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ADMINISTRAO
DO CAPITAL
DE GIRO
Administrao do Caixa
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Conceito de capital de giro
O capital de giro ou capital circulante
definido, no seu sentido mais simples, como o
total do Ativo Circulante (ou Realizvel a Curto
Prazo) da organizao.

Representa portanto o total dos recursos de
curto prazo necessrios para fazer girar a
empresa ou instituio no dia-a-dia.
Administrao do Capital de Giro
Dentre as aplicaes de uma empresa, parcela
pondervel destina-se ao que chamamos de Ativos
Correntes, Ativos Circulantes ou Capital de Giro.

Em geral esses ativos compreendem os saldos
mantidos por uma empresa nas contas de
Disponibilidades (caixa, bancos), Investimentos
Temporrios (aplicaes em mercado aberto), Contas
a Receber, Estoques (matria-prima, produtos em
fabricao e produtos acabados), todos tidos como
capital de giro no sentido bruto.
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Principal Objetivo
Fazer a gesto do ciclo operacional, visando
assegurar uma situao financeira estvel e
segura, garantindo a capacidade da
instituio de pagar suas dvidas e uma
utilizao eficiente dos recursos disponveis,
com a manuteno do custo dos servios sob
controle.
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Administrao do capital de giro
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Ciclo Operacional da Organizao
Fontes de capital de giro
ATIVO CIRCULANTE

(aplicao de
capital de giro)
REALIZVEL A LONGO
PRAZO

ATIVO PERMANENTE
PASSIVO CIRCULANTE
EXIGVEL A LONGO PRAZO
PATRIMNIO LQUIDO
Fontes Aplicaes
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PASSIVOS CIRCULANTES: fontes de
financiamento a curto prazo (onerosa)

Duplicatas a pagar aos fornecedores
Impostos a recolher
Salrios e encargos sociais a pagar
Financiamentos e emprstimos bancrios
Fontes de capital de giro
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EXIGVEL A LONGO PRAZO: fontes de
financiamento a longo prazo (onerosa)

Financiamento
Debntures
Proviso para imposto de renda diferido
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Fontes de capital de giro
PATRIMNIO LQUIDO: fontes de
financiamento no onerosa

Capital social
Reserva de capital
Lucro acumulado
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Prazos Mdios do Ciclo Operacional
Compra de
Matria-prima
Incio da
Fabricao
Fim da
Fabricao
Venda Recebimento
da Venda
PME(Mp) PMF PMV PMC
IME ou PME= Idade Mdia de Estoque ou Prazo Mdio de Estocagem
PME(Mp) = Prazo Mdio de Estocagem de Matria-prima
PMF = Prazo Mdio de Fabricao
PMV = Prazo Mdio de Venda
PMPF = Prazo Mdio de Pagamento do Fornecedor
PMC = Prazo Mdio de Cobrana
IME/PME
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Ciclos
PMC IME CO
PMPF - CO CC
Compra de
Matria-prima
Pagamento
Fornecedor
Venda Recebimento
da Venda
PMPF
PMC
IME
PMC - PMPF IME CE
Ciclo Operacional
Ciclo de Caixa ou Financeiro
Ciclo de Caixa ou Financeiro
Ciclo Operacional
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Ciclo Econmico
Ciclo Econmico
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Ciclos
O ciclo operacional (CO) abrangendo o perodo
entre a compra de mercadoria e o recebimento da
venda.

O ciclo econmico (CE) considera unicamente os
eventos de natureza econmica, envolvendo a
compra de materiais at a respectiva venda.

O ciclo de caixa [financeiro] (CC) definido como
o perodo de tempo que vai do ponto em que a
empresa faz um desembolso para adquirir matrias-
primas, at o ponto em que recebido o dinheiro
da venda do produto acabado.
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Giro de Caixa
O Giro de Caixa (GC) refere-se ao nmero
de vezes por ano que o caixa da empresa
realmente se reveza.

