FACULDADE LOURENO FILHO

CURSO DE CINCIAS CONTBEIS

GERLANE PEREIRA DE SOUZA








EFEITO TESOURA: UM ESTUDO DE CASO NOS DEMONSTRATIVOS
DAS LOJAS AMERICANAS.


















FORTALEZA 2010





1
GERLANE PEREIRA DE SOUZA









EFEITO TESOURA: UM ESTUDO DE CASO NOS DEMONSTRATIVOS
DAS LOJAS AMERICANAS.






Monografia apresentada Faculdade Loureno
Filho, como requisito parcial para a obteno do
grau de Bacharel em Cincias Contbeis.

Orientador: Prof. Ms. Cristiano Reinaldo



















FORTALEZA - 2010



2
GERLANE PEREIRA DE SOUZA


EFEITO TESOURA: UM ESTUDO DE CASO NOS DEMONSTRATIVOS DAS
LOJAS AMERICANAS.



Monografia apresentada Faculdade Loureno Filho como requi sito parcial para
obteno do grau de Bacharel em Cincias Contbeis.




Monografia aprovada em: ______ / ______ / ______
Nota obtida: ______________





___________________________________________
Prof. Ms. Cristiano Reinaldo
Orientador









1 Examinador: _________________________________, Ttulo, Instituio



2Examinador: __________________________________, Ttulo, Instituio








_____________________________________________
Prof. Ms. Wagner Dantas
Coordenador do Curso




3
AGRADECIMENTOS


Em primeiro lugar, a Deus que me deu a vida, sabedoria, foras e
discernimento para conseguir superar todos os problemas e obstculos que
apareceram nesta difcil caminhada em busca dos meus objetivos profissionais e
pessoais.
Agradeo a Maria Zeuta Arajo, pela sua ajuda financeira na minha formao
acadmica, por ter acreditado na minha capacidade, tambm pelo incentivo e fora
atravs de palavras encorajadoras, e por ter me apoiado at o fim deste curso.
Ao Alencar, Otaclio Filho e sua esposa Erica, que sempre acreditaram em
mim, na minha capacidade Intelectual e profissional e, em especial, ao Otaclio que
foi o primeiro a me incentivar a fazer a faculdade de Cincias Contbeis;
A minha me e a meu pai, Raimunda Martins e Francisco Pereira, que
sempre estiveram pedido a Deus em orao que me desse foras e coragem para
continuar esta longa caminhada, por vezes rdua, e o meu ideal parecia cada vez
mais distante. Por mais difcil que seja a caminhada sempre existe uma maneira de
vencer: a F em DEUS.
Ao professor e orientador Cristiano Reinaldo, pela disponibilidade e pelas
orientaes que contriburam de forma decisiva para concluso deste curso.
E a todos os professores que contriburam de forma fundamental em meus
conhecimentos, em especial ao Ary Holanda, Jos Barros, Luciano Guerra, Padilha,
Aristela Holanda, Suelene pela sua disponibilidade e ateno, Helena Dourado que
esteve sempre comigo nos momentos difceis desta caminhada.
A toda minha famlia, pela compreenso nos momentos de ausncia.










4













































"O temor do SENHOR o princpio do
conhecimento; os loucos desprezam a sabedoria
e a instruo."

(Provrbios 1:7)



5
RESUMO


Esta monografia teve como objetivo principal analisar se a gesto do capital de giro
das empresas pode ser considerada uma ferramenta para a gerao de valor nas
empresas. Para tanto, foi imprescindvel caracterizar a profisso contbil no Brasil,
bem como apresentar as principais demonstraes contbeis e analisar os
indicadores das demonstraes contbeis. Em sua fundamentao metodolgica a
pesquisa foi bibliogrfica, documental e com estudo de caso realizado a partir da
anlise dos Balanos Patrimoniais das Lojas Americanas S/A, empreendendo uma
anlise descritiva e exploratria com dados primrios e secundrios e anlise
qualitativa e quantitativa, cujo principal instrumento de coleta de dados foi a
observao direta e assistemtica com a pesquisadora comportando-se como
intrprete da situao pesquisada. Inicialmente ocorreu a apresentao da
Contabilidade por meio da caracterizao da profisso contbil no Brasil e das
Demonstraes. Seguindo-se teve a anlise dos indicadores das demonstraes
contbeis que so os de estrutura de capitais, de liquidez, de rotao de retorno ou
rentabilidade e os ciclos operacional e financeiro. A metodologia da pesquisa
comps a seo seguinte apresentando sua classificao, tipologia e fonte dos
dados. A apresentao do estudo de caso com a caracterizao da empresa, seu
ciclo operacional, financeiro, principais ndices e anlises de rentabilidade e
endividamento ocorreu para confrontar a teoria de sala de aula com a prtica
empresarial. A realizao do estudo de caso possibilitou a constatao de que o
ciclo operacional e financeiro evidenciou que o ndice de atividade das Lojas
Americanas e sua renovao de estoque esto adequados ao porte e perfil da
empresa. Constatou-se que o Ciclo Operacional favorvel, e no Ciclo Financeiro
ela no precisa de Capital de Giro para suas contas.

Palavras-chave: Contabilidade. Demonstraes Contbeis. Efeito Tesoura.







6
SUMRIO

LISTA DE QUADROS E GRFICOS............................................................................. 07
INTRODUO .............................................................................................................. 09
1. A CONTABILIDADE ................................................................................................. 12
1.1 A Profisso Contbil no Brasil ................................................................................. 12
1.1.1 A regulamentao da profisso contbil no Brasil ................................................ 16
1.1.2 Responsabilidade Social ...................................................................................... 18
1.2 Demonstraes Contbeis ...................................................................................... 20
1.2.1 Balano Patrimonial.............................................................................................. 20
1.2.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio DRE ................................................ 22
1.2.3 Demonstrao de mutaes do Patrimnio Lquido DMPL ............................... 23
1.2.4 Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados DLPA ............................. 24
1.2.5 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos DOAR ......................... 25
1.2.6 Demonstrao dos Fluxos de Caixa DFC ......................................................... 27
1.2.7 Demonstrao do Valor Adicional DVA ............................................................. 32
1.2.8 Balano Social ...................................................................................................... 33
2. OS INDICADORES DAS DEMONSTRAES CONTBEIS .................................. 36
2.1 Indicadores de Estrutura de Capitais....................................................................... 38
2.2 Indicadores de Liquidez ........................................................................................... 40
2.3 Indicadores de Rotao ........................................................................................... 42
2.4 Indicadores de Retorno ou Rentabilidade ............................................................... 43
2.5. Ciclos Operacional e Financeiro ............................................................................. 44



7
3. METODOLOGIA DA PESQUISA .............................................................................. 48
3.1 Tipologias da Pesquisa ........................................................................................... 48
3.2 Unidades de Pesquisa e Elementos de Anlise ...................................................... 50
3.3 Coleta de Dados ...................................................................................................... 50
3.4 Limitaes da Pesquisa ........................................................................................... 50
4. ESTUDO DE CASO .................................................................................................. 51
4.1 Caracterizaes da Empresa .................................................................................. 51
4.2 Ciclos Operacionais e Financeiros .......................................................................... 56
4.3 Aplicaes dos ndices ............................................................................................ 57
4.4 Rentabilidade e Endividamento ............................................................................... 58
4.4.1 A Margem de Lucro sobre as Vendas .................................................................. 59
4.4.2 A Taxa de Retorno sobre Investimento TRI (do ponto de vista da empresa) .... 59
4.4.3 A Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Liquido TRPL (do ponto de vista do
empresrio). ................................................................................................................. 59
4.4.4 Endividamento ...................................................................................................... 60
4.5 Verificaes do Efeito Tesoura ................................................................................ 61
CONCLUSO ............................................................................................................... 66
REFERNCIAS ............................................................................................................. 70









8
LISTA DE QUADROS E GRFICOS

QUADRO 1 - Distribuio das Lojas Americanas no Brasil ........................................... 44
QUADRO 2 - Ciclo Operacional e Ciclo Financeiro ....................................................... 52
QUADRO 3 - ndices de Liquidez .................................................................................. 57
QUADRO 4 - ndices de Rentabilidade ......................................................................... 58
QUADRO 5 - Indices de Endividamento........................................................................ 60
QUADRO 6 - Relacionamento dos indicadores com as atividades e ciclos da
empresa ........................................................................................................................ 64
GRFICO 1. Efeito Tesoura Positiva ............................................................................ 63
GRFICO 2. Efeito Tesoura Negativo ........................................................................... 65



9
INTRODUO

Atualmente, as empresas esto cada vez mais vidas para aumentarem sua
competitividade e lucratividade em seus segmentos de atuao por reconhecerem
ser este o principal caminho a ser seguido rumo ao sucesso empresarial, haja vista o
mercado ser bastante dinmico e amplo.
Com isso, faz-se necessrio que elas possuam reas financeiras antenadas
com as tendncias vigentes, mantendo ndices de liquidez positivos, pois isto se
relaciona diretamente com a capacidade das organizaes arcarem com seus
compromissos financeiros e manterem-se atuantes. Assim, imprescindvel que
estas empresas realizem uma correta administrao financeira preservando seu
fluxo de caixa e ativos circulantes, alm de no contrair despesas que poderiam
facilmente ser evitadas.
Desse modo, a administrao de capital de giro das empresas um assunto
de fundamental importncia, precisando ser feita por profissionais devidamente
habilitados para este fim por possibilitar um melhor fluxo de recursos e auxiliar no
processo de tomada de deciso mais seguro, com menos riscos aos negcios
empresariais. Para isso, deve-se fazer uma anlise do ambiente interno da
organizao e externo, verificando possveis problemas na produo ou gesto de
seus produtos ou recursos, bem como os planos econmicos vigentes, taxa de juros,
inflao, entre outros.
Esta pesquisa se justifica no cenrio pessoal, profissional, acadmico e
empresarial. No mbito pessoal, a oportunidade de a autora da pesquisa realizar
um estudo em uma rea na qual possui interesse em aprofundar seus
conhecimentos tericos e prticos, bem como por ser uma temtica bastante ampla
e que jamais se esgotaro suas possibilidades de abordagem do assunto.
No cenrio profissional, a possibilidade de desenvolver um estudo com um
tema facilmente aplicado no ambiente empresarial, demonstrando aos gestores e
Contadores a importncia de uma eficiente administrao do capital de giro que
envolve a liquidez das empresas e conceitos de administrao de capital de giro,
considerado muitas vezes fator preponderante na gesto das finanas da empresa.



10
Assim, a oportunidade de realizar uma pesquisa capaz de associar o
conhecimento adquirido ao longo do Curso de Graduao em Cincias Contbeis
com as atividades profissionais a serem exercidas.
No mbito acadmico a oportunidade de realizar uma pesquisa capaz de
contribuir com um referencial terico de qualidade, aumentando o nmero de
estudos produzidos nesta rea, buscando fornecer uma viso mais prtica da gesto
do capital de giro.
No contexto empresarial, o estudo se justifica por ser uma forma de
apresentar a importncia da correta administrao do capital de giro de uma
empresa como um meio de evitar problemas financeiros, aumentar sua liquidez,
lucratividade e competitividade, pois a mesma consegue arcar com os
compromissos assumidos no curto e mdio prazo e ainda gerar lucros aos acionistas
ou scios.
Ciente disso, a problemtica que se busca responder ao final da pesquisa :
como a correta gesto do capital de giro pode atuar como ferramenta competitiva
para a gerao de valor nas empresas?
Para responder a esta questo, esta pesquisa bibliogrfica, documental e
com estudo de caso realizado a partir da anlise dos Balanos Patrimoniais das
Lojas Americanas S/A, empreendendo uma anlise descritiva e exploratria com
dados primrios e secundrios e anlise qualitativa e quantitativa, cujo principal
instrumento de coleta de dados foi a observao direta e assistemtica com a
pesquisadora comportando-se como intrprete da situao pesquisada.
O objetivo geral tem como ponto de vista terico, de como fazer de forma
lcita a gerencia do capital de giro, que devera atravs dos melhores
processos,permitir o melhor entendimento de como a empresa esta gerando
,aplicando os seus recursos correntes, objetivando dar suporte s decises que
oriente a preveno da sade financeira da empresa.
Os objetivos especficos consistem em:
Caracterizar a profisso contbil no Brasil
Apresentar as principais demonstraes contbeis
Analisar os indicadores das demonstraes contbeis.


11
Em sua estrutura a pesquisa possui seis sees.
Seguindo-se a esta introduo a seo seguinte apresenta a Contabilidade
por meio da caracterizao da profisso contbil no Brasil e das Demonstraes
Contbeis que so: Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado do Exerccio
DRE, Demonstrao de mutaes do Patrimnio Lquido DMPL, Demonstrao
dos Lucros ou Prejuzos Acumulados DLPA, Demonstrao das Origens e
Aplicaes de Recursos DOAR, Demonstrao dos Fluxos de Caixa DFC,
Demonstrao do Valor Adicional DVA e Balano Social.
Segue-se apresentando os indicadores das demonstraes contbeis que so
os de estrutura de capitais, de liquidez, de rotao de retorno ou rentabilidade e os
ciclos operacional e financeiro.
A metodologia da pesquisa compe a quarta seo do trabalho apresentando
sua classificao, tipologia e fonte dos dados.
Na seo seguinte ocorre a apresentao do estudo de caso com a
caracterizao da empresa, seu ciclo operacional, financeiro, principais ndices e
anlises de rentabilidade e endividamento.
Encerra-se o trabalho com suas principais concluses, expondo o alcance da
proposta inicial, seus achados, limitaes e sugestes para trabalhos futuros, a fim
de que este possa ser aperfeioado em outras vertentes de anlise.







12
1 A CONTABILIDADE

Este captulo apresenta a Contabilidade por meio da caracterizao da
profisso contbil no Brasil e das Demonstraes Contbeis que so: Balano
Patrimonial, Demonstrao do Resultado do Exerccio DRE, Demonstrao de
mutaes do Patrimnio Lquido DMPL, Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos
Acumulados DLPA, Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos
DOAR, Demonstrao dos Fluxos de Caixa DFC, Demonstrao do Valor
Adicional DVA e Balano Social.

1.1 A Profisso Contbil no Brasil

No ano de 1931 houve a concretizao e reformulao do estudo comercial,
feita, de acordo com o que foi pedido no 1 Congresso Brasileiro de Contabilidade,
exigindo, tambm, o registro obrigatrio dos guardas livros e dos contadores na
superintendncia do ensino comercial. (BACCI, 2002, p. 31).
Ainda segundo o autor, logo aps em 1932, o ento governo provisrio lavrou
o decreto de n 21.033, em que, colocava novas regras para o registro de
contadores e como tambm os dos guarda livros, e que solucionava o problema dos
ento conhecidos como prticos, ou seja, daqueles que exerciam a profisso de
maneira emprica.
O decreto colocou condies e prazos para o registro dos chamados prticos
e logo depois, de ento a profisso contbil foi definitivamente anexada
preparao escolar.
Em 1940 aconteceram dois importantes atos governamentais, dentre os quais
auxiliaram e muito para a padronizao contbil no Brasil, conforme (S, 2001, p.
87-88).

