Pgina 1 de 7

Conceptualizacion de los ejes sustanciales del modelo EPD

Versin 16/07/12
INTRODUCCION
El modelo que desarroll el Ing. Marcelo Diamand supone uno de los apores ms !aliosos al
pensamieno econmico de las "limas d#cadas. $dquiere al rele!ancia a parir de en%ocar con un
planeo riguroso e inconesa&le las caracer'sicas propias ( disini!as de econom'as de pa'ses
que presenan lo que denomin )esrucuras produci!as desequili&radas*.
1. Los fundamentos del modelo EPD
En lo susancial+ el pro&lema se caraceri,a en $rgenina por los siguienes aspecos concurrenes-
a. Respecto de los sectores productios ! el sector e"terno
1. /os dos secores produci!os radicionales 0agropecuario e indusrial0 se presenan con
disina produci!idad+ siendo ma(or la del secor primario.
2. El ipo de cam&io nominal de la moneda local normalmene se %i1a+ respeco de la di!isa de
re%erencia usual+ so&re la &ase de la produci!idad agropecuaria de la pampa 2"meda. Por
lo ano+ a ese ipo de cam&io la produccin agr'cola3ganadera es rena&le ( e4pora&le con
precios acordes con los inernacionales de re%erencia.
5. 6omo consecuencia+ la produccin indusrial ( la agr'cola de oras regiones que producen a
cosos ma(ores que la pampa 2"meda+ o&ser!an una composicin %inal de precios ms
alos que los que son compeii!os inernacionalmene.
7. $ ese ipo de cam&io+ la produccin indusrial+ adems de no ser e4pora&le+ requiere
insumos imporados ( por lo ano consume di!isas que no conri&u(e a pro!eer. Esas
di!isas son requeridas por las imporaciones necesarias para alimenar los procesos
indusriales+ ( en ocasiones+ para disminuir el coso de lo que se !uelca al comercio
e4erior.
8. 6uando la econom'a crece+ aumena la demanda de di!isas para sosener el ni!el de
aci!idad inerna+ de&ido al ma(or rimo de crecimieno del componene indusrial ( las
imporaciones+ ma(or al rimoe crecimieno de la o%era generada por el secor
agropecuario.
6. En consecuencia+ so&re!iene una crisis de &alan,a de pagos que conclu(e en una se!era
limiacin 9o esrangulamieno. del secor e4erno+ originada en la creciene ( acelerada
p#rdida de las reser!as del pa's.
7. 6on iner!encionismo ( conroles direcos so&re el mercado de cam&ios+ o con li&erad ms
o menos a&solua en el mismo+ la insu%iciencia de di!isas lle!a a recorrer in!aria&lemene la
misma senda- resricciones a las rans%erencias de di!isas+ ( en paricular suspensin
paulaina de imporaciones. /a secuencia es- primero de &ienes de capial+ luego de &ienes
inermedios o semiela&orados ( %inalmene+ de maerias primas.
:. $simismo+ ( a"n con alos ni!eles de a2orro inerno+ sin di!isas no 2a( in!ersin posi&le. /a
aci!idad inerna se resiene ( %inalmene se per%ila un nue!o ciclo recesi!o+ con desempleo
( ca'da del produco &ruo.
;. El d#%ici creciene de &alan,a de pagos se puede manener por un iempo incremenando
el endeudamieno e4erno+ 2asa que se impone una de!aluacin. /a misma puede ser
deli&erada u o&ligada+ seg"n sea la orienacin ideolgica (/o pol'ica de la adminisracin
gu&ernamenal.
Pgina 2 de 7
10. <e !eri%ica enonces que si &ien la de!aluacin %unciona 0como oda de!aluacin 0
aporando inicialmene alg"n equili&rio e4erno+ en las EPD el mecanismo di%iere en sus
e%ecos respeco de los que se alcan,an en los pa'ses indusriales+ en los que la medida
pro!ee %ueres inceni!os a las e4poraciones ( consolida el proceso de susiucin de
imporaciones.
11. En las EPD+ las de!aluaciones producen el %enmeno que Diamand denomina in%lacin
cam&iaria+ pro!ocando que ni 2a(a incremeno soseni&le de las e4poraciones+ ni que se
redu,ca el coe%iciene de imporaciones.
12. /a in%lacin cam&iaria iene su g#nesis en el mecanismo de!aluaorio que so&re!iene al
desequili&rio en el mercado cam&iario+ por el de%iciario resulado de la demanda3o%era de
di!isas.
15. El desenlace %lu(e por un incremeno de los cosos de los &ienes imporados+ que se
propaga a los precios inernos. Del mismo modo+ se produce un al,a en los precios que
perci&en en moneda nacional los e4poradores de la produccin agropecuaria+ que am&i#n
por arrasre pro!ocan un aumeno del !alor de !ena de esos producos en el mercado
inerno.
