INTRODUCCIN

Es bien sabido que el modelo de Arrow- Debreu de equilibrio general supone que
existe un on!unto ompleto de los merados de "uturos ontingentes a la primera
"e#a de negoiai$n % &a!o este supuesto ' todas las transaiones se pueden
organi(ar en esa "e#a ' por lo que los merados se abrir)n una *e(% En las
eonom+as reales ' sin embargo ' son poos los merados de "uturos ontingentes ' ,
obser*amos el omerio que tiene lugar en todas las "e#as % -os modelos de
equilibrio on los ostos de transai$n se introdu!eron en la literatura on el "in de
expliar la presenia de merados de ati*os en todas las "e#as % -a idea b)sia de
estos modelos es que ' si es mu, aro al omerio de determinados merados '
entones agentes no les resulta rentable utili(arlos' por lo que estos merados no
"unionar)n % Dado que se espera que los ostos de reali(ar transaiones a ambiar
on el tiempo .porque ' por e!emplo ' en operaiones a pla(o es m)s ostoso que el
punto de negoiai$n/ ' los merados se abrir) en "e#as posteriores ' por lo que
terminan disutiendo las eonom+as on una seuenia de los merados en el sentido
de Radner . 0123 / % Dos tipos generales de modelos de equilibrio on los ostos de
transai$n se #an estudiado en la literatura % El primer tipo se supone que para ada
"e#a #a, un transator de maximi(ai$n de bene"iios que lle*a a abo todas las
operaiones en esta "e#a% 4ara pagar por los reursos que utili(a' el transator obra
un margen entre los preios de ompra , *enta % 4ara una disusi$n de este en"oque
*er 5ole, . 0126 / ' 7a#n . 0120 ' 0128 / ' , 9tarrett . 0128 / % El segundo tipo ' por otro
lado ' se supone que los reursos de transai$n son empleados diretamente por los
#ogares % En esta "$rmula -i$n ' se supone que ada "amilia para tener un on!unto de
ati*idades "atibles de transai$n - su tenolog+a de esa transai$n espei"ia los
reursos neesarios para lle*ar a abo un on!unto de operaiones netas% 4ara una
disusi$n de este en"oque ' *er :ur( . 012; / ' Ulp# , Ulp# . 0122 / , Repullo . 01<; / %
-a uesti$n de la e"iaia de las asignaiones de equilibrio en eonom+as on ostos
de transai$n #a sido mu, disutido en la literatura % 9in embargo' la ma,or parte del
traba!o se #a preoupado por las ondiiones . m)s estritas / en *irtud del ual uno
obtiene plena e"iienia de 4areto ' , mu, poo se #a di#o aera de las propiedades
de e"iienia de di#o importe% En este art+ulo me propongo alarar esta uesti$n
mediante la de"inii$n de un onepto de e"iienia que arateri(a .en el sentido de
los teoremas "undamentales de la eonom+a del bienestar / asignaiones de equilibrio
en eonom+as on ostos de transai$n% Con el "in de e*itar repetiiones inneesarias
' este traba!o se emplea el segundo tipo de modelos de eonom+as on ostos de
transai$n% 7a, dos ra(ones para esto%
En primer lugar' es m)s simple que el en"oque 7a#n - 9tarrett % En segundo lugar ' es
m)s - ing apelai$n' ,a que' en ausenia de una teor+a general del omportamiento de
los produtores en las eonom+as on una seuenia de los merados ' paree di"+il
!usti"iar la introdui$n de transatores de maximi(ai$n de bene"iios % 9in embargo'
debe #aerse #inapi= en que nuestra arateri(ai$n de la e"iienia tambi=n se
aplia a la primera tipo de modelos de eonom+as on ostos de transai$n % Antes
de seguir adelante ' es importante tener en uenta que ' en las eonom+as on ostos
