Marx, Kalecki y el ciclo econmico

En la nota anterior expliqu por qu, en contra de lo que sostienen algunos economistas armonicistas, se
verifica la idea de Marx de que el capitalismo sale de sus crisis aumentando la explotacin del trabajo, y no
elevando las condiciones de vida de las masas. En esta nota trato la relacin entre la teora del ciclo
econmico de !alec"i, y la visin de Marx. #e nuevo tomo como disparador la crtica que me $a $ec$o el
economista %abi&n 'mico, a la que me $e referido ya en notas anteriores. 'mico sostiene que la explicacin
de !alec"i sobre el ciclo es m&s adecuada que la de Marx para entender lo que est& sucediendo en el
capitalismo. En la crtica que $a $ec$o circular dentro del grupo Economistas de ()quierda, afirma*
+a oposicin del establis$ment mundial a las polticas expansivas y en especial a la expansin del gasto
p,blico se relaciona con la teora del ciclo econmico de origen poltico de !alec"i. -.or qu/ .orque admitir
el activismo del gobierno sera una admisin implcita de que la intervencin estatal debe ser una constante
y debilitara la $iptesis de eficiencia del mercado. 'l revs de 0' 10olando 'starita2, !alec"i admita que
bajo un rgimen de alto nivel de empleo, la masa de ganancias es m&s alta en promedio que bajo un rgimen
con m&s desempleo y bajo crecimiento. .ero los empresarios, en alg,n punto, aprecian m&s la disciplina y
la estabilidad que las ganancias mismas. .or eso, consideran a las polticas expansivas como un remedio
artificial y pernicioso, y a cierto nivel de desempleo como una magnitud natural 1recuerden la tasa
natural de desempleo2 que acompa3a a cualquier sociedad capitalista normal.
En este pasaje se menciona una idea que es central, a saber, que el ciclo econmico tendra un origen poltico.
Esto es, la cada econmica no obedecera a un factor econmico objetivo, que se impondra sobre los
capitalistas, sino en ,ltima instancia a una decisin de los capitalistas. Es la visin de !alec"i, muy distinta
de la de Marx, para el cual el ciclo econmico era un $ec$o social objetivo, que no puede ser controlado por
los capitalistas. Es que en Marx el giro desde la prosperidad a la depresin est& determinado por el
estancamiento y descenso de las ganancias, y de la tasa de ganancia, a lo que le sigue la cada de la inversin,
y con ella de la actividad econmica, y del empleo. 4e trata de un $ec$o objetivo porque la cada de las
ganancias, y de las tasas de ganancias, no es provocada adrede por los capitalistas, sino se les impone. 4eg,n
el enfoque de Marx, los capitalistas deciden sus inversiones en base a las ganancias, y la tasa de ganancia, y
cuando stas se estancan, o bajan, disminuyen las inversiones. .or eso las ganancias determinan la inversin
1y el consumo de los capitalistas2. !alec"i, en cambio, sostiene que son las decisiones de los capitalistas
sobre inversin y consumo las que determinan las ganancias, y no a la inversa 1!alec"i, 5678, p. 892. .or lo
tanto, en la medida en que los capitalistas decidan invertir, no $abra disminucin de las ganancias 1en
principio, tampoco de la tasa de ganancia, aunque veremos que la cuestin es un poco m&s compleja2, y no
$abra ra)n para que dejaran de invertir. 4e trata de una de las proposiciones m&s fundamentales de los
"eynesianos de :ambridge 1!aldor, 0obinson, y en esencia, tambin !eynes2, a saber, que la tasa de
acumulacin es la variable independiente, y que la tasa de ganancia depende de la tasa de acumulacin.