O Decreto-Lei n. 2416, de 17 de julho, que estabeleceu as normas sobre a
Contabilidade para os Estados e Municpios, definiu o modelo padro de
balano oramentrio, e as normas financeiras aplicveis gesto dos
recursos pblicos,


13
O Decreto-Lei n. 2627, de 01 de outubro, que tratou das empresas de
capital aberto, cujas aes eram negociadas na Bolsa de Valores da ento
capital federal, a Cidade do Rio de Janeiro. Dentre outros aspectos, este
diploma legal apresentou os critrios de avaliao do ativo, do uso do custo
histrico, da amortizao, da constituio de fundos para a desvalorizao
do imobilizado, de forma pioneira os critrios aplicveis ao ativo diferido, e
tambm da formao da reserva legal, como forma de preservao do
capital das empresas.

J em 1951, a Lei de n 1.401 dividiu os cursos de cincias contbeis e
atuariais, gerando de modo independente o curso de cincias contbeis oferecendo
aos concludentes que recebessem o ttulo em Bacharel em Contabilidade nos
moldes de currculo dos cursos contbeis, alm da lei de 1945, houve o parecer
397/62 que desmembrava os cursos de Cincias Contbeis em um perodo de
formao mnima e um ciclo j de formao de profissional e a resoluo 03/92 do
extinto conselho Federal de Educao que firmava os contedos bsicos e o tempo
que levaria os cursos de graduao.
O profissional de Contabilidade sinnimo de uma transparncia na questo
financeira da empresa:
A profisso contbil, sempre foi e ser o esteio de uma economia forte, pois
somente ao profissional da Contabilidade so dadas as ferramentas que
do transparncia aos nmeros. E hoje principalmente no mercado
globalizado e competitivo a figura do profissional contbil imprescindvel
(ISAYAMA, 1993, p. 42).

Exclama que o contabilista no pode se limitar apenas nas obrigaes com o
fsico:
Fao um alerta ao empresrio contbil brasileiro para que se posicione no
sentido de no restringir sua prestao de servio apenas parte fiscal e
tributria, ignorando o aspecto mais importante da Contabilidade, que
consiste na orientao informacional sobre todos os aspectos que podem
realmente ajudar um empresrio a atuar em seu segmento em condies de
enfrentar a concorrncia (MENDES, 2003, p. 51).

Para a complementao da sua abordagem o autor afirma ainda que:
(...) de nada adianta processar relatrios com base em dados defasados,
desnecessrios ou no correspondentes com a atividade direta do negcio.
O importante conseguir prever a situao para indicar o rumo correto.
Perde-se uma boa oportunidade de ajudar o pequeno empresrio a crescer
e vir a ser um grande cliente nosso no futuro, o mundo mudou,
transformando a informao em um fator to importante quanto o capital e o
trabalho (MENDES, 2003, p. 57).


14
De acordo com o comentrio de Walter (2001, p.51), a funo primordial da
Contabilidade acumular e comunicar informaes essenciais para um
entendimento das atividades de uma empresa.
Nesse mesmo pensamento, Iudcibus (2000, p.72) acrescenta que a meta
bsica dos demonstrativos financeiros e econmicos o de propagar a informao
til para a tomada de decises.
Conforme estes argumentos, S (2001, p.63) acredita ser provvel a
concluso que a profisso de contabilista, cada vez mais, assemelha-se ao de um
mdico que trata do seu paciente, prescrevendo regimes para que o seu organismo
institucional fique sadio.
Por meio desses pensamentos, qualificar os servios executados pelos
contabilistas, como at mesmo aumentar os espaos de atuao na sociedade, os
Conselhos Regionais de Contabilidade, fizeram uma divulgao para o programa de
educao contnua onde houvesse disponibilidade para os contabilistas regulares de
uma seqncia para uma melhor qualificao profissional.
O profissional de contabilidade um elo importante no empreendimento de
um empresrio, pois:

(...) o elo fundamental e importante no crescimento e na solidificao de
um empreendimento. Pois ele, que detm o conhecimento que o
empreendedor necessita para constituio do seu negcio, e que somado
as informaes e conhecimento que ele possa ter do negcio e somando-se
a assessoria e consultoria do profissional contbil o empreendimento
correr menos risco de dar errado (ROCHA, 2007, p. 5).

De acordo com Maia e Silva (1998, apud MATARAZZO, 2003, p.79):

A Contabilidade deixar de ser um mero instrumento que, em vez de
demonstrar a realidade econmica e financeira das empresas, acaba
ocultando e mascarando dados com o propsito de se defender das
exigncias fiscais (MAIA E SILVA, 1998, apud MATARAZZO, 2003, p. 79).

Quanto ao assunto aludido, o presidente do Conselho de Servios da
Federao do comrcio de So Paulo, Harroldo Piccina (1998) apud Mendes (2003)
ao comentar quanto da sua experincia no Conselho, foi notado, principalmente,


15
sobre a dificuldade de gerencialmente da imensa gama de informaes fiscais, que
existe na economia brasileira, como tambm nas modificaes na legislao das
organizaes, em vrias delas totalmente inconstitucionais, entretanto no se deve
ouvir que, a cada dia, o desempenho do contabilista alcana uma maior dimenso,
pois em suas tarefas no mais restringida ao anexar documentos fiscais e
contbeis.
Silva Neto (2002, apud MENDES, 2003, p.81) comenta que:

Uma empresa sem Contabilidade uma entidade sem memria, sem
identidade e sem as mnimas condies de sobreviver ou de planejar seu
crescimento. Impossibilitada de elaborar demonstrativos contbeis por falta
de lastro na escriturao, por certo encontrar grandes dificuldades em
obter fomento creditcio em instituies financeiras ou de preencher uma
simples informao cadastral (SILVA E NETO, 2002, apud MENDES, 2003,
p. 81).

Devido necessidade da educao constante do profissional em
Contabilidade, cita Abrantes (1998, apud MENDES, 2003, p.35) contribui ao dizer
que:
(...) o contabilista um profissional altamente confivel, sendo solicitado
para aconselhamentos em ampla gama de assuntos. No entanto, para ser
bem sucedido e estar preparado para o desafio do futuro, alm de
conhecimentos tcnicos essenciais, precisa desenvolver habilidades
relativas comunicao, relaes humanas e administrao, criando desse
modo um equilbrio adequado entre a informao terica e a experincias
prtica (ABRANTES, 1998, apud MENDES, 2003, p. 81).

Nessa linha de raciocnio de avaliao, o seu treinamento pode apoiar-se em
duas variantes: a educao inicial e a continuada. Ainda assim, neste conceito
manifestou-se o 15 congresso mundial de contadores, em Paris (1997):

(...) a Contabilidade necessita, pois, de situar-se em outra posio, deixando
o campo restrito, at ento delimitado para seu objeto, e transcendendo nas
ticas de exames e de interpretaes... A Contabilidade precisa ser
fundamentada em conceitos holsticos, isso porque tambm vasto, holstico,
hoje o nmero de interessados no s na informao, mas tambm e
substancialmente na formao de juzos sobre o comportamento das
empresas perante a sociedade. De pouco vale a informao se no se sabe
o que fazer com ela, se no se entende o que ela pode significar (MENDES,
2003, p. 98).



16
Conforme comentrio de Mendes (2003), o profissional de Contabilidade na
maioria das vezes, observado como um funcionrio indireto do fsico e do governo,
encarregado dos clculos e o preenchimento de guias, boletos e formulrios, s
vezes tido como um mero despachante de processos para os rgos pblicos, no
entanto coube aos contabilistas a grande responsabilidade pela maximizao da
necessidade da informao contbil e o trabalho num todo de procurar atender o
mximo possvel, os to variados pedidos de informao.
O que dizer a respeito ao projeto de decises que tero que ser tomadas, no
se deve omitir o fato de que a Contabilidade, no deve ser somente um retrato
histrico da ocasio da entidade, de acordo com uma determinada data.
Ela pode, alm disso, interpretar um instrumento importante para projetar,
casos patrimoniais e o resultou para o futuro, impactos de modificaes que se
almeja concretizar na poltica e nos processos das empresas, e os demais recursos
primordiais para um gerenciamento com qualidade.

1.1.1 A regulamentao da profisso contbil no Brasil

Teve como objetivo o patrimnio, a base de convergncia, ao qual indicam
estudos e pesquisas no campo contbil, especificamente nas suas caractersticas
qualitativas, quanto quantitativas, notando-se diversificaes, quando este
patrimnio est vinculado as pessoas, empresas e as demais instituies, onde as
suas definies quando decididas dentro de uma tcnica, so apoiadas pelas
informaes oriundas da Contabilidade. (MARION, 1998).
Ainda segundo a Contabilidade, dispe de terminologia e expresses prprias
com condies de estabelecer uma identidade e delimitao de preceitos que lhes
soa particularidades, principalmente nos aspectos financeiros e fsicos, por meio do
modo quantitativo, registro, auditar e uma avaliao de eventos, informaes, devido
a dinmica do patrimnio das instituies. (IUDICIBUS et al, 2003)
A execuo profissional das tarefas contbeis de alada exclusiva dos
contabilistas habilitados legalmente perante o conselho regional de Contabilidade do
local onde ser executada a atividade.


17
De acordo com S (2001), o profissional que exerce a Contabilidade, contador
ou mesmo tcnico, deve executar as suas atividades nos mais variados setores,
como assessor, analista, perito entre outros.
Quanto profisso contbil, como as outras profisses licitamente
regulamentar, fica tambm sob a gide das leis federais e foram formalizadas pelo
Decreto-Lei n. 9295/46 de acordo com o que j foi dito, em cujo dispositivo, entre
outros aspectos, foram elaborados pelas duas categorias de profissionais que
perdura at hoje: a de contador e a de tcnico em Contabilidade, com prerrogativas
e atribuies bem definidas para cada caso.
A profisso de contador de nvel superior, com direito ao diploma de
bacharel em cincias contbeis, automaticamente registrado no seu devido
Conselho Regional. J o tcnico em Contabilidade um profissional a nvel mdio,
com direito ao certificado de tcnico em Contabilidade, que tambm ir executar as
tarefas concernentes, e estar legalmente registrado no Conselho Regional de
Contabilidade (FORTES, 2001, p. 23).
Porquanto, o concludente ter o seu diploma do curso superior em cincias
contbeis ou ento do curso mdio tcnico em Contabilidade, poder ir ao CRC com
abrangncia no local onde o profissional quiser manter o seu domiclio de
profissional, qual seja em que o contabilista executar, ou ento, ir direcionar a
totalidade ou boa parte das suas tarefas profissionais, quer seja como autnomo,
empregado ou scio de algum escritrio, que conforme a legislao pode ser at
mesmo no seu endereo domiciliar (FORTES, 2001).
Como acontece em todas as profisses regulares e fazendo parte da
regulamentao da profisso, elaboram tambm os Conselhos Regionais e o
Conselho Federal de Contabilidade, cujas metas maiores eram unicamente o ato de
registrar a habilitao dos profissionais e alavancar a observncia do exerccio da
profisso dos contadores como tambm dos ento tcnicos em Contabilidade. (S,
2001).
Para completar a regulamentao supracitada, h vrios dispositivos legais,
especialmente as resolues, advindas do Conselho Federal do contabilista e dos
demais Conselhos Regionais, como tambm o cdigo de conduta tica do
profissional de contabilidade.


18
A legislao exige prerrogativas, obrigaes, orientaes e disciplina, o
profissional de maneira direta, tanto no mbito tcnico quanto moral.
Vrios profissionais de outros setores e que se utilizam da informao contbil
no conhecem os apoios legais que cuidam da matria, especificamente quando
recorrem a prpria constituio federal, lei maior no ordenamento jurdico, que
antev no captulo que cuida dos deveres e direitos de cada um, como tambm das
delimitaes para o exerccio das profisses regulares, cujas atividades para
poderem ser executadas, tero que ser obrigadas a acatar a legislao bsica de
cada ato (BACCI, 2002).
Para estas profisses, simplesmente no suficiente aprender ou ser hbil de
fato para poder exercer a sua atividade laborativa. imprescindvel que se adquira o
direito de executar tais atividades, por meio da formao acadmica e do registro do
diploma no conselho ou rgo responsvel e que fiscalizador da profisso, ou seja,
de outro modo, tem que atender as especificaes profissionais, na qual a lei
especfica estabelecer. Neste conceito est colocada a profisso contbil, por tratar-
se de uma funo legalmente regulamentada.

1.1.2 Responsabilidade Social

Quanto responsabilidade social um argumento bem recente, aparecendo
aps as demandas e as exigncias por maior transparncia nos negcios, as
empresas foram obrigadas a assumir uma posio mais responsvel diante da
sociedade (S, 2001).
Quanto responsabilidade social cada vez mais respeitada e importante a
parceria entre a iniciativa privada e o terceiro segmento para que possa ser
almejado um nvel maior de prosperidade econmica e uma sociedade com mais
justia e respeito (MENDES, 2003).
A responsabilidade social deve ser entendida como:
A forma tica e responsvel que a empresa desenvolve todas as suas
aes, suas polticas, suas prticas, suas atitudes, tanto com a comunidade
quanto com o seu corpo funcional. Enfim, com o ambiente interno e externo
organizao, e com todos os agentes interessados no processo (GIOSA,
2010, on-line).


19

No Brasil, a responsabilidade social alcanou um grande impulso nos anos
90, proveniente da adeso cada vez maior das organizaes que leva em conta, o
contedo como parte integrante das suas bases.
Por conta disso, tornou-se de suma importncia que as organizaes
tivessem uma melhor maneira de se administrar, mais direcionada as necessidades
pblicas e sociais, com responsabilidade e a verificao de uma posio positiva,
uma vez que a face constitucional seja forte perante o mercado. Por isso,
importante que a organizao tenha uma visualizao que indique e soluciona os
problemas mais comuns, procurando resolver certas situaes e que satisfao aos
dois lados, pois o que esto envolvidos possam ser beneficiados.
Convm ressaltar que a responsabilidade social uma postura que pode
espelhar a tica da organizao na procura da constante melhoria, logo aps de
uma gesto tica e social, em que a sociedade local possa ser envolvida.
Ainda pode ser acrescentado que os profissionais de Contabilidade cada vez
mais esto interessados na responsabilidade social concernente sua profisso,
assim, tem-se que:
Um fato que me chamou a ateno definitivamente para o avano da
responsabilidade social entre os segmentos profissionais foi o ltimo
congresso anual dos contabilistas. Pelo menos trs mil profissionais da rea
examinaram pela primeira vez o papel social do contador. Certamente, h
alguns anos, um tema desse tipo no atrairia mais que uma dezena de
contadores (TREVISAN, 2010, online).

Resumindo, deve-se afirmar que as oportunidades para a profisso e para o
profissional de Contabilidade sero formadas de diversas modificaes como as
modificaes em seu posicionamento profissional, principalmente ao que referido,
quanto a sua cada vez maior importncia nas tomadas de decises, novas situaes
de carter social que passaram a serem cobertas pela Contabilidade e a
necessidade de haver uma harmonizao do processamento e propagao das
informaes contbeis, a nvel mundial.
Em outra avaliao:
A Contabilidade o instrumento que fornece o mximo de informaes teis
para a tomada de decises dentro e fora da empresa. Ela muito antiga e
sempre existiu para auxiliar as pessoas a tomarem decises. Com o passar
do tempo o governo comea a utilizar-se dela para arrecadar impostos (...),


20
ressaltamos que a Contabilidade no deve ser feita visando basicamente a
atender s exigncias do governo, mas, o que muito mais importante, a
auxiliar as pessoas a tomarem decises (MARION, 1998, p. 54).

Por fim, o Contabilista utiliza-se de demonstrativos para fomentar as
necessidades empresariais em processos de tomadas de decises e controle.

