Diagnstico Financiero de la Empresa

Alicorp S.A
Alumna: Huamn Jimnez Ana Isabel
Curso: Economa Financiera
Profesor: Econ. Pablo Rijalba Palacios
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INDICE
I. INTRODUCCION.. 2
II. PRESENTACIN DE LA EMPRESA ALICORP S.A 3
III. ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
3.1. Anlisis Horizontal y Vertical........... 4
3.2. Poltica de Inversin y financiamiento
3.3. Anlisis de Posicin !"#ida y $olvencia.. 1%
3.4. Anlisis de &estin... 1%
3.'. Anlisis de ca(acidad de )nde#damiento y A#tonoma *inanciera. 11
3.+. Anlisis de )ficiencia y ,enta-ilidad 11
IV. POSICIN FINANCIERA 12
V. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
'.1. .oncl#siones 14
'.2. ,ecomendaciones.. 1'
VI. ANEXOS
+.1. )stados *inancieros...... 1/
+.2. ,atios *inancieros. 22
+.3 &rficos. 24
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I. INTRODUCCION
Hoy en da, nuestro entorno se muestra cada e! m"s cambiante #or lo $ace
im#rescindible llear a cabo un an"lisis de nuestras #rinci#ales actiidades.
Para el caso de las em#resas, ocurre e%actamente lo mismo, de a$ &ue un
an"lisis financiero sea de ital im#ortancia, de manera &ue 'ste, #ro#orcione
informaci(n releante al #roceso de toma de decisiones al interior de la
Em#resa, como tambi'n, influye en las decisiones #or #arte de los
Inersionistas e%ternos &ue desean #artici#an en la Com#a)a, con una isi(n
de *ar+o Pla!o.
Partiendo de ello el #resente trabajo tiene #or objeto reali!ar una evaluacin
y diagnstico de la situacin financiera de la Empresa Alicorp !A"#
$asando nuestro estudio en el c%lculo e interpretacin de los principales
ratios financieros# as& como tam$i'n las relaciones e(istentes entre los
mismos!
El contenido se ir" desarrollando de tal manera &ue sea del entendimiento de
todos los lectores iniciando con un an"lisis sim#le de los ,ltimos - a)os de
actiidad de la Em#resa, #asando #or la ealuaci(n de sus #olticas, as como
el estudio de sus indicadores de li&uide!, solencia, ca#acidad de
endeudamiento y rentabilidad. Para finalmente establecer un an"lisis
combinado &ue nos #ermita determinar su #osici(n actual.
.#licando esta secuencia a la realidad y como se apreciar% a lo largo del
tra$a)o# con el uso de los datos proporcionados por la empresa Alicorp
!A a trav's de sus principales estados financieros como el* +alance
,eneral y el Estado de ,anancias y -'rdidas. podr&amos decir /ue esta
compa0&a se encuentra en una posicin favora$le frente a muc1as
empresas /ue forman parte de su misma Industria# ello gracias a una
adecuada ,estin# un correcto nivel de endeudamiento /ue acompa0ado
de una $uena 2i/uide3 a lo largo de los a0os anali3ados 4566785669: 1a
logrado /ue la Empresa o$tenga Autonom&a ;inanciera como refle)o de
decisiones apropiadas 1ec1as por sus administradores y de forma
importante 1an cumplido con uno de los o$)etivos m%s importantes de
toda Empresa# /ue es la de generar utilidades para sus inversionistas en
$ase a la renta$ilidad de las inversiones 1ec1as!
Por todo lo e%#uesto anteriormente considero im#ortante el estudio reali!ado
como #arte de una e%#eriencia con '%ito de una Em#resa &ue llea muc$os
a)os formando parte del <ercado -eruano!
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II. -REENTACION DE 2A E<-REA
.licor# /.. es una em#resa dedicada a la elaboraci(n de #roductos
industriales de consumo masio y nutrici(n animal como son: bebidas, $elados,
cuidado del cabello, aceites dom'sticos, entre otros. Es caracterstico en esta
com#a)a &ue todos sus #rocesos cum#lan con los est"ndares internacionales
de calidad y com#etitiidad, lo &ue $a lleado a obtener una serie de
distinciones, en resultado al buen funcionamiento en la toma de decisiones de
sus dos #rinci#ales (r+anos estructurales: la +erencia +eneral y la
ice#residencia.
u 1istoria se inicia en el a0o de =95> cuando el grupo Romero
constituye la ociedad C! Romero y C&a!" con el o$)eto de instalar una
f%$rica de aceites# )a$ones y mantecas! Con el paso de los a0os 1a
sufrido una serie de cam$ios en su denominacin tras la fusin y
a$sorcin de pe/ue0as empresas. 1asta /ue en =99? se esta$lece $a)o la
ra3n social de Alicorp !A"
0esde entonces el buen desem#e)o de sus labores y la #r"ctica de su #oltica
inte+rada de los /istemas de 1esti(n basadas en las e%#ectatias de los
clientes y consumidores, as como en su responsa$ilidad am$iental y
social# con el cumplimiento de los re/uisitos legales esta$lecidos y la
$@s/ueda del desarrollo de su personal! 2e 1an permitido alcan3ar un
lidera3go no slo en el mercado peruano# sino tam$i'n en el mercado de
Argentina# Colom$ia# Ecuador y Centroam'rica!
En nuestro #as, .licor# /.. tiene #resencia en casi todos los de#artamentos,
#or medio de instalaciones como almacenes# plantas industriales#
plataformas log&sticas# distri$uidores de 1elados# oficinas de ventas y
distri$uidoras e(clusivas donde la relacin con los accionistas est%
$asada en la transparencia y el cumplimiento de $uen go$ierno
corporativo!
