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Edio 7 24/02/2012

ROBS
INVESTIDORES
Rogrio Figurelli






Esse um livro gratuito com regras de licenciamento pela Creative Commons, visando a mxima
propagao de ideias no padro de informao livre atual. Voc livre para copiar, retransmitir e
propagar o livro gratuitamente, desde que mantenha intacta sua forma original e autoria.
2




















O universo uma harmonia de contrrios
Pitgoras
3



Sumrio


Os Robs Investidores .............................................................................................................. 7
Algoritmos de Autotrading ........................................................................................................ 8
Trading Systems ....................................................................................................................... 8
A ideia dos Robs Investidores ............................................................................................... 10
Autonomia inteligente ............................................................................................................ 12
A evoluo dos Trading Systems ............................................................................................. 13
A razo dos Robs Investidores .............................................................................................. 15
O Xadrez dos Robs Investidores ............................................................................................ 17
Captulo 1 - Introduo .......................................................................................................... 21
O desconhecido ....................................................................................................................... 23
A descoberta ........................................................................................................................... 23
Metodologia ............................................................................................................................ 23
A. Cenrio de Ordem ....................................................................................................... 24
B. Cenrio Cardico ......................................................................................................... 24
C. Cenrio Catico ........................................................................................................... 24
Captulo 2 - Escolas atuais ..................................................................................................... 30
Ser que existe vida alm das escolas atuais? ........................................................................ 31
A Escol a Fundamental i sta ................................................................................................. 32
A Escol a Tcni ca .................................................................................................................. 35
A Escol a H brida .................................................................................................................. 37
Captulo 3 - A Escola da Viso ................................................................................................ 38
Modelando viso em robs investidores e sendo surpreendido ............................................ 40
Regras de ouro da Escola da Viso .......................................................................................... 42
Regra 1 Sobre a antecipao ............................................................................................ 42
Regra 2 Sobre a inovao ................................................................................................. 42
Regra 3 Sobre a preciso .................................................................................................. 42
4

Regra 4 Sobre a velocidade .............................................................................................. 42
Regra 5 Sobre o risco ........................................................................................................ 42
A importncia da descoberta .................................................................................................. 46
A importncia da deteco dos sintomas ............................................................................... 47
Transformando a viso em ao de investimento .................................................................. 51
A construo dos cenrios ...................................................................................................... 53
A construo da estratgia...................................................................................................... 55
Estratgias de curto, mdio e longo prazo ............................................................................. 56
Trocando a simulao do passado pela simulao do presente ............................................. 57
Os ciclos do futuro................................................................................................................... 58
Captulo 4 - Rastreadores de Trading Systems ....................................................................... 59
O Trajecta LABS 2012 .............................................................................................................. 62
Gerador de Trading Systems ............................................................................................... 63
Trading Systems .................................................................................................................. 63
Laboratrios ........................................................................................................................ 64
Plataformas ......................................................................................................................... 64
Gerador de Cenrios ........................................................................................................... 64
Gerador de Ranking ............................................................................................................. 64
A arquitetura dos Laboratrios ............................................................................................... 65
Eventos e Ranking ................................................................................................................... 69
Sistema de mensagens ............................................................................................................ 71
Mensagens do tipo Check ................................................................................................... 73
Contedo das mensagens do tipo Check ............................................................................ 74
Alarme de verificao de trade alvo de estudo de Trading System .................................... 74
Sobre os Stops ..................................................................................................................... 74
Sobre os Gaps ...................................................................................................................... 74
Sobre a Relao Risco/Retorno ........................................................................................... 74
Performance no cenrio atual para operaes anteriores ................................................. 75
Fator de Lucro ..................................................................................................................... 75
Pontos no Cenrio ............................................................................................................... 75
Escore Trajecta .................................................................................................................... 75
Anlise SWOT do Trading System ........................................................................................... 79
Anlise de Histrico de Trades no Cenrio Atual .................................................................... 83
Mensagens do tipo Trade ........................................................................................................ 89
5

Contedo das mensagens do tipo Trade............................................................................. 89
Performance no cenrio atual para operaes anteriores ................................................. 90
Fator de Lucro ..................................................................................................................... 90
Pontos no Cenrio ............................................................................................................... 90
Escore Trajecta .................................................................................................................... 90
Mensagens do tipo Best .......................................................................................................... 92
Mensagens do tipo Report ...................................................................................................... 94
Mensagens do Tipo News ....................................................................................................... 97
Carteiras de Trading Systems .................................................................................................. 99
Sequenciamento de Mensagens ........................................................................................... 104
Painel de Controle ................................................................................................................. 109
O processo de login ........................................................................................................... 110
Principais informaes, recursos e ajustes no Painel de Controle .................................... 113
Seguindo Trading Systems especficos .................................................................................. 122
Criando estratgias de investimento .................................................................................... 124
Qual o melhor laboratrio ou trading system? ..................................................................... 132
Organizao de Mensagens no e-Mail .................................................................................. 142
Anlise automtica de risco de no sobreviver no cenrio .................................................. 143
Perspectivas futuras .............................................................................................................. 145
A vantagem competitiva dos robs para o momento atual ................................................. 146
Captulo 5 - Os Axiomas dos Robs Investidores ................................................................. 148
Lista de Axiomas .................................................................................................................... 150
Axioma 1 - Os axiomas hardcoded, softcoded e bugcoded .............................................. 151
Axioma 2 - As melhores estratgias uma hora iro falhar ................................................ 152
Axioma 3 - O acaso planejado ........................................................................................... 153
Axioma 4 - At os boatos podem ser teis ....................................................................... 154
Axioma 5 - Com tecnologia possvel ler e aprender rpido ..................................... 156
Axioma 6 - Tudo pode acontecer ...................................................................................... 157
Axioma 7 - Como no errar mais nenhum trade ............................................................... 159
Axioma 8 - Ao, reao e viso ........................................................................................ 162
Axioma 9 - Deixe os robs carregarem os pianos ............................................................. 163
Axioma 10 - Se seu plano no pode ser modelado, mude de plano ................................. 166
Axioma 11 - Nem mentir, nem omitir ............................................................................... 168
Axioma 12 - Busque estratgias combinacionais .............................................................. 170
6

Concluso ............................................................................................................................. 171
A economia da Inteligncia Artificial ..................................................................................... 173
A fora do software livre para construo de robs investidores ........................................ 174
O imprevisvel resultado da capacidade com velocidade ..................................................... 175
Referncias .......................................................................................................................... 177
Anexos ................................................................................................................................. 178
Definindo modos e estados de operao de seu rob ......................................................... 181
O poder da simulao distribuda ......................................................................................... 183
Prevendo Gaps atravs de Sries de Fourier ........................................................................ 186
Trajetria: entendendo a escola da viso na prtica ............................................................ 188
Entendendo a complexidade da trajetria futura ............................................................. 191




7































Os Robs Investidores




8


O conceito de Robs Investidores ainda muito associado no Brasil
ao de autotrading ou operao automtica.
Da mesma forma, quando se fala em Trading Systems, muitos
imaginam como simples automao de uma estratgia.
um velho conceito, devido forma como os robs tm sido
retratados na fico cientfica, onde muitas pessoas esperam que robs
sejam executores de atividades braais ou automticas.
Infelizmente a maior parte dos sistemas que se denominam trading
systems em nosso pas, so, na verdade, sistemas de automao de
estratgias, e se enquadram mais no conceito de algoritmos de
autotrading.
Para clarificar, vejamos os conceitos de cada um, consultando a
Investopedia:

Algoritmos de Autotrading

Uma estratgia de trading onde ordens de compra e venda so
colocadas automaticamente com base em um sistema subjacente ou
programa. As ordens de compra ou de venda so enviadas para serem
executadas no mercado quando um determinado conjunto de critrios
so atendidos.

Trading Systems

Sistema de trading simplesmente um grupo de regras especficas,
ou parmetros, que determinam os pontos de entrada e sada de capital
dado. Estes pontos, conhecidos como sinais, muitas vezes so marcados
em um grfico em tempo real com a execuo imediata de uma operao.
9

Dessa forma, os Trading Systems so sistemas bem mais complexos,
sendo que a automao da operao apenas a parte automtica mais
simples de todo processo.
A inteligncia de todo sistema est justamente na definio dos
pontos de entrada e sada, que podem atingir um nvel de sofisticao a
ponto de serem totalmente independentes de qualquer interferncia
humana (sistemas inteligentes).
Sendo assim, para que os Trading Systems evoluam no Brasil
necessrio, sob o nosso ponto de vista, a evoluo das seguintes fases:
- Maior nmero de ferramentas que possam realmente ser
programadas em sua totalidade (processo de deciso automatizado)
e de execuo totalmente automtica (processo de operao
automtico)
- Ferramentas com simuladores com dinheiro virtual ou play money;
Mas a realidade atual que a falta de ferramentas que possam
formar um ciclo avanado entre deciso e operao no nosso mercado
ainda limita a implantao de Autotrading e Trading Systems, ajudando
na confuso dos conceitos.

10


A ideia dos Robs Investidores

Os Robs Investidores so uma evoluo dos Trading Systems, que
so metodologias sequenciais e sistemticas de investimento atravs de
algoritmos bem definidos, sejam estes codificados em linguagem de
mquina ou no, onde o fator emocional e a interferncia humana na
deciso abstrada.
Mais do que Trading Systems, os Robs Investidores so capazes de
operar em modo automtico, ou seja, se comportam como gestores
automticos ou Automatic Trading Systems.
Tambm, mais do que meros automatizadores mecnicos de
ordens, os Robs Investidores so inteligncias autnomas, desafiando,
como em um jogo de xadrez, seus oponentes, com tomada de decises
cada vez mais rpidas e precisas.
Nesse livro, apresento o conjunto de ideias, pesquisas e produtos
que trabalho em minha empresa, a Trajecta, a muitos anos, buscando criar
Robs Investidores to inteligentes como o prprio investidor humano,
seno mais.
Os exemplos prticos so utilizando a ferramenta Trajecta LABS
2012, que a materializao dos conceitos da Escola da Viso, que foi
meu trabalho de concluso de curso de MBA, em 2008.
Nessa nova escola de investimentos, baseada na viso e construo
de cenrios futuros, os robs e os rastreadores de automatic trading
systems desempenham papel crucial, pela quantidade de informaes que
devem ser cruzadas e processadas no processo de sinapse artificial.
Vrias expresses talvez novas para voc, como Robs Investidores,
Rastreadores de Trading Systems, Escola da Viso, etc, so de cunho
prprio, fruto desse longo trabalho de pesquisa na rea, e que estarei
explicando ao longo dos captulos seguintes.
11

A Escola da Viso no surgiu para substituir as demais escolas, como
a Escola Fundamentalista e a Escola Tcnica/Grafista, mas para
complementar essas.
, segundo nosso pensar, um passo a mais na busca da verdade do
mercado, e na mxima utilizao do potencial computacional para a
prospeco de comportamento futuro dos sinais dos ativos e
instrumentos financeiros.


12

Autonomia inteligente

Acredito que a grande evoluo que veremos nos prximos anos,
inicialmente nos softwares robs e posteriormente em todo e qualquer
rob mais evoludo, independentemente de sua composio ou forma
fsica, ser chamada de autonomia inteligente.
Nesse cenrio de autonomia inteligente, os robs so capazes de
descobrir de forma autnoma os melhores caminhos.
Mais especificamente na rea financeira, os robs investidores
sero capazes de, alm de criar estratgias prprias, fazer buscas de novas
estratgias nas mais variadas fontes de informao, testar essas
estratgias de forma autnoma e finalmente decidir de forma inteligente
pelas mais eficazes.
A ferramenta Trajecta LABS, que um rastreador de automatic
trading systems, justamente uma busca por autonomia inteligente nos
moldes que imaginamos ser a competio de traders do futuro.
Na verdade esse um processo similar ao que os desenvolvedores
de sistemas quantitativos fazem no dia a dia.
As mquinas estaro, de forma similar, se tornando pesquisadoras
de solues, com autonomia inteligente para analisar um gigantesco
nmero de oportunidades, nunca sequer imaginada pelo ser humano.
Entretanto a infinita possibilidade de resultados, alinhada ao fato de
o mercado se ajustar automaticamente a qualquer inteligncia externa,
seja a que for, sempre ir colocar os homens e as mquinas em iguais
condies de disputa.
Pelo menos, assim esperamos.


13

A evoluo dos Trading Systems

Voc comea a conhecer o mercado de capitais e o investimento em
aes, iniciando seus estudos e trades.
Estudando grficos de preos e volume dos ativos, ou ainda os
fundamentos das empresas que deseja investir, mais cedo ou mais tarde
ir escolher suas estratgias operacionais favoritas.
Com o tempo passando, e seu conhecimento avanando,
principalmente com a dor das perdas, voc vai cada vez mais deixando o
fator emocional e os chutes de lado e passa a planejar as operaes e
seguir cada vez mais as regras estabelecidas.
Aos poucos vai aprendendo que sem uma boa gesto financeira e
de risco, e sem muita disciplina, todo aquele ganho conquistado e que
estava parecendo que voc tinha dominado o mercado ir se perder.
Tambm aprende que tanto as informaes de anlise tcnica como
fundamentalistas, e mesmo as anlises de novas escolas, como a da viso,
so passveis de serem utilizadas em suas estratgias.
Aos poucos, talvez sem perceber, voc est cada vez mais
disciplinado, criando algoritmos prprios de gesto de trades e formas de
investir cada vez mais sistemticas, coletando e analisando dados das mais
variadas fontes e perodos. A sua confiana aumenta e voc comea a
pensar em automatizar as tarefas, at para ter mais tempo para outras
coisas mais importantes na vida e poder ganhar muito em qualidade de
execuo de suas estratgias.
Ento voc visualiza um trading system a partir de sua metodologia
operacional, e coloca ele para funcionar na sua plataforma preferida,
iniciando a fazer um backtesting, ou seja, um teste da sua estratgia
utilizando dados de preos do passado, e tambm, aos poucos, forward
testing para avaliar no tempo real sua performance.
Parabns, nesse momento voc passou pela mais complexa das
tarefas, que ter um plano to bem documentado que se transformou
14

num trading system, e que passvel de ser automatizado no futuro (ou
seja, ser transformado em um automated trading system ou ATS). E o
benefcio imediato est em poder testar cada vez mais sua metodologia
operacional.
Porm algoritmos e sistemas precisam ser permanentemente
atualizados e melhorados, assim como suas estratgias, pois o mercado
altamente dinmico e arriscado. Ento seus backtestings provavelmente
no se repetiro como esperado, pois viro bolhas e crises, tsunamis, e
novas notcias que iro movimentar os preos como nunca voc imaginou.
Alm disso, muitas das condies utilizadas nos seus testes esto longe
das reais, algo que somente com a experincia na utilizao das
ferramentas e codificao dos algoritmos voc poder corrigir.
E voc descobre que no h frmula mgica na renda varivel, nem
para o homem, nem para o rob.
E ento surge um novo desafio: criar um Rob Investidor.

15


A razo dos Robs Investidores

Robs Investidores so sistemas inteligentes e auto-adaptveis (ou
seja, aps configurados, operam de forma totalmente independente do
ser humano e tomam decises autnomas de investimento, como um
piloto automtico) com capacidade de anlise de qualquer tipo de
informao de mercado (dados de preos, volumes, balanos, notcias,
imagens, udios, vdeos, etc), formados por diversas plataformas de
investimento (por exemplo plataformas com escolas de anlise tcnica,
escolas fundamentalistas, escola da viso, etc), que por sua vez so
formadas por automated trading systems dos mais simples aos mais
complexos, que por sua vez so formados por algoritmos, que por sua vez
so formados por lgicas, etc, etc, etc.
Afinal, voc precisa agora muito mais que automao, precisa de
uma tecnologia inteligente que se adapte s mudanas de conjuntura
econmica e cenrios dos preos, volumes, fundamentos, notcias, etc dos
ativos. Que seja capaz de ajustar automaticamente os trading systems,
seus traders, e que sero os algoritmos gestores do seu novo e sofisticado
rob. Que seja capaz de modelar sua viso e estratgias de investimento.
E, tambm afinal, voc no est no mercado porque quer ser um
trader, mas sim porque deseja retorno, e, claro, que a tecnologia lhe ajude
ao mximo nesse sentido. Lembre-se, entretanto, que como no h
mgicas, existem robs melhores e piores, vencedores e perdedores,
conservadores e agressivos, etc.
E assim como o melhor dos traders ou investidor pode quebrar,
tambm podem os melhores fundos e sistemas quantitativos. Mas muitos
deles vencero, e a tecnologia quando bem polarizada para seus objetivos
se torna uma ferramenta poderosa.
E o ciclo recomea.

16

Voc precisa estudar muito para competir com tecnologia avanada.
Mas se conseguir vencer essa fase ver que tudo valeu a pena.
Afinal, evoluir preciso. E natural.

