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Analyse
mathmatique II
Mohamed HACHIMI
FILIERE SCIENCES ECONOMIQUES ET GESTION PREMIERE ANNEE
EG
Semestre 2
3
3 3 7 8 9 12
Sries
1. 2. 3. 4. 5. Dnitions Convergence Sries termes positifs Sries termes quelconques EXERCICES
13
13 13 16 18 19
Mathmatiques nancires
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Les intrts simples Les intrts composs Equivalence Les annuits Les emprunts indivis Les emprunts obligataires EXERCICES
20
20 26 30 33 38 46 46
1
1.
Suites
Dnitions
Dnition 1.1 On appelle suite de nombres rels toute application u dune partie I de N dans R. On dsigne souvent par (un )nI ou (un ) la suite u. Limage de n par u ne se note pas u(n) mais un . Le terme un sappelle terme gnral de la suite. Exemple :
Lapplication dnie sur N par u(n) = cos 2n est une suite de nombres rels dont le terme gnral est un = cos 2n.
Dans la suite, nous supposerons que I soit l ensemble des entiers naturels suprieurs ou gaux un entier naturel n0 . Dnition 1.2 Soit (un ) une suite de nombres rels. On dit que (un ) est stationnaire si un+1 = un On dit que (un ) est croissante si On dit que (un ) est dcroissante si Exemple :
1. La suite, de terme gnral un = 1/n, est dcroissante. 2. La suite, de terme gnral un = n2 , est croissante. 3. La suite, de terme gnral un = cos 2n , est stationnaire.
nI nI nI
un+1 un+1
un un
Dnition 1.3 Soit (un ) une suite de nombres rels. On dit que (un ) est majore si M R, n I : un On dit que (un ) est minore si m R, n I : un Exemple :
1. La suite, de terme gnral un = sin 3n, est majore par 1 et minore par 1. Donc elle borne. 2. La suite, de terme gnral un = n2 , est minore (par 0) mais elle nest pas majore.
M. m.
On dit que (un ) est borne si elle est la fois majore et minore.
2.
Suites convergentes
Dnition 1.4 Soit (un ) une suite relle et un rel. On dit que (un ) converge vers si et seulement si : > 0, N N : n > N = |un | < .
Suites
Exemple :
1. Considrons la suite de terme gnral un = 1/n, montrons que lim un = 0. Pour cela soit > 0, montrons quil existe un certain entier N tel que pour tout n N on ait |un | < . |un | < 1 < n 1 <n N , on
Il suft donc de prendre N suprieur 1/. Prenons par exemple N = E( 1 ) + 1. Ainsi pour n a n > 1/, par suite 1/n < do |un | < . (1)n 2. Considrons la suite de terme gnral un = 1 + n Dmontrons que cette suite converge vers 1. Soit > 0, on a : (1)n (1)n 1 n N , 1+ = 1 = n n n 1 1 < n > n Q 1 il suft donc de choisir pour N lentier naturel E +1 et par suite : n N , (|un 1| < )
Q Q
Dnition 1.5 Soit (un ) une suite relle. On dit que (un ) tend vers + quand n tend vers + si et seulement si : A > 0, N N : n > N = un > A. On note lim un = + ou lim un = +.
n+
Dnition 1.6 Soit (un ) une suite relle. On dit que (un ) tend vers quand n tend vers + si et seulement si : A > 0, N N : n > N = un < A. On note lim un = ou lim un = .
n+
Exemple :
Considrons la suite de nombres rels un dnie par un = 2n. Dmontrons que lim un = +. On a : A . 2 Q A Il suft donc de prendre pour N lentier E 2 n N, 2n > A n >
Q
+ 1.
Thorme 1.1 Si une suite admet une limite, alors cette limite est unique. Dnition 1.7 Soit (un ) une suite relle. On dit que la suite (un ) est convergente si et seulement sil existe un rel lequel elle converge. On dit que la suite (un ) est divergente si et seulement si elle nest pas convergente. vers
Suites
Remarque : Une suite divergente est donc : soit une suite qui tend vers + ou vers ; soit une suite qui na pas de limite quand n tend vers +, c--d : R, > 0, N N, n N : Exemple :
1. La suite (un ) dnie par un = 2n est divergente car lim un = +. 2. La suite (un ) dnie par un = (1)n est divergente. En effet : soit un rel quelconque. Posons
&
n > N = |un |
1 | 1| 2 1
si si
= 1, =1
n=
2N 2N + 1
si si
= 1, =1
On a alors pour = 1 : n > N et |un | = |u2N | = |(1)2N | = |1 | = 2 > ; pour = 1 : n > N et |un | = |u2N +1 | = |(1)2N +1 | = | 2| = 2 > .
Proposition 1.1 Soit (un ) une suite relle. Si (un ) est convergente alors elle est borne Une suite borne nest pas toujours convergente. Exemple : un = (1)n .
Suites monotones :
le thorme suivant donne un critre assez commode de convergence. Thorme 1.2 Toute suite croissante majore est convergente. Toute suite dcroissante minore est convergente. Exemple :
Soit (un ) la suite dnie sur N par : un = On a : un = 6n + 15 8 8 =3 2n + 5 2n + 5 n N, 6n + 7 2n + 5
et par suite : 8 8 3 2(n + 1) + 5 2n + 7 8 16 8 = > 0. = 2n + 5 2n + 7 (2n + 5)(2n + 7) un 3. La suite (un ) est majore, elle est donc
Q Q
un+1 un = 3
Suites
Suites extraites :
Dnition 1.8 Soient : I I une application strictement croissante et (un ) une suite relle. On appelle suite extraite de (un ), la suite (vn ) dnie par : vn = u(n) pour tout n I. Lapplication v nest autre que u . Exemple :
1. Les suites (u2n ) et (u2n+1 ) sont deux suites extraites de (un ). 2. Les suites (vn ) et (wn ) respectivement dnies par vn = 1 et wn = 1 sont deux suites extraites de la suite (un ) de terme gnral un = (1)n . En effet, vn = u2n et wn = u2n+1 .
Thorme 1.3 Soit (un ) une suite et un rel. Si la suite (un ) converge vers , alors toute suite extraite de (un ) converge galement vers . En particulier : toute suite dont on peut extraire deux suites qui convergent vers des limites diffrentes, est divergente. Exemple :
La suite (un ) dnie par un = (1)n est divergente car ses deux suites extraites (u2n ) et (u2n+1 ) convergent respectivement vers 1 et 1.
Daprs le Thorme 1.3 : si la suite (un ) converge vers , alors les suites (u2n ) et (u2n+1 ) convergent vers ; mais dans ce cas on a aussi une rciproque : Thorme 1.4 Soit (un ) une suite et un rel. Si les suites (u2n ) et (u2n+1 ) convergent vers , alors (un ) converge galement vers .