Es im#ortante resaltar &ue el '%ito alcan!ado $asta el momento se basa en la
determinaci(n de su isi(n em#resarial 2orientada a la innoaci(n,
transformando cate+oras comunes en e%#eriencias e%traordinarias3 siem#re
con la mira en conertirse en una de las 2-4 em#resas m"s +randes de
*atinoam'rica5 y de continuar con el correcto de sus recursos se asegurar% el
$uen nivel logrado 1oy en d&a!
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III. ANA2II DE INBERICN D ;INANCIA<IENTO
E!= ANA2II FORIGONTA2 D BERTICA2
CUADRO N 3.1.1
ESTRUCTURA DE INVERSIONES: 2005 2009
67nidades #orcentuales8
CUENTA 2%%' 2%%+ 2%%/ 2%% 2%%0
Activo Corriente
)fectivo y )"#ivalentes de efectivo %.4'1 %.41 %./'1 %.031 2.'01
Inversiones *inancieras %.%%1 %.%%1 %.%%1 1.0/1 %.1+1
Activos (or Instr#mentos *inancieros
2erivados
%.%%1 %.%%1 %.%%1 1.0/1 %.1+1
.#entas (or .o-rar .omerciales 3neto4 1'./1 1'.1 1/.0'1 1'.++1 1'.101
5tras .#entas (or .o-rar a Partes
,elacionadas
1.41 1.321 2.%1 1.421 %.341
5tras .#entas (or .o-rar 3neto4 4.001 3.2/1 2.'/1 2.+1 %.0'1
)6istencias 3neto4 1+.4%1 1/.+1 21.+/1 2%.%31 1'.4%1
Activos no .orrientes mantenidos (ara la
Venta
%./41 %.21 %.%%1 %.231 %.2+1
&astos .ontratados (or Antici(ado %.+1 %.'21 %.'1 %.+/1 %.'+1
7otal Activo .orriente 41.%'1 4%.1'1 4+.311 43.+%1 3'.4'1
Activo No Corriente
Inversiones *inancieras 1'.431 2%.+'1 10.121 21.%/1 2+.411
Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la
Venta
2.01 %.1/1 %.1%1 %.%/1 %.%1
Inversiones al 89todo de Partici(acin 12.'41 2%.41 10.%21 2%.'1 2+.101
5tras Inversiones *inancieras %.%%1 %.%%1 %.%%1 %.1'1 %.141
Inm#e-les: 8a"#inaria y )"#i(o 3neto4 2+.3+1 23.0'1 22.321 22.%1 24.11
Activos Intan;i-les 3neto4 +.%+1 4.031 3.0'1 2.1 2.001
.r9dito 8ercantil +.'/1 /.3+1 /.%31 1%.%'1 1%.+31
5tros Activos 4.421 2.0/1 1.21 %.321 %.341
7otal Activo <o .orriente '.0'1 '0.'1 '3.+01 '+.4%1 +4.''1
757A! A.7IV5 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1
Fuente: Estados Financieros de la Em#resa .licor# /..
Elaboraci(n Pro#ia
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9oda Em#resa reali!a inersiones en los actios &ue le #ermitan o#erar y
as +enerar la rentabilidad es#erada ..licor# /.. es una em#resa #roductora y
comercial y como tal re&uiere de insumos #ara #oder transformarlos en sus
#roductos finales #ero a su e! tambi'n re&uiere de la ma&uinaria necesaria &ue
le #ermita llear a cabo todo su #roceso de elaboraci(n.
*a #rimera inersi(n &ue normalmente se menciona es la Inersi(n en .ctios
Fijos, destacando los Inmuebles, :a&uinarias y E&ui#os: .licor# a)o tras a)o $a
ido disminuyendo sus inersiones en tal rubro, lo &ue #odra e%#licarse como un
adecuado mantenimiento de la ma&uinaria ya e%istente lo &ue reduce su
necesidad de ad&uirir una nuea. Continuando con las inersiones a lar+o #la!o,
un com#ortamiento o#uesto, la #resentan las inersiones financieras, las cuales
$an ido creciendo $asta alcan!ar una #artici#aci(n del 2;.<=> del total de las
inersiones.
7n se+undo +ru#o se concentra en el niel de Inentarios &ue la em#resa debe
mantener, los mismos &ue est"n conformados #or la materia #rima o insumos &ue
se re&uiere #ara la #roducci(n, los #roductos &ue se encuentran en #roceso y los
#roductos finales. 0urante los ? #rimeros a)os las e%istencias $an mostrado un
incrementado, lo cual re#resenta una mayor #roducci(n3 sin embar+o los 2 a)os
si+uientes $a ido disminuyendo #aralelamente &ue aumenta el efectio dentro de
la Em#resa, en otras #alabras, se $a enido reali!ando un adecuado desarrollo de
las entas.
. #esar de este buen indicador, $oy en da, resulta muy difcil cobrar #or
adelantado las entas, lo cual debe ser manejado con cautela, ya &ue de#ender"
de 'l la correcta rotaci(n de la cartera. En nuestro caso y a #esar de su olatilidad3
en #romedio las cuentas #or cobrar $an sido bien manejadas, en lo &ue se debe
trabajar en adelante es en ir reducir el #orcentaje obtenido en el 244@ del =-.=@>,
dado &ue a,n es un indicador relatiamente alto.
.s como estas cuentas, todas en conjunto re#ercuten directamente sobre la caja3
donde un adecuado niel de la misma #ermitir" asumir situaciones im#reistas
cuando se atrase el flujo de in+resos o se acelere el flujo de desembolsos. Por
este lado, .licor#, $a incrementado sus #orcentajes, #ero ello tam#oco es
saludable, ya &ue un 2.-@> re#resenta &ue no se est" dando la circulaci(n del
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dinero dentro del ciclo de ne+ocios. 0e mejor estos as#ectos la em#resa
se+uir" mostrando una #osici(n confiable dentro del :ercado.