17. =inalmene se ingresa a una recesin pronunciada+ que consiu(e precisamene el signo
esencial ( disini!o de la in%lacin cam&iaria+ oda !e, que el %enmeno acusa una
concurrencia de %acores que reroalimenan la conraccin+ re%or,ando el proceso recesi!o
a ra!#s del impaco que produce en el secor moneario+ con repercusin en el ni!el de
empleo+ seg"n se raa en el siguiene aparado.
#. Respecto del sector monetario ! cam#iario$ ! el %nculo con el niel de empleo.
1. El proceso in%lacionario de naurale,a cam&iaria agudi,a la se!era recesin por la senda de
la iliquide, monearia+ que resula de una masa de aci!os dinerarios que permanece
in!aria&le %rene a la escalada de precios disparada por la de!aluacin.
2. /os salarios nominales am&i#n se manienen sin !ariacin+ o !ar'an menos que los
precios. 6omo consecuencia+ el salario real inicia un deerioro irre!ersi&le %rene al
incremeno de los precios.
5. $ manera de un e%eco de pin,a+ am&os componenes de la siuacin- la iliquide, monearia
( la disminucin del salario real+ deerminan la a&rupa ca'da de la demanda+ con lo que la
recesin cierra un c'rculo !icioso.
/o e4presado implica un %enmeno espec'%ico de las econom'as desequili&radas+ que el auor
argumena ( prue&a+ pero es ignorado por las eor'as econmicas reconocidas. /os posulados
clsicos ( neoclsicos no conemplan su anlisis. >ampoco son o&1eo de esudio por las escuelas
que ad2ieren a la eor'a econmica que Diamand llama )radicional*? que no es ora que la que en
nuesros d'as se esudia como la eori,acin del modelo de la s'nesis o de la cru, @e(nesiana. Por
ende+ ni los ericos neoclsicos+ ni los @e(nesianos generan recomendaciones de pol'ica idneas
para a&ordar su solucin.
Los Ejes sustanciales del modelo.
<e considera perinene ( !lido e4poner los e1es del modelo EPD+ desde la perspeci!a de las
recomendaciones de pol'ica e%ecuadas por Diamand+ oda !e, que las mismas conienen a lo
largo de su e4posicin+ una re%erencia e4presa a la pro&lemica anali,ada.
Pgina 5 de 7
Inflaci&n
Para Diamand+ e4isen di%erenes in%laciones que se disinguen por su origen+ e%ecos en la
disri&ucin del ingreso ( el empleo. <i se quiere lograr esa&ilidad sin a%ecar el ni!el de aci!idad+
las pol'icas aniin%lacionarias de&en ser di%erenes+ seg"n el origen del al,a original de precios.
Por lo ano+ es necesario ideni%icar las causas ( momenos en que los di%erenes ipos de
in%laciones poencian la espiral in%lacionaria ( cmo inciden en la redisri&ucin de ingresos a
di%erenes secores+ para aplicar pol'icas aniin%lacionarias+ en %uncin de cada una de ellas.
Es necesario ener en cuena que en di%erenes momenos del go&ierno A operaron di%erenes
causas que poenciaron la in%lacin.
Primero+ por el e4ceso de demanda ( luego+ por la in%lacin de cosos de di%erenes ipos- a. por
aumeno de salarios por encima de la produci!idad+ &. por incremeno de &ienes3salario al
aumenar el precio inernacional de los alimenos 9a pesar del e%eco compensador de las
reenciones. c. por el aumeno de precios de los insumos imporados de Brasil ( de oras
procedencias 9por la re!aluacin de las monedas de los pa'ses de origen.+ d. por incremeno del
proeccionismo ( el arancel e4erno com"n+ e. por el incremeno de la presin ri&uaria 9al no
permiirse el a1use de &alances por in%lacin ( des%inanciarse a las pro!incias ( municipios+
o&ligndolas a su&ir los impuesos. %. $2ora se esar'a agra!ando en algunos ru&ros+ por el cierre
de las imporaciones 9escase, de o%era.
$ne los incremenos de precios inernacionales de los alimenos+ que a%eca&an al salario real+ el
go&ierno op por incremenar las reenciones ( las resricciones a la e4poracin de rigo ( carnes+
&uscando des!incular el incremeno de los precios inernacionales de los inernos+ produciendo
signi%icai!as disorsiones en la produccin- so1i,acin+ disminucin del rea implanada con rigo (
disminucin del soc@ ganadero.
En el caso de los com&usi&les+ los precios %i1ados por de&a1o de los inernacionales ( el
crecimieno del parque auomoor pro!ocaron e4ceso de demanda+ o&ligando a aumenar las
imporaciones+ deeriorando el saldo de la &alan,a comercial ( %inalmene+ o&ligando a
resricciones generali,adas a las imporaciones ( el conrol de cam&ios+ que pro!ocaron una
creciene disancia enre la coi,acin del dlar o%icial ( el paralelo.