17

O Xadrez dos Robs Investidores

Acredito que uma das melhores formas de entender os indicadores
da anlise tcnica criar indicadores.
Criando e comparando indicadores para robs investidores ao longo
dos anos, consegui perceber uma analogia com o jogo de xadrez, que
explico abaixo.
A primeira questo que dificilmente com um nico indicador voc
ter sucesso nas suas anlises.
Por exemplo, se voc operar apenas com o IFR (ou RSI, caso voc
esteja utilizando algum tradutor automtico), ver que conforme o
perodo escolhido os resultados so completamente diferentes. E,
justamente essa divergncia, quando da comparao de no mnimo dois
perodos, que ir enriquecer sua anlise. Da mesma forma, agregando
mais indicadores voc ir criar mais critrios e rigor nas suas decises de
compra e venda de ativos.
Ento agora imagine que voc est jogando xadrez e cada pea do
tabuleiro a sua disposio um indicador, e que peas iguais so apenas
indicadores com diferentes setups ou perodos.
Nesse caso, criei a seguinte analogia de relevncia para alguns dos
indicadores mais conhecidos de mercado.
Mdias Mveis: os Pees
A meu ver as mdias mveis so os Pees. Se voc tiver capacidade
de fazer anlises com vrias mdias mveis simultaneamente (como por
exemplo faz o indicador Trix, que utiliza trs mdias exponenciais), com
diferentes perodos e setups comparativos, provavelmente seu exrcito de
Pees ser reforado.
IFR: os Bispos
A meu ver o indicador IFR um oscilador extremamente til, desde
que voc utilize ele no mnimo em dois perodos diferentes: um de longo
18

prazo (semanal) e um de curto prazo (horrio), por exemplo. E os Bispos
possuem uma dinmica de movimento similar no xadrez, e tambm sero
dois, um na casa branca (longo prazo) e outro na casa preta (curto prazo).
OBV e A/D: os Cavalos
De forma similar aos bispos e o IFR, necessrio uma viso de longo
e curto prazo tambm para o volume de negcios, e nesse caso como as
mudanas de volume so to imprevisveis como o movimento do Cavalo
no Xadrez, me parece apropriado pensar neles como analistas do volume
do seu ativo, e nesse caso pense no seu indicador preferido, como por
exemplo o OBV ou o A/D.
MACD: as Torres
As Torres, aps o Rei e a Rainha, so sabidamente as peas mais
valiosas. Acredito que alm de indicadores bsicos de preo e volume,
necessrio pensar em indicadores analticos de cruzamento de
informaes como o MACD para identificao de tendncias, e portanto
esse tipo de indicador ganha valor como uma Torre, mas tambm
analisado em mais de um perodo.
E o Rei e Rainha?
Nesse momento, voc deve estar pensando: e quem ser o
indicador Rei e o indicador Rainha. Considero que a correta identificao
de suportes e resistncias sejam fundamentais em qualquer estratgia, e
o Rei o suporte de crescimento e tomada de deciso e a Rainha a
resistncia (ou vice-versa, depender da relao do casal). O importante
que os dois devem ter um sincronismo perfeito, pois se voc conhecer
bem os suportes e resistncias do mercado, alinhado aos demais
indicadores e seus momentos (que so as demais peas), estar em
vantagem competitiva.
Por exemplo, em uma posio favorvel de Rei com os Bispos
significa que voc est analisando uma condio de sobrevendido pelo IFR
em conjunto com o suporte, como critrios da sua estratgia.

19

Concluso
Assim como no Xadrez, estar em vantagem ou desvantagem
posicional no significa necessariamente prever o futuro, mas possvel
fazer um clculo das chances de vitria (o que seria lucro).
Alis os programas de computador que jogam Xadrez fazem esse
clculo permanentemente, como o fazem os sistemas quantitativos de
investimento.
A minha viso que o futuro, apesar de no poder ser previsto por
ns, pode ser modelado em cenrios e calculado dentro de uma
probabilidade, que ser mais ou menos precisa de acordo com nossa
experincia e conhecimento.
Em seu brilhante livro "Xeque-mate - a vida um jogo de xadrez",
Garry Kasparov, talvez o maior jogador de todos os tempos, afirma que,
de todos os opostos que se atraem, poucos receberam tanta ateno
quanto o debate "homem versus mquina".
Ainda segundo o genial jogador, os Grandes Mestres jogam xadrez
combinando experincia com intuio, e apoiados pelo clculo e pelo
estudo. Os computadores jogam xadrez pelo clculo bruto, com estudo
simulado pelo acesso a uma base de dados gigantesca de lances de
abertura.
A tecnologia evoluiu tanto na rea do xadrez que hoje existe o
"estilo livre", onde jogadores competem utilizando todos recursos que
possuem a sua disposio.
No mercado financeiro temos tambm o "estilo livre", e essa a
realidade a ser encarada. Tambm existem campeonatos livres na rea
financeira.
O livre significa que qualquer um pode investir utilizando ou no o
que de melhor possuir em termos de tecnologia. uma caixa-preta onde a
tecnologia bem-vinda. E o paralelo xadrez com mercado financeiro,
quanto ao uso de processamento digital, cada vez mais similar.
20

A deciso de utilizar apenas experincia e intuio, ou apoiar as
decises utilizando os mais avanados sistemas de trading systems do
investidor.
Quando tomar essa deciso, lembre-se que hoje em dia,
dificilmente um Grande Mestre sai vencedor pelos mtodos tradicionais
contra um Grande Mestre livre, porque os erros so menores e esse pode
se dedicar inteiramente a traar tticas e estratgias para vencer o
oponente.

Prefcio da 1Edio 25/10/2011

21
































Captulo 1 -
Introduo

22


Prever o futuro tem sido um desafio para a humanidade,
pelos mais diversos motivos: dinheiro, segurana, orgulho, lazer,
etc.
A busca do lucro levou o homem a procurar formas de prever
o futuro das empresas e dos mercados.
Apesar de essa procura ser discutida por muitos tericos e
filsofos como algo utpico, inegvel que, no mnimo, preciso
gerenciar o desconhecido.
E o futuro talvez seja o maior de todos desconhecidos.
No pode ser subestimado por mais previsvel e evidente que
seja qualquer tendncia.
Tendncias essas que para alguns sequer existem, pois pelo
seu ponto de vista, o futuro segue um comportamento randmico
(random walk).
Um contraste para quem considera que o futuro cclico e
previsvel.
As escolas existentes atualmente, fundamentalista e tcnica,
sob nosso ponto de vista, pouco ajudam a gerenciar o
desconhecido, pois o desconhecido quase sempre uma varivel
nova e independente do passado.
Prope-se neste livro estudar a teria e prtica de uma nova
escola que seja compatvel com vrios modelos de pensamentos
relacionados viso estratgica e essencialmente com a viso de
futuro, utilizando-se para isso Robs Investidores.
Uma escola de investimento com foco em viso, ou seja, a
Escola da Viso.
Apesar de a Escola da Viso ser um contraponto Escola
Fundamentalista e Tcnica, muitos conhecimentos j adquiridos nos
estudos dessas escolas podem ser relevantes para a Escola da Viso,
23

desde que no se perca o foco de duas variveis fundamentais: o
desconhecido e a descoberta.

O desconhecido
O desconhecido tudo aquilo que a grande maioria dos
investidores no est conseguindo visualizar, porm
uma verdade que se aproxima e em breve se tornar
realidade.

A descoberta
A descoberta conhecer o desconhecido.

Nesse novo paradigma, o passado serve apenas como
aprendizado e referncia, mas o foco est na viso de futuro do
investidor, que o motor propulsor da escola que ser apresentada.
Acredita-se que esse caminho possa levar-nos a compreender
porque alguns investidores conseguem ter mais sucesso que outros,
e de forma repetitiva, atuando como grandes orculos do mercado,
e talvez desvendar um pouco dos seus segredos.

Metodologia

Para poder formalizar os conceitos da Escola da Viso,
foi criado um contexto de possibilidade de certeza sobre o
futuro, obtida pelo desdobramento da viso dos investidores
dentro da possibilidade de ocorrncia de trs possveis
cenrios:

24


A. Cenrio de Ordem: cenrio ideal para voc, onde o
futuro ser como o cenrio que sua viso conseguiu
antecipar. Pode-se afirmar que quanto mais isolado
o investidor estiver nesse cenrio maior a qualidade
de sua viso.

B. Cenrio Cardico: cenrio inesperado por voc,
onde o futuro ser como o cenrio que a viso de
outro investidor conseguiu antecipar. O termo
cardico [2] aqui usado por seguir a lgica de
convivncia entre o caos e a ordem visando um
resultado positivo. Na prtica, para o investidor que
teve a viso do Cenrio A, ocorrer o B ou o C
representou o caos, porm na prtica, para quem
teve a viso do cenrio B, a ordem ficou
estabelecida.

C. Cenrio Catico: cenrio inesperado por todos,
onde o futuro ser como nenhum investidor
conseguiu antecipar. O termo catico usado aqui
por seguir a linha de definio da Teoria do Caos [3],
com resultados totalmente inesperados a partir de
pequenas variaes das condies iniciais dos
cenrios de investimento.

25


Figura 1 Possveis Cenrios do Futuro para o
Investidor

Certamente no se quer dizer que o futuro certo e
previsvel, mas que ele pode ter sua incerteza mapeada de
forma diferente, sendo que o mais incrdulo dos investidores
poder ainda afirmar que apenas o cenrio C ir sempre
ocorrer, ou ainda, se os cenrios A ou B ocorrerem, ter sido
por pura sorte dos investidores que os previram.
Note-se que, pela Figura 1, os cenrios podem ocorrer
em forma concomitante, onde o Cenrio Real poder ser
composto de percentuais diferentes dos trs cenrios, como
por exemplo:
Cenrio Real
Cenrio Percentual
A 2%
B 12%
C 86%

26

Este cenrio real pode ser o caso de uma crise
financeira, onde o Cenrio C, mais catico, predomina sobre
todas previses de cenrios dos investidores.
No exemplo abaixo do Trajecta LABS, com instrumento
Bovespa Futuro, temos um tpico Cenrio A com alto risco de
se transformar em Cenrio B ou Cenrio C, e que muitas vezes
ilude os investidores como se a ordem fosse a regra atingida
pelo trading system sob teste.

Exemplo de Cenrio A


27

Para melhor entendimento da metodologia, pode-se
analisar outro exemplo, que o da loteria.
Digamos que o investidor decida aplicar na loteria,
provavelmente por intuio ou outro fator ligado a fatores
no matemticos.
Na prtica, pode-se afirmar com absoluta certeza que
existem trs cenrios possveis:
Cenrio A os nmeros do investidor so os premiados
(talvez no seja o nico ganhador, mas ser um deles).
Cenrio B os nmeros de outro(s) investidor(es) so
os premiados.
Cenrio C ningum ganhou o concurso (ou porque foi
acumulado o prmio por no existir nenhuma aposta
vencedora, ou por qualquer outro motivo de fora maior).
Evidentemente, no caso de um sorteio, os Cenrios A e
B tendem a ter suas chances de ocorrncia bastante
diminudas.
Porm, no caso de investimentos em mercados, espera-
se que os Cenrios A e B tenham maiores chances de serem
visualizados pelos investidores.

Reconhecer a possibilidade de visualizao dos
Cenrios A e B, por fatores que no dependam
exclusivamente de sorte, o grande desafio da
Escola da Viso.




28



No exemplo a seguir de trading system do Trajecta
LABS, temos um exemplo de oscilao entre Cenrio A, B e C,
ou seja, alternncias entre ordem e caos.


Exemplo de oscilao de Cenrio (A, B e C)


29



Exemplo de crescimento em um Cenrio Cardico








30



























Captulo 2 -
Escolas atuais


31

A anlise de investimentos tem sido ao longo do tempo
agrupada em duas grandes escolas ou correntes de pensamento
distintas, definidas como Escola Fundamentalista e Escola Tcnica.
Mais recentemente, uma terceira corrente foi criada, baseada
na utilizao composta de fatores das duas escolas existentes, que
podemos definir como Escola Hbrida.

Ser que existe vida alm das escolas atuais?

As escolas de investimento atuais representam um grande
avano do homem na busca de gerao e maximizao do lucro, e
devem sempre ser estudadas e consideradas.
Porm uma srie de crticas existem pelo fato de as escolas
atuais serem baseadas muito mais em informaes do passado ou
de um mercado eficiente e cclico.
Acredito que buscar e estudar novas escolas um paradigma
complexo de ser quebrado, mas talvez seja possvel com a ajuda de
resultados de inteligncia produzida de forma artificial por robs
investidores, onde se possa imaginar e propor novas escolas que
sigam caminhos diferentes.

32

A Escola Fundamentalista

A anlise fundamentalista estuda as causas do movimento
dos preos.
De acordo com Rodrigo Crtes [4], a anlise fundamentalista,
no caso das aes, foca na determinao do valor da ao de uma
empresa, a partir de dados financeiros da empresa, dados macro-
econmicos, poltica monetria e outras informaes que iro se
refletir nos preos das aes. Por outro lado, a Anlise
Fundamentalista, quando utilizada para mercadorias, ir se
concentrar em trs itens: produo, estoque e consumo.
A Escola Fundamentalista, para as aes, pressupe que o
mercado de capitais no eficiente em termos de informao ao
admitir que os preos correntes das aes no refletem
instantaneamente todas as informaes relevantes sobre as
empresas emissoras. Desta forma, a determinao do valor da
empresa, tambm designado de valor intrnseco da ao, funciona
como principal varivel de deciso. O processo decisrio
comprar/vender dessa escola de anlise de investimento envolve a
avaliao do valor terico da firma, o qual corresponde ao seu preo
justo, dando origem ao preo corrente de mercado de suas aes.
A Escola Fundamentalista analisa a empresa (gerao de
lucros e suas taxas de crescimento, receitas, custo de capital,
dividendos, investimentos futuros, capacidade gerencial) e, de
forma macro, a economia do pas bem como os seus
comportamentos setoriais.
Para Bastter [5], os principais ndices utilizados na anlise
fundamentalista so:

33


ndice Preo/Lucro
Esta relao decorre da diviso entre a cotao de um
determinado papel, em certo momento, pelo lucro lquido
por ao (anual ou anualizado por alguma tcnica adequada)
proporcionado pela respectiva empresa.
Cash-Yield
Este instrumento decorre da verificao do dividendo pago
em dinheiro, por ao.
Cotao/Valor Patrimonial
Esta relao, como se verifica diretamente de seu nome,
resulta do quociente entre a cotao de um determinado
papel, em certo momento, por seu valor patrimonial.
Faturamento lquido
o saldo dos valores recebidos pela empresa, como
remunerao por uma atividade social, subtrados os valores
referentes a impostos diretos, descontos concedidos,
devolues e eventuais parcelas repassadas a terceiros, mas
que tenham composto seu preo final; esta informao, no
Brasil, pode ser obtida em relao a vrios perodos de
tempo: mensal, trimestral, semestral ou anual.
Margem Lquida
a relao entre o lucro lquido (aps o imposto de renda) e o
faturamento lquido,demonstra assim para os analistas
quanto resta do faturamento para as destinaes decididas
pelos acionistas (reservas livres, dividendos, etc.).
Liquidez Corrente
Trata-se do quociente entre o ativo e o passivo circulantes;
em decorrncia, reflete a capacidade de cada empresa de
34

fazer face a seus compromissos de curto prazo ( em geral at
30 dias); assim sendo, valores de liquidez corrente inferiores
unidade so preocupantes para o investidor, significando que
a empresa pode ter insuficincia de recursos para obrigaes
quase imediatas.
Rentabilidade do Patrimnio
o quociente entre o lucro lquido de uma companhia e seu
patrimnio lquido. Representa, em outras palavras, o
percentual de retorno dos recursos totais aplicados pelos
acionistas nos negcios (e disposio dos administradores
da empresa), permitindo prever o tempo necessrio para a
recuperao do capital prprio investido; este ndice
obviamente permite comparaes entre empresas dos mais
diversos setores.
Endividamento
o resultado da diviso entre o passivo circulante mais o
exigvel de longo prazo e o ativo total; apresentado
geralmente em termos percentuais, demonstra quanto cada
empresa recorreu a capital de terceiros para financiar suas
operaes; de maneira geral, exceo feita aos bancos, esta
relao no deve ser superior a 50%, pois valores superiores a
este costumam refletir fragilidade financeira da empresa.

35


A Escola Tcnica

A Escola Tcnica est focada nos efeitos dos movimentos de
mercado, utilizando-se do estado da arte de tecnologia para a
medio precisa dos efeitos do passado.
De acordo com Rodrigo Crtes [4], a Escola Tcnica o estudo
dos movimentos passados dos preos e dos volumes de negociao
de ativos financeiros e commodities em bolsas, com o objetivo de
fazer previses sobre o comportamento futuro dos preos.
Devido intensa utilizao de grficos de preos e volumes,
este enfoque de anlise tambm conhecido como anlise grfica,
mas devemos lembrar que a anlise tcnica no se resume apenas
na leitura de grficos, j que podemos elaborar uma planilha
eletrnica (utilizando apenas nmeros e equaes) para analisar
aes, commodities e derivativos.
Os nmeros de Fibonacci e de W. D. Gann, o clculo da mdia
mvel e o IFR so exemplos de ferramentas que pertencem
anlise tcnica.
Os preos dos ativos, segundo o enfoque da Escola Tcnica, se
ajustam ao contedo das informaes, porm no de forma
imediata. O ajuste de preos percorre uma srie de etapas,
dependendo da forma de comportamento dos grupos dos bem
informados (insiders) no processo de difuso das informaes
relevantes.
As caractersticas da anlise tcnica so:
a) Analisa os dados gerados pelas transaes: abertura,
mximo, mnimo, fechamento e volume e contratos em
aberto, no caso dos mercados futuros;
36

b) Analisa as tendncias buscando descobrir o caminho futuro
dos preos e determinar objetivos para os preos destes
ativos em sua caminhada (projees);
c) Identifica ao do ponto de vista emocional no mercado.
Enquanto a anlise fundamentalista estuda as causas do
movimento dos preos, ou seja, o porqu do movimento, a anlise
tcnica estuda o seu efeito.
O analista tcnico acredita que o efeito tudo que ele quer
ou precisa saber, pois as razes ou as causas do movimento dos
preos so desnecessrias em suas anlises.