CUADRO N 3.1.2
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009
67nidades #orcentuales8
El dinero &ue #ermite financiar las inersiones #roiene de distintos +ru#os. Como
#rimer +ru#o tenemos el endeudamiento #or #ersonas o instituciones ajenas a la
Em#resa, los mismos &ue es#eran una retribuci(n futura. .licor# $a enido
ad&uiriendo este ti#o de financiamiento a tra's de cr'ditos, lo cuales $an
re#ercutido directamente sobre sus actuales obli+aciones financieras a corto #la!o
en un 22.=@>. El mismo com#ortamiento ol"til lo #resenta el rubro de Im#uesto a
la Renta, el cual se a +enerando a medida &ue se #roducen las utilidad #ero &ue
su #a+o final se da al final del ejercicio fiscal3 con un mnimo de 4.AA> y un
m"%imo alcan!ado de ?.?4>3 ello le $a #ermitido cubrir ciertas inersiones #ara el
mismo #eriodo #ero a$ora forma #arte de sus obli+aciones m"s #r(%imas a encer
PASIVO 2! 2" 2# 2$ 2%
P&'ivo Corriente
$o-re;iros =ancarios %.3/1 %.111 %.'%1 %.%01 %.121
5-li;aciones *inancieras 14.21 1'.'1 1.431 22.101 1%.'31
.#entas (or Pa;ar .omerciales .%%1 .321 0./41 1%.%'1 0.421
5tras .#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas %./1 1.4'1 %.2'1 1./%1 1.121
Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones .orrientes 2.21 %.41 2.%1 %.//1 3.3%1
5tras .#entas (or Pa;ar %.231 %.+41 %.%'1 %.221 %.031
Provisiones 1.41 1.041 2.++1 2.//1 2.%31
7otal Pasivo .orriente 2/.431 20.1'1 33./11 3/./1 2/.4+1
P&'ivo no Corriente
5-li;aciones *inancieras '.431 +.141 4.311 1%.%11 12.201
Pasivo (or Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones 2. 3.321 3.321 2.421 2.%'1 1.+01
In;resos 2iferidos 3netos4 %.%+1 %.%31 %.%/1 %.%1 %.%11
7otal Pasivo <o .orriente .11 0.401 +.%1 12.141 14.%%1
757A! PA$IV5 3+.241 3.+41 4%.'11 40.021 41.4+1
Fuente: Estados Financieros de la Em#resa .licor# /..
Elaboraci(n Pro#ia
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al i+ual &ue las cuentas #endientes de #a+o &ue #ara el ,ltimo a)o
mostraron un @.<2> de #artici#aci(n.
0e manera +eneral se a#recia &ue menos del -4> del financiamiento #roiene de
terceros lo cual es #ositio, #ero el $ec$o de tener obli+aciones con encimiento
menor a un a)o, obli+a a la em#resa a contar con el dis#onible necesario #ara
$acer frente a las mismas como lo $a enido $aciendo $asta el momento
CUADRO N 3.1.3
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005
2009
(Unidad! "#$%n&'a(!)
7na se+unda fuente de financiamiento es el a#orte reali!ado #or los accionistas ya
sea en efectio o a tra's de al+,n actio de inter's #ara la Em#resa.
. lo lar+o de los - a)os este a#orte de ca#ital $a mostrado un decrecimiento lo
cual nos indica &ue los #ro#ietarios $an limitado su #artici#aci(n $asta alcan!ar un
??.;?>, #ero ello es e%#licado a #artir de los resultados acumulados. *o &ue la
Em#resa .licor# est" reali!ando es una reinersi(n de sus +anancias obtenidas
durante el ejercicio, como #arte de sus #ro#ios a#ortes. Ello $a #ermitido se+uir
manteniendo la autonoma financiera, al no de#ender de terceros #ara reali!ar sus
actiidades. Es as como las utilidades retenidas se conierten en la #rinci#al
fuente de fondos adicionales.
PATRIMONIO
.a(ital '1.+1 4'.+/1 3.'+1 31.11 33.+31
Acciones de Inversin %.4'1 %.4%1 %.341 %.21 %.201
,es#ltados no ,ealizados >2.'21 >%.3%1 1.031 %.1 +.%31
,eservas !e;ales %.411 %./+1 1.1'1 1.411 1.31
,es#ltados Ac#m#lados 13.''1 14.31 1/.'11 1'./%1 1+./+1
7otal Patrimonio <eto +3./+1 +1.3+1 '0.401 '%.%1 '.'41
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1
Fuente: Estados Financieros de la Em#resa .licor# /..
Elaboraci(n Pro#ia
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III!5 -O2HTICA DE INBERICN D ;INANCIA<IENTO
Como se #uede obserar a tra's del 1r"fico BC ?.2.=, &ue muestra la estructura
de las Inersiones #ara los - a)os de estudio 6244-D244@8. *a Em#resa .licor#
/... $a destinado con una diferencia si+nificatia el total de sus inersiones, $acia
a&uellas de lar+o #la!o donde se da un mayor enfo&ue $acia las inersiones
financieras y las inersiones al m'todo de #artici#aci(n, #ero de manera
fundamental $acia los Inmuebles, :a&uinaria y E&ui#os. 9odo ello como #arte
im#ortante dentro de su desarrollo en los diersos #rocesos de #roducci(n &ue
reali!a a fin de elaborar sus #roductos.
Por su #arte las inersiones $ec$as a un #la!o menor a = a)o, es decir, de las &ue
se es#era una #ronta rotaci(n, muestran su #artici#aci(n m"s alta en las cuentas
#or cobrar, lo cual, $ace de ital im#ortancia la e%istencia de una #oltica de
cobran!a acorde con sus entas &ue le #ermita lo+rar la recu#eraci(n de lo
inertido en las mismas.