$2ora se es agregando el e%eco de la in%lacin cam&iaria+ porque el rimo de la de!aluacin se
2a acelerado ( ane la inceridum&re+ muc2as ransacciones se pacan a dlar &lue.
Pgina 7 de 7
Cuadro so#re los diferentes tipos de inflaci&n$ se'(n Diamand
Inflaci&n) De demanda De costos Estructural Cam#iaria
Causas
Pro!ocada
por e4ceso de
demanda.
/a capacidad
de o%era
limiada a
coro pla,o es
causa de
in%lacin.
El d#%ici de
presupueso
aliena la
in%lacin si se
supera la
capacidad de
o%era.
Pro!ocada por
decisiones o
produci!as 9por
o%era
monoplica. o por
acuerdos
salariales
Cormalmene se
presena con
poserioridad a
las
de!aluaciones+
por la pu1a
disri&ui!a de los
asalariados para
recuperar el
salario real.
Pro!ocada en e las
EPD por
desequili&rios
consisenes en
cuellos de &oella
en la o%era de
algunos &ienes.
6aso especial de
in%lacin esrucural.
Ma(or causa de
in%lacin.
caracer'sica de las
EPD .
El e4ceso de
demanda ( ma(or
asa de crecimieno
de las imporaciones
indusriales pro!oca
esrangulamieno en
la pro!isin de
di!isas+ o&ligando a
de!aluar.
Dos casos-
De!aluaciones
correcoras de la
in%lacin inerna
De!aluaciones
o&ligadas por
agoamieno de
reser!as.
Pgina 8 de 7
Inflaci&n) De demanda De costos Estructural Cam#iaria
Efectos
iniciales en
la
distri#uci&n
de in'resos
Incremeno
de las
uilidades de
secores que
producen
para el
mercado
inerno+ que
se adelanan
a los salarios.
Per1uicio para
el secor
e4porador+ al
que se le
incremenan
los cosos
inernos.
Per1uicio para
los
asalariados+
neurali,ado
en pare por
el crecimieno
de la
econom'a.
Incremeno de los
salarios+ que se
adelanan a las
uilidades
empresarias.
Incremeno de las
uilidades de los
secores
producores de los
&ienes escasos.
Incremeno de
uilidades de
propiearios rurales+
secor e4porador (
%inanciero.
/a relacin rimo de
de!aluacin
3incremeno de
salarios deermina la
disri&ucin de
ingresos.
/a de!aluacin.
Pro!oca recesin (
descenso de
imporaciones por
e%eco ingreso.
E%eco propagacin
por incremeno de
cosos indusriales.
E%eco arrasre por
incremeno del precio
de los alimenos.
Incremeno del d#%ici
( disminucin de
in!ersiones p"&licas.
Efectos en
el niel de
empleo
Incremeno Puede co3e4isir
con incremeno o
disminucin
Decesin+ aun con
pol'icas
monearias (
%iscales
e4pansi!as.
=uere recesin+ aun
con pol'icas
e4pansi!as
*pocas
D#cada del
80
Poserior a las
de!aluaciones de
1;88+ 1;8;+1;62+
1;71+ 1;72
Espiral salario3
salario- 1;67366
1;8;+ 1;62+ 1;70+ sep
71 a mar 72
Pgina 6 de 7
Inflaci&n) De demanda De costos Estructural Cam#iaria
+oluci&n
recomen,
dada por
Diamand
Disminuir la
demanda+
equili&rando el
presupueso+
conra(endo la
o%era monearia
para el secor
pri!ado o
%inanciando con
a2orro inerno
Insiucionali,ar+
acepando el
incremeno de
precios.
Esa&ili,acin
&asada en
conroles.
$cuerdos o
conrol de precios
( salarios. 91;67.
De!aluacin al
rimo de la
in%lacin.
De!aluacin
compensada+
para no deeriorar
salario real.
$1use de
&alances por
in%lacin.
$umeno de la
in!ersin en el
secor con
escase, de
o%era.
Pol'icas
econmicas.
El d#%ici crnico
de &alan,a de
pagos de las
EPD impide
resol!er por
incremeno de las
imporaciones.
$1use por
incremenos de
precios.
Dacionamieno
de la demanda.
<usiucin
<uspensin de
e4poraciones.
$ccin para
incremenar
o%era de los
&ienes escasos.
Inceni!os
marginales 6ap.
12
Manener canidad
real de medios de
pago.
E%eco recesi!o no
se puede
neurali,ar
mediane e4pansin
monearia.
Manener asa de
iner#s para e!iar
rans%erencias al
secor %inanciero.
