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Departamento de Economa I.E.S. Diego Velzquez.

PREGUNTAS DE ACCESO A LA UNIVERSIDAD DEL TEMA 12.


REA DE FINANCIACIN E INVERSIN.


1. Una empresa dedicada a la comercializacin de componentes electrnicos se propone
mejorar su ciclo de explotacin disminuyendo el periodo medio de maduracin. Al final del
ejercicio la empresa nos presenta los siguientes datos (en euros): saldo medio de clientes:
5.000; saldo medio de proveedores: 4.500; coste de las ventas anuales: 25.000; ventas a
crdito: 100.000; compras a crdito: 22.000 y saldo medio de almacn: 4.200. Ao
comercial: 360 das. Con la informacin anterior calcule:
a) El nmero de das que transcurren hasta que se cobra a los clientes (0,50 puntos).
b) El nmero de das que tarda en pagar a los proveedores (0,50 puntos).
c) El nmero de das que permanecen las existencias en su almacn (0,50 puntos).
d) El periodo medio de maduracin (0,25 puntos) y razone su significado (0,25 puntos)
Modelo 2013, A.
2. Un director financiero de una empresa estudia la posibilidad de realizar un proyecto
de inversin cuya duracin es dos aos. Dicho proyecto exige comprar inmovilizado
mediante un desembolso inicial de 30.000 euros. Asimismo, la inversin genera unos flujos
de caja de 19.500 euros el primer ao y 13.500 euros el segundo ao.
a) Calcule la tasa interna de rentabilidad (TIR) de la inversin (0,75 puntos).
b) Calcule el plazo de recuperacin de la inversin (0,5 puntos).
c) Siendo el coste de capital de la empresa 5,5% anual sera conveniente el proyecto de
inversin segn el criterio TIR? (0,75 puntos) Modelo 2013, A.
3. Desde el punto de vista de la empresa explique el concepto de rentabilidad
econmica (1 punto) Modelo 2013, B.
4. Una empresa presenta al descuento dos letras de cambio el da 30 de septiembre con
un valor nominal de 6.000 euros cada una. El vencimiento de las dos es el da 30 de
noviembre, el banco cobra una comisin fija por cada letra de 10 euros y el efectivo
percibido ha sido de 11.820 euros por la totalidad de la remesa. Ao comercial de 360 das.
a) Calcule el tipo de descuento anual que el banco le ha aplicado a esta empresa (1 punto).
b) Explique qu tipo de financiacin supone para la empresa el descuento de efectos (1
punto) Modelo 2013, B.
5. A partir de los siguientes datos de la empresa DRASA calcule su periodo medio de
maduracin (1 punto) e indique su significado econmico (1 punto).
Periodo medio de aprovisionamiento: 3 das.
Periodo medio de fabricacin: 8 das.
Nmero de veces que, en el ao, se renovaron las existencias de productos terminados: 24
veces.
Periodo medio de cobro: 10 das.
Ao: 360 das. (Septiembre 2012, B)
6. Una empresa realiza una inversin comprando un activo de inmovilizado material a
un precio actual de 25.100 euros. La actividad generada por dicha inversin supone unos
flujos de caja de 13.400 euros el primer ao y 13.400 euros el segundo ao. El coste medio
del capital de la empresa es el 5% anual. Se pide:
a) El valor actual neto (VAN) de la inversin (0,5 puntos) es conveniente para la empresa
realizar la inversin segn el criterio VAN? por qu? (0,5 puntos).
b) La tasa interna de rentabilidad (TIR) de la inversin (0,25 puntos) es conveniente para la
empresa realizar la inversin segn el criterio TIR? por qu? (0,75 puntos) (Septiembre
2012, B).
7. Los derechos corrientes de cobro, documentados formalmente en letras de cambio,
pueden ser utilizados por las empresas para conseguir tesorera sin esperar a su vencimiento,
mediante la llamada operacin de descuento de efectos. La empresa AAA SL dispone en su

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cartera de dos letras de cambio. La primera por un valor nominal de 2.000 euros y
vencimiento el 26 de mayo del presente ao. La segunda por un valor nominal de 3.000
euros y vencimiento el 20 de junio de este mismo ao. El tipo de descuento pactado con la
entidad financiera es del 10 % anual, cobrando una comisin del 1% sobre el nominal. El da
20 de marzo decide descontar la remesa formada por los dos efectos en su banco. Considere
que los meses tienen 30 das y el ao 360 das. Con la informacin anterior:
a) Calcule el efectivo que abonar el banco en la cuenta corriente de AAA al descontar esta
remesa (1 punto).
b) Comente qu ocurre si al presentarla al cobro, el cliente no paga al banco, en la fecha del
vencimiento del efecto (1 punto).
8. La empresa SUN tiene la posibilidad de realizar una inversin que va a suponer un
desembolso inicial de 15.890 euros y unos flujos de caja de 7.800 euros el primer ao y
9.000 el segundo ao. El plazo de inversin es de dos aos y el coste del capital es del 5%
anual.
a) Calcule el VAN de la inversin (0,5 puntos).
b) Segn el criterio VAN la inversin es aceptable? (0,25 puntos). Por qu? (0,25 puntos).
c) Calcule la TIR de la inversin. (0,5 puntos).
d) Segn el criterio TIR la inversin es aceptable? (0,25 puntos). Por qu? (0,25 puntos).
Junio 2012, B.
9. El gestor del departamento financiero de una empresa tiene que decidir si son
aceptables los proyectos de inversin A y B y cul es el mejor para su empresa. El proyecto
A supone un desembolso inicial de 200.000 euros y unos flujos de caja de 125.000 euros al
finalizar el primer ao y 93.000 euros al finalizar el segundo ao. El proyecto B implica un
desembolso en el momento actual de 240.000 euros y unos flujos de caja de 147.000 euros
dentro de un ao y 108.000 euros dentro de dos aos. Con estos datos:
a) Calcule la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) del proyecto A y del proyecto B (1,5
puntos).
b) Si el coste de capital de la empresa es el 5% anual, explique si son aceptables los
proyectos de inversin A y B y cul es mejor para la empresa (0,5 puntos). Modelo 2012, A.
10. Qu es una inversin? (0,5 puntos). Exponga dos ejemplos de inversin (0,5
puntos). Modelo 2012, B.
11. Un grupo de empresas, ante las nuevas perspectivas que se abren en los mercados
emergentes, se plantea aumentar su capacidad productiva duplicando sus actuales
instalaciones. Para financiar su ampliacin estn plantendose conocer las distintas fuentes
de recursos financieros. Para ello solicitan la siguiente informacin:
a) Tipos de financiacin propia y funcin que cumplen: descrbalos brevemente (1 punto).
b) Tipos de financiacin ajena y funcin que cumplen: descrbalos brevemente (1 punto).
Modelo 2012, B.
12. A partir de los siguientes datos de la empresa OMRI, SA, calcule su perodo medio
de maduracin (1 punto) e indique su significado econmico (1 punto):
Perodo medio de aprovisionamiento: 12 das.
Perodo medio de fabricacin: 32 das.
Nmero de veces que, en el ao, se renovaron las existencias de productos terminados: 20
veces.
Perodo medio de cobro: 45 das.
Ao: 360 das. Modelo 2012, B.
13. La financiacin de la empresa consiste en la obtencin de los recursos necesarios
para poder llevar a cabo las inversiones utilizadas en el proceso productivo. Las diferentes
opciones de captacin de estos recursos se denominan fuentes de financiacin. Clasifique
estas fuentes segn los criterios: a) titularidad o propiedad (1 punto); b) duracin o tiempo

