Instituto Tecnolgico de Boca del Rio, Ver.

Profesor: Ramos Prez Jos Luis

Asignatura: Costos enfocado al Mantenimiento

Unidad 4

Trabajo: Ensayo

Tema: Anlisis del costo por rentabilidad y depreciacin
de equipo

Alumno: Santos Jurez Erick

Fecha: 28/Abril/2014


Introduccin: en anlisis de la informacin tcnica y especificaciones de la obra o evento
permiten determinar el procedimiento de ejecucin a seguir y por lo tanto de puede
determinar la maquinaria equipo y herramienta necesarios para el desarrollo de la obra en
cuestin, esto obliga a determinar los respectivos costos unitarios que resultan
complementarios.
4.1 Rentabilidad de herramientas.-
La palabra "rentabilidad" es un trmino general que mide la ganancia que puede obtenerse
en una situacin particular. Es el denominador comn de todas las actividades productivas.
Se hace necesario introducir algunos parmetros a fin de definir la rentabilidad. En general,
el producto de las entradas de dinero por ventas totales (V) menos los costos totales de
produccin sin depreciacin (C) dan como resultado el beneficio bruto (BB) de la compaa
BB = V - C .......... (7.1)
Cuando se consideran los costos de depreciacin, el beneficio neto antes de impuestos
(BNAI) resulta:
BNAI = BB - e I
F
= V - C - e I
F
......... (7.2)
siendo e = factor de depreciacin interno.
Estas ganancias brutas estn gravadas impositivamente, de modo tal que el inversor no
recibe dicha cantidad de dinero. Estos impuestos constituyen un factor importante para
evaluar la economa de cursos alternativos de accin. La presin impositiva es diferente en
cada pas, por ejemplo (Instituto Francs del Petrleo, 1981):Por ejemplo, para el ao 1980
en los Estados Unidos, la tasa impositiva es aplicada de la siguiente forma (Jelen y Black,
1983)
La misma situacin se presenta en pases en desarrollo. Por ejemplo, en el ao 1969, para
Per, se consideraba la siguiente escala de impuestos (Engstrom et al.,1974):
Cabe observar que los procedimientos y niveles cambian frecuentemente en algunos pases
(por ej., anualmente). En trminos generales, cuando se desea realizar una estimacin
aproximada, puede tomarse un porcentaje arbitrario del 40-50% del beneficio neto antes de
impuestos. El beneficio neto (BN) de la compaa puede calcularse como:
BN = V - C - e I
F
- t (V - C - d I
F
) ......... (7.3)
siendo d = factor de depreciacin oficial y t = tasa impositiva.
El movimiento de dinero hacia o desde la empresa se denomina flujo de caja y se define
como la diferencia entre ingresos y costos operativos, (sin los costos de depreciacin) y
despus del pago de impuestos; se puede expresar como:
El flujo de caja o el beneficio neto no es una medida de la rentabilidad pero estos valores se
utilizan para calcular la rentabilidad de un proyecto particular. El objetivo de un inversor o de
una compaa es siempre maximizar las ganancias respecto al costo del capital que debe
ser invertido para generar dichos ingresos. Si el propsito fuera slo el de maximizar las
ganancias, cualquier inversin que diera beneficios sera aceptable, no importando los bajos
retornos o los altos costos.
En estudios econmicos donde es necesario comparar entre distintas alternativas de un
proyecto y entre la rentabilidad de un proyecto o de las operaciones financieras de plaza, se
utilizan mtodos de anlisis que permiten realizar dicha estimacin sobre una base uniforme
de comparacin.
7.2 Diagramas de flujo de caja


7.2.1 Cuadro de fuentes y usos de fondos


Todo proyecto de inversin implica una accin a desarrollar durante un determinado nmero
de aos en el futuro. El estudio de las caractersticas financieras de un proyecto, requiere el
anlisis de: el valor temporal del dinero, el riesgo financiero, las futuras variaciones del
precio de venta, los costos de produccin, el volumen de ventas, la tasa impositiva y el
tiempo necesario para implementar el proyecto o instalar los equipos antes de comenzar la
produccin normal y la vida econmica del proyecto. Tales factores son los siguientes:
I
F
= Inversin original fija depreciable
I
W
= Capital de trabajo
I
R
= Inversin residual = Terreno + I
W

