Aurum Argentum

Aurum - Argentum
Gua para Invertir en Metales

Preciosos
La Historia Secreta del Oro
y por qu su Futuro Econmico est en juego
Juan Cruz Bozzetti
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Aurum - Argentum. Gua para Invertir en Metales Preciosos

Juan Cruz Bozzetti
ISBN: 978-84-686-1581-3
ISBN ebook: 978-84-686-1582-0
Impreso en Espaa / Printed in Spain
Impreso por Bubok
DEDICATORIA y AGRADECIMIENTOS
A mi hija Luca que duerme plcidamente mientras termino en la
medianoche este sueo hecho realidad.
A mi mujer Tamara, por acompaarme para que pueda terminar este
libro
A mis padres. Son ellos quienes me dieron todo, y me ensearon a
hacer lo correcto en la vida con el ejemplo..
A Cristin Abratte, por haberme empujado a buscar la Libertad
Financiera y por los consejos en algn caf de Buenos Aires.
A mis amigos por prestarme el odo sobre mis historias de escndalo,
corrupcin y manipulacin de los mercados financieros.
A mis familiares, por tambin prestarme el odo una y otra vez con
los temas bolseros.
A lectores y colaboradores de Blog Reymidas por acompaar con
ideas, informacin y aliento para seguir diciendo las cosas que pasan,
pese a todo.
A todos, muchas gracias.
ndice
Captulo I: Inicios en la bolsa y la crisis .....................................
Captulo II: El Nacimiento de la Matrix .....................................
17
Captulo III: La Manipulacion del oro y la plata ........................
33
Captulo IV: Invirtiendo en oro y plata .......................................
61
Captulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata..........
89
Captulo VI: La inteligencia financiera ......................................
157
Notas y Bibliografa ....................................................................
161
Aurum - Argentum Gua para Invertir en Metales Preciosos
CAPTULO I: INICIOS EN LA BOLSA Y LA CRISIS
A finales de 1999 yo tena tan solo 19 aos. Recuerdo que en el barrio

de Caballito, Buenos Aires, Argentina, sala al encuentro de algo maravilloso que se esconda en mi barrio. Sala al encuentro de algo fascinante. Se llamaba Internet. La haba conocido en una feria de
computacin en la Feria Rural Argentina unos aos antes, y qued fascinado. En mi barrio empezaban a existir cybercafes que permitan
acceder a esta maravillosa red.
Sal entonces a buscar juegos de computacin. En la red, descubr
algo maravilloso: juegos burstiles. Simuladores burstiles que permitan comprar y vender acciones tecnolgicas de Estados Unidos sin
poner dinero. Y seguir las cotizaciones. Y ver las jugosas ganancias
que en esa poca de burbuja punto com se generaban fcilmente.
Qued fascinado con Internet y con el mundo burstil. Ya haba decidido que la Administracin y los negocios iban a ser mi carrera. Con
Internet tuve acceso a portales como Bloomberg y otros portales
financieros que me mostraban un mundo vertiginoso, cambiante,
hiperconectado y global.
En el juego burstil, yo poda comprar acciones de empresas norteamericanas. Recuerdo que eleg Citrix Systems una empresa de tecnologa estadounidense. En menos de un mes haba ganado 36% en el
simulador burstil: haba una gran burbuja, pero se acercaba su fin, y
las cosas estaban un tanto parablicas. Pens que esas subas eran naturales en el mundo burstil. Cuando vi el movimiento de las opciones,
esos derivados de las empresas tecnolgicas y como se movan, me sent
un verdadero perdedor. Qu maravilla! Las opciones suban como
mnimo 30, 40 % POR DA!
Uno poda hacerse rico ah! Y yo solo estaba haciendo 30% por mes
porque estaba con acciones solamente! Vaya que perdedor era desde
pequeo. Pero con dinero de mentiritas, claro.
9
Captulo I: Inicios en la bolsa y la crisis
Convenc a mi padre a invertir en eso. Ya era el ao 2000. Todava

suban. Pero las noticias estaban cambiando y haba otro clima. Percib
el peligro y habl Greenspan. Para ese entonces era un verdadero ignorante de los mercados, pero lea muchas noticias y perciba el cambio
de clima. Saba nada o poco de bolsa. Y se vea un cambio de clima en
febrero 2000. Algunos CEOs abandonaban sus empresas punto com,
como ratas de un barco que se hunde. Le avis a mi padre que por las
dudas venda las pequeas ganancias en las primeras semanas de febrero
2000.
Vi el final de esa burbuja de antemano siendo un total ignorante y fui
testigo del dao que caus luego, siguiendo las noticias. Creo que un
nio de primaria, con algunas clases de valuacin bsicas, tambin puede
ver burbujas.
Dije a mi mismo: me perd de una gran burbuja por ser muy joven y
no tener dinero, la prxima no la voy a perder.
Ahora tengo 30 aos. El mundo est sumergido en una crisis de tal
magnitud que ya se asemeja a la ltima Gran Depresin. Y en este libro
me planteo tratar los temas de los que no se habla.
Luego de ese paso adolescente por la burbuja tecnolgica me interioric con el mundo burstil, aprend el lxico, hice algunos cursos. Me
gradu de Lic. en Administracin. Empec a invertir en bolsa, siempre
con inversiones especulativas. Acciones,opciones
Se lo resumo: me cans de perder dinero en la bolsa. Inverta y lentamente, me las ingeniaba para ir perdindolo todo. Luego volva a
invertir y perda. Sacaba un pequeo prstamo personal y mi ansiedad,
falta de disciplina y conocimiento me hacan volver a perder. Una y otra
vez. Pensaba seguro que con mi ltima inversin en la bolsa le pagu
la cuota del colegio de los nios a otro inversor.
Habiendo alertado anticipadamente a mi padre del fin de las punto
com y con poco conocimiento (solo con intuicin y percepcin de las
noticias y algunas divergencias que vea), mi padre confo en m y decidi invertir luego de aos de insistirle.
Como yo estaba cansado de perder dinero, no quera que le pase lo
mismo a mi padre.
10
As que le los balances de las empresas que mas me gustaban. Utilizaba un screener, un portal gratuito que permita ver los ratios contables. Me interioric en empresas agroexportadoras que estaban
retrasadas all por el ao 2007. Me interese en el anlisis fundamental.
Descubr a empresas como LEDESMA, SAMI, por debajo de sus valores contables. Dije, esto es muy barato! Si se liquidara la empresa, ganas
dinero igual! Esto es lo que necesito! Me dije: Si fracaso
rotundamente, como es habitual, an as gano dinero!
Le sus balances, todo pareca muy barato. De hecho para entonces,
eran gangas.
Le recomend a mi padre comprar esas acciones. Al ao las acciones
se haban duplicado.
Por dentro pens: debo ser el nico estpido que recomienda, hace
ganar dinero a otros pero que a la vez le va mal y no tiene un peso para
s mismo.
Lentamente, se acercaba el 2008 y ola a extrao. Me haba puesto
en contacto con muchos sitios y portales, y recursos para ese entonces.
Ya haban pasado muchos aos desde el fin de la burbuja punto com.
Y cualquiera saba que en USA haba una burbuja inmobiliaria. Pero
jams sabamos que todo estaba tan mal como supimos despus.
Descubr entonces por accidente al tema del oro y de la plata.
Cuando entr a portales de metales preciosos, descubr gente muy inteligente, autores, bloggers, economistas, algunos con postgrados que
hablaban distinto de la crisis. Es mas, hablaban con una profundidad
que me asombraba. Hablaban de cuestiones como la creacin del dinero,
las desregulaciones financieras. Era como que en el mundo financiero,
haba un Rincn de la Verdad. Y se encontraba en el mundo de
los metales preciosos. Exista y existe un grupo de personas que se
esconda en el mundo de los metales preciosos, en esos portales
especficos que hablaban de la crisis, pero de otra manera. Hablaban
tambin de una elite, un grupo de personas o red de personas que
orquestaron esta crisis. Lentamente empec a armar el rompecabezas
de cmo se haba construido esta crisis. Para mi fascinacin, descubr
que la actual crisis financiera es una obra maestra de destruccin
financiera masiva.
11
Leyendo mas y mas, decid que tena que armar un blog y contrarrestar la mentira que se deca en los diarios. Era como si los medios internacionales, y canales financieros hablaban de la crisis de una manera
tan superficial que me desagradaba.
Ya tena un usuario en un foro burstil donde haba cosechado cierto
prestigio por mis pronsticos de las mismas empresas con las que haba
hecho ganar dinero a mi padre. No se olvide, que yo todava no haba
ganado dinero en la bolsa en serio. Mas bien, tena micro prstamos
todava por pagar.
En Latinoamrica,mi usuario era Reymidas, ya que era mi deseo
de convertir en oro todo lo que tocara.El compromiso con mi nuevo rol
de escritor en la Internet era que todo el mundo sepa lo que estaba
pasando mientras escriba sobre la desinformacin financiera para que
no engaen a otro novato burstil.
Tena que a la vez saldar de una buena vez mis prstamos que sirvieron para financiar mis experimentos burstiles o, mejor dicho, la cuota
del colegio de los hijos de un tercero.
Aun as yo vea a la crisis y al mundo financiero con otros ojos. Haba
como un discurso ingenuo o light de la crisis que me fastidiaba. Esta
crisis iba en serio. Era alrededor de abril de 2008 y ya haba ledo en
Internet (en marzo 2008) que en Septiembre 2008 iba a ver un derrumbe
burstil.
Luego vimos que en septiembre 2008 amenazaron a congresales estadounidenses con la potencial instauracin de ley marcial y que el cielo
se iba a caer si no apoyaban planes especficos de estimulo (lase
robo de dinero pblico).
Yo saba esto en marzo de 2008, porque estaba pblico en Internet
varios meses antes. En especial, haba mucha informacin sobre septiembre 2008.
Haba rumores de todo tipo, pero las seales apuntaban fuertemente
a que en 2008, algo grande iba a pasar. Y as fue.
Lo escrib con firmeza en julio 2008 en mi blog bajo el ttulo
SEPTIEMBRE PELIGROSO. Y reiteraba que no se les crea a los
bancos y a su discurso.
12
Por lo que luego supe que haba gente que ya saba que la crisis
iba a ocurrir en septiembre con mucha anticipacin.
Fue en este mismo mundo, en este rincn de la red, en el de los metales preciosos, donde se encontraban los analistas transgresores. Los
analistas que se animaban a hablar de otras cuestiones. Los que hablaban
con la contundencia sobre los temas que los jefes estrategas de turno
de los grandes bancos no decan en los canales de televisin.
Fue ah donde supe que redes internacionales mueven los hilos.
Entend que la crisis no fue algo que ocurri por accidente. Requiri
de gente una red mundial o global para que se hayan facilitado las
condiciones para que esta crisis haya tenido lugar. Usted mismo atar
los cabos y ver desnuda a la crisis a travs de mis ojos. Y ver por
que es tan importante que sepa que el futuro de su salud financiera y
por lo tanto, la de su familia y descendientes est en juego.
Ya se, usted entonces dir: entonces al refugio en otras monedas como
el yen o el euro. Se equivoca. Todas las monedas estn colapsando frente
al oro. Porque todas no tienen respaldo y estn dirigidas por burcratas
que no buscan la apreciacin de sus monedas, mas que financiar al
Estado o hacer polticas de estado. NO es un buen lugar donde estacionar el dinero.
13
Grfico publicado por James Turk de Goldmoney que muestra como

el oro viene subiendo con respecto a todas las monedas fuertes ao
tras ao. La verdadera moneda fuerte es el oro. 1
USD= DLAR AUD = DLAR AUSTRALIANO CAD= DLAR
CANADIENSE CNY= YUAN CHINO EUR= EURO INR= RUPIA
(INDIA) JPY= YEN APONES CHF = FRANCO SUIZO GBP = LIBRA
ESTERLINA
Para colmo de males, la mayora de los pases del primer mundo estn
en rumbo a mayores devaluaciones, default o la combinacin de las dos
cosas.
Cuando me invitaron a dar unos seminarios sobre metales preciosos
en diciembre 2010, estbamos anunciando que la crisis griega que haba
estallado en mayo 2010 iba a contagiarse a todo el primer mundo. Era
muy fcil, solo que hay ver este grfico que haba construido en febrero
de 2010 la gente de PIMCO, el fondo de bonos mas grande del mundo:
14
Crculo de Fuego de PIMCO. Se ve que los pases del primer

mundo van rumbo a default e incluye a Europa, Estados Unidos y
Japn. Muestra los brutales niveles de deuda pblica con respecto al
PBI (eje x) vs los niveles de dficit como % del PBI (eje y). Este grfico sirvi a este autor para terminar de entender que el primer mundo
estaba en bancarrota, y que luego de la crisis de deudas soberanas
viene una crisis de divisas y del sistema monetario internacional.
Informe del 2010 2
El grfico anterior fue mi momento aha o cuando me cayeron
todas las fichas.
He dudado mucho en escribir este libro ya que hay ciertos temas que
en el mundo financiero no se quieren hablar. Por conveniencia, por necesidad laboral, etc.: hay temas que mejor no tocar.
Este libro se trata de eso. De los temas que no se tocan en esta crisis.
De los que no va a leer en el diario. Piense algo: si usted fuera el editor
de un diario y tuviera que publicar en la tapa del mismo diario que esta
crisis es uno de los mas grandes robos orquestado por ejecutivos, polticos, reguladores, entes internacionales... etc. Usted publicara eso?
Qu hara con sus auspiciantes que son poderosas entidades financieras? Sencillamente no le daran chance de hacer semejante desastre
y publicar eso. La realidad es suprimida. Ellos sencillamente, no lo
haran.
No se preocupe, usted ver tambin como la realidad se est destapando da a da y ver las evidencias mas adelante.
Sepa entonces que existen estas redes de poder en el mundo financiero. Que se ha suprimido la realidad. Que se ha manipulado y se manipula el precio de los metales preciosos. Que esta crisis va a arrasar al
mundo como lo conocemos y todava estn los peores captulos por
delante. Que los metales preciosos van a seguir subiendo y que usted
tiene que saber como prepararse para esta crisis.
Esta es la historia de uno de los secretos financieros ms grandes
de todos los tiempos. Es real. Bienvenido a Aurum - Argentum.
15
CAPTULO II: EL NACIMIENTO DE LA MATRIX
Dame el control del dinero de una nacin, y no me importa quien

haga las leyes
Mayer Amschel Rotschild
Cuando descubr que haba libros vendindose en Amazon explicando como la Reserva Federal de Estados Unidos ha manipulado
la economa internacional desde hace dcadas no poda entender
como es que todo ha permanecido en relativo silencio.
Ya estaba todo escrito desde hace dcadas! La manipulacin de
la economa a travs de la creacin del dinero y la construccin de un
cartel oligoplico en el mundo financiero qued establecido gracias a la
ignorancia o indiferencia de las masas.
La mayor parte de la culpa por las crisis que hemos tenido puede
atribuirse a este cartel internacional. Y a nosotros mismos, por
mantenernos ajenos a esta realidad, atrapados en nuestra indiferencia
y consumismo sumado a otras causas que nos hacen permitir todo esto.
Es que a travs de la creacin o destruccin de dinero se pueden crear
burbujas, y tambin reventarlas.
La Reserva Federal es el banco central de Estados Unidos y ha estado
operando en secreto durante mucho tiempo. Hoy nadie sabe bien las
estadsticas monetarias de ese pas, o cuanto oro realmente hay. Durante
la crisis del 2008, se escondi a quien se prest dinero.
Antes rescataban entidades en operaciones por millones de dlares, luego en miles de millones y ahora en billones. Cuanto mas grande
es su intervencin mas grande son las transferencias de dinero que estamos viendo. Los banqueros hacen su juego. Los rescates financieros
(mas dinero para banqueros) los pagan la gente con planes de austeridad como los que vimos en Argentina antes de su colapso en el 2000-
17
Captulo II: El Nacimiento de la Matrix
2001. O en Grecia en 2010, luego en toda Europa ahora y en el resto

del mundo.
Muchos fueron los intentos por evitar la creacin del cartel en Estados
Unidos.
En Estados Unidos, a Thomas Jefferson se le atribuye la expresin:
Creo que las instituciones bancarias son ms peligrosas para nuestras libertades que los ejrcitos permanentes. Si el pueblo americano
permite un da que los bancos privados controlen la emisin de su
moneda, primero por la inflacin, luego por deflacin, los bancos y corporaciones que crecern alrededor de esos bancos privarn al pueblo
de toda propiedad hasta que sus hijos despierten como personas sin
hogar en el continente que sus padres conquistaron. El poder de emisin debera ser arrebatado a los bancos y restaurado a las personas a
las que pertenece propiamente.
Fjense lo que supuestamente habra dicho Thomas Jefferson de
manera clara, sobre como el dinero puede alterar el valor de las cosas
y como pueden terminar todos desocupados si se deja a un grupo de
personas manipular constantemente el valor del dinero arbitrariamente.
Jefferson muri en 1826. Aunque algunos dicen que esta cita es falsa.
Lo cierto que resulta que sera de al menos 1937, mencionado en un
comit del Senado estadounidense. As que esta frase, sea de quien sea,
se adelant en el tiempo.
Ahora usted piense. Con esta gran crisis, los bancos y la Reserva
Federal terminaron quedndose con millones de propiedades, absorbieron bancos y nacionalizaron grandes empresas, entre ellas, grandes automotrices. Todava no ve lo obvio de este juego? Inflar la burbuja para
que todos jueguen, luego pincharla y comprar todo por centavos?
La Reserva Federal de Estados Unidos habra nacido secretamente
en un pacto entre banqueros, alguno de ellos extranjeros, para consolidar la banca en Estados Unidos y, a nivel internacional, controlar al
mundo financiero.
Uno de esos arquitectos fue Paul Warburg, un banquero europeo. El
hijo de Paul Warburg, James, describira tiempo mas tarde como su padre
compr una escopeta para disfrazarse de cazador de patos y asistir a ese
lugar especial, donde los banqueros trataban de pasar por desapercibidos
18
para reunirse a discutir, pero simulando que era una reunin de caballeros que se juntaban a cazar3.
La Reserva Federal naci oficialmente en 1913.
El objetivo de tener un banco central era:
1. Frenar la competencia de nuevos bancos
2. conseguir una franquicia para imprimir dlares! (La Reserva
Federal es privada)
3. controlar las reservas de todos los bancos, salvando a los
bancos aliados y hundiendo a los enemigos.
4. transferir los costos de todo a los contribuyentes. Son ellos
los que terminan pagando todo va inflacin o va impuestos.
5. convencer al Congreso de Estados Unidos que esto lo
hacan para proteger al pueblo y al sistema financiero
internacional. 4
Esos son los principales objetivos. Con el tiempo, el control del
flujo de dinero permitira crear burbujas y acelerar o frenar la marcha
de la economa para consolidar el poder de un cartel banquero y
empresarial.
Si hasta ahora no entiende nada expliqumoslo con un ejemplo.
Supongamos que usted vive en el pas MANZANAS. Se produce y
exporta MANZANAS.
Digamos que para la economa actual se produce 5 MANZANAS y
que existen 5 billetes en circulacin de 1 peso. Ya sabe que por 1 peso,
compra una manzana.
Si de pronto, usted como banquero central de esa economa decide
destruir 2 de esos 5 billetes que circulaban. Los billetes siguen valiendo
un peso. O sea que hay 5 manzanas y 3 billetes. Cuanto valdran las
manzanas en ese pas ahora? Valdran menos porque son mas escasos
los billetes o sea que podramos hacer 3 billetes 5 manzanas. El precio
podramos decir que caiga de 1 peso a 0.6$, para tomar un ejemplo.
Supongamos que usted ahora es el banquero central de la economa y
decide imprimir 5 billetes a los 5 originales que haba. Los billetes
siguen siendo todos de 1 peso.
19
Ahora tenemos 10 pesos en total para representar una economa de 5

manzanas. Por lo que podramos decir que la manzana ahora sale el
doble? 2 pesos?
Puede resultarle infantil el ejemplo, pero estoy tratando de ilustrar de
lo que hacen estas sabandijas.
Que tal si me reno con mis amigos banqueros y especuladores y les
aviso de antemano que voy a duplicar la cantidad de billetes? No sera
lindo poder saber que el precio de la manzana est por duplicarse y apostar fuerte en los futuros y opciones de Manzanas en la Bolsa Manzana
de Comercio?
No sera ideal para poner en problemas econmicos a varias personas con tanta volatilidad econmica? Vea los 6 efectos:
6 Efectos econmicos de la manipulacin del valor del dinero:
1) volatilidad econmica
2) negocios / oportunidades de especulacin temprana (inside trading) para los amigos (las grandes decisiones econmicas siempre
se filtran a polticos, banqueros y amigos)
3) problemas econmicos estructurales
4) concentracin de la riqueza
5) concentracin de poder poltico
6) burbujas
La Reserva Federal, apenas sali Estados Unidos del fin de la burbuja
punto com, baj tan fuertes los tipos de inters que Estados Unidos
entr en otra burbuja an mas grande, para mayor destruccin econmica. (ver los 6 efectos econmicos recientes).
Los 6 efectos observados aqu, son los que la Reserva Federal contribuy a crear burbuja tras burbuja. La Reserva Federal es actor necesario y cmplice de todas estas crisis recientes. Tal es as, que antes
de haberse creado miren lo que dijo el ex presidente de Estados
Unidos Woodrow Wilson en una frase atribuida a l:
20
Una gran nacin industrial que es controlada por su sistema de

crdito. Nuestro sistema de crdito est concentrado. El crecimiento
de la NAcin y de todas sus actividades estn en las manos de unos
pocos hombres, quienes incluso con buenas intenciones y pensando
en el inters pblico [... ] y destruye la genuina libertad econmica.
Esta es la gran pregunta de todas, y corresponde a estos estadistas
hacrsela a si mismos con seria determinacin para el bien del largo
plazo y de las verdaderas libertades de los hombres.
Frase atribuida a ex Presidente de Estados Unidos Woodrow Wilson
(1856 - 1924). Presidente que firm la ley de creacin de la Reserva
Federal. Esta nota fue capturada del sitio de New York Times, hecha en
1911. La realidad es que la Reserva Federal opera en secreto por un
puado de hombres que concentra el crdito y no rinde cuentas ni deja
que el Congreso se entrometa bajo la excusa de la "independencia
monetaria". Todava siguen operando de esta manera y los congresales
de Estados Unidos no pueden acceder libremente a la informacin que
soliciten sobre lo que all ocurre.
Cuando la crisis estaba bien adentro tuvieron proteccin poltica para
solicitar grandes emisiones y estmulos para fortalecer la economa y
generar una recuperacin econmica.
Entonces la Reserva Federal y el Secretario el Tesoro, Paulson, salieron a presionar en el medio de la crisis la liberacin de 700.000.000.000
de dlares o si no era el colapso.5
Para facilitar las cosas, relajaron las exigencias contables para que
los bancos valen sus tenencias (putrefactas e ilquidas) como quieran
prcticamente, y no al valor real de mercado (conocida como resolucin
FAS 157). Muchas cosas se hicieron para sostener a la banca zombi de
ese entonces.
En el medio de todo esto, el dinero iba a ir girando a tasas bajsimas
a estos mismos bancos zombis, que lo usaran para refinanciarse y especular en nuevas apuestas grandes. Eso s, dinero barato para empresas
productivas no por ahora
Muchos bancos se fueron absorbiendo durante la crisis, concentrando
an mas el negocio bancario en USA (para beneficio del cartel).
21
Marcha de la quiebra de bancos en USA desde que comenz la

crisis. El eje horizontal son semanas, y el eje vertical la cantidad de
bancos cerrados. Pese a los esfuerzos gigantescos, la cada de los
bancos y la concentracin del negocio bancario se mantuvo meses
posteriores a la cada de Lehman Brothers en 2008. Fuente FDIC y
The Big Picture
La historia muestra que a medida que pas el tiempo, desde 1913
la Reserva Federal, con su participacin ha colaborado a que cada
vez las crisis financieras sean mas y mas grandes. La Reserva Federal
ha fallado en su misin de vigilar a los bancos y de la mano de
Alan Greenspan, y bajo la excusa de la innovacin financiera se
permiti a los bancos incursionar en prcticas no reguladas que
aceleraron el camino al derrumbe. Tampoco han preservado el valor
del dlar.
22
Imagen 1 Bill Clinton en 1999 firmando la abolicin de la normativa que permitira desde entonces a los bancos especular y fusionarse
como casas de inversin, entre otras posibilidades. Esto les dara riendas sueltas para realizar mayores apuestas ms arriesgadas y fue una
de las razones que hizo que los bancos se tornaran mas agresivos. Luego
tendramos la peor crisis financiera de la historia, 9 aos mas tarde. Se
ve con flecha roja, Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal
en ese entonces, avalando la medida de anular una ley que rega desde
el ao 1933 para frenar la especulacin de los bancos.
Ah los ve aplaudiendo a riendas sueltas. Diciendo que la desregularizacin financiera iba a ser muy buena para la economa. O bien eran
1) rehenes de lo ocurrido
2) cmplices y queran que los bancos puedan hacer mas negocios
3) O totalmente ignorantes sobre el tema
Estamos hablando de gente inteligente, por lo tanto uno se puede
inclinar por la segunda opcin: los negocios. Sin importar nada, si haba
problemas, se podra presentar el caso al Congreso y sacarle el dinero a
la gente a travs de solicitud de rescates financieros. Si ganaban, era
mucho dinero. Si perdan, la gente paga.
23
Hay mucha informacin que prueba que la Reserva Federal no

cumple con su mandato de mantener el valor de su moneda, que
particip activamente en la construccin de esta crisis.
O sea que usted cree que Alan Greenspan es el que hay que culpar...Es
una red de socios en la crisis, que atraviesa polticos, bancos,
calificadoras de riesgo, entes reguladores.
Quin estaba durante la crisis al mando de la Reserva Federal? Ben
Bernanke.
Un video muestra como Ben Bernanke nunca vio venir la crisis, y la
negaba. Alguien recopil sus comentarios cuando era entrevistado por
la CNBC, negando una crisis inmobiliaria cuando RECIEN COMENZABA.
Imagen 2: Fragmentos en video de la CNBC y actual Presidente de

la Reserva Federal, Ben Shalom Bernanke que muestra como negaba
la llegada de la crisis con total ignorancia, pese a advertencias de
estudios privados. Ignorante o cmplice?5a
24
La Reserva Federal es un monstruo y aberracin financiera. Han

privatizado el control del dinero del mundo. Usted cree que la
Reserva Federal es una entidad del gobierno estadounidense? Es una
ENTIDAD PRIVADA. POR LO TANTO LOS AHORROS DEL
MUNDO Y SU VALOR DEPENDE UN GRUPO PRIVADO DE
PERSONAS.
ESTO ES MUY IMPORTANTE. REPASEMOS CON FRMULAS:
DLAR= MONEDA DE RESERVA MUNDIAL = ES A DONDE
VA EL DINERO DE LOS BANCOS CENTRALES = A DONDE
GUARDAN MIS AHORROS
RESERVA FEDERAL = MQUINA DE IMPRIMIR DLAR =
BANCO CENTRAL ESTADOUNIDENSE
MIS AHORROS = DINERO GUARDADO EN MI MONEDA
MI MONEDA = RESPALDADA EN DLARES POR EL BANCO
CENTRAL
PRIVADO = ALGO QUE NO ES DE DOMINIO PBLICO
RESERVA FEDERAL = PRIVADO = EN MANOS PRIVADAS
POR LO TANTO:
MIS AHORROS = EN PESOS = DLARES = ESTAN EN
DOMINIO PRIVADO = Y UN GRUPO DE PERSONAS INDEPENDIENTEMENTE DE LOS GOBIERNOS PUEDE DECIDIR
EL VALOR CUANDO QUIERAN!
Si usted est pispeando este libro en la librera sin decidirse a comprar y todava no saba esto, le aseguro que ahora con saber esto, el libro
ya se pag solo. Y todava faltan varios captulos. As que deje de dudar
y vaya a la caja y pague el libro o compre la descarga por monedas.
Bueno, bueno me dices que el banco central estadounidense o
Reserva Federal no es una entidad del gobierno y que es controlado por
un grupo de banqueros que dominan el valor de los ahorros del
mundo?
SI SEORA. Es as. Usted est saliendo de la Matrix. Ahora tiene
que elegir tomar la pastilla que le guste.
25
Pastilla Azul: todo est bien y el dlar no va a caer (como decan

algunos) = Pastilla de la Feliz Ignorancia de la Ilusin.
Pastilla Roja: Pastilla de la Dolorosa Realidad
As es. Esta es la Matrix. Bienvenidos. Los ahorros del mundo son
controlados por banqueros desde 1913.
Mientras su gobierno est atado al dlar, sus ahorros y su valor
seguirn en manos privadas.
PE PE PEro. Ellos tienen oro el dlar tiene buen respaldo
en oro no?
Lo siento, pero no. El Congreso de Estados Unidos ha intentado auditar a la Reserva Federal, siendo Ron Paul uno de los principales actores
polticos en bsqueda de la verdad en el Congreso Estadounidense. Pero
se ha fracasado. Las estadsticas reales de cuanto dinero hay circulando
SON UN SECRETO: LA RESERVA FEDERAL LOS ESCONDE
BAJO LA EXCUSA DE LA SEGURIDAD NACIONAL FINANCIERA.
MUCHO SECRETO, No?
En las notas, encontrar el comunicado oficial de la Reserva Federal
discontinuando parte las estadsticas publicadas.6
Bueno la verdad no lo creo Puede que sea cierto ya no se que
pensar.
Bueno, tal vez prefiera escuchar decir lo mismo a un congresal de
Estados Unidos diciendo pblicamente en el congreso estadounidense
que la Reserva Federal controla de manera privada los ahorros y que es
tan federal como Federal Express (en alusin a la empresa privada de
correo y logstica estadounidense).
Esto lo dijo Dennis Kucinich EN EXPOSICIN EN EL CONGRESO DICIENDO QUE en 1913 LE QUITARON EL DERECHO
CONSTITUCIONAL AL CONGRESO DE EMITIR MONEDA Y LO
TOMARON UN GRUPO DE PERSONAS. Le sirve la palabra de
un congresal estadounidense atacando a su propio banco central pblicamente para al menos sospechar que hay algo raro ah?
26
Imagen 3: Congresal Dennis Kucinich exponiendo pblicamente la

realidad privada de la Reserva Federal. El video est disponible en
youtube.6a
Y es as que a travs del control del dinero y tambin de los polticos,
uno puede no solo concentrar el negocio bancario y manipular las bolsas.
Tambin puede manipular pases. Ya que uno controla al valor del dinero
mundial, uno puede realmente construir un Imperio usando el arma mas
poderosa que existe para destruir pases sin usar una bala: la deuda.
Recuerdo que cuando Grecia buscaba la austeridad para su poblacin, Francia y Alemania solicitaban que se mantengan los contratos de armas que tenan
con ese pas (y que los sigan pagando). Ajuste para el pueblo, pero el negocio
de armamentos se mantena intacto. Agarraban el dinero, y lo convertan en
ganancias para el negocio armamentstico, mientras su poblacin haca austeridad. Al ao, en el 2011, Grecia estara de vuelta en el desastre y el pueblo
griego con las deudas. Pero las ganancias ya haban sido cobradas del paciente
terminal y la poblacin con una cuenta que pagar. Ingenioso, no?7
Pudieron quitarle an ms y ms activos en el 2011? S, lo lograron.
Los griegos cayeron en la trampa y les privatizaron parte de sus
recursos en ms planes de austeridad8.
Con el control del dinero, se puede construir un imperio verdaderamente.
Y poner a los pases de rodillas a travs del uso del arma letal: la deuda.
27
Lo que acaba de leer no es una conspiracin o una suposicin o

una propuesta terica.
Supongo que para terminar de explicar esto, la confesin de uno de
los gngsteres econmicos operando para multinacionales y desmantelando pases del Tercer Mundo resulta conveniente:
Yo fui un gngster econmico (GE) y form parte de ese cuerpo de
lite de modernos pistoleros que protegen los intereses de las grandes
multinacionales y de ciertos sectores del Gobierno estadounidense.
Tena un cargo con un nombre rimbombante economista jefe y dispona de una plantilla de economistas, asesores de gestin y analistas
financieros de primera fila que realizaban unos informes impresionantes
y que parecan legtimos, aunque mi autntico trabajo consista en engaar al Tercer Mundo y saquearlo.
Los GE trabajaban de muchas maneras, pero nuestra tarea mas comn
era identificar pases que tenan recursos codiciados por nuestras empresas. Luego, seducamos, sobornbamos y extorsionbamos a sus dirigentes
para que explotasen a su propia gente, aceptando prstamos que esos pases nunca podran devolver, privatizando sus activos nacionales, haciendo
legal la destruccin de frgiles ecosistemas, y por ltimo vendiendo a precios de saldo a nuestras empresas esos ansiados recursos. Cuando los dirigentes se resisten, son derrocados o asesinados por chacales de la CIA.
Tuvimos tanto xito en el Tercer Mundo que nuestros jefes nos mandaron
aplicar las mismas estrategias en Estados Unidos y el resto del planeta. []9
Imagen 4: John Perkins. Autor del Libro Confesiones de un

gngster econmico. Explica de manera cruda y de primera mano
el arte de manipular y desmantelar pases en la caza de recursos y el
control global.10
28
Tal vez prefiera escuchar al autor de Padre Rico Padre Pobre, Robert
Kiyosaki. Este autor best- seller y gur de la educacin financiera, dice
en el libro Rich Dads Conspiracy of the Rich (La Conspiracin de los
Ricos):
Irnicamente, el mundo mira a la Reserva Federal y al Tesoro de
Estados Unidos para resolver nuestros problemas de dinero, incluso
cuando estas instituciones estn causando los problemas. Como hemos
discutido en este libro, la Reserva Federal no es federal, y no es americana. La Reserva Federal es controlada por algunas de las mas ricas
familias del mundo. La Reserva Federal es un cartel de bancos[]
Imagen 5: Evolucin de la base monetaria de la Reserva Federal.

