Estados Financieros TGLT SA 31.12.13

ESTADOS FINANCIEROS
CONSOLIDADOS E INDIVIDUALES
TGLT S.A.
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013

(Presentados en forma comparativa 2012 y 2011)

2
TGLT S.A.
ESTADOS FINANCIEROS
Presentados en forma comparativa Ver Nota 3.1.
NDICE DE DOCUMENTACIN
Estados FINANCIEROS ........................................................................................................................................................................ 1
MEMORIA Y RESEA INFORMATIVA ................................................................................................................................................... !
ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA CONSOLIDADOS ..................................................................................................................... "3
ESTADOS DEL RESULTADO DEL E#ERCICIO Y OTRO RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADOS ............................................................... "$
ESTADO DE CAMBIOS EN EL %ATRIMONIO NETO CONSOLIDADO ...................................................................................................... ""
ESTADOS DE FLU#OS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS .......................................................................................................................... "&
Nota 1. I'(o)*a+,-' +o).o)at,/a ...................................................................................................................................................... "0
1.1. I't)od1++,-' ......................................................................................................................................................................... "0
1.2. Mod23o d2 '24o+,os ............................................................................................................................................................. "0
1.3. E*.)2'd,*,2'tos ,'*o5,3,a),os ............................................................................................................................................ "6
1.$. Est)1+t1)a +o).o)at,/a .......................................................................................................................................................... "6
Nota 2. D2+3a)a+,-' d2 +1*.3,*,2'to d2 3as NIIF .............................................................................................................................. !0
Nota 3. Bas2s d2 .)2.a)a+,-' d2 3os 2stados (,'a'+,2)os +o'so3,dados ............................................................................................. !0
3.1. Bas2s d2 .)2.a)a+,-' ........................................................................................................................................................... !0
3.2. N12/as No)*as 2 I't2).)2ta+,o'2s 2*,t,das 7 No)*as 2 I't2).)2ta+,o'2s 2*,t,das 'o ado.tadas a 3a (2+8a ........................ !0
Nota $. R2s1*2' d2 3as .),'+,.a32s .o39t,+as +o'ta532s a.3,+adas ..................................................................................................... !2
$.1. No)*as +o'ta532s a.3,+a532s ................................................................................................................................................ !2
$.2. Bas2s d2 +o'so3,da+,-' ......................................................................................................................................................... !2
$.3. I'(o)*a+,-' +o*.a)at,/a ..................................................................................................................................................... !3
$.$. Mo'2da (1'+,o'a3 ................................................................................................................................................................ !3
$.". Costos .o) .):sta*os ........................................................................................................................................................... !3
$.!. I*.12stos ............................................................................................................................................................................ !$
$.&. I*.12stos +o)),2't2s ............................................................................................................................................................ !$
$.0. I*.12stos d,(2),dos .............................................................................................................................................................. !$
$.6. I*.12sto a 3a Ga'a'+,a M9',*a %)2s1'ta ............................................................................................................................. !$
$.10. %)o.,2dad2s; .3a'ta < 2=1,.o ............................................................................................................................................. !"
$.11. A+t,/os ,'ta'4,532s ............................................................................................................................................................. !"
$.12. %)125a d2 d2t2),o)o d2 a+t,/os 'o (,'a'+,2)os .................................................................................................................... !!
$.13. I'/2'ta),os ......................................................................................................................................................................... !&
$.1$. A))2'da*,2'tos ................................................................................................................................................................. !0
$.1". R2+o'o+,*,2'to d2 ,'4)2sos ............................................................................................................................................... !0
$.1!. C3as,(,+a+,-' d2 3os )15)os 2' +o)),2't2s < 'o +o)),2't2s ..................................................................................................... !0
$.1&. Co*5,'a+,o'2s d2 '24o+,os ................................................................................................................................................ !6
$.10. %31s/a39as ........................................................................................................................................................................... &0
$.16. %)o/,s,o'2s ......................................................................................................................................................................... &0
$.20. I'st)1*2'tos (,'a'+,2)os .................................................................................................................................................... &0
$.21. B2'2(,+,os d2 2*.32ados a +o)to .3a>o ............................................................................................................................... &2
$.22. C12'tas d2 %at),*o',o N2to ............................................................................................................................................... &2
$.23. #1,+,os; 2st,*a+,o'2s +o'ta532s < s1.os,+,o'2s s,4',(,+at,/as ............................................................................................... &3
$.2$. E(2+t,/o < 2=1,/a32't2s d2 2(2+t,/o ..................................................................................................................................... &$
Nota ". A.3,+a+,-' d2 '12/as No)*as 2*,t,das 7 NIIF 10 < 11 ........................................................................................................... &"
Nota !. E(2+t,/o < 2=1,/a32't2s d2 2(2+t,/o ...................................................................................................................................... &0
Nota &. C):d,tos .o) /2'tas .............................................................................................................................................................. &0
Nota 0. Ot)os +):d,tos ...................................................................................................................................................................... &6
Nota 6. I'/2'ta),os........................................................................................................................................................................... 00
Nota 10. %)o.,2dad2s; .3a'ta < 2=1,.o ............................................................................................................................................. 00
Nota 11. A+t,/os ,'ta'4,532s ............................................................................................................................................................. 01

3
Nota 12. A+t,/os .o) ,*.12stos ........................................................................................................................................................ 02
Nota 13. %31s/a39a ............................................................................................................................................................................ 02
Nota 1$. D21das +o*2)+,a32s ........................................................................................................................................................... 03
Nota 1". %):sta*os .......................................................................................................................................................................... 0$
Nota 1!. B2'2(,+,os a 3os 2*.32ados ................................................................................................................................................ 00
Nota 1&. %as,/os .o) ,*.12stos +o)),2't2s ....................................................................................................................................... 06
Nota 10. Ot)as +a)4as (,s+a32s ........................................................................................................................................................... 06
Nota 16. A't,+,.os d2 +3,2't2s .......................................................................................................................................................... 06
Nota 20. Ot)as +12'tas .o) .a4a) ..................................................................................................................................................... 60
Nota 21. Ca.,ta3 so+,a3 ...................................................................................................................................................................... 60
Nota 22. R2s2)/as; 4a'a'+,as a+1*13adas < d,/,d2'dos .................................................................................................................... 61
Nota 23. I'4)2sos .o) a+t,/,dad2s o)d,'a),as .................................................................................................................................... 62
Nota 2$. Costo d2 3as a+t,/,dad2s o)d,'a),as ..................................................................................................................................... 63
Nota 2". Gastos d2 +o*2)+,a3,>a+,-' ................................................................................................................................................ 63
Nota 2!. Gastos d2 ad*,',st)a+,-' ................................................................................................................................................... 6$
Nota 2&. R2s13tados (,'a'+,2)os ....................................................................................................................................................... 6$
Nota 20. Ot)os ,'4)2sos < 24)2sos; '2tos .......................................................................................................................................... 6"
Nota 26. I*.12sto a 3as Ga'a'+,as 2 I*.12sto D,(2),do ................................................................................................................... 6"
Nota 30. A))2'da*,2'tos ................................................................................................................................................................. 6!
Nota 31. %a)t2s )23a+,o'adas ............................................................................................................................................................ 6&
Nota 32. A.2)t1)a .o) /2'+,*,2'to < tasas d2 ,'t2):s d2 +):d,tos; a+t,/os .o) ,*.12stos < d21das ................................................ 100
Nota 33. B,2'2s d2 d,s.o',5,3,dad )2st),'4,da ................................................................................................................................. 101
Nota 3$. R2+3a*os ......................................................................................................................................................................... 102
Nota 3". %a)t,+,.a+,o'2s 2' ot)as so+,2dad2s 7 Ad=1,s,+,o'2s < t)a's(2)2'+,as ............................................................................... 10"
Nota 3!. Ad=1,s,+,-' d2 ,'*12532s ................................................................................................................................................ 10&
Nota 3&. D2t2),o)o d23 /a3o) d2 3os a+t,/os (,'a'+,2)os ................................................................................................................... 106
Nota 30. R,2s4os 7 42st,-' d23 ),2s4o (,'a'+,2)o ............................................................................................................................. 110
Nota 36. I'st)1*2'tos (,'a'+,2)os ................................................................................................................................................. 112
Nota $0. I'(o)*a+,-' d2 s24*2'tos ............................................................................................................................................... 112
Nota $1. A+t,/os < .as,/os 2' *o'2da 2?t)a'@2)a ........................................................................................................................... 11&
Nota $2. D2t2)*,'a+,-' d2 /a3o)2s )a>o'a532s ............................................................................................................................... 116
Nota $3. R2s13tado .o) a++,-' ........................................................................................................................................................ 121
Nota $$. I'(o)*a+,-' so5)2 .a)t,+,.a+,-' 2' ot)as So+,2dad2s 7 NIIF 12 ......................................................................................... 121
Nota $". R2so31+,-' G2'2)a3 NA !22 d2 3a CNV ............................................................................................................................... 122
Nota $!. M2)+ado d2 +a.,ta32s ....................................................................................................................................................... 123
Nota $&. A.)o5a+,-' d2 3os 2stados (,'a'+,2)os.............................................................................................................................. 123
ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES ........................................................................................................................................... 12$
ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA INDIVIDUALES ...................................................................................................................... 12"
ESTADOS DEL RESULTADO Y OTRO RESULTADO INTEGRAL INDIVIDUALES .................................................................................. 12!
ESTADO DE CAMBIOS EN EL %ATRIMONIO NETO INDIVIDUAL ......................................................................................................... 12&
ESTADOS DE FLU#OS DE EFECTIVO .................................................................................................................................................. 126
Nota 1. %)o.-s,to d2 3os 2stados (,'a'+,2)os .................................................................................................................................. 130
Nota 2. D2+3a)a+,-' d2 +1*.3,*,2'to d2 3as NIIF ............................................................................................................................ 130

4
Nota 3. A+t,/,dad d2 3a So+,2dad .................................................................................................................................................... 130
Nota $. Bas2s d2 .)2s2'ta+,-' d2 3os 2stados (,'a'+,2)os ,'d,/,d1a32s ........................................................................................... 131
Nota ". E(2+t,/o < 2=1,/a32't2s d2 2(2+t,/o .................................................................................................................................... 132
Nota !. C):d,tos .o) /2'tas ............................................................................................................................................................ 132
Nota &. Ot)os +):d,tos .................................................................................................................................................................... 133
Nota 0. I'/2'ta),os......................................................................................................................................................................... 133
Nota 6. %)o.,2dad2s; .3a'ta < 2=1,.o ............................................................................................................................................. 13$
Nota 10. A+t,/os ,'ta'4,532s ........................................................................................................................................................... 13"
Nota 11. A+t,/os .o) ,*.12stos ...................................................................................................................................................... 13!
Nota 12. I'/2)s,o'2s .2)*a'2't2s ................................................................................................................................................. 13!
Nota 13. I'(o)*a+,-' so5)2 .a)t2s +o't)o3adas .............................................................................................................................. 13&
Nota 1$. %31s/a39a .......................................................................................................................................................................... 130
Nota 1". D21das +o*2)+,a32s ......................................................................................................................................................... 136
Nota 1!. %):sta*os ........................................................................................................................................................................ 136
Nota 1&. B2'2(,+,os a 3os 2*.32ados .............................................................................................................................................. 1$0
Nota 10. %as,/os .o) ,*.12stos +o)),2't2s ..................................................................................................................................... 1$0
Nota 16. Ot)as +a)4as (,s+a32s ......................................................................................................................................................... 1$0
Nota 20. A't,+,.os d2 +3,2't2s ........................................................................................................................................................ 1$0
Nota 21. Ot)as +12'tas .o) .a4a) ................................................................................................................................................... 1$0
Nota 22. %as,/os .o) I*.12sto D,(2),do .......................................................................................................................................... 1$1
Nota 23. Ca.,ta3 so+,a3 < .),*a d2 2*,s,-' ..................................................................................................................................... 1$1
Nota 2$. R2s2)/as; 4a'a'+,as a+1*13adas < d,/,d2'dos .................................................................................................................. 1$2
Nota 2". Costo d2 3os s2)/,+,os .)2stados ....................................................................................................................................... 1$2
Nota 2!. Gastos d2 +o*2)+,a3,>a+,-' .............................................................................................................................................. 1$2
Nota 2&. Gastos d2 ad*,',st)a+,-' ................................................................................................................................................. 1$3
Nota 20. R2s13tado (,'a'+,2)os ....................................................................................................................................................... 1$3
Nota 26. Ot)os ,'4)2sos < 24)2sos; '2tos ........................................................................................................................................ 1$$
Nota 30. I*.12sto a 3as Ga'a'+,as 2 I*.12sto D,(2),do ................................................................................................................. 1$$
Nota 31. %a)t2s )23a+,o'adas .......................................................................................................................................................... 1$"
Nota 32. A.2)t1)a .o) /2'+,*,2'to +):d,tos < d21das .................................................................................................................... 1"1
Nota 33. R2(o)*a a3 Estat1to So+,a3................................................................................................................................................ 1"2
Nota 3$. Co't)atos d2 42)2'+,a*,2'to < d2sa))o33o < 42st,-' ......................................................................................................... 1"2
Nota 3". R2+3a*os ......................................................................................................................................................................... 1"3
Nota 3!. %3a' d2 o.+,o'2s .............................................................................................................................................................. 1"$
Nota 3&. L9*,t2 d2 .a)t,+,.a+,-' 2' ot)as so+,2dad2s ..................................................................................................................... 1"$
Nota 30. B,2'2s d2 d,s.o',5,3,dad )2st),'4,da ................................................................................................................................. 1"$
Nota 36. A+t,/os < .as,/os 2' *o'2da 2?t)a'@2)a ........................................................................................................................... 1""
Nota $0. F1s,-' d2 TGLT S.A. +o' %,+o < Ca5,3do S.A. ...................................................................................................................... 1"&
Nota $1. R2so31+,-' G2'2)a3 NA !22 d2 3a CNV ............................................................................................................................... 1"&
Nota $2. B2+8os .ost2),o)2s .......................................................................................................................................................... 1"&
INFORMACIN ADICIONAL RECUERIDA %OR EL ARTCULO NA!0 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS
AIRES ............................................................................................................................................................................................. 1"0
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES ......................................................................................................... 1!1

5
INFORME DE COMISIN FISCALIDADORA ........................................................................................................................................ 1!"

MEMORIA Y RESEA INFORMATIVA
TGLT S.A.

TGLT S.A.
E#ERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013

7

A los Seores Accionistas de:
TGLT S.A.
Scalarini !rti" 3333# 1$ piso
%1425&%' %i(dad A(t)noma de '(enos Aires

*n c(mplimiento de disposiciones le+ales , estat(tarias vi+entes# tenemos el a+rado de someter a consideraci)n de la -onorale Asamlea
de Accionistas la presente .emoria An(al , /esea 0nformativa , los *stados %ontales correspondientes al noveno e1ercicio econ)mico
comprendido entre el 1$ de enero , el 31 de diciemre de 2213.
I. CARTA A LOS ACCIONISTAS
Sres. Accionistas#
*l 2213 3a sido (na ao desafiante para 4564# pero nos 3a permitido avan"ar (n paso m7s 3acia n(estro o1etivo de lar+o pla"o# 8(e es el
de ser (na compa9a l9der en desarrollos inmoiliarios en Ar+entina , :r(+(a,.
%ontin(amos adaptando n(estro modelo de ne+ocios a las condiciones econ)micas de la co,(nt(ra:
N(estra pol9tica de venta en pesos nos 3a permitido a(mentar las listas de precios m7s r7pido de lo 8(e 3an s(ido n(estros
costos de constr(cci)n# p(diendo as9 me1orar el mar+en de varios de n(estros pro,ectos.
;rente a las restricciones a las importaciones de materiales# deimos s(stit(ir material importado por e8(ivalentes nacionales.
*n al+(nos casos# este proceso 3a provocado demoras en la e1ec(ci)n de n(estros pro,ectos.
;r(to de la aceleraci)n de la inflaci)n# nos 3emos enfrentado con (n mercado m7s ca(teloso , e<i+ente de condiciones
comerciales convenientes. &e la misma forma# las modificaciones de precios alar+aron en ocasiones los tiempos de cierre de
contratos demorando los pla"os de ora.

*n este conte<to# 3emos insistido en mantener la ma,or ca(tela , visiilidad en el mane1o de los fl(1os de efectivo como la principal
estrate+ia de conservaci)n del valor de los accionistas:
%on respecto al crecimiento# 3emos limitado la toma de n(evos compromisos# red(ciendo la cantidad de lan"amientos previstos
=incremento de s(perficie del prod(cto ,a lan"ado en Venice# la 3era etapa de ;or(m P(erto del '(ceo , .etra P(erto Norte> ,
limitando la compra de n(evas tierras. /especto de esto ?ltimo# finali"amos la compra de los terrenos de la e< ;A%A en (na
transacci)n 8(e contempla el pa+o del 122@ del precio mediante can1e , alcan"amos (n ac(erdo para la reali"aci)n del edificio
de oficinas AorBcenter mediante (na estr(ct(ra 8(e no re8(iere e<posici)n financiera por parte de 4564.
*n relaci)n a la constr(cci)n# aplicamos la ma,or etapailidad posile a los pro,ectos de +ran escala como Venice# ;or(m P(erto
del '(ceo , .etra P(erto Norte# de manera de lo+rar la ma,or fle<iilidad para decidir sore la comerciali"aci)n , la
constr(cci)n en f(nci)n de la consolidaci)n de ventas de las etapas anteriores.
&esde el p(nto de vista financiero# ot(vimos (n prCstamo de 3asta D 71 millones por parte de 'anco %i(dad para la financiaci)n
de la constr(cci)n de Astor N?e" , ampliamos en D 32 millones la financiaci)n del 'anco -ipotecario para ;or(m Acorta.
Adem7s# ro(stecimos la posici)n de efectivo de la compa9a mediante (na n(eva emisi)n de oli+aciones ne+ociales por el
e8(ivalente a D 122 millones.

Si+(iendo la l9nea en(nciada en oport(nidades anteriores# traa1amos por mantener el foco en c(estiones 8(e consideramos clave para la
+esti)n e<itosa de la compa9a:
Fo+o 42o4)E(,+o circ(nscriimos n(estras operaciones a '(enos Aires# /osario , .ontevideo# donde operamos con oficina ,
personal propio# , en donde 3emos lo+rado (n lidera"+o , (n conocimiento cada ve" m7s caal del mercado# mientras 8(e el
mercado nos contin?a conociendo , valorando.
%)od1+to nos esfor"amos por ofrecer el me1or prod(cto en cada s(mercado# con la certe"a de 8(e c(ando la demanda
fla8(ea# los prod(ctos m7s destacados , de ma,or valor a+re+ado son a8(ellos 8(e menos se resienten.
Ma)+as contin(amos invirtiendo en el desarrollo de la marca de 4564# saiendo 8(e n(estros clientes eli+en m7s a?n en
momento de incertid(mre financiera el respaldo de (na compa9a con track record rep(tacional# fle<ilidad operativa ,
solide" financiera. Adem7s# p(simos (n ma,or Cnfasis en posicionar n(estras marcas ;or(m# Astor , .etra detr7s de (n mismo
concepto de prod(cto# calidades# se+mentaci)n , formas de pa+o.
I't24)a+,-' d2 3a +o*2)+,a3,>a+,-' 7 consolidamos n(estra f(er"a de ventas propia con el o1eto de mantener (n ma,or control
sore el prod(cto 8(e vendemos , me1orar los m7r+enes de n(estra operaci)n. -o, comerciali"amos varios de n(estros
pro,ectos en forma e<cl(siva con n(estra f(er"a de ventas.
I''o/a+,-' 2' .)od1+to 7 apo,ados en la filosof9a de desarrollo , marBetin+ 8(e 3emos denominado EPro,ectos de vidaF
iniciamos la incorporaci)n de aspectos novedosos de s(stentailidad# amenities diferenciales , 3erramientas de a(tomati"aci)n
para la +esti)n del pro,ecto , cada (nidad f(ncional# todos destinados a me1orar la calidad de vida de n(estros compradores.

*l contin(ar con el desarrollo , com(nicaci)n de n(estra estrate+ia en (n mercado en el 8(e la ma,or9a de los desarrolladores
inmoiliarios =c3icos , +randes> se 3an retra9do si+nificativamente o 3a rediri+ido s( actividad a otros mercados# nos 3a permitido me1orar
el posicionamiento de 4564 frente a clientes , proveedores. *stamos convencidos de 8(e este c(rso de acci)n ser7 m(, eneficioso en el
mediano , lar+o pla"o , se verificar7 en (n ma,or market share.
TGLT S.A.

G

H(iero 3acer menci)n partic(lar al lan"amiento de n(estro primer prod(cto .etra 3acia finales de ao. .etra es el lo+ro de (n traa1o
intenso del e8(ipo de 4564 , n(estros colaoradores e<ternos por desarrollar viviendas de calidad 8(e sean accesiles para la clase media.
6a (icaci)n# el diseo ar8(itect)nico , de marca# la estrate+ia de marBetin+ , comerciali"aci)n# , las facilidades financieras de .etra
P(erto Norte 3icieron 8(e en solo (n mes 3a,amos vendido 15G (nidades. Nos ent(siasma poder dar (na sol(ci)n de vivienda alternativa
en (n conte<to en el 8(e el crCdito 3ipotecario es casi ine<istente. 4raa1amos para estar pronto en condiciones de lan"ar n(evos
pro,ectos .etra en el 7rea metropolitana de '(enos Aires en el corto pla"o# , en .ontevideo en el mediano pla"o.
*l 2214 se presenta como (n ao en donde las condiciones macroecon)micas inciertas re8(erir7n a?n ma,or ca(tela: el plan de ne+ocios
para el ao es conservador , pone el foco en la +esti)n de los pro,ectos en c(rso. Sin emar+o# para 4564 ser7 (n ao de importantes
3itos:
6a entre+a de las ?ltimas (nidades de ;or(m P(erto Norte , el comien"o de la entre+a de ;or(m Alcorta , Astor Palermo.
6os lan"amientos comerciales de n(evas etapas en Venice# ;or(m P(erto del '(ceo , la e< ;A%A ,# de dar concl(si)n al proceso
1(dicial de Astor %aallito# esperamos poder relan"ar ese emprendimiento.
*speramos concretar la emisi)n del fideicomiso financiero para la constr(cci)n de AorBcenter , cerrar la compra de (na tierra
para lan"ar .etra en la ci(dad de '(enos Aires.

%ontin(aremos traa1ando p(ertas adentro para me1orar n(estros procesos , sistemas , el desarrollo de n(estros e8(ipos de traa1o con
el o1etivo de estar preparados para se+(ir adapt7ndonos , aprovec3ando las condiciones econ)micas , de ne+ocios 8(e el entorno nos
ofre"ca.

F2d2),+o N. F2,3
%)2s,d2't2

TGLT S.A.

I

I. %ERFIL COR%ORATIVO
4564 es (na empresa dedicada al desarrollo inmoiliario 8(e opera en los principales centros (ranos de la Ar+entina , el :r(+(a,. 4564
f(e f(ndada en 2225 por ;ederico Aeil# , en 2227 se asoci) con P&5 /ealt, S.A. *mpreendimentos e ParticipaJKes =en adelante EP&5F># (na
de las ma,ores desarrolladoras inmoiliarias de AmCrica 6atina , act(al accionista ma,oritario de la %ompa9a. 0nicialmente enfocada en
emprendimientos para se+mentos de altos in+resos# +rad(almente 4564 e<pande s( oferta de prod(ctos para sectores de in+resos medios
, oficinas.
4564 es (na desarrolladora inmoiliaria l9der en el mercado residencial ar+entino , pretende serlo tamiCn en :r(+(a,. Act(almente est7
desarrollando 12 pro,ectos en "onas (ranas de alta demanda en Ar+entina , :r(+(a,# 8(e se enc(entran en etapa de diseo de prod(cto
, otenci)n de aproaciones# preLconstr(cci)n , constr(cci)n , entre+a# totali"ando apro<imadamente 571.M22m2 vendiles ,
apro<imadamente D12.522 millones de valor potencial de ventas =EVPVF>.
4564 controla , participa en todos los aspectos del proceso de desarrollo# desde la ad8(isici)n de la tierra al +erenciamiento de la
constr(cci)n# desde el diseo del prod(cto 3asta el marBetin+ , la comerciali"aci)n# ase+(rando en todo momento (n control estricto del
capital de traa1o. Al mismo tiempo 8(e desarrolla prod(ctos ?nicos para cada se+mento , (icaci)n# estandari"a procesos para la
prod(cci)n de n(evas viviendas , as9 alcan"ar (na alta tasa de crecimiento. 4564 comerciali"a s(s prod(ctos en asociaci)n con brokers
reconocidos en cada (no de los mercados en los 8(e opera , mediante s( propia f(er"a de ventas.
6a %ompa9a se enc(entra constantemente en la ?s8(eda e identificaci)n de n(evos terrenos en los mercados donde opera o planea
operar 8(e se a1(stan a s( estrate+ia de prod(cto. 4564 proc(ra (na alta rotaci)n del anco de tierras# ap(ntando a lan"ar la
comerciali"aci)n de (n pro,ecto o de (na de s(s etapas# dentro de los tres a seis meses desde la ad8(isici)n del terreno. 4564 no tiene la
intenci)n de ac(m(lar (n anco de tierra para s( (so en el lar+o pla"o.
N(estros principales valores son:
Calidad y servicio. *l compromiso con los clientes se ren(eva a partir de (n constante traa1o para incrementar la calidad de vida#
poniendo el acento no s)lo en el diseo# la innovaci)n , la d(railidad de todos los prod(ctos# sino tamiCn en la orientaci)n# la
atenci)n , los servicios de pre , post venta relativos a la ad8(isici)n de (na propiedad.
Innovacin. *l compromiso con los inversores se materiali"a en la ?s8(eda constante de me1ores pr7cticas e innovaci)n en las
formas de encarar n(estro ne+ocio: la proactividad permite ma<imi"ar la rentailidad de los inversores# al tiempo 8(e (n
prof(ndo conocimiento del mercado , del ne+ocio lleva a minimi"ar los ries+os.
Sostenibilidad. *l compromiso social se manifiesta a travCs del desarrollo sostenile# 8(e red(ce el impacto medioamiental ,
+aranti"a (na inte+raci)n sal(dale de los pro,ectos de 4564 con las com(nidades en las 8(e se inscrien# contri(,endo a
dinami"arlas.

*l perfil de crecimiento de 4564 est7 potenciado por s( asociaci)n estratC+ica con P&5# (na de las empresas m7s +randes de desarrollo
inmoiliario de 'rasil# 8(e act(almente es tit(lar del 27@ del capital accionario de la %ompa9a. Para ma,or informaci)n sore P&5# p(ede
acceder a s( sitio Ne NNN.pd+.com.r.
Mod23o d2 '24o+,os d2 TGLT
4564 se enfoca en el desarrollo de emprendimientos inmoiliarios residenciales en la Ar+entina , el :r(+(a,.
*l modelo de ne+ocios de 4564 se asa en la 3ailidad para identificar las me1ores tierras# , constr(ir pro,ectos residenciales de calidad
s(perior# apo,ado en (n e8(ipo profesional de e<celencia# la estandari"aci)n de procesos , el soporte de 3erramientas de +esti)n
sofisticadas 8(e le permiten a la %ompa9a reali"ar n(evos lan"amientos en forma contin(a , operar (na +ran cantidad de pro,ectos en
forma sim(lt7nea.
4564 participa en forma e<cl(siva o ma,oritaria en los pro,ectos 8(e desarrolla# comprometiCndose con cada (no de ellos# , aline7ndose a
los o1etivos de los accionistas.
*l e8(ipo de 4564 controla , participa en todas las f(nciones asociadas al desarrollo inmoiliario# desde la ?s8(eda , ad8(isici)n de
tierras# el diseo de los prod(ctos# marBetin+# ventas# , el +erenciamiento de la constr(cci)n# las compras de ins(mos# los servicios de postL
venta , el planeamiento financiero# contando con el asesoramiento de firmas especiali"adas en cada (na de las etapas de desarrollo. Si
ien las decisiones , el control de estas f(nciones se mantienen dentro de la or+ani"aci)n de 4564# la e1ec(ci)n de al+(nas de las tareas
como la ar8(itect(ra , la constr(cci)n se dele+a a empresas especiali"adas# a las 8(e 4564 s(pervisa e<3a(stivamente. *ste modelo de
ne+ocios permite a la empresa ase+(rar la e<celencia en la prod(cci)n para cada (icaci)n , se+mento# +aranti"ando (na +esti)n de
capital de traa1o eficiente en cada momento , permitiendo esco+er al me1or socio para cada aspecto del desarrollo# manteniendo (n
tamao de or+ani"aci)n adaptale a los camio del vol(men de ne+ocios.
*l modelo de ne+ocios de 4564 prevC (na r7pida rotaci)n de la tierra. :na ve" 8(e la %ompa9a ad8(iere el terreno# proc(ra lan"ar el
pro,ecto o fases del pro,ecto dentro del per9odo de tres a seis meses. &e esta manera# 4564 proc(ra evitar la inmovili"aci)n del capital 8(e
si+nifica ac(m(lar (n anco de tierra para e<plotaci)n en el lar+o pla"o.
A partir de 2213# 4564 comen") a inc(rsionar en (na n(eva l9nea de ne+ocios# consistente en el desarrollo de pro,ectos de oficinas. *stos
pro,ectos ser7n estr(ct(rados a1o la fi+(ra de fideicomisos financieros con oferta p?lica# en los c(ales 4564 act(ar7 como +erenciador ,#
event(almente# como inversor.
TGLT S.A.

12

A modo de referencia# el espectro de tareas , la estrate+ia de 4564 en las diferentes etapas del desarrollo de los pro,ectos es el si+(iente:

Est)1+t1)a +o).o)at,/a
6a estr(ct(ra del +r(po econ)mico 4564 es la 8(e m(estra el es8(ema 8(e si+(e:

6a %ompa9a lleva a cao el desarrollo de s(s pro,ectos inmoiliarios a travCs de 4564 S.A. o de s(s s(sidiarias. .alter9a del P(erto S.A. es
propietaria del terreno donde se est7 llevando a cao el pro,ecto ;or(m P(erto Norte. %anfot S.A. es propietaria del terreno donde se est7
llevando a cao el pro,ecto ;or(m Alcorta. &(rante el ao 2214 se prevC la f(si)n de .alter9a del P(erto S.A. , %anfot S.A.# la primera
como asorida , la se+(nda como asorente. .arina /9o 6(17n S.A. es propietaria del terreno donde se est7 llevando a cao el pro,ecto
Venice. 4564 :r(+(a, S.A. es (na sociedad de inversi)n en :r(+(a,# , 8(e act?a como compa9a 3oldin+ para n(estros pro,ectos en ese
pa9s. ;&' S.A. es (na sociedad mercantil domiciliada en .ontevideo# /ep?lica !riental del :r(+(a, la c(al lleva a cao el pro,ecto
inmoiliario ;or(m P(erto del '(ceo en la localidad de .ontevideo# :r(+(a,. *l resto de los pro,ectos es llevado a cao directamente por
4564 S.A.

4564 S.A.
.arina /9o 6(17n
S.A.

4564 :r(+(a, S.A.
.alter9a del
P(erto S.A.
%anfot S.A.
;&' S.A. .
I2#22@ 52#22@ I2#I1@

122@
122@
Sitia S.A.
I5#22@
5@
Pico , %aildo S.A. =O>
TGLT S.A.

11

A++,o',stas
*l capital emitido# s(scripto e inte+rado de la Sociedad a la fec3a de esta .emoria# asciende a D 72.34I.4G5. A dic3a fec3a el capital social
inscripto en la 0nspecci)n 5eneral de P(sticia asciende a D 72.34I.4G5 , se distri(,e entre los accionistas se+?n la tala 8(e si+(e:
D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012
A++,o',stas A++,o'2s %a)t,+,.a+,-' A++,o'2s %a)t,+,.a+,-'
;ederico Nicol7s Aeil 13.54I.GGI 1I @ 13.54I.GGI 1I @
P&5 /ealt, S.A. *mpreendimentos e ParticipaJKes 1I.121.MM7 27 @ 1I.121.MM7 27 @
4enedores de certificados americanos de dep)sito
representativos de acciones ordinarias =A&/s>

13.G2G.222

22 @

14.552.435

21 @
4enedores de certificados rasileos de dep)sito
representativos de acciones ordinarias ='&/s>
2.IM2.512 4 @ 2.IM2.512 4@
!tros tenedores de acciones ordinarias 22.I2I.41I 32 @ 22.1MM.IG4 2I @
Tota3 Ca.,ta3 so+,a3 72.34I.4G5 122 @ 72.34I.4G5 122 @
II. CONTEGTO ECONMICO
Nota: Los comentarios vertidos en esta seccin estn basados en las opiniones de un equipo profesional independiente de analistas
econmicos.
E3 +o't2?to ,'t2)'a+,o'a3
&(rante el ao 2213# el crecimiento m(ndial contin() a ritmo lento con (n promedio de 3@# menor al de 2212 del 3#2@. *l motor de este
crecimiento contin(aron siendo las econom9as emer+entes , s( desaceleraci)n de 5#1@ en 2212 a 4#7@ en 2213# e<plica +ran parte de la
desaceleraci)n en la *conom9a .(ndial. Paralelamente# se oserva 8(e las econom9as avan"adas mantienen (n crecimiento a1o# 8(e
promedi) n(evamente (na tasa del 1#3@ en 2213.
*stados :nidos oserv) (na desaceleraci)n de s( econom9a# pasando de (n crecimiento de 2#3@ en 2212 a 1#I@ en 2213# ca(sada en +ran
parte por el a1(ste fiscal 8(e 3a sido e8(ivalente a 2#5@ del P'0. Sin emar+o# se esperan (enas pro,ecciones f(ndadas en (n sector
inmoiliario en rec(peraci)n# ma,or ri8(e"a de los 3o+ares# condiciones m7s favorales de los prCstamos ancarios , ma,ores niveles de
ende(damiento. Por s( parte# Pap)n 3a crecido al 1#7@ en 2213 a(n8(e se prevC 8(e s( crecimiento ir7 deca,endo en los aos venideros
deido a los a1(stes fiscales# como el imp(esto al cons(mo 8(e el pa9s dee enfrentar. *n lo 8(e respecta a la Qona *(ro# se est7 pasando
de la recesi)n a la rec(peraci)n# a(n8(e el promedio para 2213 m(estra (na leve contracci)n en la actividad econ)mica =2#4@>. *n el caso
de las econom9as emer+entes el crecimiento 3a a1ado en m(c3os casos m7s de lo previsto. 6a econom9a %3ina contin() con el mismo
crecimiento de 7#7@ en 2213.
*n lo 8(e respecta a las variales e<ternas m7s relevantes para Ar+entina# el precio de la so1a revirti) s( tendencia ascendente , ca,) 7@
d(rante el 2213. *n tanto# la econom9a rasilea# principal socio comercial de Ar+entina# e<periment) (na aceleraci)n en s( crecimiento
pasando del 2#I@ 8(e t(vo en 2212# al 2#3@ en 2213. *l real re+istr) (na depreciaci)n del 1M@# movido por la s(a de tasas en *stados
:nidos , la necesidad de acelerar la tasa de crecimiento del pa9s.
La 2+o'o*9a a)42't,'a
*n el 2213# la actividad econ)mica se aceler) respecto de 2212. &e ac(erdo a las estimaciones privadas# en 2213 el P'0 creci) 2#5@
motori"ado por (na me1or cosec3a# (na pol9tica fiscal e<pansiva deido al ao electoral , (na leve me1ora en el sector a(tomotor respecto
al 2212.
*n el sector domCstico# las circ(nstancias f(eron favorales. 6a inversi)n a(ment) (n M#5@ 3aiendo rec(perado el valor ne+ativo de M@
8(e t(vo l(+ar en 2212# diri+ida 3acia (n sector de la constr(cci)n en rec(peraci)n , a la prod(cci)n de ienes de capital. *l cons(mo
privado a(ment) (n 2#5@ en 2213# incentivado por (na tasa de interCs real ne+ativa , a pesar de la leve ca9da oservada en los salarios
reales. &el lado de la oferta# la constr(cci)n creci) a (n 1#5@ an(al l(e+o de 3aer ca9do (n 4#5@ en 2212# favorecido por las oras p?licas
, el impacto del pro+rama estatal Pro%reAr. Por s( parte# el sector ind(strial se mant(vo estancado d(rante 2213.
*n lo 8(e respecta al sector e<terno# el s(per7vit comercial f(e de :SDI.222 millones# e<3iiendo (na ca9da del 27@ respecto de 2212
=:SD12.722 millones>. *l deterioro en el res(ltado se e<plica en la apreciaci)n del tipo de camio real# , en el incremento en la rec3a
entre el tipo de camio oficial , el informal# 8(e incentivaron el crecimiento de las importaciones.
6a pol9tica camiaria f(e (no de los principales contrapesos al crecimiento de la econom9a d(rante el ao. &(rante el 2213 se mant(vieron
los controles camiarios implementados en 2211 , 2212# 8(e dific(ltan el acceso a d)lares a la coti"aci)n oficial para la compra de ienes
importados , para distri(ir dividendos al e<terior. .ientras 8(e el tipo de camio oficial se depreci) (n 33@# la coti"aci)n informal trep)
(n 4G@# incrementando la rec3a entre las coti"aciones de 25@ en 2212 a M2@# en promedio# d(rante 2213. 6as tensiones en el mercado
de camio se refle1aron en la ca9da de las reservas del 'anco %entral# 8(e ca,eron :SD12.722 millones en 2213# lle+ando a los :SD32.M22
mil millones de d)lares. 6os principales motivos en la pCrdida de reservas f(eron el dCficit comercial en el sector ener+Ctico# el t(rismo en
el e<terior =:SD 7.222 millones de dCficit># los pa+os de de(da a acreedores e<ternos =:SD 7.222 millones> , el menor dinero in+resado en
TGLT S.A.

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concepto de prCstamos e inversiones.
6a pol9tica monetaria mostr) camios respecto del ao pasado# , est(vo direccionada a contener la presi)n sore la coti"aci)n del d)lar. 6a
tasa de e<pansi)n monetaria a1) de 42@ a 25@ an(al# mientras 8(e la tasa de interCs 'A&6A/ privada cerr) el ao alrededor de 22@# 422
p(ntos 7sicos arria de finales de 2212. A pesar de la moderaci)n en la pol9tica monetaria# la inflaci)n creci) a 2G@ en 2213# en
comparaci)n al 25#2@ re+istrado en 2212.
La ,'d1st),a d2 3a +o'st)1++,-'
6(e+o de la f(erte contracci)n en la actividad oc(rrida en 2212 =3#2@># en 2213 el mercado t(vo (n marcado rep(nte# , present) (n
crecimiento interan(al del 4#M@.
*l rep(nte de la actividad est(vo relacionado de manera sim(lt7nea con el crecimiento en ora p?lica en infraestr(ct(ra# con el
financiamiento para la constr(cci)n individ(al +enerada por la ANS*S a travCs del pro+rama Pro%reAr , con el ma,or dinamismo de las
oras de desarrolladores privados en los se+mentos de alta +ama.
6as restricciones imp(estas en el mercado camiario , en el mercado inmoiliario# p(nt(almente respecto a la compra de moneda
e<tran1era# t(vieron (n impacto positivo inesperado para los desarrolladores# al incentivar el a3orro v9a la compra de inm(eles en
constr(cci)n ante la imposiilidad de res+(ardar valor mediante la compra de divisas. *ste fen)meno se oserv) tanto en el sector
residencial como en el comercial# donde m(c3as compa9as imposiilitadas de distri(ir dividendos a s(s casas matrices en el e<terior#
optaron por comprar pisos de oficinas terminados , en constr(cci)n con las (tilidades +eneradas d(rante el ao.
&e ac(erdo al 0SA% =0ndicadores SintCtico de la Actividad de la %onstr(cci)n> por lo8(es# la constr(cci)n de edificios para viviendas 3a
crecido (n 3#1@ interan(al# a(n8(e la ma,or actividad en 2213 se vio en las oras viales =G#2@> , en las oras de infraestr(ct(ra =I#M@>. 6a
s(perficie presentada en pro,ectos para constr(ir oras n(evas en la %i(dad de '(enos Aires# ca,) d(rante los primeros die" meses de
2213 (n M5@ con relaci)n al mismo per9odo del ao anterior. 6a dismin(ci)n de la s(perficie a edificar res(lta a?n m7s eloc(ente en
n?meros si se la compara con 2211 en forma directa# marcando (na ca9da de casi 75@ en los metros c(adrados a edificar e incorporar al
mercado.

I'd,+ado) S,'t:t,+o d2 3a A+t,/,dad d2 3a Co'st)1++,-'
;(ente: 0N&*%# ?ltimo dato diciemre de 2213
'ase: 2224 R 122

Por s( parte# el cons(mo de los ins(mos avan") de manera desi+(al. 6a variaci)n en el cons(mo de cemento f(e del 1M#2@# el asfalto del
4#M@# el 3ierro para 3ormi+)n del G#5@# los ladrillos 3(ecos del G#I@# mientras 8(e los pisos , revestimientos ca,eron 17#G@ , finalmente
las pint(ras ca,eron 21#3@ se+?n el 0N&*%. Por otro lado# los p(estos de traa1o formales oc(pados en la constr(cci)n se mant(vieron sin
camios respecto de 2212.
*n lo 8(e a la compraventa de inm(eles se refiere# en los ?ltimos meses del ao se 3a moderado la din7mica contractiva verificada a lo
lar+o de todo el 2212 , principios de 2213. 4anto en la %i(dad como en la Provincia de '(enos Aires# parecen estar alcan"ando (n piso
m9nimo de actividad# manteniendo (na relativa estailidad pero con (n recorte si+nificativo respecto del vol(men de operaciones
re+istrado con anterioridad al ao 2212. *n la %i(dad A(t)noma de '(enos Aires# se celeraron 4.427 escrit(ras en diciemre# lo 8(e
representa (na dismin(ci)n de 1@ respecto a los re+istros de i+(al mes de 2212 mostrando (n nivel de contracci)n sensilemente m7s
red(cido las variaciones interan(ales oservadas en los ?ltimos dos aos.

*n c(anto a los montos promedio de escrit(raci)n# en el ?ltimo trimestre se re+istr) (na variaci)n positiva medida en d)lares
estado(nidenses a tipo de camio oficial. .edidos en pesos# d(rante el 2213 el vol(men mens(al promedio de las operaciones alcan") los
D2.321#G millones# lo 8(e representa (n promedio de DM1G.212 por transacci)n =S32@ interan(al>.
TGLT S.A.

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Ca't,dad d2 a+tos 2s+),t1)a32s < *o'tos .)o*2d,os .o) t)a'sa++,-'
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%antidad de actos escrit(rales .onto promedio en :SD

;(ente: %ole+io de *scrianos de la %i(dad de '(enos Aires

Por ?ltimo# los costos de la constr(cci)n =%A%> cerraron el ao 2213 con (n al"a interan(al del 2I#4@# li+eramente por arria de la
evol(ci)n del 9ndice de precios al cons(midor. *ste a(mento se (ic) por arria del al"a oservada (n ao atr7s =25#M@> ,# a diferencia de
aos anteriores# est(vo e<plicada en i+(al medida por el al"a en los costos de la mano de ora =2G#4@> como por el incremento en los
costos de los materiales =32#5@>.

'd,+2 Costo d2 Co'st)1++,-' d2 3a CE*a)a A)42't,'a d2 3a Co'st)1++,-'

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@ incremento an(al =i"8.> Tndice costo de constr(cci)n =der.>

;(ente: %7mara Ar+entina de la %onstr(cci)n
'ase: &iciemre 2221 R 122

%)o<2++,o'2s .a)a 201$
&e cara a 2214# se prevC 8(e la econom9a m(ndial se+(ir7 me1orando en +ran medida +racias a la rec(peraci)n de las econom9as
avan"adas =2#2@># , partic(larmente con la salida adelante de la "ona del *(ro =1#2@>. .ientras tanto# las econom9as emer+entes crecer9an
al 5#1@# por lo 8(e la pro,ecci)n m(ndial es li+eramente m7s alta 8(e en el 2213 , estar9a en torno al 3#7@. *n c(anto a **::# el
crecimiento esperado asciende a 2#G@ an(al# alimentado principalmente por (na ma,or demanda interna final , respaldada en parte por la
red(cci)n de la presi)n fiscal +racias al reciente ac(erdo pres(p(estario. 6a Qona *(ro est7 pasando de la recesi)n a la rec(peraci)n#
a(n8(e el proceso se+(ir7 d7ndose de manera desi+(al entre los pa9ses 8(e la componen. *l elevado nivel de de(da , la fra+mentaci)n
financiera frenar7n s( demanda interna mientras 8(e las e<portaciones# por s( parte# se+(ramente contri(ir7n en ma,or medida al
crecimiento.

*n lo 8(e respecta a las variales e<ternas m7s relevantes para Ar+entina# se espera 8(e la e<pansi)n de 'rasil repita el ritmo oservado en
2213 , se lo+re otro 2#3@ d(rante 2214# imp(lsado por la depreciaci)n del tipo de camio# (na reactivaci)n del cons(mo , pol9ticas
orientadas a promover la inversi)n. *n tanto# se espera 8(e el precio de la so1a si+a a1ando de la mano del crecimiento en los vol?menes
TGLT S.A.

14

de cosec3a m(ndial# , se (i8(e en promedio en torno a los :SD 4M5 la tonelada. A pesar de la ca9da en el precio de la so1a# no se esperan
camios s(stanciales en los tCrminos de intercamio del pa9s.
6os recientes a1(stes reali"ados en materia monetaria , camiaria# partic(larmente la deval(aci)n del 22@ , la s(a en las tasas de interCs
d(rante el mes de enero# parecen indicar 8(e la econom9a ar+entina s(frir7 (na li+era contracci)n en torno al 1#2@ en el 2214. A diferencia
del ao pasado# no se espera 8(e cre"ca la prod(cci)n a+r9cola# la necesidad del +oierno por red(cir el dCficit fiscal impondr7 a1(stes en
los +astos de s(sidios , moderaci)n en las act(ali"aciones salariales del sector p?lico# el sector a(tomotor s(frir7 el impacto de la
deval(aci)n en s( estr(ct(ra de costos# mientras 8(e las restricciones a las importaciones tendr7n efectos ne+ativos en los procesos de
prod(cci)n.
6a cosec3a a+r9cola del 2214 se mantendr7 en niveles similares respecto a la campaa 2212U2213# en torno a las I4 millones de toneladas.
Sin emar+o# s9 podr9a 3aer camios en los precios. %omo se mencion) antes# la so1a tendr7 (na ca9da de alrededor del 12@ en s( precio#
lo mismo 8(e los cereales , el +irasol# los c(ales vienen con (n arrastre estad9stico del 2213. 6as pro,ecciones indicar9an (na contracci)n
del fl(1o de d)lares a+r9colas de alrededor de :SD3.422 millones# (n 12@ comparado con 2213.
6a inflaci)n s(ir7 (n escal)n en 2214 , esperamos 8(e las estad9sticas oficiales re+(laricen s( medici)n. Pro,ectamos 8(e el nivel de
precios crecer7 3G@ d(rante el ao# emp(1ado por la deval(aci)n del peso , parcialmente compensado por la retracci)n de la actividad
econ)mica , el crecimiento del desempleo. Sin emar+o# este n?mero depender7 de los ac(erdos salariales 8(e lo+re 3acer el +oierno
con los sindicatos# de la tasa de interCs 8(e a?n si+(e siendo ne+ativa =en tCrminos reales> , de la ma,or depreciaci)n 8(e p(eda
e<perimentar el tipo de camio a medida 8(e el +oierno (s8(e consolidar el nivel de reservas del 'anco %entral.
6os desaf9os m7s +randes en pol9tica econ)mica 8(e enfrentar7 este +oierno a lo lar+o de 2214 son la red(cci)n de la rec3a entre el
d)lar paralelo , el oficial# la consolidaci)n del nivel de reservas , el control del dCficit fiscal# 8(e deer7 ser financiado con ende(damiento
e<terno en reempla"o# al menos parcial# de la e<pansi)n monetaria.
*l sector de la constr(cci)n recortar7 la renovada tasa de crecimiento 8(e e<3ii) 3acia finales de 2213# a(n8(e se+(ir7 en terreno
positivo motori"ada por las constr(cciones relacionadas al plan Pro%reAr , a las oras privadas en se+mentos mediosLaltos , premi(m. 6as
contin(adas restricciones a la compra de divisas se+(ir7 incentivando a empresas , familias a a3orrar en inm(eles para preservar el valor
de s(s a3orros# a(n8(e el peor desempeo a nivel macroecon)mico compensar7 parcialmente este efecto. *l nivel de (tili"aci)n de la
capacidad se mantiene en niveles m7<imos =medido en p(estos de traa1o# despac3os de cemento# ladrillos , 3ierro># con lo c(al
esperamos 8(e la evol(ci)n de costos s(pere li+eramente la tasa de inflaci)n de precios al cons(midor. Sin emar+o# la f(erte ca9da en las
s(perficies con permisos d(rante 2213 parece anticipar (na moderaci)n del ciclo (na ve" 8(e se terminen las oras act(almente en
constr(cci)n.
*n s9ntesis# d(rante el ao 2214 cae esperar (na moderada contracci)n econ)mica# (n nivel de inflaci)n si+nificativamente s(perior al
ao 2213# , c(entas fiscales , e<ternas relativamente estales en torno a los ran+os del ao 2213# es decir# s(per7vit comercial , en c(enta
corriente# con dCficits primario , fiscal. -ar7 (na contin(aci)n de los recientes a1(stes en el mane1o de la pol9tica monetaria , camiaria#
a(n8(e no esperamos camios en c(anto a las restricciones a la ad8(isici)n de d)lares para importaciones , distri(ci)n de dividendos.
6os principales ries+os para la econom9a +iran en torno a la espirali"aci)n en el incremento de precios si las paritarias cierran en niveles
s(periores al 32@# a la pCrdida de reservas del 'anco %entral , al proceso de s(cesi)n pol9tico dentro del peronismo a medida 8(e se
acerca el final del mandato del partido oficialista.
III. DESCRI%CIN DE LAS O%ERACIONES
La'>a*,2'tos
*n el ao 2213# los lan"amientos totali"aron DI32#5 millones en Valor Potencial de Ventas =EVPVF># lo 8(e representa (n incremento del
242@ respecto del ao pasado. 6os lan"amientos para el ao incl(,eron la ?ltima fase del edificio ;or(m P(erto del '(ceo =D441#M.># los
c(atro edificios sim(lt7neamente lan"ados en el pro,ecto .etra P(erto Norte =D3I1#7.># , la e<tensi)n de las s(perficies =por
incorporaci)n de pisos adicionales> de edificios lan"ados en e1ercicios anteriores en el pro,ecto Venice =DI7#2.>. *l VPV promedio por m2
creci) (n 52@ respecto de los lan"amientos de 2212# prod(cto del impacto de la inflaci)n , de los me1ores precios oservados en la etapa
m7s premi(m de ;or(m P(erto del '(ceo , en los n(evos , m7s altos pisos de Venice.

TGLT S.A.

15

V2'tas As241)adas

M4
1G
23
21
4G
32
I4
22
II
42
M5
5M
52
15G
2212 2213
# Uni dades Vendi das
I5#3
I2#2
173#2
54#2
4G#G
122#2
G3#4
122#M
15I#G
24I#2
M3#7
M1#4
L
131#G
2212 2213
Vent as Aseguradas
($ mi l l ones)
542,5
937,7
14.2M1
22.252
2212 2213
Preci o promedi o por m2.
($ mi l l ones)
+24%
+43%
349
432
+73%

*n (n ao con me1or conte<to macroecon)mico 8(e el de 2212# las ventas ase+(radas d(rante el ao alcan"aron los DI3G millones#
si+nificativamente por arria de los niveles del ao anterior , distri(idas en todos n(estros pro,ectos activos. :n total de 432 (nidades
f(eron vendidas# con (n incremento del 24@ frente al ao anterior# , con (n ticBet promedio se increment) (n 43@# creciendo a (n ritmo
ma,or 8(e n(estros costos de constr(cci)n.

TGLT S.A.

1M

A contin(aci)n# se descrie la actividad reali"ada d(rante el e1ercicio 2213 en relaci)n a los emprendimientos inmoiliarios 8(e la Sociedad
desarrolla.
Fo)1* %12)to No)t2
A.)o5a+,o'2s
%ontin?an las +estiones ante la .(nicipalidad para la otenci)n de los permisos finales de ora de los edificios :N!# &!S# 4/*S#
S0*4*# !%-!# N:*V*# %(o A , 5(arder9a N7(tica.
Aproadas las +estiones ante 6itoral 5as para la provisi)n de +as nat(ral en los *dificios &!S# 4/*S# %0N%!# N:*V*# , el S:..
Se espera 8(e en reve la *mpresa Provincial de *lectricidad realice la colocaci)n de celdas de potencia definitiva ,# por
consi+(iente# la provisi)n definitiva de ener+9a elCctrica para el comple1o. Se esperaa para fin de ao# pero por los
acontecimientos de conocimiento p?lico no lo 3an podido concretar.
A/a'+2s
%ontin?an las entre+as de (nidades para posesi)n a los propietarios de todos los edificios con e<cepci)n del S*0S o %(o '#
3aiendo tomado posesi)n m7s de (n 52@ de los propietarios , 3aiendo# en todos los edificios# +ente viviendo ,Uo (tili"ando
las oficinas. Amos s(s(elos de estacionamientos tamiCn se enc(entran finali"ados , ,a est7n siendo (tili"ados por los
propietarios.
%ontin?an las oras en el ?ltimo edificio a constr(ir# %(o '# encontr7ndose las mismas en (n estado m(, avan"ado#
estim7ndose como fec3a para entre+a de posesi)n el pr)<imo mes de aril de 2214.
Va se encontraan entre+adas para el (so de los propietarios las instalaciones del +imnasio# spa , piletas c(iertas , desc(iertas
incl(,endo 1(e+os de nios# , en el ?ltimo trimestre del ao 2213 se 3i"o entre+a# para (so por parte de los propietarios# del
la(ndr, , del par8(e.
Se 3an finali"ado las oras en la %alle 5orriti# como as9 tamiCn en los sectores 8(e componen el espacio p?lico 8(e ser7n
cedidos a la .(nicipalidad# , los mismos se enc(entran en proceso de recepci)n por parte de la .(nicipalidad para s( inmediata
apert(ra al (so p?lico.
S8oI)oo* < +o*2)+,a3,>a+,-'
*l pro,ecto se enc(entra vendido casi en s( totalidad# con tan solo M (nidades en stocB# c(,a comerciali"aci)n est7 a
car+o de la inmoiliaria 6amelas. *l esf(er"o comercial est7 diri+ido a las tareas de entre+as , posventa de las (nidades
f(ncionales.
Fo)1* A3+o)ta
A.)o5a+,o'2s
*n espera de re+istro del tercer e<pediente m(nicipal en la &5/!%# 8(e permitir7 la mens(ra de la 4orre /amsa, para dar inicio
a la pre3ori"ontalidad con el Perito Verificador de !ras N$3. &ic3o e<pediente re+istrado permitir7 la demolici)n parcial
faltante del edificio P(ramento.
6as oras de cone<ionado elCctrico f(eron demoradas por *denor# por no c(mplir con la capacidad re8(erida para la p(esta en
marc3a de la *tapa 0# permitiendo de ese modo la demolici)n de la c7mara transformadora e<istente dentro del predio para
completar los traa1os s(spendidos en s(s(elos.
A/a'+2s
*n la 4orre :N!# los pisos , revestimientos en cocinas , aos 3an sido completados 1(nto con las escaleras. *l m(ro cortina
si+(e a ritmo sostenido# 8(edando por completar el piso 27 , 2G. 6os traa1os de carpinter9as de al(minio sore las fac3adas
norte , s(r se enc(entran en el piso 25. 6os traa1os de ascensores 3an sido completados. Se est7n instalando las aert(ras
interiores , m(eles de cocina , aos. Se enc(entra en proceso de licitaci)n el cerramiento del 3all principal del edificio , s(s
terminaciones de m7rmol. *l piso de madera importado 3a sido reciido en s( totalidad para dar inicio a la colocaci)n.
*n la 4orre &!S# se completaron los traa1os de revo8(es en ,eso en todos los pisos. 6a colocaci)n de pisos , revestimientos en
sectores 3?medos de la ora alcan"an (n 72@. 6as instalaciones de aire acondicionado se enc(entran completas# 8(edando
pendiente la colocaci)n de los e8(ipos.
6os traa1os de ref(er"os estr(ct(rales del edificio P(ramento si+(en en c(rso. Se est7n licitando la alailer9a , las instalaciones
completas.
-a sido completada la alailer9a de los amenities , s(s(elos. 6os pisos de coc3eras est7n terminados en (n I5@.
Se prevC la finali"aci)n de ora en la 4orre :N! para el tercer trimestre de 2214# , de la 4orre &!S , 'A//A para el ?ltimo
trimestre del mismo ao.
TGLT S.A.

17

S8oI)oo* < +o*2)+,a3,>a+,-'
*l s3oNroom EcontainerF (icado en la es8(ina de las calles P(ramento , /amsa, se enc(entra operativo. 6a comerciali"aci)n de
las 32 (nidades en stocB se reali"a e<cl(sivamente mediante la f(er"a de ventas propia de 4564.
Asto) %a32)*o
A/a'+2s
*l contratista principal# %ap(to# est7 e1ec(tando la losa sore el piso 13 , la estr(ct(ra del asamento est7 pr7cticamente
completa.
*n c(anto al avance de la alailer9a# se est7 e1ec(tando la mamposter9a del GW piso , al+(nos pisos m7s aa1o se est7 traa1ando
con ,eser9a# revo8(es , carpetas.
%omen") la colocaci)n de premarcos de carpinter9a , la colocaci)n de revestimientos de aos en los pisos inferiores. 6as
instalaciones elCctricas# sanitarias , termomec7nicas est7n avan"ando en s(s(elos , en plantas altas acompaando el avance
de m(ros.
*st7n pr)<imos a ad1(dicarse la pint(ra# m(eles de cocina , p(ertas interiores.
S8oI)oo* < +o*2)+,a3,>a+,-'
*l s3oNroom , la comerciali"aci)n del pro,ecto contin?an operando en el local al8(ilado sore la calle 'er(ti# a metros
del predio en ora. 6a comerciali"aci)n se reali"a en forma e<cl(siva con n(estra f(er"a de ventas propia.
Asto) NJK2>
A.)o5a+,o'2s
*l pro,ecto de la parcela 4' 3a sido re+istrado m(nicipalmente. Se 3a presentado para aproaci)n de *denor la solicit(d de
s(ministro de electricidad definitiva para todo el pro,ecto.
-an sido aproados los pro,ectos de e<tensi)n de redes por el concesionario responsale# 8(edando pendientes los permisos de
la &irecci)n de 4r7nsito para el corte de acera , cal"ada p?lica.
A/a'+2s
Se completaron las terminaciones interiores de los locales comerciales sore la Avenida %aildo. Se est7 procediendo a la
finali"aci)n de la fac3ada vidriada. 6as instalaciones est7n completas# faltando las cone<iones en la sala de medidores elCctricos.
6as oras de 3ormi+)n armado , la alailer9a de la torre , s(s(elos 3an sido ad1(dicadas a la empresa /iva.
6as oras de infraestr(ct(ra e<teriores al predio =e<tensi)n de red de a+(a , cloacas> est7n en c(rso de e1ec(ci)n. Se deer7
reali"ar (na e<tensi)n de la red de +as dados los re8(erimientos de cons(mo solicitado para los locales comerciales. *st7 en
proceso de ad1(dicaci)n de las oras.
S8oI)oo* < +o*2)+,a3,>a+,-'
6a oficina comercial 3a sido removida para permitir la finali"aci)n de las e<cavaciones# trasladando la atenci)n al p?lico a las
oficinas de Palermo. Se estima s( reapert(ra para el se+(ndo trimestre del 2214. 6a comerciali"aci)n se reali"a en asociaci)n con
la inmoiliaria 4i"ado.

Asto) Ca5a33,to
A.)o5a+,o'2s < a/a'+2s
&esde el 11 de septiemre de 2212 la e1ec(ci)n de ora se enc(entra s(spendida en c(mplimiento con la resol(ci)n de la Sala 0
de la %7mara de Apelaciones en lo %ontencioso Administrativo , 4ri(tario de la %i(dad de '(enos Aires# en los a(tos
carat(lados EAsociaci)n %ivil , Vecinal S!S %aallito por (na .e1or %alidad de Vida cU 5oierno de la %i(dad de '(enos Aires sU
Procesos 0ncidentalesF. Ver nota E/eclamosF en los *stados ;inancieros %onsolidados para ma,or detalle de la evol(ci)n de este
conflicto.
TGLT S.A.

1G

V2',+2
A.)o5a+,o'2s
*l m(nicipio de 4i+re otor+) la &isposici)n de 0mpacto Amiental =&0A>.
A/a'+2s
A la fec3a# se enc(entran finali"adas las tareas de movimiento de s(elos de la calle Per?# a la ve" 8(e se 3an comen"ado dic3os
traa1os sore el sector 'o(levard de la .emoria. %on esto# los movimientos de s(elos de la *tapa 0 re+istran (n 72@ de avance.
Se espera el inicio de las oras de constr(cci)n de los primeros edificios para el se+(ndo trimestre de 2214# encontr7ndose
act(almente en fase de licitaci)n.
S8oI)oo* < +o*2)+,a3,>a+,-'
&(rante 2213 se modific) la estrate+ia comercial# pasando a traa1ar en forma e<cl(siva con la firma Ac3aval %orne1o# 8(e
c(enta con (n importante e8(ipo dentro del s3oNroom. 4amiCn se llev) a cao d(rante el se+(ndo semestre (na f(erte acci)n
de marBetin+# tanto online como offline# con el fin de fortalecer el posicionamiento del pro,ecto.

FACA LM2t)a %12)to No)t2 < FACA Fost2)M
A.)o5a+,o'2s
*n ase a la presentaci)n preliminar en la .(nicipalidad de /osario del pro,ecto .etra P(erto Norte# se est7 confeccionando la
doc(mentaci)n a presentar para la aproaci)n m(nicipal definitiva.
Se est7n llevando a cao re(niones con las diferentes compa9as prestadoras de servicios p?licos# con el fin de acordar las
factiilidades de servicios.
A/a'+2s
Sector ;osterSPartners =;SP>: el est(dio ;./ est7 c(lminando la doc(mentaci)n de los lo8(es A# % , &# c(,a finali"aci)n se
espera# 1(nto a la in+enier9a de licitaci)n# para fines de mar"o. Se est7n anali"ando distintos posiles prod(ctos a desarrollar en
otros sectores del masterplan desarrollado por ;SP.
Sector .etra P(erto Norte: el est(dio .c %ormacB , Asociados c(lmin) con la doc(mentaci)n e in+enier9a de licitaci)n.
S8oI)oo* < +o*2)+,a3,>a+,-'
&(rante el ?ltimo trimestre de 2213 se reali") (na campaa de marBetin+ en medios de com(nicaci)n masivo# 8(e atra1o (n
vol(men p?lico inCdito al s3oNroom del pro,ecto reali"ado en +alpones ,a e<istentes en el predio.
*l s3oNroom es atendido por personal propio de 4564 , de la inmoiliaria 6amelas# asociada en la comerciali"aci)n del pro,ecto.

Fo)1* %12)to d23 B1+2o
A.)o5a+,o'2s
Se ot(vo el Permiso de %onstr(cci)n de la ora en s( totalidad# otor+ado por la 0ntendencia de .ontevideo =E0..F> en el mes
de a+osto de 2213. -a 3aido act(ali"aciones de informaci)n por parte del est(dio de %arlos !tt , %arlos Ponce del 6e)n# sin
o1eciones por parte de la 0...
A/a'+2s
Excavaciones: el contratista se enc(entra traa1ando en el 7rea de la se+(nda etapa# avan"ando se+?n lo previsto# con (n avance
f9sico total del I5@. 6a primera etapa f(e entre+ada a la contratista principal , la tercera etapa est7 reali"ada casi en s( totalidad#
8(edando (nos a1(stes de niveles por reali"ar. Se prevC 8(e finalice s( traa1o a finales del mes de mar"o.
Contratista principal Norte %onstr(cciones inici) los traa1os en ora se+?n lo previsto ori+inalmente. A la fec3a# 3a reali"ado
parte de los oradores , 3a comen"ado con los traa1os en las f(ndaciones# e1ec(tando el 3ormi+)n armado de las ases de los
TGLT S.A.

1I

n?cleos A , '# , e<cavando las ases de los n?cleos %# & , *. 4amiCn# 3a comen"ado con la e1ec(ci)n del m(ro de contenci)n en
el n?cleo A.
Electricista: 3aiCndose lle+ado a (n ac(erdo con &ie+o S(are" S.A. para la reali"aci)n de las instalaciones elCctricas# 3an
comen"ado con la reali"aci)n de la in+enier9a# , con la coordinaci)n en ora de los traa1os de p(esta a tierra del pro,ecto.
In!enier"a Norte est7 reali"ando la in+enier9a de pro,ecto en coordinaci)n con el est(dio de %arlos !tt , %arlos Ponce de 6e)n#
incl(,endo las instalaciones , estr(ct(ra.
Licitaciones se anali"aron las ofertas reciidas de instalaciones sanitarias , ascensores# , se pre seleccionaron potenciales
candidatos a e1ec(tar las oras. Se est7 por comen"ar el proceso licitatorio de la carpinter9a de al(minio , vidrio , de
acondicionamiento tCrmico.
S8oI)oo* < +o*2)+,a3,>a+,-'
*l s3oNroom en el Aorld 4rade %enter a escasos metros del predio se enc(entra operativo. 6a comerciali"aci)n contin?a en
asociaci)n con la inmoiliaria .eiBle. %ontin?an los esf(er"os de venta en la Ar+entina por parte del e8(ipo de ventas propio de
4564.

Fo)N+2't2)
A.)o5a+,o'2s
6a .(nicipalidad de Vicente 6)pe" re8(iri) (na n(eva presentaci)n de planos por camio del director de ora. *n c(anto estC
desi+nado el contratista principal se 3ar7 dic3a presentaci)n para poder comen"ar la ora.
A/a'+2s
*l proceso de licitaci)n del contratista principal est7 casi terminado# 3aiCndose definido dos finalistas. *n los pr)<imos d9as se
3ar7 la ad1(dicaci)n.
F,'a'+,a+,-'
Se 3a presentado en la %omisi)n Nacional de Valores el prospecto para la colocaci)n de t9t(los fid(ciarios en el mercado de
capitales. *l prod(cido de la colocaci)n ser7 aportado a la constr(cci)n del pro,ecto# , s( repa+o estar7 li+ado a la e<plotaci)n
de la propiedad# tanto s( renta como s( venta final.

TGLT S.A.

22

R2s1*2' d2 '12st)os .)o<2+tos
6a tala a contin(aci)n res(me las caracter9sticas +enerales , el estado act(al de los emprendimientos inmoiliarios de la %ompa9a:
%)o<2+to
Fo)1* %12)to
No)t2
Fo)1* A3+o)ta Asto) %a32)*o Asto) Ca5a33,to Asto) NJK2> V2',+2
M2t)a %12)to
No)t2 LOM
FACA Fost2) LOM
Fo)1* %12)to
d23 B1+2o
U5,+a+,-'
/osario#
Santa ;e
'a1o 'el+rano#
%i(dad de
'(enos Aires
Palermo# %i(dad
de '(enos Aires
%aallito# %i(dad
de '(enos Aires
N?e"# %i(dad de
'(enos Aires
4i+re#
'(enos Aires
/osario#
Santa ;e
/osario#
Santa ;e
.ontevideo#
:r(+(a,
S24*2'to AltoU.edioLAlto Alto .edioLAlto .edioLAlto .edioLAlto AltoU.edioLAlto .edio AltoU.edioLAlto Alto
T,.o %on1(nto :rano %on1(nto :rano .(ltifamiliar .(ltifamiliar .(ltifamiliar :rani"aci)n
%on1(nto
:rano
%on1(nto :rano %on1(nto :rano
Ca)a+t2)9st,+as %ostero Par8(e :rano :rano :rano %ostero %ostero %ostero %ostero
AKo d2 ad=1,s,+,-' 222G 222G 2212 2211 2211 2227 2211U2213 2211U2213 2211
T2))2'o =m2> 43.222 13.222 3.22G I.7MM 4.75I 322.222 45.G22 32.222 12.7M5
S1.2)(,+,2 /2'd,532
=m2>
52.M3I 42.I22 14.444 31.114 22.317
6otes (nifamiliares:
apro<. 22.322
Viviendas , (sos
comerciales: apro<.
22G.M22
MG.M4M M3.G3M 4G.G23
U',dad2s
/2'd,532s
44G 15M 212 522 2IG
6otes (nifamiliares:
apro<. 24 Viviendas
, (sos comerciales:
apro<. 2.M22
12II 4G3 327
Ot)as 1',dad2s
/2'd,532s
%oc3eras: 533
5(arder9as
n7(ticas: GG
%oc3eras
422
%oc3eras
residenciales: 224
%oc3eras
comerciales: 171
%oc3eras
522
%oc3eras
322
%oc3eras: apro<.
2.I72. 5(arder9as
n7(ticas , marinas:
apro<.: 1G2
%oc3eras: GG1 %oc3eras: G42 %oc3eras: 3M4
V%V tota3 2st,*ado
=millones de D>
414#1 1.2M2#1 411#2 44I#4 472#4 Apro<. 4.3G2#4 1.14M#2 1.112#7 :SD 15I#3
V%V 3a'>ado
=millones de D>
414#1 1.2M2#1 411#2 243#4 472#4 M3G#7 3I1#7 L :SD 15I#3
S1.2)(,+,2 /2'd,da
a3 31P12P13 L*2M
51.7II 34.7I1 12.54G 5.752 I.M21 11.314 G.27I L 17.MIM
# del total lan$ado %&# &'# &(# ))# *(# )'# *+# , )-#
TGLT S.A.

21

%)o<2+to
Fo)1* %12)to
No)t2
Fo)1* A3+o)ta Asto) %a32)*o Asto) Ca5a33,to Asto) NJK2> V2',+2
M2t)a %12)to
No)t2 LOM
FACA Fost2) LOM
Fo)1* %12)to
d23 B1+2o
U',dad2s /2'd,das
a3 31P12P13
442 124 1G2 I5 147 152 15G L 113
# del total lan$ado II@ 7I@ GM@ 33@ 4I@ 32@ 37@ L 37@
Ot)as 1',dad2s
/2'd,das a3
31P12P13
%oc3eras: 522
%oc3eras
231
%oc3eras
residenciales: 147
%oc3eras: 7I
%oc3eras
residenciales: G4
%oc3eras: 153 %oc3eras: 4I
L
%oc3eras: 132
5(arder9as: G7

%oc3eras
comerciales: 171
%oc3eras
comerciales:: 22
5(arder9as n7(ticas
, marinas: 12
V2'tas as241)adas
a3 31P12P13
L*,33o'2s d2 HM
422#1 M5M#I 32G#2 M2#2 17M#3 1IM#2 131#G L :SD 42#M
# del total lan$ado %(# -.# &/# 25@ )(# )+# )*# L .%#
V2'tas as241)adas
d1)a't2 2013
=millones de D>
22#1 173#2 M1#4 =17#7> 122#2 I5#3 131#G L :SD 1M#2
A/a'+2 d2
+o'st)1++,-' a3
31P12P13
=e1ec(ci)n del
pres(p(esto
monetario# e<cl.
terreno>
I4@ 5I@ 42@ 3@ 14@ 1@ L L M@
A/a'+2 d2
+o'st)1++,-' a3
31P12P13
=e1ec(ci)n del
pres(p(esto
monetario# incl.
4erreno>
I4@ MM@ M4@ 22@ 2I@ 2@ L L 2I@
Eta.a
%onstr(cci)n ,
*ntre+a
%onstr(cci)n %onstr(cci)n %onstr(cci)n %onstr(cci)n %onstr(cci)n
&iseo de
Prod(cto ,
!tenci)n de
Aproaciones
&iseo de
Prod(cto ,
!tenci)n de
Aproaciones
%onstr(cci)n

=O> Amos a desarrollar en el terreno de la e< ;A%A.
TGLT S.A.

22

IV. OTRAS TRANSACCIONES RELEVANTES
Ad=1,s,+,-' d23 t2))2'o d2 3a 2? FACA 2' Rosa),o
*l d9a 11 de diciemre de 2213# 4564 ad8(iri) de Servicios Port(arios S.A. el dominio total , e<cl(sivo de (n terreno sit(ado en la
ci(dad de /osario# Provincia de Santa ;e# con el o1eto de desarrollar , constr(ir (n n(evo emprendimiento inmoiliario.
&ic3o emprendimiento inmoiliario estar7 comp(esto por dos +randes sectores de edificaciones de primer nivel , calidad 8(e
incl(ir7n# entre otros# departamentos para vivienda# locales comerciales# a(leras# coc3eras# +(arder9as para emarcaciones#
amarres# marinas# etc. *l total de la s(perficie del terreno es de apro<imadamente G4.222 m2# 8(e res(lta en (n ;!4 de 117.222
m2 , (na s(perficie vendile ,Uo comerciali"ale estimada de 132.4G2 m2 m7s 1.721 (nidades destinadas a coc3eras. *n el sector
8(e linda con el r9o Paran7 , n(estro pro,ecto ;or(m P(erto Norte se pro,ecta (n emprendimiento diri+ido al se+mento de altos
in+resos , 8(e f(e diseado por el est(dio de ar8(itect(ra ;oster S Partners =denominado provisoriamente ;A%A ;oster>. *n el
sector ale1ado de la costa# se desarrolla act(almente el comple1o edilicio .etra P(erto Norte# c(,a primera etapa f(e lan"ada en el
?ltimo trimestre de 2213.
%omo contraprestaci)n por la transferencia en propiedad del inm(ele a s( favor# 4564 entre+ar7 a Servicios Port(arios S.A.
(nidades f(ncionales de los prod(ctos a desarrollar , constr(ir en el emprendimiento inmoiliario.
F,d2,+o*,so Fo)N+2't2) .a)a 3a +o'st)1++,-' d2 ,'*12532 d2 o(,+,'as
*l 31 de ma,o de 2213# 4564 se constit(,) en fid(ciaria del ;ideicomiso ;A% =E;A%F>. ;A% tiene como o1eto la constr(cci)n ,
comerciali"aci)n de (n edificio de oficinas denominado AorBcenter en (n terreno (icado en !livos# Partido de Vicente 6)pe"#
Provincia de '(enos Aires# cercano a la intersecci)n de la calle &eenedetti , el Acceso Norte. *l pro,ecto ar8(itect)nico# de los
est(dios Aisenson , 6acro"eL.i+(ensLPratti# tiene los planos aproados para iniciar s( constr(cci)n.
%onforme el ac(erdo celerado entre los fid(ciantes de ;A% , 4564# 4564 reali"ar7 s(s ma,ores esf(er"os para financiar la
constr(cci)n del pro,ecto# ,a sea mediante la estr(ct(raci)n de (n fideicomiso financiero 8(e financie las oras , ad8(iera la
propiedad de las oficinas a desarrollar# o mediante s( preventa a inversores. Act(almente# se est7n tramitando las aproaciones
ante la %omisi)n Nacional de Valores para la colocaci)n de (n fideicomiso financiero con oferta p?lica 8(e permita la financiaci)n
de la constr(cci)n. *l repa+o se reali"ar7 mediante la e<plotaci)n del edificio# tanto s( renta como s( venta posterior.
V. DATOS ESTADSTICOS
I'(o)*a+,-' )23at,/a a 3a 2/o31+,-' d23 'J*2)o d2 2*.32ados d23 G)1.oQ
D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012
*mpleados 7I 75

TGLT S.A.