1.2 Demonstraes Contbeis

1.2.1 Balano Patrimonial

Cientificamente ponderar, o balancete patrimonial imprescindvel para todos
os empresrios e sociedades com duas excees previstas (Rurais e pequenos
empresrios) e a sua composio uma resultante das partidas que se duplicam
dessa maneira um ou mais crditos podem existir, ou ento mais debito do mesmo
valor. Grosso modo, dominar e pensar na idia de uma balana de dois pratos, de
onde consecutivamente achar a igualdade. Ainda expedir opinio, de mensurao,
de peso somente que no caso do Balano Patrimonial no se aferir o peso, mas sim
o patrimnio (SFREDO, 1997).
Juntando as duas partes, obtm-se o balano patrimonial, equilbrio do
patrimnio, igualdade patrimonial. Em sentido dilatado, o balano ratifica a
conjuntura patrimonial da empresa em determinada data.
As Demonstraes Contbeis so o conjunto de informaes que devem ser
obrigatoriamente divulgadas, anualmente, segundo a lei 6404/76, pela administrao
de uma sociedade por atuao e conceber o seu pagamento de contas para scios
e acionistas. A prestao anual de contas composta pelo Relatrio da
Administrao, as Demonstraes Contbeis e as notas explicativas que as
acompanham, o Parecer dos Auditores Independentes (caso existir) e o Parecer do
Conselho fiscal, caso permanea.
A avaliao patrimonial, depois da reformulao abonada pela lei n
o

11.638/07 junto com a MP 449/08, a abertura colocar um novo julgamento
globalizado para este demonstrativo incidir anualmente (aps 2008) neste


21
demonstrativo deve demonstrar dimenso para o ativo como para o passivo a verba
que satisfazer ao "ativo" da empresa e ao "no-circulante" Na Contabilidade e no
Direito, a palavra "clculo" decorrente da estabilizao ou da eqidade promulgada
nos seguintes procedimentos contbeis:





A terminao patrimonial tem ascendncia no patrimnio da empresa, ou
seja, conjunto de bens, direitos e servios (S, 2001).
Em nomenclatura atual em costume no Brasil, o Balano um esclarecimento
contbil que tem por finalidade oferecer a disposio contbil, financeira e
econmica de um instituto (em geral, uma empresa) em determinar uma data,
conceber uma atitude esttica (disposio ou circunstncia do patrimnio em motivar
data) (MATARAZZO, 2003).
No Direito Privado, era chamado antes pelo Cdigo Comercial Brasileiro de
"Balano Geral". A partir da lei 6.404/76, o Balano das companhias passou a ser
designado de "Balano Patrimonial", procurando diferenciar essa Demonstrao
Contbil do "Balano Financeiro", prprio das entidades sem fins lucrativos.
O Balano apresenta os Ativos (bens e direitos) e Passivos (obrigaes) e o
Patrimnio Lquido, que resultante da diferena entre o total de ativos e passivo.

1.2.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio DRE

A Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) uma demonstrao
contbil dinmica que se destina a corroborar a concepo do resultado lquido em
um estgio, por meio da confrontao das receitas, custos e despesas, aprimorar o
princpio contbil do regime de competncia (CAMPOS FILHO, 2006).

Ativo = Passivo + Patrimnio Lquido
Aplicaes = Origens.


22
Conforme o Conselho Federal de Contabilidade, atravs da Resoluo n
750/93, regime de Competncia quando:

As receitas e as despesas devem ser includas na apurao do resultado
do perodo em que ocorrerem, sempre simultaneamente quando se
relacionarem, independentemente de recebimento ou pagamento.
As receitas e as despesas so atribudos aos perodos de acordo com a
real incorrncia dos mesmos, isto , de acordo com a data do fato gerador e
no quando so recebidos ou pagos.

Conforme a legislao brasileira Lei n 6.404, de 15 12 1976, Lei da
Sociedade por Aes, as empresas devero discriminar na Demonstrao do
Resultado do Exerccio:

- A receita bruta das vendas e servios, as dedues das vendas, os
abatimentos e os impostos,
- A receita lquida das vendas e servios, o custo das mercadorias e
servios vendidos e o lucro bruto,
- As despesas com as vendas, as despesas financeiras, deduzidas das
receitas, as despesas gerais e administrativas, e outras despesas
operacionais,
- O lucro ou prejuzo operacional, as receitas e despesas no operacionais,
- O resultado do exerccio antes do Imposto de Renda e a proviso para tal
imposto,
- As participaes de debntures, empregados, administradores e partes
beneficirias, e as contribuies para instituies ou fundos de assistncia
ou previdncia de empregados,
- O lucro ou prejuzo lquido do exerccio e o seu montante por ao do
Capital Social.


1.2.3 Demonstrao de mutaes do Patrimnio Lquido - DMPL

A preparao da Demonstrao de mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL)
facultativa e, conforme o artigo 186, pargrafo 2, da Lei das S/A, a Demonstrao
de Lucros ou Prejuzos Acumulados (DLPA) faculdade de ser ao.
A DMPL abrangida nesta declarao uma amostra mais concluda e
abarcante, j que ratificam a circulao de todas as contas do patrimnio lquido
durante o exerccio social, com incluso da formao e uso das ressalvas e no
proceder do lucro.


23
Com semelhana s contas que compem o Patrimnio Lquido PL das
empresas brasileiras apropriado asseverar que as alteraes podem advir por
desigual motivo. Deste modo, os incisos que representam o patrimnio absoluto so:

a) acrscimo pelo lucro ou reduo pelo prejuzo lquido do exerccio,
b) reduo por dividendos,
c) acrscimo por reavaliao de ativos (quando o resultado for credor),
d) acrscimo por doaes e subvenes para investimentos recebidos,
e) acrscimo por subscrio e integralizao de capital,
f) acrscimo pelo recebimento de valor que exceda o valor nominal das
aes integralizadas ou o preo de emisso das aes sem valor nominal,
g) acrscimo pelo valor da alienao de partes beneficirias e bnus de
subscrio,
h) acrscimo por prmio recebido na emisso de debntures,
i) reduo por aes prprias adquiridas ou acrscimo por sua venda,
j) acrscimo ou reduo por ajuste de exerccios anteriores (PORTAL DE
CONTABILIDADE, 2010a, on line).

Entretanto, os subsdios que no afetam o total do patrimnio so:

a) aumento de capital com utilizao de lucros e reservas,
b) apropriaes do lucro lquido do exerccio reduzindo a conta Lucros
Acumulados para formao de reservas, como Reserva Legal, Reserva de
Lucros a Realizar, Reserva para Contingncia e outras,
c) reverses de reservas patrimoniais para a conta de Lucros ou Prejuzos
acumulados,
d) compensao de Prejuzos com Reservas (PORTAL DE
CONTABILIDADE, 2010a, on line).

Com analogia a metodologia a ser adotada, destaca-se que a preparao da
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido relativamente simples, pois
basta imaginar, de contorno sumrio e coordenado, a circulao dar-se durante o
aprendizado nas diferentes contas do Patrimnio Lquido, isto , Capital, Reserva de
Capital, Reservas de Lucros, Reserva de Reavaliao, Aes em Tesouraria e
Lucros ou Prejuzos Acumulados (S, 2001).
Utiliza-se uma base para cada uma dos clculos do patrimnio da empresa,
abrangendo uma conta total, que concebe a somatria dos resultados ou acordo de
todas as contas particulares. Essa passagem precisa ser removida do verbete de
pretexto desses clculos.


24
As ligaes e seus valores so decorrentes das colunas referentes, mas de
forma ordenada, por exemplo, se oferece um avano de capital com lucros e
reservas, na linha natural a esse acordo, transcreve-se o aditamento na coluna de
capital pelo valor do aumento e, na mesma linha, as redues nas contas de
reservas e lucros empregados na ampliao de capital pelos valores
correspondentes (SILVA; LIMA, 2010).

1.2.4 Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados DLPA

A Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados DLPA ratifica as
alteraes darem-se no saldo da conta de lucros ou detrimentos acumulados, no
Patrimnio Lquido.
De combinao com o artigo 186, 2 da Lei n 6.404/76, adiante perpassar,
a corporao poder, sua escolha, conter a demonstrao de lucros ou prejuzos
acumulados nas demonstraes das modificaes do patrimnio lquido.

A demonstrao de lucros ou prejuzos acumulados dever indicar o
montante do dividendo por ao do capital social e poder ser includa na
demonstrao das mutaes do patrimnio lquido, se elaborada e
publicada pela companhia. (art. 186, 2 da Lei n 6.404/76).

Com relao s demais sociedades, a DLPA imprescindvel para as
sociedades limitadas e outros tipos de empresas, segundo a legislao da
contribuio de Renda (art. 274 do RIR/99).
No que se citar sua conciliao, a DLPA deve originar o discernimento de:

1. o saldo do incio do perodo e os ajustes de exerccios anteriores,
2. as reverses de reservas e o lucro lquido do exerccio, e
3. as transferncias para reservas, os dividendos, a parcela dos lucros
incorporada ao capital e o saldo ao fim do perodo (PORTAL DE
CONTABILIDADE, 2010, on line).

Com relao especfica realizao de ajustes nos exerccios, devem ser
analisados somente os decorrentes de implicao na mudana de crtica contbil, ou


25
da correo de erro imputvel a apontado exerccio prvio, e que no possam ser
infligir a fatos seguintes.
Na DLPA, as reverses de reservas correspondem s alteraes incidir nas
contas que registrar as reservas, mediante a reverso de valores para a conta
Lucros Acumulados, em benefcio daqueles valores no serem mais aproveitados.
J a anlise do lucro ou prejuzo lquido do exerccio deve ser compreendida
como decorrncia lquida do ano verificado na Demonstrao do Resultado do
Exerccio, cujo valor contemporizado para a conta de Lucros adicionados.

De acordo com o 2 do artigo 186 da Lei n 6.404/76 a Demonstrao de
Lucros ou Prejuzos Acumulados poder ser includa na demonstrao das
mutaes do patrimnio lquido, se elaborada e divulgada pela companhia,
pois no inclui somente o movimento da conta de lucros ou prejuzos
acumulados, mas tambm o de todas as demais contas do patrimnio
lquido (PORTAL DE CONTABILIDADE, 2010c, on line).

As alteraes para reservas so as assimilaes do lucro praticadas para a
constituio das reservas patrimoniais, tais como: reserva legal, reserva estatutria,
reserva de lucros a exercer, reserva para cota.

1.2.5 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos DOAR

A Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos DOAR busca
confirmar a procedncia de recursos que aumentam a folga financeira de resumido
aforamento (ou o capital circulante lquido) e o aproveitamento de recursos que
esgotam essa folga (SFREDO, 1997)
Para a preparao da Demonstrao da Aplicao de Recursos deve-se
primeiro analisar as alteraes das contas no circulante e posteriormente s contas
circulantes, mediante a transformao obtida no Capital Circulante Lquido (CCL).
Essa composio tem como papel confirmar qual a origem e onde foram
aplicados os recursos, tanto em investimentos extenso bem como a curto prazo.


26
Para a elaborao da Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos
mister, os seguintes passos:
1 passo: aquisio do balano final, em seguida de todos os
amoldamento, na data de encerramento do exerccio, assim como do balano de
encerramento do exerccio antecedente;
2 passo: aprimorar as diferenas dos saldos das contas, ou seja, a
contestao lquida dentre os mesmos;
3 passo: apreciao da conciliao das alteraes acontecidas em
cada uma das contas; e
4 passo: checagem em meio s contas que compem o AC e o PC,
atravs da apurao do Capital Circulante Lquido.
Estes passos podem ser percebidos nos seguintes momentos.

Fase para Elaborao Primeira Etapa: incidir na apreciao dos
grupos de contas do Ativo e Passivo no circulante sugere a posio
financeira da empresa, explicitar as origens e aproveitamento dos recursos
obtidos na conferio do Balano Patrimonial entre dois perodos. As
origens de recursos so representadas pelos aumentos no Capital
Circulante Lquido, e as mais comuns so: a) das prprias operaes,
quando as receitas (que geram ingressos de capital circulante lquido) do
exerccio so maiores que as despesas, ou seja, resultam do lucro lquido
apurado exclusivamente das operaes regulares da empresa. Assim, se
houver lucro, teremos uma origem de recursos, se houver prejuzo, teremos
uma aplicao de recursos. Salvo se a empresa apurar prejuzo no
exerccio decorrente de ajustes, esse resultado dever ser representado
como Origens;
Dos acionistas, pela ampliao do capital integralizado pelos mesmos
no exerccio, j que tais expedientes aumentaram as disponibilidades da
empresa e, por conseguinte, o seu capital circulante lquido;
De terceiros, por emprstimos conseguidos pela empresa, amortizado
em longo prazo, bem como dos recursos proveniente da venda a terceiros
de bens do Ativo Permanente, ou de transformao de Realizvel em Longo
Prazo em Ativo Circulante; e
Transferncia parcial ou total do realizvel em longo prazo para curto
prazo (PORTAL DE CONTABILIDADE, 2010e, on line).

De acordo com informaes coletadas no site do Portal do Contabilista, as
diminuies, extines, podem representar uma recuperao de fundos, devem ser
adicionadas ao lucro lquido acurado no exerccio, para a finalidade de preparao
da demonstrao das procedncias e aplicaes de recursos.


27
As aplicaes mais triviais que sugerem na variao do Capital Circulante
Lquido so as subseqentes:

Diminuio do Passivo Circulante: a) distribuio de Lucros, b)
pagamento total ou parcial de emprstimos em longo prazo, determinando
reduo do Exigvel em Longo Prazo, e c) cesso de empenho a pagar de
Longo Prazo para Curto Prazo; e
Acrescentamento do Ativo no circulante: a) compra de imveis
vista, b) aumento do Realizvel em longo prazo por meio de Emprstimos a
Terceiros, longo prazo (PORTAL DE CONTABILIDADE, 2010e, on line).

Fato que no aparentam o Capital Circulante Lquido, pois as alteraes
acontecem exclusivamente dentro da coligao Circulante ou do grupo No
Circulante: obteno de mercadorias vista ou em pequeno prazo, e emprstimo
em longo prazo para adquirir aparelhamento.
Por fim, a Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos DOAR,
depois da reformulao abonada pela lei n
o
11.638/07 junto com a MP 449/08, foi
substitudo pela Demonstrao de Fluxos de Caixa DFC.

1.2.6 Demonstrao dos Fluxos de Caixa DFC

Em 1971, a norma inicialmente implantada em 1963 foi alterada para
Reporting Changes in Financial Position requerendo que todas as organizaes
norte-americanas publicassem obrigatoriamente suas demonstraes de resultado
em seus relatrios anuais, bem como solicitando uma auditoria externa constante.
Dois anos depois, em 1973, foi proibido que as empresas pblicas inclussem
em seus relatrios informaes sobre o fluxo de caixa por ao. Segundo Iudicibus
et al. (2003, p. 69), foi em virtude de:

Quando a DFC foi tornada obrigatria nos Estados Unidos, muitos
profissionais da rea contbil temiam que ela pudesse vir a substituir a
contabilidade em base-competncia. Preocupado com essa hiptese, o
FASB tratou de proibir a divulgao de qualquer ndice relacionado a caixa
por ao na DFC, por entender ser a Demonstrao de Resultados mais
indicada para a avaliao de performance da empresa, sendo por
conseguinte, a informao lucro por ao mais til para o usurio.


