elaborar el documento legal denominado Offering Memorndum indispensable para esta operacin y que contiene informacin histrica y macroeconmica del pas, se solicit a diferentes dependencias su colaboracin en la presentacin de informacin necesaria y requerida en dicho documento, asimismo se estableci una comisin con personal de la Secretara de Finanzas, Asesora del Tesoro Americano y el Banco Central de Honduras, con el fin de recopilar y redactar la informacin para el documento mencionado.

5. Detalle de Inversionistas que Adquirieron el Bono Soberano en el Mercado Internacional La colocacin del bono soberano fue por un monto de U$S.500.0 millones de dlares a una tasa del 7.5% a un plazo de 11 aos con amortizaciones en los ltimos tres aos para suavizar el repago de capital. El detalle de los inversionistas que adquirieron el Bono Soberano por regin y fuente de inversin los podemos observar a continuacin:
Amrica Latina, 0.5% Asia y Otros, 0.3%

Europa, 10.1%

Estados Unidos, 64.1%

Reino Unido, 25.1%

El bono soberano ha sido adquirido por inversionistas en su mayor porcentaje de Norteamrica y Europa logrando con esto una mayor apertura en el mercado financiero internacional.

Ventas por Menor , 2.7 %

Fondos de Cobertura, 19.3 %

Pensin y Seguros, 0.3% Bancos , 7.7%

Gestor del Fondo, 70.1%

En relacin a la fuente de inversin los tenedores del bono soberano pertenecen en su mayor porcentaje a los gestores del fondo y fondos de cobertura.

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Cabe resaltar el hecho que el Gobierno de la Repblica de Honduras a travs de la Secretara de Finanzas con la colocacin del bono soberano en el mercado financiero internacional ha tenido resultados relevantes tales como: Se da un alivio a la colocacin de bonos en el mercado domstico. Se cubre el dficit de las necesidades financieras para el ao 2013. Se reduce la Deuda Flotante. Se considera que la operacin fue un xito ya que existi un nivel de demanda superior al monto colocado, considerndose oportuno efectuar la operacin en dos etapas. El bono soberano se coloca a pesar de ser la primera incursin en este tipo de operaciones financieras a tasas de inters con porcentajes similares a las colocaciones de otros pases de la regin.

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