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UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP


Centro de Educao a Distncia
Polo Brigadeiro/SP.

CURSO DE CINCIAS CONTBEIS - 5 SEMESTRE - TURMA
DISCIPLINA: Anlise de Investimentos
TEMA: Elaborao de anlise de um Projeto de Investimento.

INSTRUTOR: Prof. Me. Jefferson Dias

ALUNOS:
Bruno Gomes de Lima - RA 3875743903
Maria da Conceio Fraga Alves - RA 5773155677
Marclio Roberto Ferreira - RA 4571871623



So Paulo, abril de 2014.
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ALUNOS:

Bruno Gomes de Lima - RA 3875743903
Maria da Conceio Fraga Alves - RA 5773155677
Marclio Roberto Ferreira - RA 4571871623


TTULO: Elaborao de anlise de um Projeto de Investimento.


Trabalho apresentado como requisito de
avaliao final para obteno de nota na
disciplina de Anlise de Investimentos, do
Curso de Cincias Contbeis - 5 Semestre da
Faculdade Anhanguera Educacional, sob a
orientao do Prof. Me. Jefferson Dias..
















So Paulo, abril de 2014.
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ALUNOS:

Bruno Gomes de Lima - RA 3875743903
Maria da Conceio Fraga Alves - RA 5773155677
Marclio Roberto Ferreira - RA 4571871623


TTULO: Elaborao de anlise de um Projeto de Investimento.

Trabalho apresentado como requisito de
avaliao final para obteno de nota na
disciplina de Anlise de Investimentos, do
Curso de Cincias Contbeis - 5 Semestre da
Faculdade Anhanguera Educacional, sob a
orientao do Prof. Me. Jefferson Dias.


Aprovada em ______de____________2014.








EXAMINADOR (A)

______________________________________
Tutora a Distncia: Anlia Pereira Barbosa Jubanski
UNIVERSIDADE ANHANGUERA-UNIDERP
Centro de Educao a Distncia
Polo Brigadeiro/SP.
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RESUMO

Este trabalho consiste na elaborao de anlise de um Projeto de Investimento, no qual
ser analisada a viabilidade econmica por meio de critrios estudados (TIR, VPL e Payback),
onde sero apontados os aspectos favorveis, os aspectos que precisam de melhoria e as
sugestes de aperfeioamento das prticas.
Ser apresentada uma breve sntese sobre o conceito de investimento, sua importncia
e os tipos de investimentos, como tambm a criao de um Projeto de Investimento de uma
empresa, cuja atividade ser no ramo do setor da economia terciria, no qual o ramo do
negcio ser uma empresa voltada na prestao de servios contbeis (Escritrio de
Contabilidade).

Palavra chave: Anlise, Projeto, Investimento, Empresa.



















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ABSTRACT

This work is the development of an analysis Investment Project, which will assess the
economic viability through criteria studied (IRR, NPV and Payback), where the favorable
aspects will be pointed out, aspects that need improvement and suggestions improvement of
practices.
A brief summary of the investment concept, its importance and types of investments,
as well as the creation of an Investment Project in a company whose activity is the branch of
the service economy sector will be presented, in which branch of the business will be a
company focused on providing financial services (Accounting Office).

Keyword: Analysis, Design, Investment Company.






















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SUMRIO

INTRODUO.........................................................................................................................8

CAPTULO 1 INVESTIMENTOS.
1.1 Tipos de Investimentos...............................................................................9
1.2 Tipo de negcio escolhido pelo grupo......................................................10
1.3 Servios comercializados pela Empresa...................................................13

CAPTULO 2 FLUXO DE CAIXA E ESTIMATIVAS.
2.1 Fluxo de Caixa Relevante.........................................................................15
2.2 Clculos e Estimativas..............................................................................16
2.3 Diagrama do Fluxo de Caixa Relevante da Empresa................................21

CAPTULO 3 TAXA SELIC E TCNICAS DE INVESTIMENTOS.
3.1 Taxa Selic..................................................................................................21
3.2 Tcnicas de Investimentos........................................................................22
3.3 Clculo da TIR, VPL e Payback...............................................................23
3.4 Avaliao dos Resultados Obtidos............................................................24

CAPTULO 4 OS EFEITOS DA INFLAO, DO IMPOSTO DE RENDA E DA
DEPRECIAO.
4.1 Os efeitos da Inflao................................................................................24
4.2 Do Imposto de Renda................................................................................25
4.3 Da Depreciao.........................................................................................26

CONSIDERAES FINAIS.................................................................................................27

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS..................................................................................28





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INTRODUO

O Estudo de Viabilidade Econmica e Financeira (EVEF) tem como objetivo ajudar o
empresrio a avaliar o plano de investimento a ser realizado, demonstrando a viabilidade ou
inviabilidade do projeto.
O planejamento fundamental para se conhecer as possibilidades reais de abertura de
um empreendimento e escolher as melhores decises para se atingir esse objetivo. Estudar a
viabilidade de abertura de uma empresa essencial para essa se destacar no mercado e para
que sejam reduzidas as chances de possveis erros com a incerteza e constantes mudanas no
mercado. Atravs dessa anlise, o empreendedor possui subsdios para tomada de deciso,
uma vez que observa o mercado para o seu negcio, desenvolve projees e verifica o retorno
do seu investimento.
A anlise de investimento uma das maneiras de minimizar os riscos de um negcio,
pois torna possvel constatar o quo interessante o investimento previsto, analisando
nmeros e possibilidade de rendimento e retorno.
O presente trabalho objetivou analisar a viabilidade de abertura de um escritrio de
contabilidade na regio de So Paulo/SP. Atravs de uma viso de literatura centrada nos
temas de contabilidade gerencial, empreendedorismo e anlise de viabilidade de um projeto,
foram realizados os estudos referentes ao mercado com a anlise do setor, clientes e
concorrentes, alm delimitar as estratgias de marketing abordadas. A partir desses dados,
elaborou-se a anlise econmico-financeira, centrada na necessidade de uma abordagem
contbil para tomada de deciso.
Atravs da apurao do resultado do negcio e da anlise custo/volume/lucro, foram
projetados os fluxos de caixa para anlise financeira, permitindo observar o retorno do
investimento pelo Payback, valor presente lquido (VPL) e taxa interna de retorno (TIR).