28
Em territrio nacional, a primeira citao sobre a Demonstrao do Fluxo de
Caixa ocorreu por meio da Lei no 6.404/76 que dispe sobre as sociedades por
aes, destacando sua no obrigatoriedade de uso. Mas, por meio do Projeto de Lei
no 3.741/2000 que define e estende s sociedades de grande porte disposies
relativas elaborao e publicao de demonstraes contbeis, ou seja, ocorreu a
regulamentao e obrigatoriedade de publicao da Demonstrao do Fluxo de
Caixa pelas empresas brasileiras de capital aberto.
Sobre a DFC, possvel compreend-la como uma ferramenta de
programao financeira, abrangendo o conjunto de estimativas de entradas e sadas
de caixa em determinado perodo (CAMPOS FILHO, 2006).
Segundo Zdanowicz (2004, p. 19), o fluxo de caixa o instrumento que
permite ao administrador financeiro planejar, organizar, coordenar, dirigir e controlar
os recursos financeiros de sua empresa para um determinado perodo.
Complementando sua percepo sobre o assunto, Zdanowicz (2004, p. 20),
afirma que o fluxo de caixa pode ser analisado como:

O instrumento utilizado pelo administrador financeiro com o objetivo de
apurar os somatrios de ingressos e de desembolsos financeiros da
empresa, em determinado momento, prognosticando assim se haver
excedentes ou escassez de caixa, em funo do nvel desejado de caixa
pela a empresa.

Emitindo uma opinio contrria ao tema, Frezatti (1997, p. 33) menciona que
o fluxo de caixa um instrumento ainda muito emprico e simples, mas que o torna,
por muitas vezes, uma tcnica de difcil manuseio. Essa percepo do autor uma
decorrncia natural da poca em que ele escreveu seu livro, perodo em que a
maioria das empresas ainda no estava ciente da relevncia desta ferramenta ao
processo de tomada de deciso.
Silva e Ferreira (2007, p. 2) so defensores da importncia da DFC no
processo decisrio das pequenas empresas brasileiras, pois propicia ao gerente
financeiro a elaborao de melhor planejamento financeiro, pois numa economia
tipicamente inflacionria no aconselhvel excesso de caixa, mas o estritamente
necessrio para fazer face aos seus compromissos.


29
Defendem, ainda, que as organizaes devem utilizar este instrumento desde
o comeo de suas atividades e no apenas em momentos de crise financeira ou
contbil, pois assim tero mais uma ferramenta de auxlio ao processo decisrio.
Para Silva e Lima (2010, on line), a importncia da DFC reside no fato de ser:

Em instrumento essencial para que a empresa possa ter agilidade e
segurana em suas atividades financeira. Logo, o fluxo de caixa dever
refletir com preciso a situao econmica da empresa, em termos
financeiros de futuro. O fluxo de caixa o instrumento que permite ao
administrador financeiro planejar, organizar, coordenar, dirigir e controlar os
recursos financeiros de sua empresa para determinado perodo.

Em uma abordagem um pouco diferenciada, Iudicibus et al. (2003, p. 351)
afirmam especificamente sobre a DFC que uma demonstrao financeira
destinada a fornecer informaes relevantes sobre os pagamentos e recebimentos,
em dinheiro, ocorridos durante determinado perodo.
Mediante a concepo demonstrada pelos mencionados autores, a DFC
precisa ser, necessariamente, um relato fiel da atual situao financeira da empresa.
Assim, no meio organizacional, o caixa representa o ativo mais lquido que a
empresa possui, devendo ser encontrado em espcie na referida organizao, alm
dos bancos e do prprio mercado financeiro em curtssimo espao de tempo.
Nesse caso, a DFC compreendida como uma tcnica de gesto financeira,
a fim de auxiliar os gerentes da rea financeira e os prprios empresrios a
administrar seu fluxo de entradas e sadas de caixa, alm dos recursos disponveis
na empresa. Assim, qualquer movimentao diria envolvendo entradas e sadas de
recursos financeiros precisam ser resumidas neste instrumento, pois demonstra a
atual situao financeira da empresa de acordo com cada movimento.
Dessa forma, a organizao deve, a partir desses registros de entradas e
sadas de caixa, dispor de informaes constantemente atualizadas, bem como
obter melhores resultados de excedentes de caixa, aplicaes financeiras mais
seguras e rentveis otimizando as aplicaes dos proprietrios.
Nesse contexto, Iudicibus et al. (2003, p. 47) aceitam que:



30
O fluxo de caixa pode ser considerado uma das principais tcnicas de
anlise e averiguao de uma organizao, oferecendo ao gestor uma
melhor viso de seus negcios e recursos financeiros, alm de integrar o
caixa central, contas correntes de aplicaes, bancrias, bem como as
receitas, despesas e provises.

A deliberao referente compra e venda, investimentos, aportes de capital
pelos scios captao ou pagamento de emprstimos e desinvestimentos, compem
um fluxo contnuo entre as fontes causadoras e aquelas que utilizam os recursos.
Com isso, pode e deve ser usada por organizaes de qualquer porte fsico em
decorrncia de sua simplicidade e importncia.
No existe uma abordagem considerada como universal para os objetivos da
DFC, mas anlises complementares que so realizadas por diversos autores que
convergem ao ponto de considerar a necessidade de a empresa manter um fluxo
positivo em seu caixa, preservando um maior nmero de entradas do que sadas.
A DFC objetiva dar empresa a competncia em gerar fluxo de caixa
positivo, bem como pagar dividendos, analisando as possveis necessidades de
financiamentos externos (ASSAF NETO & SILVA, 1999).
Alm disso, uma ferramenta importante no processo de averiguao dos
principais motivos das diferenas entre lucro lquido relacionado a recebimentos e
pagamentos. Portanto, necessrio identificar a origem de caixa dentre as vrias
atividades desempenhadas na empresa, sejam elas operacionais, de investimentos
e financiamento a partir de um determinado perodo contbil.
O principal objetivo do fluxo de caixa, conforme Zdanowicz (2004, p. 219) :

A projeo das entradas e das sadas de recursos financeiros para
determinado perodo, visando prognosticar a necessidade de captar
emprstimos ou aplicar excedentes de caixa nas operaes mais rentveis
para a empresa.

Zoratto e Santos (2000) acreditam que o principal objetivo de um fluxo de
caixa identificar em qual nvel dever ficar o saldo de caixa atual a partir de uma
apreciao de um sub-perodo relevante.


31
Zdanowicz (2004) avalia os principais objetivos da DFC sob diferentes ticas,
uma delas foca na facilitao da anlise, clculo e seleo das principais linhas de
crdito que so obtidas junto s instituies financeiras, alm da programao de
possveis ingressos e desembolsos de caixa de modo bastante criterioso mediante a
determinao do perodo em que precisa ocorrer a deficincia de recursos
disponveis e o montante, com tempo suficiente para que as medidas necessrias
sejam providenciadas.
Alm disso, os referidos autores mencionam a necessidade de haver um
planejamento prvio sobre possveis desembolsos conforme as disponibilidades de
caixa, a fim de evitar o acmulo de compromissos maiores em perodos de pouca
movimentao.
Assim, preciso considerar quantos e quais recursos disponveis a empresa
possui em cada um de seus perodos, bem como quais so as formas mais
rentveis de aplic-los a fim de satisfazer as necessidades da empresa.
Nesse contexto, outro ponto importante o intercmbio de vrios
departamentos da organizao com o setor financeiro, pois, somente assim,
conseguir uma troca de informaes apropriada.
Desse modo, os autores citados acreditam ser necessrio o desenvolvimento
de uma metodologia que implante o uso eficiente e racional dos recursos
disponveis, alm de analisar como obter financiamento das necessidades sazonais
ou cclicas de seus clientes.
Nessa linha, Zdanowicz (2004, p. 27) ainda acredita que so objetivos do
fluxo de caixa:

Providenciar recursos para atender aos projetos de implantao,
expanso, modernizao ou relocalizao industrial e ou comercial,
Fixar o nvel de caixa, em termos de capital de giro,
Auxiliar na anlise dos valores a receber e estoques, para que se
possa julgar a convivncia em aplicar nesses itens ou no,
Estudar um programa saudvel de emprstimos ou financiamentos.

Mediante avaliao da citao anterior, verifica-se que a DFC precisa verificar
o movimento de cada unidade monetria dentro da organizao.



32
1.2.7 Demonstrao do Valor Adicional DVA

A Demonstrao do Valor Adicionado (DVA) o informe contbil que ratifica
de maneira sinttica, os valores apropriados formao da riqueza determinada
pela empresa em verificado momento e sua concernente classificao.
De modo bvio, por se abordar de um demonstrativo contbil, seus elementos
devem ser retirados da escriturao, com base nas Normas Contbeis vigentes e
tomar conhecimento tendo como base o Princpio Contbil da Competncia.
O patrimnio gerado pela empresa, coeficiente no julgamento de valor
acumulado, computar, a partir da contestao dentre o valor de sua produo e o
dos bens e servios produzidos por terceiros utilizados no processo de produo da
empresa.
A utilizao do DVA como instrumento gerencial pode ser conciso da seguinte
forma:
1) como ndice de avaliao do desempenho na gerao da riqueza, ao
medir a eficincia da empresa na utilizao dos fatores de produo,
comparando o valor das sadas com o valor das entradas, e
2) como ndice de avaliao do desempenho social medida que
demonstra, na distribuio da riqueza gerada, a participao dos
empregados, do Governo, dos Agentes Financiadores e dos Acionistas
(PORTAL DE CONTABILIDADE, 2010c, on line).

O valor acumulado demonstra, ainda, a eficaz ajuda da empresa, dentro de
uma viso global de performance, para a origem de riqueza da economia na qual
est fixada, sendo decorrncia do esforo combinado de todos os seus fatores de
produo.
A Demonstrao do Valor Adicionado, que, alm disso, competncia e
associar o Balano Social constituem desse modo, uma respeitvel fonte de
subsdios medida que oferece esse conjunto de elementos que permitem a
apreciao do comportamento econmico da empresa, corroborando a origem do
patrimnio, quando das decorrncias sociais causarem pela distribuio dessa
riqueza.




33
1.2.8 Balano Social

No incio dos anos 90, o Banco do Estado de So Paulo BANESPA publicou
seu relatrio social contendo as aes realizadas nessa rea, sendo denominado
Balano Social do Banespa, com isso, houve um incremento no nmero de
organizaes que aderiram publicao desses relatrios, a fim de comprovar seu
comportamento social, mais humanizado.
Nessa linha de atuao, Herbert de Souza, o Betinho, difundiu a idia da
responsabilidade social pelas empresas a partir da campanha de arrecadao de
alimentos para matar a fome das pessoas necessitadas. Em 1997, Betinho em
conjunto com o Instituto Brasileiro de Anlises Sociais e Econmicas IBASE e em
parceria com a Petrobrs, lanou uma campanha de divulgao da importncia de
publicao do Balano Social, destacando ser a etapa inicial para que uma
organizao torne-se realmente cidad.
Complementando essa anlise, Tinoco (2001, p. 47) afirma que:

Lanou campanha convocando os empresrios e a sociedade a um maior
engajamento e participao na promoo de melhorias nas condies de
vida da populao e na superao da pobreza. Alm disso, lanou tambm
a idia da elaborao e divulgao do Balano Social como instrumento de
demonstrao deste envolvimento, explicitando que este relatrio
representa resposta das organizaes, na divulgao da adoo de
sugestes sociais e comunitrias. A esse engajamento denominou de
Empresa Pblica e Cidad.

nesse contexto que as empresas brasileiras sentiram a necessidade de
aderirem elaborao e publicao do Balano Social, a partir do desenvolvimento
de aes concretas no campo social que fossem capazes de tornarem-na realmente
cidad, reconhecida pelo pblico externo pelos benefcios trazidos sociedade.
Ao elaborar o modelo do Balano Social, o IBASE o fez de forma muito
simples, prevendo itens como: indicadores laborais (alimentao, sade, educao,
contribuies para a sociedade, creches, participaes nos lucros e resultados),
indicadores sociais (sade e saneamento, habitao esporte e lazer, investimentos
em meio ambiente relacionados com a operao da empresa e externos educao e
cultura), indicadores do corpo funcional (nmero de colaboradores, de admisses,


34
de mulheres que atuam na empresa e em cargos de gesto, bem como de
portadores de deficincia) (TINOCO, 2001).
Em uma pesquisa realizada por Tinoco (2001, p. 108), o Balano Social pode
ser definido como:

Um instrumento de gesto e de informao que visa a reportar da forma
mais transparente possvel, vale dizer, evidenciao plena full disclosure
informaes econmicas, financeiras e sociais do desempenho das
entidades aos mais diferenciados usurios da informao, dentre estes
usurios os trabalhadores.

Para Arajo (2003, p. 84), o Balano Social um instrumento de medida que
permite verificar a situao da empresa no campo social, registrar as realizaes
efetuadas neste campo e principalmente avaliar as relaes ocorridas entre o seu
resultado e a sociedade. Assim, percebe-se que o Balano Social a principal
forma de publicar as aes que as empresas realizaram em prol do desenvolvimento
sustentvel de uma determinada regio.
Conforme Sfredo (1997, p. 20), Balano Social pode ser compreendido como:

Um conjunto de informaes que tem como principal objetivo demonstrar o
grau de envolvimento da empresa em relao sociedade na qual est
inserida. um instrumento de aferio, de demonstrao do que se passa
com uma organizao, no podendo refletir o que no foi feito.

Ao defender a elaborao e publicao do Balano Social, Betinho menciona
que:

demonstrar quantitativamente e qualitativamente o papel desempenhado
pelas empresas no plano social, tanto internamente quanto na sua atuao
na comunidade. Os itens dessa verificao so vrios: educao, sade,
ateno mulher, atuao na preservao do meio ambiente, melhoria da
qualidade de vida e de trabalho de seus empregados, apoio a projetos
comunitrios visando erradicao da pobreza, gerao de renda e de
novos postos de trabalho. O campo vasto, e vrias empresas j esto
trilhando esse caminho. Realizar o Balano Social significa uma grande
contribuio para a consolidao de uma sociedade verdadeiramente
democrtica, social e pblica (IBASE, 2010, on line).




35
Ao analisar o tema, Kroetz (2000 p. 37) afirma que Balano Social:

Representa a demonstrao dos gastos das influncias (favorveis e
desfavorveis) recebidas e transmitidas pelas entidades nas promoes
humana, social e ideolgica, sendo que os efeitos dessa interao se
dirigem aos gestores, aos empregados e comunidade, no espao
temporal passado/presente/futuro, tornando-se parte integrante da
Contabilidade Social, configurando uma demonstrao para a sociedade e
no da sociedade.


Por fim, observa-se que os diferentes autores enfatizam o Balano Social
como um instrumento capaz de demonstrar as aes das empresas no campo social
e ambiental, permitindo uma avaliao sobre a atuao da empresa pela
comunidade.


