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Fundao Centro de Cincias e Educao Superior a Distncia do Estado do Rio de Janeiro

Centro de Educao Superior a Distncia do Estado do Rio de Janeiro



Avaliao Presencial AP1
Perodo - 2009/2
Disciplina: Gesto Financeira
Coordenador da Disciplina: Marcelo Alvaro da Silva Macedo

Aluno (a): ............................................................................................................................
Plo: ....................................................................................................................................

- S sero aceitas respostas feitas a caneta esferogrfica azul ou preta;
- No ser feita reviso da questo quando respondida a lpis;
- permitido o uso de calculadora;
- Cada questo vale 2,0 pontos.

Boa sorte!
1 Questo:
A BHC Ltda tem um giro de estoques de 4,8 vezes ao ano, um perodo mdio de
recebimento de vendas de 38 dias e um prazo mdio de pagamento das compras de 30
dias. Levando-se em considerao um ano com 360 dias, pede-se:
a) Qual o ciclo operacional da empresa?
b) Qual o ciclo de caixa da empresa?
c) A empresa est pensando em tomar atitudes que alterem seus prazos mdios
para: 60 dias de estoque, 30 dias para recebimento e 45 para pagamento. Se os
investimentos em capital de giro hoje somam R$ 3.600.000,00 por ano e a
empresa obtm cerca de 12 % a.a. em suas aplicaes financeiras, qual o
impacto das mudanas nos resultados da empresa?
Resoluo:
Dados bsicos: Atual Proposto
Giro mdio de estoques (IME) 4,8 6,0 (60 dias)
Perodo mdio de recebimento (PMR) 38 dias 30 dias
Perodo mdio de pagamento (PMP) 30 dias 45 dias
Investimento anual no ciclo operacional = R$3.600.000,00
01 ano = 360 dias
K=12%
Em primeiro lugar necessrio calcular a IME:
Giro de Estoque = 360/IME, logo 4,8=360/IME
IME = 75 dias
a) Ciclo operacional (CO) = IME + PMR
CO = 75 + 38 = 113 dias
b) CCC = IME + PMC - PMP
CCC = 75 + 38 - 30 = 83 dias
c)
CCC
proposto
= 60 + 30 - 45 = 45 dias
Reduo do ciclo de caixa = CCC
atual
- CCC
proposto
Reduo do ciclo de caixa = 83 45 = 38 dias
Dispndios dirios = 3.600.000/360 = R$10.000
Economia anual= (38 X 10.000) X 0,12 = R$45.600
5 X 0,40

2 Questo:
A confeco Ananda utiliza cerca de 1.250 mil m
2
de tecido por ano em seu processo
produtivo. Os custos para fazer/processar cada encomenda so de aproximadamente R$
3.125,00. J os custos de manuteno de estoques so na ordem de R$
0,50/unidade/ano. A fornecedora do tecido requer um prazo de 30 dias entre a
encomenda e a entrega. Tendo como base um ano com 360 dias, pede-se:
a) Qual o tamanho do lote econmico para este item?
b) Quantos pedidos devem ser feitos ao ano?
c) Qual o intervalo (em dias) entre os pedidos?
d) Qual deve ser o nvel de estoque de tecido no momento do pedido/encomenda,
de modo a no haver falta do mesmo?

Resoluo:
S = 1.250.000 metro/ano C = R$0,50 O = R$3.125,00
Prazo de entrega = 30 dias Ano = 360 dias
a)
C
O X S X
EOQ
2
=
=
= =
50 , 0
125 . 3 000 . 250 . 1 2 X X
EOQ
125.000 metros
b)
= =
000 . 125
000 . 250 . 1
N
10 pedidos
c) 360/10 = 36 dias
d) Ponto de pedido= Tempo de reposio X demanda diria
Demanda diria= 1.250.000/360=3.472,222
Ponto de pedido=3.472,222X 30 = 104.166,6667 = 104.167 metros
4 X 0,5