A = Ganancia anual
B = Generacin anual de dinero por depreciacin
C = Perodo de construccin
Una forma de visualizar muchos de estos factores, es usar el diagrama de ubicacin de caja
como el que se muestra en la Figura 7.1 (Perry y Chilton, 1973).
En la Figura 7.1, el dinero es representado en ordenadas y el tiempo en abscisas.
Tiempo igual a cero significa que la planta comienza a producir. A tiempos negativos, el
nico flujo de caja es negativo, siendo ste el dinero pagado por la tierra y la inversin fija,
I
F
. Cuando el proceso est listo como para comenzar, existe una cantidad de dinero
adicional a considerar para el capital de trabajo, I
W
. Cuando el proceso comienza la
produccin, el dinero entra al proyecto como producto de las ventas, V. El flujo de caja se
acumula entonces, pasando de negativo a positivo y cuando el proyecto termina, el capital
invertido en activo de trabajo y terreno es recuperado dando un flujo de caja final positivo.
Este diagrama tiene la ventaja de mostrar todas las caractersticas financieras exceptuando:
el riesgo, la tasa a la cual es generado el dinero por el proyecto, y las ganancias por re-
inversin.
7.2.1 Cuadro de fuentes y usos de fondos
Los esquemas financieros pueden presentarse de modo sencillo haciendo una integracin
de los datos en los denominados "cuadros de fuentes y usos de fondos". Tales cuadros
muestran cul es el origen o fuente de los fondos y cul su destino final.
Ejemplo 7.1 Cuadro de fuentes y usos de fondos
Elaborar el cuadro de fuentes y usos para la planta de congelado de merluza del Ejemplo
2.1.
Datos: I
F
= US$ 600 000 (del Ejemplo 3.1)


I
W
= US$ 60 000 (del Ejemplo 3.1)


Produccin diaria = 2 t bloques de filetes
congelados (BFC)


Das de trabajo al ao = 270


n = 10 aos


Precio de venta = US$ 1 560/t (BFC)


Costos unitarios de produccin = US$ 1
261/t BFC (Ejemplo 4.4)
Solucin:
Ventas anuales = Produccin anual (t BFC/ao) Precio
de venta (US$/t BFC) =


= 2 t BFC/da 270 das/ao 1 560 US$/t
BFC =


= 540 t BFC/ao 1 560 US$/t BFC = 842
400 US$/ao
Costo anual de produccin = Produccin anual (t BFC/ao) Costo
unitario de produccin (US$/t BFC)


= 540 t BFC/ao 1 272 US$/t BFC = 686
880 US$/ao
El mtodo de depreciacin utilizado es el mtodo de la lnea recta. Los resultados pueden
verse en la Tabla 7.1.
7.3 Mtodos de estimacin de la rentabilidad


7.3.1 Tasa de retorno
7.3.2 Valor presente (VP)
7.3.3 Tasa interna de retorno (TIR)
7.3.4 Tiempo de repago (n
R
)


Los mtodos ms comunes de evaluacin de rentabilidad son los siguientes:
- Tasa de retorno sobre la inversin original (i
ROI
).
- Tasa de retorno sobre la inversin promedio (i
RIP
)
- Valor presente (VP)
- Tasa interna de retorno .
- Tiempo de repago (n
R
)
7.3.1 Tasa de retorno
En estudios de ingeniera econmica, la tasa de retorno sobre la inversin es expresada
normalmente como un porcentaje. El beneficio neto anual dividido por la inversin total
inicial representa la fraccin que, multiplicada por 100, es conocida como retorno porcentual
sobre la inversin. El procedimiento usual es encontrar el retorno sobre la inversin total
original siendo
Tabla 7.1 Cuadro de fuentes y usos para una planta pesquera (1990) (en US$ '000)
Ejercicio 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
FUENTE



















Capital propio 480

















Crdito bancos
(*)
180

















Ventas netas
del ejercicio
842 842 842 842 842 842 842 842 842 842
Total (a) 1 842 842 842 842 842 842 842 842 842
502
USOS



















Activo fijo 600

















Activo de
trabajo
60

















Costos de
financiacin(**)
27

















Costos de
produccin
687 687 687 687 687 687 687 687 687 687
Total (b) 1
374
687 687 687 687 687 687 687 687 687
Saldo (a) - (b) 129 156 156 156 156 156 156 156 156 156
Beneficio neto
(***)
77 93 93 93 93 93 93 93 93 93
Ms
depreciacin
60 60 60 60 60 60 60 60 60 60
Flujo de caja 137 153 153 153 153 153 153 153 153 153
Notas: (*) Existe un crdito bancario 30 % I
F
=
US$ 180 000


(**) Tasa bancaria, 15% anual. Por
simplicidad se ha considerado un
crdito de slo un ao.


