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FaculdadedeCinciasEconmicas- UFMG 1
CAD 045 Investimento e
Clculo Financeiro
Aula 09 Sries de Pagamentos:
Termos Vencidos
Prof. Aureliano Bressan
FaculdadedeCinciasEconmicas- UFMG 2
Tpicos desta seo
Sries de Pagamentos:
termos vencidos e termos antecipados;
Sries de Pagamentos com termos vencidos;
Soma dos termos de uma progresso
geomtrica (PG);
Aplicaes:
Prestaes e Valores Futuros;
Valor presente de uma srie de valores;
Prestaes e Valores Presentes.
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Sries de Pagamentos: consideraes
iniciais
Uma srie de pagamentos corresponde a uma
entrada ou sada de recursos relativo a
financiamentos ou aplicaes ao longo do tempo:
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Sries de pagamentos: termos vencidos
Exemplo:
o conceito termos vencidosrefere-se, como pode ser
visualizado na figura, a fluxos de recebimento (ou
pagamento) que ocorrem 1 perodo aps o valor do
dbito (ou crdito).
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Sries de pagamentos: termos antecipados
Exemplo:
J o conceito termos antecipadoscomo podemos visualizar,
refere-se a fluxos em que h uma entradaou pagamento j
no perodo inicial (t =0). Ou seja, as prestaes so pagas
em cada perodo, de onde surge a expresso termos
antecipados.
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Sries de Pagamentos: Termos vencidos
Necessitamos de uma frmula geral
para o clculo de prestaes em termos
vencidos.
Considere a seguinte situao:
Um investidor deseja saber quanto ter
(montante) ao final de 4 meses, se fizer
aplicaes mensais de $500, taxa de
juros de 1,5% a.m.
Teramos ento o seguinte fluxo de caixa:
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VF de $500 de
t=1 para t=4
VF de $500 de
t=2 para t=4
VF de $500 de
t=3 para t=4
VF de $500 de
t=4 para t=4
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Podemos formalizar esta representao em termos
matemticos, a partir da frmula bsica da capitalizao
composta:
aplicando esta frmula aos valores do exemplo, temos:
colocando o valor de $500 em evidncia, temos:
observe que os termos entre parnteses equivalem a uma
progresso geomtrica (P.G.)
Recordando este conceito, podemos aplic-lo ao
desenvolvimento da frmula geral de termos vencidos:
( )
n
i P F + = 1
( ) ( ) ( ) ( ) ] 015 , 0 1 500 [ ] 015 , 0 1 500 [ ] 015 , 0 1 500 [ ] 015 , 0 1 500 [
0 1 2 3
+ + + + + + + = F
( ) ( ) ( ) ( )
3 2 1 0
015 , 1 500 015 , 1 500 015 , 1 500 015 , 1 500 + + + = F
( )
3 2 1 0
015 , 1 015 , 1 015 , 1 015 , 1 500 + + + = F
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Soma dos termos de uma P.G.
{ }
{ }
n n
n
n
k k
n
q a q a q a q a Sq x
q a q a q a a S
q a q a q a a
a a
a a a
1
1
1
2
1 1
1
1
2
1 1 1
1
1
2
1 1 1
1
2 1
) 3 ( ) 2 ( ) 1 (
(2)
: por dada ser
termos destes soma a , , , A
: sendo como escrita ser pode sequncia a ento,
(1) / q : constante uma
es subsequent nmeros dois entre razo a que tal
PG, uma constitui qual a , , , A
: nmeros de sequncia seguinte a Seja
+ + + + = =
+ + + + =
=
=
=

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: obtemos (4), relao a aplicando e, n termos com
i) (1 razo de PG uma formam srie desta termos Os
prestao. da valor o representa R" " onde
) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
: ser o capitaliza de perodos
n aps acumulado valor o vencidos, termos Para
a reduz se PG da termos dos soma a ento 1, q Se
e. decrescent ela 1 q se e crescente, PG a 1, q se
) 1 (
) 1 (
) 4 (
) 1 (
: obtemos (2), de (3) Subtraindo
1 2
1
1
1 1
+
+ + + + + + + =
=
=
< >
(