37


A Escola Hbrida

Ainda de acordo com Rodrigo Crtes [4], apesar dos puristas
de cada escola estarem em oposio, criticando-se mutuamente,
pode-se dizer que existe uma superposio entre ambas.
Usualmente utiliza-se a abordagem fundamentalista para
identificar oportunidades de investimentos (o qu comprar/vender),
e a abordagem tcnica para definir o momento de entrada e sada
(timing) de uma operao em bolsa.




38





























Captulo 3 -
A Escola da Viso


39


Em 2007, j com uma bagagem de muitos anos de construo
de softwares robs, anlises e testes de trading systems, e,
principalmente, pensando em criar robs investidores cada vez mais
autnomos e inteligentes, comecei a imaginar uma nova escola de
investimentos onde a tecnologia seria utilizada ao mximo para a
construo de cenrios e viso de futuro atravs de homens e
robs.
Meu sonho na poca era construir mquinas capazes de,
como no Xadrez, competir de igual para igual na rea de
investimentos, e as escolas existentes no me pareciam suficientes
para esse desafio, pois eram essencialmente baseadas em eventos
histricos, ou seja, o passado. Minha viso foi de que os
computadores necessitavam mirar tambm no futuro,
principalmente aproveitando sua velocidade de processamento e
construo e deteco de cenrios e conjunturas.
Minhas crenas tambm eram de que faltavam na rea de
investimentos ferramentas de inteligncia competitiva, capazes de
processar contedos de textos de notcias, udios, vdeos, etc, etc. E
de que os robs eram perfeitos para coletar e processar esse
volume absurdo de informaes entre trs escolas:
fundamentalista, tcnica e da viso.
No encontrando nada de similar na literatura, resolvi adotar,
sem modstia, esse tema para meu trabalho de concluso de MBA,
no ano de 2008, e descrevi o que seria essa nova escola, como uma
ideia de complemento s escolas existentes: Fundamentalista e
Tcnica.
Nessa nova escola, denominada de Escola da Viso [10],
descrevi minhas teorias, e, principalmente, os primeiros caminhos
prticos de criao da ferramenta Trajecta LABS e da tecnologia de
rastreadores de trading systems, o que foi a tarefa mais complexa,
pois precisava comear a materializar os conceitos e preparar a
construo de laboratrios de robs investidores.
40

A Escola da Viso, como o prprio nome diz, est focada no
futuro, no que conseguimos enxergar na nossa frente.

Porm, viso no previso do futuro.

Em outras palavras, o investidor que adote essa escola no
tem a obrigao de acertar ou ainda prever o futuro.

Modelando viso em robs investidores e sendo surpreendido

Considero a viso do investidor como a vantagem competitiva mais
complexa de ser modelada em sistemas computacionais, mais
especificamente no nosso caso em trading systems.
No mercado internacional de cmbio, por exemplo, as moedas so
medidas em unidades relativas por unidade de tempo e a soma de todas
as moedas ser igual a zero. Assim, um dos elementos bsicos da
comparao e viso uma linha zero, ou linha de equilbrio. Se uma
moeda est abaixo da linha de equilbrio, considera-se estar desalinhada
em relao a outras moedas. Assim, se uma moeda est muito acima da
linha zero ela est sobrecomprada, e espera-se que mais cedo ou mais
tarde ela comece a desacelerar contra todas as outras moedas, podendo
atingir a linha de equilbrio ou at mesmo reverter para sobrevendida.
Em outras palavras, a proximidade de uma moeda da linha de
equilbrio significa que a moeda est no estado de equilbrio em relao a
outras moedas. Essa mesma lgica vale em qualquer mercado, desde que
escolhido corretamente o grupo de instrumentos analisados e, claro, bem
implantados os algoritmos.
Certo dia, aps receber um alerta de um dos robs da Trajecta de
que o Euro se encontrava justamente nessa situao, quando comparado
a vrias outras moedas, e que no caso era de sobrecomprado, fui checar a
41

informao utilizando o Trajecta RiskMiner, que uma das principais
plataformas do Trajecta LABS, apontando para a relao Euro/Dlar, e,
para minha surpresa, percebi que a maior parte das estratgias dos robs
sob teste estavam apontando e detectando a mesma situao de
sobrecomprado de uma forma ou outra.
Naquele momento considerei o que aquele rob investidor me
encaminhou como o resultado de uma modelagem de viso, ou seja, a
mquina tentando prospectar de forma clara cenrios futuros utilizando
situaes no rotineiras para isso, e passei a modelar os dados de forma a
cada vez mais detectar e processar esse tipo de informao como sendo
praticamente clulas de viso.
Considero isso como uma capacidade de a tecnologia trazer
informaes em tempo real, no bvias, aps milhares de testes por
datamining nos ativos, que mudam constantemente tornando o problema
ainda mais complexo.
Porm, para mergulhar nessa possibilidade e fazer ela acontecer,
antes de tudo voc precisa acreditar que ela possvel.
Aquele fato me fez acreditar nisso e concentrar esforos no
desenvolvimento de tecnologias para digitalizar esse conhecimento.
Hoje, com o feedback positivo de usurios de vrias tecnologias
desenvolvidas, acredito cada vez mais que, quanto mais a informao
recebida de um rob percebida como relevante e surpreendente, mais
perto os usurios esto de atingir o retorno de seus investimentos, e que
esse fato deixar cada vez mais de ser a exceo para se tornar regra no
mercado.

42


Regras de ouro da Escola da Viso

Como viso no prever o futuro, mas a descoberta de um
possvel futuro, a Escola da Viso possui as seguintes regras de ouro:


Regra 1 Sobre a antecipao
No realize nenhum investimento, ou execute um trade, se
no tiver uma viso antecipada e um mapeamento completo
dela (construo do cenrio e viso de futuro).

Regra 2 Sobre a inovao
Quanto mais raro ou imprevisvel for o cenrio previsto,
provavelmente maior ser o seu lucro.

Regra 3 Sobre a preciso
Quanto mais o cenrio previsto estiver prximo da realidade
futura, provavelmente maior ser o seu lucro.

Regra 4 Sobre a velocidade
Quanto mais rpido for descoberto o cenrio previsto,
provavelmente maior ser o seu lucro.

Regra 5 Sobre o risco
Quanto mais rpido for detectado que o cenrio previsto no
est convergindo para a realidade futura, e
consequentemente modificadas as estratgias atuais,
provavelmente menor ser o seu prejuzo.


Dessa forma, o investidor dessa escola foca na busca de
possveis cenrios para o futuro, na relevncia e probabilidade de
sua ocorrncia, e na deciso se vale ou no investir em
determinados cenrios de acordo com suas estratgias e valores
atribudos aos cenrios.
43

Mas dentro desse foco, existe a constante monitorao dos
atores que fazem parte de sua viso, pois se ela estiver errada,
importante abandonar as operaes de mercado que tiveram
origem desses atores que no esto se confirmando.
Mas qual o timing correto para abandonar uma estratgia ou
sistema ineficaz? Na imagem a seguir, para o instrumento
internacional Barril de Petrleo, a zona apontada pela seta laranja
no parece apontar nada para a zona seguinte, a da seta verde,
estvel e com fator de lucro bem superior.



44

Da mesma forma, o que acontece quando agrupamos trading
systems, ser que no alinhamos vantagens e desvantagens das
estratgias em si?
No exemplo da imagem a seguir, por exemplo, constatamos um
fator de lucro de 3,42 apesar de uma taxa de acertos de apenas 61,3%.
Entretanto, esse bom fator de lucro obtido com trading systems com
ranking alto, como Rank 43 e Rank 76 em laboratrios diferentes.




45

O estudo dos exemplos anteriores nos mostra que todo
paradigma no mercado deve ser muito bem analisado, pois o risco
de erro ou perda de oportunidades pode ser alto.
O natural quando encontramos cenrios adversos eliminar
aqueles trading systems que poderiam ser relevantes em cenrios
futuros, e optar pelos mais estveis, como o da imagem a seguir.
Essa deciso tipicamente humana, e no segue o critrio adotado
pelos robs investidores, que suportam esse tipo de ao apenas se
a anlise quantitativa assim indicar.



46


A importncia da descoberta

O processo de descoberta essencial na viso de futuro. Sem
a descoberta continuamos no paradigma atual e a quebra de
paradigmas a essncia das revolues cientficas [6].
As descobertas exigem a mudana dos modelos mentais, nos
fazendo encontrar uma maneira nova de enxergar [7].
E como administrar o risco de o mercado no se manter no
paradigma que todos esto visualizando?
Uma das formas mais utilizadas no processo de viso a
monitorao e deteco dos sintomas.
No exemplo do Cisne Negro [1], quando o peru deixa de ser
alimentado, ele pode estar descobrindo algo novo. Na rea de
investimentos, a descoberta uma rea sem limites, cabendo a
cada investidor identificar essas oportunidades, como por exemplo
atravs das seguintes anlises:
- a anlise do passado, atravs da deteco da existncia de
um sintoma em relao ao presente, ou seja, a Escola da Viso no
obriga que a experincia passada seja desprezada, mas que seja
utilizada como meio de descoberta;
- a anlise do ambiente de negcio externo das empresas e
mercados;
- a anlise de fatores culturais e relacionados ao
comportamento humano, como em momentos de empolgao ou
depresso;

47


A importncia da deteco dos sintomas


Os sintomas so como o cavalo de Tria, um presente que se
mostra tentador por um lado, e de alto risco por outro, pois se no
for percebido a tempo poder representar grandes perdas.
Os sintomas ajudam a conduzir na mudana de paradigmas e
o processo de descoberta.
Antes de um Tsunami causado por um ajuste da crosta em
alto mar que gere movimento de atrao, o mar recua na praia.
Para o observador que est na praia, um sintoma de que uma
onda gigante poder vir em seguida.
E os Tsunamis esto presentes a todo momento no mercado,
mudando os paradigmas e surpreendendo os investidores menos
experientes e at mesmo os mais experientes.
Muitas vezes a descoberta no passa por uma sequencia de
acertos, mas por uma relao de risco e retorno eficaz.
No exemplo a seguir, vemos um desempenho eficaz apesar de
uma pssima taxa de acertos, avaliada dessa forma pelo prprio
Trajecta LABS.
48



49

Note-se que apesar da relao risco/retorno e fator de lucro,
alm de demais escores e posicionamento no ranking serem, de
acordo com o sistema, acima da mdia, na anlise SWOT para o
mesmo trading system a seguir existe uma ameaa da pssima taxa
de acertos (que no caso de apenas 58,8% dos trades).
Entretanto o histrico de trades mostra uma performance
satisfatria dentro do cenrio do instrumento, com equilbrio entre
perdas e ganhos que permitem um crescimento consistente de
pontos acumulados.
50



Transformando a viso em

Uma viso que no resulte em
trade, perde seu sentido objetivo
Portanto foi criada uma metodologia para quantificar os
cenrios e apoiar a deciso de ao de investimento, dividida em
entrada e sada do mercado
Na metodologia proposta, utiliza
como intermedirio entre a viso e a estratgia
construo de cenrios para a Inteligncia Competitiva nas
empresas [7].

Figura 2




51
em ao de investimento
ma viso que no resulte em ao de investimento
perde seu sentido objetivo.
Portanto foi criada uma metodologia para quantificar os
cenrios e apoiar a deciso de ao de investimento, dividida em
entrada e sada do mercado, como mostra a Figura 2.
Na metodologia proposta, utiliza-se a construo de cenrios
como intermedirio entre a viso e a estratgia, de forma similar
de cenrios para a Inteligncia Competitiva nas

Figura 2 Etapas entre a viso e a ao
de investimento, ou um
Portanto foi criada uma metodologia para quantificar os
cenrios e apoiar a deciso de ao de investimento, dividida em
se a construo de cenrios
, de forma similar
de cenrios para a Inteligncia Competitiva nas
52

Essa metodologia no a nica possvel na Escola da Viso,
servindo como apoio prtico para a obteno de uma ao, e pode
ser ajustada ou totalmente reformulada por cada investidor dessa
escola.

Os rastreadores de trading systems do Trajecta LABS
so um exemplo de construo em tempo real de
cenrios com ajustes dinmicos, dentro da proposta
da Escola da Viso.


53

A construo dos cenrios

Um cenrio qualquer condio do mercado que possa
impactar nos investimentos a serem realizados, e composto por
atores, que vo desde indicadores de mercado at complexas
variveis relacionadas ao ambiente interno e externo das empresas.
Por exemplo, a volatilidade de mercado pode ser um dos
atores que pode ser mapeado atravs de um indicador.
A partir da definio dos atores, deve-se atribuir as seguintes
propriedades:
Estado (Alto, Baixo ou Estvel) qual o estado do ator que
est sendo visualizado para o futuro, dentro da escala de valor
atribuda pelo investidor.
Relevncia (1 a 99) qual a importncia do ator no cenrio
para o investimento pretendido.
Probabilidade (1 a 99%) qual a probabilidade de o ator
ocorrer ou influenciar no investimento pretendido.
Dessa forma, pode-se construir um cenrio futuro, que
impacta o investimento no Ativo AAA na data DD/MM/AAAA para a
estratgia E, conforme exemplo a seguir:

54

Exemplo: Probabilidade do Cenrio para o ativo AAA com a
Estratgia E na data DD/MM/AAAA
Ator Estado Relevncia Probabilidade
Volatilidade Alto 37 78
Inflao Estvel 82 67
Preo do Barril de Petrleo Baixo 26 45
Desemprego Alto 55 89
Nvel de Consumo Estvel 32 34
PIB Brasil Baixo 82 56
PIB China Baixo 46 78
PIB EUA Estvel 18 88

Probabilidade do Cenrio
de acordo com a
Estratgia E


67



Note-se que uma vez construdo o cenrio, as propriedades
podem ser ajustadas com valores reais em tempo real, atravs do
processo de monitorao e deteco de sintomas.
A monitorao serve como indicador de entrada e sada do
mercado, e as propriedades do cenrio servem para a construo
das estratgias.

55


A construo da estratgia

A partir de possveis cenrios, possvel construir estratgias
de investimento.
Probabilidade do Cenrio
Inicialmente deve ser definida a frmula de probabilidade da
estratgia, que depender da relevncia de cada ator e
probabilidade de ocorrncia.
Uma frmula simples pode ser simplesmente a relevncia
ponderada e a mdia das probabilidades.
Cabe ao investidor decidir qual a melhor frmula para sua
estratgia.
No exemplo, digamos que a probabilidade do cenrio, para
uma determinada estratgia E, de 67, isso indica que todo cenrio
deve ter uma probabilidade final nica, denominada de
Probabilidade do Cenrio.
Deciso de Entrada no Mercado: quando a Probabilidade do
Cenrio atingir um valor maior ou igual a PE (Probabilidade de
Entrada).
Deciso de Sada do Mercado: quando a Probabilidade do
Cenrio atingir um valor menor ou igual a PS (Probabilidade de
Sada).
Note-se que importante que o valor de PE>PS, ou seja no
sejam os mesmos e sejam ajustados para uma histerese que evite a
entrada e sada constante, o que pode gerar perdas nas operaes
por taxas de corretagem.

56


Estratgias de curto, mdio e longo prazo

possvel realizar operaes de especulao em curto prazo
com a Escola da Viso? A resposta sim, mas certamente o risco
ser bem maior e ser necessrio utilizar tecnologias de
monitorao mais rpidas.
Por isso, a viso de mdio e longo prazo parece a mais
indicada para a escola proposta, embora no deva ser criado
nenhum paradigma nesse sentido.

57


Trocando a simulao do passado pela simulao do presente

Na Escola Tcnica, comum a simulao de estratgias no
passado, embora na prtica, com a realidade de possibilidades
infinitas do futuro, as simulaes no sejam garantia de nenhum
resultado.
Para a Escola da Viso, a simulao do presente, utilizando
play money, ou dinheiro de brinquedo, a mais eficaz para o teste
de estratgias, uma vez que o passado ir ajudar muito pouco nessa
escola.
Para isso, necessrio aps a construo dos cenrios e
estratgias, abrir contas de simulao real e monitorao real das
variveis e realizar simulao do presente, at um ajuste mais
confivel das estratgias de visualizao.

58

Os ciclos do futuro

Muitos investidores dedicam um grande tempo de suas
anlises buscando ciclos no passado, que podem estar se repetindo
no presente.
Para isso utilizam sries histricas dos sinais, em diversos
padres de tempos, ou ainda, balanos histricos das empresas
para os fundamentalistas.
Entretanto na Escola da Viso, importante a busca de ciclos
do futuro, como por exemplo, imaginar o ciclo de vida de produtos
das empresas investidas, ciclo de vida das prprias pessoas que
administram o negcio, ciclos culturais, etc.

59


























Captulo 4 -
Rastreadores de Trading Systems

60


O Trajecta LABS foi a primeira soluo de rastreador de
trading systems lanada no Brasil, em 2008, utilizando o mximo
possvel as informaes de todas escolas: Tcnica, Fundamentalista
e Viso.
A Escola da Viso, criada em 2008, foi essencial para o
surgimento dos conceitos do Trajecta LABS, de mximo
aproveitamento de informaes que podem de alguma forma
influenciar os cenrios e conjunturas futuras.
Naquela poca no era ainda um ecossistema de laboratrios,
mas apenas o primeiro e pioneiro laboratrio de anlise de trading
systems, o laboratrio 1-Arquimedes, e que incorporava uma srie
de tecnologias de desenvolvimento e classificao de robs
investidores desenvolvidas desde a fundao da Trajecta, em 2003.
Um produto pioneiro, e que apostava no futuro, pois em 2008
nosso pas nem contava com uma estrutura de roteamento de
ordens automatizada, o que s iniciou de fato em 2010 com a
evoluo do DMA da Bovespa.
No incio o Trajecta LABS estava focado para aplicaes
dedicadas para Fundos de Investimentos e Assets. Hoje conta com
dez laboratrios especficos de anlise e teste em tempo real de
trading systems, e est disponvel para qualquer investidor e
mercado domstico, graas criao e evoluo do sistema de
Ranking Inteligente incorporado recentemente.
No Trajecta LABS 2012 esto codificados todos os principais
conceitos da Escola da Viso, que baseada em construo e
anlise de cenrios econmicos futuros. So utilizadas diversas
plataformas de anlise e simulao de trades, construdas ao longo
dos anos, como a plataforma Trajecta RiskMiner para simulao de
risco e a plataforma Trajecta Quantiva para simulao de trades.