23

I'(o)*a+,-' )23at,/a a 3a 2/o31+,-' d2 /2'tas < a't,+,.osQ
Fo)1* %12)to
No)t2
Fo)1* A3+o)ta Asto) %a32)*o Asto) Ca5a33,to Asto) N1K2> V2',+2 Fo)1* %12)to
d23 B1+2o
M2t)a %12)to
No)t2
Tota3
U',dad2s +o*2)+,a3,>adas

*n el trimestre terminado el 31.12.13 G 3 4 =2> 32 43 12 15G 25M
*n el trimestre terminado el 31.12.12 24 I 4 L 2 G 15 L M2
*n el e1ercicio terminado el 31.12.13 1G 21 32 =27> II M5 52 15G 414
*n el e1ercicio terminado el 31.12.12 M4 23 4G I4 22 42 5M L 34I
Ac(m(lado al 31.12.13 442 124 1G2 I5 147 152 113 15G 1.411
V2'tas as241)adas LOM

V2'tas d23 .2),odo
*n el trimestre terminado el 31.12.13 12.45I.151 2M.4I2.377 12.M53.224 =1.32I.M1I> 42.3I2.113 71.1G4.I2M 1I.G77.4MM 131.7MG.217 315.4I5.G3M
*n el trimestre terminado el 31.12.12 2I.G44.4G3 42.7M2.272 G.M2M.25I L 1.I42.227 M.M37.512 32.474.132 L 122.2MM.GM3
*n el e1ercicio terminado el 31.12.13 22.2M5.3I1 172.I51.121 M1.447.32I =17.713.53G> 11I.II7.M17 I5.31I.257 122.M1I.22I 131.7MG.217 MGG.454.422
*n el e1ercicio terminado el 31.12.12 54.222.IGG I2.23M.I2M M3.MMI.M3I 4G.G17.41M 14.GI5.5G7 27.731.MMM G3.371.1M2 L 3G2.725.3G4

A@1st2s so5)2 /2'tas d2 .2)9odos a't2),o)2s LOOM
*n el trimestre terminado el 31.12.13 7.511.M3I 2G.IM1.511 2M.5M7.IM2 5.2M4.2M2 G.7MM.227 47.3M5.M43 I2.G22.525 L 217.25I.5M5
*n el trimestre terminado el 31.12.12 2.777.G4M 1G.I15.233 3.277.I41 11.313.MI1 1.G52.12I 3.1I7.I32 3.GM2.1II L 44.II2.IMI
*n el e1ercicio terminado el 31.12.13 =1G.M22.M24> 24.7G3.342 M5.22I.227 5.252.2IM 15.IG3.I23 52.M7I.437 12M.323.IG4 L 24I.231.3M4
*n el e1ercicio terminado el 31.12.12 3M.M77.M3G 42.G7I.2G3 4M.513.41G 14.I22.I1G 4.745.275 5.4I4.352 G.547.343 L 15I.75I.G27

V2'tas tota32s
*n el trimestre terminado el 31.12.13 1I.I72.7I2 55.453.GGG 3I.221.1M5 3.734.M41 51.15M.141 11G.552.5MI 112.MII.II1 131.7MG.217 532.555.421
*n el trimestre terminado el 31.12.12 32.M22.32I 5I.M77.525 11.MG4.222 11.313.MI1 3.7I2.33M I.G35.442 3M.334.32I L 1M5.25I.G32
*n el e1ercicio terminado el 31.12.13 3.4M4.7G7 1I7.734.4M2 12M.47M.53M =12.MM1.442> 135.IG1.522 145.IIG.MI4 22G.I23.213 131.7MG.217 I37.MG5.7GM
*n el e1ercicio terminado el 31.12.12 I2.GG2.M2M 132.I1M.22I 112.1G3.257 M3.722.334 1I.M42.MM1 33.22M.21G I1.I1G.52M L 542.4G5.211
Ac(m(lado al 31.12.13 422.2M4.23G M5M.GG1.2GG 32G.233.342 M2.221.452 17M.2MM.547 1I5.IMI.MMM 327.2II.M72 131.7MG.217 2.2G2.4G4.41I

TGLT S.A.

24

A't,+,.os d2 +3,2't2s LOM
*n el trimestre terminado el 31.12.13 =3M.I23.371> 13.MG2.215 2I.723.5IM 11.M31.252 5.223.241 1I.M1I.G15 24.I1M.577 52.I53.513 11G.M24.M3M
*n el trimestre terminado el 31.12.12 4M.33M.12M 44.752.322 14.227.252 2.225.2I2 2.M1M.11I 7.I5I.7G2 M5.27M.725 L 1G3.351.174
*n el e1ercicio terminado el 31.12.13 =12I.57I.33I> 225.72I.271 M3.3II.232 =1.27G.GM1> 42.711.21I 41.MM7.I2I M7.52I.5MI 52.I53.513 3M1.332.312
*n el e1ercicio terminado el 31.12.12 55.334.2M2 1M2.735.522 G1.251.I22 43.I13.337 23.312.M71 21.I4G.M74 11M.2I3.G72 L 524.7I2.23M
Ac(m(lado al 31.12.13 15I.G25.425 42G.2G2.2IG 1IM.I3M.M3I M5.42G.32M 7I.37G.M7G M5.432.72G 1G3.I74.27I 52.I53.513 1.22I.IG7.44M

=O> .ontos e<presados en pesos netos del 0mp(esto al Valor A+re+ado.
=OO> %orresponde a a1(stes relativos a variaciones en el tipo de camio , en el 9ndice %A% por el c(al se a1(stan ciertos contratos de venta celerados en per9odos anteriores as9 como a otros a1(stes sore ventas ase+(radas en per9odos anteriores.

TGLT S.A.

25

VI. CONSIDERACIN DE LOS %RINCI%ALES INDICADORES DE RESULTADOS
R2s13tado .o) %oC
'a1o N00; la %ompa9a reconoce in+resos por ventas , el correspondiente costo de ventas solo c(ando las (nidades vendidas
son entre+adas. Por lo tanto# la %ompa9a ,a no reconoce in+resos por reval(aci)n de ienes de camio a valor neto de reali"aci)n
=/es(ltado VN/> a travCs del c(al el res(ltado r(to de cada edificio era reconocido d(rante la constr(cci)n# de ac(erdo con la
metodolo+9a de porcenta1e de avance =o EPo%F por s(s si+las en in+lCs>.
A los efectos de se+(ir presentado informaci)n relevante para los inversores# , de ofrecer contin(idad con las mCtricas
presentadas en el pasado# 4564 presenta 0n+resos Po% , %.V Po% pro forma# facilitando adem7s la comparaci)n con otras
compa9as del sector 8(e s9 reconocen in+resos a travCs de la metodolo+9a de porcenta1e de avance.
*l res(ltado r(to Po% para el 2213 f(e de D 2#G millones# o de 7M#G millones =1I@> si se e<cl(,en las pCrdidas relacionadas a ;or(m
P(erto Norte =;PN>. %omo se 3a comentado en oport(nidades anteriores# la pCrdida 8(e se ori+ina en ;PN res(lta de la
con1(+aci)n de los si+(ientes factores: i> la 8(iera de (n contratista importante =05.> c(,os traa1os s(frieron serias demoras en
ser rean(dados a car+o de otro proveedor# posponiCndose as9 las fec3as de entre+a previstas e incrementando en consec(encia
n(estros costosX ii> costos imprevistos relacionados al recicla1e de los edificios anti+(os dentro del pro,ecto , otrosX iii> demoras en
la constr(cci)n prod(cto de (na menor velocidad de venta 8(e la anticipada# con el correspondiente incremento en costos
derivados de la inflaci)n , de los costos fi1os asociados a la ma,or estad9a en el predio de n(estros contratistas.

RESULTADO %OR %oC L2' *,33o'2s d2 .2sosM 2013 2012 Va) R
I'4)2sos .o) /2'tas %oC $23;& 300;! 3&R
;or(m P(erto Norte 1M#1 I1#1
;or(m Alcorta 17M#G 121#I
Astor Palermo 127#4 G2#1
Astor N?e" 55#G L
Astor %aallito L 13#4
;or(m P(erto del '(ceo 42#2 L
Venice 7#4 L
Costo d2 *2)+ad2)9as /2'd,das %oC L$22;6M L32&;0M L26RM
;or(m P(erto Norte =I2#1> =151#I>
;or(m Alcorta =14M#M> =I4#3>
Astor Palermo =124#4> =MG#M>
Astor N?e" =43#I> L
Astor %aallito L =12#2>
;or(m P(erto del '(ceo =32#5> L
Venice =5#3> L
R2s13tado .o) %oC 0;0 L10;$M 'Pa
R2s13tado .o) %oC 5)1to P I'4)2sos .o) /2'tas %oC 0;2R L!.0RM
;or(m P(erto Norte =473@> =M7@>
;or(m Alcorta 17@ 23@
Astor Palermo 1G@ 1M@
Astor N?e" 21@ L
Astor %aallito L I@
;or(m P(erto del '(ceo 24@ L
Venice 2I@ L

*n la Nota 42. 0nformaci)n de se+mentos de los *stados ;inancieros %onsolidados se enc(entra la informaci)n sore ventas ,
pres(p(estos asados en los c(ales se elaoraron los indicadores anteriores.
TGLT S.A.

2M
VII. %RINCI%ALES INDICADORES; RADONES O NDICESQ
TGLT G)1.o
I'd,+ado) F-)*13a D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011
6i8(ide" Activo %orriente U Pasivo %orriente 1#13 1#21 1#73
Solvencia
=Patrimonio Neto S Participaci)n de terceros en
Sociedades controladas> U Pasivo 2#14 2#27 2#MG
0nmovili"aci)n del %apital Activo no %orriente U Activo 4otal 2#14 2#14 2#15
/entailidad /es(ltado neto del e1ercicio U Patrimonio Neto promedio =2#1I> =2#35> =2#2G>

TGLT ,'d,/,d1a3
I'd,+ado) F-)*13a D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011
6i8(ide" Activo %orriente U Pasivo %orriente 1#1G 1#23 1#G1
Solvencia
=Patrimonio Neto S Participaci)n de terceros en Sociedades
controladas> U Pasivo 2#31 1#22 2#G3
0nmovili"aci)n del %apital Activo no %orriente U Activo 4otal 2#2G 2#4G 2#53
/entailidad /es(ltado neto del e1ercicio U Patrimonio Neto promedio =2#1I> =2#37> =2#2I>

VIII. MERCADO DE CA%ITALES
%2)(o)*a'+2 d2 3a a++,-' d2 TGLT S.A.
*l precio de la acci)n 3a cerrado en DG#52# (n 13@ por encima del valor al cierre del e1ercicio anterior. 6a evol(ci)n del precio de
la acci)n desde el 0P! m(estra 8(e 3asta finales de 2212 la acci)n de 4564 3a operado por encima del portafolio de mercado#
mientras 8(e pasada esta fec3a# los roles se invierten , se oserva 8(e 4564 se (ica dea1o del 9ndice .erval con (na tendencia
constante.
E/o31+,-' d23 .)2+,o < Vo31*2' o.2)ado

TGLT S.A.

27
%2)(o)*a'+2 d2 3a a++,-' d2 TGLT 2' +o*.a)a+,-' +o' 23 9'd,+2 M2)/a3

%)o4)a*a d2 O53,4a+,o'2s N24o+,a532s
%on fec3a 22 de diciemre de 2211# la Asamlea de Accionistas apro) la creaci)n de (n pro+rama +loal de emisi)n de
oli+aciones ne+ociales simples# no convertiles en acciones# a corto# mediano ,Uo lar+o pla"o# s(ordinadas o no# con o sin
+arant9a# conforme a la 6e, Nro. 23.57M , s(s modificatorias =las E!NsF> por (n monto m7<imo de 3asta d)lares estado(nidenses
cinc(enta millones =:DS 52.222.222> o s( e8(ivalente en otras monedas en circ(laci)n en c(al8(ier momento# a1o el c(al se
podr7n emitir distintas clases ,Uo series denominadas en d)lares estado(nidenses ( otras monedas , reLemitir las s(cesivas clases
,Uo series 8(e se amorticen =el EPro+ramaF>. *l Pro+rama tendr7 (n pla"o de d(raci)n de cinco =5> aos contados desde s(
a(tori"aci)n por la %NV# dentro del c(al se deer7n efect(ar todas las emisiones , reLemisiones a1o este Pro+rama.
Asimismo# se apro) 8(e los fondos otenidos mediante la colocaci)n de las !Ns emitidas a1o el Pro+rama sean afectados a
c(al8(ieraUc(ales8(iera de los destinos en(merados en el art9c(lo 3M inc. 2> de la 6e, No. 23.57M , s(s modificatorias# vale decir: a
inversiones en activos f9sicos sit(ados en el pa9sX ,Uo inte+raci)n de capital de traa1o en el pa9sX ,Uo refinanciaci)n de pasivosX ,Uo
a la inte+raci)n de aportes de capital en sociedades controladas o vinc(ladas a la Sociedad emisora c(,o prod(cido se apli8(e
e<cl(sivamente a los destinos antes especificados# deiendo el &irectorio =o# en s( caso# los directores o f(ncionarios en 8(ienes
p(dieran s(dele+arse s(s fac(ltades> concretar a c(al o c(ales de dic3os destinos se afectar7n los fondos provenientes de la
emisi)n o reLemisi)n de cada serie o cada clase de !Ns a emitirse a1o el Pro+rama.
*l 12 de 1(lio de 2212 el &irectorio de la %omisi)n Nacional de Valores a(tori") el Pro+rama por medio de la resol(ci)n N$ 1M.G53.
6(e+o de la emisi)n de las !li+aciones Ne+ociales %lases 0 , 00 en 2212# se contin() en el marco del Pro+rama con la emisi)n de
las !li+aciones Ne+ociales %lases 000 , 0V.
6as !li+aciones Ne+ociales %lase 000 f(eron emitidas por (n monto de D M2.322.222# a tasa variale 'adlar Privada m7s (n
mar+en de 3#I5@ con vencimiento a los 32 meses de s( emisi)n# es decir el 4 de enero de 221M. *l capital ser7 amorti"ado en
pesos mediante c(atro pa+os i+(ales , consec(tivos en los meses 21# 24# 27 , 32 desde la fec3a de emisi)n. *l interCs ser7
pa+adero trimestralmente a partir del 3 de oct(re de 2213.
6as !li+aciones Ne+ociales %lase 0V f(eron emitidas por (n monto de :SD 7.3G2.12G# a (na tasa fi1a de 3#I@ con vencimiento a
los 3M meses de s( emisi)n# es decir el 4 de 1(lio de 221M. *l capital ser7 amorti"ado en pesos mediante c(atro pa+os i+(ales ,
consec(tivos en los meses 27# 32# 33 , 3M desde la emisi)n. *l interCs ser7 pa+adero trimestralmente a partir del 3 de oct(re de
2213.
4564 destina los fondos a reali"ar inversiones en ienes de (so en el pa9s# inte+rar capital de traa1o en el pa9s# refinanciar pasivos#
reali"ar aportes de capital a compa9as s(sidiarias o relacionadas a la %ompa9a# ,Uo c(al8(ier otro destino previsto en las normas
aplicales.
A la fec3a de la emisi)n amas %lases c(entan con la calificaci)n '''S en escala de ries+o nacional de lar+o pla"o de ;0Y S%/ S.A.
A+ente de %alificaci)n de /ies+o =antes denominada ;itc3 Ar+entina %alificadora de /ies+o S.A.>. 6as oli+aciones son ne+ociadas
en la 'olsa de %omercio de '(enos Aires , en el .ercado Aierto *lectr)nico.
TGLT S.A.

2G
A contin(aci)n se res(men las condiciones de emisi)n de las oli+aciones ne+ociales emitidas por la Sociedad:
C3as2 I C3as2 II C3as2 III C3as2 IV
Mo'to 2*,t,do D 1I.533.227 :SD G.554.322 D M2.322.222 :SD 7.3G2.12G
Mo'2da d2 .a4o Pesos Pesos# al tipo de
camio vi+ente
=EdollarLlinBedF>
Pesos Pesos# al tipo de
camio vi+ente
=EdollarLlinBedF>
Tasa d2 ,'t2):s 'adlar Privada S 525
ps
I#25@ 'adlar Privada S 3I5
ps
3#I2@
V2'+,*,2'to 21 de ma,o de 2214 21 de a+osto de 2214 4 de enero de 221M 4 de 1(lio de 221M
A*o)t,>a+,-' 3 pa+os consec(tivos
i+(ales# desde el 21 de
noviemre de 2213
4 pa+os consec(tivos
noviemre de 2213
aril de 2215
oct(re de 2215
%a4o d2 ,'t2)2s2s %(p)n trimestral
%a4o d23 +a.,ta3 A la par
Ca3,(,+a+,-' '''S por ;0Y S%/ S.A. A+ente de %alificaci)n de /ies+o
=antes denominada ;itc3 Ar+entina %alificadora de /ies+o S.A.>
M2)+ados '%'A Z .A*
L2< a.3,+a532 Ar+entina

IG. INFORMACIN CONTABLE RESUMIDA
R2s1*2' d2 3a s,t1a+,-' .at),*o',a3; )2s13tados; 42'2)a+,-' < a.3,+a+,-' d2 (o'dos 2
,'d,+ado)2s
Est)1+t1)a .at),*o',a3 7 TGLT G)1.o

*l activo corriente al 31 de diciemre de 2213 se increment) en DM3G#M millones en el ao# principalmente como consec(encia del
a(mento de ienes de camio de D5G7#1 millones# asociado principalmente al avance en las oras de todos n(estros pro,ectos# ,
la ad8(isici)n del terreno en donde se desarrollar7 el pro,ecto .etra P(erto Norte , (n se+(ndo pro,ecto diseado por el est(dio
de ar8(itect(ra ;oster S Partner =;SP> denominado provisoriamente ;A%A ;oster. Por s( parte# el activo no corriente se vio
incrementado ma,ormente por el crecimiento de los crCditos impositivos.
*l Pasivo se vio incrementado en DG15#I millones# imp(lsado principalmente por (n ma,or nivel de prCstamos =emisi)n de n(eva
serie de !Ns por D122 millones# 3era l9nea de crCdito para ;or(m Alcorta por D32 millones , el desemolso inicial de la l9nea de
3asta D71 millones acordada para Astor N?e"># el incremento en los anticipos reciidos de n(estros clientes como consec(encia
del avance en las ventas de la ma,or parte de n(estros pro,ectos , tamiCn por (n ma,or vol(men de de(das comerciales#
relacionado con el crecimiento en el inventario antes mencionado.

D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31;2011
Activo corriente 2.122.417.2I7 1.4G3.771.222 1.2I5.3MM.I32
Activo no corriente 345.GM1.152 232.5GG.2G1 1I4.732.2MI
Tota3 d23 a+t,/o 2.$!0.2&0.$$& 1.&1!.3"6.301 1.260.060.666

Pasivo corriente 1.GG2.3M1.224 1.221.7I1.I17 M31.3G5.537
Pasivo no corriente 2G3.GM4.223 12G.5MM.5G2 13M.51I.23G
Tota3 d23 .as,/o 2.1!!.22".$0& 1.3"0.3"0.$66 &!&.60$.&&"
Participaci)n de terceros en Sociedades controladas 3I.155.73I 47.MG2.MMI 7M.772.5M7
Participaci)n de propietarios de la controladora 2M2.GI7.321 31G.322.133 445.423.M57
Tota3 d23 .at),*o',o '2to 302.0"3.0$0 3!!.000.002 "22.16$.22$
Tota3 d23 .as,/o < .at),*o',o '2to 2.$!0.2&0.$$& 1.&1!.3"6.301 1.260.060.666
TGLT S.A.

2I
Est)1+t1)a .at),*o',a3 S TGLT ,'d,/,d1a3

*l activo corriente al 31 de diciemre de 2213 se increment) en D47I#5 millones en el ao# lo 8(e se e<plica casi 9nte+ramente por
el a(mento en ienes de camio# derivado del avance en las oras de Astor Palermo , Astor N?e"# 1(nto con la ad8(isici)n del
terreno de la e< ;A%A. Por s( parte# el activo no corriente se incrementa primordialmente por el crecimiento de los crCditos
impositivos.
*l incremento en el Pasivo por D54G#3 millones por s( parte se e<plica por el a(mento en el nivel de prCstamos# entre los 8(e se
destaca la emisi)n de la n(eva serie de !Ns por D122 millones# , por el incremento en el vol(men de los anticipos de clientes en
los pro,ectos Astor Palermo# Astor N?e" , .etra P(erto Norte.
;inalmente# el Patrimonio Neto se red(1o en D55#4 millones# lo 8(e se e<plica e<cl(sivamente por la pCrdida del e1ercicio.
Est)1+t1)a d2 )2s13tados d23 2@2)+,+,o 7 TGLT G)1.o

%omo se menciona anteriormente# a1o N00; la %ompa9a reconoce in+resos por ventas , el correspondiente costo de ventas
solo c(ando las (nidades vendidas son entre+adas. 4564 se enc(entra act(almente en plena fase de crecimiento# con m(c3os
pro,ectos en s( fase inicial ,# del total de pro,ectos 8(e tiene en cartera# a e<cepci)n de tres (nidades entre+adas en ;or(m
Alcorta# s)lo ;or(m P(erto Norte 3a comen"ado a entre+ar (nidades# con lo c(al el res(ltado operativo de este e1ercicio se ve
altamente infl(enciado por la pore performance de este pro,ecto.
*n anteriores ocasiones e<plicamos los motivos =los c(ales mencionamos n(evamente en el apartado 0esultado por 1oC del
presente doc(mento> tanto de conte<to como propios del pro,ecto# 8(e 3an llevado a 8(e ;or(m P(erto Norte inc(rra en
pCrdidas operativas. *sto se ve refle1ado en el res(ltado r(to del e1ercicio# 8(e re+istra entre+a de (nidades con mar+en r(to
ne+ativo. Por s( parte# considerando el res(ltado act(al , esperado del pro,ecto# , si+(iendo lo indicado por la norma# se re+istr)
d(rante el per9odo (na desvalori"aci)n del stocB del pro,ecto por (n total de D122#5 millones# en anticipaci)n de f(t(ras pCrdidas
8(e se cristali"ar9an a medida 8(e se entre+asen n(evas (nidades.
*l res(ltado operativo incl(,e# por otra parte# los imp(estos relacionados con las ventas =7sicamente 00.''.> como as9 tamiCn
todos los +astos de comerciali"aci)n , administrativos necesarios para dar soporte a la creciente estr(ct(ra de la %ompa9a.
&(rante todo el ao la %ompa9a# para acompaar el crecimiento en el nivel de actividad# reali") +randes inversiones en esf(er"os
de ventas , campaas de marBetin+ para todos s(s pro,ectos.
*l res(ltado financiero positivo 8(e se refle1a por D114#3 millones corresponde en s( ma,or9a al rec(pero de la provisi)n de
anticipos de clientes en moneda e<tran1era en los pro,ectos con (n alto +rado de avance# lo 8(e es parcialmente compensando
por res(ltados financieros ne+ativos derivados del costo de de(da tomada , de la diferencia de camio asociada principalmente al
ende(damiento en moneda e<tran1era# efecto acent(ado en este e1ercicio por (na ma,or depreciaci)n an(al del tipo de camio
respeto al 2212 =S33@>.
D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011
Activo corriente G2G.4IG.242 32I.221.IG5 2G2.GMM.575
Activo no corriente 315.272.431 321.I12.42G 31I.I2I.3G2
Tota3 d23 a+t,/o 1.123.&!0.$&3 !30.61$.$13 !02.&&".6"&

Pasivo corriente MGM.M14.34I 2M7.443.42M 15M.223.21G
Pasivo no corriente 174.25M.G23 45.152.G54 1.34I.2G2
Tota3 d23 .as,/o 0!0.0&1.1&2 312."6$.200 1"&.3"2.300
Tota3 d23 .at),*o',o '2to 2M2.GI7.321 31G.322.133 445.423.M57
Tota3 d23 .as,/o < .at),*o',o '2to 1.123.&!0.$&3 !30.61$.$13 !02.&&".6"&
D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011
/es(ltado operativo L160.60$.!$0M L1!1.$0$.&60M L3".!0$.620M
!tros +astos =4G7.345> =552.222> =72.422>
&iferencias de camio =27.525.34I> =MG.M53.253> =21.53G.717>
/es(ltados financieros , por tenencia# netos 141.GMI.7I2 4.3MM.13M 2.431.4GI
!tros in+resos , e+resos# netos 5.I22.M32 255.II2 1.724.273
%:)d,da '2ta d23 2@2)+,+,o a't2s d23 I*.12sto a 3as Ga'a'+,as L&1.10$.620M L22".60".61&M L"3.0"0."0"M
0mp(esto a las 5anancias M.G2I.234 MG.45I.551 13.M52.M42
%:)d,da '2ta d23 2@2)+,+,o L!$.3&".!0!M L1"&."2!.3!!M L36.$0".0!"M
&iferencia de conversi)n de (na inversi)n neta en el e<tran1ero 427.I24 =525.I27> L
%:)d,da ,'t24)a3 tota3 d23 .2),odo L!3.6$&.&!2M L1"0.032.2&3M L36.$0".0!"M
/es(ltado atri(ile a:
Propietarios de la controladora =55.G52.75M> =142.4G1.432> =45.241.G15>
Participaciones no controladoras =G.524.I32> =15.244.I3M> 5.G35.I52
TGLT S.A.

32
Est)1+t1)a d2 )2s13tados d23 2@2)+,+,o 7 TGLT ,'d,/,d1a3

6a Sociedad ot(vo (n res(ltado r(to de D2#2 millones ori+inado en l9neas de ne+ocios sec(ndarias. 'a1o N00; la %ompa9a
reconoce in+resos por ventas , el correspondiente costo de ventas solo c(ando las (nidades vendidas son entre+adas. &ado
8(e los pro,ectos de la Sociedad a?n est7n en constr(cci)n# no se re+istra en consec(encia en el e1ercicio nin+?n in+reso por
ventas.
6os +astos de comerciali"aci)n , administraci)n alcan"aron los D41#4 millones# dada la inversi)n en soporte p(licitario a los
pro,ectos Astor Palermo# Astor N?e" , .etra P(erto Norte , al desarrollo de la marca 4564# a1o el concepto EPro,ectos de
VidaF. Asimismo se incl(,e dentro de esta l9nea el +asto correspondiente a la estr(ct(ra operativa de la Sociedad.
6a Sociedad ot(vo in+resos financieros netos por D3I#7 millones# corresponde en s( ma,or9a al rec(pero de la provisi)n de
anticipos de clientes en moneda e<tran1era# as9 como tamiCn por las colocaciones transitorias de los e<cedentes de ca1a.
Est)1+t1)a d2 3a 42'2)a+,-' o a.3,+a+,-' d2 (o'dos d23 2@2)+,+,o 7 TGLT G)1.o
D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011
;ondos (tili"ados en las actividades de operaci)n =112.5G2.M24> =I3.2I2.4M3> =121.1I2.MM5>
;ondos (tili"ados en las actividades de inversi)n =3.141.M12> =7.1MM.M51> =15.245.IM1>
;ondos +enerados por las actividades de financiaci)n 17M.3G3.7GI 7I.35G.7GI 21.34M.M25
Tota3 d2 (o'dos 42'2)ados d1)a't2 23 2@2)+,+,o !2.!"6."&" L21.100.32"M L6$.060.001M

*n el ao 2213 se (tili"aron D 112#M millones en las actividades operativas. 6os adelantos de clientes reciidos en el e1ercicio =D
4M1#2 millones> proporcionaron la ma,or parte de la financiaci)n operativa# siendo la inversi)n en inventarios =D 5M4#M millones> la
principal ero+aci)n.
6a inversi)n en PPZ* de D3#1 millones# de los c(ales D 1#M millones se destinaron a s3oNrooms# , en intan+iles principalmente
softNare e<plican el (so en actividades de inversi)n.
*n el transc(rso del ao se ot(vo (na financiaci)n neta por D 174#3 millones# principalmente a travCs de la emisi)n de D 122
millones en oli+aciones ne+ociales , los desemolsos por los prCstamos a la constr(cci)n de Astor N?e" , ;or(m Alcorta.
*l incremento en el saldo de efectivo , e8(ivalentes de D M2#7 millones en 2213 prod(1o (n saldo final al cierre del e1ercicio de
D121#1 millones.
Est)1+t1)a d2 3a 42'2)a+,-' o a.3,+a+,-' d2 (o'dos d23 2@2)+,+,o 7 TGLT ,'d,/,d1a3
D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011
;ondos (tili"ados en las actividades de operaci)n =57.52I.G14> =124.II4.2I5> =GG.2G7.1G5>
;ondos (tili"ados en las actividades de inversi)n =2.I21.M71> =4.M31.25M> =1.I32.322>
;ondos +enerados por las actividades de financiaci)n I7.22G.5G2 G5.2G5.MM2 4.272.G5G
Tota3 d2 (o'dos 42'2)ados d1)a't2 23 2@2)+,+,o 3!.!1&.06" L2$."36.!06M L0".6$0.!$&M

*n el ao 2213 se (tili"aron D57#5 millones en las actividades operativas. 6os adelantos de clientes reciidos en el e1ercicio =D172#5
millones> proporcionaron la ma,or parte de la financiaci)n operativa# siendo la inversi)n en inventarios =D422#4 millones> la
principal ero+aci)n.
6a inversi)n en PPZ* de D2#I millones# se destin) a s3oNrooms , a intan+iles# , e<plican el (so en actividades de inversi)n.
6os (sos anteriormente descriptos# f(eron financiados mediante la otenci)n de fondos e<ternos por D I7#2 . 8(e incl(,en por (n
lado la emisi)n de oli+aciones ne+ociales %lase 000 , 0V por D 122#2 millones , dem7s prCstamos ancarios# , por el otro las
primeras amorti"aciones de las oli+aciones ne+ociales %lase 0 , 00.

D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011
/es(ltado operativo L36.301.&02M L!0.0!!.&$!M L1".36$.""1M
/es(ltado de inversiones permanentes =42.G32.2MI> =G5.5GM.2GM> =3G.57M.IMI>
!tros +astos =4MM.55G> =52G.4IG> =M2.GM2>
&iferencias de camio =1.4IM.G1G> =11.312.3II> 2.G24.422
/es(ltados financieros , por tenencia# netos 41.22I.721 M.2I1.MG3 3.MM3.II2
!tros in+resos , e+resos# netos =12.G42.22M> =2.MG4.47I> 1.225.777
%:)d,da '2ta d23 2@2)+,+,o a't2s d23 I*.12sto a 3as Ga'a'+,as L"3.&0".612M L1"$.!0!.&2"M L$!.320.161M
0mp(esto a las 5anancias =2.2M4.G44> 12.225.2I5 1.27G.37M
%:)d,da '2ta d23 2@2)+,+,o L"".0"0.&"!M L1$2.$01.$30M L$".2$1.01"M
&iferencia de conversi)n de (na inversi)n neta en el e<tran1ero 427.I24 =525.I27> L
%:)d,da ,'t24)a3 tota3 d23 2@2)+,+,o L"".$22.032M L1$2.60&.33&M L$".2$1.01"M
TGLT S.A.

31
G. RELACIONES CON SOCIEDADES VINCULADAS
a> Al 31 de diciemre de 2213# 2212 , 2211# los saldos con Sociedades art. NW 33 L 6e, NW 1I.552 , otras partes relacionadas#
clasificados por la nat(rale"a de la operaci)n# son los si+(ientes:
Co)),2't2s D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
CRTDITOS %OR VENTAS
*n moneda nacional
A56 S.A. 73I.12M L L
73I.12M L L

OTROS CRTDITOS
*n moneda nacional
Accionistas personas f9sicas 2.222.2G1 1.G4G.724 IGI.I53
P&5 /ealt, S.A. *mpreendimentos e ParticipaJKes 2.272.1G2 1.M35.142 G42.51M
!tros accionistas 2.731.5M1 2.212.5G4 I2I.2GM
&irectores L 111.224 32.M31
7.223.G24 5.G27.452 2.774.1GM

*n moneda e<tran1era
Alto Palermo S.A. L L 2.4G2.737
Accionistas personas f9sicas L L 2.7GG.4GM
L L 5.2MI.223
S15tota3 C):d,tos +o' .a)t2s )23a+,o'adas S Co)),2't2 &.&$2.630 5.G27.452 G.243.42I

No +o)),2't2s
CRTDITOS %OR VENTAS
*n moneda nacional
A56 S.A. 73I.12M L L
S15tota3 +):d,tos +o' .a)t2s )23a+,o'adas S No +o)),2't2 &36.10! S S
Tota3 +):d,tos +o' .a)t2s )23a+,o'adas 0.$02.03! 7.122.452 G.243.42I

DEUDAS COMERCIALES
0/SA 0nversiones , /epresentaciones S.A. 35.41G.354 2M.711.7M3 42.224.I22
35.41G.354 2M.711.7M3 42.224.I22

*n moneda nacional
Accionistas personas f9sicas 232.744 L L
232.744 L L

%RTSTAMOS
Accionistas personas f9sicas L 1.7MI.534 1I.G5I.21I
L 1.7MI.534 1I.G5I.21I

ANTICI%OS DE CLIENTES
*n moneda nacional
Accionistas personas f9sicas 24.33M.743 1.4G2.3G5 4.222.IGI
24.33M.743 1.4G2.3G5 4.222.IGI

Accionistas personas f9sicas 2.IG5.572 4.G34.453 4.2GG.527
Alto Palermo S.A. 11G.MG1.74M MI.227.43G 35.24G.4MM
0/SA 0nversiones , /epresentaciones S.A. M2.2G7.5I2 45.4M7.M24 11.IM5.151
1G1.I54.I2G 11I.32I.515 51.122.124
Tota3 Sa3dos +o' .a)t2s )23a+,o'adas 2$1.6$0.&$6 1$6.2&1.16& 11&.206.232

TGLT S.A.

32
> Al 31 de diciemre de 2213 , 2212# las operaciones m7s si+nificativas con Sociedades art. NW 33 L 6e, NW 1I.552 , otras partes
relacionadas# f(eron las si+(ientes:

Ga'a'+,aP L%:)d,da>
D,+ 31; 2013 &ic 21# 2212
SERVICIOS %RESTADOS
A56 S.A. 1M3.212 1.2GM.777
1M3.212 1.2GM.777

SERVICIOS RECIBIDOS
Accionistas personas f9sicas =G2I.31M> L
=G2I.31M> L

RESULTADOS FINANCIEROS
Alto Palermo S.A. =22.4I2.MM5> =M.24G.452>
0/SA 0nversiones , /epresentaciones S.A. =23.52M.557> =G.1I5.MM4>
Accionistas personas f9sicas 217.M25 =3.5I2.G33>
=45.G21.M17> =1G.23M.I4I>

OTROS EGRESOS
&irectores =322> L
Accionistas personas f9sicas =2.2I2> L
=2.3I2> L

BONORARIOS
&irectores =112.41I> L
=112.41I> L

%AGOS EFECTUADOS %OR CUENTA Y ORDEN DE TERCEROS
Accionistas personas f9sicas 353.G34 1.752.242
P&5 /ealt, S.A. *mpreendimentos e ParticipaJKes 437.242 3G7.124
!tros accionistas 532.1MM 753.G51
&irectores 1.MI5 77.MI3
1.324.737 2.IMG.MI2

ENTREGAS DE UNIDADES FUNCIONALES
Accionistas personas f9sicas 2.M42.372 L
2.M42.372 L

Alto Palermo S.A. L 27.MG1.4M2
0/SA 0nversiones , /epresentaciones S.A. L 2I.M1G.2M4
Accionistas personas f9sicas 24.1MG.22M 3.242.M24
24.1MG.22M M2.542.32G

%AGOS EFECTUADOS
Accionistas personas f9sicas 2.7IM.221 L
2.7IM.221 L

COBROS DE SERVICIOS %RESTADOS Y MUTUOS
Alto Palermo S.A. L 2.52I.352
0/SA 0nversiones , /epresentaciones S.A. L 1I.G24.5I2
L 22.353.I42

c> Al 31 de diciemre de 2213 , 2212# las transacciones con personal clave se detalla a contin(aci)n:

D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
'eneficios a los empleados a corto pla"o 5.2G4.525 5.2M5.3I2
%ar+as sociales G22.72M 7G4.4G1
4otal M.127.211 5.G4I.G73

TGLT S.A.

33
%on fec3a 13 de diciemre de 2211# el &irectorio de la Sociedad estaleci) 8(e las 5erencias de primera l9nea de las mismas# en los
tCrminos del Art 272 de la 6e, de Sociedades %omerciales# son las si+(ientes:
- 5erencia 5eneral.
- 5erencia ;inanciera.
- 5erencia de !peraciones.
- 5erencia de /ec(rsos -(manos# 4ecnolo+9a , Procesos.
&e esta forma el personal clave de 4564 est7 comp(esto por los responsales de cada (na de estas 5erencias =4 Personas>.

GI. GOBIERNO COR%ORATIVO
%o39t,+as d2 Go5,2)'o Co).o)at,/o
6a %ompa9a c(mple con la 6e, de Sociedades %omerciales de la /ep?lica Ar+entina Nro. 12.552 , s(s modificatorias# as9 como
con la 6e, de !ferta P?lica Nro. 2M.G31# el &ecreto /e+lamentario N$ 1223 de fec3a 1W de a+osto de 2213 , las Normas de la %NV#
te<to ordenado 2213 , dem7s normas de +oierno corporativo de la %NV. *l 11 de oct(re de 2227# la %NV emiti) la /esol(ci)n
51MU2227# por la 8(e se apro) (n c)di+o de +oierno corporativo 8(e entonces complement) el marco le+al sore +oierno
corporativo 8(e 3a9a sido oport(namente estalecido por el &ecreto de 4ransparencia Nro. M77U2221 , las normas de la %NV
vi+entes en dic3o momento. Posteriormente# la %NV p(lic) la /esol(ci)n 5eneral M2MU2212# por medio de la c(al se de1) sin
efecto la /esol(ci)n 51MU27 para los e1ercicios 8(e se iniciaron a partir del 1W de enero de 2212# estaleciCndose (n n(evo %)di+o
de 5oierno Societario# as9 como la necesidad de 8(e las sociedades emisoras prod("can (n 0nforme sore el +rado de
c(mplimiento 8(e dan a dic3o %)di+o# , los tCrminos , condiciones de dic3o 0nforme. &ic3os principios , recomendaciones f(eron
s(stancialmente incorporados como Ane<o 0V del 49t(lo 0V de las n(evas Normas de la %NV Lte<to ordenado 2213L 8(e f(eron
p(licadas por la /esol(ci)n 5eneral de la %NV Nro. M22U2213.
*l %)di+o de 5oierno Societario estalece (na serie de principios , recomendaciones para las sociedades emisoras. *n el Ane<o 0 a
esta .emoria se enc(entran detallados indicando adem7s el +rado de implementaci)n , c(mplimiento para cada (no de ellos.
Adicionalmente# 4564 proc(ra implementar pr7cticas de +oierno corporativo comparales con los m7s altos est7ndares
internacionales# por lo 8(e complementa la ad3esi)n a las normas descriptas anteriormente# con otras pr7cticas de (en +oierno
como las si+(ientes:
4ipo de acci)n ?nica# cada (na representativa de 1 =(n> voto
!ferta p?lica oli+atoria en caso de retiro de la oferta p?lica
Panel de aritra1e de la 'olsa de %omercio de '(enos Aires por reclamos relativos a las acciones ,Uo accionistas
&erec3os de ad8(isici)n preferente =Eta+Lalon+ ri+3tsF> para accionistas minoritarios
!ferta p?lica de ad8(isici)n oli+atoria en caso de ad8(isici)n del 42@ de las acciones por parte de (na persona o
+r(po de empresas

%on respecto a la informaci)n contale# la misma se prepara act(almente de ac(erdo con las normas contales profesionales
vi+entes en la /ep?lica Ar+entina emitidas por la ;ederaci)n Ar+entina de %onse1os Profesionales de %iencias *con)micas# las
c(ales adoptan para las entidades incl(idas en el rC+imen de oferta p?lica de la 6e, N$ 17.G11# ,a sea por s( capital# por s(s
oli+aciones ne+ociales o 8(e 3a,an solicitado a(tori"aci)n para estar incl(idas en el citado rC+imen# las Normas 0nternacionales
de 0nformaci)n ;inanciera =N000;> del %onse1o de Normas 0nternacionales =0AS'># a partir del e1ercicio 8(e se inici) el 1W de enero de
2212# as9 como tamiCn las normas pertinentes de la %NV , la 6e, de Sociedades %omerciales.

)4a'os d2 ad*,',st)a+,-'
G2)2'+,a
*l e8(ipo de traa1o de 4564 se distin+(e por (na c(lt(ra caracteri"ada por =i> s( dinamismo emprendedor# =ii> la orientaci)n 3acia
los res(ltados# con (n sistema meritocr7tico# =iii> el traa1o en e8(ipo , =iv> la visi)n inte+radora.
&esde (n comien"o# la %ompa9a 3a sido liderada por ;ederico Aeil# 8(ien c(mple el rol de 5erente 5eneral. 6a %ompa9a 3a
transitado (n proceso de recl(tamiento de personal 1er7r8(ico orientado a contar con los profesionales m7s calificados para s(s
7reas de responsailidad. %omo consec(encia de dic3a estrate+ia# 4564 c(enta con (n plantel 1er7r8(ico de marcada e<periencia
con el claro o1etivo de constr(ir , desarrollar el crecimiento planificado de la %ompa9a.
6a administraci)n de las actividades de la %ompa9a 1(nto con la implementaci)n , e1ec(ci)n de los o1etivos corporativos se
enc(entra a car+o de la +erencia de primera l9nea , reporta directamente al Presidente. *l Presidente es 8(ien desi+na a la
+erencia de primera l9nea. 6a +erencia de primera l9nea se re?ne semanalmente para disc(tir , tomar decisiones relacionadas al
c(rso ordinario de los ne+ocios de la %ompa9a , 8(e por s( nat(rale"a no deen ser sometidas al tratamiento por parte del
&irectorio.
TGLT S.A.

34
*l si+(iente c(adro presenta informaci)n acerca de n(estra act(al +erencia de primera l9nea 8(e presta servicios a la %ompa9a:
No*5)2 Ca)4o F2+8a d2sd2 =12 s2 d2s2*.2Ka
;ederico Aeil &irector 5eneral 22 de septiemre de 2225
/afael 0. Soto &irector ;inanciero 2G de ferero de 2212 =O>
Ale1andro 'elio &irector de !peraciones 1G de enero de 2212
/odri+o 6ores Arnai" &irector de Procesos# Sistemas , //-- 17 de 1(lio de 222M
=O>Se desempea en la %ompa9a con diferentes responsailidades desde el 1$ de diciemre de 222I.
2le3andro 4elio. Naci) el 2G de aril de 1I5M. *l Sr. 'elio es &irector de !peraciones desde enero de 2212. Anteriormente# se
desempe) como 5erente 5eneral de ;aena Properties S.A. 4amiCn traa1) como 5erente 5eneral de %rea(ran S.A.# 5erente
de Pro,ectos de la ;(ndaci)n .alec)n 2222 =5(a,a8(il# *c(ador># Pefe de 5r(po de !ras de %onstr(cciones 6ainU!-6 ='arcelona#
*spaa> , &irector de Pro,ectos de 5ra"iani S.A. *s ar8(itecto +rad(ado de la :niversidad de '(enos Aires en 1I7I# ot(vo s(
.'A en la :niversidad del %*.A , complet) el Pro+rama de Alta &irecci)n del 0A*.
Ver secci)n &irectorio dea1o para ver los antecedentes de ;ederico Aeil# /afael 0. Soto , /odri+o 6ores Arnai".
0emuneracin. N(estra pol9tica de compensaci)n ap(nta a atraer# retener , promover profesionales altamente calificados# as9
como alinear s(s intereses con los de n(estros Accionistas# mediante sistemas de compensaci)n variale asados en el
c(mplimiento de o1etivos financieros , operativos# , (n plan de opciones. N(estra +erencia de primera l9nea recie (n monto fi1o
estalecido tomando en c(enta s(s antecedentes# capacidad , e<periencia , (na onificaci)n an(al 8(e var9a se+?n s( desempeo
individ(al , n(estros res(ltados. *n oct(re de 222I# el &irectorio de 4564 apro) (n rC+imen de compensaci)n variale para los
&irectores , empleados en virt(d del desarrollo , crecimiento de la %ompa9a. Se destinar7 cada ao (n monto de las (tilidades de
la %ompa9a para otor+ar (na compensaci)n variale a los directores o empleados 8(e determine el &irectorio# en los montos 8(e
el &irectorio asi+ne a cada (no al momento de s( desi+naci)n.
D,)2+to),o
6os Sres. ;ederico Nicol7s Aeil# %arlos A(+(sto 6eone Piani# .ariano S. Aeil# *"e8(iel Se+al# .arco /ac, [3eiralla3# Natalia .ar9a
;ernades Pires# %,nt3ia 6orena Vatrano Natale# Sa(lo de 4arso Alves de 6ara# /afael 0+nacio Soto# /odri+o Pavier 6ores Arnai"#
.arcelo ;erracci(# , /oerta 5iraldes ;ri""o revisten el car7cter de Eno independientesF de ac(erdo a los criterios estalecidos en
las Normas de la %NV , .a(ricio Aior# Ale1andro *milio .arc3ionna ;arC# Aldo /a(l 'r("oni , &aniel Alfredo Vicien revisten el
car7cter de EindependientesF de ac(erdo a los criterios estalecidos en las Normas de la %NV.
D,)2+to) Ca)4o 2' TGLT Ca)E+t2)
;ederico Nicol7s Aeil Presidente , &irector 4it(lar No independiente
%arlos A(+(sto 6eone Piani Vicepresidente , &irector 4it(lar No independiente
.ariano S. Aeil &irector tit(lar No independiente
*"e8(iel Se+al &irector tit(lar No independiente
.arco /ac, [3eiralla3 &irector tit(lar No independiente
Natalia .ar9a ;ernades Pires &irector tit(lar No independiente
Ale1andro *milio .arc3ionna ;arC &irector tit(lar 0ndependiente
.a(ricio Aior &irector tit(lar 0ndependiente
%,nt3ia 6orena Vatrano Natale &irector s(plente No independiente
Sa(lo de 4arso Alves de 6ara &irector s(plente No independiente
/afael 0+nacio Soto &irector s(plente No independiente
/odri+o Pavier 6ores Arnai" &irector s(plente No independiente
.arcelo ;erracci( &irector s(plente No independiente
/oerta 5iraldes ;ri""o &irector s(plente No independiente
&aniel Alfredo Vicien &irector s(plente 0ndependiente
Aldo /a?l 'r("oni &irector s(plente 0ndependiente

A contin(aci)n se presenta (na reve descripci)n de los antecedentes de n(estro &irectorio:
F2d2),+o N. F2,3. Naci) el I de enero de 1I73. *l Sr. Aeil es f(ndador de 4564 , presidente del directorio desde el ao 2225.
Asimismo# es presidente de .alter9a# director tit(lar de ./6# socio +erente de 4ovle S/6 , director tit(lar de %anfot. *s tamiCn
presidente de %AP Vent(res %ompa9a Ar+entina de Participaciones S.A. , director tit(lar de A56 %apital S.A. *n 222I f(e
nomrado presidente A/%AP =Asociaci)n Ar+entina de ;ondos de Private e8(it, , Vent(re %apital>. *l Sr. Aeil es in+eniero
ind(strial +rad(ado en la :niversidad de '(enos Aires. 4amiCn recii) (n .aster in '(siness Administration de 43e A3arton
Sc3ool of t3e :niversit, of Penns,lvania. ;ederico Aeil es 3ermano de .ariano Aeil.
TGLT S.A.

35
Ca)3o A141sto L2o'2 %,a',. &esde 2212 se desempea como corresponsale por el 7rea de Private e8(it, de Vinci Partners
0nvestimentos 6tda. Adicionalmente# el Sr. Piani es miemro del %onse1o de Administraci)n de %*.A/# %.AA# *8(atorial *ner+9a#
:nidas S.A. '(r+er [in+ 'rasil# %ecrisa , 6e 'isc(it S.A. *n *8(atorial# f(e &irector Presidente entre mar"o de 2227 , aril de 2212.
*n %*.A/# f(e ViceLPresidente Administrativo ;inanciero entre ma,o de 2224 , mar"o de 222M , tamiCn ViceLPresidente entre
mar"o de 222M , aril de 2212. Anteriormente f(e socio del 'anco Pact(al. *ntre 2222 , 2224# f(e +estor de ;(ndo 0nternet ,#
d(rante el per9odo de 1IIG a 2222# se desempe) en el departamento de finan"as corporativas del anco. Antes del 'anco
Pact(al# f(e analista del departamento de (siness val(ation en *rnst Z Vo(n+. 5rad(ado en %omp(taci)n en la Pontificia
:niversidade %at)lica de /9o de Paneiro , en Administraci)n de empresas en 0'.*%L/P# tiene especiali"aci)n en 5esti)n
*mpresarial en -arvard '(siness Sc3ool , certificaci)n de %3artered ;inancial Anal,st =%;A>.
Ma),a'o F2,3. Naci) el 7 de noviemre de 1I75..ariano es director tit(lar del directorio de 4564. .ariano comen") s( carrera
profesional en el ;inancial 6eaders3ip Pro+ram de 5eneral *lectric %ompan, en 1IIG. Posteriormente f(e trasladado a la casa
matri" de 5* donde traa1o en 4esorer9a %orporativa , Planeamiento ;inanciero. *n el ao 2224 in+reso a 5* %apital Sol(tions#
divisi)n de servicios financieros de 5* en Stamford# %onnectic(t 3asta s( traslado a la %i(dad de .C<ico en 222M para oc(par del
rol de &irector ;inanciero para AmCrica 6atina. .ariano tamiCn f(e director del 'anco -NS %3ile# (n 1oint vent(re de 5* %apital
con el +r(po accionario del 'anco *dNards. *s f(ndador de A56 %apital S.A. .ariano Aeil es 6icenciado en *conom9a de la
:niversidad de San AndrCs. .ariano es 3ermano de ;ederico Aeil# presidente de 4564.
E>2=1,23 S24a3. Naci) el 17 de noviemre de 1I71.*l Sr. Se+al es director tit(lar de 4564 desde 2227. *s ao+ado +rad(ado en la
;ac(ltad de &erec3o de la :niversidad de '(enos Aires en el ao 1II3. Posteriormente reali") est(dios de Post+rado en la *sc(ela
de &erec3o , de Ne+ocios de Nort3Nestern :niversit, L [ello++ Sc3ool of .ana+ement =%3ica+o# :SA>. Asimismo reali") est(dios
de especiali"aci)n en la *sc(ela de Ne+ocios de la %it, :niversit, of -on+ [on+ , traa1) en el 7rea le+al de Ameritec3 %orporation
en %3ica+o. 6(e+o se incorpor) como socio al *st(dio Se+al# 4(rner Z Asociados# desarrollando s( actividad principal en el 7rea
corporativa# de derec3o comercial , transaccional. *n los ?ltimos aos 3a reali"ado (na importante cantidad de transacciones
de vent(re capital , private e8(it, liderando ne+ociaciones , estr(ct(raciones le+ales# f(siones# ad8(isiciones e inversiones
internacionales en representaci)n de presti+iosas instit(ciones , fondos de inversi)n. *l &r. Se+al 3a sido profesor de Sociedades ,
&erec3o %omercial de la :niversidad de '(enos Aires , desde 1IIG es profesor tit(lar de Ne+ociaci)n de la 6icenciat(ra en
*conom9a *mpresarial de la :niversidad 4orc(ato &i 4ella. Asimismo es profesor del c(rso en 5erenciamiento 'ancario de A&*'A ,
profesor invitado en distintas (niversidades.
Ma)+o Ra+< U82,)a33a8. ;(e miemro del %onse1o de Administraci)n de P&5 de oct(re 222M 3asta diciemre 222G. *n 2212 f(nd)
S0P capital# (na +estora de rec(rsos con ase en San Palo. ;(e miemro del e8(ipo de inversiones alternativas de :'S Pact(al
5estora de /ec(rsos Alternativos 6tda# en /9o de Paneiro 3asta 222M# instit(ci)n en la c(al in+res) como socio en 2221. *n
noviemre 1IIM# como socio del 'anco .atri< S.A.# se desempe) como director de operaciones =3ead trader> de las actividades
de aplicaci)n de rec(rsos propietarios , tamiCn como tesorero de la instit(ci)n. &e oct(re de 1II4 a oct(re de 1IIM# f(e trader
de renta fi1a , camio en el 'anco !pport(nit, S.A. , de 1(lio de 1II2 a septiemre de 1II4# se desempe) como trader de renta
fi1a del 'anco '%N S.A. *l Sr. [3eiralla3 es +rad(ado en Administraci)n de *mpresas en la ;(ndaci)n 5et?lio Var+as de San Palo#
;5VLSP.
Nata3,a Ma),a F2)'a'd2s %,)2s. 6a Sra. Natalia .aria ;ernandes Pires es responsale por el &epartamento P(r9dico del +r(po P&5.
Anteriormente# f(e &irectora P(r9dica de A,ara Plane1amento 0moili7rio S.A.# donde particip) de la apert(ra de capital de la
%ompa9a# soporte al 7rea de /elacionamiento con 0nversionistas# operaciones inmoiliarias estr(ct(radas , financieras# +esti)n ,
administraci)n de m7s de 122 Sociedades de Prop)sito *spec9fico =SP*> , ne+ociaciones referentes a ventas de sociedadesUactivos
relevantes del +r(po. Natalia particip) efectivamente en la rene+ociaci)n , red(cci)n del ende(damiento de A,ara# en el %omitC
de 5esti)n 1(nto al %onse1o de Administraci)n , 1(nto a los accionistas del lo8(e de control. &(rante la venta de la %ompa9a en
222I# comand) la inte+raci)n con la empresa compradora# lo 8(e res(lt) en la incorporaci)n de las acciones de las sociedades
A,ara# [lain Se+all S.a. , A+ra *mpreendimentos 0moili7rios S.A.# por A+re *mpreendimentos 0moili7rios S.A. *n A+re#
permaneci) como responsale por el 1(r9dico inmoiliario del +r(po# 3aiendo ac(m(lado 17 aos de e<periencia en el sector de
incorporaci)n inmoiliaria. Se +rad() en derec3o en la ;ac(ldade .etropolitana :nidas L ;.:.
A32@a'd)o E*,3,o Ma)+8,o''a Fa):. Nacido el 1$ de ferero de 1I57. *s director tit(lar de 4564 desde 2212. *s presidente de
0nte+ra Ne+ocios S.A.# presidente del %onse1o de Administraci)n de ;(ndaci)n Andes , ;elloN del 0nstit(te of %ons(ltin+ del /eino
:nido. Act(almente# el Sr. .arc3ionna es cons(ltor en estrate+ia , profesor de post+rado. S( carrera de veinticinco aos como
cons(ltor en estrate+ia se desarroll) en las cons(ltoras 0nte+ra Ne+ocios , Serra %ons(ltin+ ='(enos Aires>X 43e ;are Partners#
;enlane , 4oNers Perrin =6ondres>X , 4elesis =Par9s>.*ntre otras actividades acadCmicas# es profesor de las materias \Pol9tica de
*mpresa\ , \*strate+ia Aplicada\ en el .A* de la :N/X profesor de Pr7cticas de &irecci)n con dedicaci)n parcial en el ]rea de
Pol9tica de *mpresas del 0A* '(siness Sc3ool , miemro de la c7tedra PN% de 5oierno de las !r+ani"aciones del 0A* '(siness
Sc3oolX as9 como director acadCmico del Pro+rama &*%L&irector de *mpresas %ertificado ofrecido con1(ntamente por A&*L05*P. *l
Sr. .arc3ionna es 6icenciado en 0nvesti+aci)n !perativa e 0n+eniero 0nd(strial por la :niversidad %at)lica Ar+entina. !t(vo
(n .aster in '(siness Administrationen la :niversidad de -arvard.
Ma1),+,o F,o). *l Sr. Aior ot(vo (n master en finan"as# as9 como (na licenciat(ra en econom9a , contailidad en la :niversidad
de 4el Aviv# en 0srael. Act(almente# el Sr. Aior es director de 'anco -ipotecario. -a oc(pado diversos car+os en 'ellso(t3 empresa
en la 8(e f(e Vicepresidente para AmCrica 6atina desde 1II5 3asta 2225. *l Sr. Aior tamiCn f(e el Principal ;(ncionario *1ec(tivo
de .ovicom 'ellso(t3 desde 1II1 3asta 2225. Adem7s# cond(1o las operaciones de diversas empresas de telefon9a cel(lar en
:r(+(a,# %3ile# Per?# *c(ador , Vene"(ela. ;(e presidente de la Asociaci)n 6atinoamericana de %el(lares =A6%A%*6># la %7mara de
%omercio de los *stados :nidos en Ar+entina , la %7mara de %omercio 0srael9LAr+entina. ;(e director del 0nstit(to para el
&esarrollo *mpresarial de la Ar+entina =0&*A># ;(ndaci)n de 0nvesti+aciones *con)micas 6atinoamericanas =;0*6> , 4"edaBa.
TGLT S.A.

3M
C<'t8,a Lo)2'a Vat)a'o Nata32. Naci) el 1M de 1(nio de 1I7M. *n el ao 222M se incorpor) como asociada al est(dio Se+al# 4(rner
Z Asociados# desarrollando s( actividad principal en el 7rea corporativa de derec3o comercial , transaccional. *s +rad(ada de la
;ac(ltad de &erec3o de la :niversidad %at)lica Ar+entina , reali") (n .aster en &erec3o *mpresario en la :niversidad A(stral.
Sa13o d2 Ta)so A3/2s d2 La)a. *l Sr. 6ara es 6icenciado en Administraci)n =1I7I> de la ;(ndaci)n 5et?lio Var+as# , 3a completado
est(dios de e<tensi)n en &esarrollo de Administraci)n 0nternacional =1IG4> donde ot(vo (n t9t(lo en el 7rea de %ontrol ,
;inan"as. S( carrera comen") en Art3(r Andersen# donde se desempeo d(rante 12 aos como a(ditor e<terno. &esde 1IG7 3asta
1IIM# traa1) en el se+mento de de constr(cci)n civil en (na compa9a cementera# donde est(vo a car+o del control corporativo ,
de operaciones para 'rasil , 6atinoamerica. *n 1IIM tomo el car+o de &irector ;inanciero de (na compa9a empa8(etadora en
*stados :nidos. &os aos desp(Cs# tom) la posici)n de oficial de Planeamiento , %ontrol para %,rela 'ra"il /ealt,# donde se
desempe) 3asta s( incorporaci)n al e8(ipo de +erencia financiera del 5r(po P&5 en 2212.
Ra(a23 I. Soto. Nacido el 7 de noviemre de 1IG2# es &irector de ;inan"as de 4564 desde ferero de 2212. Previamente se
desempe) como 5erente de Planeamiento , /elaci)n con 0nversores de 4564. Antes de incorporarse en 222I a 4564# traa1) en
la divisi)n de anca de inversi)n del anco %redit S(isse en N(eva VorB. 4amiCn se desempe) en posiciones de finan"as ,
mercado de capitales en ''VA 'anco ;rancCs , 4elef)nica de Ar+entina. /afael es 6icenciado en *conom9a por la :niversidad de
San AndrCs , ot(vo s( .'A de -arvard '(siness Sc3ool. Adem7s# es %3artered ;inancial Anal,st por el %;A 0nstit(te.
Rod),4o Lo)2s A)'a,>. Naci) el 2I de aril de 1I71. *l Sr. 6ores Arnai" es &irector de Planeamiento , %ontrol de 4564. Adem7s es
director s(plente del directorio de .alter9a. Antes de s(marse a 4564 f(e Senior .ana+er de Accent(re en el e8(ipo de
cons(ltor9a estratC+ica para clientes del sector de cons(mo masivo en Ar+entina , %3ile. 4amiCn traa1) d(rante 5 aos como
contador en la divisi)n de a(ditor9a , '(siness Advisor, de Art3(r Andersen. *l Sr. 6ores ot(vo s( .'A de A3arton Sc3ool of
'(siness# donde se +rad() en 5esti)n *stratC+ica , ;inan"as. *s contador p?lico nacional de la :niversidad de '(enos Aires#
donde se +rad() con 3onores.
Ma)+23o F2))a++,1 Rod),412> L,*a. *l Sr. /odri+(e" 6ima posee die" aos de e<periencia en f(nciones de las 7reas de finan"as#
estrate+ia , ries+os de crCdito. 0n+res) en P&5 en 2211# como +erente financiero de s( s(sidiaria %-6. Posteriormente# as(mi)
todo el planeamiento financiero de esa operaci)n# respondiendo por la administraci)n del fl(1o de ca1a , la +esti)n financiera de
pro,ectos. /ecientemente# as(mi) la &irecci)n de Pro,ectos ;inancieros para act(ar en la 7rea de planeamiento de inversiones.
Anteriormente# se desempe) como 5erente de Planeamiento ;inanciero de !i Pa++o# en el se+mento de .oile Pa,ment#
5erente de Planeamento ;inanciero , *stratC+ico en 6eader %ard# , analista de planeamiento en %rCdito da 6osan+o# financiera del
'anco -S'%. *l Sr .arcelo /odri+(es 6ima posee (n pos+rado en .arBetin+# con *speciali"aci)n en Ne+ociaci)n por -arvard 6aN
Sc3ool , en ;inan"as por el 0nstit(to de 0n+enier9a , 5esti)n del 5r(po Visa+io.
Ro52)ta G,)a3d2s F),>>o. /oerta traa1a en el 5r(po P&5 desde enero de 2211. *lla es responsale del sector corporativo , de
ende(damiento. Act() en P&5 en operaciones de tit(li"aci)n por (n total de m7s de D 2 illones de d)lares. Antes de (nirse al
e8(ipo de P&5# /oerta traa1) en 6oo Z &e /i""o 6aN ;irm , Navarro Ao+ados# donde particip) en la estr(ct(raci)n de la
emisi)n de t9t(los destinados a reca(dar fondos en el mercado de capitales.
Da',23 A3()2do V,+,2'. *s cons(ltor especiali"ado en estrate+ia# finan"as , procesos de ne+ocios. -a diri+ido pro,ectos de
cons(ltor9a en rein+enier9a , optimi"aci)n de procesos# desarrollo de n(evos ne+ocios# (so estratC+ico de informaci)n interna ,
e<terna para la +esti)n# camio or+ani"acional para la implementaci)n de n(evas estrate+ias. Posee e<periencia en el dictado de
talleres para el desarrollo de emprendedores tanto inLcompan, como en seminarios ad 3oc para la :niversidad A(stral. Posee (na
vasta e<periencia capacitando personal de empresas. *n el campo docente# es Profesor 4it(lar de ;inan"as en los post+rados en
.arBetin+ de la :niversidad de San AndrCs# anteriormente 3a sido Profesor de Planeamiento *stratC+ico# &irecci)n , %ontrol de
*mpresas# Procesamiento de &atos e 0nvesti+aci)n !perativa en la :N'A , :%A.Se 3a desempeado como 5erente de :nidades
de Ne+ocio en importantes empresas nacionales e internacionales. 4iene (na e<periencia de m7s de 2M aos como 5erente en
7reas comerciales# planeamiento estratC+ico# planeamiento de sistemas# planeamiento , control financiero# operaciones ,
administraci)n. Act(almente es Presidente del &irectorio de %aernet de los Andes S.A. =viedo , ode+a or+7nica de alt(ra> ,
&irector *1ec(tivo de Pe3(Cn /(c7 =inmoiliaria># amas P,.*s nacionales. Se +rad() de 6icenciado en 0nvesti+aci)n !perativa e
0n+eniero 0nd(strial en la :niversidad %at)lica Ar+entina , ot(vo (n ..0.'. en la \*cole Nationales des Ponts ets %3a(ssees\# tiene
(n post+rado del 0A* =P&&> , es &irector de *mpresas %ertificado.
A3do RaJ3 B)1>o',. Naci) el 32 de mar"o de 1I52. *s director s(plente de 4564 desde 222I. *l Sr. 'r("oni es director tit(lar de
4elecom Personal. &esde 2224# se desempea como cons(ltor independiente asesorando compa9as de la ind(stria a(tomotri"
locales , e(ropeas. Asimismo# se desempea como +erente de marcas partLtime de Volvo , 6and /over para Viel A(tomotores.
&esde1IMI 3asta 2224# oc(p) diferentes posiciones en 5eneral .otors Ar+entina# ;ord .otor Ar+entina# A(tolatina Ar+entina#
N(evo %)mp(to =&acia> , /ena(lt Ar+entina. *l Sr. 'r("oni es licenciado en Administraci)n de *mpresas +rad(ado en la
:niversidad Ar+entina de la *mpresa en 1I7M.

0emuneracin. N(estros accionistas fi1an la rem(neraci)n de n(estros &irectores# incl(,endo s(s s(eldos , c(al8(ier salario
adicional derivado del desempeo permanente por parte de los &irectores de c(al8(ier f(nci)n administrativa o tCcnica. 6a
rem(neraci)n de n(estros &irectores se enc(entra dentro de los par7metros fi1ados por la 6e, de Sociedades %omerciales , las
normas de la %NV. %(al8(ier rem(neraci)n aonada a n(estros &irectores dee 3aer sido previamente aproada en (na
Asamlea !rdinaria de Accionistas. Para los &irectores# los importes a aonar no p(eden e<ceder los l9mites estalecidos por el
Art. 2M1 de la 6e, de Sociedades %omerciales# salvo 8(e e<presamente lo a(torice la Asamlea de Accionistas# previo tratamiento
como (n p(nto especial del !rden del &9a.

TGLT S.A.

37
Co*,s,-' F,s+a3,>ado)a
N(estra %omisi)n ;iscali"adora es responsale de revisar , s(pervisar n(estra administraci)n , as(ntos , de verificar el
c(mplimiento de los estat(tos , las decisiones adoptadas en las Asamleas de Accionistas. 6os miemros de la %omisi)n
;iscali"adora son desi+nados en la Asamlea 5eneral an(al !rdinaria de Accionistas por (n pla"o de tres e1ercicios.
6a %omisi)n ;iscali"adora est7 conformada de la si+(iente manera# de conformidad con lo res(elto en Asamlea 5eneral an(al
!rdinaria de Accionistas celerada el 1G de 1(nio de 222I , la Asamlea 5eneral de Accionistas de fec3a 1I de ferero de 2212:
No*5)2 Ca)4o %)o(2s,-' Ca)E+t2)
0+nacio ;ai7n 5a1st S9ndico %ontador p?lico 4it(lar
Silvana *lisa %elso S9ndico %ontadora p?lica 4it(lar
Pavier *rrecondo S9ndico Ao+ado 4it(lar
Valeria 5(erra S9ndico %ontadora p?lica S(plente
%Csar [ondrati(B S9ndico %ontadora P?lica S(plente
;ac(ndo 5oslino S9ndico Ao+ado S(plente
6os miemros de la %omisi)n ;iscali"adora califican como independientes de conformidad con las Normas de la %NV. Asimismo# los
Sres. 5a1st# %elso# 5(erra , [ondrati(B califican como independientes de ac(erdo a los criterios estalecidos en la /esol(ci)n
4Ccnica NW 15 de la ;.A.%.P.%.*.
6as si+(ientes son las principales atri(ciones , deeres de la %omisi)n ;iscali"adora:
fiscali"ar la administraci)n de la Sociedad# a c(,o efecto e<aminar7 los liros , doc(mentaci)n por lo menos# (na ve"
cada tres mesesX
verificar las disponiilidades , t9t(los valores# as9 como las oli+aciones , s( c(mplimientoX i+(almente p(ede solicitar la
confecci)n de alances de comproaci)nX
asistir con vo" pero sin voto a las re(niones del &irectorio# del comitC e1ec(tivo , de la Asamlea de AccionistasX
ase+(rar 8(e los &irectores constit(,an , manten+an la correspondiente +arant9a a favor de la %ompa9aX
presentar a la Asamlea !rdinaria (n informe escrito , f(ndado sore la sit(aci)n econ)mica , financiera de la Sociedad#
dictaminando sore la memoria# inventario# alance , estado de res(ltadosX
s(ministrar a Accionistas 8(e representen no menos del 2@ del capital# en c(al8(ier momento 8(e Cstos se lo re8(ieran#
informaci)n sore las materias 8(e son de s( competenciaX
convocar a Asamlea *<traordinaria# c(ando lo 1("+(e necesario , a Asamlea !rdinaria o Asamleas *speciales# c(ando
omitiere 3acerlo el &irectorioX
3acer incl(ir en el orden del d9a de la Asamlea los p(ntos 8(e considere procedentesX
vi+ilar 8(e los )r+anos sociales den deido c(mplimiento a la le,# estat(to# re+lamento , decisiones asamleariasX
fiscali"ar la li8(idaci)n de la SociedadX e
investi+ar las den(ncias 8(e le form(len por escrito Accionistas 8(e representen no menos del 2@ del capital.
%o39t,+a a*5,2'ta3 <Po d2 s1st2'ta5,3,dad
4564 desarrolla pro,ectos inmoiliarios 8(e por s( visiilidad , enver+ad(ra tienen inevitalemente (n impacto en el amiente ,
la com(nidad en 8(e se inscrien. 4564 +aranti"a (na inte+raci)n sal(dale de s(s pro,ectos con s( entorno# a travCs de (na
ar8(itect(ra moderna# considerada del entorno , f(ncional a las necesidades del arrio en el 8(e se desarrollan 8(e contri(,a a
dinami"ar las com(nidades , s( amiente.
4564 ad3iere a la tendencia internacional de disear pro,ectos inmoiliarios 8(e conten+an criterios de s(stentailidad amiental
para (n eficiente (so de los rec(rsos nat(rales tanto d(rante s( constr(cci)n como d(rante s( operaci)n. *n ese sentido# a
decidido# para el pro,ecto de oficinas AorBcenter# proc(rar otener la la certificaci)n 6**& =acr)nimo de Leadership in Ener!y 5
Environmental 6esi!n> otor+ada por el :S 5reen '(ildin+ %o(ncil. *l sistema de certificaci)n 6**& es (na marca
internacionalmente reconocida por s( e<celencia para com(nidades# edificios# , profesionales 8(e est7n transformando la
ind(stria de la constr(cci)n 3acia ma,or eficiencia ener+Ctica , del a+(a# prote+iendo los rec(rsos nat(rales# , +enerando (n
espacio sal(dale para vivir , traa1ar. *ste mismo es (n sistema de eval(aci)n estandari"ado# (tili"ado para clasificar pro,ectos ,
otor+ar (n certificado de reconocimiento a a8(ellos 8(e dem(estran ser s(stentales en c(anto a diseo# mCtodos constr(ctivos#
, mCtodos operativos.
Si ien el resto de los pro,ectos 8(e la %ompa9a desarrolla no 3an sido precalificados para la certificaci)n 6**&# 3a sido (n ras+o
distintivo de los mismos la (tili"aci)n de al+(nos conceptos novedosos en la ar8(itect(ra de vivienda como la (tili"aci)n de cortina
de vidrio en las fac3adas lo c(al permite (n ma,or aprovec3amiento de la l(" nat(ral , (n me1or alance tCrmico interiorL
e<terior en c(anto al mane1o de las temperat(ras amiente # la provisi)n de e8(ipos de aire acondicionado centrali"ado 8(e
me1oran la eficiencia ener+Ctica en relaci)n al e8(ipamiento individ(al por (nidad# la ma<imi"aci)n de los espacios verdes tanto en
planta a1a como en c(ierta de tec3os# entre otros.
Co't)o3 ,'t2)'o
*l &irectorio 3a implementado (n sistema de control interno diseado para +aranti"ar el lo+ro de los o1etivos de la Sociedad#
ase+(rando la eficacia , eficiencia de las operaciones# la confiailidad de la informaci)n , el c(mplimiento de las le,es#
re+lamentos , pol9ticas en +eneral.

TGLT S.A.

3G
6a Sociedad c(enta con (n s)lido amiente de control asado en la formali"aci)n e implementaci)n de pol9ticas tendientes al
control de ries+os , la prevenci)n de fra(de. *stas iniciativas tienen como o1etivo +enerar la conciencia de control en los
empleados refor"ando los valores Cticos# como as9 tamiCn definir la manera de proceder en la e1ec(ci)n de las operaciones de la
%ompa9a.
*l &irectorio anali"a , eval?a peri)dicamente los ries+os de la Sociedad en virt(d a las actividades 8(e reali"a , los mercados donde
se desempea# a fin de prever dific(ltades ,Uo aprovec3ar oport(nidades. Asimismo# los ries+os son l(e+o e<p(estos , anali"ados
en el 7mito del %omitC de A(ditor9a en c(mplimiento de s( Plan de Act(aci)n An(al.

*l sistema de control interno incl(,e actividades de control estalecidas en las pol9ticas , procedimientos 8(e permiten ase+(rar
8(e las directivas de la 5erencia sean llevadas a cao. Adicionalmente# se reali"an diferentes revisiones 8(e tienen como o1etivos
eval(ar la eficacia , eficiencia de los controles , contri(ir a la me1ora contin(a de los procesos de +esti)n de ries+o , control.

*l %omitC de A(ditor9a recie informaci)n sore c(al8(ier deficiencia si+nificativa , deilidades s(stanciales en el diseo o la
operaci)n del sistema de control interno sore reportes financieros# 8(e sea ra"onalemente proale 8(e afecte la capacidad de
la Sociedad de re+istrar# procesar# sinteti"ar , reportar informaci)n financiera# como as9 tamiCn sore c(al8(ier fra(de o
posiilidad de fra(de 8(e invol(cre a la +erencia o a empleados 8(e desempeen (n rol importante en el sistema de control
interno sore reportes financieros de la Sociedad.
R23a+,-' +o' I'/2)so)2s
%on el o1etivo de lo+rar (na apropiada val(aci)n de la acci)n de 4564 en los mercados de capitales# la Sociedad mantiene (n
di7lo+o contin(o , aierto con la com(nidad inversora , proc(ra proveer de informaci)n transparente para la correcta eval(aci)n
de las actividades de la %ompa9a.
Adem7s de c(mplir con los re8(erimientos de informaci)n previstos por la %omisi)n Nacional de Valores , la 'olsa de %omercio de
'(enos Aires# la %ompa9a mantiene (n sitio Ae dedicado a la relaci)n con inversores =NNN.t+lt.comUri para s( versi)n en
espaol# NNN.t+lt.comUir para s( versi)n en in+lCs , NNN.t+lt.comUri^pt para s( versi)n en port(+(Cs># emite com(nicados de
prensa ante 3ec3os de relevancia# prepara com(nicados para la emisi)n de s(s res(ltados , reali"a conferencias telef)nica aiertas
a la participaci)n de la com(nidad de inversores ante la p(licaci)n de estados contales ( 3ec3os de relevancia e<cepcional.
Adem7s# participa activamente en conferencias de inversores , reali"a re(niones peri)dicas con inversores act(ales o potenciales.
6os inversores p(eden com(nicarse a travCs del telCfono S54L11L5252L5252 o a travCs de eLmail a la direcci)n inversores_t+lt.com
para solicitar m7s informaci)n.
GII. %OLTICA DE DIVIDENDOS
*l &irectorio de la Sociedad estalece , propone a la Asamlea de Accionistas la conveniencia# la oport(nidad , el monto de
distri(ci)n de dividendos as9 como# de corresponder# la capitali"aci)n de las (tilidades del e1ercicio# al reali"ar s( prop(esta de
distri(ci)n de res(ltados a la Asamlea considerando la evol(ci)n , pro,ecci)n de los ne+ocios , de los compromisos as(midos
por la Sociedad. 6a Sociedad no tiene , act(almente no prevC estalecer# (na pol9tica de dividendos formal 8(e ri1a el monto ,
pa+o de dividendos ( otras distri(ciones.
&e ac(erdo con s(s *stat(tos , la 6e, de Sociedades %omerciales# la Sociedad p(ede reali"ar (na o m7s declaraciones de
dividendos en c(al8(ier e1ercicio econ)mico# e incl(so pa+ar dividendos anticipados conforme al Art9c(lo 224# se+(ndo p7rrafo de
la mencionada 6e,# de las +anancias reali"adas , l98(idas se+?n conste en el alance consolidado de la Sociedad confeccionado de
ac(erdo con los Principios %ontales 5eneralmente Aceptados en Ar+entina , las Normas de la %omisi)n Nacional de Valores al
?ltimo d9a de dic3o e1ercicio econ)mico o en alances consolidados especiales en el caso de dividendos anticipados o
provisionales# estip(l7ndose 8(e dic3os dividendos deer7n pa+arse en forma proporcional a todos los tenedores de acciones
ordinarias de la Sociedad a la fec3a de re+istro pertinente.
4odas las acciones del capital de la Sociedad est7n en pie de i+(aldad en c(anto al pa+o de dividendos. *n res+(ardo de los
intereses de s(s acreedores financieros# la Sociedad 3a limitado la relaci)n entre s( patrimonio , s( ende(damiento#
condicionando# en efecto# s( capacidad de distri(ir dividendos en f(nci)n de s( ende(damiento financiero. *n este sentido# 3asta
el vencimiento de las !li+aciones Ne+ociales %lases 0 , 00 el 21 de a+osto de 2214# el monto de los prCstamos de la Sociedad#
neto del *fectivo , *8(ivalentes al *fectivo# no podr7 s(perar el M2@ del Patrimonio Neto %onsolidado de la Sociedad. &ic3a
proporci)n 8(edar7 ampliada al 75@ a partir de la fec3a mencionada , 3asta el 4 de 1(lio 221M# fec3a del vencimiento de las
!li+aciones Ne+ociales %lases 000 , 0V 8(e contienen esta limitaci)n.
GIII. AGRADECIMIENTOS
H(eremos e<presar n(estro a+radecimiento a proveedores# clientes# instit(ciones ancarias# profesionales# asesores , personal
por la colaoraci)n reciida , el apo,o rindado en cada momento.
%i(dad A(t)noma de '(enos Aires# el d9a 7 de mar"o de 2214.
EL %RESIDENTE
TGLT S.A.