;olviendo entonces a !alec"i, la pregunta es -por qu podra sobrevenir entonces una recesin o
depresin/ Una de las respuestas de !alec"i 1no es la ,nica2 es que el motivo sera puramente poltico. +os
capitalistas no querran que $ubiera una situacin de pleno empleo, no porque esto pudiera afectar a sus
ganancias 1que dependen de la inversin2, sino porque temen el clima poltico que conlleva tal situacin. En
este enfoque, entonces, el ciclo no tiene naturale)a econmica. ' fin de profundi)ar en el examen de esta
posicin, presentamos en el siguiente punto, de manera sinttica, las principales ideas de !alec"i, sus
diferencias con Marx, y su visin m&s general del ciclo, para examinar luego si sta puede explicar
satisfactoriamente las crisis capitalistas actuales.
El enfoque general de !alec"i
En lo que sigue nos vamos a apoyar en 4a<yer 1567=2. Empecemos se3alando que !alec"i no $ace uso alguno
de la teora del valor trabajo, ni de la teora de la explotacin de Marx. ' igual que el resto de los "eynesianos
de :ambridge, !alec"i pensaba que la idea de valor era metafsica, y no vala la pena discutirla siquiera.
!alec"i mantena sin embargo la nocin de explotacin en el capitalismo, pero la misma se explicaba por el
poder de los capitalistas para determinar los precios. .or eso el conflicto entre el capital y el trabajo se ubica,
en !alec"i, a nivel de la distribucin y el mercado, y no en el seno de las relaciones de produccin, como
sucede en Marx. Esto es, en tanto Marx pone el nfasis en cmo se distribuye el tiempo de trabajo 1el valor
agregado2 entre el tiempo de trabajo necesario para reproducir el valor de la fuer)a de trabajo, y el tiempo de
trabajo excedente, !alec"i parte de los precios de mercado, y desarrolla toda su teora en este plano. En este
respecto, su explicacin de los precios juega un rol central. 4eg,n !alec"i, las empresas establecen un recargo
1mark-up2 sobre los costos, que depende del grado de monopolio que tengan sobre el mercado. .ara eso
toman en cuenta los precios del resto de la industria, ya que un precio demasiado alto les $ara perder
mercado, y uno demasiado bajo disminuira su margen de utilidades. En base a esto la fuente de beneficios es
el control de los capitalistas sobre sus mercados, no sobre los medios de produccin, como ocurre en Marx.
+o cual supone, en el esquema de !alec"i, que los capitalistas tienen un considerable grado de control sobre
los precios. #e la misma manera, el salario no se determina en el mercado laboral, sino en el mercado de
productos, a travs de los precios relativos. +a influencia de los sindicatos se $ace sentir en la medida en que
disminuye el poder de monopolio. 4eg,n !alec"i, si aumenta el grado de monopolio, y por lo tanto el recargo,
o mark-up, aumenta la participacin de los beneficios en el ingreso.
:on estos elementos se puede entender la macroeconoma b&sica de !alec"i. .or un lado, el empleo no
depende esencialmente de los salarios, sino del nivel de la demanda, y del output correspondiente> y la
demanda a su ve) depende de los salarios y de los gastos de los capitalistas. 'l aumentar la inversin se
expanden el ingreso y el empleo, y por lo tanto los ingresos salariales> pero esto no tiene por qu afectar a las
ganancias, porque los capitalistas pueden aumentar los precios 1dado el grado de monopolio2, de manera que
a medida que aumenta la inversin, aumentan tambin las ganancias. ' igual que el resto de los "eynesianos
de :ambridge 1y !eynes2 el factor din&mico aqu es la inversin, que determina el nivel de las ganancias, y
tambin el a$orro que financia la inversin. En tanto $aya poder de mercado, los capitalistas tienen
ganancias> y en tanto aumente la demanda 1y la inversin es un componente central de la demanda2,
aumentan las ganancias. ' igual que en todos los enfoques "eynesianos, la demanda juega un rol prioritario
sobre la oferta. Esto se debe, en ,ltima instancia, a que la demanda es vital para la existencia de beneficios,
que surgen por el recargo sobre los costos> para que este recargo sea factible, la demanda debe ser tal que el
precio del mercado supere al costo 1trato esta cuestin con alguna extensin en mi libro sobre !eynes y los
"eynesianos2. 'ntes de terminar este punto, tal ve) valga la pena precisar que el poner el acento en la
demanda y en la formacin de precios por recargo no define necesariamente a un enfoque como
progresista. #espus de todo los modelos convencionales del (4?+M tambin subrayan la demanda
agregada y minusvaloran la oferta agregada> y $abitualmente adoptan un mecanismo de formacin de
precios por mark-up 1vase, por ejemplo, los manuales de macro de @lanc$ard o #ornbusc$ y %is$er2.