61

O Trajecta LABS um grande ecossistema rastreador
de trading systems modular e escalar, em
permanente evoluo, buscando estudar e
encontrar a lgica atual dos mais variados mercados
para seus clientes.

Atualmente o ecossistema completo do Trajecta LABS
formado por 10 laboratrios de estudo de trading systems e 1
laboratrio de estudo de carteiras de trading systems (11-Kepler),
que processam informaes em 40 plataformas de anlise de risco e
performance, atendendo os mais variados paradigmas e as mais
variadas escolas de investimento, com arquitetura em nuvem.
O resultado prtico so milhes de Automatic Trading
Systems com os mais variados tipos de estratgias, setups, modelos
operacionais, algoritmos, tticas, gerenciamentos financeiros,
gerenciamentos de risco, etc, testados em tempo real para os mais
diversos instrumentos financeiros do mercado mundial.
Dos milhes de trading systems, so selecionados em torno
de 100.000 (cem mil) para a composio do cenrio de mercado de
cada instrumento, sendo que desses 100.000 so selecionados os
Top 100, atravs de um sistema personalizado de escores e
formao de ranking.


62


O Trajecta LABS 2012

A verso Trajecta LABS 2012 traz o sistema de monitorao de
Ranking Inteligente, desenvolvida especialmente para o mercado
domstico, que classifica automaticamente os melhores trading
systems e encaminha para os assinantes do servio, em um formato
de simples entendimento de estudos.
A vantagem do modo inteligente do Trajecta LABS 2012 que
qualquer usurio pode facilmente seguir os estudos dos trading
systems mais eficazes dos diversos laboratrios e plataformas da
Trajecta, como estivesse seguindo comentrios publicados em redes
sociais.



63

O Ecossistema Trajecta LABS 2012 formado por seis
mdulos principais, descritos a seguir, capazes de modelar, testar e
rastrear em tempo real milhes de trading systems diferentes.

Gerador de Trading Systems: mdulo onde so criadas e modeladas
as estratgias e setups, para serem testadas nos laboratrios e
plataformas associadas.
Trading Systems: mdulo que contm todos os trading systems do
ecossistema. Diversos desses trading systems so criaes prprias
da Trajecta, outros presentes na literatura e em sites de software
livre (como por exemplo os presentes em www.mql4.com e
www.mql5.com ) e outros formados por composio aleatria pelo
mdulo gerador de trading systems. No existe paradigma quanto
estratgia sob teste, que pode utilizar desde princpios
fundamentalistas, contedo de notcias e redes sociais, indicadores
e osciladores grficos, etc, at modelagem de viso futura atravs
de inteligncia artificial. O processo de seleo existente nos
laboratrios ir modelar os setups e estratgias para a composio
dos cenrios finais, compilados no mdulo gerador de cenrios. O
mximo permitido de trading systems no ecossistema de um
milho (1M), sendo que sempre que esse nmero superado, esse
mdulo filtra os mais eficazes no momento.

64


Laboratrios: arquiteturas inteligentes de hardware e software para
a realizao massiva de testes dos trading systems, utilizando as
mais variadas plataformas de anlise.
Plataformas: mdulo onde feitas as mais variadas anlises
padronizadas nos trading systems, podendo evoluir para estruturas
de testes complexos.

A plataforma Trajecta RiskMiner, utilizada pelos
laboratrios, aberta para testes e pode ser
acessada atravs do endereo
www.riskminer.com.br, onde os usurios podem
fazer anlises de risco diretamente pela Web.

Gerador de Cenrios: mdulo onde so criados os cenrios de cada
instrumento utilizado para testes dos trading systems. O mximo de
trading systems para compor os cenrios de cem mil (100K), sendo
que sempre que esse nmero superado, esse mdulo filtra os
mais eficazes no momento.
Gerador de Ranking: mdulo onde so feitas as anlises e testes de
escore dos trading systems (Escore Trajecta). O Escore Trajecta um
classificador inteligente dos trading systems para que possam ser
separados e classificados os mais relevantes em cada instrumento,
cenrio e conjuntura econmica.

65

A arquitetura dos Laboratrios

No Trajecta LABS, milhes de trading systems so testados e
analisados em tempo real, utilizando as mais variadas plataformas
de mercado, escolas de investimento, estratgias, metodologias de
operao e setups operacionais, de forma constante e automtica,
para os mais variados mercados.
Dessa forma possvel acompanhar por e-mail ou
diretamente no site da Trajecta, atravs de seu login, os trades
programados pelos trading systems com melhor performance em
tempo real antes mesmo de eles estarem ativos no mercado.
Abaixo apresentada uma tabela de descrio dos
Laboratrios do Trajecta LABS 2012, assim como sua data de criao
e escola associada.

Laboratrio Estratgias Lanamento
1-Arquimedes Escola Tcnica e Fundamentalista P1-P4 Outubro/2008
2-Einstein Escola Tcnica e Fundamentalista P5 Maio/2009
3-Pascal Escola Tcnica e Fundamentalista P6-P7 Dezembro/2009
4- Newton Escola Tcnica e Fundamentalista P8-P10 Maro/2010
5- Laplace Escola Tcnica e Fundamentalista P11-P14 Agosto/2010
6- DaVinci Escola Tcnica e Fundamentalista P15-P24 Junho/2011
7- Fermat Escola da Viso e Tcnica P25-P32 Dezembro/2011
8- Fourier Escola da Viso e Fundamentalista P33-P35 Janeiro/2012
9- Freud Escola da Viso P36-P38 Fevereiro/2012
10- Darvin Escola da Viso P39-P40 Maro/2012
11-Kepler Carteiras de Trading Systems C2-C10 Maro/2012
12-Touring Todas Escolas exclusivamente Intraday Maro/2012
13-Edson Todas Escolas exclusivamente Intraday Maro/2012
14-Faraday Todas Escolas exclusivamente Intraday Maro/2012
15-Descartes Todas Escolas exclusivamente Intraday Maro/2012

Cada laboratrio do Trajecta LABS recebe um nome em
homenagem a um gnio da cincia.
66

O oitavo laboratrio, por exemplo, denominado de
laboratrio 8-Fourier, em homenagem a Jean-Baptiste Joseph
Fourier, genial matemtico e fsico francs, celebrado por iniciar a
investigao sobre a decomposio de funes peridicas em sries
trigonomtricas convergentes, chamadas sries de Fourier, com
aplicaes na poca para soluo de problemas da conduo do
calor e posteriormente anlise de sinais eltricos e eletrnicos.
A Trajecta utiliza alguns dos princpios e a transformada de
Fourier em outros laboratrios, principalmente para algoritmos de
regresso linear e deteco de ciclos de mercado, portanto no
necessariamente o nome do laboratrio est vinculado s pesquisas
ou trabalhos do gnio homenageado.
Os laboratrios 8-Fourier, 9-Freud e 10-Darvin contam com
uma arquitetura mais avanada que os demais, principalmente em
termos de aproveitamento de processamento em nuvem (cloud
computing), e tem sua hospedagem distribuda em vrios pases, o
que iniciou a ser feito a partir do laboratrio 7-Fermat, porm de
forma bem mais tmida.
O laboratrio 11-Kepler o primeiro a integrar o sistema de
rastreamento de performance de grupos de trading systems, o que
considerado como um novo conceito de carteira de trading
systems pelo Trajecta LABS.
Nesses laboratrios so aplicadas continuamente diversas
evolues de algoritmos, estratgias, setups e plataformas de
simulao, virtualizao e anlise de performance dos trades.
At o sexto laboratrio (6-DaVinci) o ecossistema era formado
por um conjunto de estratgias tipicamente das escolas existentes,
porm j com uma arquitetura projetada para a modelagem de
viso, ou seja, todo o alicerce para a construo de laboratrios
focados na Escola da Viso necessitavam desse substrato.
Os laboratrios 9-Freud e 10-Darvin, que utilizam puramente
a Escola da Viso, j se encontram em operao com recursos
67

compactos, sendo sua estrutura completa lanada a partir das datas
referidas.

Exemplo de trading system em teste no novo laboratrio 9-Freud

Todas as variveis dos sistemas utilizados nos laboratrios so
reais, exceto o valor aplicado, que fictcio, ou seja, na prtica no
ser realizado prejuzo ou lucro, embora, caso tivesse sido investido
dinheiro real, isso teria de fato acontecido.
68

Mesmo com o avano de tecnologia dos novos laboratrios,
no necessariamente os antigos deixam de ter boa performance,
como mostra o exemplo a seguir.

Entretanto, lembre-se sempre que laboratrios mais antigos
so como carros mais antigos no que refere a suas tecnologias, e
que portanto so ultrapassadas pelos novos laboratrios.
Os laboratrios 12-Touring, 13-Edson, 14-Faraday e 15-
Descartes so dedicados exclusivamente para execuo de
operaes rpidas de intraday.
Alm dos laboratrios padres, na verso mais avanada do
sistema tambm possvel criar Plataformas de Robs Investidores,
que fazem a seleo automtica dos trading systems e investem
diretamente no mercado (Plataformas Dedicadas), o que feito
tipicamente em projetos especficos para empresas.


69


Eventos e Ranking

Cada novo laboratrio de estudo e testes de trading systems
da Trajecta avaliado em sua performance total em relao ao
laboratrios anteriores. Como mostra o exemplo abaixo, realizado
um teste especfico no laboratrio 5-Laplace e plataforma 16 para o
trading system Ibandero-4112@P-16. Apesar de a performance at
esse momento no apresentar perdas nesse laboratrio e
instrumento, a mesma estratgia pode estar tendo um
comportamento totalmente oposto em outro laboratrio.




70

A anlise permanente de performance dos laboratrios
fundamental. Por envolver um grande esforo de programao e
desenvolvimento de sistemas e algoritmos, a arquitetura de
laboratrios tambm cresce em sofisticao e capacidade de
processamento, com a entrada de computadores mais rpidos e em
maior quantidade.
Entretanto, como os demais laboratrios so mantidos e
fazem parte de todo o ecossistema de laboratrios, o que vale na
prtica uma nica palavra: performance.

Teoricamente, o ltimo laboratrio lanado pela
Trajecta deve superar aos anteriores. Porm, na
prtica, o mercado soberano e muitas estratgias e
metodologias antigas acabam sendo mais eficazes
em cenrios atuais.

Dessa forma, medimos continuamente a performance de
forma comparativa.
Esse conhecimento fundamental para o desenvolvimento
futuro, sendo que j estamos trabalhando fortemente para o
lanamento do prximo laboratrio, que ir enriquecer ainda mais o
ecossistema de laboratrios do Trajecta LABS.

71


Sistema de mensagens

O sistema de mensagens do Trajecta LABS formado por
quatro tipos de mensagens principais, que so o canal principal e
dirio de comunicao com o investidor:
Mensagem Contedo
Check Mensagens de alerta de entrada prvia de
operao por trading system, indicando que o
rob est se preparando para um trade assim que
a condio alvo de entrada for atingida
Trade Mensagens sobre trades relevantes finalizados
pelos trading systems em faixa de ranking
monitorados
Best Mensagens referentes aos trades com melhor
performance no dia para os instrumentos
monitorados
Report Relatrios eventuais com informaes relevantes
de desempenho dos robs ou de carteiras de
trading systems
News Mensagens de notcias especficas dos trading
systems, como trocas relevantes de posio de
ranking

As mensagens so sempre referentes aos trading systems
monitorados de acordo com o plano de acesso do cliente.

72


O tipo de mensagem identificado no assunto dos e-mails
encaminhados, como a palavra imediatamente aps o nome do
produto, como no modelo abaixo em negrito, juntamente com a
posio do ranking, instrumento e trading system associado.

Trajecta LABS > Mensagem > Rank N: Instrumento > Trading
System


Abaixo exibido um exemplo real de assunto de e-mail
encaminhado:

Trajecta LABS > Check > Rank 5: Bovespa Futuro > ExpertBinomia-
2032@P-12



73

Mensagens do tipo Check

As mensagens do tipo Check so enviadas antes da realizao
efetiva do trade virtualmente pelo Trading System sob teste no
laboratrio especfico. Dessa forma, o trade poder ou no se
concretizar, dependendo do valor alvo ser atingido em at uma
hora, que o tempo de validade do Check.




74


Contedo das mensagens do tipo Check:
As mensagens do tipo Check so formadas pelos seguintes
contedos:

Alarme de verificao de trade alvo de estudo de Trading
System
Tabela com os pontos alvo do trade planejado pelo trading
system no laboratrio especfico. A operao alvo pode ser
Compra (Buy) ou Venda (Sell), e ser realizada caso o preo
alvo, ou de entrada, para o instrumento, seja atingida em at
uma hora.
Sobre os Stops: o Stop Gain Alvo ou Sada com Lucro,
o valor que o trading system utiliza como meta de
ganho. O Stop Loss Alvo ou Sada com Perda, o valor
que o trading system utiliza como perda ou devoluo
mxima permitida.
Sobre os Gaps: o Stop Gain e Stop Loss levam em conta
os gaps, e portanto podem variar conforme o mercado,
ou seja, so o mais realista possvel, pois no mercado
brasileiro, na prtica, no h como proteger esses stops
do gap, a no ser operando apenas no intraday. Dessa
forma, se o Stop Loss que o trading system utiliza 621
pontos, porm de um dia para o outro ocorreu um gap
acima disso, 750 pontos por exemplo, ele ir fechar o
trade assim que detectar o valor maior que 621 pontos.
Dessa forma os resultados so sempre afetados por
esse fator de gaps dos instrumentos.
Sobre a Relao Risco/Retorno: essa relao mede o
impacto da diferena entre Stop Loss e Stop Gain.
Muitas estratgias tem alto ndice de acerto por
utilizarem valores altos de Stop Loss, e nesse caso so
75

de alto risco. Os trading systems com relao
risco/retorno abaixo de 1 (um) so os mais relevantes
em um sistema de adaptao dinmica aos cenrios de
mercado, por no exigirem uma devoluo grande aps
as perdas.

Performance no cenrio atual para operaes anteriores
A anlise de performance permite um conhecimento maior
do trading system quanto ao desempenho passado no cenrio
atual. Na prtica, composto pelo resultados dos trades
executados no cenrio, e pelo clculo do fator de lucro.
Fator de Lucro: corresponde ao produto do total de
trades com lucro e o lucro mdio dividido pelo produto
do total de trades com prejuzo e o prejuzo mdio.
uma informao muito importante na anlise de
trading systems, e quanto maior for o valor maior a
preciso e alinhamento do trading system ao cenrio
atual. Entretanto, no significa necessariamente que o
trading system de maior fator de lucro seja o mais
lucrativo, ou at mesmo menos vulnervel s abruptas
de mudanas de mercado.
Pontos no Cenrio: corresponde ao saldo total de
pontos acumulados pelos trades realizados no cenrio
atual. Deve-se cuidar para no considerar essa
informao como a mais relevante para a anlise de
trading systems, pois muitas vezes pode ser o resultado
de uma sequencia de trades com lucro que ir ser
muito impactada na primeira perda que ocorrer, caso a
relao de risco/retorno seja muito alta.
Escore Trajecta: o valor representativo mais
importante na classificao dos trading systems no
ranking, e utiliza uma srie de variveis relevantes para
considerar a estabilidade, preciso, risco e qualidade do
76

sistema, estratgia, setup e modelo operacional
utilizado pelo trading system sob teste.

Abaixo so apresentados alguns exemplos de anlise de
performance das mensagens Check.

77



78




79

Anlise SWOT do Trading System

Trata-se de uma ferramenta utilizada para fazer anlise de
cenrio, ambiente ou conjuntura, que est plenamente
alinhada aos conceitos da Escola da Viso. O sistema
inteligente do Gerador de Cenrios do Trajecta LABS realiza
automaticamente essa anlise, facilitando a deteco de
pontos fortes e fracos, oportunidades e ameaas relacionadas
aos trading systems analisados.


O termo SWOT uma sigla oriunda do idioma ingls,
significando Foras ou Pontos Fortes (Strengths),
Fraquezas ou Pontos Fracos (Weaknesses),
Oportunidades (Opportunities) e Ameaas (Threats).

Abaixo so apresentados alguns exemplos de anlise SWOT
das mensagens Check.

80






81

As mensagens do tipo Check so essencialmente Intra Dirio
(Intraday), pois quando no ocorre a condio de alvo de entrada
em at uma hora elas so automaticamente eliminadas pelas
plataformas da Trajecta.

Dessa forma, as operaes programadas pelos robs do tipo
Check so feitas com margem de distncia do alvo (no caso
especfico do mercado Bovespa Futuro de 100 pontos, por
exemplo), sendo que essa condio pode ser atingida no mesmo
dia, no dia seguinte ou ainda nunca ser atingida.


Se a operao programada virtualmente no tiver
sua condio de entrada atingida em at uma hora,
essa ordem ser automaticamente eliminada pelas
plataformas da Trajecta.


82


Se a tendncia de entrada ainda existir e for detectada pelo
trading system em questo, atravs de seus algoritmos e
estratgias, esse abrir uma nova ordem Check programada na
sequencia.