3I
ANEGO I
INFORME SOBRE EL CDIGO DE GOBIERNO SOCIETARIO
RESOLUCIN GENERAL CNV NO. !0!P12 < !22P13 DE LA COMISIN NACIONAL DE VALORES
*n c(mplimiento de la /esol(ci)n 5eneral NW M2MU12 , M22U13 de la %omisi)n Nacional de Valores =E%NVF># se ad1(nta a modo de
Ane<o 0 a la presente .emoria el %)di+o de 5oierno Societario =en adelante el E%)di+o de 5oierno SocietarioF> de 4564 S.A.
=E4564F ,Uo la ESociedadF> individ(ali"ado como Ane<o 0V del 49t(lo 0V E/C+imen 0nformativo Peri)dicoF de las n(evas Normas de
la %NV de conformidad con la /esol(ci)n 5eneral M22U13 =t.o. 2213# en adelante , con1(ntamente con toda otra normativa emitida
por la %NV# denominadas las ENormasF> correspondiente al e1ercicio cerrado el 31 de diciemre de 2213.
%RINCI%IO IQ TRANS%ARENTAR LA RELACION ENTRE LA EMISORA; EL GRU%O ECONMICO CUE ENCABEDA
YPO INTEGRA Y SUS %ARTES RELACIONADAS
R2+o*2'da+,-' I.1Q Ga)a't,>a) 3a d,/134a+,-' .o) .a)t2 d23 )4a'o d2 Ad*,',st)a+,-' d2 .o39t,+as a.3,+a532s a 3a )23a+,-' d2 3a
E*,so)a +o' 23 4)1.o 2+o'-*,+o =12 2'+a52>a <Po ,'t24)a < +o' s1s .a)t2s )23a+,o'adas
5rado de %(mplimiento: 4otal
6a Sociedad reali"a operaciones con compa9as relacionadas , las mismas son e<p(estas en los *stados ;inancieros# en virt(d de lo
estalecido por las Normas 0nternacionales emitidas por el %onse1o de Normas 0nternacionales de %ontailidad o 0nternational
Acco(ntin+ Standards 'oard =E0AS'F>. Asimismo# lista las compa9as sore las c(ales e1erce control# control con1(nto e infl(encia
si+nificativa en los *stados ;inancieros. *n dic3as operaciones# la Sociedad aplica lo disp(esto por los art9c(los II inc. a># 12I , 112
, 72 , 73 de la 6e, N$ 2M.G31 de .ercado de %apitales =E6.%F># , las correspondientes del 4e<to !rdenado de la %NV.
6a Sociedad no c(enta con (na norma interna de a(tori"aci)n de operaciones entre partes relacionadas independiente del marco
normativo antes mencionado p(es el &irectorio de la Sociedad entiende 8(e dic3o marco normativo c(re todos los
re8(erimientos necesarios para (na protecci)n acaada del interCs de la Sociedad , s(s accionistas. Adicionalmente# a partir de la
entrada en vi+encia del n(evo te<to ordenado de las Normas de la %NV =/esol(ci)n 5eneral NW M22U2213> 3a a(mentado la
cantidad de operaciones entre partes relacionadas 8(e deen s(1etarse al procedimiento previsto en la 6.% a(mentando en
consec(encia la div(l+aci)n de operaciones entre partes relacionadas del +r(po econ)mico 8(e encae"a e inte+ra la Sociedad.
R2+o*2'da+,-' I.2Q As241)a) 3a 2?,st2'+,a d2 *2+a',s*os .)2/2't,/os d2 +o'(3,+tos d2 ,'t2):s.
6a Sociedad c(enta con (n E%)di+o de %ond(cta , `tica *mpresarial de 4564F =ver V000.1> , 3a adoptado como pol9tica propia se+(ir
, c(mplir todos los procedimientos espec9ficos previstos en la normativa vi+ente en materia de identificaci)n# mane1o , resol(ci)n
de conflictos de interCs 8(e p(dieran s(r+ir entre los miemros del &irectorio# +erentes de primera l9nea ,Uo miemros de la
comisi)n fiscali"adora en s( relaci)n con la Sociedad o con personas relacionadas con la misma.
R2+o*2'da+,-' I.3Q %)2/2',) 23 1so ,'d25,do d2 ,'(o)*a+,-' .),/,324,ada.
6a Sociedad c(enta con pol9ticas internas 8(e previenen el (so indeido de la informaci)n privile+iada por parte de todos los
empleados. *stas pol9ticas tienen el o1etivo de definir , estandari"ar el tratamiento de la informaci)n 8(e a+re+a valor a s(
competitividad , 8(e p(eda ca(sar impacto en s( desempeo financiero# en s( participaci)n en el mercado# en s( ima+en o en s(s
relaciones con las partes interesadas# , crean (n marco normativo tendiente a lo+rar (na efectiva protecci)n de la informaci)n de
la Sociedad.
%RINCI%IO IIQ SENTAR LAS BASES %ARA UNA SLIDA ADMINISTRACIN Y SU%ERVISIN DE LA EMISORA
R2+o*2'da+,-' II. 1Q Ga)a't,>a) =12 23 )4a'o d2 Ad*,',st)a+,-' as1*a 3a ad*,',st)a+,-' < s1.2)/,s,-' d2 3a E*,so)a < s1
o),2'ta+,-' 2st)at:4,+a.
II.1.1 el rgano de Administracin apre!a:
II.1.1.1 el plan estrat"gico o de negocio# as$ como los o!%etivos de gestin y prespestos anales#
*l &irectorio es# conforme a lo disp(esto en la 6e, de Sociedades %omerciales NW 1I.552 , s(s modificatorias =E6S%F> , en el
*stat(to Social# el m7<imo )r+ano de administraci)n , representaci)n de la Sociedad# estando fac(ltado# en consec(encia# para
reali"ar en el 7mito comprendido en el o1eto social# c(ales8(iera actos o ne+ocios 1(r9dicos de administraci)n , disposici)n# por
c(al8(ier t9t(lo 1(r9dico# salvo a8(ellos reservados por la 6S% o el *stat(to Social a la competencia e<cl(siva de la Asamlea 5eneral
de Accionistas. *n este sentido# el &irectorio estalece los lineamientos estratC+icos , de planeamiento de ne+ocios# , apr(ea el
TGLT S.A.

42
pres(p(esto an(al , los o1etivos or+ani"acionales de desempeo. *n lo 8(e se refiere a pres(p(esto an(al# el &irectorio apr(ea
las premisas (tili"adas , el detalle de inversiones# as9 como tamiCn la prod(cci)n consolidada , dem7s vol?menes de ne+ocios#
estado de res(ltados , fl(1o de fondos , apr(ea los o1etivos or+ani"acionales 8(e l(e+o son implementados por las +erencias de
la Sociedad.
II.1.1.2 la pol$tica de inversiones (en activos financieros y en !ienes de capital)# y de financiacin#
*l &irectorio estalece , apr(ea las pol9ticas de inversiones en activos financieros , de financiaci)n dele+ando la +esti)n ordinaria
de los ne+ocios de la Sociedad a favor de ciertos +erentes desi+nados en los tCrminos del art9c(lo 272 de la 6S%. Asimismo# el
&irectorio apr(ea el pres(p(esto de inversiones , pres(p(esto financiero an(al# al momento de aproar el pres(p(esto an(al.
II.1.1.& la pol$tica de go!ierno societario (cmplimiento 'digo de (o!ierno )ocietario)#
*l &irectorio estalece , apr(ea la pol9tica de +oierno societario# manifestada en el 4e<to !rdenado del *stat(to de la Sociedad#
8(e tiene s( s(stento en la interacci)n de la normativa vi+ente en materia de +oierno societario dictada por la %NV# las re+las de
Novo .ercado de la '.Z; '!V*SPA , los dem7s mercados a(torre+(lados en los 8(e la Sociedad coti"a o ne+ocia s(s valores
ne+ociales.
II.1.1.* la pol$tica de seleccin# evalacin y remneracin de los gerentes de primera l$nea#
*l &irectorio es 8(ien apr(ea la pol9tica de rec(rsos 3(manos de la Sociedad , 8(ien se encar+a de determinar la elecci)n#
eval(aci)n , rem(neraci)n de los +erentes de primera l9nea.
II.1.1.+ la pol$tica de asignacin de responsa!ilidades a los gerentes de primera l$nea#
*l &irectorio f(nciona principalmente como (n )r+ano de administraci)n# s(pervisi)n , control , 3a dele+ado la +esti)n ordinaria
de los ne+ocios de la Sociedad a favor de ciertos +erentes desi+nados en los tCrminos del art9c(lo 272 de la 6S%# estaleciendo las
responsailidades , roles conforme el car+o para el c(al 3an sido desi+nados.
&ic3os +erentes tienen dependencia directa del &irectorio , responden ante la Sociedad , los terceros por el desempeo de s(
car+o en la misma e<tensi)n , forma 8(e los miemros del &irectorio.
II.1.1., la spervisin de los planes de scesin de los gerentes de primera l$nea#
5rado de %(mplimiento: Parcial
&e ac(erdo con lo mencionado en el p(nto anterior# la +erencia de rec(rsos 3(manos efect?a la s(pervisi)n mencionada.
II.1.1.- la pol$tica de responsa!ilidad social empresaria#
*l &irectorio estalece , apr(ea las pol9ticas de responsailidad social empresaria de la Sociedad# c(,os principales lineamientos
de la misma se destacan: =a> la act(aci)n corporativa# la c(al proc(ra ase+(rar 8(e el +oierno corporativa se comprometa con la
Ctica , transparencia en la relaci)n con los p?licos de interCsX => el desarrollo e inversi)n sostenile# por la c(al se proc(ra
cond(cir los ne+ocios , actividades con responsailidad socialX , =c> los derec3os 3(manos# la diversidad , el compromiso con la
f(er"a de traa1o# sore los c(ales se (sca respetar , apo,ar los derec3os 3(manos reconocidos internacionalmente# la
promoci)n del traa1o decente =apo,ando la erradicaci)n del traa1o infantil# esclavo , de+radante> , el respeto a la diversidad
3(mana , c(lt(ral de la f(er"a de traa1o# (scando comprometerla con la responsailidad social de la Sociedad.
II.1.1.. las pol$ticas de gestin integral de riesgos y de control interno# y de prevencin de frades#
*l &irectorio apr(ea pol9ticas referidas a ries+os# a control interno , a prevenci)n de fra(des.
*n lo 8(e respecta a prevenci)n de fra(des# la Sociedad elaora an(almente el Plan de A(ditor9a 0nterna# el c(al es presentado al
%omitC de A(ditor9a.
Asimismo# el %omitC de A(ditor9a recie# si las 3(iera# informaci)n sore c(al8(ier deficiencia si+nificativa , deilidades
s(stanciales en el diseo o la operaci)n del sistema de control interno sore reportes financieros# 8(e sea ra"onalemente
proale 8(e afecte la capacidad de la Sociedad de re+istrar# procesar# sinteti"ar , reportar informaci)n financiera# como as9
tamiCn sore c(al8(ier fra(de o posiilidad de fra(de 8(e invol(cre a la +erencia o a empleados 8(e desempeen (n rol
importante en el sistema de control interno sore reportes financieros de la Sociedad.
TGLT S.A.

41
II.1.1./ la pol$tica de capacitacin y entrenamiento contino para miem!ros del rgano de Administracin y de los
gerentes de primera l$nea#
*l &irectorio# a travCs de la 5erencia 5eneral# prom(eve e incentiva a s(s miemros , a los +erentes de primera l9nea 8(e se
capaciten contin(amente mediante el ofrecimiento de varios pro+ramas e instancias de formaci)n a s(s niveles e1ec(tivos# los
c(ales p(eden reali"arse dentro de ella o ien en distintas instit(ciones ed(cativas.
6os miemros no e1ec(tivos participan en actividades de orientaci)n , apo,o# a efectos de disponer de las me1ores 3erramientas
para la toma de decisiones.
II.1.2 0e considerar relevante# agregar otras pol$ticas aplicadas por el rgano de Administracin 1e no 2an sido
mencionadas y detallar los pntos significativos.
No e<isten pol9ticas 8(e no 3a,an sido mencionadas 8(e consideremos relevante mencionar , detallar.
II.1.& 3a 4misora centa con na pol$tica tendiente a garanti5ar la disponi!ilidad de informacin relevante para la toma
de decisiones de s rgano de Administracin y na v$a de conslta directa de las l$neas gerenciales# de n modo 1e
reslte sim"trico para todos ss miem!ros (e%ectivos# e6ternos e independientes) por igal y con na antelacin
sficiente# 1e permita el adecado an7lisis de s contenido. 46plicitar.
6a Sociedad +aranti"a la disponiilidad de informaci)n relevante para la toma de decisiones del ar+ano de Administraci)n. *n ese
sentido# el art9c(lo 7$ del *stat(to Social estalece 8(e la convocatoria a las re(niones del &irectorio es efect(ada mediante
notificaci)n escrita a todos s(s miemros , con (na anticipaci)n m9nima de cinco d9as respecto de la fec3a de la re(ni)n# indicando
los p(ntos a ser tratados , acompaando la doc(mentaci)n necesaria para decidir acerca de los p(ntos a tratar.
6a responsailidad sore la reali"aci)n de las convocatorias del &irectorio# as9 como la disponiilidad de la informaci)n relativa a
las mismas# es responsailidad de la 5erencia 5eneral de la Sociedad 8(e se enc(entra a disposici)n de los miemros del
&irectorio para 8(e Cstos p(edan reali"ar las cons(ltas 8(e estimen pertinentes sore los temas a tratarse en las re(niones de
&irectorio# d7ndose intervenci)n a las dem7s +erencias de primera l9nea se+?n los temas a tratar.
II.1.* 3os temas sometidos a consideracin del rgano de Administracin son acompa8ados por n an7lisis de los riesgos
asociados a las decisiones 1e pedan ser adoptadas# teniendo en centa el nivel de riesgo empresarial definido como
acepta!le por la 4misora. 46plicitar.
4odos los temas sometidos a consideraci)n del &irectorio c(entan con (n an7lisis de los ries+os asociados a las decisiones 8(e
p(edan ser adoptadas. Para ello# cada 7rea responsale emite# en caso de ser pertinente# s( an7lisis , opini)n sore el 7mito 8(e
le compete# a los fines de contemplar todos los ries+os asociados a la decisi)n# considerando el nivel de ries+o aceptale por la
Sociedad.
R2+o*2'da+,-' II.2Q As241)a) 1' 2(2+t,/o Co't)o3 d2 3a G2st,-' 2*.)2sa),a3.
4l rgano de Administracin verifica:
II.2.1 el cmplimiento del prespesto anal y del plan de negocios#
*l &irectorio 3a creado (n sistema para el control de los desv9os pres(p(estarios# en los c(ales interviene directamente o por
intermedio de las +erencias de primera l9nea# se+?n la ma+nit(d de dic3os desv9os.
Peri)dicamente o c(ando e<isten desv9os pres(p(estarios 8(e re8(ieran del an7lisis del )r+ano de administraci)n# la 5erencia
5eneral e<pone en este 7mito el c(mplimiento del pres(p(esto an(al.
Asimismo# la 5erencia comparte , revisa mens(almente el informe de control pres(p(estario , el o(tlooB# , si de dic3a revisi)n
s(r+en temas 8(e ameriten ser tratados por el %omitC de &irecci)n# se elevan a este 7mito para s( tratamiento.
*l control pres(p(estario tiene como foco principal el se+(imiento de las m7s importantes variales econ)micoLfinancieras ,
operacionales de la Sociedad 8(e son o1eto de se+(imiento en forma mens(al.
TGLT S.A.

42
II.2.2 el desempe8o de los gerentes de primera l$nea y s cmplimiento de los o!%etivos a ellos fi%ados (el nivel de
tilidades previstas verss el de tilidades logradas# calificacin financiera# calidad del reporte conta!le# cota de
mercado# etc.).
9acer na descripcin de los aspectos relevantes de la pol$tica de 'ontrol de (estin de la 4misora detallando t"cnicas
empleadas y frecencia del monitoreo efectado por el rgano de Administracin.
*l se+(imiento de los o1etivos de desempeo de los +erentes de primera l9nea es revisado por el &irectorio peri)dicamente.
Adicionalmente# en todas las re(niones de &irectorio el &irector 5eneral =a car+o de la 5erencia 5eneral> reali"a (n informe sore
los ne+ocios de la Sociedad# 8(e proporciona al &irectorio informaci)n relevante para eval(ar el c(mplimiento de los o1etivos
fi1ados a los +erentes de primera l9nea.
R2+o*2'da+,-' II.3Q Da) a +o'o+2) 23 .)o+2so d2 2/a31a+,-' d23 d2s2*.2Ko d23 )4a'o d2 Ad*,',st)a+,-' < s1 ,*.a+to.
II.&.1 'ada miem!ro del rgano de Administracin cmple con el 4statto )ocial y# en s caso# con el :eglamento del
fncionamiento del rgano de Administracin. 0etallar las principales directrices del :eglamento. Indicar el grado de
cmplimiento del 4statto )ocial y :eglamento.
6os miemros del &irectorio c(mplen en s( totalidad con el *stat(to Social. %ae mencionar 8(e el &irectorio de la Sociedad no
c(enta con (n re+lamento para s( f(ncionamiento.
II.&.2 4l rgano de Administracin e6pone los resltados de s gestin teniendo en centa los o!%etivos fi%ados al inicio
del per$odo# de modo tal 1e los accionistas pedan evalar el grado de cmplimiento de tales o!%etivos# 1e contienen
tanto aspectos financieros como no financieros. Adicionalmente# el rgano de Administracin presenta n diagnstico
acerca del grado de cmplimiento de las pol$ticas mencionadas en la :ecomendacin II# $tems II.1.1.y II.1.2.
0etallar los aspectos principales de la evalacin de la Asam!lea (eneral de Accionistas so!re el grado de cmplimiento
por parte del rgano de Administracin de los o!%etivos fi%ados y de las pol$ticas mencionadas en la :ecomendacin II#
pntos II.1.1 y II.1.2# indicando la fec2a de la Asam!lea donde se present dic2a evalacin.
*l &irectorio e<pone los res(ltados de s( +esti)n an(almente en la .emoria# la c(al es anali"ada , aproada por la Asamlea de
Accionistas en oport(nidad de tratar , resolver los as(ntos contemplados en los incisos 1$ , 2$ del art9c(lo 234 de la 6S%.
Para este e1ercicio el &irectorio no reali") (n dia+n)stico acerca del +rado de c(mplimiento de las pol9ticas mencionadas en la
/ecomendaci)n 00# 9tems 00.1.1., 00.1.2# pero lo reali"ar7 para el informe 8(e corresponda al e1ercicio finali"ado el 31 de diciemre
de 2214.
R2+o*2'da+,-' II.$Q C12 23 'J*2)o d2 *,2*5)os 2?t2)'os 2 ,'d2.2'd,2't2s +o'st,t1<a' 1'a .)o.o)+,-' s,4',(,+at,/a 2' 23
)4a'o d2 Ad*,',st)a+,-'.
II.*.1 3a proporcin de miem!ros e%ectivos# e6ternos e independientes ("stos ;ltimos definidos seg;n la normativa de
esta 'omisin) del rgano de Administracin garda relacin con la estrctra de capital de la 4misora. 46plicitar.
*l art9c(lo 7 del *stat(to Social estalece 8(e la administraci)n de la Sociedad est7 a car+o de (n &irectorio inte+rado por G =oc3o>
miemros tit(lares , G =oc3o> miemros s(plentes# de los c(ales al menos 2 =dos> miemros tit(lares , 2 =dos> miemros s(plentes
deer7n re(nir los re8(isitos de independencia estalecidos por las normas de la %NV con mandato por tres =3> e1ercicios.
*l &irectorio considera 8(e act(almente la cantidad , composici)n de s(s miemros se enc(entra acorde a la comple1idad de los
procesos decisorios de la Sociedad , a la enver+ad(ra de s(s operaciones# , en caso de variar las circ(nstancias# , de estimarlo
conveniente# podr9a proponer a la Asamlea s( modificaci)n# como lo 3a 3ec3o en el pasado. Asimismo# el &irectorio considera
8(e el act(al n?mero de &irectores independientes es el adec(ado a la estr(ct(ra de la Sociedad.
II.*.2 0rante el a8o en crso# los accionistas acordaron a trav"s de na Asam!lea (eneral na pol$tica dirigida a
mantener na proporcin de al menos 20< de miem!ros independientes so!re el n;mero total de miem!ros del rgano
de Administracin.
9acer na descripcin de los aspectos relevantes de tal pol$tica y de cal1ier acerdo de accionistas 1e permita
comprender el modo en 1e miem!ros del rgano de Administracin son designados y por c7nto tiempo. Indicar si la
independencia de los miem!ros del rgano de Administracin fe cestionada drante el transcrso del a8o y si se 2an
prodcido a!stenciones por conflictos de inter"s.
TGLT S.A.

43
6a Asamlea de Accionistas es 8(ien desi+na , estalece la proporci)n de &irectores independientes sore el n?mero total de
&irectores en el marco de lo previsto en el *stat(to , la normativa aplicale. 6a Sociedad no tiene (na pol9tica espec9fica diri+ida a
mantener (na proporci)n de &irectores independientes sore el total de s(s miemrosX a(n8(e es pr7ctica 3ait(al 8(e el n?mero
de miemros independientes 8(e conforman el &irectorio res(lte s(ficiente para inte+rar el %omitC de A(ditor9a.
%on fec3a 32 de oct(re de 222I# ;ederico N. Aeil , P&5 /ealt, S.A. *mpreendimentos e ParticipaJoes =EP&5F> celeraron (n
ac(erdo de accionistas en relaci)n con 4564 =el EAc(erdo de AccionistasF># 8(e estar7 vi+ente 3asta 8(e la tenencia de c(al8(iera
de los accionistas en 4564 sea inferior al 12@ del capital social , votos. &ic3o Ac(erdo de Accionistas prevC# entre otros# 8(e tres
=3> directores tit(lares , s(s tres =3> s(plentes ser7n desi+nados por el Sr. Aeil# tres =3> directores tit(lares , s(s tres =3> s(plentes
ser7n desi+nados por P&5# , dos =2> directores tit(lares , s(s dos =2> s(plentes# o sea el 25@ del total de directores# ser7n
directores independientes.
&(rante el e1ercicio a1o consideraci)n no 3(o c(estionamientos respecto de la independencia de los miemros del &irectorio ,
(na sola ve" el director independiente Ale1andro *milio .arc3ionna ;arC se ast(vo de votar# por conflicto de interCs# c(ando se
trat) el pa+o de rem(neraciones a los directores independientes.
R2+o*2'da+,-' II."Q Co*.)o*2t2) a =12 2?,sta' 'o)*as < .)o+2d,*,2'tos ,'82)2't2s a 3a s232++,-' < .)o.12sta d2 *,2*5)os
d23 )4a'o d2 Ad*,',st)a+,-' < 42)2't2s d2 .),*2)a 39'2a.
II.+.1 3a 4misora centa con n 'omit" de Nom!ramientos:
5rado de %(mplimiento: 0nc(mplimiento
6a Sociedad no c(enta con (n %omitC de Nomramientos , no considera necesaria s( implementaci)n deido a 8(e las f(nciones a
car+o de Cste# con el alcance estalecido en la normativa vi+ente# son desarrolladas efectivamente por el &irectorio# con el soporte
de las +erencias de primera l9nea.
II.+.2 4n caso de contar con n 'omit" de Nom!ramientos# el mismo:
Por lo mencionado en 00.5.1# los p(ntos 00.5.2.1 a 00.5.2.7 no res(ltan aplicales.
II.+.& 0e considerar relevante agregar pol$ticas implementadas reali5adas por el 'omit" de Nom!ramientos de la 4misora
1e no 2an sido mencionadas en el pnto anterior.
Por lo mencionado en 00.5.1# este p(nto no res(lta aplicale.
R2+o*2'da+,-' II.!Q E/a31a) 3a +o'/2',2'+,a d2 =12 *,2*5)os d23 )4a'o d2 Ad*,',st)a+,-' <Po s9'd,+os <Po +o's2@2)os d2
/,4,3a'+,a d2s2*.2K2' (1'+,o'2s 2' d,/2)sas E*,so)as.
*l &irectorio considera 8(e# en la medida 8(e s(s miemros ,Uo S9ndicos c(mplan deidamente con s(s responsailidades# no
res(lta necesario fi1ar l9mites para participar en el &irectorio o Sindicat(ras de otras sociedades.
R2+o*2'da+,-' II.&Q As241)a) 3a Ca.a+,ta+,-' < D2sa))o33o d2 *,2*5)os d23 )4a'o d2 Ad*,',st)a+,-' < 42)2't2s d2 .),*2)a
39'2a d2 3a E*,so)a.
II.-.1 3a 4misora centa con Programas de 'apacitacin contina vinclado a las necesidades e6istentes de la 4misora
para los miem!ros del rgano de Administracin y gerentes de primera l$nea# 1e inclyen temas acerca de s rol y
responsa!ilidades# la gestin integral de riesgos empresariales# conocimientos espec$ficos del negocio y ss reglaciones#
la din7mica de la go!ernan5a de empresas y temas de responsa!ilidad social empresaria. 4n el caso de los miem!ros del
'omit" de Aditor$a# normas conta!les internacionales# de aditor$a y de control interno y de reglaciones espec$ficas del
mercado de capitales.
0escri!ir los programas 1e se llevaron a ca!o en el transcrso del a8o y s grado de cmplimiento.
6a 5erencia 5eneral# a1o dele+aci)n del &irectorio# define las pa(tas , estrate+ias de capacitaci)n de los +erentes de primera
l9nea , dem7s empleados mediante el ofrecimiento de varios pro+ramas e instancias de formaci)n a s(s niveles e1ec(tivos# los
c(ales p(eden reali"arse dentro de ella o ien en distintas instit(ciones ed(cativas.
6a Sociedad no 3a formali"ado (n pro+rama de capacitaci)n contin(a de los directores para el e1ercicio 2213. No ostante# los
&irectores 3an desarrollado diferentes actividades de capacitaci)n relativas a s(s f(nciones directivas en 4564. Asimismo# los
&irectores se mantienen act(ali"ados acerca de temas vinc(lados a la pol9tica# econom9a# re+(laciones , toda otra materia de
relevancia# temas 8(e son tratados en las re(niones trimestrales de marc3a de la Sociedad
II.-.2 3a 4misora incentiva# por otros medios no mencionadas en II.-.1# a los miem!ros de rgano de Administracin y
gerentes de primera l$nea mantener na capacitacin permanente 1e complemente s nivel de formacin de manera
1e agrege valor a la 4misora. Indicar de 1" modo lo 2ace.
6a Sociedad considera 8(e los medios mencionados en el p(nto 00.7.1 son s(ficientes para mantener (na capacitaci)n permanente
TGLT S.A.

44
de los miemros del ar+ano de Administraci)n , +erentes de primera l9nea.
%RINCI%IO IIIQ AVALAR UNA EFECTIVA %OLTICA DE IDENTIFICACIN; MEDICIN; ADMINISTRACIN Y
DIVULGACIN DEL RIESGO EM%RESARIAL
R2+o*2'da+,-' IIIQ E3 )4a'o d2 Ad*,',st)a+,-' d252 +o'ta) +o' 1'a .o39t,+a d2 42st,-' ,'t24)a3 d23 ),2s4o 2*.)2sa),a3 <
*o',to)2a s1 ad2+1ada ,*.32*2'ta+,-'.
III.1 3a 4misora centa con pol$ticas de gestin integral de riesgos empresariales (de cmplimiento de los o!%etivos
estrat"gicos# operativos# financieros# de reporte conta!le# de leyes y reglaciones# otros). 9acer na descripcin de los
aspectos m7s relevantes de las mismas.
*l &irectorio anali"a , eval?a peri)dicamente los ries+os de la Sociedad# en virt(d a las actividades 8(e reali"a , los mercados
donde se desempea# a fin de prever dific(ltades ,Uo aprovec3ar oport(nidades. *l &irectorio 3a implementado (n sistema de
planificaci)n L mediante la +eneraci)n de pres(p(estos an(ales , revisiones peri)dicas L , control interno diseado para +aranti"ar
el lo+ro de los o1etivos de la Sociedad# ase+(rando la eficacia , eficiencia de las operaciones# la confiailidad de la informaci)n , el
c(mplimiento de las le,es# re+lamentos , pol9ticas en +eneral.
Asimismo# los ries+os son l(e+o e<p(estos , anali"ados en el 7mito del %omitC de A(ditor9a en c(mplimiento de s( Plan de
Act(aci)n An(al# 3aciCndose 3incapiC especialmente en: =a> c(estiones re+(latorias 8(e p(edan tener (n impacto material en la
Sociedad# => las pol9ticas de se+(ros , coert(ras de ries+os ase+(rales# =c> la asi+naci)n de las responsailidades en c(estiones
amientales , remediaci)n# =d> c(estiones de las 8(e p(eden derivar interpretaciones controvertidas# , 8(e p(edan tener (n
impacto material en la Sociedad , =e> la act(ali"aci)n de las pol9ticas vinc(ladas con ries+os camiarios , s( aplicaci)n.
III.2 46iste n 'omit" de (estin de :iesgos en el seno del rgano de Administracin o de la (erencia (eneral. Informar
so!re la e6istencia de manales de procedimientos y detallar los principales factores de riesgos 1e son espec$ficos para
la 4misora o s actividad y las acciones de mitigacin implementadas. 0e no contar con dic2o 'omit"# corresponder7
descri!ir el papel de spervisin desempe8ado por el 'omit" de Aditor$a en referencia a la gestin de riesgos.
Asimismo# especificar el grado de interaccin entre el rgano de Administracin o de ss 'omit"s con la (erencia (eneral
de la 4misora en materia de gestin integral de riesgos empresariales.
Aplica lo mencionado en la /ecomendaci)n 000.1.

6a Sociedad no tiene a la fec3a (n man(al de procedimiento de +esti)n de ries+os empresariales. 6a Sociedad anali"ar7 la
posiilidad de 3acer (n man(al de procedimiento de +esti)n de ries+os empresariales en el f(t(ro.
III.& 9ay na fncin independiente dentro de la (erencia (eneral de la 4misora 1e implementa las pol$ticas de gestin
integral de riesgos (fncin de =ficial de (estin de :iesgo o e1ivalente). 4specificar.
No e<iste (na f(nci)n independiente de !ficial de 5esti)n de /ies+o o e8(ivalente. 6a Sociedad anali"ar7 la posiilidad de crear
dic3a f(nci)n en el f(t(ro.
III.* 3as pol$ticas de gestin integral de riesgos son actali5adas permanentemente conforme a las recomendaciones y
metodolog$as reconocidas en la materia. Indicar c7les.
6a Sociedad 3a implementado s(s propias pol9ticas de +esti)n inte+ral de ries+os , las act(ali"a se+?n s(s necesidades# e<periencia
, los n(evos desaf9os , emprendimientos 8(e tiene , ad8(iere# 8(e a la fec3a 3an res(ltado efectivos.
III.+ 4l rgano de Administracin comnica so!re los resltados de la spervisin de la gestin de riesgos reali5ada
con%ntamente con la (erencia (eneral en los 4stados >inancieros y en la ?emoria anal. 4specificar los principales
pntos de las e6posiciones reali5adas.
*n la nota E/ies+o L +esti)n de ries+osF de los *stados ;inancieros de la Sociedad se e<pone informaci)n relativa a los ries+os de
mercado# de li8(ide" , de crCdito a los 8(e la Sociedad se enc(entra e<p(esta ori+inados en la propia , las estrate+ias de la
Sociedad para miti+ar dic3os ries+os.
6os ries+os de mercado se refieren a ries+o de a(mento de costos de constr(cci)n# ries+os de demanda de los prod(ctos de la
Sociedad , ries+os de inc(mplimiento de los contratos por los proveedores a 8(ienes se terceri"a la constr(cci)n de los
emprendimientos. 6os ries+os de crCdito se refieren a ries+o de crCdito relacionado a la venta de los prod(ctos de la Sociedad#
ries+o de crCdito relacionado a los instr(mentos financieros , dep)sitos de efectivo , ries+os de li8(ide".
TGLT S.A.

45
%RINCI%IO IVQ SALVAGUARDAR LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACION FINANCIERA CON AUDITORAS
INDE%ENDIENTES
R2+o*2'da+,-' IVQ Ga)a't,>a) 3a ,'d2.2'd2'+,a < t)a's.a)2'+,a d2 3as (1'+,o'2s =12 32 so' 2'+o*2'dadas a3 Co*,t: d2
A1d,to)9a < a3 A1d,to) E?t2)'o.
I@.1 4l rgano de Administracin al elegir a los integrantes del 'omit" de Aditor$a teniendo en centa 1e la mayor$a
de!e revestir el car7cter de independiente# eval;a la conveniencia de 1e sea presidido por n miem!ro independiente.
&e conformidad con lo previsto en el /C+imen de 4ransparencia , las disposiciones del *stat(to# la Sociedad c(enta con (n %omitC
de A(ditor9a inte+rado por 3 =tres> directores tit(lares e i+(al o menor n?mero de s(plentes# 8(ienes ser7n desi+nados por el
&irectorio de entre s(s miemros# por ma,or9a simple de s(s inte+rantes. 6a ma,or9a de s(s inte+rantes son independientes# de
ac(erdo con el criterio estalecido para ello en las Normas de la %NV. 6os inte+rantes del %omitC de A(ditor9a son a8(ellos
directores versados en temas financieros# contales o empresarios.
Si ien el &irectorio al ele+ir a los inte+rantes del %omitC de A(ditor9a eval?a la conveniencia de 8(e sea presidido por (n miemro
independiente# la desi+naci)n del Presidente , Vicepresidente del %omitC de A(ditor9a la 3acen s(s propios inte+rantes.
Act(almente# el %omitC de A(ditor9a est7 presidido por (n director independiente.
I@.2 46iste na fncin de aditor$a interna 1e reporta al 'omit" de Aditor$a o al Presidente del rgano de
Administracin y 1e es responsa!le de la evalacin del sistema de control interno. Indicar si el 'omit" de Aditor$a o el
rgano de Administracin 2ace na evalacin anal so!re el desempe8o del 7rea de aditor$a interna y el grado de
independencia de s la!or profesional# entendi"ndose por tal 1e los profesionales a cargo de tal fncin son
independientes de las restantes 7reas operativas y adem7s cmplen con re1isitos de independencia respecto a los
accionistas de control o entidades relacionadas 1e e%er5an inflencia significativa en la 4misora.
4specificar# asimismo# si la fncin de aditor$a interna reali5a s tra!a%o de acerdo a las normas internacionales para el
e%ercicio profesional de la aditor$a interna emitidas por el Institte of Internal Aditors (IIA).
6a Sociedad c(enta con (n responsale del 7rea de a(ditor9a interna de la Sociedad# c(,as f(nciones principales son eval(ar la
eficacia , eficiencia de los controles internos de la Sociedad# verificar el c(mplimiento de las pol9ticas , procedimientos de la
Sociedad# , contri(ir a la me1ora contin(a de los procesos de +esti)n de ries+o , control de la misma. &ic3o responsale mantiene
re(niones peri)dicas con el %omitC de A(ditor9a# el c(al Ltal como lo 3a venido 3aciendo desde s( constit(ci)n d(rante el se+(ndo
semestre de 2212L 3a eval(ado , s(pervisado el f(ncionamiento de los sistemas de a(ditor9a interna# emitiendo s( opini)n al
respecto en ocasi)n de la presentaci)n an(al de los estados contales. 6a f(nci)n de a(ditor9a anali"ar7 la posiilidad de
incorporar las normas internacionales de a(ditor9a a s( traa1o.
I@.& 3os integrantes del 'omit" de Aditor$a 2acen na evalacin anal de la idoneidad# independencia y desempe8o de
los Aditores 46ternos# designados por la Asam!lea de Accionistas. 0escri!ir los aspectos relevantes de los
procedimientos empleados para reali5ar la evalacin.
*l %omitC de A(ditor9a se re?ne trimestralmente con los A(ditores *<ternos a fin de 8(e estos les presenten los res(ltados de s(
traa1o sore los *stados ;inancieros de la Sociedad. An(almente# los miemros del %omitC eval?an s( desempeo# as9 como
tamiCn la independencia de los a(ditores , efect?an las cons(ltas sore los aspectos 8(e consideren relevantes.
Se destaca 8(e# cada ve" 8(e el &irectorio efect?a (na prop(esta acerca de la desi+naci)n de los A(ditores *<ternos para ser
elevada a la Asamlea de Accionistas# el %omitC de A(ditor9a emite (n 0nforme sore la misma# de ac(erdo con lo estalecido en la
normativa vi+ente.
Adicionalmente# como apartado dentro de s( 0nforme An(al de 5esti)n# el %omitC de A(ditor9a informa si 3a tomado
conocimiento de al+(na c(esti)n de relevancia 8(e dea mencionar en relaci)n con los A(ditores *<ternos desi+nados por la
Asamlea para el e1ercicio con respecto a la independencia en la act(aci)n de los mismos# , opina acerca del planeamiento ,
desempeo de la a(ditor9a e<terna en el e1ercicio.
I@.* 3a 4misora centa con na pol$tica referida a la rotacin de los miem!ros de la 'omisin >iscali5adora yAo del
Aditor 46ternoB y a propsito del ;ltimo# si la rotacin inclye a la firma de aditor$a e6terna o ;nicamente a los s%etos
f$sicos.
%on respecto a la rotaci)n de los miemros de la %omisi)n ;iscali"adora# el art9c(lo 12 del *stat(to Social estalece 8(e los mismos
tienen mandato por 3 =tres> e1ercicios , podr7n ser reele+idos en forma indefinida.
*n relaci)n a la rotaci)n de los A(ditores *<ternos# la Sociedad c(mple con lo disp(esto por las Normas# donde se estalece como
oli+atorio rotar cada cinco =5> aos al socio a car+o de las tareas de a(ditor9a e<terna. *sta oli+aci)n no se e<tiende a la firma de
a(ditor9a propiamente dic3a.
TGLT S.A.

4M
%RINCI%IO VQ RES%ETAR LOS DERECBOS DE LOS ACCIONISTAS
R2+o*2'da+,-' V.1Q As241)a) =12 3os a++,o',stas t2'4a' a++2so a 3a ,'(o)*a+,-' d2 3a E*,so)a.
@.1.1 4l rgano de Administracin promeve reniones informativas peridicas con los accionistas coincidiendo con la
presentacin de los estados financieros intermedios. 46plicitar indicando la cantidad y frecencia de las reniones
reali5adas en el transcrso del a8o.
6a Sociedad c(mple con los re+9menes informativos peri)dicos estalecidos por las Normas , el /e+lamento de la 'olsa de
%omercio de '(enos Aires =E'%'AF>. A travCs de esos medios 3ace p?lica toda la informaci)n 8(e se considera relevante sore la
Sociedad para 8(e s(s accionistas se enc(entren informados. 0ndependientemente de la informaci)n 8(e dee ser 3ec3a p?lica a
la '%'A , la %NV en el marco de re8(erimientos informativos , le+ales# la Sociedad div(l+a toda la informaci)n 8(e considera
relevante directamente a los accionistas en forma transparente , precisa.
%on la presentaci)n de los estados contales intermedios , an(ales la Sociedad reali"a conferencias telef)nicas con s(s inversores
en los 8(e e<pone los res(ltados , dem7s datos 8(e s(r+en de dic3os estados contales.
%omplementariamente# la Sociedad c(enta con (na 5erencia de /elaci)n con 0nversores# la c(al mantiene contactos frec(entes
con los accionistas a los efectos de informar acerca de los estados contales estando a disposici)n de los Accionistas de forma
permanente ante la oc(rrencia de c(al8(ier 3ec3o relevante.
@.1.2 3a 4misora centa con mecanismos de informacin a inversores y con n 7rea especiali5ada para la atencin de ss
consltas. Adicionalmente centa con n sitio Ce! 1e pedan acceder los accionistas y otros inversores# y 1e permita
n canal de acceso para 1e pedan esta!lecer contacto entre s$. 0etallar.
4al como f(era mencionado en la /ecomendaci)n V.1.1# la Sociedad c(mple con los re+9menes informativos peri)dicos
estalecidos por las Normas , el /e+lamento de la '%'A. A travCs de esos medios 3ace p?lica toda la informaci)n 8(e se
considera relevante sore la Sociedad para 8(e s(s accionistas se enc(entren informados. A s( ve"# la Sociedad c(enta
act(almente con (na 5erencia de /elaci)n con 0nversores# 8(e se encar+a de responder in8(iet(des , cons(ltas de los accionistas.
%on periodicidad trimestral# la Sociedad emite com(nicados de prensa# en los c(ales informa los res(ltados de s( +esti)n# entre
otros# para conocimiento de los accionistas en +eneral# )r+anos sociales , a(toridad de control.
Por otro lado# la Sociedad c(enta con (n sitio Ne =NNN.t+lt.com> 8(e incl(,e (na secci)n# 8(e es act(ali"ada peri)dicamente
=E0nversoresF># dedicada e<cl(sivamente a los inversores donde se p(ede encontrar# entre otros# informaci)n sore la estr(ct(ra
accionaria# composici)n del &irectorio# +erencias# %omitC de A(ditor9a , %omisi)n ;iscali"adora# com(nicados de prensa# reportes
trimestrales , an(ales# presentaciones# coert(ra de analistas , factores de ries+o.
R2+o*2'da+,-' V.2Q %)o*o/2) 3a .a)t,+,.a+,-' a+t,/a d2 todos 3os a++,o',stas.
@.2.1 4l rgano de Administracin adopta medidas para promover la participacin de todos los accionistas en las
Asam!leas (enerales de Accionistas. 46plicitar# diferenciando las medidas e6igidas por ley de las ofrecidas
volntariamente por la 4misora a ss accionistas.
*l &irectorio reali"a todas las medidas re8(eridas le+almente para promover la asistencia , participaci)n de todos los accionistas
en las Asamleas 5enerales# a fin de ase+(rar el e1ercicio de s(s derec3os.
*l &irectorio de la Sociedad# a travCs de la 5erencia de /elaci)n con 0nversores# asiste a los accionistas en todo lo necesario para
8(e p(edan participar de las asamleas# por e1emplo# en las formas de otener los comproantes de saldo de c(enta para asistir a
las asamleas o la forma de com(nicar asistencia a asamlea.
@.2.2 3a Asam!lea (eneral de Accionistas centa con n :eglamento para s fncionamiento 1e asegra 1e la
informacin est" disponi!le para los accionistas# con sficiente antelacin para la toma de decisiones. 0escri!ir los
principales lineamientos del mismo.
6a Sociedad no considera necesario (n re+lamento 8(e re+(le el f(ncionamiento de las Asamleas# dado 8(e c(mple 9nte+ramente
con los re8(isitos le+ales estalecidos para s( celeraci)n. Asimismo# pone a disposici)n de los Accionistas toda la informaci)n
e<i+ida le+almente en los pla"os estalecidos.
@.2.& :esltan aplica!les los mecanismos implementados por la 4misora a fin 1e los accionistas minoritarios propongan
asntos para de!atir en la Asam!lea (eneral de Accionistas de conformidad con lo previsto en la normativa vigente.
46plicitar los resltados.
No e<iste nin+?n impedimento estat(tario ni f7ctico para 8(e los accionistas minoritarios propon+an as(ntos para deatir en
Asamleas. Sin emar+o# a la fec3a# nin+?n accionista minoritario 3a prop(esto temas a deatir conforme lo estalece la
normativa vi+ente.
TGLT S.A.

47
@.2.* 3a 4misora centa con pol$ticas de est$mlo a la participacin de accionistas de mayor relevancia# tales como los
inversores institcionales. 4specificar.
6a Sociedad entiende 8(e no es necesario contar con pol9ticas adicionales de est9m(lo de participaci)n de accionistas de ma,or
relevancia# en ra")n de 8(e c(mple todas las medidas le+almente re8(eridas a fin de convocar a todos los accionistas por i+(al# ,
asiste por i+(al a todos los accionistas 8(e re8(ieran s( a,(da para poder participar de las asamleas conforme lo mencionado en
la /ecomendaci)n V.2.1.
@.2.+ 4n las Asam!leas de Accionistas donde se proponen designaciones de miem!ros del rgano de Administracin se
dan a conocer# con car7cter previo a la votacin: (i) la postra de cada no de los candidatos respecto de la adopcin o
no de n 'digo de (o!ierno )ocietarioB y (ii) los fndamentos de dic2a postra.
Act(almente# la Sociedad no da a conocer# con car7cter previo# la post(ra de cada candidato con respecto a la adopci)n de (n
%)di+o de 5oierno Societario. Se anali"ar7 la posiilidad de incorporar dic3a recomendaci)n en el f(t(ro.
R2+o*2'da+,-' V.3Q Ga)a't,>a) 23 .),'+,.,o d2 ,41a3dad 2't)2 a++,-' < /oto.
3a 4misora centa con na pol$tica 1e promeva el principio de igaldad entre accin y voto. Indicar cmo 2a ido
cam!iando la composicin de acciones en circlacin por clase en los ;ltimos tres a8os.
6a Sociedad prom(eve la i+(aldad entre acci)n , voto conforme lo disp(esto por el art9c(lo 5$ de s( *stat(to Social# donde se
estalece 8(e todas las acciones de la Sociedad son ordinarias con derec3o a (n voto por acci)n , de valor nominal (n peso =vUn
D1> cada (na. Se destaca 8(e# si ien el *stat(to Social contempla la posiilidad de emitir acciones preferidas# con o sin derec3o a
voto# al d9a de la fec3a no se 3a 3ec3o (so de esa opci)n.
No 3a 3aido camios en la composici)n de acciones en circ(laci)n por clase d(rante los ?ltimos tres aos.
R2+o*2'da+,-' V.$Q Esta532+2) *2+a',s*os d2 .)ot2++,-' d2 todos 3os a++,o',stas ()2't2 a 3as to*as d2 +o't)o3.
3a 4misora ad2iere al r"gimen de oferta p;!lica de ad1isicin o!ligatoria. 'aso contrario# e6plicitar si e6isten otros
mecanismos alternativos# previstos estattariamente# como el tag along otros.
6a Sociedad es (na ESociedad no ad3erida al /C+imen *stat(tario !ptativo de la !ferta P?lica de Ad8(isici)n !li+atoriaF en los
tCrminos del dero+ado Art9c(lo 24 del &ecreto No. M77U2221. *l rC+imen previsto en la normativa de la %NV era (n rC+imen de
ad3esi)n 8(e no se pod9a modificar para atender necesidades partic(lares de las sociedades.
Por tal motivo# la Sociedad estaleci) en s( Art9c(lo 14W del *stat(to Social (n rC+imen similar al rC+imen de *stat(tario !ptativo
de !ferta P?lica de Ad8(isici)n !li+atoria previsto en el dero+ado Art9c(lo 24 del &ecreto No. M77U2221 para c(ando se prod(ce
la ad8(isici)n de (na Eparticipaci)n relevanteF entendida Csta como (na participaci)n e8(ivalente a m7s del 42@ =c(arenta por
ciento> en el capital social con derec3o a voto ,Uo en los votos de la Sociedad.
0ndependientemente de lo e<p(esto# de ac(erdo con lo estalecido en el art9c(lo I2 de la 6.%# el /C+imen de !ferta P?lica de
Ad8(isici)n !li+atoria comprende a todas las sociedades listadas# incl(so a8(ellas 8(e a1o el rC+imen anterior 3(ieren optado
por e<cl(ir s( aplicaci)n o 3acer (n rC+imen diferente# como es el caso de la Sociedad.
R2+o*2'da+,-' V."Q I'+)2*2'ta) 23 .o)+2'ta@2 a++,o'2s 2' +,)+13a+,-' so5)2 23 +a.,ta3.
3a 4misora centa con na dispersin accionaria de al menos 20 por ciento para ss acciones ordinarias. 'aso contrario#
la 4misora centa con na pol$tica para amentar s dispersin accionaria en el mercado.
Indicar c7l es el porcenta%e de la dispersin accionaria como porcenta%e del capital social de la 4misora y cmo 2a
variado en el transcrso de los ;ltimos tres a8os.
Act(almente# los dos accionistas ma,oritarios tienen (na participaci)n del 47@ del capital social# mientras 8(e el porcenta1e
restante =53@> coti"a en la '%'A# en la 'olsa de Valores# .ercader9as , ;(t(ros de San Palo# /ep?lica ;ederativa de 'rasil
=E'.Z;'!V*SPAF> a1o la forma de 'ra"ilian &epositar, /eceipts =E'&/sF> nivel 00 , son ne+ociadas en los *stados :nidos de
AmCrica en forma e<tra(rs7til =over t3e co(nter> a1o la forma de American &epositar, /eceipts =EA&/sF>.
6a dispersi)n accionaria no 3a variado si+nificativamente desde el in+reso de la Sociedad al rC+imen de oferta p?lica en
noviemre de 2212.
R2+o*2'da+,-' V.!Q As241)a) =12 8a<a 1'a .o39t,+a d2 d,/,d2'dos t)a's.a)2't2.
@.,.1 3a 4misora centa con na pol$tica de distri!cin de dividendos prevista en el 4statto )ocial y apro!ada por la
Asam!lea de Accionistas en las 1e se esta!lece las condiciones para distri!ir dividendos en efectivo o acciones. 0e
e6istir la misma# indicar criterios# frecencia y condiciones 1e de!en cmplirse para el pago de dividendos.
TGLT S.A.

4G
por la Sociedad. 4odas las acciones del capital de la Sociedad est7n en pie de i+(aldad en c(anto al pa+o de dividendos.
6a Sociedad no tiene , act(almente no prevC estalecer# (na pol9tica de dividendos formal 8(e ri1a el monto , pa+o de dividendos
( otras distri(ciones.
6a Sociedad no tiene previsto distri(ir dividendos dentro de los pr)<imos tres o c(atro aos# ,a 8(e tiene la intenci)n de
reinvertir todas a8(ellas (tilidades 8(e res(lten del +iro de los ne+ocios para de esta manera financiar el crecimiento de s(s
(tilidades , permitir la +eneraci)n de valor para s(s accionistas.
6a Sociedad e<plicita s( pol9tica de dividendos a modo de apartado en la .emoria An(al# del 8(e este %)di+o forma parte a modo
de Ane<o , en como nota en los estados contales.
@.,.2 3a 4misora centa con procesos docmentados para la ela!oracin de la propesta de destino de resltados
acmlados de la 4misora 1e deriven en constitcin de reservas legales# estattarias# volntarias# pase a nevo
e%ercicio yAo pago de dividendos.
*<plicitar dic3os procesos , detallar en 8(e Acta de Asamlea 5eneral de Accionistas f(e aproada la distri(ci)n =en efectivo o
acciones> o no de dividendos# de no estar previsto en el *stat(to Social.
Aplica lo mencionado en la /ecomendaci)n V.M.2.
6a Sociedad anali"ar7 la posiilidad de estalecer procesos doc(mentados para la elaoraci)n de la prop(esta de destino de
res(ltados ac(m(lados de la Sociedad 8(e deriven en constit(ci)n de reservas le+ales# estat(tarias# vol(ntarias# pase a n(evo
e1ercicio ,Uo pa+o de dividendos en el f(t(ro.
%RINCI%IO VIQ MANTENER UN VNCULO DIRECTO Y RES%ONSABLE CON LA COMUNIDAD
R2+o*2'da+,-' VIQ S1*,',st)a) a 3a +o*1',dad 3a )2/23a+,-' d2 3as +12st,o'2s )23at,/as a 3a E*,so)a < 1' +a'a3 d2 +o*1',+a+,-'
d,)2+to +o' 3a 2*.)2sa.
@I.1 3a 4misora centa con n sitio Ce! de acceso p;!lico# actali5ado# 1e no solo sministre informacin relevante de
la empresa (4statto )ocial# grpo econmico# composicin del rgano de Administracin# estados financieros# ?emoria
anal# entre otros) sino 1e tam!i"n reco%a in1ietdes de sarios en general.
6a Sociedad c(enta con (n sitio Ne =NNN.t+lt.com> de lire acceso# 8(e rinda informaci)n act(ali"ada# s(ficiente , diferenciada
para 8(e s(s p?licos de interCs# ,a sean accionistas# potenciales inversores# clientes o p?lico en +eneral# p(edan acceder
f7cilmente a la informaci)n all9 disp(esta. Adicionalmente# este sitio otor+a la posiilidad de 8(e todos los (s(arios e<presen s(s
in8(iet(des ,Uo comentarios de diversa 9ndole a travCs del %ontacto de /0# los 8(e son tenidos en c(enta , anali"ados por la
Sociedad.
6a Sociedad +aranti"a 8(e la informaci)n transmitida por medios electr)nicos responde a los m7s altos est7ndares de
confidencialidad e inte+ridad , propenden a la conservaci)n , re+istro de la informaci)n.
@I.2 3a 4misora emite n Dalance de :esponsa!ilidad )ocial y Am!iental con frecencia anal# con na verificacin de n
Aditor 46terno independiente. 0e e6istir# indicar el alcance o co!ertra %r$dica o geogr7fica del mismo y dnde est7
disponi!le. 4specificar 1e normas o iniciativas 2an adoptado para llevar a ca!o s pol$tica de responsa!ilidad social
empresaria ((lo!al :eporting Iniciative yAo el Pacto (lo!al de Naciones Enidas# I)= 2,.000# )A.000# =!%etivos de
0esarrollo del ?ilenio# )(4 21F>oretica# AA 1000# Principios de 4cador# entre otras)
Act(almente# la Sociedad no emite (n alance de responsailidad social , amiental. Se anali"ar7 la posiilidad de emitir en el
f(t(ro (n alance de tales caracter9sticas# c(7l ser7 s( periodicidad , si ser7 verificado por de (n a(ditor e<terno independiente.
%RINCI%IO VIIQ REMUNERAR DE FORMA #USTA Y RES%ONSABLE
R2+o*2'da+,-' VIIQ Esta532+2) +3a)as .o39t,+as d2 )2*1'2)a+,-' d2 3os *,2*5)os d23 )4a'o d2 Ad*,',st)a+,-' < 42)2't2s d2
.),*2)a 39'2a; +o' 2s.2+,a3 at2'+,-' a 3a +o'sa4)a+,-' d2 3,*,ta+,o'2s +o'/2'+,o'a32s o 2stat1ta),as 2' (1'+,-' d2 3a 2?,st2'+,a
o ,'2?,st2'+,a d2 4a'a'+,as.
@II.1 3a 4misora centa con n 'omit" de :emneraciones:
TGLT S.A.

4I
Act(almente# la Sociedad no c(enta con (n %omitC de /em(neraciones. Se anali"ar7 en el f(t(ro la conveniencia de crear (n
%omitC de /em(neraciones , c(7les ser7n s(s f(nciones posiilidad en l9nea con la presente /ecomendaci)n.
Por lo mencionado en este V00.1# los p(ntos V00.1.1 a V00.1.5 no res(ltan aplicales.
@II.2 4n caso de contar con n 'omit" de :emneraciones# el mismo:
Por lo mencionado en este V00.1# los p(ntos V00.2.1 a V00.2.7 no res(ltan aplicales.
@II.& 0e considerar relevante mencionar las pol$ticas aplicadas por el 'omit" de :emneraciones de la 4misora 1e no
2an sido mencionadas en el pnto anterior.
Por lo mencionado en este V00.1# este p(ntos V00.3 no res(lta aplicale.
@II.* 4n caso de no contar con n 'omit" de :emneraciones# e6plicar cmo las fnciones descriptas en @II. 2 son
reali5adas dentro del seno del propio rgano de Administracin.
*l &irectorio en forma directa respecto de s(s miemros# , a travCs de la 5erencia de /ec(rsos -(manos respecto de los +erentes
de primera l9nea , los empleados clave# se ase+(ra 8(e e<ista (na clara relaci)n entre el desempeo del personal clave , s(
rem(neraci)n fi1a , variale =8(e se enc(entra vinc(la al rendimiento de la Sociedad># teniendo en c(enta los ries+os as(midos ,
s( administraci)n.
Peri)dicamente# el &irectorio# a travCs de la 5erencia de /ec(rsos -(manos# revisa la posici)n de la Sociedad respecto de lo 8(e el
mercado estalece como rem(neraciones , eneficios para empresas comparales o del mismo r(ro , recomienda o no camios.
*l &irectorio define , com(nica# en forma directa respecto de s(s miemros# , a travCs de la 5erencia de /ec(rsos -(manos
respecto de los +erentes de primera l9nea , los empleados clave# la pol9tica de contrataci)n# promoci)n# remoci)n# despido ,
s(spensi)n =se+?n f(ere el caso>.
Asimismo# el &irectorio informa las pa(tas para determinar los planes de retiro de los miemros del &irectorio , +erentes de
primera l9nea de la *misora# da c(enta re+(larmente al ar+ano de Administraci)n , a la Asamlea de Accionistas sore las acciones
emprendidas , los temas anali"ados en s(s re(niones , se encar+a de e<plicar en las asamleas de accionistas los es8(emas de
rem(neraci)n de los directores , +erentes de primera l9nea en caso de cons(lta por los accionistas.
%RINCI%IO VIIIQ FOMENTAR LA TTICA EM%RESARIAL
R2+o*2'da+,-' VIIIQ Ga)a't,>a) +o*.o)ta*,2'tos :t,+os 2' 3a E*,so)a.
@III.1 3a 4misora centa con n 'digo de 'ondcta 4mpresaria. Indicar principales lineamientos y si es de conocimiento
para todo p;!lico. 0ic2o 'digo es firmado por al menos los miem!ros del rgano de Administracin y gerentes de
primera l$nea. )e8alar si se fomenta s aplicacin a proveedores y clientes.
&(rante el e1ercicio 2212 la Sociedad elaor) (n E%)di+o de %ond(cta , `tica *mpresarial de 4564F 8(e estalece los lineamientos
, est7ndares de inte+ridad , transparencia a los 8(e deen a1(starse los directores , empleados de la Sociedad , s(s s(sidiarias.
*n este sentido# se prevC s( aceptaci)n por todos los destinatarios mediante (na declaraci)n de conocimiento , compromiso.
A la fec3a del presente informe# el E%)di+o de %ond(cta , `tica *mpresarial de 4564F 3a sido com(nicado a los destinatarios , se
enc(entra en vi+encia.
*l s(stento del %)di+o de %ond(cta , `tica *mpresarial de 4564 est7 en la 3onestidad# la di+nidad# el respeto# la lealtad# la
dedicaci)n# la eficacia# la transparencia , la conciencia para orientar los comportamientos de las personas a las 8(e se aplica. &e
esta manera# se (sca atender niveles crecientes de competitividad# rentailidad , responsailidad social# comprendiendo esta
?ltima la valori"aci)n de s(s empleados# la sal(d# la se+(ridad# el medio amiente , la contri(ci)n a las re+iones en donde opera
s(s ne+ocios.
6a Sociedad fomentar7 la aplicaci)n e<tensiva del E%)di+o de %ond(cta , `tica *mpresarial de 4564F a proveedores , clientes.
@III.2 3a 4misora centa con mecanismos para reci!ir denncias de toda condcta il$cita o anti "tica# en forma personal o
por medios electrnicos garanti5ando 1e la informacin transmitida responda a altos est7ndares de confidencialidad e
integridad# como de registro y conservacin de la informacin. Indicar si el servicio de recepcin y evalacin de
denncias es prestado por personal de la 4misora o por profesionales e6ternos e independientes para na mayor
proteccin 2acia los dennciantes.
*l encar+ado de a(ditor9a interna , el coordinador de aplicaci)n son los contactos para reciir den(ncias de toda cond(cta il9cita o
antiLCtica# en forma personal o por medios electr)nicos +aranti"ando 8(e la informaci)n transmitida responda a altos est7ndares
de confidencialidad e inte+ridad.
@III.& 3a 4misora centa con pol$ticas# procesos y sistemas para la gestin y resolcin de las denncias mencionadas en
el pnto @III.2. 9acer na descripcin de los aspectos m7s relevantes de las mismas e indicar el grado de involcramiento
del 'omit" de Aditor$a en dic2as resolciones# en particlar en a1ellas denncias asociadas a temas de control interno
TGLT S.A.

52
para reporte conta!le y so!re condctas de miem!ros del rgano de Administracin y gerentes de la primera l$nea.
6a Sociedad c(enta con pol9ticas de procesos , sistemas para la +esti)n , resol(ci)n de las den(ncias mencionadas en el p(nto
anterior. 6os mismos respetan los si+(ientes principios 7sicos: =i> 0nte+ridad: act(ando en forma independiente e imparcialX =ii>
%onfidencialidad: preservando la privacidad , el respeto 3acia las personas# la informaci)n , los doc(mentos ori+inados por el
tema en revisi)nX =iii> 0+(aldad: promoviendo la incl(si)n , acceso al sistema de den(ncias para todas las personasX , =iv>
%ooperaci)n: promoviendo la colaoraci)n# empat9a , participaci)n para la sol(ci)n de diferencias o p(ntos de vista no
coincidentes.
Asimismo# estas pol9ticas persi+(en la correcta derivaci)n a los niveles con atri(ciones para la investi+aci)n , la toma de
decisiones# con +arant9as de 8(e se 3a,an a+otado todos los rec(rsos para acceder a la sol(ci)n m7s 1(sta , adec(ada.
/especto al invol(cramiento del %omitC de A(ditor9a# es de resaltar 8(e las pol9ticas vi+entes estalecen 8(e le ser7n enviados los
reportes 8(e le diri1an en forma directa ,Uo an)nima# los 8(e se refieran a temas contales# de a(ditor9a , de control interno# , los
relacionados con conflictos de intereses 8(e sean considerados relevantes# 8(e invol(cren a los a(ditores e<ternos# la
administraci)n de la Sociedad , las Epartes relacionadasF conforme este tCrmino se define en el art9c(lo 72 de la 6.%. *l %omitC
dar7 tratamiento a estas den(ncias , las elevar7 al &irectorio ,Uo a la %omisi)n ;iscali"adora para 8(e se traten , dic3os )r+anos
proceder7n de conformidad con lo previsto en la normativa aplicale para casos de conflicto de interCs# violaci)n de la le+islaci)n#
el *stat(to Social ,Uo derec3os de terceros.
%RINCI%IO IGQ %ROFUNDIDAR EL ALCANCE DEL CDIGO
R2+o*2'da+,-' IGQ Fo*2'ta) 3a ,'+31s,-' d2 3as .)2/,s,o'2s =12 8a+2' a 3as 512'as .)E+t,+as d2 512' 4o5,2)'o 2' 23 Estat1to
So+,a3.
5rado de %(mplimiento: Parcial*l *stat(to Social se adec(a a los re8(erimientos de la 6S% , a las Normas , al /e+lamento de
%oti"aci)n de la '%'A e incl(,e disposiciones sore la inte+raci)n , f(ncionamiento del &irectorio# %omitC de A(ditor9a , %omisi)n
;iscali"adora , mecanismos de protecci)n de todos los accionistas frente a las tomas de control# pero no incl(,e otras previsiones
8(e 3acen a las (enas pr7cticas de +oierno corporativo se+?n las recomendaciones antes mencionadas.
No ostante esto# el &irectorio podr7 en el f(t(ro considerar la conveniencia , oport(nidad de la incl(si)n de otras previsiones 8(e
3acen al (en +oierno corporativo.

E3 %RESIDENTE

51

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
TGLT S.A.

;irmado a los efectos de s( identificaci)n
con n(estro informe de a(ditor9a de fec3a 7 de mar"o de 2214
Adler# -asenclever Z Asociados S./.6.
%ontadores P?licos
Por %omisi)n ;iscali"adora %.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 1 L ;$ MG

0+nacio ;ai7n 5a1st 5ariel /i+3ini =Socio> ;ederico Nicol7s Aeil
S9ndico %ontador P?lico =:.'.A.> Presidente
%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

52
TGLT S.A.
&omicilio 6e+al: Av. Scalarini !rti" 3333 L Piso 1$
%i(dad A(t)noma de '(enos Aires# /ep?lica Ar+entina
E#ERCICIO ECONMICO NV 6 INICIADO EL 1V DE ENERO DE 2013
ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013
%ERTENECIENTES AL GRU%O TGLT; %RESENTADOS EN FORMA COM%ARATIVA
=cifras e<presadas en pesos ar+entinos>

Actividad principal de la Sociedad: 5erenciamiento de pro,ectos , emprendimientos inmoiliarios# desarrollos (ran9sticosX
planificaci)n# eval(aci)n# pro+ramaci)n# form(laci)n# desarrollo# implementaci)n# administraci)n# coordinaci)n# s(pervisi)n#
+esti)n# or+ani"aci)n# direcci)n , e1ec(ci)n en el mane1o de dic3os ne+ocios relacionados con los ienes ra9cesX e<plotaci)n de
marcas# patentes# mCtodos# f)rm(las# licencias# tecnolo+9as# BnoNL3oN# modelos , diseosX comerciali"aci)n en todas s(s formasX
est(dio# planificaci)n# pro,ecci)n# asesoramiento ,Uo e1ec(ci)n de todo tipo de oras privadas ,Uo p?licas# nacionales ,Uo
provinciales# en inm(eles r(rales# (ranos para vivienda# oficinas# locales# arrios# (rani"aciones# caminos# oras de in+enier9a
,Uo ar8(itect(ra en +eneral# administrar las mismas# efect(ar planos , pro,ectos# intervenir en licitaciones de oras p?licas o
privadas# , 3acerse car+o de oras comen"adasX importaci)n , e<portaci)n de m78(inas# 3erramientas , materiales para la
constr(cci)n.
;ec3a de inscripci)n en la 0nspecci)n 5eneral de P(sticia:
L &el estat(to: 13 de 1(nio de 2225
L &e s( ?ltima modificaci)n: 2G de noviemre de 2212 =Nota 33 a los estados financieros individ(ales>
N?mero de inscripci)n en la 0nspecci)n 5eneral de P(sticia: 1.754.I2I
;ec3a de vencimiento del estat(to: 12 de 1(nio de 2124
%.:.0.4.: 32L72I2G253L7
0nformaci)n sore las sociedades controladas: Ver Nota 4.2 a los estados financieros consolidados.
0nformaci)n sore partes controladoras: Ver Nota 21 a los estados financieros consolidados.
Co*.os,+,-' d23 Ca.,ta3
=cifras en pesos>
Acciones *mitido# s(scripto# inscripto e inte+rado

!rdinarias# escrit(rales# con derec3o a (n voto de Valor Nominal =V.N.> D 1 72.34I.4G5

72.34I.4G5

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

53
TGLT S.A.
ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA CONSOLIDADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013; 2012 Y 2011

Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
ACTIVO
A+t,/o +o)),2't2
*fectivo , e8(ivalentes de efectivo ! 121.121.225 5G.4M1.452 7I.5M1.775
0nstr(mentos financieros 36 L III.44G L
%rCditos por ventas & I.4II.522 5.M5G.14M G.472.424
!tros crCditos 0 114.4G5.34M 132.352.G42 122.14M.224
%rCditos con partes relacionadas 31 7.742.I32 5.G27.452 G.243.42I
0nventarios 6 1.GMI.5MG.47M 1.2G2.4I1.GG2 GI7.143.13G
4otal del activo corriente 2.122.417.2I7 1.4G3.771.222 1.2I5.3MM.I32
A+t,/o 'o +o)),2't2
!tros crCditos 0 11.377.77M 3.G11.4I3 I53.123
%rCditos con partes relacionadas 31 73I.12M 1.315.222 L
Propiedades# planta , e8(ipo 10 G.3I3.3M3 I.4M2.75M 5.232.I2G
Activos intan+iles 11 II2.273 G23.GI2 77G.G2G
Activos por imp(estos 12 212.I13.22G 125.74I.33G 44.42G.1I2
Pl(sval9a 13 111.445.M24 111.445.M24 143.542.IIG
4otal del activo no corriente 345.GM1.152 232.5GG.2G1 1I4.732.2MI
Tota3 d23 a+t,/o 2.$!0.2&0.$$& 1.&1!.3"6.301 1.260.060.666

%ASIVO
%as,/o +o)),2't2
&e(das comerciales 1$ 222.75G.G5G 124.122.I47 4I.757.323
PrCstamos 1" 1G3.272.111 G4.G52.I5G 1M.542.MG2
0nstr(mentos financieros 36 1.277.425 L L
'eneficios a los empleados 1! M.31M.512 2.MM1.5M2 2.175.I74
Pasivos por imp(estos corrientes 1& 7.535.732 4.I7M.245 4.3G1.72M
!tras car+as fiscales 10 M.27I.122 3.MI4.1M7 2.7I1.431
Saldos con partes relacionadas 31 241.I42.74I 14I.271.1I7 117.22I.232
Anticipos de clientes 16 1.22I.IG7.44M G51.2M2.172 413.312.4G4
!tras c(entas por pa+ar 20 3.3I3.275 I72.G73 25.21M.727
4otal del pasivo corriente 1.GG2.3M1.224 1.221.7I1.I17 M31.3G5.537
%as,/o 'o +o)),2't2
&e(das comerciales 1$ L 52M.742 L
PrCstamos 1" 11M.772.G22 43.724.152 33.515.244
!tras car+as fiscales 10 225.14I 324.I77 374.M3I
Pasivos por 0mp(estos &iferidos 26 1MM.GGG.234 G4.232.711 122.M2I.555
4otal del pasivo no corriente 2G3.GM4.223 12G.5MM.5G2 13M.51I.23G
Tota3 d23 .as,/o 2.1!!.22".$0& 1.3"0.3"0.$66 &!&.60$.&&"

%ATRIMONIO NETO

%apital emitido 72.34I.4G5 72.34I.4G5 72.34I.4G5
!tros componentes atri(iles a la sociedad controladora 1I2.547.G1M 247.I72.M4G 375.274.172
Atri(iles a los propietarios de la controladora 2M2.GI7.321 31G.322.133 445.423.M57
Participaciones no controladoras 3I.155.73I 47.MG2.MMI 7M.772.5M7
Tota3 d2 .at),*o',o 302.0"3.0$0 3!!.000.002 "22.16$.22$
Tota3 d23 .at),*o',o < d23 .as,/o 2.$!0.2&0.$$& 1.&1!.3"6.301 1.260.060.666
6as Notas 1 a 47 8(e se acompaan forman parte de estos estados.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

54
TGLT S.A.
ESTADOS DEL RESULTADO DEL E#ERCICIO Y OTRO
RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADOS
%OR LOS E#ERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 Y 2012

Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
0n+resos por actividades ordinarias 23 1MG.41G.27I 73.2GG.374
%ostos de las actividades ordinarias 2$ =272.24M.175> =145.51G.452>
R2s13tado 5)1to L103.020.06!M L&2.230.0&!M

5astos de comerciali"aci)n 2" =47.IM5.4M4> =2M.GM2.24I>
5astos de administraci)n 2! =3I.1I1.2GG> =32.21I.271>
!tros +astos operativos L =32.2I5.3I4>
R2s13tado o.2)at,/o L160.60$.!$0M L1!1.$0$.&60M

!tros +astos 11 =4G7.345> =552.222>
/es(ltados financieros
&iferencias de camio 2& =27.525.34I> =MG.M53.253>
0n+resos financieros 2& 1MG.2G2.723 23.44M.15M
%ostos financieros 2& =2M.212.I13> =1I.2G2.222>
!tros in+resos , e+resos# netos 20 5.I22.M32 255.II2
R2s13tado d23 2@2)+,+,o a't2s d23 I*.12sto a 3as Ga'a'+,as L&1.10$.620M L22".60".61&M

0mp(esto a las 5anancias 26 M.G2I.234 MG.45I.551
R2s13tado d23 2@2)+,+,o L!$.3&".!0!M L1"&."2!.3!!M

Ot)o )2s13tado ,'t24)a3
=12 s2 )2+3as,(,+a)E 2' 3a 4a'a'+,a o .:)d,da
&iferencia de conversi)n de (na inversi)n neta en el e<tran1ero 427.I24 =525.I27>
Tota3 Ot)o )2s13tado ,'t24)a3 427.I24 =525.I27>
R2s13tado ,'t24)a3 tota3 d23 2@2)+,+,o L!3.6$&.&!2M L1"0.032.2&3M

Ga'a'+,a L%:)d,daM d23 2@2)+,+,o at),51,532 aQ
Propietarios de la controladora =55.G52.75M> =142.4G1.432>
Participaciones no controladoras =G.524.I32> =15.244.I3M>
Tota3 d2 3a 4a'a'+,a L.:)d,daM d23 2@2)+,+,o L!$.3&".!0!M L1"&."2!.3!!M

R2s13tado .o) a++,-' at),51,532 a 3os .)o.,2ta),os d2 3a +o't)o3ado)a
'7sico $3 L0;&6M L2;03M
&il(ido $3 L0;&6M L2;03M

R2s13tado ,'t24)a3 tota3 d23 2@2)+,+,o at),51,532 aQ
Propietarios de la controladora =55.422.G32> =142.IG7.337>
Participaciones no controladoras =G.524.I32> =15.244.I3M>
Tota3 d2 3a 4a'a'+,a L.:)d,daM d23 2@2)+,+,o L!3.6$&.&!2M L1"0.032.2&3M

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

55
TGLT S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL %ATRIMONIO NETO CONSOLIDADO
%OR EL E#ERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013

=1> &isp(esto por la Asamlea 5eneral !rdinaria de fec3a 1M de aril de 2213.
%apital /eservas /es(ltados Patrimonio atri(ile a

%oncepto %apital social
Prima de
emisi)n
%ontri(ci)n de
capital

4otal
4ransacciones
entre
accionistas
&iferencia de
conversi)n
inversi)n neta
en el
e<tran1ero
/eserva
le+al
/eserva
especial
/es(ltados
no asi+nados
Propietarios de
la controladora

Participaciones
no
controladoras

4otales

Saldos al 1W de enero de 2213 72.34I.4G5 37G.22G.774 21.G27.27M 472.3M5.535 =13.74I.I43> =525.I27> 4.222 4M.257.4G5 =1G4.251.237> 31G.322.133 47.MG2.MMI 3MM.222.G22

Aplicaci)n de transacciones =1> L L =13.74I.I43> =13.74I.I43> 13.74I.I43 L L =4M.257.4G5> 4M.257.4G5 L L L

/es(ltado del e1ercicio L L L L L L L L =55.G52.75M> =55.G52.75M> =G.524.I32> =M4.375.MGM>

!tro res(ltado inte+ral del e1ercicio#
neto del 0mp(esto a las 5anancias L L L L L 427.I24 L L L 427.I24 L 427.I24

/es(ltado inte+ral total del e1ercicio L L L L L 427.I24 L L =55.G52.75M> =55.422.G32> =G.524.I32> =M3.I47.7M2>

Saldos al 31 de diciemre de 2213 72.34I.4G5 37G.22G.774 G.257.333 45M.M15.5I2 L =77.IG3> 4.222 L =1I3.M44.32G> 2M2.GI7.321 3I.155.73I 322.253.242

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

5M

TGLT S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL %ATRIMONIO NETO CONSOLIDADO

%apital /eservas /es(ltados Patrimonio atri(ile a

%oncepto %apital social Prima de emisi)n
%ontri(ci)n de
capital

4otal
4ransacciones
entre
accionistas
&iferencia de
conversi)n
inversi)n neta
en el e<tran1ero
/eserva
le+al
/eserva
*special
/es(ltados
no asi+nados
Propietarios de
la controladora

Participaciones
no
controladoras

4otales

Saldos al 1W de enero de 2212 72.34I.4G5 37G.22G.774 =1> 5.I23.4M3 454.4G1.722 =13.74I.I43> L 4.222 4M.257.4G5 =41.5MI.M27> 445.423.M57 7M.772.5M7 522.1I4.224

Ad8(isici)n participaci)n no
controladora L L =2> 15.GG3.G13 15.GG3.G13 L L L L L 15.GG3.G13 =14.244.IM2> 1.G3G.G51

/es(ltado del e1ercicio L L L L L L L L =142.4G1.432> =142.4G1.432> =15.244.I3M> =157.52M.3MM>

!tro res(ltado inte+ral del e1ercicio#
neto del 0mp(esto a las 5anancias L L L L

L =525.I27> L L L =525.I27> L =525.I27>

/es(ltado inte+ral total del e1ercicio L L L L L =525.I27> L L =142.4G1.432> =142.IG7.337> =15.244.I3M> =15G.232.273>

Saldos al 31 de diciemre de 2212 72.34I.4G5 37G.22G.774 21.G27.27M 472.3M5.535 =13.74I.I43> =525.I27> 4.222 4M.257.4G5 =1G4.251.237> 31G.322.133 47.MG2.MMI 3MM.222.G22
=1> %orresponde a la venta de acciones de %anfot S.A. d(rante el tercer trimestre de 2211.
=2> %orresponde a la compra de acciones de .alter9a del P(erto S.A. d(rante el c(arto trimestre de 2212.


%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

57

TGLT S.A.