0elacin entre salarios y empleo en !alec"i y Marx
'ntes de anali)ar el ciclo en !alec"i y Marx es conveniente explicar la relacin que establecen ambos autores
entre salarios y empleo. :omencemos recordando que en Marx el nivel de empleo depende de la acumulacin
?esto es, de la reinversin de plusvala? y del cambio tecnolgico. 4i el cambio tecnolgico permanece
constante, la acumulacin es de tipo extensivo, lo cual provoca la reduccin del ejrcito de desocupados y el
al)a de los salarios. .or eso, mantenindose iguales el resto de las condiciones 1por ejemplo, la productividad
del trabajo2, el aumento de los salarios, derivado del aumento de la acumulacin, puede dar lugar a dos
escenarios. En el primero el capital contin,a acumulando, a pesar de que la tasa de ganancia $a disminuido,
porque es compensado por el aumento de la masa de ganancia, que deriva del aumento de la acumulacin y
de la masa de obreros empleados 1vase Marx, 5666, p. 9A7, t. 52. 4in embargo, existe otro escenario 1y es al
que parece tender la acumulacin extensiva con aumento permanente de los salarios2, en el cual la
disminucin de la tasa de ganancia termina afectando negativamente la acumulacin. En este caso ... la
acumulacin se enlentece tras el acrecentamiento del precio del trabajo, porque se embota el aguijn de la
ganancia. +a acumulacin decrece. .ero al decrecer desaparece la causa de su decrecimiento, a saber, la
desproporcin entre el capital y la fuer)a de trabajo explotable. El precio del trabajo desciende de nuevo a un
nivel compatible con las necesidades de valori)acin del capital 1Marx, 5666, p. 9A6, t. 52. 'lgunos marxistas
$an querido encontrar aqu una teora del ciclo econmico, que ocurrira por al)a de los salarios. #e todas
maneras Marx anota enseguida que todo esto tiene valide) en tanto no intervenga el cambio tecnolgico. Es
que la m&quina, al expulsar mano de obra, tiende a restablecer los salarios a un nivel compatible con la
acumulacin del capital, a travs del incremento del ejrcito de desocupados. En cualquier caso, lo
importante a destacar es que Marx pone el nfasis en la relacin contradictoria entre el salario y la ganancia,
y que el alza de los salarios est limitada por las leyes objetivas de la acumulacin. En particular, salarios
altos pueden dar lugar a desempleo, sea a travs de la cada de la acumulacin, o a travs del cambio
tecnolgico intensificado, que $ace sentir sus efectos sobre el mercado de trabajo.
En !alec"i, en cambio, el al)a de salarios no tiene este efecto. .ara ver por qu, sigamos un momento su
ra)onamiento. !alec"i, siguiendo los esquemas de reproduccin de Marx, divide la economa en tres sectores
1aclaro que el esquema no es exactamente igual al de Marx, porque !alec"i trabaja con el valor agregado, en
tanto Marx con el valor total reproducido> pero no es central para esta discusin2. 4eg,n !alec"i, el sector 5
produce medios de produccin, el sector B medios de lujo para los capitalistas y el sector C medios de
consumo salariales. 4upongamos que se produce un aumento de salarios, sin que se modifiquen los precios.