83

Anlise de Histrico de Trades no Cenrio Atual

Trata-se de uma ferramenta utilizada para fazer anlise de
trades histricos, que podem ser facilmente visualizados por e-mail,
mesmo com o recurso de abertura de imagem desabilitado, uma vez
que so desenhadas diretamente em tags HTML.
A seguir so apresentados alguns exemplos de anlise de
performance atravs das mensagens Check.

O grfico da direita de pontos acumulados projetado para
atingir a borda limite, facilitando a identificao do mximo
histrico, como mostra o exemplo a seguir com um histrico maior
que os anteriores.
84



Exemplo 1 de anlise de performance pelo histrico

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Exemplo 2 de anlise de performance pelo histrico

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Exemplo 3 de anlise de performance pelo histrico

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Exemplo 4 de anlise de performance pelo histrico
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Note que existem duas tonalidades de verde na anlise de
pontos acumulados, que indicam quando existe crescimento dos
pontos acumulados (verde forte) ou queda de pontos acumulados
(verde fraco), sinalizados na figura do exemplo seguinte com setas
indicativas.







89

Mensagens do tipo Trade

As mensagens do tipo Trade so enviadas aps a finalizao
de um trade, quando ocorre a condio de sada por Stop Gain ou
Stop Loss.



Contedo das mensagens do tipo Trade:
As mensagens do tipo Trade so formadas pelos seguintes
contedos:

Alarme de fechamento de trade de estudo de Trading
System
Tabela com o resultado do ltimo trade executado pelo
trading system sob teste, incluindo os valores de entrada e
sada e o resultado da operao.
90

Resultado da Operao: valor positivo (verde) no caso
de ser sada por Stop Gain ou negativo (vermelho claro)
no caso de ser Stop Loss.
Performance no cenrio atual para operaes anteriores
A anlise de performance permite um conhecimento maior
do trading system quanto ao desempenho passado no cenrio
atual. Na prtica, composto pelo resultados dos trades
executados no cenrio, e pelo clculo do fator de lucro.
Fator de Lucro: corresponde ao produto do total de
trades com lucro e o lucro mdio dividido pelo produto
do total de trades com prejuzo e o prejuzo mdio.
uma informao muito importante na anlise de
trading systems, e quanto maior for o valor maior a
preciso e alinhamento do trading system ao cenrio
atual. Entretanto, no significa necessariamente que o
trading system de maior fator de lucro seja o mais
lucrativo, ou at mesmo menos vulnervel s abruptas
de mudanas de mercado.
Pontos no Cenrio: corresponde ao saldo total de
pontos acumulados pelos trades realizados no cenrio
atual. Deve-se cuidar para no considerar essa
informao como a mais relevante para a anlise de
trading systems, pois muitas vezes pode ser o resultado
de uma sequencia de trades com lucro que ir ser
muito impactada na primeira perda que ocorrer, caso a
relao de risco/retorno seja muito alta.
Escore Trajecta: o valor representativo mais
importante na classificao dos trading systems no
ranking, e utiliza uma srie de variveis relevantes para
considerar a estabilidade, preciso, risco e qualidade do
sistema, estratgia, setup e modelo operacional
utilizado pelo trading system sob teste.

91






92

Mensagens do tipo Best

As mensagens do tipo Best so enviadas sempre que, para o
instrumento sob monitorao, ocorrer um trade entre os trading
systems Top 100 do ranking em que o resultado seja o maior do dia.
A utilidade dessa mensagem acompanhar os trading systems que
so o benchmark do dia, assim como o nvel de oportunidades
existente no mercado em questo.


As mensagens do tipo Best so importantes para testar os
limites do mercado. Porm, quase sempre os trading systems com
melhor performance no dia no so os de melhor performance ao
longo do tempo, porque justamente esto operando no limite.

93





94

Mensagens do tipo Report

As mensagens do tipo Report so enviadas diariamente com
relatrios sobre o Trajecta LABS, laboratrios e trading systems de
cada instrumento que o usurio esteja monitorando, como no
exemplo abaixo.


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96




97

Mensagens do Tipo News

As mensagens do tipo News so enviadas quando existem
eventos relevantes e especficos de um trading system, como por
exemplo mudanas significativas do posicionamento no ranking.
Essa anlise permite que o usurio monitore o resultado
efetivo das operaes em termos de impacto no ranking.
A seguir alguns exemplos reais de mensagens News.



98

No exemplo anterior foi detectada a entrada do trading
system no ranking TOP 10. No prximo exemplo acontece o efeito
contrrio, ou seja, sada da classe principal do ranking.




99


Carteiras de Trading Systems

A partir da entrada em funcionamento do laboratrio 11-Kepler,
inicia no Trajecta LABS um novo sistema de anlises de performance
baseado no agrupamento de trading systems. Atravs de uma arquitetura
especfica, esse laboratrio cria carteiras virtuais de dois at dez trading
systems e analisa sua performance em conjunto, como se fosse uma
carteira de ativos.
Esse conceito inovador de carteiras de trading systems introduzido
pela Trajecta permite alinhar os sistemas em termos de obter a melhor
performance conjunta.
Nas telas de exemplo a seguir, pode-se ver um exemplo parcial de
Report com carteira de trading systems testada pelo laboratrio 11-
Kepler.

100





101

No laboratrio 11-Kepler existe um sistema de rastreamento de
carteiras em tempo real, responsvel pela criao, anlise e
encaminhamento aos assinantes de eventos relevantes, tipicamente
quando identificada uma carteira com fator de lucro muito acima da
mdia do instrumento, como mostram alguns exemplo de imagens a
seguir.



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103



104

Sequenciamento de Mensagens

A anlise do sequenciamento de mensagens do Trajecta LABS
tambm uma ferramenta importante, e isso identificado diretamente
no assunto de mensagens relacionadas ao mesmo trading system.
Para facilitar o entendimento, vamos ver uma sequencia que
envolve o fechamento de um trade (Mensagem Trade) e posterior
abertura de programao de um trade (Mensagem Check) por um trading
system.
Inicialmente vemos que no programa cliente de e-mail existem duas
mensagens em sequencia envolvendo o trading system
ProcessoDecisrioIES-8352@P-14.



A mensagem mais antiga, das 16:37h uma mensagem de
fechamento de trade (Mensagem Trade), e a mais recente, das 16:39h e
portanto apenas dois minutos aps a anterior, de programao de trade
(Mensagem Check), para o mesmo trading system.
Analisando o contedo das mensagens encontramos inicialmente os
dados do ltimo trade fechado virtualmente por ProcessoDecisrioIES-
8352@P-14 para o instrumento EUR/USD.

105



As informaes de fechamento de trade indicam uma operao na
ponta vendedora com resultado de lucro de 19 pontos para o instrumento
EUR/USD.
Na tela a seguir podemos ver mais detalhes da performance do
trading system imediatamente aps o fechamento do trade, que pode ser
resumida em 17 trades no cenrio atual do instrumento, uma taxa de
94,1% de acertos e um fator de lucro de 7,64 (profit factor), que muito
bom, por sinal.

106



Na tela seguinte possvel ver detalhes dos trades realizados,
inclusive o ltimo referido no e-mail da mensagem Trade, correspondente
ao fechamento de lucro de 19 pontos.
Pelo histrico e grfico dessa mesma tela, pode-se detectar que a
nica perda, apontada na tela anterior no campo Trades com Prejuzo
(5,9%), uma perda no sexto trade do cenrio, no valor de -67 pontos.
107



J de posse das informaes anteriores, recebemos uma nova
mensagem, agora de Check, avisando a programao de um novo trade
para o mesmo trading system, conforme a seguir.

108



Receber essa mensagem de Check logo aps a de Trade facilita em
termos de velocidade de anlise, mas essa no a principal relevncia do
sequenciamento.
Nesse caso, o que temos uma tendncia ainda sinalizada pelo
trading system, o que pode ser caracterizado como uma nova
oportunidade de operao seguindo a mesma lgica do sistema anterior.

109


Painel de Controle

Alm das mensagens anteriores encaminhadas por e-mail
pelo Trajecta LABS, possvel acompanhar o ranking completo de
cada mercado diretamente atravs de um painel de controle web,
como mostra a figura abaixo.



O contedo do Painel de Controle depende do plano
de assinatura do Trajecta LABS. A ideia
acompanhar em tempo real a modificao de
cenrio e ranking dos instrumentos contratados.

O Painel de Controle no o principal mecanismo de
monitorao do sistema, uma vez que totalmente assncrono.

110

O processo de login

O primeiro passo para utilizao do Painel de Controle
efetuar o login utilizando os dados de acesso recebidos por e-mail
no momento do cadastro ou contratao do servio.
Para login no Painel de Controle web necessrio acessar o
endereo do Trajecta LABS:
http://www.trajecta.com.br/trajecta-labs.php

Uma forma de acessar rapidamente essa pgina, , aps
acessar a pgina da Trajecta em www.trajecta.com.br , clicar no link
Trajecta LABS 2012 Rastreador de Trading Systems bem no topo
acima das tabelas de ranking atualizadas em tempo real na capa do
site, como indica a seta da tela seguinte.



Clicando nesse link o usurio encaminhado diretamente
para a pgina do Trajecta LABS, podendo efetuar o login no sistema.
111


Cuide para no tentar acessar o Trajecta LABS com o
login da capa do site da Trajecta, que um login
para empresas que assinam produtos dedicados de
anlise estratgica de mercado.

Dentro da pgina do Trajecta LABS 2012 o usurio ir
visualizar o login, conforme seta na tela a seguir, com o nome do
produto.


No zoom a seguir possvel ver um exemplo dos campos de
login do sistema.

112

Lembre-se que os dados do Painel de Controle servem apenas
como um guia rpido histrico, no contendo informaes em
tempo real de operaes dos trading systems.
Para o acompanhamento sncrono dos eventos, deve-se
monitorar os e-mails enviados, preferencialmente utilizando um
sinalizador no programa cliente de e-mail.

Para o acompanhamento das mensagens por e-mail
sugere-se utilizar um filtro pelo cabealho da
mensagem ou assunto, o que tambm pode ser
utilizado para filtrar trading systems especficos que
o usurio deseja seguir os eventos.

Dentro do Painel de Controle possvel visualizar os principais
rankings do sistema, bem como maiores detalhes da performance
de cada trading system.
Outro recurso importante o ajuste das informaes que
sero encaminhadas por e-mail.
Esses e outros recursos so descritos a seguir.

113


Principais informaes, recursos e ajustes no Painel de Controle

Aps o login, o usurio pode visualizar a tabela principal de
ranking do sistema, que o Ranking Bovespa Futuro (Top 100).
Conforme a classe de cada usurio, so exibidas mais ou
menos informaes relacionadas ao contedo assinado.
Experimente clicar no boto de um dos trading systems para
visualizar sua performance, e aps clique no boto [[[ Ranking
Bovespa Futuro ]]] para retornar ao ranking desse instrumento.



114

Na tela a seguir mostrado um exemplo de performance
exibida aps pressionar o boto de seleo de um trading system do
ranking.


No necessrio acessar constantemente o Painel de
Controle para ver esse tipo de informao dos trading systems, uma
vez que a mesma encaminhada por e-mail ao usurio, com
atualizao em tempo real, sempre que o trading system est no
filtro de monitorao e tem algum evento associado.
Entretanto, o Painel de Controle sempre til se voc busca
uma informao de anlise especfica ou que tenha perdido a lgica
no sequenciamento de e-mails recebidos.


115

No topo em fundo azul claro, exibido no Painel de Controle
o formulrio de seleo de filtro de mensagens por e-mail.
Selecione a opo de sua preferncia, sendo que ficam disponveis
as relacionadas Classe especfica de sua assinatura.



Clicando na caixa de seleo, como mostra a tela a seguir,
possvel visualizar todas as opes relacionadas classe de sua
assinatura, sendo que basicamente existem dois tipo macros de
contedo: 5 posies de ranking ou 10 posies de ranking.



116

Minha seleo favorita a de 5 posies, pois me sinto mais
confortvel para acompanhar os eventos dos trading systems por e-
mail. Em mdia, para cada instrumento, a opo de 5 posies de
ranking gera um volume em torno de 25 e-mails por dia.
Entretanto, o sistema tambm permite o acompanhamento
de faixas de 10 posies de ranking, o que recomendo seja
escolhido com cuidado, pois pode representar um volume em torno
de 50 e-mails por dia para cada instrumento contratado.
A mudana de faixas, como praticamente todo o sistema do
Trajecta LABS, inclusive o prprio ranking, feita em tempo real, ou
seja, se o usurio troca a faixa j inicia a receber avisos por e-mail
na nova faixa escolhida, o que permite trocar de canal ou
emissora de recepo de e-mails vrias vezes por dia, o que varia
muito de acordo com as tticas ou estratgias de cada um.
O Painel de Controle tambm exibe as informaes de ltima
ordem planejada de cada trading system pertencente ao ranking de
Top 100, de acordo com a classe de assinatura do usurio.



117

Se a informao no estiver dentro do plano, ela no ser
apresentada, sendo exibido apenas um trao, como na coluna de
preo alvo da imagem abaixo.



Para liberar essa informao, assim como o envio de e-mails
relacionados, necessrio mudar para uma classe superior a atual,
como por exemplo de classe F para classes E, D, C, B ou A, e assim
por diante.
Na tela a seguir possvel ver com mais detalhes as
informaes na tabela referentes ltima ordem planejada por
cada trading system no ranking.
Note que essa ordem virtual e poder ocorrer ou no,
conforme o mercado siga a tendncia esperada pelo trading system
ou no.
Caso a ordem no seja executada virtualmente em at uma
hora, ela eliminada dentro das plataformas pertencentes aos
laboratrios do Trajecta LABS.

118



Ao lado das informaes de ltima ordem na tabela so
apresentadas colunas especficas com informaes relacionadas ao
desempenho do trading system no cenrio atual do instrumento,
como mostra um maior detalhe na tela a seguir.




119

No topo direita do Painel de Controle existe um recurso de
pesquisa de trading systems pertencentes ao ranking TOP 100 do
mercado ou instrumento selecionado no momento, como pode ser
visualizado a seguir, em uma pesquisa exemplo.



O resultado da pesquisa a tela de performance do trading
system, caso ele tenha sido encontrado e exista realmente no TOP
100 do instrumento.

120


Atravs do mecanismo de proteo do Trajecta LABS que
oculta informaes de ranking superior ao TOP 100, evitando a
utilizao por parte do usurio de dados de trading systems de
qualidade inferior, eventualmente algum trading system que o
usurio recebeu informaes de Check ou Trade poder no ser
mais visualizado.

O sistema de pesquisa no exibe informaes se o
trading system no pertencer mais ao TOP 100 do
instrumento.


Tambm importante selecionar o instrumento e mercado
correto antes da pesquisa, clicando no boto de seleo, como
mostra a impresso de tela a seguir.

121



O gerenciador de ranking do Trajecta LABS opera em tempo
real e controla constantemente a qualidade dos trading systems,
podendo a qualquer momento eliminar ou rebaixar o ranking dos
sistemas que no estiverem com performance que garanta a
sobrevivncia de suas estratgias e algoritmos no ranking principal.
O principal foco desse gerenciador a performance dos
trading system que esto no topo do ranking, e, principalmente,
com a relevncia de cada classe de trading systems, garantindo a
qualidade de todo o sistema, o que feito com algoritmos
complexos e executados sempre em tempo real para proteo do
usurio, seguindo os modelos da Escola da Viso, uma vez que a
construo do cenrio atual um dos principais objetivos de
seleo do rastreador de trading systems.

122

Seguindo Trading Systems especficos

No Trajecta LABS existe um recurso avanado de monitorao
de Trading Systems especficos, que opera de forma similar ao
recurso de seguidor de redes sociais, onde o assinante pode seguir
os sistemas pertencentes faixa de seu plano.

Os Trading Systems marcados para serem seguidos pelo
usurio so identificados pelo fundo verde claro, como no exemplo
anterior.
Uma vez selecionados, toda vez que esses Trading Systems
estiverem entre os TOP 100 do ranking do instrumento, suas
mensagens de Check e Trade sero enviadas para o assinante,
mesmo que estejam fora da faixa de ranking monitorada.

123

Por exemplo, caso o usurio esteja monitorando as posies
de Rank de 1 a Rank 5, e esteja seguindo um Trading System na
posio de Rank 25, receber as mensagens tanto de Rank 1 a 5
como do sistema monitorado enquanto este estiver em Top 100.
Para ativar esse recurso, voc deve inicialmente clicar no
boto do Trading System no Painel de Controle e aps, no final do
relatrio de trades, clicar o boto [Iniciar a seguir esse Trading
System], como o exemplo.



O usurio s pode seguir os sistemas que estiverem
na faixa pertencente ao ranking do plano
contratado, sendo que aps selecionados esses
sero acompanhados, dentro do limite mximo de
sistemas do plano.




124

Criando estratgias de investimento

O objetivo do Trajecta LABS, como o prprio nome diz, ser
um laboratrio para testes de estratgias e trading systems. No
objetivo da ferramenta, nem deve ser utilizado como um indicativo
de compra ou venda de ativos, uma vez que ao mesmo tempo
alguns trading systems podem estar operando comprado e outros
vendidos, com desempenho similar.
Entretanto possvel, atravs da modalidade de rastreador,
utilizar a ferramenta na busca de estratgias similares s adotadas
pelos trading systems de maior sucesso.
O foco do Trajecta LABS, portanto, no pensar no prximo
trade, mas, pelo contrrio, estudar as estratgias dos trading
systems com melhor performance.