3 Questo:
Em virtude das dificuldades causadas por uma postura agressiva da concorrncia no que
diz respeito as polticas de concesso de crdito, a Umbrava Indstrias Ltda est
estudando reduzir as suas exigncias para concesso de crdito, o que elevaria suas
perdas com incobrveis de 2% para 4% e seu prazo mdio de recebimento de 60 para 90
dias, mas aumentaria o volume de vendas em 20%. A empresa vende hoje 5.000
unidades de seu produto ao preo de R$ 200,00 e custo varivel unitrio de R$ 150,00.
Considerando um ano com 360 dias e uma taxa de retorno exigida de 15 % a.a., voc
recomendaria a adoo destas mudanas? (justifique sua resposta com clculos
apropriados)



Resoluo:
Dados Atual Proposto
Vendas a crdito 5.000 6.000
Preo de venda unitrio $200 $200
Perdas com incobrveis 2% 4%
PMR 60 dias 90 dias
Custos variveis unitrios $150,00 $150,00
Custo de oportunidade 15% 15%
Avaliao da proposta:
Margem de Contribuio adicional [1.000 X (200-150)] 50.000,00
Custo do Investimento Marginal em Duplicatas a Receber
Investimento mdio em Duplicatas a Receber proposto:
4
000 . 900
90
360
150 000 . 6
=
|
.
|

\
|
x




225.000,00

Investimento mdio em Duplicatas a Receber atual:
6
000 . 750
60
360
150 000 . 5
=
|
.
|

\
|
x




125.000,00

Investimento Marginal em Duplicatas a Receber 100.000,00
Custo do Investimento Marginal em Duplicatas a Receber [100.000 X 0,15] (15.000,00)

Investimento Marginal com Incobrveis
Custo Marginal com Incobrveis com o plano proposto
(0,04 x 200,00x 6.000)

48.000,00

Custo Marginal com Incobrveis com o plano atual
(0,02x 200,00 x 5.000)

20.000,00

Investimento Marginal com Incobrveis (28.000,00)
Lucro com a Proposta 7.000
8 X 0,25

4 Questo:
A empresa THP S/A prev que no prximo ano poder haver um aquecimento da
demanda por seus produtos, que geraria um incremento nas vendas na ordem de R$
500.000,00. Porm, para sustentar este crescimento nas vendas a empresa prev que
seriam necessrios investimentos apenas em capital de giro, para financiar aumentos
nos nveis de duplicatas a receber e estoques, basicamente. Estes investimentos em giro
somariam algo em torno de R$ 300.000,00. Estes recursos podem ser obtidos num
banco a uma taxa de 13 % a.a. Alternativamente, a empresa pode financiar a expanso
deixando de aproveitar descontos de seus fornecedores, aumentando assim as contas a
pagar e, por conseguinte, o prazo mdio de pagamento. A empresa tem hoje condies
de compra de 2/10, 30 dias lquidos, final do ms, porm em funo de sua condio
competitiva frente aos fornecedores, a empresa pode pagar suas compras sem nenhuma
penalidade em at 60 dias. Com base estritamente na comparao entre taxas anuais de
juros, como a THP deveria financiar sua necessidade de capital de giro (considere um
ano com 360 dias e justifique sua resposta com os clculos apropriados).




Resoluo:
Nesta situao deve-se obter o custo efetivo das duas opes de financiamento o
emprstimo e o custo do no-aproveitamento do desconto. A escolha deve ser pelo
custo mais barato.
Emprstimo:
Valor = R$ 300.000,00
Custo = 13% a.a.
Como no h mais nenhuma taxa, o custo efetivo igual ao custo nominal.

Custo do no-aproveitamento do desconto:
2/10, 30 + 30 dias lquidos, final do ms
N
DFx i
360
=

% 40 , 14
) 10 60 (
360
2 =

=x i

Como o custo do no-aproveitamento do desconto mais alto que o do emprstimo a
empresa deve financiar sua expanso atravs do emprstimo.