(***) Descontando los impuestos a las
ganancias (40%).
el numerador el valor del beneficio neto promedio:

y de esta manera la tasa de retorno sobre la inversin original, i
ROI
, ser:

Sin embargo, debido a la depreciacin de los equipos durante su vida til, a menudo es
conveniente referir la tasa de retorno a la inversin promedio estimada durante la vida til
del proyecto. La inversin promedio (I
P
) se calcula como:

siendo VL
k
= valor de libros en el ao k.
Una frmula aproximada para calcular la inversin promedio viene dada por:
I
P
= I
F
/2 .......... (7.8)
La tasa de retorno sobre la inversin promedio (i
RIP
) puede ser calculada como:

La tasa de retorno sobre la inversin original (i
ROI
) se conoce tambin como mtodo del
ingeniero, mientras que la tasa de retorno sobre la inversin promedio (i
c
) es un mtodo
preferido por los contadores.
Estos mtodos dan "valores puntuales" que son aplicables a un ao en particular o para
algn ao "promedio" elegido. No tienen en cuenta la inflacin, ni el valor temporal del
dinero.
Ejemplo 7. 2 Clculo de la tasa de retorno sobre la inversin original (i
ROI
)
Calcular la tasa de retorno sobre la inversin para la planta de congelado de merluza del
Ejemplo 7.1.
Solucin: En este caso donde los flujos anuales de caja no son constantes, se debe
calcular:
Beneficio neto anual promedio Flujo anual de caja - Costo anual de depreciacin .........
(7.10)
Los valores resultantes se muestran en la Tabla 7.2.
Tabla 7.2 Clculo del beneficio anual promedio para la planta de la Tabla 7.1
Ao Beneficio neto anual promedio (US$)
1 77 000
2 93 000
3 93 000
4 93 000
5 93 000
6 93 000
7 93 000
8 93 000
9 93 000
10 93 000
Total 914 000 10 = 91 400
La tasa de retorno promedio sobre la inversin original ser:
(91 400/660 000) 100 = 13,8 % por ao
El valor temporal del dinero no es considerado, ya que se utiliza el beneficio promedio, no
su secuencia en el tiempo. Alterando el orden de las ganancias para los aos 1 a 10, el
retorno sobre la inversin original sera el mismo.
Ejemplo 7.3 Clculo de la tasa de retorno sobre la inversin promedio (i
RIP
)
Calcular la inversin residual promedio para la planta de congelado de merluza del Ejemplo
7.1.
Solucin: Para determinar correctamente la inversin promedio se debe calcular la inversin
residual promedio de acuerdo a la Tabla 7.3.
De la Tabla 7.3, el divisor de la Ecuacin (7.9) es:
I
P
+ I
W
= US$ 330 000 + US$ 60 000 = US$ 390 000
y la tasa de retorno sobre la inversin promedio, ser:

Tabla 7.3 Clculo de la inversin promedio para la planta de la Tabla 7.1
Ano Inversin (US$)
1 600 000
2 600 000 - 60 000 = 540 000
3 540 000 - 60 000 = 480 000
4 480 000 - 60 000 = 420 000
5 420 000 - 60 000 = 360 000
6 360 000 - 60 000 = 300 000
7 300 000 - 60 000 = 240 000
8 240 000 - 60 000 = 180 000
9 180 000 - 60 000 = 120 000
10 120 000 - 60 000 = 60 000
Total 3 300 000 10 = 330 000
Puede observarse que, de hacer una aproximacin con la frmula (7.8):

lo que representa un 8,5 % de error en la estimacin. El valor temporal del dinero no es
considerado, ya que se us la inversin promedio, no su secuencia en el tiempo.
7.3.2 Valor presente (VP)
Este mtodo compara los valores presentes (VP) de todos los flujos de caja con la inversin
original. Supone igualdad de oportunidades para la re-inversin de los flujos de caja a una
tasa de inters pre-asignada. Esta tasa puede tomarse como el valor promedio de la tasa de
retorno que obtiene la compaa con su capital o se lo puede designar como el retorno
mnimo aceptable para el proyecto. El valor presente del proyecto es igual a la diferencia
entre el valor presente de los flujos anuales de fondos y la inversin inicial. El valor presente
neto es una nica cantidad referida al tiempo cero y representa un premio si es positiva, o
un fracaso si es negativa, para una tasa de inters elegida.