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CAPTULO 1 INVESTIMENTOS

Investimento um conceito originrio do campo da Economia e que tem uma grande
importncia tanto para a economia quanto para as organizaes. Em sentido econmico,
investimento significa utilizar de recursos disponveis no presente para criar mais recursos no
futuro. Essa a caracterstica principal e comum em todos os investimentos. J nas
organizaes, investimentos esto relacionados sobrevivncia a longo prazo, j que isso est
condicionado ao volume de investimentos realizado por elas.

1.1 Tipos de Investimentos
Podem ser de diversos tipos, mas basicamente se divide em trs grandes categorias,
quando definidos em relao a sua origem. Dessa forma, temos os seguintes tipos bsicos de
investimento:

Investimentos pblicos
So recursos disponibilizados pelos governos ou entidades pblicas a fim de gerar
bem-estar social. Os investimentos pblicos, em geral, no tm por objetivo gerar retornos
monetrios, mas sim retornos sociais. Alguns exemplos deste tipo de investimentos so:
hospitais, escolas, rede de saneamento bsico, pavimentao de ruas, dentre outros.

Investimentos privados
So recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de direito privado, a fim
de gerar retorno monetrio aos investidores. Esses tipos de investimentos so os maiores
geradores de empregos e tributos de qualquer pas capitalista. Alguns exemplos: fbricas
particulares, empresas de prestao de servio particulares, lojas de varejo, shopping centers,
dentre outros.

Investimentos mistos
So recursos disponibilizados em parte pelo governo ou entidades pblicas, e em
parte, porte pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado. Esse tipo de investimento
geralmente se estrutura em forma de uma empresa de capital misto e tem o objetivo de gerar
tanto bem-estar social como retorno monetrio. Alguns exemplos: Petrobrs e o Banco do
Brasil.

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1.2 Tipo de negcio escolhido pelo grupo

Nosso grupo decidiu elaborar um Projeto de Anlise de uma empresa no ramo de
servios contbeis, conforme apresentado abaixo:

Escritrio de Contabilidade: Contabilidade um trabalho minucioso que atua nas reas
fiscal, tributria e trabalhista, exigindo muita anlise e tempo. Por isso, a maioria das
empresas contratam firmas ou escritrios de especializados para prestar-lhes esses servios,
alm de ser menos oneroso que manter contador habilitado no seu quadro de pessoal. Assim,
mais conveniente a empresa firmar um contrato de prestao de servios com um escritrio de
contabilidade, que tambm o responsvel pelo balano, pagamento de tributos, resolues
de problemas de quadro de funcionrios, etc.

Tendncias e Mercado
O mercado para escritrio de contabilidade oferece condies propcias de instalao e
manuteno com renda relativamente boa para aqueles profissionais que tm conhecimentos
tcnicos, tanto tericos quanto prticos. Por ser um mercado crescente, carece bastante de
contabilistas que agreguem valor aplicao das tcnicas e princpios contbeis no cotidiano
das empresas. Toda empresa precisa das informaes fornecidas pela contabilidade, seja de
que ramo ou segmento empresarial for.

Clientes
pessoa fsica ou jurdica que espera estar firmando contrato com um profissional que
resolva os problemas de ordem fiscal, jurdica, trabalhista e tributria. a pessoa que deseja
conhecer a sade financeira da empresa e ao mesmo tempo se orientar corretamente a respeito
do pagamento de tributos, entre outros.

Estrutura
O ideal para o incio contar com espao fsico mnimo de 40 m, considerando a
premissa de que, no incio, praticamente todas as atividades profissionais sejam
desempenhadas por apenas um contabilista e alguns funcionrios auxiliares. Caso queira
atender uma grande demanda de empresas, ser necessrio ter espao fsico para os seguintes
departamentos:

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Arquivo: Local destinado ao arquivamento de todos os processos, documentos,
contratos, dentre outros, tanto do escritrio de contabilidade quanto de terceiros.
Escrita Fiscal: Espao exclusivo para as pessoas que iro atuar com a parte fiscal das
empresas para as quais o escritrio de contabilidade preste servio.
Recursos Humanos: Responsvel pela parte de pessoal das empresas, incluindo as
obrigaes acessrias, como: gerao de CAGED, SEFIP, RAIS, etc.
Contabilidade: Onde ocorrem as consolidaes contbeis de todos os departamentos,
finalizando e emitindo os relatrios contbeis como um todo.
Sala do Contador: Alm de ser a sala para o profissional responsvel tcnico, usada
no recebimento de empresrios ou outros que busquem o escritrio.
Banheiro: Para uso dos funcionrios e dos visitantes;
Copa: Para uso dos funcionrios em seus lanches e para preparao de caf para
oferecer aos visitantes.