Fuente: Cuadro ?.=.=
Elaboraci(n Pro#ia
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/i bien la em#resa re&uiere inertir en sus e&ui#os #ara la #roducci(n, la
inersi(n a corto #la!o no deber" mostrar una #artici#aci(n menor en relaci(n a
sus obli+aciones #ara el mismo #eriodo 6deudas corrientes8, de manera &ue
siem#re cuente con un mar+en de maniobra &ue le #ermita asumir sus
obli+aciones inmediatas, d"ndole li&uide! a la Em#resa
En este as#ecto la #oltica se+uida #or la Em#resa .licor# /.., $a sido la de
orientar el ori+en de su financiamiento $acia a&uel &ue #roiene de los #ro#ios
accionistas, alcan!ando de esta forma cierta .utonoma Financiera. Pero de la
misma manera &ue inirtieron su dinero, los due)os de las a#ortaciones
demandar"n diidendos &ue tendr"n como ori+en las utilidades +eneradas #or la
em#resa, sin embar+o y como se muestra en sus estados financieros +ran
#orcentaje de los mismos $an sido nueamente inertidos en la em#resa,
ase+urando de esta forma el adecuado funcionamiento de sus actiidades.
Por el lado de las a#ortaciones $ec$as #or terceros, destacan los fondos
#roenientes de deudas contradas a #eriodos menores de = a)o, lo &ue im#lica
Fuente: Cuadro ?.=.2 y ?.2.?
Elaboraci(n Pro#ia
Fuente: Cuadro ?.=.2 y ?.=.?
Elaboraci(n Pro#ia
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&ue la em#resa deber" contar con los recursos necesarios #ara cubrirlas
antes de su encimiento, como son las Ebli+aciones financieras #endientes de
#a+o, &ue tanto #ara el corto como #ara el lar+o #la!o, son las cuentas &ue
#resentan un #artici#aci(n mayor dentro del todas de financiamiento ajeno
En sntesis, los +erentes deben ser conscientes de &ue es mejor limitar el
crecimiento de la em#resa antes de e%#onerla al ries+o de la deuda, en otras
#alabras, es #reciso se+uir manteniendo el niel de endeudamiento (#timo
$aciendo &ue #reale!ca el financiamiento #ro#io.
E!E! ANA2II DE -OICICN 2IIUIDA D O2BENCIA
.l anali!ar la #osici(n l&uida de la Em#resa resulta interesante obserar la
tendencia &ue $an se+uido sus #rinci#ales ratios de *i&uide! 6er cuadro BC
?.?8
.s #or ejem#lo su li&uide! +eneral se $a mostrado altamente ol"til, #ero
con tendencia en #romedio $acia la baja3 donde inicialmente sus
inersiones a corto #la!o &ue cubran =.-4 eces de su financiamiento #ara
el mismo #eriodo3 #as( a cubrir en el 244@, =.2@ eces del mismo. Por su
#arte la disminuci(n continua de los indicadores de la #rueba "cida es el
resultado de un aumento en las cantidades de Inentarios &ue mantiene la
em#resa #ara su funcionamiento. :ientras &ue, si bien, el monto en caja $a
ido creciendo a)o tras a)o e%#licado en mayor im#ortancia #or sus In+resos
Financieros, tambi'n lo $a $ec$o el monto de las deudas m"s inmediatas,
con lo &ue el ratio de defensa no muestra mayores ariaciones. Finalmente
la eoluci(n de cada una de las deudas $an #ermitido a la Com#a)a contar
con los recursos necesarios #ara $acer frente a sus obli+aciones
inmediatas de forma &ue #ara los - a)os #resentados, se obtuo un Ca#ital
de 9rabajo #ositio, lo cual le da cierto res#aldo de *i&uide!3 as#ecto &ue
no debe ser tomado como re&uisito fundamental dentro las #rioridades
financieras.
E!J! ANA2II DE ,ETICN
/i bien la caja de la Em#resa $a mostrado un aumento constante a)o tras
a)o. 0urante los ? #rimeros a)os esto #uede ser e%#licado si+uiendo el
an"lisis de los Ratios de 1esti(n 6er cuadro BC ?.<8, #or una mayor
rotaci(n de la Cartera lo &ue $a #ermitido recu#erar la inersi(n $ec$a en
los #roductos endidos3 as como una mayor rotaci(n de los Inentarios
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+racias a la #oltica de entas efica! &ue se $a #racticado. Pero
#ara los 2 a)os si+uientes, la caja mostr( una rotaci(n mayor en
com#araci(n a a)os anteriores, #ero 'ste efectio no fue destinado como
se es#erara a aumentar las e%istencias 6#or lo &ue se redujo las entas
tanto al cr'dito como al contado8, sino, fue em#leado #ara el #a+o de sus
obli+aciones es#ecialmente al de cr'ditos ad&uiridos.
0e esta forma muestra una adecuada +esti(n ista desde el cum#limiento
con sus deudas, #ero no deber" descuidar el mantener sus e%istencias,
#or&ue de ello de#enden sus in+resos m"s adelante.
E!7 ANA2II DE CA-ACIDAD DE ENDEUDA<IENTO D AUTONO<IA
;INANCIERA
Partiendo de an"lisis anteriores se #uede afirmar &ue la Em#resa mantiene
su autonoma financiera, al contar con un a#orte mayor del -4>
#roeniente de los accionistas o #ro#ietarios #ara #oder financiar sus
#rinci#ales actiidades. Esto $a #ermitido &ue el +rado de endeudamiento
con relaci(n al #atrimonio de la em#resa &ue es el reflejo de la estructura
del ca#ital3 durante los < #rimeros a)os cre!ca $asta alcan!ar un indicador
de @@.;@, #ero #ara el 244@ 'ste se redujo $asta un A4.8= e%#licado #or
una reinersi(n de las utilidades lo &ue #rodujo un aumento del #atrimonio
neto. Pero si bien el financiamiento #ro#io creci( este fue destinado en
mayor #orcentaje $acia el #a+o de las obli+aciones, mientras &ue los
actios fueron financiados en #orcentajes cada e! mayores #or a#ortes de
terceros, alcan!ando un <@.@2> del total de las inersiones.