Otra forma de definir el valor presente, es la cantidad adicional que ser requerida al
comienzo del proyecto, usando una tasa de inters pre-asignada, para producir ingresos
iguales a, y al mismo tiempo que, la inversin total. Los resultados no indican la magnitud
del proyecto. Por esa razn, se define una variante del valor presente como la relacin entre
el valor presente de los flujos anuales de fondos y la inversin total (Ecuacin 7.12)

Esta relacin puede utilizarse como un indicador de la rentabilidad del proyecto, analizando
el alejamiento del resultado con respecto al valor unitario. La unidad corresponder al caso
en que la tasa pre-asignada coincida con el valor de la tasa interna de retorno (ver punto
7.3.3.). Los resultados de ambos clculos (Ecuaciones 7.11 y 7.12) pueden dar una idea de
la magnitud total del proyecto.
Ejemplo 7.4 Clculo del valor presente (VP)
Calcular: (a) el valor presente (VP) y (b) la relacin VP' para la planta de congelado de
merluza del Ejemplo 7.1.
Solucin: En este caso, considerando una tasa i = 15% anual en la Ecuacin (7.11), se
obtienen los siguientes resultados:

Se debe notar que el valor residual y el capital de trabajo se deben incluir en el flujo de caja
del ltimo ao.
(a) VP = US$ 772 182 - US$ 660 000 = US$ 110 182
Al final de los 10 aos, el flujo de caja del proyecto, compuesto sobre la base de ingresos al
final del ao, sern:
F = 137 000 (1,15)
9
+ 153 000 (1,15)
8
+ 153 000 (1,15)
7
+ 153 000 (1,15)
6
+ 153 000(1,15)
5

+ 153 000 (1,15)
4
+ 153 000 (1,15)
3
+ 153 000 (1,15)
2
+ 153 000 (1,15) + 213 000 = US$ 3
115 816
Esta suma representa el valor futuro de los flujos del proyecto y debe ser igual al valor
futuro de la inversin inicial ms el valor presente compuesto a un inters anual del 15%.
F = (660 000+110 182) (1,15)
10
= US$ 3 115 816
En este ejemplo, US$ 110 182 es la cantidad que sumada a la inversin (US$ 660 000) dar
la suma que debera invertirse al 15% para obtener ingresos anuales iguales a, y al mismo
tiempo que los estimados por la inversin recomendada.
(b) La relacin entre el valor presente de los flujos anuales de fondos y la inversin total, de
la Ecuacin (7.12):

7.3.3 Tasa interna de retorno (TIR)
Este mtodo tiene en cuenta la valorizacin del dinero invertido con el tiempo y est basado
en la parte de la inversin que no ha sido recuperada al final de cada ao durante la vida til
del proyecto.
Se utiliza un procedimiento de prueba y error para establecer la tasa de inters que debera
aplicarse anualmente al flujo de caja de tal manera que la inversin original sea reducida a
cero (o al valor de venta ms terreno ms capital de trabajo) durante la vida til del
proyecto.
Por lo tanto, la tasa de retorno que se obtiene es equivalente a la mxima tasa de inters
que podra pagarse para obtener el dinero necesario para financiar la inversin y tenerla
totalmente paga al final de la vida til del proyecto.
En consecuencia, en este mtodo se especifica el valor presente de todos los flujos de caja
igual a cero y la tasa interna de retorno, r, se calcula por prueba y error:
Tasa interna de retorno = TIR = r, donde:

Debe destacarse que la preparacin de estudios de factibilidad se realiza usualmente por
computadora. Los programas de computadora para estimar la rentabilidad tienen una
amplia variedad de usos, aumentando la precisin y reduciendo el tiempo y el costo de la
preparacin de las estimaciones de la inversin y los beneficios.
Ejemplo 7.5 Clculo de la tasa interna de retorno
Calcular la tasa interna de retorno para la planta de congelado de merluza del Ejemplo 7.1.
Solucin: Al final de los 10 aos, el valor presente de los flujos de caja (expresados dlares)
ser,

que deber igualar al valor presente de la inversin inicial fija ms el capital de trabajo.
VP = I
F
+ I
W
= US$ 660 000 .......... (7.15)
Haciendo la (7.14) igual a la (7.15) y buscando por prueba y error el valor de r, se obtiene la
tasa interna de retorno. Esta bsqueda por prueba y error puede resolverse por
computadora pero en su defecto, el procedimiento normalmente utilizado consiste en aplicar
un factor de descuento a los flujos de cajas anuales y sumar de tal forma de obtener el valor
presente probando con distintos valores de r hasta obtener el valor de la inversin
requerida.
El factor de descuento para pagos al final del ao M, es:

donde: r = tasa de inters elegida


M = ao para el que se realiza el clculo.
En la Tabla 7.4 se muestra el mtodo de prueba y error utilizado en el caso del ejemplo.
La interpolacin para determinar el valor de r correcto puede realizarse graficando la
relacin entre la inversin original y el valor presente total en funcin de r, como se muestra
en la Figura 7.2.
En la Tabla 7.4 se han omitido algunas columnas del factor d
M
por simplicidad. Esta tasa de
retorno de 19,1% es la tasa de inters a la que el dinero original de US$ 660 000 podra ser
invertida para proporcionar ingresos tales y al mismo tiempo que los calculados para la
inversin propuesta. As,
1) 660 000 1,191 = 785 697; 785 697 - 137 000 = 648 697
2) 648 697 1,191 = 772 241; 772 241 - 153 000 = 619 241
3) 619 241 1,191 = 737 136; 737 136 - 153 000 = 584 176
4) 584 176 1,191 = 695 432; 695 432 - 153 000 = 542 432
5) 542 432 1,191 = 645 738; 645 738 - 153 000 = 492 738
6) 492 738 1,191 = 586 580; 586 580 - 153 000 = 433 580
7) 433 580 1,191 = 516 156; 516 156 - 153 000 = 363 156
8) 363 156 1,191 = 432 319; 432 319 - 153 000 = 279 319
9) 279 319 1,191 = 332 515; 332 515 - 153 000 = 179 515
10) 179 515 1,191 = 213 000; 213 000 - 213 000 = 0
Tabla 7.4 Clculo de la tasa interna de retorno para la planta pesquera del Ejemplo 7.1
Ao (m) Fluj
o de
Caja
(US
$)
'000
)
Prue
ba
para r
= 0,1
Prue
ba
para r
= 0,2
r =
0,19

Facto
r d
m

Valor
presen
te
(US$)
'000)
Facto
r d
m

Valor
presen
te
(US$)
'000)
Fact
or d
m

Valor
presen
te
(US$)
'000)
0 (660
)












1 137 0,909 125 0,833 114 0,840 115
2 153 0,826 126 0,694 106 0,705 108
3 153 0,751 115 0,579 89 0,592 91
4 153 0,683 104 0,482 74 0,497 76
5 153 0,621 95 0,402 61 0,417 64
6 153 0,564 86 0,335 51 0,350 54
7 153 0,513 78 0,279 43 0,294 45
8 153 0,466 71 0,232 35 0,247 38
9 153 0,424 65 0,194 30 0,207 32
10 213 0,385 82 0,162 35 0,174 37
Total



948

638

600

1,44

0,97

1,00
Es necesario destacar que la tasa interna de retorno calculada para la planta del ejemplo es
menor que las tasas observadas en plantas similares de mayor escala. Este resultado,
concordante con la realidad, tiene su justificacin en los conceptos descriptos en el Captulo
5.
7.3.4 Tiempo de repago (n
R
)
Se define como el mnimo perodo de tiempo tericamente necesario para recuperar la
inversin original en forma de los flujos de caja del proyecto. Generalmente, la inversin
original significa slo la inversin fija inicial depreciable.



Ejemplo 7.6 Clculo del tiempo de repago (n
R
)
Calcular el tiempo de repago para la planta de congelado de merluza del Ejemplo 7.1.
Solucin: La aplicacin de este mtodo a los datos de la Tabla 7.1, da el tiempo requerido
para reducir la inversin a cero. De la ecuacin (7.17):