Localizao
A localizao de um escritrio de contabilidade, caso a venda o servio s empresas e
seja direta, no necessita prioritariamente ser montado em locais de grande visibilidade,
podendo ser instalado em galerias, bairros afastados, etc., sendo esses locais normalmente
mais amplos e seguros. No entanto, se a prioridade do for esperar pela procura de seus
servios no escritrio, nesse caso ser necessrio estruturar seu estabelecimento em um local
amplamente visvel, com grande circulao de pessoas, tanto pedestres quanto motorizadas.
O ideal se considerar um local que tenha boa visibilidade, mas que oferea tambm
uma estrutura de segurana, j que os bens mveis e tambm a documentao de clientes que
possa estar sob a responsabilidade do profissional de contabilidade.

Equipamentos bsicos
Os equipamentos necessrios para a montagem de um escritrio de contabilidade
dependero do tamanho e estilo do negcio, mas no geral, os equipamentos bsicos so:

Mesas e cadeiras;
Armrios para arquivo;
Estantes para livros;
Computadores, impressoras;
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Calculadora simples e financeira;
Telefones e fax;
Ar condicionado;
Materiais de expediente, etc.;
Pastas AZ lombo largo e pastas suspensas;
Assinatura de material informativo para consulta;

Alm disso, h a necessidade de aquisio de softwares especficos para folha de
pagamento, livros fiscais, DAP, estatsticas, controle de estoque, faturamento, ordem de
servio, contas a pagar e receber, livro caixa eletrnico, etc., pois estes, alm de facilitar
bastante a vida dos contabilistas, deixam o servio mais rpido e seguro.

Estimativa do Investimento
O investimento inicial do nosso Projeto de Anlise est estimado conforme
apresentado abaixo:


DESCRIO VALOR
1 Despesas com a legalizao da empresa 1.000,00
2 Despesas com locao das salas para a instalao do empreendimento 10.000,00
3 Reforma das Salas (servios gerais) 15.000,00
4 Compra de Equipamentos e moblia 35.500,00
5 Compra de Software 2.500,00
6 - Automvel para utilizao nas visitas aos clientes 30.000,00
7 Compra de materiais de expediente 3.000,00
8 Confeco de materiais de divulgao da empresa 4.000,00
9 Custos com gua, luz, telefone 2.000,00
10 - Pr-labore + Encargos 21.750,00
11 Folha de pagamento + encargos 25.520,00
12 Impostos 2.693,70
13 - Reserva de recursos (caixa) 47.036,30
Total 200.000,00


Capital Social da Empresa.

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Quadro pessoal
O nmero de funcionrios varia em funo do volume de contratos firmados.
Para a anlise desse projeto, nosso grupo estimou o quadro de funcionrios, conforme
apresentado abaixo para a execuo da mo-de-obra dos servios:
DEPARTAMENTO
PROFISSIONAL
SALRIO
Analista
Departamento Contbil 01 3.000,00
Departamento Fiscal 01 2.800,00
Departamento de Pessoal 01 2.600,00
Departamento Financeiro 01 2.500,00
Departamento de TI 01 3.000,00
Departamento Comercial 01 2.800,00
Servios Gerais 01 900,00
Total 07
17.600,00

Quadro Societrio e Capital Social
O Quadro Societrio e o Capital Social foram estimados conforme o quadro
apresentado abaixo:
QUADRO SOCIETRIO
SCIO VALOR (R$) PARTICIPAO (%)
Bruno Gomes de Lima 70.000,00 35%
Maria da Conceio Fraga Alves 60.000,00 30%
Marclio Roberto Ferreira 70.000,00 35%
Total................................................................... 200.000,00 100%

1.3 Servios comercializados pela empresa
Os principais servios prestados pelos escritrios de contabilidade so:

Contbil: Lucro Real, Lucro Presumido, Simples, ME, Balancetes, Razo, Analtico,
Dirio, Livro-caixa, etc.;
Fiscal: Livros de Entrada, Livros de Sada, Livros de Apurao do IPI, Livros de
Apurao do ICMS, etc.
Trabalhista: Apontamento, Folha de Pagamento, GPS, SEFIP, DARFS, FGTS,
Folhas de Pagamento, Concesso de Frias, etc.
Outros: Abertura, Transferncia e Baixa de Empresas, DIRPF, Consultoria,
Assessoria, Certides Negativas, etc.
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Enquadramento Tributrio
No nosso Projeto, a atividade da empresa ter a forma de tributao pelo Lucro
Presumido (Competncia), conforme quadro apresentado abaixo:
QUADRO DOS IMPOSTOS - TRIBUTAO PELO LUCRO PRESUMIDO
IMPOSTO ALQUOTA (%) OBSERVAO
PIS 0,65% Sobre o faturamento mensal
COFINS 3% Sobre o faturamento mensal
IRPJ 15% + adicional de 10%
IRPJ sobre o faturamento trimestral - Se a parcela do Lucro
Presumido (base de clculo) exceder ao valor resultante da
multiplicao de R$ 20.000,00 pelo nmero de meses do respectivo
perodo de apurao, sujeitar incidncia de adicional de imposto
alquota de 10%.
CSLL 9% Sobre o Lucro Lquido trimestral
ISS 5%
Sociedade Uniprofissional - Recolhimento trimestral - Base de
Clculo R$ 1.2292,61 sobre cada profissional devidamente
habilitado. Conforme previsto na Legislao do ISS do Municpio
de So Paulo (Ano de 2013).