de transai$n' ualquier onepto de e"iienia . inlu,endo' por supuesto ' la
e"iienia de 4areto / debe de"inirse en relai$n tanto a las dotaiones iniiales , las
tenolog+as de transai$n de los agentes% As+' en ontraste on las de"iniiones
usuales ' en los que s$lo importan las dotaiones globales ' aqu+ la distribui$n de la
dotai$n iniial de on*ierte en lo m)s importante% El onepto de e"iienia se de"ine
en este doumento ' que se llamar) la e"iienia de Nas# ' se inspira en la noi$n de
optimalidad Nas# soiales introduidas por >rossman . 0122 / para arateri(ar la
e"iienia del equilibrio de los planes ' los preios , las expetati*as de preios Radner
.0123 / % Despu=s de >rossman ' se puede expliar el onepto de e"iienia de Nas#
en los siguientes t=rminos% 9upongamos que #a, un ? plani"iador ? para ada "e#a%
El plani"iador en la "e#a t ' por e!emplo ' se permite la reasignai$n de las dotaiones
iniiales que utili(an tenolog+as de transai$n de los agentes en el momento t ' pero
suponemos que no #a, oordinai$n entre los plani"iadores en di"erentes "e#as ' en
otras palabras ' los plani"iadores de !ugar a un !uego Nas# uno on el otro % Entones
deimos que una asignai$n es alan(able Nas#- e"iiente si ' dadas las aiones de
los otros plani"iadores ' la reasignai$n de ada plani"iador es 4areto - e"iiente% Es
e*idente que la "alta de oordinai$n entre los plani"iadores de >rossman es la
di"erenia "undamental entre los oneptos de Nas# 4areto , e"iienia% En este @ltimo
onepto que tenemos per"eta oordinai$n .es deir' s$lo un plani"iador / ' por lo
que las asignaiones 4areto - e"iientes son siempre Nas# e"iiente ' pero no al re*=s%
El traba!o se organi(a de la siguiente manera % 9ei$n I presenta nuestro modelo de
una eonom+a on ostos de transai$n% 9ei$n II se presenta un e!emplo de un
equilibrio 4areto - ine"iientes que se utili(a para moti*ar a la de"inii$n "ormal de la
e"iienia de Nas#% 9ei$n III demuestra que las asignaiones de equilibrio en
eonom+as on ostos de transai$n son - Nas# e"iiente , ' a ontinuai$n'
onsidera algunas ondiiones en las que uno obtiene la plena e"iienia de 4areto%
9ei$n IA muestra que ' ba!o iertas ondiiones' ualquier asignai$n de Nas#-
e"iiente puede ser desentrali(ada omo un equilibrio on un sistema de
trans"erenias de suma "i!a % 4or @ltimo ' las obser*aiones "inales "iguran en la
9ei$n A%
I% UNA ECONOBCA CON CO9TO9 DE TRAN9ACCIN
Considere una eonom+a que se extiende sobre los inter*alos de tiempo T
elementales' llamados d)tiles' en un entorno on un on!unto "inito 9 de estados
alternati*os de la naturale(a% Cada 9 E9 estatales' debe interpretarse omo una
#istoria ompleta del entorno desde la "e#a 0 #asta la "e#a T% En ualquier "e#a t'
sin embargo' los agentes s$lo onoen que el *erdadero estado pertenee a alg@n
e*ento E 9% El on!unto de e*entos obser*ables en la "e#a t es representado por
una partii$n ,' de 9% -a seuenia de partiiones .D'/ es no dereiente en "inura' E,
satis"ae D0' F G9H , DT F GGsH es 9H% Un par "e#a-reali(ai$n es un par ordenado .T'
E/' donde t F 0' %%%' T' , EE 1'% Aamos a esribir .t' 9/ - .t E' EE/ uando t - t E, E EE% Es
laro que la relai$nI es un orden parial en el on!unto D de pares "e#a-e*ento%
7a, un n@mero "inito n de bienes "+sios , loationall, distinguibles % Dado que el
on!unto D es "inito ' se dedue que #a, un n@mero "inito l F Nidi de bienes Arrow-