el cual es un valor aproximado, que slo coincide con el valor real cuando los flujos de caja
son iguales. En la Tabla 7.5 se muestra que la inversin se reducir a cero entre los aos 4
y 5.
Tabla 7.5 Flujo de caja acumulado para la planta de la Tabla 7.1
Ao Flujo de caja (US$) Rujo de caja acumulado
(US$)
0 - 600 000 - 600 000
1 137 000 - 463 000
2 153 000 - 310 000
3 153 000 - 157 000
4 153 000 - 4 000
5 153 000 149 000
6 153 000 302 000
7 153 000 455 000
8 153 000 608 000
9 153 000 761 000
10 153 000 914 000
Los valores de la Tabla 7.5 se graficaron en la Figura 7.3. Esta figura permite la
interpolacin grfica obtenindose un valor de tiempo de repago igual a 4,05 aos que es el
valor real de n
R
.
7.4 Consideracin del riesgo
Las inversiones de capital se realizan con la expectativa de obtener una sustancial
rentabilidad anual, pero siempre existe la posibilidad que se produzcan prdidas. Este
hecho es lo que se denomina el "riesgo" que acompaa a toda inversin. En general, cuanto
mayor es el riesgo, mayor es la tasa de retorno esperada y menor el tiempo previsto para la
recuperacin de la inversin.
La Tabla 7.6, que consigna valores promedios de tasas anuales de retorno libres de riesgo
en las inversiones de capital de industrias de proceso, nos permite la comparacin con los
resultados de nuevos estudios de factibilidad en la ampliacin o modificacin de plantas
existentes (Rudd y Watson, 1976; Woods, 1975).
A partir de la ecuacin (7.3), con d igual a e y constantes, se define el beneficio neto
riesgoso (BNR) como:
BNR = (V - C - d I
F
) (1 - t) - i
M
(I
F
+ I
W
) .......... (7.20)
Tabla 7. 6 Valores promedio de la rentabilidad del capital libre de riesgo para
industrias de proceso
Industria Tasa anual, (%)
Servicios pblicos (electricidad y gas) 6,3
Empresas telefnicas 6,8
Aceros (EE.UU) 7,5
General Motors 7,8
Standard Oil 8,2
Celulosa y papel, caucho 8 - 10
Fibras sintticas, productos qumicos y
petrleos
11 - 13
Drogas y productos farmacuticos,
industria extractiva y minera
16 - 18
En la Tabla 7.7, se muestra la tasa de rentabilidad mnima aceptable (i
M
) en funcin del
grado de riesgo del tipo de proyecto (Happel y Jordan, 1981).
Tabla 7.7 Cuantificacin del riesgo
Tipo de proyecto Grado de riesgo i
M
(%)
Proyectos cortos,
modificacin de plantas
existentes, capital de
trabajo, terreno
Bajo 10-15
Equipos especficos
Proyectos de mediano
plazo
Instrumentacin
automtica
Moderado 15-25
Nuevas instalaciones para
un nuevo producto
Alto 20-50 o ms
Un resultado mayor que cero indica que el proyecto posee una rentabilidad anual que
supera la tasa mnima aceptable, an considerando el riesgo. Este mtodo no tiene en
cuenta el valor temporal del dinero, pero existen expresiones ms completas en la
bibliografa, como el mtodo del valor del riesgo (Happel y Jordan, 1981).
Ejemplo 7.7 Clculo del beneficio neto riesgoso (BNR)
Calcular el beneficio neto riesgoso para la planta de congelado de merluza del Ejemplo 7.1.
Solucin: De la Tabla 7.7 se seleccion una tasa de rentabilidad mnima aceptable del 10%
por considerarse una alternativa de bajo riesgo. De la Ecuacin (7.20):
BNR = 91 400 - 0,10 660 000 = US$ 25 400
El resultado mayor que cero indica que el proyecto posee una rentabilidad anual que supera
la tasa mnima aceptable, an considerando el riesgo. Queda al lector la determinacin de
la rentabilidad para la planta de conservas del Ejemplo 2.2 en forma similar a los Ejemplos
7.1 a 7.7.
Datos: I
F
= US$ 130 000 (del Ejemplo 3.2)
I
W
= US$ 13 000 (del Ejemplo 3.2)
Produccin diaria = 2 670 latas
Das de trabajo al ao = 250
n = 10 aos
Precio de venta = US$ 0,8/lata
Costo unitario de produccin = US$
0,68/lata (Ejemplo 4.5)
Depreciacin por el mtodo de la lnea
recta.
7.5 Ventajas y desventajas de los diferentes mtodos de estimacin de la
rentabilidad
Los mtodos de retorno sobre la inversin fija o sobre la inversin promedio dan valores
estticos que pueden arrojar resultados ilusorios. Estos "valores puntuales" son tanto
aplicables para un ao en particular como para un ao "promedio". No obstante, son los
ms sencillos para una estimacin rpida. El tiempo de repago no considera
apropiadamente los ltimos aos de la vida til del proyecto. Por otra parte, el mtodo de la
tasa interna de retorno tiene en cuenta la modificacin del valor del dinero con el tiempo y
brinda resultados ms reales que los otros mtodos. Si se tienen inversiones posteriores, el
valor presente es el mtodo a utilizar, ya que el mtodo de la tasa interna de retorno da
soluciones mltiples.
Ante la pregunta: Cul es el mejor criterio de rentabilidad?, la respuesta es, que en la
prctica el analista no usar un solo criterio, sino que considerar el empleo de varios
criterios para compensar las ventajas y desventajas de cada uno. La Tabla 7.8 indica los
valores razonables del tiempo de repago y de la tasa interna de repago para proyectos con
distintos grados de riesgo (Cunningham, 1980).
Tabla 7.8 Valores tpicos del tiempo de repago y de la tasa interna de retorno en
funcin del riesgo
Proyecto Tiempo de repago (aos) Tasa interna de retorno
(%)
Riesgoso < 2 > 20
Normal < 5 15
Poco riesgo