Estimativa do custo com Depreciao
A depreciao ou desvalorizao o custo ou a despesa decorrentes do desgaste ou da
obsolescncia dos ativos imobilizados, como por exemplo: mquinas, veculos, mveis,
imveis ou instalaes. Ao longo do tempo, com a obsolescncia natural ou desgaste com o
uso na produo, os ativos vo perdendo o seu valor. Essa perda de valor apropriada pela
contabilidade periodicamente at que esse ativo tenha valor reduzido a zero. A depreciao do
ativo imobilizado diretamente empregado na produo ser alocada como custo. Por sua vez,
os ativos que no forem usados diretamente na produo tero suas depreciaes
contabilizadas como despesas.
DEPRECIAO
DISCRIMINAO Valor Base
Depreciao (1)
(%) Mensal Valor Mensal (%) anual Valor Anual
Projetado:
- Obras Civis 15.000,00 0,33% 49,50 4,00% 600,00
- Prdios 0,33% 0,00 4,00% 0,00
- Mquinas / Equipamentos 5.800,00 0,83% 48,33 10,00% 580,00
- Instalaes 0,00 0,83% 0,00 10,00% 0,00
- Computadores 11.700,00 1,67% 195,00 20,00% 2.340,00
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- Veculos 30.000,00 1,67% 501,00 20,00% 6.000,00
- Ferramentas 1,67% 0,00 20,00% 0,00
- Mveis e utenslios 18.000,00 0,83% 150,00 10,00% 1.800,00

Total Geral 80.500,00 943,83 11.320,00
(1) Percentuais de acordo com o regulamento do Imposto de Renda (devem ser averiguados periodicamente).



CAPTULO 2 FLUXO DE CAIXA E ESTIMATIVAS
Todas as principais tcnicas de anlises de investimentos se baseiam no conceito de
fluxo de caixa projetado, que uma estimativa de ganhos ou perdas futuros, j que o projeto
de investimento ainda no foi implantado.

2.1 Fluxo de Caixa Relevante

Fluxo de caixa relevante aquele que ser projetado e utilizado para analisar os
investimentos das organizaes, podendo ter quaisquer valores a apresentando um formato
padro, este que composto por trs partes:

1. Investimento inicial

Podem ser tanto na forma de bens fsicos ou na forma de capital de giro para suportar
o projeto. Como so sadas de caixa, devem ter o sinal negativo no fluxo de caixa.

2. Retornos de caixa do investimento

Aps alguns perodos, o projeto se torna rentvel e comea a gerar fluxos de caixas
positivos para a empresa e para o investidor.

3. Valores residuais

So geralmente positivos e ocorrem no final do investimento, causados pela venda de
um ativo ou por uma vantagem tributria adquirida. Em alguns casos, podem ser
negativas como obrigaes ou gastos com o passivo ambiental.

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2.2 Clculos e estimativas
a) Estimar o preo unitrio de venda e a quantidade mensal a ser comercializada.
Tabela de Preo dos Servios
Nome do Servio Preo Unit. Qtd. mensal a ser comercializada
Servio A Servios Contbeis / Fiscal (Lucro Real) 2.460,00 05
Servio B Servios Contbeis / Fiscal (Lucro Presumido) 2.050,00 10
Servio C Servios Contbeis / Fiscal (Simples Nacional) 1.640,00 10
Servio D Servios Trabalhistas / Previdencirios (Folha de Pagamento) 2.460,00 10

b) Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12.
Faturamento Mensal = 73.800,00 X 12 = 885.600,00
Faturamento Anual = 885.600,00

c) Estimar o faturamento da empresa para os prximos cinco anos, repetindo os
valores anuais obtidos no item anterior.
Servios
Estimativa de Receitas
1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano
Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor
A 60 147.600,00 60 162.360,00 60 178.596,00 60 196.455,60 60 216.101,16
B 120 246.000,00 120 270.600,00 120 297.660,00 120 327.426,00 120 360.168,60
C 120 196.800,00 120 216.480,00 120 238.128,00 120 261.940,80 120 288.134,88
D 120 295.200,00 120 324.720,00 120 357.192,00 120 392.911,20 120 432.202,32
Total 420 885.600,00 420 974.160,00 420 1.071.576,00 420 1.178.733,60 420 1.296.606,96
NOTA: A partir do 2 ano, os valores unitrios de cada servio foram reajustados em 10% de um ano
para o outro.

d) Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no item a.
Descrio Qtd. Vlr. Unit. Vlr. Total Mensal (R$)
Pr-labore 03 5.000,00 15.000,00
Encargos Sociais s/ Pr-labore (45%) - Estimativa 01 6.750,00 6.750,00
Salrios Colaboradores (Folha de Pagamento - 07 Funcionrios) 01 17.600,00 17.600,00
Encargos Trabalhistas (45%) - Estimativa 01 7.920,00 7.920,00
Despesas Administrativas 01 3.000,00 3.000,00
gua, Luz, Telefone 2.000,00
Aluguel / Condomnio 10.000,00
Impostos Sobre o Faturamento (Lucro Presumido):
PIS - 0,65% 479,70
COFINS - 3% 2.214,00
TOTAL 64.963,70