Os trading systems do Trajecta LABS no devem ser
utilizados como uma informao isolada ou
indicativo de compra ou venda de ativos. Dessa
forma, no utilize os dados para efetuar compra ou
venda de ativos, mas como um indicador em grupo
do cenrio atual do instrumento e uma ferramenta
de estudo e busca de novas estratgias.

O sistema foi desenvolvido para ser o mais transparente
possvel quanto ao desempenho das estratgias sob teste, uma vez
que a caracterstica tpica da Escola da Viso que os cenrios so
dinmicos e portanto a performance constantemente afetada
pelas mudanas abruptas nos mercado.



125

Com o conhecimento do funcionamento dos trading systems
e comportamento dos robs investidores, e suas estratgias de
compra e venda, o assinante pode aprender novas tcnicas e tticas
para formular suas prprias estratgias.
Ao invs de copiar o trade programado por um trading
system, o que no recomendado pela Trajecta porque uma
informao isolada, procure criar estratgias prprias de
investimento coletando e analisando as informaes de
comportamento em grupo.
Por mais tentador que seja copiar o trade de um sistema no
topo do ranking, que est a mais de 30 trades sem perda, lembre-se
que no existe nenhuma garantia de que no prximo trade ele no
devolva uma boa parte do ganho at agora, ou seja, ocorra um Stop
Loss.
Lembre-se tambm que alm de voc, outros assinantes
esto visualizando as mesmas informaes, o que torna ainda maior
o risco de copiar um ou outro trade. Entretanto, se voc descobrir
uma lgica vencedora relacionada ao grupo dos primeiros no
ranking, ou alguma das carteiras de trading systems analisadas, seja
atravs de combinao de estratgias ou ajuste especfico de setup,
ou ainda alinhamento com uma estratgia prpria, ento esse
estudo ser nico e de sua propriedade, e provavelmente com
muito maior chance de retorno.
Lembre-se que o Trajecta LABS foi criado para que
os robs passem sua viso de mercado e se
arrisquem, como cobaias, para que voc no precise
fazer isso. Portanto, evite copiar trades isolados dos
robs pois no representam essa viso, mas, ao
contrrio, aproveite para estudo e anlise de todo o
sistema os ganhos e perdas dos robs, pois isso
que ir facilitar encontrar a verdade do mercado. Ou
seja, laboratrios so para estudo e no existe lgica
em seguir trades isolados sem uma correta viso do
cenrio e conjuntura.
126

Para ajudar nesse objetivo, vrias anlises procuram facilitar
para o usurio a anlise dos trading systems, como por exemplo a
anlise SWOT no exemplo a seguir.



O Trajecta LABS realiza apenas o rastreamento de
diversos trading systems, ele no selecionar
operaes para voc ou indicar alguma compra ou
venda, apenas mostrar o que os robs investidores
esto comprando e vendendo virualmente em
tempo real.


A melhor forma de conhecer o produto fazer um teste real,
o que um recurso oferecido pela Trajecta, atravs da modalidade
de Test Drive gratuito.

127

Aps um perodo de Test Drive de 7 dias do ranking de 91 a
100, e caso o produto esteja atendendo suas expectativas, o usurio
poder optar em contratar em definitivo uma faixa de ranking
diferenciada entre 1 e 100.
Tambm importante salientar que o objetivo do Trajecta
LABS no executar trades para o cliente, uma vez que ele no faz
indicaes de compra ou venda de qualquer tipo.

O Trajecta LABS no uma soluo de autotrading
ou execuo de ordens automtica, nem de
indicao de compra ou venda de qualquer tipo.

Logo aps a solicitao do perodo de testes, feito
diretamente no site da Trajecta, inicia o envio de e-mails para o
cliente com as informaes dos laboratrios e trading systems.
O volume de e-mail depende da volatilidade do mercado,
uma vez que os trading systems reajustam seus pontos de entrada
se aps uma hora no ocorrer a programao anterior e a condio
de entrada do trade ainda estiver existindo.
Dessa forma, importante saber desde cedo classificar os
trading systems mais relevantes. Uma das formas mais
recomendadas para isso a correta leitura do histrico de trades,
como no exemplo a seguir.

128












129

A ideia do Trajecta LABS abstrair a necessidade de anlise
mais tcnica, como por exemplo a realizada no grfico abaixo.


Essa abstrao da camada de inteligncia, feita por robs,
pode causar uma insegurana, porque na prtica uma caixa-preta
em funcionamento.
Entretanto o Trajecta LABS ir analisar milhes de trading
systems, transformando a caixa-preta em um sistema de resultados
abertos e analisados pelo prprio cliente.

No Trajecta LABS no necessrio focar em anlises
tcnicas de como os trading systems so criados,
mas, pelo contrrio, a anlise para a ser dos
resultados dos laboratrios e robs sob testes.
De fato, o usurio transportado para uma outra camada de
anlise, muito mais rpida e abstrata, e que depende de sua
confiana nos resultados do sistema e tambm de estudo e
entendimento das diversas novas variveis apresentadas.


130

Uma metfora para esse tipo de anlise imaginar que o
investidor que utiliza o Trajecta LABS est jogando uma partida de
futebol.
Esse usurio no seria nem o jogador, nem o capito do time,
nem sequer o prprio tcnico do time nessa partida, uma vez que
todos esses esto envolvidos com os aspectos estratgicos e
tcnicos da partida.
O usurio do Trajecta LABS o presidente do clube. Ele deve
escolher os melhores tcnicos e jogadores, que no caso
representam o paralelo dos melhores trading systems, estratgias e
setups.
E se considerarmos que cada laboratrio disputa com os
demais um campeonato particular, o usurio tem disposio
vrios times no mesmo clube, ou seja, o time A, time B, etc, o que
facilita bastante descobrir os melhores jogadores e tcnicos.
Para facilitar e automatizar essa busca de descobertas, o
Trajecta LABS encaminha as aes planejadas pelos trading systems
e laboratrios antes de elas ocorrerem, como na mensagem abaixo:


131


No necessrio acompanhar manualmente o resultado da
operao planejada, porque o prprio sistema faz isso, portanto o
objetivo das mensagens do tipo Check, como no exemplo anterior,
manter o usurio informado em tempo real, com as informaes
que apoiem suas decises.


132

Qual o melhor laboratrio ou trading system?

Quando o usurio inicia a receber dezenas de informaes
sobre os trading systems e laboratrios, uma das primeiras
perguntas que podem vir cabea qual o melhor laboratrio ou
trading system?. Essa pergunta muito natural, j que nosso
crebro tenta simplificar o volume de informaes o mais rpido
possvel.
Entretanto adianto que no existe um laboratrio
permanentemente melhor que o outro, muito menos um nico
trading system e/ou estratgia que se mantenha ganhando todas e
sempre na frente dos demais.

Mais importante do que saber qual o melhor
laboratrio ou trading system descobrir o quanto
antes qual o que no cenrio atual para o
instrumento do seu interesse o melhor.

No exemplo a seguir mostrado um trading system com uma
boa performance utilizando o primeiro laboratrio criado na
Trajecta, ou seja, o 1-Arquimedes.



133


Ou seja, apesar de ser o laboratrio mais antigo, e tambm
utilizar uma arquitetura e algoritmos ultrapassados com novas
tecnologias pelos demais laboratrios, o 1-Arquimedes continua
competitivo em determinadas situaes, a ponto de alcanar
eventualmente boas posies de ranking.
Um dos erros mais comuns na anlise de trading systems
esquecer os Stop Gains (ou Take Profits) e Stop Loss utilizados.
No exemplo a seguir, visto um trading system com uma boa
taxa de acertos dos trades, mas que quando perde pode devolver
quase metade de tudo que ganhou.
Essa anlise de risco contra benefcio fundamental, porque
mais cedo ou mais tarde a estratgia do trading system ir falhar, e
o Stop Loss ser acionado.
Se o Stop Loss s for acionado em um momento aps um gap
grande, o prejuzo pode ser grande tambm.
134


Outro erro comum de anlise utilizar uma amostra muito
pequena de trades para j formar concluses, como no exemplo a
seguir, onde apenas um Stop Loss foi acionado at o momento, e
no temos uma amostra significativa para tomada de deciso.
135


Mesmo com duas perdas, como no exemplo a seguir, a
amostra ainda pode ser ineficiente.
Afinal, no existe histrico ou performance passada que
possa proteger das mudanas mais recentes ou futuras que iro
ocorrer.
A tendncia que os trading systems que esto tendo melhor
performance em cada instrumento estejam constantemente em
mudana no ranking, o que depende muito de instrumento para
instrumento e de mercado para mercado, alm, claro, dos cenrios
e conjunturas existentes no momento.


136


Para evitar esse tipo de anlise precipitada, recomenda-se a
anlise SWOT, principalmente do item Ameaas e no Escore
Trajecta, como no exemplo a seguir.
No item Ameaas, o Trajecta LABS busca detectar pelos dados
de performance do trading system em testes no laboratrio
especfico, possveis falhas humanas de anlise.
O Escore Trajecta tambm um elemento importante,
principalmente se estiver abaixo de 100, sempre indicando uma
instabilidade de amostra.

137


A anlise do item Ameaas nas mensagens SWOT e
comparativa do Escore Trajecta ajudam a prevenir as
perdas de performance por mudanas abrutas ou
por cisnes negros do mercado.


Em teoria, ser um pouco ou at muito ctico quanto ao
desempenho dos trading systems automticos sempre prudente.
Infelizmente, muitos investidores se empolgam ou
emocionam por um ou poucos trades de sucesso, como no exemplo
a seguir.
138


Ora, por melhor que tenha sido um nico trade, ele continua
sendo um nico trade.
O importante no analisar trades, mas tendncias.

Busque sempre encontrar a tendncia verdadeira.
Essa poucos investidores conseguem visualizar, e o
grande diferencial quando muitos utilizam as
mesmas ferramentas e tecnologias de mercado.


A anlise de tendncias, quando feita corretamente,
extremamente poderosa, principalmente quando so abstradas as
tticas e estratgias, e passamos a analisar os resultados dos trading
systems operando em tempo real.
No exemplo anterior, o trade com ganho de 45 pontos j
visualizado de forma diferente na anlise seguinte, quando se
percebe que est ganhando 45 pontos aps uma perda seguida de
65 e 69 pontos.
139


Nada substitui a capacidade e potencial humano de anlise,
principalmente quando temos boas ferramentas e informaes a
mo. Ento utilize esse potencial a seu favor, como no exemplo a
seguir, em que o rob fica em dvida entre Oportunidades e
Ameaas, uma vez que, se por um lado o trading system no
apresenta perdas, podemos estar diante de um ponto focal decisivo,
onde a sequencia de ganho pode se manter ou, ao contrrio, ser um
fator negativo e ameaador para o investidor.
A anlise precipitada pela sequencia anterior pode sempre
levar a perdas indesejadas, principalmente quando no se tem viso
sistmica.
140



No exemplo a seguir temos um caso prtico e real de uma
perda aps uma sequencia de acertos que impactou
significativamente os resultados.

141


A concluso que voc deve fazer um esforo para superar os
paradigmas de todo o tipo quando analisa performance de Robs
Investidores, seno correr o risco de perder informaes
realmente relevantes.




142

Organizao de Mensagens no e-Mail

O e-mail a principal forma de e-mail das informaes do Trajecta
LABS, principalmente sua velocidade e garantia de entrega, fruto de
anos de desenvolvimento de tecnologias na rea dentro da Internet.
Entretanto, no caso de opes com maior volume de e-mail,
recomenda-se a adoo de algumas tecnologias especficas, como o pera
Mail na tela abaixo.

A vantagem de solues como o pera Mail sua integrao entre
e-mail e navegador, sendo que possvel acompanhar facilmente dezenas
de e-mail com filtros especficos e de forma conjunta entre o cliente de e-
mail e o navegador web integrado.
Alm disso a ferramenta possui recurso de pop-up de aviso na tela,
informando sempre que novos e-mails so recebidos.

143

Anlise automtica de risco de no sobreviver no cenrio

Juntamente com o sistema de frmulas e algoritmos do Escore
Trajecta, existe um sistema especfico de anlise de risco de o trading
system fracassar no cenrio atual.
Essa anlise facilita o processo de identificao dos trading systems
de maior risco, e automaticamente de estratgias e mudanas de
cenrios, como o exemplo da tela a seguir, onde sinalizado que para o
Check especfico existem 12,4% de chances de o trading system no
sobreviver no cenrio atual, o que, em outras palavras, indica que se o
retrospecto ou desempenho passado for mantido, as chances de o
algoritmo perder performance desse valor.



144

Essa informao tambm apresentada na tabela de ranking no
Painel de Controle, facilitando a identificao dos trading system de maior
ou menor risco de sobrevivncia no cenrio, como mostra o exemplo da
imagem a seguir.



145

Perspectivas futuras

No existe uma frmula pronta para o futuro, mas cenrios
dinmicos, e os robs so relevantes nessas condies.
Disciplina, preciso e velocidade. Algo que nossos neurnios
no esto preparados. No fomos feitos para esse trinmio.
A deciso de trades do Trajecta LABS, por exemplo, pode ser
unicamente a partir da viso estabelecida ou atravs de
conhecimento do passado, e isso abre o horizonte de forma infinita
para o avano da ferramenta.
Se ultimamente est muito difcil ter bons resultados com
ativos Bovespa, essa no a realidade para os Robs Investidores,
que conseguem operar e sobreviver nos mais variados tipos de
mercados e cenrios.
Uma das coisas que mais admiro no mercado de cmbio, por
exemplo, que se os robs sobrevivem e evoluem naquele mercado
de alto risco e nervosismo, so capazes de se destacar em qualquer
outro mercado. Na verdade essa regra vale para os investidores
manuais tambm.
Talvez as dificuldades atuais de mercado BM&F sejam a nova
realidade a ser cada vez mais enfrentada pelos investidores, pois a
competio com as melhores tecnologias internacionais cada vez
mais intensa.


146

A vantagem competitiva dos robs para o momento atual

So muitas as vantagens competitivas do uso da tecnologia de
robs investidores, principalmente em momentos como o atual,
sendo que irei procurar destacar apenas algumas que talvez sejam
as mais relevantes nesse cenrio.
Os trading systems so ideais para o mercado atual, pois
podem operar com desenvoltura e frieza tanto na ponta comprada
(long position) como na vendida (short position).
Alm disso, no existe nenhum investidor no mercado
disposto a recomear e recomear a testar estratgias de forma
contnua e consistente, como no exemplo a seguir, onde o trading
system no desiste de uma sequencia de trs perdas, e consegue
continuar com um resultado crescente por uma insistncia que
poucos investidores conseguiriam.



147

Ou ainda no exemplo a seguir, voc teria aberto um quarto
trade como esse trading system? Que exemplo de perseverana
digital, se assim podemos dizer.
Evidentemente, o Trajecta LABS tem a seu favor de fazer
operaes unicamente virtuais, ou seja, os trading systems no
ganham nem perdem dinheiro real.



Infelizmente as regras do short position para BM& F, mercado
futuro, opes, etc, ainda no so to flexveis e rentveis como em
outros mercados internacionais, porm adaptar regras uma tarefa
fcil para qualquer sistema digital.
Essa desenvoltura no to fcil de ser entendida e utilizada
pelo investidor puramente humano, principalmente porque requer
disciplina e velocidade na tomada de deciso, e com isso os robs e
algoritmos ganham terreno.
Na prtica, minha concluso que os algoritmos reinam
nesses momentos onde preciso saber operar vendido to bem
como comprado, alm de ser disciplinado, preciso e rpido.

148





























Captulo 5 -
Os Axiomas dos Robs Investidores

149


Criei os Axiomas dos Robs Investidores como uma forma
de documentao de minhas descobertas de lgicas a partir do
melhor entendimento terico e prtico dos trading systems, aps
anos de estudos e desenvolvimento dessas ferramentas.
A ideia foi buscar novos axiomas alm de comparar com os
apresentados por Max Gunther, em seu excelente livro Os
Axiomas de Zurique.
Para ser sincero gosto muito desse livro porque faz pensar em
gesto financeira e de risco, mas no concordo com muitos dos
Axiomas ali existentes, e os banqueiros suos me perdoem por isso,
por ver na prtica um comportamento diferente dos robs e por
convices prprias.
A expresso axioma tem dois significados possveis, segundo
Gunther. O filosfico, que define o termo como a premissa
imediatamente evidente que se admite como verdadeira sem
exigncia de demonstrao, e o lgico, que define axioma como a
proposio que se toma como verdadeira porque dela se podem
deduzir as proposies de uma teoria ou de um sistema lgico ou
matemtico.
Para o nosso caso, estaremos assumindo axioma com o
significado de lgicas descobertas por anlise dos robs
investidores, e que so passadas nesse livro como uma permanente
lembrana dos riscos e oportunidades da rea quantitativa e
tambm do uso de rastreadores.

150


Lista de Axiomas

A lista atual de 12 axiomas constantemente atualizada e
alinhada aos conhecimentos adquiridos nas pesquisas e estudos
obtidos no Trajecta LABS, e apresentada a seguir.
Esses axiomas valem para qualquer investidor, mesmo que
ele no utilize (ainda) robs, porque podem ajudar a criar novas
estratgias de investimento e entender melhor porque muitas vezes
as estratgias dos robs superam as humanas.