$lernai!a
recesi!a-
Dacionamieno de
di!isas. 6onrol de
cam&ios.
$lernai!a
e4pansi!a-
promocin de e4p.
Indusriales.
Es'mulo de e4p.
radicionales+
susiucin orgnica
de imporaciones.
Pol%ticas
implemen,
tadas
<e sigui
incremenando la
demanda con
pol'icas
monearias (
%iscales
e4pansi!as.
<e
implemenaron
conroles de
precios (
resricciones a la
e4poracin.
$raso cam&iario
di%icul
e4poraciones (
%a!oreci
imporacin.
>asa de iner#s
negai!a.
Poca in!ersin
orienada a
secores cr'icos.
<e
implemenaron
su&sidios para
impedir aumenos
de precios de
&ienes cr'icos.
9energ'a (
com&usi&les.
P#rdida del
super!i %iscal.
Dacionamieno
de la demanda.
Desricciones a la
imporacin+
di%iculando
a&asecimieno
de producos
cr'icos
Incremeno de real
de los medios de
pago.
6onrol de las asas
de iner#s.
Dacionamieno de
di!isas. 6onrol de
cam&ios.
Desinceni!acin de
e4poraciones
indusriales+ (
radicionales+ por
araso cam&iario+
resricciones (
demoras en
de!olucin de IV$ (
reem&olsos.
<usiucin %or,ada
de imporaciones.
Ver pg. 5:7.
Pgina 7 de 7
-ldo .errer
Desesima ano la in%lacin de demanda como la de cosos como causanes de la in%lacin
creciene desde el aEo 2006. Pero ermina reconociendo impl'ciamene la e4isencia de in%lacin
de demanda+ al recomendar acomodar el crecimieno de gaso p"&lico al de la recaudacin+ para
recuperar el super!i primario-
6omo no quiere reconocer la in%lacin de demanda ( preende li&erar de responsa&ilidad al
go&ierno+ recurre al argumeno de que esamos en presencia de un caso de inflaci&n inercial.
Ese es un concepo inroducido por Ro#erto .ren/el en el campo de las eor'as esrucurales
6onsidera como causa de la in%lacin las e4pecai!as so&re el comporamieno de los precios
&asadas en la e4periencia pasada+ que pro!ocan inde4aciones inerciales+ que adquieren
auonom'a del ciclo de aci!idad ( empleo.
Es decir+ que los precios aumenan porque los acores econmicos ( sociales incorporan una
2ipesis de aumeno de precios que se reroalimena en a1uses coninuos de precios ( salarios+ a
pesar de la ausencia de inflacin de demanda y de costos y de la existencia de equilibrios
macroeconmicos razonablemente slidos.
/a in%lacin inercial se sosiene en las e4pecai!as ( en un clima pol'ico enso+ en el cual se
inclu(en !isiones caasr%icas de la realidad ( el %uuro+ incluida la e4plosin in%lacionaria.
=errer planea que la respuesa radica en un programa de esa&ilidad ( crecimieno %undado en la
solide, de los equili&rios macroeconmicos ( la pol'ica de ingresos para concerar+ enre los
acores econmicos ( sociales+ pri!ados ( p"&licos+ meas de precios ( salarios que iendan a
reducir la 2ipesis in%lacionaria impl'cia en el comporamieno de esos acores.
Dice que en un momeno como el acual+ ser'a paricularmene "il conar con un 6onse1o
econmico ( social+ en cu(o seno el Fo&ierno conciere con los acores pri!ados+ del ra&a1o ( la
empresa+ una esraegia de crecimieno con equidad ( esa&ilidad ra,ona&le de precios.
6onsidera que no es preciso )en%riar* ni )a1usar* la econom'a+ es decir+ &a1ar el gaso real
indispensa&le para la o%era de &ienes p"&licos+ para %renar el aumeno de precios. Si, que es
preciso acomodar el crecimiento de gasto pblico a la de la recaudacin lo cual permitira
recuperar, a breve plazo, el supervit primario.
$dems+ seEala que un crecimieno persisene del gaso por encima de los recursos p"&licos lle!a
ine!ia&lemene al endeudamieno+ a la apreciacin del ipo de cam&io+ a resa&lecer las
resricciones e4erna ( %iscal (+ consecuenemene+ a la p#rdida de so&eran'a. El desequili&rio %iscal
( el aumeno de la deuda no conri&u(en a crear el escenario adecuado para lle!ar la acual asa
de in%lacin a ni!eles olera&les ( posi&les+ en orno del 10G anual. En relacin con la pol'ica
cam&iaria+ reducir la asa acual de aumeno de precios %acilia manener un ipo de cam&io de
equili&rio desarrollisa 9>6ED. indispensa&le para el crecimieno de la produccin ( el empleo.