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e) Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no item
anterior.
DEPESAS MENSAIS DESPESAS ANUAIS
Descrio Qtd Vlr Unit.
Vlr Total
Mensal
(R$)
1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano
Pr-labore 03 5.000,00 15.000,00 180.000,00 198.000,00 217.800,00 239.580,00 263.538,00
Enc.Sociais-Pr-labore (45%)
Estimativa
01 6.750,00 6.750,00 81.000,00 89.100,00 98.010,00 107.811,00 118.592,10
Salrios Colaboradores (Folha de
Pagamento - 07 Funcionrios)
01 17.600,00 17.600,00 211.200,00 232.320,00 255.552,00 281.107,20 309.217,92
Encargos Trabalhistas (45%)
Estimativa
01 7.920,00 7.920,00 95.040,00 104.544,00 114.998,40 126.498,24 139.148,06
Despesas Administrativas 01 3.000,00 3.000,00 4.800,00 5.280,00 5.808,00 6.388,80 7.027,68
gua, Luz, Telefone 2.000,00 24.000,00 26.400,00 29.040,00 31.944,00 35.138,40
Aluguel / Condomnio 10.000,00 120.000,00 13.200,00 145.200,00 159.720,00 175.692,00
Impostos Sobre o Faturamento (Lucro Presumido):
PIS - 0,65% 479,70 5.756,40 6.332,04 6.965,24 7.661,77 8.427,95
COFINS - 3% 2.214,00 26.568,00 29.224,80 32.147,28 35.362,01 38.898,21
TOTAL 64.963,70 748.364,40 704.400,84 905.520,92 996.073,02 1.095.680,32
Nota: A partir do 2 ano, os valores das despesas anuais foram reajustados em 10%.

f) Estimar os demais valores solicitados na planilha, como: lista de investimento inicial,
insumos (se for o caso), valor da mo de obra com os respectivos encargos trabalhistas,
tributos e contribuies, contas do Balano Patrimonial etc.
INVESTIMENTO INICIAL
DISCRIMINAO
ORAMENTO
Qt. R$ Unit. R$ Total
1 - Projetos

2 - Obras civis
2.1 - Servios Gerais (Reformas, Pintura, Instalao Eltrica / Hidrulica e outros) 01 15.000,00 15.000,00
Total 15.000,00

3 - Mquinas e equipamentos
3.1 - Computadores 09 1.300,00 11.700,00
3.2 - Outras mquinas e equipamentos 01 5.800,00 5.800,00
3.3 - Software 01 2.500,00 2.500,00
Total 20.000,00

4 - Instalaes

5 - Veculos
5.1 Automvel (para utilizao de visita aos clientes) 01 35.000,00 30.000,00
Total 30.000,00
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6 - Moveis e utenslios
6.1 - Moveis para escritrio 01 18.000,00 18.000,00
Total 18.000,00

7 - Capital de giro
7.1 - Reserva de recursos (caixa) 01 47.036,30 47.036,30
Total 47.036,30

8 - Outros (Despesas pr-operacionais, taxas, etc)
8.1 - Despesas com a Legalizao da empresa (Taxas, Cartrios e outros) 01 1.000,00 1.000,00
8.2 - Material de divulgao (Camisetas, Bons, Canetas, Adesivos e outros) 01 4.000,00 4.000,00
8.3 - Materiais de expedientes 01 3.000,00 3.000,00
8.4 - Aluguel / Condomnio 01 10.000,00 10.000,00
8.5 - gua, Luz, Telefone 01 2.000,00 2.000,00
8.6 - Pr-labore 03 5.000,00 15.000,00
8.7 - Encargos sobre o Pr-labore (45%) 01 6.750,00 6.750,00
8.8 - Salrios 01 17.600,00 17.600,00
8.9 - Encargos Trabalhistas 01 7.920,00 7.920,00
8.1 - Impostos 01 2.693,70 2.693,70

Total 69.963,70
TOTAL 200.000,00

Demonstrativo do Resultado do Exerccio DRE
A demonstrao do resultado do exerccio (DRE) uma demonstrao contabilstica
dinmica que se destina a evidenciar a formao do resultado lquido em um exerccio,
atravs do confronto das receitas, custos e resultados, apuradas segundo o princpio contbil
do regime de competncia.
A demonstrao do resultado do exerccio oferece uma sntese financeira dos
resultados operacionais e no operacionais de uma empresa em certo perodo. Embora sejam
elaboradas anualmente para fins de divulgao, em geral so feitas mensalmente para fins
administrativos e, trimestralmente para fins fiscais.

PROJETO - ESCRITRIO DE CONTABILIDADE
DEMONSTRATIVO DO RESULTADO DO EXERCCIO - DRE
RECEITA OPERACIONAL BRUTA Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Vendas de Mercadorias - - - - -
Prestao de Servios 885.600,00 974.160,00 1.071.576,00 1.178.733,60 1.296.606,96
19


(-) DEDUES DA RECEITA BRUTA
Impostos:
PIS - 0,65% 5.756,40 6.332,04 6.965,24 7.661,77 8.427,95
COFINS - 3% 26.568,00 29.224,80 32.147,28 35.362,01 38.898,21
ISS - 5% 775,57 853,12 938,44 1.032,28 1.135,51
(=) RECEITA OPERACIONAL
LQUIDA
852.500,03 937.750,04 1.031.525,04 1.134.677,54 1.248.145,29

(-) CUSTOS DAS VENDAS - - - - -

(=) RESULTADO OPERACIONAL
BRUTO
852.500,03 937.750,04 1.031.525,04 1.134.677,54 1.248.145,29

(-) DESPESAS OPERACIONAIS
Despesas com Vendas
Pr-labore + Encargos 261.000,00 287.100,00 315.810,00 347.391,00 382.130,10
Despesas com Salrios + Encargos 306.240,00 336.864,00 370.550,40 407.605,44 448.365,98
Comisso - - - - -
Despesas com Depreciao 11.320,00 11.320,00 11.320,00 11.320,00 11.320,00
Aluguel / Condomnio 120.000,00 132.000,00 145.200,00 159.720,00 175.692,00
Despesas com gua, luz, telefone 24.000,00 26.400,00 29.040,00 31.944,00 35.138,40
Despesas Administrativas 36.000,00 39.600,00 43.560,00 47.916,00 52.707,60

