Flujo de efectivo y

planificacin financiera
Lawrence J., L. J. (2007). Flujo de efectivo y planificacin financiera. En
Principios de Administracion Financiera (11va ed., pp. 91-133). Mxico:
Pearson.
Flujo de efectivo
planificacin financiera
enfoque principal de la administracin financiera
Metas
Anlisis del flujo de efectivo de la empresa
Desarrollo del estado de flujos de efectivo
administracin de las finanzas diarias
planificacin
toma de decisiones estratgica
cumplir con las obligaciones financieras de la empresa
generar un flujo de efectivo positivo para sus propietarios
depreciacin
Inician con el anlisis del flujo de efectivo
Cargo sistemtico de una parte
de los costos de los activos fijos
frente a los ingresos anuales a
travs del tiempo.
Valor depreciable de un activo
vida depreciable
Mtodos de depreciacin
Se regula a travs del Cdigo de Rentas Internas
el
monto que se depreciar
Periodo en el que se deprecia
un activo.
lnea recta
doble saldo decreciente
suma de dgitos de aos
MACRS
Sistema modificado de recuperacin acelerada de costos
determinar la depreciacin de los activos con propsitos fiscales periodo de recuperacin
Vida depreciable adecuada de un activo especfico, determinada por el
MACRS.
(3, 5, 7, 10, 15 y 20 aos)
flujo de efectivo operativo, (FEO)
flujo de efectivo libre (FEL)
se usa en la toma de decisiones
administrativas
Flujo de efectivo que una empresa genera en sus
operaciones normales
se calcula al sumar la utilidad operativa
neta despus de impuestos (NOPAT) ms la depreciacin.
NOPAT
Ganancias de una empresa
antes de intereses y despus de
impuestos, EBIT(1 I).
los participantes del mercado
de capitales observan muy de cerca
Monto del flujo de efectivo que
est disponible para los
inversionistas (acreedores y
propietarios) despus de que la
empresa ha satisfecho todas sus
necesidades operativas y
pagado sus inversiones en
activos fijos netos y activos
corrientes netos.
= FEO - Inversin en activos fijos netos (IAFN)
IAFN Cambio en los activos fijos netos Depreciacin
IACN = Cambio en los activos corrientes -
Cambio en (cuentas por pagar + deudas acumuladas)
resume el flujo de efectivo
de la empresa durante un periodo especfico
Elaboracin del estado de flujos de efectivo
Interpretacin del estado
Flujos operativos
flujos de inversin
flujos de financiamiento
Clasificacin de entradas y salidas de efectivo
Flujos de efectivo directamente
relacionados con la produccin
y venta de los productos y
servicios de la empresa.
Flujos de efectivo relacionados
con la compra y venta tanto de
activos fijos como de intereses
empresariales.
Flujos de efectivo que se
generan en las transacciones de
financiamiento con deuda y
capital; incluyen la adquisicin y
el reembolso de deuda, la
entrada de efectivo por la venta
de acciones y las salidas de
efectivo para pagar dividendos
en efectivo o volver a comprar
acciones.
Entradas (fuentes)
Salidas (usos)
Disminucin de cualquier activo
Aumento de cualquier pasivo
Utilidad neta despus de impuestos
Depreciacin y otros gastos no en efectivo
Venta de acciones
gasto no en efectivo
Gasto que se deduce en el
estado de resultados, pero que
no implica el desembolso real
de efectivo durante el periodo;
incluye la depreciacin,
amortizacin y deplecin.
Aumento de cualquier activo
Disminucin de cualquier pasivo
rdida neta
Dividendos pagados
Readquisicin o retiro de acciones
estado
de resultados del periodo,
balances generales de principio y fin del periodo
se centra en el efectivo y las utilidades de la empresa
Proceso de la planificacin financiera
elementos para el xito financiero continuo e incluso la supervivencia
Planificacin que inicia con
planes financieros a largo plazo
o estratgicos, que, a su vez,
dirigen la formulacin de planes
y presupuestos a corto plazo u
operativos.
proporciona rutas que guan, coordinan y controlan las acciones de la
empresa
para lograr sus objetivos
planificacin de efectivo
planificacin de utilidades
Presupuesto de caja (pronstico de caja)
Estado de las entradas y salidas
de efectivo planeadas de la
empresa que se usa para
calcular sus necesidades de
efectivo a corto plazo.
pronstico de ventas
pronstico externo
pronstico interno
Elaboracin del presupuesto de caja
Evaluacin del presupuesto de caja
Enfrentar la incertidumbre
del presupuesto de caja
Prediccin de las ventas de la
empresa durante cierto periodo,
basada en datos externos e
internos; se usa como
informacin clave en el proceso
de la planificacin financiera a
corto plazo.