36
2 OS INDICADORES DAS DEMONSTRAES CONTBEIS

Nesta seo ocorre a apresentao dos indicadores das demonstraes
contbeis que so os de estrutura de capitais, de liquidez, de rotao de retorno ou
rentabilidade e os ciclos operacional e financeiro.
Com a crescente concorrncia no mercado as anlises de balano vm sendo
um dos grandes aliados das empresas, pois a partir dos balancetes que so
extrados dados contendo informaes sobre a organizao envolvendo a sua
posio no passado, presente e futuro.
Nessa linha de raciocnio Assaf Neto (2002, p. 33) comenta que a anlise de
balano visa relatar, com base nas informaes contbeis fornecidas pelas
empresas, posio econmico-financeira atual, as causas que determinara a
evoluo apresentada e as tendncias futuras.
Para o autor enquanto nas anlises de balanos o maior objetivo visa buscar
a extrao de dados expressivos das Demonstraes Financeiras no intuito de
garantir a confiabilidade na tomada de decises, uma vez que as informaes so
consideradas fundamentais para o processo relacionado anlise de balanos
referem-se os relatrios contbeis, os quais so elaborados pela empresa
periodicamente.
No entanto, importante ressaltar que as anlises tradicionais so
organizadas a partir de grupos de indicadores que buscam fazer uma anlise dos
seguintes pontos:

a) da liquidez;
b) do endividamento;
c) da rentabilidade da empresa;
d) da alavancagem da organizao;
e) do retorno de investimento,
f) da estrutura empresarial;
g) da qualidade dos ativos e passivos, e
h) dos ndices de imobilizao, entre outros indicadores (MARION,
2005, p. 56).

Seguindo esse raciocnio, entende-se que a anlise relacionada s
demonstraes contbeis refere-se a um mtodo analtico, o qual se utiliza de


37
indicadores no intuito de indicar a real situao do setor econmico da empresa,
como tambm de determinadas atividades ou ainda mais para apontar a situao de
um setor econmico, atividade ou mais especificamente de uma entidade.
Dessa forma, o que se deseja com os indicadores contbeis nada mais que
avaliar, confrontar assim como projetar desempenhos, sejam eles no mbito da
economia, financeiros ou ainda relacionado ao patrimnio. O que se busca com os
indicadores contbeis medir, comparar e projetar desempenhos, sejam eles
econmicos, financeiros ou patrimoniais.
No entanto, faz-se necessrio que os indicadores escolhidos para alcanar
tais objetivos de fato caracterizem as situaes empresariais. Para isso, segundo
Marion (2005) pode dizer que os aspectos considerados essenciais que devem estar
contidos nos indicadores so:
Objetividade, de modo a admitir sua correta avaliao;
Mensurabilidade, devendo ser quantificveis satisfazendo a exigncia de uma
determinada escala;
Compreensibilidade, ou seja, devem apresentar em seu contexto uma denotao
inteligvel; e
Comparabilidade, tanto no mbito intertemporal, quanto entre as organizaes de
modo a apresentar uma viso do mercado como um todo.
Em complemento ao tema Assaf Neto (2002) comenta ainda que de um geral
as empresas impem suas decises de maneira contnua e inevitvel baseada dois
tipos que so as decises relacionadas ao financiamento e decises ligadas ao
investimento, sendo que estas decises so responsveis pela definio tanto no
mbito financeiro quanto na atratividade econmica.
Partindo-se desse raciocnio percebe-se que a base dos indicadores das
demonstraes contbeis realizada baseada em estudos associados s relaes
de causas e efeitos. Seguindo essa linha de raciocnio:





38
Os indicadores relativos so normalmente relaes de proporcionalidade
obtidas a partir de dados extrados das demonstraes contbeis por meio
de comparaes diretas entre grandezas, clculos de propores
percentuais, utilizao de quocientes, comparao com quocientes padres
e curvas de tendncias. (LYRA; CORRAR, 2010, online).

Diante do exposto, pode-se dizer que, so diversas possibilidades existentes
de relacionamentos, ou seja, indicadores, os quais podem ser facilmente obtidos a
partir das demonstraes contbeis.
As anlises de empresas, com base na tradio so fundamentadas na
anlise das demonstraes contbeis, servindo inicialmente para um estudo voltado
para a atual situao econmico-financeira da empresa no intuito de auxiliar a
tomada de deciso.
Nesse sentido Reis (2003) comenta que a partir das demonstraes
contbeis, a habitual anlise de balano fundamentada numa seqncia histrica
de pelo menos trs momentos, pode-se ter um conhecimento bsico da evoluo ou
ainda da involuo da real situao econmico-financeira em que a empresa se
encontra, podendo nesse caso inclusive, fazer uma comparao entre os principais
concorrentes no mercado, para que desse modo possa ser realizada uma avaliao
melhor da sua performance.
Assim, comumente essa anlise das demonstraes contbeis colocada em
prtica por meio dos seguintes indicadores: a) Indicadores de estrutura de capitais;
b) Indicadores de liquidez; c) Indicadores de rotao; d) Indicadores de retorno ou
rentabilidade.

2.1 Indicadores de Estrutura de Capitais

Os indicadores de estrutura de capitais ou ainda como comumente
chamado de ndices de estrutura patrimonial, tem como finalidade avaliar a
segurana que a empresa se prope a oferecer aos capitais de outros. Para isso,
analisada a poltica adotada para aquisio dos recursos, assim como alocao do
mesmo nos distintos itens de ativos. Dessa forma, segundo Reis (2003) esse


39
indicador esta relacionado s decises no mbito financeiro de financiamentos,
assim como tambm de investimentos de uma empresa.
Assaf Neto (2002) disserta que este grupo de indicadores ratifica a situao
financeira da empresa, em outras palavras, busca indicar os amplos caminhos
existentes para as decises financeiras no que se refere obteno como tambm
na aplicao de recursos, alm de possibilitar a identificao do grau de
endividamento.
Na concepo de alguns autores esses indicadores envolvem a participao
de capitais de terceiros, assim como a composio do endividamento. J no
entendimento de outros, alm desses incluem o endividamento geral e o passivo
dispendioso sobre ativo.
interessante enfatizar um aspecto bastante importante que se refere ao
sucesso da empresa, o qual esta diretamente relacionada ao sucesso administrativo
da empresa em questo, sobretudo, do bom gerenciamento, no intuito de alcanar o
equilbrio desejado, na estrutura de capitais, como tambm entre os recursos de
terceiros e ainda dos prprios recursos.
Dessa forma, possvel identificar nesse grupo de indicadores um maior
cuidado com relao s interpretaes de "quanto maior melhor" e vice-versa. No
intuito de elucidar essa idia Marion (2005, p. 464) comenta que:

No h dvida de que, principalmente em poca inflacionria, apetitoso
trabalhar mais com Capital de Terceiros que com Capital Prprio. Essa
tendncia acentuada quando a maior parte do Capital de Terceiros
composta de exigveis no onerosos, isto , exigveis que no geram
encargos financeiros explicitamente para a empresa (no h juros nem
correo monetria: fornecedores, impostos, encargos sociais a pagar etc.).

Nessa mesma linha o autor comenta ainda que:

Por outro lado, uma participao de Capital de Terceiros exagerada em
relao ao Capital Prprio torna a empresa vulnervel a qualquer
intemprie. Normalmente, as instituies financeiras no estaro dispostas
a conceder financiamentos para as empresas que apresentarem esta
situao desfavorvel. Em mdia, as empresas que vo falncia
apresentam endividamento elevado em relao ao patrimnio Lquido.
(MARION, 2005, p. 464-465).



40
Diante do exposto, entende-se a necessidade de se analisar tais indicadores,
assim como buscar qualific-los ou mesmo caracteriz-los, que ao considerar como
exemplo uma dvida como complemento dos Capitais Prprios, que originada no
intuito de ampliar, modernizar ou mesmo expandir o ativo, considerado um
endividamento sadio, mesmo que este tenha sido num valor elevado. Claro que essa
ao justificvel se as aplicaes produtivas gerarem recursos para saldar os
compromissos.
J no caso das dvidas adquiridas no intuito de saldar outras dvidas, no
geram recursos, e de modo geral a empresa acaba entrando num circulo vicioso, ou
seja, numa seqncia sem fim de emprstimos.

2.2 Indicadores de Liquidez

Ao analisar os indicadores de liquidez observa-se que estes so utilizados
como medidas de avaliao da capacidade financeira da empresa, no intuito de
averiguar se estes realmente podem assumir e atender os compromissos para com
terceiros. Esse tipo de indicador fica mais evidente da sua funo quando a empresa
dispe de bens, assim como de direitos em relao s obrigaes as quais foram
por ela assumidas durante o mesmo perodo.
Matarazzo (2003, p. 146) procurar elucidar sobre indicadores de liquides ao
afirmar que:
O ndice de liquidez o termmetro que mede quo slida a base
financeira da empresa, conseqentemente a empresa com uma base slida
dispe de condies muito favorveis para honrar seus compromissos,
porm no d uma garantia de que o pagamento das dvidas ocorra no
prazo acertado.

O autor ainda comenta que os ndices de liquidez revelam a base da situao
financeira da instituio, ao afirmar que:

Muitas pessoas confundem ndices de liquidez com ndices de capacidade
de pagamento. Os ndices de liquidez no so ndices extrados do fluxo de
caixa que comparam as entradas com as sadas de dinheiro. So ndices
que, a partir do confronto dos ativos circulantes com as dividas, procuram


41
medir qual slida a base financeira da empresa (MATARAZZO, 2003, p.
163).

Assaf Neto (2002) corrobora com seus estudos quando menciona quatro
indicadores de liquidez, os quais buscam evidenciar a situao real das finanas da
organizao, levando-se em considerao seus diversos compromissos financeiros
que so: ndices de liquidez imediata, ndice de liquidez seca, ndice de liquidez
corrente e ndice de liquidez geral.

- O ndice de liquidez imediata revela a porcentagem das dvidas a curto
prazo que tem possibilidade de serem liquidadas imediatamente com os
recursos proveniente das disponibilidades.
- Quanto ao ndice de liquidez seca, mostra a porcentagem de dvidas de
curto prazo em condies de serem saldadas utilizando todo o disponvel,
com exceo do estoque e das despesas antecipadas, ou seja, considera a
disponibilidade em caixa e banco e valores a receber, dividida pelo passivo
circulante.
- O ndice de liquidez corrente, compreende a diviso entre os valores
alocados no ativo circulante pelos valores do passivo circulante, quanto
maior este ndice maior a capacidade da empresa financiar suas
necessidades de capital de giro.
- No ndice de liquidez geral, fica demonstrado a liquidez tanto a curto como
a longo prazo, este ndice revela de forma geral quanto a empresa possui
de direitos e haveres para cada $ 1,00 real de dvida (ASSAF NETO, 2002
apud ALVES e ARANHA, 2010, online)

importante frisar ainda que no geral, os ndices de liquidez buscam definir
que quanto maior for liquidez da empresa, cada vez melhor sero as finanas da
instituio.
No entanto, a empresa no deve avaliar que se for apresentada um elevado
ndice de liquidez no necessariamente estar em boa sade financeira, at mesmo
porque o cumprimento dos compromissos nas datas definidas depender de uma
administrao adequada levando em considerao os prazos tanto de recebimento,
quanto de pagamento.






42
2.3 Indicadores de Rotao

Ao realizar um estudo sobre os indicadores de rotao, nota-se que este
conhecido tambm como indicador de prazos mdios ou ainda, denominado de
ndices de atividades. Assaf Neto (2002) ressalta sobre a importncia para essa
anlise, haja vista que o balancete de uma organizao muitas vezes esttico,
sendo representada somente a situao da empresa em determinado perodo, no
expondo realmente o dinamismo do patrimnio em si.
Observa-se ainda que os indicadores de rotao buscam revelar o dinamismo
dos estoques, assim como dos seus recebimentos e dos pagamentos de uma
determinada instituio, por onde se consegue identificar e determinar os ciclos
operacionais, assim como o financeiro. Em outras palavras, conhecer como so
realizadas a poltica de compra e venda estabelecidas pela empresa, assim como a
sua eficcia em relao aos recursos que esto sendo administrados.
Nesse sentido, pode-se considerar como sendo indicadores de rotao o
prazo mdio de rotao dos estoques, o prazo mdio de recebimento das vendas e
o prazo mdio de pagamento das compras.
Marion (2005) explica que o prazo mdio de rotao de estoques pode ser
estimado sobre o estoque de mercadorias existente, a matria prima e os produtos
os quais ainda esto em elaborao, sendo sinalizado o perodo mdio de venda e o
perodo mdio de compra.
No caso do prazo mdio de recebimento de vendas, Marion (2005) explica
que este quociente explica a quantidade de vezes que o saldo mdio de duplicatas a
receber ou mesmo de clientes foi refeita em um determinado perodo. Logo,
percebe-se que quanto maior for esse quociente, mais rpido ser a renovao das
duplicatas que esto a receber, o que representa que os clientes esto rapidamente
sanando suas dvidas.
J o ltimo caso, o qual se refere ao prazo mdio de pagamentos de
compras, ao se analisar este quociente percebe-se que este indica a quantidade de
vezes que o saldo mdio de duplicatas ou ainda de fornecedores a pagar foi
renovado em um determinado perodo.


43
2.4 Indicadores de Retorno ou Rentabilidade

O principal objetivo dos indicadores de retorno ou rentabilidade como tambm
chamado realizar uma avaliao do desempenho final da organizao. Nessa
linha ao ser considerando que o lucro se apresenta como o principal estimulador dos
investidores, alm de se apresentar como uma das maneiras de avaliar com xito
um determinado empreendimento, nesse sentido ento o indicador de rentabilidade
passar a ser visto como um reflexo das polticas adotadas pela empresa assim como
das principais decises seguidas pelos seus administradores. Vale ressaltar ainda
que, esse cenrio passa a expressar de maneira objetiva o grau de eficincia
econmico-financeiro atingido. (MARION, 2005).
Na percepo de Matarazzo (2003), os ndices de rentabilidade indicam qual
a rentabilidade dos capitais investidos, em outras palavras, o valor da rentabilidade
dos investimentos e assim, qual o nvel de eficincia econmica da empresa.
Gitman (2004, p. 52) assevera que a existncia de diversas mediaes de
rentabilidade, acreditando que:

Como grupo, essas medies permitem ao analista avaliar os lucros da
empresa em relao a certo nvel de vendas, a certo nvel de ativos ou ao
volume de capital investido pelos proprietrios. Sem lucros uma empresa
no poderia atrair capital externo. Os proprietrios, credores e
administradores preocupam-se muito com lucro, pois isso visto como algo
muito importante no mercado.

Com base nas consideraes apresentadas pelo autor, nota-se a importncia
de se conhecer as principais medies de rentabilidade, haja vista que estas
proporcionam ao analista uma avaliao dos lucros da empresa, baseado nos
diversos aspectos relacionados suas atividades. Na seqncia apresentado o
quadro 1 com os indicadores da rentabilidade.






44
Indicador Composio Interpretao
Giro do ativo
Vendas
Lquidas/Ativos Total
Quanto empresa vendeu para cada $ 1,00 de
investimento total. Permitem aos analistas fazerem
avaliaes sobre as vendas liquidas realizada levando
em considerao a aplicao dos recursos, ativos totais.
Retorno sobre
as vendas
(Lucro
Lquido/Vendas
Lquidas)*100
Quanto empresa obtm de lucro para cada $100
vendidos. O analista poder identificar quanto
empresa obteve de lucro liquido em relao certa
quantidade de vendas liquidas realizadas.
Retorno sobre
o ativo
(Lucro Lquido/Ativo
Total) *100
Quanto empresa obtm de lucro para cada $100 de
investimento total. Possibilita ao analista identificar
quanto empresa obteve de lucro liquido em relao
certa quantidade de aplicao de recursos, ativo total.
Retorno sobre
o patrimnio
lquido
(Lucro
Lquido/Patrimnio
Lquido) *100
Quanto empresa obteve de lucro para cada $100 de
Capital Prprio investido. A partir desse indicador o
analista poder identificar a rentabilidade da empresa
levando em considerao o lucro lquido em relao uma
certa quantidade de capital prprio investido.
Quadro 1. Indicadores de Rentabilidade
Fonte: adaptado de Matarazzo (2003), Assaf Neto (2002), Gitman 2004.