Debreu ' por lo que el espaio de bienes es R E % Es e*idente que las operaiones
dispuestas en ada "e#a del e*ento d ED deben limitarse a los produtos entregados
en la "e#a -aonteimientos d EI d' es deir' on materias primas que no se
orresponden on "e#as anteriores a dE s o e*entos que son imposibles en d% 4ara
"ormali(ar esta restrii$n' se introdue la siguiente notai$n % Dado un *etor x ER ?,
una d ED "e#a-reali(ai$n ' de!amos xd ER E denota el sub -*etor de x
orrespondientes a los produtos entregados en la "e#a del e*ento d% A ontinuai$n
se de"ine el on!unto 7 . d/ F Gxe RlIxd F O para todo d E J d H % 4or lo tanto ' 7 . d / es
un subespaio lineal de R ?' que puede interpretarse omo el espaio de bienes para
la "e#a del e*ento d D% E 7a, un on!unto "inito A de agentes ' donde ada agente de
una EA se arateri(a porK 0 % un onsumo a!ustado La CR M 3 % una relai$n de
pre"erenia un de"inido en La M 3 8 % una dotai$n iniial ea E R E ' , ;% una tenolog+a
de transaiones Ta F L d' ED Ta . d /' donde Ta . d / 7 . d / x 7 . d / N para todos d
E D%8 El on!unto Ta . d / se desriben las operaiones que sean "atibles para agente
de la EA en la "e#a del e*ento d E D% 9i wa . d / E Ta . d /' se esribir) Oa . d / F . wl
. d / ' w 3 . d //' donde wa . d / E7 . d / es un *etor de la demanda exterior neta . es
deir' los omponentes positi*os son interpretarse omo ompras ' mientras que los
omponentes negati*os son *entas / , w3 . d / 7 . d / N es un *etor de los reursos
utili(ados en esta transai$n% As+' si un agente quiere negoiar el *etor w P . d / en
la "e#a del e*ento d ' se requiere un *etor de ostes de transai$n w3 .d/' donde
. w I . D / ' w 3 . d / / E Ta . d / ' para lle*ar a abo estas operaiones% Cabe seQalar
que esta "ormali(ai$n de la tenolog+a de transaiones es m)s simple que la de :ur(
. 012; / o Ulp# , Ulp# . 0122 / % 7a, ' Ta . d / es un subon!unto de 7 . D / 8 ' que se
interpreta omo el on!unto de triples *iables . O E . D / ' O3 . d / ' w8 . d / / ' donde w E
. d / E7 . d / N es un *etor de las ompras ' O3 . d / E7 . d / N es un *etor de las
*entas' , w8 . d/ e 7 . d / N es un *etor de los reursos neesarios para esta
transai$n% Est) laro que a menos que los agentes est)n autori(ados a omprar ,
*ender un produto en partiular en alguna "e#a del e*ento ' nuestro en"oque no
implia ninguna p=rdida de generalidad % 4ero si de transai$n es ostosa ' no paree
#aber ninguna ra($n para que los agentes puedan omprar , *ender ualquier
produto a la misma "e#a del e*ento ' por lo que en lo que sigue se regir)
impl+itamente esta posibilidad% Un plan de transaiones para un agente de EA se
de"ine omo una wa elemento del on!unto Ta tal que Ca . Oa / F ea N E . wa . d / -
O3 . d / / E La% d ED 4or lo tanto ' un plan de transai$n para un agente puede ser
interpretado omo una "uni$n Oa D R R3 de tal manera que . 0 / en las operaiones
pre*istas para ada "e#a - e*ento son onsistentes on la tenolog+a de transai$n
dada ' , . 3 / el *etor de onsumo que obtiene pertenee al on!unto de onsumo del
agente% De!e Oa denotar el on!unto de planes de transai$n para un agente %
Un sistema de preios es una "uni$n "K D -R R E que se asoia on ada "e#a del
e*ento d ED un *etor de preios p . d / E RE % Dado un sistema de preios p '
de"inimos el *alor de un wa plan de transai$n en la "e#a del e*ento d por p . d / w E