< 10
En general, para plantas pesqueras, los factores claves que afectan la rentabilidad de la
operacin en plantas pesqueras son: el costo y calidad de la materia prima y el rendimiento
del procesamiento, siempre que exista disponibilidad de materia prima y estabilidad en el
mercado para los productos resultantes (Montaner y Zugarramurdi, 1994).
7.6 Anlisis del punto de equilibrio
El anlisis del Punto de Equilibrio es un mtodo para organizar y presentar algunas de las
relaciones estticas de una empresa en el corto plazo. Las cartas econmicas de
produccin muestran cmo los costos, ventas y ganancias variarn cuando cambia el nivel
de produccin, mientras otros factores permanecen constantes. Estas evaluaciones no
tienen en cuenta el valor temporal del dinero y se acepta que los datos utilizados para las
decisiones son confiables.
El modelo ms conocido de punto de equilibrio relaciona los costos fijos y variables con los
ingresos por ventas con el fin de planificar los beneficios. En la mayora de los casos, la
eficiencia de las operaciones de produccin depende de la utilizacin de la planta. Cuando
el beneficio puede ser definido como una funcin del nivel de produccin del sistema, es
posible seleccionar el nivel de produccin para el cual el beneficio ser mximo.
Matemticamente, los clculos son:
- Ventas totales = Precio de venta (US$/unidad) Nivel de produccin (unidades/tiempo) =
P Q.......... (7.21)
- Costos totales = Costo variable (US$/unidad) Nivel de produccin (unidades/tiempo) +
Costo fijo total (US$/tiempo) = V Q + CFT.......... (7.22)
- Beneficio neto antes de impuestos = BNAI = Ventas totales - Costos totales = P Q - (V
Q+ CFT).......... (7.23)
En el punto de equilibrio, los beneficios se igualan a cero y la produccin para el punto de
equilibrio se puede calcular como:
Q = CFT/(P - V) .......... (7.24)
El valor de Q indica el volumen al cual las ventas y los costos de produccin se igualan
exactamente. En este punto, una unidad adicional producida y vendida producira una
ganancia. Hasta que el punto de equilibrio es alcanzado, el productor opera a prdida. Debe
resaltarse el efecto del nivel de produccin y del tiempo de operacin sobre los costos.
Considerando la demanda de ventas junto con la capacidad y las caractersticas de
operacin de los equipos, el evaluador puede recomendar el nivel de produccin y los
esquemas de produccin que brinden los mejores resultados econmicos.
Usualmente es aceptado que las empresas buscan obtener la mayor utilidad posible. La
mayora de las teoras microeconmicas se basan en el criterio de considerar a la empresa
como un ente maximizador de ganancias. En el corto plazo, durante el cual el nivel de
produccin puede variar pero no el tamao de la planta, la empresa se enfrenta con
diferentes alternativas de niveles de produccin, cada una con diferentes beneficios, tal que
puede seleccionar la alternativa con los mayores ingresos esperables.
El tratamiento terico depende de las caractersticas del mercado. En un mercado de
competencia perfecta se sabe que el precio de equilibrio de mercado de un producto es
alcanzado a un nivel de produccin del sector industrial Q
T
y a un precio P*. Esto significa
que cada empresa tiene una curva de demanda horizontal, que intercepta al eje vertical al
precio de equilibrio (P*) establecido por las curvas de oferta y de demanda del mercado. En
este caso, tanto los ingresos marginales como los ingresos promedio son constantes y P* =
VM = VP.
Estas relaciones se muestran en la Figura 7.4.
Figura 7.4 Equilibrio a corto plazo para una empresa en un mercado de competencia
perfecta
Dado que la empresa puede vender cualquier cantidad de producto (Q) al mismo precio, su
funcin de ventas totales (VT), ser una recta con pendiente positiva, que comienza en el
origen. Si la empresa tiene una estructura de costos representadas por las siguientes
curvas de costos: totales promedios (CTP), marginales (CM) y totales (CT); Qu cantidad
total decidir la firma ofrecer para la venta y cul ser su beneficio en ese caso?
La respuesta a estas preguntas requiere la consideracin de las metas de una empresa
produciendo en un entorno de competencia perfecta: maximizar el beneficio o minimizar las
prdidas. La forma ms sencilla de determinar el punto en el cual los beneficios son
maximizados es comparar las ventas totales y los costos totales o igualar los ingresos
marginales (VM) y los costos marginales (CM). Este razonamiento est mostrado en la
Figura 7.4. La empresa maximiza su ganancia vendiendo una cantidad (Q*) para la cual CM
= P*. La distancia vertical entre la recta de ventas totales y la curva de costos totales indica
la ganancia. Esta ser mxima cuando Q* es el nmero de unidades producidas. La funcin
beneficio de la empresa se deriva restando CT de las VT para cualquier nivel de produccin.
En este esquema tambin es posible incurrir en prdidas en el corto plazo, dependiendo del
nivel de precios del mercado, y an as continuar produciendo, dado que esta alternativa
ofrece menores prdidas que el cierre de la planta.
La Figura 7.5 muestra el caso de una empresa que se enfrenta con menores y menores P.
Que la firma se encuentre con prdidas o ganancias depende de la relacin entre el precio y
el costo total promedio en la interseccin de las VM y los CM. Las cantidades a producir
(Q
d
, Q
c
, Q
b
y Q
a
) para cada diferente nivel de precios (P
d
, P
c
, P
b
y P
a
) estn determinadas
por:
Precio = Costo marginal
- El punto (Q
d
, P
d
) maximiza el beneficio debido a que el precio P
d
excede a CTP.
- El punto (Q
c
, P
c
) es un punto de equilibrio, ya que el beneficio es igual a cero. El precio P
c