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de permanencia (0,5 puntos); c) procedencia (0,5 puntos). Ponga un ejemplo de fuente de
financiacin en cada uno de estos criterios. Septiembre 2011, A.
14. De una determinada empresa se conocen los siguientes datos:
Periodo medio de aprovisionamiento: 20 das.
Periodo medio de fabricacin: 30 das.
Nmero de veces que se renueva al ao el almacn de productos terminados: 10 veces.
Periodo medio de cobro: 25 das.
Ao comercial: 360 das.
Calcule:
a) Nmero de das que la empresa tarda por trmino medio en realizar su ciclo de
explotacin (1punto).
b) Nmero de veces que se renueva al ao el almacn de productos en curso de fabricacin
(1 punto). Septiembre 2011, A.
15. Una empresa tiene la posibilidad de elegir entre dos proyectos de inversin. El
proyecto A tiene un desembolso inicial de 23.500 euros y los flujos netos de caja son 10.000
euros en el primer ao y 17.500 en el segundo ao. El proyecto B requiere un desembolso
inicial de 14.200 euros y los flujos netos de caja son iguales a 9.000 euros en el primer ao y
6.000 euros en el segundo. (a) Calcule el plazo de recuperacin de los dos proyectos e
indique qu proyecto sera preferible siguiendo este criterio (1 punto); (b) Teniendo en
cuenta un coste de capital de 9% anual, calcule el valor actual neto (VAN) de cada proyecto
y explique qu proyecto sera mejor (1 punto). Septiembre 2011, A.
16. Defina el concepto de inversin desde el punto de vista de la empresa (0,5 puntos).
En el balance de situacin de la empresa, en qu partida se ven reflejadas las inversiones?
(0,5 puntos). Septiembre 2011, B.
17. Seale y explique las principales diferencias entre la financiacin ajena y la
autofinanciacin de una empresa (1 punto), ponga dos ejemplos de cada una de ellas (1
punto). Junio 2011, B.
18. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversin. El proyecto A requiere
un desembolso inicial de 120.000 euros y se espera que reporte unos flujos de caja de 65.000
euros el primer ao y de .70.000 euros el segundo y ltimo ao. Por su parte, el proyecto B
necesita un desembolso inicial de 300.000 euros y' se espera que produzca unos flujos de
caja de 185.000 euros el primer ao y de 200.000 euro- el segundo y ltimo ao. El coste
de capital es del 8,5% anual.
Se pide:
a) Cul es preferible si se utiliza el criterio del plazo de recuperacin o pay-back? (0,5
puntos). Justifique su respuesta (0,25 puntos).
b) Y si se utiliza el criterio de la tasa interna de retorno (TIR)? (0,75 puntos). Justifique su
respuesta (0,5 puntos).
Nota: ao: 360 das; mes: 30 das. Junio 2011, A.
19. Explique los conceptos de inversin productiva y de inversin financiera (1 punto).
Junio 2011, Materias coincidentes, A.
20. Cules son los criterios que se pueden aplicar para la clasificacin de inversiones de
las empresas? (0,75 puntos). Cules son las clases de inversiones segn dichos criterios?
(0,75 puntos). Enumere las partidas del activo del balance de situacin de forma ordenada
(0,5 puntos). Junio 2011, materias coincidentes, B.
21. Un empresario tiene que decidir entre dos proyectos de inversin. El primer proyecto
consiste en la participacin en una sociedad limitada durante dos aos, que se dedica al
diseo de joyas, con una inversin inicial de 2 millones de euros y unos ingresos de 1,5
millones el primer ao y una disminucin el segundo ao del 25% respecto del primero. El
segundo proyecto es la compra de una franquicia de ropa deportiva, que supone una
inversin inicial de 1,5 millones de euros y unos ingresos el primer ao de 850.000 euros y

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el segundo ao los ingresos son un 40% superior al primero. La tasa de inters en el primer
proyecto es el 8% anual y en el segundo el 6% anual.
a) Cul es preferible si se utiliza el criterio del Valor Actual Neto (VAN) (1 punto).
b) Explique por qu se ha elegido el proyecto del apartado a) (1 punto). Junio 2011, materias
coincidentes, B.
22. La empresa Tiempos Mejores necesita liquidez y se plantea llevar a cabo una
operacin de descuento comercial con el banco con el que trabaja. Descuenta una letra a 180
das de un nominal de 30.000 euros. El tipo de inters que le aplica la entidad financiera es
del 8% anual.
a) Calcule el importe efectivo que ingresa la empresa en caja (1 punto).
b) Explique qu tipo de financiacin representa esta operacin (1 punto) Modelo 2011, B.
23. La empresa Exotic Vac est pensando en realizar un proyecto de inversin con un
desembolso inicial de 100.000 euros por el que espera obtener unos flujos de caja de 54.000
euros en el primer ao y de 68.000 euros en el segundo. El coste del dinero es del 5% anual.
Se pide:
a) Calcular el Valor Actual Neto (VAN) (0,75 puntos).
b) Calcular la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) (0,75 puntos).
c) Razone si el proyecto de inversin se debera llevar a cabo, segn los criterios anteriores
(0,5 puntos) Modelo 2011, A.
24. Las empresas comerciales PILI y MILI son dos empresas pertenecientes al mismo
grupo empresarial que presentan la siguiente informacin:

CONCEPTO PILI MILI
Periodo medio de aprovisionamiento 30 das 25 das
Periodo medio de venta 27 das 20 das
Periodo medio de cobro 15 das 30 das

Se pide:
a) Calcular el periodo medio de maduracin de PILI y MILI (1 punto).
b) Indicar el significado econmico del periodo medio de maduracin (0,5 puntos).
c) Qu medidas propondra para mejorar el Periodo medio de maduracin de estas
empresas? (0,5 puntos) Septiembre 2010 materias coincidentes, B.

25. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversin. El proyecto CD requiere
un desembolso inicial de 250.000 euros y se espera que reporte unos flujos de caja de
120.000 euros el primer ao y de 80.000 euros el segundo y ltimo ao. Por su parte, el
proyecto AB necesita un desembolso inicial de 400.000 euros y se espera que produzca unos
flujos de caja de 190.000 euros el primer ao y de 210.000 euros el segundo y ltimo ao.
Se pide:
a) Cul es preferible si se utiliza el criterio del plazo de recuperacin o pay-back? (0,5
puntos). Justifique su respuesta (0,5 puntos).
b) Y si se utiliza el criterio del Valor Actual Neto (VAN), sabiendo que el coste de capital
es del 10% anual? (0,5 puntos). Justifique su respuesta (0,5 puntos) Septiembre 2010
materias coincidentes, A.
26. Defina el concepto de recursos financieros de la empresa (0,5 puntos). Explique el
orden o estructura de dichos recursos en el balance (0,75 puntos). Explique qu es la
financiacin interna y la financiacin externa de una empresa (0,75 puntos). Septiembre
2010, materias coincidentes, A.
27. La empresa JV desea llevar a cabo un nuevo proyecto de inversin valorado en
600.000 euros. El proyecto tiene una duracin de dos aos y los flujos de caja que espera

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obtener por la realizacin del proyecto son de 250.000 euros el primer ao y de 400.000
euros el segundo ao. Si el coste del dinero es del 6 % anual:
a) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) de esta inversin y razone si recomendara a la
empresa aceptar el proyecto (1 punto) Septiembre 2010 fase general B.
b) Calcule la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) de esta inversin (1 punto).
28. Una empresa dedicada a comercializacin de muebles de oficina se propone mejorar
su ciclo de explotacin disminuyendo el periodo medio de maduracin. Al final del ejercicio
econmico la empresa nos presenta los siguientes datos:

Saldo medio de clientes 12.000
Saldo medio de proveedores 18.000
Coste de las compras anuales 50.000
Ventas a crdito 200.000
Compras a crdito 84.000
Saldo medio de almacn 22.200
Ao comercial 360 das

Con la informacin anterior:
a) Calcule el nmero de das que tarda en cobrar a los clientes (0,5 puntos).
b) Calcule el nmero de das que tarda en pagar a los proveedores (0,5 puntos).
c) Calcule el nmero de das que permanecen las existencias en su almacn (0,5 puntos).
d) Calcule y defina el concepto de periodo medio de maduracin financiero (0,5 puntos)
Septiembre 2010 fase general B.
29. La empresa necesita financiacin para ser aplicada a sus inversiones. Describa
brevemente los criterios de clasificacin de las distintas fuentes de financiacin que utilizan
las empresas (1 punto) Septiembre 2010 fase general B.
30. Enumere y clasifique, segn su plazo de realizacin, los activos que puede comprar
y/o poseer una empresa (1 punto). Explique cuatro diferencias entre las inversiones a largo
plazo y a corto plazo de la empresa (1 punto) Septiembre 2010 fase general A.
31. Defina el concepto de autofinanciacin o financiacin interna (0,5 puntos) y seale
los tipos de la misma (0,5 puntos) Septiembre 2010 fase especfica A.
32. Explique cmo afectarn al periodo medio de maduracin de una empresa los
siguientes cambios: la compra de una mquina que permite producir con mayor rapidez (0,5
puntos); las dificultades financieras de varios clientes importantes (0,5 puntos); una mayor
agilidad de los proveedores a la hora de atender los pedidos de la empresa (0,5 puntos); una
mejora en la distribucin de los productos (0,5 puntos) Septiembre 2010 fase especfica A.
33. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversin. El proyecto A requiere
un desembolso inicial de 110.000 euros y se espera que reporte unos flujos de caja de 60.000
euros el primer ao y de 80.000 euros el segundo y ltimo ao. Por su parte, el proyecto B
necesita un desembolso inicial de 180.000 euros y se espera que produzca unos flujos de
caja de 50.000 euros el primer ao y de 160.000 euros el segundo y ltimo ao. Se pide:
a) Cul es preferible si se utiliza el criterio del plazo de recuperacin o pay-back? (0,5
puntos). Justifique su respuesta (0,5 puntos).
b) Y si se utiliza el criterio del Valor Actual Neto (VAN), sabiendo que el coste de capital
es del 7% anual? (0,5 puntos). Justifique su respuesta (0,5 puntos) Septiembre 2010 fase
especfica A.
34. Una empresa est analizando la posibilidad de realizar un proyecto de inversin para
un plazo de dos aos. Dicho proyecto implicara comprar activos desembolsando, en el
momento actual, 9.000 . Los activos generaran unos flujos de caja de 4.700 el primer
ao y 4.800 el segundo ao.
a) Calcule el valor actual neto (VAN) del proyecto de inversin si el tipo de inters de
descunto que se aplica es del 3 % anual (0,75 puntos).