Suites adjacentes :
Dnition 1.9 Deux suites (un ) et (vn ) sont dites adjacentes si lune est croissante, lautre est dcroissante et lim(un vn ) = 0. Proposition 1.2 Soient (un ) et (vn ) deux suites adjacentes alors elles sont convergentes et convergent vers la mme limite. Exemple :
Soit les suites de termes gnraux : un = 1 + Pour tout n on a : un+1 un = 1 0 (n + 1)! 1 1 1 1 vn+1 vn = + = (n + 1)! (n + 1)(n + 1)! n n! n(n + 1)(n + 1)! 1 1 1 + + + , 1! 2! n! vn = un + 1 n n!
0.
Donc, la suite (un ) est croissante et la suite (vn ) est dcroissante. Dautre part, 1 vn un = et par suite lim(un vn ) = 0. n n! Les suites (un ) et (vn ) sont donc adjacentes.
Suites
3.
Les rsultats essentiels sont prsents dans les tableaux ci-dessous, dans lesquels (un ) et (vn ) dsignent deux suites admettant des limites respectives et nies ou innies. Dans les cas signals par IND , il ny a pas de conclusion en gnral ; on dit alors que cest un cas de forme indtermine.
+ + + + + +
+ IND
>0 + +
>0
<0 +
<0 +
+ + +
+ +
0 IND
+ =0 0 >0 +
+ <0
>0
<0 +
IND
un = vn
Cas o lim vn = 0
Si lim un = et si lim vn = alors lim
>0 0+ +
>0 0
<0 0+
<0 0 +
+ 0+ +
+ 0
0+
0 +
0 0 IND
un = vn
lim vn = 0+ : signie que (vn ) converge vers 0 en restant positive. lim vn = 0 : signie que (vn ) converge vers 0 en restant ngative.
Suites
Formes indtermines :
Les tableaux prcdents font apparatre quatre situations o lon ne peut pas conclure de faon gnrale : 0 0 , , , + 0 ce sont les formes indtermines rencontres pour le moment; il y en a aussi trois autres : 1 , 00 , 0
4.
Thormes de comparaisons
0 pour tout n I. Si (un ) converge vers alors
Proposition 1.3 Soit (un ) une suite relle telle que un 0. Exemple :
Considrons la suite (un ) dnie par : un = 3 On a : n N, un 3. Dautre part,
Q
1 2n + 1
Q
n N,
un+1 un = 3
La suite (un ) est croissante majore, elle est donc convergente. Comme un 0, n N, alors lim un 0.
Proposition 1.4 Soit (un ) et (vn ) deux suites relles telles qu partir dun certain rang N on a un (cest dire que n N , un vn ). Si (un ) et (vn ) convergent, alors lim un Si lim un = +, alors lim vn = +. Si lim vn = , alors lim un = . lim vn .
vn
Thorme 1.5 Soient (un ), (vn ) et (wn ) trois suites relles. On suppose quil existe un certain rang N N tel que un vn wn pour tout n N. Si (vn ) et (wn ) convergent vers une mme limite alors (un ) converge aussi vers la mme limite .
Suites
Exemple :
Considrons les suites un = 1 (1)n 1 , vn = et wn = . On a : n n n un vn wn pour tout n 1. (1)n = 0. n
5.
5.1.
Suites rcurrentes
Suite arithmtique
Dnition 1.10 On appelle suite arithmtique de premier terme u0 et de raison r, la suite (un ) dnie par : un+1 = un + r, pour tout n N Proposition 1.5 Si (un ) est une suite arithmtique de premier terme u0 et de raison r, alors un = u0 + rn pour tout n N.
Convergence :
Proposition 1.6 Soit (un ) une suite arithmtique de raison r. Alors : si r = 0, (un ) est stationnaire (un = u0 n N) et lim un = u0 . si r > 0, (un ) est croissante et lim un = +. si r < 0, (un ) est dcroissante et lim un = .
uk = u0 + u1 + + un = (n + 1) u0 + n
r 2
u0 + un 2 Ce rsultat permet de trouver la somme Sn dune suite arithmtique en utilisant le premier terme et le dernier terme. Sn = (n + 1) Exemple :
La somme des n premiers entiers naturels : 1 + 2 + 3 + + n est la somme des n+1 premiers termes de la suite arithmtique de premier terme u0 = 0 et de raison r = 1. On a donc : 1 + 2 + 3 + + n = n(n + 1) 2
Ce rsultat est important et il permet de retrouver la somme Sn pour une suite arithmtique quelconque.
Suites
10
5.2.
Suite gomtrique
Dnition 1.11 On appelle suite gomtrique de premier terme u0 et de raison q , la suite (un ) dnie par : un+1 = q un pour tout n N. Proposition 1.8 Si (un ) est une suite gomtrique de premier terme u0 et de raison q , alors un = u0 q n pour tout n N.
Convergence :
Proposition 1.9 Soit (un ) une suite gomtrique de premier terme u0 non nul et de raison q . Alors : si q = 1, (un ) est stationnaire (un = u0 n N) et lim un = u0 . si q = 1, (un ) est divergente. si |q | < 1, (un ) converge vers 0. si |q | > 1, (un ) est divergente. Exemple :
1. La suite ((1)n ) est une suite gomtrique (de raison 1) divergente. 2. La suite ((1/2)n ) est une suite gomtrique (de raison 1/2) convergente.
uk = u0 + u1 + + un = (n + 1)u0 si q = 1 ; q n+1 1 si q = 1. q1
Sn = Exemple :
uk = u0 + u1 + + un = u0
Ce rsultat permet de retrouver la somme Sn des n + 1 premiers termes dune suite gomtrique quelconque. 2. Soient a, b deux rels (o b = 0 et b = a) et n N. Considrons la suite gomtrique de premier
Suites
a . On a donc : b
a 2
a n1 a + bn1 + + bn1 b b b
11
a n
b a 1 b
bn an ba
On retrouve donc un rsultat bien connu du lecteur : bn an = (b a) bn1 + bn2 a + bn3 a2 + + ban2 + an1
P
5.3.
Dnition 1.12 La suite (un ) est dite suite rcurrente si elle est de la forme : u0 donn un+1 = f (un ) o f une fonction relle dnie sur un intervalle I .
N.
Dnition 1.13 On appelle quilibre (ou point xe) de la relation un+1 = f (un ) tout nombre rel vriant = f ( ). Dans le cas o f est une fonction continue, nous avons le rsultat trs utile suivant : Thorme 1.6 Si (un ) est convergente vers et si f est continue en alors est un quilibre de la relation un+1 = f (un ), i.e. = f ( ). Ce rsultat afrme que, dans le cas de convergence, la limite de la suite (un ) est une solution de lquation = f ( ) ; mais il ne prouve pas la convergence elle mme. Lquation = f ( ) pourrait avoir une solution sans que la suite (un ) converge. si lquation = f ( ) nadmet pas de solution, alors (un ) diverge.
Suites
12
Exemple :
Soit (un ) la suite rcurrente dnie par : u0 = 0 et un+1 = La fonction f : x u2 n + 1. 2
x2 + 1 est continue sur R. Une limite possible de (un ) est donne par la relation : 2
2
= Or, lquation
2
+ 1.