En este caso, siempre seg,n !alec"i, aumenta la demanda de los bienes salariales, y por lo tanto aumentan la
produccin y los beneficios del sector C, en tanto que en los departamentos 5 y B los beneficios caen en un
monto igual al aumento de los salarios en esos departamentos. En este caso debera esperarse que tambin
bajaran la inversin y el consumo de los capitalistas de los departamentos 5 y B, de manera que en el
agregado el output no se modificara, a consecuencia del aumento de los salarios. .ero en el esquema
"alec"iano los vol,menes de la inversin y del consumo capitalistas se suponen predeterminados 1vase
4a<yer, p. 5592, de manera que el gasto de los capitalistas de los departamentos 5 y B permanece constantes.
.or lo tanto en el agregado los beneficios no se modifican, en tanto aumentaron el output y los salarios. .ero
este resultado descansa en el supuesto crucial de que los capitalistas del sector 5 y B no disminuyen sus
inversiones y consumos cuando aumentan los salarios, a pesar de la reduccin de sus ganancias 1y de sus
tasas de ganancia2, ya que parecen estar predeterminados. #e todas maneras !alec"i es consciente de que
el al)a de salarios puede estar mostrando a las empresas que sus costos est&n aumentando, y que pueden
afectar los beneficios, pero piensa que en la medida en que el aumento de los salarios se $ace sentir en la
economa, aumentan la demanda y el output totales, y los beneficios se mantienen. 4in embargo es de notar
que aqu existe un salto desde el nivel de la empresa al nivel general, que no parece estar justificado. Es que
los empresarios de 5 y B ven disminuidas sus ganancias 1y sus tasas de rentabilidad2, sin que $aya una
perspectiva clara de aumento de la demanda en sus sectores> en particular, los empresarios de B deberan
esperar una cada de la demanda de los productos de lujo, al menos en una primera etapa 1en la misma
proporcin que los empresarios de C esperan una suba de la demanda de los bienes salariales2. !alec"i
soluciona el problema suplantando el an&lisis de lo que sucede a nivel de las empresas en 5 y B, por el an&lisis
del agregado macroeconmico 1volvemos luego sobre esto2. .or otra parte, es claro que la tasa de ganancia
baja, si permanecen iguales el resto de las condiciones. .ero !alec"i no toma en cuenta esta cuestin, y sus
posibles efectos sobre la inversin.
.ara clarificar las diferencias, se3alemos que en el esquema de Marx, un aumento general de los salarios, en
tanto no afecte la tasa de ganancia al punto de que disminuya la inversin, solo provocara una
redistribucin entre las ramas. +a rama B bajara su produccin, y por lo tanto tambin la demanda de los
medios de produccin generados en 5, en tanto la rama C aumentara su produccin, y la demanda de medios
de produccin. En promedio la rama 5 producira lo mismo que antes, la rama B menos y la rama C m&s. El
output global no se $abra alterado, aunque tendramos una cada de la tasa de ganancia y de la masa de
ganancia.
.or otra parte, si se considera la competencia imperfecta y el mecanismo de fijacin de precios por mark-up,
que es el marco terico de !alec"i, el aumento de los salarios provocara un aumento equivalente de los
precios 1en tanto el grado de monopolio permane)ca igual2, de manera que no $abra cambios en trminos
reales de la inversin, el consumo capitalista y los salarios. #e todas maneras el aumento de los salarios
tendra un efecto beneficioso, siempre seg,n !alec"i, debido a las diferencias en los tiempos de reaccin y
ajuste. Es que los salarios son inmediatamente gastados en su totalidad, en tanto los beneficios no son
gastados inmediatamente, ni en forma completa. .or lo tanto un aumento inicial de los salarios en
detrimento de los beneficios tendera a estimular la economa, en tanto se gasta una mayor proporcin de
salarios. .or eso tambin 4a<yer concluye que en la visin de !alec"i, si todo el ingreso fuera como salarios,
en la economa operara algo similar a la ley de 4ay. En este enfoque entonces el aspecto contradictorio del
capitalismo ?que se establece al nivel de las relaciones de produccin?, enfati)ado por Marx, est& muy
desdibujado. En particular, porque el cambio tecnolgico en cuanto controlador del aumento del salario, los
efectos de los aumentos de salarios sobre la tasa de ganancia, y la eventual disminucin de la acumulacin a
causa de ellos, no son considerados. 4ubrayamos en particular que la minusvaloracin en !alec"i de la
influencia del aumento del salario en la introduccin de la maquinaria, y por consiguiente en la
reconstitucin de los ejrcitos de reserva, tiene por causa el $aber puesto el acento en la determinacin del
salario a travs de los mecanismos de formacin de precios, y no en la relacin entre los propietarios de los
medios de produccin y los desposedos. Es en esta relacin, en la compra de la fuer)a de trabajo por el
dinero, donde la m&quina act,a como un arma en manos del capital, seg,n la visin de Marx.