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b) Calcule el VAN si el tipo de inters de descuento que se aplica es del 8 % (0,75
puntos).
c) Es aceptable este proyecto de inversin segn el VAN? Justifique su respuesta (0,5
puntos) junio 2010, materias coincidentes, A.
35. La empresa ZZZ S.A. dedicada a la comercializacin de ordenadores, presenta al
finalizar el ejercicio econmico los siguientes datos: saldo medio de clientes: 2.400; saldo
medio de proveedores: 4.000; saldo medio de almacn de productos terminados: 2.000;
coste de las ventas anuales: 14.400; compras a crdito: 24.000; ventas a crdito: 28.800.
Suponiendo un ao comercial de 360 das.
a) Calcule el periodo medio de maduracin financiero (0,5 puntos).
b) Defina el concepto de periodo medio de maduracin financiero (0,5 puntos).
c) Explique qu consecuencias tendra para el negocio disminuir el periodo medio de
maduracin financiero (1 punto) Junio 2010, materias coincidentes, A.
36. Clasifique y explique los recursos financieros de la empresa, tanto a largo plazo (1
punto) como a corto plazo (1punto). Junio 2010, A, fase general.
37. Una empresa dispone de los siguientes datos sobre dos inversiones A y B, cuya
duracin es de 2 aos: desembolso inicial de la inversin A: 60.000 euros, flujos de caja de
la inversin A: 35.000 euros durante el primer ao y 50.000 durante el segundo; desembolso
inicial de la inversin B: 70.000 euros, flujos de caja de la inversin B: 30.000 euros durante
el primer ao y 50.000 durante el segundo. El coste del dinero es del 7% anual.
a) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) de la inversin A (0,75 puntos).
b) Calcule el VAN de la inversin B (0,75 puntos).
c) Justifique cul de las dos inversiones llevara a cabo (0,5 puntos). Junio 2010, A, fase
general.
38. Explique cmo afectarn al periodo medio de maduracin de un fabricante de
automviles los siguientes cambios: (a) una reduccin en el nmero de averas
experimentadas por los robots utilizados en la fbrica (0,5 puntos); (b) una reduccin de la
demanda de automviles debida a la recesin econmica (0,5 puntos); (c) un aumento en el
porcentaje de clientes que compran los automviles a plazos (0,5 puntos); (d) una mejora de
la cualificacin de los empleados, que tiene como resultado una mayor rapidez en la toma de
decisiones (0,5puntos). Junio 2010, B, fase general.
39. Una empresa tiene el derecho a cobrar 18.000 dentro de seis meses. Los 18.000
son el valor nominal de una letra de cambio que se descuenta en una entidad financiera con
un tipo de descuento del 4% anual.
a) Calcule el dinero en efectivo recibido por la empresa que descuenta la letra de cambio (1
punto).
b) A cunto ascienden los intereses en euros que descuenta la entidad financiera? (0,75
puntos).
c) Por qu la entidad financiera descuenta una cantidad de dinero al valor nominal de la
letra? (0,25 puntos). Junio 2010, B, fase general.
40. Un directivo quiere decidir si una inversin se acepta o se rechaza. La inversin tiene
una duracin de dos aos y exige un desembolso al inicio de 16.400 . Los cobros esperados
de dicha inversin, tanto el primer ao como el segundo ao, son 9.000 por ao.
a) Cul es el Valor Actual Neto (VAN) de la inversin para un tipo de inters del 4,5%
anual (0,75 puntos)?
b) Cul es el VAN de la inversin para un tipo de inters del 6,7% anual? (0,75 puntos).
c) Con los datos anteriores, explique si es aceptable esa inversin (0,5 puntos). Junio 2010,
B, fase especfica.
41. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversin:
1. Proyecto B requiere un desembolso inicial de 16.000 euros y se espera que genere unos
flujos de caja de 18.000 euros el primer ao y de 2.000 euros el segundo y ltimo ao.

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2. Proyecto D necesita un desembolso inicial de 14.000 euros y se espera que produzca unos
flujos de caja de 8.000 euros el primer ao y de 20.000 euros el segundo y ltimo ao.
Con la informacin anterior se pide:
a) Cul es preferible si se utiliza el criterio del plazo de recuperacin o pay-back? (0,5
puntos).
b) Y si se utiliza el criterio del VAN, sabiendo que el coste de capital es del 6% anual? (1
punto).
c) Justifique su respuesta en ambos casos (0,5 puntos). Modelo 2010, A
42. Explique cul es el coste de la financiacin para la empresa que obtiene fondos
lquidos de:
a) Los socios propietarios de la empresa o accionistas (0,5 puntos).
b) Los obligacionistas o compradores de obligaciones de la empresa (0,5 puntos).
c) Los prestamistas o entidades financieras que conceden prstamos a la empresa (0,5
puntos).
d) Las entidades financieras en las cuales se descuentan letras de cambio de la empresa (0,5
puntos). Septiembre 2009, B
43. Una empresa quiere elegir entre dos proyectos de inversin. En el proyecto X, el
desembolso inicial es de 2 millones de euros y los flujos de caja que se obtendran en dos
aos seran 1 milln de euros el primer ao y 3 millones de euros el segundo ao. En el
proyecto Y, el desembolso inicial sera de 4 millones de euros y los flujos de caja obtenidos
en dos aos seran 2 millones de euros el primer ao y 6 millones de euros el segundo.
a) Calcule la tasa interna de rentabilidad de cada proyecto (1,5 puntos).
b) Compare estas tasas y explique el resultado obtenido (0,5 puntos). Septiembre 2009, B
44. Qu es un emprstito? (0,5 puntos). Seale una diferencia y una semejanza del
emprstito con el prstamo (0,5 puntos). Junio 2009, A
45. De la empresa TILSA, S.A. se obtienen los siguientes datos:
Periodo medio de aprovisionamiento: 25 das.
Periodo medio de fabricacin: 33 das.
Periodo medio de venta: 22 das.
Periodo medio de cobro: 30 das.
Se pide:
a) Calcular el periodo medio de maduracin (1 punto).
b) Indicar el significado econmico del periodo medio de maduracin (1 punto). Junio 2009,
A
46. La empresa FUN presenta una importante falta de liquidez, por lo que se plantea
acudir a financiacin externa a corto plazo. Seale las ventajas y los inconvenientes, de un
prstamo (0,75 puntos), una cuenta o lnea de crdito (0,75 puntos) y un crdito de
proveedores o comercial (0,5 puntos). Junio 2009, B
47. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversin. El proyecto H requiere
un desembolso inicial de 10.000 euros y se espera que reporte unos flujos de caja de 2.000
euros el primer ao y de 9.000 euros el segundo y ltimo ao. Por su parte, el proyecto Z
necesita un desembolso inicial de 12.000 euros y se espera que produzca unos flujos de caja
de 4.000 euros el primer ao y de 10.000 euros el segundo y ltimo ao. Se pide:
a) Cul es preferible si se utiliza el criterio del plazo de recuperacin o pay-back? (0,5
puntos).
b) Y si se utiliza el criterio del Valor Actual Neto (VAN), sabiendo que el coste de capital
es del 10%? (1 punto).
c) Emprendera usted alguno de los dos proyectos? (0,5 puntos). Junio 2009, B
48. Explique en qu consisten el descuento comercial y el factoring (1 punto). Qu
diferencias existen entre ambas formas de financiacin? (0,5 puntos) En qu tipo de
financiacin encuadrara cada uno de estos recursos? (0,5 puntos). Modelo 2009, A