Pour tudier la convergence dune suite rcurrente, on utilise souvent le rsultat suivant : Proposition 1.12 Si f est une fonction croissante sur I , la suite rcurrente dnie par u0 I et la relation un+1 = f (un ) est monotone. Ainsi, si u0 < u1 = f (u0 ), alors la suite (un ) est croissante. si u0 > u1 = f (u0 ), alors la suite (un ) est dcroissante. Exemple :
On considre la suite (un ) dnie par u0 = 0 et un+1 = 2 + un Montrons que un est croissante : la fonction f : x 2 + x est dnie et croissante sur R+ . comme u0 = 0 < u1 = 2, alors (un ) est croissante. Montrons, par rcurrence, que un est majore par 3 : la proprit est vraie pour n = 0 puisque u0 < 3. supposons que la proprit est vraie pour n, c--d un 3, alors 2 + un et 2 + un 5 3. Donc la proprit est vraie pour n + 1. On en conclut que : n N un 3. 5
La suite (un ) est croissante et majore donc convergente. Calculons la limite de (un ) : Soit la limite de (un ), donc elle vrie : est donc solution de lquation : =
= f( )
2 +
0
2
=2+ .
= 2.
Donc la seule limite possible pour (un ) est 2. Ainsi, la suite (un ) converge vers 2.
6.
EXERCICES
2
1.
P2
Sries
Dnitions
Dnition 2.1 Soit (un )nN une suite relle. On appelle srie de terme gnral un que lon notera un , la suite dont le terme gnral est Sn = u0 + u1 + + un =
n : k=0
uk .
Sn = u0 + u1 + . . . + un = 1 + a + a + . . . + a = La srie (
2
1 an+1 1a n+1
si a = 1 si a = 1.
Dnition 2.2 On appelle somme des sries wn = un + vn . On appelle produit de la srie terme gnral vn = un .
P2
un et
P2
vn la srie
P2
wn de terme gnral
P2
un
vn
de
2.
Convergence
P2
Dnition 2.3 La srie un de terme gnral un est dite convergente si la suite (Sn ) des sommes partielles est convergente vers une limite nie S . On crit alors, S = lim Sn =
+ : k=0
Sries
14
Exemple :
1. Considrons la srie (
2
un ) de terme gnral un =
Q
1 3
1 3
+ ... +
1 3
3 = 2
1 3
3 2
1 3
n+1
=
+ : n=0
un ) est convergente et
P:
un =
2. Considrons la srie un de terme gnral un = 1/n, n de srie harmonique, tudions sa convergence. Sn = 1 + S2n 1 1 + + + 2 3 1 1 = 1 + + + + 2 3
1 n 1 1 1 1 + + + + n n+1 2n 1 2n
Faisons la diffrence S2n Sn , on obtient S2n Sn = 1 1 1 + ... + + n+1 2n 1 2n n termes Ainsi, 1 2 converge aussi et lim S2n = lim Sn et par consquent : S 2n S n lim(S2n Sn ) = 0. Or, il rsulte de () que lon a : lim(S2n Sn ) do une contraduction. La srie est donc divergente. 1 2 () n 1 1 = 2n 2
un ) et (
2
Proposition 2.1 Soient ( un ) et ( vn ) deux sries de termes gnraux respectifs un et vn . Si ces termes ne diffrent que pour un nombre ni dindices, alors les deux sries sont de mme nature.
Sries
15
Consquences :
La nature dune srie ne change pas en supprimant ou on modiant un nombre ni de ses termes. Deux suites dont les termes gnraux sont gaux partir dun certain rang sont de mme nature.
Le rsultat du Thorme 2.1 est surtout utilis sous sa forme contrapose : Thorme 2.2 Si la suite (un ) ne converge pas vers 0, alors la srie ( Exemple :
1. La srie ( un ) de terme gnral un = (1)n est divergente car la suite de terme gnral (1)n na pas de limite. 2 2n + 3 2. La srie ( un ) de terme gnral un = est diverge car lim un = 2 = 0. n+2
2 2
un ) est divergente.
Commentaire : La condition lim un = 0 est ncessaire la convergence de la srie ( un ) mais pas sufsante ( la srie peut trs bien diverger quand mme). Elle ne peut donc servir qu conrmer la divergence dune srie, lorsque la limite de son terme gnral est non nulle.
un ) et (
la srie ( (un + vn )) est convergente de somme U + V . la srie ( (un )) est convergente de somme U .
Sries de Riemann :
1 Dnition 2.7 Une srie relle est dite srie de Riemann si son terme gnral est de la forme : un = n o n N , R. Thorme 2.3 Une srie de Riemann
Q: 1
Sries
16
3.
un
nN
0 pour
La suite (Sn ) des sommes partielles est donc croissante. Proposition 2.2 Soit ( (
2 2
3.1.
vn converge un diverge
un converge vn diverge.
Exemple :
1. Considrons la srie de terme gnral : un = La srie (
2
1 n(n + 1)(2n + 1) 1 , n3 n N
2
entraine celle de ( 1 n1 1 , n n N
un ).
2. Considrons la srie de terme gnral : un = La srie ( un ) est termes positifs. On a : un = La divergence de la srie harmonique 1 n1 n
Q: 1
entraine celle de (
un ).
3.2.
N . Alors,
P: un+1 < 1 = un converge. un P: un+1 lim > 1 = un diverge. un un+1 lim = 1, on ne peut rien conclure. un
Exemple :
1. Soient les suites de termes gnraux un = an , n! vn = nn n! (o a 0).
Sries
17
Il vient que un+1 a = un n+1 Par consquent, lim a 1 un+1 vn+1 = lim = 0 < 1 et lim = lim 1 + un n+1 vn n
P: Q
n
et
n+1 n
= 1+
1 n
= e > 1.
vn est divergente.
un+1 vn+1 n+1 (n + 1)2 = lim = 1 et lim = lim = 1. un n vn n2 Q: Q: 1 1 est convergente et la srie est divergente. Pourtant La srie n2 n
3.3.
un < 1 un > 1
= =
un converge. un diverge.
G
n
G
n
Exemple :
Soient les suites de termes gnraux
Q
un = Il vient que
Q
n
n n+1
n2
vn =
2n nk
(o k
0).
un =
n n+1
1 =Q 1 1+ n
et
vn =
2
n
k =
2 n
k n
2 e
k n
Log n
1 un = lim Q 1 1+ n
1 < 1 et lim e
vn = lim
2 e
k n
Log n
= 2 > 1.
P:
vn est divergente.
Sries
18
( )
= lim
un+1 un
= = lim
un .
4.
4.1.
Dnition 2.9 Une srie un est dite alterne si, et seulement si, ses termes sont alternativement positifs et ngatifs partir dun certain rang n0 . Autrement dit,
P:
n0 .