+a ganancia y el ciclo en !alec"i y Marx
.uede verse entonces que en !alec"i el desarrollo capitalista depende de la decisin de invertir de los
empresarios. +as decisiones de invertir se relacionan a su ve) con la disponibilidad de flujos de dinero propio
de las empresas, del aumento de las ganancias por unidad de tiempo y de las ganancias esperadas, y tambin
del incremento neto del equipo de capital 1medios de produccin2 por unidad de tiempo. #estaco que
!alec"i es consciente de que el incremento neto de equipo de capital por unidad de tiempo afecta
adversamente la tasa de decisiones de invertir, ya que significa una reduccin de la tasa de ganancia
1!alec"i, 5678, p. 662. .or lo tanto, podemos establecer que la tasa de ganancia es*
@D! E 1@DF2 1FDG2 1GD!2
donde @ es beneficio> ! es el stoc" de capital 1medios de produccin2> G es la capacidad del output. 4eg,n
!alec"i, @DF est& determinado por el grado de monopolio, que se supone que aumenta a medida que el
capital se concentra. +a segunda variable no tiene una tendencia particular, aunque poda tener variaciones a
lo largo del ciclo con consecuencias importantes para la tasa de rentabilidad> y GD! tendera a aumentar, en
la medida en que el cambio tecnolgico es a$orrador de trabajo. #os cuestiones pueden observase aqu. .or
un lado, como se3ala 4a<yer 1de quien tomamos la anterior formulacin2 se necesita un creciente grado de
monopolio para compensar la cada en la utili)acin de capacidad, y tambin para compensar la tendencia al
aumento relativo del stoc" de capital. .or otra parte, puede verse que los beneficios no tienen que ver con
trabajo impago, de manera que las complejidades que surgen de la teora de Marx, a saber, que a medida que
aumenta la productividad del trabajo puede aumentar la plusvala relativa 1si los salarios no suben en la
medida en que aumenta la productividad2, pero puede bajar la proporcin de trabajo excedente sobre capital
invertido, desaparecen. En la visin de !alec"i, si los capitalistas tienen suficiente poder de mercado para
elevar el mark-up, la tasa de ganancia no cae. 'unque admite que si no todo el a$orro 1que est& en manos de
los capitalistas2 se reinvierte, y si aumenta la tasa de acumulacin del capital con un nivel de actividad
econmica estable, $abr& una tasa de ganancia descendente, con un efecto adverso tangible sobre la
inversin, y en consecuencia la inversin disminuye y se inicia un movimiento cclico 1!alec"i, 5678, pp.