O Giro de Caixa calculado dividindo o
suposto nmero de dias do ano (360) pelo
ciclo de caixa:
CC
360
GC
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Administrao do Capital de Giro
Ativos Circulantes e Passivos Circulantes
H quatro componentes do capital de giro que
requerem administrao especfica:

administrao de caixa;
administrao de estoques;
administrao de contas a receber;
administrao de contas a pagar.
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Outro objetivo da Administrao do Capital de Giro,
administrar cada um dos ativos circulantes e dos passivos
circulantes da empresa, de tal forma que um nvel
aceitvel de capital circulante lquido (CCL) seja
mantido, garantindo-se com isso a margem razovel de
segurana.
O Capital Circulante Lquido
Capital Circulante Lquido
Capital de Giro Lquido resulta da subtrao de todos os
compromissos a curto prazo da empresa para com o fisco
(impostos), fornecedores, funcionrios, etc., do total do
Capital de Giro Bruto.
Ou seja, Ativos Circulantes Passivos Circulantes.

Quanto maior for a margem com a qual os ativos
circulantes de uma empresa cobrem as suas obrigaes a
curto prazo (passivos circulantes), maior ser a sua
capacidade de pagar suas contas na data do vencimento.

ATENO - As sadas de caixa resultantes do pagamento
de obrigaes correntes so relativamente previsveis. O
difcil prever as entradas de caixa.
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Situaes do CCL
PC - AC CCL
ATIVO PASSIVO
CCL
Ativo
no
circulante
Ativo
circulante
Passivo
circulante
Passivo
no
circulante
ATIVO PASSIVO
CCL
Ativo
no
circulante
Ativo
circulante
Passivo
circulante
Passivo
no
circulante
ATIVO PASSIVO
Ativo
no
circulante
Ativo
circulante
Passivo
circulante
Passivo
no
circulante
CCL Positivo CCL Negativo CCL Nulo
Frmula do Capital Circulante Lquido
RLP) (AP - ELP) (PL CCL
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Exerccio de CCL
Contas Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4
Ativo Circulante 5.000 9.000 3.000 6.700
Ativo Permanente 10.000 30.000 3.009 300
Passivo Circulante 3.200 23.000 3.000 1.700
Patrimnio Lquido 1.000.000 3.000.000 300.000 34.212
CCL 1.800 (14.000) 0 5.000
SITUAO DO CCL Positiva Negativa Nula Positiva
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A empresa tem os seguintes dados no balano
patrimonial:
Caixa R$ 500,00
Ttulos negociveis R$ 8.000,00
Salrios a pagar R$ 2.000,00
Estoques R$ 8.000,00
Impostos R$ 3.000,00
Duplicatas a receber R$ 4.000,00
Duplicatas a pagar R$ 13.000,00
Capital Social R$ 95.500,00

Calcular o Capital Circulante Lquido?
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Exerccio de Fixao
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Resoluo
Primeiro a classificao das contas:
Ativo Circulante R$
20.500,00
Caixa R$ 500,00
Ttulos negociveis R$ 8.000,00
Estoques R$ 8.000,00
Duplicatas a receber R$ 4.000,00

Passivo Circulante R$
18.000,00
Salrios a pagar R$ 2.000,00
Impostos R$ 3.000,00
Duplicatas a pagar R$ 13.000,00

CCL = AC PC
CCL = 20.500,00 18.000,00
CCL = 2.500,00
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Administrao de Caixa e
Ttulos Negociveis
Caixa e Ttulos Negociveis so os ativos mais
lquidos da empresa e possibilitam pagar as contas
no vencimento, reduzindo a crise de liquidez.

Ttulos Negociveis representam investimentos a
curto prazo, feitos pelas empresas para obteno
de retorno sobre fundos temporariamente ociosos,
sem sacrificar sua liquidez.
Ex. Ttulos de Renda Fixa
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Necessidade de manter
Saldo de Caixa
Pagamento de transaes geradas pelas atividades
operacionais como matria-prima, servio
profissionais e salrios;

Amortizao de emprstimos e financiamentos;

Desembolso para investimentos permanentes;

Pagamento de eventos no previstos; e

Reciprocidade em saldo mdio exigidas pelos bancos.
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Fundamentos dos Ttulos
Negociveis
Ttulos Negociveis so instrumentos a curto prazo do
mercado monetrio, que podem ser facilmente
convertidos em dinheiro.