(1)n pour n 2, est une srie alterne. Log n n n 1 2. La srie de terme gnral un = (1)n sin pour n 1, est une srie alterne. n 1. La srie de terme gnral un =
P:
un est convergente.
Exemple :
(1)n Cest une srie alterne. 2n + 1 1 1 On a : |un | = est dcroissante et lim = 0. 2n + 1 2n + 1 1. Soit la srie de terme gnral un = La srie
P:
(1)n 2. Soit la srie de terme gnral un = Cest une srie alterne. n 1 1 On a : la suite |un | = est dcroissante et lim = 0. n n Q: (1)n La srie alterne est appele srie harmonique alterne, elle est convergente. n
4.2.
la srie
Exemple :
Soit > 1, la srie
Sries
19
La rciproque est fausse en gnral : il existe des sries convergentes qui ne sont pas absolument convergentes, do la dnition : Dnition 2.11 Si la srie semi-convergente. Exemple :
Soit 0 < 1, la srie
P:
P:
P:
un est dite
Q: (1)n
est semi-convergente.
Remarque
Tous les critres utiliss pour les sries termes positifs peuvent tre utiliss comme critres de convergence absolue.
5.
EXERCICES
3
1.
Mathmatiques nancires
Les questions traits dans cette partie concernent les oprations nancires court terme, cest-dire celles dont la dure normale nexcde pas un an. Pour ce type doprations la pratique normale est celle dintrt simple.
Dnitions
Nous prcisons ici certaines notions courantes dans le monde des affaires. Lintrt est le prix pay par lemprunteur au prteur pour utiliser un capital pendant un temps donn. Cest le loyer de la somme prte. Il sagit dune dpense pour lemprunteur et dun revenu pour le prteur. La valeur nominale dun capital est celle retenue une date dtermine choisie comme origine des temps. La valeur acquise par un capital est la valeur nominale augmente des intrts acquis pendant le temps couru au-del de la date choisie comme origine des temps. La valeur actuelle dun capital, au contraire, se dtermine avant sa date dchance. Lintrt quil convient de retrancher de la valeur nominale prend le nom descompte. Le taux dintrt est le rapport entre lintrt et la somme prte ou emprunte. On se place dans le cas du placement ou de lemprunt de C units montaires (dirhams, euros, dollars,. . . ) pour une dure dtermine de d. Au bout de la dure xe, lemprunteur rembourse au prteur une somme S . Lintrt I est la diffrence entre S et C : I =SC Le taux dintrt t est le rapport entre I et C : t= I SC S = = 1 C C C
Lintrt est variable selon la loi de loffre et de la demande, du montant du prt, de la dure et du taux dintrt. Le taux dintrt sexprimera le plus souvent en % pour la dure considre : % annuel, % mensuel, etc.
Mathmatiques nancires
21
Remarque : Le taux dintrt annuel est lintrt produit par un capital de 1 unit montaire (gnralement 100 dh) plac pendant une unit de temps (gnralement lanne compte pour 360 jours). Si on rcupre 1, 15 unit montaire aprs un an, on dit que le taux dintrt annuel est de 0, 15 ou encore 15 %.
: lintrt simple rapport par le capital, : le capital plac, : le nombre dannes de placement, : taux dintrt de 100 dh pour un an C tn 100
Dans la pratique, lintrt est calcul en fonction du nombre du jour de placement. Lanne est prise pour 360 jours et les mois sont compts pour leur nombre de jours exact. Si j dsigne la dure en jours, la formule de calcul de lintrt devient : I= C tj 36 000
C tm 1 200
Mathmatiques nancires
22
Soit un capital de 20 500 dh plac intrt simple du 13 mars au 20 juillet de la mme anne au taux annuel de 11, 5 %. Calculer lintrt produit par ce placement. Dans ce cas, on doit compter le nombre exacte de jours dans chaque mois, la date initiale exclue et la date nale incluse. On a : C = 20 500 dh, t = 11, 5 % et j = 129 jours. Alors : I= 20 500 11, 5 129 = 844, 77 dh 36 000
Le produit C j est appel nombre et dsign par N. Le quotient 36 000/t est appel diviseur xe correspondant au taux t et dsign par D. La formule du calcul de lintrt devient : I= N D
Valeur acquise
La valeur acquise du capital aprs n priodes de placement est la somme du capital et des intrts gagns. Si nous dsignons par (V a) la valeur acquise alors : Va=C +I =C + Soit
Q
C tn 100
tn 100 Cette relation est juste si la dure est exprime en annes. Va=C 1+
Mathmatiques nancires
23
Exemple :
Calculons lintrt et la valeur acquise dun placement intrt simple de 25 000 dh pendant 40 jours un taux de 9 % par an. Dans ce cas, on a : C = 25 000 dh, t = 9 % et j = 40 jours. Alors : I= Do : V a = 25 000 + 250 = 25 250 dh ou encore
Q
V a = 25 000 1 +
9 40 36 000
Lintrt global procur par les trois placements est le suivant : IG = = C1 t1 j1 C2 t2 j2 C3 t3 j3 + + 36 000 36 000 36 000 C1 t1 j1 + C2 t2 j2 + C3 t3 j3 36 000 (1)
Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique not tm , qui appliqu lensemble de ces trois placements donne le mme intrt global. Soit IG = C1 tm j1 + C2 tm j2 + C3 tm j3 36 000 C1 j1 + C2 j2 + C3 j3 36 000
3 :
(2)
Ck tk jk Ck jk
tm =
k=1 3 : k=1
Cette formule peut tre gnraliser facilement p placements en remplaant le nombre 3 par le nombre p dans la formule ci-dessus.
p :
Ck tk jk Ck jk
tm =
k=1 p : k=1
Il sagit de la moyenne arithmtique des taux pondre par les nombres Nk avec Nk = Ck jk .
Mathmatiques nancires
24
Exemple :
Calculons le taux moyen des placements suivants : 2 000 dh placs pendant 30 jours 7 % ; 7 000 dh placs pendant 60 jours 10 % ; 10 000 dh placs pendant 50 jours 9 %. On a : tm = (2 000 30 7) + (7 000 60 10) + (10 000 50 9) (2 000 30) + (7 000 60) + (10 000 50)
= 9, 3 % .
Escompte
Lescompte peut tre dni comme lopration par laquelle un banquier met la disposition de son client le montant dun effet de commerce avant son chance sous dduction de lintrt. Le montant payable lchance constitue la valeur nominale de leffet. Lintrt prlev par le banquier escompteur prend le nom descompte. La valeur actuelle est la valeur nominale moins lescompte. Si nous dsignons par : C j t E : la valeur nominale de leffet, valeur inscrite sur leffet et payable chance ; : la dure de lescompte ; : le taux de lescompte ; : le montant de lescompte ;
V e : la valeur escompte j jours avant lchance. Alors, le montant de lescompte est : C tj 36 000 La valeur actuelle de leffet V e scrit comme suit : E= Ve=C E soit encore Ve=C Exemple :
Combien le banquier remettra-t-il son client sil lui escompte en 29/11/2005 un effet de 100 000 dh payables au 20/02/2006, en sachant que le taux gal 9 %.