.dicionalmente la em#resa $a mostrado ca#acidad #ara atender a sus
obli+aciones deriadas de sus deudas, #or medio de indicadores de
cobertura de +astos financieros en aumento, al i+ual &ue su cobertura de
+astos fijos &ue si bien se muestra muy ariante 6er cuadro BC ?.-8, le $a
#ermitido cubrir sus +astos #or conce#to de entas, administraci(n y
de#reciaci(n, $asta alcan!ar en el 244@ un =.82 soles.
E!K! ANA2II DE RENTA+I2IDAD
El fin de toda em#resa es la de +enerar utilidades #ara todos los &ue en ella
inierten, #ero fundamentalmente #ara los #ro#ietarios3 como bien lo $a
conse+uido la Em#resa .licor# /. ..3 &ue $a lo+rado obtener un
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rendimiento sobre el Patrimonio y sobre la Inersi(n misma del
=-.=4> y 8.8<> res#ectiamente #ara el ,ltimo a)o estudiado3 lo &ue
demuestra &ue se est" dando un correcto em#leo a los recursos #ro#ios y
las inersiones totales. 0e la misma manera se $a lo+rado una +rado de
eficiencia #ositio en reali!aci(n al em#leo de los actios con un =<.@8 > y
de la entas con un =2.<<> y si a ello le a)adimos un mar+en de utilidad
bruta y neta ascendente3 el resultado es el cum#limiento del objetio de las
finan!as, &ue es ma%imi!ar el alor de la Em#resa en base a una
rentabilidad sostenida.
IF. -OICION ;INANCIERA
.l anali3ar la posicin financiera de la Empresa Alicorp !A" es de vital
importancia estudiar con detenimiento Lcmo se 1a venido comportando
el funcionamiento interno de la EmpresaM -ara dar respuesta a esta
interrogante se 1ace necesario o$servar la tendencia /ue 1an seguido
sus principales Ratios en funcin a su 2i/uide3# ,estin# Endeudamiento
y Renta$ilidad 4ver en ane(os* C%lculo de Ratios ;inancieros:
Por el lado de su *i&uide!, #odemos concluir &ue 'sta se $a mostrado en
crecimiento, as #or ejem#lo #ara ,ltimo a)o 6244@8 se lo+r( un nueo in+reso
en conce#to a In+resos Financieros lo &ue le dio a la Caja un aumento
im#ortante, al i+ual &ue #ermiti( tener una mayor ca#acidad #ara $acer frente
a las obli+aciones m"s inmediatas, mostrando de 'sta manera una buena
ima+en frente a los intermediarios financieros.
. ra! del an"lisis de li&uide! se #uede a a#reciar &ue #ara el 244@ las
e%istencias disminuyeron al no $aberse destinado un #orcentaje del
financiamiento $acia 'ste ti#o de inersi(n, como se $i!o en el 2448, #or lo &ue
las entas no se dieron en la misma ma+nitud &ue a)os anteriores y lo &ue
condujo a la reducci(n en la cantidad de las cuentas #or cobrar. 9odo ello trajo
consi+o &ue en cuanto a los Indicadores de 1esti(n tanto la rotaci(n de
Cartera como la Rotaci(n de Inentarios se ean leemente reducidas en
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com#araci(n a los a)os transcurridos desde el 244- al 244@. Pero
dic$o com#ortamiento en las rotaciones a #esar de ser menores en ra!(n al
a)o anterior, se e e%#licado #or la #ro#orci(n de las entas &ue tambi'n
decreci(. 0e esta manera la li&uide!D +esti(n est" si+uiendo un
funcionamiento adecuado.
Para determinar el niel (#timo de endeudamiento toda em#resa debe
considerar 2 #untos im#ortantes: En #rimero lu+ar, la ca#acidad de +eneraci(n
o#eratia de caja de #arte de las Inersiones, ealuando la Rentabilidad de las
mismas. .s como bien se a#recia en los Estados Financieros donde el
efectio in+resado en la em#resa se muestra en aumento, lo &ue le #ermite
cubrir sus obli+aciones de corto #la!o y obtener un Ca#ital de 9rabajo #ositio
a)o tras a)o. En se+undo lu+ar: Es #reciso determinar la ca#acidad de
mantener el flujo de Caja en el tiem#o, as como la ariabilidad del mismo, de
'sta manera la inersi(n $ec$a en actios de lar+o #la!o re&uiere de
decisiones bien fundamentadas ase+urando el retorno de lo inertido en un
futuras o#eraciones de la Em#resa. G .licor# $a #ensado correctamente en
sus #olticas de manera &ue sus inersiones se encuentras distribuidas
correctamente, ase+urando su funcionamiento m"s adelante.
0e manera &ue el endeudamiento se determina #ensando en so#ortar '#ocas
difciles donde la economa no se muestra tan faorable y la em#resa #ueda no
tener buenos in+resos, ni recibir la utilidad es#erara en sus inersiones, un
#unto m"s a faor de 2.licor# /..5.
Finalmente esta em#resa $a lo+rado en 'stos - a)os, &ue la Rentabilidad de
las Inersiones $ec$as sea la adecuada, a #esar de &ue se redujeron las
e%istencias y con ello las entas, a,n as la utilidad obtenida sobre 'stas
,ltimas, lle+( a alcan!ar su mejor re+istro #ara el ,ltimo a)o, y de la misma
manera tambi'n lo $icieron el resto de indicadores de Rentabilidad. *o &ue
mantiene conformes a los inersionistas y #ro#ietarios.
28
28
Con todo ello la Em#resa 2.licor# /..5 &ue tambi'n #artici#a en el
:ercado Hurs"til, $a lo+rado enfocarse en #olticas bien dise)adas de forma
&ue $a lo+rado $asta el momento ase+urar su funcionamiento da a da,
#royectando una sostenida Posici(n Financiera lo &ue la $a conirti'ndola en
una em#resa *der en el mercado nacional e Internacional.