5B9?72. 'qu !alec"i parece admitir que el ciclo puede tener causas m&s objetivas de lo que supone la tesis el
ciclo es meramente poltico. #e todas maneras es importante subrayar que la masa de ganancia no tiene
por qu caer, en el esquema de !alec"i, en tanto se mantenga alta la inversin, y no $abra ra)n para que se
interrumpa la acumulacin. Es que si bien la rentabilidad puede estar cayendo 1aunque $emos visto que no
necesariamente2, la masa de ganancia siempre puede estar en ascenso. -.or qu los capitalistas deberan
dejar de invertir/ Esta cuestin fue planteada con agude)a por Hrossmann $ace muc$os a3os, en relacin a
quienes pensaban que bastaba la cada de la tasa de ganancia para que se frenara la acumulacin. Hrossmann
se pregunt por qu los capitalistas dejaran de invertir si la tasa de ganancia bajara del AI al =I, por
ejemplo, si paralelamente aumentaba la masa de ganancia 1vase Hrossmann, 56782. #e a$ que pusiera el
acento en el car&cter bifactico de la ley de Marx sobre la tendencia decreciente de la tasa de ganancia. +a
inversin se detiene no solo cuando baja la tasa de ganancia, sino tambin cuando se estanca o desciende la
masa de ganancia. En lo que respecta a !alec"i, al plantear que la masa de ganancia siempre aumenta con el
crecimiento del output, no se encuentra una ra)n por la cual pueda debilitarse la inversin, aun cuando
pudiera bajar la tasa de ganancia 1por el aumento del stoc" de capital2. En este sentido, toma fuer)a la idea
de que en ,ltima instancia, el ciclo en !alec"i es de car&cter poltico.
En Marx, en cambio, en determinado momento del auge comien)an a estancarse, o debilitarse, la masa y la
tasa de ganancia, y esto lleva a la cada de la inversin. 4i bien Marx no dej elaborada una teora del ciclo, es
posible esbo)ar algunos rasgos que parecen caractersticos. .ara avan)ar en este an&lisis, es necesario
precisar que existe una diferencia muy grande entre los enfoque de Marx y !alec"i en lo que respecta al
cambio tecnolgico. En Marx, el cambio tecnolgico est& impulsado por un lado, por la necesidad del capital
de dominar al trabajo, reempla)ando la mano de obra por la maquinaria, una cuestin que en !alec"i no
parece tener poca relevancia, como $emos visto. .ero m&s importante a,n para la explicacin del ciclo, es
que el otro impulso al cambio tecnolgico en Marx deriva de la luc!a competitiva entre los capitales" ... la
competencia impone a cada capitalista individual, como leyes coercitivas externas, las leyes inmanentes del
modo de produccin capitalista. +o constri3e a expandir continuamente su capital para conservarlo, y no es
posible expandirlo sino por medio de la acumulacin progresiva 1Marx, 5666, pp. 9C5?B, t. 52.
4eg,n Marx, los capitales buscan obtener plusvalas extraordinarias, disminuyendo los costos de produccin,
para lo cual reempla)an al trabajo vivo por la m&quina. En la medida en que las empresas innovadoras
obtienen esas plusvalas extraordinarias, el resto de las empresas deben invertir en las nuevas tecnologas,
pues de lo contrario desaparecen. #esde este punto de vista la decisin de invertirno es totalmente libre>
existe una fuerte presin que induce a las oleadas de inversin, y eventualmente lleva a la sobreinversin.
.ero esto a su ve) pone presiones bajistas sobre los precios, que las empresas no pueden dominar a
voluntad> y sobre las ganancias. .or eso, cuando la competencia generali)a la nueva tecnologa, se inicia
entonces el descenso de la tasa de ganancia... el cual es totalmente independiente de la voluntad del
capitalista 1Marx, 5666, p. CC6, t. C2. .or lo tanto en la visin de Marx en determinado momento del ciclo
aumenta fuertemente la inversin por unidad de trabajo, se reducen las ganancias y la tasa general de
ganancia, a la par que se intensifican las presiones bajistas de los precios. En ese punto las empresas se
encuentran ante el dilema de continuar sobreinvirtiendo, o retirarse de la luc$a competitiva. Esto explica por
qu la inversin puede continuar creciendo# aunque la tasa de ganancia# y la masa de ganancia# estn
estancndose# o reducindose. +a situacin contin,a $asta que estalla la crisis y la economa entra en
recesin o depresin. Es que los capitalistas no pueden seguir aumentando la sobrecapacidad
indefinidamente en tanto las tasas de ganancia y la masa de ganancia est&n en descenso 1y las condiciones
del crdito se endurecen2. .or eso finalmente la inversin se detiene, arrastrando a la demanda y la
produccin $acia abajo. El fenmeno puede ser agudi)ado por el aumento de los precios de materias primas
durante el auge 1se puede suponer que la oferta de materias primas no responde con la misma elasticidad
que el resto de la industria2, y potenciado por el crdito.