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49. Una empresa tiene que decidir entre dos proyectos de inversin a partir de los datos
siguientes:
Proyecto A:
- Desembolso inicial: 12.000
- Pagos a realizar durante el primer ao: 4.000
- Pagos a efectuar el segundo ao: 6.000
- Cobros obtenidos el primer ao: 16.000
- Cobros obtenidos el segundo ao: 18.000
Proyecto B:
- Desembolso inicial: 14.000
- Pagos a realizar durante el primer ao: 8.000
- Pagos a efectuar el segundo ao: 10.000
- Cobros obtenidos el primer ao: 20.000
- Cobros obtenidos el segundo ao: 24.000
Determinar: a) Cul de las dos inversiones es ms conveniente para la empresa, suponiendo
un tipo de inters del 5% para los dos aos (1 punto). b) Cul de las dos inversiones sera
ms conveniente para la empresa, si el tipo de inters fuera del 5% para el primer ao y del
8% para el segundo (1 punto). Modelo 2009, A
50. Una empresa, por necesidades de financiacin, acude a la entidad financiera ALFA
para llevar a cabo una operacin de descuento sobre un pagar de clientes. El plazo de
vencimiento es de 6 meses. El tipo de inters es del 10% anual. Si recibe por el pagar 9.500
de efectivo y no hay comisiones sobre la operacin. Determine: a) El nominal del pagar
(1,5 puntos); b) Qu tipo de financiacin representa? (0,5 puntos). Modelo 2009, A
51. Explique el concepto de fuentes de financiacin de las empresas (0,5 puntos) y
enumere tres criterios de clasificacin de las fuentes de financiacin (0,5 puntos). Modelo
2009, B
52. (Tambin T. 3) La empresa NUEVOS HORIZONTES SA se plantea crecer en
nuevos mercados y para llevar a cabo su proyecto precisa 40 millones de euros. Hay dos
alternativas de financiacin:
1) Ampliacin del capital social emitiendo nuevas acciones.
2) Emisin de un emprstito de obligaciones a 20 aos con prima de emisin del 10% y un
nominal de 1000 .
Se plantean las siguientes cuestiones:
a) Diferencias entre una y otra forma de financiacin (1 punto).
b) Qu es la prima de emisin? Calcule su cuanta. Cuntas obligaciones se emiten? (1
punto). Modelo 2009, B
53. Enumere y defina las distintas fuentes de financiacin de la empresa. (1 punto.)
Septiembre 2008, A
54. Un fabricante de camisetas de algodn desea abrir una nueva fbrica y tiene dos
opciones de localizacin:
Tarrasa. El desembolso inicial sera de un milln de euros, generndose unos flujos de
caja estimados de 550.000 y de 625.000 en el primer y segundo ao, respectivamente.
Mrida. El desembolso inicial sera de 800.000 , generndose unos flujos de caja
estimados de 250.000 y de 700.000 en el primer y segundo ao, respectivamente.
El coste del capital es del 10 %.
Se pide:
a) Cul es el valor actual neto (VAN) de cada inversin? (1 punto.)
b) Qu ciudad elegira el fabricante para instalar la fbrica y por qu? (1 punto.)
Septiembre 2008, A
55. Sabiendo que la empresa TECSA, tiene un perodo medio de maduracin econmico
de 77 das y tarda 27 das en pagar a los proveedores: (a) Defina los conceptos de perodo
medio de maduracin econmico y financiero (1 punto); (b) Calcule el perodo medio de