iguala a los CTP.
- El punto (Q
b
, P
b
) minimiza las prdidas en el corto plazo debido a que el precio P
b
es
menor que CTP.
- El punto (Q
a
, P
a
) es el punto de cierre, los beneficios negativos igualan los CFT o P
a
=
CVP. Se incurrir en prdidas en el corto plazo iguales a los costos fijos totales si la
produccin se cierra temporariamente.
Figura 7.5 Curva de oferta en el corto plazo para una empresa en un mercado de
competencia perfecta
Esta conclusin es til para derivar la curva de oferta de la empresa en el corto plazo, como
se observa en la Figura 7.5. La curva de oferta que maximiza la ganancia de la empresa es
la curva ascendente de costo marginal.
En el corto plazo, una empresa encuentra su capacidad limitada por los insumos fijos,
mientras que en el largo plazo las opciones son numerosas: puede alterar su tamao,
implementar nuevas tecnologas, o modificar las caractersticas de sus productos, de
acuerdo con los cambios de los gustos del consumidor. Como extrapolacin de estos
conceptos, cada empresa puede determinar su curva de oferta a largo plazo. En
condiciones reales, existen variaciones dependiendo de la estructura de la competencia, es
decir, si existen pocos o muchos oferentes, o dependiendo si los productos son idnticos o
diferenciados. Visto desde esta perspectiva pueden encontrarse cuatro tipos de estructura
de mercado:
- Competencia perfecta: muchos vendedores de un producto estandarizado.
- Competencia monoplica: Muchos vendedores de un producto diferenciado.
- Oligopolio: Pocos vendedores de un producto estndar o diferenciado.
- Monopolio: Unico vendedor de un producto que no tiene sustituto.
Ejemplo 7.8 Determinacin del punto de equilibrio para una planta de congelado de
pescado
Analizar la planta de congelado de merluza del Ejemplo 2.1. Graficar las curvas de costos
totales, ingresos por ventas y beneficio total. Determinar el punto de equilibrio de dicha
planta.
Solucin: Datos:
Precio de venta = US$ 1 560/t bloques de filetes congelados
Costo unitario de produccin = US$ 1 272/t BFC (Ejemplo 4.4)
Costo variable unitario = US$ 1 085,5/t BFC (Ejemplo 4.4)
Costo fijo unitario = US$ 186,5/t BFC
Capacidad diaria = 2 t BFC
Das de trabajo anuales = 270
Las ecuaciones (7.21) y (7.22) se aplican para calcular VT, CVT, CFT, CT y BNAI sobre un
rango de 0 a 100% de produccin.
- Ventas anuales = US$ 1 560/t BFC Q (t BFC/ao) = 1 560 US$ Q/ao
- Costo anual de produccin = US$ 1 085,5/t BFC Q (t BFC/ao) + US$ 186,5/t BFC 540
t BFC/ao = US$ (1085,5 Q + 100 710)/ao
De la Ecuacin (7.24), el punto de equilibrio puede calcularse como:
N = 100 710/(1 560 - 1 085,5) = 210 t BFC/ao