F. CONC2UIONE D RECO<ENDACIONE
7!= CONC2UIONE
*os indicadores y $erramientas #resentadas a lo lar+o del trabajo
#ermiten reali!ar una adecuada inter#retaci(n de los Estados
Financieros de la Em#resa 2.licor# /..5, los mismos &ue muestran a
la Em#resa en una #osici(n faorable dentro del mercado, +racias a
su adecuado nivel de endeudamiento# acompa0ado de una $uena
li/uide3. una renta$ilidad /ue cu$re las e(pectativas de los
inversionistas y finalmente como refle)o de su gestin reali3ada!
Todo ello en con)unto le 1a permitido a Alicorp# lograr
diferenciarse de otras empresas# gracias al desarrollo de venta)as
competitivas logrando o$tener la preferencia de los
consumidores!
*o aconsejable en toda em#resa es determinar un niel de
endeudamiento (#timo basado en criterios t'cnicos y no determinado
como una consecuencia de la escase! de recursos #ro#ios #ara
afrontar re&uerimientos de inersi(n. .licor# a tra's de sus +erentes
28
28
$an mostrado una adecuada toma de decisiones en cuanto
al crecimiento de la Empresa sin llegar a e(ponerla al riesgo de la
deuda# d%ndole el correcto uso al -atrimonio de la Empresa!
B!5 RECO<ENDACIONE
7no de los temas &ue +eneran mayor #reocu#aci(n en las inersiones y
desembolsos de las em#resas es la determinaci(n de la rentabilidad &ue
se est" obteniendo #or el ca#ital inertido. Por ello se $a desarrollado
una serie de indicadores con la finalidad de estimarla y #ara todos los
a)os anali!ados, muestra un com#ortamiento #ositio al i+ual &ue la
*i&uide!. /e su+iere se+uir manteniendo la #artici#aci(n de los
accionistas de manera &ue se ase+ure la .utonoma Financiera y #or el
lado de la 1esti(n, establecer las #olticas corres#ondientes en materia
de rotaci(n de la Cartera y los Inentarios, a fin de obtener un mayor
dinamismo en las Inersiones.
Es im#ortante definir las #olticas de nueos #royectos #ara &ue la
Em#resa llee adelante los &ue le a+re+uen alor y rec$ace a&uellos &ue
lo destruyan, por ello se recomienda tomar las decisiones adecuadas
orientas 1acia proyectos cuya Renta$ilidad supere su Costo del
Capital!# De la misma manera su participacin dentro del <ercado
+urs%til en $ase a su $uen desempe0o 1a mostrado $uenos
28
28
resultados# 1aci'ndose necesario seguir manteniendo el
adecuado funcionamiento interno de la Empresa# mediante el refle)o
positivo de sus indicadores# la$or en manos de /uienes la dirigen!
-ersonas /ue de$er%n estar totalmente identificadas con la
Empresa y conocedoras del entorno competitivo al /ue se
enfrentan!
FI. ANENO
28
28
K!= ETADO ;INANCIERO
(&)&nce *ener&)
E+,re'& A)icor, S.A- 2! . 2%
/Mi))one' 0e 'o)e'1
2
C3ent& 2! 2" 2# 2$ 2%
=
Informaci(n #ublicada #or la #ro#ia em#resa en la CEB./EF
28
28
Activo
Activo Corriente
12%1%0>)fectivo y )"#ivalentes de efectivo /:34/ :+/ 1+:433 24:03 +':321
12%114>Inversiones *inancieras % % % '2:'12 4:11%
12%11%>> Activos *inancieros al Valor ,azona-le
con cam-ios en &anancias y P9rdidas % % % % %
12%111>> Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la
Venta % % % % %
12%11+>> Activos *inancieros mantenidos ?asta el
Vencimiento % % % % %
12%1%>> Activos (or Instr#mentos *inancieros
2erivados % % % '2:'12 4:11%
12%1%3>.#entas (or .o-rar .omerciales 3neto4 2'/:'2 204:'32 304:304 41/:1+3 32:+03
12%1%4>5tras .#entas (or .o-rar a Partes
,elacionadas 3neto4 20:0% 24:'33 +1:'%' 3/:4% :+4'
12%1%'>5tras .#entas (or .o-rar 3neto4 1:404 +%:+%2 '+:3/2 /1:32' 23:0+%
12%1%+>)6istencias 3neto4 2+/:0/ 331:33/ 4/+:%0 '33:40' 3/:0'/
12%112>Activos =iol;icos % % % % %
12%11'>Activos no .orrientes mantenidos (ara la
Venta 12:%%0 1':24+ % +:2' +:43
12%1%/>&astos .ontratados (or Antici(ado 14:%34 0:+30 12:/20 1/:/3% 14:%3%
12%113>5tros Activos % % % % %
12%1$7>7otal Activo .orriente +/%:+13 /44:/'+
1:%1/:'2
2
1:1+1:21
+ 03:100
Activo No Corriente
12%21/>Inversiones *inancieras 2'2:133 32:0/0 42%:%0/ '+1:1% ++':33+