151


Axioma 1 - Os axiomas hardcoded, softcoded e bugcoded

Essencialmente existem trs tipos de substratos que iro
moldar os axiomas dos robs investidores, que so os hardcoded, os
softcoded e os bugcoded.
Os hardcoded esto embutidos nos cdigos dos robs de
forma implcita, exigindo muitas vezes uma engenharia reversa para
entender o que exatamente o programador ou sistema tem de
diferencial para alcanar resultados diferenciados. Muitas vezes
nem mesmo o prprio programador se d conta da riqueza
embutida nesse cdigo hardcoded, ou porque est automatizado
em sua mente ou ainda porque um cdigo legado de outros
sistemas.
Os softcoded so os mais fceis, pois so exatamente os
algoritmo da estratgia que o rob est se propondo a executar.
Por fim, os bugcoded (expresso inventada na Trajecta para
efeitos comparativos), so os que foram gerados a partir dos bugs,
presentes em qualquer software mais complexo que utilizamos no
dia a dia.
Muitas estratgias novas podem ser descobertas por
comportamentos dos robs investidores que no so exatamente o
que deveria ser programado. Assim como existem um ou mais bugs
que, aps corrigidos, no geram o mesmo desempenho lucrativo.

152


Axioma 2 - As melhores estratgias uma hora iro falhar

Para muitos investidores as melhores estratgias so as que
no falham. Esses investidores devem estudar urgentemente o
conceito de profit factor, ou fator de lucro.
Por esse conceito, o lucro depende basicamente de acertar
com mais volume do que errar, e no necessariamente acertar
sempre. Porque as boas estratgias erram e falham em
determinados momentos, mas recuperam suas perdas em acertos
superiores.
E no backtesting dos robs o resultado final, ajustado pela
sensibilidade de outros fatores de risco, o que realmente importa
para determinar a melhor estratgia.

153


Axioma 3 - O acaso planejado

A palavra acaso no faz parte do dicionrio dos robs
investidores. O que existe pode ser chamado de "Acaso planejado".
Para obter o acaso dessa forma, utilizam-se diversos tipos de
tecnologia, entre elas, duas que so estudadas em plataformas no
Trajecta LABS: o textmining e o datamining.
Essas tecnologias so determinadas e programadas a achar
"por acaso" lgicas e estratgias vencedoras.
O textmining busca o acaso na minerao de textos. J o
datamining na minerao de dados e informaes estruturadas.
As boas estratgias de investimento podem aprender com
essa metodologia aplicada nos robs investidores, que deixar as
portas abertas para o acaso, pois muitas estratgias vencedoras
podem surgir dessa forma.

154


Axioma 4 - At os boatos podem ser teis

At os boatos podem ser teis. um princpio da inteligncia
competitiva. E um axioma que os robs seguem a risca, uma vez
que toda e qualquer informao pode ser quantificada e qualificada
pelos sistemas, de forma a poder ser ou no utilizada, em parte ou
ao todo.
Antes que algum imagine que boatos so essencialmente
uma informao de cunho fundamentalista, lembre-se que para a
escola da viso os boatos podem ser mapeados de forma paralela
ao sinal de investimento, ganhando poder de deciso e tornando
alguns candles de nossos grficos mais relevantes que outros.
Acontece que os boatos no so fatos, mas so uma
informao que carrega um percentual de chances de se
transformarem num fato, ou numa verdade, que como os robs
iro interpretar em sua lgica binria. Uma probabilidade. Essa a
mxima certeza que podemos ter, a probabilidade, como diria o
filsofo.
Isso pode ser modelado com uma tecnologia de inteligncia
artificial que j se estuda a muitos anos, chamada de lgica fuzzy.
Na lgica fuzzy, entre o zero (0) e o um (1) existe a indefinio
(X). O boato o (X), onde nosso X pode ser calculado como uma
probabilidade de verdade.
Por exemplo, um boato que repercute em uma mdia de
credibilidade duvidosa poder ter um (X) mais prximo de (0).
Porm um boato vindo de uma fonte de credibilidade poder ter
um (X) mais prximo de (1). E assim por diante, nas mais variadas
dimenses de possibilidades de validao da informao.
O fato (1) que os robs conhecem esse axioma e esto
atentos aos boatos, mesmo que no final eles sejam apenas um zero
155

(0) esquerda, ou p como ativos que perderam totalmente seu
valor

156


Axioma 5 - Com tecnologia possvel ler e aprender rpido

Quantas vezes, aps visitar muitos sites, ou comprar vrios
livros, voc no teve a ilusria vontade de conseguir assimilar todo
aquele contedo em poucos segundos? Simplesmente consumir
milhares de linhas de informaes relevantes num piscar de olhos?

Se isso ainda um sonho para os seres humanos, para os
robs uma realidade absurdamente assustadora.
A capacidade de "consumir" informaes dos robs
investidores superior a tudo que o ser humano consegue
imaginar, e quando esses sistemas automticos conseguem
enderear os problemas e oportunidades corretamente se tornam
extremamente competitivos.
Na prtica, "eles" conseguem "ler" e "aprender" rpido, muito
rpido.
A sada para ns, investidores sem a mesma capacidade de
processamento de informaes, ter esse potencial ao lado,
quando no frente.

157


Axioma 6 - Tudo pode acontecer

Voc estuda o passado e encontra uma lgica nos preos de
um ou mais ativos que fantstica e se repete a 5 anos.
O professor do curso que voc est fazendo tem um mtodo
excelente, que funciona bem a 7 anos sempre com ganhos
superiores s perdas.
O seu advisor descobriu uma nova lgica empolgante. So 10
anos de sucesso na planilha de Excel. E voc acaba de receber um e-
mail com ela.
Sem dvida a presso muito forte para acreditar que o
passado um espelho do futuro.
As pessoas convictas em fatos do passado que fazendo
simulaes com trading systems e robs investidores no passado
qualquer um fica rico em segundos.
Mas a verdade que, por mais empolgante que seja a lgica
que voc tenha em mos, e mesmo que de fato ela esteja
funcionando desde a era jurssica, quando se trata de futuro tudo
pode acontecer.
um axioma que os melhores robs conhecem muito bem, e
tentam se preparar com o mximo de tecnologia possvel.
Portanto, os Robs investidores devem estar preparados para
tudo.
E se a verdade absoluta que no futuro tudo pode acontecer,
porque estamos to presos em lgicas, algoritmos, sistemas,
treinamentos, etc, etc, que so baseados e focados no passado?
Independentemente de alguma teoria conspiratria de que
sejamos induzidos a isso pelos segmentos que lucram
158

indiretamente, nenhum de ns foi obrigado a desconhecer que tudo
no futuro pode acontecer.
Programar um rob investidor para se preparar para essa
realidade no nada fcil, portanto no espere que esteja diante de
um problema simples.
Pelo contrrio, procure estudar muito para resolver um
problema muito complexo, mas que ir cada vez mais impactar nos
seus lucros futuros.

159


Axioma 7 - Como no errar mais nenhum trade

Como no errar mais nenhum trade?
Essa talvez seja a pergunta de muitos investidores,
principalmente os mais novos, pois ainda no conhecem a
relevncia do clculo de profit factor, ou fator de benefcio.
Os robs investidores "sabem", ou melhor, esto
programados para o mais importante, que o profit factor.
Nesse caso especfico, errar no apenas humano, mas
tambm a realidade para os robs e mquinas.
Na prtica, a diferena de optar por ser um trader eficiente
ou eficaz.
No exemplo do Trajecta LABS a seguir, at o trade 14 o
cenrio era de 100% de acertos. No impossvel que essa
performance seja mantida com um nico trading system, mas a
realidade que se ocorrerem um ou mais perdas, como no
exemplo, a estabilidade e confiana do sistema em teste passa a ser
contestada.
160



Existe uma brincadeira na rea de segurana de redes que
responder a pergunta: "qual o firewall ideal ou perfeito?". A
resposta simples, o alicate.
Da mesma forma, seja no universo de algoritmos executando
trades, seja na operao manual e emocional, a forma de no errar
mais nenhum trade seria no operar.
Se voc est operando, deve estar preparado para ter um
profit factor positivo, e isso significa que a soma do lucro de seus
trades vencedores superior soma do prejuzo dos seus trades
perdedores.
161

Os melhores trading systems conseguem atingir profit factors
superiores a 10 (dez), mas isso tambm no o mais relevante.
Qualquer fator acima de 1 (um) significa estar operando no azul, e
esse deve ser o alvo principal de todo trader.
Dessa forma, se seu trading system ou sistema operacional de
investimento aponta para resultados sem erros, ou profit factor
infinito, cuidado. Por melhor que seja o seu algoritmo,
provavelmente os resultados sero abaixo do esperado ou, o pior,
maiores sero as chances de ele comear a perder no futuro.

162


Axioma 8 - Ao, reao e viso

De acordo com John Crane, em seu livro "Advanced Swing
Trading", cada vez que o mercado se corrige com trades na direo
oposta tendncia atual, um velho ciclo se encerra para iniciar um
novo ciclo, sendo esse um padro que se repete continuamente nos
mais variados mercados.
A questo principal est na definio do ponto onde um ciclo
termina e outro inicia.
Na Trajecta, acreditamos que esse ponto no seja fcil de
visualizar exclusivamente com anlise tcnica/grafista ou
exclusivamente com anlise fundamentalista.
Ou seja nenhuma dessas escolas suficiente por si s, nem
compostas de forma hbrida. preciso agregar viso e
processamento inteligente, automtico e o mais rpido possvel do
mximo de informaes disponveis.
Sem dvida essa uma tarefa onde os robs e os algoritmos
podem auxiliar de forma decisiva. Principalmente com a
complementao e palavra final da anlise humana.
E a escola da viso , portanto, a semente da tecnologia que
procuro passar para os robs investidores, para que modelem sem
paradigmas as mais variadas informaes de datamining,
textmining, videomining, audiomining, etc, etc, etc, para encontrar
o quanto antes e da forma mais precisa possvel o ponto de extrema
relevncia apontado por Crane.

163


Axioma 9 - Deixe os robs carregarem os pianos

Os robs investidores fabricam tempo para voc. Muitos
traders passam horas e horas mergulhados na anlise de seus
investimentos, dia aps dia e inclusive no final de semana.
Alguns investidores, principalmente os day traders e swing
traders, necessitam estar monitorando 3, 5, 8, 13 ou at 21
monitores ou janelas permanentemente para terem certeza de
estarem tomando a deciso correta em suas operaes.
Se suas decises estiverem apoiadas em bons sistemas e
tecnologia, provavelmente um nico notebook, sendo que s vezes
at mesmo apenas um bom smartphone j ser suficiente para
acompanhar quem realmente deve carregar o piano: os robs e os
trading systems.
Lembre que sempre possvel minimizar seus riscos,
principalmente quando est aprendendo uma nova tecnologia.
No exemplo a seguir, o trading system no o de melhor
performance, mas possui um Stop Loss menor que o Stop Gain e
sequencia de ganhos que certamente so melhor opo para quem
est buscando menor risco com o uso de sistemas automticos.
Este tipo de escolha tambm importante para garantir
velocidade com baixo risco, algo complexo para qualquer ser
humano e que os robs podem ajudar, e muito.
164



A velocidade cada vez mais decisiva para os investimentos,
e no adianta querermos nadar contra a correnteza.
O maior desafio , portanto, construir trading systems que
podem ficar dias e dias sem nenhuma interferncia humana. No
mximo uma "espiadinha" eventual, como por exemplo apenas uma
hora por semana.
Esse no um caminho fcil, pois depende do principal ativo
que voc pode possuir: o conhecimento. E cada vez mais, isso
representa estudar economia, finanas e tecnologia.
Na prtica, no mercado cada vez mais rpido e competitivo,
os profissionais de TI tero que aprender finanas e economia. E os
administradores e economistas tero que aprender no mnimo
arquitetura de sistemas, quando no programao deles.
165

Essa j uma realidade em muitos pases, mas que
infelizmente ainda est engatinhando em nosso pas.
Uma competncia que a gerao Y ir dominar com toda
propriedade, e estamos caminhando para isso.

166


Axioma 10 - Se seu plano no pode ser modelado, mude de plano

Todo e qualquer plano de trading pode ser modelado em
softwares e robs investidores? bvio que no.
Entretanto, dificilmente um plano vencedor no pode ser de
alguma forma digitalizado e modelado. Se no puder, importante
que voc troque de plano.
Essa uma ttica bvia, que se aprende desde a poca de
vestibulando. Se voc tiver dvida sobre ortografia na hora da prova
de redao, ento mude a frase ou at mesmo a ideia que est
desenvolvendo, mantendo o mesmo enfoque.
Na verdade a utilidade dos robs no mercado financeiro ainda
extremamente mal entendida.
Para muitos robs tem o mesmo significado que automao
de tarefas, no modelo de Taylor.
Ora, ser que a tecnologia no evoluiu mais que isso? Se a
capacidade de processamento dos circuitos integrados dobra a cada
dois anos, ser que os robs continuam apenas meros executores
operacionais?
Sim, evoluiu e muito, a ponto de a tecnologia poder modelar
e estudar praticamente todo e qualquer tipo de estratgia. O que
fantstico, pois ajuda e muito voc descobrir novos planos de
trading.
Basta escolher o plano certo, e, principalmente, os que
podem de forma eficaz serem modelados.
E, conseguindo isso, automaticamente sero eliminados os
fatores subjetivos, emocionais e os chutes nos seus trades.
167

Na prtica, o apoio da tecnologia para modelagem de seu
plano de trading ajudar voc obter resultados mais precisos e bem
planejados.

168


Axioma 11 - Nem mentir, nem omitir

Uma das principais qualidades atribudas aos robs
investidores a inexistncia de fatores emocionais para tomada de
deciso de compra e venda.
Na prtica difcil essa total abstrao da emoo, pois,
queira ou no, o programador e/ou desenvolvedor do sistema, ou
seja, um ser humano, sempre acaba deixando traos de sua emoo
codificada, ou atravs de parmetros ou atravs de algoritmos
hardcoded.
De qualquer forma, apesar de essa ser uma grande qualidade,
talvez no seja a mais relevante para a tecnologia na rea de
investimentos. Muito menos o atributo que ir fazer investidores
migrarem seus aportes em trading systems.
E qual seria ento essa qualidade ainda mais relevante? Em
uma palavra pode-se definir como sinceridade.
Mas, em se tratando de mquina, podemos traduzir a
sinceridade em dois fatores: a verdade sempre exposta e,
principalmente, os resultados, sejam bons ou ruins, so sempre
apresentados com a mesma importncia.
Sim, isso mesmo. Os robs no mentem (por enquanto) e no
escondem os resultados e sua performance, por mais ridcula ou
vergonhosa que essa possa ser.
Na verdade, pode-se ver que estamos ainda falando de
questes emocionais. E de sua exposio.
Ou seja, os robs investidores apresentam seus resultados de
forma precisa e verdadeira, em tempo real, com total
disponibilidade, mesmo que essa transparncia muitas vezes
implique na eliminao permanente deste (algo que poucos
169

analistas seriam capazes de fazer, pois poderia comprometer seus
salrios e at mesmo cargos).
Dessa forma, sistemas quantitativos podem evoluir mais
rapidamente, pois as falhas e erros so detectadas e eliminadas de
forma muito mais rpida do que decisores puramente humanos,
que, por fatores de interesse pessoal ou emocional, muitas vezes
sobrevalorizam seus bons trades e omitem ou desvalorizam as
perdas significativas.

170


Axioma 12 - Busque estratgias combinacionais

Muitos investidores, mesmo experientes, ainda se iludem
com desempenhos obtidos no passado. A literatura est plena de
exemplos contrrios lgica de encontrar um trading system
infalvel.
Seno vejamos: Thomas Stridsman em seu livro "Trading
systems that work: building and evaluating effective trading
systems" e George Pruitt em "Building winning trading systems with
TradeStation" afirmam categoricamente que no existe uma
estratgica nica que garanta lucro permanente, necessrio
aplicar a estratgia vivel para o momento e ativo do momento.
Na Trajecta, classificamos essa abordagem de busca de
estratgias combinacionais, que representa a unio de foras de
vrios trading systems combinados em um nico rob investidor
com performance superior.
Porm na prtica reduzimos a inteligncia dos robs s
habilidades mecanicistas e depois rotulamos os automatic trading
systems de falhos.
Os robs so perfeitos para a criao de estratgias
combinacionais, pois so rpidos e precisos na deteco de
mudanas de padres, e podem se ajustar de forma fria e calculista
s novas realidades, por mais assustadoras que elas paream.
Dessa forma, talvez o correto seja inicialmente visualizar o
potencial de inteligncia de mquina que pode ser aplicado aos
robs investidores, principalmente na sua capacidade de escolher a
melhor estratgia e ativo para o momento atual, para ai sim
definirmos o trading system correto, como feito pelo Trajecta
LABS.

171




























Concluso


172

Ao longo dos anos surgiram programas de computador dedicados a
buscar mtodos ou dispositivos computacionais que fossem capazes de
simular o potencial racional de resolver problemas do ser humano.
A Inteligncia Artificial e a engenharia do conhecimento, que eram
uma utopia do passado, esto se tornando cada vez mais integrados
nossa estrutura econmica, a ponto de ameaar no futuro ultrapassar a
inteligncia humana.
Isso se deve ao avano dos algoritmos inteligentes, modelados por
exemplo em redes neurais artificiais. Tecnologias como datamining,
algoritmos genticos e de busca estocstica esto cada vez mais
competindo no mercado (ou seja, a tentativa de copiar o homem e a
evoluo natural, que utilizada como modelo de inspirao em muitas
estratgias). importante destacar tambm o crescimento cada vez maior
da capacidade de processamento e de formao de clusters remotos, que
permitem que sejam observadas grandes quantidades de transaes dos
mais variados tipos e detectados padres cada vez mais em tempo real.

173


A economia da Inteligncia Artificial

Lembro que antes de a Internet comercial existir, as pesquisas mais
avanadas eram justamente na rea de Inteligncia Artificial.
O avano da Internet, entretanto, apesar de mudar o foco das
atenes, trouxe um novo potencial de processamento de informaes
em paralelo, com baixas latncias e cada vez mais poderosas anlises. No
muito diferente do crebro humano, talvez afirmem os mais entusiastas.
E os robs investidores seguem exatamente essa tendncia, ou seja,
com cada vez mais capacidade de "entender" o mercado.