Diante do que foi abordado ao longo desse captulo, observa-se que os
indicadores compem o que denominado de indicadores das demonstraes
contbeis, os quais tm como objetivo possibilitar uma real viso da situao
econmico-financeira de uma determinada instituio.
Conclui-se com uma anlise das demonstraes contbeis, analisado o ciclo
operacional e o ciclo financeiro.

2.5. Ciclos Operacional e Financeiro

A anlise sobre o ciclo operacional e financeiro precisa ser compreendida de
forma separada. Sendo assim, o ciclo operacional analisado como a juno dos
ciclos financeiros e econmicos, comeando no momento de aquisio dos bens
necessrios e encerrando-se ao ocorrer venda ou recebimento dos proventos dela
advindos. De outra forma, o ciclo financeiro comea quando ocorre o desembolso de
determinado valor financeiro na aquisio de produtos que sero comercializados
pela empresa, encerrando-se quando estes so vendidos (HOJI, 2003).


45
Uma melhor compreenso sobre estes ciclos comeou a ocorrer a partir de
meados da dcada de 1970, quando Michel Fleurit e outros pesquisadores
brasileiros desenvolveram novos processos de gesto financeira destinados
especificamente s empresas brasileiras. A partir de ento, implantou-se o conceito
de capital de giro lquido s antigas concepes de capital de giro e saldo tesouraria.
No sentido financeiro clssico, o capital de giro lquido define-se,
simplesmente, como a diferena entre os ativos e passivos circulantes (EQUAO
1). Conforme Hoji (2003), a diferena existente entre o Ativo Circulante Operacional
(A) e o Passivo Circulante Operacional (PCO) determina a Necessidade Lquida de
Capital de Giro (NLCG).


Onde:
NLCG = Necessidade Lquida de Capital de Giro
ACO = Ativo Circulante Operacional (caixa e bancos, aplicaes financeiras)
PCO = Passivo Circulante Operacional (emprstimos, financiamentos e duplicatas
descontadas)

Esta anlise inicial serve apenas para adentrar no assunto principal desta
seo que analisar o efeito tesoura, desenvolvido a partir dos estudos de Michel
Fleurit e sua equipe de pesquisadores brasileiros. Na anlise de Silva e Arajo
(2010, p. 5), o efeito tesoura:

Representa o aumento da NIG em relao ao CCL e vice-versa. Isto
acontece quando uma empresa expande significativamente o nvel de
operaes e vendas, sem o devido suporte de recursos para financiar o
decorrente aumento da necessidade do capital de giro. O fenmeno
decorrente da expanso do nvel operacional e de vendas acima da
capacidade disponvel de recursos, sem o devido suporte de recursos para
financiar sua NCG.

Considera-se assim que o efeito tesoura uma forma de identificar o efeito
obtido quando a Necessidade de Capital de Giro sobrepe o Capital de Gi ro Efetivo.
NLCG = ACO PCO


46
De acordo com anlise de Matias (2007, p. 39), o saldo da tesouraria o que
integra a captao e a aplicao de recursos financeiros para o giro. Ou seja, a
diferena entre o Ativo Circulante Financeiro e o Passivo Circulante Financeiro,
conforme mencionado anteriormente.
Matias (2007, p. 39) complementa sua anlise afirmando que o aumento do
passivo circulante, devido, por exemplo, a sucessivos emprstimos bancrios ou
descontos de duplicatas, pode acarretar aperto financeiro e, conseqentemente,
aumento do risco financeiro, isto , da empresa tornar-se insolvente. Assim, uma
forma de gerir a capacidade financeira de a organizao arcar com suas despesas e
custos, verificando se as receitas so maiores que as despesas contradas.
Matias (2007, p. 138) complementa sua anlise dizendo que a gesto de
tesouraria integra os demais componentes do capital de giro na medida em que
todas as movimentaes financeiras passam pelo caixa, sejam de curto ou de longo
prazo. Este termo possui suas origens fundamentadas na importncia do
planejamento financeiro prvio bem elaborado o qual pode se tornar uma verdadeira
ferramenta estratgica empresarial, determinando a necessidade ou no de
composio de outros recursos financeiros utilizados pela organizao. Alm disso,
determina os eventos organizao de ordem financeira que refletem diretamente na
Contabilidade das empresas, especificamente no que se refere alocao de
recursos financeiros no Ativo Circulante (AC) e as fontes formadoras do Passivo
Circulante (PC).
A partir da concepo adotada por Fleurit, Silva e Arajo (2010, p. 5)
acreditam que a figura 1 representa o efeito tesoura a partir da evoluo nas vendas
sobre a necessidade de capital de giro.









47








Figura 1. Representao grfica do efeito Tesoura
Fonte: Arajo e Silva (2010, p. 5).

A figura 1 demonstra que a situao financeira da empresa somente ser
superavitria se a folga nesses saldos for de origem das aplicaes financeiras ou
de ativos de liquidez certa, representando a adequada remunerao necessria.
Assim, o efeito pode ser analisado a partir da diferena entre a necessidade de
capital de giro (NCG) e o capital de giro (CG), equivalendo diferena dos valore
entre o PCF e o ACF.
Assaf Neto (1999) realiza uma anlise complementar sobre o assunto,
acreditando que o efeito tesoura ocorre quando existe um overtrade, ou seja, um
rpido crescimento da atividade empresarial realizada pela empresa, bem como
quando existe uma relao entre as taxas medidas da NIG e a comercializao das
mercadorias na empresa mantm-se elevada em referencia ao autofinanciamento
das vendas, ao longo de sua fase de incremento das vendas, a partir da relao
positiva entre elas. Tambm importante considerar as taxas inflacionrias e os
desvios de recursos de giro para imobilizaes.
Diante do exposto, observa-se que o efeito tesoura uma das principais
formas de promover a alavancagem operacional de uma empresa, haja vista que se
ele estiver negativo, a empresa precisa adotar medidas efetivas a fim de contornar
sua capacidade de gerao de lucros para que no tenham que recorrer a fontes
externas para captao de capital de giro.




48
3 METODOLOGIA DA PESQUISA

O objetivo fundamental da pesquisa cientfica consiste na gerao e
aprofundamento do conhecimento sobre a realidade que nos cerca, que pode
resultar na resoluo de graves problemas enfrentados, na melhoria do processo
produtivo e de criao de riquezas e, enfim, do bem-estar da humanidade.
Para Andrade (2001, p.121), pesquisa o conjunto de procedimentos
sistemticos, baseado no raciocnio lgico, que tem por objetivo encontrar solues
para problemas propostos, mediante a utilizao de mtodos cientficos.
Segundo Kche (2003, p.77), no existe um mtodo cientfico no sentido de
cdigo estabelecido previamente. O que existe so critrios gerais orientadores que,
no depoimento dos investigadores, facilitam o processo de investigao.

3.1 Tipologias da Pesquisa

Uma pesquisa cientfica classificada quanto aos seus procedimentos
tcnicos, seus objetivos e abordagem do problema.
Quando aos procedimentos tcnicos, a monografia foi bibliogrfica,
documental e com estudo de caso.
A pesquisa bibliogrfica foi feita atravs de consulta a livros, artigos, alm da
mdia impressa e eletrnica, um estudo realizado por meio da releitura de outros
autores com materiais previamente publicados sobre o tema em anlise. Para
Beuren et. al., (2004, p.87):

No que diz respeito a estudos contbeis, percebe-se que a pesquisa
bibliogrfica est sempre presente, seja como parte integrante de outro tipo
de pesquisa ou exclusivamente enquanto delineamento. [...] podem ajudar o
estudante a conhecer o que foi produzido de importante sobre o objeto da
pesquisa.



49
Segundo Beuren et. al., (2004, p. 88), a pesquisa bibliogrfica a etapa
fundamental para a construo do referencial terico de um estudo, valendo-se de
material que j se tornou pblico referente ao assunto abordado.
A pesquisa documental foi usada, pois dados que no receberam tratamento
prvio foram utilizados no momento da anlise e interpretao dos Balanos
Patrimoniais das Lojas Americanas S/A no perodo de 2006 a 2009.
J o estudo de caso foi feito por tentar responder, conforme Oliveira (2001), a
questes de como e por que, com o investigador no tendo controle sobre os dados
coletados e no podendo manipul-los, apenas analis-los.
Quanto aos objetivos este estudo foi descritivo e exploratrio.
De acordo com Beuren et. al., (2004, p. 83), preocupa-se em observar os
fatos, registr-los, analis-los, classific-los e interpret-los, e o pesquisador no
interfere neles. Assim, os fenmenos do mundo fsico e humano so estudados, mas
no so manipulados pelo pesquisador. Trata-se de uma pesquisa que tem por
finalidade observar e registrar fenmenos sem, no entanto existir interferncia da
pesquisadora.
Todavia, o estudo descritivo foi complementado com a pesquisa exploratria,
pois proporciona maior familiaridade com o problema ou fenmeno a ser
investigado, com vistas a deix-lo mais explcito ou a levantar hipteses (VIANNA,
2001, p. 108).
No que se refere abordagem do problema, a pesquisa foi qualitativa e
quantitativa. Para Beuren et. al., (2004, p. 92), a pesquisa qualitativa:

primordial no aprofundamento de questes relacionadas ao
desenvolvimento da Contabilidade, seja no mbito terico ou prtico. O uso
do mtodo qualitativo muito comum em Contabilidade, pois, a
Contabilidade uma cincia social, portanto nem sempre sendo exata,
apesar de lidar com nmeros. Este uso ocasionado porque a pesquisa
qualitativa importa-se com a busca do comportamento dos acontecimentos.

Com relao pesquisa quantitativa, Beuren et. al., (2004, p. 93) diz que a
utilizao dessa tipologia de pesquisa torna-se relevante medida que se utiliza de
instrumentos estatsticos desde a coleta, at a anlise e o tratamento dos dados"


50
3.2 Unidades de Pesquisa e Elementos de Anlise

No que se refere unidade de pesquisa utilizada, realizou-se um estudo de
caso nas Lojas Americanas S/A, a partir da anlise de seus Balanos Patrimoniais
de 2006 a 2009.
A escolha desta empresa deve-se ao fato de a autora desta pesquisa j ter
feito outros trabalhos analisando os Balanos Patrimoniais da referida empresa
sendo esta a oportunidade de aprofundar seus conhecimentos nesta rea e
complementar os estudos anteriormente realizados.

3.3 Coleta de Dados

A coleta dos dados ocorreu a partir de material previamente publicado sobre
Contabilidade, Demonstraes Contbeis e Indicadores das Demonstraes
Contbeis, alm dos Balanos Patrimoniais das Lojas Americanas S/A no perodo de
2006 a 2009 a partir da anlise de seu ciclo operacional, financeiro, principais
ndices e anlises de rentabilidade e endividamento.

3.4 Limitaes da Pesquisa

Esta pesquisa se limita ao estudo de uma unidade especfica que a
empresas Lojas Americanas S/A, mais especificamente a partir da anlise de seus
Balanos Patrimoniais no perodo de 2006 a 2009, no objetivando obter concluses
nicas e acabadas, que sirvam como exemplo para outras organizaes do setor,
mas sim para o cenrio pesquisado.
A presente pesquisa no objetiva encerrar com o tema, haja vista que sua
autora est ciente de ser um assunto por demais amplo, no podendo ser abordado
em sua totalidade e sim ampliar os conhecimentos nesta rea.




51
4 ESTUDO DE CASO

Nesta seo ocorre apresentao do estudo de caso com a caracterizao
da empresa, seu ciclo operacional, financeiro, principais ndices e anlises de
rentabilidade e endividamento. Assim como a verificao da existncia ou no do
efeito tesoura em uma empresa do comrcio varejista.

4.1 Caracterizaes da Empresa

As Lojas Americanas S. A uma tradicional rede de comrcio varejista
atuante no setor de lojas de descontos e no comrcio eletrnico representada pela
Americanas.com, adota a estratgia de varejo de auto-servio como forma de
proporcionar ao cliente a total liberdade na sua deciso de compra, atravs do
contato direto com a mercadoria.
A empresa em estudo uma rede de lojas de departamento, caracterizada
pela garantia de produtos marcas bastante significativas no mercado nacional com
preos competitivos quando comparados concorrncia, possui carto de marca
prpria e site especializado com produtos diferentes aos vendidos nas lojas
tradicionais.
Tradicionalmente, a comercializao de mercadorias feita diretamente ao
consumidor final atravs de uma rede de lojas de auto-servio com abrangncia
nacional, apresentando 479 lojas em 22 Estados do pas mais o Distrito Federal,
sendo 66% delas na Regio Sudeste e trs centros de distribuio em So Paulo,
Rio de Janeiro e Recife. So mais de 293 mil metros quadrados de rea de vendas,
65% deles em Shopping Centers, que geram aproximadamente 13.500 empregos
diretos. O quadro 2 apresenta a atual distribuio das Lojas Americanas no Brasil.






52
Estado Quant. de Lojas Regio
Esprito Santo 7
Sudeste 317 lojas
Minas Gerais 31
Rio de Janeiro 94
So Paulo 185
Paran 25
Sul 51 lojas Rio Grande do Sul 14
Santa Catarina 12
Alagoas 3
Nordeste 64 lojas
Bahia 13
Cear 21
Maranho 4
Paraba 4
Pernambuco 10
Piau 1
Rio Grande do Norte 6
Sergipe 2
Distrito Federal 18
Centro-Oeste 37 lojas
Gois 11
Mato Grosso 5
Mato Grosso do Sul 3
Amazonas 4
Norte 10 lojas
Par 4
Rondnia 1
Tocantins 1
TOTAL 479
Quadro 1. Distribuio das Lojas Americanas no Brasil
Fonte: Lojas Americanas (2010, on line).

A histria da companhia comeou em 1929, com a inaugurao da primeira
loja em Niteri, Rio de Janeiro. Os fundadores James Marshall, John Lee, Glenn
Matson e Batterson Boger escolheram esta cidade para implantar a primeira unidade
de sua loja com preos baixos e que vendesse vrios tipos de mercadorias. No estilo
five and ten cents que consistiam em lojas varejistas que comercializavam diferentes
tipos de produtos a preos populares e que haviam dado certo na Europa e nos
Estados Unidos ainda no incio do sculo.


