ALK

LATIHAN 8-1
Soal
RNOA FIT Corporation adalah 10%, sementara Tarif pajaknya 40%. Aset operasi bersihnya ($ 4 juta)
seluruhnya didanai oleh ekuitas pemegang saham biasa. Manajemen sedang mempertimbangkan
pilihan pendanaan untuk pengembangan usaha dengan biaya $ 2 juta. RNOA diharapkan tidak berubah.
Terdapat dua alternative pendanaan untuk pengembangan ini :
1. Menerbiikan obligasi sebesar $ 1 juta dengan tingkat bunga 12% dan mengeluarkan saham biasa
sebesar $ 1 juta.
2. Menerbitkan obligasi sebesar $2 juta dengan tingkat bunga 12%
Diminta :
a. Tentukan laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT) dan laba bersih untuk tiap alternative!
b. Hitung ROCE untuk setiap alternative (gunakan saldo akhir ekuitas)!
c. Hitung rasio asset terhadap ekuitas untuk setiap alternative!
d. Hitung RNOA dan jelaskan bagaimana tingkat leverage berinteraksi dengan RNOA untuk
membantu menentukan alternative yang harus diambil manajemen!
Jawaban
a.
Alternatif pertama :
NOPAT :
Net income can be computed from:
Net income + ($1,000,000)(12%)(1-0.40) / ($4,000,000 + $2,000,000) = 10%
Net income = $528,000
Next, operating income is computed as:
Operating income = [$528,000/(1-0.40)] + ($1,000,000 12%)
Operating income = $1,000,000

Second alternative:
Net income can be computed from:
Net income + ($2,000,000)(12%)(1-0.40) / ($4,000,000 + $2,000,000) = 10%
Net income = $456,000
Next, operating income is computed as:
Operating income = [$456,000/(1-0.40)] + ($2,000,000 12%)
Operating income = $1,000,000

b. First alternative:
ROCE =



= $528,000 / $5,000,000 = 10.56%
Second alternative:
ROCE = $456,000 / $4,000,000 = 11.40%

c. First alternative:
Leverage =



= $6,000,000 / $5,000,000 = 1.2
Second alternative:
Leverage = $6,000,000 / $4,000,000 = 1.5