ESTADOS DE FLU#OS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
A+t,/,dad2s d2 o.2)a+,-'
/es(ltado inte+ral total del e1ercicio =M3.I47.7M2> =15G.232.273>

A@1st2s .a)a a)),5a) a3 (31@o d2 2(2+t,/o .)o/2',2't2 d2 3as a+t,/,dad2s d2 o.2)a+,-'
0mp(esto a las 5anancias =M.G2I.234> =MG.45I.551>
&epreciaciones de propiedades# planta , e8(ipos 3.535.475 2.15I.75I
Amorti"aciones de activos intan+iles 4G7.345 552.222
PCrdida por deterioro de la pl(sval9a L 32.2I5.3I4
/ec(pero de la provisi)n anticipos de clientes =124.M52.I5I> L
%ondonaci)n de de(da =3.241.2I5> L

Ca*5,os 2' a+t,/os < .as,/os o.2)at,/os
%rCditos por ventas =3.G41.374> 2.G14.25G
!tros crCditos G.321.213 =31.2M5.22G>
%rCditos con partes relacionadas =1.35I.5G4> I22.I57
0nventarios =5G7.27M.5I4> =3G5.34G.744>
Activos por imp(estos =122.M5M.M3G> =57.5M2.112>
&e(das comerciales IG.14I.1MI 74.G52.3GM
'eneficios a los empleados 3.M54.I52 4G5.5GM
Pasivos por imp(estos I2.22M.442 52.455.22M
!tras car+as fiscales 2.4G5.125 G33.274
Saldos con partes relacionadas I2.MMI.552 32.2M1.IM5
Anticipos de clientes 4G3.37G.235 437.I51.MGM
!tras c(entas por pa+ar 2.422.422 =24.245.G34>
0mp(esto a la 5anancia .9nima Pres(nta =M.527.252> =3.7M1.234>
F31@o '2to d2 2(2+t,/o 1t,3,>ado 2' 3as a+t,/,dad2s d2 o.2)a+,-' L110."02.!0$M L63.262.$!3M

A+t,/,dad2s d2 ,'/2)s,-'
Pa+os por compras de propiedades# planta , e8(ipo =2.4MM.2G2> =M.5I1.5G7>
Pa+os por compras de activos intan+iles =M75.52G> =575.2M4>
F31@o '2to d2 2(2+t,/o 1t,3,>ado 2' 3as a+t,/,dad2s d2 ,'/2)s,-' L3.1$1.!10M L&.1!!.!"1M

A+t,/,dad2s d2 (,'a'+,a+,-'
Ad8(isici)n participaci)n no controladora L 15.GG3.G13
&ismin(ci)n participaci)n no controladora L =14.244.IM2>
A(mento de prCstamos 174.32M.I1M 7G.51I.3GM
A(mento =dismin(ci)n> de instr(mentos financieros 2.27M.G73 =III.44G>
F31@o '2to d2 2(2+t,/o 42'2)ado .o) 3as a+t,/,dad2s d2 (,'a'+,a+,-' 1&!.303.&06 &6.3"0.&06

A(mento =dismin(ci)n> neto del efectivo , e8(ivalentes M2.M5I.575 =21.122.325>
*fectivo , e8(ivalentes de efectivo al inicio del e1ercicio 5G.4M1.452 7I.5M1.775
E(2+t,/o < 2=1,/a32't2s d2 2(2+t,/o a3 +,2))2 d23 2@2)+,+,o LV2) Nota !M 121.121.02" "0.$!1.$"0

TGLT S.A.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
CONSOLIDADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 %RESENTADAS EN FORMA COM%ARATIVA

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

5G
Nota 1. I'(o)*a+,-' +o).o)at,/a
1.1. I't)od1++,-'
4564 S.A. =en adelante Ela SociedadF# E4564F o Ela %ompa9aF en forma indistinta> es (na sociedad an)nima constit(ida a1o las
le,es de la /ep?lica Ar+entina dedicada al desarrollo inmoiliario residencial# 8(e opera en los principales centros (ranos de la
Ar+entina , el :r(+(a,. 4564 f(e f(ndada en 2225 por ;ederico Aeil# , en 2227 se asoci) con P&5 /ealt, S.A. *mpreendimentos e
ParticipaJKes =en adelante EP&5F># (na de las principales desarrolladoras inmoiliarias de AmCrica 6atina , act(al accionista
ma,oritario de la %ompa9a. 0nicialmente enfocada en emprendimientos para se+mentos de altos in+resos# +rad(almente 4564
est7 e<pandiendo s( oferta de prod(ctos para sectores de in+resos medios , oficinas.
4564 es (na desarrolladora l9der en el mercado residencial ar+entino , pretende serlo tamiCn en :r(+(a,. Act(almente est7
desarrollando I pro,ectos en "onas (ranas de alta demanda en Ar+entina , :r(+(a,# 8(e se enc(entran en etapa de diseo de
prod(cto , otenci)n de aproaciones# preLconstr(cci)n , constr(cci)n , entre+a# totali"ando apro<imadamente 571.M22 metros
c(adrados vendiles , D 12.522 millones de valor potencial de ventas =EVPVF>.
4564 controla , participa en todos los aspectos del proceso de desarrollo# desde la ad8(isici)n de la tierra al +erenciamiento de la
constr(cci)n# desde el diseo del prod(cto 3asta el marBetin+ , la comerciali"aci)n# ase+(rando en todo momento (n control
estricto del capital de traa1o. Al mismo tiempo 8(e desarrolla prod(ctos ?nicos para cada se+mento , (icaci)n# estandari"a
procesos para la prod(cci)n de n(evas viviendas , de forma tal de alcan"ar (na alta tasa de crecimiento. 4564 comerciali"a s(s
prod(ctos en asociaci)n con brokers reconocidos en cada (no de los mercados en los 8(e opera , mediante s( propia f(er"a de
ventas.
*n noviemre de 2212# la Sociedad reali") la oferta p?lica inicial =E0P!F> de s(s acciones en la Ar+entina , el e<terior.
Act(almente# las acciones de la Sociedad coti"an en la 'olsa de %omercio de '(enos Aires , en el '.Z;'!V*SPA de 'rasil a travCs
de (n pro+rama de 'ra"ilian &epositar, /eceipts o '&/s. Adem7s# los American &epositar, /eceipts =A&/s> Nivel 0 representativos
de las acciones de la Sociedad son ne+ociados en el mercado e<tra(rs7til de los *stados :nidos. 6as acciones ordinarias de la
Sociedad son convertiles en '&/s o A&/s en la proporci)n 5:1.
1.2. Mod23o d2 '24o+,os
4564 se enfoca en el desarrollo de emprendimientos inmoiliarios residenciales en la Ar+entina , el :r(+(a,.
*l modelo de ne+ocios de 4564 se asa en la 3ailidad para identificar las me1ores tierras# , constr(ir pro,ectos residenciales de
calidad s(perior# apo,ado en (n e8(ipo profesional de e<celencia# la estandari"aci)n de procesos , el soporte de 3erramientas de
+esti)n sofisticadas 8(e le permiten a la %ompa9a reali"ar n(evos lan"amientos en forma contin(a , operar (na +ran cantidad de
pro,ectos en forma sim(lt7nea.
4564 participa en forma e<cl(siva o ma,oritaria en los pro,ectos 8(e desarrolla# comprometiCndose con cada (no de ellos# ,
aline7ndose a los o1etivos de los accionistas.
*l e8(ipo de 4564 controla , participa en todas las f(nciones asociadas al desarrollo inmoiliario# desde la ?s8(eda , ad8(isici)n
de tierras# el diseo de los prod(ctos# marBetin+# ventas# el +erenciamiento de la constr(cci)n# las compras de ins(mos# los
servicios de postLventa , el planeamiento financiero# contando con el asesoramiento de firmas especiali"adas en cada (na de las
etapas de desarrollo. Si ien las decisiones , el control de estas f(nciones se mantienen dentro de la or+ani"aci)n de 4564# la
e1ec(ci)n de al+(nas de las tareas como la ar8(itect(ra , la constr(cci)n se dele+a a empresas especiali"adas# a las 8(e 4564
s(pervisa e<3a(stivamente. *ste modelo de ne+ocios permite a la empresa ase+(rar la e<celencia en la prod(cci)n para cada
(icaci)n , se+mento# +aranti"ando (na +esti)n de capital de traa1o eficiente en cada momento , permitiendo esco+er al me1or
socio para cada aspecto del desarrollo# manteniendo (n tamao de or+ani"aci)n adaptale a los camios del vol(men de los
ne+ocios.
*l modelo de ne+ocios de 4564 prevC (na r7pida rotaci)n de la tierra. :na ve" 8(e la %ompa9a ad8(iere el terreno# proc(ra lan"ar
el pro,ecto o fases del pro,ecto dentro del per9odo de tres a seis meses. &e esta manera# 4564 (sca evitar la inmovili"aci)n del
capital 8(e si+nifica ac(m(lar (n anco de tierra para e<plotaci)n en el lar+o pla"o.
A partir de 2213# 4564 comen") a inc(rsionar en (na n(eva l9nea de ne+ocios# consistente en el desarrollo de pro,ectos de
oficinas. *stos pro,ectos ser7n estr(ct(rados a1o la fi+(ra de fideicomisos financieros con oferta p?lica# en los c(ales 4564
act(ar7 como +erenciador ,# event(almente# como inversor.

TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

5I
Nota 1. I'(o)*a+,-' +o).o)at,/a L+o't,'1a+,-'M
1.2. Mod23o d2 '24o+,os L+o't,'1a+,-'M
A modo de referencia# el espectro de tareas , la estrate+ia de 4564 en las diferentes etapas del desarrollo de los pro,ectos es el
si+(iente:

1.3. E*.)2'd,*,2'tos ,'*o5,3,a),os
Ver la /esea 0nformativa# parte de estos estados financieros# para encontrar detalles de los pro,ectos inmoiliarios 8(e la
Sociedad desarrolla.
1.$. Est)1+t1)a +o).o)at,/a
6a estr(ct(ra del +r(po econ)mico 4564 =en adelante Eel 5r(poF> es la 8(e m(estra el es8(ema 8(e si+(e:

=O> Al 31 de diciemre de 2213# Pico , %aildo S.A. 3a sido asorida por 4564 S.A. Ver Nota 42 a los estados financieros individ(ales

4564 S.A.
.arina /9o 6(17n
S.A.

4564 :r(+(a, S.A.
.alter9a del
P(erto S.A.
%anfot S.A.
;&' S.A. .
I2#22@ 52#22@ I2#I1@

122@
122@
Sitia S.A.
I5#22@
Pico , %aildo S.A. =O>
5@
TGLT S.A.
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M2
Nota 1. I'(o)*a+,-' +o).o)at,/a L+o't,'1a+,-'M
1.$. Est)1+t1)a +o).o)at,/a L+o't,'1a+,-'M
*l 5r(po lleva a cao el desarrollo de s(s pro,ectos inmoiliarios a travCs de 4564 S.A. o de s(s s(sidiarias. 4564 :r(+(a, S.A. es
(na sociedad de inversi)n en :r(+(a,# 8(e act?a como compa9a 3oldin+ para n(estros pro,ectos en ese pa9s. ;&' S.A. es (na
sociedad mercantil domiciliada en .ontevideo# /ep?lica !riental del :r(+(a,.
4564 S.A.# accionista ma,oritario de .alter9a del P(erto S.A.# a la fec3a de emisi)n de los presentes estados financieros se
enc(entra traa1ando sore la f(si)n por asorci)n de .alter9a del P(erto S.A. por parte de %anfot S.A.# tamiCn s(sidiaria de
4564 S.A. dedicada a la actividad inmoiliaria. *sta transacci)n posiilita la (tili"aci)n de crCditos fiscales ori+inados en .alter9a
del P(erto S.A. para s( aplicaci)n a la cancelaci)n de oli+aciones fiscales 8(e sean ori+inadas en %anfot S.A. como sociedad
contin(adora de las operaciones con1(ntas de amas sociedades.
Nota 2. D2+3a)a+,-' d2 +1*.3,*,2'to d2 3as NIIF
6os estados financieros consolidados del 5r(po 3an sido preparados de conformidad con las Normas 0nternacionales de
0nformaci)n ;inanciera =N00;> se+?n las emiti) el %onse1o de Normas 0nternacionales de %ontailidad =0AS'# por s( si+la en in+lCs>.
Nota 3. Bas2s d2 .)2.a)a+,-' d2 3os 2stados (,'a'+,2)os +o'so3,dados
3.1. Bas2s d2 .)2.a)a+,-'
6os estados de sit(aci)n financiera consolidados al 31 de diciemre de 2213# 2212 , 2211 , los estados de res(ltado del e1ercicio ,
del otro res(ltado inte+ral consolidados# de camios en el patrimonio , de fl(1os de efectivo al 31 de diciemre de 2213 , 2212 3an
sido preparados de ac(erdo con las N00;.
A travCs de la /esol(ci)n 5eneral NW 5M2U2I del 2I de diciemre de 222I# denominada EAdopci)n de Normas 0nternacionales de
0nformaci)n ;inancieraF# , de la /esol(ci)n 5eneral NW 57MU12 del 1W de 1(lio de 2212# denominada EAmpliatoria de la /esol(ci)n
5eneral NW 5M2F# la %NV 3a estalecido la aplicaci)n de la /esol(ci)n 4Ccnica N$ 2M de la ;A%P%* =modificada por la /esol(ci)n
4Ccnica NW 2I aproada por la ;A%P%* con fec3a 3 de diciemre de 2212># 8(e adopta para ciertas entidades incl(idas en el
rC+imen de oferta p?lica de la 6e, N$ 17.G11# ,a sea por s( capital# por s(s oli+aciones ne+ociales o 8(e 3a,an solicitado
a(tori"aci)n para estar incl(idas en el citado rC+imen# las N00; emitidas por el 0AS'.
&eido a 8(e la Sociedad se enc(entra incl(ida en el rC+imen de oferta p?lica mencionado por s( capital# la aplicaci)n de tales
normas res(lta oli+atoria a partir del e1ercicio 8(e se inici) el 1W de enero de 2212. 6os estados financieros 3an sido preparados
sore la ase del costo 3ist)rico# modificado# en s( caso# para adoptar otras ases de medici)n re8(eridas por las N00;.
6os presentes estados financieros consolidados corresponden al e1ercicio de doce meses iniciado el 1W de enero de 2213 ,
terminado el 31 de diciemre de 2213. &e ac(erdo con las N00;# la Sociedad presenta la informaci)n contale consolidada en forma
comparativa con los ?ltimos dos e1ercicios econ)micos cerrados al 31 de diciemre de 2212 , 2211# , presenta los estados de
res(ltado del e1ercicio , del otro res(ltado inte+ral# de camios en el patrimonio neto , fl(1os de efectivo# por los e1ercicios
finali"ados al 31 de diciemre de 2213 , 2212.
6os presentes estados financieros consolidados =en adelante los Eestados financierosF> al 31 de diciemre de 2213# 3an sido
preparados por la &irecci)n de la Sociedad para dar c(mplimiento a las disposiciones le+ales vi+entes , con el o1eto de c(mplir
con los re8(erimientos de la %NV , la '%'A en el marco del proceso de a(tori"aci)n de la oferta p?lica de s(s acciones.
3.2. N12/as No)*as 2 I't2).)2ta+,o'2s 2*,t,das 7 No)*as 2 I't2).)2ta+,o'2s 2*,t,das 'o
ado.tadas a 3a (2+8a
A la fec3a de emisi)n de los presentes estados financieros# e<isten ciertas normas# enmiendas e interpretaciones a las normas ,a
e<istentes 8(e a?n no son de efectiva aplicaci)n , 8(e no 3an sido adoptadas por la Sociedad. 6a Sociedad no adopt) las N00; o
revisiones de N00; 8(e se detallan a contin(aci)n# dado 8(e s( aplicaci)n no es e<i+ida al cierre del e1ercicio terminado el 31 de
diciemre de 2213:
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M1
L+o't,'1a+,-'M
ado.tadas a 3a (2+8a L+o't,'1a+,-'M
-NIC 32 I'st)1*2'tos (,'a'+,2)osQ %)2s2'ta+,-' 7 +o*.2'sa+,-' d2 a+t,/os (,'a'+,2)os < .as,/os (,'a'+,2)osQ
*sta modificaci)n a la N0% 32 aporta clarificaciones al si+nificado de los tCrminos Ederec3o act(al , e<i+ile le+almente a
compensar los importes reconocidosF e Eintenci)n de li8(idar por el importe neto# o de reali"ar el activo , li8(idar el pasivo
sim(lt7neamenteF previstos en la norma para 8(e (na entidad p(eda reconocer en s( estado de sit(aci)n financiera (na
compensaci)n de activos financieros , pasivos financieros. 6a modificaci)n se aplica de manera retroactiva , tendr7 vi+encia para
los e1ercicios an(ales 8(e se inicien a partir del 1 de enero de 2214. Se permite s( aplicaci)n anticipada. No se prevC 8(e esta
modificaci)n ten+a efectos si+nificativos sores los estados financieros consolidados de la Sociedad.

S Mod,(,+a+,o'2s a 3as NIIF 10; NIIF 12 < NIC 2& S E't,dad2s d2 ,'/2)s,-'
*stas modificaciones aplican a inversiones en s(sidiarias# asociadas , ne+ocios con1(ntos mantenidas por (na entidad 8(e re?na
los re8(isitos de (na \entidad de inversi)n\ se+?n se la define en la N00; 12. *n estos casos# las modificaciones introd(cen (na
e<cepci)n por la c(al la entidad de inversi)n 8(eda e<imida de consolidar las s(sidiarias# , medir las asociadas , los ne+ocios
con1(ntos por el mCtodo de la participaci)n. 6as modificaciones re8(ieren# en camio# 8(e esas inversiones se midan en los
estados financieros consolidados , separados de la entidad de inversi)n por s( valor ra"onale con camios en res(ltados# de
ac(erdo con la N00; I# con al+(nas e<cepciones. 6as modificaciones tamiCn introd(cen n(evos re8(erimientos de informaci)n a
revelar relativos a entidades de inversi)n en la N00; 12 , la N0% 27. *stas modificaciones se aplican de manera retroactiva , tendr7n
vi+encia para los e1ercicios an(ales 8(e se inicien a partir 1W de enero de 2214.

SMod,(,+a+,o'2s a 3a NIC 3! S I'(o)*a+,-' a )2/23a) so5)2 23 ,*.o)t2 )2+1.2)a532 d2 a+t,/os 'o (,'a'+,2)os
*stas modificaciones clarifican los re8(erimientos relacionados con la revelaci)n del importe del valor ra"onale menos los costos
de disposici)n =venta># c(ando Csa 3a,a sido la ase para la determinaci)n del importe rec(perale del activo por el c(al se 3a,a
reconocido (na pCrdida por deterioro de s( valor =o la reversi)n de (na pCrdida por deterioro del valor reconocida con
anterioridad>. *n estos casos# se re8(ieren revelaciones adicionales respecto de =i> el nivel de 1erar8(9a =Niveles 1# 2 , 3 de la N00;
13> aplicado en la medici)n del valor ra"onaleX , =ii> en el caso de 3aer aplicado tCcnicas de valor presente =Niveles 2 o 3># (na
descripci)n de la tCcnica de val(aci)n , los s(p(estos clave (tili"ados# , de la tasa de desc(ento aplicada. *stas modificaciones se
aplican de manera retroactiva , tendr7n vi+encia para los e1ercicios an(ales 8(e se inicien a partir del 1W de enero de 2214. Se
permite s( aplicaci)n anticipada c(ando la entidad tamiCn aplica la N00; 13 .edici)n del Valor /a"onale.

SCINIIF 21 G)a/E*2'2s
*sta interpretaci)n aplica a todo tipo de +ravamen distinto del imp(esto a las +anancias =N0% 12> o de c(al8(ier tipo de m(lta o
penalidad imp(esta por (na entidad +(ernamental por inc(mplimiento de (na le+islaci)n vi+ente. 6a interpretaci)n aclara 8(e
(na entidad dee reconocer (n pasivo por (n +ravamen c(ando efectivamente oc(rra el evento 8(e da ori+en a la oli+aci)n de
pa+ar el +ravamen# se+?n lo estaleciere la le+islaci)n respectiva. Por lo tanto# el reconocimiento del pasivo podr7 oc(rrir =i> en (n
p(nto determinado en el tiempoX o =ii> pro+resivamente a lo lar+o del tiempo# se+?n se materialice el s(ceso 8(e +enera la
oli+aci)n de pa+o del +ravamen. *sta interpretaci)n se aplica de manera retroactiva , tendr7 vi+encia para los e1ercicios an(ales
8(e se inicien a partir del 1W de enero de 2214. Se permite s( aplicaci)n anticipada.

SMod,(,+a+,o'2s a 3a NIC 36 S No/a+,-' d2 d2),/ados < +o't,'1a+,-' d2 3a +o'ta5,3,dad d2 +o52)t1)as
*stas modificaciones permiten (na e<cepci)n al re8(erimiento de la norma de discontin(ar la contailidad de coert(ras en
ciertas circ(nstancias# c(ando como consec(encia de camios en la le, ,Uo las re+(laciones# la entidad dee camiar =novar> la
contraparte del instr(mento de coert(ra con el prop)sito de poder e1ec(tar dic3o instr(mento derivado. *stas modificaciones
admiten camios =novaciones> de contrapartes a nivel central o corporativo# as9 como tamiCn a nivel de entidades intermediarias#
pero la dispensa no c(re a otro tipo de novaciones. *n esos casos# la entidad deer7 eval(ar la discontin(aci)n de la contailidad
de coert(ras. *stas modificaciones se aplican de manera retroactiva , tendr7n vi+encia para los e1ercicios an(ales 8(e se inicien a
partir del 1W de enero de 2214. Se permite s( aplicaci)n anticipada.

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M2
L+o't,'1a+,-'M
ado.tadas a 3a (2+8a L+o't,'1a+,-'M
SMod,(,+a+,o'2s a 3a NIC 16 S %3a'2s d2 52'2(,+,os d2(,',dosQ A.o)ta+,o'2s d2 3os 2*.32ados
Se modifican los re8(erimientos de la N0% 1I sore aportaciones de los empleados o de terceros 8(e est7n vinc(ladas al servicio. Si
el importe de las aportaciones es independiente del n?mero de aos de servicio# se permite 8(e (na entidad recono"ca estas
aportaciones como (na red(cci)n en el costo del servicio en el periodo en el 8(e se presta el servicio relacionado# en l(+ar de
atri(ir las aportaciones a los periodos de servicio. Si el importe de las aportaciones depende del n?mero de aos de servicio# se
re8(iere 8(e (na entidad atri(,a esas aportaciones a los periodos de servicio# (tili"ando el mismo mCtodo de atri(ci)n
re8(erido por la norma para los eneficios r(tos. *stas modificaciones se aplican de manera retroactiva , tendr7n vi+encia para
los e1ercicios an(ales 8(e se inicien a partir del 1W de 1(lio de 2214. Se permite s( aplicaci)n anticipada.

SM2@o)as a'1a32s a 3as NIIF L+,+3os 2010S2012 < 2011S2013MQ
6as me1oras a las N00; referidas a los ciclos 2212L2212 , 2211L2213 se refieren ma,ormente a c(estiones aclaratorias. *stas
modificaciones entrar7n en vi+encia a partir de los e1ercicios 8(e inicien el 1W de 1(lio de 2214. 6a adopci)n de estas modificaciones
no afectar7 de manera s(stancial los estados financieros de la Sociedad.
Nota $. R2s1*2' d2 3as .),'+,.a32s .o39t,+as +o'ta532s a.3,+adas
$.1. No)*as +o'ta532s a.3,+a532s
6os presentes estados financieros consolidados 3an sido preparados (tili"ando las mediciones espec9ficas de las N00; para cada tipo
de activo# pasivo# in+resos , +astos. 6as ases de medici)n se descrien en forma completa a contin(aci)n.
6as informaciones consolidadas e individ(ales ad1(ntas# se presentan en pesos =D># moneda de c(rso le+al en la /ep?lica
Ar+entina# preparadas a partir de los re+istros contales de 4564 S.A. , de s(s sociedades controladas. 6a preparaci)n de las
informaciones financieras# c(,a responsailidad es del &irectorio de la Sociedad# re8(iere 8(e este efect?e ciertas estimaciones
contales , (tilice s( 1(icio al aplicar determinadas normas contales.
$.2. Bas2s d2 +o'so3,da+,-'
6os estados financieros consolidados de 4564# incl(,en la informaci)n financiera de la Sociedad , la de s(s sociedades controladas
=Ver Nota 5>.
6os estados financieros de las sociedades controladas f(eron confeccionados de ac(erdo a otras normas contales. Por lo
e<p(esto# , con el o1eto de aplicar normas contales (niformes con 4564# se reali") (na conciliaci)n entre las normas (tili"adas
por las sociedades controladas , las res(ltantes de aplicar la /esol(ci)n 4Ccnica NW 2M# para las si+(ientes partidas: a> total del
patrimonio neto , > res(ltado neto del e1ercicio =se+?n norma aplicada> a res(ltado neto de e1ercicio =se+?n N00;> , de ese monto
al res(ltado total inte+ral del e1ercicio.
6os &irectorios 8(e aproaron los referidos estados financieros de las sociedades controladas est(vieron s(1etos a la aplicaci)n de
mecanismos de monitoreo , confirmaci)n a nivel +erencial de 8(e contemplan todas las partidas si+nificativas con tratamiento
diferente entre las normas (tili"adas , las N00;# de ac(erdo a lo estalecido por la /esol(ci)n 5eneral NW M11 de la %NV. Por lo
tanto# los montos reportados en los estados financieros individ(ales de las s(sidiarias 3an sido a1(stados donde se necesitaa (na
medici)n consistente con las pol9ticas contales adoptadas por 4564.
*n el caso de 4564 :r(+(a, S.A. , s( s(sidiaria ;&' S.A.# los activos , pasivos f(eron convertidos a pesos ar+entinos a los tipos de
camio vi+entes a la fec3a de esos estados financieros. 6as c(entas de res(ltados f(eron convertidas a pesos ar+entinos (tili"ando
los tipos de camio vi+entes a las fec3as de las transacciones.
*n todos los casos# los crCditos , de(das , operaciones entre entidades del +r(po consolidado se eliminan en la consolidaci)n. 6os
res(ltados ori+inados por operaciones entre miemros del +r(po consolidado , no trascendidos a terceros , contenidos en los
saldos finales de activos se eliminan totalmente.
TGLT S.A.
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%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

M3
L+o't,'1a+,-'M
$.2. Bas2s d2 +o'so3,da+,-' L+o't,'1a+,-'M
6as sociedades controladas c(,os estados financieros 3an sido incl(idos en estos estados financieros consolidados son las
si+(ientes:
So+,2dad
T,.o d2
+o't)o3 31P12P2013 31P12P2012 31P12P2011
M:todo d2
+o'so3,da+,-'
%anfot S.A. *<cl(sivo I2#I1 @ I2#I1 @ I2#I1 @ 0nte+ral
Pico , %aildo S.A. L L II#73 @ II#73 @ L
.alter9a del P(erto S.A. *<cl(sivo I2#22 @ I2#22 @ 75#22 @ 0nte+ral
.arina /9o 6(17n S.A. *<cl(sivo =1> 4I#II @ 4I#II @ 4I#II @ 0nte+ral
4564 :r(+(a, S.A. *<cl(sivo 122#22 @ 122#22 @ 122#22 @ 0nte+ral
S040A S.A. *<cl(sivo I5#22 @ L L 0nte+ral
=1> Ver Nota 5.
6as participaciones no controladoras# presentadas como parte del patrimonio# representan la porci)n de las +anancias o pCrdidas ,
activos netos de (na s(sidiaria 8(e no son pose9dos por 4564. 6a &irecci)n de la Sociedad atri(,e el total del otro res(ltado
inte+ral o pCrdida de las s(sidiarias entre los propietarios de la controladora , las participaciones no controladoras asadas en s(s
respectivas participaciones.
$.3. I'(o)*a+,-' +o*.a)at,/a
*n oport(nidad de la emisi)n de los presentes estados financieros consolidados# la &irecci)n de la Sociedad introd(1o al+(nos
camios en la e<posici)n de distintas partidas. 6os estados financieros al 31 de diciemre de 2212 , 2211# , el estado de res(ltado
al 31 de diciemre de 2212# 8(e se presentan con fines comparativos# f(eron modificados para incorporar el efecto de los camios
referidos.

$.$. Mo'2da (1'+,o'a3
Para fines de los presentes estados financieros consolidados# los res(ltados , la sit(aci)n financiera de cada entidad est7n
e<presados en pesos =moneda de c(rso le+al en la /ep?lica Ar+entina># la c(al es la moneda f(ncional =moneda del entorno
econ)mico principal en el 8(e opera (na sociedad> para todas las sociedades con domicilio en la /ep?lica Ar+entina# siendo Csta
la moneda de presentaci)n de los estados financieros consolidados. *n el caso de 4564 :r(+(a, S.A. , s( s(sidiaria
;&' S.A.# locali"adas en la /ep?lica !riental del :r(+(a,# s(s monedas f(ncionales son el d)lar estado(nidense.
Al preparar los estados financieros de las entidades individ(ales# las transacciones en moneda distinta de la moneda f(ncional de la
entidad =moneda e<tran1era> se re+istraron (tili"ando los tipos de camio vi+entes en las fec3as en 8(e se efect(aron las
operaciones. Al final de cada e1ercicio 8(e se informa# las partidas monetarias denominadas en moneda e<tran1era se
reconvirtieron a los tipos de camio vi+entes a esa fec3a.
6as partidas no monetarias re+istradas al valor ra"onale# denominadas en moneda e<tran1era# se reconvirtieron a los tipos de
camio vi+entes a la fec3a en 8(e se determin) el valor ra"onale. 6as partidas no monetarias calc(ladas en tCrminos de costo
3ist)rico# en moneda e<tran1era# no 3an sido reconvertidas.
$.". Costos .o) .):sta*os
6os costos financieros +enerados por los prCstamos otenidos para aplicar a la financiaci)n de los pro,ectos (ran9sticos =en
desarrollo> en forma directa# se incl(,en formando parte del costo de dic3os activos# de ac(erdo a lo estalecido por la N0% 23
E%ostos por prCstamosF. Adicionalmente# en los casos de prCstamos +enCricos# es decir# sin asi+naci)n espec9fica a (n pro,ecto
(ran9stico determinado# se emple) el criterio de asi+naci)n previsto en el p7rrafo 14 de la mencionada N0%. *l importe de los
costos por prCstamos capitali"ados d(rante los e1ercicios 8(e se informan# no e<cede al total de los costos por prCstamos en 8(e se
3an inc(rrido d(rante ese mismo e1ercicio# respectivamente.
*l resto de los costos por prCstamos son reconocidos en res(ltados c(ando se inc(rren.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

M4
L+o't,'1a+,-'M
$.!. I*.12stos
*l car+o por 0mp(esto a las 5anancias representa la s(ma del 0mp(esto a las 5anancias corriente# +enerado por 8(erantos
impositivos# , el 0mp(esto &iferido ori+inado por las diferencias transitorias entre las mediciones contales e impositivas.
$.&. I*.12stos +o)),2't2s
*l car+o por imp(esto corriente se as) en los 8(erantos fiscales re+istrados d(rante los e1ercicios. *l res(ltado fiscal difiri) del
res(ltado reportado en el estado consolidado del res(ltado inte+ral# deido a las partidas de in+resos o +astos imponiles o
ded(ciles en otros aos , a las partidas 8(e n(nca ser7n +ravales o ded(ciles.
*l car+o en concepto del imp(esto corriente se calc(l) (tili"ando las tasas fiscales prom(l+adas o s(stancialmente aproadas al
final del e1ercicio sore el c(al se informa en los pa9ses donde estCn (icadas las sociedades del 5r(po. 6os imp(estos corrientes se
reconocieron como in+reso o +asto , se incl(,eron en el res(ltado inte+ral.
$.0. I*.12stos d,(2),dos
*l 0mp(esto &iferido se reconoci) sore las diferencias temporarias entre ases contales de los activos , pasivos incl(idos en los
estados financieros , s(s correspondientes ases fiscales.
6os Pasivos por 0mp(esto &iferido se reconocieron# +eneralmente# para todas las diferencias fiscales temporarias imponiles en el
f(t(ro. 6os Activos por 0mp(estos &iferidos# se reconocieron por todas las diferencias temporarias ded(ciles# en la medida en 8(e
se estime proale 8(e la entidad dispon+a de +anancias fiscales f(t(ras contra las c(ales es posile car+ar esas diferencias
temporarias ded(ciles. *stos activos , pasivos no se reconocieron c(ando las diferencias temporarias s(r+ieron de la pl(sval9a o
del reconocimiento inicial =distinto al +enerado en (na cominaci)n de ne+ocios> de otros activos , pasivos en (na operaci)n 8(e
no afect) la +anancia fiscal ni la +anancia contale.
6os Activos , Pasivos por 0mp(estos &iferidos se midieron empleando las tasas fiscales 8(e se espera sean de aplicaci)n en el
e1ercicio en el 8(e el activo se realice o el pasivo se cancele# as7ndose en las tasas =, le,es fiscales> 8(e al final de
cada e1ercicio sore los 8(e se informan 3a,an sido aproadas o pr7cticamente 3a,a terminado el proceso de s( aproaci)n.
6a medici)n de los Pasivos por 0mp(esto &iferido , los Activos por 0mp(esto &iferido al final de los e1ercicios sore los 8(e se
informan refle1an las consec(encias fiscales 8(e se derivar9an de la forma en 8(e la entidad espera# rec(perar o li8(idar el importe
en liros de s(s activos , pasivos.
6os Activos por 0mp(estos &iferidos se compensaron con Pasivos por 0mp(estos &iferidos s)lo si a> e<isti) le+almente el derec3o
de compensarlos frente a la a(toridad fiscal , > los activos , pasivos por imp(estos diferidos devienen del 0mp(esto a las
5anancias correspondientes a la misma a(toridad fiscal teniendo 4564 S.A. la intenci)n de li8(idar s(s activos , pasivos como
netos. 6os car+os por 0mp(estos &iferidos se reconocieron como in+reso o +asto , se incl(,eron en el res(ltado inte+ral.
$.6. I*.12sto a 3a Ga'a'+,a M9',*a %)2s1'ta
*l 0mp(esto a la 5anancia .9nima Pres(nta es complementario del 0mp(esto a las 5anancias# dado 8(e# mientras este ?ltimo +rava
la (tilidad impositiva de cada e1ercicio# el 0mp(esto a la 5anancia .9nima Pres(nta constit(,e (na imposici)n m9nima 8(e +rava la
renta potencial de ciertos activos prod(ctivos al cierre del e1ercicio# a la tasa del 1@# de modo 8(e la oli+aci)n fiscal de la
Sociedad coincidir7 con el ma,or de amos imp(estos. Sin emar+o# si el 0mp(esto a la 5anancia .9nima Pres(nta e<cede en (n
per9odo fiscal al 0mp(esto a las 5anancias# dic3o e<ceso podr7 comp(tarse como pa+o a c(enta de c(al8(ier e<cedente del
0mp(esto a las 5anancias sore el 0mp(esto a la 5anancia .9nima Pres(nta 8(e p(diera prod(cirse en c(al8(iera de los die"
e1ercicios si+(ientes.
Al 31 de diciemre de 2213# el importe determinado en concepto de 0mp(esto a la 5anancia .9nima Pres(nta en e<ceso al
0mp(esto a las 5anancias ascendi) a D 15.15M.M2M. *ste importe# 8(e 1(ntamente con los car+os provenientes de e1ercicios
anteriores representan (n crCdito de D 45.15G.2I1# se e<ponen en el r(ro EActivos por 0mp(estosF dentro del activo no corriente
por estimarse 8(e los importes aonados por este imp(esto ser7n rec(perales dentro de los pla"os le+ales de prescripci)n.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

M5
L+o't,'1a+,-'M
$.10. %)o.,2dad2s; .3a'ta < 2=1,.o
6as propiedades# planta , e8(ipo se e<presan al costo# neto de la depreciaci)n ac(m(lada , de las pCrdidas ac(m(ladas por
deterioro del valor# si las 3(iera. 4al costo incl(,e el costo de reempla"ar parte de las propiedades# planta , e8(ipo , los costos
por prCstamos por pro,ectos de constr(cci)n a lar+o pla"o# si se c(mplen con los re8(isitos para s( reconocimiento.
Para los componentes si+nificativos de propiedades# planta , e8(ipo 8(e se dean reempla"ar peri)dicamente# la Sociedad
reconoce tales componentes como activos individ(ales separados# con s(s vidas ?tiles espec9ficas , s(s depreciaciones respectivas.
&el mismo modo# c(ando se efect?a (na inspecci)n o reparaci)n de +ran enver+ad(ra# s( costo se reconoce como (n reempla"o
en el importe en liros de la planta , el e8(ipo# si se c(mplen los criterios para s( reconocimiento. 4odos los dem7s costos de
reparaci)n , mantenimiento se reconocen en el estado del res(ltado a medida 8(e se inc(rren.
6a depreciaci)n es calc(lada por el mCtodo de la l9nea recta# aplicando tasas s(ficientes para e<tin+(ir s(s valores al final de la vida
?til estimada. &ic3as vidas ?tiles responden a criterios , est7ndares ra"onales en f(nci)n a la e<periencia ac(m(lada por la
&irecci)n de la Sociedad.
Para m7s informaci)n sore la estimaci)n de las vidas ?tiles asi+nadas# remitirse a la Nota 4.23 =P(icios# estimaciones contales ,
s(posiciones si+nificativas>.
:n componente de propiedades# planta , e8(ipo o c(al8(ier parte si+nificativa del mismo reconocida inicialmente# se da de a1a al
momento de s( venta o c(ando no se esperan otener eneficios econ)micos f(t(ros por s( (so o venta. %(al8(ier +anancia o
pCrdida en el momento de dar de a1a el activo =calc(lada como la diferencia entre el in+reso neto procedente de la venta del
activo , s( importe en liros> se incl(,e en el estado de res(ltados c(ando se da de a1a el activo.
6os valores resid(ales# las vidas ?tiles , los mCtodos , tasas de depreciaci)n de los activos se revisan , a1(stan prospectivamente a
cada fec3a de cierre de e1ercicio# de corresponder. 6a evol(ci)n de los ienes Propiedades# planta , e8(ipo se e<pone en Nota 12.
$.11. A+t,/os ,'ta'4,532s
4.11.1 .arcas , softNare
%omprende a las ero+aciones efect(adas para la ad8(isici)n de softNare , el re+istro de marcas. 6os activos intan+iles ad8(iridos
se miden inicialmente al costo. &esp(Cs del reconocimiento inicial# los mismos se contaili"an al costo menos c(al8(ier
amorti"aci)n ac(m(lada , c(al8(ier pCrdida ac(m(lada por deterioro del valor.
6a amorti"aci)n est7 calc(lada por el mCtodo de l9nea recta# c(,a al9c(ota se determina en ase a la vida ?til asi+nada a los ienes
a partir del mes de incorporaci)n incl(sive. 6a evol(ci)n de los activos intan+iles se incl(,e en Nota 11.
*l per9odo , el mCtodo de amorti"aci)n para (n activo intan+ile con (na vida ?til finita se revisan al menos al cierre de cada
e1ercicio sore el 8(e se informa. 6os camios en la vida ?til esperada o el patr)n esperado de cons(mo del activo se contaili"an
al camiar el per9odo o el mCtodo de amorti"aci)n# se+?n corresponda# , se tratan como camios en las estimaciones contales. *l
+asto de amorti"aci)n en activos intan+iles con vidas ?tiles finitas se reconoce en el estado del res(ltado en la cate+or9a de +astos
8(e res(lte co3erente con la f(nci)n de dic3os activos intan+iles.
6as +anancias o pCrdidas 8(e s(r1an de dar de a1a (n activo intan+ile se miden como la diferencia entre el in+reso neto
procedente de la venta , el importe en liros del activo# , se reconocen en el estado del res(ltado c(ando se da de a1a el activo.
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MM
L+o't,'1a+,-'M
$.11. A+t,/os ,'ta'4,532s L+o't,'1a+,-'M
4.11.2 5astos de investi+aci)n , desarrollo de softNare
6os +astos de investi+aci)n se contaili"an como +astos a medida 8(e se inc(rren. 6os +astos de desarrollo de softNare inc(rridos
en (n pro,ecto espec9fico se reconocen como activo intan+ile c(ando la Sociedad p(ede demostrar:
la factiilidad tCcnica de completar el activo intan+ile para 8(e el mismo estC disponile para s( (so esperado o s(
ventaX
s( intenci)n de completar el activo , s( capacidad de (tili"arlo o venderloX
c)mo el activo +enerar7 eneficios econ)micos f(t(rosX
la disponiilidad de rec(rsos para completar el activo ,X
la capacidad de medir los desemolsos de manera fiale d(rante s( desarrollo.
&esp(Cs del reconocimiento inicial del +asto de desarrollo como (n activo# se aplica el modelo de costo 8(e re8(iere 8(e el activo
se contailice al costo menos la amorti"aci)n ac(m(lada , las pCrdidas ac(m(ladas por deterioro del valor. 6a amorti"aci)n del
activo comien"a c(ando el desarrollo 3a sido completado , el activo se enc(entre disponile para ser (tili"ado. *l activo se
amorti"a a lo lar+o del per9odo en 8(e se espera +enerar7 eneficios f(t(ros. &(rante el per9odo de desarrollo# el activo se somete
a pr(eas an(ales para determinar si e<iste deterioro del valor.
6a &irecci)n de la Sociedad 3a podido corroorar 8(e estos activos c(mplen con todos los re8(erimientos e<i+idos por la N0% 3G
para s( capitali"aci)n.
$.12. %)125a d2 d2t2),o)o d2 a+t,/os 'o (,'a'+,2)os
6a re+la +eneral de la N0% 3M estalece 8(e al cierre de cada e1ercicio sore el 8(e se informa# la &irecci)n dee eval(ar si e<iste
al+?n indicio de 8(e (n activo no financiero p(diera estar deteriorado en s( valor. Si e<iste al+?n indicio# o c(ando se re8(ieran
pr(eas an(ales de deterioro para (n activo# se estima el importe rec(perale del mismo. *l importe rec(perale de (n activo es
el ma,or valor entre el valor ra"onale menos los costos de venta# ,a sea de (n activo o de (na (nidad +eneradora de efectivo# , s(
valor en (so# , se determina para (n activo individ(al# salvo 8(e el activo no +enere fl(1os de efectivo 8(e sean s(stancialmente
independientes de los de otros activos o +r(pos de activos. %(ando el importe en liros de (n activo o de (na (nidad +eneradora
de efectivo e<ceda s( importe rec(perale# el activo se considera deteriorado , se red(ce el valor a s( importe rec(perale.
Al eval(ar el valor en (so# los fl(1os de efectivo estimados se desc(entan a s( valor presente mediante (na tasa de desc(ento
antes de imp(estos 8(e refle1a las eval(aciones corrientes del mercado sore el valor temporal del dinero , los ries+os espec9ficos
del activo. Para la determinaci)n del valor ra"onale menos el costo de venta# se toman en c(enta operaciones recientes del
mercado# si las 3(iera. Si no p(eden identificarse este tipo de operaciones# se (tili"a el modelo de valoraci)n 8(e res(lte m7s
apropiado.
Para comproar el deterioro del valor de las pl(sval9as ori+inadas por las cominaciones de ne+ocios# las mismas f(eron
distri(idas entre cada (na de las :nidades 5eneradoras de *fectivo =:5*> 8(e posee la Sociedad# las c(ales se 3an eneficiado
por las siner+ias de las cominaciones de ne+ocios. *llo oli+a a la Sociedad a reali"ar la pr(ea de deterioro en cada fec3a de
emisi)n de estados financieros de las :5* 8(e las contienen.
&ado 8(e los restantes activos 8(e deen someterse a la eval(aci)n de deterioro estalecida en la N0% 3M est7n incl(idos en
al+(na de las :5* a las 8(e se les asi+n) (na pl(sval9a# la Sociedad dee practicar la pr(ea de deterioro en cada fec3a de
preparaci)n de estados financieros# con independencia de la e<istencia de indicios de deterioro. Por lo reciCn e<p(esto# no f(e
necesario disear (n procedimiento de monitoreo de indicios# tal como lo estalece la N0% 3M.
TGLT S.A.
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M7
L+o't,'1a+,-'M
$.12. %)125a d2 d2t2),o)o d2 a+t,/os 'o (,'a'+,2)os L+o't,'1a+,-'M
6a &irecci)n asa s( c7lc(lo del deterioro del valor en pres(p(estos detallados , c7lc(los de pron)sticos 8(e se confeccionan por
separado para cada (na de las (nidades +eneradoras de efectivo del 5r(po a las c(ales se les asi+naron los activos individ(ales.
Por lo +eneral# los pres(p(estos , c7lc(los de pron)sticos c(ren (n per9odo de cinco aos. Para los per9odos de ma,or e<tensi)n#
se calc(la (na tasa de crecimiento a lar+o pla"o , se la aplica a los fl(1os de efectivo f(t(ros del pro,ecto a partir del 8(into ao.
6as pCrdidas por deterioro del valor de operaciones contin(adas# incl(ido el deterioro del valor de los activos# se reconocen en el
estado del res(ltado en a8(ellas cate+or9as de +astos 8(e se correspondan con la f(nci)n del activo deteriorado# salvo para las
propiedades previamente reval(adas donde la reval(aci)n se re+istr) en el otro res(ltado inte+ral. *n este caso# el deterioro del
valor tamiCn se reconoce en el otro res(ltado inte+ral 3asta el importe de c(al8(ier reval(aci)n previa reconocida. :na pCrdida
por deterioro reconocida previamente solamente se revierte si 3(o (n camio en las s(posiciones (tili"adas para determinar el
importe rec(perale de (n activo desde la ?ltima ve" en 8(e se reconoci) la ?ltima pCrdida por deterioro del valor. 6a reversi)n se
limita de manera tal 8(e el importe en liros del activo no e<ceda s( monto rec(perale# ni e<ceda el importe en liros 8(e se
3(iera determinado# neto de la correspondiente depreciaci)n# si no se 3(iese reconocido (na pCrdida por deterioro para el
activo en los e1ercicios anteriores. 4al reversi)n se reconoce en el estado del res(ltado# salvo 8(e el activo se contailice por s(
valor reval(ado# en c(,o caso la reversi)n se trata como (n incremento de reval(aci)n.
$.13. I'/2'ta),os
6os inventarios se componen de los pro,ectos (ran9sticos en desarrollo =oras en c(rso> , de las (nidades terminadas destinadas
para la venta.
4.13.1 Pro,ectos (ran9sticos
6os inm(eles clasificados como inventarios se val?an al costo de ad8(isici)n ,Uo constr(cci)n# o a s( valor de mercado estimado#
el 8(e sea menor. *ntre los costos se incl(,en el valor del terreno , las me1oras# los costos directos , +astos +enerales de
constr(cci)n# costos por prCstamos =c(ando se c(mplen los re8(isitos de la N0% 23> e imp(estos inmoiliarios.
Adicionalmente# , como consec(encia de la ree<presi)n de las cominaciones de ne+ocios =para m7s informaci)n sore este tema
ver Nota 4.17 E%ominaciones de ne+ociosF> llevadas a cao por la Sociedad# en este r(ro se e<pone el ma,or valor
correspondiente a las diferencias de medici)n de activos netos identificales al momento de efect(arse las cominaciones de
ne+ocios mencionadas. Por lo tanto# el ma,or valor de los inventarios se +enera principalmente por la comparaci)n entre los
valores de liros , los correspondientes valores ra"onales de los principales activos 8(e pose9an las sociedades incorporadas en
dic3o momento =inventarios>.
*l valor ra"onale de los activos netos identificales s(r+i) de los informes practicados por profesionales independientes peritos en
la materia en oport(nidad de prod(cirse las cominaciones de ne+ocios.
4.13.2 :nidades terminadas
6as (nidades de los pro,ectos (ran9sticos se e<ponen como E:nidades terminadasF c(ando el proceso de constr(cci)n 3a
finali"ado , las mencionadas (nidades se enc(entran en condiciones de ser entre+adas o vendidas. 6as ero+aciones posteriores a la
finali"aci)n de la constr(cci)n se reconocen en res(ltados# en la medida 8(e no correspondan a +astos post constr(cci)n
necesarios para 8(e las (nidades estCn en condiciones de ser entre+adas o vendidas.

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MG
L+o't,'1a+,-'M
$.1$. A))2'da*,2'tos
&e ac(erdo con la N0% 17 EArrendamientosF# la propiedad econ)mica del activo en (n arrendamiento financiero es transferida al
arrendatario# si el arrendatario otiene s(stancialmente todos los ries+os , eneficios relacionados con la propiedad de ese activo
en arrendamiento. *l activo relacionado es entonces reconocido al inicio del arrendamiento al valor ra"onale o ien al valor
presente de los pa+os m9nimos por el arrendamiento# si este f(era menor# determinados al inicio del arrendamiento.
Al 31 de diciemre de 2213# la Sociedad no 3a celerado contratos de arrendamientos financieros.
4odos los otros arrendamientos son tratados como arrendamientos operativos. 6os pa+os en el arrendamiento operativo son
reconocidos como +asto en forma lineal sore la ase del contrato de arrendamiento# , los costos asociados tales como
mantenimiento , se+(ros son car+ados como +astos c(ando se inc(rren en ellos.
$.1". R2+o'o+,*,2'to d2 ,'4)2sos
*n +eneral# los in+resos se reconocen considerando el valor ra"onale de la contraprestaci)n corada o por corar# teniendo en
c(enta el importe estimado de c(al8(ier desc(ento# onificaci)n o rea1a comercial 8(e la entidad p(eda otor+ar.
V2'ta d2 1',dad2s t2)*,'adas LI'/2'ta),osM
6os in+resos ordinarios procedentes de la venta de ienes se reconocieron al c(mplirse todas , cada (na de las si+(ientes
condiciones:
la Sociedad transfiri) al comprador los ries+os , venta1as# de tipo si+nificativo# derivados de la propiedad de los ienesX
la Sociedad no conserv) para s9 nin+(na implicancia en la +esti)n corriente de los ienes vendidos# en el +rado
(s(almente asociado con la propiedad# ni ret(vo el control efectivo sore los mismosX
el importe de los in+resos ordinarios se midi) confialementeX
se consider) proale 8(e la Sociedad recia los eneficios econ)micos asociados con la transacci)nX
los costos inc(rridos# o por inc(rrir# en relaci)n con la transacci)n f(eron medidos confialemente.
V2'ta d2 s2)/,+,os
6os in+resos por prestaci)n de servicios# correspondientes a los contratos de +erenciamiento# se reconocen en res(ltados en
f(nci)n a la prestaci)n del servicio por parte de la Sociedad# con independencia del momento de fact(raci)n de los mismos.
$.1!. C3as,(,+a+,-' d2 3os )15)os 2' +o)),2't2s < 'o +o)),2't2s
6a Sociedad clasifica a (n activo como corriente c(ando satisface al+(no de los si+(ientes criterios:
a> se espera reali"ar# o se pretenda vender o cons(mir# en el transc(rso del ciclo normal de la operaci)n de la entidadX
> se mantiene f(ndamentalmente con fines de ne+ociaci)nX
c> se espera reali"ar dentro del periodo de los doce meses posteriores a la fec3a de alanceX o
d> se trate de efectivo ( otro medio e8(ivalente al efectivo =tal como se define en la N0% 7># c(,a (tili"aci)n no estC
restrin+ida# para ser intercamiado o (sado para cancelar (n pasivo# al menos dentro de los doce meses si+(ientes a la
fec3a de alance.
4odos los dem7s activos se clasifican como no corrientes.
Adicionalmente# los pasivos se e<ponen como corrientes# c(ando satisfacen al+(no de los si+(ientes criterios:
a> se espera li8(idar en el ciclo normal de la operaci)n de la entidadX
> se manten+a f(ndamentalmente para ne+ociaci)nX
c> dee li8(idarse dentro del periodo de doce meses desde la fec3a de alanceX o
d> la entidad no ten+a (n derec3o incondicional para apla"ar la cancelaci)n del pasivo d(rante# al menos# los doce meses
si+(ientes a la fec3a de alance.
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MI
L+o't,'1a+,-'M
$.1!. C3as,(,+a+,-' d2 3os )15)os 2' +o)),2't2s < 'o +o)),2't2s L+o't,'1a+,-'M
4odos los dem7s pasivos se clasifican como no corrientes.
&e ac(erdo a lo estalecido en la N0% 1# el ciclo normal de la operaci)n de (na entidad es el per9odo de tiempo 8(e transc(rre
entre la ad8(isici)n de los activos materiales# 8(e entran en el proceso prod(ctivo# , la reali"aci)n de los prod(ctos en forma de
efectivo o e8(ivalentes al efectivo. *n el caso de desarrollos de pro,ectos inmoiliarios# 8(e constit(,en la actividad principal de la
Sociedad# el ciclo normal de operaci)n es el comprendido entre el lan"amiento de comerciali"aci)n , constr(cci)n# , la entre+a de
las (nidades f(ncionales.
$.1&. Co*5,'a+,o'2s d2 '24o+,os
6a Sociedad opt) por ree<presar las cominaciones de ne+ocios anteriores a la fec3a de transici)n a las N00; =31 de diciemre de
2212># de ac(erdo a lo estalecido en la N00; 1.
&e esta forma# la Sociedad 3a reconocido todos los activos , pasivos en la fec3a de las cominaciones de ne+ocios anteriores a la
fec3a de transici)n a las N00;# , los midi) a dic3a fec3a sore la ase de s(s valores ra"onales en la fec3a de ad8(isici)n# tal como
lo re8(iere la N00; 3 E%ominaciones de ne+ociosF.
Adicionalmente# se recalc(laron las participaciones no controladoras =anteriormente denominada Eparticipaci)n minoritariaF>
ad8(iridas en las cominaciones de ne+ocios anteriores a la fec3a de transici)n a las N00;# las c(ales se act(ali"aron:
a> desde la fec3a de ad8(isici)n de cada (na de las cominaciones de ne+ocios 3asta el 31 de diciemre de 2212 =fec3a de
transici)n a las N00;>X siendo este el importe 8(e se presenta por dic3o concepto en el estado de sit(aci)n financiera de
apert(raX ,
> desde el 31 de diciemre de 2212 al 31 de diciemre de 2211# de ac(erdo a la participaci)n de los accionistas no
controladores sore los res(ltados otenidos d(rante 2211 por las sociedades controladas , los camios oc(rridos
d(rante este ao 8(e no 3an ori+inado camios a las relaciones de controlX siendo este el importe 8(e se presenta por
dic3o concepto en el estado de sit(aci)n financiera consolidado condensado al 31 de diciemre de 2211 de ac(erdo con
las N00;.
Por ?ltimo# al recalc(larse las cominaciones de ne+ocios anteriores a la fec3a de transici)n a las N00;# la Sociedad 3a procedido
tamiCn a recalc(lar las pl(sval9as relacionadas con las mencionadas ad8(isiciones.
*n res(men# las compras f(eron contaili"adas mediante la aplicaci)n del mCtodo de ad8(isici)n. 6a contraprestaci)n de la
ad8(isici)n se midi) al valor ra"onale estimado =a la fec3a de intercamio> de los activos cedidos , pasivos inc(rridos o as(midos
, los instr(mentos de patrimonio# e<cepto los activos o pasivos por imp(esto diferido , los pasivos o activos relacionados con los
ac(erdos de eneficios a los empleados 8(e f(eron reconocidos , medidos de conformidad con la N0% 12 0mp(esto a las 5anancias
, N0% 1I 'eneficios a los empleados respectivamente.
6os costos relacionados con la ad8(isici)n se reconocieron en los res(ltados al ser inc(rridos.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

72
L+o't,'1a+,-'M
$.10. %31s/a39as
%orresponden a las res(ltantes de las ree<presiones de las cominaciones de ne+ocios anteriores al 31 de diciemre de 2212. 6a
pl(sval9a corresponde al e<ceso de la s(ma de la contraprestaci)n transferida# el monto de c(al8(ier participaci)n no controladora
en la ad8(irida# en s( caso# , el valor ra"onale de la participaci)n patrimonial previamente pose9da de la ad8(iriente =si 3(iese>
en la entidad sore el importe neto a la fec3a de ad8(isici)n de los activos identificales ad8(iridos , los pasivos as(midos.
6a pl(sval9a no se amorti"a sino 8(e se revisa a la fec3a de cada reporte para determinar si es necesario reconocer al+?n deterioro
=Ver Nota 37>. Para fines de la eval(aci)n del deterioro# la pl(sval9a se asi+na a cada (na de las (nidades +eneradoras de efectivo
de la Sociedad 8(e espera otener eneficios de las siner+ias de la respectiva cominaci)n. 6as (nidades +eneradoras de efectivo a
las c(ales se asi+na la pl(sval9a se someten a eval(aciones por deterioro an(almente# o con ma,or frec(encia# si e<isten indicios de
8(e la (nidad podr9a 3aer s(frido deterioros. Si el monto rec(perale de la (nidad +eneradora de efectivo es menor 8(e el monto
en liros de la (nidad# la pCrdida por deterioro se asi+na primero a red(cir el monto en liros de la pl(sval9a asi+nada a la (nidad ,
l(e+o# proporcionalmente# a los otros activos de la (nidad. Para ello se toma como ase el monto en liros de cada activo en la
(nidad. 6a pCrdida por deterioro reconocida para fines de la pl(sval9a no se revierte en nin+?n e1ercicio posterior.
6os camios en las participaciones en la propiedad de (na s(sidiaria se contaili"an como transacciones de patrimonio , no
afectan el importe en liros de la pl(sval9a.
Al 31 de diciemre de 2212# la pl(sval9a relacionada a .alter9a del P(erto S.A. 3a s(frido (n deterioro por s( totalidad# es decir por
la s(ma de D 32.2I5.3I4.
$.16. %)o/,s,o'2s
6as provisiones se reconocieron# en los casos en 8(e la Sociedad frente a (na oli+aci)n presente =,a sea le+al o impl9cita> a s(
car+o ori+inada en (n s(ceso pasado# res(lte proale 8(e ten+a 8(e desprenderse de rec(rsos 8(e comporten eneficios
econ)micos para cancelar la oli+aci)n# , 3a,a sido posile 3acer (na estimaci)n fiale del importe de la oli+aci)n.
*l importe reconocido como provisi)n f(e la me1or estimaci)n del desemolso necesario para cancelar la oli+aci)n presente# al
final del e1ercicio sore el 8(e se informa# teniendo en c(enta los ries+os , las incertid(mres correspondientes. %(ando se mide
(na provisi)n (sando el fl(1o de efectivo estimado para cancelar la oli+aci)n presente# s( importe en liros representa el valor
act(al de dic3o fl(1o de efectivo.
%(ando se espera la rec(peraci)n de al+(nos o todos los eneficios econ)micos re8(eridos para cancelar (na provisi)n# se
reconoci) (na c(enta por corar como (n activo si se consider) virt(almente se+(ro 8(e se reciir7 el desemolso , el monto de
la c(enta por corar p(do ser medido con fiailidad.
*n Nota 34 se presenta (n detalle de los principales reclamos reciidos por la Sociedad.
$.20. I'st)1*2'tos (,'a'+,2)os
4.22.1 Activos financieros
1> /econocimiento , medici)n inicial
6os instr(mentos financieros alcan"ados por la N0% 3I se clasifican como activos financieros al valor ra"onale con camios en
res(ltados# prCstamos , c(entas por corar# inversiones mantenidas 3asta el vencimiento# activos financieros disponiles para la
venta# o como derivados desi+nados como instr(mentos de coert(ra en (na coert(ra efica"# se+?n corresponda. 6a Sociedad
determina la clasificaci)n de los instr(mentos financieros al momento de s( reconocimiento inicial. 4odos los activos financieros se
reconocen inicialmente por s( valor ra"onale m7s# en el caso de los activos financieros 8(e no se contaili"an al valor ra"onale
con camios en res(ltados# los costos de transacci)n directamente atri(iles. 6as compras o ventas de activos financieros 8(e
re8(ieran la entre+a de los activos dentro de (n per9odo de tiempo estalecido por (na norma o convenci)n del mercado
=compraventas convencionales> se reconocen en la fec3a de la compraventa# es decir# la fec3a en la 8(e la Sociedad se
compromete a comprar o vender el activo. 6os activos financieros de la Sociedad incl(,en efectivo , colocaciones a corto pla"o#
de(dores comerciales# prCstamos , otras c(entas por corar e instr(mentos financieros con , sin coti"aci)n.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

71
L+o't,'1a+,-'M
$.20. I'st)1*2'tos (,'a'+,2)os L+o't,'1a+,-'M
2> .edici)n posterior
6a medici)n posterior de los activos financieros depende de s( clasificaci)n# de la si+(iente manera:
a> Activos financieros al valor ra"onale con camios en res(ltados
6os activos financieros al valor ra"onale con camios en res(ltados incl(,en a los activos mantenidos para ne+ociar , los activos
financieros desi+nados al momento de s( reconocimiento inicial como al valor ra"onale con camios en res(ltados. 6os activos
financieros se clasifican como mantenidos para ne+ociar si se ad8(ieren con el prop)sito de venderlos o recomprarlos en (n f(t(ro
cercano.
6os activos financieros al valor ra"onale con camios en res(ltados se contaili"an en el estado de sit(aci)n financiera por s(
valor ra"onale , los camios en dic3o valor ra"onale son reconocidos como in+resos o costos financieros en el estado de
res(ltados.
> PrCstamos , c(entas por corar
6os prCstamos , las c(entas por corar son activos financieros no derivados con pa+os fi1os o determinales 8(e no coti"an en (n
mercado activo. &esp(Cs del reconocimiento inicial# estos activos financieros se miden al costo amorti"ado mediante el (so del
mCtodo de la tasa de interCs efectiva# menos c(al8(ier deterioro del valor. *l costo amorti"ado se calc(la tomando en c(enta
c(al8(ier desc(ento o prima en la ad8(isici)n , las comisiones o los costos 8(e son (na parte inte+rante de la tasa de interCs
efectiva. 6a amorti"aci)n de la tasa de interCs efectiva se reconoce como in+reso financiero en el estado del res(ltado. 6as
pCrdidas 8(e res(lten del deterioro del valor se reconocen en el estado de res(ltados como costos financieros.
c> 0nversiones mantenidas 3asta el vencimiento
6os activos financieros no derivados con pa+os fi1os o determinales , vencimientos fi1os se clasifican como mantenidos 3asta el
vencimiento# c(ando la Sociedad tiene la intenci)n , la capacidad de mantenerlos 3asta s( vencimiento. &esp(Cs del
reconocimiento inicial# las inversiones mantenidas 3asta el vencimiento se miden al costo amorti"ado mediante el (so del mCtodo
de la tasa de interCs efectiva# menos c(al8(ier deterioro del valor. *l costo amorti"ado se calc(la tomando en c(enta c(al8(ier
desc(ento o prima en la ad8(isici)n , las comisiones o los costos 8(e son (na parte inte+rante de la tasa de interCs efectiva. 6a
amorti"aci)n de la tasa de interCs efectiva se reconoce como in+reso financiero en el estado del res(ltado. 6as pCrdidas 8(e
res(lten del deterioro del valor se reconocen en el estado de res(ltados como costos financieros.
d> Activos financieros disponiles para la venta
6os activos financieros no derivados 8(e se desi+nan espec9ficamente como disponiles para la venta# o 8(e no son clasificados
como prCstamos , c(entas por corar# inversiones mantenidas 3asta el vencimiento o activos financieros al valor ra"onale con
camios en el res(ltado. &esp(Cs del reconocimiento inicial# las inversiones mantenidas 3asta el vencimiento se miden al costo
amorti"ado mediante el (so del mCtodo de la tasa de interCs efectiva# menos c(al8(ier deterioro del valor. *l costo amorti"ado se
calc(la tomando en c(enta c(al8(ier desc(ento o prima en la ad8(isici)n , las comisiones o los costos 8(e son (na parte
inte+rante de la tasa de interCs efectiva. 6a amorti"aci)n de la tasa de interCs efectiva se reconoce como in+reso financiero en el
estado del res(ltado. 6as pCrdidas 8(e res(lten del deterioro del valor se reconocen en el estado de res(ltados como costos
financieros.
4.22.2 Pasivos financieros
1> /econocimiento , medici)n inicial
6os instr(mentos financieros alcan"ados por la N0% 3I se clasifican como pasivos financieros al valor ra"onale con camios en
res(ltados# prCstamos , c(entas por pa+ar# o como derivados desi+nados como instr(mentos de coert(ra en (na coert(ra
efica"# se+?n corresponda. 6a Sociedad determina la clasificaci)n de los instr(mentos financieros al momento de s(
reconocimiento inicial. 4odos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por s( valor ra"onale m7s# en el caso de los
prCstamos , c(entas por pa+ar# los costos de transacci)n directamente atri(iles. 6os pasivos financieros de la Sociedad incl(,en
de(das comerciales# prCstamos , otras c(entas por pa+ar , desc(iertos en c(entas corrientes ancarias.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

72
L+o't,'1a+,-'M
$.20. I'st)1*2'tos (,'a'+,2)os L+o't,'1a+,-'M
2> .edici)n posterior
6a medici)n posterior de los pasivos financieros depende de s( clasificaci)n# de la si+(iente manera:
a> Pasivos financieros al valor ra"onale con camios en res(ltados
6os pasivos financieros al valor ra"onale con camios en res(ltados incl(,en los pasivos financieros mantenidos para ne+ociar ,
los pasivos financieros desi+nados al momento de s( reconocimiento inicial como al valor ra"onale con camios en res(ltados.
6os pasivos financieros se clasifican como mantenidos para ne+ociar si se contraen con el prop)sito de ne+ociarlos en (n f(t(ro
cercano.
6as +anancias o pCrdidas por pasivos mantenidos para ne+ociar se reconocen en el estado de res(ltados.
> PrCstamos 8(e deven+an interCs
&esp(Cs del reconocimiento inicial# los prCstamos 8(e deven+an intereses se miden al costo amorti"ado (tili"ando el mCtodo de la
tasa de interCs efectiva. 6as +anancias , pCrdidas se reconocen en el estado de res(ltados c(ando los pasivos se dan de a1a# como
as9 tamiCn a travCs del proceso de amorti"aci)n (tili"ando el mCtodo de la tasa de interCs efectiva.
*l costo amorti"ado se calc(la tomando en c(enta c(al8(ier desc(ento o prima en la ad8(isici)n , las comisiones o los costos 8(e
sean (na parte inte+rante de la tasa de interCs efectiva. 6a amorti"aci)n de la tasa de interCs efectiva se reconoce como costo
financiero en el estado de res(ltados.
$.21. B2'2(,+,os d2 2*.32ados a +o)to .3a>o
6os eneficios de empleados# a corto pla"o# incl(,endo el derec3o a vacaciones# son pasivos corrientes incl(idos en las pensiones ,
otras oli+aciones con empleados# medidas al monto descontado 8(e la Sociedad espera pa+ar como res(ltado de s(s eneficios
no (sados.
$.22. C12'tas d2 %at),*o',o N2to
6as partidas del patrimonio neto f(eron preparadas de ac(erdo con las normas contales vi+entes a la fec3a de transici)n. 6a
contaili"aci)n de movimientos del mencionado r(ro se efect() de ac(erdo con las respectivas decisiones asamlearias# normas
le+ales o re+lamentarias =/eservas> a(n8(e tales partidas no 3(ieran e<istido o 3(ieran tenido (n saldo diferente en caso de
3aerse aplicado en el pasado las N00;.
4.22.1. Ca.,ta3 so+,a3
*st7 comp(esto por los aportes comprometidos o efect(ados por los Accionistas representados por acciones# , comprende a las
acciones en circ(laci)n a s( valor nominal.
4.22.2. R2s2)/a L24a3
&e ac(erdo con las disposiciones de la 6e, N$ 1I.552# la Sociedad dee efect(ar (na reserva le+al no inferior al 5@ del res(ltado
positivo s(r+ido de la s(matoria al+eraica del res(ltado del e1ercicio# los a1(stes de e1ercicios anteriores# las transferencias de
otros res(ltados inte+rales a res(ltados ac(m(lados , las pCrdidas ac(m(ladas de e1ercicios anteriores# 3asta alcan"ar el 22@ de
%apital Social.
4.22.3. R2s2)/a Es.2+,a3
Ver Nota 22.2.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

73
L+o't,'1a+,-'M
$.22. C12'tas d2 %at),*o',o N2to L+o't,'1a+,-'M
4.22.4. R2s13tados A+1*13ados
%omprende a las +anancias o pCrdidas ac(m(ladas sin asi+naci)n espec9fica# 8(e siendo positivas p(eden ser distri(iles
mediante decisi)n de la Asamlea de Accionistas# en tanto no estCn s(1etas a restricciones le+ales# como la mencionada en el
p7rrafo anterior. %omprende el res(ltado de e1ercicios anteriores 8(e no f(eron distri(idos# los importes transferidos de otros
res(ltados inte+rales , los a1(stes de e1ercicios anteriores por aplicaci)n de las normas contales.
Para la asorci)n del saldo ne+ativo de la c(enta E/es(ltados Ac(m(ladosF# en s( caso# al cierre del e1ercicio a considerar por la
Asamlea de Accionistas# deer7 respetarse el si+(iente orden de afectaci)n de saldos:
a> 5anancias reservadas =vol(ntarias# estat(tarias , le+al# en ese orden>X
> contri(ciones de capitalX
c> primas de emisi)n , primas de ne+ociaci)n de acciones propias =c(ando este r(ro ten+a saldo acreedor>X
d> otros instr(mentos de patrimonio =c(ando ello f(era le+al , societariamente factile>X
e> a1(ste de capital ,X
f> capital social.
$.23. #1,+,os; 2st,*a+,o'2s +o'ta532s < s1.os,+,o'2s s,4',(,+at,/as
6a preparaci)n de los estados financieros de la Sociedad re8(iere 8(e la &irecci)n de la Sociedad dea reali"ar 1(icios#
estimaciones contales , s(posiciones si+nificativas 8(e afectan los importes de in+resos# +astos# activos , pasivos informados , la
revelaci)n de pasivos contin+entes# al cierre de cada e1ercicio sore el 8(e se informa. *n este sentido# la incertid(mre sore tales
s(posiciones , estimaciones p(ede dar l(+ar a res(ltados 8(e re8(ieran en e1ercicios f(t(ros (n a1(ste si+nificativo al importe en
liros del activo o del pasivo afectado.
*n el proceso de aplicaci)n de las pol9ticas contales de la Sociedad# la &irecci)n no reali") 1(icios 8(e podr9an tener (n potencial
efecto si+nificativo sore los importes reconocidos en los estados financieros consolidados# e<cepto por lo mencionado en relaci)n
al reconocimiento de crCditos por 0mp(estos.
A contin(aci)n se descrien las principales estimaciones contales , s(posiciones s(,acentes contenidas en los estados
financieros consolidados de la Sociedad al 31 de diciemre de 2213. 6as mismas son revisadas peri)dicamente por la &irecci)n. 6os
efectos de las revisiones de las estimaciones contales son reconocidos en el e1ercicio en el c(al las estimaciones son revisadas# ,a
sea en el e1ercicio act(al o f(t(ro.
a> *stimaci)n de vidas ?tiles
A contin(aci)n se descrien los aos de vida ?til en los c(ales la &irecci)n estima 8(e los ienes a+otar7n s( (so o de1ar7n
de +enerar eneficios econ)micos a la Sociedad:
.(eles , ?tiles 12 aos
-ardNare 5 aos
.e1oras en inm(eles de terceros 5 aos
0nstalaciones 5 aos
.arcas 12 aos
SoftNare 3 aos
&esarrollo de softNare 3 aos
S3oNrooms =1>

=1> Para estimar la vida ?til de los distintos s3oNroom se 3a tenido en c(enta el lan"amiento de los pro,ectos , el tiempo estimado de
venta.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

74
L+o't,'1a+,-'M
$.23. #1,+,os; 2st,*a+,o'2s +o'ta532s < s1.os,+,o'2s s,4',(,+at,/as L+o't,'1a+,-'M
6a &irecci)n revisa s(s estimaciones sore las vidas ?tiles de los activos depreciales o amorti"ales a la fec3a de cada e1ercicio#
as7ndose en la (tilidad esperada de los activos. 6a incertid(mre en estas estimaciones se relaciona con la osolescencia tCcnica
8(e podr9a camiar la (tilidad de ciertos activos como softNare o e8(ipos de tecnolo+9a.
*n relaci)n a la pl(sval9a# la misma se 3a clasificado como de vida ?til indefinida , est7 s(1eta a an7lisis de deterioro.
> *stimaci)n del deterioro del valor de activos no financieros
*<iste deterioro del valor c(ando el importe en liros de (n activo o de (na (nidad +eneradora de efectivo e<cede s(
importe rec(perale# 8(e es el valor ra"onale menos los costos de venta# o s( valor de (so# el 8(e sea ma,or. *l c7lc(lo del
valor ra"onale menos los costos de venta se asa en informaci)n disponile sore operaciones de venta similares# 3ec3as
en condiciones entre partes independientes para ienes similares# o en precios de mercado oservales# menos los costos
incrementales de disposici)n del ien.
*l c7lc(lo del valor de (so se asa en (n modelo de fl(1os de efectivo descontados. 6os fl(1os de efectivo s(r+en del
pres(p(esto para los pr)<imos cinco aos , no incl(,en las actividades de reestr(ct(raci)n a las 8(e la Sociedad a?n no se
3a comprometido# ni las inversiones f(t(ras si+nificativas 8(e a(mentar7n el rendimiento del ien o de la (nidad
+eneradora de efectivo 8(e se somete a pr(ea. *l importe rec(perale es m(, sensile a la tasa de desc(ento (tili"ada
para el modelo de fl(1os de efectivo descontados# , a los in+resos de fondos f(t(ros esperados a la tasa de crecimiento
(tili"ada con fines de e<trapolaci)n# por lo 8(e la incertid(mre se relaciona con dic3as variales de estimaci)n.
c> 0mp(estos
6a Sociedad estalece provisiones sore la ase de estimaciones ra"onales. *l importe de tales provisiones se asa en varios
factores# como la e<periencia en inspecciones fiscales anteriores , las diferentes interpretaciones de la normativa fiscal
reali"adas por la entidad s(1eta al imp(esto , la a(toridad fiscal responsale. &iferencias de interpretaci)n p(eden s(r+ir en
(na +ran variedad de c(estiones se+?n las condiciones imperantes en el l(+ar de domicilio de la entidad del +r(po
econ)mico.
*l Activo por 0mp(esto &iferido ori+inado en 8(erantos impositivos se reconoce para todas las pCrdidas impositivas no (tili"adas
en la medida 8(e sea proale 8(e 3a,a (na +anancia impositiva disponile f(t(ra contra la c(al p(edan (tili"arse tales pCrdidas.
6a determinaci)n del importe del Activo por 0mp(esto &iferido 8(e se p(ede reconocer re8(iere (n nivel si+nificativo de 1(icio por
parte de la +erencia# sore la ase de la oport(nidad , el nivel de la +anancia impositiva f(t(ra , de las estrate+ias f(t(ras de
planificaci)n fiscal. 6a Sociedad 3a reconocido (n Activo por 0mp(esto &iferido de D 1M7.754.I37 al 31 de diciemre de 2213 , se
e<pone en Nota 12 EActivos por imp(estosF.
Adicionalmente# la Sociedad posee (n crCdito por 0mp(esto a la 5anancia .9nima Pres(nta de D 45.15G.2I1 al 31 de diciemre de
2213 por entender 8(e ser7 rec(perale antes de los pla"os le+ales de prescripci)n.
*n la Nota 2I incl(,e informaci)n m7s detallada sore el 0mp(esto a las 5anancias.
$.2$. E(2+t,/o < 2=1,/a32't2s d2 2(2+t,/o
%omprende efectivo# dep)sitos ancarios 1(nto con otros a corto pla"o# inversiones altamente l98(idas 8(e son f7cilmente
convertiles en montos de efectivo , 8(e se enc(entran s(1etas a (n ries+o m9nimo de camio de valor. *l efectivo , e8(ivalentes
de efectivo se e<pone:
*n moneda nacional: a s( valor nominal. *n moneda e<tran1era: se convirtieron al tipo de camio vi+ente al cierre de los e1ercicios
aplicale para la li8(idaci)n de las respectivas operaciones. 6as diferencias de camio f(eron imp(tadas al res(ltado de cada
e1ercicio. 6os activos financieros tales como onos , t9t(los p?licos# fondos com(nes inversi)n , pa+ares sin +arant9a f(eron
clasificados como EActivos ;inancieros al valor ra"onale con camios en los res(ltadosF teniendo en c(enta la nat(rale"a ,
prop)sito determinado al momento del reconocimiento inicial. 6a +anancia o pCrdida neta por c(al8(ier res(ltado otenido
ori+inado en el activo financiero se reconoci) en los res(ltados , clasific7ndose como res(ltados financieros en el estado
consolidado del res(ltado inte+ral.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

75
Nota ". A.3,+a+,-' d2 '12/as No)*as 2*,t,das 7 NIIF 10 < 11
&e ac(erdo a las eval(aciones efect(adas por la &irecci)n# a la l(" de las N00; 12 , 11# la participaci)n sore .arina /9o 6(17n S.A.
no c(mple la definici)n de ac(erdo con1(nto# ,a 8(e el ac(erdo de +oierno colectivo de las actividades relevantes de .arina /9o
6(17n S.A. con .arcelo 5)me" Prieto constit(,e m7s ien (n derec3o protector 8(e (n derec3o s(stantivo. Si+(iendo estas n(evas
normas# se 3a e<cl(ido al citado ac(erdo del an7lisis de control# , el mismo se as) en: a> el poder 8(e confiere la propiedad de las
acciones ordinarias de .arina /9o 6(17n S.A. =8(e constit(,en derec3os s(stantivos>X > la e<posici)n de la Sociedad a los
res(ltados variales provenientes de s( implicaci)n en la participadaX , c> de la capacidad de (tili"ar el poder 8(e le confiere la
posiilidad de diri+ir las actividades relevantes de la participada para infl(ir en s( propio rendimiento. Sore la ase del an7lisis
efect(ado# a partir del e1ercicio iniciado el 1W de enero de 2213# la Sociedad presenta en s(s estados financieros consolidados a
.arina /9o 6(17n S.A. como (na s(sidiaria# , la consolida si+(iendo los procedimientos descriptos en la N00; 12# 8(e son los 8(e se
emplean para las dem7s s(sidiarias , 8(e no difieren de los re8(eridos por la N0% 27.
A contin(aci)n se e<pone (na conciliaci)n de los estados financieros consolidados emitidos al 31 de diciemre de 2212 , 2211 en
donde la inversi)n 8(e la Sociedad posee sore .arina /9o 6(17n S.A. se 3a consolidado al 52@# el efecto de transici)n , la
consolidaci)n al 122@.