53
Ao chegarem ao Rio de Janeiro, os americanos logo perceberam que grande
parte da populao era formada basicamente por servidores pblicos e militares,
pessoas que tinham certa estabilidade econmica, mas no alto poder aquisitivo. A
maior parte das lojas oferecia produtos caros e especializados, o que obrigava s
donas-de-casa a se deslocarem para vrios estabelecimentos quando iam s
compras. Era a oportunidade ideal para quem queria proporcionar uma maior
variedades de mercadorias a preo acessveis e, assim, foi inaugurada a primeira
Lojas Americanas com o slogan Nada alm de 2 mil ris, uma grande novidade
para a poca (LOJAS AMERICANAS, 2010, on line). At a palavra Loja no nome
da empresa indicava que ali estava uma forma indita de varejo, pois os demais
estabelecimentos eram denominados Casa.
A loja instalada em Niteri tomou uma atitude pioneira em admitir em seu
quadro de funcionrios vrias mulheres, o que tambm era uma forma de atrair as
diversas donas-de-casa ao estabelecimento. Alm disso, as Lojas Americanas
introduziram no Brasil novos hbitos alimentares trazendo consigo alguns tipos de
lanche, tais como: o cachorro-quente, o sundae, a banana split e o milk shake.
Segundo o site das Lojas Americanas (2010, on line), a frmula adotada pela
empresa foi to bem sucedida que ao final do primeiro ano j existiam trs lojas no
Rio de Janeiro e uma em So Paulo. Em 1940, optou-se pela abertura do capital da
empresa e as Lojas Americanas tornou-se uma Sociedade Annima. No ano de
1982, entraram como controladores na composio acionria das Lojas Americanas
os principais acionistas do Grupo Garantia.
As Lojas Americanas concretizou a formao de uma joint venture
denominada Wal Mart Brasil S/A no incio de 1994. Sendo que Lojas Americanas
S/A participavam com 40% e a Wal Mart Store Inc.com 60% na composio do
capital. A parceria durou at dezembro de 1997, quando o Conselho de
Administrao da empresa percebeu que havia necessidade de uma total
concentrao de recursos no prprio negcio da companhia e aprovou a venda para
o Wal Mart Inc. dos 40% de participao na joint venture.
Quase um ano depois, em agosto de 1998, outra importante resoluo foi
tomada: a sada do segmento supermercadista. Foi aprovada pelo Conselho de
Administrao a venda total da participao acionria das Lojas Americanas na


54
empresa 5239 Comrcio e Participaes S.A, subsidiria que detinha o controle
acionrio de suas 23 lojas de supermercado, para a empresa francesa Comptoirs
Modernes pertencente ao Grupo Carrefour (LOJAS AMERICANAS, 2010, on line).
necessrio frisar que o setor supermercadista est passando por uma fase
de estabilizao no Brasil, atraindo fortes empresas multinacionais e exigindo
significativos investimentos para manter uma posio confortvel no mercado.

Em 1999, as mudanas prosseguiram e, dessa vez, a companhia optou pela
segregao do seu negcio imobilirio, minimizando seu capital social ao
valor de R$ 493.387 mil, valor correspondente ao investimento possudo
pela So Carlos Empreendimentos e Participaes S.A. Ao final do mesmo
ano, foi iniciada a venda de mercadorias via Internet, atravs da criao da
Americanas.com.
No ano de 2000, a Americanas.com teve seu capital aumentado, posto que
as empresas Chase Capital Partners, The Flatiron Fund, AIG Capital
Partners, Next International, Global Bridge Ventures e Mercosul Internet
S/A, subscreveram juntas por US$ 40 milhes aes correspondentes a
uma participao final de 33% do capital social da Americanas.com. (LOJAS
AMERICANAS, 2010, on line).

O ano de 2003 foi marcado pela acelerao do programa de expanso.
Objetivando expandir a rede de lojas, foram inauguradas 13 lojas convencionais,
fortalecendo a presena da companhia em mercados importantes das regies
Sudeste e Sul do pas.
Seguindo este rumo de inauguraes, no Rio de Janeiro ocorreu a
implantao das trs primeiras lojas "Americanas Express", concebidas segundo o
"conceito de vizinhana". So lojas compactas, com sortimento selecionado, mas
com os mesmos padres de qualidade e preo que diferenciam a atuao de Lojas
Americanas (LOJAS AMERICANAS, 2010, on line).
Em 2004, a empresa continuou com seu ideal expansionista com a
implantao de mais 35 lojas e mais um centro de distribuio CD, desta vez, em
Barueri, So Paulo, a fim de incrementar em at 50% a capacidade de estocagem e
distribuio para SP e regio Sul.
O ano de 2005 foi de fundamental importncia para a empresa em estudo,
pois:
O ano do crescimento orgnico. Foi aberto um nmero recorde de lojas, 35
no total e cinco delas no modelo Express. Inaugurado o Centro de


55
Distribuio em So Paulo, que aumentou a capacidade de
armazenamento, transporte e abastecimento em 50%. Americanas.com
cresce as vendas em 62% em relao a 2003. A margem EBITDA
consolidada atinge 12,1%.(LOJAS AMERICANAS, 2010, on line).

Nessa linha evolutiva, o ano de 2006 foi marcado:

Um ano de importantes realizaes para maximizar o valor de Lojas
Americanas: foram inauguradas 37 novas lojas, foi adquirido o canal de TV
e site de comrcio eletrnico Shoptime e foi realizado uma joint venture com
o Banco Ita, criando a Financeira Americanas Ita FAI, ou Americanas
Tai. A margem EBITDA manteve-se no patamar de 12% e o lucro lquido foi
de R$ 176,1 milhes, o maior dos ltimos anos. (LOJAS AMERICANAS,
2010, on line).

O ano de 2007 foi marcado, principalmente, pela aquisio da empresa
Blockbuster e suas 127 lojas espalhadas em todo o pas, promovendo a evoluo
da marca das Lojas Americanas, alm de aumentar sua oferta de produtos e
servios, aproximando-se ainda mais de seus clientes. Neste ano, foram
inauguradas 50 lojas, 28 tradicionais e 22 no modelo Express, ou seja, compras
rpidas.
Com relao ao ano de 2008, a empresa destaca que:

Com o objetivo de criar valor para os acionistas, seguindo o lema interno
Queremos Sempre Mais, em 2008 a Lojas Americanas inaugurou um total
de 58 lojas, distribudas em 18 Estados. Um recorde para a Companhia.
Muitas cidades, como Santo Antnio de Jesus/BA, Teresina/PI,
Barreiras/BA e Crato/CE, inauguraram suas primeiras unidades. Com a
inaugurao de 3 lojas na cidade de Manaus, 2008 ainda ficou marcado
pela volta das Lojas Americanas a um dos maiores centros comerciais da
Regio Norte do pas. Alm disso, reformamos e ampliamos nossos 3
centros de distribuio, localizados em So Paulo/SP, Rio de Janeiro/RJ e
Recife/PE com o objetivo de aumentar a capacidade e melhorar nossa
operao logstica. (LOJAS AMERICANAS, 2010, on line).

As Lojas Americanas S.A reconhecida como uma empresa de grande porte
no varejo cuja viso ser a melhor empresa de varejo do Brasil, sendo
considerada pelos clientes como a melhor opo de compras no pas, pelos
acionistas e investidores como o melhor retorno no segmento, uma excelente opo
de desenvolvimento profissional no setor de varejo e um excelente canal de


56
distribuio para os seus fornecedores, conforme aponta a pesquisa de mercado
realizado no final de 2004 (LOJAS AMERICANAS, 2004).
Sua misso ajudar as pessoas a melhorar continuamente a sua qualidade
de vida, provendo-lhes acesso a produtos de qualidade, com o melhor atendimento
e servios, poupando-lhes tempo e dinheiro.
As demonstraes financeiras das Lojas Americanas foram elaboradas e
esto apresentadas em conformidade com as prticas contbeis adotadas no Brasil
e com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM. Para
comea analise das Demonstraes Contbeis das Lojas Americanas comearemos
com o Ciclo Operacional e Financeiro.

4.2 Ciclos Operacionais e Financeiros

No ciclo operacional das Lojas Americanas a analise feita em quantos dias
ela demora a receber suas vendas, para pagar seus fornecedores e para renovar
seu estoque.

Ciclo Operacional e Financeiro 2006 2007 2008 2009
Prazo Mdio de Renovao dos Estoques
(PMRE): Estoque/CMV Mdio Dirio
103 dias 89 dias 76 dias 79 dias
Prazo Mdio de Recebimento de Vendas
(PMRV): Dupls. a Rec./Vendas Mdias
Dirias
84 dias 55 dias 35 dias 34 dias
Prazo Mdio de Pagamento de Compras
(PMPC): Fornecedores/Compras Mdias
Dirias
159 dias 136 dias 116 dias 105 dias
Posicionamento Relativo 0,12 0,25 0,36 0,43
Quadro 2. Ciclo Operacional e Ciclo Financeiro
Fonte: Elaborado pela Autora

O que se pode observar neste quadro que as Lojas Americanas demorou
em mdia em 2006 (84 dias) para receber suas vendas e a cada ano seguinte teve
uma melhorar bem significativa. Para renovar seu estoque ela levou em media em
2006 (103 dias), isso quer dizer que para vender o seu estoque, mas no ano


57
seguinte teve que renovar seu estoque mais cedo isso significar que as vendas
aumentaram e em todos os anos seguintes analisado teve uma melhora na sua
renovao de estoque.
Na analise do Ciclo Operacional percebe-se no Ciclo Financeiro o total de
dias que as Lojas Americanas demoram a pagar os Fornecedores. Em 2006 ela
tinha (159 dias) para pagar suas compras,isso mostra que ela recebia suas vendas
em (84 dias) e ainda lhe sobrava 75 dias para pagar os fornecedores.E tem
continuado assim nos anos seguintes em 2007 ela teve folga de (80 dias), 2008 (81
dias) e em 2009 (71 dias) para pagar os fornecedores.
Com esta analise percebe-se que o ndice de atividade das Lojas Americanas
esta bom e a renovao de estoque tambm. O Ciclo Operacional favorvel, e no
Ciclo Financeiro ela no precisa de Capital de Giro para suas contas.

4.3 Aplicaes dos ndices

O ndice de Liquidez Corrente a capacidade de pagamento da empresa em
curto prazo, de maneira geral o ndice de LC acima de 1 seria positivo, mas seria
muito arriscado para um analista falar isso sem verificar outros parmetros.

ndices de Liquidez

2006

2007 2008 2009
Corrente: AC / PC 1,25 1,05 1,22 1,58
Seca: AC- Estoque /PC 0,96 0,77 0,97 1,18
Imediata: Disp /PC 0,03 0,10 0,03 0,05
Geral: (AC+RLP) / (PC+ELP) 0,93 0,82 0,82 0,83
Quadro 3. ndices de Liquidez
Fonte: Elaborado pela Autora

No caso do ndice de Liquidez das Lojas Americanas em 2006 era de $ 1,25
isso significar que sua capacidade de pagamento a curto prazo j no era uma das
melhores. Porque para cada $ 1,00 de obrigao a curto prazo ela tinha $1,25 para
cobrir a divida, mas em 2007 teve uma queda de $ 1,05 e nos anos seguintes foi


58
melhorando em 2008 foi para $ 1,22 e em 2009 sua capacidade de pagamento teve
uma melhorar bem razovel foi para $ 1,58.
Conforme Marion (2008) O ndice de Liquidez Seca se a empresa sofresse
uma total paralisao de suas vendas, quais seriam as chances de uma empresa
pagar suas dvidas com o Disponvel e Duplicatas a Receber.
Em 2006 o ndice de LS das Lojas Americanas era de 0,96,observa-se que,
se parasse suas vendas, conseguiria pagar 96% das suas dividas com o Disponvel
e com as Duplicadas a Receber,mas em 2007 teve uma queda,nos anos seguintes
teve uma melhora,principalmente em 2009.Nem sempre o ndice de liquidez seca
baixo significar uma situao financeira ruim.Principalmente para uma empresa que
o estoque muito elevado como um supermercado por exemplo,que suas vendas
so mais a vista e no h duplicadas a receber.
J todos os outros ndices tiveram uma queda de um ano para o outro, mas o
motivo desta queda foi a funo das Lojas Americanas com a Submarino, que com
isso teve um aumento no imobilizado.

4.4 Rentabilidade e Endividamento

At agora, tratamos de indicadores que abrangem mais os aspectos
financeiros da empresa. A parti de agora a nossa ateno estar voltado para a
rentabilidade da empresa, o seu potencial de vendas, para a sua habilidade de gerar
resultados (lucros).

ndices de Rentabilidade

2006

2007
2008 2009
Margem Lquida: LL/Vendas Lquidas
3,60% 2,51% 1,28% 1,82%
Giro do Ativo: Vendas Lquidas/Ativo Total 0,88 1,15 1,15 0,74
Taxa de Retorno do Investimento (TRI): Margem
Lquida * Giro do Ativo
3,18% 2,88% 1,48% 1,35%
Taxa de Retorno s/PL (TRPL): LL/PL
45,34% 65,61% 30,42% 51,58%
Quadro 4. ndices de Rentabilidade
Fonte: Elaborado pela Autora


59
4.4.1 A Margem de Lucro sobre as Vendas

Conforme Marion (2008) A Margem de Lucro Lquido significa quantos
centavos de cada real de venda restaram aps as dedues de todas as despesas
(inclusive o imposto de renda), evidente que quanto maior a margem melhor.
A Margem de Lucros das Lojas Americanas em 2006 foi de 3,60%,isso
significar que a cada $1,00 investido ela teve 3,60% de lucro em cima.Mas nos anos
seguintes estas margem de lucros foi diminudo de forma bem significativa.
J o Giro do Ativo significa a eficincia com que a empresa utiliza seus ativos,
com objetivos reais de vendas. Este quanto mais o ativo gerar vendas reais, mais
eficiente a gerncia esta sendo. Mas de acordo com a analise em 2006 a Lojas
Americanas teve um Giro no Ativo de 0,88% isso significa que ela vendeu o
correspondente a 88 vezes seu ativo, as empresas que visam mais no giro elas
visam quantidade. E nos anos seguintes ela teve um aumento no Giro do Ativo,
como se pode observa as Lojas Americanas esta basicamente ganhando sua
rentabilidade na Margem.

4.4.2 A Taxa de Retorno sobre Investimento TRI (do ponto de vista da empresa)

De acordo com as Demonstraes Contbeis das Lojas Americanas, pode-se
analisa que TRI dela em 2006 foi de 3,8% o que significar no Payback (tempo
mdio de retorno) dela haver uma demora de 31 anos, 4 meses e 4 dias para que
obtenha de volta o seu investimento. E nos anos seguintes teve uma diminuio
significativa do TRI, aumentado assim sua demora para obter de volta seus
investimentos.

4.4.3 A Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Liquido TRPL (do ponto de vista do
empresrio)
O que a TRPL significar que para cada $ 1,00 investido pelo proprietrio, h
um ganho. Se pode analisa a TRPL em 2006 foi 45,34%%, a TRPL mostra que


60
para os proprietrios haver um ganho de $ 0,45 em cada real investido e o Payback
1/TRPL (tempo mdio de retorno) ser 2 anos, 2 meses para que se obtenha de
volta o seu investimento, o que bom para o proprietrio.
E a cada ano seguinte esta TRPL ia aumentado, isso significa que para os
proprietrios o retorno dos seus investimentos era em poucos anos ao contrario do
ponto de vista da empresa. Aqui nesta analise o que se verificar que do ponto de
vista do administrador a TRI s piorou porque haver uma demora para se obter
retorno do investimento, mas para os proprietrios esta sendo bom.

