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As aes da Petrobras caram 37% nos ltimos cinco anos, enquanto as dos seus rivais

internacionais subiram mais de 70%.


No dia 19 de maio de 2009, os papis preferenciais da petrolfera brasileira estavam
cotados a US$ 12,85. Em dia equivalente de 2014, as mesmas aes eram negociadas a
US$ 8,11.
Os nmeros, calculados pela consultoria Economatica, esto ajustados por proventos, ou
seja, j embutem o que os acionistas ganharam com dividendos e juros sobre o capital
prprio.
No mesmo perodo, o NYSE Arco Oil Index, um indicador que rene os papis de
gigantes do petrleo internacional, como Chevron, ExxonMobil e Shell, registrou uma
alta de mais de 70%. A Chevron subiu 87% e puxou a mdia para cima, enquanto a
ExxonMobil avanou 43%, e a Shell, 58%.

Essa queda de 37% das aes da Petrobras medida em dlares, para poder ser
comparada com os papis dos concorrentes internacionais. Em reais, o recuo foi de
32%.
O economista Flvio Conde, analista chefe da Gradual Investimentos, concedeu ao blog
Achados Econmicos a entrevista abaixo, a respeito do assunto.
Slvio Crespo: As aes da Petrobras caram quase 40% em cinco anos, enquanto
as dos concorrentes subiram 70%. Isso um sinal de que os papis da estatal
podem estar baratos?
Flvio Conde: No. Para saber se est barata ou cara, preciso comparar o lucro
esperado de cada uma. O que esses dados mostram que os investidores gostaram do
que aconteceu com os resultados das petrolferas estrangeiras e no gostaram dos
resultados da Petrobras ao longo desses anos analisados.
SC: Qual a perspectiva que vocs traam para os papis da Petrobras?
FC: A gente acha que a perspectiva agora melhor do que h quatro ou cinco anos.
Independentemente de quem vai ser o prximo presidente, a companhia tende a
apresentar resultados melhores, porque a produo est crescendo. A empresa projeta
aumento de 7,5% em 2014 e ns consideramos factvel.
Alm disso, a capacidade de refino da Petrobras vem crescendo, depois de ficar parada
um bom tempo. Isso tambm deve continuar em 2014 e 2015, no importa quem ser o
presidente.
SC: E o preo da gasolina?
FC: Essa a parte preocupante. A gasolina e o diesel precisam subir cerca de 20% para
ficar no mesmo nvel do mercado externo.
Com a eleio, ento, a gente tem trs cenrios. Se a Dilma ganha, a poltica deve
continuar a mesma, ou seja, a gasolina e o diesel continuam com preo baixo. Se o
Acio ganha, o preo dos combustveis deve subir, e isso bom para os acionistas da
empresa. Se o Eduardo Campos ganha, existe uma esperana de que o preo suba um
pouco mais do que se o atual governo continuar.
SC: O que vocs recomendam aos investidores?
FC: Considerando tudo isso a perspectiva de aumento da produo e tambm os trs
cenrios possveis na eleio nossa recomendao manter as aes da Petrobras,
com vis de alta, ou seja, achamos que a chance de subir maior do que de cair.
A gasolina e o diesel no vo subir antes da eleio, mas isso j est embutido no preo
das aes.
Para quem no tem aes e est pensando em comprar, ento tem que decidir com base
no que acha que vai acontecer nas eleies. Quem acha que a Dilma vai perder, pode
comprar Petrobras. Se a pessoa no sabe, sugiro que compre s metade do que gostaria
de comprar. Mas se ela tem certeza de que a Dilma vai ser reeleita, no deve comprar.