Departamento de Economa I.E.S. Diego Velzquez.
maduracin financiero (0,25 puntos); (c) Ser siempre mayor el perodo medio de
maduracin econmico que el financiero? Razone su respuesta (0,25 puntos); (d) Qu es
preferible para la empresa que el valor del perodo medio de maduracin sea alto o bajo?
Razone su respuesta (0,25 puntos); (e) Qu le interesa a la empresa un perodo medio de
pago alto o bajo? Razone su respuesta (0,25 puntos). Modelo 2008, A
56. Dado un proyecto de inversin que requiere un desembolso inicial de 30.000 euros y
se espera que reporte unos flujos de caja de 4.000 euros el primer ao, 9.000 euros el
segundo, 12.000 euros el tercer ao, 6.000 euros el cuarto, 2.000 euros el quinto y 3.000
euros el sexto y ltimo ao. Se pide: a) Plantee la expresin del valor actual neto (VAN) (1
punto).
b) Analice grficamente la funcin Valor Actualizado Neto, dependiendo de la variable
tipo de actualizacin o descuento (1 punto).Modelo 2008, A
57. Defina y explique el significado econmico de la depreciacin (Junio 2008, A).
58. Una empresa se plantea dos proyectos de inversin. El primero implica un
desembolso de 5 millones de euros. El estudio previo prev que genere unos flujos de caja
de 2 millones el primer ao, 4 millones el segundo. El segundo proyecto es tambin de 5
millones de euros. La inversin para este segundo proyecto generar unos flujos de caja a lo
largo de dos aos de 4 millones el primero y de 2 millones el segundo. El valor residual se
estima inexistente. Determine cul de los dos proyectos de inversin, suponiendo un tipo de
inters de mercado del 5% anual, es mejor:
a) Aplicando el mtodo del plazo de recuperacin (1 punto).
b) Aplicando el mtodo del VAN. Razone ambas respuestas (1 punto). Junio 2008, A
59. Las empresas para poder llevar a cabo la seleccin de las inversiones, emplean
fundamentalmente los siguientes criterios: Criterios dinmicos (Valor Actual Neto, Tasa
Interna de Rentabilidad) y criterios estticos (Plazo de Recuperacin o Pay Back). Explique
las diferencias entre los criterios de seleccin de inversiones mencionados (2 puntos). Junio
2008, B
60. Una empresa necesita liquidez y se plantea llevar a cabo una operacin de descuento
comercial con el banco B. Descuenta una letra a 120 das de un nominal de 20.000 . El tipo
de inters que le aplica la entidad financiera es del 5% anual:
a) Calcule el importe efectivo que ingresa la empresa en caja (1 punto).
b) Qu tipo de financiacin representa esta operacin? (1 punto).Junio 2008, B
61. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversin. El proyecto X requiere
un desembolso inicial de 30.000 euros y se espera que reporte unos flujos de caja de 18.000
euros el primer ao, 8.000 euros el segundo, 4.000 euros el tercer ao, 20.000 euros el
cuarto y 3.000 euros el quinto y ltimo ao. Por su parte, el proyecto Y tambin necesita un
desembolso inicial de 30.000 euros y se espera que produzca unos flujos de caja de 4.000
euros el primer ao, 8.000 euros el segundo, 14.000 euros el tercer ao, 36.000 euros el
cuarto y 22.000 euros el quinto y ltimo ao.
Se pide:
a. Cul sera preferible si se utilizara el criterio del plazo de recuperacin o pay-back? (0,5
puntos).
b. A su entender, sera lgica dicha eleccin? (1 punto).
c. Plantee la expresin del Valor Actual Neto del proyecto X (0,5 puntos). Septiembre 2007,
B
62. Un banco ha concedido un prstamo de 800.000 a la empresa DADE por el que, en
cada uno de los dos aos de su duracin, le cobrar un inters del 12 %. El ltimo ao, la
empresa deber devolver al banco el principal del prstamo y los intereses del ltimo ao.
Se pide:
a) Cul es el desembolso inicial y los flujos de caja de la inversin que realiza el banco
(1 punto).
b) Cul es la TIR de sta inversin. Modelo 2007, A

Departamento de Economa I.E.S. Diego Velzquez.

63. Un empresario tiene la posibilidad de invertir en dos proyectos:
a. Compra de un barco en construccin con una inversin de 100.000 euros. Con la venta del
mismo, transcurridos dos aos, obtendra 130.000 euros.
b. La puesta en marcha de una fbrica de caramelos con una inversin de 300.000 euros y
unos flujos de caja de 150.000 y 160.000 euros, durante el primer y segundo ao,
respectivamente.
Se quiere saber en qu opcin debera invertir el empresario y por qu (2 puntos). Junio
2007, A
64. En una empresa de fabricacin de electrodomsticos se manejan para la planificacin
del prximo ejercicio econmico los siguientes datos:
a) El perodo medio de cobro en el ejercicio anterior es de 40,8 das. (0,5 puntos)
b) El perodo medio de fabricacin en el ejercicio anterior es de 45 das. (0,5 puntos)
c) El perodo medio de maduracin ha sido de 215 das. (1 punto)
Explique el significado de dichos datos. Septiembre 2006, A
65. A la empresa ARDILLA, S.A., que realiza trabajos en el sector del turismo rural, se
le presenta la posibilidad de acometer un proyecto de inversin con las siguientes
caractersticas:
- Duracin del proyecto: 2 aos.
- Inversin inicial: 2.100 millones de euros.
- Coste del dinero: 5%.
- Flujos de caja esperados: 750 millones de euros el primer ao y 900 millones de euros en
el segundo ao.
Como la empresa no tiene personal capacitado para resolver el problema y tomar una
decisin, le contrata a usted para que:
a) Calcule el valor actual neto. (0,75 puntos)
b) Calcule la TIR de este proyecto.
b) Calcule el plazo de recuperacin. (0,75 puntos)
c) Razone si el proyecto se debe llevar adelante teniendo en cuenta los criterios utilizados.
(0,5 puntos) Septiembre 2006, B y Septiembre 2005, B.
66. A una empresa se le plantean dos alternativas de inversin:
a. Llevar a cabo un proyecto que supone una inversin inicial de 6 millones de , con
una duracin de 2 aos y unos flujos de caja de 4 y 3 millones de , respectivamente.
b. Colocar los 6 millones de en un fondo de inversin en renta fija durante esos dos
aos, con una rentabilidad garantizada del 10 %.
Razonar cual de las dos alternativas es ms rentable para el empresario (2 puntos) Modelo
2006, A
67. Defina dos fuentes de financiacin propia y dos fuentes de financiacin ajena.
Modelo 2006, B
68. Enumere los subperiodos que integran el periodo medio de maduracin y defina dos
de ellos (1 punto). Junio 2006, A
69. Explique el concepto de autofinanciacin y describa los tipos de autofinanciacin
poniendo un ejemplo (1 punto). Junio 2006, A
70. La empresa PIEDRASA, que fabrica diferentes tipos de piedra natural para
embellecimiento de hogares,necesita llevar a cabo un proyecto de inversin a dos aos con
las siguientes caractersticas: inversin inicial de 1.500 millones de euros y un coste del
dinero del 4,3% anual. Si los flujos de caja esperados en este periodo son de 275 millones de
euros en el ao 1 y de 650 millones de euros en el ao 2, se pide:
a) Calcule el valor actual neto (1 punto).
b) Calcule el plazo de recuperacin y razone si se debe llevar adelante el proyecto teniendo
en cuenta los criterios utilizados (1 punto). Junio 2006, A