. d/% Esto ondue a la de"inii$n del presupuesto estableido omo &a . p / F G p Oa E
OaI . d / O E . D / S 9 para todos d ED H % Cabe seQalar que' tras Ulp# , Ulp# . 0122 / '
estamos asumiendo que los reursos de transai$n no neesitan omprar en el
merado en el que se #an agotado% Este en"oque es m)s satis"atoria que la de :ur(
. 012; / ' donde se de"ine un plan de transai$n para un agente omo un elemento
del on!unto Oa Ta tal que CEa . Oa / F ea N I DED w . d / E La ' , el on!unto del
presupuesto . en nuestra nota -i$n / toma la "orma & E . p/ F G Oa EO E ap . d / . w E . d
/ - w3 . d / / 6 O para todos d ED H % Un plan de asignai$n de transaiones es un
elemento w del on!unto LaEA Oa % Una asignai$n w plan de transai$n se die que
es alan(able si TaEA wa . d/ F 6 para todo d E D% A los ostes de transai$n de
equilibrio est) un par ordenado .p' w / ' donde p es un sistema de preios , w es una
transai$n alan(able asignai$n de di#o plan que ' para todo a EA ' Oa es
m)xima K una en el presupuesto estableido &a .p/% 4or lo tanto ' una transai$n
uesta equilibrio es un equilibrio de los planes ' los preios , las expetati*as de
preios omo se de"ine en Radner .0123/% En otras palabras' es un on!unto de
preios "uturos atuales , pre*istos ' , un on!unto de planes indi*iduales ' de tal
manera que . 0 / dado que estos preios ' el plan de ada indi*iduo maximi(a sus
pre"erenias su!eta a una serie de restriiones presupuestarias ' , .3 / todos
merados ' tanto atuales omo "uturos ' se borran% II % E- CONCE4TO DE
E5ICIENCIA 4ara anali(ar las propiedades de e"iienia de los asignados en el plan
de transaiones de equilibrio' es on*eniente empe(ar por disutir si un plani"iador'
on in"ormai$n ompleta aera de las pre"erenias ' dotaiones , tenolog+as de
transai$n de los agentes de la eonom+a ' puede me!orar estas asignaiones % En
otras palabras' si las asignaiones del plan de transaiones de equilibrio son 4areto -
e"iiente% 5ormalmente' una asignai$n w plan de transai$n alan(able se die que
es 4areto - e"iiente .on relai$n a la lase de las reasignaiones que se pueden
lograr a tra*=s de las tenolog+as de transai$n dado / si no #a, un plan de
transai$n alan(able de la asignai$n w Etal que Ca . wa/ R aCA . Oa / para todo a E
A% es bien sabido que los asignados en el plan de transaiones de equilibrio no son '
en general' 4areto - e"iiente% 4ara ilustrar por qu= es as+ ' , tambi=n para moti*ar el
onepto de e"iienia de Nas# se de"ine a ontinuai$n ' presentamos a#ora un
senillo e!emplo de ine"iienia que "ormali(a una idea en :ur( . 012; ' p % 01 / 6%;
Considere una eonom+a on ostos de transai$n que dura para dos "e#as , donde
no #a, inertidumbre % Un solo bien est) disponible en ada "e#a ' por lo que el
espaio de bienes es R3% 7a, dos agentes . i F 0 ' 3 / ' que se arateri(a por el
onsumo establee Li F R 3 M pre"erenias desritas por "uniones de utilidad ui que
est)n aumentando ' ontinua , uasi - $na*a ' , las dotaiones iniiales e' F . 6 ' 0 /
, e3 F . 0 ' 6 / % 4or agente 3' los ostos de transai$n son siempre ero % 4or agente
0 ' operaiones al ontado en ambas "e#as se supone que son sin osto ' pero un
ontrato a pla(o para la entrega de las unidades de D del bueno en "e#a 3 requiere
otro , unidades del mismo bien %
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