Estados Unidos entre el 2008 y el 2011 ha incurrido en la mayor expansin o emisin de dinero de su historia producto de esta crisis.
En julio de 2011 Estados Unidos se debata en una puja poltica entre
Obama y la oposicin para aumentar el lmite de endeudamiento. Ansiedad en los mercados en ese entonces, ya que Estados Unidos iba rumbo
al default en Agosto 2011. Todo por juegos polticos! Solo para ver
quien era el ms valiente de los polticos!
Por lo tanto, tenemos abrumantes evidencias de que vivimos en una
MATRIX FINANCIERA.
29
Qu vamos a hacer al respecto? Por lo menos usted tiene que saber

que los bancos centrales del mundo, y el dinero del mundo hoy estn
ms interconectados que nunca. Y que todos se refugian en el dlar, del
cual sabemos poco, no tenemos el detalle total de la entidad que lo crea
porque se niegan a dejar auditar sus estadsticas o informes, sus tenencias
de oro, y se esconden en secreto. Tambin sabemos que es una entidad
privada, por lo tanto el valor de los ahorros del mundo dependen de un
grupo privado de personas. Nunca escuch la frase de algn economista
importar inflacin? S, seguro que s. Eso es lo que pasara, si un da
uno de estos seores, se levantara por su cuenta luego de tomar una taza
de caf e imprimen para ellos varios miles de millones de dlares para
salir a gastarlos.
Es por eso que es tan importante conocer y recomendar AURUM
ARGENTUM.
No soy un historiador, pero las evidencias son abrumantes. Lea los
libros de la Reserva Federal, buscndolos en Amazon... Los ttulos lo
guiarn. Solo busque Federal Reserve.
Si usted prefiere ver pelculas, bueno es maravilloso como introduccin al tema.
Pude ver los videos en youtube, hay muchos documentales, entre
ellos le recomiendo:
* The Money Masters - How International Bankers Gained
Control of America
* Qu es el dinero - David Icke en la Universidad de Oxford (muy
interesante ver la pasin de Icke por explicarlo)
* Inside Job (muy bueno sobre la crisis)
* El Dinero es Deuda (Money as Debt) > este est en espaol.
* IOUSA (para ver el crecimiento de la deuda estadounidense.
Pelcula avalada por un ex contador General de Estados Unidos
David Walker)
Es realmente apasionante, se lo aseguro.
Finalmente, por si usted todava no cree que la Reserva Federal es
medio extraa, puede leer en las notas la CONFESIN DE LA
MISMA RESERVA FEDERAL. En el juicio que Bloomberg le hizo a
30
la Reserva Federal para que diga a quien prestaron el dinero durante

la crisis (tema que guardaban en secreto), LA ABOGADA de la
Reserva Federal afirm que los bancos regionales de la Reserva Federal no son agencias gubernamentales si no bancos privados con sus
propios accionistas (otros bancos). Con esto le damos la despedida a
la idea de que esto es una novela de conspiraciones. Las PRUEBAS
judiciales de que algo raro pasa en la FED salen a la vista. 11
As es. Bienvenido a la Matrix. Hay ms. Ahora pongamos foco en
los metales preciosos.
31
CAPTULO III: LA MANIPULACIN DEL ORO Y LA PLATA
Oro y plata han sido elementos de codicia durante siglos. Oro es

dinero deca John Piermont Morgan en frase atribuida a l.
Le contar lo vivido por este editor desde 2008 a 2011, a la par que
mientras escriba los sucesos al mundo mientras ocurran. Por lo que le
presentar los hechos y hay testigos de lo escrito en su momento en todo
el mundo (fundamentalmente en Latinoamrica y Espaa).
Hoy por hoy si usted busca en Google, ver los primeros artculos
escritos por este editor primeros en el ranking. El tema es la manipulacin del oro y la plata. Era noviembre de 2008 y la crisis estaba estallando. Era el Apocalipsis. Los metales se haban derrumbando con
violencia.
Intent averiguar de que se trataba. No saba nada al respecto. Lo
nico que tena a mano era Google y el deseo ferviente de destapar la
realidad.
El 2 de noviembre de 2008 ya haba entendido mnimamente lo que
estaba ocurriendo en el mercado del oro y lo publiqu en tal vez el primer artculo en espaol que tratara con grficos sobre la realidad
del mercado en USA y de cmo bancos y actores grandes haban
manipulado el precio a la baja del oro.
Sencillamente fue recopilar lo escrito hasta el momento y observar
la informacin disponible en el COT (Commitment of Traders), que es
algo as como una radiografa del mercado de futuros en Estados Unidos,
donde los peces gordos tienen que manifestar como estn comprados
o vendidos en este mercado.
Segn le, grandes bancos, la mayora norteamericanos y europeos,
haban vendido de aire sin respaldo grandes cantidades metal plata y
oro en anticipacin al derrumbe. QU HACAN BANCOS 2-4 BANCOS CONCENTRANDO EL 80% DE LA OFERTA DEL METAL
33
Captulo III: La Manipulacion del oro y la plata
PLATA EN ESE ENTONCES? ESO constitua una concentracin

excesiva y muy sospechosa.
Qu le parecen? Pruebe entonces prueba nmero 1 en este grfico,
informacin oficial de la CFTC, ente regulador del mercado de futuros
de USA:
Grfico publicado el 2 de noviembre de 2008 en Blog Reymidas que

exhibe la concentracin de las ventas de plata en manos de bancos en el
mercado de futuros de USA COMEX. Fuente: Got Gold Report - Gene
Arensberg12
Las evidencias estn ah si analiza uno el COT REPORT, entre otros
datos.
Repasemos un poco. Usted se preguntara para que manipular el
precio del oro y la plata?
Bien. Si usted tuviera un negocio de vender dlares, pero sin respaldo, no le interesara que le entreguen a usted las riquezas del mundo
a cambio de lo que usted produce con su impresora lser de tinta verde?
Claro que s. Sera muy redituable. Solo tengo que comprar tinta y
papel, tipear en la PC imprimir un dlar, y voil, alguien vendra
a comprarme ese billete o darme algo a cambio, por ejemplo China me
34
podra darme un Ipod fabricado all por uno de los billetes que acabo de
imprimir.
Si usted quisiera asegurarse que otros no sepan si un familiar tiene fiebre
o no, tal vez un camino sera manipular o alterar el termmetro. As el
mdico o la gente, no pueden saber si uno tiene fiebre o no. Y as es que al
imprimir dinero sin respaldo uno est capturando la riqueza en ese papel,
el valor del dinero se diluye. El oro, que es dinero, siempre reacciona ante
estos desmanejos del dinero, ya que inversores inteligentes perciben lo que
hacen bancos centrales y buscan posicionarse cargando toneladas de oro.
Entonces es el inters de cualquier entidad que quiera vivir de prestado e imprimir dinero sin respaldo como medio de vida (Ej: Estados
Unidos) manipular a aquellos termmetros que indiquen que algo anda
mal en nuestro sistema monetario.
Por ejemplo, manipular la inflacin, el nivel de dinero emitidoo
tal vez, el precio del oro a travs de ventas y compras de oro en el mercado abierto.
Ya que el oro, entendemos es el canario en la mina que avisa
cuando hay problemas en el mercado de divisas.
As que la manipulacin del oro, si es el termmetro de las divisas,
debe de haber sido un tema central en la estrategia para la supervivencia
del dlar, que es emitido sin respaldo desde hace dcadas cuando en el
ao 1971 Estados Unidos comenz a emitir sin respaldo en oro, sin ataduras. libremente!
Esto ocurri en 1971 porque fue cuando Nixon quera emitir billetes
aparentemente y no podan hacerlo sin tener el oro suficiente. As que
hicieron que el dlar NO SEA MAS intercambiable o exigible por
pagos en oro como era antes. Listo! Ahora podan emitir dlares sin
parar y sin trabas. Que maravilla
El oro es el canario de la mina, lo dijo Alan Greenspan, ex presidente
de la Reserva Federal en el ao 2010:
Si todas las monedas se mueven para arriba o para abajo juntas, la
pregunta es: con respecto a que? Oro es el canario en la mina. Indica
problemas con respecto al mercado de divisas. Los bancos centrales
deben prestarle atencin.13
35
Ah tiene entonces la explicacin de que los banqueros centrales le

prestan atencin al precio del oro, y por naturaleza, podemos entender
que se busque administrar su precio.
Veamos lo que dijo un alto funcionario del banco central ruso en una
reunin de expertos de la industria del oro en el hotel Baltschug Kempinsky, en Mosc en los das 3 y 4 de junio de 2004. En esa fecha hubo
una conferencia por parte de la The London Bullion Market Association
- Bullion Market Forum donde se reunieron hablar de temas del oro.
El funcionario ruso que habl fue Oleg V. Mozhaisko, vicepresidente
del banco central ruso, quien dijo entre otras cosas:
[] El dualismo en la formacin de precio del oro se distingue de
otros commodities y hace de sus movimientos en sus precios algo tan
enigmtico que algunos analistas de mercados necesitan inventar fantsticas intrigas para explicar la dinmica de su precio.
Muchos han odo de un grupo de de economistas que se reunieron
en sociedad conocida como la Gold Anti Trust Action Comitte, e iniciaron un nmero de demandas en contra del gobierno de Estados Unidos
acusndolo de organizar una conspiracin anti- oro. Ellos creen que
con la asistencia de un nmero de grandes instituciones financieras
(ellos mencionan particularmente al Bank of Internacional Settlements,
JP Morgan Chase, Citigroup, Deutsche Bank y otros) algunos altos funcionarios han manipulado el mercado del oro desde 1994. Como resultado de esto, el precio cay debajo de 300 dlares la onza al tiempo
que, si hubiese seguido el paso de la inflacin, deba alcanzar los 740760 U$S la onza.
Prefiero no comentar sobre esta informacin pero me atrevo a asumir que hechos especficos incluyendo las demandas judiciales podran
haber dado terreno a la sospecha de que fuerzas verdaderas actan en
el mercado del oro, estando muy lejos de aquellos textos clsicos que
explican a los estudiantes como los precios se forman en el libre mercado.[]14
Dos Mo. Con esto no sala de mi asombro. Un banquero central ruso
dijo en el 2004 que sospecha que lo que dice G.A.T.A. puede ser verdad
y hay evidencias que sealan que no hay libre mercado en el mercado
del oro. Es mas, dice prefiero no hablar. Por supuesto que va a preferir
36
no hablar, ya que se estara metiendo con uno de los secretos mejor guardado de los banqueros centrales. Incluso afirma de manera muy suave
que no hay libre mercado en el precio del oro y que hay manipulacin
de los precios.
Claro que tiene sentido. A medida que Estados Unidos se va
endeudando mas y mas, y hacindose mas inviable es importantsimo que tengan que alterar los termmetros para ganar tiempo.
Y uno de esos termmetros, es el precio del oro.
Aqu hay gato encerrado o mejor dicho GATA.
Si usted busca mas informacin sobre la manipulacin del oro, yo
solo voy a contarle la parte mas divertida. Todo tiene que entrar en un
libro. Pero tengo que decirle algo. Hay una biblioteca entera de evidencias sobre la manipulacin del oro que la puede encontrar en un solo
lugar. Es en G.A.T.A.. Y ac empieza el tributo intelectual a esta institucin por parte de este autor. Todo lo que se sobre el tema, en gran parte,
se lo debo a GATA.
La Gold Anti Trust Action Committee (GATA) es una entidad sin
fines de lucro que comenz en enero de 1999 en Estados Unidos. Y esta
institucin ha actuado en demandas para frenar la manipulacin del oro
y activos relacionados.
Siendo editor de noticias del oro desde hace aos, puedo decir que
GATA es el equivalente a una suerte de Liga de la Justicia de Superhroes en contra de los Super Villanos Banqueros que buscan manipular
los precios de los metales.
Su trabajo es citado por los analistas mas radicales y suelen conglomerar entre sus filas a la mayora de los analistas pro-oro/ anti-trust del
planeta.
Tambin su newsletter GATA Daily Dispatch, enviado por Chris
Powell, su tesorero, fue durante aos una excelente herramienta con la
que cont para estar al tanto de los ltimos ensayos, artculos y novedades del oro y la dinmica de formacin de su precio. Es a travs de GATA
que conoc los trabajos de la mayora de los verdaderos gures de este
reducto financiero.
37
He tenido intercambios de correos durante varias veces con Chris

Powell, quien siempre fue gentil conmigo. Incluso, a veces duermo con la
GATA T-shirt puesta, la remera que venden por algo as como 30 dlares.
Estos seores han llegado lejos. Han documentado numerosos trabajos, han realizado una conferencia en el ao 2005 de la cual surgi el
dvd GOLD RUSH 21 hecha en Dawson City, Canada donde se conglomeraron todos las grandes celebridades o expertos en materia de manipulacin del oro. Contiene 25 minutos de introduccin y 8 horas de
exposicin de expertos.
Logo organizacional de la Gold Anti Trust Action Committee

(G.A.T.A), organizacin sin fines de lucro fundada en 1999 dedicada a
combatir la manipulacin del precio de los metales preciosos. Expusieron la manipulacin del oro y contienen en su haber abundante evidencia que elimina el falso manto conspirativo y amarillista que pueda
vertirse sobre este tema, para evitarlo por conveniencia.
Consultando a Chris Powell sobre que informacin uno debera leer
para investigar sobre la manipulacin del oro, me dijo que todo estaba
escrito (lo bsico) en sus links de Ensayos y Documentacin en su
sitio oficial: GATA.org. As que aquellos investigadores, pueden ir a
deleitarse con una cantidad importante de artculos. Hay unos pocos,
que son increbles como el que citamos especficamente aqu por parte
de un banquero ruso.
38
Vamos a la parte ms divertida

El 25 de marzo de 2010, hubo una audiencia del ente regulatorio de
futuros de USA, la CFTC. Entre los expositores, se encontraba Bill
Murphy, presidente y director de G.A.T.A.
Imagen 6 - Bill Murphy. Presidente y director de Gold Anti Trust

Action Committee (G.A.T.A.)
La idea del debate era analizar la posibilidad de imponer nuevos lmites a las posiciones que se podan tener. Es decir, poner un tope a lo que
uno poda comprar o vender en ese mercado, para evitar la concentracin
del mismo o al menos eso era lo que se buscaba analizar en teora.
Por alguna razn, al momento que le tocaba hablar a Bill Murphy,
se cort la transmisin en vivo por televisin, y se reestableci al
momento que l termin de hablar. Tenan que hablar varios expositores, y solo tena 5 minutos. Bill Murphy iba a hablar de algo muy
importante. Bill Murphy sac todo su arsenal y expuso tambin la informacin que le suministr un trader de metales preciosos, ex trader de
Goldman Sachs, llamado Andrew Maguire.
Este especulador le haba escrito una serie de emails al ente regulador
CFTC avisndoles que iban a manipular el precio del metal plata a la
baja con anticipacin. Estos emails fueron publicados por GATA y por
el New York Post, uno de los diarios mas antiguos de Estados Unidos.15
Para hacerla fcil:
1) Bill Murphy en representacin de G.A.T.A iba a exponer el
25 de marzo de 2010 sobre la manipulacin de los metales. Dos
das antes, Bill es contactado por un trader de Londres, Andrew
39
Maguire. A Maguire le habran contado traders de JP MORGAN

detalles de la operatoria con metales preciosos.
2) Con esta informacin (los emails) Bill Murphy iba a exponer
la manipulacin a la audiencia pblica.
3) Justo cuando tena que exponer sobre este tema, se interrumpi la transmisin en vivo, que se reestableci al momento de
que el turno de Murphy terminara.
4) Bill haba expuesto la informacin suministrada por Andrew
Maguire, sobre como le haban avisado con anticipacin al ente
regulador sobre como iban a tumbar el precio de plata el viernes
5 de febrero de 2010.
5) A los pocos das de revelarse la informacin de Bill Murphy
y los emails de Maguire por G.A.T.A, Andrew Maguire sufre en
Londres un intento de asesinato (es embestido por un auto).
Terminan hospitalizados l y su esposa.
6) Maguire le comenta a Adrian Douglas (de GATA) por telfono
que su auto fue atacado por un auto que vena rpido por un
camino lateral.
7) Cuando un testigo que presenci el choque trat de bloquear
el escape del conductor, este acelera para aplastarlo haciendo que
tenga que saltar del camino para evitar ser atropellado. El auto
choca a 2 autos ms en el escape. La polica atrapa a este hombre,
luego de una persecucin. Nada ocurre con el sospechoso.16
Esta es la cadena de emails Maguire le envo al ente regulador. Es
imposible pronosticar con 2 das de anticipacin el movimiento de un
metal sin poder decir que hay manipulacin:
From: Andrew Maguire
Sent: Tuesday, January 26, 2010 12:51 PM
To: Ramirez, Eliud [CFTC]
Cc: Chilton, Bart [CFTC]
Subject: Silver today
Dear Mr. Ramirez:
I thought you might be interested in looking into the silver trading
today. It was a good example of how a single seller, when they hold such
40
a concentrated position in the very small silver market, can instigate a

selloff at will.
These events trade to a regular pattern and we see orchestrated selling
occur 100% of the time at options expiry, contract rollover, non-farm
payrolls (no matter if the news is bullish or bearish), and in a lesser way
at the daily silver fix. I have attached a small presentation to illustrate
some of these events. I have included gold, as the same traders to a lesser
extent hold a controlling position there too.
Please ignore the last few slides as they were part of a training session
I was holding for new traders.
I brought to your attention during our meeting how we traders look
for the signals they (JPMorgan) send just prior to a big move. I saw
the first signals early in Asia in thin volume. As traders we profited from
this information but that is not the point as I do not like to operate in a
rigged market and what is in reality a crime in progress.
As an example, if you look at the trades just before the pit open today
you will see around 1,500 contracts sell all at once where the bids were
tiny by comparison in the fives and tens. This has the immediate effect of
gaining $2,500 per contract on the short positions against the long holders,
who lost that in moments and likely were stopped out. Perhaps look for
yourselves into who was behind the trades at that time and note that within
that 10-minute period 2,800 contracts hit all the bids to overcome them.
This is hardly how a normal trader gets the best price when selling a commodity. Note silver instigated a rapid move lower in both precious metals.
This kind of trading can occur only when a market is being controlled
by a single trading entity.
I have a lot of captured data illustrating just about every price takedown since JPMorgan took over the Bear Stearns short silver position.
I am sure you are in a better position to look into the exact details.
It is my wish just to bring more information to your attention to assist
you in putting a stop to this criminal activity.
Kind regards,
Andrew Maguire
* * *
41
From: Ramirez, Eliud [CFTC]

To: Andrew Maguire
Sent: Wednesday, January 27, 2010 4:04 PM
Subject: RE: Silver today
Mr. Maguire,
Thank you for this communication, and for taking the time to furnish
the slides.
* * *
Cc: BChilton [CFTC]
Sent: Wednesday, February 03, 2010 3:18 PM
Subject: Re: Silver today
Dear Mr. Ramirez,
Thanks for your response.
Thought it may be helpful to your investigation if I gave you the
heads up for a manipulative event signaled for Friday, 5th Feb. The nonfarm payrolls number will be announced at 8.30 ET. There will be one
of two scenarios occurring, and both will result in silver (and gold) being
taken down with a wave of short selling designed to take out obvious
support levels and trip stops below. While I will no doubt be able to profit from this upcoming trade, it is an example of just how easy it is to
manipulate a market if a concentrated position is allowed by a very small
group of traders.
I sent you a slide of a couple of past examples of just how this will
play out.
Scenario 1. The news is bad (employment is worse). This will have
a bullish effect on gold and silver as the U.S. dollar weakens and the
precious metals draw bids, spiking them higher. This will be sold into
within a very short time (1-5 mins) with thousands of new short contracts
42
being added, overcoming any new bids and spiking the precious metals
down hard, targeting key technical support levels.
Scenario 2. The news is good (employment is better than expected). This
will result in a massive short position being instigated almost immediately
with no move up. This will not initially be liquidation of long positions but
will result in stops being triggered, again targeting key support levels.
Both scenarios will spell an attempt by the two main short holders to
illegally drive the market down and reap very large profits. Locals such
as myself will be invited on board, which will further add downward
pressure.
The question I would expect you might ask is: Who is behind the sudden
selling and is it the entity/entities holding a concentrated position? How is
it possible for me to know what will occur days before it will happen?
Only if a market is manipulated could this possibly occur.
I would ask you watch the market depth live as this event occurs
and tag who instigates the move. This would surly help you to pose questions to the parties involved.
This kind of not-for-profit selling will end badly and risks the integrity of the COMEX and OTC markets.
I am aware that physical buyers in large size are awaiting this event
to scoop up as much discounted gold and silver as possible. These are
sophisticated entities, mainly foreign, who know how to play the short
sellers and turn this paper gold into real delivered physical.
Given that the OTC market (where a lot of the selling occurs) runs
on a fractional reserve basis and is not backed up by 1-1 physical gold,
this leveraged short selling, where ownership of each ounce of gold has
multi claims, poses a very large risk.
I leave this with you, but if you need anything from me that might
help you in your investigation I would be pleased to help.
Kind regards,
Andrew T. Maguire
* * *
43

Sent: Friday, February 05, 2010 2:11 PM
Subject: Fw: Silver today
If you get this in a timely manner, with silver at 15.330 post data, I
would suggest you look at who is adding short contracts in the silver
contract while gold still rises after NFP data. It is undoubtedly the concentrated short who has walked silver down since Wednesday, putting
large blocks in the way of bids. This is clear manipulation as the long
holders who have been liquidated are matched by new short selling as
open interest is rising during the decline.
There should be no reason for this to be occurring other than controlling silvers rise. There is an intent to drive silver through the 15 level
stops before buying them back after flushing out the long holders.
Regards,
Andrew
* * *
Cc: BChilton [CFTC]; GGensler [CFTC]
A final e-mail to confirm that the silver manipulation was a great success and played out EXACTLY to plan as predicted yesterday. How
would this be possible if the silver market was not in the full control of
the parties we discussed in our phone interview? I have honored my
commitment not to publicize our discussions.
I hope you took note of how and who added the short sales (I certainly
have a copy) and I am certain you will find it is the same concentrated
shorts who have been in full control since JPM took over the Bear
Stearns position.
44
It is common knowledge here in London among the metals traders

that it is JPMs intent to flush out and cover as many shorts as possible
prior to any discussion in March about position limits. I feel sorry for
all those not in this loop. A serious amount of money was made and
lost today and in my opinion as a result of the CFTCs allowing by
your own definition an illegal concentrated and manipulative position
to continue.
Bart, you made reference to it at the energy meeting. Even if the level
is in dispute, what is not disputed is that it exists. Surely some discussions should have taken place between the parties by now. Obviously
they feel they can act with impunity.
If I can compile the data, then the CFTC should be able to too.
I would think this is an embarrassment to you as regulators.
Hoping to get your acknowledgement.
Kind regards,
Andrew T. Maguire
* * *

Just logging off here in London. Final note.
Now that gold is undergoing short covering, please look at market
depth right now in silver and evidence the large selling blocks in a thin
market being put in the way of silver regaining the technical 15 level,
which would cause a short covering rally and new longs being instigated. This is resulting in the gold-silver ratio being stretched to ridiculous
levels.
45
I hope this day has given you an example of how silver is managed
and gives you something more to work with.
If this was long manipulation in, say, the energy market, the shoe
would be on the other foot, I suspect.
Have a good weekend.
Andrew
* * *
Sent: Tuesday, February 09, 2010 8:24 AM
Cc: Gensler, Gary; Chilton, Bart [CFTC]
Dear Mr. Ramirez,
I hadnt received any acknowledgement from you regarding the series
of e-mails sent by me last week warning you of the planned market
manipulation that would occur in silver and gold a full two days prior
to the non-farm payrolls data release.
My objective was to give you something in advance to watch, log,
and follow up in your market manipulation investigation.
You will note that the huge footprints left by the two concentrated large shorts were obvious and easily identifiable. You have the
data.
The signals I identified ahead of the intended short selling event were
clear.
The live action I sent you 41 minutes after the trigger event
predicting the next imminent move also played out within minutes and
exactly as I outlined.
Surely you must at least be somewhat mystified that a market move
could be forecast with such accuracy if it was free trading.
46
All you have to do is identify the large seller and if it is the concentrated short shown in the bank participation report, bring them to task
for market manipulation.
I have honored my commitment to assist you and keep any information we discuss private, however if you are going to ignore my
information I will deem that commitment to have expired.
All I ask is that you acknowledge receipt of my information. The rest
I leave in your good hands.
Respectfully yours,
Andrew T. Maguire
* * *
From: Ramirez, Eliud
To: Andrew Maguire
Sent: Tuesday, February 09, 2010 1:29 PM
Subject: RE: Silver today
Good afternoon, Mr. Maguire,
I have received and reviewed your email communications. Thank you
so very much for your observations. 17
Mucho no hicieron mas que gracias por avisarnos. Segu participando. No ocurri ningn cambio dramtico luego de este evento en
materia de frenar la manipulacin por parte de los reguladores. Todo
sigui su curso. Pero ahora viene algo interesante.
A continuacin de esto, yo estaba totalmente asombrado y escriba
en mi blog sobre esto.
Sobre todo esto, ningn medio financiero argentino, ningn diario
estaba cubriendo estos hechos que parecan una pelcula de James
Bond, pero en el mercado de metales preciosos. Yo document el silencio en ese entonces. Tal vez por ignorancia, en Argentina nada se
public sobre esto. Incluso Google en Google Noticias la palabra
Andrew Maguire... NADA. No obtuve nada. Publiqu una serie de 3
videos en mi canal youtube: youtube.com/reymidasfund (videos 21,
47
22,23) el primero de ellos el 28 de marzo de 2010. Con todos los links

insertos sobre los hechos para la posteridad, en el video 22 (notas al
pie del video youtube).
Me enter que Bill Murphy iba a dar al poco tiempo de todo este
escndalo una entrevista en King World News, un portal famoso para
los seguidores de metales preciosos donde se publican entrevistas
radiales de expertos en metales preciosos. Bueno resulta que cuando
estaba por publicarse informacin de Bill Murphy el portal fue
hackeado. No poda crear las noticias. Por lo tanto escrib a King
World News.
Me confirmaron las noticias que s, su portal haba sido hackeado.
Guard el mail que el me envi el 2 de abril de 2010 y se lo puedo mostrar a quien sea:
El hacking ocurri poco despus de que ese portal subiera una entrevista a los miembros de GATA donde se hablaba de lo ocurrido en la
audiencia de esa semana anterior.
No me va a decir que hasta aqu no se parece a una pelcula de James
Bond del mundo financiero. El tema que todo esto es real. Y no ha
sido publicado en el habla hispana. Hasta incluso un ex-gobernador
de Minnesota comenz a hablar con GATA en su serie televisiva
Conspiracy Theory tratando de entender que haba pasado en la crisis
financiera.
48
Video 4. - Serie de televisin Conspiracy Theory conducida por

un ex gobernador de Estados Unidos, Jesse Ventura. En el episodio 3
de la segunda temporada, para tratar de investigar que pas con la crisis, Jesse Ventura entrevista a Bill Murphy de G.A.T.A. que le ofrece la
mayor historia financiera de la historia en su programa en los primeros minutos del captulo.
Como dicen en esta serie, todo esto debera haber sido noticia en
todos los medios, pero as como ellos dicen y como pude documentar
con videos de ese entonces, hubo un silencio global nico en los
medios de mi pas y en Latinoamrica en torno a este drama en el
mundo de los metales preciosos. Ni siquiera los diarios financieros tocaron el tema. Espero que haya sido por ignorancia y no por complicidad.
Manipulacin de los metales anticipada, cortes de transmisiones,
intento de asesinato, hackeo de sitio, silencio de los medios. Nada.
Nadie deca nada.
Muchos aos antes, un trader ex Merryl Lynch, haba estado
escribiendo a las autoridades en octubre del ao 2001. Su nombre es
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Ted Butler, y es un analista con larga data en exponer la manipulacin

hecha en el metal plata.
Public hace mucho la correspondencia que el tuvo con las
autoridades hace muchos aos, al igual que Andrew Maguire. En
esas cartas explica que de acuerdo a la informacin oficial, los
peces gordos haban vendido de aire una masiva cantidad de
plata (en promesas de entrega) para tumbar el precio y recomprar
mas abajo:
[]In the past three weeks, the large commercials have increased
their net short position by 175 million ounces, or 350%, to 225 million
ounces net short. Last week alone, the large commercials sold net short
over 90 million ounces of paper silver futures contracts. Large commercials now make up 80% of the entire futures short position. The
price of silver would be materially higher, were it not for this manipulative and uneconomic naked short selling. The additional 175 million
ounces sold short, in just three weeks, is more than any country can
produce in two years or much longer. It is more than all known silver
stockpiles in the entire world. It is not possible for the short selling of
175 million ounces of silver, in a three week period, not to manipulate
the price []18
Como puede ser que estos especuladores en ese entonces hayan vendido (shorteado) 175 millones de onzas en el 2001, equivalente a lo que
cualquier pas produca en 2 aos o mas pero solo en 3 semanas. Concluyendo que era imposible que tengan el metal, y solo era para manipular el precio a la baja.
Como vemos, la manipulacin de plata ha tenido varios heraldos a
lo largo de la historia. En lo personal vi como el tema se destap fuerte
luego del ao 2008.
Pude realizar la primera entrevista en el habla hispana a Ted Butler.
Esta entrevista fue publicada por el prestigioso diario digital espaol de
noticias del oro, Oroyfinanzas.com19. Esto fue el 28 de julio de 2010.
Tambin lo publiqu en Blog Reymidas para lectura urgente de los
suscriptores20.
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Ted Butler - ex trader de Merryl Lynch descubri la manipulacin

de plata desde la dcada el 80 y ha escrito intensamente sobre esto.
He aqu la entrevista:
Entrevista a Ted Butler experto en el mercado de la plata
Madrid, 28 de Julio 2010 (OroyFinanzas) Entrevista realizada por
el por Blog Reymidas a Ted Butler, experto internacional de la plata y
uno de los pioneros en exponer la manipulacin a la baja de los precios
de los metales preciosos.
Sr. Butler, le agradecemos esta oportunidad. Primero quisiera
preguntarle por su trayectoria. Sera interesante conocer como entr
en el mercado del oro y de la plata, y como se convirti en una autoridad mundial en esta materia.
Mis inicios fueron en 1972 como broker de materias primas en
Merrill Lynch y he sido analista independiente los ltimos 20 aos
aproximadamente.
Cmo descubri la manipulacin en el mercado del oro y de la
plata?
A partir de 1985, cuando descubr las posiciones a corto licenciosamente grandes que haban en el Comex de plata,y que estaban
completamente fuera de lnea con lo que ocurra con las dems
materias primas. Luego, descubr como a travs del leasing del oro
y de la plata y de las ventas a futuro, se manipulaba los precios de
ambos metales.
Una de las preguntas ms frecuentes que circulan por la red, es
que si la manipulacin del oro y de la plata es ahora algo tan obvio
51
cmo es que nadie ha forzado al mercado a un default