En !alec"i toda esta din&mica no aparece. !alec"i a menudo subray la importancia del progreso tecnolgico
para mantener positiva la inversin neta 1y el pleno empleo2, pero la luc!a competitiva no juega un rol en
ese progreso. .or esta ra)n la inversin, y el cambio tecnolgico que la acompa3a, no son anali)ados a nivel
de la empresa. :omo explica 4a<yer, en !alec"i $ay una separacin entre las decisiones que ata3en a la
relacin entre precios y costos, y las decisiones de inversin, ya que las primeras se toman a nivel de las
empresas, en tanto que las inversiones se anali)a a nivel agregado. .or este motivo las decisiones sobre
precios y costos influencian el nivel de los beneficios, y de all a las inversiones, en tanto no se analiza el
impacto en reversa que tienen las inversiones sobre las decisiones de costos y precios. .ero en Marx esta
,ltima cuestin es clave, porque las inversiones tecnolgicas, a la ve) que llevan al aumento de la relacin
capitalDtrabajo, abaratan los productos. El abaratamiento de los productos 1que entran directa o
indirectamente en la formacin de la canasta salarial2 tiene como efecto aumentar la plusvala relativa 1al
abaratar el valor de la fuer)a de trabajo2, lo cual act,a positivamente sobre las ganancias y la tasa de
ganancia. .ero tambin en determinado momento del ciclo la cada de los precios, inducida por la
competencia exacerbada y la sobrecapacidad de las empresas, presiona a la baja a las ganancias y a la tasa
de ganancia. En consecuencia, en la visin de Marx, las ganancias y la tasa de ganancia se debilitan# en
determinado punto del ciclo# y esto provoca la ca$da de la inversin# y de la econom$a. En !alec"i, en
cambio, la situacin normal es que las ganancias se mantienen altas en tanto la inversin se mantiene alta> y
la presin bajista sobre la tasa de ganancia puede ser contrarrestada, por lo menos en un grado considerable,
por el aumento del grado de monopolio. .or lo tanto en el esquema de !alec"i la inversin se debilita
primero, y la ganancia cae en consecuencia.
:omprobacin emprica
Mi crtico $a sostenido que la teora de !alec"i sobre el ciclo de negocios permite entender las crisis
capitalistas contempor&neas mejor que la teora de Marx. Jo voy detenerme en otros aspectos de las
diferencias entre !alec"i y Marx 1por ejemplo, si el cambio tecnolgico opera de la manera en que dice Marx
o !alec"i, o si los precios se establecen de manera oligoplica o competitiva2, sino en la relacin crucial entre
inversin y ganancia. .ues bien, Kapia Hranados 1BL552 $a testeado las $iptesis respectivas de !alec"i y
Marx a la lu) de los ,ltimos ciclos econmicos de EEMM. +os resultados parecen concluyentes.