Date de n egociation 29/11/2010 83 jours Date d ech eance taux 9 % 20/02/2011
C tj tj =C 1 36 000 36 000
Mathmatiques nancires
25
Pratique descompte
Dans la pratique, la remise dun effet lescompte entrane des frais nanciers, en plus de lescompte proprement dit. Ces frais comprennent plusieurs commissions. Lensemble de lescompte et des commissions sappelle lagio. Dune manire gnrale, lagio se compose de : lescompte, diverses commissions, la taxe sur la valeur ajoute (TVA). Au Maroc, la TVA est de 7 %, elle est applique directement sur lensemble de lagio (hors taxe) qui se compose le plus souvent de : lescompte, commissions dacceptation et de courrier qui sont xes et par bordereau descompte. Remarque : Il est noter que la dure relle de lescompte est parfois majore dun ou de plusieurs jours (appels couramment jours de banque). Exemple :
Soit un effet de commerce de 35 500 dh chant le 27 juillet 2005 et escompt le 10 avril de la mme anne, aux conditions suivantes : Taux descompte : 13 % ; Commission de manipulation : 2 dh par effet ; TVA : 7 % ; Tenir compte dun jour de banque. Calculons la valeur actuelle de leffet. On a : j = 108 + 1 jour de la banque = 109 jours. C = 35 500 dh. Donc E= 35 500 109 13 = 1 397, 32 36 000 + 2 dh. (Commission de manipulation).
La valeur nette est la somme effectivement mise la disposition du vendeur de leffet de commerce avant son chance. Valeur nette = Valeur nominale Agio (TTC). Exemple :
Reprenons lexemple de leffet de lopration prcdente : La valeur nette = 35 500 1 497, 28 = 34 002, 72 dh.
Mathmatiques nancires
26
2.
On dit quun capital est plac intrt compos lorsqu la n de la premire priode, lintrt simple de la premire priode est ajout au capital, on parle alors de capitalisation des intrts. La capitalisation des intrts est gnralement annuelle, mais elle peut tre semestrielle, trimestrielle ou mensuelle.
Le tableau suivant donne les valeurs acquises en n de priodes. Priode 1 2 3 Capital plac en dbut de priode C0 C1 = C0 (1 + i) C2 = C0 (1 + i)2 Intrts pays en n de priode C0 i C1 i = [C0 (1 + i)] i C2 i = [C0 (1 + i)2 ] i Valeur acquise en n de priode C1 = C0 + (C0 i) = C0 (1 + i) C2 = C1 + (C1 i) = C0 (1 + i)2 C3 = C2 + (C2 i) = C0 (1 + i)3
Donc, en gnrale la valeur acquise aprs n priode est : Cn = C0 (1 + i)n Remarques : Les valeurs acquises par un capital C0 , au bout de 1, 2,. . . , n priodes, forment une suite gomtrique de raison (1 + i), de premier terme C0 (1 + i). Lintrt I rapport par un capital C0 plac pendant n annes est gal Cn C0 , cest--dire : I = C0 (1 + i)n C0 = C0 (1 + i)n 1 . Exemple :
Calculons la valeur acquise dun capital de 10 000 dh plac pendant 4 ans au taux annuel de 8 % intrts composs. En effet, on a : C0 = 10 000 dh, n = 4 et i = 0, 08
10 000 0 1 2 3 C4 =? 8% 4
^ a
Do :
= 10 000(1 + 0, 08)4 = 13 604, 89 dh Il est utile de noter que la valeur acquise peut se calculer soit directement laide dune calculatrice soit laide des tables nancires.
C4 = C0 (1 + i)n
Mathmatiques nancires
27
Remarque : Dans la formule donnant la valeur acquise taux dintrts composs, il y a concordance entre les taux et les priodes considres. En effet, le nombre n de priodes est en annes si i est un taux annuel ; le nombre n de priodes est en semestres si i est un taux semestriel ; le nombre n de priodes est en trimestres si i est un taux trimestriel ; le nombre n de priodes est en mois si i est un taux mensuel. Exemple :
Calculons la valeur acquise dun capital de 10 000 dh plac pendant 1 ans au taux trimestriel de 2 % intrts composs. En effet, on a : C0 = 10 000 dh, 1 an = 4 trimestres et i = 0, 02
10 000 0 1 2 3 C4 =? 2% 4
Do :
C4 = C0 (1 + i)n
8% 5+
7 12
Solution rationnelle
Posons n = k + p q
Au bout de k annes, le capital obtenu par un placement initial de C0 dirhams sera : Ck = C0 (1 + i)k Calculons les intrts simples produits par le capital Ck pendant la fraction annuel i : Ck i do : Cn = C0 (1 + i)k + C0 (1 + i)k i = C0 (1 + i)
k
p de lanne au taux q
p p = C0 (1 + i)k i q q p q
p 1+ i q
Mathmatiques nancires
28
Exemple :
Calculons la valeur acquise dun capital de 100 000 dh plac pendant une priode de 5 ans et 7 mois 8 %, capitalisation annuelle. Dans ce cas, on considre que la valeur acquise au bout de 5 ans reste place intrt simple pendant 7 mois.
7 = C0 (1 + i) C5+ 12
1+
7 i 12
Q
7 0, 08 12
Solution commerciale
Elle consiste gnraliser la formule des intrts composs au cas o n nest pas un nombre entier de priodes. La formule est la suivante : Ck+ p = C0 (1 + i)
q
k+ p q
Exemple :
Reprenons lexemple prcdent, mais avec la mthode commerciale
5+ 12 7 = 100 000(1 + 0, 08) = 153 679, 51 dh C5+ 12
7
Mathmatiques nancires
29
Taux 6% 3% 1, 5 % 0, 5 %
100 000(1, 06) 100 000(1, 03)2 100 000(1, 015)4 100 000(1, 005)12
Valeur acquise = 106 000 dh = 106 090 dh = 106 136, 36 dh = 106 167, 78 dh
En intrts composs et taux proportionnels les valeurs acquises par un mme capital pendant une mme dure augmentent quand les priodes de capitalisation deviennent plus petites. Do le recours au taux quivalents.
Taux quivalents
Deux taux sont quivalents lorsqu intrt compos, ils aboutissent pour un mme capital la mme valeur acquise pendant la mme dure de placement. De manire gnrale, deux placements dnis respectivement par leurs taux (i1 et i2 ) et par leurs priodes (P1 et P2 ). Les placements sont effectus taux quivalent sils aboutissent pour un mme capital C0 la mme valeur acquise. Cest--dire : C0 (1 + i1 )P1 = C0 (1 + i2 )P2 Exemple :
Quel est le taux semestriel quivalent au taux annuel de 9 %. Le taux annuel est ia = 9 % et le taux semestriel est is =? On sait que : C0 (1 + ia )1 = C0 (1 + is )2 Do : (1 + ia ) = (1 + is )2 = 1 + is = soit is = 0, 0440307 1 + ia = is = 1 + ia 1 = is =
F
1 + 0, 09 1
Valeur actuelle
La valeur actuelle est la somme C0 quil faut placer aujourdhui intrt compos pour obtenir Cn aprs n priode de placement. Cest le processus inverse de la capitalisation qui sappelle actualisation. C0 = Cn (1 + i)n Exemple :
Quelle somme faut-il placer maintenant intrt compos au taux annuel de 7 % pour obtenir au bout de 4 ans une valeur dnitive de 75 000 dh ? 75 000 = C0 (1, 07)4 = C0 = 75 000(1, 07)4 do : C0 = 57 217, 14 dh
Mathmatiques nancires
30
3.