12%213>> Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la
Venta 4/:23/ 3:1+/ 2:2'3 1:/0 2:%%1
12%21'>> Activos *inancieros mantenidos ?asta el
Vencimiento % % % % %
12%21%>> Activos (or Instr#mentos *inancieros
2erivados % % % % %
12%214>> Inversiones al 89todo de Partici(acin 2%4:0+ 3/0:12 41/:44 ''':4%+ +'0:31
12%21>> 5tras Inversiones *inancieras % % % 3:0%4 3:'%4
12%2%1>.#entas (or .o-rar .omerciales % % % % %
12%2%2>5tras .#entas (or .o-rar a Partes
,elacionadas 3neto4 1:+3/ % % % %
12%2%3>5tras .#entas (or .o-rar % % % % %
12%2%0>)6istencias 3neto4 % % % % %
28
28
12%21+>Activos =iol;icos % % % % %
12%211>Inversiones Inmo-iliarias % % % % %
12%2%'>Inm#e-les: 8a"#inaria y )"#i(o 3neto4 43%:+33 444:11 40%:4'% ':%2' +%0:2'4
12%2%+>Activos Intan;i-les 3neto4 00:%++ 01:412 +:++ /+:41 /':34%
12%2%/>Activo (or Im(#esto a la ,enta y
Partici(aciones 2iferidos % % % % %
12%212>.r9dito 8ercantil 1%/:33/ 13+:4+1 1'4:41/ 2+/:// 2+/://
12%2%>5tros Activos /2:2+1 '':%/1 2:14% :+12 :'2
12%2$7>7otal Activo <o .orriente 0+3:%+/
1:11%:1%
4
1:1/0:/0
%
1:'%2:3/
3 1:+2+:200
TOTAL ACTIVO
1:+33:+
%
1:'4:+
%
2:10/:31
2
2:++3:'
0 2:'10:40
4P&'ivo 5 P&tri+onio
P&'ivo Corriente
12%3%+>$o-re;iros =ancarios +:%/3 2:%+1 11:%20 2:42' 3:%03
12%3%0>5-li;aciones *inancieras 233:3'4 203:02 4%4:01 '01:%11 2+':2'+
12%3%2>.#entas (or Pa;ar .omerciales 13%:+0+ 1'4:321 214:%33 2+/:/ 23/:43'
12%3%3>5tras .#entas (or Pa;ar a Partes
,elacionadas 3neto4 12:// 2+:0/ ':'3' 4':10+ 2:20%
12%311>Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones
.orrientes 3/:2+1 1':'4 4':+2% 2%:'%' 3:24'
12%3%4>5tras .#entas (or Pa;ar 3:/+0 11:/+ 1:%02 ':/3 23:'1+
12%31%>Provisiones 24:23% 3':031 ':'11 /3:+/% '1:%+3
12%312>Pasivos mantenidos (ara la Venta % % % % %
2D6ST4Tot&) P&'ivo Corriente 44:1+1 '4%:+43 /4%:/3
1:%%+:33
3 +01:0
P&'ivo no Corriente
12%4%1>5-li;aciones *inancieras :/+3 113:/1 04:%% 2++:/1+ 3%0:+%1
12%4%/>.#entas (or Pa;ar .omerciales % % % % %
12%4%2>.#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas % % % % %
12%4%4>Pasivo (or Im(#esto a la ,enta y
Partici(aciones 2iferidos '4:234 +1:'42 '3:%/0 '4:'%1 42:+/3
12%4%>5tras .#entas (or Pa;ar % % % % %
12%4%+>Provisiones % % % % %
28
28
12%4%3>In;resos 2iferidos 3netos4 043 +34 1:'40 2:10% 33%
2D7ST4Tot&) P&'ivo No Corriente 143:04% 1/+:%4/ 140:42 323:4%/ 3'2:+%4
2D7T TOTAL PASIVO '02:1%1 /1+:+0% 0%:1++
1:320:/4
% 1:%44:'%2
4P&tri+onio Neto
12%/%1>.a(ital 4/:102 4/:102 4/:102 4/:102 4/:102
12%/%3>Acciones de Inversin /:3 /:3 /:3 /:3 /:3
12%/%2>.a(ital Adicional % % % % %
12%/%>,es#ltados no ,ealizados >41:13' >':+21 42:34% 23:4+1 1'1:04
12%/%'>,eservas !e;ales +:+/0 14:1'2 2':3++ 3/:4+ 4+:22+
12%/%+>5tras ,eservas 24 24 24 24 24
12%/%/>,es#ltados Ac#m#lados 221:431 2/':%3' 34:3+ 41:31+ 422:21
12%/%0>2iferencias de .onversin % % % % %
12%/$7>7otal Patrimonio <eto
1:%41:'/
0
1:13:1/
%
1:3%/:14
+
1:333:4
0 1:4/4:00+
2D#T4TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
1:+33:+
%
1:'4:+
%
2:10/:31
2
2:++3:'
0 2:'10:40
E't&0o 0e *&n&nci&' 5 Per0i0&'
E+,re'& A)icor, S.A- 2! . 2%
/Mi))one' 0e 'o)e'1
2
C3ent& 2! 2" 2# 2$ 2%
227%%2>In;resos 5(eracionales
2
Informaci(n #ublicada #or la #ro#ia em#resa en la CEB./EF
28
28
Ventas <etas 3in;resos o(eracionales4 11//2 10310 2'%'42' 31241'%
3%33/43
5tros In;resos 5(eracionales % % % % %
22%1$7>Tot&) 0e In8re'o' (r3to' 2$2##$2 2%$6$2% 2!!72! 62272! 666#76
.osto de Ventas 35(eracionales4 >1331'02 >14+2/0 >1'%%22 >242124% >214/'''
5tros .ostos 5(eracionales % % % % %
7otal .ostos 5(eracionales >1331'02 >14+2/0 >1'%%22 >242124% >214/'''
22%2$7>Uti)i0&0 (r3t& 7$"2% !2%7 "!!76 #2%2 $$"2$$
&astos de Ventas >2%0' >2'4320 >3%4/40 >3'%1/+ >3+4/22
&astos de Administracin >404/ >01++' >00+2 >1%0414 >122'4'
&anancia 3P9rdida4 (or Venta de Activos % >12'1 >12''3 442 31%
5tros In;resos % 1+/ % % %
5tros &astos % % >24231 >130% >+3+
22%3$7>Uti)i0&0 O,er&tiv& 2%22!$ 2%!#6 227%$ 22%$#2 6%!%!