Pronstico de ventas que se
basa en las relaciones
observadas entre las ventas de
la empresa y ciertos indicadores
econmicos externos clave.
Pronstico de ventas que se
basa en una encuesta, o
consenso, de pronsticos de
ventas obtenidos a travs de los
propios canales de ventas de la
empresa.
entradas de efectivo
Desembolsos de efectivo
flujo de efectivo neto
efectivo final
financiamiento total
requerido
saldo de efectivo excedente
Todas las entradas de efectivo
de una empresa durante un
periodo financiero especfico.
Todos los desembolsos de
efectivo que realiza la empresa
durante un periodo financiero
especfico.
Diferencia matemtica
entre el ingreso y el
desembolso de efectivo
de la empresa en cada
periodo.
Suma del efectivo inicial
de la empresa y su flujo
de efectivo neto para el
periodo.
Cantidad de fondos que la
empresa necesita si el efectivo
final para el periodo es menor
que el saldo de efectivo mnimo
deseado; representado
generalmente por los
documentos por pagar.
Monto (en exceso) disponible
que tiene la empresa para
inversin si el efectivo final del
periodo es mayor que el saldo
de efectivo mnimo deseado; se
supone que se invertir en
valores negociables.
indica si se espera un faltante o un excedente de caja en los meses
que abarca el pronstico
preparar varios
presupuestos de caja
presupuesto
de caja es la simulacin
pronsticos
pesimista
ms probable
optimista
estados de resultados proforma.
Estados de resultados y
balances generales proyectados
o pronosticados.
se basan en la creencia de que las relaciones financieras reflejadas en los
estados
financieros pasados de la empresa no cambiarn en el siguiente periodo
Se requieren dos entradas para elaborar los estados proforma:
Elaboracin del estado de resultados proforma
Elaboracin del balance general proforma
Evaluacin de los estados proforma
acumulacin para proyectar la
utilidad
posicin financiera general de la empresa
estados financieros
del ao anterior
pronstico de ventas del ao siguiente
mtodo del
porcentaje de ventas
Consideracin de los tipos de costos y gastos
Mtodo simple para desarrollar
el estado de resultados
proforma; pronostica las ventas
y despus expresa los diversos
rubros del estado de resultados
como porcentajes de las ventas
proyectadas.
asume que todos los costos y gastos de la empresa son variables; es decir,
suponemos
que para un aumento porcentual dado en las ventas, se generar el
mismo aumento
porcentual del costo de los bienes vendidos, los gastos operativos y los
gastos por intereses.
mtodo crtico
financiamiento externo
requerido (cifra de ajuste)
elaborar el balance general
proforma por medio del cual se
calculan los valores de ciertas
cuentas del balance general,
algunos como un porcentaje de
ventas y otros por suposicin de
la administracin, y el
financiamiento externo de la
empresa se usa como una cifra
de equilibrio o de ajuste.
En el mtodo crtico para
elaborar un balance general
proforma, el monto de
financiamiento externo
necesario para equilibrar el
estado financiero. Puede ser un
valor positivo o negativo.
debilidades
analizar las entradas
y salidas de efectivo de la empresa, as como su liquidez, actividad,
deuda, rentabilidad
y valor de mercado
la condicin financiera pasada de la empresa es un indicador exacto
de su futuro
ciertas variables (como el efectivo, las cuentas por cobrar y los
inventarios) son obligadas a adquirir ciertos valores deseados.
Planes financieros a largo plazo (estratgicos)
Planes financieros a corto plazo (operativos)
Establecen las acciones
financieras planeadas de una
empresa y el impacto
anticipado de esas acciones
durante periodos que varan de
2 a 10 aos.
Acciones financieras especficas
a corto plazo y el impacto
anticipado de esas acciones.