De mme quun crancier peut ngocier un effet de commerce avant son chance, le dbiteur peut aussi rembourser une dette avant son chance. Il suft pour le dbiteur de sentendre avec le crancier sur une date de paiement et une formule devaluation de la dette cette date. Dnition 3.1 Deux effets (ou deux capitaux) sont quivalents si, escompts une date donne (date dquivalence), au mme taux, et dans le mme systme descompte leurs valeurs actuelles sont gales. Soient deux effets de valeurs nominales C1 et C2 ayant aujourdhuit courir respectivement j1 et j2 jours au taux descompte t, la condition dquivalence, dans lescompte commercial sexprime par lgalit suivante : C1 t j1 C2 t j2 C1 = C2 () 36 000 36 000 Exemple :
Un commerant souhaite remplacer le 16 avril un effet de 10 000 dh arrivant chance le 26 mai, par un autre chant le 15 juin. Dterminer la valeur de leffet de remplacement, le taux annuel dintrt est de 12 %. tant donnes les valeurs suivantes : C1 : la valeur nominale de leffet. C1 = 10 000 dh ; C2 : la valeur nominale de leffet de remplacement (cest la valeur recherche), j1 : dure descompte relatif leffet. j1 = 26 mai 16 avril = 40 jours ; j2 : dure descompte relatif leffet de remplacement. j2 = 15 juin 16 avril = 60 jours ; t : taux descompte. t = 12 %
Date d equivalence 16 avril 40 jours
10 000 26 mai
C2 =? taux 12 % 15 juin
60 jours
lequivalence des deux effets au 16 avril scrit : 10 000 10 000 13 40 C2 13 60 = C2 36 000 36 000 9 855, 56 = C2 1 0, 13 6 C2 = 10 073, 81 dh
Q
On peut rcrire la formule () en utilisant la mthode des nombres et diviseurs. En effet, la formule () nous donne : C1 Do : C1 (D j1 ) = C2 (D j2 ) C1 j1 C2 j2 = C2 D D avec : D = 36 000 t
Mathmatiques nancires
31
Dans la pratique, la notion dquivalence () permet de remplacer un effet par un autre ayant une chance diffrente. Etant donne la valeur nominale C1 dun effet, lquation dquivalence 4 inconnus. Gnralement, laide de cette quation on peut calculer : la valeur nominale de leffet quivalent ; lchance de leffet quivalent ; la date dquivalence ; le taux dquivalence. Exemple :
A quelle date un effet de valeur nominale 15 000 dh chance du 18 avril est-il quivalent un effet de 15 321, 77 dh chance du 17 juin de la mme anne ? taux descompte 12, 5 %.
Date d equivalence ? j1 jours 15 321, 77 taux 12, 5 % 18 avril (j1 + 60) jours 60 jours 17 juin
15 000
On a :
Dnition 3.2 Un effet (ou capital) est quivalent la somme de plusieurs autres, si escompts une date donne (date dquivalence), au mme taux, et dans le mme systme descompte, la valeur actuelle de leffet (ou capital) unique est gale la somme des valeurs actuelles des autres effets (ou capitaux). Soit un effet de valeur nominale C et 3 effets de valeurs nominales C1 , C2 , C3 ayant respectivement j , j1 , j2 , j3 jours courir la date descompte ; lquivalence se traduira par lgalit suivante : C Exemple :
On souhaite remplacer le 15 juin, les trois effets ci-dessous par un effet unique Effet E1 E2 E3 Valeur nominale 5 000 dh 4 000 dh 12 000 dh Echance 20 aot 15 juillet 20 septembre
Mathmatiques nancires
32
Quelle est lchance de leffet de 21 200 dh remplaant les effets E1 , E2 et E3 avec un taux descompte de13 %. Dans ce cas, on a : C1 = 5 000, C2 = 4 000, C3 = 12 000, C = 21 200, t = 13 % et j1 = 20 aot 15 juin = 66 jours, j2 = 15 juillet 15 juin = 30 jours, j3 = 20 septembre 15 juin = 97 jours j est le nombre de jours sparant la date dquivalence (15 juin) et lchance de leffet unique. Do lquation dquivalence : 21 200 soit 21 200 7, 6555 j = 3 956, 67 + 4 880, 83 + 11 579, 67 j = 102, 257 soit 103 jours Lchance de leffet unique sera le 15 juin +103 jours soit le 26 septembre de la mme anne. 5 0001366 4 0001330 12 0001397 21 20013j = 5 000 + 4 000 + 12 000 36 000 36 000 36 000 36 000
Thorme 3.1 Si deux effets sont quivalents une date donne, ils ne ltaient pas avant cette date et ne le seront plus aprs.
Dnition 3.4 Un capital est quivalent, intrts composs et une date donne (date dquivalence), un groupe de capitaux, si au mme taux descompte, la valeur actuelle de ce capital est gale la somme des valeurs actuelles de capitaux constituant le groupe.
Mathmatiques nancires
33
Soit un capital de valeur nominale C payable dans n priodes et un groupe de trois capitaux de valeurs nominales C1 , C2 , C3 , payables respectivement dans n1 , n2 et n3 priodes. Lquivalence au taux i, lpoque zro, se traduit par lgalit : C (1 + i)n = C1 (1 + i)n1 + C2 (1 + i)n2 + C3 (1 + i)n3 Exemple :
On souhaite remplacer les trois effets suivants : 12 000 dh dans 2 ans ; 15 000 dh dans 6 ans ; 18 000 dh dans 4 ans ; par un effet unique de valeur nominale C payable dans 5 ans avec un taux de 11 %. Calculons la valeur nominale C de ce capital. A lpoque zro, lgalit de lquivalence est : C (1, 11)5 = 12 000(1, 11)2 + 15 000(1, 11)4 + 18 000(1, 11)6 C (1, 11)5 = 29 616, 24 C = 29 616, 24(1, 11)5 C = 49 905, 09 dh
4.