(incumplimiento de pago)?
Solo porque no haya sucedido, no significa que no vaya a suceder,
especialmente con la plata. si llegara algn inversor grande al mercado,
con el inters de mover los precios al alza, podra ser acusado de manipulacin, algo que se quiere evitar. Es mejor que muchos inversores
compren plata, en vez de 1 o 2 grandes inversores.
Que puede decir sobre el caso de los Hermanos Hunt y por otro
lado, usted ha estado alertando sobre un incumplimiento de pago
del COMEX, tiene alguna fecha especfica?
Parece que los Hermanos Hunt manipularon los precios de la plata
en 1980, porque sin sus compras dudo que la plata hubiese podido alcanzar los 50 dlares la onza por entonces. En la actualidad sucede lo contrario, muchos inversores estn comprando plata, lo cual es mucho ms
beneficioso.
Creo que un default (incumplimiento de pago) del Comex es una
posibilidad real, aunque no segura. Lo que si es seguro es que si el mercado manipula artificialmente los precios, como creo que es el caso con
la plata, entonces esto debera desembocar en algn momento en una
escasez del metal fsico. Por supuesto, nadie puede precisar cundo
puede ocurrir esto.
Cul es su visin actual sobre el mercado, los inventarios del
COMEX, y su anlisis del oro y la plata?
El mercado fsico de la plata es cada vez ms estrecho, y slo es
cuestin de tiempo que eso se refleje en los precios.
Para entender la dinmica del mercado del oro y de la plata,
cules son los indicadores e informes ms importantes que se deben
consultar?
Trato de mirar todo, incluido la evolucin del mercado fsico, evoluciones en regulacin y cambios en la estructura del mercado como es
reportado en los informes semanales del Commitment of Traders
Reports (COT). Pero es importante recordar que estos son factores a
corto plazo, el inversor en plata tiene ms posibilidades de xito si
compra plata a largo plazo.
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Cules son las mejores fuentes de informacin para el anlisis

fundamental del mercado de oro y plata. Qu funciona para usted?
Estudio toda la informacin posible, y lo que me funciona es aplicar
el sentido comn interpretando los datos. Siempre me pregunto: cul
es la forma ms lgica de juzgar los datos?
Gracias Ted. Quisiramos saber cules son las principales
fuentes de informacin, analistas u organizaciones que sigue usted
de cerca?
Sigo de cerca todo lo que dicen, pero estoy mas interesado en las
razones que respaldan las conclusiones. Posteriormente trato de filtrar
los datos y las opiniones de manera inteligente.
Cual es su visin sobre la actual crisis de deuda soberana en
Estados Unidos y Europa y sobre la crisis monetaria? Cmo ve la
evolucin del precio del oro y de la plata para el resto del 2010 y
2011?
Estoy ms preocupado con la plata que con el oro, porque la plata
representa para m un mejor valor. Sigo de cerca las historias macroeconmicas, pero no creo que influyan tanto en la plata.
Cul es su opinin sobre la Administracin Obama?
No vote por el, pero no podra haber hecho la cosas de manera muy
diferente, dado las circunstancias que hered. Es fcil criticar a alguien,
pero es ms difcil dar con alternativas constructivas sobre lo criticado.
Podra explicar en trminos sencillos como opera la red de
manipulacin a la baja del precio del oro, quienes son sus miembros y cmo mantienen el juego vivo durante tanto tiempo?
Habiendo sido uno de los primeros en sealar la manipulacin del
oro a travs del leasing y la concentracin de posiciones cortas, ya no
es tan fcil suprimir el precio del oro. Es en la plata donde la manipulacin est viva y activa.
Cules son las pruebas definitivas que podra exponer usted
ante un tribunal sobre la manipulacin del oro y plata?
El gobierno de los Estados Unidos tiene datos que sealan inusuales
concentraciones de cortos en el COMEX. Concentracin es prueba de
manipulacin. Adems, los datos del gobierno demuestran que un gran
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banco, el JPMorgan, tiene las mayores posiciones cortas en plata. Qu

hace un banco estadounidense apostando a la baja por el precio de tanta
plata?
Cunto oro y plata deben tener los inversores en su cartera.
Puede decirnos la composicin de su cartera?
No soy asesor financiero, pero la plata tiene mucho peso en mi
cartera.
Cul es su visin sobre los ETFs de oro y plata. Recomienda
alguno de estos instrumentos?
Enfadar a muchos, pero creo que en general es buena y han ayudado
a la ecuacin oferta/demanda. Pienso que la gente debera comprar
monedas de inversin como los Silver Eagles de plata o plata de inversin en vez de los Fondos Cotizados SLV. Pero si la eleccin esta entre
SLV o nada de plata, entonces es mejor que compren los SLV.
Cree que los Fondos Cotizados de oro y plata GLD y SLV respectivamente son herramientas para la manipulacin. Cules son
las evidencias que apuntaran en esa direccin si es el caso?
Nunca pens que fueran herramientas de manipulacin, excepto que
con sus acciones no se debera permitir ponerse a corto. (Apostar a la
baja)
Cree que es mejor comprar fsicamente oro o plata o qu
instrumentos de inversin recomienda?
La plata fsica (lingotes o monedas) sigue siendo la mejor forma de
invertir en plata.
Para finalizar dos preguntas, cree que en el futuro sera posible
un retorno del patrn oro y segn usted como acabar la crisis?
No veo un patrn metlico, pero podra equivocarme. Tal vez podra
implantarse un cierto tipo de patrn oro, pero no hay suficiente plata
para ningn tipo de patrn plata. Dado que existen menos lingotes de
plata en el mundo que de oro y el precio de plata se encuentra
muy barato, las personas puede montarse su propio patrn plata comprando lo que est disponible a precios actuales. Con respecto al final
de la crisis, creo que siempre tendremos crisis con las que lidiar. El truco
es lidiar desde una base personal y continuar viviendo. Creo que poseer
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plata ayudara a la gente a hacerle frente a cualquier crisis que se

desarrolle en el futuro.
Fin.
La manipulacin de los metales preciosos parece tener varios fines
claros:
1) controlar el precio, y al manipularlo generar negocios para los
grandes bancos
2) Generar la sensacin de un dlar fuerte, al pisar el precio del
oro, que es el canario en la mina
3) Bajar expectativas inflacionarias
4) Mantener funcionando el juego del dinero fiduciario o sin respaldo y alejar al pblico de la idea de invertir en oro.
Tratando de no hacer de este un libro tcnico, existen instrumentos
denominados derivados.Los derivados son activos financieros que
realmente son una burbuja, ya que el mercado de derivados es mayor
que el producto bruto del planeta! Esto es complejo, pero en principio
podemos entender que en la economa del mundo hay mas deudas que
la cantidad de dinero en el mundo. Por lo tanto las deudas del mundo
son impagables. No hay suficiente dinero para pagar todas ellas. Vivimos
en un mundo de deuda.
Sobre esto, se ha escrito algo interesante. En un informe del BIS, entidad que nuclea informacin de bancos del mundo, se inform las posiciones de los bancos en metales preciosos y se ha dicho lo siguiente:
Una vez ms, los datos del BIS sobre derivados son totalmente ignorados por todos los participantes en el mercado de oro y plata y comentaristas. Nadie mencion esta nueva actualizacin de los datos del BIS
desde mi ltima carta. Los datos demuestran la enorme extensin del
fraude en el sistema bancario, en particular en todas las formas de las
cuentas de plata de papel.
En la cuenta Otros metales preciosos cuyo valor de los derivados
se refiere en su mayora al metal plata, (pero tambin pequeas cantidades de platino y paladio) se afirma que creci, en los ltimos 6 meses,
desde $ 96 mil millones a $ 203 mil millones, para un aumento de $ 107
55
mil millones. Sin embargo, el tamao del mercado de la plata no puede

ser significativamente mayor que la produccin anual, que se sita en
unos 600 millones de onzas, $ x 17/oz. = $ 10 mil millones.
Una pregunta sencilla: Cmo pueden los bancos del mundo, deber
$ 107 mil millones ms en nuevas posiciones de derivados de metal plata
en un plazo de 6 meses, dado que la produccin mundial anual es de
apenas $ 10 mil millones, sin que estas posiciones no constituyan todo
un fraude? 21
Existen unos instrumentos llamados derivados, que son de papel y
promesas mucho mayores que la cantidad de metal real que puedan
entregar. Esto es complejo de entender. Pero se lo explicar con un
juego.
Supongamos que yo soy el banquero llamado Oroman del condado.
Y todos quieren comprar plata y oro. Entonces me ofrezco a venderles
a todos oro y plata sin tenerlo. Lo importante es que crean que tengo
guardado oro y plata para todos. Total, nadie quiere andar con los lingotes en el bolsillo, ok?
Entonces viene una persona llamada Ramn y me entrega su oro. A
cambio le doy un papel o certificado que dice usted tiene una onza de
oro en mi bveda. Ramn me avisa que se va de vacaciones por 1 ao
al Caribe y me pide que guarde el oro.
Al rato viene Pepe, que quiere que le preste oro por un tiempo para
exhibirlo en una fiesta de lujo. Yo no tengo oro. Bueno, pero tengo el
oro de Ramn. Tal vez se lo pueda prestar por un tiempo. Total es hasta
que termine la fiesta. Entonces, el banquero presta el oro a Pepe. El banquero ve en esto un negocio interesante. Ya que a nadie le molesta o se
pregunta que esta haciendo el banquero con el oro o los metales guardados. Por lo tanto los certificados empiezan a tener validez como dinero
y se crea un mercado.
Entonces el banquero Oroman, nuestro banquero, decide un buen da
venderles a todos oro diciendo el oro va a subir pronto. Ya que el banquero es un hombre informado, el pueblo se asusta pensando que algo
malo va a pasar y comienza a comprar los certificados de oro (recuerde
no hay oro detrs de estos papeles, es solo una promesa de oro en la
bveda del sr. Oroman) por miedo a que pase algo.
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Mas tarde, el Sr. Oroman sale a vender fuertemente MAS CERTIFICADOS a precios cada vez a mas bajos (mas promesas de oro) precios.
Entonces la gente entra en pnico y vuelve a venderle los certificados a
Oroman a mas bajo precio, quien vuelve a recomprar las promesas (as
no tiene que demostrarse que nunca tuvo el metal).
Listo: usted ha entendido en este ejemplo como un banquero puede
ganar dinero manipulando el precio de los metales. Este ejemplo se ve
en el documental El dinero es Deuda que ya mencionamos. Ya sabe
banqueros han hecho promesas de papel sobre futuras entregas de oro y
plata, para asustar a la gente y mantener as a los precios de los metales
suprimidos. Total han logrado crear una oferta artificial llenando de
promesas el mercado.
Esta manipulacin ha ido saliendo a la luz lentamente, mucho desde
el 2008 y est lentamente disminuyendo la ignorancia al respecto con el
conocimiento general de la poblacin y la aparicin de nuevos medios
independientes de informacin, el acceso mas facilitado a la tenencia
fsica de los metales para inversores minoristas, entre otras cosas. Creo
que con Aurum - Argentum he recopilado esta historia de la mejor
manera posible, ya que creo es muy importante que el mundo est al
tanto de este tema.
El valor de los ahorros, de nuestro trabajo, nuestra jubilacin, est en
pocas manos. No debera ser as, estar bajo el control de un grupo privado de personas que juega con la economa, el valor de los metales. Es
importante entender esto. Es entender nuestra esclavitud financiera y los
vaivenes de la economa. Si le interesa mas detalles tcnicos, vaya a las
notas de este libro. Encontrar toda la informacin all y alrededor de
las citas mencionadas en este libro.
Estos son algunos nombres de gente que habl sobre la manipulacin
de los metales y son referentes en el tema, de los cuales he aprendido,
tambin sobre la economa estadounidense. Ellos son:
Mike Maloney
David Morgan
GATA
Adrian Douglas
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Ben Davies
James Turk
John Embry
Jim Willie
Martin Armstrong
Ted Butler
Gene Arensberg
Bob Chapman
Eric Sprott
Andrew Maguire
Rick Santelli
Peter Schiff
Jim Sinclair
Dan Norcini
Gerald Celente
Jim Rogers
Marc Faber
John Williams
Martin Weiss
Max Keiser
Jason Hommel
Espero no haberme olvidado de nadie. Estos son los nombres mas
importantes dentro de los analistas pro-oro de los que aprend. Ahora lo
nico tiene que hacer es googlear esos nombres y toda la Internet le dar
las pruebas que usted necesite para convencerse. Incluso las de mayor
complejidad tcnica de las que no se quiere tocar aqu por una cuestin
de alcance. Solo tiene que leer la informacin alrededor de estos hombres. En Blog Reymidas est publicado mas de 600 artculos cubriendo
la crisis (http://reymidasmoney.blogspot.com)
Puede usted observar que extraa conducta en el precio del oro y de
la plata ocurre de manera intradiaria: por mi experiencia burstil, a veces
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daba la sensacin de que los precios se pisaban los lunes y martes al

medioda como si un banquero de Nueva york llegara y preguntara
como est el oro? Psenlo. Debemos dar la imagen de un dlar
fuerte
Hay prestigiosos estudios de abogados que le estaban haciendo juicio
a JP MORGAN y HSBC (casualmente custodios de metales y de algunos
etfs de oro y plata en ese entonces) como el estudio Kaplan Fox &
Kilsheimer LLP en noviembre de 2010 en las cortes de Nueva York.
Buscaban que JP MORGAN PAGUE a inversores en futuros de plata y
opciones el dao econmico por la manipulacin de los metales22
Como ya dijimos, fuimos pioneros en exponer la manipulacin del
oro de manera extensiva y documentarla. Vea la imagen segn bsqueda
en google:
En rojo, el primer resultado de una bsqueda de google sobre manipulacin del oro. El primero es sobre una comunidad de Inversores
hablando de las denuncias de este autor sobre la manipulacin del oro.
Y en verde el prmer artculo tambin de este autor que recopilaba por
primera vez en el habla hispana las primeras evidencias forenses de la
manipulacin en el mercado de futuros de Estados Unidos, en el 2008.
Las denuncias que sonaron mas fuertes y juicios recin llegaron formalmente en el 2010. En 2012 ya era vox populi el tema de la manipulacin
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en metales preciosos entre traders de oro y plata. Todava el pblico

general no est al tanto de todo esto.
Si, as es. Los medios han tratado de callar esta historia todo lo que
pudieron. Pero esto ha llegado a su fin. La gente cada da est mas alerta
y conciente de lo que est ocurriendo.
Pero usted ya ha ledo lo mas importante aqu sobre la manipulacin
de los metales.
Pasemos a algo mas especfico y prctico.
60
CAPTULO IV: INVIRTIENDO EN ORO Y PLATA
Oro y plata son commodities

Supongamos que todo lo que ley hasta ahora le pareci fascinante
y est decidido a invertir en metales.
Primero tenemos que saber que es un commodity, porque oro y
plata son eso, commodities. De qu se trata esa palabra?
- Commodity es un bien que se vende sin diferenciacin o sin proceso de valor agregado
- Invertir en commodities es apostar a la demanda de activos de
esa naturaleza
- Se negocian en mercados internacionales las 24 horas del da,
de domingo por la noche hasta el viernes a ltima hora de la tarde
(hora argentina)
- Con el surgimiento de fondos comunes de inversin, ETFS y
otros instrumentos, la posibilidad de invertir en commodities se
hizo una realidad para el pequeo inversor
- Commodities cada da tienen mas importancia en las carteras y
portfolios de inversin en el mundo por su capacidad de bajar
riesgos y contribuir a la diversificacin
Antes, para invertir en commodities, uno tena que ser un inversor
sofisticado, tener acceso al mercado de futuros, pagar los altos mrgenes
para un pequeo inversor y ah recin poda entrar.
Ahora con el surgimiento de fondos de inversin y ETFs realmente
se ha expandido de manera acelerada el ingreso de pequeos inversores
al mercado de commodities.
Por lo tanto, para invertir uno debe saber responder primero a las
siguientes preguntas:
61
Captulo IV: Invirtiendo en oro y plata
a) Qu compro? (oro, plata, platino, crudo, algodn, etc.)

b) Cmo lo compro? (compro una barra de oro, compro una
moneda, compro una accin en una mineraetc.)
c) Cundo lo compro? ahora, dentro de 40 minutos? Dentro de
una semana?
Las 3 preguntas son claves para empezar a invertir en cualquier
activo. Sobre todo en metales, vamos a demostrar que adems de cmo
comprar oro, lo importante tambin es cuando.
Supongamos que ustedes estn convencidos de que quieren comprar
metales preciosos. Pero se preguntan que compro: oro, plata, platino?
El oro no es burbuja
Como editor de un blog que se lee en varios pases, siempre me llegaban las mismas preguntas por partes de los suscriptores: es el oro
una burbuja?
Por lo que primero tenemos que responder a la pregunta es el oro
una burbuja.
Podemos decir que para que se de una burbuja se tienen que dar ciertas condiciones:
1) El valor del activo tiene que estar muy por encima de lo que
sera racional que valga
2) La gente tiene que estar participando activamente. Incluso los
que no saben nada y comprando ese metal. La forma ms fcil de
saber si hay una burbuja es cuando la gente que no entienda nada
est invirtiendo en ese activo. Por ejemplo: si un ascensorista te dice
hay que comprar oro que va a subir, y nunca en su vida compr
oro hasta ese momento es probable que exista ah una burbuja.
3) Si miramos activos de la misma clase, el grueso de las inversiones deberan estar yendo al activo sospechado de burbuja.
En fin, deberamos ver dos cosas: mucho dinero apostado al activo
sospechado de burbuja y 2) el termmetro de la calle: mucha gente
que NO ENTIENDE nada hablando de hay que comprar este activo.
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Empecemos. Primero: nadie est comprando oro a nivel masivo.

Solo inversores sofisticados o seguidores de metales. Pero ni fondos,
ni gente comn est comprando oro o plata en grandes cantidades y de
manera masiva a la vez. Es mas, los argentinos, con la baja de la calificacin de Estados Unidos, riesgo de default por trabas polticas y
miedo a las elecciones en el 2011 continuaban apostando al dlar como
su refugio principal.
Lo mismo aplica para la mayora de los pases. El mercado del oro y
plata es tan insignificante comparado con el valor de las acciones o de
los bonos que si solo se vendiera el 1 % del valor de las acciones o de
los bonos soberanos para comprar oro y plata se dara una explosin de
proporciones picas. Aunque en este momento oro haya subido muchos
aos seguidos, est lejos de ser una burbuja.
Qu hay de su valuacin? Bueno una forma de saber si oro est
excedido en su valor es mirando la cantidad de dlares y la cantidad
de toneladas de oro que tiene Estados Unidos en sus reservas.
Uno de los que ha explicado de manera prctica y extraordinaria la
relacin entre el dinero circulante y el oro es Mike Maloney. Esta relacin
seala de que oro debera al menos duplicarse y ubicarse arriba de 4000
U$S la onza para recin aproximarse a medio camino a su valor histrico si quisiera que el 100% del dinero circulante (dlares) est respaldado
en oro. As que estamos muy lejos de que el oro est SOBREVALUADO.
Otros economistas usan un mximo tcnico de cierre de la dcada del
80 el oro (850 dlares el 21/01/1980)23 y lo actualizan a una verdadera
tasa de inflacin (como la que construye John Williams, y que es respetado por los analistas pro-oro del mundo). Ese nmero ES ARRIBA de
2300 dlares la onza!
Esperen no me quiero perder, ac se puso complicada la cosa y
quiero hacerla fcil. Repasemos.
Los analistas hacen clculos y, entendiendo que el oro es dinero,
hacen nmeros para estimar cuanto debera valer el oro si se vuelve al
patrn oro. Uno de ellos es Mike Maloney. Se toma la cantidad de dlares en una medida agregada y se la divide por la cantidad de oro que
respalda ese dinero. Esas cifras indican que el oro debera ir arriba de
los 2000 U$S y seguir subiendo an ms.
63
Imagen 13: Porcentaje de respaldo en oro de la oferta monetaria de

USA. Grfico segn Mike Hewitt de Dollargaze.org
Conclusin: con el mtodo de estimar cantidad de dlares vs reservas de oro se observa que el metal tiene mucho margen de suba al
menos hasta 2300 -2500 U$S. Si sigue todo as va a ir hacia los 5000
dlares la onza en el largo plazo. Segn los nmeros que tomen los
economistas, los nmeros igual son estratosfricos como el objetivo
hacia donde va el oro comparado con su precio. Todo depende de la
deuda, de cuanto dinero se imprima y si se decide polticamente usar
al oro ms activamente como dinero. Hay un precio objetivo del oro
como analista del oro haya.
Vea este grfico tambin:
64
Imagen 14: El oro al 25% de respaldo estara en 2381 $ segn este

autor, 4763 U$S al 50%. Grfico realizado por PFS Group el 27 de mayo
2011. Pese a que est en ingles se ve que el valor objetivo a largo plazo
del oro est entre 2500 y 5000 $ en primera instancia por la historia del
oro como % de sus reservas.
Bien descubrimos un montn de cosas sobre la historia del oro.
Tal vez esos grficos son lo mas importante y valiosos de este libro:
Es el secreto de los que seguimos el oro! Significa que si nada cambia, el oro va hacia all a los 2500 y luego a los 5000 dlares la onza
porque es la historia del oro hacer ese camino. Y eso, est ocurriendo.
Tambin sabemos que de continuar as el oro va tender a ir a buscar
el 100% de respaldo en caso de pnico y ese nmero segn distintos
economistas est entre 9000 y 10 mil dlares la onza.
Recientemente, Mike Maloney ha lanzado El caso de oro a 20 mil
dlares la onza. Otros toman en cuenta otras medidas mas abarcativas
del dinero como el M3. Adrian Douglas dice que el oro podra llegar a
50 mil dlares la onza. En fin. Todo si no existe mucho oro informal.
Ante la duda, sabemos que el oro va a ir hacia 2500 dlares la onza.
Recomiendo fuertemente que vean el video de Mike Maloney sobre
lo que el llama Ciclos de Riqueza (Wealth Cycles). Una presentacin
en video de 90 minutos donde el expone su visin sobre estos temas24.
Tenga el google a mano a lo largo de este libro. El secreto de este
libro est en haber recopilado la informacin durante aos. Usted luego
deber seguir navegando e investigando por las decenas de links que le
estamos suministrando en las notas al pie, si le interesa.
No nos olvidemos: falta eliminar un MITO mas para decir que el
oro es una burbuja: la participacin pblica
Para que haya una burbuja la gente tiene que estar participando muy
fuertemente en un activo. Se acuerda cuando en la pelcula Wall Street
2 con Michael Douglas la mam enfermera del protagonista que sumergida en la burbuja inmobiliaria se pas de su trabajo de enfermera al
negocio de bienes races?
Bueno veamos como est la participacin de la gente con respecto al
oro. Espere, no tenemos que investigar nada. Como rastreamos las
65
noticias e informacin del oro desde hace aos, gran parte de lo que
buscamos ya est hecho. As que usted no tendr que ir a buscar nada,
ya est todo aqu. Total por unos pocos dlares ud. se lleva informacin
muy valiosa que a mi me cost cientos de horas de investigacin sentado
en la PC, aos de recopilacin, miles de dlares invertidos en experimentacin una ganga la editorial debera haberle cobrado este libro
el doble! Pero bueno, ya estLo importante es que la gente sepa todo
esto. Para que nos dejen de manipular
Repasando de nuevo la pregunta: cmo est la participacin pblica
de los mercados en oro?
En su artculo Demoliendo el Mito de que Oro es una burbuja Eric
Sprott hace el trabajo por nosotros de manera estelar. El artculo es de
febrero de 2011 y DESTRUYE Y HACHA DE RAZ el mito de que el
oro es una burbuja. Me excita tanto este grfico que con gusto voy a
citar al trabajo del amigo Eric, considerado una autoridad mundial de
los metales preciosos. Porque es divertido verle la cara a quienes dicen
que el oro es una burbuja y acto seguido ver como callan o se llaman al
silencio frente a la contundencia del grfico que usted va a ver ahora.
Sin ms prembulo:
Imagen 15: Grfico que expone que en el 2009 el oro y las acciones
mineras solo conformaban menos del 1% de los activos globales. Pero
en 1921,1932, 1948 y 1981 las cifras eran superiores al 20%. Fuente
Eric Sprott
66
Dado que el valor de los activos globales es de billones de dlares,

el ingreso de esos capitales al minsculo mercado del oro podra llevarnos a valores estratosfricos. Este grfico fue retomado por el newsletter
Casey Research sobre el trabajo de Sprott Asset Management. Tambin
es recomendable ver el artculo acerca de lo mismo, que habla en 4 pginas este tema 25
Usted tambin puede hacerlo en su casa! Hgalo en su casa. Agarre
las valuaciones de todas las compaas, y mida las referentes al oro. Vea
la insignificante participacin de oro y acciones relacionadas en la cartera global de acciones. Tambin vea la composicin de los fondos y
mida cuanto invierten en oro. Puede que la tendencia se est revirtiendo
y los inversores empiecen a darle el respeto al oro que se merece luego
entre 2009 y 2012. Pero con un par de grficos y sentido comn aplicado
podemos decir sin miedo:
Oro es burbuja = Estupidez sin fundamentos reales
Hay mas formas de probar que el oro no est en etapa de burbuja.
Por ejemplo, la relacin ndice Dow Jones y el oro, conocido como el
Dow Gold Ratio.
Este indicador mide con cuantas onzas de oro se puede comprar una
canasta de acciones norteamericanas lderes. Estando el indicador Dow
Gold ratio en un rango intermedio para su variacin histrica, tambin
confirma que el oro no est en burbuja.
Otra de las cosas que da seales es que:
1) La bolsa est cayendo en trminos reales
2) El oro puede detener su ascenso cuando el indicador DOW
GOLD RATIO sea igual a 1. Para eso: el oro debera valer 10
mil dlares la onza o el DOW JONES desplomarse masivamente
un 80%. O ambos subir lo suficiente como pero el oro subir an
mas para que el indicador quede en 1. A partir de ah, es en mi
opinin donde podra llegar a formarse una burbuja si se
torna por debajo de 1.
3) Casualmente es un nmero que coincide por muy cerca con los
nmeros que arrojan algunos economistas acerca del futuro del
67
oro y la relacin con el dinero circulante que mencionamos con

anterioridad.
Imagen 16: La Verdad del Dow Gold Ratio. Vea como el indicador
de cruce de medias mviles (lnea roja y azul) avisa que hay que vender
acciones y comprar oro para los prximos 5 aos y casualmente coincide con la crisis del 2008. Este indicador es majestuoso y apunta a
bajar a 5. Por lo tanto la tendencia para el DOW GOLD ratio es
bajista: las acciones bajan en trminos reales y el oro sube. Y este indicador avisa que va a seguir subiendo el oro tambin. Fuente: Stockcharts.com
Ac hay un grfico que vi del DOW GOLD RATIO en el 2008 y lo
guard junto a los miles de links y noticias que tengo en mi computadora. Result ser proftico:
68
Imagen 17: Dow Gold Ratio al 2007. Un blog perdido, annimo y

abandonado en el 2007 pronostic con exactitud el derrumbe de las
acciones y la suba del oro solo expresando los mximos y mnimos del
DOW GOLD RATIO. Esto muestra la claridad del indicador en el largo
plazo. Esto era cuando estaba comenzando la crisis 2007-2008. Exhibe
que en el 1999 con el boom de las punto-com con 39.9 onzas se compraba una canasta de acciones. Y desde ah ha sido cuesta abajo, con el
oro subiendo y las acciones cayendo. El indicador puede caer hasta lo
que ocurri en 1979 o en 1934 cuando con 1,4 onzas o 2,9 se poda comprar la misma canasta de acciones respectivamente. Este grfico ayud
al autor a ver que el futuro en la crisis estaba en los metales preciosos,
porque la historia as lo demostraba 26
Si no entiende mucho la importancia de este indicador, hagamos un
repaso de este ratio:
1) DOW GOLD RATIO es un indicador que muestra cuanto vale
el ndice de acciones norteamericanas DOW JONES en onzas de
oro. Es como si lo ajustramos a un precio real constante, en
onzas de oro para quitarles el efecto de los movimientos propios
del dlar y solo verlo en trminos de oro.
2) Muestra como en la historia de este indicador sirvi para pronosticar pisos y techos en el valor del oro y tambin para decir
cuando vender el oro y comprar acciones y viceversa.
69
3) Tiene lgica que el indicador est cayendo desde el 2008. La

economa est estancada, pero los precios de commodities siguieron subiendo en muchos casos. Como el oro, que sigui subiendo
4) Nos explica que el oro estuvo mas alto todava en la historia
en trminos relativos (ratio DOW-GOLD alrededor de 1) por lo
que tambin nos da la seal que las acciones van a seguir cayendo
medidas en oro.
5) Nos avisa de que el oro no es una burbuja, como algunos
seudo-analistas pretenden afirmarlo.
Espero que le est gustando todo esto.Es el trabajo de mi vida y se
est escribiendo este libro a toda mquina porque no hay mucho tiempo.
Vamos al prximo captulo donde a usted se le indicar las primeras
herramientas para convertirse en un analista burstil. Aprender a mirar
las pantallas de cotizaciones como lo hacen los profesionales de la bolsa.
Es mas, hasta tal vez pueda usted mostrarle lo que sabe a sus amigos en
una reunin social. Trate de no presumir demasiado. Vamos a esta importante parte del captulo
Las Escuelas de Inversin
Bueno ya vio que hay manipulacin de los metales, juicios, accidentes, cosas raras, etc. Tambin vio que el oro no es una burbuja. Y
vimos por arriba lo que es un commodity. Cmo se invierte en ellos?
Hay para m 2 escuelas a la hora de analizar inversiones:
1) El anlisis fundamental
2) El anlisis tcnico
El anlisis Fundamental
El anlisis fundamental corresponde a las tcnicas que buscan determinar el valor intrnseco de un activo. Se trata de analizar la oferta y
la demanda, empaparse con los nmeros y las estadsticas para determinar un punto de equilibrio y entender tendencia.
70
Se podra resumir en los siguientes puntos:

- Anlisis fundamental es la tcnica que busca determinar el estado
actual de la demanda y oferta para encontrar un valor intrnseco.
Se intenta entender la evolucin de los futuros resultados (si es
para una compaa) o de la evolucin de la oferta y demanda esperada y lograr determinar un precio de referencia.
- Para el anlisis de compaas o acciones se usa un enfoque top
-down: analizar la economa general, el sector, la industria, competidores y finalmente a la compaa en general.
- Consiste en utilizar todo tipo de ratios y proyeccin de ratios
para sacar una radiografa del activo sujeto a anlisis.
- No est demostrado que sea una tcnica mejor que el anlisis
tcnico.
- En el caso de commodities, se busca ver los fundamentos, los
disparadores (drivers) de la oferta y la demanda y pronosticar
escenarios.
- En funcin de esos escenarios, se asignan probabilidades y se
proyecta un rango de precios. (Ver informe CS -World Gold
Council)
Pongamos un ejemplo en oro:
Se busca determinar la oferta
Produccin minera
Scrap (Reciclado del metal)
Ofertas oficiales (bancos centrales / bancos privados)
Se busca determinar la demanda
Joyera (Fabricacin)
Demanda industrial y dental
Demanda por monedas y barras (demanda inversora)
Otros tipos de demanda inversora
Demanda de fondos de inversin de oro, Etfs y similares
Etc.
71
Esta escuela busca empaparse con los nmeros de los Fundamentals (los fundamentos) como les gusta decir en ingls a los economistas
(aunque despus ni siquiera sepan hablar fluidamente ese idioma y solo
quieran impresionarnos a nosotros, la gente comn).
Bueno entonces la idea en concreto es responder estas preguntas:
Sube o baja la oferta del commodity que estoy mirando?
Sube o baja la demanda?
Va a escasear o sobrar ese cereal, metal en el mundo?
Los stocks como estn? cundo se acaban?
Est cambiando la tendencia?
Esta es un ejemplo muy simplificado de lo que se pretende en esta
escuela de inversin.
Los gobiernos por razones estratgicas, ocultan o disfrazan las estadsticas.
Pero use el sentido comn. Si usted es una superpotencia, y supiera
con exactitud la cantidad de petrleo que tiene otro pas enemigo, su
ubicacin, el stock, la cantidad de das disponibles: no sera ese un dato
de SEGURIDAD NACIONAL como les gusta decir a los
estadounidenses?
La realidad es que la cantidad de PETRLEO que tiene un pas debera ser un tema de SEGURIDAD NACIONAL. Este es un ejemplo
bsico. Los pases tienen intereses especficos.
Otro ejemplo. Soy un pas exportador de petrleo. Me reno con otros
amigos que tambin son exportadores de petrleo a charlar sobre a
cuanto ponemos el precio del crudo maana. Supongamos que fuera
as de simple. Hacemos un club y le llamamos OAEP (Organizacin de
Amigos Exportadores de Petrleo).
Que pasara si uno de ellos encuentra una cantidad gigantesca de crudo
en su pas. Piense. Esto hara colapsar el precio del crudo por la noche.
No sera lgico que intenten suprimir esta informacin para mantener
los precios? sera el fin para muchos miembros del club recien formado!
Y una potencia vera lgico esconder las nuevas cantidades de reservas de petrleo como seguridad nacional para engaar al enemigo y
72
aparentar debilidad al mejor estilo recomendado por el maestro de la

guerra Sun Tzu, no? (mustrate dbil cuando eres fuerte).
Espero con esto haber ilustrado el ejemplo de lo que sucede en la vida
real: uno tiene que tomar las estadsticas con pinzas a la hora de analizar los datos y no basarse 100% en ellos. ES EN EL CRUCE DE LAS
SEALES Y LOS DATOS donde est el secreto para ver el todo.
Las estadsticas de los fundamentos de los pases tambin pueden ser
alterados. Por ejemplo, el caso de Grecia que a travs de complejos instrumentos financieros lograban hacer parecer mas slidas las finanzas
pblicas de lo que parecan con la ayuda de Goldman Sachs, segn
investigaba Bernanke y fue publicado en el Financial Times en febrero
de 2010.27
En muchos pases se manipula los ndices de inflacin tambin.
Por lo tanto a la hora de analizar los datos usted tiene que ser escptico y cruzar mucha informacin de distintas fuentes si es posible para
tomar una verdadera visin de la oferta y la demanda de un commodity,
por ejemplo el oro.
Vayamos al caso del oro. Para las estadsticas del oro, el mundo recurre a una consultora y al World Gold Council como la fuente primaria y
global sobre las estadsticas del oro. El sitio es gold.org
Para las estadsticas y la evolucin de los fundamentos se recurre al
Instituto de Plata o Silver Institute. El sitio es: http://www.silverinstitute.org
Comiencen por esos lugares para investigar las estadsticas de los
metales, la oferta y la demanda.
Estos datos no son actualizados diariamente. A veces los datos de los
bancos centrales pueden ser actualizados mensualmente o trimestralmente. Algunos directamente no se publican.
Por lo tanto, sean creativos.
Usted puede seguir:
1) los balances de las empresa mineras para tener una idea de
como estn las ventas. Los stocks (reservas) A nivel global sirve
para ver tendencia de la oferta y la demanda.
73
2) El estado de las tenencias de los fondos de inversin o ETFs de

metales preciosos. Aqu es una preciosa fuente de informacin ya que
informan las tenencias diariamente. Esto es muy bueno para rastrear
la demanda retail o inversores minoristas y el estado de nimo.
3) Datos de las cmaras de consumidores de esos commodities.
Por ejemplo mirar los reportes de la Cmara de Joyeros de tu pas.
4) Ver las compras y ventas de bancos centrales. Usa Google Alerts
para que te avise en las noticias si los bancos centrales estn comprando. Es una herramienta excepcional. Ver la actividad del US Mint.
5) Seguir los portales Gold.org del World Gold Council y Silver
Institute.
6) Seguir los informes y el newsletter gratuito de GATA.org (Gold
Anti-Trust Action Committee). Aca es un paraso de informacin
diaria (aunque est en ingls).
7) Asociarse a portales relacionados con metales preciosos como
goldseek.com, silverseek.com, theresourceinvestor.com, etc.
Estos 7 puntos son solo para empezar. Nuevas tecnologas tambin
pueden cambiar la oferta y demanda de los metales. Vea sobre los nuevos
usos que se estn descubriendo tanto para el oro y plata.
En el caso de plata, su radical cambio fue el ingreso de la demanda
inversora y su doble rol como metal precioso (de inversin) e industrial
a la vez.
Imagen 18: Grfico de la demanda de plata 2001 - 2010 y evolucin

del precio en dlares por onzas.
74
Se ve el creciente acelerado consumo por parte de los inversores

Producer De hedging = Productores que recompran su venta a
futuro. Photography= demanda de plata por uso en la industria fotogrfica. Jewelry= Demanda de plata por uso en la joyera. Coins =
Monedas Silverware= Platera Investment = Inversin
Datos en millones de onzas. Fuente: GFMS 28
La tcnica del anlisis fundamental no es cosa simple. Requiere estudio y esfuerzo, como todo. La idea es scannear los nmeros y mirar los
ratios. Aplicando tcnicas de valuacin. Es el trabajo duro!
Como vimos en el grfico de la demanda de plata la oferta est creciendo alrededor de 1000 millones de onzas en el 2010.
Oferta Y Demanda Mundial
(en millones de onzas)
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Produccion Minera
606.2
593.9
596.6
613.0
637.3
641.7
665.4
681.9
718.3
735.9
Ventas Netas de Gobiernos
63.0
59.2
88.7
61.9
65.9
78.5
42.5
28.9
15.5
44.8
Scrap-Reciclado
189.0
196.3
194.0
195.2
198.6
203.3
199.0
193.7
188.4
215.0
Cobertura de Productores
18.9
9.6
27.6
61.1
18.9
1.6
877.1
868.3
881.0
879.7
929.5
923.5
907.0
904.5
922.2
1,056.8
Oferta
Desinversin Neta Implcita

Oferta Total
Demanda
Aplicaciones Industriales
349.7
355.3
368.4
387.4
431.8
454.2
491.1
492.7
403.8
487.4
Fotografa
213.1
204.3
192.9
178.8
160.3
142.2
117.6
101.3
79.3
72.7
Joyera
174.3
168.9
179.2
174.8
173.8
166.3
163.5
158.3
158.9
167.0
Platera
106.1
83.5
83.9
67.2
67.6
61.0
58.5
57.1
58.2
50.3
Monedas & Medallas
30.5
31.6
35.7
42.4
40.0
39.8
39.7
65.4
79.0
101.3
Total Industrial
873.6
843.5
860.1
850.6
873.6
863.5
870.3
874.7
779.2
878.8
Recompra de Cobertura
Productores
24.8
20.9
6.8
24.2
11.6
22.3
Inversin Neta Implcita
3.6
29.1
55.9
53.2
12.5
18.2
120.7
178.0
Total Demanda
877.1
868.3
881.0
879.7
929.5
923.5
907.0
904.5
922.2
1,056.8
4,370
4,599
4,879
6,658
7,312
11,549 13,384 14,989 14,674 20,193
Precio Plata
(London US$/oz)
Fuente: World Silver Survey 2011
Imagen 19: Oferta y Demanda Mundial de Plata 2001- 2010. Fuente:

Silver Institute
75
Que dice la imagen nmero 19. Si, usted puede ver que hay claro
dficit.
Vea el salto brutal de la demanda de inversores! Entre el 2008 y el
2010: aument mas del 870%!
Y si tomamos el valor de la produccin anual de plata, su demanda y
el valor de la deuda, nos damos cuenta que el mercado de plata es un
porcentaje insignificante de la deuda estadounidense.
Adems con que solo el 1% del mundo de los inversores de acciones
o bonos se decida comprar oro o plata, los valores se dispararan por los
aires.
Vea las estadsticas de la oferta y demanda de oro en gold.org
Las estadsticas son claras: no hay lugar para la gente en oro y plata.
Si los mercados financieros tomaran mas en serio a los metales preciosos, la explosin al alza shockeara al mundo. Lentamente, esto est ocurriendo.
Hay bancos centrales que estn listos para canjear sus reservas gigantescas de papel moneda sin respaldo por oro real y tangible.
Sobre esta escuela de inversin, algunos dicen que surgi con Benjamn Graham en el ao 1934 y su libro Security - Analysis (que sera
libro de cabecera del famoso inversor Warren Buffet y uno de los hombres mas ricos del mundo).
Este libro sera el libro de cabecera inicial del tema.
Si quiere ir al grano, sepa que hay muchos lugares donde usted puede
aprender esto. En portales como: investopedia.com, investorguide.com
puede tener una aproximacin de diccionario.
Tambin las sociedades de bolsa, ofrecen cursos de anlisis fundamental.
En Argentina, es importante consultar a la Bolsa de Comercio de
Buenos Aires, donde a travs del Instituto Argentino de Mercado de
Capitales (IAMC) 29 ofrecen cursos a inversores.
Esta tcnica puede aplicarse a la economa de pases, empresas e
incluso a commodities.
76
Consulta en la Bolsa de Comercio de tu pas o en Asociaciones

profesionales quienes son las autoridades en materia de anlisis
fundamental. Busca la bibliografa relacionada en la red. Y
profundiza sobre este punto para comenzar en el anlisis fundamental
aplicado a los metales preciosos. Emppese con los nmeros de la
oferta y demanda del oro!
El anlisis tcnico
Otra de las escuelas de anlisis de inversiones que aplican a commodities es la escuela del anlisis tcnico. Usted si quiere profundizar en
la inversin de commodities, debe aprender sobre ella:
- Es la tcnica que busca entender a travs de una serie de datos,
prever un comportamiento prximo.
- Se usa mucho el anlisis tcnico en los mercados financieros
para pronosticar tendencias, utilizando por ejemplo serie de precios y realizar grficas
- Dichas grficas forman patrones, que tienden a repetirse y predecir comportamientos en los precios
Ok usted puede decir: me ests diciendo que los precios forman patrones y que en funcin de los dibujitos que se forman en la serie de precios los
inversores invierten y mueven millones de dlares? Bsicamente, s.
Es que hay estudios estadsticos que cuando esos patrones (dibujos)
se forman en la serie de precios tiende a ocurrir un resultado esperado
(sube o baja el precio).
Mi primera aproximacin al anlisis tcnico fue con total incredulidad. Pero luego pude ver la importancia de usar esta herramienta para
trazar un mapa, del pasado, del presente y proyectarse hacia el futuro.
El anlisis tcnico SI es til y no se deje engaar.
Si usted quiere saber a donde ir y est explorando la inversin en
commodities necesita un GPS, una brjula, algo.
Vayamos a la filosofa bsica del anlisis tcnico:
- El mercado en si mismo nos brinda toda la informacin que
necesitamos en el precio.
77
- Los precios se mueven siguiendo una tendencia o movimiento

- Lo que ocurri en el pasado, ocurrir en el futuro.
- Se utiliza software o pginas web para realizar grficas en
tiempo real y operar en las grficas. Muy usado por traders en
commodities.
- Los patrones disparan reglas de compra y venta para operar.
Determinados patrones en los grficos demuestran que tienden a
predecir comportamiento futuro.
Ven que distinta es esta escuela. Una escuela mova cielo y tierra
tratando de encontrar todos los nmeros y entender el valor intrnseco.
Esa es la escuela del anlisis fundamental. En cambio, para el anlisis
tcnico todo est descontado en el precio.
Esto sera solo algunos de los principios del anlisis tcnico.
El libro de cabecera que usted debe leer es el libro de John Murphy
llamado Anlisis Tcnico de los Mercados Financieros del ao
1999. Hay tantos libros sobre el tema como inversores. Hay gente que
est a favor y en contra de una u otra escuela. Pero hay algo que es
innegable: el anlisis tcnico funciona. Hay bancos que mueven miles
de millones de dlares en funcin del anlisis tcnico. Hay fondos
que hoy lo usan creando el efecto de profeca autocumplida. Sirve
para construir alertas en metales y lo utilizo para ver el pasado y el
futuro. A veces uno puede ver en el software Metastock, que todava
tengo, bases de datos histricas que puedes bajar de Internet. He
sacado conclusiones que han servido para adelantarme en el tiempo
y para recibir seales sobre la marcha. El anlisis tcnico es til y
requiere que usted domine las tcnicas si desea ser un trader en metales preciosos tambin.
Para seguir los metales, se usan distintas tcnicas usando medias
mviles, indicadores de distinto tipo. Y hay muchas tcnicas al
respecto.
Tambin se pueden consultar directamente en sitios web que arman
los grficos de manera instantnea, gratis y en tiempo real, como Stockcharts.com. Solo tengo que poner el cdigo $SILVER o $GOLD y ya
puedo ver el grfico en das, o semanas en tiempo real.
78
Imagen 21:Evolucin semanal del precio de plata en dlares la onza

y en grfica de velas. Fuente: Stockcharts.com
Pero no se si alguna vez vio en la tele o en alguna pelcula que los
operadores burstiles usan unos grficos diferentes para ver los precios?
Una forma de ver los precios es usando en vez de una lnea de puntos,
usar una grfico de barra que contenga mas informacin:
- El precio de apertura
- El precio mximo del da
- El precio mnimo del da
- El precio de cierre
Por ejemplo, sera as:
Imagen 22: Barra de precios utilizada en el anlisis tcnico burstil
79
Ahora veamos el grfico de plata usando el grfico de barras que

condensa mas informacin en una sola figura. Ya se siente un profesional usted tambin, no?. La punta de arriba me dice el mximo del da,
la punta de abajo me dice el mnimo precio del da y las puntas que salen
por los costados me dicen el precio de apertura y cierre
Imagen 23: Grfico de barras de precio de plata semanal (dlares

la onza)
Esta forma de representar es interesante. Se ve que algo pas en mayo
2011 y que ese da cayo mas o menos desde 50 dlares hasta mas o
menos 33 por lo que se ve en esa larga barrita roja. Y cerr esa semana
(cada barrita es una semana) justo en 35 pareciera.
Ahora que tal si rellenamos esa barra y la transformamos en una
vela. Esto se llama la tcnica de velas japonesas. Y podemos pintarlas:
color rojo da bajista, blanco da alcista.
Imagen 24: Grfico de velas del metal plata semanal. (Dlares por
onza)
80
Algunos especuladores utilizan el promedio de los precios y trazan

lneas con promedios mviles de 50, 150, 200 das. Entonces cuando el
precio sube o baja de ese promedio, se disparan seales de compra y
venta. Esta es una tcnica muy utilizada en el anlisis tcnico. Yo le
presto atencin. Tambin se puede aplicar los promedios cuando cara
barra equivalga a 1 da, una semana, una hora, un ao. Se puede cambiar
la frecuencia de anlisis al gusto de cada uno.
Ahora usemos el promedio de 50 semanas sobre el grfico del dollar
index, y tracemos lneas de tendencia con esos promedios mviles. (El
promedio mvil va a ser un punto que equivale al promedio de las 50
semanas anteriores. Luego vamos trazando una lnea a medida que van
pasando las semanas y graficamos todo junto)
Algunos traders usan las medias mviles como sistemas de trading

y seales. Por ejemplo, si el precio baja de su promedio de las ltimas
50 semanas, vendo. Si sube de ese promedio de golpe compro:
Imagen 27: Evolucin del ndice del dlar (Dollar index) semanal
con media mvil de 50 das (lnea azul)
Flecha Roja: Seal de Venta. Flecha Verde: Seal de Compra
81
Bastante bien para un novato. Me hizo vender y baj bastante con la

primer flecha roja. Luego me hizo recomprar mas o menos cerca y
Luego volver a vender al mismo precio . Y baj bastante desde
entonces.
Este es solamente un ejemplo de cmo usan los traders el anlisis
tcnico tambin en commodities.
Tambin se usan canales, indicadores estocsticos, miran el volumen
y ms.
Las tcnicas de Elliot son muy interesantes, as que tambin profundice sobre el tema.
Particularmente uso medias mviles, canales trazo lneas y me fijo
en los retrocesos de Fibonacci y con eso me alcanza. Soy de mirar el
todo y combinar ambas tcnicas pero para nada un experto en anlisis
tcnico. Prefiero estudiar los fundamentos que me gusta mas y venir a
confirmar lo que veo en el anlisis tcnico. Y sigo la sensacin y novedades del mercado y el panorama internacional. Hay gente que se enceguece y solo sigue los precios del oro y la plata sin mirar nada mas.
Algunos les va bien y a otros no tanto. Mi postura es tener una posicin
combinada de ser posible. Cada maestrito con su librito, dicen en mi
pas.
Siempre presto atencin a la distancia del oro con respecto a su media
mvil de 200 das. La distancia del oro a su media mvil 200 a veces
nos puede dar una seal de cuando est el techo cerca.
Hay traders que viven de esto diariamente. Hacen anlisis tcnico
exclusivamente.
Usando estas tcnicas, usted puede ver el precio del oro y la plata de
otra manera desde ahora. Particularmente compro plata y oro porque se
de la crisis de deudas soberanas, de la currency crisis (crisis de divisas)
y se que los grandes actores se estn volcando lentamente al oro, a
medida que contina desarticulndose el sistema monetario
internacional.
Algunos patrones que ven los traders y que utilizan para operar son
por ejemplo:
82
Hombro cabeza hombro, el mas famoso de los patrones del mundo.

Cuando se rompe la base del cuello, se cae fuerte el precio por el
tamao de la cabeza
Imagen 28: Popular patrn de hombro-cabeza hombro. Seal bajista

si rompe la lnea del cuello dentro de la tcnica del anlisis tcnico.
Hay un montn de patrones como doble techo, doble piso, bandera, bandern, tringulosetc.
La tcnica de velas japonesas las usaban los japoneses justamente se
dice en el siglo XVI para pronosticar los precios del arroz. Todava se
usa y le juro que hay miles y miles de inversores que utilizan estas tcnicas en el da a da. Incluso le ponen nombres graciosos a estos patrones
como estrella fugaz, estrella del amanecer, estrella de la
maana y vaya a saber cuantos otros nombres bonitos.
Si quiere ser un trader profesional, operar oro o plata diariamente,
entonces el anlisis tcnico es para usted. Primero deber dominar las
tcnicas del anlisis tcnico. Si solo busca saber si el oro va a subir,
bueno los fundamentos dicen que s, que los metales en la prxima
dcada tienen buen futuro.
Por lo pronto, yo invierto poco todos los meses, un porcentaje de mis
ingresos mensuales, en plata fsica esperando a que suba en unos aos.
83
Comience por el libro de John Murphy que ya mencionamos. En la

Bolsa de Comercio de Buenos Aires tambin dictan cursos. Muchas
sociedades de bolsa dan cursos gratis o tienen tutoriales gratuitos. No
gaste dinero. Primero tutoriales y manuales gratuitos que hay en la red
en los portales financieros sobre formas de invertir en commodities.
La Asociacin Argentina de Anlisis Tcnicos30 es la que entidad que
nuclea a los analistas tcnicos que se renen all a llevar sus tcnicas,
debatirlas y mantenerse actualizados. Tambin en el Instituto Argentino
de Mercado de Capitales.
Busca en la red todo sobre el anlisis tcnico y comienza por el
material gratuito que encontrars en sitios destinados a inversores,
sociedades bolsa u asociaciones profesionales de tu pas. Si quieres
vivir del trading en oro y plata, el estudio del anlisis tcnico es
materia obligada.
Estas son las 2 escuelas centrales para el anlisis de inversiones.
Ya que usted ahora est acostumbrado ahora a mirar grficos veamos
un tema IMPORTANTSIMO en oro y plata
Ciclos estacionales
Los ciclos estacionales son muy importantes a la hora de aplicar el
trading en commodities. En especial, de oro y plata. Ya que usted vio
recin el tema del anlisis tcnico, sepa que usted debe seguir de cerca
los ciclos estacionales del oro y la plata.
Con ciclo estacional nos referimos a como tiende a evolucionar el
precio de los commodities mes tras mes.
Normalmente los metales tienen sus mayores subas en septiembre y
octubre con la llegada de las cosechas, la festividades de la India. En
esta poca se realizan festividades religiosas que por tradicin lleva a
consumidores de la India a comprar oro. Es tambin el comienzo de la
temporada de casamientos. Dentro de la joyera india, el 40% de la
demanda de oro era exclusivamente para accesorios en las bodas indias.
De acuerdo a las estadsticas del World Gold Council la India en el 2do
84
trimestre del 2011 representaba el 33% de la demanda mundial de oro y

31% de la demanda mundial para joyera en el 2do trimestre del 2011.
Tambin en esta etapa del ao es que existen las cosechas en las reas
rurales del Oriente, donde destinan parte de lo procedente para ahorrar
en oro.
La navidad y luego el ao Nuevo chino hacen del perodo que va de
Septiembre a Febrero los meses mas slidos para los metales preciosos.
Imagen 29: Popular grfico estacional del oro. Vea grficos

estacionales en http://seasonalcharts.com/classics_gold.html
Fuente: Seasonalcharts.com
Este grfico es excelente. Uno entiende que junio es un mes donde
el oro est esperando
Y que normalmente septiembre es el mes donde se dan las mejores
ganancias. No es una ley que deba cumplirse as. Pero este es el comportamiento del oro en 40 aos. Tiende a moverse as este animal entre
las estaciones.
Que podemos decir este grfico nos dice que histricamente:
- No conviene hacer tus compras de oro en Abril!
85
- Asumir que entre Mayo y junio se pueden dar los pisos del ao!
- Agosto es un buen mes para invertir a 30 das en vistas a
Septiembre.
Por lo tanto si es un mes donde yo decido animarme un poquito
mas a apalancar mis posiciones es a finales de agosto, cuando estoy
esperando al prximo mes.
Nunca invierto agresivamente luego de mediados de febrero hasta
junio.
Plata tambin tiene una correlacin similar con el oro, as que espere
los fuegos artificiales para el metal plata entre finales de agosto y diciembre. Recuerde: es lo que tiende a ocurrir. No es una ley. Y puede cambiar con el tiempo.
COT REPORT
Qu es el COT Report? Le dedicamos tiempo a este tema porque es
ignorado por el 90% de los traders que operan oro y plata. Lamentablemente, son as. Incluso los que se jactan de ser buenos analistas tcnicos
ignoran esta informacin que no debe ser dejada de lado. La palabra
COT viene del ingls Commitment of Traders. Y significara algo as
como el Compromiso de los Traders.
Semanalmente, el mercado de futuros de Estados Unidos publica un
informe a travs del ente regulador de futuros que es la C.F.T.C. (US.
Commodity Futures Trading Comisin). Este informe sale todos los
viernes a las 3:30 PM hora del este de Estados Unidos pero habla sobre
como estn las compras y las ventas de los peces gordos en lo que se
denomina el inters abierto (open interest).
Si bien se publica los viernes, la foto que da este reporte sobre el
mercado es siempre referida a la semana que termin en el martes anterior.
Para qu sirve?
Nos va a decir por ejemplo:
- En cuanto estn comprados y vendidos los bancos de por ejemplo, oro. No menciona nombres, pero nos da una idea de que
hacen estos listillos semana a semana. Interesante, no?
86
- Nos dice como estn operando los grandes especuladores en

torno a un commodity que deseamos ver (por ejemplo plata)
- Nos dice En CUANTO estn comprados y vendidos los distintos
grupos de actores que participan.
Los traders se agrupan en:
1. Productores /Comerciantes / Procesadores /Usuarios: es
el grupo que se conoce como Commercials. Muchos
observan a este grupo como el mas informado.
2. Swap Dealers: Cualquier entidad que tenga a la operatoria de swaps y use los futuros como parte de su cobertura
de riesgo
3. Money Manager: Son traders que realizan operaciones
para sus clientes (inversores, fondos)
4. Otros: Son los que no caen en las anteriores categoras y
caen en esta categora.31
Entonces tenemos otra herramienta a la hora de seguir al oro y la
plata. El COT report nos va a decir que estn haciendo los peces gordos
en el mercado oficial de futuros.
Cmo lo uso? Bueno si ve que la plata o el oro sube y sube. Y luego
veo que los Money Managers y los Commercials le venden a pequeos
inversores, me preocupara. Significara que los peces gordos le estn
vendiendo a los peces chicos ese commodity. una seal de que el techo
puede estar muy cerca.
Por ejemplo si veo que un metal se mueve lentamente, pero que el
grupo Money Manager est comprando fuertemente, tambin puedo
suponer que el metal est apunto de arrancar. Sirve para ese tipo de
anlisis y es una herramienta mas.
Pero para nada, para nada es INFORMACIN que PUEDA SER
TOMADA COMO CONCLUYENTE. RECUERDE, ES SOLO UNA
HERRAMIENTA MS PARA TENER EN LA MANO. Nada dice
sobre operaciones OTC, o sea, fuera el mercado. Y tampoco sobre lo
operado, obviamente en otros pases. Por lo tanto, el COT report nos da
una visin parcial sobre la totalidad de la operatoria mundial, naturalmente.
87
La informacin oficial disponible est desde junio de 2006 en adelante.

Hay sitios web que venden las bases de datos. Y en algunos lugares,
ofrecen su servicio de anlisis de los mismos como es el GotgoldReport.com de Gene Arensberg, popular en el mundo del oro. Tambin Ted
Butler y muchos analistas siguen de cerca el COT Report.
Imagen 30: Informe tpico del COT Report del oro (GC)
88
CAPTULO V: MANOS A LA OBRA. INSTRUMENTOS DE

ORO Y PLATA
Lleg la parte prctica. Ahora es tiempo de pasar a la accin.

Hay muchas formas de invertir en oro y plata. Se las resumo en mis
principales y favoritas:
1. Fsico (barras / monedas/ granalla)
2. Brokers online (Goldsilver.com - Mike Maloney / Goldmoney.com,
BullionVault)
3. Cuenta asignadas / Certificados / Cuentas no asignadas
4. Acciones mineras (productores del commodity)
5. Fondos de inversin o ETFs relacionados / ETNS
6. ndices de acciones mineras (GDX, GDXJ por ejemplo)
7. Futuros / opciones / Forex
Son 7 los grupos. En orden de complejidad. Por supuesto en mi opinin
la prioridad debera ser la tenencia fsica del metal y tambin debera ser
su orden de preferencia. Vamos por parte entonces
1. Metal Fsico
El metal fsico es la forma primitiva y principal de obtenerlo. Bsicamente hay algunas formas en las que se consigue el metal oro en Buenos Aires, por ejemplo:
- Monedas o lingotes
- Granalla (pequeas bolitas, virutas as se vende la plata para joyera
en Argentina)
Vamos al oro primero. Hagamos un anlisis de cmo comprar oro
fsico en Buenos Aires, para dar un ejemplo.
89
Captulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata
Qu elegimos? monedas o barras? Ah ya tengo un problema. cul

elijo? dnde la compro?
Y si me estafan? Todas estas preguntas son las que los argentinos se
han hecho y por lo tanto la mayora prefiero comprar dlares desde la
crisis del 2008. Aunque eso lentamente est cambiando.
Pero primero
Vean los 7 puntos claves al comprar oro:
I. Accesibilidad: Significa que usted debe comprar oro en un lugar
accesible a usted. Ejemplo: Si usted quiere comprar 5 gramos de
oro y el costo de transportarlo a la ciudad donde vive es mas caro
que la barra o igual a la suba anual histrica promedio anual, me
parece que no es buen negocio
II. Liquidez: esto se refiere a que tiene que usted darle prioridad
a aquellas monedas de oro o barras de oro de mayor liquidez en
su forma. Esto quiere decir que haya muchos actores comprando
y vendiendo esa forma de oro en su ciudad. Cuanto mas liquidez haya, mejor (muchos vendedores y compradores de esa presentacin de oro o plata).
III. Spread. Esta se relaciona con el punto II en cierto aspecto. Con
spread nos referimos a que la distancia entre el precio al que te venden y al que te compran debe ser el MENOR posible. Normalmente
cuanto menor es el spread, significa que hay buena liquidez. Quieres
pagar un precio que est muy cerca del precio de compra por si necesitas vender mas tarde. No olvides este punto nunca.
IV. Disponibilidad. Esto se refiere a monedas que se comercializan
habitualmente y hay en plaza y no de vez en cuando con importaciones.
V. Mercado. Uno debe operar oro con entidades que compren Y
VENDAN sin problemas. Si usted compra monedas y cuando las
quiere vender esa entidad dice no estamos interesados ya tenemos suficientes es que no hay buen mercado. Tal vez hasta esto
lo obliga a tener que rematar a precios mas bajos en otras entidades. Si quiere comprar y vender habitualmente oro, elija entidades
90
serias y formas de oro donde el vendedor le ofrezca Mercado:

le compran y venden sin problemas por las cantidades que usted
maneja.
VI. Bajo Premium. Usted quiere bajo Premium. Esto significa
que al comprar formas de oro (lingotes o monedas) el valor que
pague usted sea cercano al precio internacional.
VII. Seguridad. Usted debe elegir las formas de oro (lingotes,
monedas) de vendedores que le ofrezcan la mayor privacidad
posible y seguridad en sus transacciones. En Argentina son temidas las famosas salideras de bancos, que son los robos que se
les hace a los clientes a la salida de los bancos. Tambin debe dar
prioridad a las entidades donde usted tenga una caja de seguridad
dentro para no transportar toda su inversin, o para hacerlo en distintos tramos, si va a mover cantidades importantes de dinero en
oro. Aqu incluimos la reputacin del vendedor. A veces pagar un
1% ms pero operar con una contraparte seria, puede justificar el
costo. Todo depende del pas y los jugadores que all existan.
Usted tiene que estar seguro con quien opera.
Esos son 7 puntos claves que por lo menos debe tratar de perseguir a
la hora de invertir en oro fsico.
Empecemos por lo bsico. Oro en Buenos Aires se vende tanto en
gramos como en onzas troy. Una onza troy equivale a 31,1034768 grs.
La pureza del metal se mide en quilates, que es una medida que mide la
pureza del metal, separndolo en 24 partes. Por eso 18 quilates, significa
que la pieza es oro puro en 18 de 24 partes. Por lo tanto 18 dividido 24
igual a 0.75 o 75%. El oro 24 quilates es 24 dividido 24 por lo tanto es
oro fino o 100%.
Segn me cont uno de los joyeros mas importantes de Argentina, en
joyera se usa el oro al 75% porque el oro 24 quilates no es bueno para
trabajar dado que es muy maleable. Entonces para darle dureza al
metal, lo mezclan en ese 25% con otros metales para darle color y dureza
a la pieza que quieran armar.
Las barras/lingotes que se venden normalmente en Buenos Aires y a
nivel internacional son de oro fino de 999 o el oro internacional que
es.9999. La pureza en definitiva es de 24 quilates.
91
El oro fino de 999 se consigue en la calle Libertad, lugar del microcentro porteo y sus alrededores donde es la zona que nuclea la actividad
joyera y de compra venta del pas.
Luego solo algunos bancos privados y financieras comercializan oro
en Argentina. Tambin algunas financieras y solo un banco pblico. Restan luego los pequeos comerciantes y los proveedores de insumos para
joyeros ubicados en Libertad y alrededores.
Usted debe estudiar entonces los 7 puntos y ver como se cumplen.
En Buenos Aires, el oro internacional (oro importado desde Suiza
en blisters certificados) se vende con Premium (punto 6) muy alto.
Son lindas y finas barras en blister de oro certificado que venden
algunos bancos y financieras. Pero el precio es muy caro con respecto a su valor internacional. Era normal pagar un sobreprecio
equivalente al rendimiento promedio que haca el oro en 8 9 meses
cada ao. Por lo que si uno compraba oro a estas entidades privadas,
uno tena que esperar, al ritmo que vena subiendo el oro, 8 9
meses para poder salir hecho! As que usted debe analizar bien las
alternativas y los precios, y compararlos contra el precio internacional del oro o del metal que elija para saber que no est pagando de
mas o que est comprando algo que realmente le conviene. Me imagino que en Europa no tienen estos problemas, ya que los mercados
estn ms desarrollados. O en plazas de Estados Unidos, Medio
Oriente y Asia.
El oro local o argentino es el que se consigue en Libertad producto
de la chafalona, el recupero o reciclado de los metales. Hay un banco
pblico que vende a buen precio y buen spread. La desventaja: centraliz
toda la compra venta en su casa matriz. Solo los clientes habituales
podan usar la red de sucursales para comprar el metal. Los que no son
clientes, deban ir a la casa central.
Monedas o lingotes
Las monedas: si uno las compra y las monedas estn ralladas, los
bancos y financieras son muy hostiles para aceptar nuevamente esas
piezas.
92
En Argentina recientemente han instrumentado controles impositivos

para las compras de moneda extranjera e incluye a la compra de oro. As
que estamos buscando alternativas en reservasargentinas.org
Normalmente para comprar oro en importantes cantidades suelen
conseguir mejores precios al comprar en lingotes. Cuanto mayo el peso
de los lingotes, normalmente es mas barato el precio por gramo (en
oro).
Imagen 31: Moneda Argentino Oro. Fuente Banco Central de la

