Finanzas II

Ayudanta N1

Profesor: Juan Graffigna B.
Ayudante: Diego Pizarro C. Fecha: 12/Agosto/2011

Verdadero o falso (justifique las falsas):
F En un escenario de cartera de proyectos con certidumbre y sin restriccin
presupuestaria la mejor herramienta de anlisis de inversiones o proyectos es el IR o ivan
El mejor indicador es el VAN.

F Financiar con patrimonio es ms rentable que financiar con deuda ya que no debo
cancelar intereses ni gastos de transicin.
Es ms rentable financiar con deuda.
V La mejor estructura de financiamiento es la que me da mejor TIR.
F Con un van mayor o igual que cero, se dice que el proyecto es rentable
Slo si es mayor que cero
F Si una empresa tiene la siguiente composicin de activos: 20% activos circulantes,
75% activos fijos y 5% otros activos, se puede concluir que dicha empresa privilegia la liquidez
por sobre la rentabilidad.
Privilegia rentabilidad por sobre liquidez

F Mientras ms rentable es una empresa, dicha empresa tendr mayor facilidad para
transformar sus activos en efectivo.
Mientras ms liquida es la empresa.
V Siempre va a convenir que el periodo Medio de Pago (PMP) sea mayor que el
Periodo Medio de Cobro (PMC).
F Siempre que aumente el Activo Total, el Roa de una empresa disminuye.
SI la utilidad Neta aumenta en mayor proporcin que el activo Total, el ROA aumentar

F Si la Utilidad Operacional de una empresa aumenta un 5%, el margen operacional
de la empresa debe aumentar en igual porcentaje.

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Ayudante: Diego Pizarro C. Fecha: 12/Agosto/2011

falso depender tambin del aumento o disminucin de las ventas de la empresa
UTILIDAD OPERACIONAL = VENTAS-COSTOS
MARGEN OPERACIONAL= UTILIDAD OPERACIONAL/VENTAS
F Si la TIR de un proyecto es mayor o igual a la tasa de Descuento, entonces se
realizar el proyecto.
Slo se realiza el proyecto si la TIR es mayor que la tasa de descuento
















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Profesor: Juan Graffigna B.
Ayudante: Diego Pizarro C. Fecha: 12/Agosto/2011

La empresa LEXAM est en proceso de expansin y diversificacin de sus
inversiones. Es por esto que tiene en carpeta una serie de proyectos para
construir su cartera de inversiones para el prximo periodo. Debido a su
experiencia en estas materias, se le ha pedido que analice las diferentes
alternativas que se presentan a continuacin y seleccione la cartera de
Proyectos para el prximo ao para la compaa. En el siguiente cuadro se
presentan los diferentes proyectos con sus respectivos Flujos Netos De Fondos
(FNF) para los prximos 5 aos:
Proyect
o
0 1 2 3 4 5
A - 14.440 3.960 5.140 5.920 6.640 7.540
B - 16.320 2.660 3.780 5.320 9.820 12.980
C - 9.840 2.400 2.740 3.900 4.500 6.740
D - 19.300 5.940 6.040 7.300 8.100 9.900

De acuerdo a lo anterior, se le solicita lo siguiente:
a) Haga un anlisis cuantitativo completo para cada Proyecto, determinando
cuales seran los que Ud. recomendara con mayor nfasis.
b) Suponga que la empresa tiene una Restriccin Presupuestaria que asciende a
$40.000, determine la cartera ptima para el prximo ao (incluyendo la
inversin sobrante), y la nueva tasa de descuento para la empresa para el ao
subsiguiente.
La tasa de descuento actual para la empresa es del 17%.
La empresa trabaja en un escenario de Certidumbre.
Los Proyectos son independientes entre s.

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Ayudante: Diego Pizarro C. Fecha: 12/Agosto/2011

De acuerdo a los datos entregados, es posible obtener los siguientes resultados:

Proyecto TIR VAN IR
A 25,72% 3.378,24 1.23395
B 23,22% 3.197,26 1.19591
C 24,51% 2.123,55 1.21581
D 24,11% 3.585,2 1.18576

Ordenando por regla del ndice de rentabilidad, se tiene que:

Ranking Proyecto Inv.
Inicial
Inv. Acum. VAN IR TIR
1 A 14.440 14.440 3.378,24 1.23395 25,72%
2 C 9.840 24.280 2.123,55 1.21581 24,51%
3 B 16.320 40.600 3.197,26 1.19591 23,22%
4 D 19.300 59.900 3.585,2 1.18576 24,11%


a) Se recomienda con mayor nfasis el proyecto A, ya que es el que posee un
mayor IR, es decir, genera mayores beneficios por peso invertido. De esta forma
se est generando valor a la organizacin. Conjuntamente, se recomiendan
todos los proyectos, ya que todos generan valor. El orden de prioridad se
encuentra en la ltima tabla.

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Ayudante: Diego Pizarro C. Fecha: 12/Agosto/2011


b) Se realiza un anlisis de las diferentes combinaciones de carteras disponibles:

Carteras VAN Inv.
Inicial
Inv. Res.
D,A 6.963,44 33.740 6.260
D,B 6.782,46 35.620 4.380
A,B 6.575,5 30.720 9.240
D,C 5.708,75 29.140 10.860
A,C 5.501,79 24.280 15.720
C,B 5.320,81 26.160 13.840
RP 40.000

De todas las combinaciones posibles, slo 6 pueden realizarse, en funcin de la
restriccin presupuestaria. (las dems combinaciones no pusieron debido a que
no cumplen con el presupuesto ).
Se escoge como cartera ptima a la compuesta por los proyectos D y A, ya que
son las que arrojan un mayor VAN acumulado, de $6.963. La inversin residual
se invierte a la tasa actual, es decir un 17%.
La nueva tasa de descuento corresponde a la TIR del mejor proyecto dejado
fuera de la cartera, siendo la TIR del proyecto B, con un 23,22%.



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Ayudante: Diego Pizarro C. Fecha: 12/Agosto/2011