5 Questo:
Dorothy dos Santos recentemente abriu uma loja de cosmticos em um shopping. O
movimento tem sido bom e sua estrutura de custos garante boa lucratividade. Porm, a
loja vem enfrentando constantemente problemas de caixa, que geram atrasos no
pagamento de alguns fornecedores, que, por sua vez, vem trazendo problemas para
futuras compras. No final de novembro, Dorothy tomou a deciso de tomar um
emprstimo para suprir com suas necessidades financeiras de curto prazo, mas para isso
ela precisa de uma previso de suas necessidades e uma idia se o negcio realmente
tem capacidade financeira para arcar com esta nova dvida. Desde modo, com os dados
a seguir, faa um oramento de caixa com detalhamento mensal para o perodo de
dezembro, janeiro e fevereiro.
- Saldo inicial de caixa para dezembro R$ 400,00.
- Vendas: dezembro = R$ 160.000,00; janeiro = R$ 40.000,00; fevereiro = R$
60.000,00.
- As vendas so feitas todas vista.
- Compras: novembro = R$ 140.000,00; dezembro = R$ 40.000,00; janeiro = R$
40.000,00; fevereiro = R$ 40.000,00.
- As compras so integralmente pagas no ms seguinte.
- Salrios mensais = R$ 4.800,00.
- Aluguel mensal = R$ 2.000,00.
- Impostos trimestrais = R$ 12.000,00 (apenas em dezembro).
Voc deve estimar para cada ms o quanto deve ser pego emprestado ou o quanto pode
ser pago (amortizado da dvida), sem considerar juros (os juros sero pagos ao final de
seis meses). Para obter o emprstimo, Dorothy se comprometeu a manter saldo de caixa
de R$ 6.000,00 no final de cada ms. Esta uma exigncia do banco para garantir saldo
mdio de conta corrente de R$ 6.000,00.

Resoluo:
Ms Receita de Vendas Custos e Despesas
Novembro R$ 140.000,00+ 4.800,00+2.000,00
Dezembro R$160.000 R$ 40.000,00+ 4.800,00+2.000,00 +12.000,00
Janeiro R$40.000 R$ 40.000,00+ 4.800,00+2.000,00
Fevereiro R$60.000 R$ 40.000,00+ 4.800,00+2.000,00

Novembro Dezembro Janeiro Fevereiro Maro
Vendas Previstas
vista (100%) 160.000 40.000 60.000
Recebimentos totais 160.000 40.000 60.000

Pagamentos
vista
a
6.800 18.800 6.800 6.800 6.800
A prazo 30 dias (100%) 140.000 40.000 40.000 40.000
(-) Pagamentos totais (158.800) (46.800) (46.800) (46.800)

Fluxo lquido de caixa
b
1.200 (6.800) 13.200
(+) Saldo inicial de caixa
c
400 6.000 6.000 6.000
Recursos em caixa 1.600 (800) 19.200
Sobra de caixa
d
- - 13.200
Necessidade de caixa
d
4.400 6.800 -
Saldo final de caixa 6.000 6.000 6.000 6.000

Obs.:
a) O pagamento a vista corresponde as despesas de salrios e aluguel mensal. E em
dezembro incluem os impostos trimestrais.
b) O fluxo lquido de caixa corresponde a diferena entre os recebimentos totais e
os pagamentos de cada ms.
c) O saldo inicial de caixa corresponde ao saldo final do ms anterior, como a
empresa vai manter sempre R$6.000 independentemente do que houve, este ser
o saldo, menos em dezembro que ser de R$400.
d) A sobra de caixa/necessidade de caixa obtida pela comparao entre o fluxo
lquido, o saldo inicial e final de caixa. Pode-se verificar que em dezembro o
saldo obrigatrio de R$6.000 superior aos R$1.600 de recursos obtidos, logo a
empresa necessita de R$4.400 para atender a exigncia do banco (obtido atravs
de emprstimo). Em janeiro a empresa necessita de um emprstimo no valor de
R$6.800 (R$800 para cobrir os pagamentos e R$6.800 para atender a exigncia
do banco). Em fevereiro ocorre uma sobra de recursos que podem ser usados
para amortizar parte da dvida.