In;resos *inancieros % % % % 1'112
&astos *inancieros >1'3/ >+431 >4//0 >0+/4 %
Partici(acin en los ,es#ltados de Partes
,elacionadas (or el 89todo de
Partici(acin >13'43 2/'0 13/// /131 1+1+'
&anancia 3P9rdida4 (or Instr#mentos
*inancieros 2erivados >1/' >11%2 >4'10 22%4 >44'32
5tros ;astos >103+3 % % % %
22%4$7>Re'3)t&0o &nte' 0e
P&rtici,&cione' 5 0e) I+,3e'to & )&
Rent& 27"7 2#!$#6 22%6$# 2"%6## 6##67
Partici(acin de los tra-a@adores >143+ >1/224 >2+' >2303' >42%%'
Im(#esto a la ,enta >3/04 >4+'%+ >/1/4 >+2%30 >113414
Atilidad 3P9rdida4 <eta de Actividades
.ontn#as % 112143 121%1' 34%3 221021
In;reso 3&asto4 <eto de 5(eraciones en
2iscontin#acin % % % 41/0 30
22%/$7>Uti)i0&0 /Per0i0&1 Net& 0e)
E9ercicio $#7#$ 222276 2222! $#!$2 222#"
227%%4>Uti)i0&0 /P:r0i0&1 ,or Acci;n
Atilidad 3(9rdida4 -sica (or accin
comBn % %.13'%'2 %.141+% %.1%24' %.2+1233
Atilidad 3(9rdida4 -sica (or accin de
inversin % %.13'%'2 %.141+% %.1%24' %.2+1233
Atilidad 3(9rdida4 dil#ida (or accin % %.12'/'1 %.13'/ %.1%24' %.2+1233
28
28
comBn
Atilidad 3(9rdida4 dil#ida (or accin de
inversin % %.12'/'1 %.13'/ %.1%24' %.2+1233
227%%'>Uti)i0&0 /P:r0i0&1 Net& 0e
Activi0&0e' Cont<n3&'
Atilidad 3P9rdida4 =sica (or Accin
.omBn %.111 %.13'%'2 %.141+% %.1%2 %.2+1233
Atilidad 3P9rdida4 =sica (or Accin de
Inversin %.111 %.13'%'2 %.141+% %.1%2 %.2+1233
Atilidad 3P9rdida4 2il#ida (or Accin
.omBn %.%0 %.12'/'1 %.13'/ %.1%2 %.2+1233
Atilidad 3P9rdida4 2il#ida (or Accin de
Inversin %.%0 %.12'/'1 %.13'/ %.1%2 %.2+1233
BI!5 RATIO ;INANCIERO
2. R&tio' 0e Li=3i0e>
C3&0ro N? 6.6
C@)c3)o 0e R&tio' 0e Li=3i0e>- 2! 42%
28
28
/Por ciento1
Ra&i#! d
*i+'id, 2005 200- 200. 200/ 2009
*i&uide! 1eneral =.-4 =.?8 =.?A =.=- =.2@
Prueba "cida 4.@4 4.A; 4.A? 4.;2 4.A?
Prueba 0efensia 4.42 4.42 4.42 4.42 4.4@
Ca#ital de 9rabajo 222,<-2 24<,==? 2A;,A8< =-<,88? 24=,?4=
2. R&tio' 0e *e'ti;n
C3&0ro N? 6.7
C@)c3)o 0e R&tio' 0e *e'ti;n- 2! 42%
/Por ciento1
Ra&i#! d 0!&i1n 2005 200- 200. 200/ 2009
Rotaci(n de Cartera -=.4A -?.<- -;.;A <8.4A <-.<=
Rotaci(n de Inentarios A2.<? 8=.-< @2.;< A@.?2 ;-.4?
Rotaci(n de Caja y
Hancos =.<; =.;= 2.?; 2.8A A.A-
Rotaci(n de .ctios
9otales =.== =.4A =.=< =.=A =.24
Fuente: Estados Financieros de la Em#resa .licor# /..
Elaboraci(n Pro#ia
Fuente: Estados Financieros de la Em#resa .licor# /..
Elaboraci(n Pro#ia
28
28
6. R&tio' 0e En0e30&+iento
C3&0ro N? 6.!
C@)c3)o 0e R&tio' 0e So)venci&- 2! 42%
/Por ciento1
Ra&i#! d S#(2n%ia 2005 200- 200. 200/ 2009
Estructura de Ca#ital -;.8- ;2.@A ;8.=4 @@.;@ A4.8=
Endeudamiento ?;.2< ?8.;< <4.-= <@.@2 <=.<;
Cobertura de 1.
Financieros A.-@ 2A.?- <-.@= =.8@ D
Cobertura de 1. Fijos =.;- =.-= =.;2 =.-? =.82
7. R&tio' 0e Rent&Ai)i0&0
C3&0ro N? 6."
C@)c3)o 0e R&tio' 0e Rent&Ai)i0&0- 2! 42%
/Por ciento1
Fuente: Estados Financieros de la Em#resa .licor# /..
Elaboraci(n Pro#ia
28
28
BI!E ,RA;ICO
Ra&i#! d Rn&a3i(idad 2005 200- 200. 200/ 2009
Rendimiento sobre el
Patrimonio 8.<4 @.8- @.2; ;.-A =-.=4
Rendimiento sobre la
Inersi(n -.?- ;.4- -.-= ?.2@ 8.8<
7tilidad del .ctio 8.;= @.<8 @.@8 ;.?; =<.@8
7tilidad de las Fentas A.A< 8.8A 8.A; -.<2 =2.<<
:ar+en de 7tilidad Hruta 4.2A 4.2; 4.2; 4.22 4.2@
:ar+en de 7tilidad Beta 4.4- 4.4; 4.4- 4.4? 4.4A
Fuente: Estados Financieros de la Em#resa .licor# /..
Elaboraci(n Pro#ia
28
28
28
28
28
28
28
28
F'n& d 0$45i%#!: E!&ad#! Finan%i$#! d (a E6"$!a 7A(i%#$"
S.A8
E(a3#$a%i1n P$#"ia