A3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2012 A3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2011
"0R
E(2+to d2
t)a's,+,-' 100R "0R
E(2+to d2
t)a's,+,-' 100R
ACTIVO

A+t,/o +o)),2't2

*fectivo , e8(ivalente de efectivo
5M.4MG.M27 1.II2.G23 5G.4M1.452 77.247.45M 2.514.31I 7I.5M1.775
0nstr(mentos financieros
III.44G L III.44G L L L
%rCditos por ventas
5.M5G.14M L 5.M5G.14M G.472.424 L G.472.424
!tros crCditos
12I.2I4.273 1.25G.5MI 132.352.G42 122.7I7.233 1.34G.I71 122.14M.224
%rCditos con partes relacionadas
M.5I5.M32 =7GG.17G> 5.G27.452 G.242.41I II2 G.243.42I
0nventarios
1.227.II7.I1G 74.4I3.IM4 1.2G2.4I1.GG2 G24.M57.4G2 72.4G5.M5G GI7.143.13G
4otal del activo corriente 1.42M.G14.242 7M.I57.17G 1.4G3.771.222 1.21I.21M.II2 7M.34I.I3G 1.2I5.3MM.I32

A+t,/o 'o +o)),2't2

!tros crCditos
3.G11.4I5 =2> 3.G11.4I3 I53.122 1 I53.123
1.315.222 L 1.315.222 L L L
Propiedades# planta , e8(ipo
7.7I2.M27 1.M72.14I I.4M2.75M 3.372.2I2 1.MM2.M3G 5.232.I2G
Activos intan+iles
7I5.5MG G.322 G23.GI2 7MM.345 12.4G3 77G.G2G
Activos por imp(estos
123.3G5.M14 2.3M3.724 125.74I.33G
43.M1G.525
G2I.MG7
44.42G.1I2
Pl(sval9a 111.445.M24
L
111.445.M24 143.542.IIG
L
143.542.IIG
4otal del activo no corriente 22G.545.GGG
4.242.1I3 232.5GG.2G1 1I2.24I.2M2 2.4G2.G2I
1I4.732.2MI
Tota3 d23 a+t,/o 1.!3".3"6.630 00.666.3&1 1.&1!.3"6.301 1.211.2!!.2"2 &0.032.&$& 1.260.060.666
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

7M
Nota ". A.3,+a+,-' d2 '12/as No)*as 2*,t,das 7 NIIF 10 < 11 L+o't,'1a+,-'M

A3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2012 A3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2011

"0R
E(2+to d2
t)a's,+,-' 100R "0R
E(2+to d2
t)a's,+,-' 100R
%ASIVO
%as,/o +o)),2't2
&e(das comerciales 123.572.5M5 532.3G2 124.122.I47 4G.741.51G 1.215.7G5 4I.757.323
PrCstamos G4.74I.431 123.527 G4.G52.I5G 1M.542.MM2 22 1M.542.MG2
'eneficios a los empleados 2.M27.7G4 53.77M 2.MM1.5M2 2.141.143 34.G31 2.175.I74
Pasivos por imp(estos corrientes 4.I21.152 74.GI3 4.I7M.245 4.2GG.2II I3.427 4.3G1.72M
!tras car+as fiscales 3.M23.1I4 72.I73 3.MI4.1M7 2.745.221 4M.432 2.7I1.431
Saldos con partes relacionadas 14G.3GM.432 GG4.7M7 14I.271.1I7 111.554.M22 5.M54.M12 117.22I.232
Anticipos de clientes G3I.3G2.772 11.GG1.422 G51.2M2.172 411.22I.M5I 2.2G2.G25 413.312.4G4
!tros c(entas por pa+ar I72.G73 L I72.G73 25.21M.727 L 25.21M.727
4otal del pasivo corriente 1.22G.1I2.1II 13.M21.71G 1.221.7I1.I17 M22.45I.M27 G.I25.I32 M31.3G5.537

%as,/o 'o +o)),2't2
&e(das comerciales 52M.742 L 52M.742 L L L
PrCstamos 43.724.152 L 43.724.152 33.515.244 L 33.515.244
!tras car+as fiscales 324.I77 L 324.I77 374.M3I L 374.M3I
Pasivos por 0mp(estos &iferidos M2.541.337 21.4GI.374 G4.232.711 G1.142.1G1 21.4GI.374 122.M2I.555
4otal del pasivo no corriente 127.277.22G 21.4GI.374 12G.5MM.5G2 115.22I.GM4 21.4GI.374 13M.51I.23G
Tota3 d23 .as,/o 1.31".2!&.$0& 3".061.062 1.3"0.3"0.$66 &3&.$06.$&1 30.$1".30$ &!&.60$.&&"

%ATRIMONIO NETO
%apital emitido 72.34I.4G5 L 72.34I.4G5 72.34I.4G5 L 72.34I.4G5
!tros componentes atri(iles a la
sociedad controladora 247.I72.M4G L 247.I72.M4G 375.274.172 L 375.274.172
Atri(iles a los propietarios de la
controladora 31G.322.133 L 31G.322.133 445.423.M57 L 445.423.M57
Participaciones no controladoras 1.772.3I2 45.I2G.27I 47.MG2.MMI 2G.353.124 4G.417.443 7M.772.5M7
Tota3 d23 .at),*o',o 320.062."23 $".600.2&6 3!!.000.002 $&3.&&!.&01 $0.$1&.$$3 "22.16$.22$
Tota3 d23 .at),*o',o < d23
.as,/o 1.!3".3"6.630 00.666.3&1 1.&1!.3"6.301 1.211.2!!.2"2 &0.032.&$& 1.260.060.666
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%ontadores P?licos

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77
Nota ". A.3,+a+,-' d2 '12/as No)*as 2*,t,das 7 NIIF 10 < 11 L+o't,'1a+,-'M
A3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2012
"0R
E(2+to d2
t)a's,+,-' 100R
0n+resos por actividades ordinarias
73.2GG.374 L 73.2GG.374
%ostos de las actividades ordinarias
=145.51G.452> L =145.51G.452>
R2s13tado 5)1to
L&2.230.0&!M S L&2.230.0&!M
5astos de comerciali"aci)n
=24.535.157> =2.324.GI2> =2M.GM2.24I>
5astos de administraci)n
=2I.II7.32G> =221.IM3> =32.21I.271>
!tros +astos operativos
=32.2I5.3I4> L =32.2I5.3I4>
R2s13tado o.2)at,/o
L1"0.0"&.63"M L2."$!.0""M L1!1.$0$.&60M

!tros +astos
=545.G41> =4.1M1> =552.222>

&iferencias de camio
=M7.52G.227> =1.145.24M> =MG.M53.253>
0n+resos financieros
23.21G.M11 227.545 23.44M.15M
%ostos financieros
=1G.MI7.522> =3G2.4IG> =1I.2G2.222>
!tros in+resos , e+resos# netos
255.G31 1M1 255.II2
R2s13tado d23 2@2)+,+,o a't2s d23 I*.12sto a 3as Ga'a'+,as
L222.13".0!3M L3.0"0.0"$M L22".60".61&M

0mp(esto a las 5anancias
M7.117.GM2 1.341.MGI MG.45I.551
R2s13tado d23 2@2)+,+,o
L1"".01&.201M L2."06.1!"M L1"&."2!.3!!M

Ot)o )2s13tado ,'t24)a3

&iferencia de conversi)n de (na inversi)n neta en el e<tran1ero =525.I27>
L =525.I27>
Tota3 Ot)o )2s13tado ,'t24)a3 L"0".60&M
S =525.I27>
R2s13tado ,'t24)a3 tota3 d23 2@2)+,+,o L1""."23.100M
L2."06.1!"M L1"0.032.2&3M
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%ontadores P?licos

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7G
Nota !. E(2+t,/o < 2=1,/a32't2s d2 2(2+t,/o
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
*fectivo en moneda nacional 3M.172 23.515 41.172
*fectivo en moneda e<tran1era $1 3M.3I2 22.727 224.3G1
'ancos en moneda nacional 11.I72.G27 1.572.G74 4.3II.144
'ancos en moneda e<tran1era $1 13.353.7GI 14.M14.5I7 7.I22.III
Valores a depositar 722.437 3.235.IGM 1.4G2.GG4
Pla"os fi1os en moneda nacional 13.2I3.G22 3.M24.222 L
Pla"os fi1os en moneda e<tran1era 33." < $1 1.253.5I7 I41.5M1 G13.7G2
;ondos com(nes de inversi)n en moneda nacional 5I.3M2.54I 4.44M.4GG L
;ondos com(nes de inversi)n en moneda e<tran1era $1 12.542.3IG 23.2G2.354 5M.724.I73
'onos , 49t(los en moneda e<tran1era $1 1.134.175 L L
Pa+arCs sin +arant9a =%ommercial papers> $1 I.M32.GI1 7.121.14G 7.II2.442
Tota3 E(2+t,/o < 2=1,/a32't2s d2 2(2+t,/o 121.121.02" 5G.4M1.452 7I.5M1.775

6os pla"os fi1os en moneda nacional al 31 de diciemre de 2213# corresponden a colocaciones de fondos reali"adas en el 'anco
.acro S.A. , -S'% 'anB Ar+entina S.A.# , deven+an (n interCs promedio an(al del 22@X al 31 de diciemre de 2212# corresponden
a colocaciones de fondos reali"adas en 'anco .acro S.A.# -S'% 'anB Ar+entina S.A. , 'anco 0nd(strial# , deven+an (n interCs
promedio an(al del 15#M2@. 6os pla"os fi1os en moneda e<tran1era al 31 de diciemre de 2213 , 31 de diciemre de 2212
corresponden a colocaciones de fondos reali"adas en el 'anco Santander /9o S.A.# con pla"o a 32 d9as renovale# 8(e deven+an (n
interCs promedio an(al del 2#3G@ , 2#42@# respectivamente.
6os 'onos , 49t(los en moneda e<tran1era al 31 de diciemre de 2213 corresponden al '!&*N en d)lares por (n valor nominal de
:SD 174.314# con (n valor de coti"aci)n de :SD 1#223I.
6os pa+arCs sin +arant9a =%ommercial papers> al 31 de diciemre de 2213# corresponden a %orporate 'onds del PP .or+an , del
%redit S(isse# por (n valor nominal de :SD 422.222 , :SD G22.222# respectivamente# con valor de coti"aci)n promedio de
:SD 2#II45. Asimismo se incl(,en %*&0N*S por (n valor total de :SD 222.222 con (na coti"aci)n de D G#MG24. Al 31 de diciemre
de 2212# corresponden a colocaciones del PP .!/5AN por (n valor nominal de :SD 1.4G2.G22 con valor de coti"aci)n al cierre del
e1ercicio de :SD 2#I725.
Nota &. C):d,tos .o) /2'tas
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
&e(dores por venta de ienes en moneda nacional 4.GM1.M52 2.MII.31I L
&e(dores por venta de ienes en moneda e<tran1era $1 4.252.315 2.325.4IM G.155.MM1
&e(dores por servicios prestados en moneda nacional 5G5.555 272.I7G
&e(dores por servicios prestados en moneda e<tran1era $1 L 3M2.353 31M.743
Tota3 C):d,tos .o) /2'tas 6.$66."20 5.M5G.14M G.472.424

6as c(entas comerciales por corar 8(e se revelan precedentemente se miden al costo amorti"ado. 6a Sociedad no 3a
determinado nin+(na provisi)n por deterioro de los crCditos por ventas por no e<istir evidencia de elementos 8(e p(edan afectar
la rec(perailidad de la cartera de crCditos. 6a anti+bedad de las c(entas por corar es la si+(iente:
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
A vencer
2 a I2 d9as 3.512.M42 1.G52.522 3.4M5.G72
I1 a 1G2 d9as L 1.115.121 2.5M2.2GM
1G1 a 272 d9as 2.3G4.17G 4M1.G3G 1.752.IM2
.7s de 271 d9as L L 374.541
Vencido
2 a I2 d9as 3.M22.722 1.GMM.352 2G2.I77
I1 a 1G2 d9as L L 12.I2M
.7s de 1G1 d9as L 3M2.353 22.GM2
Tota3 6.$66."20 5.M5G.14M G.472.424
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7I
Nota 0. Ot)os +):d,tos
Co)),2't2s Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
0mp(esto al Valor A+re+ado 44.25I.GGM 31.73M.17I 1I.M1I.G25
0mp(esto sore los 0n+resos 'r(tos 2.322.4G3 3.M5I.23M 2M2.2G7
&ep)sitos en +arant9a en moneda nacional L 521.222 L
&ep)sitos en +arant9a en moneda e<tran1era $1 2I1.M45 L L
Se+(ros a deven+ar en moneda nacional 42.I57 4I.GGM 2I.335
Se+(ros a deven+ar en moneda e<tran1era $1 1.417.111 III.M71 MM7.33I
Anticipos a proveedores de ora en moneda nacional M4.M77.233 M3.M7I.132 5G.274.237
Anticipos a proveedores de ora en moneda e<tran1era $1 127.G45 5.5MI.MI7 351.G35
Anticipos a proveedores por compra de inventarios $1 L 25.222.72M 22.27G.255
5astos a rendir 411.724 L L
5astos a rec(perar en moneda nacional 2.317.222 1.224.551 527.5G3
5astos a rec(perar en moneda e<tran1era $1 L L 2.55G
%3e8(es rec3a"ados por corar 1G2.I13 M5.122 4.212
Al8(ileres a corar 4G.G77 17I.G21 215.443
PrCstamo otor+ado =1> 7M2.31M L L
&iversos en moneda nacional 47.2M4 323.G74 237.233
&iversos en moneda e<tran1era $1 L 42.I5G IG.4M2
.enos:
Provisi)n por d(dosa rec(perailidad de otros crCditos 3$.3 =2.423.732> =2.M7I.1MI> L
S15tota3 Ot)os +):d,tos 7 Co)),2't2s 11$.$0".3$! 132.352.G42 122.14M.224

No +o)),2't2s
0mp(esto al Valor A+re+ado en moneda e<tran1era $1 7.IGG.4M2 2.474.252 14M.472
5astos a rec(perar L L 374.M3I
&ep)sitos en +arant9a en moneda nacional 2M.424 21.122 21.122
&ep)sitos en +arant9a en moneda e<tran1era $1 M7.IGG 3MM.212 1I1.GG2
Se+(ros a deven+ar en moneda nacional IG4 7.G25 L
Se+(ros a deven+ar en moneda e<tran1era $1 I25.M4I I42.52G 21I.232
PrCstamo otor+ado =1> 2.3MG.2I1 L L
S15tota3 Ot)os +):d,tos 7 No +o)),2't2s 11.3&&.&&! 3.G11.4I3 I53.123
Tota3 Ot)os +):d,tos 12".0!3.122 134.1M4.335 123.2II.327

=1> %):sta*o oto)4ado .o) Ca'(ot S.A. a Ed2'o)Q
%on fec3a 2I de 1(lio de 2213# *denor S.A. solicit) , %anfot S.A. otor+) (n crCdito por (n monto de D 3.272.37G en concepto de
financiaci)n de la ora a reali"ar en el pro,ecto ;or(m Alcorta# c(,o monto ser7 aonado por %anfot S.A. en 5 c(otas consec(tivas
con c3e8(es mens(ales por D M14.47M. 6as s(mas entre+adas deven+ar7n (n interCs compensatorio# 8(e ser7 calc(lado con la tasa
pasiva para dep)sitos a treinta =32> d9as del 'anco de la Naci)n Ar+entina correspondiente al ?ltimo d9a del mes anterior a la
emisi)n de cada pa+o. :na ve" trasc(rrido el pla"o de cone<i)n =cien d9as 37iles a partir de la fec3a del contrato> sore la ora#
*denor S.A. devolver7 la s(ma financiada en 4G c(otas mens(ales consec(tivas.

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%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

G2
Nota 6. I'/2'ta),os
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Pro,ecto (ran9stico L Astor Palermo 33.$ 243.747.425 114.MMI.717 7I.533.353
Pro,ecto (ran9stico L Astor %aallito 33.2 111.524.I2M 77.IMI.1GM 5G.GG4.42M
Pro,ectos (ran9sticos L e< ;A%A 33.0 252.145.II3 23.4IM.724 L
Pro,ecto (ran9stico L ;or(m Alcorta 33.1 525.225.I72 317.22I.M2G 1I4.I5G.24G
Pro,ecto (ran9stico L Venice 1MM.2IG.M25 14G.G42.144 143.M4I.772
Pro,ecto (ran9stico L Astor N?e" 33.& I4.G44.M5G M1.1M7.57M 57.37M.513
Pro,ecto (ran9stico L ;or(m P(erto del '(ceo 33.! 324.334.35G 1G7.525.2G7 G43.27M
Pro,ecto (ran9stico L ;or(m P(erto Norte 125.741.M37 2II.272.152 244.5I7.724
:nidades terminadas L ;or(m P(erto Norte 1GG.443.G7M 12G.573.IG2 117.322.24M
.enos:
&eterioro del Pro,ecto L ;or(m P(erto Norte 3& =5M.MG5.I3M> =42.MM4.475> L
&eterioro de las :nidades terminadas L ;or(m P(erto Norte 3& =43.G33.23G> =15.54M.237> L
Tota3 I'/2'ta),os 1.0!6."!0.$&! 1.2G2.4I1.GG2 GI7.143.13G

Nota 10. %)o.,2dad2s; .3a'ta < 2=1,.o
.(eles
, ?tiles -ardNare
.e1oras e
infraestr(ct(ra 0nstalaciones S3oNrooms Tota3
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2213 M42.123 1.2I4.7G2 1.2MI.G4G M.174 12.424.I53 1".21&.0&0
Ad8(isiciones G1.5M4 G7.GGG 72I.I75 L 1.5GM.M55 2.$!!.002
&ismin(ciones L L L L L S
4otal al 31 de diciemre de 2213 723.MG7 1.1G2.MMG 1.77I.G23 M.174 13.II1.M2G 1&.!03.6!0

&epreciaci)n , deterioro
'alance al 1$ de enero de 2213 =1II.351> =5I2.234> =5G7.IMM> =2.472> =4.375.121> L".&"".122M
&epreciaciones =GI.I74> =272.771> =272.5M7> =1.23I> =2.I22.I24> L3."3".$&"M
PCrdida por deterioro L L L L L S
4otal al 31 de diciemre de 2213 =2GI.325> =GM1.225> =GM2.533> =3.72I> =7.27M.225> L6.260."6&M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2013 $3$.3!2 321.!!3 616.260 2.$!" !.&1"."03 0.363.3!3

.(eles
, ?tiles -ardNare
.e1oras e
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2212 472.25M 524.4MI 727.MM1 M.174 M.GI5.I31 0.!2!.261
Ad8(isiciones 172.2M7 572.311 342.1G7 L 5.52I.222 !."61."0&
&ismin(ciones L L L L S S
4otal al 31 de diciemre de 2212 M42.123 1.2I4.7G2 1.2MI.G4G M.174 12.424.I53 1".21&.0&0

'alance al 1$ de enero de 2212 =137.41M> =2II.7M2> =411.233> =1.235> =2.745.I17> L3."6".3!3M
&epreciaciones =M1.I35> =2I2.472> =17M.I33> =1.235> =1.M2I.1G4> L2.1"6.&"6M
4otal al 31 de diciemre de 2212 =1II.351> =5I2.234> =5G7.IMM> =2.472> =4.375.121> L".&"".122M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2012 $$2.&&2 "0$."$! $01.002 3.&0$ 0.026.0"2 6.$!2.&"!

TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

G1
Nota 10. %)o.,2dad2s; .3a'ta < 2=1,.o L+o't,'1a+,-'M

.(eles
, ?tiles -ardNare
.e1oras e
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2211 2I2.714 2G2.IGI 252.71I L 2.25M.M51 3.001.0&3
Ad8(isiciones 1G1.342 243.4G2 474.I42 M.174 4.M3I.2G2 "."$".210
&ismin(ciones L L L L L S
4otal al 31 de diciemre de 2211 472.25M 524.4MI 727.MM1 M.174 M.GI5.I31 0.!2!.261

'alance al 1$ de enero de 2211 =G3.211> =154.22I> =24I.4G7> L =717.M73> L1.20$.200M
&epreciaciones =54.425> =145.733> =1M1.54M> =1.235> =2.22G.244> L2.361.1!3M
4otal al 31 de diciemre de 2211 =137.41M> =2II.7M2> =411.233> =1.235> =2.745.I17> L3."6".3!3M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2011 33$.!$0 22$.&0& 31!.!20 $.636 $.1"0.01$ ".030.620

Nota 11. A+t,/os ,'ta'4,532s

SoftNare
&esarrollo de
softNare .arcas Tota3
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2213 233.M25 1.233.4I3 21.3M4 1.$00.$!2
Ad8(isiciones 17M.355 4I7.341 1.G32 !&"."20
&ismin(ciones L L L L
4otal al 31 de diciemre de 2213 42I.IM2 1.732.G34 23.1IM 2.1!3.660

Amorti"aci)n , deterioro
'alance al 1$ de enero de 2213 =22I.G12> =472.723> =4.237> L!0$."&2M
Amorti"aciones =14.I3M> =4MI.5M1> =2.G4G> L$0&.3$"M
PCrdida por deterioro L L L L
4otal al 31 de diciemre de 2213 =224.74G> =I42.2G4> =M.GG5> L1.1&1.61&M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2013 10".212 &60.""0 1!.311 662.0&3

SoftNare
&esarrollo de
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2212 227.233 MI1.2I4 15.271 613.360
Ad8(isiciones 2M.572 542.1II M.2I3 "&".0!$
&ismin(ciones L L L S
4otal al 31 de diciemre de 2212 233.M25 1.233.4I3 21.3M4 1.$00.$!2

'alance al 1$ de enero de 2212 =131.I44> L =2.M2M> L13$."&0M
Amorti"aciones =77.GMG> =472.723> =1.411> L""0.002M
PCrdida por deterioro L L L L
4otal al 31 de diciemre de 2212 =22I.G12> =472.723> =4.237> L!0$."&2M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2012 23.&63 &!2.&&0 1&.32& 003.060

TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

G2
Nota 11. A+t,/os ,'ta'4,532s L+o't,'1a+,-'M

SoftNare
&esarrollo de
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2211 14I.235 13G.73M 3.512 261.201
Ad8(isiciones 57.IIG 552.55G 11.5M1 !22.11&
4otal al 31 de diciemre de 2211 227.233 MI1.2I4 15.271 613.360

'alance al 1$ de enero de 2211 =M2.I33> L =1.215> L!$.1$0M
Amorti"aciones =MI.211> L =1.411> L&0.$22M
PCrdida por deterioro L L L S
4otal al 31 de diciemre de 2211 =131.I44> L =2.M2M> L13$."&0M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2011 &".006 !61.26$ 12.$$" &&0.020

Nota 12. A+t,/os .o) ,*.12stos

D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
0mp(esto a la 5anancia .9nima Pres(nta 45.15G.2I1 32.221.MM5 1I.124.I72
H(eranto fiscal de f(ente nacional 1M5.232.735 74.I3M.113 25.2I1.2M2
H(eranto fiscal de f(ente e<tran1era L 32.15G 32.15G
H(eranto de inversi)n neta en el e<tran1ero 2.522.222 77I.422 L
Tota3 A+t,/os .o) I*.12stos 212.613.220 125.74I.33G 44.42G.1I2

6os 8(erantos fiscales de f(ente nacional , e<tran1era p(eden ser (tili"ados 3asta las fec3as descriptas a contin(aci)n:
Pesos
Ao D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
2212 L 32.245
2213 L 724.7MG 3.52I.M77
2214 1.55G.GI4 1.55G.42G 1.55G.42G
2215 M.I11.742 M.I3M.GMM M.I3M.GMM
221M 15.M1M.543 15.3I2.M7I 13.2MG.224
2217 52.44G.233 51.13M.I32 L
221G I3.21I.725 L L
4otal 1!&.&"$.63& &".&$&.!&3 2".323.220

Nota 13. %31s/a39a
.arina /9o
6(1an S.A.
.alter9a del
P(erto S.A.
Pico ,
%aildo S.A.

%anfot S.A. Tota3
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2213 21.4G7.412 32.2I5.3I4 12.55G.IG5 7I.3II.227 1$3."$0.660
Ad8(isiciones L L L L S
&ismin(ciones L L L L S
4otal al 31 de diciemre de 2213 21.4G7.412 32.2I5.3I4 12.55G.IG5 7I.3II.227 1$3."$0.660

&eterioro
'alance al 1$ de enero de 2213 L =32.2I5.3I4> L L L32.06".36$M
PCrdida por deterioro L L L L S
4otal al 31 de diciemre de 2213 L =32.2I5.3I4> L L L32.06".36$M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2013 21.$0&.$12 S 10.""0.60" &6.366.20& 111.$$".!0$
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

G3
Nota 13. %31s/a39a L+o't,'1a+,-'M
.ar9a /9o
6(1an S.A.
.alter9a del
P(erto S.A.
Pico ,
%aildo S.A.

%anfot S.A.

Tota3
Valor de ori+en

&eterioro
'alance al 1$ de enero de 2212 L L L L S
PCrdida por deterioro L =32.2I5.3I4> L L L32.06".36$M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2012 21.$0&.$12 S 10.""0.60" &6.366.20& 111.$$".!0$

.ar9a /9o
6(1an S.A.
.alter9a del
P(erto S.A.
Pico ,
%aildo S.A %anfot S.A. Tota3
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2211 21.4G7.412 32.2I5.3I4 L 7I.3II.227 132.602.013
Ad8(isiciones L L 12.55G.IG5 L 10.""0.60"
&ismin(ciones L L L L L

&eterioro
'alance al 1$ de enero de 2211 L L L L L
PCrdida por deterioro L L L L L
4otal al 31 de diciemre de 2211 L L L L L
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2011 21.$0&.$12 32.06".36$ 10.""0.60" &6.366.20& 1$3."$0.660

Nota 1$. D21das +o*2)+,a32s
Co)),2't2s Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Proveedores en moneda nacional 3G.422.M24 1M.355.425 17.4I5.M74
Proveedores en moneda e<tran1era $1 4.7MM.I32 M.II1.G23 112.377
%3e8(es diferidos 7.4G1.MII 22.412.252 G.3MG.GMM
Provisi)n para +astos en moneda nacional 4.G27.321 3.415.I2I 1G.242.G3G
Provisi)n para +astos en moneda e<tran1era $1 2G.177 322.447 G13.1G2
Provisi)n para oras en moneda nacional 31.5M4.G2G I.MG3.745 1.25M.7I7
Provisi)n para oras en moneda e<tran1era $1 L L I2G.252
-onorarios a pa+ar L L M.I22
Se+(ros a pa+ar en moneda nacional 12.II7 42.MI1 24.577
Se+(ros a pa+ar en moneda e<tran1era $1 1.GI2.2G2 1.315.IM1 421.3GG
5arant9a por c(mplimiento de contratos 1M3.3M3 117.M25 MG.521
;ondo de reparo en moneda nacional 4.332.21G 3.M14.417 2.1G2.152
;ondo de reparo en moneda e<tran1era $1 112.375 22.42M 5I.IG1
Acreedores por la compra de inm(ele en moneda e<tran1era $1 121.241.52I 5I.G32.4GG L
Permiso de constr(cci)n en moneda e<tran1era $1 2G.13M.427 L L
&iversos en moneda e<tran1era $1 2.352 L L
S15tota3 D21das +o*2)+,a32s +o)),2't2s 222.&"0.0"0 124.122.I47 4I.757.323

TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

G4
Nota 1$. D21das +o*2)+,a32s L+o't,'1a+,-'M
No Co)),2't2s Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Se+(ros a pa+ar en moneda e<tran1era $1 L 52M.742 L
S15tota3 D21das +o*2)+,a32s 'o +o)),2't2s S 52M.742 L
Tota3 D21das Co*2)+,a32s 222.&"0.0"0 124.M2I.MGI 4I.757.323

Nota 1". %):sta*os
Co)),2't2s Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
PrCstamos en moneda nacional 1".1 L M.457.1MM L
PrCstamos en moneda e<tran1era $1 L L G.7M4.44I
PrCstamos ancarios con +arant9a 3ipotecaria en moneda nacional 1".2.A 2.C < 1".3 52.I22.G24 17.535.IGG 1GI.I3I
PrCstamos ancarios con +arant9a 3ipotecaria en moneda e<tran1era 1".2.B < $1 51.24G.325 25.524.12M MI.234
Adelantos en c(enta corriente en moneda nacional 1"." 1I.M22.33I 1M.3II.714 7.511.I15
Adelantos en c(enta corriente en moneda e<tran1era $1 L GI5.41M L
!li+aciones ne+ociales en moneda nacional 1".$ 1M.M12.715 M.I7G.12M L
!li+aciones ne+ociales en moneda e<tran1era 1".$ < $1 42.MG5.I2G 11.2M2.442 L
&iversos L L 7.343
S15tota3 %):sta*os +o)),2't2s 103.0&2.111 G4.G52.I5G 1M.542.MG2

No Co)),2't2s
!li+aciones ne+ociales en moneda nacional 1".$ 5I.51G.344 12.752.431 L
!li+aciones ne+ociales en moneda e<tran1era 1".$ < $1 47.4G2.3M3 32.I71.721 L
PrCstamos ancarios con +arant9a 3ipotecaria en moneda nacional 1".3 < 1".2.A I.772.113 L 15.52G.222
PrCstamos ancarios con +arant9a 3ipotecaria en moneda e<tran1era 1".2.B < $1 L L 17.IG7.244
S15tota3 %):sta*os 'o +o)),2't2s 11!.&&0.020 43.724.152 33.515.244
Tota3 %):sta*os 266.0$2.631 12G.577.112 52.257.724

A contin(aci)n detallamos el movimiento de los prCstamos:
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Saldos al inicio 12G.577.112 52.257.724 12.27G.G21
N(evos prCstamos , financiamientos 157.G71.I2M 71.M57.37M 2G.42G.7MI
0ntereses 31.1G3.712 2.23M.4G4 4.GG5.M53
*fectos de la variaci)n del tipo de camio 32.124.M32 7.357.274 1.4IM.42I
Adelantos en c(enta corriente 2.327.22I I.7G3.235 M.I34.IM2
Pa+os de capital =22.745.147> =11.214.G52> L
%ondonaci)n de de(da 1".1 =3.241.2I5> L L
Pa+os de intereses =2M.435.41M> =1.322.133> =3.I4M.I2G>
Sa3do a3 +,2))2 266.0$2.631 12G.577.112 52.257.724

TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

G5
Nota 1". %):sta*os L+o't,'1a+,-'M
A contin(aci)n se detallan los prCstamos m7s importantes 8(e ot(vo la Sociedad o s(s s(sidiarias:
1. %):sta*o d2 So+,2dad Ita3,a'a a Ma3t2)9a d23 %12)to S.A.Q .alter9a del P(erto S.A. s(scrii) el 17 de septiemre de 2212 (n
contrato de m(t(o con Sociedad 0taliana de S...P. =en adelante ESociedad 0talianaF> por (n importe de D M.457.1MM# c(,o
importe deven+ar9a (na tasa efectiva an(al sore saldos de 27@ , ser9a amorti"ado en s( totalidad el 2G de ferero de 2213.
%on fec3a G de 1(lio de 2213# las partes celeraron (n ac(erdo de remisi)n de de(da por el importe de D 3.241.2I5# 3aiendo
.alter9a del P(erto S.A. cancelado el saldo remanente.
*l monto pendiente de cancelaci)n por el contrato mencionado al 31 de diciemre de 2212 ascend9a a D M.457.1MM.
2. %):sta*os d23 Ba'+o B,.ot2+a),o a Ca'(ot S.A. .a)a 3a (,'a'+,a+,-' d23 .)o<2+to Fo)1* A3+o)taQ %anfot S.A. s(scrii) tres
contratos de financiaci)n de pro,ecto constr(ctivo con +arant9a 3ipotecaria con el 'anco -ipotecario S.A. =el E'ancoF> para el
pro,ecto ;or(m Alcorta. A contin(aci)n se res(men los aspectos m7s relevantes de cada (no de ellos:
A> PrCstamo de 3asta la s(ma de D32.222.222:
0. A contin(aci)n se res(men los desemolsos efect(ados por el 'anco# ac(m(lados a la fec3a de cierre de cada
e1ercicio.
AKo Mo'to Tota3
*n 2212 12.222.222
*n 2211 3.52G.222
*n 2212 1.G34.222
*n 2213 4.I2M.M22
22.2GG.G22

*l saldo remanente del prCstamo# es decir# la s(ma de D 7.711.222 se efectivi"ar7 mediante desemolsos a reali"ar
en pla"os no menores a treinta =32> d9as# en proporci)n al avance de la ora# s(1eto al c(mplimiento por parte de
dic3a sociedad# a entera satisfacci)n del 'anco# de la entre+a de determinada informaci)n relativa al pro,ecto.
00. %on fec3a M de mar"o de 2213# la Sociedad solicit) , el 'anco apro) (na pr)rro+a del pla"o ori+inal =15 de 1(nio
de 2213> fi1ando el n(evo pla"o para el 15 de 1(nio de 2214. 6a Sociedad podr7 reali"ar cancelaciones anticipadas
con fondos provenientes de las preventas de (nidades del emprendimiento# sin penalidad al+(na por parte del
'anco.
000. 4odas las s(mas desemolsadas por el 'anco deven+ar7n# 3asta s( cancelaci)n# (n interCs compensatorio vencido
sore saldos pa+aderos por per9odos mens(ales# e8(ivalente a la tasa E'A&6A/ 'ancos Privados %orre+idaF m7s
(n mar+en de 552 p(ntos 7sicos.
*l monto pendiente de cancelaci)n por el contrato mencionado al 31 de diciemre de 2213# 2212 , 2211 se detalla a
contin(aci)n:
%):sta*os
F2+8a Co)),2't2 No +o)),2't2 Tota3
31U12U2213 22.524.25M L 22.524.25M
31U12U2212 17.535.IGG L 17.535.IGG
31U12U2211 1GI.I3I 15.52G.222 15.717.I3I

TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

GM
'> PrCstamo de 3asta la s(ma de :SD 12.222.222:
0. A contin(aci)n se res(men los desemolsos efect(ados por el 'anco# ac(m(lados a la fec3a de cierre de cada
e1ercicio.
AKo Mo'to Tota3
*n 2211 :SD 4.17I.14M
*n 2212 :SD II1.1M4
*n 2213 :SD 2.MM2.G43
:SD 7.G33.153

*l saldo remanente del prCstamo# es decir# la s(ma de :SD 4.1MM.G47 se efectivi"ar7 mediante desemolsos a
reali"ar en pla"os no menores a treinta =32> d9as# en proporci)n al avance de la ora# s(1eto al c(mplimiento por
parte de dic3a sociedad# a entera satisfacci)n del 'anco# de la entre+a de determinada informaci)n relativa al
pro,ecto.
00. %on fec3a M de mar"o de 2213# la Sociedad solicit) , el 'anco apro) (na pr)rro+a del pla"o ori+inal =15 de 1(nio
de 2213> fi1ando el n(evo pla"o para el 15 de 1(nio de 2214. 6a Sociedad podr7 reali"ar cancelaciones anticipadas
con fondos provenientes de las preventas de (nidades del emprendimiento# sin penalidad al+(na por parte del
'anco.
000. 4odas las s(mas desemolsadas por el 'anco deven+ar7n mens(almente# 3asta s( cancelaci)n# (n interCs
compensatorio sore saldos# e8(ivalente a la tasa de interCs nominal an(al fi1a en d)lares del n(eve , medio por
ciento =I#52@>.
*l monto pendiente de cancelaci)n por el contrato mencionado al 31 de diciemre de 2213# 2212 , 2211# se detalla a
contin(aci)n:
%):sta*os
F2+8a Co)),2't2 No +o)),2't2 Tota3
31U12U2213 51.24G.325 L 51.24G.325
31U12U2212 25.524.12M L 25.524.12M
31U12U2211 MI.234 17.IG7.244 1G.25M.27G

%> PrCstamo de D 32.222.222:
0. %on fec3a 22 de ma,o de 2213# se s(scrii) (n tercer contrato de prCstamo por la s(ma de D 32.222.222. *l
desemolso del prCstamo se 3i"o efectivo en las condiciones de avance de ora e<istente en el d9a de la fec3a de
otor+amiento.
*l capital deer7 ser reemolsado a m7s tardar el d9a 15 de 1(nio de 2214.
00. 4odas las s(mas desemolsadas por el 'anco deven+ar7n# 3asta s( cancelaci)n# (n interCs compensatorio vencido
sore saldos pa+aderos por per9odos mens(ales# e8(ivalente a la tasa E'A&6A/ 'ancos Privados %orre+idaF m7s
(n mar+en de M22 p(ntos 7sicos.
*l monto pendiente de cancelaci)n por el contrato mencionado al 31 de diciemre de 2213 se detalla a contin(aci)n:
%):sta*os
F2+8a Co)),2't2 No +o)),2't2 Tota3
31U12U2213 32.32I.2IM L 32.32I.2IM

TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

G7
3. %):sta*o d23 Ba'+o C,1dad d2 B12'os A,)2s a TGLT S.A. La't2),o)*2't2 %,+o < Ca5,3do S.A.M .a)a 3a (,'a'+,a+,-' d23
.)o<2+to Asto) NJK2>Q Pico , %aildo S.A. s(scrii) el 23 de ma,o de 2213 (n contrato de financiaci)n de pro,ecto
constr(ctivo con +arant9a 3ipotecaria con el 'anco %i(dad de '(enos Aires S.A. =el E'ancoF> para el pro,ecto Astor N?e". A
contin(aci)n se res(men los aspectos m7s relevantes:
PrCstamo de 3asta la s(ma de D 71.222.222:
0. A contin(aci)n se res(men los desemolsos efect(ados por el 'anco# ac(m(lados a la fec3a de cierre del e1ercicio.
AKo Mo'to Tota3
*n 2213 I.772.113
I.772.113

*l saldo remanente del prCstamo# es decir# la s(ma de D M1.22I.GG7 se efectivi"ar7 mediante desemolsos parciales# en
proporci)n al avance de la ora# s(1eto al c(mplimiento por parte de dic3a sociedad# a entera satisfacci)n del 'anco# de
la entre+a de determinada informaci)n relativa al pro,ecto.
00. 6a devol(ci)n del capital tiene fec3a de vencimiento el 23 de ma,o de 221M# a(n8(e el prCstamo contempla
devol(ciones parciales en f(nci)n a la coran"a por la venta de n(evas (nidades f(ncionales.
000. 4odas las s(mas desemolsadas por el 'anco deven+ar7n# 3asta s( cancelaci)n# (n interCs compensatorio vencido sore
saldos pa+aderos por per9odos mens(ales# 8(e se calc(lar7 a la 4asa Nominal An(al del 23@ e8(ivalente a la 4asa
efectiva an(al del 25#5I@.
0V. *l monto pendiente de cancelaci)n por el contrato mencionado al 31 de diciemre de 2213 asciende a:
%):sta*os
F2+8a Co)),2't2 No +o)),2't2 Tota3
31U12U2213 4I.252 I.772.113 I.G1I.3M5
4. O53,4a+,o'2s N24o+,a532s:
%on fec3a 22 de diciemre de 2211# la Asamlea de Accionistas apro) la creaci)n de (n pro+rama +loal de emisi)n de
oli+aciones ne+ociales simples# no convertiles en acciones# a corto# mediano ,Uo lar+o pla"o# s(ordinadas o no# con o sin
+arant9a# conforme a la 6e, NW 23.57M , s(s modificatorias =las E!NsF> por (n monto m7<imo de 3asta d)lares
estado(nidenses cinc(enta millones =:DS 52.222.222> o s( e8(ivalente en otras monedas en circ(laci)n en c(al8(ier
momento# a1o el c(al se podr7n emitir distintas clases ,Uo series denominadas en d)lares estado(nidenses ( otras monedas
, reLemitir las s(cesivas clases ,Uo series 8(e se amorticen =el EPro+ramaF>. *l Pro+rama tendr7 (n pla"o de d(raci)n 3asta el
12 de 1(lio de 2217# dentro del c(al se deer7n efect(ar todas las emisiones , reLemisiones a1o este Pro+rama.
Asimismo# se apro) 8(e los fondos otenidos mediante la colocaci)n de las !Ns emitidas a1o el Pro+rama sean afectados a
c(al8(ieraUc(ales8(iera de los destinos en(merados en el art9c(lo 3M inc. 2> de la 6e, NW 23.57M , s(s modificatorias# vale
decir: a inversiones en activos f9sicos sit(ados en el pa9sX ,Uo inte+raci)n de capital de traa1o en el pa9sX ,Uo refinanciaci)n de
pasivosX ,Uo a la inte+raci)n de aportes de capital en sociedades controladas o vinc(ladas a la Sociedad emisora c(,o
prod(cido se apli8(e e<cl(sivamente a los destinos antes especificados# deiendo el &irectorio =o# en s( caso# los directores o
f(ncionarios en 8(ienes p(dieran s(dele+arse s(s fac(ltades> determinar a c(7l o c(7les de dic3os destinos se afectar7n los
fondos provenientes de la emisi)n o reLemisi)n de cada clase o serie a emitirse a1o el Pro+rama.
*l 21 de a+osto de 2212# se emitieron las !li+aciones Ne+ociales %lases 0 , 00 en el marco del Pro+rama.
6as !li+aciones Ne+ociales %lase 0 f(eron emitidas por (n monto de D 1I.533.227# a tasa variale 'A&6A/ Privada m7s (n
mar+en de 5#25@ con vencimiento a los 21 meses de s( emisi)n# es decir el 21 de ma,o de 2214. *l capital ser7 amorti"ado en
pesos mediante tres pa+os i+(ales , consec(tivos en los meses 15# 1G , 21 desde la emisi)n. *l interCs ser7 pa+adero
trimestralmente a partir del 21 de noviemre de 2212.

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GG
4. O53,4a+,o'2s N24o+,a532s L+o't,'1a+,-'M:
6as !li+aciones Ne+ociales %lase 00 f(eron emitidas por (n monto de :DS G.554.322# a (na tasa fi1a de I#25@ con
vencimiento a los 24 meses de s( emisi)n# es decir el 21 de a+osto de 2214. *l capital ser7 amorti"ado en pesos mediante
c(atros pa+os i+(ales , consec(tivos en los meses 15# 1G# 21 , 24 desde la emisi)n. *l interCs ser7 pa+adero trimestralmente
a partir del 21 de noviemre de 2212.
4564 destin) los fondos a inte+rar capital de traa1o en el pa9s# refinanciar pasivos# reali"ar aportes de capital a Sociedades
s(sidiarias o relacionadas# ,Uo c(al8(ier otro destino previsto en las normas aplicales. Amas emisiones c(entan con la
calificaci)n E'''SF en escala de ries+o nacional de lar+o pla"o de ;0Y S%/ S.A. A+ente de %alificaci)n de /ies+o =antes
denominada ;itc3 Ar+entina %alificadora de /ies+o S.A.> , son ne+ociadas en la 'olsa de %omercio de '(enos Aires , en el
.ercado Aierto *lectr)nico.
%on fec3a 21 de noviemre de 2213 , 21 de ferero de 2214 se cancel) la primer , se+(nda c(ota de amorti"aci)n de capital
de las !li+aciones Ne+ociales clase 0 , 00 por D M.511.2MI , :SD 2.13G.5G2# respectivamente en cada (na de las fec3as
mencionadas.
*n el marco del Pro+rama 5loal de !li+aciones Ne+ociales# con fec3a 12 de ma,o de 2213 el &irectorio de la Sociedad
apro) la emisi)n de !li+aciones Ne+ociales %lases 000 , 0V por (n valor nominal de 3asta el e8(ivalente a Pesos cien
millones =D 122.222.222>. *l 3 de 1(lio de 2213# la Sociedad emiti) dic3as !li+aciones Ne+ociales.
6as !li+aciones Ne+ociales %lase 000 f(eron emitidas por (n monto de D M2.322.222# a tasa variale 'A&6A/ Privada m7s (n
mar+en de 3#I5@ con vencimiento a los 32 meses de s( emisi)n# es decir el 4 enero de 221M. *l capital ser7 amorti"ado en
pesos mediante c(atro pa+os i+(ales , consec(tivos en los meses 21# 24# 27# 32 desde la fec3a de emisi)n. *l interCs ser7
pa+adero trimestralmente a partir del 3 de oct(re de 2213.
6as !li+aciones Ne+ociales %lase 0V f(eron emitidas por (n monto de :DS 7.3G2.12G# a (na tasa fi1a de 3#I2@ con
vencimiento a los 3M meses de s( emisi)n# es decir el 4 de 1(lio de 221M. *l capital ser7 amorti"ado en pesos mediante c(atro
pa+os i+(ales , consec(tivos en los meses 27# 32# 33 , 3M desde la fec3a de emisi)n. *l interCs ser7 pa+adero trimestralmente
a partir del 3 de oct(re de 2213.
4564 destinar7 los fondos a financiar la constr(cci)n de s(s pro,ectos Astor Palermo# Astor N?e" , Astor %aallito# (icados
en la %i(dad de '(enos Aires. Amas emisiones c(entan con la calificaci)n E'''SF en escala de ries+o nacional de lar+o pla"o
de ;0Y S%/ S.A. A+ente de %alificaci)n de /ies+o =antes denominada ;itc3 Ar+entina %alificadora de /ies+o S.A.> , son
ne+ociadas en la 'olsa de %omercio de '(enos Aires , en el .ercado Aierto *lectr)nico.
5. Ad23a'tos 2' +12'ta +o)),2't2
Al cierre del presente e1ercicio los ac(erdos en c(enta corriente de .alter9a del P(erto contaan con las si+(ientes +arant9as
por parte de 4564# a saer: L 'anco .acro =a> carta de %rCdito Stand ', lirada por el 'anco :'S D M millones , => pla"os fi1os
prendados por 4564 por (n total de D M millonesX L -S'% 'anB Ar+entina pla"os fi1os prendados por 4564 por (n total de D M#5
millones , el ac(erdo en c(enta del 'anco 0nd(strial por D 1 mill)n es a sola firma.
Nota 1!. B2'2(,+,os a 3os 2*.32ados
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
S(eldos a pa+ar 3.415.73G I1G.M3G 7G2.12G
%ar+as sociales a pa+ar en moneda nacional 1.725.27I I23.5G3 MI2.17G
%ar+as sociales a pa+ar en moneda e<tran1era $1 225.G3I 114.5II L
Provisi)n para SA% , vacaciones en moneda nacional 1.122.447 GIG.345 MM1.142
Provisi)n para SA% , vacaciones en moneda e<tran1era $1 154.521 L L
Plan de pa+os de imp(estos nacionales L L 272.212
Provisi)n para 3onorarios al &irectorio I7.522 7M.23I M7.222
.enos:
Anticipos al personal =422.G14> =2MI.G44> =2IM.GG4>
Tota3 B2'2(,+,os a 3os 2*.32ados !.31!."10 2.MM1.5M2 2.175.I74
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GI
Nota 1&. %as,/os .o) ,*.12stos +o)),2't2s
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
0mp(esto a la 5anancia .9nima Pres(nta 7.535.732 4.I7M.245 4.3G1.72M
Tota3 %as,/os .o) ,*.12stos +o)),2't2s &."3".&30 4.I7M.245 4.3G1.72M
Nota 10. Ot)as +a)4as (,s+a32s
Co)),2't2s D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
0mp(esto al Valor A+re+ado L 122.7MI 22.7GI
0mp(esto al Valor A+re+ado en moneda e<tran1era $1 L 3.2G7 S
0mp(esto sore los 0n+resos 'r(tos 1.715.I2G 771.72G 2GG.M25
0mp(estos m(nicipales a pa+ar 3M3.542 5.455 L
0mp(esto de sellos L L 524.5GG
0mp(esto a los 'ienes Personales 1.131.3I1 1.2I4.523 L
0mp(esto a la /enta en moneda e<tran1era $1 MII.271 L L
Provisi)n de 0mp(esto al Patrimonio en moneda e<tran1era $1 G23.173 G22.222 14.725
Plan de pa+os de imp(estos provinciales L L 42M.422
Plan de pa+os de imp(estos m(nicipales 3$.$ GI.G23 7I.MIM 75.22I
/etenciones , percepciones a depositar en moneda nacional 1.447.4II M13.I32 1.3I7.11G
/etenciones , percepciones a depositar en moneda e<tran1era $1 2G.433 L L
&erec3o de re+istro e inspecci)n L L 5I.43M
!tros imp(estos en moneda e<tran1era $1 2G2 2.I75 L
!tros imp(estos provinciales L L 4.541
S15tota3 Ot)as +a)4as (,s+a32s S Co)),2't2s !.2&6.100 3.MI4.1M7 2.7I1.431

No Co)),2't2s
Plan de pa+os de imp(estos m(nicipales 3$.$ 225.14I 324.I77 374.M3I
S15tota3 Ot)as +a)4as (,s+a32s S No +o)),2't2s 20".1$6 324.I77 374.M3I
Tota3 Ot)as +a)4as (,s+a32s !.$0$.2$6 3.III.144 3.1MM.272

Nota 16. A't,+,.os d2 +3,2't2s
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
%oros anticipados en moneda nacional II4.722.14G 211.4MI.1GM 44.MG5.GM4
%oros anticipados en moneda e<tran1era $1 275.324.I42 M1I.22I.72G 3G3.343.I14
Provisi)n anticipos de clientes en moneda e<tran1era $1 21.17I.M57 GM.222.MG5 2I.453.I25
%oros anticipados por venta de acciones en moneda nacional 4.271.24M L L
%oros anticipados por venta de acciones en moneda e<tran1era $1 3.37M.213 3.37M.213 L
Provisi)n anticipos por venta de acciones en moneda e<tran1era $1 1.MI5.I21 44I.2GI L
.enos:
0mp(esto al Valor A+re+ado =I2.3M2.4G1> =MI.2M4.731> =44.173.1II>
Tota3 A't,+,.os d2 +3,2't2s 1.206.60&.$$! G51.2M2.172 413.312.4G4
%ontract(almente# los anticipos de clientes ori+inados en los coros anticipados 8(e la Sociedad percie de s(s clientes por la
venta de las (nidades por los pro,ectos inmoiliarios en c(rso +eneran en la Sociedad la oli+aci)n de entre+ar (nidades
inmoiliarias.

6a Sociedad reconoce (na provisi)n por las diferencias de camio ori+inadas por los anticipos de clientes en moneda e<tran1era#
ante la event(alidad prevista en los contratos de compraventa de 8(e# ante determinados eventos de inc(mplimiento de la
compradora =los clientes> o la vendedora =la Sociedad># la Sociedad deer7 devolver el efectivo reciido.

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I2
Nota 16. A't,+,.os d2 +3,2't2s L+o't,'1a+,-'M
6a &irecci)n de la Sociedad 3a concl(ido 8(e para a8(ellos pro,ectos 8(e c(entan con (n avance de constr(cci)n elevado# la
proailidad de 8(e la Sociedad se vea oli+ada a devolver el efectivo reciido es red(cida# teniendo en c(enta la e<periencia de la
misma en operaciones similares. *n este sentido# d(rante el presente e1ercicio# deido al elevado +rado de avance de los pro,ectos
;or(m P(erto Norte# ;or(m Alcorta , Astor Palermo# la &irecci)n de la Sociedad 3a determinado la reversi)n de la provisi)n por
los anticipos de clientes en moneda e<tran1era relacionada a dic3os pro,ectos. A contin(aci)n se e<pone la composici)n de la
Provisi)n por anticipos de clientes en moneda e<tran1era# por pro,ecto:

D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
;or(m P(erto Norte L 3M.355.721 15.2I4.7I4
;or(m Alcorta L 3I.I22.452 12.I3M.32I
Astor Palermo L 4.121.5G2 G1M.231
Astor %aallito L L L
Astor N?e" 15.34M.222 4.374.21M 422.M52
Venice 5.G33.455 1.452.734 3.GII
;or(m P(erto del '(ceo L L L
;A%A L L L
S15tota3 %)o/,s,-' a't,+,.os d2 +3,2't2s 2' *o'2da 2?t)a'@2)a 21.17I.M57 GM.222.MG5 2I.453.I25

Venice 1.MI5.I21 44I.2GI L
S15tota3 %)o/,s,-' a't,+,.os .o) /2'ta d2 a++,o'2s *o'2da 2?t)a'@2)a 1.MI5.I21 44I.2GI L
Tota3 %)o/,s,-' 22.0&"."&0 GM.M51.774 2I.453.I25
Nota 20. Ot)as +12'tas .o) .a4a)
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Acreedores por compra de inventarios en moneda e<tran1era $1 L L M.257.7I2
Acreedores por compra de inversiones permanentes $1 L L 1G.145.137
Acreedores varios en moneda e<tran1era 33." < $1 1.253.5I7 I41.5M1 G13.7G2
&iversos en moneda nacional L 1M.74M L
&iversos en moneda e<tran1era $1 L 12.5MM L
&e(da con Servicios Port(arios 3!.2 1.M13.3M2 L L
!tros pasivos

22M.31G L L
Provisi)n otros reclamos 3$.& 322.222 S S
Tota3 Ot)as +12'tas .o) .a4a) 3.363.2&" I72.G73 25.21M.727
Nota 21. Ca.,ta3 so+,a3
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
%apital en acciones 72.34I.4G5 72.34I.4G5 72.34I.4G5
Prima de emisi)n 37G.22G.774 37G.22G.774 37G.22G.774
%ontri(ci)n de capital G.257.333 21.G27.27M 5.I23.4M3
Tota3 Ca.,ta3 so+,a3 $"!.!1"."62 472.3M5.535 454.4G1.722

Acciones ordinarias inte+radas totalmente 72.34I.4G5 72.34I.4G5 72.34I.4G5
Tota3 a++,o'2s o)d,'a),as ,'t24)adas tota3*2't2 &0.3$6.$0" 72.34I.4G5 72.34I.4G5

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Nota 21. Ca.,ta3 so+,a3 L+o't,'1a+,-'M
Al 31 de diciemre de 2213# 2212 , 2211# la distri(ci)n de la participaci)n en el capital de la Sociedad es la si+(iente:
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Accionistas Acciones @ Acciones @ Acciones @
;ederico Nicol7s Aeil 13.54I.GGI 1I@ 13.54I.GGI 1I@ 13.54I.GGI 1I@
P&5 /ealt, S.A. *mpreendimentos e ParticipaJKes 1I.121.MM7 27@ 1I.121.MM7 27@ 1I.121.MM7 27@

13.G2G.222

22@

14.552.435

21@

17.54G.I25

25@
representativos de acciones ordinarias ='&/s> 2.IM2.512 4@ 2.IM2.512 4@ L L
!tros tenedores de acciones ordinarias 22.I2I.41I 32@ 22.1MM.IG4 2I@ 22.12I.224 2I@
Tota3 Ca.,ta3 so+,a3 &0.3$6.$0" 100R 72.34I.4G5 122@ 72.34I.4G5 122@

D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Co't),51+,-' d2 +a.,ta3
Saldos al inicio del e1ercicio 21.G27.27M 5.I23.4M3 L
&isposiciones participaciones no controladoras =a> L L 5.I23.4M3
Ad8(isici)n participaciones no controladoras => L 15.GG3.G13 L
Aplicaci)n de transacciones entre accionistas =13.74I.I43> L L
Sa3do a3 +,2))2 0.0"&.333 21.G27.27M 5.I23.4M3
&e ac(erdo con las 0;/S# los camios en la participaci)n en la propiedad de (na controladora en (na s(sidiaria 8(e no den l(+ar a
(na pCrdida de control se contaili"an como transacciones de patrimonio =es decir# transacciones con los propietarios en s( calidad
de tales>.
=a> %orresponde a la venta del I#2I@ de %anfot S.A. al inicio del tercer trimestre de 2211. *l precio de la transacci)n
ascendi) a D 12.12I.43I , la red(cci)n de la participaci)n no controladora f(e de D M.225.I7M# siendo el efecto por
transacciones entre accionistas de D 5.I23.4M3.
=> %orresponde al a(mento en la participaci)n de 4564 S.A. en .alter9a del P(erto S.A. en 15@ =de 75@ a I2@> al cierre del
c(arto trimestre del 2212. Ver Nota 35.4
Nota 22. R2s2)/as; 4a'a'+,as a+1*13adas < d,/,d2'dos
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
R2s2)/as
/eserva 6e+al 4.222 4.222 4.222
4ransacciones entre accionistas L =13.74I.I43> =13.74I.I43>
/eserva especial L 4M.257.4G5 4M.257.4G5
&iferencia de conversi)n inversi)n neta en el e<tran1ero =77.IG3> =525.I27> L
Tota3 )2s2)/as L&3.603M 32.225.M35 32.511.542

D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
L%:)d,daM P Ga'a'+,as a+1*13adas L163.!$$.300M L10$.0"1.03&M L$1."!6.!0&M

Saldos al inicio del e1ercicio =1G4.251.237> =41.5MI.M27> =1I.GI2.4M2>
/eserva especial =Ver Nota 22.2> 4M.257.4G5 L L
/es(ltado del e1ercicio =55.G52.75M> =142.4G1.432> =21.M7I.145>
Sa3do a3 +,2))2 L163.!$$.300M L10$.0"1.03&M L$1."!6.!0&M

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I2
Nota 22. R2s2)/as; 4a'a'+,as a+1*13adas < d,/,d2'dos L+o't,'1a+,-'M
22.1. %o39t,+a d2 d,/,d2'dos
por la Sociedad. 6a Sociedad no tiene , act(almente no prevC estalecer# (na pol9tica de dividendos formal 8(e ri1a el monto ,
pa+o de dividendos ( otras distri(ciones.
&e ac(erdo con s(s *stat(tos , la 6e, de Sociedades %omerciales# la Sociedad p(ede reali"ar (na o m7s declaraciones de
dividendos en c(al8(ier e1ercicio econ)mico# e incl(so pa+ar dividendos anticipados conforme al Art9c(lo 224# se+(ndo p7rrafo de
la mencionada 6e,# de las +anancias reali"adas , l98(idas se+?n conste en el alance consolidado de la Sociedad confeccionado de
ac(erdo con los Principios %ontales 5eneralmente Aceptados en Ar+entina , las Normas de la %omisi)n Nacional de Valores al
?ltimo d9a de dic3o e1ercicio econ)mico o en alances consolidados especiales en el caso de dividendos anticipados o
provisionales# estip(l7ndose 8(e dic3os dividendos deer7n pa+arse en forma proporcional a todos los tenedores de acciones
ordinarias de la Sociedad a la fec3a de re+istro pertinente.
4odas las acciones del capital de la Sociedad est7n en pie de i+(aldad en c(anto al pa+o de dividendos.
*n res+(ardo de los intereses de s(s acreedores financieros# la Sociedad 3a limitado la relaci)n entre s( patrimonio , s(
ende(damiento# condicionando# en efecto# s( capacidad de distri(ir dividendos en f(nci)n de s( ende(damiento financiero. *n
este sentido# 3asta el vencimiento de las !li+aciones Ne+ociales %lases 0 , 00 el 21 de a+osto de 2214# el monto de los prCstamos
de la Sociedad# neto del *fectivo , *8(ivalentes al *fectivo# no podr7 s(perar el M2@ del Patrimonio Neto %onsolidado de la
Sociedad. &ic3a proporci)n 8(edar7 ampliada al 75@ a partir de la fec3a mencionada , 3asta el 4 de 1(lio 221M# fec3a del
vencimiento de las !li+aciones Ne+ociales %lases 000 , 0V 8(e contienen esta limitaci)n.
22.2. D,s.os,+,-' d2 )2s13tados 'o as,4'ados o),4,'ados .o) a.3,+a+,-' d2 NIIF .o) .),*2)a /2>
%omo consec(encia de la aplicaci)n por primera ve" de las N00;# emitidas por el 0AS'# , s(s modificatorias# a los *stados ;inancieros
an(ales de la Sociedad# 3a res(ltado (na diferencia positiva 8(e s(r+e entre el saldo inicial de los res(ltados no asi+nados e<p(esto
en los *stados ;inancieros an(ales del primer cierre de e1ercicio de la aplicaci)n de las N00; =2212> , el saldo final de los res(ltados
no asi+nados al cierre del ?ltimo e1ercicio a1o la vi+encia de las normas contales anteriores =2211># por (n monto de D
4M.257.4G5.
6a Asamlea 5eneral !rdinaria resolvi) en s( re(ni)n del 1M de aril de 2213 aplicar dic3a s(ma a la c(enta de E/es(ltados No
Asi+nadosF , refle1ar este movimiento en los estados financieros intermedios , en el estado financiero an(al del presente e1ercicio.
Nota 23. I'4)2sos .o) a+t,/,dad2s o)d,'a),as
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
0n+resos por entre+a de ienes 1M2.513.57G MI.MG4.1G5
0n+resos por servicios prestados 7.722.344 2.I33.53M
0n+resos por car+os administrativos 1G2.157 M72.M53
Tota3 I'4)2sos .o) a+t,/,dad2s o)d,'a),as 1!0.$10.0&6 73.2GG.374

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CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

I3
Nota 2$. Costo d2 3as a+t,/,dad2s o)d,'a),as
D,+ 31;2013 &ic 31# 2212
*<istencia al inicio del e1ercicio 12G.573.IG2 117.322.24M

MEsQ
%osto activado en el e1ercicio 322.2G5.2M3 77.M4G.33G
&eterioro 44.32G.4M2 5M.212.512
M2'osQ
*<istencia al final del e1ercicio =1GG.443.G7M> =12G.573.IG2>
MEsQ
%ostos de los servicios prestados
S(eldos , car+as sociales M.4GG.I23 2.141.724
Al8(ileres , e<pensas 515.415 34I.I2G
.ovilidad , vi7ticos 213.722 1G3.321
5astos de comp(taci)n , servicios 524.2GM 25G.M23
Tota3 Costo d2 3as a+t,/,dad2s o)d,'a),as 2&2.2$!.1&" 145.51G.452
Nota 2". Gastos d2 +o*2)+,a3,>a+,-'
D,+ 31;2013 &ic 31# 2212
S(eldos , car+as sociales M.125.7II 4.427.3GI
Al8(ileres , e<pensas 443.I21 242.451
-onorarios profesionales 1.1M1.7G7 2.221.245
0mp(estos# tasas , contri(ciones 12.222.442 G.I35.2G5
.ovilidad , vi7ticos 322.353 1I3.1I7
5astos de comp(taci)n , servicios 441.757 1G1.7GM
&epreciaciones de ienes de (so 2.5I2.171 1.M2I.1G4
5astos de oficina 2GG.17G 132.G22
5astos de representaci)n L 2.312
Se+(ros 71.75G 247.4I7
5astos de p(licidad 14.M33.I2M 7.122.72G
5astos de ventas I.52G.GI2 1.1M7.245
5astos +enerales 1IG.522 5IG.I52
Tota3 Gastos d2 +o*2)+,a3,>a+,-' $&.6!".$!$ 2M.GM2.24I

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%ontadores P?licos

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I4
Nota 2!. Gastos d2 ad*,',st)a+,-'
D,+ 31;2013 &ic 31# 2212
S(eldos , car+as sociales 12.IG4.G73 1M.212.7M2
!tros +astos del personal 4.442.I14 55.432
Al8(ileres , e<pensas 1.G72.I44 1.M33.773
-onorarios profesionales 5.I33.275 3.M3G.M7G
-onorarios al &irectorio 47I.I41 151.432
-onorarios a la Sindicat(ra 272.G4I 412.G22
5astos de oferta p?lica 5G3.I77 425.14M
0mp(estos# tasas , contri(ciones 3.GGI.I74 2.4M2.722
Servicios P?licos 23.IG3 L
.ovilidad , vi7ticos 422.5MG M23.42M
5astos de comp(taci)n , servicios 1.2G5.337 I5I.I24
&epreciaciones de ienes de (so I45.324 532.575
5astos de oficina 1.212.G7M 1.224.II4
Se+(ros 1.254.I74 7GM.M5I
&onaciones L 142.M22
5astos de consorcio 3.244.G72 M1M.G33
5astos +enerales IMM.M2I G27.51I
Tota3 Gastos d2 ad*,',st)a+,-' 36.161.000 32.21I.271

Nota 2&. R2s13tados (,'a'+,2)os
D,+ 31;2013 &ic 31# 2212
D,(2)2'+,as d2 +a*5,o
0n+resos por diferencias camiarias 23.5G7.114 23.1I3.45G
*+resos por diferencias camiarias =51.2I2.4M3> =I1.G4M.711>
Tota3 D,(2)2'+,as d2 +a*5,o L2&."0".3$6M =MG.M53.253>

I'4)2sos (,'a'+,2)os
0ntereses 14.722.5MG I.22M.2I4
/es(ltado por tenencia de inversiones transitorias 12.I1I.7G2 2.M71.G42
/es(ltado por venta de inversiones transitorias 15.7G7.3I4 11.54G.222
/ec(pero de provisi)n anticipos en moneda e<tran1era 124.M52.I5I L
Tota3 I'4)2sos (,'a'+,2)os 1!0.002.&03 23.44M.15M

Costos (,'a'+,2)os
0ntereses =1I.352.732> =11.452.M42>
S15tota3 I't2)2s2s =1I.352.732> =11.452.M42>
Ot)os +ostos (,'a'+,2)os
5astos ancarios =1.2I3.47I> =M21.7IM>
0mp(esto a los dCitos , crCditos ancarios =5.M3I.M4G> =4.344.MI4>
!tros crCditos incorales L =2.M7I.1MI>
&iversos 72.I4M =3.721>
S15tota3 Ot)os +ostos (,'a'+,2)os =M.GM2.1G1> =7.M2I.3G2>
Tota3 Costos (,'a'+,2)os L2!.212.613M =1I.2G2.222>
NotaQ *l costo financiero total al 31 de diciemre de 2213 , 2212 asciende a D 72.443.1I5 , 123.2I7.351# respectivamente# el c(al
incl(,e los E*+resos por diferencias camiariasF , los E0ntereses por %ostos financierosF.
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I5
Nota 20. Ot)os ,'4)2sos < 24)2sos; '2tos
D,+ 31;2013 &ic 31# 2212
Al8(ileres +anados 14.422 11G.G13
/ec(pero de +astos 7M.5G2 M2.544
/ec(pero provisi)n 0mp(esto al Patrimonio GI2.G37 L
Venta ien de (so G27 L
/escisi)n contrato =373.712> L
%ondonaci)n de(da 3.241.2I5 L
&iversos 2.272.M21 7M.M35
Tota3 Ot)os ,'4)2sos ".622.!32 255.II2

Nota 26. I*.12sto a 3as Ga'a'+,as 2 I*.12sto D,(2),do
6a composici)n del E0mp(esto a las 5ananciasF# determinado de ac(erdo con lo disp(esto en la N0% 12# 8(e se e<pone en el estado
de res(ltados al 31 de diciemre de 2213 , 2212 es la si+(iente:
D,+ 31;2013 D,+ 31; 2012
0mp(esto a las 5anancias =M7G.117> 4G.51I.21G
0mp(esto &iferido ori+inado por diferencias temporarias G.M7M.7G5 1I.I42.533
Prescripci)n 8(erantos =724.7MG> L
&efecto en 0mp(esto a las 5anancias Ao 2212 =4M4.MMM> L
Tota3 d23 I*.12sto a 3as Ga'a'+,as !.006.23$ MG.45I.551

*l 0mp(esto &iferido al cierre del e1ercicio 3a sido determinado sore la ase de las diferencias temporarias entre las mediciones
contales , las impositivas. 6a composici)n de los activos , pasivos por 0mp(esto &iferido al cierre de cada e1ercicio es la si+(iente:
A+t,/os .o) I*.12sto D,(2),do D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211

%rCditos incorales 1.G44.247 1.452.322 L
Provisiones 74G.4G7 L L
Propiedades# planta , e8(ipo 71G.73I 343.3I2 IM1.272
0n+resos diferidos 7.4GM.221 L L
S15tota3 a+t,/os .o) I*.12sto D,(2),do 10.&6&.!6$ 1.7I5.714 IM1.272

%as,/os .o) I*.12sto D,(2),do

0nversiones transitorias =2.225.GG4> =1.224.75I> =1.251.327>
Val(aci)n inventarios =53.G31.2GM> =71.G32.M5M> =II.4I3.G3M>
Val(aci)n moneda e<tran1era =GG.13I.231> L =I2.147>
%ostos financieros =33.MG5.I77> =12.771.212> =2.753.315>
&iversos =3.I52> L L
S15tota3 .as,/os .o) I*.12sto D,(2),do L1&&.!0".620M =G5.G2M.425> =123.5I2.M25>
%os,+,-' '2ta a+t,/o P L.as,/oM .o) I*.12sto D,(2),do L1!!.000.23$M =G4.232.711> =122.M2I.555>

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IM
Nota 26. I*.12sto a 3as Ga'a'+,as 2 I*.12sto D,(2),do L+o't,'1a+,-'M
A contin(aci)n se detalla la conciliaci)n entre el 0mp(esto a las 5anancias imp(tado a res(ltados , el 8(e res(ltar9a de aplicar al
res(ltado contale antes de imp(estos la tasa impositiva correspondiente:

D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
0mp(esto a las 5anancias calc(lado a la tasa vi+ente de cada pa9s 24.I43.G51 G2.IIM.11I

5astos no ded(ciles =5.I22.522> =GG4.232>
Venta de inm(eles :r(+(a, =3.G25.47I> L
Val(aci)n ienes de camio =7.2MM.735> =I.I33.127>
0ntereses pres(ntos =I54.32M> =2MI.2II>
&efecto en provisi)n del 0mp(esto a las 5anancias =4M4.MMM> L
-onorario al &irectorio =15I.22I> =44.251>
H(erantos impositivos de e1ercicios anteriores 324.I47 =423.MIG>
%rCditos incorales 113.GG7 =I37.72I>
&onaciones L =43.IM2>
Amorti"aciones de marcas =4I4> =4I4>
I*.12sto a 3as Ga'a'+,as !.006.23$ MG.45I.551
Nota 30. A))2'da*,2'tos
6a Sociedad posee contratos firmados por arrendamientos operativos# relacionados con el al8(iler de las oficinas administrativas ,
comerciales de la Sociedad. 6os pa+os reali"ados por estos arrendamientos operativos son reconocidos como +astos al momento
de s( deven+amiento. 6os ac(erdos firmados no contienen nin+(na cl7(s(la de renta contin+ente ni opciones de compra ( otras
restricciones.
6a Sociedad 3a s(scripto dos contratos de arrendamientos operativos por las oficinas sit(adas en los pisos 1 , 3 del inm(ele
sit(ado en la Avenida Scalarini !rti" 3333 de la %i(dad A(t)noma de '(enos Aires con fec3as 21 de ma,o de 222G , s(
renovaci)n el 1G de ma,o de 2211# , 3 de mar"o de 2211# respectivamente. *n dic3as oficinas desarrolla las actividades de
&irecci)n# Administraci)n , %omerciali"aci)n.
Adicionalmente# con fec3a G de aril de 2211 la Sociedad 3a s(scripto (n contrato de arrendamiento de (n local comercial en (n
inm(ele sit(ado en la calle 'er(ti de la %i(dad A(t)noma de '(enos Aires# donde desarrolla actividades de comerciali"aci)n
relacionadas con el Pro,ecto (ran9stico EAstor PalermoF.
Por otro lado# la Sociedad ;&' S.A. 3a s(scripto dos contratos de al8(iler de las oficinas administrativas , comerciales (icadas en
la /ep?lica !riental del :r(+(a,.