(-) DESPESAS FINANCEIRAS
LQUIDAS
- - - - -

(-) OUTRAS RECEITAS E DESPESAS
OPERACIONAIS
- - - - -

= RESULTADO OPERACIONAL
LQUIDO
93.940,03 104.466,04 116.044,64 128.781,10 142.791,21

RESULTADO NO OPERACIONAIS - - - - -

= LUCRO LQUIDO ANTES DO IR E
DA CSLL
93.940,03 104.466,04 116.044,64 128.781,10 142.791,21

(-) Proviso p/ Imp. de Renda e
Contribuio Social Sobre o Lucro

IRRPJ 46.848,00 53.932,80 61.726,08 70.298,68 79.728,56
CSLL 25.505,28 28.055,80 30.861,40 33.947,52 37.342,28

= RESULTADO LQUIDO DO
EXERCCIO
21.586,75 22.477,44 23.457,16 24.534,90 25.720,37

20

Balano Patrimonial
O Balano Patrimonial uma demonstrao contbil que tem por finalidade apresentar
a posio contbil, financeira e econmica de uma entidade (em geral uma empresa) em
determinada data, representando uma posio esttica (posio ou situao do patrimnio em
determinada data). O Balano Patrimonial apresenta os Ativos (bens e direitos) e Passivos
(exigibilidades e obrigaes) e o Patrimnio Lquido, que resultante da diferena entre o
total de ativos e passivos.
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
CIRCULANTE
DISPONVEL
Caixa 152.520,20 154.840,33 156.624,23 160.266,82 163.393,47
Bancos 84.386,55 92.857,11 102.142,93 112.357,09 123.592,81
Total Ativo Circulante 236.906,75 247.697,44 258.767,16 272.623,91 286.986,28

REALIZVEL A LONGO
PRAZO

Total Realizvel a Longo Prazo 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

PERMANENTE
INVESTIMENTOS
IMOBILIZADO
Mveis e Utenslios 18.000,00 18.000,00 18.000,00 18.000,00 18.000,00
Maquinrios 5.800,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00
Veculos 30.000,00 30.000,00 30.000,00 30.000,00 30.000,00
Equipamentos de Informtica 11.700,00 11.700,00 11.700,00 11.700,00 11.700,00
Benfeitoria em Imveis de
Terceiros
15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00
(-) Depreciao Acumulada 11.320,00 11.320,00 11.320,00 11.320,00 11.320,00
INTAMGVEL
Software 2.500,00 2.500,00 2.500,00 2.500,00 2.500,00

Total Ativo Permanente 71.680,00 71.680,00 71.680,00 71.680,00 71.680,00
TOTAL DO ATIVO 308.586,75 319.377,44 330.447,16 344.303,91 358.666,28

PASSIVO Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Circulante
Contas a Pagar 24.289,00 27.318,00 30.649,80 34.314,79 35.104,74
Pr-labore /Encargos a pagar 21.750,00 23.925,00 26.317,50 28.949,25 31.844,18
Salrios / Enc. a pagar 25.520,00 28.072,00 30.079,20 33.967,12 37.363,83
Impostos a pagar 15.441,00 17.585,00 19.943,50 22.537,85 28.633,16
Financiamentos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
21

Emprstimos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Total Passivo Circulante 87.000,00 96.900,00 106.990,00 119.769,01 132.945,91

Exigvel a Longo Prazo
Financiamentos L. P. 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Outras Contas L.P. 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Total Exigvel a Longo Prazo 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Patrimnio Lquido
Capital Social 200.000,00 200.000,00 200.000,00 200.000,00 200.000,00
Lucros Acum/Retidos 21.586,75 22.477,44 23.457,16 24.534,90 25.720,37
Total Patrimnio Lquido 221.586,75 222.477,44 223.457,16 224.534,90 225.720,37
TOTA DO PASSIVO 308.586,75 319.377,44 330.447,16 344.303,91 358.666,28

2.3 Diagrama do Fluxo de Caixa Relevante da empresa

ANO FATURAMENTO ANUAL DESPESA ANUAL LUCRO LQUIDO ANUAL
1 885.600,00 801.213,45 84.386,55
2 974.160,00 881.302,89 92.857,11
3 1.071.576,00 969.433,17 102.142,83
4 1.178.733,60 1.066.376,51 112.357,09
5 1.296.606,96 1.173.014,15 123.592,81



84.386,55

92.857,11

102.142,83

112.357,09

123.592,81




0

i%



1 2 3 4 5



200.000,00



CAPTULO 3 TAXA SELIC E TCNICAS DE INVESTIMENTOS

3.1 Taxa Selic

A taxa Selic o instrumento primrio de poltica monetria do Copom, a taxa de
juros mdia que incide sobre os financiamentos dirios com prazo de um dia til (overnight)
lastreados por ttulos pblicos registrados no Sistema Especial da Liquidao de Custdia
22

(Selic). O Copom estabelece a meta para a Selic, e cabe a mesa de operaes do mercado
aberto do Banco Central manter a taxa diria prxima meta. Ela foi criada em 1979 para
tornar mais transparente e segura a negociao de ttulos pblicos.
A dvida pblica brasileira gigantesca e a Selic uma forma do estado brasileiro
compensar seus credores pelo risco de emprestar ainda mais dinheiro ao governo. A
compensao feita na forma de juros altos. A Selic tambm o principal instrumento de
controle da inflao, funcionando como taxa de juros bsica adotada no pas.