4.4.4 Endividamento

Marion (2008) disserta que por meio desses indicadores que apreciaremos
o nvel de endividamento da empresa. Se a quantidade da divida dela esta (alta,
baixa, razovel). Sabemos que o Ativo (Aplicao de Recursos) que financiado por
Capital de Terceiros que igual a (PC+ELP) e por Capitais Prprios (PL). Portanto,
Capitais de Terceiros e Capitais Prprios so Fontes (origens) de recursos.

ndices de Endividamento 2006 2007 2008 2009
Quantidade do Endividamento: ET/PT 0,88 0,93 0,94 0,93
Qualidade do Endividamento: PC/
(PC+ELP)
0,69 0,73 0,63 0,50
Grau de Endividamento: (PC+ELP)
/PL
12,67 21,07 20,76 21,24
Quadro 5. ndices de Endividamento
Fonte: Elaborado pela Autora


Analisando a situao das Lojas Americanas o ndice de endividamento dela
alto, ela trabalhou em 2006 com 88% (por cento) do Ativo financiado com Capital
de Terceiro e nos anos seguintes s veio aumentado, isso s mostra que ela
trabalha mais com Capital de Terceiros. J na qualidade das dvidas, significar em
quanto tempo ter que ser pagas, e que em 2006 69% (por cento) dos capitais de
terceiros vencero em curto prazo, o que se pode analisa que ela trabalha com
dvidas em curto prazo. Essa situao desfavorvel, prejudicando sua Liquidez


61
Corrente (situao financeira), em 2007 houve um aumento insignificante, contudo,
houve uma melhora nos anos seguintes.
O grau de endividamento que a garantia de pagamento dos Capitais de
Terceiros. A garantia de pagamento das Lojas Americanas para cada $1,00 de
capital de terceiro em 2006 era de $ 12,67 de capital prprio, e nos anos seguintes a
garantia ao Capital de Terceiro oferecido pelo capital prprio s tem aumentado.
Ainda que o endividamento seja alto (quantidade) e que as dvidas sejam em curto
prazo, ela tem capital prprio para quita suas dvidas.

4.5 Verificaes do Efeito Tesoura

Sabe-se que a sade de uma empresa depende de vrios fatores. Para
verificao do Efeito Tesoura numa empresa tem que comea pela a Administrao
do Capital de Giro como uma das ferramentas mais importantes no ciclo de vida
empresarial. Ela est relacionada aos problemas de gesto dos ativos e passivos
circulantes e s inter-relaes entre esses grupos patrimoniais.
O efeito tesoura um termo tecnicamente utilizado para expressar o efeito
ocorrido quando a NCG ultrapassa a linha do CGP. Para BRASIL (1992, p.60) efeito
tesoura conseqncia do descontrole no crescimento da dependncia de
emprstimos de curto prazo. A empresa poder ter a sua estrutura de capital
comprometida quando a NCG superar e crescer acima da sua capacidade de
gerao de CGP. Desta forma, haver uma tendncia muito forte para a tesouraria
ficar cada vez mais negativa, aumentando assim cada vez mais o seu
endividamento.
O efeito tesoura representa o aumento da NIG em relao ao CCL e vice-
versa. Isto acontece quando uma empresa expande significativamente o nvel de
operaes e vendas, sem o devido suporte de recursos para financiar o decorrente
aumento da necessidade do capital de giro. O fenmeno decorrente da expanso
do nvel operacional e de vendas acima da capacidade disponvel de recursos, sem
o devido suporte de recursos para financiar sua NCG.


62
Por meio da anlise que foi feita no Ciclo Operacional e Financeiro das Lojas
Americanas nota-se que o ndice de atividade esta boa e que ela no precisou de
Capital de Giro para pagar suas contas, no teve Necessidade de Investimento em
Giro (NIG) e do Capital Circulante Lquido (CCL), que so importantes informaes
para a preservao da sade financeira e para a projeo de suas perspectivas
futuras.
Sabe-se da contabilidade tradicional Marion (2008) que o CCL representa a
diferena entre o ativo circulante e o passivo circulante, que significa uma folga
financeira de curto prazo ou, pela tica da anlise dinmica, como a diferena entre
os saldos das contas no-circulantes do passivo e do ativo. Sabe-se tambm que o
capital de giro compe-se da soma da necessidade de capital de giro e do saldo de
tesouraria. Capital Circulante Liquido CCL significa parcela de recursos no
correntes destinadas ao ativo Circulante. CCL significa a folga financeira a curto
prazo, ou seja, financiamentos de que a empresa dispe para o seu giro e que no
sero cobrados a curto prazo, portanto folga financeira de uma empresa significa
recursos prprios mais as exigibilidades de longo prazo investido no Ativo
Circulante.
ANO 2006=> CCL = AC PC = 3.293.078 2.639.017 = 654.061
ANO 2007=> CCL = AC PC = 3.554.515 3.379.097 = 175.418
ANO 2008=> CCL = AC PC = 4.730.620 3.865.202 = 865.418
ANO 2009=> CCL = AC PC = 4.927.916 3.115.660 = 1.812.256

Portanto o saldo de tesouraria das Lojas Americanas positivo. Mas conforme
nos mostra os dados abaixo do CGP (capital de giro prprio) que negativo. Como
seria possvel o CCL dela ser positivo e CGP negativo como esta nos dados.

ANO 2006=> CGP = PL (RLP+AP) = 300.136 - (260.433+724.715) = - 685.012
ANO 2007=> CGP = PL (RLP+AP) = 219.059 - (224.878+1.202.535) = -1.208.354
ANO 2008=> CGP = PL (RLP+AP) = 294.272 - (256.946+1.762.272) = -1.724.946
ANO 2009=> CGP = PL (RLP+AP) = 294.729 (272.063+1.820.068) = -1.797.411


63


Grfico 1. Efeito Tesoura Positivo
Fonte: Elaborado pela Autora


Na analise das Lojas Americanas j foi demonstrado que empresa dispe de
saldo de tesouraria para financiar a sua atividade operacional que CCL (capital
circulante liquido), j no CGP (capital de giro prprio) demonstra quanto empresa
realmente necessita de recursos. Como se mostra no grfico que a linha do CCL
ficou acima da linha da CGP convencionado que a empresa tem tesouraria
positivo (T+), mas seu Capital de Giro Prprio negativo. Mas nas notas explicativas
das Lojas Americanas e conforme a analise que foi feita na rentabilidade e nos
ndices de endividamento dela, ela tem capital prprio que so suas aes para
quita suas dividas, ou seja, ela possui mais recursos para giro do que aquilo que
necessita.
Dependendo da situao financeira da empresa poderia ter ocorrido em
condio contrria, invs dela ter tido saldo positivo fosse negativo. O CGP negativo
ocorreria em uma condio onde as aplicaes em ativos superariam as fontes de
capital de giro, ou seja, o somatrio do PL com ELP seria inferior ao somatrio do
AP com o RLP. Esta situao crtica, pois e a empresa estaria imobilizando ou
investindo em ativos de retorno mais demorado uma parcela negativa do CGP. Este
recurso adicional oriundo de financiamentos do passivo circulante, que
ANO 2006=> ANO 2007=> ANO 2008=> ANO 2009=>
CCL 654.061 175.418 865.418 1.812.256
CGP -685.012 -1.208.354 -1.724.946 -1.797.411
-2.000.000
-1.500.000
-1.000.000
-500.000
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
S
a
l
d
o

d
a

T
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s
o
u
r
a
r
i
a

P
o
s
i
t
i
v
o
EFEITO TESOURA POSITIVO


64
normalmente so de prazos mais curtos e de custos financeiros mais elevados, se
forem buscados junto s instituies financeiras. Outro aspecto, nesta condio,
que a empresa no apresentaria liquidez corrente visto que o ativo circulante seria
menor do que o passivo circulante.

Conceito Aumenta com Diminui com
Aumento de Vendas Diminuio de Vendas
Aumento do PMRE Diminuio do PMRE
NCG Aumento do PMRV Diminuio do PMRV
(Natureza Operacional) Aumento de Outros ACC Diminuio de Outros ACC
Diminuio do PMPC Aumento do PMPC
Diminuio de Outros PCC Aumento de Outros PCC
Gerao de Lucros Gerao de Prejuzos
CDG Aporte de Capital Distribuio de Lucros
(Natureza Estratgica e Aumento do REF Diminuio do REF
Operacional) Aumento do ELP Diminuio do ELP
Diminuio do RLP Aumento do RLP
Diminuio do AP Aumento do AP
ST
Varivel que depende Aumento do CDG Diminuio do CDG
da NCG e do CDG Diminuio da NCG Aumento da NCG
Quadro 6: Relacionamento dos indicadores com as atividades e ciclos da empresa,
Fonte: Silva (1996).

Sabe-se ainda que seja possvel ocorrer a NCG negativa, nesta situao as
aplicaes operacionais so inferiores as fontes operacionais, desta forma as fontes
(contas a pagar do passivo circulante) financiariam todas as aplicaes (contas a
receber e estoques) e ainda sobraria um excedente. Esta situao ocorre quando a
empresa no necessita buscar recursos junto a bancos, pois toda a sua aplicao
suportada pelos pagamentos a serem efetuados no curto prazo. Neste caso o ciclo
financeiro seria tambm negativo. Por outro lado, se a linha da NCG ficar acima da
linha do CGP dito que a empresa possui tesouraria negativa (T-), no possuindo
recursos suficientes para financiar a sua necessidade. Por fim verifica-se em todo o
perodo que nos demonstrativos das Lojas Americanas a necessidade efetiva de
recursos que a empresa necessita, que em ambas as situaes, tanto o CGP como
a NCG mostraram-se positivos. O que demonstra a no incidncia do Efeito
Tesoura.


65
CONCLUSO

Ao trmino desta pesquisa pode-se afirmar que sua proposta inicial foi
atingida em seus objetivos e problemtica. Para tanto, foi imprescindvel caracterizar
a profisso contbil no Brasil, constatando-se que a Contabilidade uma cincia que
inexata, e como tal, deve servir como suporte ao processo decisrio das empresas.
Assim, as informaes fornecidas pela Contabilidade somente podero ter valor e
serem usadas corretamente se forem avalizadas.
Em seguida ocorreu uma apresentao das demonstraes contbeis,
observando-se que so Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado do
Exerccio DRE, Demonstrao de mutaes do Patrimnio Lquido DMPL,
Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados DLPA, Demonstrao das
Origens e Aplicaes de Recursos DOAR, Demonstrao dos Fluxos de Caixa
DFC, Demonstrao do Valor Adicional DVA e Balano Social. Cada uma delas
possui uma legislao prpria e adequada ao papel desempenhado e tipo de
informao fornecida.
As demonstraes contbeis so as principais fontes de informao do
usurio de Contabilidade para o processo de tomada de deciso, contendo dados e
informaes sobre a situao econmica, financeira, contbil, patrimonial e, at
mesmo, sobre a contribuio da empresa em seu desenvolvimento econmico e
social, bem como da regio na qual est instalada.
Com isso, pode-se observar sobre a fundamental e imprescindvel
importncia da correta elaborao das Demonstraes Contbeis, seguindo as
regras e normas contbeis, procurando oferecer ao usurio a segurana que ele
necessita para suas decises, no deixando com que outros profissionais faam o
trabalho com a mesma qualidade e confiabilidade.
Na sequncia do estudo ocorreu a caracterizao dos indicadores das
demonstraes contbeis como sendo os vinculados estrutura de capitais, de
liquidez, de rotao, de retorno ou rentabilidade e os ciclos operacional e financeiro.
Com relao aos indicadores de estrutura de capitais constatou-se que eles
envolvem a participao de capitais de terceiros, assim como a composio do
endividamento e o passivo dispendioso sobre ativo.


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Na anlise dos indicadores de liquidez constatou-se que so utilizados como
medidas de avaliao da capacidade financeira da empresa, no intuito de averiguar
se estes realmente podem assumir e atender os compromissos para com terceiros.
Eles buscam definir que quanto maior for liquidez da empresa, cada vez melhor
sero as finanas da instituio.
J os indicadores de rotao buscam revelar o dinamismo dos estoques,
assim como dos seus recebimentos e dos pagamentos de uma determinada
instituio, por onde se consegue identificar e determinar os ciclos operacionais,
assim como o financeiro
O principal objetivo dos indicadores de retorno ou rentabilidade como tambm
chamado realizar uma avaliao do desempenho final da organizao. Ele
uma das maneiras de avaliar com xito um determinado empreendimento, nesse
sentido ento o indicador de rentabilidade passar a ser visto como um reflexo das
polticas adotadas pela empresa assim como das principais decises seguidas pelos
seus administradores. Vale ressaltar ainda que, esse cenrio passa a expressar de
maneira objetiva o grau de eficincia econmico-financeiro atingido.
Sobre os ciclos operacional e financeiro constatou-se que o primeiro
analisado como a juno dos ciclos financeiros e econmicos, comeando no
momento de aquisio dos bens necessrios e encerrando-se ao ocorrer venda ou
recebimento dos proventos dela advindos. De outra forma, o ciclo financeiro comea
quando ocorre o desembolso de determinado valor financeiro na aquisio de
produtos que sero comercializados pela empresa, encerrando-se quando estes so
vendidos.
Em complemento s concluses tericas apresentadas, a realizao do
estudo de caso nas Lojas Americanas a partir da anlise de seus Balanos
Patrimoniais de 2006 a 2009 foi uma oportunidade de a autora da pesquisa
confrontar a teoria aprendida em sala de aula ao longo da graduao em Cincias
Contbeis com um caso prtico.
No estudo de caso a anlise do ciclo operacional e financeiro evidenciou que
o ndice de atividade das Lojas Americanas e sua renovao de estoque esto
adequados ao porte e perfil da empresa. Constatou-se que o Ciclo Operacional
favorvel, e no Ciclo Financeiro ela no precisa de Capital de Giro para suas contas.


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Concernente aos ndices de liquidez da empresa analisada constatou-se que
tiveram uma queda de um ano para o outro, mas o motivo desta propenso foi a
juno das Lojas Americanas com o Submarino que, com isso, teve um aumento no
imobilizado.
A anlise sobre os ndices de rentabilidade e endividamento das Lojas
Americanas possibilitou a verificao de que sua margem de lucratividade foi caindo
consideravelmente ano aps ano no perodo analisado, bem sua taxa de retorno do
investimento. De outra forma, o giro dos ativos teve retornos variantes e a taxa de
retorno sem PL tambm apresentou comportamento semelhante.
Alm disso, constatou-se que a garantia ao Capital de Terceiro oferecido pelo
capital prprio s tem aumentado ainda que o endividamento seja alto (quantidade)
e que as dvidas seja em curto prazo, ela tem capital prprio para quitar suas
dvidas.
A anlise feita no Ciclo Operacional e Financeiro das Lojas Americanas
demonstrou que o ndice de atividade est bom e que ela no precisou de Capital de
Giro para pagar suas contas, no teve Necessidade de Investimento em Giro (NIG)
e do Capital Circulante Lquido (CCL), que so importantes informaes para a
preservao da sade financeira e para a projeo de suas perspectivas futuras.
Com estas informaes a pesquisa finalizada, estando-se ciente da
importncia que a temtica possui, haja vista que a anlise do Efeito Tesoura em
uma empresa de fundamental importncia Administrao do Capital de Giro,
atuando como uma das ferramentas mais importantes ao ciclo de vida empresarial.
Ela est relacionada aos problemas de gesto dos ativos e passivos circulantes e s
inter-relaes entre esses grupos patrimoniais.
Ciente de que este trabalho alcanou a proposta inicial, mas ainda pode ser
aperfeioado em outras vertentes de anlise, deixa-se como sugesto para
pesquisas futuras, um estudo similar a este, apenas complementando a anlise para
uma dcada inteira de atividades de uma empresa com pouco tempo de atuao no
mercado, a fim de identificar semelhanas e diferenas entre os indicadores das
demonstraes contbeis e sua importncia ao processo de tomada de deciso.


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