Repblica Argentina
Con respecto a las monedas, la disponibilidad de las mismas depende
el pas y la ciudad. Hay monedas de oro de muchos pases y de distintos
ao y pureza. Siempre conviene operar con la moneda local ms lquida.
Si uno est en Buenos Aires, se poda operar con argentino oro, chileno
oro o mexicano oro. Incluso Krugerrand. Solo elija las monedas internacionales que vendan y compren todos los bancos. No elija la
moneda ms bonita! Siempre la ms liquida y que respete los 7 puntos clave propuestos anteriormente.
Si es en Estados Unidos, tal vez usar el Gold Eagle del US Mint, por
ejemplo. O el Silver Eagle, donde se oferta masivamente y hay un mercado secundario en los portales de subastas listos para comercializar en
cualquier momento tambin. Lo que un inversor debe buscar es el valor
metlico y tratar de pagar el valor metlico. Coleccionistas o numismticos mas sofisticados pueden darse el lujo de incursionar en monedas
raras si estn seguros que las van a poder vender. Estas monedas raras
que pueden ser de oro o cualquier metal, suelen tener un premium, un
93
costo extra por encima del valor metlico. Ese valor extra es el valor
numismtico mas la ganancia del vendedor, entre otros costos.
Esto es lo que un puro inversor no debe querer pagar si solo busca
comprar oro y plata. Por lo tanto, si es inversor en monedas de oro solo
por el oro, evite las monedas raras.
El valor de una moneda numismtica lo podramos asociar en sus
componentes:
a) Valor metlico: el valor que tiene en s el componente metlico
de la moneda. Puede ser plata 900 (90% plata) o plata 450 (45%
plata)
b) Valor numismtico: componente de valor adicional por encima
del valor metlico, por ser una moneda rara, de coleccin o
discontinuada su produccin.
c) Margen de ganancia: Es el costo que puede agregarle el vendedor para hacer su margen de ganancia
d) Impuestos / tasas: es el valor en impuestos que puede agregarse
al valor final de una moneda numismtica dependiendo de cada
pas.
Los inversores deben, obviamente buscar solo pagar el valor a) y tratar de pagar lo menos posible por el resto de los dems componentes.
Cuanto mas parecido sea el valor de una moneda de su valor metlico
se puede asumir que la moneda es de amplia circulacin y lquida.
Granalla
Granalla es la forma en la que se consiga la plata en el gremio de los
joyeros en Argentina. Son como bolitas/virutas del metal. Lamentablemente, en Buenos Aires no hay productos de plata preparados para los
inversores (plata en barras certificadas). O recin est comenzando a
comercializares, pero no hay un mercado definitivo de lingotes de plata
en Argentina. Por lo tanto, para conseguir plata se debe recurrir a los
proveedores de insumos para joyera que se mueven por distintas razones con mucha exclusividad y reserva al pblico general, por razones
de seguridad, entre otras.
94
Imagen 32: Granalla de plata tipo APMEX (Estados Unidos). Plata

en granalla para uso industrial o joyera.
Recuerde: Invierta en las presentaciones ms lquidas de su pas
si compra metal fsico. Busque que se cumplan los 7 puntos clave al
momento de su inversin en oro y plata.
Bueno, manos a la obra. Salgamos a la calle, a ver un caso real de
marzo 2011 de un banco privado argentino vendiendo oro y estudiemos
como comprar oro
Ejercicio 1: Comprando mi primer tenencia de oro fsico
Cotizacin de monedas y lingotes
Barra de 5
Barra de 10
Barra de 20
Barra de 1 Oz.
Barra de 50
Barra de 100
Barra de 250
COMPRA
230.06
460.12
920
1430.06
2298.88
4598.01
11493.91
VENTA
300.12
529.08
1039.02
1615.95
2569.08
5125.89
12701.1
Imagen 32: Precios de lista de oro fsico real en un banco privado

en Buenos Aires (en dlares) Marzo 2011
95
Caso real de marzo 2011

1) Determine que presentacin del oro conviene comprar. Todos los
precios expresados en dlares. Si no especifica onza (oz) son gramos.
2) Qu presentacin es la mas lquida de todas estas?
Oro: precio nico terico internacional de ese momento: 1431 U$S
la onza
Dlar: 4,06 $
Una onza = 31,1034768 gramos.
Lo primero que podramos ver es lo siguiente. Si miramos el precio
de comprar 1 onza de oro vemos que el precio de venta es de 1615.95
dlares. Ha simple vista, sabiendo que el precio internacional es
1431U$S vemos que tengo un costo de entrada del 12,9% con respecto
al valor internacional. Sabiendo que el oro sube en los ltimos aos casi
entre 15 y 17% con mucha suerte, tendr que esperar meses para recuperar la inversin (asumiendo que sigue subiendo a la misma velocidad
en los ltimos aos como fue entre 2001 y 2011).
Por lo tanto el costo de entrada es alto. Siempre hay que averiguar
bien quien ofrece el mejor precio con respecto al valor internacional
del oro. O que instrumentos son mas cmodos o accesibles para uno.
Este ejemplo muestra que es bastante oneroso. No significa que sea
caro comprar oro fsico, pero particularmente con esta institucin s.
Recuerde este es un ejemplo real del mercado argentino.
En segundo lugar, lo que queremos mirar es la distancia entre el
precio de venta y el precio de compra. Cuanto mas cerca estn, mejor.
Cuanto ms cerca est el precio de venta y de compra mas fciles va a
ser poder entrar y salir de la inversin y a menor costo. A esta distancia,
la vamos a denominar spread.
Queremos invertir no solo en el formato que mas cerca est del
precio internacional del oro sino tambin que tenga la menor
distancia entre la punta vendedora y compradora.
Veamos que pasa cuando hacemos precio de venta divido precio de
compra y vemos la distancia a la que estn un precio de otro por
formato:
96

COMPRA
VENTA
PV / PC
Barra de 5
230.06
300.12
130%
Barra de 10
460.12
529.08
115%
Barra de 20
920
1039.02
113%
Barra de 1 Oz.
1430.06
1615.95
113%
Barra de 50
2298.88
2569.08
112%
Barra de 100
4598.01
5125.89
111%
Barra de 250
11493.91
12701.1
111%
Imagen 32: Precio de compra y venta de oro con spread (PV/PC)

o distancia entre el precio de venta y compra. Fuente: banco privado
de Buenos Aires Marzo 2011
Este grfico con el spread es revelador. Si uno compra una barra de
5 gramos de oro, paga un 30% ms del precio al que le van a comprar
esa misma barra, si fuera ese mismo da. Recuerde, estos precios y mrgenes son reales del precio del oro fsico en la ciudad de Buenos Aires
en marzo 2011. As que recuerde hacer los deberes antes de hacer efectiva la compra en su ciudad. Tambin se observa que a medida que la
denominacin es de mayor gramos, la distancia entre el precio de compra y venta se achica. Buscamos por supuesto la menor distancia entre
los precios de compra y venta.
No hay una forma perfecta de comprar. Siempre hay que tener en
cuenta el perfil del inversor, las opciones al alcance, las normas impositivas, el tamao de la compra del inversor, etc. No hay una forma ideal
de comprar para un inversor. Eso hay que tenerlo siempre en cuenta.
Ahora tenemos una idea de las distancias entre el precio de compra
y venta. Tenemos que convertir todos los precios a valor onza, para saber
como estn los precios de estos formatos en relacin a su precio internacional. Las distancias entre el precio de venta y el de compra hablan
tambin del margen del vendedor, su poltica de stocks o como est posicionado con respecto al negocio en s de venta de oro (muy stockeado,
poco stockeado, su margen es mas alto con respecto a otros, etc.)
Entonces hacemos el ejercicio matemtico o regla de 3.
a) El precio de una onza (31,1034768 gramos) es 1430 $....
b) Me cobran 300.12 dlares por comprar 5 gramos
97
Cuanto es el precio internacional implcito ah?

SI
5 grs
>>>>> 300.12 dlares
ENTONCES 31.1034768 grs
>>>>> 1866.95 dlares
(31.1034768 * 300.12 /5)

Acabamos de haber realizado un descubrimiento de gran importancia. Al comprar una barra de 5 gramos voy a estar pagando un sobreprecio de 30% con respecto al valor internacional! Eso da 1866 dlares
la onza. Ese sobreprecio (30%) equivale a lo que sube oro en un gran
ao! Por lo que debera esperar al menos otro gran ao para apenas
salir hecho. Realmente, una inversin carsima. Al menos en este formato (barra de 5 gramos)
El mismo proceso se debe realizar con los dems formatos:
COMPRA
VENTA
Precio de venta por

onza real
Barra de 5
230.06
300.12
1866.955
Barra de 10
460.12
529.08
1645.623
Barra de 20
920
1039.02
1615.857
Barra de 1 Oz.
1430.06
1615.95
1615.950
Barra de 50
2298.88
2569.08
1598.146
Barra de 100
4598.01
5125.89
1594.330
Barra de 250
11493.91
12701.1
1580.193
Est claro entonces que la mejor opcin es comprar la barra de 250

gramos. Menos spread entre la punta compradora y vendedora y
menor Premium o distancia del precio de venta ofrecido con
respecto al precio internacional del oro
Con respecto a comprar oro fsico, dependiendo el pas, la disponibilidad y otros factores (como impuestos, existencia de minera local,
etc) hacen que los premiums y los spreads del oro vayan cambiando.
Es posible comprar oro o metales preciosos a otros pases. Como por
ejemplo en Estados Unidos existen los llamados Bullion dealers / coin
98
dealers, que son casas especializadas en metales preciosos o tambin en

monedas numismticas. Ofrecen ventas online por internet donde uno
puede ordenar barras y monedas de oro. El problema es que estos envos
internacionales suelen cobrarse un seguro que no bajan de 100 -150 dlares. A eso hay que sumarle gastos de envo, impuestos y hasta aranceles
aduaneros, dependiendo del pas. Lo que significa que comprar oro
desde el exterior e importarlo suele ser una alternativa onerosa. Por
lo que no olvide de consultar antes previamente en su pas, ya que
la normativa va cambiando. En lo personal, no soy amigo de importar metales preciosos desde el exterior. Me parece una alternativa
onerosa. Pero a veces puede ser la nica opcin para aquellos que
quieran armarse del fsico de determinado metal que tal vez no se
consiga en su plaza local. En Argentina ya no se vende como antes.
Uno de los bullion dealers (que por permitir storage tambin
sera broker-online) mas famosos es Goldsilver.com, o su portal en
espaol Oroplata.com
Esta compaa estadounidense fue fundada por Mike Maloney,
asesor en metales preciosos de Robert Kiyosaki. Este economista y
gur escribi uno de los mejores libros a mi entender sobre como
invertir en metales preciosos. Tambin es un autor prolfico en temas
de metales preciosos en la web. As que no dude en visitar su sitio
Oroplata.com
Para repasar, en Argentina la venta de oro fsico pasaba por bancos. Entre ellos, los lderes eran Banco Ciudad, Piano, Supervielle.
Las restricciones dejaron al Banco Ciudad para el oro y proveedores
de granalla como la alternatica vlida. Asciese a reservasargentinas.org para novedades.
Aqu puede ver donde comprar oro:
http://www.portaloro.com/donde-comprar-oro/
Con este ejemplo prctico, hemos ilustrado como elegir a la hora
de comprar oro fsico.
Vamos a ir viendo que hay otras alternativas a la hora de comprar metales preciosos
99
2. Brokers online
Otra forma de comprar es a travs de los brokers online. Tambin se
le conoce a esta alternativa como e-gold u oro digital. Son empresas
que comercializan metales preciosos por internet y que se encargan del
almacenamiento del mismo. Algunos permiten el delivery, o la posesin
real del metal32.
Es una alternativa muy conveniente, ya que uno puede acceder al precio internacional del oro. Es aqu donde se consigue el mejor precio a
nivel internacional. Por supuesto que la posesin del fsico va a depender, en definitiva, de la ubicacin geogrfica que uno tenga con respecto
a estas compaas. La figura de vendedores de monedas y barras en comparacin con las empresas de e-gold o brokers online era que los ltimos
ofrecan todo por internet, incluso el almacenamiento. Con el avance,
ambos tipos de compaa estn haciendo mejoras para ofrecer almacenamiento y poder realizar todo en lnea.
Los brokers online compiten en cuanto a calidad y acceso al metal al
precio internacional. Tambin ofrecen almacenamiento en bvedas en
pases de larga trayectoria de estabilidad jurdica. Por ejemplo algunos
estn constituidos en parasos fiscales donde el derecho a la propiedad
es estable desde siempre.
Realizan auditoras independientes y ofrecen la posibilidad de almacenar metal en varias bvedas a la vez, y tambin tener el dinero en la
cuenta en diferentes divisas, cobrando intereses.
Por lo tanto los brokers online tienen ventajas como las siguientes:
a) Acceso al metal a precio internacional. Conveniencia en los precios
b) Compra / Venta en lnea (todo por internet).
c) Rapidez en la ejecucin (instantnea)
d) Almacenamiento a precios convenientes en bvedas de reputacin internacional (por una baja comisin se puede guardar el
metal en bvedas en pases como Suiza, Inglaterra o Hong Kong,
diversificando geogrficamente la tenencia)
e) Posibilidad de delivery (entrega) del metal. Solo algunos lo
permiten. Analizar las trabas burocrticas-financieras del pas
propio.
100
Esta alternativa es ideal para aquellos que quieren acceder rpido a

invertir en metales y no desean hacerlo a travs de la compra fsica en
un proveedor o a travs de su agente de bolsa. Tampoco quieren preocuparse de acarrear los lingotes por ah. Por eso eligen esta alternativa,
que suele ser conveniente para estos casos.
Estas compaas por razones regulatorias, son muy exigentes a la
hora de conocer la identidad de su cliente. Por lo tanto, puede que para
empezar a operar con ellos implique completar varios formularios y
enviar comprobantes de servicios del hogar (por ejemplo factura de luz)
para comprobar domicilio. Tambin buscan siempre una documentacin
oficial que tenga la foto de uno (como por ejemplo licencia de conducir
o documento de identidad).
En algunos casos, estos proveedores prohben el acceso a residentes
de determinados pases. Por eso consulte la lista de pases disponibles
para operar, antes de abrir su cuenta.
Programa de afiliados
Otras de las ventajas que ofrecen estos dealers son sus programas de afiliados. Esto es muy interesante. Usted abre una cuenta con estos proveedores.
Ellos lo invitan a poner sus avisos publicitarios en la pgina web de uno y le
pagan a usted en Oro y plata o en efectivo por las cuentas de inversin en
metales que se vayan abriendo y los depositan en una bveda por usted.
Cuando el empresario y gur latino en finanzas personales Cristin
Abratte me invit a dar un seminario sobre metales preciosos en el centro
de capacitacin para inversores Escuela de Riqueza, el enseaba en sus
cursos de bienes races el tema Como comprar bienes races sin dinero.
En ese entonces, me dije: tengo que tener lo mismo pero en metales
preciosos, as cumplo con los estndares de este lugar.
Bueno aqu tienen. Si usted tiene un portal, sitio web o algo que pueda
generar trfico en Internet, basta con abrir una cuenta gratuitamente con
estos bullion dealers, descargar los banners, ponerlos en su sitio web y
listo. Por cada amigo, cliente, contacto, proveedor, familiar que haga
click en su banner, abra la cuenta de inversin en metales, los brokers le
van a estar pagando comisiones en metal por las operaciones que se
101
hagan a travs suyo. De esta forma, usted estar, como me gusta

decirlo, atrayendo metales preciosos sin dinero a su vida. Sin poner
dinero. Maravilloso!
As que si tiene un to multimillonario, ya sabe lo que tiene que hacer.
Las comisiones que pagan son en torno al 0.5%, dependiendo el broker
y los esquemas de retribucin de los distintos dealers.
Imagen 33: Ejemplo de una plataforma de compra venta de metales

preciosos. Ofrece la posibilidad de comprar, vender oro, plata, convertirlos en efectivo en la cuenta en mltiples divisas.
Es impresionante. Estas plataformas estn evolucionando. No
hace muchos meses al momento de escribir este libro, permitieron
la operatoria con dispositivos mviles. La velocidad con la que se
automejoran es sorprendente. Es increble. Una transferencia bancariay al cabo de unos das de abierta la cuenta, uno puede comprar o vender algunos lingotes desde la cama con su telfono celular
Iphone. Y volver a vender las tenencias al medioda, mientras
almuerza, para canjear la tenencia de platino por lingotes de plata y
guardar el dinero en franco suizos o en dlares o euros. Realmente
fascinante.
Estas nuevas herramientas, al alcance de la gente, van a estar
cambiando los paradigmas y la manera de salvaguardar los ahorros.
102
El Imperio del Papel Moneda Sin Respaldo llega a su fin de

la mano del conocimiento y de la innovacin. Hay un despertar
global.
Las comisiones que cobran sobre el precio de venta internacional no
superan el 2-3%. Para plata u otros metales puede ser un poco superior
(3-4%). Las comisiones varan significativamente entre brokers. As
que repase las tarifas antes de hacer una operacin. Algunos brokers
pueden decir que no cobran comisin de venta, pero agregan su
comisin implcita en el precio de venta o compra del metal. O en
un gasto administrativo. As que, sea listillo: compare comisiones de
los brokers y los precios de compra y venta de los metales.
COMPARAR ENTRE BROKERS:

1) PRECIOS DE COMPRA Y VENTA DEL METAL
2) COMISIONES DEL BROKER
3) COSTOS DE ENVO + SEGURO
4) OTROS COSTOS E IMPUESTOS
He utilizado los servicios de Goldsilver.com y Goldmoney.com.
Ambos muy buenos.
Tambin hay otros como Tulving, APMEX, Kitco. Con diferentes
servicios, usted debe investigar por su cuenta y elegir el mejor. No hay
una receta nica.Ya que depende de sus posibilidades, el tamao de su
inversin, pas, etc.
Estos brokers cobran algunos dlares por procesar las transferencias
bancarias, alrededor de 20-40 dlares para girar dinero. As que si pensaba invertir 100 dlares a travs de esta opcin, ya se dar cuenta que
no es una buena alternativa.
Pagos en metales
Algunos de estos brokers aceptan la posibilidad de hacer pagos en
metlico. Esto quiere decir por ejemplo que Juan puede transferir
103
digamos 50 gramos de plata a la bveda de Pepe por una pequea

comisin. Esta alternativa es muy interesante para tener en cuenta.
Cuando el magnate Donald Trump alquil algunas de sus oficinas
al bullion dealer APMEX, acept oro como forma de pago por el alquiler de las mismas (3 barras de 32 onzas de oro). Poder hacerlo de
manera online puede ser el futuro en un mundo de divisas en
decadencia33.
Vivimos en una era fascinante. Esta modalidad de compraventa va
a llevar a que uno con su smart-phone o tableta o cualquiera que
sea el dispositivo mvil del futuro pueda vender platino, y enviarle
algunas onzas de plata almacenadas en Hong Kong a algn amigo
como forma de pago por el dinero que le deba mientras caminan juntos por un parque en Brasilia. Un inversor hoy en da puede poner
una operacin de metal fsico real y tener la oportunidad de tomar
posesin de ese metal mas tarde. Todo online.Realmente maravilloso,
verdad?
Pensar que el surgimiento de la banca fue en parte por lo difcil que
era transportar y almacenar los metales de un pueblo al otro. Ahora lo
hacemos de manera virtual, pero podemos tener acceso de manera inmediata. Todo con la magia de un par de clicks.
Esta alternativa es muy interesante. Pero estudie bien a su broker
online y busque aquellos que le permitan acceder a su metal fsico
sin restricciones, como regla primordial.
3. Certificados - Cuentas asignadas no asignadas
Existen entidades u organizaciones gubernamentales que se dedican
al negocio de los metales preciosos. Actan como bullion banks (bancos de oro / bancos de metales preciosos). y ofrecen cuentas asignadas
y no asignadas de oro y plata.
Uno deposita su dinero all y a cambio estas entidades toman ese
dinero y emiten un recibo de que usted tiene una parte de los metales
que tienen en su bveda. Algunos de estos instrumentos son los Kitco
Pool Accounts o los Pert Mint certificates (aunque tambin ofrecen lingotes y monedas hermosas con envo internacional).
104
Imagen 34: Ed Harbuz - Presidente de la Pert Mint de Australia

promocionando la moneda de oro ms grande del mundo (1 tonelada
de oro puro)
Ahora, sobre su tenencia puede ser:
1) cuenta asignada: usted tiene asignado especficamente una parte de la
tenencia del banco. Por ejemplo, una cuenta asignada de oro seria que usted
posee 100 onzas de oro, asignado y su tenencia est marcada y claramente
diferenciada (lingote NABX12345 con un nmero de serie asociado).
2) cuenta no asignada. Esto es cuando ingresa a este tipo de inversiones en las que se le extiende a usted un comprobante que, por ejemplo, es el dueo del 0.001% de las tenencias de oro u otro metal del
pool o stock existente, por ejemplo.
Es en estos casos, donde usted tiene que ver si le ofrecen delivery.
En el caso de la opcin 2, al hacer no asignada, usted no tiene derecho
al delivery de ninguna barra especfica. Estos esquemas suelen estar
acompaados de algn elemento tentador para el inversor, como
menores comisiones de almacenamiento, o menores gastos de administracin. Pero el problema surge aqu: si la empresa cae, usted cae con
ellos y si falta el oro, usted est ltimo en la fila para cobrar. Y puede
que el oro no est ah.
105
No me gustan estas opciones si pueden usar este oro u plata como

garanta de otras operaciones financieras.
Esta modalidad podramos decir que es una variedad de los bullion
dealers. Sepa que existen instrumentos denominados certificados o
cuentas asignadas /no asignadas. Qudese con aquellos instrumentos
en los que pueda ver al metal, si es posible. Realmente no me atraen las
cuentas asignadas y no asignadas. Quiero comprar directo el metal y
llevrmelo de ser posible, cuando quiera.
En Argentina existen otros instrumentos como depsitos a plazo fijo
indexados por oro u otras promesas de papel. Si bien son mejores
que nada, realmente todos estos instrumentos exticos que se le presenten ya sabe usted lo que pienso de ellos. Hay muchas variantes e
hbridos. Recuerde los riesgos que siempre mencionamos aqu. Lea bien
la letra chica de los contratos. Y sepa si el oro es realmente suyo
o es solo una promesa. Y si las cosas van mal, si usted estar primero
o ltimo en cobrar.
4. Acciones mineras
Una forma indirecta de invertir en un metal precioso, es comprando
acciones de la empresa que los tiene. Estas son las empresas que se dedican a la minera. Las que tienen el metal en la tierra. A medida que el
metal sube, el valor de la compaa minera debera subir y con ello nuestra inversin. Al menos, en teora.
Estas empresas que cotizan en bolsa, pueden ser compradas con una
cuenta de inversin con un agente de bolsa o sociedad de bolsa. Basta
con abrir la cuenta de inversin para poder comprar acciones y pasar a
ser dueos, aunque sea en una pequea parte, de una mina de oro o de
plata.
La mayora de las empresas mineras importantes cotizan en Estados
Unidos (por la importancia de ese pas a nivel burstil para el mercado
de capitales mundial) o en Canad, pas de gran trayectoria en minera.
En principio, lo que hay que reconocer es que hay distintos grupos
de empresas mineras en las que podemos invertir. Tambin puede haber
empresas mineras que coticen en bolsa o no:
106
Empresas nuevas o start ups: son aquellas compaas por

formarse que pueden estar comenzando o haciendo su salida a bolsa
(IPO). Estas compaas mineras, al ser nuevas puede que solo tengan
concesiones de tierra y estn buscando inversores para reunir capitales
para su futura explotacin. Tambin pueden ser compaas pequeas
que buscan atraer capital para expandirse.
Normalmente, al ser compaas chicas, pueden tener sus activos
(concesiones, operaciones, activos fijos) concentrados en un pas o
distrito especfico. Por lo tanto son consideradas las mas riesgosas entre
las mineras, al no estar diversificadas geogrficamente, o tener el
negocio concentrado en pocas operaciones o en una operacin nica.
Por ejemplo: una empresa minera que opera solo 1 mina en particular,
si los empleados deciden hacer paro, el flujo de fondos de la compaa
se detiene inmediatamente. En cambio, en una minera ms grande con
operaciones en varias minas alrededor del mundo, tiene este riesgo mas
diversificado.
Otro ejemplo podra ser que una compaa se instala en un nico pas,
con una concesin para explotar oro al norte de un pequeo pas africano. Un cambio de gobierno hace que nacionalicen o confisquen la
explotacin, por lo que la compaa queda fuera del negocio. Esto no
pasara si la compaa fuera ms grande y tuviera los activos (minas)
diversificados.
Por otra parte, una de las ventajas y razones por las que los inversores
sofisticados invierten en estas empresas es por su potencial. Potencial,
potencial, potencial es la palabra que lleva a inversores a meterse con
estas pequeas empresas mineras.
Pongamos esto en otro ejemplo: La Minera La Nueva Corp inicia
su negocio para la explotacin de cobre en la regin Aurumia del pas
Mineroso. Se le ha concedido a la compaa 80 mil hectreas de tierra,
donde se estima que puede llegar a tener 300 millones de onzas de plata.
Los gelogos de la compaa se dedican a explorar la regin en bsqueda de cuantificar con mayor precisin el potencial de las tierras
nuevas. La accin cotiza a 1 dlar. El trabajo de los gelogos descubre
un alta concentracin del metal que hace que se tenga que corregir el
potencial de la mina a 400 millones de onzas de plata. Por lo tanto, el
107
valor de la compaa sube para reflejar el nuevo descubrimiento

geolgico.
Los inversores inteligentes que invierten en este tipo de emprendimientos apuestan a mejoras en los costos o suba del ingreso de flujos de
fondos, tratando de pensar como dueos de la mina.
Otros apuestas a que las pequeas minas sean posibles blancos de
fusiones y adquisiciones de minas mas grandes y poder generar un
retorno sobre ellas.
Empresas pequeas. Las empresas pequeas (juniors) son empresas mineras ya en marcha, que pueden cotizar o no en bolsa. La ventaja
de estas compaas es que no estn justo empezando y se puede tener
una idea mas razonable de como son los flujos de fondos de la compaa,
cuales son sus costos, mirando sus libros contables del pasado. Pueden
estar mas diversificadas que una empresa nueva, pero no necesariamente. Al ser pequeas empresas, normalmente no estn en la mira de
grandes fondos de inversin, por lo que los peces gordos no pueden
entrar a comprarlas. Por lo que a veces se puede dar el lujo invertir en
ellas.
En s, el negocio minero es complejo y tiene mltiples
desafos como el desafo ambiental, la relacin con empleados, la
posibilidad de accidentes de trabajo (ej. derrumbes), problemas de
management.
Algunas de las compaas mineras adoptan polticas de cobertura o
hedging. Esto significa que buscan vender su produccin minera y
fijar el precio hoy de su produccin futura en los mercados financieros. Otras, adoptan una poltica de ventas de su produccin sin
cobertura, en la cual venden su metal al precio del mercado en el
momento (unhedged policy). Los inversores que buscan una correlacin con el metal, deben primero asegurarse de las polticas financieras
de la empresa minera. Si una empresa minera opta por vender su produccin futura a precio actual para bajar los riesgos de fluctuaciones
futuras, entonces se puede dar el caso que el activo subyacente
suba, pero el precio de la minera no. Un ejemplo: La minera La
Pequea Dorada SA, controla 2 minas de oro en Per. Su gerente
financiero decide realizar operaciones en el mercado de futuros de oro
108
y vender a futuro toda la produccin de los siguientes 24 meses a un

precio determinado.
Supongamos que ahora un inversor (usted) invierte en esta minera.
La accin estaba a 4U$S. Supongamos tambin que esta compaa
va agotar las existencias de metal justamente en los prximos 24
meses.
Al otro da, usted se levanta y observa un colapso monetario internacional, y al oro cuadriplicarse. Para tristeza de usted, la accin minera
en la que invirti ni se mueve. Me imagino que a usted no le gustara,
verdad? Es que ya han vendido la produccin a futuro. El tema de las
polticas de cobertura (hedging) es tema serio a la hora de elegir su
minera.
Un ejemplo contrario sera que una empresa minera tiene 400 U$S
de costo dlares la onza y vende a 800 U$S al precio internacional
SIN cobertura. Por una decisin de stress financiero, varios bancos
centrales deciden vender varias toneladas de oro deprimiendo el precio
internacional del oro por debajo de los costos fijos de la compaa
minera en la que invirti. La empresa, comienza a perder fuertemente
dinero, entra en problemas financieros y termina presentando la bancarrota. Esto puede ocurrir, ya que el negocio minero es as. Empieza
a ver con estos ejemplos claros la potencialidad del negocio minero y
sus riesgos? Invertir en acciones mineras es como invertir en lingotes
pero con esteroides. Las inversiones se pueden potenciar en sus
ganancias y en sus prdidas. Lo que un inversor debe preocuparse
es por la correlacin que exista con el activo subyacente (oro,
plata o el activo al que usted apunta). Si usted es un inversor
que busca invertir para exponerse indirectamente a un metal, debe
buscar que la cotizacin de la mina flucte lo ms parecido a la
fluctuacin del precio del metal. Asesrese en esto, de ser
necesario.
Hay algunos sitios como Finance Yahoo.com o Stockcharts.com
que permiten comparar de manera bsica la performance entre
acciones de una minera y el valor del metal en cuestin. Siempre es
interesante saber como se est comportando el valor de la accin con
respecto al metal digamos en los ltimos 12 -24 meses.
109
Imagen 35: En Australia, pas de tradicin minera se debata un