3.2 Tcnicas de Investimentos

A avaliao de projetos de investimentos comumente envolve um conjunto de tcnicas
que buscam determinar sua viabilidade econmica e financeira, considerando uma
determinada Taxa Mnima de Atratividade.
Desta forma, normalmente esses parmetros so medidos pelo:

Payback (prazo de retorno do investimento inicial);
TIR (Taxa Interna de Retorno);
VPL (Valor Presente Lquido).

Mtodo do Payback
O Payback ou prazo de retorno de um projeto a extenso de tempo necessria para
que seus fluxos de caixa nominais cubram o investimento inicial.

Taxa Interna de Retorno TIR
A TIR Taxa Interna de Retorno aquela taxa de desconto que iguala os fluxos de
entradas como os fluxos de sadas de um investimento. Com ela procura-se determinar uma
nica taxa de retorno, dependente exclusivamente dos fluxos de caixa do investimento, que
sintetize os mritos de um projeto.

Valor Presente Lquido - VPL
O Valor Presente Lquido a ferramenta mais utilizada pelas grandes empresas na
anlise de investimentos e consiste em calcular o valor presente dos demais termo do fluxo de
caixa para som-los ao investimento inicial, utilizando para descontar o fluxo uma taxa
mnima de atratividade.
23

3.3 Clculo da TIR, VPL e Payback

TMA - Taxa Mnima de Atratividade
Base Selic
Fundos DI
Rentabilidade
Bruta
Taxa de
Administrao
(-) 20%
IR
Taxa
Lquida
Selic 9,90% 1,48% 1,68% 6,74%
Mdia 6,74%
Nota: Foi considerada a taxa Selic acumulada do ano de 2013 = 9,90%

PAYBACK

Payback Descontado
Ano
Fluxo de Caixa Valor Saldo a
Lquido (R$) Presente Retornar
0 -200.000,00 -200.000,00 -200.000,00
1 84.386,55 79.058,04 -120.941,96
2 92.857,11 81.500,59 -39.441,37
3 102.142,83 83.989,75 44.548,38
4 112.357,09 86.554,91 131.103,29
5 123.592,81 89.198,43 220.301,72

TMA = 6,74%




TIR

Taxa Interna de Retorno
(TIR)
Ano
Fluxo de Caixa
Lquido (R$)
0 -200.000,00
1 84.386,55
2 92.857,11
3 102.142,83
4 112.357,09
5 123.592,81

TIR = 39,20%



24

VPL

Valor Presente Lquido
(VPL)
Ano
Fluxo de Caixa
Lquido (R$)
0 -200.000,00
1 84.386,55
2 92.857,11
3 102.142,83
4 112.357,09
5 123.592,81

VPL = 220.301,72

3.4 Avaliao dos Resultados Obtidos
a) PAYBACK
Verificando os trs primeiros exerccios, os valores do lucro lquido so:

84.386,55 + 92.857,11 + 102.142,83 = 279.386,49

Desta forma, verifica-se que o valor do investimento da empresa ter o seu retorno no
3 ano de sua existncia, portanto, o projeto vivel.
b) TIR
A Taxa Interna de Retorno encontrada foi de 39,20%, bem superior Taxa Mnima de
Atratividade que de 6,74%, mostrando que o projeto tem viabilidade.
c) VPL
O VPL encontrado foi de 230.301,72 demonstrando que, segundo estimativas, esse
projeto capaz de recuperar o investimento inicial de R$ 200.000,00, proporcionando um
retorno de 6,74% ao ano referente a TMA mostrando ser um projeto vivel.

CAPTULO 4 OS EFEITOS DA INFLAO, DO IMPOSTO DE RENDA E DA
DEPRECIAO.

4.1 - Os efeitos da Inflao
Podemos definir a inflao como o crescimento persistente e generalizado do nvel de
preos, ou seja, a mdia do crescimento dos preos de um conjunto de bens e servios em
um determinado perodo. A inflao um fenmeno de longo prazo. Estas duas caractersticas
25

(persistente/generalizado) so muito importantes na identificao da inflao. Se apenas uns
poucos preos aumentam, enquanto outros no, no h como caracterizar um processo
inflacionrio, ainda que o ndice de preos mostre valores positivos. Da mesma forma, se h
um aumento de todos os preos num dado ms, por exemplo, por conta da imposio de
algum tributo, mas estabilidade em seguida, tambm no temos inflao. Por isso, ela
definida como aumento de preos de forma: generalizada e persistente.
O descontrole inflacionrio tem fortes repercusses sobre os investimentos, podendo
ocasionar uma defasagem dos preos praticados no mercado em comparao aos custos
associados ao projeto, seja por dificuldades legais de reajuste de preos, muitos dos quais
controlados pelo Estado, seja por problemas de concorrncia que no permitem a necessria
equiparao dos preos aos custos incorridos, pois o mercado incapaz de absorver o
aumento de preos sem reaes drsticas. Quando existe risco de descontrole inflacionrio, os
fluxos de caixa so afetados no apenas quanto sua distribuio ao longo do tempo, mas
tambm em relao ao seu poder de compra. Ademais, a seleo da taxa de atratividade
apropriada, na presena de riscos inflacionrios, muito mais complexa.