174


A fora do software livre para construo de robs investidores

Nesse momento milhares de especialistas no mundo inteiro esto
codificando novas tecnologias de investimento, mapeadas em estratgias,
tticas e setups dos mais variados nveis de complexidade e relevncia.
Uma fora de inteligncia criativa que est disponvel para toda
comunidade, desde que utilize as ferramentas e plataformas corretas.
a fora do software livre, que tambm est disponvel, e muito,
para a rea de sistemas quantitativos de investimento.
Em poucos segundos voc incorpora ideias e novas tecnologias para
testes e simulaes em sua plataforma, graas ao crescimento aberto do
software livre.
Considerando a grande quantidade de inteligncia e tecnologia
sendo desenvolvida pelos mais variados investidores no mundo, torna-se
cada vez mais rpido e simples incorporar software abertos aos seus robs
investidores e trading systems.

175


O imprevisvel resultado da capacidade com velocidade

Ao longo da histria aprendemos que a inteligncia humana
raramente muito favorvel em condies de tempo real. Pelo contrrio,
o tempo de reflexo geralmente o que faz a diferena.
Entretanto, na economia da Inteligncia Artificial, algoritmos cada
vez mais velozes de HFT (High Frequency Trading) e ULLDMA (Ultra-Low
Latency Direct Market Access) so capazes de varrer milhares de
mercados simultaneamente dentro da eternidade de um segundo para
decidir o melhor momento e preo de compra ou venda de ativos. Isso
quando no esto envolvidos em atividades menos nobres, especulando
de forma negativa para influenciar na formao dos preos, o que
desmerece qualquer tecnologia e deve ser eliminado do mercado.
Antes que voc se assuste com esse cenrio futurstico, porm cada
vez mais vivel e real, importante ressaltar que ainda h muito a ser
trabalhado e conquistado para chegar prximo da inteligncia humana,
principalmente no que tange percepo do "big picture" e da viso
global de investimento. Tanto em tecnologia como em legislao na rea.
E no esquecer que os robs existem para trabalhar a favor do homem e
da humanidade.
A verdade que a inteligncia produzida pela mquina muitas
vezes o resultado de uma caixa preta, de difcil ajuste e avaliao.
Portanto estamos falando apenas numa tendncia.
Por exemplo, estratgias de mapeamento complexo podem ser
modeladas atravs de genomas artificiais, imitando exatamente os
princpios do genoma humano (DNA). Porm o entendimento desse
sistema para o mundo e investidor externo muitas vezes o de uma caixa
preta, com todos os riscos associados.
Mas talvez esteja ai, se bem canalizada, a fonte dos resultados
esperados para os investidores que apostarem nessa tendncia.
176



177


Referncias


[1] TALEB, Nassim Nicholas. A lgica do Cisne Negro. So Paulo: Best
Seller, 2007
[2] HOCK, Dee. Nascimento da era cardica. So Paulo: Cultrix, 1999.
[3] ORMEROD, Paul; SCHANK, Roger C. O efeito borboleta. So Paulo:
Campus, 2000.
[4] CRTES, Rodrigues. Anlise Tcnica x Anlise Fundamentalista.
http://www.latec.uff.br/estinvest/artigos/at_x_af.htm
[5] BASTTER Anlise Fundamentalista.
http://www.bastter.com.br/BR/MERCADO/Aprendizado/AnaliseFundame
ntalista/Default.aspx
[6] KUHN, Thomas. A estrutura das revolues cientficas. 7. ed. So
Paulo: Perspectiva, 2003.
[7] WIND, Yoram; CROOK, Colin; GUNTHER, Robert. A Fora dos Modelos
Mentais. So Paulo: Bookman, 2005.
[8] GOMES, Elisabeth. Gesto estratgica da informao e a Inteligncia
Competitiva. So Paulo: Saraiva, 2005.
[9] WIKIPEDIA. Foreign exchange market.
http://en.wikipedia.org/wiki/Foreign_exchange_market
[10] FIGURELLI, Rogrio. A Escola da Viso. Trabalho de Concluso de
Curso de MBA. Fundao dos Administradores do Rio Grande do Sul, 2008.


178










Anexos


179


Algumas das tcnicas e conceitos utilizados para construo dos
Robs Investidores da Trajecta esto disponibilizados na srie de anexos a
seguir.
Toda tecnologia desenvolvida em sistemas baseados em trading
systems busca um nico objetivo final: a descoberta da verdade do
mercado a cada novo cenrio. Embora na prtica o princpio de tudo seja
trades positivos, como o do exemplo abaixo, a mdio e longo prazo esse
no o ponto mais relevante.
O fundamental a inteligncia sobre os cenrios e tendncias, o
que alcanado de forma individual por cada investidor e usurio.




180

A ideia de publicao dos anexos no livro facilitar o entendimento
da complexidade de muitos sistemas que so desenvolvidos
individualmente dentro do ecossistema do rastreador de trading systems
Trajecta LABS, uma vez que essas tecnologias so fechadas e os usurios
tem acesso apenas aos resultados das simulaes e testes.





181

Definindo modos e estados de operao de seu rob
Post do blog Robs Investidores (www.robosinvestidores.com.br)
Published on: Dec 12, 2011 @ 14:34

A pura anlise estatstica e matemtica do passado no garantia de
desempenho de nenhum trading system no mercado real.
Uma prova disso que a maior parte dos algoritmos baseados
exclusivamente em arbitragem estatstica ou anlise matemtica so
implementados e simulados em uma forma combinacional, o que mais
cedo ou mais tarde acaba impactando nos resultados e performance
desses sistemas.
Esses algoritmos falham porque so programados com uma viso
unicamente combinacional. O mundo real no apenas uma lgica
combinacional, pois depende do cruzamento de uma srie de fatos e
fatores em sequencia que so capazes de criar lgicas novas e complexas
a qualquer momento, cuja modelagem exige uma mudana rpida e
precisa de configurao.
Em informtica, chamamos isso de modos e estados de operao, que
para nosso caso especfico de robs investidores, so as diferentes formas
de percepo e operao no mercado.
No mercado financeiro, especialmente o quantitativo, no basta portanto
dominar estatstica, matemtica, economia ou at mesmo fsica.
necessrio dominar e conhecer profundamente os sistemas, e,
principalmente, encontrar formas de modelar esse conhecimento em
cdigo.
Robs Investidores no so puramente estratgias, nem puramente
algoritmos, nem puramente tecnologia. So, isso sim, o conjunto de vrios
conhecimentos modelados em sistemas inteligentes.
At porque no conheo nenhuma estatstica do futuro. Se voc conhecer
alguma, por favor me avise porque ai deve morar a verdade absoluta dos
modelos matemticos e computacionais da rea de finanas.
182

Na prtica, a sabedoria ou o conhecimento que no esto corretamente
modelados em cdigos dos robs, por mais avanados que sejam, sempre
podem representar a pior das perdas e o retorno ao incio.

183

O poder da simulao distribuda
Post do blog Robs Investidores (www.robosinvestidores.com.br)
Published on: Oct 10, 2011 @ 18:27

Uma das inovaes mais fantsticas trazidas para o mercado pela
Metaquotes, na sua mais nova verso da plataforma Metatrader (que o
MQL5), foi a simulao distribuda.
Tenho conseguido um desempenho de simulao de estratgias que
justifica todo o esforo de migrao para essa nova plataforma.
Na verso anterior (MQL4) era necessrio aguardar dias e dias por
resultados para expert advisors mais complexos. Hoje, no MQL5, em
poucas horas, dezenas de computadores em todo mundo simulam
qualquer estratgia simultaneamente, como mostra a tela abaixo de um
dos testes que estou realizando.
Atravs da Cloud Network, a capacidade de processamento ilimitada,
como no exemplo onde no momento da foto existiam 21 servidores em
todo mundo a disposio dos testes da minha estratgia, principalmente
se voc estiver disposto a alugar capacidade de processamento.
O resultado dessa tecnologia que novos sistemas de investimento,
estratgias e setups podem ser exaustivamente testados como nunca
antes, o que realmente uma inovao para esse mercado e na minha
opinio o grande diferencial de arquitetura dessa plataforma.
Um exemplo de novo sistema de investimento que estou testando, graas
a essa evoluo, um sistema inteligente capaz de corrigir deteces
errneas de tendncia apenas por gesto financeira dinamicamente
ajustvel (como na tela abaixo).
184


Esse novo sistema, que ir futuramente fazer parte das plataformas da
Trajecta, parte do princpio que a gesto financeira deve garantir que, no
pior caso, o lucro seja zero.


Ou seja, mesmo com os piores detectores de tendncia e reverso de
mercado (como por exemplo baseados apenas em critrios bsicos), o
sistema capaz de sobreviver fazendo uma gesto inteligente.
Obviamente o poder de um sistema desses aparece quando boas
estratgias de deteco de tendncia so utilizadas, principalmente as que
dependem de centenas de critrios para entrada e sada, o que s os
robs so capazes de monitorar.
Esse nvel de projeto, que antes era um sonho repousando na gaveta,
ganha espao com a entrada de ferramentas de simulao distribuda no
nvel de cloud computing que estamos atingindo com novas ferramentas
como a plataforma MQL5.
185

A pura anlise estatstica e matemtica do passado no garantia de
desempenho de nenhum trading system no mercado real.



186

Prevendo Gaps atravs de Sries de Fourier
Post do blog Robs Investidores (www.robosinvestidores.com.br)
Published on: Sep 19, 2011 @ 9:40

Uma das inovaes mais fantsticas trazidas para o mercado pela
Metaquotes, na sua mais nova verso da plataforma Metatrader (que o
MQL5), foi a simulao distribuda.
Na sexta-feira um dos indicadores que utilizo, utilizando Sries de Fourier
para fazer um forecasting dos sinais (linha vermelha abaixo) apontou uma
forte divergncia entre o iBov Futuro no encerramento do dia, o que
normalmente indica um Gap no prximo dia, confirmado no grfico abaixo
que seguiu exatamente a linha prevista por Fourier.



Como as Sries de Fourier funcionam bem no caso de sinais cclicos, uma
vez que so baseadas em sntese de senos e cossenos, pelo menos para o
cenrio atual a indicao de mercado em ciclo e sem novidades para o
iBovespa nesse incio de semana.
187

Esse tipo de indicador tambm utilizo para simulao da viso dos robs e
forecasting, uma vez que possvel traar uma possvel curva futura e
acompanhar em tempo real a preciso do sistema, fazendo os devidos
ajustes.

188

Trajetria: entendendo a escola da viso na prtica
Post do blog Robs Investidores (www.robosinvestidores.com.br)
Published on: May 20, 2011 @ 9:42

No dia a dia, seguidamente recebo perguntas sobre a Escola da Viso, de
como ela funciona na prtica. So questionamentos de pessoas que
querem entender melhor a teoria, para poder aplicar em seus
investimentos. Principalmente porque sabem que essa teoria hoje
mapeada atravs de robs investidores, ou seja, pode ser descrita em
algoritmos.
Alm, claro, de recomendar a leitura de meu trabalho de concluso de
MBA (Escola da Viso) para quem me consulta, e ainda no o fez, tento de
uma forma ou outra, de acordo com cada caso, encontrar metforas para
melhor explicar minhas teorias, e, principalmente, os caminhos de coloc-
las na prtica, que , no final, o que todos investidores que me consultam
desejam.
Minha percepo trabalhando com softwares robs para construo de
estratgias a partir de 2005 e em campeonatos onde no se pode ajustar
o sistema ajudou muito a criar esse posicionamento de viso, uma vez que
era o grande desafio de criar algo competitivo que no poderia ser
modificado.
Era preciso viso de futuro o mais precisa possvel modelada hardcoded,
ou seja, embutida em linhas de cdigo e algoritmos, dos mais simples aos
mais sofisticados.
Minha concluso que a viso humana pode, e deve, ser codificada em
trading systems e softwares robs. Alis, esse meu real dia a dia, pois
no encontrei at hoje, trabalhando no limite de conhecimento dessa
rea, algum desafio maior.
Um bom modelo de entendimento da Escola da Viso a metfora de
uma partida de futebol. No nosso pas, algo fcil de a maioria entender,
ainda mais com a proximidade da copa do mundo novamente por aqui.

189

Imagine que voc, como investidor, lucra quando consegue descobrir para
onde a bola est indo, ou seja, sua trajetria futura. Sempre gostei muito
da palavra trajetria, no por menos escolhi essa palavra para minha
primeira empresa de carreira solo (ou seja, Trajecta). Entender o desafio
da descoberta da trajetria , a meu ver, o que a maior parte dos
investidores no percebem como o ponto chave de obter melhores
resultados em suas operaes.
Assim como na partida de futebol, o sinal do ativo como a bola, que
segue as mais variadas trajetrias, e que ilude o jogador quando
aparentemente est indo em determinada direo.
Vejam a figura abaixo, por exemplo. Assim como o sinal de um ativo
qualquer, a bola pode entrar na goleira e ser gol, entrar na goleira e no
ser gol (afinal, o rbitro quem decide), pode bater no poste e sair, pode
bater no poste e voltar para o atacante para uma nova jogada, pode ser
barrada pelo goleiro ou zagueiro, pode sair direto para fora, o chute pode
ter sido muito fraco e no alcanar a goleira, etc, etc, etc.


Exemplo de anlise de trajetria utilizando um game Konami

190

Qualquer mnima modificao no cenrio, que envolve milhares de
fatores, ir influenciar na trajetria final, que no pode ser prevista com
preciso. Porm, na prtica, os fatores mais relevantes podem ser
mapeados, e essa a teoria da Escola da Viso, pois na prtica existe uma
probabilidade no exato momento da foto de eles ocorrerem ou no.
Mesmo se o atacante estivesse sozinho, frente a frente com a goleira,
ainda assim vrios fatores fsicos poderiam influenciar a trajetria, como
por exemplo velocidade, fora, massa, etc. Sim, fsica bsica e pura. Alm,
claro, da prpria competncia do atacante.
E justamente a aparente iluso de facilidade de previso da trajetria
que leva tantos investidores a perder continuamente.

Passado e presente diante do caos da trajetria futura

Como na nossa metfora, o sinal de qualquer ativo ou instrumento
financeiro de renda varivel segue uma trajetria que ilude os investidores
com alguma lgica de curto prazo e aparentemente precisa.
Na verdade, o mais provvel que pequenos movimentos lgicos sejam
seguidos de grandes movimentos ilgicos, mais prximos do randmico
(ou seja, o andar randmico ou "random walk").
O fator inevitvel de "random walk" de qualquer sinal de mercado que
derruba a maior parte dos investidores, pois a trajetria comea com uma
aparente ordem previsvel, para terminar no caos imprevisvel.
So, por exemplo, os canais e linhas de tendncia, os suportes e
resistncias, as regresses lineares, os fundamentos de determinada
empresa, as notcias de mercado, os indicadores de sinais (como IFR,
MACD, etc, etc) , que, como na foto acima, levam a um aparente domnio
da situao.
Porque a foto s mostra o passado e o presente.
191

Ou seja, a verdade que essas tcnicas e mtodos so precisas em
mostrar o passado e o presente, em descrever em mincias o cenrio
atual, mas cegos quanto s possibilidades de mudana na trajetria
futura.
Justamente nela, a trajetria futura, que ir impactar tanto no seu bolso,
nenhum desses indicadores pode garantir um milmetro sequer.
No estou dizendo que no sejam importantes essas anlises. Sem dvida
so muito relevantes, pois mostram exatamente a foto atual, base para as
projees de fotos futuras.
exatamente a proposta da Escola da Viso: utilizar as escolas
fundamentalista e tcnica, e suas verses hbridas, unicamente para fazer
a foto atual.
Mas a trajetria futura depender da anlise e monitorao em tempo
real de cenrios que iro compor a projeo da foto futura.
Os melhores robs investidores e trading systems so desenvolvidos para
tentar mapear esse problema e perceber rapidamente as mudanas
bruscas de trajetria.
E, mais recentemente, tambm para terem viso futura de possveis
mudanas (que so os cenrios da Escola da Viso).

Entendendo a complexidade da trajetria futura

Assim como a trajetria da bola em uma partida de futebol, a trajetria
futura de um sinal de mercado extremamente imprevisvel. E, como
nesse jogo, muitas pessoas apelam para o "chute". Alguns chutam bem,
outros mal, mas na prtica se chuta muito. Encontra-se no mercado at o
"chute cientfico", que uma tentativa de adotar um modelo formal para
algo que na prtica imprevisvel.
A verdade que a trajetria futura extremamente complexa e
imprevisvel. O conhecimento e a tecnologia ajudam a entender melhor
192

esses movimentos, e so uma das poucas formas para diminuir essa
complexidade.
A Escola da Viso procura identificar quais os possveis fatores futuros que
podem de uma forma ou outra modificar a trajetria no futuro.
Como um "zagueiro" que ir rebater a bola, que pode ser uma notcia de
alto impacto no mercado, ou um "rbitro" que ir marcar um pnalti,
como uma mudana imposta pelo governo em determinado segmento.
Quanto mais fatores forem mapeados, o que substancialmente uma
atividade para monitorao por robs, maior a probabilidade de acerto.
E ai entra, exatamente, a utilidade proposta por essa nova escola e o
desafio tecnolgico a ser enfrentado.
Esse tipo de indicador tambm utilizo para simulao da viso dos robs e
forecasting, uma vez que possvel traar uma possvel curva futura e
acompanhar em tempo real a preciso do sistema, fazendo os devidos
ajustes.