sper- impuesto para confiscar el 30% de las ganancias de las empresas
mineras. Esta es una muestra de que la minera no es garanta de grandes retornos cuando hay gobiernos que pueden confiscar la riqueza va
impuestos. Fotografa: Julia Gillard, Primer Ministro de Australia.
Impulsando un nuevo impuesto. Anteriormente se impuls gravar an
ms fuerte la actividad minera, que le cost el puesto al anterior Primer
Ministro, Kevin Rudd, segn The Guardin (Noviembre 2011)34.
110
Un perfil de inversores, buscan hacer inversiones en funcin de su

conocimiento del negocio minero. Otros, directamente, utilizan las grficas de precios para basar sus decisiones (anlisis tcnico).
Las empresas mineras pequeas (junior producers), son menos riesgosas que las empresas nuevas, pero tambin son de alto riesgo. Con la
ventaja que pueden ofrecer grandes recompensas, tambin.
Empresas grandes
Compaas grandes o multinacionales. Son empresas mineras que
normalmente estn mas diversificadas, operan en distintos pases y tienen varias explotaciones. La mayora adems de realizar produccin
minera, tiene actividades de exploracin en paralelo. Esto es, compran
concesiones de tierra para explorar en bsqueda de mayores reservas.
Normalmente, las empresas de este tipo si son bien administradas, al
estar mas estabilizadas superadas las primeras etapas de crecimiento,
son las que deberan exhibir una mejor correlacin con el precio del
metal subyacente.
Si uno tiene un perfil conservador, y desea invertir en acciones mineras, entonces esta es la opcin. Debera buscar acciones mineras grandes,
estables, con producciones ya en marcha y que exhiban buena correlacin con el precio del metal.
El negocio minero debe atender al impacto ambiental, la responsabilidad social, el bienestar de los empleados, las fluctuaciones econmicas
de las economas locales y de la economa global, los problemas logsticos en mltiples pases, continentes y tambin en una organizacin
donde trabajan empleados con distintas culturas. Realmente, son compaas que atraviesan ciclos econmicos en una actividad que es riesgosa
por los mltiples factores. Por lo que en esta crisis iniciada en el 2008,
las mineras no han tenido una buena performance con respecto al valor
del metal, sino que han actuado de manera rezagada.
An as, se dan situaciones de distorsiones graves en la bolsa, donde
las compaas quedan subvaluadas porque los mercados operan as a
veces, de manera irracional, castigando en exceso el valor accionario de
las compaas, incluso de las mineras grandes. Los pnicos en los
111
mercados capturan la imaginacin colectiva con las escenas de los

operadores de bolsa sufriendo o con caras de terror en los canales de
noticias.
Imagen 36: En lo peor de la crisis 2008, desde diciembre 2008, la

gran empresa minera de cobre Freeport Mc-Moran (una de la mineras
de cobre mas grande del mundo) se recuper durante el 2009 ms
rpido que su activo subyacente primario (cobre), volando la accin de
un nivel cercano a 20 hasta los 90 dlares. A veces las empresas mineras
presentan oportunidades para los traders que siguen da a da los mercados, transformndose en alternativas de inversin mejores que los
metales en s.
Supongamos que usted quiere invertir en estas acciones para comenzar. Tambin supongamos que usted ya decidi va su anlisis fundamental, tcnico, o la tcnica que a usted le parezca que es un buen momento
para invertir en acciones mineras de oro y plata. Donde puede uno conseguir una lista de las acciones mineras de oro, plata, platino, o zinc?
Bueno un sitio que me gust (aunque en ingls) es www.mining
feeds.com o mineweb.com donde hay listados de acciones por metal y
112
pas de listado. Las sociedades de bolsa o agentes de bolsa tambin pueden tener bsquedas que permitan listar las acciones por sector o industria. Otro portal del tipo screener (que es como un radar donde se le
puede poner muchos parmetros a una accin) para encontrar las mineras es finviz.com (filtrando por gold y silver (oro y plata) en industria). Un error famoso es que aparentemente algunos inversores
buscan las acciones por el nombre (muchas sociedades de bolsa solo
permiten bsqueda por el nombre) y compran las que tenga la palabra
oro (gold) en su nombre. Por favor no haga esto.
113
Una accin puede estar en varios listados si en sus yacimientos realiza

ambas actividades (ej. explotacin de cobre y oro). Otro sitio donde hay
un buen listado es en 24hgold.com (http://www.24hgold.com/
english/gold_companies.aspx). Para mineras juniors o pequeas es
http://www.juniorminers.com35
Otros tipos
Existen otras clasificaciones de mineras. Pero una categora a mencionar es exploradoras. Son pequeas empresas que se dedican a
explorar justamente sus activos (yacimientos-concesiones). Son mineras en sus primeras etapas y a veces se estructuran para solo explorar y
luego vender las concesiones. Buscan determinar con mayor confiabilidad la cantidad y concentracin de los minerales en los yacimientos
que explotan.
Pueden existir otro tipo de acciones mineras que funcionen como
fondo de inversin (se dediquen a comprar yacimientos, para explorarlos y explotarlos. O tercerizar su explotacin y cobrar regalas).
Al invertir en acciones usted no solo tiene que tener en cuenta si el
metal va a subir, si no como explicamos aqu, tiene que entender bien
lo que hace la empresa en s. Invertir en una minera es comprar una
empresa. Y tiene que entender la empresa o al menos como se mueve
el precio (anlisis tcnico) para que usted pueda tener relativo xito.
Para estimar si es conveniente o no invertir y cuanto ganar no se
olvide de reconocer otros gastos que puede incurrir a la hora de comprar
una accin en la bolsa ya sea:
1) Comisiones del operador de bolsa /sociedad de bolsa/agente de
bolsa: estas comisiones van desde algunos dlares por operacin
en Estados Unidos a un costo del 1% para comprar y 1% para
desarmar la posicin o para salir en Argentina
2) Impuestos - Derechos de Bolsa: pueden existir impuestos a la hora
de realizacin una transaccin burstil y varan dependiendo del pas
3) Gastos de custodia: el operador o sociedad de bolsa o broker
burstil puede cobrarle honorarios por custodiar sus tenencias
en acciones por unos meses.
114
4) Gastos de transferencia: usted puede incurrir en gastos por el simple hecho de girar dinero o solicitar su extraccin a su cuenta bancaria
5) Gastos por diferencias de cambio: usted puede incurrir en prdidas al convertir los resultados de su inversin a su moneda local
por la distancia que puede llegar a existir entre la compra y la
venta de divisas para operar en bolsa. (Ej. Supongamos que usted
es suizo y compr 1000 dlares para invertir en acciones mineras
de Estados Unidos. Al repatriar el dinero que gan de su inversin,
Suiza revalo su moneda bruscamente y ahora usted tiene menos
francos suizos que antes por la apreciacin cambiaria del pas)
6) etc.
Comprar y vender en el mercado de acciones de Nueva York es increblemente accesible en cuanto a comisiones. As que no se preocupe por
los costos, si selecciona esta alternativa.
Un Ejemplo de Compra de una empresa minera
Decide comprar 100 acciones de la minera Pan American Silver (PAAS)
Precio de compra $ 23.64 U$S
Comisin del broker: 7 dlares por operacin.
Total: (100*23.64) + 7 dlares = 2371 U$S
Bien. Ahora el precio subi hasta 25 y usted decide vender las 100
acciones:
Precio: 25 U$S
Comisin del broker: 7 dlares por operacin
Total = 2493 U$S (25*100) 7 dlares
Ganancia: 122 dlares = (25-23.64) * 100 acciones - 14 dlares
(comisiones)
Ahora bien, nunca se olvide que tambin los brokers pueden exigirle
otros gastos como gastos de custodia, o gastos de transferencia del
dinero (para retirar las ganancias).
115
En determinados pases puede haber exigencias especficas para repatriar el dinero (como en Argentina). As siempre tenga en cuenta todos
los costos y las normativas financieras e impositivas.
En la crisis he visto a las mineras no comportarse correctamente de
acuerdo a lo esperado. As que mi opinin personal es que comprar
mineras es para expertos y se debe invertir en ellas con excelente timing.
Un error en el timing puede ser fatal. Particularmente mirara mineras
cuando sus valuaciones estn por el piso. Recuerde que no todo es
riesgo y se puede usar opciones para acotar los riesgos. Eso lo explicaremos ms adelante en este libro
5. Fondos de inversin o ETFs relacionados / ETNs / ETRs
Algunos podran optar por invertir en un fondo de inversin de oro o plata.
La definicin suele estar sujeta a las especificaciones hechas por ley de cada
pas, pero podemos decir que es un instrumento financiero que consta de un
patrimonio en principio.Y existe para este patrimonio uno o varios administradores y los inversores esperan que ese fondo genere utilidades.
Los fondos de inversin son conocidos en el entorno burstil. Existen
distintos tipos de fondos de inversin. Abiertos, cerrados De Renta
fija, variable..etc.
Los fondos de inversin surgieron como una opcin pasiva para
inversores para exponerse a determinados objetivos o reas de preferencia burstil. Los fondos de inversin venan a ofrecer una canasta de
acciones o activos que antes no existan. Por ejemplo, podra existir el
caso de que un inversor quiera invertir en acciones de Japn. Junto con
otros inversores, armaban un fondo para poder darse liquidez entre ellos
e invertir de manera extica. Eso era en sus inicios, donde en el mundo
burstil era todo ms difcil que hoy en da.
Lo interesante de los fondos de inversin y a donde queremos llegar es
que se fueron diversificando y, de alguna manera, fueron evolucionando para
satisfacer el apetito de los inversores y proveer la posibilidad de invertir en:
1) diferentes sectores de la economa
2) en industrias especficas (fondos que invierten en bancos, en
farmacuticas o en empresas de defensa)
116
3) fondos que invierten en acciones de un pas determinado (Per)

o en una regin determinada (Latinoamrica)
4) fondos que apuestan al alza o a la baja de los mercados
5) etc.
El punto es que con el tiempo fueron apareciendo todo tipo de fondos
de inversin para invertir en cualquier tipo de empresas, rubros, industrias, distintas estrategias de inversin Y tambin surgieron fondos
para invertir en COMMODITIES, entre ellos oro y plata.
Con el tiempo, los fondos de inversin demostraron ser algo lentos y
no convenientes. Surgieron una nueva clase de fondos de inversin. Esta
nueva clase de fondos de inversin cotizaban directamente en la bolsa y se
poda comprar y vender como una accin. Este nuevo tipo de instrumento
de inversin se llama Exchange-Traded-Fund o ETF, y significa justamente
eso, un fondo que cotiza en bolsa. Son fondos de inversin cuya participacin
o accin cotiza en bolsa y se puede comprar como cualquier accin.
Estos ETFs proliferaron y vinieron para quedarse. Hoy hay cotizando mas de 1200 ETFs.
Surgieron muchos ETFs de tipo financiero que permitan a los inversores hacer trading intrada en por ejemplo una canasta de acciones
energticas de Estados Unidos o invertir en futuros del oro, algo que
tena otro costo porque requera saber invertir en futuros y tener mayor
capital para poder invertir en esos instrumentos.
Los ETFs son una de las mayores innovaciones financieras de los
ltimos tiempos ya que ahora aparecan fondos que cotizaban y se
estructuraban de acuerdo a la demanda de los inversores. Se enlataban
los activos y se ponan a cotizar en bolsa. Ahora ir de compras no era
algo difcil que deba hacerse a travs de varios brokers en distintos
pases y con distintas cuentas de distintos instrumentos.
Ahora uno poda ir al supermercado y elegir un ETF que represente el
ndice de Malasia, otro ETF que permita invertir en oro y otro ETF que me
permita invertir a la baja en Japn. La diversificacin y la comodidad se
haban hecho realidad con solo hacer unos clicks. Los ETFs ponan en el
men del da instrumentos que antes era solo para inversores acaudalados,
pero al alcance de todos (economa de escala burstil, podramos decir).
117
Muchos inversores entonces queran invertir en ETFs que permitan

exponerse a commodities.
Entonces surgieron los ETFs que daban una exposicin directa a
cereales, metales, crudo casi cualquier cosa. Y por supuesto, con el
tiempo, el ETF de oro GLD pas a ser la estrella y el ETF ms popular
del mundo. Es lgico, el oro es dinero y esta es una crisis monetaria sin
precedentes. Con solo unos clicks bastaba para convertir el dinero en
oro va una cuenta de inversin.
As fue como surgieron todo tipo de fondos, pero el 22 de agosto
2011 la agencia de noticias Reuters public que el fondo GLD haba
superado al mismsimo fondo SPY que es el etf de acciones norteamericanas del ndice SP500 en tamao de activos administrados. El ETF
de oro contaba con 76 mil millones de dlares en barras de oro en sus
bvedas contra los 74.4 mil millones de dlares que contaba el ETF lder
de acciones norteamericanas36.
Imagen 37: Fotografa de las bvedas con barras de oro del etf GLD,
fondo de oro lder del mundo que cotiza en Nueva York, Singapur, Hong
Kong y Tokio.
118
Bueno pasemos a los 7 criterios bsicos que hay que tomar a la hora de
elegir un ETF:
a) Pertinencia
b) Costo
c) Liquidez
d) Valor Actual
e) Performance
f) Reputacin
g) Conveniencia
Pertinencia
Elegir el fondo que est relacionado con nuestra idea de inversin y
buscar aquellos que cumplen con el objetivo de la inversin (por ejemplo
seguir al precio del platino, o apostar al alza en las acciones de Mxico,
etc.). Existen ETFs que pueden ser la combinacin de distintos activos,
incluyendo en el que buscamos invertir (ejemplo: si quiero invertir en
oro, no debera elegir un etf cuya cartera es un mix de oro y plata. Debera buscar el ETF o un listado pertinente a mi objetivo, que es invertir
en oro).
Costo
Prestar atencin a las comisiones que cobran sus administradores
(management fee) Cunto es la comisin que cobran los administradores por este fondo que queremos elegir?. Tenemos que hacernos esta
pregunta. Porque ese costo de administracin se va a pagar liquidando
una pequea parte del fondo ao tras ao y nos puede generar un
impacto en la rentabilidad a largo plazo.
Ese porcentaje que suele ir entre 0.4% y 0.8% Cuanto mas bajo,
mejor por supuesto.
En definitiva hay que analizar las comisiones que cobran antes de
elegir un fondo en particular. Si la inversin es a muy corto plazo, este
criterio no es tan importante. Pero es clave a largo.
119
Liquidez
Cmo est su volumen? Cmo est operando? Es un ETF que
opera activamente todos los das?
Es un ETF popular dentro de su categora (puede haber varios fondos de lo mismo). Tiene liquidez? El precio de compra y venta estn
cerca o lejos? Cuanto ms lquido sea el fondo, mejor. As podemos
entrar y salir cuando queremos.
A veces el tamao del fondo puede ser un impedimento para grandes
inversores.
Valor Actual
Cul es el valor actual torico real del ETF (conocido en ingls como
NAV o valor actual neto). Esto es las tenencias del fondo (por ejemplo
lingotes de plata) dividido la cantidad de acciones del fondo. Esto suele
publicarse diariamente en la pgina del ETF en s.
Esto es importante porque el precio de cotizacin de mercado puede
diferir del precio terico real del fondo. A veces lo fondos pueden operar
con respecto a su valor terico real:
- A la par
- Bajo la par
- Sobre la par
Esto se puede dar por distintas causas y motivos. Se tiene que tratar
de pagar siempre un precio de mercado muy cercano al valor actual real
del fondo. Eso es lo mejor. Aquellos ETFs que operan muy por debajo
de la par son peligrosos porque pueden indicar presuncin de fraude o
mala administracin. Tambin puede implicar la salida de peces gordos
de ese fondo. O altas comisiones y gastos de administracin.
Tambin ingresar a fondos con grandes premiums puede ser peligroso
para inversiones de corto plazo.
Cada ETF tiene un documento completo donde explica todos los
detalles tcnicos y legales del fondo. Este documento est siempre al
alcance de los inversores y se llama prospecto. Inversores serios
120
deberan interiorizarse en los detalles tcnicos, legales y administrativos

que ofrece el prospecto de los ETFs.
Lo ideal es adquirir aquellos fondos que estn a la par. Pagar mucho
Premium puede ser seal de favoritismo inversor que hace que un
ETF est por arriba del valor torico. Tambin podra implicar alguna
distorsin de precios (que el precio de mercado del metal no sea el real
del metal fsico y por eso el ETF pueda tener un valor agregado por
considerarse seguro y que realmente tiene metal asignado en sus bvedas. Sobre la par, podra indicar favoritismo del mercado por la reputacin de los administradores del fondo (potenciales ganancias
futuras).
Recuerde:un ETF bajo la par de su valor terico puede ser muy peligroso. Puede indicar mala administracin, o falla en la ingeniera financiera y hasta fraude.
Performance
Este es un criterio clave que nos ayuda a elegir quien ser el ganador
y el elegido por nosotros. Siempre buscamos al fondo cuya cotizacin
flucte en torno al objetivo de su naturaleza. Si compramos un ETF de
plata queremos que el fondo haya evolucionado en su cotizacin lo ms
parecido a la plata. Lo que queremos estudiar es como ha sido su performance. Como viene cotizando para saber si no hay problemas. Los
analistas financieros llaman a esto correlacin.
Sepa que existen varios casos de ETFs que fracasan en dar una performance con respecto al activo subyacente de la inversin.
Muy importante: evaluar la performance de al menos el ltimo ao
del ETF para determinar si su performance es aceptable con respecto al objetivo del fondo.
En este caso me fijara de mirar como le fue al oro y al etf de oro
en anlisis. Si los dos tuvieron un rendimiento muy similar, este ETF
me interesa Aljese de los ETFs que no tienen un rendimiento similar
al activo subyacente.
121
Imagen 38: Evolucin de principales ETFs de oro y comparacin

con oro precio spot ($GOLD). Principales etfs de oro: GLD, PHYS,
SGOL, IAU, AGOL. Evolucin de la performance de 1 ao. Fuente:
Stockcharts.com (PerfChart). Se observa un correlacin muy slida
entre los etfs mencionados y el valor del oro.
Reputacin
Siempre hay que elegir aquellos ETFs cuya reputacin, la reputacin
de los administradores sea slida.
Mucho se habla en contra del fondo GLD, ya que la custodia del
metal esta en manos de bancos que a su vez especulaban de manera
bajista en el metal. Hay mucha controversia37 en torno a este tema. Siempre elija aquellos fondos que sean administrados por entidades financieras solventes y que tengan una buena performance en la gestin de los
fondos o sus activos.
Algunos fondos pueden esconder trucos legales en su prospecto,
en su documentacin legal. Pueden argumentar con clusulas del estilo
122
el fondo se reserva el derecho de hacer la entrega del metal en metal

fsico o efectivo, de acuerdo a su conveniencia. O en caso de hurto o
extravo, el seguro del fondo pagar a sus tenedores en dinero efectivo
de acuerdo a la cotizacin del siniestro. Qu hara usted si en hiperinflacin, pide el delivery de su oro pero solo le dan billetes que se deprecian da a da porque justo hubo un incendio en las bvedas?
La reputacin y el entendimiento de como est armado un fondo
y sus clusulas es muy importante para inversores serios
Tambin en un momento algunos analistas pro-oro vincularon a
GLD con el delivery y cierre de posiciones en el mercado mayorista
(como un presunto escape para entregar acciones en vez de oro en
caso de default). Estos trucos legales me llamaron muchsimo la
atencin.
Lea las notas si quiere profundizar sobre este tema. Acurdese invertir
en etfs de oro es oro administrado por terceros. Con todas las ventajas
y riesgos del caso. Este al tanto de la reputacin de quienes administran
esos fondos de ser posible. No obstante, es tremendamente prctico para
aquellos que invierten en bolsa y estn acostumbrados a esto. Averigue
si quienes administran esos fondos no son los mismos que estn manipulando a la baja los metales en el mercado y tienen conflicto de intereses antes de decidir, por las dudas, tambin.
Conveniencia
Este principio habla de lo que usted debe tener a la hora de invertir
en ETFs y en general: flexibilidad.
Los ETFs pueden tener distinto tratamiento impositivo en cada pas.
Por lo tanto usted debe decidir si impositivamente le conviene elegir un
etf o si es mejor invertir en otra clase de instrumento de oro y plata.
Este principio habla de todos aquellos factores personales que pueden
hacerlo inclinar a usted a elegir un etf o directamente no invertir en ellos.
Tiene que existir conveniencia para usted ya sea en trminos
123
impositivos, econmicos, etc. Tambin usted se tiene que sentir cmodo

con la inversin y entender como funciona el fondo. O en definitiva su
inversin no ser la ms conveniente para usted.
La realidad es que los etfs son maravillosos. Poder hacer unos clicks
y tener diversificada la cartera. Pero es importante entenderlos, asesorarse y saber elegir bien cual sirve para nosotros y cual no.
Sitios webs para encontrar listado de etf recomendables (no estn en
espaol):
http://etfdb.com/screener/
http://finance.yahoo.com/etf
Finviz.com
www.mornignstar.com38
http://www.masteretfdata.com/ (listado de 1259 etfs)
optionsxpress (ETF Center)
Hay una palabra clave que puede servirles. Buscar en la web lo que
se llama screener que es como unos formularios web en las que uno
puede agregar filtros y encontrar el tipo de inversiones que uno desea.
Para encontrar acciones esta herramienta de bsqueda se llama stock
screener y algunas sitios financieros cuentan con esto para poder rastrear
el tipo de accin que buscamos de acuerdo a los parmetros requeridos.
Tambin puede buscar ETF screener.
He aqu un listado con los principales etfs segn Morningstar:
Nombre
Smbolo
Categora
PowerShares DB Precious Metals
DBP
Metales Preciosos
% Gastos Adm.
Anual
0.77
PowerShares DB Silver
DBS
Plata
0.54
PowerShares DB Gold
DGL
Oro
0.52
SPDR Gold Shares
GLD
Oro
0.40
iShares Gold Trust
IAU
Oro
0.25
iPath DJ-UBS Prec Metals TR Sub-Idx ETN
JJP
Metales Preciosos
0.75
iPath DJ-UBS Platinum TR Sub-Idx ETN
PGM
Platino
0.75
UBS E-TRACS Long Platinum TR ETN
PTM
Platino
0.65
iShares Silver Trust
SLV
Plata
0.50
UBS E-TRACS CMCI Gold TR ETN
UBG
Oro
0.30
UBS E-TRACS CMCI Silver TR ETN

Fuente: Morningstar - 22 de enero 2012
USV
Plata
0.40
124
Visite tambin el sitio web de su agente de bolsa o sociedad de

bolsa o pidale un listado actualizado de los fondos de inversin
ETF
Tambin puede optarse por comprar etfs que almacenan oro y metales en Canad como los administrados por Eric Sprott (PHYS de oro y
PSLV de plata). Este administrador canadiense cuenta con buena reputacin entre los analistas pro-oro del mundo (de acuerdo a emails que
recib oportunamente).
ETNS
Existe una clase de fondos llamados ETNS que para darle una
definicin accesible sera como nota estructurada que cotiza en
bolsa.
Un banco emite estas notas y arma un compromiso de que esas
notas (que cotizan como una accin) van a comportarse como el
activo subyacente. Por ejemplo el Banco XXX emite ETNS de oro que
es como si firmara un pagar que sigue el precio del oro. Usted lo
compray listo! Estos instrumentos estn estructurados para seguir un
benchmark o sea, seguir un objetivo de rendimiento o ndice. Los primeros ETNs fueron creados por el banco Barclays.
En simples trminos un ETN sera algo as como una promesa de una
entidad financiera a pagarle los rendimientos que den el activo subyacente (por ejemplo oro). Esta promesa o promesas se estructuran de
manera que cotizan en bolsa y pueden comprarse o venderse libremente.
NO hay ORO de respaldo para esto si no que solo se requiere como respaldo el crdito del emisor.
Por lo tanto, en el caso de una bancarrota del emisor, ests notas
podran tener riesgo de default ya que no tienen activos separados
requeridos para respaldar la inversin.
Es opinin personal que este tipo de instrumentos se debera evitar a menos que deseemos realizar una inversin en activos especficos
y no tengamos otras alternativas.
125
Volviendo a los ETFs, existen ETFs que duplican los movimientos

del oro y de la plata. El mas famoso para la plata es AGQ (Proshares
Ultra Silver) y para oro UGL (de la misma familia, Proshares
UltraGold).
Existen dentro de la categora de ETFs de oro, ETFs apalancados
que en vez de tener bvedas de oro adquieren derivados y realizan ingeniera financiera para que el movimiento del precio de su fondo se duplique cuando sube/baja el oro. Son inventos financieros y no ofrecen la
posibilidad de acceder al metal. Esto es muy importante. Sepan tambin que si esta ingeniera financiera que hacen los administradores para lograr el efecto de apalancamiento deseado falla, no hay
devolucin por su dinero.
Sepan tambin que los fondos apalancados duplican los movimientos ya sea si son a nuestro favor o en nuestra contra.
Hay fondos que tambin son estructurados de manera financiera
para que bajen cuando el oro sube (fondos short- o bajistas).
Hay que reconocer dos tipos de ETFS en particular:
- Los que se respaldan en el metal fsico en bveda
- Los que se respaldan en futuros
De los que se respaldan en metal fsico: compran el metal y emiten
acciones en funcin del metal adquirido.
De los que compran futuros, se refiere a aquellos fondos que compran
los metales a futuro usando justamente futuros. Hay fondos que compran
en la bolsa el metal para futura entrega (ejemplo Oro Diciembre 2014).
Adquieren el compromiso por parte de algn participante de que les
entregue el metal mas tarde. Con esos contratos adquiridos en la bolsa,
lo usan como respaldo para emitir acciones (sin tener el metal, solo el
compromiso de un tercero de futura entrega).
Como estos contratos expiran, lo que suelen hacer es cerrar esos contratos (vendindolos) y volver a comprar contratos (compromisos de
entrega del metal en el mercado mayorista) a mas largo plazo. Este proceso se denomina roll-over. Al existir un pequeo costo en este tipo de
transacciones, el valor de estos ETFs en el largo plazo suele ser inferior que haber comprado el metal fsico ya que se pueden evitar los
126
costos asociados a esta operatoria de roll-over mas honorarios ao

tras ao.
Estos fondos respaldados en futuros suelen no ofrecer a sus accionistas la posibilidad de acceder al metal fsico en las bvedas (cuya administracin puede estar tercerizada bajo la figura de Custodios, como
es el caso de GLD).
Tcnicamente hay varias formas de estructurar este tipo de
inversiones en commodities. Tambin varias formas legales pero lo
mejor es que
Si va a elegir un ETF, busque preferentemente los que tenga el
respaldo fsico del metal.
He aqu un listado de ETFS de metales preciosos:

Smbolo
GLD
SLV
IAU
SGOL
PPLT
SIVR
DGP
DGL
UGL
ZSL
GLL
DZZ
DBS
AGOL
AGQ
DGZ
WITE
DBP
PALL
PGM
USLV
TBAR
FSG
Nombre
SPDR Gold Trust
iShares Silver Trust
iShares COMEX Gold Trust
ETFS Gold Trust
ETFS Physical Platinum Shares
ETFS Silver Trust
DB Gold Double Long ETN
PowerShares DB Gold Fund
ProShares Ultra Gold
ProShares UltraShort Silver
ProShares UltraShort Gold
DB Gold Double Short ETN
PowerShares DB Silver Fund
ETFS Physical Asian Gold Shares
ProShares Ultra Silver
DB Gold Short ETN
ETFS Physical White Metal Basket Shares
PowerShares DB Precious Metals Fund
ETFS Physical Palladium Shares
iPath Dow Jones-AIG Platinum Total Return Sub-Index ETN
VelocityShares 3x Long Silver ENT linked to the S&P GSCI
Silver Index ER
RBS Gold Trendpilot ETN
FactorShares 2X: Gold Bull/S&P500 Bear
127
Activos*
66.714.336
9.415.825
9.211.036
1.762.678
702.755
583.696
540.859
391.476
357.413
189.859
156.538
87.174
84.912
74.178
67.584
50.972
43.486
42.513
40.182
33.878
Vol Promedio
12.914.973
18.971.467
5.905.688
145.323
101.782
386.803
843.344
158.09
294.668
7.200.282
836.781
1.810.026
30.489
1.19
2.227.826
199.771
7.565
140.365
123.671
7.239
22.594
203.802
14.059
11.128
11.142
60.621

DSLV
UBG
UGLD
USV
BLNG
PTM
LPAL
LPLT
PTD
IPLT
VelocityShares 3xInverse Silver ETN linked to the S&P GSCI

9.797
Silver Inverse Index ER
UBS E-TRACS CMCI Gold Total Return ETN
VelocityShares 3x Long Gold ETN linked to the S&P GSCI
Gold Index ER
UBS E-TRACS CMCI Silver Total Return ETN
iPath Pure Beta Precious Metals
UBS E-TRACS CMCI Long Platinum Total Return ETN
VelocityShares 2x Long Palladium ETN linked to the S&P
GSCI Palladium Index ER
VelocityShares 2x Long Platinum ETN linked to the S&P
GSCI latinum Index ER
UBS E-TRACS CMCI Short Platinum Excess Return ETN
VelocityShares 2x Inverse Platinum ETN linked to the S&P
GSCI Platinum Index ER
70.003
8.514
7.247
7.933
31.734
7.023
4.482
3.778
6.111
2.536
28.379
3.385
3.236
5.662
3.047
593
2.512
VelocityShares 3x Inverse Gold ETN linked to the S&P GSCI

2.445
7.528
Gold Index Excess Return
GLTR
ETFS Physical Precious Metal Basket Shares
1.953
24.481
iPath Dow Jones-AIG Precious Metals Total Return
JJP
685
15.9
Sub-Index ETN
VelocityShares 2x Inverse Palladium ETN linked to the S&P
IPAL
182
0
GSCI Palladium Index ER
* Listado de 37 ETFs de metales preciosos. Activos en miles de dlares.. Fuente: ETDb.com39
DGLD
Conclusin:
1) Compre ETF que tengan el metal fsico detrs.
2) Lea el prospecto. Sepa los detalles. Sepa quienes son los
custodios. Y si tiene acceso al metal
3) Invertir en ETFs puede implicar distinto tratamiento impositivo en distintos pases
4) Estudie el valor terico que publican los fondos en sus
respectivas pginas. No pague premiums altos (mayores al 3
o 4%) sin entender los motivos. De la misma forma, no
compre un ETF si est muy por debajo de su valor torico sin
entender los motivos (subvaluacin o mala administracin por
ejemplo).
En general, los ETFs canadienses los he seguido y operan bastante
bien. Pero sin embargo, prefiero los metales fsicos (como inversin)
y para especular a corto uso la herramienta FOREX (como
especulacin).
128
Puntos importantes a la hora de los ETFs