V2'+,*,2'to d2 3os .a4os
.o) a))2'da*,2'tos o.2)at,/os
A 1 aKo D2 1 a " aKos MEs d2 " aKos
H H H
31 de diciemre de 2213 1.22G.1G5 L L
31 de diciemre de 2212 3G2.243 1.73G.211 L
31 de diciemre de 2211 1.157.GIG 1.73G.211 L

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%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

I7
Nota 31. %a)t2s )23a+,o'adas
clasificados por la nat(rale"a de la operaci)n# son los si+(ientes:
Co)),2't2s Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
CRTDITOS %OR VENTAS
*n moneda nacional
A56 S.A. 73I.12M L L
73I.12M L L

OTROS CRTDITOS
*n moneda nacional
Accionistas personas f9sicas 2.222.2G1 1.G4G.724 IGI.I53
P&5 /ealt, S.A. *mpreendimentos e ParticipaJKes 2.272.1G2 1.M35.142 G42.51M
!tros accionistas 2.731.5M1 2.212.5G4 I2I.2GM
&irectores L 111.224 32.M31
7.223.G24 5.G27.452 2.774.1GM

Accionistas personas f9sicas L L 2.7GG.4GM
$1 L L 5.2MI.223
S15tota3 C):d,tos +o' .a)t2s )23a+,o'adas S Co)),2't2 &.&$2.630 5.G27.452 G.243.42I

No Co)),2't2s
CRTDITOS %OR VENTAS
*n moneda nacional
A56 S.A. 73I.12M 1.315.222 L
S15tota3 +):d,tos +o' .a)t2s )23a+,o'adas S No +o)),2't2 &36.10! 1.315.222 L
Tota3 C):d,to +o' .a)t2s )23a+,o'adas 0.$02.03! 7.122.452 G.243.42I
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%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

IG
Nota 31. %a)t2s )23a+,o'adas L+o't,'1a+,-'M
clasificados por la nat(rale"a de la operaci)n# son los si+(ientes =contin(aci)n>:
DEUDAS COMERCIALES Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
0/SA 0nversiones , /epresentaciones S.A. 33.2 < $1 35.41G.354 2M.711.7M3 42.224.I22
35.41G.354 2M.711.7M3 42.224.I22

*n moneda nacional
Accionistas personas f9sicas 232.744 L L
232.744 L L

%RTSTAMOS
Accionistas personas f9sicas $1 L 1.7MI.534 1I.G5I.21I
L 1.7MI.534 1I.G5I.21I


*n moneda nacional
Accionistas personas f9sicas 24.33M.743 1.4G2.3G5 4.222.IGI
24.33M.743 1.4G2.3G5 4.222.IGI

Accionistas personas f9sicas 2.IG5.572 4.G34.453 4.2GG.527
$1 1G1.I54.I2G 11I.32I.515 51.122.124
Tota3 Sa3dos +o' .a)t2s )23a+,o'adas 2$1.6$0.&$6 1$6.2&1.16& 11&.206.232

relacionadas# f(eron las si+(ientes:

Ga'a'+,aP L%:)d,da>
D,+ 31; 2013 &ic 21# 2212
SERVICIOS %RESTADOS
A56 S.A. 1M3.212 1.2GM.777
1M3.212 1.2GM.777

SERVICIOS RECIBIDOS
Accionistas personas f9sicas =G2I.31M> L
=G2I.31M> L

RESULTADOS FINANCIEROS
Accionistas personas f9sicas 217.M25 =3.5I2.G33>
=45.G21.M17> =1G.23M.I4I>

OTROS EGRESOS
&irectores =322> L
Accionistas personas f9sicas =2.2I2> L
=2.3I2> L
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

II
relacionadas# f(eron las si+(ientes =contin(aci)n>:
Ga'a'+,aP L%:)d,da>
D,+ 31; 2013 &ic 21# 2212
BONORARIOS
&irectores =112.41I> L
=112.41I> L

D,+ 31; 2013 &ic 31 # 2212
Accionistas personas f9sicas 353.G34 1.752.242
P&5 /ealt, S.A. *mpreendimentos e ParticipaJKes 437.242 3G7.124
!tros accionistas 532.1MM 753.G51
&irectores 1.MI5 77.MI3
1.324.737 2.IMG.MI2

ENTREGAS DE UNIDADES FUNCIONALES
Accionistas personas f9sicas 2.M42.372 L
2.M42.372 L

Alto Palermo S.A. L 27.MG1.4M2
0/SA 0nversiones , /epresentaciones S.A. L 2I.M1G.2M4
Accionistas personas f9sicas 24.1MG.22M 3.242.M24
24.1MG.22M M2.542.32G

%AGOS EFECTUADOS
Accionistas personas f9sicas 2.7IM.221 L
2.7IM.221 L

COBROS DE SERVICIOS %RESTADOS Y MUTUOS
L 22.353.I42

c> Al 31 de diciemre de 2213 , 2212# las transacciones con personal clave se detalla a contin(aci)n:

D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
'eneficios a los empleados a corto pla"o 5.2G4.525 5.2M5.3I2
%ar+as sociales G22.72M 7G4.4G1
4otal M.127.211 5.G4I.G73

%on fec3a 13 de diciemre de 2211# el &irectorio de la Sociedad estaleci) 8(e las 5erencias de primera l9nea de las mismas# en los
tCrminos del Art 272 de la 6e, de Sociedades %omerciales# son las si+(ientes:
- 5erencia 5eneral.
- 5erencia ;inanciera.
- 5erencia de !peraciones.
- 5erencia de /ec(rsos -(manos# 4ecnolo+9a , Procesos.
&e esta forma el personal clave de 4564 est7 comp(esto por los responsales de cada (na de estas 5erencias =4 Personas>.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

122
Nota 32. A.2)t1)a .o) /2'+,*,2'to < tasas d2 ,'t2):s d2 +):d,tos; a+t,/os .o)
,*.12stos < d21das
a> %lasificaci)n por vencimiento de los saldos de crCditos# activos por imp(estos , de(das:
C):d,tos P A+t,/os .o) ,*.12stos D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
A vencer
-asta 3 meses 55.71I.415 75.215.222 I4.G27.7M2
&e 3 a M meses MG4.IMM 1.3MG.414 17.23G.177
&e M a I meses 2.GG3.3I4 7M4.I35 1.I22.355
&e I a 12 meses 1.22I.421 1M1.3I2 532.524
.7s de 12 meses 225.232.112 112.G75.G31 45.3G1.315
Sin pla"o estalecido M7.M27.I1G M1.524.II3 4.244.47M
Vencido
-asta 3 meses 3.M22.722 1.I7I.1I7 2G2.I77
&e 3 a M meses L 522.2M4 L
&e M a I meses L I.54M 12.I2M
&e I a 12 meses L 41.54G 22.GM2
.7s de 12 meses L 471.153 L
35M.757.I2M 252.MI4.271 1M4.243.332

D21das
A vencer
-asta 3 meses 34I.MGM.M33 342.425.2M1 145.5GM.154
&e 3 a M meses 1G3.I17.71M G2.IMG.G1G 53.M5G.MI4
&e M a I meses 2II.745.G32 22.MGG.771 5G.5I2.G32
&e I a 12 meses 231.235.524 M2.523.352 45.541.315
.7s de 12 meses I5M.G51.2IG G43.752.2I7 4M3.714.222
Sin pla"o estalecido M2.IG4.2GI L G13.7G2
Vencido
-asta 3 meses G4.224.117 L L
2.1MM.225.427 1.352.35G.4II 7M7.I24.775

> 6os saldos de crCditos# activos por imp(estos , de(das 8(e deven+an intereses , los 8(e no lo 3acen se detallan a contin(aci)n:
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
C):d,tos P A+t,/os .o) ,*.12stos
&even+an intereses 3.272.377 1.721.GG7 5.M21.12I
No deven+an intereses 353.MG5.52I 252.I72.3G4 15G.442.223
35M.757.I2M 252.MI4.271 1M4.243.332
Tasa .)o*2d,o 'o*,'a3 a'1a3Q 10R 6R 0R

D21das
&even+an intereses 2GG.171.323 1M2.GI4.244 M4.2G1.I35
No deven+an intereses 1.G7G.254.124 1.1GI.4M4.455 723.M22.G42
2.1MM.225.427 1.352.35G.4II 7M7.I24.775
Tasa .)o*2d,o 'o*,'a3 a'1a3Q 12R 1"R 10R
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121
Nota 33. B,2'2s d2 d,s.o',5,3,dad )2st),'4,da
1. %omo consec(encia de la financiaci)n otenida por %anfot S.A. mediante tres %ontratos de ;inanciaci)n de Pro,ecto
%onstr(ctivo con +arant9a 3ipotecaria celerados con el 'anco -ipotecario S.A. , tal como se e<plica en Nota 15# %anfot S.A.
+rav) con derec3o real de 3ipoteca en primer +rado de privile+io el inm(ele de s( tit(laridad sore el c(al se desarrolla el
pro,ecto ;or(m Alcorta.
Al 31 de diciemre de 2213# el valor re+istrado del inm(ele 3ipotecado mencionado anteriormente asciende a
D 525.225.I72 =incl(,e el valor del terreno , oras en c(rso activadas> , se incl(,e en el r(ro E0nventariosF dentro del activo
corriente.
2. *n +arant9a de las oli+aciones as(midas por la Sociedad como consec(encia de la ad8(isici)n del inm(ele donde se
desarrolla el pro,ecto Astor %aallito =ver Nota 3M.3># la Sociedad +rav) con derec3o real de 3ipoteca en primer +rado de
privile+io a favor de 0/SA 0nversiones , /epresentaciones S.A. =en adelante E0/SAF># el mencionado inm(ele. Adicionalmente#
, en +arant9a por la misma operaci)n# la Sociedad +rav) con derec3o real de prenda en primer +rado a favor de 0/SA las
acciones de s( propiedad 8(e posee en .alter9a del P(erto S.A.
D 111.524.I2M =incl(,e el valor del terreno , oras en c(rso activadas> , se incl(,e en el r(ro E0nventariosF dentro del activo
corriente.
Al 31 de diciemre de 2213# el monto de de(da pendiente en relaci)n a la ad8(isici)n del inm(ele mencionado asciende a
D 35.41G.354# el c(al se incl(,e en el r(ro ESaldos con partes relacionadas L &e(das comercialesF dentro del pasivo corriente.
3. %on fec3a 27 de diciemre de 2227# .arinas /9o de la Plata S6 , .arcelo 5)me" Prieto s(scriieron dos %ontratos de Prenda
de Acciones# (no a favor de .arcelo 5)me" Prieto , el otro a favor de .arinas /9o de la Plata S6. *n virt(d de dic3os contratos#
cada (no de ellos otor+) a favor del otro# en +arant9a del c(mplimiento de las oli+aciones de financiamiento as(midas por
amos en relaci)n a .arina /9o 6(17n S.A.# (n derec3o real de prenda en primer +rado de privile+io# en los tCrminos del Art.
NW 5G2 , si+(ientes del %)di+o de %omercio de la /ep?lica Ar+entina# sore la totalidad de las acciones emitidas por .arina
/9o 6(17n S.A. de propiedad de 8(ien res(lte el &e(dor Prendario en cada (no de los %ontratos de Prenda. Se descrien a
contin(aci)n las caracter9sticas de las oli+aciones de financiamiento +aranti"adas por los %ontratos de Prenda:
0. 6a pol9tica de financiaci)n de .arina /9o 6(17n S.A. ser7 fi1ada por el &irectorio# con miras al es8(ema m7s eficiente a
nivel financiero , tri(tario para el desarrollo del pro,ecto inmoiliario de la misma. &ic3as pol9ticas deer7n
instr(mentarse en condiciones s(stancialmente similares a a8(ellas 8(e se 3(ieran otenido en firme en el mercado
por parte de terceros no relacionados.
00. *n primera instancia# .arcelo 5)me" Prieto , .arinas /9o de la Plata S6# a travCs de .arina /9o 6(17n S.A.# intentar7n
otener financiamiento de terceros independientes para el desarrollo del pro,ecto inmoiliario de dic3a sociedad. A
tal efecto# .arina /9o 6(17n S.A. aceptar7 financiaci)n de terceros 8(e le sea ofrecida en condiciones de mercado. *n
el s(p(esto 8(e dic3o financiamiento de terceros no sea desemolsado# cada parte otor+ar7 (n financiamiento de
3asta :SD 4.222.222.
%on fec3a 22 de ferero de 2212# .arcelo 5)me" Prieto consinti) , la Sociedad acept) as(mir la totalidad de los derec3os ,
oli+aciones de .arinas /9o de la Plata S6 , s(stit(irla a1o los %ontratos de Prenda de Acciones.
4. *n +arant9a de las oli+aciones as(midas por la Sociedad como consec(encia de la ad8(isici)n del inm(ele donde se
desarrolla el pro,ecto Astor Palermo =ver Nota 3M.1># la Sociedad +rav) con derec3o real de 3ipoteca en primer +rado de
privile+io a favor de Alto Palermo S.A. =en adelante EAPSAF># el mencionado inm(ele. *l monto de la 3ipoteca asciende a
:DS G.143.231.
D 243.747.425 =incl(,e el valor del terreno , oras en c(rso activadas> , se incl(,e en el r(ro E0nventariosF dentro del activo
corriente.
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122
Nota 33. B,2'2s d2 d,s.o',5,3,dad )2st),'4,da L+o't,'1a+,-'M
5. %omo consec(encia de ciertas tareas de demolici)n llevadas a cao en septiemre de 222M en el predio donde act(almente se
desarrolla el pro,ecto (ran9stico Astor N(e"# 4564 =anteriormente Pico , %aildo S.A.> f(e notificada de (na demanda en s(
contra por Edaos , per1(icios derivados de la vecindadF en el ao 222I. *l e<pediente tramita por ante P("+ado de Primera
0nstancia en lo %ivil N?mero GI , el monto de la demanda asciende a D 442.222 apro<imadamente.
%on fec3a 24 de a+osto de 2212# el 1(e" 3a 3ec3o l(+ar a la e<cepci)n de prescripci)n oport(namente interp(esta por la
SociedadX resol(ci)n 8(e 3a sido apelada por la actora. *l e<pediente se enc(entra en v9as de elevarse a la %7mara.
Asimismo# , como consec(encia de la ad8(isici)n de las acciones de la sociedad Pico , %aildo S.A. por parte de 4564# , en
+arant9a de la resol(ci)n de la contin+encia mencionada precedentemente# los accionistas anteriores constit(,eron (n pla"o
fi1o a nomre de la Sociedad Pico , %aildo S.A.# el c(al deer7 ser afectado e<cl(sivamente a la cancelaci)n de las oli+aciones
8(e p(dieran s(r+ir de la resol(ci)n de la demanda en contra de la Sociedad.
Por todo lo e<p(esto# la Sociedad e<pone en el activo corriente la s(ma de D 1.253.5I7 en el r(ro E*fectivo , e8(ivalentes de
efectivoF# , la s(ma de D 1.253.5I7 en el pasivo corriente en el r(ro E!tras c(entas por pa+arF.

M. %on fec3a 5 de enero de 2212# , en +arant9a de las oli+aciones as(midas como consec(encia de la ad8(isici)n del inm(ele
donde se desarrolla el pro,ecto ;or(m P(erto del '(ceo =ver Nota 3M.4># ;&' S.A. +rav) con derec3o real de 3ipoteca en
primer +rado de privile+io a favor de -Cctor ;ernando %olella .oi<# .arta *(+enia !rti" ;issore , 4om7s /oma, '(ero =en las
proporciones 8(e les corresponden a cada (no> el mencionado inm(ele. *l monto de la 3ipoteca asciende a
:DS 23.M22.222.
Adicionalmente# , en relaci)n con la misma operaci)n# la Sociedad se constit(,) en fiador solidario# liso# llano , principal
pa+ador# con ren(ncia a los eneficios de e<c(si)n , divisi)n , a oponer c(al8(ier e<cepci)n 8(e le competa a ;&' S.A. por el
c(mplimiento de todas las oli+aciones contra9das por esta sociedad a1o la compraventa e 3ipoteca del inm(ele ad8(irido
por esta ?ltima. 6a ;ian"a se mantendr7 vi+ente 3asta la efectiva cancelaci)n de todas las oli+aciones +aranti"adas.
D 324.334.35G =incl(,e el valor del terreno , oras en c(rso activadas> , se incl(,e en el r(ro E0nventariosF dentro del activo
corriente.
7. %omo consec(encia de la financiaci)n otenida por 4564 S.A. =anteriormente Pico , %aildo S.A.> mediante el %ontrato de
;inanciaci)n de Pro,ecto %onstr(ctivo con +arant9a 3ipotecaria celerado con el 'anco de la %i(dad de '(enos Aires , tal como se
e<plica en Nota 15.3# la Sociedad +rav) con derec3o real de 3ipoteca en primer +rado de privile+io el inm(ele de s( tit(laridad
sore el c(al se desarrolla el pro,ecto Astor N(e".
D I4.G44.M5G =incl(,e el valor del terreno , oras en c(rso activadas> , se incl(,e en el r(ro E0nventariosF dentro del activo
corriente.
G. *n +arant9a de las oli+aciones as(midas por la Sociedad como consec(encia de la ad8(isici)n del inm(ele donde se
desarrollar7 el pro,ecto denominado provisoriamente como ;A%A ;oster , el pro,ecto .etra P(erto Norte =ver Nota 3M.2># la
Sociedad +rav) con derec3o real de 3ipoteca en primer +rado de privile+io a favor de Servicios Port(arios S.A.# el mencionado
inm(ele. *l monto de la 3ipoteca asciende a :DS 24.222.222.
D 252.145.II3 =incl(,e el valor del terreno , oras en c(rso activadas> , se incl(,e en el r(ro E0nventariosF dentro del activo
corriente.
Nota 3$. R2+3a*os
3$.1. S241),dad 2 8,4,2'2
&(rante el ?ltimo trimestre del e1ercicio 2212# .alter9a del P(erto S.A. recii) tres citaciones como responsale solidario 1(nto a
%onstr(ctora S(damericana S.A. por pres(nto inc(mplimiento a oli+aciones de se+(ridad e 3i+iene por parte de (n
s(contratista. Se presentaron los descar+os correspondientes. 6as citaciones se enc(entran pendientes de resol(ci)n por el
.inisterio de 4raa1o , Se+(ridad Social de la Provincia de Santa ;e.
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Nota 3$. R2+3a*os L+o't,'1a+,-'M
3$.1. S241),dad 2 8,4,2'2 L+o't,'1a+,-'M
A la fec3a de los presentes estados financieros consolidados# no es posile determinar si e<istir7 o no (na condena en las
citaciones# como tampoco si la sanci)n ser7 e<tensiva a .alter9a del P(erto S.A. en s( car7cter de comitente de la !ra. *n caso de
aplicarse sanciones pec(niarias# las mismas deen ser aonadas# incl(so en caso de apelaci)n ante la %7mara de Apelaciones en lo
6aoral de la Provincia de Santa ;e# a1o aperciimiento de e1ec(ci)n por v9a de apremio , cla(s(ra de la !ra.
*l &irectorio de la Sociedad estima 8(e la resol(ci)n de los e<pedientes administrativos mencionados precedentemente no
implicar7 pCrdidas si+nificativas a la Sociedad# por lo 8(e al 31 de diciemre de 2213 no se 3a reconocido car+o al+(no por este
concepto.
3$.2. As1'tos 3a5o)a32s
*l 3 de a+osto de 2213 la Sociedad f(e notificada de (na demanda laoral por solidaridad. Se trata de (na empleada administrativa
de 0n+eniero 5(illermo .ilia S.A. =05.> 8(e demand) a 05. , a cinco desarrolladores m7s# entre ellos .alter9a del P(erto S.A. *l
e<pediente tramita ante el P("+ado en lo 6aoral de la 3$ Nominaci)n# de la %i(dad de /osario# Provincia de Santa ;e. *l monto
demandado es de D 124.522. %on fec3a 12 de septiemre de 2213 la Sociedad 3a contestado la demanda.
*l 32 de oct(re de 2213 la Sociedad f(e notificada de (na demanda laoral por solidaridad. Se trata de (n operario de 05. 8(e
demand) a 05.. *l e<pediente tramita ante el P("+ado en lo 6aoral de la 2$ Nominaci)n# de la %i(dad de /osario# Provincia de
Santa ;e. *l monto demandado es de D 123.513.%on fec3a 14 de noviemre de 2213 la Sociedad 3a contestado la demanda.
*l &irectorio de la Sociedad , s(s asesores le+ales estiman 8(e de la resol(ci)n de dic3as demandas no se +enerar7n pCrdidas
si+nificativas para la misma.
3$.3. I'42',2)o M,3,a S.A. LIGMM
%omo consec(encia de los inc(mplimientos por parte de 05.# empresa a la 8(e se le contrataron los servicios de 3ormi+)n ,
alailer9a del pro,ecto (ran9stico ;or(m P(erto Norte# .alter9a del P(erto S.A. solicit) por ante el P("+ado de Primera 0nstancia
del &istrito en lo %ivil , %omercial de la 4W Nominaci)n de la %i(dad de /osario# Provincia de Santa ;e# el dictado de (na medida de
no innovar contra 05. , los Sres. %arlos &. 4onsic3 , 5ariel A. Pierre# en relaci)n a los oletos de compraventa de (nidades
f(ncionales del pro,ecto ;or(m P(erto Norte# s(scriptos en los tCrminos de las %artas !fertas por la prestaci)n de servicios de
3ormi+)n , alailer9a# enviadas oport(namente por 05. a la Sociedad. 6a P(e"a a car+o del referido 1("+ado# dict) ca(telarmente
la medida de no innovar. %on fec3a 12 de aril de 2212# la Sociedad interp(so formalmente la demanda ordinaria contra 05.# el
Sr. %arlos &. 4onsic3 , el Sr. 5ariel A. Pierre.
%on fec3a 7 de mar"o de 2213# .alter9a del P(erto S.A. , los Srs. %arlos &. 4onsic3 , 5ariel A. Pierre alcan"aron (n ac(erdo
transaccional por el c(al .alter9a del P(erto S.A. rec(per) dos de las c(atro (nidades f(ncionales invol(cradas# las otras dos ,a
3an sido entre+adas en posesi)n en el primer trimestre del 2213.
*n el mes de ferero de 2212# 05. se present) en conc(rso preventivo por ante el P("+ado %ivil , %omercial NW 1 de !lavarr9a# en
los a(tos carat(lados E0n+eniero 5(illermo .ilia S.A. sU %onc(rso PreventivoF.
.alter9a del P(erto , la Sociedad se 3an presentado como acreedores 8(iro+rafarios e insin(aron crCditos por (n monto de
D I.2G5.15M , D 1.2I3.MGI# respectivamente. *l 12 de septiemre de 2212 el 1(e" interviniente declar) admisile el crCdito
verificado en car7cter de 8(iro+rafario de la Sociedad , declar) inadmisile los crCditos de .alter9a del P(erto S.A. *n virt(d de
esta ?ltima sit(aci)n# el 12 de oct(re de 2212 .alter9a del P(erto S.A. inici) (n incidente de revisi)n por los crCditos 8(e el 1(e"
3a9a declarado inadmisiles. %on fec3a 27 de diciemre de 2212 la Sociedad f(e notificada del inicio del incidente de revisi)n de
s( crCdito por parte de 05. S.A. .alter9a del P(erto S.A. contest) la demanda de revisi)n con fec3a 12 de ferero de 2213.
%omo consec(encia de lo mencionado precedentemente# el &irectorio de .alter9a del P(erto S.A. al 31 de diciemre de 2213 ,
2212 3a decidido constit(ir (na provisi)n por (n monto de D 2.423.732 , D 2.M7I.1MI# respectivamente# 8(e se incl(,e dentro del
r(ro E!tros %rCditosF# dentro del activo corriente.
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3$.$. %153,+,dad < /a33ado d2 o5)a
%on fec3a G de 1(lio de 2211# la &irecci)n 5eneral de /entas =perteneciente a la Administraci)n 5(ernamental de 0n+resos
P?licos del 5oierno de la %i(dad A(t)noma de '(enos Aires> lar) (n acta en la ora donde se desarrolla el pro,ecto (ran9stico
;or(m Alcorta por (na s(p(esta falta de pa+o de los derec3os de p(licidad respecto del vallado de la ora , (na s(p(esta falta de
pa+o respecto del canon de oc(paci)n de v9a p?lica por el vallado# por entender 8(e el mismo estar9a colocado oc(pando la v9a
p?lica =a (na distancia de 35 cm apro<imadamente de la l9nea m(nicipal>.
*n relaci)n a la falta de pa+o de los derec3os de p(licidad# 3a 8(edado acreditado el pa+o en la misma acta.
*n relaci)n al canon por oc(paci)n del espacio p?lico# con fec3a 3 de noviemre de 2211# %anfot S.A. se 3a ad3erido a (n Plan de
pa+os por (n monto total de D 5I1.772 =incl(,e capital e intereses># el c(al deer7 ser cancelado en M2 c(otas mens(ales.
Al 31 de diciemre de 2213# el pasivo pendiente de cancelaci)n ascend9a a D 2I4.I52 =capital e intereses># el c(al se incl(,e en el
r(ro E!tras car+as fiscalesF dentro del pasivo corriente por la s(ma de D GI.G23 , dentro del pasivo no corriente por la s(ma de
D 225.14I.
3$.". %)o<2+to Asto) %a32)*o sPa*.a)o
%on fec3a I de 1(nio de 2211# el P("+ado en lo %ontencioso Administrativo , 4ri(tario de la %i(dad A(t)noma de '(enos Aires
NW I# Secretar9a NW 1G# tra) (na medida preca(telar en el e<pediente NW 41.544# denominado EAsociaci)n Ami+os Alto Palermo
cU5oierno de la %i(dad A(t)noma de '(enos Aires sUAmparoF. &ic3a medida resolvi) s(spender la constr(cci)n de la ora del
inm(ele con frente a la calle 'er(ti N$ 3351U5I entre la calle '(lnes , la avenida %oronel &9a" de la %i(dad A(t)noma de '(enos
Aires.
%on fec3a 2M de aril de 2212# la %7mara de Apelaciones resolvi) revocar el fallo de primera instancia , disponer el levantamiento
de la medida preca(telar oport(namente dictada# 8(e s(spend9a la contin(aci)n de las oras del EAstor PalermoF.
A la fec3a de emisi)n de los presentes estados financieros consolidados# la Sociedad 3a rean(dado la constr(cci)n ,
comerciali"aci)n del mencionado Pro,ecto. Sin per1(icio de ello el e<pediente principal carat(lado EAsociaci)n Ami+os Alto
Palermo cU5oierno de la %i(dad A(t)noma de '(enos Aires sUAmparoF se enc(entra en etapa de pr(ea.
3$.!. %)o<2+to Asto) Ca5a33,to sPa*.a)o
.ediante /esol(ci)n de fec3a 14 de a+osto de 2212# la Sala 0 de la %7mara de Apelaciones en lo %ontencioso Administrativo ,
4ri(tario de la %i(dad de '(enos Aires# tra) (na medida ca(telar en los e<pedientes cone<ados carat(lados: EAsociaci)n %ivil ,
Vecinal S!S %aallito cU 5%'A sU amparoF , EAsociaci)n %ivil 'asta de &emoler cU 5%'A sU amparo F amos act(almente en tr7mite
ante el P("+ado de Primera 0nstancia en lo %ontencioso Administrativo , 4ri(tario N$ 14 de la %i(dad A(t)noma de '(enos Aires.
&ic3a medida res(elve s(spender la constr(cci)n de la ora del inm(ele sito en la man"ana comprendida por las calles .Cnde"
de AndCs# %olpa,o# ;elipe Vallese , /o1as# de la %i(dad de '(enos Aires denominado# EAstor %aallitoF.
;rente a ello# la Sociedad interp(so rec(rso de reposici)n con apelaci)n s(sidiaria el 8(e f(e dene+ado por la %7mara de
Apelaciones en lo %ontencioso Administrativo# por lo 8(e se present) (n rec(rso en 8(e1a ante el 4ri(nal S(perior de P(sticia. A la
fec3a de emisi)n de los presentes estados financieros consolidados# dic3o 4ri(nal no se 3a e<pido al respecto.
3$.&. Ot)os )2+3a*os
.alter9a del P(erto S.A. con fec3a 2 de diciemre de 2213 f(e notificada de la e<istencia de (n reclamo 8(e tramita ante el
4ri(nal de Aritra1e 5eneral de la 'olsa de %omercio de /osario por inc(mplimiento de contrato. *l monto de la demanda
asciende a la s(ma de D152.222. /especto a la ca(sa la actora al(de a (na s(p(esta mora en la entre+a de posesi)n de la
(nidad f(ncional. A la fec3a de emisi)n de los presentes estados financieros consolidados# .alter9a del P(erto S.A. no 3a
sido notificada de la demanda# no ostante ello# el &irectorio de la Sociedad , s(s asesores le+ales 3an decidido constit(ir
(na provisi)n por la s(ma de D 122.222 8(e se e<pone en el r(ro E!tras %(entas por Pa+arF dentro del pasivo corriente.

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125
3$.&. Ot)os )2+3a*os L+o't,'1a+,-'M
.alter9a del P(erto S.A. con fec3a 5 de diciemre de 2213 f(e notificada de la e<istencia de (n reclamo 1(dicial 8(e tramita
ante el P("+ado de 1$ 0nstancia de &istrito en lo %ivil , %omercial de la 2$ Nominaci)n de la %i(dad de /osario# Provincia de
Santa ;e. *l monto de la demanda no 3a sido notificado pero se estima prima facie en la s(ma de D 222.222. /especto a la
ca(sa la actora al(de a (na s(p(esta mora en la entre+a de posesi)n de la (nidad f(ncional. A la fec3a de emisi)n de los
presentes estados financieros consolidados# .alter9a del P(erto S.A. no 3a sido notificada de la demanda# no ostante ello#
el &irectorio de la Sociedad , s(s asesores le+ales 3an decidido constit(ir (na provisi)n por la s(ma de D 222.222 8(e se
e<pone en el r(ro E!tras %(entas por Pa+arF dentro del pasivo corriente.
%on fec3a 14 de noviemre de 2213 .alter9a del P(erto S.A. f(e citada a (na a(diencia en el 4ri(nal de Aritra1e de la 'olsa
de %omercio de /osario# en el marco de los a(tos carat(lados \0nversora Araerta cU .alter9a del P(erto S.A. sU
0nc(mplimiento %ontract(al *<pte. 3U2213F# , el monto reclamado asciende :SD 522.222. 6a actora invoca como l9nea
ar+(mental la desnat(rali"aci)n intr9nseca de la (nidad ad8(irida. %on fec3a 12 de enero de 2214 se contest) demanda. A la
fec3a de emisi)n de los presentes estados financieros consolidados# el &irectorio de la Sociedad estima como posile las
posiilidades de C<ito en el mencionado reclamo# +enerando en dic3o caso la rescisi)n del oleto de compraventa.
%on fec3a 25 de 1(nio de 2213# .alter9a del P(erto S.A. 3a iniciado (na mediaci)n e<tra1(dicial contra Ase+(radora de
%a(ciones %ompa9a de Se+(ros a los efectos de reclamar el coro de las p)li"as de ca(ci)n N$ 7G2.53I# G15.133 , G15.145#
o en s( defecto dar por c(mplido el re8(isito de mediaci)n previa por f(t(ro liti+io de 9ndole patrimonial. %on fec3a 13 de
a+osto de 2213 se cerr) sin ac(erdo el proceso de mediaci)n iniciado por .alter9a del P(erto S.A. *l ori+en del reclamo 3a
sido iniciado como consec(encia del %onc(rso Preventivo de 05.. 05. aandon) la ora sin 3aer desacopiado los montos
totales de anticipos financieros 8(e le f(eran otor+ados por .alter9a del P(erto S.A. , 8(e f(era o1eto de las mencionadas
p)li"as de ca(ci)n entre otros daos , per1(icios 8(e le 3a perpetrado a la empresa. 4eniendo en c(enta el estado ,
nat(rale"a del tr7mite# el res(ltado del reclamo res(ltar9a incierto. A la fec3a no 3a, s(ma 8(e res(lte e<i+ile ni es posile
reali"ar (na estimaci)n ra"onale de los importes a los 8(e dea 3acer frente la Sociedad en (n event(al escenario en el 8(e
res(lte perdidosa.
%on fec3a 25 de 1(nio de 2213# 4564 S.A. 3a iniciado (na mediaci)n e<tra1(dicial contra Ase+(radora de %a(ciones %ompa9a
de Se+(ros a los efectos de reclamar el coro de las p)li"as de ca(ci)n N$ G23.M2M# , G23.MGM# o en s( defecto dar por
c(mplido el re8(isito de mediaci)n previa por f(t(ro liti+io de 9ndole patrimonial. %on fec3a 13 de a+osto de 2213 se cerr)
sin ac(erdo el proceso de mediaci)n iniciado por 4564 S.A. *l ori+en del reclamo 3a sido iniciado como consec(encia del
%onc(rso Preventivo de 05.. 05. aandon) la ora Astor %aallito sin 3aer desacopiado los montos totales de anticipo
financiero 8(e le f(era otor+ado por 4564 S.A. , 8(e f(era o1eto de las mencionadas p)li"as de ca(ci)n entre otros
inc(mplimientos , daos , per1(icios 8(e le 3a perpetrado a la Sociedad. 4eniendo en c(enta el estado , nat(rale"a del
tr7mite# el res(ltado del reclamo res(ltar9a incierto. A la fec3a no 3a, s(ma 8(e res(lte e<i+ile ni es posile reali"ar (na
estimaci)n ra"onale de los importes a los 8(e dea 3acer frente la Sociedad en (n event(al escenario en el 8(e res(lte
perdidosa.
Nota 3". %a)t,+,.a+,o'2s 2' ot)as so+,2dad2s 7 Ad=1,s,+,o'2s < t)a's(2)2'+,as
3".1. Ad=1,s,+,-' < t)a's(2)2'+,as d2 a++,o'2s d2 Ca'(ot S.A.
*l 14 de 1(nio de 2211# la Sociedad s(scrii) (n contrato de compraventa de acciones con el Sr. /icardo &epresiteris por medio
del c(al ad8(iri) el 24#IM@ del patrimonio , los votos de %anfot S.A. por la s(ma de :SD 7.522.222.
*l 13 de septiemre de 2211# la Sociedad s(scrii) (n contrato de compraventa de acciones con [ondor ;(nd# SP% [ondor
Properties Se+re+ated Portfolio =E[ondorF> por medio del c(al transfiri) 4.3G3.235 acciones de %anfot S.A. =representativas del
I.2I@ del patrimonio , los votos> por la s(ma de :SD 2.I22.222.
%omo res(ltado de las transacciones mencionadas en los p(ntos precedentes# la Sociedad posee el I2.I1@ del patrimonio , los
votos de %anfot S.A. al 31 de diciemre de 2213.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

12M
Nota 3". %a)t,+,.a+,o'2s 2' ot)as so+,2dad2s 7 Ad=1,s,+,o'2s < t)a's(2)2'+,as
L+o't,'1a+,-'M
3".2. Ad=1,s,+,-' < t)a's(2)2'+,as d2 a++,o'2s d2 %,+o < Ca5,3do S.A. 7 F1s,-' d2 %,+o < Ca5,3do +o' TGLT
%on fec3a 32 de mar"o de 2211# la Sociedad celer) (n contrato de compraventa de la totalidad del pa8(ete accionario de Pico ,
%aildo S.A.# con los accionistas de dic3a sociedad. 6a transferencia del I5@ de las acciones a la Sociedad se prod(1o el 14 de aril
de 2211 , la transferencia del 5@ restante de las acciones a la Sociedad se prod(1o el 2 de 1(nio de 2211.
Pico , %aildo S.A. tiene como principal activo la tit(laridad de dos fracciones de terreno (icadas en el arrio de N(e"# %i(dad
A(t)noma de '(enos Aires. *l precio de compra total de las acciones se pact) en :SD 12.M22.222 el c(al f(e aonado de ac(erdo a
lo convenido entre las partes.
*l 13 de septiemre de 2211# la Sociedad transfiri) a %anfot S.A. acciones representativas del 3@ del patrimonio , los votos de Pico
, %aildo S.A. por la s(ma de D 1.5G7.M21.
%on fec3a 1G de ferero de 2213# 4564 volvi) a ad8(irir de %anfot S.A. las acciones representativas del 3@ del total del capital
social , de los votos de Pico , %aildo S.A.# con el o1etivo principal de e1ec(tar la f(si)n entre 4564 , Pico , %aildo S.A. =ver Nota
42 a los estados financieros individ(ales>. *l precio de venta f(e fi1ado en D 1.5G7.M21. *l 5 de mar"o de 2213# 4564 S.A. aon)
D 122.222# , el saldo remanente de D 1.4G7.M21 venci) el 1G de ferero de 2214# el c(al deven+) (n interCs compensatorio a (na
tasa 'A&6A/ nominal an(al. A la fec3a de emisi)n de los presentes estados financieros# dic3o saldo 3a sido cancelado por 4564.
3".3. Ad=1,s,+,-' d2 a++,o'2s d2 TGLT U)141a< S.A. < d2 FDB S.A. LU)141a<M
*l 5 de oct(re de 2211# la Sociedad celer) (n contrato de compraventa de acciones por medio del c(al ad8(iri) el 122@ del
pa8(ete accionario de 4564 :r(+(a, S.A.# por la s(ma de :SD 5.122. 4564 :r(+(a, S.A.# es (na sociedad re+(larmente constit(ida
de ac(erdo con las le,es de la /ep?lica !riental del :r(+(a,# , f(e ad8(irida por la Sociedad con el prop)sito de e<pandir s(s
ne+ocios en dic3o pa9s.
Adicionalmente# con fec3a 22 de noviemre de 2211# 4564 :r(+(a, S.A. ad8(iri) el 122@ del pa8(ete accionario de ;&' S.A.# por
la s(ma de :SD 5.122. ;&' S.A.# es (na sociedad re+(larmente constit(ida de ac(erdo con las le,es de la /ep?lica !riental del
:r(+(a,# , f(e ad8(irida con el prop)sito de desarrollar el pro,ecto (ran9stico ;or(m P(erto del '(ceo en dic3o pa9s.
3".$. A+12)dos +o' a++,o',stas *,'o),ta),os 2' )23a+,-' a Ma3t2)9a d23 %12)to S.A.
%on fec3a 31 de diciemre de 2212# 4564 , los accionistas minoritarios de .alter9a del P(erto S.A.# es decir: *d(ardo /(Cn
5l(sman# P(an %arlos /ossetti# !svaldo /oerto Paladini# Ver)nica 6is 5on"alo , P(an %arlos Paladini# celeraron ciertos ac(erdos
en donde convinieron lo si+(iente:
1. 6a capitali"aci)n de aportes irrevocales de 4564 por la s(ma de D 7.752.222 , de prCstamos por las s(mas de D 35.G23.M22 ,
D 1.252.222# respectivamente 4564 , los accionistas minoritarios# como res(ltado de la c(al 4564 acrecent) s( participaci)n
en .alter9a del P(erto S.A. al I2@.
2. 6a condonaci)n de intereses por prCstamos otor+ados por 4564 por la s(ma de D 2.I4I.IIG , por accionistas minoritarios por
(n total de :DS 374.II2 e8(ivalente a D 1.G42.772.
3. 6a aplicaci)n de saldos de(dores de .alter9a del P(erto S.A. para con los accionistas minoritarios por saldos de prCstamos e
intereses relativos a esos prCstamos por la s(ma de D 11.215.1I7 al pa+o parcial de (nidades f(ncionales ad8(iridas por los
accionistas minoritarios.
4. 6a compraventa por parte de 4564 de las acciones de .alter9a del P(erto S.A. de *d(ardo /(Cn 5l(sman# !svaldo /oerto
Paladini# Ver)nica 6is 5on"alo , P(an %arlos Paladini por D 5.327#22# transacci)n 8(e se enc(entra s(1eta a (na condici)n
s(spensiva consistente en 8(e .alter9a del P(erto S.A. finalice la totalidad de los edificios del pro,ecto ;or(m P(erto Norte
S.A. %(mplida dic3a condici)n# 4564 pa+ar7 el importe antedic3o , reciir7 las acciones.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

127
Nota 3!. Ad=1,s,+,-' d2 ,'*12532s
3!.1. I'*12532 d23 .)o<2+to 1)5a'9st,+o Asto) %a32)*o
%on fec3a 13 de oct(re 2212# la Sociedad celer) con Alto Palermo S.A. =en adelante EAPSAF> (n oleto para la ad8(isici)n del
inm(ele sito en la %i(dad A(t)noma de '(enos Aires# con frente a la calle 'er(ti entre la calle '(lnes , la Avenida %oronel &9a".
6a Sociedad est7 constr(,endo en el mencionado inm(ele (n edificio de departamentos con coc3eras residenciales , coc3eras
comerciales.
%omo contraprestaci)n por la ad8(isici)n del 0nm(ele# la Sociedad se comprometi) a transferir a APSA: =i> (n n?mero a
determinar de (nidades f(ncionales viviendas =departamentos> 8(e representen en s( con1(nto el 17#33@ de los metros c(adrados
propios vendiles de viviendas del edificio a constr(irX =ii> (n n?mero a determinar de (nidades complementariasUf(ncionales
=coc3eras># 8(e representen en s( con1(nto el 15#G2@ de los metros c(adrados propios de coc3eras del mismo edificioX =iii> la
totalidad de las (nidades f(ncionales con destino a coc3eras comercialesX , =iv> la cantidad de
:SD 12.722.222# los c(ales f(eron cancelados por la Sociedad con fec3a 5 de noviemre de 2212.
%on fec3a 1M de diciemre de 2212# se otor+) la escrit(ra traslativa de dominio sore dic3o inm(ele entre Alto Palermo S.A.
como ena1enante , la Sociedad como ad8(irente.
%omo consec(encia de la ad8(isici)n del inm(ele# , en +arant9a del c(mplimiento de todas las oli+aciones 8(e 4564 se
comprometi) con APSA# la Sociedad +rav) con derec3o real de 3ipoteca en primer +rado de privile+io a favor de APSA el
mencionado inm(ele. *l monto de la 3ipoteca asciende a :DS G.143.231 =ver Nota 33.4>.
Asimismo# el mencionado inm(ele se enc(entra afectado a tres servid(mres +rat(itas# perpet(as# contin(as , no aparentes
como predio sirviente a favor del inm(ele donde f(nciona el centro comercial denominado EAlto Palermo S3oppin+F como f(ndo
dominante# relativa a las constr(cciones 8(e se efect?en en el predio sirviente , al destino de las (nidades f(ncionales 8(e se
constr(,an sore el inm(ele del f(ndo sirviente.
3!.2. I'*12532 d23 .)o<2+to 1)5a'9st,+o 2? FACA
%on fec3a 15 de mar"o de 2211# la Sociedad , Servicios Port(arios S.A. =en adelante ESPF> lle+aron a (n entendimiento para la
ad8(isici)n por parte de la Sociedad de (n lote de terreno sito en la ci(dad de /osario# Provincia de Santa ;e# =en adelante el
E0nm(eleF># lindero con el terreno en donde se desarrolla el emprendimiento ;or(m P(erto Norte 8(e pertenece a la s(sidiaria
de la Sociedad# .alter9a del P(erto S.A.# el c(al f(e efectivi"ado el 12 de diciemre de 2213 mediante la firma de (n contrato de
perm(ta entre las partes. *n el mismo se desarrollar7n 2 pro,ectos: (n pro,ecto 8(e f(e diseado por el est(dio de ar8(itect(ra
;oster S Partners =denominado provisoriamente ;A%A ;oster> , (n se+(ndo pro,ecto denominado .etra P(erto Norte.
%omo consec(encia de la ad8(isici)n del inm(ele# , en +arant9a del c(mplimiento de todas las oli+aciones 8(e 4564 se
comprometi) con SP# la Sociedad +rav) con derec3o real de 3ipoteca en primer +rado de privile+io a favor de SP el mencionado
inm(ele. *l monto de la 3ipoteca asciende a :DS 24.222.222.
*l mencionado inm(ele se enc(entra afectado a (na servid(mre de ac(ed(cto a favor de la Administraci)n 5eneral de !ras
Sanitarias del *stado Ar+entino Nacional , a (na servid(mre real# contin(a# como f(ndo sirviente# de ac(ed(cto a favor de la
planta potaili"adora de a+(a de A+(as Provinciales como f(ndo dominante# sit(aci)n esta ?ltima no inscripta en el /e+istro de la
Propiedad 0nm(ele.
%omo contraprestaci)n de la compraventa del lote# la Sociedad entre+ar7 a SP L en concepto de perm(ta i> de la etapa 0
=denominada provisoriamente ;A%A ;oster>: I.542 mc propios , e<cl(sivos de (nidades f(ncionales destinadas a vivienda ,Uo
comercial =incl(,endo las a(leras de cada (na de ellas> o el 1G@ de los m2 destinados a dic3o fin# el ma,orX IM coc3eras o el 1G@
del total de las coc3eras o el 1G@ del total de los m2 destinados a coc3eras# el ma,or# , el 1G@ de las marinas# amarres ,
+(arder9as# , ii> de la etapa 00 =.etra P(erto Norte>: 12.242 mc propios , e<cl(sivos de (nidades f(ncionales destinadas a vivienda
,Uo comercial =incl(,endo las a(leras de cada (na de ellas> o el 1G@ de los m2 destinados a dic3o fin# el ma,orX 153 coc3eras o el
1G@ del total de las coc3eras o el 1G@ del total de los m2 destinados a coc3eras# el ma,or# , 1G@ de las marinas# amarres ,
+(arder9as.
&el total de prod(ctos a entre+ar# se descontar7n: i> de la etapa 0: GM4#32 m2 propios , e<cl(sivos correspondientes a 5 (nidades
de ;or(m P(erto Norte# con s(s respectivas coc3eras , a(leras , ii> de la etapa 00: 4M2#5 m2 propios , e<cl(sivos correspondientes
a M (nidades de ;or(m P(erto Norte# 8(e ,a f(eron instr(mentadas mediante s(s respectivos oletos de compraventa de fec3a 31
de mar"o de 2211.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

12G
Nota 3!. Ad=1,s,+,-' d2 ,'*12532s L+o't,'1a+,-'M
3!.2. I'*12532 d23 .)o<2+to 1)5a'9st,+o 2? FACA L+o't,'1a+,-'M
Asimismo# con fec3a 12 de diciemre de 2213# 4564 , SP firmaron (na carta oferta en la c(al 4564# a los fines de reinte+rar a SP los
fondos invertidos por la misma en la ora de la Avenida %7ndido %arallo# otor+) a SP el derec3o a ad8(irir en propiedad 7
(nidades de ;or(m P(erto Norte# de las c(ales 5 de ellas f(eron instr(mentadas mediante s(s respectivos oletos de compraventa
el 31 de mar"o de 2211 , las 2 restantes el 12 de diciemre de 2213. *n consec(encia# 4564# con la conformidad de .alter9a del
P(erto S.A.# as(mi) el pa+o total del precio de compra respectivo# 3aiendo aonado a la fec3a 5 de las (nidades invol(cradas.
Al 31 de diciemre de 2213# la Sociedad e<pone la de(da +enerada por lo mencionado en el p7rrafo precedente# correspondiente a
las 2 (nidades faltantes# en el r(ro E!tras %(entas por Pa+arF dentro del pasivo corriente por la s(ma de D 1.M13.3M2.
3!.3. I'*12532 d23 .)o<2+to 1)5a'9st,+o Asto) Ca5a33,to
%on fec3a 2I de 1(nio de 2211# la Sociedad celer) (na operaci)n de ad8(isici)n en perm(ta de (n lote sito en esta ci(dad# de
propiedad de 0/SA 0nversiones , /epresentaciones S.A. =en adelante E0/SAF>. 6a Sociedad tiene la intenci)n de desarrollar en el
0nm(ele (n pro,ecto inmoiliario# para ser destinado a vivienda. %omo contraprestaci)n por la ad8(isici)n del 0nm(ele# la
Sociedad se comprometi) a transferir a 0/SA:
=i> (n n?mero a determinar de (nidades f(ncionales viviendas =departamento> 8(e representen en s( con1(nto el 23#12@ de
los metros c(adrados propios vendiles de viviendas =departamentos> del edificio a constr(irX
=ii> (n n?mero a determinar de coc3eras 8(e representen en s( con1(nto el 21#12@ de los metros c(adrados propios de las
coc3eras (icadas en los dos s(s(elos del emprendimiento edilicio 8(e 4564 constr(ir7 en el 0nm(eleX
=iii> para el caso de 8(e la Sociedad constr(,a (nidades complementarias a(leras# (n n?mero a determinar de (nidades
complementarias a(leras e8(ivalentes al 21#12@# de los metros c(adrados propios de a(leras de los edificios 8(e la
Sociedad constr(ir7 en el 0nm(eleX ,
=iv> la cantidad de :DS 15I.375 pa+aderos dentro de las 4G 3oras del otor+amiento de la doc(mentaci)n de la operaci)n. 6os
porcenta1es especificados en el p(nto =i> anterior se ver9an red(cidos 3asta (n 21@ de los metros c(adrados vendiles de
viviendas =departamentos> en el caso de 8(e la posesi)n de las (nidades o1etos de la perm(ta se realice con anterioridad
a los pla"os acordados en la doc(mentaci)n contract(al.
*n +arant9a del c(mplimiento de s(s oli+aciones a1o la perm(ta# la Sociedad constit(,) a favor de 0/SA (na 3ipoteca en primer
l(+ar , +rado de privile+io sore el 0nm(ele por 3asta la s(ma de :SD 12.752.222 de capital# con m7s los intereses# costos , +astos
8(e p(dieren corresponder =ver Nota 33.2>.
3!.$. I'*12532 d23 .)o<2+to 1)5a'9st,+o Fo)1* %12)to d23 B1+2o
%on fec3a 5 de enero de 2212# la sociedad ;&' S.A. , -Cctor ;ernando %olella .oi<# .arta *(+enia !rti" ;issore , 4om7s /oma,
'(ero# s(scriieron la escrit(ra de compraventa del inm(ele (icado en la intersecci)n de la /amla Armeria , la /amla
%ostanera de Pocitos en el P(erto del '(ceo de la %i(dad de .ontevideo# /ep?lica !riental del :r(+(a, de apro<imadamente
12.7M5 metros c(adrados.
*l precio de la operaci)n se pact) en la s(ma de :SD 24.222.222# los 8(e se inte+rar9an de la si+(iente manera: =i> :SD 12.222.222
en efectivoX =ii> :SD 12.222.222 mediante la ena1enaci)n de =i> treinta , c(atro =34> f(t(ras (nidades de propiedad 3ori"ontal# 8(e
en s( con1(nto# s(mar7n apro<imadamente 5.G45 metros c(adrados de s(perficie propia , =ii> 54 coc3eras del mismo edificio 8(e
se constr(,a sore el inm(ele.
*n +arant9a de las oli+aciones as(midas por la mencionada operaci)n# se constit(,eron diversas +arant9as a favor de los
vendedores =ver Nota 33.M>.
%on fec3a 14 de 1(nio de 2213# se firm) (n ac(erdo entre las partes modificando la forma de inte+raci)n del saldo ade(dado a la
fec3a# 8(e totali"aa :SD 1G.222.222.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

12I
Nota 3!. Ad=1,s,+,-' d2 ,'*12532s L+o't,'1a+,-'M
3!.$. I'*12532 d23 .)o<2+to 1)5a'9st,+o Fo)1* %12)to d23 B1+2o L+o't,'1a+,-'M
A contin(aci)n se res(me la forma de inte+raci)n del saldo de precio pactada:
i. 6a s(ma de :SD 352.222 al momento de la firma del ac(erdo.
ii. 6a s(ma de :SD 52I.1G2 mediante la cesi)n del crCdito emer+ente de dos oletos de reserva de fec3a 25 de mar"o de
2213.
iii. 6a s(ma de :SD 5.422.222 8(e se aonar7n en cinco c(otas mens(ales# i+(ales , consec(tivas de :SD 1.2G2.222
aon7ndose la primera el 32 de 1(nio de 2213. &ic3as c(otas +enerar7n interCs compensatorio del M@ an(al# pa+aderos
con1(ntamente con cada c(ota.
iv. 6a s(ma de :SD 11.742.G22 mediante la ena1enaci)n de =i> veintic(atro =24> f(t(ras (nidades de propiedad 3ori"ontal# 8(e
en s( con1(nto# s(mar7n apro<imadamente seis mil c(atrocientos veintitrCs metros c(adrados =M.423 m2> de s(perficie
propia , =ii> cinc(enta , dos =52> coc3eras del mismo edificio 8(e se constr(,a sore el inm(ele.
Al 31 de diciemre de 2213# ;&' S.A. 3a cancelado los saldos informados en los apartados 0 a 000 de la presente nota# as9 como
tamiCn 3a firmado los compromisos de contraprestaci)n por las (nidades entre+adas en can1e.
Nota 3&. D2t2),o)o d23 /a3o) d2 3os a+t,/os (,'a'+,2)os
A los efectos de comproar el deterioro de s( valor las pl(sval9as ad8(iridas como consec(encia de s(cesivas cominaciones de
ne+ocios# f(eron atri(idas a cada (no de los pro,ectos c(,a ad8(isici)n dio ori+en a las mismas# se+?n m(estra la Nota 13#
sit(aci)n aplicale asimismo a los restantes activos financieros. %ada pro,ecto es considerado de manera independiente como (na
(nidad +eneradora de efectivo =:5*>.
%ada :5* entre las 8(e se distri(,e la pl(sval9a , los restantes activos no financieros: =a> representa el nivel m7s a1o# dentro de
la entidad# al 8(e se controla la pl(sval9a , los restantes activos no financieros a efectos de +esti)n internaX , => no es ma,or 8(e
los se+mentos de operaci)n# antes de la adici)n# identificados en la Nota 42.
6as :5* identificadas por la Sociedad son las si+(ientes:
UGE S24*2'to d2 o.2)a+,-' +o' 23 =12 s2 ,d2't,(,+a
1 Pro,ecto (ran9stico ;or(m P(erto Norte
2 Pro,ecto :ran9stico ;or(m Alcorta
3 Pro,ecto :ran9stico ;or(m P(erto del '(ceo
4 Pro,ecto :ran9stico Astor Palermo
5 Pro,ecto :ran9stico Astor %aallito
M Pro,ecto :ran9stico Astor N?e"
7 Pro,ecto :ran9stico Venice
G Pro,ecto :ran9stico e< ;A%A

6as :5* a las 8(e se 3a distri(ido la pl(sval9a , los restantes activos no financieros se someten a la comproaci)n del deterioro
del valor an(almente# , tamiCn c(ando e<istan indicios de 8(e podr9a 3aerse deteriorado# comparando el importe en liros de la
(nidad# incl(,endo la pl(sval9a# con el importe rec(perale de la misma.
&eido a 8(e no e<iste (n mercado activo para las :5*# la Sociedad compr(ea si las mismas se enc(entran deterioradas
estimando el valor en (so de cada (na de ellas. Para estimar el valor en (so de cada :5*# la Sociedad parte de las pro,ecciones
preparadas internamente con el fin de monitorear la marc3a de cada (no de los ne+ocios# a1(stadas de ac(erdo a lo re8(erido por
la N0% 3M# , las desc(enta empleando la tasa de desc(ento antes de imp(estos 8(e refle1a las eval(aciones act(ales del mercado
correspondientes al valor temporal del dinero , a los ries+os espec9ficos de los activos para los c(ales las estimaciones de fl(1os de
efectivo f(t(ros no 3a,an sido a1(stadas.
6as pro,ecciones efect(adas por la Sociedad sore las c(ales se asan las estimaciones del valor en (so de las :5* incl(,en los
fl(1os netos de efectivos +enerados por los in+resos , e+resos relativos al pro,ecto 8(e se pro,ecta reciir7n o pa+ar7n 3asta la
finali"aci)n del mismo.
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Nota 3&. D2t2),o)o d23 /a3o) d2 3os a+t,/os L+o't,'1a+,-'M
Para la elaoraci)n de dic3as estimaciones la Sociedad considera# entro otros# el fl(1o de coran"as asociado a (nidades c(,a venta
,a 3a sido ase+(rada o se pro,ecta ase+(rar en el f(t(ro# los costos de constr(cci)n estimados para la finali"aci)n de la ora ,
dem7s +astos de administraci)n , comerciali"aci)n# en ase a estimaciones reali"adas por las distintas +erencias operativas de la
Sociedad , pro,ecciones macroecon)micas provistas por asesores e<ternos. 6as estimaciones de los fl(1os de efectivo f(t(ros no
incl(,en entradas o salidas de efectivo por actividades de financiaci)nX ni coros o pa+os por el imp(esto a las +anancias. 4ales
estimaciones son revisadas , a1(stadas# de manera 8(e c(mplan con los re8(erimientos estalecidos por la N0% 3M.
&e la comparaci)n del importe en liros de las pl(sval9as# activos intan+iles , propiedades# planta , e8(ipo# identificadas con s(s
correspondientes importes rec(perales# no s(r+e deterioro asociado a las mismas.
/especto a los inventarios# al 31 de diciemre de 2213 3an s(frido (n deterioro de s( valor por D 5M.MG5.I3M , D 43.G33.23G#
correspondientes al pro,ecto ;or(m P(erto Norte , a las (nidades terminadas del mismo# respectivamente.
Nota 30. R,2s4os 7 42st,-' d23 ),2s4o (,'a'+,2)o
6a Sociedad est7 e<p(esta a ries+os de mercado# de li8(ide" , de crCdito# ori+inados en la propia nat(rale"a del ne+ocio
inmoiliario# as9 como de los instr(mentos financieros (tili"ados para el financiamiento de los pro,ectos inmoiliarios 8(e reali"a ,
para la inversi)n de la li8(ide". 6a &irecci)n de la Sociedad anali"a los ries+os peri)dicamente para informar al &irectorio de los
mismos# , disea las estrate+ias , pol9ticas para la +esti)n de los mismos. Asimismo# controla 8(e las pr7cticas adoptadas en toda
la or+ani"aci)n se adec?en a las pol9ticas estalecidas. Adem7s# monitorea las pol9ticas act(ales , las adapta o modifica en f(nci)n
de los camios de mercado , n(evas necesidades de la or+ani"aci)n 8(e p(dieran +enerarse.
30.1. R,2s4os d2 *2)+ado
6as actividades de la Sociedad se enc(entran afectadas por ries+os in3erentes a la actividad del desarrollo inmoiliario en la
Ar+entina. *ntre ellos se destacan los si+(ientes:
0ies!o de aumento de costos de construccin
6a ma,or parte de n(estros costos est7 atada a la evol(ci)n de los precios de materiales de constr(cci)n , la mano de ora. 6a
%7mara Ar+entina de la constr(cci)n p(lica el 9ndice E%A%F 8(e acompaa la evol(ci)n de estos costos. .(c3os de los contratos
de constr(cci)n de n(estros pro,ectos est7n li+ados a este 9ndice ( otros similares. &(rante el ao 2213# el 9ndice %A% mostr) (na
s(a de 2I#4@ comparada con (na s(a de 25#M@ del ao anterior# en l9nea con las estimaciones de inflaci)n p(licadas por
analistas independientes. 6os a(mentos de costos de constr(cci)n red(cen n(estros m7r+enes operativos si no somos capaces de
a(mentar los in+resos en la misma medida. 6as estrate+ias de la Sociedad para evitar lo anterior# entre otras# son las si+(ientes:
- %ontrolamos la velocidad de ventas d(rante la vida del pro,ecto# permitiendo a la Sociedad tomar provec3o de los a(mentos
de precios 8(e ac(m(la el real estate como consec(encia de las presiones de costos# as9 como para evitar la ac(m(laci)n de
saldos de ca1a 8(e p(eden perder s( poder ad8(isitivo.
- N(estros contratos de compraventa tienen al+(na o al+(nas de las si+(ientes caracter9sticas:
%oran"a con a1(ste de ac(erdo a la evol(ci)n del 9ndice %A%: Pr7cticamente todos los contratos de compraventa 8(e la
Sociedad celera en la act(alidad# incl(,en (na cl7(s(la por la c(al los pa+os de los clientes son a1(stados de ac(erdo con
las variaciones 8(e m(estre el 9ndice %A%.
&enominaci)n de precios en d)lares estado(nidenses: *n el pasado# la ma,or parte de los contratos de compraventa
estaan denominados en d)lares estado(nidenses# de ac(erdo a las pr7cticas de mercado vi+entes en el momento#
c(ando e<ist9a la e<pectativa +enerali"ada de 8(e la inflaci)n ser9a acompaada por (na desvalori"aci)n del tipo de
camio. &e esta forma# el valor de los pa+os# en pesos# a(mentar9a en f(nci)n de esta deval(aci)n , pa+ar9a# al menos
parcialmente# los a(mentos de n(estros costos. *n f(nci)n a las restricciones a la compra de d)lares imp(estas desde
noviemre de 2211 , end(recidas d(rante 2212# 3emos 3ec3o e1ercicio de las opciones previstas en los oletos de
compraventa con n(estros clientes# e<i+iendo el pa+o de las oli+aciones denominadas en d)lares de n(estros clientes en
d)lares illete o depositados en el e<terior# o ien en pesos a ra")n de (n tipo de camio s(perior al tipo de camio
oficial. Adem7s# 3emos invitado a n(estros clientes a convertir el precio de los contratos en d)lares a pesos# aplicando el
9ndice %A% a los saldos pendientes de pa+o.
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Nota 30. R,2s4os 7 42st,-' d23 ),2s4o (,'a'+,2)o L+o't,'1a+,-'M
30.1. R,2s4os d2 *2)+ado L+o't,'1a+,-'M
- Pa+amos a al+(nos de n(estros proveedores con can1e de prod(cto a terminarX en efecto atando los costos de materiales o
servicios comprados directamente al costo de prod(cci)n del prod(cto ofrecido en can1e.
- *n :r(+(a,# las transacciones de compra venta de inm(eles est7n denominadas en d)lares americanos de ac(erdo a los
(sos , cost(mres locales. Por s( parte# los costos de constr(cci)n est7n denominados# en s( ma,or9a# en pesos (r(+(a,os ,
son pasiles de la inflaci)n de precios en esa moneda. %omo consec(encia# la Sociedad reali"a operaciones de coert(ra
financiera de manera de miti+ar los ries+os de descalce entre los in+resos en d)lares , los e+resos en pesos (r(+(a,os. *stas
consisten en la contrataci)n de derivados del tipo for7ard entre la moneda d)lar , la (nidad inde<ada (r(+(a,a# o :0# 8(e
prote+en a la %ompa9a del potencial descalce entre la evol(ci)n del tipo de camio , la inflaci)n en ese pa9s. Al 31 de
diciemre de 2213# la %ompa9a 3a9a concretado transacciones de esta nat(rale"a por (n monto de :SD 22 millones.
0ies!os de demanda de nuestros productos
*l financiamiento de n(estros pro,ectos inmoiliarios depende en s( ma,or medida de la evol(ci)n de las preventas. 6a demanda
de n(estros prod(ctos depende# entre otros factores# de: las posiilidades econ)micas de la polaci)n de acceder a (na vivienda#
la oferta de crCdito# la disponiilidad de a3orros e<cedentes 8(e se destinen a la compra de viviendas como alternativa de
inversi)n# las perspectivas de la rentailidad de la inversi)n en inm(eles en relaci)n a otras alternativas de inversi)n# la
preferencia de los compradores respecto de los prod(ctos 8(e la Sociedad prod(ce# etc. 6a evol(ci)n de los indicadores
econ)micos# las perspectivas econ)micas de la polaci)n# la competencia en el sector# los camios en las preferencias de n(estros
compradores# entre otros# afectan los factores de demanda de n(estros prod(ctos# , (na evol(ci)n desfavorale de los primeros
podr9a red(cir la velocidad de venta de n(estros pro,ectos ,# por ende# la financiaci)n de los mismos. Por este motivo# la &irecci)n
de la Sociedad monitorea la velocidad de ventas , reali"a acciones correctivas , adaptativas a la estrate+ia de marBetin+# forma de
pa+o# diseo de prod(cto# etc. de manera de mantener (n ritmo sostenido de venta 8(e permita el financiamiento de los
pro,ectos. Adem7s# como se e<plica en la secci)n E/ies+o de li8(ide"F dea1o# rec(rre a f(entes e<ternas de financiamiento para
sorellevar la potencial dismin(ci)n en la velocidad de ventas sin demorar los pla"os de constr(cci)n de los emprendimientos.
0ies!os de incumplimiento de los contratos con proveedores
6a Sociedad terceri"a ma,ormente la constr(cci)n de los emprendimientos 8(e reali"a mediante contratos de ora con
proveedores especiali"ados. &e esta forma# el c(mplimiento de los pla"os , pres(p(estos de ora depende# en +ran medida# de la
efectiva e1ec(ci)n de los contratos. *n este sentido# la Sociedad reali"a (na eval(aci)n min(ciosa de los contratistas =previo ,
d(rante la e1ec(ci)n del contrato> tendiente a red(cir el ries+o de inc(mplimiento de contratos# , re8(iere los se+(ros
correspondientes. Adem7s# la Sociedad e<i+e a s(s proveedores# o reali"a directamente# la contrataci)n de se+(ros 8(e prote+en a
la Sociedad ante los ries+os de inc(mplimiento de los contratos de ora.
Adem7s# la Sociedad se e<pone a los ries+os in3erentes a la constr(cci)n en relaci)n a c(estiones laorales# de se+(ridad# 3i+iene ,
medio amiente# 8(e la Sociedad controla mediante la instr(mentaci)n de pol9ticas e<i+idas a n(estros proveedores en relaci)n a
la minimi"aci)n de los mismos , la reali"aci)n de controles peri)dicos.
30.2. R,2s4os d2 +):d,to
0ies!o de cr8dito relacionado a la venta de nuestros productos
6a Sociedad financia s(s pro,ectos principalmente mediante la preventa de (nidades. 6os contratos de compraventa con n(estros
clientes contemplan# en +eneral# (n plan de pa+os 8(e se inicia con la firma de dic3o contrato , finali"a con la entre+a de posesi)n
del prod(cto terminado# con c(otas d(rante la constr(cci)n del pro,ecto inmoiliario. 6a irre+(laridad o demora en el pa+o de los
compromisos as(midos por los clientes constit(,e (n ries+o para la financiaci)n de los pro,ectos. 6os contratos de compraventa
contemplan altas penalidades por inc(mplimiento de los compromisos de pa+o# +enerando (n alto costo para n(estros clientes ,
como consec(encia de lo c(al# re+istramos (n m(, a1o nivel de demora e incorailidad. No ostante# la Sociedad reali"a (n
se+(imiento permanente de la evol(ci)n de las coran"as , +estiona activamente las demoras prod(cidas.
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Nota 30. R,2s4os 7 42st,-' d23 ),2s4o (,'a'+,2)o L+o't,'1a+,-'M
30.2. R,2s4os d2 +):d,to L+o't,'1a+,-'M
0ies!o de cr8dito relacionado a los instrumentos financieros y depsitos de efectivo
*l ries+o de crCdito relacionado a la inversi)n de los saldos de efectivo , e8(ivalentes al efectivo es +estionado directamente por la
4esorer9a. 6a Sociedad mantiene (na pol9tica m(, conservadora en c(anto a las inversiones financieras# privile+iando los dep)sitos
en entidades financieras de primera l9nea , e<celente calificaci)n# as9 como en fondos de inversi)n 8(e mantienen s( cartera en
instr(mentos de m(, a1a volatilidad , alta li8(ide".
30.3. R,2s4o d2 3,=1,d2>
4odos n(estros pro,ectos inmoiliarios tienen como o1etivo el Ea(tofinanciamientoF# es decir# 8(e los in+resos de fondos
otenidos por preventas acompaen los desemolsos por costos de constr(cci)n. No ostante# en pos de mantener la contin(idad
del financiamiento de s(s operaciones# la Sociedad (tili"a diferentes medios de financiamiento e<terno como desc(iertos en
c(entas corrientes ancarias# prCstamos ancarios , oli+aciones ne+ociales# para lo c(al (sca sostener (na e<celente relaci)n
con instit(ciones ancarias , el mercado de capitales en s( con1(nto. Al 31 de diciemre de 2213# la Sociedad mantiene (n alto
nivel de li8(ide" con D 121 millones en efectivo , e8(ivalentes de efectivo# , (n a1o nivel de apalancamiento refle1ado en (na
de(da neta =prCstamos netos de efectivo , e8(ivalentes> e8(ivalente a D 17G millones o 7 @ del activo# (na red(cci)n de dos
p(ntos porcent(al en relaci)n al ao anterior# lo c(al est7 por dea1o de s( capacidad prestale. ;0Y S%/ S.A. A+ente de %alificaci)n
de /ies+o =antes denominada ;itc3 Ar+entina %alificadora de /ies+o S.A.> 3a calificado la capacidad crediticia de lar+o pla"o de la
Sociedad con la nota '''S =+rado de inversi)n>.

Nota 36. I'st)1*2'tos (,'a'+,2)os
6a Sociedad# a travCs de s( s(sidiaria ;&' S.A. =:r(+(a,># reali"a operaciones de coert(ra financiera entre la moneda d)lar
estado(nidense , la :nidad 0nde<ada =(nidad de c(enta de la /ep?lica !riental del :r(+(a, 8(e se act(ali"a por la inflaci)n>
=E:0F> a los efectos de minimi"ar la e<posici)n al ries+o de tipos de camio de s( pro,ecto ;or(m P(erto del '(ceo. *n este
sentido# la Sociedad 3a reali"ado operaciones mediante las c(ales ot(vo prCstamos en d)lares estado(nidenses e invirti) dic3os
montos en 6etras de /e+(laci)n .onetarias denominadas en :0s emitidas por el 'anco %entral del :r(+(a,# apareando los
vencimientos de los prCstamos , las inversiones. %ada (no de los prCstamos ser7 aonado en (na ?nica c(ota a s(s respectivos
vencimientos con1(ntamente con los intereses deven+ados# con el prod(cido de las inversiones en dic3as 6etras.
Al 31 de diciemre de 2213# la Sociedad 3a9a reali"ado operaciones de este tipo por (n valor nominal de :SD 21.I74.MII#
+enerando (n res(ltado no reali"ado ac(m(lado =pCrdida> de D 1.277.425 8(e se e<pone en el pasivo corriente en el r(ro
E0nstr(mentos financierosF. Al 31 de diciemre de 2212# se 3a9an reali"ado operaciones por :SD M.175.222 +enerando (n
res(ltado no reali"ado ac(m(lado =+anancia> de D III.44G 8(e se e<pone en el activo corriente en el r(ro E0nstr(mentos
financierosF. *l res(ltado de cada e1ercicio se e<pone en el r(ro E/es(ltados financierosF en el *stado de /es(ltados =ver Nota
27>.
Nota $0. I'(o)*a+,-' d2 s24*2'tos
$0.1 I't)od1++,-'
6a Sociedad 3a adoptado la N00; G L 0nformaci)n por Se+mentos 8(e estalece 8(C son se+mentos de e<plotaci)n identificados
sore la ase de informes internos con respecto a los componentes de la empresa revisados re+(larmente por el &irectorio#
m7<ima a(toridad en la toma de decisiones de operaciones# para asi+nar rec(rsos , eval(ar s( desempeo.
%omo (na manera de +estionar s( ne+ocio# tanto financiera como operativamente# la Sociedad 3a estalecido 8(e cada (no de s(s
emprendimientos inmoiliarios representa (n se+mento de ne+ocios# a saer: ;or(m P(erto Norte# ;or(m Alcorta# ;or(m P(erto
del '(ceo# Astor Palermo# Astor %aallito# Astor N?e"# Venice , Pro,ecto e< ;A%A. Asimismo# tiene como se+mentos +eo+r7ficos
el mercado local , el mercado e<terno.
*n este sentido# la &irecci)n (tili"a para s( +esti)n los indicadores 8(e res(men los apartados 8(e si+(en a contin(aci)n:

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Nota $0. I'(o)*a+,-' d2 s24*2'tos L+o't,'1a+,-'M
$0.2 I'(o)*a+,-' d2 /2'tas as241)adas < +o5)a'>as

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FORUM
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%ALERMO
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2? FACA
Ot)os
a@1st2s TOTAL
L1M UNIDADES COMERCIALIDADAS

2213 1G 21 52 32 II =27> M5 15G L 414
2212 M4 23 5M 4G 22 I4 42 L L 34I
2211 132 2I 1M M3 25 25 15 L L 323
Ac(m(lado al 31U12U2213 442 124 113 1G2 147 I5 152 15G L 1.411

L2M VALOR %OTENCIAL VENTAS
=2.a> Valor total pro,ecto 414.14M.133 1.2M2.122.252 1.113.745.71I 412.IM2.MI2 472.42M.227 44I.3GG.2I3 4.3G2.352.24I 2.25M.G31.573 L 12.557.I33.134
=2.> Valor total lan"ado 414.14M.133 1.2M2.122.252 1.113.745.71I 412.IM2.MI2 472.42M.227 243.447.753 M3G.MG3.73G 3I1.725.254 L 4.745.1II.5M4
1orcenta3e lan$ado +//# +//# +//# +//# +//# '*# +'# +(# L *'#

L3M VENTAS ASEGURADAS
2213 3.4M4.7G7 1I7.734.4M2 22G.I23.213 12M.47M.53M 135.IG1.522 =12.MM1.442> 145.IIG.MI4 131.7MG.217 L I37.MG5.7G5
2212 I2.GG2.M2M 132.I1M.22I I1.I1G.52M 112.1G3.257 1I.M42.MM1 M3.722.334 33.22M.21G L L 542.4G5.211
2211 127.51M.3M1 174.7G1.422 2M.45G.154 M1.54G.1M2 21.272.M1M 12.I42.55G G.372.477 L L 432.GGI.74M
Ac(m(lado al 31U12U2213 422.2M4.23G M5M.GG1.2GG 327.2II.M73 32G.233.342 17M.2MM.547 M2.221.452 1I5.IMI.MMM 131.7MG.217 L 2.2G2.4G4.41I
1orcenta3e sobre 919 lan$ado %(# -.# .%# &/# )(# .'# )+# )*# L *&#

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%)o<2+to
2? FACA Ot)os a@1st2s TOTAL
L$.aM ANTICI%OS DE CLIENTES DE TERCEROS
2213 =12I.57I.33I> 225.72I.271 M7.52I.5MI M3.3II.232 42.711.21I =1.27G.GM1> 41.MM7.I2I 52.I53.513 L 3M1.332.311
2212 55.334.2M2 1M2.735.522 11M.2I3.G72 G1.251.I22 23.312.M71 43.I13.337 21.I4G.M74 L L 524.7I2.23M
2211 122.1I3.2M4 7I.372.73M 152.M42 15.223.525 G.331.74G 12.I42.57G 2.2G2.G24 L L 23M.2I5.2I5
Ac(m(lado al 31U12U2213 15I.G25.425 42G.2G2.2IG 1G3.I74.27I 1IM.I3M.M3I 7I.37G.M7G M5.42G.32M M5.432.72G 52.I53.513 L 1.22I.IG7.44M

L$.5M ANTICI%OS DE CLIENTES DE %ARTES RELACIONADAS
Ac(m(lado al 31U12U2213 27.314.2I5 L L 11G.MGI.IMM L M2.2G7.5I2 L L L 22M.2I1.M51

L"M INGRESOS %OR VENTAS
2213 13G.IM1.2M2 21.552.51M L L L L L L 7.I24.521 1MG.41G.27I
2212 MI.MG4.1G5 L L L L L L L 3.M24.1GI 73.2GG.374
2211 15.151.423 L L L L L L L L 15.151.423
Ac(m(lado al 31U12U2213 223.7IM.M72 21.552.51M L L L L L L 11.52G.MI2 25M.G57.G7M

SALDO A COBRAR
=3 L 4 L 5> R Por Ventas ase+(radas =G.G71.I52> 227.24G.M74 143.325.5I4 12.M2M.735 IM.GG7.GMI =M3.MI4.44M> 132.53G.I5G G2.G14.724 =11.52G.MI2> M27.347.44M
=2. L 4 L 5> R Por Valor total lan"ado 3.22I.I43 M32.4MI.M3M I2I.771.M42 I5.33M.2G5 3I1.227.54I 117.751.G57 573.253.232 342.751.541 =11.52G.MI2> 3.272.2M2.5I1
NotaQ no se re+istran clientes e<ternos 8(e representen m7s de (n 12 por ciento del total de las ventas ase+(radas.
=O> dnico pro,ecto desarrollado f(era del pa9s =.ontevideo# :r(+(a,>
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$0.3 I'(o)*a+,-' d2 ,'/2'ta),os < .)2s1.12sto d2 ,'/2)s,-'

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%UERTO DEL
BUCEO
ASTOR
%ALERMO
ASTOR
NWED
ASTOR
CABALLITO VENICE
%)o<2+to
2? FACA Ot)os a@1st2s TOTAL
L1M INVENTARIO

Variaci)n 2213 =157.IM7.2G1> 1G7.7IM.344 11M.G2I.271 12I.277.72G 33.M77.2G2 33.555.742 17.M2M.245 22M.M4I.2MI L 5G7.224.37G
Variaci)n 2212 =12.2M4.152> 122.251.5G2 1GM.MM2.211 35.13M.3M3 3.7I1.2M3 1I.2G4.7G2 M.3M4.134 23.4IM.724 L 3GM.522.525
Saldo al 31 de diciemre de 2211 3M1.GI7.772 1I4.I5G.24G G43.27M 7I.533.354 57.37M.513 5G.GG4.42M 142.32G.22M L L GI5.G21.5I3
Saldo al 31U12U2213 1I3.MMM.53I 525.225.I72 324.334.35G 243.747.425 I4.G44.M5G 111.524.I2M 1MM.2IG.M25 252.145.II3 L 1.GMI.5MG.47M
L2M COSTO DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS
2213 24I.72M.3G5 14.G17.44M L L L L L L 7.722.344 272.24M.175
2212 I3.M2M.I2I L L L L L L L 51.I11.541 145.51G.452
2211 12.513.I5I L L L L L L L 14.445.IG1 24.I5I.I42
Ac(m(lado al 31U12U2213 353.G27.253 14.G17.44M L L L L L L 74.27I.GMM 442.724.5M5
L3M %RESU%UESTO DE INVERSIN
3.a> Pres(p(esto total 5M2.221.M7G 773.1MM.4G2 G4G.IG7.21G 3MM.I27.211 32M.2I2.573 373.237.323 2.I1I.G52.32M 1.G3I.24G.5IM L G.22I.4I1.225
3.> Pres(p(esto total ora
lan"ada 5M2.221.M7G 773.1MM.4G2 G4G.IG7.21G 3MM.I27.211 32M.2I2.573 212.M3I.I1I 315.573.225 2G5.G11.452 L 3.MI1.37I.134
%RESU%UESTO A E#ECUTAR
=3. L 2 L 1> R Sore ora lan"ada
=O>

14.727.GGM

253.343.2M2

544.M52.MM2

123.15I.5GM

231.247.I15

142.2GM.5G2

2G5.12M.427

245.MI4.224 L 1.G42.21G.122
=3.a L 2 L 1> R Sore total ora

14.727.GGM

253.343.2M2

544.M52.MM2

123.15I.5GM

231.247.I15

2M1.512.3I7

2.753.551.721

1.5GI.122.M23 L 5.MI7.1I7.IM4
=O> %onsidera s)lo el proporcional de inventario ac(m(lado correspondiente a las fases lan"adas del pro,ecto.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

11M
$0.$ I'/2'ta),os
D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011
;or(m P(erto Norte
Inventarios en construccin 125.741.M37 2II.272.152 244.5I7.724
6eterioro Inventarios en construccin =5M.MG5.I3M> =42.MM4.475> L
:nidades terminadas 1GG.443.G7M 12G.573.IG2 117.322.24M
6eterioro unidades terminadas =43.G33.23G> =15.54M.237> L
;or(m Alcorta 525.225.I72 317.22I.M2G 1I4.I5G.24G
;or(m P(erto del '(ceo 324.334.35G 1G7.525.2G7 G43.27M
Astor Palermo 243.747.425 114.MMI.717 7I.533.353
Astor %aallito 111.524.I2M 77.IMI.1GM 5G.GG4.42M
Astor N?e" I4.G44.M5G M1.1M7.57M 57.37M.513
Venice 1MM.2IG.M25 14G.G42.144 143.M4I.772
Pro,ecto e< ;A%A 252.145.II3 23.4IM.724 L
Tota3 1.0!6."!0.$&! 1.202.$61.002 06&.1$3.130

$0." A't,+,.os d2 +3,2't2s t2)+2)os < .a)t2s )23a+,o'adas
A+1*13ado D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011
;or(m P(erto Norte 1G7.13I.522 2GM.IGM.I34 22I.54I.G23
;or(m Alcorta 42G.2G2.2IG 32M.2I2.527 1M3.355.225
;or(m P(erto del '(ceo 1G3.I74.27I 11M.444.512 152.M42
Astor Palermo 315.M2M.M25 131.2I3.225 47.422.II1
Astor %aallito 125.MI5.GIM 54.G55.I15 12.I42.57G
Astor N?e" 7I.37G.M7G 31.M44.41I G.331.74G
Venice M5.432.72G 24.I3M.5M2 G.724.G32
Pro,ecto e< ;A%A 52.I53.513 L L
Tota3 1.$1!.2&6.06& 6&2.0"2.0&0 $!0.$3"."6&

TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

117
Nota $1. A+t,/os < .as,/os 2' *o'2da 2?t)a'@2)a
D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011
Mo'to Mo'to Mo'to

C3as2 < *o'to Ca*5,o +o'ta5,3,>ado +o'ta5,3,>ado +o'ta5,3,>ado
d2 3a *o'2da
2?t)a'@2)a
/,42't2
2' .2sos 2' .2sos 2' .2sos
ACTIVO
A+t,/o +o)),2't2
*fectivo , e8(ivalentes de efectivo:
*fectivo :SD 5.M15 !;$01 3M.3I2 22.727 224.3G1

'ancos :SD 2.23G.IM4 !;$01 13.214.52M 14.524.3M4 7.I22.III
D: 4M2.3I2 0;302 13I.2M3 112.233 L
13.353.7GI 14.M14.5I7 7.I22.III

Pla"os fi1os :SD 1I2.242 !;"21 1.253.5I7 I41.5M1 G13.7G2
;ondos com(nes de inversi)n :SD 1.M2M.MM2 !;$01 12.542.3IG 23.2G2.354 5M.724.I73
'onos , 49t(los :SD 175.222 !;$01 1.134.175 L L
Pa+arCs sin +arant9a =%ommercial papers> :SD 1.4GM.32G !;$01 I.M32.GI1 7.121.14G 7.II2.442

0nstr(mentos financieros
0nstr(mentos financieros :SD L S L III.44G L

%rCditos por ventas:
&e(dores por venta de ienes :SD M25.2M1 !;$01 4.252.315 2.325.4IM G.155.MM1
&e(dores por servicios prestados :SD L S L 3M2.353 31M.743

!tros crCditos:
&ep)sitos en +arant9a :SD 45.222 !;$01 2I1.M45 L L
Se+(ros a deven+ar :SD 21G.M5M !;$01 1.417.111 III.M71 MM7.33I
Anticipos a proveedores de ora :SD 1I.72M !;$01 127.G45 5.5MI.MI7 351.G35
Anticipos a proveedores por compra de inventarios :SD L S L 25.222.72M 22.27G.255
5astos a rec(perar :SD L S L L 2.55G
&iversos :SD L S L 42.I5G IG.4M2

%rCditos con partes relacionadas:
!tros crCditos :SD L S L L 5.2MI.223
4otal del activo corriente 41.G42.15M G1.27G.71M 112.57G.M51

A+t,/o 'o +o)),2't2
!tros crCditos:
0mp(esto al Valor A+re+ado D: 2M.451.G54 0;302 7.IGG.4M2 2.474.252 14M.472

&ep)sitos en +arant9a :SD I.M22 !;$01 M2.21G 3M1.21M 1I1.GG2
&ep)sitos en +arant9a D: 1I.125 0;302 5.772 4.7I4 L
M7.IGG 3MM.212 1I1.GG2

Se+(ros a deven+ar :SD 142.G25 !;$01 I25.M4I I42.52G 21I.232
4otal del activo no corriente G.IG2.2I7 3.7G2.5GG 557.3G4
Tota3 d23 a+t,/o "0.02$.2"3 0$.0!1.30$ 111.13!.03"
:SD: d)lares estado(nidenses.
D:: pesos (r(+(a,os
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

11G
Nota $1. A+t,/os < .as,/os 2' *o'2da 2?t)a'@2)a L+o't,'1a+,-'M
D,+ 31 ; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011

C3as2 < *o'to d2 3a
*o'2da 2?t)a'@2)a
Ca*5,o
/,42't2
Mo'to Mo'to Mo'to

+o'ta5,3,>ado Co'ta5,3,>ado +o'ta5,3,>ado
2' .2sos 2' .2sos 2' .2sos
%ASIVO
&e(das comerciales:
Proveedores :SD 123.52M !;"21 G25.515 2.34I.724 112.377
D: 13.232.I72 0;30$ 3.IM1.415 4.M42.27I L
4.7MM.I32 M.II1.G23 112.377
Provisi)n para +astos :SD 4.321 !;"21 2G.177 322.447 G13.1G2
Provisi)n para oras :SD L S L L I2G.252
Se+(ros a pa+ar :SD 2I2.1G2 !;"21 1.GI2.2G2 1.315.IM1 421.3GG
;ondo de reparo :SD 1M.I2M !;"21 112.375 22.42M 5I.IG1
Acreedores por la compra de inm(eles :DS 15.4I4.7I1 !;"21 121.241.52I 5I.G32.4GG L
&iversos D: 7.71I 0;30$ 2.352 L L
Permiso de constr(cci)n D: I2.553.I72 0;30$ 2G.13M.427 L L
PrCstamos:
PrCstamos :SD L S L L G.7M4.44I
PrCstamos ancarios con +arant9a 3ipotecaria :SD 7.G5G.IM7 !;"21 51.24G.325 25.524.12M MI.234
Adelantos en c(enta corriente :SD L S L M5G.24I L
D: L S L 237.3M7 L
L GI5.41M L
!li+aciones ne+ociales :SD M.545.I17 !;"21 42.MG5.I2G 11.2M2.442 L
0nstr(mentos financieros:
0nstr(mentos financieros :SD 22.15M.4M2 !;"21 144.4G2.27G L L
D: =471.72M.4I2> 0;30$ =143.424.G53> L L
'eneficios a los empleados:
%ar+as sociales a pa+ar D: M77.122 0;30$ 225.G3I 114.5II L
Provisi)n SA% , vacaciones D: 52G.2I3 0;30$ 154.521 L L
!tras car+as fiscales:
Provisi)n de 0mp(esto al Patrimonio D: 2.M42.21M 0;30$ G23.173 G22.222 14.725
!tros imp(estos D: I21 0;30$ 2G2 2.I75 L
/etenciones , percepciones a depositar D: I3.532 0;30$ 2G.433 L L
0mp(esto al Valor A+re+ado D: L S L 3.2G7 L
0mp(esto a la /enta D: 2.2II.57M 0;30$ MII.271 L L
Saldos con partes relacionadas:
&e(das comerciales :SD 5.431.432 !;"21 35.41G.354 2M.711.7M3 42.224.I22
PrCstamos :SD L S L 1.7MI.534 1I.G5I.21I
Anticipo de clientes :SD 27.I22.I15 !;"21 1G1.I54.I2G 11I.32I.515 51.122.124
Anticipos de clientes:
%oros anticipados :SD 42.221.27M !;"21 275.324.I42 M1I.22I.72G 3G3.343.I14
Provisi)n anticipos de clientes :SD S 21.17I.M57 GM.222.MG5 2I.453.I25
%oros por venta de acciones :SD 517.745 !;"21 3.37M.213 3.37M.213 L
Provisi)n anticipos de clientes por venta de acciones :SD S 1.MI5.I21 44I.2GI L
!tras c(entas por pa+ar:
Acreedores por compra de inventarios :SD L L L M.257.7I2
Acreedores por compras de inversiones permanentes :SD L L L 1G.145.137
Acreedores varios :SD 1I2.242 !;"21 1.253.5I7 I41.5M1 G13.7G2
&iversos D: L S L 12.5MM L
Tota3 .as,/o +o)),2't2 &"3.00$.!3" IM4.M72.42M 5M2.3M1.I35
&e(das comerciales:
Se+(ros a pa+ar :SD L S L 52M.742 L
PrCstamos:
!li+aciones ne+ociales :SD 7.2G1.454 !;"21 47.4G2.3M3 32.I71.721 L
PrCstamos ancarios con +arant9a 3ipotecaria :SD L L L 17.IG7.244
4otal del pasivo no corriente $&.$02.3!3 31.47G.4M3 17.IG7.244
Tota3 d23 .as,/o 000."!!.660 IIM.14G.GGI 5G2.34G.I7I
:SD: d)lares estado(nidenses. D:: pesos (r(+(a,os.
TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

11I
Nota $2. D2t2)*,'a+,-' d2 /a3o)2s )a>o'a532s
A. I'st)1*2'tos (,'a'+,2)os .o) +at24o)9a

A contin(aci)n se m(estran los activos , pasivos financieros por cate+or9a de instr(mento financiero , (na conciliaci)n con la l9nea
e<p(esta en el *stado de sit(aci)n financiera consolidado# se+?n corresponda.