4istem&ticamente los beneficios comien)an a debilitarse antes de que se inicie la recesin, y la inversin cae
despus del debilitamiento de las ganancias. En la ,ltima gran crisis los beneficios llegaron a un m&ximo en
el primer trimestre de BLLA, y luego cayeron de manera constante durante el resto del a3o, en tanto la
inversin lleg a un m&ximo en el segundo trimestre de BLLA, y se mantuvo en una meseta alta $asta el
tercer trimestre de BLL9. Esto es, sucedi lo que dice la teor$a de %ar& que sucede# y no lo que dice el
esquema de 'alecki. 'lgo similar vemos en los noventa. +os beneficios y la tasa de ganancia llegan a un
m&ximo entre 566A 5669, y luego se estancan y descienden, en tanto la inversin contin,a siendo muy alta
$asta el inicio del segundo semestre de BLLL, cuando cae fuertemente 1arrastrando a la economa a la
recesin2. M&s en general, tomando las estadsticas J(.' desde 5689, Kapia Hranados encuentra que los
beneficios corporativos dejan de crecer, se estancan y luego comien)an a caer unos pocos meses antes de la
recesin. +os beneficios antes de impuestos en promedio crecen 5,9I en el quinto trimestre antes de la
recesin, pero entonces caen en promedio L,8I en el siguiente trimestre y luego contin,an descendiendo
lentamente $asta que se derrumban en el trimestre inmediatamente previo a la recesin y durante la recesin
misma 1en promedio los beneficios antes impuestos descienden 8I por trimestre durante la recesin2. Es
como si una cada de los beneficios aproximadamente un a3o antes de la recesin enva una se3al a los
directores y empresarios de cortar la inversin, porque la cada en la tasa de crecimiento de los beneficios
antes impuestos desde el sptimo al quinto trimestre antes de la recesin N se asocia con un sustancial
decrecimiento de la tasa de crecimiento de la inversin... 1N2 En promedio, la inversin fija privada contin,a
creciendo en este perodo previo a la recesin, y solo un trimestre antes del pico, comien)a a caer 1Kapia
Hranados, 5L55, pp. 5=?A2. ' igual que sucedi en las recesiones de BLL5 y BLL9, en las ocurridas en los 9L se
observa con muc$a claridad que las ganancias llegan a un pico varios trimestres antes de la recesin, en tanto
que la inversin lo $ace casi inmediatamente antes de la recesin. Mi estudio de las crisis BLL5 y BLL9
tambin coinciden con estos resultados 1ver Kasa de ganancia y crisis en EEMM 152 yKasa de ganancia y crisis
en EEMM B2. .or otra parte, en las recuperaciones, la recuperacin de los beneficios tambin precede a la
recuperacin de la inversin.
Kapia Hranados, adem&s, testea en qu medida los cambios en la inversin predicen cambios en los
beneficios, y viceversa, regresando las tasas de crecimiento de una variable sobre las tasas de crecimiento
presentes y retrasadas de la otra variable. +os modelos de regresin muestran que el cambio en los
beneficios, en particular de los beneficios antes de impuestos predicen en una medida significativa el cambio
en la inversin, en tanto que el cambio en la inversin no predice el cambio en los beneficios. +os beneficios
antes impuestos tiene un efecto positivo sobre las inversiones, y explican un 88I de la variacin de stas.
:omo concluye Kapia Hranados, todo indica que el ciclo, y la economa de conjunto, est& liderada por las
variaciones de la tasa de rentabilidad. Mis propios estudios sobre las dos crisis, BLL5 y BLL9?L6 tambin me
llevan a esta misma conclusin. +os datos de la evolucin de las ganancias, previas a las cadas, parecen
concluyentes. -.or qu entonces 'mico $a sostenido que la teora de !alec"i explica mejor los ciclos que los
enfoques marxistas, que $acen eje en la rentabilidad del capital/ 4i la cada de la tasa y de la masa de la
ganancia precede a la cada de la inversin y de la economa, -cmo se puede sostener que el ciclo es poltico,
esto es, que la cada se produce por una decisin de tipo poltica/ -Gu sustento tiene la idea de que las crisis
no son objetivas/ 'dem&s, si en el mundo capitalista contempor&neas estamos asistiendo casi a diario a
gigantescas guerras de precios, -qu sentido tiene una teora que trata de explicar el ciclo econmico basada
en la idea de que los precios son dominados por las empresas/
Bibliografa:
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Rolando Astarita
Buenos Aires, 2011 [http://rolandoastarita.wordpress.com/]