*Personalmente, cuando hay grandes bancos custodiando el metal,
que tambin participan especulando en el mercado, esos ETFs los veo
como mas riesgosos por el riesgo que ocurran fraude al estilo MF Global
(riesgo a que me roben el metal de sus bvedas para tapar agujeros-prdidas de sus operaciones de trading en el mercado de futuros. A esto se
lo llama commingling en la jerga sajona financiera)
*Si el ETF no me da rpido acceso al metal o pone barreras muy altas,
tampoco me gusta ese ETF.
*Si el ETF cotiza con altos premiums o descuentos con respecto a la
baja la par todo el tiempo, no los toco
*Si no operan con liquidez y el precio de venta est muy alejado del
precio de compra, tampoco me gustan.
Esto es a la hora de invertir en etfs de metales preciosos por
supuesto. Para otro tipo de activos, no necesitara ser tan exigente.
Ah ya sabe usted que debe analizar. Seguramente querr una lista de
los cdigos de ETFs preferidos pero no puedo darle una opinin definitiva.
Mantenga estos principios en su mente y elija usted cual le conviene. Sea
su propio analista. Y haga estas preguntas al momento de comprar, ya que
no se cuando saldr este libro a la venta y tengo la impresin de que el
mundo va a cambiar mucho para cuando este libro est en sus manos. Los
principios igual seguirn mostrando gran utilidad y les pido que los siga.
Cada uno debe elegir la herramienta que prefiera. Solo se presentan
los riesgos de cada herramienta o forma de inversin. Por ejemplo, el
metal fsico tambin tiene sus riesgos (pese a que sea de mi preferencia).
Por ejemplo, donde guardarlo, ladrones falsificaciones, etc. Es SU
ELECCIN.
6. ndices de acciones mineras
Los ndices eran los favoritos para aquellos que buscaban diversificacin antes de que surgieran los etfs como vedettes preferidas entre
los instrumentos financieros usado por administradores, hedge funds y
fondos institucionales.
129
Los ndices son instrumentos financieros que contienen una composicin de acciones mineras y la idea es que reflejen el comportamiento
general de ese grupo de activos, en este caso, el sector minero.
Es una buena idea usar ndices de acciones mineras si uno realmente
no tiene idea de lo que hace y an as quiere invertir insistentemente en
acciones mineras.
La idea de comprar un ndice es que uno queda expuesto a la industria minera pero a la vez no pone todas las fichas y apuestas a una sola
minera, sino a todas las mineras importantes a la vez.
Para ser sencillos, existen muchos ndices de distintos grupos de activos. Lo interesante es que el sector minero de metales preciosos tiene
sus propios ndices.
Uno de los mas conocidos en GDX. Casualmente es una canasta de
acciones del sector minero de metales preciosos. La realidad que es un
ETF! Tambin existe el ndice GDM, que tambin es una canasta de
acciones mineras. Ambas seran apuestas muy similares, diversificando
entre todo el sector minero de metales preciosos lderes (fundamentalmente compaas mineras canadienses y estadounidenses).
Existe el ndice GDXJ que contiene a las juniors, las mineras chicas. Son consideradas ms riesgosas pero tambin pueden ofrecer grandes retornos.
Con respecto a los ndices, ya sea que est estructurado a travs de
un ETF o no, los considero til para exponerse al sector reduciendo los
riesgos va diversificacin.
Existen ndices de acciones mineras de metales preciosos de pequeas, medianas y grandes empresas en distintas bolsas. Hay muchos ndices entonces.
Los mas famosos son HUI, XAU, GDM, GOX. Como ETFs el
ndice de mineras de metales preciosos mas famosos son GDX y GDXJ.
Lo importante: la poltica de cobertura de las empresas mineras.
Si en mi canasta de acciones (ndice minero que compro) las compaas que conforman ese ndice han vendido su produccin a futuro a
un precio fijo, nada debo esperar de mi inversin, ya que si el oro
explota al alza las compaas mineras pueden mantener estticas sus
130
ganancias por mucho tiempo por su poltica de cobertura de riesgos (hedging-venta previa de ganancias futuras a precio fijo), incluso en el escenario de un boom en los precios de los metales.
Por eso es importante, entre otras cosas, saber esto: que poltica
de cobertura tienen las acciones mineras para saber si nos interesa
recibir grandes retornos en el caso de fuertes subas futuras de los
metales.
Durante la crisis iniciada en el 2008, en el caso de las mineras, su
comportamiento ha tenido disparidad con el precio del oro en ciertas oportunidades.
Durante el 2011, las acciones mineras quedaron muy rezagadas
con respecto al oro.
Si tomamos el precio del oro y lo dividimos por el valor de estos ndices podemos armar grficos de disparidad en la que podemos ver
como el ndice sigue al precio del oro.
Cuanto mas alto es el ratio (oro / valor del ndice minero de metales preciosos), mas est subiendo el oro con respecto al valor del
ndice (nuestro ndice se est quedando atrs hacindonos perder
dinero).
Vea los grficos:
Imagen 39: Disparidad entre el ndice minero GDM y el precio del

oro ocurrida en 2011 (0.9 a 1.14)
131
Imagen 40: Disparidad entre el ndice minero (ETF) GDX y el precio

del oro ocurrida en 2011 (de casi 25 a 31.66)
Estos grficos dicen que el oro en el 2011 avanz (tomando todos los
ndices principales) como mnimo un 20% mas que segn el ndice que
tomemos!
Me imagino quien invierte en los ndices y encuentra esta situacin
puede sentirse frustrado ya que invertir en acciones mineras o en una
canasta de acciones mineras implica mas riesgo que en solo poner un
lingote en una bveda y esperar.
Los ndices tambin ofrecen una manera mezclada de invertir en
oro plata y varios metales preciosos a la vez. Ya que las mineras controlan activos de yacimientos de oro, plata, platino, u otras combinaciones.
Invertir en ndices de acciones mineras es una oportunidad que personalmente tomara en el caso de extrema subvaluacin y con la oportunidad del que el mercado salga al alza a la brevedad. O an mejor:
uno debe entrar cuando el tren est arrancando no cuando uno cree
que est por arrancar. Asegurarse de que el ndice ya haya salido
del piso y de la lateralizacin (observando las grficas de precios) y
movindose a nuestra favor.
Cuando hay extrema subvaluacin y pesimismo, bueno solo en
esas condiciones invertira en un ndice minero, y siendo la coyuntura
ptima para el sector.
Son esos los mejores momentos para invertir en estos ndices,
porque suelen hacer outperforming: pueden en estos casos ir mas
132
rpido que el oro. En octubre 2008 oro hizo piso en la crisis. Un ao

mas tarde, el oro haba subido 43% pero el ndice de mineras XAU
haba subido un 93%.40
7. Futuros-forwards / opciones / Forex
Finalmente, en esta parte vamos a explicar los instrumentos mas
avanzados.
Hace mucho tiempo, en el siglo XIX, fue surgiendo cada vez ms la
necesidad de intercambiar contratos y promesas de entrega de cereales
y mercancas rpidamente. Fue surgiendo la necesidad de estandarizar
esos contratos de compra y venta. Y as se inici la necesidad de tener
un lugar centralizado donde los granjeros, especuladores, y otros agentes
econmicos se convocaran en un mercado comn para transar esas mercancas.
Forwards:
Son contratos de compromiso en la que un parte se compromete a
comprar y una contraparte a vender un activo en una fecha especfica
en el futuro. Tienen clusulas propias.
Futuros:
Los futuros son contratos de compromiso en la que una parte se compromete a comprar y una contraparte a vender un activo en una fecha
especfica en el futuro. A diferencia de los forwards, los futuros no son
contratos con clusulas individuales. Por el contrario son contratos
estandarizados que fijan que bien, cuanto de ese bien, de que calidad,
peso, etc se debe entregar en las fechas preestablecidas para este tipo de
contratos. Normalmente las especificaciones las dicta el mercado ya que
su estandarizacin es para facilitar la comercializacin y para que coticen en bolsa.
Hoy en da los mercados estn muy avanzados Estos contratos de
compraventa de bienes o mercancas tuvieron su boom a medida que se
133
fueron estandarizando. El primer mercado donde se empez estos instrumentos fue el Chicago Board of Trade en 1848. En 1864 nacen en el
mismo mercado los primeros futuros estandarizados.
En definitiva, es un instrumento que obliga tanto al comprador
como al vendedor a realizar una transaccin de compra-venta en una
fecha especfica.
Pero se puede cerrar los contratos antes de la expiracin, as no
quedar obligado al cierre. O cambiarlo por otro con fecha de expiracin
posterior (roll-over).
Cdigos
Existen entonces distintas fechas de expiracin. Por lo tanto, para
operar futuros en Estados Unidos hay que hacerlo a travs de una cuenta
de inversin burstil que lo permita.
Todas las operaciones se hacen con un cdigo especfico. Por ejemplo, un contrato de oro para entrega en diciembre 2014 tiene su propio
cdigo. Este cdigo es que hay que usar para hacer la compra o venta
del futuro operando a travs de internet, obviamente (usando la plataforma del broker)
El cdigo de los futuros (GLOBEX) se compone:
1) dos letras propias del activo subyacente. Ejemplo si es oro,
las dos primeras letras son GC
2) una letra especfica que indica el mes
3) dos ltimos dgitos del ao
Los meses tienen asignada una letra especfica:
F = Enero
G = Febrero
H=Marzo
J = Abril
K = Mayo
M = Junio
N = Julio
Q = Agosto
U = Septiembre
V = Octubre
X =Noviembre
Z = Diciembre
Entonces, por ejemplo el contrato de Oro Diciembre 2014 sera

smbolo del producto + letra identificadota del mes + dos dgitos del
ao= GC + Z+14 =GCZ14
134
Por lo tanto, ingresando GCZ14 ya podremos comprar un futuro o

vender un futuro de oro. No se asuste, las plataformas burstiles tienen
buscadores para que no tengamos que andar buscando los cdigos
nosotros mismos.
Los contratos tienen especificaciones en cuanto a la calidad y cantidad de entrega.
Los futuros constituyen,en definitiva, el mercado mayorista de
los commodities.
Para el oro, el contrato mas famoso es el GC (COMEX) y equivale a
comprar 100 onzas troy de oro41.
El contrato para plata se denomina SI (por silver, plata en ingls).
Y es de 5000 onzas troy. Barras de pureza.999
Todos estos contratos tienen fechas de especficas de entrega y de
delivery. Invirtiendo en este instrumento, usted estar jugando en las
grandes ligas de oro y plata donde compran y venden las mineras y los
pesos pesados. Ya sabe donde tiene que ir a hacer sus compras mayoristas de metales. Al mercado de futuros. Y puede acceder a ellos con una
cuenta de inversin burstil.
Tambin puede comprar 1 solo contrato. Hay varios tipos de contrato
por menores o mayores cantidad de onzas por contrato. Tanto para oro
y plata. Tambin pueden haber contratos que lo que entreguen a la fecha
de vencimiento sea la diferencia ganada en dinero (cash settlement) o
el fsico (el metal).
Esto quiere decir que si compre un contrato de tipo Oro Diciembre
2017 1800 y llegado el momento est en 2000 U$S la onza, le deben
pagar la diferencia (ganancia en cash) o darle el lingote pagando solo
1800 U$S, de acuerdo al tipo de contrato.
El apalancamiento de los futuros
He aqu lo interesante de los futuros: operan contra margen. Esto
quiere decir que usted solo tiene que depositar entre un 5 % y un 15%
del valor nominal del contrato (dependiendo del contrato y el mercado
en el que estemos operando) para comenzar a hacer trading en estas
grandes ligas de los commodities.
135
Tomando un ejemplo: oro cerr el viernes pasado a 1724 U$S la onza.

Podra operar un contrato GC (100 onzas de oro o el equivalente a
$172.400 dlares en oro) con solo poner, de acuerdo al CME 10.125
U$S de margen inicial Si ley bien. Con poner como margen 10.125
U$S podra tcnicamente comenzar a controlar 172.400 dlares O sea
que con solo poner un 6% en garanta ya se puede comenzar a operar.
Lo cual le da a usted un apalancamiento en metales muy sabroso.42
Breve repaso hasta aqu del tema:
1) Los futuros son los instrumentos burstiles donde operan las grandes ligas.Es la obligacin de comprar para el comprador y de vender
para el vendedor.
2) puedo invertir tambin all si quiere, abriendo una cuenta de inversin burstil que permita operar futuros en Estados Unidos por ejemplo, o en su pas si existe operatoria de futuros.
3) se invierte contra margen: o sea, solo se necesita poner en garanta
entre un 5 y un 15% dependiendo del contrato, el mercado, pas y
producto.
4) da la oportunidad de tener fuerte apalancamiento
5) cada contrato tiene una fecha especfica de entrega y de vencimiento. La calidad y cantidad estn estipuladas de manera predeterminada.
6) se puede cerrar el contrato vendiendo la misma cantidad del mismo
contrato
7) es el lugar donde se encuentran los especuladores, productores y
financieras a fijar verdaderamente el precio de las materias primas
8) es para traders avanzados
Sigamos con el tema del margen o garanta que hay que tener para
poder operar.
Margen inicial
Para poder operar un contrato, ya sea comprarlo o venderlo, se
requiere un dinero mnimo que debe quedar en garanta en la misma
136
cuenta de inversin y no est disponible hasta que no se salga de esa

posicin. Esto se llama margen inicial. Y es como un depsito en
garanta o sea, para usar otros trminos mas familiares.
De ese dinero en nuestra cuenta de trading ya no vamos a disponer
al comprar 1 futuro.
Cada commodity y cada contrato de futuro tiene un margen inicial
requerido. Este es el piso para empezar a operar.
Margen de mantenimiento
Es un nivel de garanta de mantenimiento que se debe tener para continuar con la posicin (contrato de futuro) abierta. Se diferencia del margen inicial, ya que ste (mantenimiento) es inferior. En el caso de que la
cuenta est por debajo de este margen de mantenimiento se genera el
llamado margin call o llamada de margen y se debe depositar el dinero
suficiente para volver a tener el margen inicial.
O sea para hacerla fcil:
1) tenemos un margen piso de entrada
2) si pierdo dinero con mi posicin abierta, no debo perder por debajo
del margen de mantenimiento o tengo
3) un margin call o llamada de margen. Que me obliga a poner
dinero nuevamente el margen inicial o se cierra la posicin
As bsicamente opera el mercado de futuros. Existe mercado de futuros
en Estados Unidos, donde es muy famoso sus mercados y donde las plataformas de inversin son fascinantes. Pero tambin hay mercado de futuros
en todos lados como en Europa, Japn, Medio Oriente. En Argentina, se
sigue muy de cerca los contratos agropecuarios, sobre todo los contratos
de la soja, que es seguido por economistas para determinar el crecimiento
argentino, dado la importancia de la exportacin agropecuaria en el pas.
Por lo tanto, puede verse en los diarios el precio de estos futuros.
Adems de los porcentajes de mrgenes que son requeridos por los
mercados de commodities para operar, los brokers o sociedades de
bolsas pueden imponer sus propios mrgenes iniciales y de
mantenimiento.
137
Ejemplo:
Invierte en futuros de plata
Compra 1 contrato de SI (Plata) en el mercado de Estados Unidos
Tamao del contrato: 5000 onzas troy de plata
Calidad: Entrega de lingotes de plaza 999 de pureza mnima
Mercado: COMEX
Margen Inicial: 21.600 dlares
Margen de Mantenimiento: 16.000 dlares
Precio de compra: 33,61 dlares la onza (usted debe ver la punta
vendedora para saber el precio al que va a comprar)
A los 7 das, el valor de la plata ha subido a 35 dlares la onza (usted
mira la punta compradora del mercado para poder vender y cerrar su
posicin)
Usted decide calcular su ganancia:
35 33.61 (Precio de cierre menos precio de compra) = 1.39 U$S
por onza de ganancia
Tamao del contrato = 5000 onzas
Total Ganancia = 5000 x 1.39U$S = 6950 U$S.
Retorno = 6950 / 21.600 = 32,17 %
En este sencillo ejemplo lo que hicimos fue simplificar para que vea
nada mas el poder del apalancamiento. Por supuesto que invertir as, con
solo poner el margen inicial es altamente peligroso ya que debemos contar con el margen suficiente para tener margen de maniobra. Si no, nuestro margen de maniobra solo sera el que existe entre el margen inicial
y el margen de mantenimiento.
Existen muchos mercados de futuros como decamos en distintos
pases. Sepa que esta forma de inversin, con garanta y al facilitar la
operatoria apalancada tienta a los inversores novatos a apalancarse
138
indebidamente. Tenga mucho cuidado y no opere en futuros si recin

comienza. Si lo va a hacer sin tener mucho conocimiento hgalo para
comprar el fsico y sin apalancamiento.
Entre la comunidad de los metales preciosos existe fuertes y acalorados debates ya que en el mercado de Londres (LBMA) como en Estados Unidos (COMEX) del oro, los inventarios oficiales de dichos
mercados son una fraccin del volumen operado. Esto habla de que en
el caso de que todos quieran su oro (ya que los contratos se suelen
cerrar por el diferencial del cierre al vencimiento en su mayora), bueno,
existira una situacin de default.
Dejamos a criterio del lector la inquietud al respecto, pero hoy en da
los mayoristas y oficiales del oro operan de esta manera (de manera
fraccional).
Estn surgiendo nuevos mercados en Asia y en Medio Oriente dado
la creciente desconfianza en los centros financieros de Occidente.
Reiterando, uno de los mayores escndalos en el mercado de futuros
recientemente fue el fraude de MF Global. Un broker lder de futuros y
derivados. Estos seores habran mezclado su dinero para tapar sus
apuestas, con el capital de sus clientes.
Entre sus clientes se encontraban precisamente granjeros de Estados
Unidos que haban usado estos instrumentos financieros para cubrir sus
riesgos y guardar su dinero43.
Opciones
Supongamos que usted quiere invertir en una accin minera o en un
fondo de platino o plata (ETF). Pero no est tan seguro de lo que va a
hacer o prefiere tener alguna seguridad de que puede limitar su riesgo
si las cosas no salen bien.
O tal vez desea entrar a uno de estos fondos, pero con poco dinero.
Lo que busca usted es un seguro, un paracadas, por si las cosas
salen mal.
Entonces, las opciones son para usted.
139
En el imaginario colectivo, la gente cree que si la Bolsa cae, todos

los inversores que aparecen en la tele pierden. Y si la bolsa sube todos
ganan. Bueno, como ver hay inversores profesionales que ganan tanto
al alza como en la baja de los mercados. Usted tambin puede hacerlo.
Pero lo ms interesante es que al invertir en bolsa no necesitamos
andar con nuestras inversiones sin un seguro. Podemos tener ese paracadas por si las cosas salen mal.
Tambin podemos potenciar tremendamente nuestras inversiones
usando opciones. Y este instrumento financiero (las opciones) lo podemos perfectamente aplicar al fantstico mundo de la inversin en metales preciosos.
Qu es un opcin entonces?
La opcin es un contrato en la cual una parte, (la compradora)
obtiene el derecho pero no la obligacin a poder comprar o vender
un activo (subyacente) por un precio determinado hasta una fecha
especfica.
La opcin de compra (que da el derecho a comprar un activo a un
precio de ejercicio hasta una fecha determinada) se llama CALL
La opcin de venta (que da el derecho a vender un activo a un precio
de ejercicio dado hasta una fecha determinada) se llama PUT.
Lo interesante de las opciones es que uno por una fraccin del valor
del activo puede fijar un precio de compra o un precio de venta.
Esto, para hacerlo comparable al mundo de bienes races es como
pagar una sea, o como hacer un down payment (boleto de compra
venta de una casa). Uno asigna un aparte del dinero y ya ancla el precio por un plazo determinado.
Las opciones entonces tienen FECHA DE VENCIMIENTO, a partir
del cual nuestro derecho cesa de existir si no lo ejercemos.
Hay distintos tipos y clasificaciones de opciones, pero interesan dos
en particular:
1) americanas: permiten ejercer el derecho en cualquier
momento desde el da de la compra de la opcin y hasta el da
140
de vencimiento inclusive por el precio de ejercicio pactado.

Paga el precio total del contrato y se lleva el activo subyacente.
2) europeas: permite ejercer el derecho en el da del vencimiento, por el precio de ejercicio pactado.
Hay mas tipos de opciones. Pero dependiendo en donde estemos parados se usan u otro tipo de opciones. Las mas populares son las americanas y se usan naturalmente en la bolsa de Estados Unidos y en muchos
pases. Particularmente, son preferibles dado que dan mayor flexibilidad
(ya que se puede ejercer el derecho en cualquier momento de la vida de
la opcin)
Cuando se compra una opcin lo que se paga es una fraccin del valor
de ese activo. Ese monto que paga el comprador de la opcin se llama
prima.
Las opciones entonces nos permiten anclar precio a futuro para
comprar mas tarde (calls) o nos permiten fijar precio para vender mas
tarde (puts).
Las opciones sirvan para fijar precio a futuro, pero tambin dan
potencia a nuestro dinero dado que con solo pagar la prima (una fraccin del valor del activo) se pasa a controlar el derecho a tener ese activo.
Por lo tanto mediante el uso de opciones se obtiene apalancamiento.
En el mercado estadounidense y en general un contrato tradicional
(ya sea call o put) see denomina lote y representa 100 acciones.
Por lo tanto comprar 1 opcin, equivale el derecho a comprar 100
acciones.
Ejemplo de compra de un call
Veamos el listado de calls y puts del fondo de oro mas grande del
mundo (GLD) como ejemplo (precios reales de mercado al 24/02/2012)
141

GLD 172.231 (A) MARZO 2012
CALLS
PUTS
Ultimo
Pcompra
Pventa (C)
Precio
Ejercicio (B)
Ultimo
Pcompra
Pventa
10.95
10.50
10.65
162.00
0.32
0.30
0.32
9.70
9.55
9.70
163.00
0.39
0.37
0.39
9.25
8.65
8.80
164.00
0.48
0.46
0.48
7.80
7.75
7.90
165.00
0.61
0.58
0.60
6.90
6.90
7.05
166.00
0.73
0.73
0.75
6.16
6.10
6.25
167.00
0.91
0.91
0.93
5.44
5.35
5.50
168.00
1.16
1.15
1.16
4.70
4.65
4.75
169.00
1.43
1.42
1.44
4.05
4.00
4.10
170.00
1.78
1.77
1.80
3.50
3.40
3.50
171.00
2.17
2.17
2.20
2.92
2.91
2.95
172.00
2.65
2.65
2.68
2.48
2.45
2.48
173.00
3.27
3.15
3.25
2.09
2.05
2.08
174.00
3.85
3.75
3.85
1.72
1.71
1.73
175.00
4.50
4.40
4.50
1.44
1.42
1.45
176.00
5.12
5.15
5.25
1.18
1.18
1.21
177.00
5.60
5.90
5.95
0.99
0.98
1.00
178.00
6.45
6.65
6.80
0.83
0.81
0.84
179.00
7.00
7.50
7.65
0.70
0.69
0.70
180.00
8.10
8.35
8.50
0.58
0.57
0.59
181.00
9.25
9.25
9.40
0.50
0.48
0.50
182.00
9.42
10.15
10.30
Bien. Miro el cuadro. El precio de arriba (A) me dice la cotizacin al

cierre del mercado del fondo GLD por accin en el sitio web de mi
agente de bolsa.
Pero para nuestro caso vamos a hacer de cuenta que somos un
inversor que est por comprar una opcin en el momento en el mercado
en tiempo real.
Viendo el cuadro tenemos la columna de precio de ejercicio (B),
que va a ser el precio al que vamos a ejercer del derecho, si deseamos
hacerlo. Es el precio contractual, por as decirlo.
142
Para comprar un call miro el precio de venta del mercado (C). Siendo
que 1 lote de opciones o un contrato se vende por nmina de 100 (100
acciones por cada call), tengo que multiplicar el precio al que me venden
el call por 100. Voy a comprar entonces 1 call con precio de ejercicio
172 a Marzo 2012 por 2,95 $ (por lo tanto voy a pagar 2,95 x 100= 295
dlares).
Excelente. He pagado 295 U$S para controlar 100 acciones de GLD
que valen 172,231$. Voy a estar controlando desde el 24 de febrero 2012
hasta mediados de marzo 2012 el derecho a comprar 100 acciones de
GLD por un valor actual de 17.223,10$.
Ahora nadie me puede quitar el derecho a poder llevarme esas 100
acciones de GLD por el precio de ejercicio 172.
Todo va bien. A la semana siguiente, el precio del oro se duplica por
un conflicto internacional. Ahora este ETF se mueve para seguir al precio del oro y cotiza en 344 dlares. En esta ocasin puede hacer 3 cosas:
1) vender mi opcin
2) ejercer la opcin si quiero (tengo tiempo hasta la fecha de
vencimiento, en este caso marzo 2012 o unas semanas ms)
3) no hacer nada, y esperar.
Supongamos que decido vender la opcin que cotiza ahora a 172
dlares.
Mi retorno sobre mi inversin sera = 172 / lo que pagu 2,95$ o un
5730%. Wow.
Eso es apalancamiento.
Si una persona solo hubiese invertido en oro, solo hubiese obtenido
un 100% de retorno por duplicarse el valor del oro de la noche a la
maana en este ejemplo. Pero como la persona solo decidi comprar
una opcin y pagar solo 295$ para controlar 17223 U$S la compra venta
de este call ha dado resultados tremendos. Este ejemplo terico ilustra
el apalancamiento que pueden ofrecer los calls.
Tambin las opciones son tiles para ingresar sin tener que poner
todo el dinero junto. Recordar que este tipo de inversiones hay que
hacerlas con conocimiento ya que la opcin pierde el 100% de su
valor luego de su fecha de vencimiento.
143
Las opciones existen entonces a distintos precios de ejercicio y a distintas fechas de vencimiento.
Normalmente la prima o valor de la opcin tiene 2 componentes:
1) un valor intrnseco: que es la distancia entre el precio de
ejercicio y el precio real al que cotiza la accin
2) un valor temporal o time value, que es un plus que se paga
por el derecho a tener esa opcin durante un tiempo determinado. A medida que nos acercamos a la fecha de vencimiento,
el valor temporal disminuye.
Conclusin: comprar una opcin call es comprar el derecho a tener
una accin (puede ser la accin de un fondo de oro) en el futuro a un
precio FIJO. Es como una sea. En cualquier momento puedo ejercer
el derecho y pagar el precio contractual (precio de ejercicio x 100). Si
no ejerzo el derecho, el vendedor se queda con la prima y el contrato
expira. El vendedor est obligado a entregar el bien si el comprador
decide ejercer su derecho durante la vida de la opcin.
Ejemplo de compra de un put
Las opciones tambin sirven para cubrirse de riesgos. Esto es lo ms
interesante de usar opciones si uno est comenzando.
Supongamos que usted ha decidido invertir en oro a travs de un etf
de oro como GLD. Pero no le gusta el panorama y teme que pueda
existir una correccin en los commodities. Quiere comprar el derecho a
VENDER sus acciones del fondo de oro AL PRECIO ACTUAL. Lo que
va a tener que hacer es comprar un put.
Usted tiene 100 acciones del fondo GLD de oro que las compro a
172,231. las compr, porque un amigo le dijo que el oro se iba a duplicar
rpidamente. Pero usted no est tan seguro. Ese da, el 24 de febrero, se
encuentra con que el precio est exactamente igual que al precio que las
compr. Decide comprar un put para anclar el precio actual por si las
cosas no van bien desde ese da hasta marzo 2012.
Y vuelve a mirar la misma grilla del ejemplo anterior pero esta vez
la seccin derecha:
144

GLD 172.231 (A) MARZO 2012
CALLS
PUTS
Ultimo
Pcompra
Pventa (C)
10.95
10.50
10.65
Precio
Ejercicio (B)
162.00
9.70
9.55
9.70
163.00
9.25
8.65
8.80
7.80
7.75
6.90
Ultimo
Pcompra
Pventa
0.32
0.30
0.32
0.39
0.37
0.39
164.00
0.48
0.46
0.48
7.90
165.00
0.61
0.58
0.60
6.90
7.05
166.00
0.73
0.73
0.75
6.16
6.10
6.25
167.00
0.91
0.91
0.93
5.44
5.35
5.50
168.00
1.16
1.15
1.16
4.70
4.65
4.75
169.00
1.43
1.42
1.44
4.05
4.00
4.10
170.00
1.78
1.77
1.80
3.50
3.40
3.50
171.00
2.17
2.17
2.20
2.92
2.91
2.95
172.00
2.65
2.65
2.68
2.48
2.45
2.48
173.00
3.27
3.15
3.25
2.09
2.05
2.08
174.00
3.85
3.75
3.85
1.72
1.71
1.73
175.00
4.50
4.40
4.50
1.44
1.42
1.45
176.00
5.12
5.15
5.25
1.18
1.18
1.21
177.00
5.60
5.90
5.95
0.99
0.98
1.00
178.00
6.45
6.65
6.80
0.83
0.81
0.84
179.00
7.00
7.50
7.65
0.70
0.69
0.70
180.00
8.10
8.35
8.50
0.58
0.57
0.59
181.00
9.25
9.25
9.40
0.50
0.48
0.50
182.00
9.42
10.15
10.30
Al ver la seccin de puts (a la derecha) se observa que comprar el

derecho a vender (put) de GLD sale 2,68$. Por lo tanto pagando 2,68 x
100 = 268 dlares voy a anclar y tener el derecho a fijar mi precio de
salida a 172 (precio de ejercicio elegido o precio contractual).
Esto es bastante barato. Pagar solo 268 dlares por si las cosas salen
mal asegura el portfolio de 17.000 dlares que puede ser tranquilizador
mientras espera el rumor de su amigo de que el oro se va a
duplicar
Al da siguiente, varios bancos centrales salen a intervenir el mercado
de oro y venden toneladas de oro y tiran abajo el precio del oro un 10%.
El valor de sus acciones GLD tambin caen un 10%. Su accin
pasa de valor 172.231 a 155 dlares. Pero usted se sonre. Sabe que
puede vender igual sus acciones a 172 dlares ejerciendo su put.
145
Decide hacerlo. Y salir de la posicin (vendiendo las acciones a 172

dlares)
Con este otro ejemplo se ilustra como uno puede realizar cobertura
en metales preciosos.
Los especuladores, traders o inversores a veces ni siquiera compran
el activo. Pueden dedicarse exclusivamente a comprar y vender opciones
(derivados) para especular con mayor apalancamiento.
O tambin pueden comprar opciones a la baja y al alza simultneamente y realizar distintos tipos de combinaciones o estrategias apostando
al futuro comportamiento de la volatilidad de los metales en un perodo
dado. Novatos ni se les ocurra hacer esto. Djelo a traders profesionales
y si estudie como usar opciones para proteger sus inversiones. No haga
trading de opciones. Es solo para traders profesionales o avanzados.
En sus primeros pasos, se recomienda usar opciones solo para blindar
inversiones.
Venta de opciones
As como mostramos en general ejemplos de compra de opciones,
usted bien podra vender opciones.
Supongamos que usted tiene una tenencia de 100 acciones del mismo
fondo GLD. Bien podra lanzar opciones y ofrecerle a otro el derecho
a comprar sus acciones a un precio determinado y cobrar HOY una
prima por ello. De hacerse la operacin, usted cobra en el da la prima
(generando un ingreso a su oro). Y si el precio del oro sube lo suficiente, muy probablemente el inversor le ejerza el derecho y se lleve
sus acciones al precio de ejercicio (precio contractual). Esto es algo interesante ya que algunos, neciamente, dicen yo no invierto en oro porque
no me da intereses. Bueno he aqu una forma de conseguir una renta
a travs del uso de opciones.
Esta es una operatoria que requiere tener varios aspectos en mente.
Por ejemplo no conviene lanzar opciones (vender calls) y darle el derecho a otro a comprar nuestras acciones a un precio determinado si el
precio del oro va a subir muy por arriba del precio de ejercicio ya que
eso significara que dejaramos de ganar el monto equivalente entre ese
146
precio del oro y el precio pactado y fijado mediante la venta del call. En
distintos niveles de venta de opciones existen:
a) lanzamientos cubiertos: son los que venden derechos con la
posesin del activo subyacente (tienen la accin hoy en la cartera y quedan anclados estos activos para responder a la obligacin)
b) lanzamiento en descubierto (naked): no tienen la
posesin del activo. Por lo tanto se dice que su riesgo es
ilimitado.
Esto es para inversores profesionales. Pero sepa que existe la posibilidad de vender calls y puts tambin.
En los ejemplos ilustrados se muestra el poder de las opciones para
apalancamiento y para cobertura. Esa es la gran ventaja que ofrecen.
Como ver son instrumentos derivados que no dan acceso en s al metal.
Pero si nos permite especular y obtener apalancamiento y cobertura a
travs de otros activos que sigan al comportamiento de los metales,
como son acciones mineras, ETFs, ndices mineras o bien, tambin a
travs de opciones de futuros.
Los ejemplos ilustrados arriba no contienen los gastos tradicionales
de las sociedades de bolsa, que suelen ser muy bajos en Estados Unidos. Ni tampoco impuestos por transaccin, que dependen de cada
pas.
Lo importante es entender que uno puede especular con el precio
de los metales con apalancamiento y tambin tener un paracadas
por si el precio de los metales no funciona como esperbamos. La
posibilidad de esto existe. Y es sorprendente como muchos inversores no tienen en cuenta el uso de opciones en sus estrategias de
inversin.
Tambin que si queremos empezar a invertir, podemos pagar solo
la sea o prima y con una fraccin, comprar un contrato (100 acciones)
de un etf de oro o plata y ver que pasa. As no pone todo el capital de
entrada.
Por lo tanto a la hora de invertir en metales preciosos en la bolsa,
tenga en cuenta a las opciones.
147
El tema de opciones y de derivados es un tema complejo de dominar,

y no es el fin en s de esta obra. Por lo tanto, si quiere invertir seriamente
en el mundo de opciones, encontrar un mundo fascinante por delante.
En el mundo de las opciones, las cosas suceden rpido y es normal que
las opciones se muevan diariamente muy muy fuerte. Al comenzar,
invierta con dinero virtual. Hay simuladores burstiles de opciones
en plataformas de trading. Aprenda primero. Al comenzar, use a las
opciones de manera conservadora ya que las opciones pueden implicar
la prdida del 100% del capital invertido. Aprenda primero, practique y
luego invierta con precaucin:
1) NO ESPECULE con opciones en metales preciosos si recin

comienza a invertir.
2) selas de manera conservadora para cubrir sus riesgos u
obtener una renta.
3) Aprenda a usar las opciones SIN DINERO real.
4) Deje las estrategias complejas y en descubierto para inversores profesionales.
5) Invertir en opciones puede implicar la prdida del 100% del
capital invertido.
FOREX
Forex es el mercado donde se opera divisas y desde hace un tiempo
tambin commodities. Forex es un mercado no centralizado mundial de
divisas que opera desde la apertura en Australia (Sydney) de manera
interrumpida las 24 horas del da hasta Nueva York.
Se realiza a travs de mercados OTC, es decir que se hace entre partes
privadas sin estar en un lugar centralizado.
Por lo tanto el FOREX es como una red mundial de bancos, instituciones e individuos que deciden diariamente el valor de una divisa con
respecto a otras.
148
Forex es el mercado mas lquido y grande del mundo, donde se opera

hoy en da alrededor de 4 billones de dlares diariamente
(4.000.000.000.000 U$S).
Bancos e instituciones estn interconectados ofreciendo una operatoria ininterrumpida.
Forex es realmente un mercado global. A medida que van abriendo
los mercados las noticias van llegando y las divisas fluctan al vaivn
de lo que ocurre, de los anuncios, de los datos econmicos, de los
comentarios de alguien influyente y a veces, fluctan fuerte sin ningn
motivo aparente.
Es el lugar donde George Soros apost en contra del Banco de Inglaterra en 1992 y gan mil millones de dlares en 1 da (operando en contra de la libra esterlina)
A los fines de este libro nos interesa FOREX ya que a travs de determinado momento comenzaron a ofrecer mas y mas productos financieros, entre ellos Oro y plata. Lo que ofrecen en FOREX es la posibilidad
pura de especular con el precio de las divisas y con el precio, en este
caso de inters, de los metales preciosos.
Por lo tanto, las plataformas estn equipadas con botones de las divisas, con sus banderas y con los pares de divisas. Las divisas operan siempre con respecto a otra (su par). Por ejemplo Euro dlar o Franco
Suizo Dlar Canadiense, Dlar Estadounidense Yen Japons. O los
2 pares favoritos de nosotros:
Oro Dlar estadounidense y Plata Dlar estadounidense.
Los ltimos 2 seran la cotizacin del oro y de la plata en dlares
estadounidenses. Pero tambin se puede especular con el precio del oro
y la plata en otras divisas, como oro en euros o oro en dlar
australianos.
En que consiste invertir en Forex en simples pasos:
1) Abrir una cuenta con un operador FOREX.
2) Depositar dinero con tarjeta de crdito o transferencia
bancaria
3) Abrir una posicin en un par cotizante.
149
4) Cerrar la posicin (a prdida o ganancia).