=
=
n
n
n
i R i R i R R S
a n S
q
q
a S
a q a q S

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(FRC). Capital de o Recupera de Fator o ] [
e FVP ou uniformes sries de VP de fator o ] [ onde ,
temos R, isolando

que ento temos , i) P(1 F que Dado
Capital. de o Acumula de Fator ou uniformes sries de VF de fator o ] [ onde
(5)
n
%
%
%
2
%
%
/ 1
) 1 (
1 ) 1 (
) 6 (
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
1 1 ) 1 (
1 ) 1 (
1 ) 1 (
1 ) 1 (
i n
i n
i n
n
n
n n
n
i n
i n
n n
a
a
a
P
i i
i
P
R
i
R
i
R
i
R
i i
i
R P
s
s R
i
i
R
i
i
R F S
=
(
(

+
+
=
+
+ +
+
+
+
=
+ (
(

+
=
+ =
=
(
(

+
=
(
(

+
+
= =

A aplicao da equao (5) aos dados do problema resulta


em:
( )
45 , 2045 $ 500
015 , 0
1 015 , 1
500
% 5 , 1 4
4
= =
(
(


= s S
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Exemplo 1
Uma pessoa decide aplicar $1.500 por ms, durante 2
anos. Sabendo-se que a taxa de juros mdia mensal
de 1,20%, qual o montante esperado ao final deste
perodo?
Dados: R =$1.500,00; i =1,2 % a.m.; n =24; F =?
Em termos matemti cos:
( )
10 , 434 . 41 $
012 , 0
1 012 , 1
500 . 1
24
=
(
(


= F
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Exemplo 2
Caso a pessoa do exemplo anterior devesse fazer sua primeira
aplicao apenas ao final de 60 dias, de quanto seria seu
montante ao final das 24 aplicaes mensais?
Dados: R =$1.500,00; i =1,2 % a.m.; n =24; F =?
Vale observar que:
Em termos vencidos, F caijunto com a ltima prestao:
( )
10 , 434 . 41 $
012 , 0
1 012 , 1
500 . 1
24
=
(
(


= F
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Prestaes e Valores Futuros
Em muitas situaes, estamos interessados
em saber a prestao correspondente a um
determinado valor futuro desejado.
Por exemplo, algum deseja comprar um
ativo no valor de $30.000 e, para tanto, quer
saber quanto deve aplicar durante 12 meses
para alcanar aquele valor.
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Prestaes e Valores Futuros
Podemos utilizar novamente a equao (5)
Isolando R, obtemos:
Podemos ento aplicar esta frmula ao
seguinte exemplo:
( )
%
1 1
i n
n
s R
i
i
R F =
(
(

+
=
( )
%
1 1
i n
n
s
F
i
i
F R =
(
(

+
=
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Exemplo 3
Uma empresa planeja um investimento de $45.000 para o
final de 10 meses, pretendendo aplicar parcelas mensais
taxa de juros de 1,25% ao ms. Sabendo-se que a
primeira aplicao se dar em 30 dias, qual o valor desta
aplicao mensal?
Dados: F =$45.000,00; i =1,25 % a.m.; n =10; R =?
Matematicamente:
( )
64 , 252 . 4 $
1 0125 , 1
0125 , 0 45000
1 1
10
=

=
+

=
n
i
i F
R
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Exemplo 4
Uma empresa deseja se preparar para uma dvida de
$125.000 ao final de 15 meses e para isso pretende fazer
aplicaes mensais, iguais e consecutivas comeando ao
final do final do 2
o
ms. Sendo de 1,25% a taxa de juros
mensal esperada, pergunta-se o valor da prestao mensal.
Dados: F=$125.000,00; i =1,25 % a.m.; n =14; R =?
Matematicamente:
( )
64 , 225 . 8 $
1 0125 , 1
0125 , 0 125000
1 1
14
=

=
+

=
n
i
i F
R
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Valor Presente de uma srie de valores
Este outro desenvolvimento importante de
termos vencidos. Alguns exemplos:
Saldo de dvidas em negociaes bancrias;
Negociao de prestaes em financiamentos;
Clculo do valor vista de um ativo para o qual foi
apresentado um plano de prestaes.
Necessitamos, ento, de uma frmula de valor
presente. Lembrando do resultado (6):
( )
( )
%
1
1 1
i n
n
n
a R
i i
i
R P =
(
(