6os activos , pasivos financieros al 31 de diciemre de 2213# 2212 , 2211 f(eron los si+(ientes:

Co'+2.to
A+t,/os (,'a'+,2)os a3
/a3o) )a>o'a532 +o'
+a*5,os 2' )2s13tados
%):sta*os <
+12'tas .o)
+o5)a)
I'/2)s,o'2s
*a't2',das 8asta
23 /2'+,*,2'to Tota3
ACTIVOS FINANCIEROS
*fectivo , e8(ivalentes de efectivo 12M.773.M2G L 14.347.417 121.121.225
%rCditos por ventas L I.4II.522 L I.4II.522
!tros crCditos L 125.GM3.122 L 125.GM3.122
Tota32s a+t,/os a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2013 10!.&&3.!00 13".3!2.!$2 1$.3$&.$1& 2"!.$03.!!&

Co'+2.to
%as,/os (,'a'+,2)os a3 /a3o)
)a>o'a532 +o' +a*5,os 2'
)2s13tados
%as,/os (,'a'+,2)os /a3o)ados
a3 +osto a*o)t,>ado Tota3
%ASIVOS FINANCIEROS
&e(das comerciales L 222.75G.G5G 222.75G.G5G
PrCstamos L 2II.G42.I31 2II.G42.I31
0nstr(mentos financieros 1.277.425 L 1.277.425
Anticipo de clientes 32M.31I.5M5 GG3.MM7.GG1 1.22I.IG7.44M
!tras c(entas por pa+ar L 3.3I3.275 3.3I3.275
Tota32s .as,/os a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2013 32&.36!.660 1.$06.!!2.6$" 1.&3&.0"6.63"

Co'+2.to
A+t,/os (,'a'+,2)os a3
/a3o) )a>o'a532 +o'
%):sta*os <
+12'tas .o)
+o5)a)
I'/2)s,o'2s
*a't2',das 8asta
23 /2'+,*,2'to Tota3
ACTIVOS FINANCIEROS
*fectivo , e8(ivalentes de efectivo 53.GI5.MGI L 4.5M5.7M1 5G.4M1.452
0nstr(mentos financieros III.44G L L III.44G
%rCditos por ventas L 5.M5G.14M L 5.M5G.14M
!tros crCditos L 134.1M4.335 L 134.1M4.335
Tota32s a+t,/os a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2012 "$.06".13& 136.022.$01 $."!".&!1 166.203.3&6

Co'+2.to
%as,/os (,'a'+,2)os a3 /a3o)
)a>o'a532 +o' +a*5,os 2'
)2s13tados
%as,/os (,'a'+,2)os
/a3o)ados a3 +osto
a*o)t,>ado Tota3
%ASIVOS FINANCIEROS
&e(das comerciales L 124.M2I.MGI 124.M2I.MGI
PrCstamos L 12G.577.112 12G.577.112
0nstr(mentos financieros L L L
Anticipo de clientes 25I.224.75I 5I2.237.411 G51.2M2.172
!tras c(entas por pa+ar L I72.G73 I72.G73
Tota32s .as,/os a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2012 2"6.22$.&"6 0$!.16".003 1.10".$16.0$2

TGLT S.A.
CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

122
Nota $2. D2t2)*,'a+,-' d2 /a3o)2s )a>o'a532s L+o't,'1a+,-'M

Co'+2.to
A+t,/os (,'a'+,2)os a3
/a3o) )a>o'a532 +o'
%):sta*os <
+12'tas .o)
+o5)a)
I'/2)s,o'2s
*a't2',das 8asta
23 /2'+,*,2'to Tota3
ACTIVOS FINANCIEROS
*fectivo , e8(ivalentes de efectivo 7G.747.II5 L G13.7G2 7I.5M1.775
%rCditos por ventas L G.472.424 L G.472.424
!tros crCditos L 123.2II.327 L 123.2II.327
Tota32s a+t,/os a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2011 &0.&$&.66" 111."&1.&31 013.&00 161.133."0!

Co'+2.to
%as,/os (,'a'+,2)os a3 /a3o)
)a>o'a532 +o' +a*5,os 2'
)2s13tados
%as,/os (,'a'+,2)os
/a3o)ados a3 +osto
a*o)t,>ado Tota3
%ASIVOS FINANCIEROS
&e(das comerciales L 4I.757.323 4I.757.323
PrCstamos L 52.257.724 52.257.724
Anticipo de clientes L 413.312.4G4 413.312.4G4
!tras c(entas por pa+ar L 25.21M.727 25.21M.727
Tota32s .as,/os a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2011 S "30.3$2.210 "30.3$2.210

Para el caso de los crCditos por ventas , otros crCditos# se considera 8(e el valor de liros se apro<ima a s( valor ra"onale ,a 8(e
dic3os crCditos son s(stancialmente de corto pla"o.
*n el caso de las de(das comerciales# prCstamos , otras c(entas por pa+ar se considera 8(e el valor de liros se apro<ima a s(
valor de mercado.

B. D2t2)*,'a+,-' d23 /a3o) )a>o'a532
6a N00;13 define el valor ra"onale como el precio 8(e ser9a reciido por vender (n activo o pa+ado por transferir (n pasivo en (na
transacci)n ordenada entre participantes del mercado en la fec3a de la medici)n.

6a N00; 7 re8(iere para los instr(mentos financieros medidos en el estado de sit(aci)n financiera al valor ra"onale# 8(e la
medici)n a valores ra"onales sea desa+re+ada en las si+(ientes 1erar8(9as:

Nivel 1L Precios de referencia =sin a1(star> en mercados activos para activos , pasivos idCnticos. :n mercado se considera activo si
las transacciones se llevan a cao con cierta frec(encia , se dispone de s(ficiente informaci)n de precios de forma permanente.
&eido a 8(e (n precio de coti"aci)n en (n mercado activo es el indicador m7s confiale del valor ra"onale# este dee ser
(tili"ado siempre# si est(viere disponile. 6os instr(mentos financieros 8(e la Sociedad asi+na a este nivel comprenden#
principalmente# los fondos com(nes de inversi)n , onos , pa+arCs sin +arant9a , los anticipos de clientes en can1e para los c(ales
est7n disponiles los precios de coti"aci)n en mercados activos.

Nivel 2L 0nformaciones diferentes a precios de referencia incl(idos en el nivel 1 8(e son oservales para los activos , pasivos# ien
sea directamente =o sea# como precios> o indirectamente =o sea# derivado de precios>. Si el instr(mento financiero posee (n pla"o
determinado# los datos para la val(aci)n deen ser oservales d(rante la totalidad de ese per9odo. No e<isten instr(mentos
financieros 8(e la Sociedad asi+na a este nivel.

Nivel 3L 0nformaciones para los activos , pasivos 8(e no se asan en datos de mercados oservales =o sea# informaci)n no
oservale>. No e<isten instr(mentos financieros 8(e la Sociedad asi+ne a este nivel.

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CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

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Nota $2. D2t2)*,'a+,-' d2 /a3o)2s )a>o'a532s L+o't,'1a+,-'M
A contin(aci)n se e<ponen los activos , pasivos 8(e son medidos a s( valor ra"onale al 31 de diciemre de 2213

A3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2013 N,/23 1 N,/23 2 N,/23 3 Tota3
A+t,/os
*fectivo , e8(ivalentes de efectivo 12M.773.M2G L L 12M.773.M2G
Tota32s 10!.&&3.!00 S S 10!.&&3.!00

%as,/os
0nstr(mentos financieros 1.277.425 L L 1.277.425
Anticipos de clientes 32M.31I.5M5 32M.31I.5M5
Tota32s 32&.36!.660 S S 32&.36!.660

&e ac(erdo a lo estalecido en la N00; 13# no es necesario 8(e los re8(erimientos de informaci)n solicitados =informaci)n sore
valores ra"onales> se apli8(en a informaci)n comparativa proporcionada para per9odos anteriores a la aplicaci)n inicial de la
mencionada N00; =vi+ente para per9odos an(ales 8(e comiencen el 1 de enero de 2213>.
Nota $3. R2s13tado .o) a++,-'
R2s13tado .o) a++,-' 5Es,+a
6os res(ltados , el n?mero promedio ponderado de acciones ordinarias (sados en el c7lc(lo de las +anancias por acci)n 7sicas
son los si+(ientes:
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
/es(ltado (sado en el c7lc(lo de +anancias por acci)n 7sica provenientes de
operaciones 8(e contin?an

L"".$22.032M L1$2.60&.33&M
N?mero promedio ponderado de acciones ordinarias para prop)sitos de las
+anancias por acci)n 7sicas =todas las mediciones>

72.34I.4G5 72.34I.4G5
/es(ltado por acci)n L0;&6M L2;03M

*l promedio ponderado de acciones en circ(laci)n f(e de 72.34I.4G5# al i+(al 8(e el promedio ponderado de acciones dil(ido# ,a
8(e no 3a, t9t(los de de(da convertiles en acciones al 31 de diciemre de 2213 , 2212.
Nota $$. I'(o)*a+,-' so5)2 .a)t,+,.a+,-' 2' ot)as So+,2dad2s 7 NIIF 12
6as sociedades en las c(ales e<iste participaci)n no controladora son:

So+,2dad D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011
%anfot S.A. =%AN;> I#2I @ I#2I @ I#2I @
.alter9a del P(erto S.A. =.&P> 12#22 @ 12#22 @ 12#22 @
.arina /9o 6(17n S.A. =./6> 4I#II @ 4I#II @ 4I#II @

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CONSOLIDADOS

%ontadores P?licos

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Nota $$. I'(o)*a+,-' so5)2 .a)t,+,.a+,-' 2' ot)as So+,2dad2s L+o't,'1a+,-'M

A contin(aci)n# se presenta la informaci)n financiera res(mida de cada (na de ellas sore los activos# pasivos , res(ltado del
e1ercicio.

D,+ 31; 2013

MD% CANF MRL
Activo 2G1.5IM.I1G M24.G32.G75 72.MI2.215
%a)t,+,.a+,-' 'o +o't)o3ado)a 2G.15I.MI2 54.I7I.127 35.34M.12G
Pasivo 25I.2M7.2M3 551.45G.I54 72.325.75I
%a)t,+,.a+,-' 'o +o't)o3ado)a 25.I2M.72M 52.127.M1I 35.1M2.GG2
/es(ltado del e1ercicio =3M.MM7.22G> 3M.732.225 =12.III.G22>
%a)t,+,.a+,-' 'o +o't)o3ado)a =3.MMM.721> 3.33G.757 =5.4II.I12>

D,+ 31; 2012

MD% CANF MRL
Activo 42M.547.152 422.I5G.G5M 42.277.M57
%a)t,+,.a+,-' 'o +o't)o3ado)a 42.M54.715 3M.M2G.IM2 22.13G.G2I
Pasivo 3G2.777.GM5 3G1.71M.I42 2G.I11.3G1
%a)t,+,.a+,-' 'o +o't)o3ado)a 3G.277.7G7 34.MIG.272 14.455.MI1
/es(ltado del e1ercicio =31.57I.723> =17.35I.555> =5.22I.MI2>
%a)t,+,.a+,-' 'o +o't)o3ado)a = 3.157.I72> =1.577.IG4> =2.M14.G4M>

D,+ 31; 2011

MD% CANF MRL
Activo 34I.321.4G3 242.52G.MI3 34.M2M.M72
%a)t,+,.a+,-' 'o +o't)o3ado)a G7.325.371 21.GM4.25G 17.323.335
Pasivo 33M.75M.27M 22M.527.222 1G.212.722
%a)t,+,.a+,-' 'o +o't)o3ado)a G4.1GI.21I 1G.773.324 I.225.351
/es(ltado del e1ercicio =4.7G3.M71> =I.272.273> =1.2GI.4M7>
%a)t,+,.a+,-' 'o +o't)o3ado)a =1.1I5.I1G> =G24.4GG> =544.734>
Nota $". R2so31+,-' G2'2)a3 NA !22 d2 3a CNV
&e ac(erdo a lo estip(lado en el art9c(lo 1W del 49t(lo 0V# %ap9t(lo 000 de la /esol(ci)n 5eneral NW M22 de la %NV# a contin(aci)n se
detallan las Notas a los *stados ;inancieros %onsolidados 8(e e<ponen la informaci)n solicitada por la /esol(ci)n en formato de
Ane<os.
Ane<o A 'ienes de (so Nota 12
Ane<o ' Activos 0ntan+iles Nota 11
Ane<o % 0nversiones en acciones No corresponde
Ane<o & !tras inversiones No corresponde
Ane<o * Previsiones No corresponde
Ane<o ; %osto de los ienes vendidos Nota 24
Ane<o 5 Activos , Pasivos en moneda e<tran1era Nota 41

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Nota $!. M2)+ado d2 +a.,ta32s
%on fec3a 27 de diciemre de 2212# f(e prom(l+ada la 6e, de .ercado de %apitales NW 2M.G31# 8(e contempla la reforma inte+ral
del act(al rC+imen de oferta p?lica =6e, NW 17.G11# con las modificaciones introd(cidas por el &ecreto M77U2221> , c(,a vi+encia
ri+e a partir del 2G de enero de 2213.

*ntre otras c(estiones# la n(eva le, ampl9a las fac(ltades re+(latorias del *stado Nacional en el 7mito de la oferta p?lica a travCs
de la %NV# as9 como la or+ani"aci)n del mercado , los re8(isitos para s(s a+entes# a la ve" 8(e elimina la oli+atoriedad de ser
accionista para 8(e (n a+ente intermediario p(eda operar en (n mercado determinado# dele+ando en el mencionado or+anismo la
a(tori"aci)n# re+istro , re+(laci)n de diferentes cate+or9as de a+entes. &ado 8(e la re+lamentaci)n de la le, deer7 dictarse
dentro de los 1G2 d9as de s( entrada en vi+encia , con el o1etivo 8(e no res(lte afectado el normal f(ncionamiento del mercado
de capitales# la %NV resolvi)# mediante s( /esol(ci)n 5eneral NW M15# 8(e contin?en aplic7ndose las normas act(almente vi+entes
3asta tanto se re+lamente la le, antes citada.

*l &irectorio de la %NV apro) con fec3a M de septiemre de 2213 el n(evo rC+imen re+lamentario del mercado de capitales. *l
citado te<to normativo re+lamenta la 6e, NW 2M.G31 , complementa el &ecreto NW 1223U2213 p(licado el 1 de a+osto de 2213.

*l &irectorio , la 5erencia de la Sociedad 3an eval(ado el impacto 8(e podr9an tener en s(s operaciones las disposiciones de la le,
antes sealada# as9 como las re+(laciones adicionales 8(e la %NV emiti) al respecto# 3aiendo introd(cido los camios necesarios
para c(mplir con la mencionada re+lamentaci)n.
Nota $&. A.)o5a+,-' d2 3os 2stados (,'a'+,2)os
6os presentes estados financieros consolidados al 31 de diciemre de 2213# as9 como los estados financieros individ(ales a esa
fec3a# f(eron aproados por el &irectorio de la Sociedad en s( re(ni)n del 7 de mar"o de 2214.

124

ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES
TGLT S.A.


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TGLT S.A.
ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA
INDIVIDUALES
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013; 2012 Y 2011

Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
ACTIVO
A+t,/o +o)),2't2
*fectivo , e8(ivalentes de efectivo " I2.47I.724 42.442.12G M4.IG1.7I7
%rCditos por ventas ! 452.2MM 3M2.353 31M.743
!tros crCditos & 27.3II.M12 42.I15.I4M 3G.35M.222
%rCditos con partes relacionadas 31 11.2G3.442 32.3IM.I12 42.7I4.274
0nventarios 0 M7I.2G5.222 21M.GG4.MMG 13G.417.75I
4otal del activo corriente G2G.4IG.242 32I.221.IG5 2G2.GMM.575
A+t,/o 'o +o)),2't2
!tros crCditos & 125.22M 323.M25 327.MI5
%rCditos con partes relacionadas 31 24.MI5.G32 G.153.52I 1.5I1.474
Propiedades# planta , e8(ipo 6 4.152.533 4.137.I52 1.32M.1MM
Activos intan+iles 10 755.2MG 7M7.M3G 731.525
Activos por imp(estos 11 MI.7II.2MG 27.M21.351 12.23G.1GI
0nversiones permanentes 12 215.7M4.524 2M2.I4G.353 323.MI4.353
4otal del activo no corriente 315.272.431 321.I12.42G 31I.I2I.3G2
Tota3 d23 a+t,/o 1.123.&!0.$&3 !30.61$.$13 !02.&&".6"&

%ASIVO
%as,/o +o)),2't2
&e(das comerciales 1" 12I.2G2.231 G.M22.1M4 4.MI2.123
PrCstamos 1! 5I.375.15I 2M.724.42I 11.GI7.33G
'eneficios a los empleados 1& 5.727.G34 2.455.12G 2.12M.312
Pasivos por imp(estos corrientes 10 3.727.MG5 1.272.42I 772.M52
!tras car+as fiscales 16 2.2G1.3G7 1.M14.1I5 M12.G72
Saldos con partes relacionadas 31 217.21I.G22 155.2I2.G7I 122.412.525
Anticipos de clientes 20 2MG.14G.G34 71.4M4.222 15.3MG.25I
!tras c(entas por pa+ar 21 1.253.5I7 L 1G.145.137
4otal del pasivo corriente MGM.M14.34I 2M7.443.42M 15M.223.21G
%as,/o 'o +o)),2't2
PrCstamos 1! 11M.772.G22
43.724.152
L
Pasivo por 0mp(esto &iferido 22 52.G5I.I2I 1.42M.722 1.323.141
Saldos con partes relacionadas 31 4.M2M.2I4
L
2M.141
4otal del pasivo no corriente 174.25M.G23 45.152.G54 1.34I.2G2
Tota3 d23 .as,/o 0!0.0&1.1&2 312."6$.200 1"&.3"2.300

%ATRIMONIO 2!2.06&.301 310.320.133 $$".$23.!"&
Tota3 d23 .at),*o',o < d23 .as,/o 1.123.&!0.$&3 !30.61$.$13 !02.&&".6"&

%ontadores P?licos

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12M

TGLT S.A.
ESTADOS DEL RESULTADO Y OTRO RESULTADO INTEGRAL
INDIVIDUALES
%OR LOS E#ERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 Y 2012

Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
0n+resos por servicios prestados 11.142.IGI I.43G.222
%osto de los servicios prestados 2" =I.125.G24> =I.2I2.134>
R2s13tado 5)1to 2.03".10" 1$!.000

5astos de comerciali"aci)n 2! =17.24I.42G> =11.7MI.GI2>
5astos de administraci)n 2& =24.3M7.55I> =17.147.54G>
!tros +astos operativos L =32.2I5.3I4>
R2s13tado o.2)at,/o L36.301.&02M L!0.0!!.&$!M

/es(ltado de inversiones permanentes =42.G32.2MI> =G5.5GM.2GM>
!tros +astos =4MM.55G> =52G.4IG>
&iferencias de camio 20 =1.4IM.G1G> =11.312.3II>
0n+resos financieros 20 4I.GI3.15G 11.M34.I25
%ostos financieros 20 =5.777.5I3> =3.52M.57M>
!tros costos financieros 20 =2.GG5.G44> =1.G3M.M4M>
!tros in+resos , e+resos# netos 26 =12.G42.22M> =2.MG4.47I>
R2s13tado d23 2@2)+,+,o a't2s d23 I*.12sto a 3as Ga'a'+,as L"3.&0".612M L1"$.!0!.&2"M

0mp(esto a las 5anancias 30 =2.2M4.G44> 12.225.2I5
R2s13tado d23 2@2)+,+,o L"".0"0.&"!M L1$2.$01.$30M

Ot)os )2s13tados ,'t24)a32s
C12 s2 )2+3as,(,+a)E' 2' 3a 4a'a'+,a o .:)d,da
&iferencia de conversi)n de (na inversi)n neta en el e<tran1ero 427.I24 =525.I27>
Tota3 Ot)o )2s13tado ,'t24)a3 $2&.62$ L"0".60&M

R2s13tado ,'t24)a3 tota3 d23 2@2)+,+,o L"".$22.032M L1$2.60&.33&M

Ga'a'+,a .o) a++,-' at),51,532 a 3os .)o.,2ta),os d2 3a +o't)o3ado)a
'7sico L0;&6M L2;03M
&il(ido L0;&6M L2;03M

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

127
TGLT S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL %ATRIMONIO NETO INDIVIDUAL

%apital /eservas /es(ltados
4otales %oncepto %apital social
Prima de
emisi)n

%ontri(ci)n
de capital

4otal
4ransacciones
entre
accionistas
&iferencia de
conversi)n
inversi)n neta en
el e<tran1ero
/eserva
le+al
/eserva
especia =2>
/es(ltados
no asi+nados

Saldos al 1W de enero de 2213 72.34I.4G5 37G.22G.774 21.G27.27M 472.3M5.535 =13.74I.I43> =525.I27> 4.222 4M.257.4G5 =1G4.251.237> 31G.322.133

/eserva especial =1> L L =13.74I.I43> =13.74I.I43> 13.74I.I43 L L =4M.257.4G5> 4M.257.4G5 L

/es(ltado del e1ercicio L L L L L L L L =55.G52.75M> =55.G52.75M>

!tro res(ltado inte+ral del e1ercicio# neto
del 0mp(esto a las 5anancias L L L L L 427.I24 L L L 427.I24

/es(ltado inte+ral del e1ercicio L L L L L 427.I24 L L =55.G52.75M> =55.422.G32>

Sa3dos a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2013 &0.3$6.$0" 3&0.200.&&$ 0.0"&.333 $"!.!1"."62 S L&&.603M $.000 S L163.!$$.300M 2!2.06&.301
=1> &isp(esto por la Asamlea 5eneral !rdinaria de fec3a 1M de aril de 2213.
=2> Ver Nota 24

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

12G

TGLT S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL %ATRIMONIO NETO INDIVIDUAL

%apital /eservas
/es(ltados
no asi+nados

4otales %oncepto %apital social
Prima de
emisi)n

%ontri(ci)n de
capital

4otal
4ransacciones
entre
accionistas
&iferencia de
conversi)n
inversi)n neta en
el e<tran1ero
/eserva
le+al

/eserva
especial

Saldos al 1W de enero de 2212 72.34I.4G5 37G.22G.774 =1> 5.I23.4M3 454.4G1.722 =2> =13.74I.I43> L 4.222 4M.257.4G5 =41.5MI.M27> 445.423.M57

Ad8(isici)n .alter9a del P(erto S.A. L L =3> 15.GG3.G13 15.GG3.G13 L L L L L 15.GG3.G13

/es(ltado del e1ercicio L L L L L L L L =142.4G1.432> =142.4G1.432>

!tro res(ltado inte+ral del e1ercicio# neto del
0mp(esto a las 5anancias L L L L

L =525.I27> L

L L =525.I27>

/es(ltado inte+ral del e1ercicio L L L L L =525.I27> L L =142.4G1.432> =142.IG7.337>

Saldos al 31 de diciemre de 2212 72.34I.4G5 37G.22G.774 21.G27.27M 472.3M5.535 =13.74I.I43> =525.I27> 4.222 4M.257.4G5 =1G4.251.237> 31G.322.133

=1> %orresponde a la +anancia de D 5.I23.4M3 ori+inados por la venta de acciones de %anfot S.A. d(rante el tercer trimestre de 2211.
=2> %orresponde a la pCrdida de D 13.74I.I43 por la compra de acciones de %anfot S.A. 8(e no eran propiedad de la Sociedad d(rante el se+(ndo trimestre de 2211.
=3> %orresponde a la compra de acciones de .alter9a del P(erto S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

12I
TGLT S.A.
ESTADOS DE FLU#OS DE EFECTIVO
INDIVIDUALES
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
A+t,/,dad2s d2 o.2)a+,-'
/es(ltado inte+ral total del e1ercicio =55.422.G32> =142.IG7.337>

A@1st2s .a)a a)),5a) a3 (31@o d2 2(2+t,/o .)o/2',2't2 d2 3as a+t,/,dad2s d2 o.2)a+,-'
0mp(esto a las 5anancias =2.2M4.G44> =12.225.2I5>
&epreciaciones de propiedades# planta , e8(ipo 2.2II.21M 1.254.M3I
Amorti"aciones activos intan+iles 4MM.55G 52G.4IG
/es(ltado de inversiones permanentes M.221.3I2 32.2I5.3I4
/ec(pero provisi)n anticipo de clientes en moneda e<tran1era =32.IM2.112> L

Ca*5,os 2' a+t,/os < .as,/os o.2)at,/os
%rCditos por ventas =G7.714> =45.M12>
!tros crCditos 14.352.253 =2.535.M74>
%rCditos con partes relacionadas 35.21G.G77 3.G35.12I
0nventarios =422.442.4IG> =7G.4MM.I2I>
Activos por imp(estos =3G.GI7.515> =15.3M3.1M2>
&e(das comerciales 11G.227.513 3.I32.242
'eneficios a los empleados 3.272.727 34G.7IM
Pasivos por imp(estos 5G.131.GGI 13.M37.277
!tras car+as fiscales 1M2.45I 1.221.323
Saldos con partes relacionadas MM.33M.5I7 52.G52.IG4
Anticipos de clientes 172.532.3I5 5M.2I7.3I1
!tras c(entas por pa+ar 1M4.42I =1G.145.137>
0mp(esto a la 5anancia .9nima Pres(nta =2.17M.5G2> =G2G.M44>
F31@o '2to d2 2(2+t,/o 1t,3,>ado 2' 3as a+t,/,dad2s d2 o.2)a+,-' L"&."06.01$M L10$.66$.26"M

A+t,/,dad2s d2 ,'/2)s,-'
Pa+os por compra de propiedades# planta , e8(ipo =1.7MM.73G> =4.2MM.425>
Pa+os por compras de activos intan+iles =433.434> =5M4.M31>
0ncorporaci)n propiedades# planta , e8(ipos por f(si)n Pico , %aildo S.A. =721.4II> S
F31@o '2to d2 2(2+t,/o 1t,3,>ado 2' 3as a+t,/,dad2s d2 ,'/2)s,-' L2.601.!&1M L$.!31.0"!M

A+t,/,dad2s d2 (,'a'+,a+,-'
Ad8(isici)n participaci)n no controlada L 2M.534.41I
A(mento de prCstamos I7.22G.5G2 5G.551.243
F31@o '2to d2 2(2+t,/o 42'2)ado .o) 3as a+t,/,dad2s d2 (,'a'+,a+,-' 6&.020."00 0".00".!!2

A(mento =dismin(ci)n> neto del efectivo , e8(ivalentes 3M.M17.2I5 =24.53I.MGI>
*fectivo , e8(ivalentes de efectivo al inicio del e1ercicio 42.442.12G M4.IG1.7I7
0ncorporaci)n efectivo , e8(ivalente de efectivo por f(si)n Pico , %aildo S.A. 13.422.521 L
E(2+t,/o < 2=1,/a32't2s d2 2(2+t,/o a3 +,2))2 d23 2@2)+,+,o 60.$&6.&2$ $0.$$2.100


TGLT S.A.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 %RESENTADOS EN FORMA COM%ARATIVA

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

132
Nota 1. %)o.-s,to d2 3os 2stados (,'a'+,2)os
*l 14 de oct(re de 2212# la %NV 3a disp(esto dar c(rso a la /esol(ci)n NW 1M.42I de fec3a G de septiemre de 2212# por medio de
la c(al 3a a(tori"ado a la Sociedad a efect(ar la oferta p?lica de 3asta 45.422.222 acciones ordinarias escrit(rales# con la
posiilidad de ser ampliada 3asta M1.G22.222 acciones. Por s( parte# la '%'A 3a res(elto la a(tori"aci)n de la coti"aci)n de las
acciones de 4564 S.A. con fec3a 1I de oct(re de 2212.
Adicionalmente# el 4 de noviemre de 2211# la %omisi)n de Valores de la /ep?lica ;ederativa de 'rasil =en port(+(Cs# %omisseo
de Valores .oili7rios o E%V.F> concedi) el re+istro de compa9a aierta a 4564 S.A. , apro) el pro+rama de '&/ Nivel 00
='ra"ilian &epositar, /eceipts o %ertificados de 49t(los en %(stodia>. Asimismo# el '.Z;'ovespa# el principal mercado de acciones
de 'rasil# a(tori") la ne+ociaci)n de los '&/s en s( panel +eneral. 4odas las acciones ordinarias , A&/s de la Sociedad son
convertiles en '&/s , viceversa.
6os presentes estados financieros individ(ales =en adelante los Eestados financierosF> al 31 de diciemre de 2213# 3an sido
preparados por la &irecci)n de la Sociedad para dar c(mplimiento a las disposiciones le+ales vi+entes , con el o1eto de c(mplir
con los re8(erimientos de la %NV , la '%'A en el marco del proceso de a(tori"aci)n de la oferta p?lica de s(s acciones.
Nota 2. D2+3a)a+,-' d2 +1*.3,*,2'to d2 3as NIIF
Para la confecci)n de los presentes estados financieros individ(ales# la Sociedad 3a (tili"ado las pol9ticas contales descriptas en la
Nota 4 a los estados financieros consolidados con la e<cepci)n del r(ro 0nversiones no corrientes participaciones en sociedades
controladas# 8(e f(e val(ado a s( VPP neto de res(ltados no trascendidos a terceros# determinado sore la ase de estados
financieros al cierre de cada e1ercicio , confeccionados con similares criterios 8(e los empleados en la elaoraci)n de los presentes
estados financieros# tal como lo dispone la /4 2M.

*l criterio de contaili"aci)n re8(erido por la /4 2M para la medici)n de las inversiones en sociedades controladas en los estados
financieros separados =individ(ales> difiere del estalecido en la N0% 27.Se+?n esa norma contale internacional# tales inversiones
deen contaili"arse al costo o a s( valor ra"onale# de presentarse estados financieros separados =individ(ales># p(es tales
estados no son re8(eridos oli+atoriamente por las N00;. *sta diferencia de criterio entre las N00; , la /4 2M tiene como prop)sito
principal el c(mplimiento de las disposiciones de la 6e, de Sociedades %omerciales por las 8(e# las ma+nit(des del patrimonio neto
, el res(ltado neto refle1adas en los estados financieros consolidados atri(iles al accionista controlante =en este caso# 4564>
coincidan con a8(ellas del patrimonio neto , res(ltado neto presentadas por esa sociedad controlante en s(s estados financieros
separados =individ(ales>. *llo es relevante para la le, societaria ar+entina toda ve" 8(e los estados financieros principales ,
relevantes para la toma de decisiones societarias son los estados financieros separados =individ(ales> , los res(ltados del e1ercicio
deen determinarse por el criterio del deven+ado.

6a &irecci)n de la Sociedad no 3a tomado conocimiento de 3ec3os 8(e modifi8(en la sit(aci)n patrimonial# financiera o los
res(ltados de las sociedades controladas al 31 de diciemre de 2213 desde la fec3a de aproaci)n de s(s estados financieros# 8(e
ten+an (n impacto si+nificativo en la val(aci)n de las inversiones a dic3a fec3a.

Nota 3. A+t,/,dad d2 3a So+,2dad
6a actividad principal de 4564 S.A. se relaciona con todas las f(nciones asociadas a los desarrollos residenciales inmoiliarios# como
son: la ?s8(eda , la ad8(isici)n de tierras# el diseo de los prod(ctos# marBetin+# ventas# el +erenciamiento de la constr(cci)n# las
compras de ins(mos# los servicios de postLventa# , el planeamiento financiero de los pro,ectos. 6a ar8(itect(ra , la constr(cci)n
est7n terceri"adas en otras compa9as# con las c(ales la Sociedad tiene relaciones estratC+icas.
A la fec3a de emisi)n de los presentes estados financieros# la Sociedad participa# 1(nto a otros inversores# en diversos pro,ectos
(ran9sticos =ver Nota 1 a los estados financieros consolidados># en los 8(e la Sociedad est7 a car+o del +erenciamiento inte+ral ,
otiene in+resos en conceptos de 3onorarios# tanto fi1os como variales# por las tareas 8(e desarrolla.

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131
Nota $. Bas2s d2 .)2s2'ta+,-' d2 3os 2stados (,'a'+,2)os ,'d,/,d1a32s
6os estados financieros individ(ales 3an sido confeccionados conteniendo la informaci)n re8(erida por las normas contales
le+ales , profesionales vi+entes. Sin emar+o# para (na adec(ada interpretaci)n de la sit(aci)n patrimonial# financiera , de la
evol(ci)n de los res(ltados de la Sociedad , s(s sociedades controladas# la &irecci)n de la Sociedad recomienda la lect(ra de los
estados financieros individ(ales con1(ntamente con los estados financieros consolidados precedentes.

No e<isten novedades 8(e mencionar en lo 8(e respecta a las pol9ticas contales aplicadas para la preparaci)n de los estados
financieros al 31 de diciemre de 2213# por lo tanto# para la confecci)n de estos estados financieros individ(ales se 3an se+(ido las
mismas pol9ticas contales 8(e las mencionadas en los estados financieros consolidados.

$.1. Bas2s d2 .)2.a)a+,-'
6os estados de sit(aci)n financiera individ(ales al 31 de diciemre de 2213# 2212 , 2212 , los estados de res(ltado del e1ercicio ,
del otro res(ltado inte+ral individ(ales# de camios en el patrimonio , de fl(1o de efectivo al 31 de diciemre de 2213 , 2212 3an
sido preparados de ac(erdo con las N00;.
A travCs de la /esol(ci)n 5eneral NW 5M2U2I del 2I de diciemre de 222I# denominada EAdopci)n de Normas 0nternacionales de
0nformaci)n ;inancieraF# , de la /esol(ci)n 5eneral NW 57MU12 del 1 de 1(lio de 2212# denominada EAmpliatoria de la /esol(ci)n
5eneral NW 5M2F# la %.N.V. 3a estalecido la aplicaci)n de la /esol(ci)n 4Ccnica N$ 2M de la ;A%P%* =modificada por la /esol(ci)n
4Ccnica NW 2I aproada por la ;A%P%* con fec3a 3 de diciemre de 2212># 8(e adopta para ciertas entidades incl(idas en el
rC+imen de oferta p?lica de la 6e, N$ 17.G11# ,a sea por s( capital# por s(s oli+aciones ne+ociales o 8(e 3a,an solicitado
a(tori"aci)n para estar incl(idas en el citado rC+imen# las N00; emitidas por el 0AS' =%onse1o de Normas 0nternacionales de
%ontailidad>.
&eido a 8(e la Sociedad se enc(entra incl(ida en el rC+imen de oferta p?lica mencionado por s( capital# la aplicaci)n de tales
normas res(lta oli+atoria a partir del e1ercicio 8(e se inici) el 1W de enero de 2212.
6os estados financieros 3an sido preparados sore la ase del costo 3ist)rico# modificado# en s( caso# para adoptar otras ases de
medici)n re8(eridas por las N00;.
6os presentes estados financieros individ(ales corresponden al e1ercicio iniciado el 1W de enero de 2213 , terminado al 31 de
diciemre de 2213. &e ac(erdo con las N00;# la Sociedad presenta la informaci)n contale financiera en forma comparativa con los
?ltimos dos e1ercicios econ)micos cerrados al 31 de diciemre de 2212 , 2211# , presenta los estados de res(ltado del e1ercicio ,
del otro res(ltado inte+ral# de camios en el patrimonio neto , fl(1os de efectivo# por el e1ercicio terminado el 31 de diciemre de
2212# comparativo con el mismo e1ercicio contale precedente.
6os presentes estados financieros individ(ales 3an sido aproados por el &irectorio en s( re(ni)n del 7 de mar"o de 2214.
$.2. I'(o)*a+,-' +o*.a)at,/a
*n oport(nidad de la emisi)n de los presentes estados financieros# la &irecci)n de la Sociedad introd(1o al+(nos camios en la
e<posici)n de distintas partidas. 6os estados financieros al 31 de diciemre de 2212 , 2211# , el estado de res(ltado al 31 de
diciemre de 2212# 8(e se presentan con fines comparativos# f(eron modificados para incorporar el efecto de los camios
referidos.

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Nota ". E(2+t,/o < 2=1,/a32't2s d2 2(2+t,/o
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
%a1a en moneda nacional 4.222 I.257 M.221
%a1a en moneda e<tran1era 36 L L 3.G4M
'anco en moneda nacional 2.4I5.3M4 224.31I 43.M21
'anco en moneda e<tran1era 36 12.G2I.2I1 4.722.GIM 232.I34
Valores a depositar 534.572 152.242 L
Pla"os fi1os en moneda nacional 13.2I3.G22 3.M24.222 L
Pla"os fi1os en moneda e<tran1era 36 1.253.5I7 L L
;ondos com(nes de inversi)n en moneda nacional 42.2I3.IMI 1.532.2I4 L
;ondos com(nes de inversi)n en moneda e<tran1era 36 12.542.3IG 23.2G2.354 5M.724.I73
Pa+arCs sin +arant9a =%ommercial papers> 36 I.M32.GI1 7.121.14G 7.II2.442
Tota3 E(2+t,/o < 2=1,/a32't2s d2 2(2+t,/o 60.$&6.&2$ $0.$$2.100 !$.601.&6&
6os pla"os fi1os en moneda nacional al 31 de diciemre de 2213# corresponden a colocaciones de fondos reali"adas en el 'anco
.acro S.A. , -S'% 'anB Ar+entina S.A.# , deven+an (n interCs promedio an(al del 1I#42@X al 31 de diciemre de 2212#
corresponden a colocaciones de fondos reali"adas en -S'% 'anB Ar+entina S.A.# en 'anco .acro S.A. , 'anco 0nd(strial# ,
deven+an (n interCs promedio an(al del 15#M2@.
6os pla"os fi1os en moneda e<tran1era al 31 de diciemre de 2213 corresponden a colocaciones de fondos reali"adas en el 'anco
Santander /9o S.A.# con pla"o a 32 d9as renovale# 8(e deven+an (n interCs promedio an(al del 2#25@.
Pa+arCs sin +arant9a =%ommercial papers># al 31 de diciemre de 2213# corresponden a %orporate 'onds del PP .or+an , del %redit
S(isse# por (n valor nominal de :SD 422.222 , :SD G22.222# respectivamente# con valor de coti"aci)n promedio de
:SD 2#II45. Asimismo se incl(,en %*&0N*S por :SD 222.222 con (na coti"aci)n de DG#MG24. Al 31 de diciemre de 2212#
corresponden a colocaciones PP .!/5AN por (n valor nominal de :SD 1.4G2.G22 con valor de coti"aci)n al cierre del e1ercicio de
:SD 2#I725.
Nota !. C):d,tos .o) /2'tas
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
&e(dores por servicios prestados en moneda nacional 452.2MM L L
&e(dores por servicios prestados en moneda e<tran1era 36 L 3M2.353 31M.743
Tota3 C):d,tos .o) /2'tas $"0.0!! 3!2.3"3 31!.&$3

6as c(entas comerciales por corar 8(e se revelan precedentemente se miden al costo amorti"ado.
6a anti+bedad de las c(entas por corar es la si+(iente:
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
A vencer
2 a 3 meses 452.2MM L L
Vencido
2 a I2 d9as L L 2G2.I77
I1 a 1G2 d9as L L 12.I2M
.7s de 1G1 d9as L 3M2.353 22.GM2
Tota3 $"0.0!! 3!2.3"3 31!.&$3

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Nota &. Ot)os +):d,tos
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Co)),2't2s
0mp(esto al Valor A+re+ado M.222.I2I 2.M24.224 2.732.5G1
0mp(esto sore los 0n+resos 'r(tos 2.22M.5M4 3.M5M.7I5 53.7I4
Se+(ros a deven+ar en moneda nacional 31.IGI 35.27G 13.4I5
Se+(ros a deven+ar en moneda e<tran1era 36 532.313 452.G34 3G4.223
Anticipos a proveedores L L 7.3MM
Anticipos a proveedores de oras en moneda nacional 17.247.427 G.432.552 12.774.542
Anticipos a proveedores de oras en moneda e<tran1era 36 23.712 L L
Anticipos a proveedores por compra de inventarios 36 L 25.222.72M 22.27G.255
Anticipos a S9ndicos 1G.322 15.722 L
5astos a rendir en moneda nacional 411.724 1M1.MM3 L
5astos a rendir en moneda e<tran1era 36 L L 2.55G
5astos a rec(perar 4I1.242 213.G7I 71.GI5
%3e8(es rec3a"ados a corar 117.72M 1G.222 L
&ep)sitos en +arant9a en moneda e<tran1era 36 2I1.M45 L L
&iversos en moneda nacional 4.2G1 2GM.315 1I7.273
&iversos en moneda e<tran1era 36 L L 42.M42
S(total !tros crCditos %orrientes 2&.366.!10 $0.61".6$! 30.3"!.202

No +o)),2't2s
&ep)sitos en +arant9a en moneda nacional 2M.424 21.122 21.122
&ep)sitos en +arant9a en moneda e<tran1era 36 L 21I.512 1I1.GG2
Se+(ros a deven+ar en moneda e<tran1era 36 7G.G22 M3.215 114.715
S(total !tros crCditos No corrientes 125.22M 303.!2" 32&.!6"
Tota3 Ot)os +):d,tos 2&."0$.03! $1.216."&1 30.!03.06&

Nota 0. I'/2'ta),os
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Pro,ecto (ran9stico Astor Palermo 243.747.425 114.MMI.717 7I.533.353
Pro,ecto (ran9stico Astor %aallito 111.524.I2M 77.IMI.1G7 5G.GG4.42M
Pro,ecto (ran9stico e< ;A%A 22G.IMG.1G5 24.245.7M4 L
Pro,ecto (ran9stico Astor N(e" I4.G44.MMM L L
Tota3 I'/2'ta),os !&6.00".202 21!.00$.!!0 130.$1&.&"6

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%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

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Nota 6. %)o.,2dad2s; .3a'ta < 2=1,.o

.(eles
, ?tiles

-ardNare
.e1oras e
infraestr(ct(ra

S3oNroom

Tota3
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2213 523.544 G2G.723 751.2G1 4.12I.543 !.163.0&1
Ad8(isiciones G.122 5M.I2I M25.2GG 1.2IM.441 1.&!!.&30
Saldos incorporados por ;(si)n de Pico , %aildo S.A. 4M.2M2 G52 L 721.4II &$0.!06
4otal al 31 de diciemre de 2213 557.I24 GGM.4M2 1.35M.5MI 5.I27.4G3 G.72G.41G

'alance al 1$ de enero de 2213 =17M.537> =524.15M> =577.221> =1.245.73I> L2.303.!"3M
Saldos incorporados por ;(si)n Pico , %aildo S.A. =M.G23> =47> L =14G.1MM> L1"".01!M
&epreciaciones =53.552> =222.721> =1G1.M4M> =1.MM3.317> L2.066.21!M
4otal al 31 de diciemre de 2213 =23M.GI2> =724.I24> =75G.GM7> =2.G57.222> L$.""&.00"M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2013 321.012 101.""0 "6&.&02 3.0"0.2!1 $.1"0."33

.(eles
, ?tiles -ardNare
.e1oras e
infraestr(ct(ra S3oNroom Tota3
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2212 44I.12G 441.771 727.MM1 52G.12M 2.12!.!$!
Ad8(isiciones 54.43M 3GM.I32 23.M22 3.M21.437 $.0!!.$2"
4otal al 31 de diciemre de 2212 523.544 G2G.723 751.2G1 4.12I.543 !.163.0&1

'alance al 1$ de enero de 2212 =12M.1G2> =2M3.2M5> =411.233> L L000.$00M
&epreciaciones =52.355> =242.GI1> =1MM.1GG> =7I7.225> L1.2"$.!36M
4otal al 31 de diciemre de 2212 =17M.537> =524.15M> =577.221> =7I7.225> L2.0"".116M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2012 32&.00& 32$."$& 1&$.0!0 3.312.330 $.13&.6"2

.(eles
, ?tiles

-ardNare

.e1oras e
infraestr(ct(ra

S3oNroom

Tota3
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2211 2G2.225 241.I3M 252.71I L &&!.!00
Ad8(isiciones 1M7.2G3 1II.G35 474.I42 52G.12M 1.3$6.6!!
'alance al 31 de diciemre de 2211 44I.12G 441.771 727.MM1 52G.12M 2.12!.!$!

'alance al 1$ de enero de 2211 =G1.272> =142.1I1> =24I.4G7> L L$&0.6"0M
&epreciaciones =44.I12> =123.274> =1M1.54M> L L326."30M
'alance al 31 de diciemre de 2211 =12M.1G2> =2M3.2M5> =411.233> L L000.$00M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2011 322.I2M 17G.52M 31M.M2G 52G.12M 1.32!.1!!

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%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

135
Nota 10. A+t,/os ,'ta'4,532s
6os activos intan+iles representan marcas# softNare , desarrollo de softNare. S( evol(ci)n se e<pone a contin(aci)n:

SoftNare
&esarrollo de
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2213 212.I25 1.1GI.5I2 15.271 1.$1"."0!
Ad8(isiciones L 433.434 L $33.$3$
Saldos incorporados por ;(si)n Pico , %aildo S.A. L 21.I75 L 21.6&"
&ismin(ciones S S L S
4otal al 31 de diciemre de 2213 212.I25 1.M44.III 15.271 1.0&0.66"

'alance al 1$ de enero de 2213 =1G7.132> =45M.77I> =4.237> L!$&.6$0M
Saldos incorporados por ;(si)n Pico , %aildo S.A. L =1.221> L L1.221M
Amorti"aciones =14.I3M> =452.211> =1.411> L$!!.""0M
4otal al 31 de diciemre de 2213 =222.2MG> =I2G.211> =5.44G> L1.11".&2&M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2013 0.0"& &3!.&00 6.!23 &"".2!0

SoftNare
&esarrollo de
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2212 1G4.353 M51.531 15.271 0"0.6""
Ad8(isiciones 2M.572 53G.25I L "!$.!31
4otal al 31 de diciemre de 2212 212.I25 1.1GI.5I2 15.271 1.$1"."0!

'alance al 1$ de enero de 2212 =11M.G24> L =2.M2M> L116.$"0M
Amorti"aciones =72.32G> =45M.77I> =1.411> L"20.$60M
4otal al 31 de diciemre de 2212 =1G7.132> =45M.77I> =4.237> L!$&.6$0M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2012 23.&63 &32.011 11.03$ &!&.!30

SoftNare
&esarrollo
de softNare .arcas Tota3
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2211 1MM.11G IG.I73 3.512 2!0.!01
Ad8(isiciones 1G.235 552.55G 11.5M1 "02.3"$
'alance al 31 de diciemre de 2211 1G4.353 M51.531 15.271 0"0.6""

'alance al 1$ de enero de 2211 =55.373> L =1.215> L"!."00M
Amorti"aciones =M1.451> L =1.411> L!2.0!2M
'alance al 31 de diciemre de 2211 =11M.G24> L =2.M2M> L116.$"0M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2011 !&."26 !"1."31 12.$$" &31."0"

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

13M
Nota 11. A+t,/os .o) ,*.12stos
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
0mp(esto a la 5anancia .9nima Pres(nta 17.2I1.223 I.1G4.III M.132.MI4
H(eranto fiscal de f(ente nacional 52.727.GM5 1G.3G4.1I4 M.275.337
H(eranto fiscal de f(ente e<tran1era L 32.15G 32.15G
Tota3 A+t,/os .o) I*.12stos !6.&66.0!0 2&.!01.3"1 12.230.106

6os 8(erantos fiscales de f(ente nacional , de f(ente e<tran1era ac(m(lados al 31 de diciemre de 2213# 2212 , 2211 p(eden ser
(tili"ados 3asta las fec3as descriptas a contin(aci)n:
Pesos
Ao 2213 2212 2211
2213 L 35G.7I4 35G.7I4
2214 4MM L L
2215 3.34G.32M 3.347.1G4 3.347.1G4
221M 2.GM7.32G 2.421.517 2.421.517
2217 11.I73.MI2 12.32G.G57 L
221G 34.51G.273 L L
4otal 52.727.GM5 1G.41M.352 M.127.4I5

Nota 12. I'/2)s,o'2s .2)*a'2't2s
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
%anfot S.A.
0nversiones 13 52.G3I.I32 24.332.224 1M.153.422
Pl(sval9a impl9cita 1$ 7I.3II.227 7I.3II.227 7I.3II.227
132.23I.13I 123.72I.231 I5.552.M2I
.alter9a del P(erto S.A.
0nversiones 13 12.225.I24 35.5M2.2G5 3I.I44.41M
Pl(sval9a impl9cita 1$ 32.2I5.3I4 32.2I5.3I4 32.2I5.3I4
&eterioro pl(sval9a 1$ =32.2I5.3I4> =32.2I5.3I4> L
12.225.I24 35.5M2.2G5 72.23I.G12
.arina /9o 6(17n S.A.
0nversiones 13 3I.15G.2M4 44.MM1.M21 47.227.232
Pl(sval9a impl9cita 1$ 21.4G7.412 21.4G7.412 21.4G7.412
M2.M45.47M MM.14I.213 MG.714.M44
Pico , %aildo S.A.
0nversiones 13 L 3G.514.132 5M.G2G.2G5
Pl(sval9a impl9cita 1$ 12.55G.IG5 12.55G.IG5 12.55G.IG5
12.55G.IG5 4I.273.117 M7.3G7.272
4564 :r(+(a, S.A.
0nversiones 13 L M.434.727 S
M.434.727 S
S040A S.A.
0nversiones 13 I5.222 L S
I5.222 L S

Tota3 I'/2)s,o'2s .2)*a'2't2s 21".&!$."0$ 2!0.6$0.3"3 303.!6$.3"3

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

137
Nota 13. I'(o)*a+,-' so5)2 .a)t2s +o't)o3adas
I'(o)*a+,-' so5)2 23 2't2 2*,so)

Va3o) )24,st)ado S24J' 23 J3t,*o 2stado +o'ta532 2*,t,do =1>
No*5)2 d23 2*,so) <
+a)a+t2)9st,+as d2 3os
/a3o)2s
Va3o)
'o*,'a3 D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011 A+t,/,dad .),'+,.a3 Do*,+,3,o
F2+8a d2
+,2))2 Ca.,ta3 so+,a3
R2s13tado d23
2@2)+,+,o
%at),*o',o
'2to
%o)+2'ta@2 d2
.a)t,+,.a+,-'
%anfot S.A.
D1 de 1
voto cU( 52.G3I.I32 24.332.224 1M.153.422
%onstr(cci)n , venta de
todo tipo de inm(eles
Av. S. !rti" 3333 L Piso 1W L
%.A.'.A. /ep. Ar+entina 31U12U2213 4G.23G.122 52.5I3.335 112.473.1MI I2#I1@
.alter9a del P(erto
S.A
D122 de 1
voto cU( 12.225.I24 35.5M2.2G5 3I.I44.41M
%.A.'.A. /ep. Ar+entina 31U12U2213 14.575.222

=37.252.G2G>

12.I35.151 I2#22@
.arina /9o 6(1an S.A.
D122 de 1
voto cU( 3I.15G.2M4 44.MM1.M21 47.227.232
0n+. *nri8(e '(tt, 222 L Piso
11 L &pto. A L %.A.'.A. /ep.
Ar+entina 31U12U2213 22.27M.222 =I.3G2.MGG> 2.417.M21 4I#II@
Pico , %aildo S.A.
D122 de 1
voto cU( L 3G.514.132 5M.G2G.2G5
%.A.'.A. /ep. Ar+entina L L L L L

4564 :r(+(a, S.A =2>
D: de 1
voto cU( =4.M2M.2I4> M.434.727 =2M.141> 0nversora
Pla"a 0ndependencia G11 P.'.
.ontevideo /ep.
!riental del :r(+(a, 31U12U2213 12.741.23M =4.1MM.2I2> 2.73G.772 122#22@
Sitia S.A.
D1 de 1
voto cU( I5.222 L L
*1ercicio de comisiones#
correta1e ,
comerciali"aci)n de
ienes , servicios
%.A.'.A. /ep. Ar+entina 31U12U2213 122.222 L 122.222 I5#22@
4otales II.MI2.G2M 14I.522.74I 1M2.127.214
=1> 0nformaci)n se+?n estados contales confeccionados sin considerar la /esol(ci)n 4Ccnica NW 2M.
=2> Al 31 de diciemre 2213 , al 31 de diciemre de 2211# e<p(esto en ESaldos con partes relacionadasF dentro del pasivo no corriente.

TGLT S.A.
=cifras en pesos e<presadas en pesos ar+entinos>

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

13G
Nota 1$. %31s/a39a
.ar9a /9o 6(1an
S.A.
.alter9a del
P(erto S.A.
Pico , %aildo
S.A. %anfot S.A.

Tota3
Valor de ori+en

&eterioro
'alance al 1$ de enero de 2213 L =32.2I5.3I4> L L L32.06".36$M
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2013 21.$0&.$12 S 10.""0.60" &6.366.20& 111.$$".!0$

.ar9a /9o 6(1an
S.A.
.alter9a del
P(erto S.A.
Pico , %aildo
S.A. %anfot S.A. Tota3
Valor de ori+en
Ad8(isiciones L L L L L
&ismin(ciones L L L L L

&eterioro
'alance al 1$ de enero de 2212 L L L L L
PCrdida por deterioro L =32.2I5.3I4> L L =32.2I5.3I4>
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2012 21.$0&.$12 S 10.""0.60" &6.366.20& 111.$$".!0$

.ar9a /9o 6(1an
S.A.
.alter9a del
P(erto S.A.
Pico , %aildo
S.A %anfot S.A. Tota3
Valor de ori+en
'alance al 1$ de enero de 2211 21.4G7.412 32.2I5.3I4 L 7I.3II.227 132.602.013
Ad8(isiciones L L 12.55G.IG5 L 10.""0.60"
'alance al 31 de diciemre de 2211 21.4G7.412 32.2I5.3I4 12.55G.IG5 7I.3II.227 1$3."$0.660

&eterioro
'alance al 1$ de enero de 2211 L L L L S
4otal al 31 de diciemre de 2211 L L L L S
Va3o) )2s,d1a3 a3 31 d2 d,+,2*5)2 d2 2011 21.$0&.$12 32.06".36$ 10.""0.60" &6.366.20& 1$3."$0.660

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

13I
Nota 1". D21das +o*2)+,a32s
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Proveedores en moneda nacional 1M.M45.25M 1.1G5.3M2 1.222.14I
Proveedores en moneda e<tran1era 36 132.253 1.2G7.M41 L
Provisi)n para +astos en moneda nacional 1.72M.44M 1.2I4.3I5 454.GMI
Provisi)n para +astos en moneda e<tran1era 36 L L M2M.3I2
Provisi)n para oras en moneda nacional M.51M.G72 3.2M3.I37 1.25M.7I7
Provisi)n para oras en moneda e<tran1era 36 L L I2G.252
%3e8(es diferidos 2.542.72G 1.122.2G1 152.M73
Se+(ros a pa+ar en moneda nacional 2.M31 32.7IM I.MG3
Se+(ros a pa+ar en moneda e<tran1era 36 173.453 3M2.741 3G2.74G
;ondos de reparo 31G.GM3 4I7.212 122.7M2
Pasivo por compra de inm(ele 36 121.241.52I L L
Tota3 D21das +o*2)+,a32s 126.000.031 0.!22.1!" $.!60.123
Nota 1!. %):sta*os
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Co)),2't2s
PrCstamos reciidos en moneda nacional 27.2M4 L L
PrCstamos reciidos en moneda e<tran1era 36 L L 4.3G5.I55
Adelantos en c(enta corriente 4I.252 G.MG3.GM1 7.511.3G3
!li+aciones Ne+ociales en moneda nacional 1M.M12.715 M.I7G.12M L
!li+aciones Ne+ociales en moneda e<tran1era 36 42.MG5.I2G 11.2M2.442 L
S(total PrCstamos L %orrientes "6.3&".1"6 2!.&2$.$26 11.06&.330

No +o)),2't2s
PrCstamos reciidos en moneda nacional I.772.113 L L
!li+aciones Ne+ociales en moneda nacional 5I.51G.344 12.752.431 L
!li+aciones Ne+ociales en moneda e<tran1era 36 47.4G2.3M3 32.I71.721 L
S(total PrCstamos L No %orrientes 11M.772.G22 $3.&2$.1"2 S
Tota3 %):sta*os 1&!.1$".6&6 &0.$$0."01 11.06&.330

A contin(aci)n detallamos el movimiento de los prCstamos , financiaciones:
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
2211 Saldos al inicio 72.44G.5G1 11.GI7.33G L
N(evos prCstamos , financiamientos
12G.444.25M 5G.GGG.35M 5.145.245
0ntereses 17.141.7G2 1.12G.22G 425.I5M
*fectos de la variaci)n del tipo de camio 22.I53.4IM 4.224.I32 4G2.577
Adelantos en c(enta corriente =G.M5M.5I7> 1.172.47G 7.511.3G3
Pa+os de capital =1I.32I.27M> =M.7MG> L
Pa+os de intereses =12.G5M.2M3> =147.G15> =1.37I.15I>
Pa+os diversos L =M.4M7.IMG> =2GG.4M4>
Saldos al cierre 1&!.1$".6&6 &0.$$0."01 11.06&.330

Ver detalle de prCstamos en Nota 15 a los estados financieros condensados consolidados.

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

142
Nota 1&. B2'2(,+,os a 3os 2*.32ados
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
S(eldos a pa+ar 3.311.172 I1G.M37 7G2.12G
%ar+as sociales a pa+ar 1.M32.224 G74.217 M52.122
Provisi)n para SA% , vacaciones 1.255.154 G42.15I M31.534
Plan de pa+os de imp(estos nacionales L L 272.212
Provisi)n para 3onorarios al &irectorio I7.522 7M.23I M7.222
.enos:
Anticipos al personal =3MM.214> =254.144> =2IM.GG4>
Tota3 B2'2(,+,os a 3os 2*.32ados ".&2&.034 2.$"".100 2.10!.312
Nota 10. %as,/os .o) ,*.12stos +o)),2't2s
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
0mp(esto a la 5anancia .9nima Pres(nta 3.727.MG5 1.272.42I 772.M52
Tota3 %as,/os .o) ,*.12stos +o)),2't2s 3.&2&.!0" 1.2&0.$26 &&0.!"2
Nota 16. Ot)as +a)4as (,s+a32s
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
/etenciones , percepciones a depositar G2M.275 31I.717 423.G37
0mp(esto sore los 'ienes Personales 1.2MI.772 1.22I.335 L
0mp(esto sore los 0n+resos 'r(tos M2.GM2 M5.143 123.31G
0mp(esto de sellos 342.MG2 L G5.717
Tota3 Ot)as +a)4as (,s+a32s 2.201.30& 1.!1$.16" !12.0&2

Nota 20. A't,+,.os d2 +3,2't2s
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
%oros anticipados en moneda nacional 1IM.M27.22G 4G.17G.1GG 1M4.G2G
%oros anticipados en moneda e<tran1era 36 7G.M31.4IG 21.52M.5G7 15.143.I21
Provisi)n anticipos de clientes en moneda e<tran1era 36 15.34M.222 G.475.7IG 1.21G.GG3
.enos:
0mp(esto al Valor A+re+ado =22.43M.2I4> =M.71M.351> =1.15I.553>
Tota3 A't,+,.os d2 +3,2't2s 2!0.1$0.03$ &1.$!$.222 1".3!0.0"6

Nota 21. Ot)as +12'tas .o) .a4a)
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
&e(das por compra de acciones en moneda e<tran1era 36 L L 1G.145.137
Acreedores varios en moneda e<tran1era 36 1.253.5I7 L L
Tota3 Ot)as +12'tas .o) .a4a) 1.2"3."6& - 10.1$".13&

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

141
Nota 22. %as,/os .o) I*.12sto D,(2),do
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
0mp(esto &iferido 30 52.G5I.I2I 1.42M.722 1.323.141
Tota3 %as,/os .o) I*.12sto D,(2),do "2.0"6.606 1.$2!.&02 1.323.1$1

Nota 23. Ca.,ta3 so+,a3 < .),*a d2 2*,s,-'
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
%apital en acciones 72.34I.4G5 72.34I.4G5 72.34I.4G5
Prima de emisi)n 37G.22G.774 37G.22G.774 37G.22G.774
%ontri(ci)n de capital G.257.333 21.G27.27M 5.I23.4M3
Tota3 Ca.,ta3 so+,a3 $"!.!1"."62 $&0.3!"."3" $"$.$01.&22

*l capital emitido est7 comp(esto por:
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Acciones ordinarias inte+radas totalmente 72.34I.4G5 72.34I.4G5 72.34I.4G5
Tota3 a++,o'2s o)d,'a),as ,'t24)adas tota3*2't2 &0.3$6.$0" &0.3$6.$0" &0.3$6.$0"

Al 31 de diciemre de 2213 , de 2212# el capital social emitido# s(scripto e inte+rado de la Sociedad asciende a D 72.34I.4G5. A
dic3as fec3as el capital social se encontraa inscripto en s( totalidad en la 0nspecci)n 5eneral de P(sticia.
Al 31 de diciemre de 2211 el capital social emitido# s(scripto e inte+rado de la Sociedad ascend9a a D 72.34I.4G5. A dic3a fec3a el
capital social inscripto en la 0nspecci)n 5eneral de P(sticia ascend9a a D 22.352.222.
Al 31 de diciemre de 2213# 2212 , 2211# la distri(ci)n de la participaci)n en el capital de la Sociedad es la si+(iente:
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Accionistas Acciones Participaci)n Acciones Participaci)n Acciones Participaci)n
;ederico Nicol7s Aeil 13.54I.GGI 1I@ 13.54I.GGI 1I@ 13.54I.GGI 1I@
P&5 /ealt, S.A. *mpreendimentos e ParticipaJKes 1I.121.MM7 27@ 1I.121.MM7 27@ 1I.121.MM7 27@

14.552.435

21@

17.54G.I25

25@
13.G2G.222 22@
representativos de acciones ordinarias ='&/s>

2.IM2.512 4@ L L 2.IM2.512 4@
!tros tenedores de acciones ordinarias 22.I2I.41I 32@ 22.1MM.IG4 2I@ 22.12I.224 2I@
Tota3 Ca.,ta3 so+,a3 72.34I.4G5 122@ 72.34I.4G5 122@ 72.34I.4G5 122@

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

142
Nota 2$. R2s2)/as; 4a'a'+,as a+1*13adas < d,/,d2'dos

D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
R2s2)/as
/eserva 6e+al 4.222 4.222 4.222
4ransacciones entre accionistas L =13.74I.I43> =13.74I.I43>
/eserva especial L 4M.257.4G5 4M.257.4G5
&iferencia de conversi)n inversi)n neta en el e<tran1ero =77.IG3> =525.I27> L
Tota3 )2s2)/as L&3.603M 32.00".!3" 32."11."$2

D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Ga'a'+,as a+1*13adas
Saldos al inicio del e1ercicio =1G4.251.237> =41.5MI.M27> =1I.GI2.4M2>
/eserva especial 4M.257.4G5 L L
/es(ltado del e1ercicio =55.G52.75M> =142.4G1.432> =21.M7I.145>
Sa3do a3 +,2))2 L163.!$$.300M L10$.0"1.03&M L$1."!6.!0&M

Nota 2". Costo d2 3os s2)/,+,os .)2stados
D,+ 31; 2013 &ic 31#2212
S(eldos , car+as sociales 7.M51.415 M.7G3.IM3
Al8(ileres , e<pensas M27.752 1.12G.352
.ovilidad , vi7ticos 252.22G 5G2.MG2
5astos de comp(taci)n , servicios 5I4.M2I G1I.13I
Tota3 Costo d2 3os s2)/,+,os .)2stados 6.10".00$ 6.262.13$

Nota 2!. Gastos d2 +o*2)+,a3,>a+,-'

D,+ 31; 2013 &ic 31#2212
S(eldos , car+as sociales 5.5GG.G37 3.I3I.275
Al8(ileres , e<pensas 443.I21 242.452
-onorarios profesionales 1.1M1.7G7 2.221.245
0mp(estos# tasas , contri(ciones 1.1I2.M23 1.54G.732
&epreciaciones de ienes de (so 1.MM3.317 7I7.225
.ovilidad , vi7ticos 1G4.274 127.224
5astos de comp(taci)n , servicios 434.33M 17I.1G7
5astos de p(licidad M.3G2.533 2.I2G.G5M
5astos de representaci)n L 2.312
%omisiones L 3.G2M
Tota3 Gastos d2 +o*2)+,a3,>a+,-' 1&.0$6.$00 11.&!6.062

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

143
Nota 2&. Gastos d2 ad*,',st)a+,-'

D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
S(eldos , car+as sociales 11.2M2.1G5 11.1M2.713
!tros +astos del personal 4.442.I14 55.433
Al8(ileres , e<pensas G7G.511 3G2.IIM
-onorarios profesionales 3.145.22G 1.II1.I2I
-onorarios al &irectorio 47I.I41 151.432
-onorarios a la Sindicat(ra 13M.G2G I7.222
5astos de oferta p?lica 5G3.I77 425.14M
0mp(estos# tasas , contri(ciones 575.272 227.144
.ovilidad , vi7ticos 3M4.2G2 1II.M2I
5astos de comp(taci)n , servicios G5I.542 2G1.57I
5astos de oficina M34.522 737.M13
Se+(ros MGM.MMG MI2.3IG
&epreciaciones de ienes de (so 435.GII 457.434
&onaciones L 142.M22
5astos +enerales GM.23G 1MM.344
Tota3 Gastos d2 ad*,',st)a+,-' 2$.3!&.""6 1&.1$&."$0
Nota 20. R2s13tado (,'a'+,2)os

D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
D,(2)2'+,as d2 +a*5,o
0n+resos sore diferencias camiarias 21.M53.I44 14.34M.15M
*+resos sore diferencias camiarias =23.152.7M2> =25.M5G.555>
Tota3 D,(2)2'+,as d2 +a*5,o L1.$6!.010M L11.312.366M

I'4)2sos (,'a'+,2)os
0ntereses 5.4G5.I72 3.IG2.2II
/es(ltado inversiones transitorias 13.445.27M 7.M52.M2M
!tros in+resos financieros 32.IM2.112 L
Tota3 I'4)2sos (,'a'+,2)os $6.063.1"0 11.!3$.60"

Costos (,'a'+,2)os
0ntereses =5.777.5I3> =3.52M.57M>
Tota3 I't2)2s2s L".&&&."63M L3."0!."&!M

Ot)os +ostos (,'a'+,2)os
5astos ancarios =523.MI5> =2G3.22G>
0mp(esto a los dCitos , crCditos ancarios =2.3G2.14I> =1.553.43G>
Tota3 Ot)os +ostos (,'a'+,2)os L2.00".0$$M L1.03!.!$!M
Tota3 Costos (,'a'+,2)os L0.!!3.$3&M L".3$3.222M
Tota3 R2s13tados (,'a'+,2)os 36.&32.603 L".020.&1!M

Al 31 de diciemre de 2213 , 2212 el costo financiero total ascendi) a la s(ma de D 2G.I2G.355 , D 2I.1M5.131# respectivamente#
el c(al incl(,e los E*+resos por diferencias camiariasF , los E0ntereses por %ostos financierosF.

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

144
Nota 26. Ot)os ,'4)2sos < 24)2sos; '2tos
Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
/ec(pero de +astos 7M.5G2 L
%ondonaci)n de de(da
31 =12.7M2.11I> =2.MG4.47I>
Venta de ienes de (so G27 L
&iversos 1.G42.524 L
Tota3 Ot)os ,'4)2sos L10.0$0.20!M L2.!0$.$&6M

Nota 30. I*.12sto a 3as Ga'a'+,as 2 I*.12sto D,(2),do
6a composici)n del E0mp(esto a las 5ananciasF# determinado de ac(erdo con lo disp(esto en la N00; 12.# 8(e se e<pone en el
estado de res(ltados al 31 de diciemre de 2213 , 2212 es la si+(iente:
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
0mp(esto a las 5anancias L 12.427.721
0mp(esto &iferido ori+inado por diferencias temporarias =1.4G5.724> =222.42M>
&efecto en provisi)n de imp(esto a las +anancias =57I.122> L
4otal del 0mp(esto a las 5anancias L2.0!$.0$$M 12.20".26"

*l 0mp(esto &iferido al cierre de cada e1ercicio 3a sido determinado sore la ase de las diferencias temporarias entre las
mediciones contales , las impositivas. 6a composici)n de los activos , pasivos por 0mp(esto &iferido al cierre de cada e1ercicio es
la si+(iente:
L%as,/osM A+t,/os .o) I*.12sto D,(2),doQ D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
Val(aci)n 0nversiones transitorias =2.222.22M> =1.224.M23> =1.251.32M>
Val(aci)n moneda e<tran1era =24.242.1I3> L =71.G15>
Val(aci)n inventarios =1M.734.G74> L L
%ostos financieros =12.7G3.G42> =335.M25> L
Propiedad# planta , e8(ipo 721.22M 133.52M L
Saldos al cierre del e1ercicio =1> L"2.0"6.606M L1.$2!.&02M L1.323.1$1M

=1> %ontiene saldos ori+inados por la f(si)n con Pico , %aildo S.A. =Ver Nota 42>

A contin(aci)n se detalla la conciliaci)n entre el 0mp(esto a las 5anancias imp(tado a res(ltados , el 8(e res(ltar9a de aplicar al
res(ltado contale antes de imp(estos la tasa impositiva correspondiente:
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
0mp(esto a las 5anancias calc(lado a la tasa vi+ente
sore el res(ltado contale antes de imp(estos 1G.G25.2MI 54.142.354
&iferencias permanentes L
0ntereses =I1I.7MM> =22M.235>
-onorarios director =15I.22I> =44.251>
/es(ltado inversiones permanentes =14.II2.5I4> =41.222.MG3>
Amorti"aci)n marcas =4I4> =4I4>
5astos varios no ded(ciles =4.235.3M7> =2GM.441>
A1(ste &&PP 2212 =57I.122> L
Prescripci)n 0mp(esto a la 5anancia .9nima Pres(nta =G.GG5> L
Prescripci)n 8(erantos L =332.II5>
&onaciones L =43.IM2>
!tros 3.542 L
0mp(esto a las 5anancias =2.2M4.G44> 12.225.2I5

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

145
Nota 31. %a)t2s )23a+,o'adas
a> 6os saldos con Sociedades art. NW 33 L 6e, NW 1I.552 , otras partes relacionadas# clasificados por la nat(rale"a de la operaci)n#
son los si+(ientes:
Co)),2't2s Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
CRTDITOS %OR VENTAS
*n moneda nacional
%anfot S.A. 145.222 2I2.422 L
.arina /9o 6(17n S.A. L 3G.G5G L
.alter9a del P(erto S.A. L 7II.1G1 L
A56 S.A. 73I.12M L L
;&' S.A. GG.242 L L
I72.34M 1.12G.43I L

.arina /9o 6(17n S.A. L L 157.3M1
.alter9a del P(erto S.A. L 2.314.MM1 M5G.177
36 L 2.314.MM1 G15.53G

OTROS CRTDITOS
*n moneda nacional
Accionista persona f9sica 1.724.G52 1.432.M3I 747.227
!tros accionistas 2.731.5M1 2.1II.3I5 I2I.2GM
P&5 /ealt, S.A. *mpreendimentos e ParticipaJKes 2.272.1G2 1.M35.142 MM7.GG2
.alter9a del P(erto S.A. 31.1 427.I1G 1I.7GG.GGG 152.352
%anfot S.A. 735.M45 L 1.M12.741
Pico , %aildo S.A. L 1M.142 1M.142
&irectores L 71.722 L
7.MI2.15G 25.143.I22 4.123.42M

.arina /9o 6(17n S.A. 31.2 L 1.7MG.3G5 5.57M.I73
.alter9a del P(erto S.A. 2.41G.I3M L 27.221.332
4564 :r(+(a, S.A. L 41.523 21.74M
;&' S.A. L L 7I4.324
36 2.41G.I3M 1.G2I.I2G 35.G75.112
Tota3 C):d,tos +o' .a)t2s )23a+,o'adas 7 Co)),2't2s 11.003.$$0 30.36!.610 $0.&6$.0&$

No Co)),2't2s
CRTDITOS %OR VENTAS
*n moneda nacional
A56 S.A 73I.12M 1.315.222 L
73I.12M 1.315.222 L

OTROS CRTDITOS
.alter9a del P(erto S.A. L 1.G22.M42 1.5I1.474
4564 :r(+(a, S.A. L 5.217.GMI L
;&' S.A
31.3 23.I5M.72M L L
36 23.I5M.72M M.G3G.52I 1.5I1.474
Tota3 C):d,tos +o' .a)t2s )23a+,o'adas S No Co)),2't2s 2$.!6".032 0.1"3."06 1."61.$&$

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

14M
a> 6os saldos con Sociedades art. NW 33 L 6e, NW 1I.552 , otras partes relacionadas# clasificados por la nat(rale"a de la operaci)n#
son los si+(ientes =contin(aci)n>:

DEUDAS COMERCIALES Notas D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
*n moneda nacional
%anfot S.A. 7I.I2I 7I.I2I 7I.I2I
.alter9a del P(erto S.A. 13.1GI 13.1GI 13.1GI
I3.11G I3.11G I3.11G

0/SA 0nversiones , /epresentaciones S.A. 35.41G.354 2M.711.7M4 42.224.I22
.alteria del P(erto S.A 1.M13.3M1 L L
36 37.231.715 2M.711.7M4 42.224.I22

%RTSTAMOS
*n moneda nacional
Pico , %aildo S.A. 31.! L L L
%anfot S.A. 31.$ L L L
L L L

Pico , %aildo S.A. 31.! L 13.G42.353 M.M73.G1M
%anfot S.A. 31." 14I.23M L L
36 14I.23M 13.G42.353 M.M73.G1M

ANTICI%O DE CLIENTES
Accionista persona f9sica G.222 I.G3M G.M2G
36 17G.I77.55M 114.4G4.GIG 47.222.225

OTRAS CUENTRAS %OR %AGAR
*n moneda nacional
%anfot S.A. MI3.3I7 L L
Sitia S.A. 75.222 L L
7MG.3I7 L L

.alterTa del P(erto S.A. L L M.257.7I2
%anfot S.A. L 1M2.74M 142.M7M
L 1M2.74M M.3IG.4MM
Tota3 Sa3dos +o' .a)t2s )23a+,o'adas 7 Co)),2't2s 21&.016.022 1"".262.0&6 102.$12."2"

OTRAS CUENTRAS %OR %AGAR
No +o)),2't2
*n moneda nacional
4564 :r(+(a, S.A. L1M 4.M2M.2I4 L 2M.141
.alter9a del P(erto S.A. L L L
4.M2M.2I4 L 2M.141
Tota3 Sa3dos +o' .a)t2s )23a+,o'adas 7 No Co)),2't2s $.!2!.06$ S 2!.1$1
=1> %orresponde a la participaci)n permanente de 4564 S.A. en dic3as compa9as.