Departamento de Economa I.E.S. Diego Velzquez.
71. Explique los conceptos de amortizacin y amortizacin acumulada y el significado
de sus respectivos saldos (Modelo 2006, A).
72. Defina el periodo medio de maduracin de una empresa (1 punto). Septiembre 2005,
B y jun. 2002, A.
73. A la empresa ARDONA S.A., que realiza trabajos en el sector del turismo rural
Septiembre 2005, B y Septiembre 2006, B.
74. Un fabricante de bicicletas est valorando la posibilidad de instalar una nueva tienda,
plantendose las siguientes posibilidades:
Opcin 1: Localizar la tienda en Segovia. Esto supone un desembolso inicial de
100.000 generndose unos flujos de caja estimados de 55.000 y 70.000 en el primero y
segundo ao, respectivamente.
Opcin 2: Localizar la tienda en Jan. Esto supone un desembolso inicial de 80.000
generndose unos flujos de caja estimados de 25.000 y 70.000 en el primero y segundo
ao, respectivamente.
El oste del capital es del 10 %.
Se quiere saber:
a. Cul es el Valor Actualizado Neto de cada inversin? (1 punto)
b. Con los datos anteriores, Qu ciudad elegir el fabricante para instalar la tienda y
por qu? (1 punto). Modelo 2005, A
75. Realice un esquema en el que se recojan los distintos tipos de financiacin a los que
puede acceder una empresa. Modelo 2005, B. Modelo 2003, B. Junio 2003, B.
76. Una empresa desea llevar a cabo un proyecto de inversin valorado en 250.000 .El
proyecto tiene una duracin de dos aos. Los flujos de caja que espera obtener por la
realizacin del proyecto son de 150.000 el primer ao y 160.000 el segundo ao. Si el
coste del dinero es del 10 % anual, se pide:
a) Determinar el plazo de recuperacin (pay-back) de esta inversin, expresado en aos
(0,5 puntos).
b) Calcular el Valor Actual Neto (VAN) de esta inversin. Recomendara a la
empresa aceptar el proyecto? Por qu? (1 punto).
c) Calcular la TIR de esta inversin. (0,5 puntos) Modelo 2005, B.
77. Una empresa al finalizar el ejercicio econmico ha obtenido unos beneficios netos de
10.000 euros. La propuesta de reparto de beneficios que lleva el director general al Consejo
de Administracin es de un 35% para los accionistas y el resto para la autofinanciacin de la
empresa. De acuerdo con estos datos se pide:
a) Calcular la cantidad en que se van a incrementar los fondos propios de la empresa, e
indicar a travs de qu concepto contable se recoge (1 punto).
b) Qu cantidad va a ir a los accionistas y cmo se denomina dicha cantidad desde el punto
de vista financiero? (1 punto). Junio 2005, A
78. Una empresa dedicada a la comercializacin de electrodomsticos se propone
mejorar su ciclo de explotacin disminuyendo el perodo medio de maduracin. Al finalizar
el ejercicio econmico nos presenta la siguiente informacin:
Saldo medio de clientes...................2.400 euros.
Saldo medio de proveedores............3.000 euros.
Coste de las ventas anuales...........15.000 euros.
Ventas a crdito.............................20.000 euros.
Compras a crdito..........................24.000 euros.
Saldo medio de almacn..................1.200 euros.
Ao comercial......................................360 das.
Con la informacin anterior se pide:
a) Calcular el nmero de das que tarda en cobrar a los clientes (0,5 puntos).
b) Calcular el nmero de das que tarda en pagar a los proveedores (0,5 puntos).

Departamento de Economa I.E.S. Diego Velzquez.
c) Calcular el nmero de das que permanecen en su almacn las existencias (0,5 puntos).
d) Definir el concepto de perodo medio de maduracin y obtener su valor para esta empresa
(0,5 puntos). Junio 2005, A
79. Ponga un nico ejemplo en el cual pueda explicar los siguientes conceptos:
depreciacin, cuota de amortizacin, amortizacin y amortizacin acumulada (2 puntos)
Septiembre 2004, A.
80. Usted forma parte del departamento de inversiones de la empresa FIMERSA y tiene
sobre la mesa dos proyectos de inversin con las siguientes caractersticas (en miles de
euros):
PROYECTOS DE INVERSIN
PROYECTO DESEMBOLSO
INICIAL
FLUJO DE
CAJA
FLUJO DE
CAJA
AO 1 AO 2
A 25 18 11
B 50 25 30

Se pide:
a) Calcular la tasa interna de rentabilidad de cada proyecto y razonar, segn este criterio,
cul es el proyecto ms conveniente (0,5 puntos).
b) Calcular el plazo de recuperacin de cada proyecto y razonar, segn este criterio, cul es
el proyecto ms conveniente (0,5 puntos).
c) Qu inconvenientes tiene el plazo de recuperacin como mtodo de seleccin de
inversiones? (1 punto). Septiembre 2004, B
81. Concepto de financiacin. Describa y comente sus distintos orgenes segn su: a)
Duracin. b) Titularidad y c) Procedencia. Modelo 2004, A
82. El Sr. Garca ha comprado un apartamento por 100.000 euros y espera venderlo
dentro de 1 ao en 132.000 euros.
a. Cul sera la TIR de esta inversin? (1 punto).
b. Si esta rentabilidad es menor que el tipo de inters, o coste de la deuda, se deber de
llevar a cabo la inversin desde el punto de vista del criterio del VAN? Razone la respuesta
(1 punto). Modelo 2004, A
83. Una empresa tiene que decidir si es rentable una inversin que le ofrecen para dos
aos. Las caractersticas de la inversin son: desembolso inicial 12.000 euros; flujo de caja
esperado del primer ao 7.000 euros; flujo de caja esperado del segundo ao 6.000 euros.
Sabiendo que el tipo de inters del capital es del 8%, Es rentable la inversin ofertada a la
empresa? por qu? (2 puntos). Junio 2004, A
84. Imagine una panadera y una fbrica de ordenadores cul tendr, normalmente, un
perodo medio de maduracin ms largo? Razone su respuesta (1 punto) Septiembre 2003, A
85. Explique en qu consiste el criterio del plazo de recuperacin o pay-back (1 punto) y
cite dos de sus principales inconvenientes (1 punto). Septiembre 2003, A
86. Calcule el perodo medio de maduracin (1 punto) e indique su significado
econmico (1 punto) a partir de los siguientes datos de la empresa TRANQUILO, SA:
Perodo medio de aprovisionamiento: 20 das
Perodo medio de fabricacin: 30 das
Perodo medio de venta: 21 das
Nmero de veces que, en el ao, se renov la deuda media de los clientes: 10. Septiembre
2003, B
87. Una inversora ha de decidir entre dos posibles proyectos, disponiendo de la siguiente
informacin:
Proyecto 1: Desembolso inicial: 3.000 euros; coste del capital: 6 %; flujo de caja ao 1:
4.000 euros; flujo de caja ao 2: 5.000 euros.