+
+
=
Esta a frmula geral
para valores presentes
de termos vencidos.
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Exemplo 5
Uma equipamento oferecido em 36 parcelas mensais de
$8.500, sendo a primeira em 30 dias e com uma taxa de
juros internalizada nas prestaes de 2,25% ao ms. Caso a
empresa adquirente desejasse fazer o pagamento vista,
qual seria o valor a ser pago?
Dados: R =$8.500,00; i =2,25 % a.m.; n =36; P =?
Matematicamente:
( )
( )
( ) | |
( )
66 , 204 . 208 $
0225 , 0 0225 , 1
1 0225 , 1 8500
1
] 1 1 [
36
36
=


=
+
+
=
i i
i R
P
n
n
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Exemplo 6
No mesmo caso anterior, digamos que a empresa
vendedora oferece o atrativo do pagamento da
primeira das 36 parcelas em 60 dias. Neste caso de
carncia para pagamento, qual seria o valor vista
do equipamento?
Dados: R =$8.500,00; i =2,25 % a.m.; n =36; P =?
Matematicamente:
( ) | |
( )
14 , 623 . 203
0225 , 1
66 , 204 . 208
66 , 204 . 208 $
0225 , 0 0225 , 1
1 0225 , 1 8500
1 36
36
= = =


= P P
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Ilustrando graficamente o exemplo anterior:
Ou seja, precisamos trazer o valor de Ppara o tempo
zero.
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Prestaes e Valores Presentes
As aplicaes anteriores tm importantes
implicaes prticas, mas a funo mais
utilizada na matemtica financeira - em
instituies financeiras, industriais e
comerciais - aquela que define uma
prestao Ra partir de um valor presente
P. Relembrando ento a equao (6):
( )
( )
%
1 1
1
i n
n
n
a
P
i
i i
P R =
(
(

+
+
=
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Exemplo 7
Qual o valor da prestao mensal a ser paga por
uma empresa que demanda um emprstimo de
$55.500 junto a uma instituio financeira, a ser
pago em 24 prestaes mensais, taxa de juros de
2,75% ao ms?
Dados: P =$55.500,00; i =2,75 % a.m.; n =24; R =?
Matematicamente:
( )
( )
( )
51 , 189 . 3 $
1 0275 , 1
0275 , 0 0275 , 1 500 . 55
1 1
1
24
24
% 75 . 2 24
=


= =
+
+
=
a
P
i
i i P
R
n
n
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Exemplo 8
Qual seria o valor da caso a primeira das 24 parcelas se desse ao final
de 3 meses?
A linha de tempo acima revela que o valor presente para o clculo da
prestao deve estar localizado um perodo antes da antes da primeira
prestao, o que quer dizer que o valor vista deve ser levado
(capitalizado) para o tempo 2. Ento:
47 , 594 . 58 0275 , 1 55500
2
2
= = P 34 , 367 . 3 $
1 0275 , 1
0275 , 0 0275 , 1 47 , 58594
24
24
=


= R
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Pontos Importantes
Os exemplos acima ilustram a importncia de
que o principal (valor presente) esteja sempre
um perodo antes da primeira prestao para
que se caracterize uma operao em termos
vencidos.
Caso isto no ocorra, necessrio fazer uso da
frmula de capitalizao composta - F=P(1+i)
n
-
para atendermos esta restrio.
Alis, o exemplo a seguir trabalha de novo com
este conceito, agora com prazo fracionrio.
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Exemplo 9
Uma rede de varejo permite o pagamento da primeira
prestao em 45 dias quando de vendas a prazo. Assim
sendo, qual o valor de cada uma das 4 parcelas mensais de
um equipamento de valor vista de $1.450, o qual vendido
taxa de juros de 2,45% ao ms?
Dados: P =$1.450,00; i =2,45 % a.m.; n =4; R =?
Tem-se ento o seguinte diagrama:
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Exerccios
Vieira Sobrinho:
Exemplos das pginas 86-114.
Exerccios 1, 3, 4, 9, 10, 19, 24 e 25.
Samanez:
Exemplos 5.1-5.3, 5.6, 5.10-5.14.
Exerccios 2, 4, 5, 7, 10, 11, 12, 14 e 17.
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Leitura Sugerida:
Bsica:
VIEIRA SOBRINHO, J .D. Matemtica Financeira.
7. ed. So Paulo: Atlas , 2000. Pginas 64-115.
Complementar:
SAMANEZ, C. P. Matemtica Financeira:
Aplicaes Anlise de Investimentos. 4. ed. So
Paulo: Prentice Hall, 2004. pginas 89-120.

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