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

147
%):sta*os oto)4ados
1. *l 2 de 1(lio de 2212# .alter9a del P(erto S.A. , la Sociedad celeraron (na l9nea de crCdito# a1o la forma de c(enta corriente
mercantil en pesos ar+entinos por (n monto m7<imo de D 12.222.222# la c(al con fec3a 27 de a+osto de 2212 se e<tendi) a
D 25.222.222# c(,o vencimiento operar7 el 2 de 1(lio de 2213. 6a mencionada c(enta corriente deven+a (n interCs a (na tasa
e8(ivalente a la 4asa 'A&6A/ p(licada por el 'anco %entral para dep)sitos a pla"o fi1os en pesos por (n monto ma,or a
D 1.222.222 por periodos de 32 , 35 d9as# mas doscientos p(ntos 7sicos nominal an(al. &ic3os intereses ser7n fact(rados
trimestralmente. A la fec3a de presentaci)n de los estados financieros# la Sociedad 3a9a desemolsado D 23.23G.GGG. %on
fec3a 2G de 1(nio de 2213 las partes acordaron prorro+ar el vencimiento de la misma 3asta el 2 de 1(lio de 2214. %on fec3a 1M
de diciemre de 2213 las partes celeraron (n ac(erdo de capitali"aci)n como aporte irrevocale del prCstamo por la s(ma
de D 2G.22I.174 =capital m7s intereses>.
2. %on fec3a 4 de oct(re de 2211# .arina /9o 6(17n S.A. solicit) (na l9nea de crCdito a la Sociedad# por (n monto de
:SD 522.222 para financiar traa1os , otros +astos relacionados con el desarrollo , constr(cci)n del pro,ecto. *l desemolso
de la totalidad del dinero solicitado se prod(1o d(rante los meses de oct(re , noviemre de 2211.
*l capital desemolsado deven+a (n interCs compensatorio a (na tasa del G@ nominal an(al comp(tado sore el capital
desemolsado. *n el mes de diciemre de 2212 se cancel) la s(ma de :SD 152.222 en concepto de capital , en el mes de
aril 2213 se cancel) la s(ma de :SD 32M.271 =capital e intereses># , se apro) (na pr)rro+a del pla"o ori+inal =15 de
diciemre de 2212> fi1ando el n(evo pla"o para el 31 de diciemre de 2213. *l 12 de diciemre de 2213 se reali") la
cancelaci)n total del prCstamo.
3. %on fec3a 1 de septiemre de 2213# ;&' S.A. solicit) (na l9nea de crCdito a la Sociedad# por (n monto de 3asta
:SD 22.222.222 el c(al podr7 ser precancelale en c(al8(ier momento d(rante la vi+encia del prCstamo c(,a fec3a es el 31
de diciemre del 221G.
%ada desemolso deer7 ser re8(erido por ;&' mediante la presentaci)n de solicit(d de desemolso. *l capital
desemolsado deven+a (n interCs compensatorio a (na tasa variale calc(lada en ase a la tasa mens(al de &)lares
*stado(nidenses media 8(e estale"ca el 'anco %entral de :r(+(a,. %on respecto a la precancelaci)n de capital#
intereses compensatorios ,Uo p(nitorios# adem7s de ser decidida por ;&'# se podr7 tomar como precancelaci)n a los
dep)sitos 8(e los clientes de ;&' realicen mediante instr(cciones de Csta en las c(entas ancarias 8(e 4564 le indi8(e.
*l monto pendiente de cancelaci)n al 31 de diciemre de 2213 asciende a D 23.I5M.72M =capital e intereses>.

%):sta*os to*ados
4. %on fec3a 1G de ferero# la Sociedad solicit) a %anfot S.A. , esta ?ltima otor+)# (na l9nea de crCdito a1o la forma de
c(enta corriente mercantil# por (n monto de D 4.M22.222# estaleciendo s( devol(ci)n el d9a 1I de a+osto del presente ao.
6a l9nea de crCdito deven+a (n interCs a (na tasa e8(ivalente a la 4asa 'A&6A/ p(licada por el 'anco %entral para dep)sitos
a pla"o fi1os en pesos por (n monto ma,or a D1.222.222 por periodos de 32 , 35 d9as# mas doscientos p(ntos 7sicos nominal
an(al. &ic3os intereses ser7n fact(rados trimestralmente.
Asimismo# la Sociedad manten9a (n crCdito con %anfot S.A.# correspondiente al Aporte irrevocale no capitali"ado con fec3a
de vencimiento 2I de ma,o de 2213 por (n importe de D4.M22.222 m7s intereses pactados con las mismas condiciones del
prCstamo ad8(irido. Por tal motivo se prop(so a travCs de (na %arta !ferta de fec3a M de septiemre de 2213 8(e se
e<tin+an los saldos m(t(amente por compensaci)n# 9nte+ramente en c(anto a las s(mas de capital , los intereses
deven+ados 3asta el d9a de la fec3a# 3asta la s(ma del menor.
5. %on fec3a 22 de 1(lio de 2213 la Sociedad solicit) a %anfot S.A. , esta ?ltima otor+)# (na l9nea de crCdito por (n monto
m7<imo de :SD 1.342.153 el c(al 3a sido desemolsado en s( totalidad al 32 de a+osto del 2213. 6a s(ma reciida
deven+ar7 (n interCs compensatorio# 8(e ser7 calc(lado con (na tasa variale calc(lada en ase a la tasa mens(al de
&)lares *stado(nidenses media 8(e estale"ca el 'anco %entral de :r(+(a,. Al 31 de diciemre de 2213 se 3a
cancelado la totalidad de capital desemolsado 8(edando (n saldo a pa+ar correspondiente a los intereses
deven+ados a dic3a fec3a por D 14I.23M.

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

14G
%):sta*os to*ados L+o't,'1a+,-'M
M. %on fec3a 22 de ma,o de 2211 la Sociedad solicit)# , Pico , %aildo S.A. otor+)# (na l9nea de crCdito por (n monto m7<imo de
:SD 2.222.222. *l capital desemolsado por Pico , %aildo S.A. ascendi) a :SD 1.G54.MM7 , deven+a (n interCs compensatorio
a (na tasa de 5@ nominal an(al comp(tado sore el monto del capital desemolsado. %on fec3a 21 de ma,o de 2212 la
Sociedad solicit)# , Pico , %aildo S.A. otor+)# (na pr)rro+a del pla"o de vencimiento 3asta el d9a 22 de ma,o de 2213 para el
pa+o de la totalidad de las s(mas ade(dadas. A la fec3a de vencimiento# se firm) (n n(evo ac(erdo entre amas compa9as
en el c(al se acord) 8(e los d)lares ade(dados a dic3a fec3a se pacificar9an , formar9an parte de (n n(evo prCstamo en
pesos =Ver l9nea de crCdito por (n monto m7<imo de D 15.222.222>.
%on fec3a 12 , 31 de enero de 2212# la Sociedad solicit) dos n(evas l9neas de crCditos por los montos de :SD 1.534.MM7 , :SD
122.222# respectivamente# con las mismas especificaciones detalladas en el p7rrafo anterior. 6a fec3a de vencimiento de los
mismos 3a operado el d9a 32 de enero de 2213. *n dic3a oport(nidad se solicit) (na pr)rro+a del vencimiento 3asta el 14 de
ferero , 32 de enero de 2214# respectivamente# para el pa+o de la totalidad de las s(mas ade(dadas# tanto en concepto de
capital como de interCs compensatorio# manteniendo las especificaciones propias de las l9neas de crCdito.
%on fec3a 1M de ma,o de 2213# la Sociedad solicit) (na n(eva l9nea de crCdito por (n monto m7<imo de D 15.222.222. *l
primer desemolso se reali") el mismo 1M de ma,o de 2213 por (n importe de D 3.222.222 , con fec3a 22 de ma,o del 2213
se reali") (n se+(ndo desemolso por D 5.7IG.237 correspondientes a la cancelaci)n de la primer l9nea de crCditos en
d)lares. Para amos desemolsos se estaleci) como fec3a de devol(ci)n el 1M de ma,o de 2214. *l capital desemolsado
por la Sociedad deven+ar7 (n interCs compensatorio a (na tasa e8(ivalente a la 4asa 'A&6A/ m7s 222 p(ntos 7sicos
nominales an(ales 8(e ser7n fact(rados trimestralmente.
6os saldos mencionados en el apartado 5 , M de la presente nota# 3an sido compensados# como consec(encia de la ;(si)n
mencionada en Nota 42 a los presentes estados contales individ(ales.
> 6as operaciones m7s si+nificativas con Sociedades art. NW 33 L 6e, NW 1I.552 , otras partes relacionadas# son las si+(ientes:
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
Alto Palermo S.A. L MI.227.43G
0/SA 0nversiones , /epresentaciones S.A. L 45.4M7.M24
L 114.475.2M2

%RTSTAMOS RECIBIDOS
%anfot S.A. 11.G53.3G1 7.222.222
Pico , %aildo S.A. 3.222.222 7.1M7.12G
14.G53.3G1 14.1M7.12G

Accionista persona f9sica 2I2.213 1.M27.M75
4564 :r(+(a, S.A. L 1.274.I35
%anfot S.A. 735.M4M L
.alter9a del P(erto S.A. 31.IMG L
P&5 /ealt, S.A. *mpreendimentos e ParticipaJKes 7I.752 5M1.73G
&irectores L 71.222
!tros accionistas 72.GM7 753.G51
1.212.44M 4.2GI.1II

%AGOS EFECTUADOS
%anfot S.A. 11.242.7M4 7.35M.222
.alter9a del P(erto S.A. 427.I1G M.MM2.1I7
Pico , %aildo S.A. 52M.G44 2.725.MGG
12.177.52M 1M.723.GG5

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

14I
> 6as operaciones m7s si+nificativas con Sociedades art. NW 33 L 6e, NW 1I.552 , otras partes relacionadas# son las si+(ientes
=contin(aci)n>:
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
COBROS EFECTUADOS
.arina /9o 6(1an S.A. 3.32G.33M L
;&' S.A. 1G.13M.2M2 L
21.444.5IM L

COBROS EFECTUADOS %OR CUENTA Y ORDEN DE TERCEROS
Pico , %aildo S.A. 1G7.2I1 L
1G7.2I1 L

COBROS DE SERVICIOS %RESTADOS Y MUTUOS CELEBRADOS
.alter9a del P(erto S.A. L M.GI1.225
%anfot S.A. 1.GG7.M22 1.M12.741
.arina /9o 6(1an S.A. 1.257.45M 4.I73.415
2.I45.25M 35.G31.123

%RESTAMOS OTORGADOS
.alter9a del P(erto S.A. 3.452.222 24.252.222
.arina /io 6(1an S.A L 21M.722
4564 :r(+(a, S.A L 3.I35.2I2
;&'. S.A. 34.244.M12 L
37.MI4.M12 2G.421.II4

CANCELACIN %OR CUENTA Y ORDEN DE TERCEROS
;&'. S.A. 5.25I.3I2 L
5.25I.3I2 L

%ASIVO %OR COM%RA DE INMUEBLES
.alter9a del P(erto S.A. 1.M13.3M1 L
1.M13.3M1 L

COM%RA DE ACCIONES
%anfot S.A. 1.4G7.222 L
1.4G7.222 L

SALDOS INCOR%ORADOS %OR LA FUSIN
Pico , %aildo S.A. 17.732.2G2 L
17.732.2G2 L

ACCIONES NO INTEGRADAS
Sitia S.A. 75.222 L
75.222 L

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

152
> 6as operaciones m7s si+nificativas con Sociedades art. NW 33 L 6e, NW 1I.552 , otras partes relacionadas# son las si+(ientes
=contin(aci)n>:

D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
COM%ENSACIN DE DEUDA
%anfot S.A. 4.G45.7G2 L
4.G45.7G2 L

A%ORTES IRREVOCABLES
.alter9a del P(erto S.A. 33.352.24M L
%anfot S.A. L 4.M22.222
33.352.24M 4.M22.222

CONDONACIN CRTDITOS
.alter9a del P(erto S.A 12.7M2.11I 2.MG4.47I
12.7M2.11I 2.MG4.47I

RECU%ERO A%ORTE IRREVOCABLE NO CA%ITALIDADO
%anfot S.A. 4.M22.222 L
4.M22.222 L

Ga'a'+,a P L%:)d,daM
SERVICIOS %RESTADOS D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212
.alter9a del P(erto S.A. 1.1M5.245 M.MMM.I2G
%anfot S.A. 1.574.33M 2I2.422
A56 S.A. 1M3.212 L
;&'. S.A. 132.73M L
.arina /9o 6(17n S.A. G41.G17 227.7IM
3.G77.34M 7.1G5.124

RESULTADOS FINANCIEROS; NETOS
.alter9a del P(erto S.A. M.4MG.722 G.2MI.13M
.arina /9o 6(17n S.A. 1.52I.121 544.221
Pico , %aildo S.A. =1.2G3.17M> =2.727.11G>
%anfot S.A. =3.521.121> =371.231>
;&' S.A. 7.G23.MG2 =34.37G>
4654 :r(+(a, S.A. L =4I.G12>
Accionista persona f9sica 1.M1M L
=34.G22.422> =G.II3.4MI>

BONORARIOS
&irectores =71.722> L
=71.722> L

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

151
Nota 32. A.2)t1)a .o) /2'+,*,2'to +):d,tos < d21das
a> %lasificaci)n por vencimiento de los saldos de crCditos# activos por imp(estos , de(das:
D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
C):d,tos
A vencer
-asta 3 meses 1.552.MGM 15.3IG.272 43.GGI.M1I
&e 3 a M meses 2.725.M71 1I.I17.721 32.M74.511
&e M a I meses 115.51I 1G1.215 G1.422
&e I a 12 meses G4G.M25 MM.IG1 71.72G
.7s de 12 meses I4.M22.12M 3M.25G.4G5 14.157.35G
Sin pla"o estalecido 33.712.M35 33.M74.711 2.324.1I5

Vencidos
-asta 3 meses L 1.453.34M 2I1.242
&e 3 a M meses L 522.2M4 122.53M
&e M a I meses L I.54M 12.I2M
&e I a 12 meses L L 22.GM2
.7s de 12 meses L 471.153 L
4otal de %rCditos 133.533.242 127.733.MI4 I3.M24.377

D21das
A vencer
-asta 3 meses M2.5MG.244 25.22G.G21 3M.I73.222
&e 3 a M meses 4I.2I7.7I7 G.53I.317 14.12M.21G
&e M a I meses 113.754.GG5 3.443.443 L
&e I a 12 meses L 17.525.G17 L
.7s de 12 meses 5I7.G3I.131 257.G23.21G 12M.23I.2G7
Sin pla"o estalecido 37.411.115 I3.11G I3.11G

Vencidos
-asta 3 meses L L 142.M75
&e 3 a M meses L 1M2.74M L
4otal de &e(das GM2.G71.172 312.5I4.2G2 157.352.322

> 6os saldos de crCditos# activos por imp(estos , de(das 8(e deven+an intereses , los 8(e no lo 3acen se detallan a contin(aci)n:
C):d,tos P A+t,/os .o) ,*.12stos D,+ 31; 2013 &ic 31# 2212 &ic 31# 2211
&even+an intereses 23.4G5.M73 21.552.2II 35.25I.242
No deven+an intereses 112.247.5MI GM.1G1.3I5 5G.5M5.337
133.533.242 127.733.MI4 I3.M24.377
Tasa .)o*2d,o 'o*,'a3 a'1a3Q "R 6R 0R

D21das

&even+an intereses 174.355.IM7 G2.G55.123 1G.571.153
No deven+an intereses MGM.515.225 22I.73I.177 13G.7G1.147
GM2.G71.172 312.5I4.2G2 157.352.322
Tasa .)o*2d,o 'o*,'a3 a'1a3Q 1$R 1!R 10R

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

152
Nota 33. R2(o)*a a3 Estat1to So+,a3
%on fec3a 4 de noviemre de 2212# el &irectorio de la Sociedad# en (so de las fac(ltades dele+adas por la Asamlea de Accionistas
del 32 de oct(re de 222I# resolvi):
a> ;i1ar el precio de s(scripci)n en D I#234 por acci)n ordinaria en f(nci)n de la c(rva de demanda constr(ida de ac(erdo a
las )rdenes de s(scripci)n reciidas d(rante el per9odo de s(scripci)n de las acciones# 8(e t(vo l(+ar entre los d9as 21 de
oct(re de 2212 , el 2G de oct(re de 2212. *n consec(encia# se fi1) el monto del a(mento del capital social en la s(ma de
D 47.III.4G5 mediante la emisi)n de 47.III.4G5 acciones ordinarias escrit(rales de valor nominal D 1 cada (na , con
derec3o a 1 voto por acci)n# destin7ndose la diferencia entre el precio de s(scripci)n , el valor nominal de cada acci)n#
netos de +astos# a la constit(ci)n de (na reserva especial de prima de emisi)n. Asimismo# el &irectorio resolvi) no efect(ar
(n n(evo llamado a s(scripci)n p?lica dentro de los pr)<imos seis meses.
> 0mplementar la eliminaci)n de la divisi)n de clases de acciones# convirtiendo las acciones e<istentes en acciones ordinarias
escrit(rales de (na ?nica clase.
c> 0mplementar el n(evo re+istro de accionistas a ser llevado por %a1a de Valores S.A. a partir del d9a 5 de noviemre de 2212.
d> ;i1ar el capital social de la sociedad en la s(ma de D 72.34I.4G5 , de1ar constancia 8(e 31.IG4.275 acciones ordinarias
escrit(rales se s(scrien en el tramo ar+entino de la oferta de acciones , 1M.215.212 ordinarias escrit(rales en forma de
5loal &epositar, S3ares se s(scrien en el tramo internacional de la oferta de acciones.
&ic3as modificaciones 3an sido inscriptas en la 05P con fec3a 12 de diciemre de 2212.
%on fec3a 22 de diciemre de 2211# la Asamlea *<traordinaria de Accionistas de la Sociedad decidi) por (nanimidad modificar los
art9c(los noveno =fac(ltades del &irectorio> , c(arto =o1eto> del *stat(to Social para posiilitar el otor+amiento de +arant9as a
favor de terceros sin necesidad de re8(erir a(tori"aci)n previa de la Asamlea de Accionistas , para s(sanar ciertas
ami+bedades en c(anto al o1eto social , ampliar el mismo para incl(ir la actividad de constr(ctora# respectivamente. %on fec3a
2M de aril de 2212 la referida modificaci)n f(e inscripta en la 05P.
*l 17 de aril de 2212# la Asamlea *<traordinaria de Accionistas apro) por (nanimidad de votos de los presentes modificar los
art9c(los c(arto =o1eto> , noveno =fac(ltades del directorio> del *stat(to Social a fin de limitar el otor+amiento de +arant9as a
favor de sociedades controladas o vinc(ladas a la Sociedad# en l(+ar de a favor de terceros en +eneral. &ic3a modificaci)n f(e
inscripta en la 05P con fec3a 2G de noviemre de 2212.
Nota 3$. Co't)atos d2 42)2'+,a*,2'to < d2sa))o33o < 42st,-'
3$.1. Ca'(ot S.A.Q
%on fec3a 27 de oct(re de 222I# %anfot S.A. , la Sociedad celeraron (n E%ontrato de 5erenciamientoF en virt(d del c(al la
primera encar+a a la Sociedad la direcci)n# administraci)n# contailidad , dem7s aspectos relacionados con la operaci)n ,
e<plotaci)n del pro,ecto ;or(m Alcorta. Por dic3os servicios# las partes acordaron el pa+o de 4G c(otas mens(ales de :SD M7.222
m7s el 0mp(esto al Valor A+re+ado a favor de la Sociedad# 8(e no podr7n s(perar el 2@ de la s(matoria de las ventas r(tas del
pro,ectoX sin emar+o# si (na ve" aonadas la totalidad de las s(mas mencionadas# dic3a s(ma f(ere s(perior al l9mite del 2@
previsto precedentemente# la parte correspondiente deer7 aonar a la otra la diferencia. Asimismo# se estalece otra forma de
reconocimiento variale a favor de la Sociedad# independiente de la prevista precedentemente# vinc(lada a las +anancias l98(idas ,
reali"adas de %anfot S.A. Adicionalmente# en esa misma fec3a se s(scrii) (n contrato de EPrestaci)n de servicios de
comerciali"aci)nF por medio del c(al la Sociedad se oc(pa de la promoci)n , comerciali"aci)n del pro,ecto ;or(m Alcorta. Por
dic3os servicios# %anfot S.A. aonaa a la Sociedad el 2@ del valor total de las ventas r(tas de las (nidades del Pro,ecto en
c(esti)n.
%on fec3a 1W de 1(lio de 2211 las partes acordaron s(spender los tCrminos , condiciones de los mismos# rean(d7ndolos el 1W de
noviemre de 2212# fi1ando la s(ma mens(al de D 122.222 en car7cter de todo concepto a ser fact(rados desde el mes de
noviemre de 2212 3asta el 31 de enero de 2214 o 3asta 8(e 3a,an transc(rrido seis meses del cierre de la etapa de postL
constr(cci)n del pro,ecto# lo 8(e oc(rra m7s tarde.

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

153
Nota 3$. Co't)atos d2 42)2'+,a*,2'to < d2sa))o33o < 42st,-' L+o't,'1a+,-'M
3$.2. Ma),'a R9o L1@E' S.A. < M2t)o 21 S.A.Q
%on fec3a 27 de diciemre de 2227# la Sociedad# .arina /9o 6(17n S.A. , .etro 21 S.A. celeraron (n E%ontrato de &esarrollo ,
5esti)nF# en virt(d del c(al se encomienda a la Sociedad , .etro 21 S.A. el +erenciamiento del pro,ecto (ran9stico Venice. &ic3o
servicio incl(,e la s(pervisi)n de comerciali"aci)n# direcci)n# administraci)n# contailidad# , en +eneral# de todos los aspectos
relacionados con el +erenciamiento. Por los servicios de desarrollo# .arina /9o 6(17n S.A. aonar7 a los desarrolladores D 152.222
mens(ales m7s el 0mp(esto al Valor A+re+ado# de los c(ales D I2.222 corresponden a la Sociedad.
Por los servicios de comerciali"aci)n de prod(ctos =e<cepto los denominados .acrolotes># .arina /9o 6(17n S.A. aonar7 a los
desarrolladores el 2@ m7s el 0mp(esto al Valor A+re+ado del precio de venta de los prod(ctos vendidos. Adicionalmente# los
desarrolladores se reservan la fac(ltad de corar a los compradores (na comisi)n de 3asta el 2@ del precio de venta de los
prod(ctos m7s el 0mp(esto al Valor A+re+ado. 6os pa+os por servicios de comerciali"aci)n se reali"ar7n 3asta tanto se 3a,a
concl(ido la comerciali"aci)n de todos los prod(ctos.
%omo consec(encia de la celeraci)n de distintas adendas al E%ontrato de &esarrollo , 5esti)nF mencionado# s(scriptas por la
Sociedad# .arina /9o 6(17n S.A. , .etro 21 S.A.# se s(spendi) el deven+amiento 3acia fines del ao 222I , d(rante todo el ao
2212# rean(d7ndose a partir del 1W de enero de 2211. %on fec3a 1W de 1(nio de 2211# mediante la firma de n(evas adendas al
contrato# las partes acordaron n(evamente s(spender el deven+amiento.
A la fec3a de emisi)n de los presentes estados financieros# los &irectorios de amas sociedades se encontraan en etapa de
eval(aci)n de las condiciones de las distintas alternativas posiles.
3$.3. Ma3t2)9a d23 %12)to S.A.Q
%on fec3a 1G de septiemre de 222G# la Sociedad , .alter9a del P(erto S.A. celeraron (n E%ontrato de 5erenciamientoF , con
fec3a 27 de oct(re de 222I (na enmienda al contrato ori+inal. *n virt(d de dic3o contrato , s(s modificaciones# .alter9a del
P(erto S.A. encar+a a la Sociedad la +esti)n administrativa# financiera , comercial del pro,ecto ;or(m P(erto Norte.
Por los servicios de desarrollo# .alter9a del P(erto S.A. aon) a la Sociedad la s(ma de :SD 222.222 3asta el 32 de septiemre de
222G# la s(ma de :SD G2.222 mens(ales d(rante los meses de oct(re a diciemre de 222G incl(sive# la s(ma de :SD 42.222
mens(ales a partir de enero de 222I , 3asta 1(nio de 2211# amos incl(sive# , deer7 aonar la s(ma de
:SD 22.222 desde 1(lio de 2211 d(rante el resto del pla"o de vi+encia del contrato. Adicionalmente# se estalece 8(e las s(mas de
dinero mencionadas no podr7n e<ceder el 2@ de la s(matoria de las ventas r(tas del pro,ecto# sin emar+o# si al final de la
vi+encia del contrato , (na ve" aonadas la totalidad de las s(mas mencionadas# dic3a s(ma f(ere s(perior al l9mite estalecido# la
diferencia ser7 aplicada al pa+o de las comisiones pendientes por la preventaX si f(ere inferior# .alter9a del P(erto S.A. deer7
aonar la diferencia en (n pla"o de 32 d9as corridos de la finali"aci)n del pla"o del mencionado contrato. Por los servicios de
promoci)n , comerciali"aci)n# .alter9a del P(erto S.A. aona a la Sociedad el 2@ del valor total de las ventas r(tas de las
(nidades del pro,ecto (ran9stico ;or(m P(erto Norte.
*ncontr7ndose el pro,ecto ;or(m P(erto Norte en desarrollado por .alter9a del P(erto S.A. etapa de finali"aci)n# Csta , 4564 S.A.
3an decidido de com?n ac(erdo de1ar sin efecto el %ontrato de &esarrollo , 5esti)n de fec3a 1G de septiemre de 222G , s(
enmienda de fec3a 27 de oct(re de 222I.
Nota 3". R2+3a*os
Ver Nota 34 de los *stados ;inancieros %onsolidados.

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

154
Nota 3!. %3a' d2 o.+,o'2s
6a asamlea de Accionistas de la %ompa9a de fec3a 32 de oct(re de 222I resolvi) estalecer (n plan de opciones de compra
sore acciones a emitir por la Sociedad a favor de ciertos e1ec(tivos , asesores e<ternos act(ales , f(t(ros de la compa9a =los
E*1ec(tivosF> =las E!pciones de %ompraF>.
6as !pciones de %ompra representar9an valor para los *1ec(tivos si el precio de coti"aci)n de las acciones de la Sociedad
a(mentara con respecto al precio de s(scripci)n de las acciones emitidas en ocasi)n del a(mento de capital res(elto el 4 de
noviemre de 2212 =el EPrecio de S(scripci)nF>. &e esa manera# el e1ercicio de las !pciones de %ompra implicar9a (na +anancia
para los *1ec(tivos si oc(rre (na efectiva apreciaci)n de las acciones de la Sociedad ,# en consec(encia# (na +anancia de capital de
los accionistas. Por ello# las !pciones de %ompra conllevan el eneficio de alinear eficientemente los intereses de los *1ec(tivos
con los de la Sociedad , s(s accionistas.
*l precio de *1ercicio de las !pciones de %ompra ser7 i+(al al precio de s(scripci)n. Al respecto# se aclara 8(e el valor de las
!pciones de %ompra no depende directamente de la e<istencia de +anancias en (n e1ercicio determinado ni de la distri(ci)n de
dividendos por la Sociedad# sino de la evol(ci)n positiva del precio de las acciones de la Sociedad en los mercados (rs7tiles =los
8(e por s( propia nat(rale"a contemplan la posile emisi)n de acciones en e1ercicio de las !pciones de %ompra>.
6as !pciones de %ompra dar9an derec3o en con1(nto a s(scriir 3asta (n n?mero de acciones e8(ivalentes al siete por ciento =7@>
del capital social res(ltante de la !ferta# teniendo en c(enta e incl(,endo las acciones 8(e se emitan a1o las !pciones de %ompra#
s(1eto a los rea1(stes , a los tCrminos , condiciones definitivos 8(e determine el &irectorio. *l per9odo total d(rante el c(al las
!pciones de %ompra se tornar7n e1erciles por s(s tit(lares se e<tender7 por cinco =5> aos contados a partir de la fec3a de s(
otor+amiento# por (n m7<imo de 3asta (n 8(into por ao# salvo las e<cepciones 8(e p(eda estalecer el &irectorio de
conformidad con la pr7ctica del mercado para acelerar la e1ec(tailidad de las !pciones de %ompra.
%on fec3a 22 de diciemre de 2211# la asamlea de Accionistas apro) por ma,or9a de votos presentes# prorro+ar por el tCrmino
de dos aos# el pla"o para emitir las acciones necesarias para atender el plan de incentivos para e1ec(tivos , empleados de la
Sociedad aproado por la asamlea de Accionistas de fec3a 32 de oct(re de 222I. *n la pr)<ima Asamlea 5eneral *<traordinaria
se renovar7 dic3o pla"o ,a vencido al 31 de diciemre de 2213.
Nota 3&. L9*,t2 d2 .a)t,+,.a+,-' 2' ot)as so+,2dad2s
&e ac(erdo a lo previsto por el Art. 31 de la 6e, NW 1I.552 =de Sociedades %omerciales># nin+(na sociedad# e<cepto a8(ellas c(,o
o1eto sea e<cl(sivamente financiero o de inversi)n# p(ede tomar o mantener participaci)n en otra ( otras sociedades por (n
monto s(perior a s(s reservas lires , a la mitad de s( capital , de las reservas le+ales.
6as participaciones# sea en partes de interCs# c(otas o acciones# 8(e e<cedan de dic3o monto deer7n ser ena1enadas dentro de los
seis meses si+(ientes a la fec3a de aproaci)n de los estados financieros individ(ales del 8(e res(lte 8(e el l9mite 3a sido
s(perado.
&e ac(erdo a lo previsto en el %ap9t(lo YY000.11.11 EArt9c(lo 31 de la 6e, 1I.552F del te<to ordenado de la %.N.V.# a los efectos del
c7lc(lo del l9mite estalecido por el Art. 31 de la 6e, NW 1I.552 s)lo se comp(tar7n# , a s( valor re+istrado# las participaciones en
sociedades c(,o o1eto social no sea complementario o inte+rador del o1eto social de la sociedad inversora.
Al 31 de diciemre de 2213 las participaciones en sociedades no s(peran dic3o l9mite. Al 31 de diciemre de 2212# las
participaciones en sociedades# si s(peraan dic3o l9mite pero al tener o1etos sociales complementarios ,Uo inte+radores del
o1eto social de la Sociedad# res(lta inaplicale el l9mite de participaci)n en otras sociedades estalecido por el del Art. 31 de la 6e,
NW 1I.552# en f(nci)n a lo mencionado en el p7rrafo precedente.
Nota 30. B,2'2s d2 d,s.o',5,3,dad )2st),'4,da
6os ienes de disponiilidad restrin+ida de la Sociedad al 31 de diciemre de 2213 se enc(entran detallados en la Nota 33 a los
estados financieros consolidados.

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

155
Nota 36. A+t,/os < .as,/os 2' *o'2da 2?t)a'@2)a
D,+ 31; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011

R15)o
C3as2 < *o'to
d2 3a *o'2da
2?t)a'@2)a

Ca*5,o
/,42't2
Mo'to
+o'ta5,3,>ado
2' .2sos
Mo'to
+o'ta5,3,>ado
2' .2sos
Mo'to
+o'ta5,3,>ado
2' .2sos

ACTIVO
A+t,/o +o)),2't2

*fectivo , e8(ivalentes de efectivo:
%a1a :DS L L L L 3.M24
/eales L L L L 222
L L 3.G4M

'ancos :DS 1.M72.GIG M#4G1 12.G2I.2I1 4.722.GIM 232.I34
Pla"os fi1os :DS 1I2.242 M#521 1.253.5I7 L L
;ondos com(nes de inversi)n :DS 1.M2M.MM2 M#4G1 12.542.3IG 23.2G2.354 5M.724.I73
Pa+arCs sin +arant9a =%ommercial
papers>

:DS 1.4GM.32G M#4G1 I.M32.GI1

7.121.14G

7.II2.442

%rCditos por ventas:
&e(dores por servicios prestados :DS L L L 3M2.353 31M.743

!tros crCditos:
Se+(ros a deven+ar :DS G2.134 M#4G1 532.313 452.G34 3G4.223
Anticipos a proveedores de ora :DS 3.M5I M#4G1 23.712 L L
Anticipos a proveedores por
:DS L M#4G1 L 25.222.72M 22.27G.255 compra de inventarios
5astos a rendir L L L L 2.55G
&ep)sito en +arant9a :DS 45.222 M#4G1 2I1.M45 L L
&iversos :DS L L L L 42.M42

%rCditos por ventas :DS L L L 2.314.MM1 G15.53G
!tros crCditos :DS 373.235 M#4G1 2.41G.I3M 1.G2I.I2G 35.G75.112

4otal del activo corriente 35.524.5G3 M4.GM4.GM2 124.447.242

A+t,/o 'o +o)),2't2

!tros crCditos:
&ep)sitos en +arant9a :DS L L L 21I.512 1I1.GG2
Se+(ros a deven+ar :DS 12.1M2 M#4G1 7G.G22 M3.215 114.715

!tros crCditos :DS 3.MIM.455 M#4G1 23.I5M.72M M.G3G.52I 1.5I1.474
4otal del activo no corriente 24.235.54G 7.121.234 1.GIG.2MI
Tota3 d23 a+t,/o "6."!0.131 &1.60".06$ 12!.3$".111
:SD: d)lares estado(nidenses

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

15M
Nota 36. A+t,/os < .as,/os 2' *o'2da 2?t)a'@2)a L+o't,'1a+,-'M

D,+ 31 ; 2013 D,+ 31; 2012 D,+ 31; 2011

R15)o
C3as2 < *o'to
d2 3a *o'2da
2?t)a'@2)a

Ca*5,o
/,42't2
Mo'to
+o'ta5,3,>ado
2' .2sos
Mo'to
+o'ta5,3,>ado
2' .2sos
Mo'to
+o'ta5,3,>ado
2' .2sos

%ASIVO
%as,/o +o)),2't2

&e(das comerciales:
Proveedores :DS 22.2G1 M#521 132.253 1.2G7.M41 L
Provisi)n para +astos :DS L L L L M2M.3I2
Provisi)n para oras :DS L L L L I2G.252
Se+(ros a pa+ar :DS 2M.5II M#521 173.453 3M2.741 3G2.74G
Pasivo por compra de inm(ele :DS 15.4I4.7I1 M#521 121.241.52I L L
PrCstamos:
PrCstamos reciidos :DS L M#521 L L 4.3G5.I55
!li+aciones Ne+ociales :DS M.545.I17 M#521 42.MG5.I2G 11.2M2.442 L

Anticipos de clientes:
%oros anticipados :DS 12.25G.1IM M#521 7G.M31.4IG 21.52M.5G7 15.143.I21
Previsi)n anticipo de clientes L 15.34M.222 G.475.7IG 1.21G.GG3

!tras c(entas por pa+ar:
&e(da por compra de acciones :DS L L L L 1G.145.137
Acreedores varios :DS 1I2.242 M#521 1.253.5I7 L L

Saldos con partes relacionadas:
&e(das comerciales :DS 5.M7G.G42 M#521 37.231.715 2M.711.7M3 42.224.I22
PrCstamos :DS 22.G55 M#521 14I.23M 13.G42.353 M.M73.G1M
Anticipos de clientes :DS 27.44M.33M M#521 17G.I77.55M 114.4G4.GIG 47.222.225
!tras c(entas por pa+ar :DS L L L 1M2.74M M.3IG.4MM

4otal del pasivo corriente 455.422.7M7 1I7.712.IMI 143.132.473

%as,/o 'o +o)),2't2

PrCstamos:
!li+aciones Ne+ociales :DS 7.2G1.454 M#521 47.4G2.3M3 32.I71.721 L

4otal del pasivo no corriente 47.4G2.3M3 32.I71.721 L
Tota3 d23 .as,/o "02.60".130 220.!0$.!60 1$3.130.$&3
:SD : &)lares estado(nidenses

TGLT S.A.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

157
Nota $0. F1s,-' d2 TGLT S.A. +o' %,+o < Ca5,3do S.A.
%on fec3a G de mar"o de 2213# 4564 S.A. , Pico , %aildo S.A. celeraron (n %ompromiso Previo de ;(si)n# a los fines de
implementar (na f(si)n por asorci)n# revistiendo la Sociedad el car7cter de sociedad incorporante , contin(adora# , Pico ,
%aildo S.A. el car7cter de sociedad incorporada# s(1eto a las estip(laciones all9 estalecidas , a las prescripciones de los art9c(los
NW G2 a G7 de la 6S% , s(s modificatorias# de las Normas de la %NV# del /e+lamento de la '%'A para la A(tori"aci)n# S(spensi)n#
/etiro , %ancelaci)n de la %oti"aci)n de 49t(los Valores , dem7s disposiciones de la '%'A# de las normas de la 05P , dem7s normas
le+ales , re+lamentarias aplicales# ad referCnd(m de la aproaci)n por las respectivas Asamleas 5enerales *<traordinarias de
Accionistas# , por las a(toridades , or+anismos de contralor pertinentes en cada caso.
6os motivos de la reor+ani"aci)n societaria se centran en las venta1as de simplificar la estr(ct(ra del +r(po societario# siendo 8(e
Pico , %aildo S.A. es (na s(sidiaria totalmente controlada por la Sociedad , respecto de la c(al posee la totalidad del capital
social , de los votos. .ediante la f(si)n se aprovec3an los eneficios 8(e otor+a (na direcci)n centrali"ada# eliminando la dole
estr(ct(ra societaria 8(e conlleva (na d(plicaci)n de costos.
6a reor+ani"aci)n se reali") en ase a los *stados ;inancieros %onsolidados e 0ndivid(ales de la Sociedad correspondientes al
e1ercicio social finali"ado el d9a 31 de diciemre de 2212 =presentados en forma comparativa con 2211 , 2212> , a los *stados
%ontales *speciales de Pico , %aildo S.A. correspondientes al per9odo de doce meses comprendido entre los d9as 1W de enero de
2212 , 31 de diciemre de 2212. 6as Asamleas 5eneral de Accionistas# con fec3a 1M de oct(re de 2213# aproaron la f(si)n por
asorci)n de la Sociedad , Pico , %aildo S.A. , la si+(iente doc(mentaci)n relativa a la misma: =i> el %ompromiso Previo de ;(si)n
s(scripto entre 4564 , Pico , %aildo S.A. el G de mar"o de 2213 , s( Addenda de fec3a 22 de 1(lio de 2213X , =ii> los *stados
%ontales de 4564 al 31 de diciemre de 2212 (tili"ados a los efectos de la ;(si)n# el *stado de Sit(aci)n Patrimonial %onsolidado
de ;(si)n al d9a 31 de diciemre de 2212 , los informes 8(e sore los referidos instr(mentos contales elaoraron la %omisi)n
;iscali"adora , el a(ditor e<terno de 4564.
6a fec3a efectiva de reor+ani"aci)n# se estaleci) para el 1$ de septiemre de 2213# fec3a en la c(al se incorpor) al patrimonio de
la Sociedad# todos los activos , pasivos , el patrimonio neto# incl(idos ienes re+istrales# derec3os , oli+aciones pertenecientes
a Pico , %aildo S.A.. *l %ompromiso de ;(si)n 3a sido presentado en la %NV# 8(ien dio s( visto (eno# , f(e p(licado en el
olet9n de la '%'A con fec3a G de a+osto de 2213. *l Ac(erdo &efinitivo de ;(si)n se inscrii) en la 05P con fec3a 14 de ferero de
2214.
%on fec3a 25 de ferero de 2214 se efect() la com(nicaci)n de la reor+ani"aci)n ante la A;0P# se+?n la /5 251GU2G artic(lo NW 1
inciso a>.
Nota $1. R2so31+,-' G2'2)a3 NA !22 d2 3a CNV
&e ac(erdo a lo estip(lado en el art9c(lo 1W del 49t(lo 0V# %ap9t(lo 000 de la /esol(ci)n 5eneral NW M22 de la %NV# a contin(aci)n se
detallan las Notas a los *stados ;inancieros 0ndivid(ales 8(e e<ponen la informaci)n solicitada por la /esol(ci)n en formato de
Ane<os.
Ane<o A 'ienes de (so Nota I
Ane<o ' Activos 0ntan+iles Nota 12
Ane<o % 0nversiones en acciones Nota 12
Ane<o & !tras inversiones No corresponde
Ane<o * Previsiones No corresponde
Ane<o ; %osto de los servicios prestados Nota 25
Ane<o 5 Activos , Pasivos en moneda e<tran1era Nota 3I

Nota $2. B2+8os .ost2),o)2s
No e<isten acontecimientos ( operaciones entre la fec3a de cierre del e1ercicio , la emisi)n de los presentes estados financieros
8(e p(edan modificar si+nificativamente la sit(aci)n patrimonial , financiera de la Sociedad al 31 de diciemre de 2213# ni el
res(ltado del e1ercicio finali"ado en dic3a fec3a.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

15G
TGLT S.A.
INFORMACIN ADICIONAL RECUERIDA %OR EL ARTCULO
NA!0 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE
BUENOS AIRES
=cifras en pesos e<presadas de ac(erdo con lo descripto en Nota 3.1>

1. No e<isten re+9menes 1(r9dicos espec9ficos , si+nificativos 8(e impli8(en decaimientos o renacimientos contin+entes de
eneficios 8(e afecten a la Sociedad.
2. No e<isten modificaciones si+nificativas en la actividad de la Sociedad e<cepto por lo mencionado en Nota 33 a los estados
financieros individ(ales.
3. *n relaci)n a la clasificaci)n de los saldos de crCditos , de(das por vencimiento# ver Nota 32.a> a los estados financieros
individ(ales.
4. *n relaci)n a la clasificaci)n de los saldos de crCditos , de(das en f(nci)n de los efectos financieros 8(e prod(ce s(
mantenimiento# ver Nota 32.> a los estados financieros individ(ales.
a> *l detalle de inversiones# crCditos , de(das en moneda e<tran1era al 31 de diciemre de 2213 se e<pone en Nota 3I a los
estados financieros individ(ales.
> No e<isten activos o pasivos s(1etos a cl7(s(la de a1(ste.
5. &etalle del porcenta1e de participaci)n en sociedades del art9c(lo NW 33 de la 6e, N$ 1I.552 al 31 de diciemre de 2213 =para
ma,or informaci)n remitirse a la Nota 4.2 a los estados financieros consolidados condensados de la Sociedad>:
%a)t,+,.a+,-'
So+,2dad Ca)E+t2) R Ca.,ta3 R Votos
.alter9a del P(erto S.A. Accionista I2#22 @ I2#22 @
%anfot S.A. Accionista I2#I1 @ 122#22 @
.arina /9o 6(17n S.A. Accionista 4I#II @ 4I#II @
4564 :r(+(a, S.A. Accionista 122#22 @ 122#22 @
Sitia S.A. Accionista I5#22 @ I5#22 @

*n relaci)n con la informaci)n sore sociedades del art9c(lo NW 33 de la 6e, N$ 1I.552# ver Nota 31 a los estados financieros
individ(ales de TGLT S.A.
*l detalle de la distri(ci)n de la participaci)n en el capital de la Sociedad se e<pone en Nota 23 a los estados financieros
individ(ales de TGLT S.A.
M. No e<isten al cierre del e1ercicio# ni 3a 3aido d(rante el mismo# crCditos por ventas o prCstamos a favor de &irectores#
miemros de la %omisi)n ;iscali"adora , s(s parientes 3asta el se+(ndo +rado incl(sive.
7. Al 31 de diciemre de 2213# la Sociedad posee tres inm(eles en la %i(dad A(t)noma de '(enos Aires 8(e se incl(,en en el
r(ro E0nventariosF por la s(ma de D 452.117.217. Adicionalmente# en ese mismo r(ro# se incl(,en costos relacionados con el
pro,ecto (ran9stico Ee< ;A%AF por la s(ma D 22G.IMG.1G5.
No se 3an re+istrado provisiones vinc(ladas a los inm(eles mencionados.
G. %on respecto a los criterios de val(aci)n de los inventarios# propiedad# planta , e8(ipos e inversiones# remitirse a los
estados financieros consolidados por la Sociedad.
I. No e<iste reserva por reval?o tCcnico de ienes de (so.
12. No e<isten ienes de (so osoletos. *l valor total resid(al de propiedades# planta , e8(ipo asciende a D 4.152.533.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

15I

TGLT S.A.
BUENOS AIRES
11. Al 31 de diciemre de 2213# la Sociedad manten9a inversiones permanentes por la s(ma de D 211.13G.412. A dic3a fec3a# la
Sociedad no 3a9a e<cedido el l9mite previsto por el Art. 31 de la 6e, NW 1I.552.
12. *l valor rec(perale considerado para las inversiones permanentes f(e el valor patrimonial proporcional# para los ienes de
camio al costo de ad8(isici)n ,Uo constr(cci)n , para los ienes de (so f(e el valor de (tili"aci)n econ)mica.
13. Se+(ros:
R,2s4o +15,2)to S1*a as241)ada
D :SD
*dificio 0ncendio edificio Astor N(e" M52.222 L
*dificio 0ncendio edificio local 'er(ti 522.222 L
*dificio 0ncendio edificio .etra 522.222
*dificio 0ncendio edificio Astor %aallito 4.222.222 L
*dificio 0ncendio edificios al8(ilados L 2.212.222
*dificio 0ncendio contenido +eneral L G5.222
*dificio 0ncendio contenido +eneral 275.222 L
*dificio /oo contenido +eneral L 17.522
*dificio /oo contenido +eneral 72.222 L
*dificio /emoci)n de escomros , e<tras 432.222 L
*dificio &aos por a+(a , cristales 1M5.222 L
*dificio 5astos e<traordinario 112.522
0nstalaciones Se+(ro tCcnico 155.222 L
0nstalaciones Se+(ro tCcnico 3M.232
0nform7tico /econstr(cci)n de doc(mentos L 25.222
0nform7tico /oo e incendio L 51.21G
Personal Vida oli+atorio 12.222 L
Personal /esponsailidad civil comprensiva L 352.222
Personal /esponsailidad civil comprensiva 3.222.222 L
Personal /esponsailidad civil &Z! L 15.222.222
Personal /esponsailidad civil *Z! L 7.522.222
4odo ries+o constr(cci)n &aos f9sicos ienes ase+(rados Astor Palermo L 32.222.222
4odo ries+o constr(cci)n &aos f9sicos ienes ase+(rados ;A%A 15.222.222 L
4odo ries+o constr(cci)n &aos f9sicos ienes ase+(rados Astor %aallito L 24.222.222
4odo ries+o constr(cci)n &aos f9sicos ienes ase+(rados Astor N?e" L 32.452.222
%a(ci)n *1ec(ci)n de contratos 4.222.222
%a(ci)n *1ec(ci)n de contratos 5.122.222
%a(ci)n 5arant9a de al8(iler 3MM.7G4 L
%a(ci)n 5arant9a de al8(iler L 124.G22
%a(ci)n 5arant9a de al8(iler L 142.422

14. No e<isten provisiones re+istradas# de ac(erdo al criterio de la &irecci)n de la Sociedad , en ase a la opini)n de s(s
asesores le+ales. *n Nota 34 a los estados financieros consolidados de la Sociedad se e<ponen los reclamos al 31 de diciemre de
2213.
15. No e<isten sit(aciones contin+entes c(,a proailidad de oc(rrencia# en opini)n de la &irecci)n de la Sociedad# no sea
remota o c(,os efectos patrimoniales# de ser si+nificativos# no 3a,an sido contaili"ados.

%ontadores P?licos

%.P.%.*.%.A.'.A. 4$ 245 L ;$ 74

1M2

TGLT S.A.
BUENOS AIRES
1M. No e<isten aportes irrevocales a c(enta de f(t(ras s(scripciones.
17. *l capital social est7 representado por acciones ordinarias ?nicamente.
1G. &e ac(erdo con la 6e, de Sociedades %omerciales# el estat(to social , la /esol(ci)n 5eneral NW 3MGU2221 de la %omisi)n
Nacional de Valores dee transferirse a reserva le+al el 5@ de las +anancias del e1ercicio# 3asta 8(e dic3a reserva alcance el 22@
del capital ree<presado en moneda constante.

Grant Thornton Argentina
Av. Corrientes 327 Piso 3
C1043AAD Buenos Aires
Argentina
T (54 11) 4105 0000
F (54 11) 4105 0100
!ost"gtar.#o$.ar
%%%.gtar.#o$.ar

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Seores Directores de
TGLT S.A.
CUIT N: 30-70928253-7
Domicilio legal: !" Scala#ri$i %rti& 3333 - 'iso ()
Ci*dad *t+$oma de ,*e$os ires

1. IDENTIFICACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS OBJETO DE LA AUDITORA

a- .emos a*ditado los estados /i$a$cieros i$di!id*ales ad0*$tos de TGLT S.A. 1e$ adela$te2 me$cio$ada
i$disti$tame$te como 3TGLT S.A"4 o la 3Sociedad4- 5*e i$cl*6e$ 1a- el estado de sit*aci+$ /i$a$ciera al 3(
de diciem#re de 20(32 1#- los estados del res*ltado del e0ercicio 6 otro res*ltado i$tegral2 1c- de cam#ios e$ el
7atrimo$io $eto2 1d- de /l*0o de e/ecti!o 7or el e0ercicio /i$ali&ado el 3( de diciem#re de 20(32 6 1e- la
i$/ormaci+$ com7leme$taria co$te$ida e$ s*s $otas ( a 82"

9os im7ortes 6 otra i$/ormaci+$ corres7o$die$tes a los e0ercicios eco$+micos /i$ali&ados el 3( de diciem#re
de 20(2 6 20(( so$ 7arte i$tegra$te de los estados /i$a$cieros a*ditados me$cio$ados 7recede$teme$te 6
tie$e$ el 7ro7+sito de 5*e se lea$ solo e$ relaci+$ co$ esos estados /i$a$cieros"

:l Directorio de la Sociedad es res7o$sa#le de la 7re7araci+$ 6 7rese$taci+$ ra&o$a#le de los estados
/i$a$cieros i$di!id*ales de ac*erdo co$ las $ormas co$ta#les 7ro/esio$ales co$te$idas e$ la ;esol*ci+$
T<c$ica N 2= de la >ederaci+$ rge$ti$a de Co$se0os 'ro/esio$ales de Cie$cias :co$+micas a7lica#les a
estados /i$a$cieros i$di!id*ales de *$a e$tidad co$troladora 1co$trola$te- e i$cor7oradas 7or la Comisi+$
Nacio$al de ?alores a s* $ormati!a" Dic@as $ormas2 tal como se eA7lica e$ la $ota 2 a los estados /i$a$cieros
i$di!id*ales ad0*$tos2 di/iere$ e$ alg*$os as7ectos de lo esta#lecido e$ las Normas I$ter$acio$ales de
I$/ormaci+$ >i$a$ciera 13NII>4-2 tal como /*ero$ a7ro#adas 7or el Co$se0o de Normas I$ter$acio$ales de
Co$ta#ilidad 13IS,42 7or s* sigla e$ i$gl<s- 6 5*e @a$ sido a7licadas e$ la 7re7araci+$ de los estados
/i$a$cieros co$solidados de TGLT S.A. co$ s*s sociedades co$troladas" dicio$alme$te2 el Directorio
tam#i<$ es res7o$sa#le de la eAiste$cia del co$trol i$ter$o 5*e co$sidere $ecesario 7ara 7osi#ilitar la
7re7araci+$ de estados /i$a$cieros li#res de distorsio$es sig$i/icati!as origi$adas e$ errores o e$
irreg*laridades" N*estra res7o$sa#ilidad co$siste e$ eA7resar *$a o7i$i+$ so#re los re/eridos estados
/i$a$cieros i$di!id*ales2 #asada e$ $*estro eAame$ e/ect*ado co$ el alca$ce me$cio$ado e$ la Secci+$ 2"
sig*ie$te"

-2-

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES (continuci!n"

1. IDENTIFICACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS OBJETO DE LA AUDITORA
(continuci!n"

#- .emos a*ditado los estados /i$a$cieros co$solidados ad0*$tos de TGLT S.A. co$ s*s sociedades
co$troladas 1las 5*e se detalla$ e$ la $ota 8"2 a dic@os estados /i$a$cieros co$solidados- 5*e i$cl*6e$ el
estado co$solidado de sit*aci+$ /i$a$ciera al 3( de diciem#re de 20(32 los corres7o$die$tes estados
co$solidados del res*ltado del e0ercicio 6 otro res*ltado i$tegral2 de cam#ios e$ el 7atrimo$io $eto 6 de /l*0os
de e/ecti!o 7or el e0ercicio eco$+mico /i$ali&ado e$ esa /ec@a 6 la i$/ormaci+$ com7leme$taria co$te$ida e$
s*s $otas ( a 87"

9os im7ortes 6 otra i$/ormaci+$ corres7o$die$tes a los e0ercicios eco$+micos /i$ali&ados el 3( de diciem#re
de 20(2 6 20(( so$ 7arte i$tegra$te de los estados /i$a$cieros a*ditados me$cio$ados 7recede$teme$te 6
tie$e$ el 7ro7+sito de 5*e se lea$ solo e$ relaci+$ co$ esos estados /i$a$cieros"

:l Directorio de la Sociedad es res7o$sa#le de la 7re7araci+$ 6 7rese$taci+$ de los estados /i$a$cieros de
ac*erdo co$ las Normas I$ter$acio$ales de I$/ormaci+$ >i$a$ciera 13NII>4-2 ado7tadas 7or la >ederaci+$
rge$ti$a de Co$se0os 'ro/esio$ales de Cie$cias :co$+micas 13>C'C:4-2 tal como /*ero$ a7ro#adas 7or
el Co$se0o de Normas I$ter$acio$ales de Co$ta#ilidad 13IS,42 7or s* sigla e$ i$gl<s- como $ormas
co$ta#les 7ro/esio$ales e i$cor7oradas 7or la Comisi+$ Nacio$al de ?alores a s* $ormati!a" dicio$alme$te2
el Directorio tam#i<$ es res7o$sa#le de la eAiste$cia del co$trol i$ter$o 5*e co$sidere $ecesario 7ara
7osi#ilitar la 7re7araci+$ de estados /i$a$cieros li#res de distorsio$es sig$i/icati!as origi$adas e$ errores o e$
irreg*laridades" N*estra res7o$sa#ilidad co$siste e$ eA7resar *$a o7i$i+$ so#re los re/eridos estados
/i$a$cieros co$solidados2 #asada e$ $*estro eAame$ e/ect*ado co$ el alca$ce me$cio$ado e$ la Secci+$ 2"
sig*ie$te"

#. ALCANCE DEL TRABAJO

N*estro eAame$ /*e reali&ado de ac*erdo co$ las $ormas de a*ditorBa !ige$tes e$ la ;e7C#lica rge$ti$a"
:stas $ormas re5*iere$ 5*e 7la$i/i5*emos 6 desarrollemos la a*ditorBa co$ el o#0eto de o#te$er *$ ra&o$a#le
grado de seg*ridad de 5*e los estados /i$a$cieros $o i$cl*6a$ distorsio$es sig$i/icati!as"

U$a a*ditorBa i$!ol*cra a7licar 7rocedimie$tos2 s*sta$cialme$te so#re #ases selecti!as2 7ara o#te$er
eleme$tos de 0*icio so#re la i$/ormaci+$ eA7*esta e$ los estados /i$a$cieros" 9os 7rocedimie$tos
seleccio$ados de7e$de$ del 0*icio 7ro/esio$al del a*ditor e i$cl*6e$ s* e!al*aci+$ de los riesgos de 5*e
eAista$ distorsio$es sig$i/icati!as e$ los estados /i$a$cieros origi$adas e$ errores o e$ irreg*laridades" l
reali&ar esta e!al*aci+$ de riesgos2 el a*ditor co$sidera el co$trol i$ter$o eAiste$te e$ la Sociedad2 rele!a$te
7ara la 7re7araci+$ 6 7rese$taci+$ ra&o$a#le de los estados /i$a$cieros2 co$ la /i$alidad de disear los
7rocedimie$tos de a*ditorBa 5*e res*lte$ a7ro7iados e$ las circ*$sta$cias2 7ero $o co$ el 7ro7+sito de
eA7resar *$a o7i$i+$ so#re la e/ecti!idad del co$trol i$ter$o de la e$tidad"

simismo2 *$a a*ditorBa i$cl*6e e!al*ar la a7ro7iada a7licaci+$ de las $ormas co$ta#les 6 la ra&o$a#ilidad de
las estimacio$es co$ta#les @ec@as 7or el Directorio 6 la Dere$cia de la Sociedad2 asB como la 7rese$taci+$
ge$eral de los estados /i$a$cieros" :$te$demos 5*e los eleme$tos de 0*icio o#te$idos co$stit*6e$ *$a #ase
s*/icie$te 6 a7ro7iada como 7ara res7aldar $*estro dictame$ de a*ditorBa"

-3-


$. DICTAMEN

:$ $*estra o7i$i+$2

a- los estados /i$a$cieros i$di!id*ales me$cio$ados e$ la Secci+$ ("a- de este I$/orme 7rese$ta$
ra&o$a#leme$te2 e$ todos s*s as7ectos sig$i/icati!os2 la sit*aci+$ /i$a$ciera de TGLT S.A al 3( de diciem#re
de 20(3 6 s* res*ltado i$tegral2 los cam#ios e$ s* 7atrimo$io 6 los /l*0os de s* e/ecti!o 7or el e0ercicio
eco$+mico /i$ali&ado e$ esa /ec@a2 de ac*erdo co$ las $ormas co$ta#les 7ro/esio$ales co$te$idas e$ la
;esol*ci+$ T<c$ica N 2= de la >ederaci+$ rge$ti$a de Co$se0os 'ro/esio$ales de Cie$cias :co$+micas
7ara la 7re7araci+$ de estados /i$a$cieros i$di!id*ales de *$a e$tidad co$trola$te"

#- los estados /i$a$cieros co$solidados me$cio$ados e$ la Secci+$ ("#- de este I$/orme 7rese$ta$
ra&o$a#leme$te2 e$ todos s*s as7ectos sig$i/icati!os2 la sit*aci+$ /i$a$ciera co$solidada de TGLT S.A al 3(
de diciem#re de 20(3 6 s* res*ltado i$tegral co$solidado2 los cam#ios e$ s* 7atrimo$io co$solidado 6 los
/l*0os de s* e/ecti!o co$solidado 7or el e0ercicio eco$+mico /i$ali&ado e$ esa /ec@a2 de ac*erdo co$ las
Normas I$ter$acio$ales de I$/ormaci+$ >i$a$ciera"

%. INFORMACIN RE&UERIDA POR DISPOSICIONES 'IGENTES

a- 9os estados /i$a$cieros i$di!id*ales 6 co$solidados me$cio$ados e$ la Secci+$ (" de este I$/orme @a$ sido
7re7arados2 e$ todos s*s as7ectos sig$i/icati!os2 de ac*erdo co$ lo dis7*esto e$ la 9e6 de Sociedades
Comerciales N (9"550 6 e$ las $ormas a7lica#les de la Comisi+$ Nacio$al de ?aloresE

#- 9as ci/ras de los estados /i$a$cieros i$di!id*ales de la Sociedad co$trola$te2 me$cio$ados e$ la secci+$ ("a-
de este i$/orme2 s*rge$ de s*s registros co$ta#les2 5*e se e$c*e$tra$ tra$scri7tos e$ los li#ros r*#ricados" 9as
ci/ras de los estados /i$a$cieros co$solidados2 me$cio$ados e$ la Secci+$ ("#- de este I$/orme2 s*rge$ de
a7licar los 7rocedimie$tos de co$solidaci+$ esta#lecidos 7or las Normas I$ter$acio$ales de I$/ormaci+$
>i$a$ciera a 7artir de los estados /i$a$cieros i$di!id*ales de las sociedades 5*e i$tegra$ el gr*7o eco$+mico2
las 5*e se detalla$ e$ la $ota 8"2" de los estados /i$a$cieros co$solidadosE

c- 9os estados /i$a$cieros i$di!id*ales 6 co$solidados me$cio$ados e$ la Secci+$ (" de este I$/orme se
e$c*e$tra$ tra$scri7tos e$ el li#ro I$!e$tarios 6 #ala$ces de la sociedad co$trola$teE

d- Como 7arte de $*estro tra#a0o2 c*6o alca$ce se descri#e e$ la Secci+$ 2 de este I$/orme2 @emos re!isado
la ;esea i$/ormati!a re5*erida 7or la Comisi+$ Nacio$al de ?alores2 7re7arada 7or el Directorio 6 so#re la
c*al2 e$ lo 5*e es materia de $*estra com7ete$cia2 $o te$emos o#ser!acio$es 5*e /orm*larE

e- :$ c*m7limie$to de las $ormas a7lica#les de la Comisi+$ Nacio$al de ?alores2 i$/ormamos las sig*ie$tes
relacio$es 7orce$t*ales corres7o$die$tes a los @o$orarios /act*rados directa o i$directame$te 7or $*estra
sociedad 7ro/esio$al:
(" Cocie$te e$tre el total de @o$orarios 7or ser!icios de a*ditorBa de estados /i$a$cieros 6 otros ser!icios de
a*ditorBa 7restados a la emisora2 6 el total de @o$orarios 7or todo co$ce7to2 i$cl*idos los ser!icios de
a*ditorBa: (00F"
2" Cocie$te e$tre el total de @o$orarios 7or ser!icios de a*ditorBa de estados /i$a$cieros 6 otros ser!icios de
a*ditorBa 7restados a la emisora2 6 el total de ser!icios de a*ditorBa /act*rados a la emisora 6 a s*s
co$trola$tes2 co$troladas 6 !i$c*ladas: 52F"
3" Cocie$te e$tre el total de @o$orarios 7or ser!icios de a*ditorBa de estados /i$a$cieros 6 otros ser!icios de
a*ditorBa 7restados a la emisora2 6 el total /act*rado a la emisora 6 a s*s co$trola$tes2 co$troladas 6 !i$c*ladas
7or todo co$ce7to2 i$cl*idos los ser!icios de a*ditorBa: 52FE

-8-


%. INFORMACIN RE&UERIDA POR DISPOSICIONES 'IGENTES continuci!n

/- al 3( de diciem#re de 20(3 la de*da de!e$gada a /a!or del Sistema I$tegrado 're!isio$al rge$ti$o de
TGLT S.A. 5*e s*rge de los registros co$ta#les2 asce$dBa a G =52"(752732 sie$do $o eAigi#le a esa /ec@a" 'or
otra 7arte2 el 7asi!o de!e$gado co$solidado al 3( de diciem#re de 20(3 a /a!or del Sistema
I$tegrado 're!isio$al rge$ti$o e$ co$ce7to de a7ortes 6 co$tri#*cio$es 7re!isio$ales asce$dBa a
G =97"(892=8 6 era $o eAigi#le a esa /ec@a"

g- .emos a7licado los 7rocedimie$tos so#re 7re!e$ci+$ del la!ado de acti!os de orige$ delicti!o 6
/i$a$ciaci+$ del terrorismo 7re!istos e$ las corres7o$die$tes $ormas 7ro/esio$ales emitidas 7or el Co$se0o
'ro/esio$al de Cie$cias :co$+micas de la Ci*dad *t+$oma de ,*e$os ires"

Ci*dad *t+$oma de ,*e$os ires2 7 de mar&o de 20(8"

dler2 .ase$cle!er H sociados S";"9"
Co$tadores 'C#licos
C"'"C":"C"","" T) ( - >) =8

INFORME DE COMISION FISCALIDADORA
Seores accionistas de
TGLT S.A.

*n n(estro car7cter de %omisi)n ;iscali"adora de 4564 S.A.# , de ac(erdo con lo disp(esto por el inciso 5W del art9c(lo NW
2I4 de la 6e, NW 1I.552 , el /e+lamento de la 'olsa de %omercio de '(enos Aires# 3emos e<aminado los doc(mentos
detallados en el apartado 0 si+(iente. 6a preparaci)n , emisi)n de dic3os doc(mentos es responsailidad del &irectorio de
la Sociedad en e1ercicio de s(s f(nciones e<cl(sivas.

IS DOCUMENTOS OB#ETO DEL EGAMEN

a> *stado de Sit(aci)n ;inanciera 0ndivid(al al 31 de diciemre de 2213.
> *stado del res(ltado , otro res(ltado inte+ral individ(al por el e1ercicio finali"ado el 31 de diciemre de
2213.
c> *stado de camios en el patrimonio individ(al por el e1ercicio finali"ado el 31 de diciemre de 2213.
d> *stado de fl(1o de efectivo individ(al por el e1ercicio finali"ado el 31 de diciemre de 2213.
e> Notas a los *stados ;inancieros individ(ales al 31 de diciemre de 2213.
f> *stado de Sit(aci)n ;inanciera %onsolidado al 31 de diciemre de 2213.
+> *stado del res(ltado , otro res(ltado inte+ral consolidado por el e1ercicio finali"ado el 31 de diciemre de
2213.
3> *stado de camios en el patrimonio neto consolidado por el e1ercicio finali"ado el 31 de diciemre de
2213.
i> *stado de fl(1o de efectivo consolidado por el e1ercicio finali"ado el 31 de diciemre de 2213.
1> Notas a los estados financieros consolidados al 31 de diciemre de 2213.
B> .emoria , /esea informativa a los *stados ;inancieros al 31 de diciemre de 2213.
l> 0nventario al 31 de diciemre de 2213.
m> 0nformaci)n adicional re8(erida por el art9c(lo NW MG del /e+lamento de la 'olsa de %omercio de '(enos
Aires.

6os importes , otra informaci)n correspondientes a los e1ercicios econ)micos finali"ados el 31 de diciemre de 2212 ,
2211 son parte inte+rante de los estados financieros mencionados precedentemente , tienen el prop)sito de 8(e se lean
s)lo en relaci)n con esos estados financieros.
*l &irectorio de la Sociedad es responsale de la preparaci)n , presentaci)n ra"onale de estos estados financieros de
ac(erdo con las normas contales profesionales contenidas en la /esol(ci)n 4Ccnica NW 2M de la ;ederaci)n Ar+entina de
%onse1os Profesionales de %iencias *con)micas =;A%P%*> , de la %omisi)n Nacional de Valores =%NV>. &ic3as normas
re8(ieren 8(e los estados financieros consolidados se preparen de ac(erdo con las Normas 0nternacionales de 0nformaci)n
;inanciera =N0;;> adoptadas por la ;A%P%* tal , como f(eron aproadas por el %onse1o de Normas 0nternacionales de
%ontailidad# , 8(e los estados financieros individ(ales de la entidad controlante se preparen de ac(erdo con las mismas
normas internacionales con la sola diferencia 8(e se e<plica en la nota 2 a los estados financieros individ(ales ad1(ntos.

IIS ALCANCE DEL EGAMEN
N(estro traa1o f(e reali"ado de ac(erdo con las normas de sindicat(ra vi+entes. &ic3as normas re8(ieren la aplicaci)n
de los procedimientos estalecidos en la /esol(ci)n 4Ccnica Nro. 7 de la ;ederaci)n Ar+entina de %onse1os Profesionales
de %iencias *con)micas# e incl(,en la verificaci)n de la con+r(encia de los doc(mentos revisados con la informaci)n sore
las decisiones societarias e<p(estas en actas# , la adec(aci)n de dic3as decisiones a la le, , a los estat(tos en lo relativo
a s(s aspectos formales , doc(mentales.

Para reali"ar n(estra tarea profesional sore los doc(mentos detallados en el apartado 0 3emos efect(ado (na revisi)n del
traa1o reali"ado por los a(ditores e<ternos de 4564 S.A.# Adler# -asenclever Z Asociados S./.6.# 8(ienes emitieron s(s
informes de fec3a 7 de mar"o de 2214 de ac(erdo con las normas de a(ditoria vi+entes con (na opini)n favorale sin
salvedades. &ic3a revisi)n incl(,) la verificaci)n de la planificaci)n del traa1o# de la nat(rale"a# alcance , oport(nidad de
los procedimientos aplicados , de los res(ltados de la a(ditor9a efect(ada por dic3os profesionalesX , se circ(nscrii) a
verificar la ra"onailidad de la informaci)n si+nificativa de los doc(mentos e<aminados# s( con+r(encia con la informaci)n
sore las decisiones societarias e<p(estas en actas , la adec(aci)n de dic3as decisiones a la le, , a los estat(tos# en lo
relativo a s(s aspectos formales , doc(mentales.
No 3emos eval(ado los criterios , decisiones empresarios de administraci)n# financiaci)n , comerciali"aci)n en nin+(no
de s(s aspectos# dado 8(e ellos son de responsailidad e<cl(siva del &irectorio de la Sociedad.

INFORME DE COMISION FISCALIDADORA L+o't,'1a+,-'M
Asimismo# en relaci)n con la memoria del directorio correspondiente al e1ercicio finali"ado el 31 de diciemre de 2213#
3emos verificado 8(e contiene la informaci)n re8(erida por el art9c(lo MM de la le, de sociedades comerciales ,# en lo 8(e
es materia de n(estra competencia# 8(e s(s datos n(mCricos conc(erdan con los re+istros de la sociedad , otra
doc(mentaci)n pertinente.
Asimismo# se 3a dado c(mplimiento a lo disp(esto por el art9c(lo 2I4 de la 6e, de Sociedades %omerciales.
IIIS CONCLUSION
'asado en el e<amen reali"ado# con el alcance descripto en el apartado 00# informamos 8(e:
a> los estados financieros individ(ales mencionados en el apartado 0# incisos a> a e>
presentan ra"onalemente# en todos s(s aspectos si+nificativos# la sit(aci)n financiera de 4564 S.A al 31
de diciemre de 2213 , s( res(ltado inte+ral# los camios en s( patrimonio , los fl(1os de s( efectivo por
el e1ercicio econ)mico finali"ado en esa fec3a# de ac(erdo con las normas contales profesionales
contenidas en la /esol(ci)n 4Ccnica NW 2M de la ;ederaci)n Ar+entina de %onse1os Profesionales de
%iencias *con)micas para la preparaci)n de estados financieros individ(ales de (na entidad controladora
=controlante>.
> los estados financieros consolidados mencionados en el apartado 0# incisos f> a 1> presentan
ra"onalemente# en todos s(s aspectos si+nificativos# la sit(aci)n financiera consolidada de 4564 S.A al 31
de diciemre de 2213 , s( res(ltado inte+ral consolidado# los camios en s( patrimonio consolidado , los
fl(1os de s( efectivo consolidado por el e1ercicio econ)mico finali"ado en esa fec3a# de ac(erdo con las
Normas 0nternacionales de 0nformaci)n ;inanciera.
Adicionalmente# informamos 8(e:

a> 6a \0nformaci)n adicional re8(erida por el art9c(lo NW MG del /e+lamento de la 'olsa de %omercio de '(enos
AiresF est7 ra"onalemente presentada# en todos s(s aspectos si+nificativos# con relaci)n a los estados
financieros mencionados en el apartado 0# tomados en s( con1(nto.

> 6os estados contales mencionados en el apartado 0# incisos a> a e> s(r+en de re+istros contales llevados# en
s(s aspectos formales# de conformidad con las disposiciones le+ales vi+entes.
c> 6os estados financieros individ(ales de 4564 S.A.# s(s estados financieros consolidados , s( inventario se
enc(entran asentados en el liro E0nventario , 'alancesF.
d> *n relaci)n con la .emoria , /esea 0nformativa del directorio correspondiente al e1ercicio finali"ado el 31 de
diciemre de 2213# 3emos verificado 8(e contiene la informaci)n re8(erida por el art9c(lo NW MM de la le, de
sociedades comerciales , por la normas de la %omisi)n Nacional de Valores# ,# en lo 8(e es materia de n(estra
competencia# 8(e s(s datos n(mCricos conc(erdan con los re+istros de la sociedad , otra doc(mentaci)n
pertinente. No tenemos oservaciones 8(e form(lar en materia de n(estra competencia# siendo las
afirmaciones sore 3ec3os f(t(ros responsailidad e<cl(siva del directorio.
e> &e ac(erdo con lo re8(erido por la /esol(ci)n 5eneral NW 342 de la %.N.V.# sore la independencia del a(ditor
e<terno , sore la calidad de las pol9ticas de a(ditoria aplicadas por el mismo , de las pol9ticas de contaili"aci)n
de la Sociedad# los informes de los a(ditores e<ternos descriptos anteriormente incl(,en la manifestaci)n de
3aer aplicado las normas de a(ditor9a de la /esol(ci)n 4Ccnica NW 7 de la ;ederaci)n Ar+entina de %onse1os
Profesionales de %iencias *con)micas# 8(e comprenden los re8(isitos de independencia# , no contiene
salvedades en relaci)n a la aplicaci)n de dic3as normas , de las normas contales profesionales vi+entes en la
/ep?lica Ar+entina.
f> *n e1ercicio del control de le+alidad 8(e nos compete# 3emos aplicado d(rante el e1ercicio los restantes
procedimientos descriptos en el art9c(lo NW 2I4 de la 6e, NW 1I.552# 8(e consideramos necesarios de ac(erdo
con las circ(nstancias# no teniendo oservaciones si+nificativas 8(e form(lar al respecto.
+> -emos aplicado los procedimientos sore prevenci)n de lavado de activos , financiaci)n del terrorismo#
previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el %onse1o Profesional de %iencias
*con)micas de la %i(dad A(t)noma de '(enos Aires.

%i(dad A(t)noma de '(enos Aires# 7 de mar"o de 2214.

05NA%0! ;A'0AN 5APS4
Por %omisi)n ;iscali"adora
- 2 -

Estados Financieros TGLT SA 31.12.13

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