Les annuits
On dsigne sous le terme gnral dannuits des sommes payables des intervalles de temps constants. Lintervallede temps sparant le paiement de deux annuits est la priode. La priode peut tre lanne, le semestre, le trimestre, le mois ; dans ces cas on parle de semestrialits, de trimestrialits, de mensualits. Les annuits peuvent tre verses : soit dans le but de constituer un capital, ce sont les annuits de placement ou de capitalisation ; soit dans le but de rembourser une dette, ce sont les annuits damortissement ou remboursement. Les annuits peuvent tre verses : en dbut de priode : cest le cas gnralement, pour les annuits de placement ; ds la signature du contrat, un premier versement est effectu ; en n de priode : cest le cas les annuits de remboursement ou des annuits damortissement ou des annuits de capitalisation, le premier remboursement intervenant la n de la premire priode.
Mathmatiques nancires
34
a 0 1
a 2
a n1
Si on note par : An : la valeur acquise par la suite des annuits a n i : lannuit constante de n de priode : le nombre de priodes (dannuits) : le taux dintrt par priode de capitalisation
On a alors: An = a + a(1 + i) + a(1 + i)2 + + a(1 + i)n2 + a(1 + i)n1 = a 1 + (1 + i) + (1 + i)2 + + (1 + i)n2 + (1 + i)n1
^ a
Il sagit de la somme des n premiers termes dune suite gomtrique de premier terme a, de raison gomtrique q = (1 + i). La formule devient donc : An = a soit An = a Exemple :
Calculons la valeur acquise, au moment du dernier versement, par une suite de 15 annuits de 35 000 dh chacune ; taux 10 % lan. A15 = 35 000 1, 115 1 = 1 112 036, 86 dh 0, 1
(1 + i)n 1 (1 + i) 1 (1 + i)n 1 i
Remarque : La table nancire N 3 fournit la valeur du terme (1 + i)n 1 i Elle reprsente la valeur acquise dune suite dannuits de 1 dh. Retrouvons la valeur A15 de lexemple prcdent laide de la table nancire N 3. Au croisement de la ligne correspondant n = 15 et de la colonne correspondant au taux i = 10 %, on lit (1, 1)15 1 = 31, 7724817 0, 1 En multipliant par 35 000 on trouve A15 = 1 112 036, 86 dh
Mathmatiques nancires
35
a 0 1
a 2
a n1
An a n 1 2
p Vn
Pour le calcul de la valeur acquise il importe de se situer, dabord, au moment du dernier versement, ensuite, on applique les intrts composs au montant An .
p Vn = An (1 + i)p
soit
p Vn =a
(1 + i)n+p 1 (1 + i)p 1 i i
Valeur actuelle
On appelle valeur actuelle dune suite dannuits constantes de n de priode, la somme des annuits actualises (A0 ) exprime la date origine.
a(1 + i)n a(1 + i)n+1 a(1 + i)2 a(1 + i)1 a 0 1 a 2 a n1 a n
Si on note par : A0 : la valeur actuelle par la suite des annuits a n i : lannuit constante de n de priode : le nombre de priodes (dannuits) : le taux dintrt par priode de capitalisation
On a alors: A0 = a(1 + i)1 + a(1 + i)2 + + a(1 + i)n+1 + a(1 + i)n Il sagit de la somme des n premiers termes dune suite gomtrique de premier terme a(1 + i)1 , de raison gomtrique q = (1 + i)1 . La formule devient donc : A0 = a(1 + i)1 1 (1 + i)n 1 (1 + i)1
Mathmatiques nancires
36
On cherche valuer la suite dannuits lorigine. A la date 0 on aura : A0 = An (1 + i)n =a (1 + i)n 1 (1 + i)n i
Pour le calcul de la valeur actuelle il importe de se situer, dabord, lpoque 0, ensuite, on applique les intrts composs au montant A0 . V0p = A0 (1 + i)p soit V0p = a On peut donc crire V0p 1 (1 + i)n (1 + i)p (1 + i)np (1 + i)p = a i i 1 (1 + i)np 1 (1 + i)p =a i i
` c
Mathmatiques nancires
37
On a alors: Bn = a(1 + i) + a(1 + i)2 + + a(1 + i)n1 + a(1 + i)n Il sagit de la somme des n premiers termes dune suite gomtrique de premier terme a(1 + i), de raison gomtrique q = (1 + i). La formule devient donc : Bn = a(1 + i) soit Bn = a(1 + i) Exemple :
Calculons le capital constitu un an aprs le dernier versement, par une suite de 10 annuits de 24 500 dh chacune. Taux : 8 % lan. B10 = 24 500 1, 08 (1, 08)10 1 = 383 314, 44 dh 0, 08
(1 + i)n 1 (1 + i) 1 (1 + i)n 1 i
Valeur actuelle
Il sagit ici de se situer au moment du premier versement.
a(1 + i)n+1 a(1 + i)2 a(1 + i)1 a 0
a 1
a 2
a n1 n
On a alors: B0 = a + a(1 + i)1 + a(1 + i)2 + + a(1 + i)n+2 + a(1 + i)n+1 Il sagit de la somme des n premiers termes dune suite gomtrique de premier terme a, de raison gomtrique q = (1 + i)1 . La formule devient donc : B0 = a soit B0 = a(1 + i) 1 (1 + i)n (1 + i) 1 (1 + i)n = a 1 (1 + i)1 (1 + i) 1 (1 + i)1 1 (1 + i)n i
Mathmatiques nancires
38
Exemple :
Calculons la valeur actuelle, au moment du versement du premier terme, par une suite de 15 annuits de 25 000 dh chacune. Taux : 10, 5 % lan. B0 = 25 000 1 (1, 105)15 = 184 845, 61 dh 0, 105
5.
Un emprunt indivis est un emprunt ordinaire faisant lobjet dun contrat entre un prteur et un emprunteur. Il ny a quun seul prteur, il est donc indivisible, do le qualicatif indivis. Le remboursement de cet emprunt seffectue gnralement, par annuits de n de priode. Chaque annuit est compose de deux lments : Un remboursement dune partie du capital emprunt (dette). Ce remboursement porte le nom damortissement. Une partie intrt calcule sur la base du taux dintrt convenu entre les deux parties et du capital restant d dpendant. Le remboursement dun emprunt dpend du mode damortissement utilis (in ne, par annuits constantes ou par amortissement constant). Dune faon gnrale le tableau damortissement se prsente comme suit : Capital d au dbut de priode C0 C1 Cp1 Cn1 Intrt de la Amortissement Annuit priode I1 = C0 i M1 a1 = C0 i + M1 I2 = C1 i M2 a2 = C1 i + M2 Ip = Cp1 i Mp ap = Cp1 i + Mp In = Cn1 i Mn an = Cn1 i + Mn Capital restant d en n de priode C1 = C0 M1 C2 = C1 M1 Cp = Cp1 Mp Cn = Cn1 Mn
Priode 1 2 p n Avec :
C0 : le capital emprunt soit le montant de la dette. Ip : intrt de la pme priode. Mp : amortissement de la pme priode. ap : annuit de la de la pme priode. Cp : capital restant d en n de la pme priode Remarques Le tableau prcdent est valable quelle que soit la loi dannuits pour laquelle nous avons formul aucune hypothse.