4.2 - Do Imposto de Renda
Do ponto de vista de um indivduo ou de uma empresa, o que realmente importa,
quando de uma Anlise de investimentos, o que se ganha aps os impostos.
A carga tributria representa um nus real, cujo efeito o de reduzir o valor dos fluxos
monetrios resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas vezes, a transformao
de projetos rentveis antes da considerao de sua incidncia em antieconmicos quando o
imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se importante a incluso do imposto de
renda na anlise econmica de projetos.
O imposto de renda incide sobre o lucro tributvel da empresa que, por sua vez,
influenciado por procedimentos da contabilidade da depreciao, que visam assegurar
condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessrio
continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributria permite s empresas
deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de clculo do
imposto de renda.
Conforme legislao em vigor, o imposto de renda, em geral, apurado pela aplicao
de uma alquota de 15% sobre o lucro tributvel da empresa. Para lucros tributveis superiores
a R$ 240.000,00 por ano (R$ 20.000,00 por ms) aplicada uma taxa de 10 % sobre o lucro
que excede a este limite.
26

Tambm incidente sobre o lucro tributvel, a contribuio social deve ser considerada
na anlise de investimentos. Com base na legislao atual, os prestadores de servios que
optarem pelo Lucro Presumido recolhero a CSLL (alquota de 9%) sobre base de clculo
correspondente a 12%. Nem sempre o lucro contbil igual ao lucro tributvel, ou seja,
aquele sobre o qual incide a alquota do imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a
este devero ser feitos alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses.

4.3 - Da Depreciao
A depreciao uma despesa de verdade, todavia sem impacto no caixa da empresa.
A depreciao o custo do investimento alocado durante a vida til estimada para o
empreendimento.
As despesas de depreciao so dedutveis para fins de imposto de renda. Logo,
interessante para a empresa depreciar ao mximo os seus investimentos. As despesas de
depreciao, contudo, so limitadas pela legislao especfica. Caber ao analista do projeto
verificar quais itens do investimento podem ser depreciados e em que intensidade.
A depreciao entra no fluxo de caixa de um projeto em dois momentos: primeiro,
somada aos custos fixos, para que o projeto sofra os efeitos fiscais da deduo das despesas de
depreciao do imposto de renda e da contribuio social. Depois, a depreciao somada ao
lucro lquido do projeto, para que seja apurado o caixa gerado (uma vez que, como j foi dito,
a depreciao no sai do caixa da empresa).














27

CONSIDERAES FINAIS

O presente trabalho teve como objetivo geral analisar os diferentes critrios de
avaliao de investimentos a fim de analisar a viabilidade do projeto de criao de uma
empresa Prestadora de Servios Contbeis.
O estudo de avaliao de investimentos se refere basicamente s decises de
aplicaes de capital em projetos que prometem retornos por vrios perodos consecutivos.
O tema se insere no mbito da administrao financeira em longo prazo, promovendo
repercusses importantes sobre o desempenho futuro da empresa e, ainda em termos
agregados, sobre o crescimento da economia.
Uma empresa, em determinado instante, pode ser vista como um conjunto de projetos
de investimento em diferentes momentos de execuo. O seu objetivo financeiro, ao avaliar
alternativas de investimento, o de maximizar a contribuio marginal desses recursos de
capital, promovendo o incremento de sua riqueza lquida.
importante ressaltar que o investimento de capital se apresenta geralmente como
uma parte (algumas vezes pequena) do processo de tomada de decises empresariais.
Frequentemente, objetivos estratgicos se apresentam como fatores decisrios relevantes na
seleo de projetos de investimentos. Esta realidade frusta, em diversos momentos, posies
mais tericas de se identificar as melhores alternativas a partir unicamente dos mtodos
quantitativos de avaliao de investimentos. Outros fatores de importncia so tambm
considerados na avaliao, permitindo incorporar um estudo de natureza qualitativa.
O segmento de investimento de capital bastante complexo e amplo, envolvendo
inmeros critrios e mtodos de anlise.
O presente trabalho no tem o intuito de abordar todas as suas partes. O objetivo
bsico o de avaliar, dentro de um posicionamento mais crtico, os principais aspectos dos
mtodos quantitativos mais utilizados pelas empresas para anlise de investimentos.
Desta forma, conclumos que no projeto apresentado, a viabilidade foi confirmada por
meio do levantamento das variveis de investimento e do clculo dos indicadores de
viabilidade como: Payback, TIR e VPL, respondendo o problema do estudo e que o projeto
deve ser aprovado, uma vez que todos os indicadores de viabilidade apontam um cenrio
favorvel.



28

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

http://www.sebrae-sc.com.br/ideais/default.asp?vcdtexto=2643 Acesso 05/04/2014
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ASSAF Neto, Alexandre. A Superioridade do Mtodo de Fluxo de Caixa Descontado no
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Calculando e gerenciando o valor das empresas. (Traduo: Allan Vidigal Hastings) 3 ed. So
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DAMODARAN, Aswath. Damodaran on valuation New York, John Wiley, 1994. Avaliao
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FALCINI, Primo. Avaliao econmica de empresas: tcnica e prtica. So Paulo: Editora
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HUMMEL, Paulo Roberto Vampr. Anlise e Deciso sobre Investimentos e Financiamentos:
engenharia econmica: teoria e prtica. 4.ed. So Paulo, SP: Atlas, 1995.
LAPPONI, Juan Carlos. Avaliao de Projetos de Investimento: Modelos em Excel. So
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MARTINS, Eliseu (org). Avaliao de Empresas: Da mensurao contbil econmica. So
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PAIVA, Wagner Peixoto de. Mtodos de avaliao de pequenas e mdias empresas. Anais do
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SANVICENTE, A.Z. Administrao Financeira. So Paulo: Editora Atlas, 1995.
SOUZA, A.; CLEMENTE, A. Decises Financeiras e Anlise de Investimentos:
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