Motivos para manter os Ttulos Negociveis: uma
empresa deve tentar obter um retorno sobre recursos
temporariamente ociosos. Os tipos de ttulos dependem
sempre do motivo da compra, como por exemplo:
Motivo de transao: investir em um Ttulo Negocivel cuja data de vencimento
coincida com a data exigida dos pagamentos de compromissos;
Motivo de Precauo: so os Ttulos comprados com o dinheiro que ser
necessrio algum dia, embora no se saiba exatamente quando;
Motivo de especulao: investir em Ttulos Negociveis quando se tem caixa
em excesso at encontrar o destino certo para o dinheiro.
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Ttulos Negociveis Bsicos
Emisses Governamentais: as obrigaes emitidas
pelos governos federal, estadual e municipal so
existentes como investimentos em Ttulos
Negociveis.
Emisses Privadas: so emitidos por empresas e
bancos e geralmente com taxas mais atrativas que
aquelas oferecidas pelas emisses governamentais,
sendo as principais:
Certificados de Depsitos Bancrios Renda Fixa
Debntures
Commercial Paper
Notas Promissrias
Aes, etc.
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Caixa Mnimo Operacional
O objetivo do Caixa Mnimo Operacional (CMO) fazer com
que a empresa opere de modo a precisar de um mnimo de
caixa, planejando o montante de caixa que permitir a
mesma saldar suas contas no vencimento e com margem de
segurana para efetuar pagamentos no programados ou
operar sem a entrada das receitas programadas.

Um dos mtodos utilizados consiste em determinar o nvel
mnimo de caixa com base em um percentual (%) sobre as
vendas. Ex. 8 % das vendas faturadas.

Outro mtodo dividir os Desembolsos Totais Anuais
(DTA) da empresa pelo seu Giro de Caixa (GC).
GC
DTA
CMO
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Estratgias Bsicas para reduo
do Ciclo de Caixa ou Financeiro
Retardar, tanto quanto possvel, o pagamento de
duplicatas, sem prejudicar o conceito de crdito da
empresa, aproveitando quaisquer descontos financeiros
favorveis;

Aproveitar os descontos favorveis oferecidos pelos
credores;

Girar os estoques de produtos acabados e de matrias-
primas com a maior rapidez possvel, evitando faltas de
estoques que possam resultar na interrupo das atividades
da empresa;

Receber o mais cedo possvel as duplicatas a receber, sem
perder vendas futuras, devido a tcnicas muito rgidas de
cobrana.

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Emprstimos de curto prazo e
saldo de caixa
Devem ser utilizados para suprir as deficincias ocasionais ou
sazonais de recursos financeiros. importante levar em
considerao alguns aspectos:

Relacionamento com instituio financeira competitiva;
Juros mais baixos e prazos elsticos;
Linhas de crdito especficas para a empresa;
Modalidade de crdito pr-aprovado.
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fundamental para o Gestor Financeiro manter-se atualizado
em relao s mudanas no mercado financeiro, buscando as
melhores opes de captao de recursos de curto prazo
para a empresa.
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Gesto Eficiente Ciclos
de Caixa
Nvel baixo de investimentos em caixa
=
Maximizao do valor da empresa
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Exerccio de Fixao
Aquisio de matria-prima realizada em
01/07/2003, para pagamento em 02/08/2003.

Estoque de produtos acabados vendidos em
01/09/2003, para receber em 01/10/2003.

Empresa tem um desembolso total anual de $
6.000.000,00.

Calcule o Ciclo de caixa, o Giro de caixa e o
Caixa mnimo operacional?
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Resoluo
01/07/2003
02/08/2003
Compra Pagamento
PMP
01/10/2003
Venda Recebimento
PMC
01/09/2003
01/07/2003
01/09/2003
Compra Venda
IME
32
62
30
CC = IME + PMC PMP
CC = 62 + 30 32
CC = 60 dias
GC = 360
CC
GC = 360
60
GC = 6 vezes/
ano
CMO = DTA
GC
CMO = 6.000.000
6
CMO = $ 1.000.000,00 cada 60 dias
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