5) Repetir pasos 1 a 4 hasta quedarse sin dinero o repatriar
ganancias (risas)
Por que es tan importante FOREX. Digmoslo de una vez: FOREX
es el arma nuclear de los especuladores. Es el paraso. Y el infierno. Es
donde se consigue el mayor apalancamiento posible ya que ofrece
apalancamiento de 100 y 200 a 1.
Esto quiere decir que para controlar una posicin en FOREX, solo
necesitamos asignar el 1% de su capital.
Que quiere decir esto. Que uno puede girar a su cuenta FOREX 10
mil dlares y en el momento abrir una posicin FOREX por 100 veces
ese valor. En este caso, podramos abrir una posicin por 1 milln de
dlares con los 10 mil dlares.
Podemos regular el nivel de apalancamiento, por supuesto. Entonces
decimos que en FOREX se opera contra margen.
Las plataformas de trading de FOREX son muy bonitas. Cuentan con
un acceso en lnea en tiempo real a las noticias de la economa del
mundo, noticias generales, funciones avanzadas para realizar grficas
de precios en tiempo real, y una botonera hermosa y tentadora con pares
de divisas con sus banderitas de los pases en cuestin. Con solo apretar
un botn comprar o vender uno puede estar vendiendo o comprado
el franco suizo vs dlar hasta 200 veces el valor de la cuenta. Fascinante y peligroso a la vez. Sobretodo para los inversores amateurs. Ya
que en este tipo de herramientas el factor emocional suele atrapar a los
que se inician, tentndolos a hacer su primera operacin de un milln
de dlares.
Los pares correspondientes a metales preciosos se ofrecen con un
margen de hasta 100 a 1.
Los pares para metales preciosos (oro y plata) en dlares tienen cdigos como todos y se llaman algo as como XAU-USD para el oro y
XAG-USD para la plata (AU de Aurum y AG de Argentum para no
olvidarse).
150
Imagen 41: Vista de una plataforma de trading FOREX para operar

divisas y commodities (metales preciosos, alimentos, y energa)
Hasta aqu parece muy parecido a la operatoria con futuros. La diferencia fundamental es que el nivel apalancamiento en FOREX es superior a lo que ofrecen los futuros y opciones. Forex no tiene mercado
centralizado y no hay ningn mercado regularizador en s de la operatoria en general. Solo hay entidades regulatorias de las empresas financieras que intervienen. Aunque no todos los participantes se encuentran
regulados necesariamente. Uno opera con el broker que pone en
computadoras la operatoria contra otros bancos e inversores de manera
descentralizada. Por lo tanto usted debe elegir bien su broker FOREX.
Tampoco FOREX ofrece acceso al metal fsico. La operatoria aqu
es especficamente de carcter especulativa. No est fuertemente regulado como comprar una accin, un futuro o una opcin en un mercado
determinado.
En general:
Al comprar una posicin se le dice ir long.
Al vender una posicin se le dice ir short.
Usted podra vender franco suizos dlar (short) y simultneamente
comprar euro-dlar (long).
151
La operatoria es similar a la de futuros en que hay que:

1) Depositar un capital
2) Por una posicin que abra (long o short) se inmoviliza ese
dinero que pasa a ser margen requerido
3) Usted opera por la diferencia entre el saldo inicial menos el
margen requerido de cada posicin (el 0.5% para divisas y 1%
para metales preciosos). De llegar el capital inicial menos las
prdidas de sus posiciones al valor del margen requerido, se
cierran todas las posiciones (hasta liberar capital para tener
suficiente margen)
4) Todo ocurre automticamente
Hay cuentas y mini cuentas de acuerdo al dinero del inversor con
tamaos menores o mayores de los contratos. Igual que en el casino entre
la apuesta mnima general y la apuesta mnima en las mesas vip (la
analoga con un casino es intencional por parte del editor).
Por ejemplo en las mini-cuentas la posicin mnima que se puede
tomar por 1 contrato es de:
XAU USD (oro en dlares): 10 onzas 1 lot
XAG USD (plata en dlares): 500 onzas 1 lot
Vamos a un ejemplo de compra de plata va Forex (par XAG-USD)
a) Deposita 10 mil dlares en su cuenta FOREX
b) Hace clic y compra 1 mini-lot de un tamao de 500
onzas de plata (una operacin equivalente a 500 onzas * 35
dlares la onza = 17 500 U$S
c) A partir de ah, usted tiene un margen requerido (el 1%).
17500 * 0.01 = 175$. Por lo tanto le quedan en la cuenta como
margen disponible el total depositado el margen requerido
MARGEN DISPONIBLE=SALDO INICIAL MARGEN REQUERIDO
Por lo tanto tena 10.000 U$S menos 175$ que debe dejar en
garanta, le quedan 9825$ de margen disponible.
152
d) A continuacin su posicin puede generar dinero o hacerle

perder dinero. Mientras que las prdidas no consuman el margen disponible, usted puede seguir teniendo abierta la posicin.
Cuando el margen disponible iguala al margen requerido, se
produce un margin call automtico (llamada de margen) y
se cierran las posiciones. Por lo tanto mejoremos la frmula:
MARGEN DISPONIBLE= SALDO INICIAL MARGEN REQUERIDO +
GANANCIAS NO REALIZADAS PRDIDAS NO REALIZADAS
e) Supongamos que a pocas horas de abrir su posicin, ahora

plata sube 1 dlar y est en 36 dlares la onza. Usted decide
cerrar la posicin, vendiendo su mini-lot de XAG-USD.
Hace clic en vender 1 mini-lot y cierra la posicin. Su ganancia es de 1 dlar *500. O sea 500 dlares. Habiendo invertido
10 mil dlares su ganancia fue de 5%. Pero si usted hubiese
comprado el metal fsico (invirtiendo los 17 mil quinientos de
35U$S la onza por 500 onzas) para hacer similar operacin
hubiese obtenido casi un 3%. Esto es por el apalancamiento
que le ofreci FOREX: usted abri una posicin de 17 mil
dlares en plata con solo 10 mil dlares. Luego decide retirar
el dinero ganado va transferencia bancaria.
Algunos operadores FOREX son mas exigentes y no dejan que usted
pierda dinero por debajo del 25% de su margen disponible para evitar
riesgos, y cierran automticamente su posicin en ese caso.
Los niveles de apalancamiento, pares disponibles para operar, normas
de mrgenes, y fondo mnimo para abrir la cuenta varan con cada
broker.
Para invertir en FOREX, acepte que este dinero est al riesgo de
perderse un 100%. Deje esta herramienta para el final de su
entrenamiento.
Para elegir su broker FOREX, elija los brokers ms grandes, que
coticen en bolsa preferentemente y que tengan muchos aos en el
mercado si puede elegir.
153
Va a ver en internet algunos anuncios publicitarios de invierta en

forex y gane 800 dlares diarios sin esfuerzo y desde su casa. Tenga
cuidado con esos avisos.
Sea conciente, no hay almuerzos gratis. Requiere entrenamiento y
estudio para poder ganar dinero consistentemente.
Hoy en da las plataformas FOREX son gratuitas. Pero tambin hay
plataformas pagas para clientes grandes, institucionales. A estos les ofrecen mejores condiciones, como spreads mas ajustados (menor distancia entre los precios de venta y compra de un par de divisas o
commodity), asesoramiento privado u herramientas de grficas avanzadas y de automatizacin de trading.
Imagen 42: Haciendo clic en un botn, podemos comprar o vender

un par cotizante de divisas o comprar una posicin en oro en dlares
(XAU-USD) o plata (XAG-USD) va FOREX. Eso con una fraccin del
valor real (100 a 1 de apalancamiento)
Hay un montn de conceptos sobre FOREX no cubiertos aqu. Pero
la idea general es esa. Es una herramienta fenomenal de especulacin
que sirve para exponerse a mltiples divisas. Tambin a oro y plata,
donde le ofrecen un apalancamiento de 100 a 1. Sepa que pueden existir
costos adicionales como para extraer dinero hacia su cuenta bancaria
(atencin argentinos). O regulacin especficas para cada pas.
Entienda que es una herramienta muy avanzada y bajo ningn aspecto
usted debe empezar practicando con dinero real en FOREX. Tampoco
debe user el nivel de apalancamiento mximo como 100 a 1 si recin se
inicia. Probablemente no durar muchas horas su capital si as lo hace.
154
Mas all de los recaudos, es la herramienta mas interesante para especular con metales si uno est muy seguro de lo que va a ocurrir. 100
a 1. Increble. No hay casino del mundo real que le ofrezca hasta 100
veces su dinero para apostar. As que sea responsable.
Como saber si est sobre - apalancado y prximo a perder su dinero
en FOREX. He creado un cuadro de diagnstico de los sntomas de un
trader sobreapalancado en FOREX. Si presenta alguno de estos sntomas, usted est sobreapalancado y prximo a perder su dinero en
FOREX:
1) Se levanta muy en la madrugada para ver la operatoria y el
arranque en Asia para saber como viene el da en los mercados asiticos del oro y la plata.
2) Se queda hasta altas horas de la noche para verla apertura
en Asia y ver como va a quedar su posicin de 40 mil dlares
que abri solo con 10 mil dlares noms en varias divisas.
3) Su mujer familiar amigos le reclaman atencin. A usted
no le interesa demasiado ms que sus posiciones abiertas en
Forex. Tiene una cartera muy grande y ahora vive de esto.
No tiene tiempo para chiquilinadas que puedan necesitar sus
familiares, compaeros del trabajo y amigos.
4) Presenta posible distraccin en el trabajo para mirar las cotizaciones del dlar australiano, divisa que no conoca hasta 1
mes antes de invertir en ella.
5) Presenta irritabilidad cuando lo interrumpen. Pierde inters
en tareas cotidiana y hogareas. (Frases como deja de molestarme mujer, que estoy esperando el anuncio de Bernanke, en
respuesta al pedido de sacar la basura a la calle, puede ser un
indicador de este sntoma)
6) Se ven signos de cansancio fsico. Dolores de cabeza. Gran
volatilidad en los saldos de su cuenta. Conducta adictiva.
Vuelve a depositar dinero con la tarjeta de crdito porque con
la prxima me salvo.
7) Fuerte variacin en su estado de humor: Sube (muy contento) baja (muy triste, apenas unas horas o minutos mas tarde).
Creciente nerviosismo.
155
Si ocurre alguno de estos 7 sntomas, usted est sobreapalancado y

pronto va a quemar su dinero. Consulte con su asesor financiero
para minimizar los daos y suspenda FOREX hasta que est
preparado. Invertir en FOREX puede implicar la prdida del 100%
de su dinero
Creo firmemente que el oro y la plata son grandes activos de inversin para esta crisis que, en s, es una crisis del dinero mismo y de valores de nuestra sociedad.
En general, hemos expuesto todo sobre los metales preciosos, algo
de su historia, de la manipulacin y de las potenciales formas de invertir
en ellos con ejemplos solo de manera introductoria porque es mucha
la informacin que se debe tener en cuenta para dominar la inversin en metales preciosos.
Lo importante es que USTED SEA SU propio analista y saque
sus PROPIAS conclusiones sin seguir ciegamente los consejos de
nadie en base a SU ANLISIS y DISCERNIMIENTO de la
INFORMACIN. Desconfe de los analistas, son los verdugos de
las finanzas. Sea su propio gur financiero!
Le pedimos que no siga al pie de la letra lo escrito aqu. Investigue y
saque sus conclusiones propias del tema. Y ver por su cuenta, si coincide o no, con los contenidos de este libro.
Todo esto, en definitiva, se trata acerca de como mejorar nuestro nivel
de coeficiente intelectual financiero para APRENDER A SER RICOS.
De eso se trata el prximo captulo.
156
CAPTULO VI: LA INTELIGENCIA FINANCIERA
La filosofa de como ganar dinero est escrita desde hace dcadas.

Pero hubo un autor que fue lo suficientemente pragmtico como para
dar el ejemplo de como hacerse rico realmente.
Tambin fue uno el que simplific el tema, escribi libros, creo
juegos de mesa, clubs de inversores entorno al concepto de la
inteligencia financiera.
Su nombre es Robert Kiyosaki.
Lo conoc leyendo uno de sus libros denominado Retrate Joven y
Rico. Me pareci muy clara y prctica la idea.
Bsicamente explica de manera sencilla la importancia de la inteligencia financiera, el rol que tiene el dinero en nuestra sociedad y como
nos comportamos con el dinero.
A partir de eso, explica interesantes ideas, en s toda una filosofa,
para entender al dinero. Desde ah analiza como nos movemos con el
dinero y cmo debemos construir ingresos pasivos (concepto central de
la filosofa kiyosakista) para alcanzar la riqueza.
La simplicidad y pureza de los conceptos me pareci fantstico.
Alteraba el modelo de estudios catedrtico que haba recibido,
pro-globalizacin y con base en el modelo estadounidense. Por
supuesto, la mayora de mis profesores universitarios no eran ni son
millonarios como Kiyosaki, que s se hizo millonario con ideas
prcticas.
Con el tiempo fui leyendo otros materiales mas espirituales como El
Secreto, o La Ciencia de Hacerse Rico, donde hablan de algo bsico:
la abundancia es algo fcil de obtener. Y comienza no con el avance de
157
Captulo VI: La inteligencia financiera
nuestro saldo en el banco. No es cuando sube el saldo de nuestros depsitos cuando nos hacemos ricos. Sino que el primero paso se da con un
pensamiento. La abundancia y riqueza es la manifestacin de nuestros
pensamientos. Tambin, uno debe tener un deseo fervoroso por ello.
Esto es real. Aunque suene extrao es as. La mente debe estar limpia
de miedos y concentrarse en la abundancia como la concentracin de un
atleta para alcanzar una medalla olmpica. Lo mismo es para generar
dinero. Solo llegan a lograr grandes metas quienes tienen la disciplina
mental y la voluntad para hacerlo. Como verdaderos atletas financieros.
Entend con el tiempo, que lo mismo aplicaba para el trading, la
bolsa y los negocios en general.
Fue as, que principalmente impulsado por Kiyosaki que
descubr tambin a la Escuela de Riqueza del gur latino de
finanzas personales Cristin Abratte. El era quien estaba enseando
todos estos conceptos en Amrica Latina, y particularmente en
Argentina.
Con el tiempo, me propuso dar un seminario en su red y comenc a
transmitir todos los secretos que haba juntado con los aos. Todava
hay gran desconocimiento general en torno a la manipulacin de los
mercados.
En los seminarios de Escuela de Riqueza, a los cuales asist, aprend
tambin de bienes races y la importancia de los mismos para alcanzar
los ingresos pasivos.
La idea de los ingresos pasivos es que debemos generar negocios,
productos, servicios o desarrollar actividades e ideas que produzcan
flujos de dinero lo suficientemente importantes para cubrir
nuestros gastos. Una vez que alcanzamos ese nivel en el que nuestros
ingresos pasivos (donde el dinero trabaja por nosotros) iguala a
nuestros gastos, somos financieramente libres. Esto es tan simple, que
la mente lo rechaza y abandona. Y son la minora, los que al final
triunfan econmicamente porque han perseverado.
158
Imagen 43: Walter Queijeiro (famoso periodista argentino), el autor,

y Cristin Abratte (gur latino de finanzas personales y Director de
Escuela de Riqueza).
Sala de conferencia privada en Buenos Aires Argentina donde se
realiz un seminario de alternativas de inversin en Metales Preciosos
en agosto de 2011
Lo fascinante de participar en la Escuela de Riqueza es que uno se
encuentra con gente que piensa como uno: le interesa desarrollar su inteligencia financiera. Uno hace contactos, y puede hablar de cosas como
negocios y dinero.
Lo sorprendente es que uno puede encontrarse con oficios muy variados entre los participantes: taxista, docente, tcnico reparador de pc, ama
de casa, empresario, mdicos, estudiantes, inversor en bienes races,
arquitecto, traders. Todos juntos. Es muy enriquecedor hablar con gente
que esta haciendo negocios en distintos rubros y aprender de la gente.
Cristin Abratte y el conocido periodista llamado Walter Queijeiro
(quien fue presentador oficial de Robert Kiyosaki en Argentina en 2009)
159
Captulo VI: La inteligencia financiera
se asociaron y escribieron el libro Aprende a ser Rico. Su portal es

www.aprendeaserrico.com.
Usted puede hacer la diferencia. Nunca se olvide de eso. No tenga
miedo de impulsar sus ideas, escribir libros, o avanzar con sus emprendimientos. No est atrapado. Somos co-creadores del Universo. Juntos
hacemos la realidad que queremos con nuestros pensamientos.
Creo firmemente que podemos atraer la abundancia como estilo de
vida a nuestra sociedad.
Esta gua no resulta una gua definitiva, pero ha sido mi mejor
esfuerzo y ms sincero entendimiento sobre el tema.
No se olvide suscribirse gratis a Blog Reymidas:
http://reymidasmoney.blogspot.com
Hemos tratado de exponer todo de metales . Nuestro mundo
vive en un paradigma de miedo y escasez, cuando es totalmente innecesario. Todo esto se puede cambiar, con nuestros pensamientos y nuestro
compromiso en la accin.
Espero que este libro haya ayudado en ese sentido. Muchas Gracias.
160
Notas y Bibliografa
1 http://www.goldmoney.com/gold-research/james-turk/gold-pricerises-again-its-11th-consecutive-year.html
2 http://www.pimco.com/EN/Insights/Pages/February%202010%20
Gross%20Ring%20of%20Fire.aspx
3 Extracto del libro Creature From Jekyll Island de Edward Griffin. Este
libro fue citado por Robert Kiyosaki en su libro Rich Dads Conspiracy
of The Rich. Tambin existe otro libro muy explosivo sobre la Reserva
Federal llamado Secrets of the Federal Reserve de Eustace Mullins
con uno de los primeros escritos en 1952 pero las afiliaciones polticas
de su autor hacen a su obra inconveniente citarla.
4 pg 16 de misma obra. 7edicin
5 http://www.businessweek.com/magazine/content/08_40/b4102000
326748.htm.
5a http://www.youtube.com/watch?v=scPa0kpYyog
6 http://www.federalreserve.gov/releases/h6/discm3.htm
6 http://www.youtube.com/watch?v=1pVV4n2lKHk
7 http://www.defensenews.com/story.php?i=4616433
8 http://www.dw-world.de/dw/article/0,,15100741,00.html
9 Pg. 13 del libro Manipulados de John Perkins. Editorial: Tendencias
Editores.
10 Confesiones de un sicario econmico. Disponible en youtube:
http://www.youtube.com/watch?v=FhaG8LhG00o y http://www.youtube.com/watch?v=jP0fL6kVCT0&feature=relmfu
11 Sobre este tema, est grabado en el juicio la aclaracin de la abogada
En C-SPAN y en estos links:
http://www.infowars.com/the-federal-reserve-admits-that-its-12banksare-private-not-government-entities/
http://www.c-spanarchives.org/program/ID/217869&start=2753&
end=2874162
161
Notas y bibliografa
http://www.washingtonsblog.com/2009/01/kucinich-federalreserveno-more.html
http://economiccrisiswatch.blogspot.com/2010/06/federal-reservebanksare-private.html
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aS89Aa
GjOplw
12 http://www.resourceinvestor.com/News/2008/10/Pages/Got-GoldReport-COMEX-Commercials-Least-Net.aspx. Escrito a finales del
27 de octubre de 2008, fue uno de os artculos que abri mis ojos ya que
todava no segua de cerca al COT report.
13 http://www.gata.org/node/9019 Articulo de la GOLD ANTI TRUST
ACTION COMMITEE denominado. Greenspan vs. gold's anti-salesman. Septiembre 2010.
14 Russia's Central Bank Takes Note of GATA and Gold Price Manipulation. Junio 2004. http://gata.org/node/4235
15 http://www.nypost.com/p/news/business/metal_are_in_the_pits_
2arTlGNbMK7mb1uJeVHb0O/1
16 http://www.gata.org/node/8477
17 http://www.gata.org/node/8466
18 http://www.butlerresearch.com/comex.html
19 http://www.oroyfinanzas.com/2010/07/entrevista-a-ted-butler-elmercado-de-la-plata/
20 http://reymidasmoney.blogspot.com/2010/07/entrevista-ted-butler.html
Blog Reymidas 25 de julio 2010. Todava estoy agradecido que me haya
concedido la entrevista.Primero en el habla hispana.
21 http://silverstockreport.com/2009/BIS-and-updates.html. Traduccin
del autor.
22 http://www.marketwatch.com/story/jp-morgan-hsbc-sued-for-silvermanipulation-2010-10-27 y http://www.gata.org/node/9261
2010. Todava estoy agradecido que me haya concedido la entrevista,
primero en el habla hispana.
23 Fuente: World Gold Council. Mximo intradiario de 887.50 U$S la
onza
162
24 http://goldsilver.com/new/debt-collapse-the-case-for-20-000-goldmike-maloney-full-presentation/
25 http://sprott.com/media/34091/MAAG-02-11-Debunking-the-GoldBubble-Myth.pdf
26 http://simplycharts.wordpress.com/2007/03/02/6/ Este link lo encontr buscando el DOW GOLD RATIO y me pareci fascinante que lo
hayan posteado alguien en el 2006 en la poca de mayor esplendor y
cuando la burbuja inmobiliaria estaba en su apogeo total. Nunca supe
quien lo escribi y ese sitio qued abandonado aparentemente en el
2007.
27 http://www.ft.com/cms/s/0/ca979904-2216-11df-98dd-00144feab49
a.html#axzz1VcTYV5Ci
28 Fuente World Gold Council y Silver Institute: http://www.silverinstitute.org/supply_demand.php
29 http://www.iamc.sba.com.ar/
30 http://www.aaat.org.ar/
31 http://www.cftc.gov/ucm/groups/public/@commitmentsoftraders/
documents/file/disaggregatedcotexplanatorynot.pdf y
http://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm
32 Argentina a finales del 2011 se encontraba bajos nuevas normativas
con respecto a la compra de moneda extranjera y oro. Por lo tanto las
posibilidades de entrega a Argentina pueden variar. Mantngase al tanto
de la normativa aduanera y financiera de su pas en lo que respecta a los
metales preciosos. En general no se recomienda importar metales preciosos desde el exterior siendo residente argentino, por los costos aduaneros.
33 Publicado en el Wall Street Journal. Nombre del artculo Trumps
New Gold Standard: http://online.wsj.com/article/SB1000142405
3111903532804576569071541880208.html
34 http://www.guardian.co.uk/world/2011/nov/23/mining-tax-australia
passes-house?newsfeed=true
35 Lo importante es un buen anlisis de la accin y de la tendencia propia del metal. Siempre es conveniente hacer simulacin burstil antes
de operar con dinero real.
163
La Historia Secreta Del Oro
36 http://www.reuters.com/article/2011/08/22/gold-etf-idUSN1E77L14
320110822
37 http://www.financialsense.com/contributors/erik-townsend/debunking-the-precious-metals-fear-mongering-campaign
Estos links muestran la controversia a todos estos incidentes. Particularmente he visto la naturaleza sospechosa de la cotizacin como trader
y ciertas estadsticas me han llevado en mi opinin personal a concluir
que hay manipulacin de los metales preciosos y que los etfs tcnicamente podran usarse con mucha utilidad para manipular y desviar la
demanda real metal fsico.
38 Requiere registracin gratuita - ver etf screener
39 Tener tambin en cuenta PSIL Y PHYS de Eric Sprott (Canad) no
listados aqu. Datos al 20/01/2012
40 Datos de cierre mensual octubre 2009 vs octubre 2008. Fuente Sharelynx.com
41 http://www.cmegroup.com/trading/metals/precious/gold_contract_
specifications.html
42
http://www.cmegroup.com/clearing/margins/#e=CMX&a=ME
TALS&p=GC Tomado el 18/02/2012
43 http://www.reuters.com/article/2011/12/06/us-mfglobal-agricultureid
USTRE7B509620111206
y http://www.reuters.com/article/2011/11/22/us-mfglobal-futuresidUS
TRE7AL06I20111122
164

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Juan Cruz Bozzetti

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Aurum - Argentum. Gua para Invertir en Metales Preciosos

Captulo I: Inicios en la bolsa y la crisis .....................................

Captulo II: El Nacimiento de la Matrix .....................................

Captulo III: La Manipulacion del oro y la plata ........................

Captulo IV: Invirtiendo en oro y plata .......................................

Captulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata..........

Captulo VI: La inteligencia financiera ......................................

Notas y Bibliografa ....................................................................

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CAPTULO I: INICIOS EN LA BOLSA Y LA CRISIS

A finales de 1999 yo tena tan solo 19 aos. Recuerdo que en el barrio

Captulo I: Inicios en la bolsa y la crisis

Convenc a mi padre a invertir en eso. Ya era el ao 2000. Todava

Aurum - Argentum Gua para Invertir en Metales Preciosos

Captulo I: Inicios en la bolsa y la crisis

Aurum - Argentum Gua para Invertir en Metales Preciosos

Captulo I: Inicios en la bolsa y la crisis

Grfico publicado por James Turk de Goldmoney que muestra como

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Crculo de Fuego de PIMCO. Se ve que los pases del primer

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CAPTULO II: EL NACIMIENTO DE LA MATRIX

Dame el control del dinero de una nacin, y no me importa quien

Captulo II: El Nacimiento de la Matrix

2001. O en Grecia en 2010, luego en toda Europa ahora y en el resto

Aurum - Argentum Gua para Invertir en Metales Preciosos

Captulo II: El Nacimiento de la Matrix

Ahora tenemos 10 pesos en total para representar una economa de 5

Aurum - Argentum Gua para Invertir en Metales Preciosos

Una gran nacin industrial que es controlada por su sistema de

Captulo II: El Nacimiento de la Matrix

Marcha de la quiebra de bancos en USA desde que comenz la

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Captulo II: El Nacimiento de la Matrix

Hay mucha informacin que prueba que la Reserva Federal no

Imagen 2: Fragmentos en video de la CNBC y actual Presidente de

Aurum - Argentum Gua para Invertir en Metales Preciosos

La Reserva Federal es un monstruo y aberracin financiera. Han

Captulo II: El Nacimiento de la Matrix

Pastilla Azul: todo est bien y el dlar no va a caer (como decan

Aurum - Argentum Gua para Invertir en Metales Preciosos

Imagen 3: Congresal Dennis Kucinich exponiendo pblicamente la

Captulo II: El Nacimiento de la Matrix

Lo que acaba de leer no es una conspiracin o una suposicin o

Imagen 4: John Perkins. Autor del Libro Confesiones de un

Aurum - Argentum Gua para Invertir en Metales Preciosos

Imagen 5: Evolucin de la base monetaria de la Reserva Federal.

Captulo II: El Nacimiento de la Matrix

Qu vamos a hacer al respecto? Por lo menos usted tiene que saber

Aurum - Argentum Gua para Invertir en Metales Preciosos

la Reserva Federal para que diga a quien prestaron el dinero durante

Aurum - Argentum Gua para Invertir en Metales Preciosos

CAPTULO III: LA MANIPULACIN DEL ORO Y LA PLATA

Oro y plata han sido elementos de codicia durante siglos. Oro es

Captulo III: La Manipulacion del oro y la plata

PLATA EN ESE ENTONCES? ESO constitua una concentracin

Grfico publicado el 2 de noviembre de 2008 en Blog Reymidas que

Aurum - Argentum Gua para Invertir en Metales Preciosos

Captulo III: La Manipulacion del oro y la plata

Ah tiene entonces la explicacin de que los banqueros centrales le