Departamento de Economa I.E.S. Diego Velzquez.
Proyecto 2: Desembolso inicial: 4.000 euros; coste del capital: 9 %; flujo de caja ao 1:
3.600 euros; flujo de caja ao 2: 4.400 euros.
Se pide:
Determine qu proyecto presenta un valor actualizado neto mayor (1 punto).
Para la inversin en el proyecto 2, Qu coste mximo del capital puede aceptarse
para que resulte rentable? (1 punto). Modelo 2003, A
88. Defina el concepto de flujo neto de caja de una inversin en un periodo de tiempo (l
punto).Junio 2003, A
89. Dados los siguientes proyectos de inversin:
PROYECTO H: -7.000/7.000/5.000
PROYECTO Z: -7.000/5.000/10.000
a) Cul es preferible si se utiliza el criterio del plazo de recuperacin o pay-back? (0,5
puntos).
b) Y si se utiliza el criterio del VAN, sabiendo que el coste de capital es del 10%? (1
punto).
c) Justifique su respuesta en ambos casos. (0,5 puntos). Junio 2003, A
90. La empresa SETESA, dedicada a la fabricacin de aerosoles, tiene dificultades de
tipo financiero para hacer frente a los prximos pagos. En la cartera que recoge los derechos
de cobro, dispone de una letra de cambio (efecto comercial a cobrar) por un valor nominal
de 10.000 euros y vencimiento a 120 das. Al objeto de solventar la situacin, decide
descontar la letra en su banco, noventa das antes de su vencimiento, siendo el tipo de
descuento pactado del 8% anual (considere el ao comercial de 360 das).
Se pide:
a) Determine el efectivo que le ingresara el banco en su cuenta corriente (1 punto).
b) Explique qu funcin cumple la operacin de descuento de efectos (1 punto) . Junio 2003,
B
91. La empresa CHIPS, S.A. ha efectuado ventas a crdito por 102.000 euros durante el
ejercicio 2001, manteniendo un saldo medio de clientes de 8.500 euros. Asimismo ha
realizado compras a crdito a proveedores por 7.200 euros, manteniendo un saldo medio de
1.200 euros
Con los datos anteriores se pide:
a) Explique el concepto del periodo medio de maduracin (0,5 puntos)
b) Calcule el periodo medio de maduracin de clientes y proveedores (0,5 puntos)
c) Emita su opinin sobre la poltica de cobros y pagos que tiene la empresa (1 punto).
Septiembre 2002, A
92. Un fabricante de automviles est analizando la posibilidad de instalar una nueva
planta de produccin. Se le plantean dos opciones:
Opcin 1: Localizarse en Madrid. Esto le supone un desembolso inicial de 1.000.000 euros,
generndose unos flujos de caja de 550.000 euros y de 625.000 euros en el primer y segundo
ao respectivamente.
Opcin 2: Localizarse en Barcelona: Esto le supone un desembolso inicial de 800.000 euros,
generndose unos flujos de caja de 250.000 euros y de 700.000 euros en el primer y segundo
ao respectivamente. El coste del capital es en ambos casos del 10%.
a) Determine el Valor Actualizado Neto de cada una de las inversiones. (1 punto)
b) En base a este criterio, explique qu opcin elegir y por qu. (1 punto) Septiembre 2002,
A
93. Explique el concepto de periodo medio de maduracin. (1 punto) Junio 2002, A y
sept. 05, B.
94. Un comerciante dispone de 10.000 euros. Con el objetivo de obtener la mxima
rentabilidad, tiene que decidir entre dos posibilidades de inversin:

Departamento de Economa I.E.S. Diego Velzquez.
- Participar con otros comercios en la apertura de una sucursal de venta en un nuevo centro
comercial, lo que le supone un desembolso inicial de 10.000 euros, y unos flujos de caja de
4.650 y 7.000 euros respectivamente.
- Invertir los 10.000 euros durante dos aos en un fondo de inversin, con una rentabilidad
anual del 8%.
a) Qu alternativa elegir? (1 punto)
b) En el caso del fondo de inversin, suponiendo unos flujos de caja de 800 y 10.800 euros
al final de cada ao, obtenga el valor actualizado neto con un coste del capital del 8%. (1
punto)
d) Calcula el pay-back en el 1 caso. Junio 2002, A
95. A la empresa TABLASA, que realiza trabajos en el sector de la madera, se le
presenta la posibilidad de acometer un proyecto de inversin con las siguientes
caractersticas:
- Duracin del proyecto: 2 aos.
- Inversin inicial: 1.100 millones de euros.
- Coste del dinero: 4% anual.
- Flujos de caja esperados: 450 millones de euros en el primer ao y 800 millones de euros
en el segundo ao.
Como la empresa no tiene personal capacitado para resolver el problema y tomar una
decisin, le contrata a usted para que:
- Calcule el Valor Actual Neto (0,5 puntos).
- Calcule el plazo de recuperacin (0,5 puntos).
- Razone si el proyecto se debe llevar adelante teniendo en cuenta los criterios utilizados (1
punto). Junio 2002, B.
96. Supuesto un proyecto de inversin definido por los siguientes datos:
Desembolso inicial: 40 euros, Flujo neto de caja del primer ao: 35 euros;
Flujos netos de caja de los aos segundo y tercero: 15 euros cada uno;
Tasa de actualizacin o coste de capital: 30 % anual.
Se desea conocer:
a) El valor actual neto (VAN) y el tanto interno de rendimiento (TIR) (1 punto)
b) Merece la pena llevar a cabo la inversin? Razone su respuesta (1 punto) Junio 2001, A
97. (T.3?) D. Jos ha recibido una herencia de 12 millones de u.m. Con este dinero,
decide comprar acciones de Telefnica y Endesa en la Bolsa de Madrid, a partes iguales, a
un precio de compra de 4000 u.m./accin la primera y 3000 u.m./accin la segunda. Un ao
despus vende sus acciones a un precio de 4500 u.m./accin de Telefnica y 3200
u.m./accin de Endesa. Suponiendo que no existen impuestos, calcule:
a. Cunto dinero tiene despus de la venta.
b. La rentabilidad (en porcentaje) que ha obtenido en un ao. Modelo 2001.