Mathmatiques nancires
39
Aprs le paiement du nme amortissement Mn , le capital restant d est gal zro : Cn = Cn1 Mn = 0 soit Mn = Cn1
donc la dette non rembourse avant le paiement de Mn est gale Mn . Le capital Cn tant nul, il en rsulte aussi que an = Cn1 i + Mn = Cn1 i + Cn1 soit an = Cn1 (1 + i) cest--dire la dernire annuit est gale au dernier amortissement augment de ses intrts.
Mathmatiques nancires
40
Il sagit de la somme de n terme dune suite gomtrique de premier terme M1 et de raison (1 + i). Nous obtenons: C0 = M1 ou encore M1 = C0 i (1 + i)n 1 (3.4) (1 + i)n 1 i (3.3)
ainsi, on a calculer le premier terme M1 de la suite gomtrique (Mn ). Si les amortissements sont constants, chacun deux est gal : C0 n La formule (3.1) donne : ap+1 ap = C0 C0 (1 + i) n n C0 i n
ce qui nous permet dnoncer la proprit suivante : Proposition 3.2 Si les amortissements sont constants, les annuits successives forment une suite C0 arithmtique dcroissante de raison i. n
Mathmatiques nancires
41
et nalement Cn = C0 (1 + i)n a1 (1 + i)n1 a2 (1 + i)n2 a3 (1 + i)n3 an1 (1 + i) an or Cn = 0. Do la relation : C0 (1 + i)n = a1 (1 + i)n1 + a2 (1 + i)n2 + a3 (1 + i)n3 + + an1 (1 + i) + an ou en multiblions les deux membres de lgalit par (1 + i)n : C0 = a1 (1 + i)1 + a2 (1 + i)2 + a3 (1 + i)3 + + an1 (1 + i)(n1) + an (1 + i)n (3.6) (3.5)
Ces deux formules traduisent lquivalence entre la somme emprunte C0 et les annuits du service de lemprunt actualises au taux i. La premier galit (3.5) traduit lquivalence lpoque n, la deuxime galit (3.6) traduit lquivalence lpoque 0.
C0 0 a1 1 a2 2 a3 3 a4 4 an1 n1 an n
Les formules (3.5) et (3.6) sont valables quelle que soit la loi dannuits. Si les annuits sont constantes de valeur commune a, la formule (3.5) devient : C0 (1 + i)n = a(1 + i)n1 + a(1 + i)n2 + a(1 + i)n3 + + a(1 + i) + a le deuxime membre de lgalit reprsente la somme de n premiers termes dune suite gomtrique de premier terme a et de raison (1 + i). Do : C0 (1 + i)n = a (1 + i)n 1 i
Multiplions les deux membres de lgalit par (1 + i)n , nous obtenons: C0 = a 1 (1 + i)n i (3.7)
Cette dernire expression traduit lgalit de C0 la somme actualise de nannuits constantes de n de priode. La formule suivante obtenu de la prcdente permet lobtention de lannuit constante a partir du capital emprunt C0 : a = C0 i 1 (1 + i)n (3.8)
Mathmatiques nancires
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Le tableau damortissement se prsente comme suit : Capital Intrt Priode d au dbut de la Amortissement Annuit de priode priode 1 C0 I1 = I = C0 i a1 = I 2 C0 I2 = I = C0 i a2 = I n1 C0 In1 = I = C0 i an1 = I n C0 In = I = C0 i C0 an = I + C0 Exemple :
Un emprunt de valeur C est remboursable la n de la 10me anne. Lemprunteur sengage verser la n de chaque anne lintrt I de la dette au taux de i % lan. Montrer que juste aprs le pme versement la dette est toujours la mme (avec 1 p < 10). On a I = Ci. Le solde Sp lpoque p est la diffrence entre la valeur acquise du capital emprunt (dbit) et la valeur acquise des diffrents versements effectus avant lpoque p (crdit). Soit : Sp = C (1 + i)p I (1 i)p 1 (1 + i)p 1 = C (1 + i)p Ci =C i i
Annuit a a
Mathmatiques nancires
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On calcule le premier amortissement M1 . On remplie la colonne des amortissements en multipliant a chaque fois par le terme (1 + i). Ensuite on obtient la colonne du capital en dbut de priode. Enn, on peut facilement calculer lintrt et lannuit. Capital Priode d au dbut de priode 1 C0 2 C1 = C0 M1 3 C2 = C1 M2 Exemple :
Une personne emprunte 260 000 dh auprs dune banque et sengage verser 6 annuits constantes, la premire payable 1 an aprs la date du contrat. Sachant que le taux est de 9 % lan, construire le tableau damortissement de lemprunt considr. On a : C0 = 260 000 dh et i = 0, 09. Calculons lannuit de remboursement : a = C0 i 0, 09 = 260 000 = 57 959, 14 dh n 1 (1 + i) 1 (1, 09)6
Annuit a = I1 + M1 a = I2 + M2 a = I3 + M3
do le tableau damortissement : Priode 1 2 3 4 5 6 CDP 260000,00 225440,86 187771,39 146711,67 101956,58 53173,53 I 23400,00 20289,68 16899,43 13204,05 9176,09 4785,62 AMORT 34559,14 37669,47 41059,72 44755,09 48783,05 53173,53 ANNU 57959,14 57959,14 57959,14 57959,14 57959,14 57959,14 CFP 225440,86 187771,39 146711,67 101956,58 53173,53 0,00
Si nous disposons dun tableau damortissement la dtermination de la dette restante est immdiate. En effet, la valeur la dette restante aprs le paiement de la pme annuit se trouve lintersection de la ligne numro p et la colonne CFP. Ainsi, dans la dernire colonne du tableau prcdent, la valeur 146711, 67 correspond la dette encore restante, juste aprs le paiement de la 3me annuit.
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Dans le cas des annuits constantes : Rp = M1 + M2 + M3 + + Mp = M1 + M1 (1 + i) + M1 (1 + i)2 + + M1 (1 + i)p1 (1 + i)p 1 i Remplaons M1 par son expression en fonction de C0 donne par la formule : = M1 M1 = C0 Nous obtenons : Rp = C0 Rp ayant t calcul, nous pouvons crire : Cp = C0 Rp
(1 + i)p 1 (1 + i)n 1
Mk = nM
C0 n Comme lintrt baisse de priode en priode, on se trouve donc avec des annuits en diminution. On a : M= ak+1 ak = Ck i + Mk+1 (Ck1 i + Mk = (Ck Ck1 )i + Mk+1 Mk = Mk i + Mk+1 Mk = M i car Mk+1 = Mk = M C0 = i n C0 Dans ce cas, les annuits forment une suite arithmtique de raison i et de premier terme n C0 a1 = C0 i + i n
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Exemple :
Un emprunt de 200 000 dh est remboursable en 5 annuits, la premire annuit est payable un an aprs la date du contrat. Etant donn que lamortissement est constant et que le taux est de 12 % lan, construire le tableau damortissement de cet emprunt.
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6. 7.