Jose Luis Sagarduy - Valoración de Activos Intangibles Semana Finanzas Oviedo 29-10-10

1
Lderes en Propiedad Industrial e Intelectual en pases de habla Hispana y Portuguesa

VALORACIN DE ACTIVOS DE PROPIEDAD INDUSTRIAL E INTELECTUAL
SEMANA FINANZAS, Oviedo 20/10/2010
2009 Clarke, Modet & C
2
Clarke, Modet & Co. 2010
Activos Intangibles
Un activo es un recurso controlado por la
entidad del que se espera obtener beneficios
econmicos futuros.
Debe ser identificable. Lo es si es separable
de la entidad.
Surge de derechos contractuales u otros
(propiedad industrial).
(NIC 38)
3
Activos Intangibles
Capacidad de generar ingresos futuros
Naturaleza inmaterial
Posibilidad de evaluacin y gestin
independiente
Acreditacin de la propiedad
Posibilidad de transmisin mercantil
4
La demarcacin entre un recurso y un activo
est en las expectativas de generacin de
ingresos futuros y en su control
5
No son activos
Fondo de comercio. No es activo intangible
porque es una amalgama de conceptos y las
NIC 38 exigen la separabilidad y la
identificacin independiente
Reputacin. No es controlable por la
empresa. Tampoco es separable de ella. No
puede venderse aparte.
6
Intangibles:que sean identificables
Activos no monetarios, identificables y sin componente fsico que se
sustentan en derechos contractuales o legales, o que pueden ser
separados de la empresa y vendidos, arrendados, etc.,
Patentes Acuerdos de royalties
Marcas Arrendamientos
Logos Permisos de construccin
Dominios de Internet Concesiones administrativas
Ropa o envoltura corporativa Programas informticos
Acuerdo de no competencia Contratos de franquicia
Listas de clientes Licencias para operar
rdenes de clientes Etc., etc., etc.,
Contratos con clientes
7
Los derechos de Propiedad Industrial son
recursos cuando de ellos se pueden obtener
rentas futuras, y dado que los derechos
legales otorgan un control, son activos.
En realidad son el grueso de los activos
intangibles de las empresas
8
FINALIDAD DE LA EMPRESA GENERACIN DE VALOR
RELEVANCIA POLTICA DE GESTIN DE ACTIVOS
EMPRESARIALES
-
EVOLUCIN DE LA IMPORTANCIA
DE LOS ACTIVOS INTANGIBLES
DE PROPIEDAD INDUSTRIAL E
INTELECTUAL
- ENSERES
-EXISTENCIAS
ACTIVO ACTIVO
TANGIBLE
- PATENTES
- MODELOS DE UTILIDAD
- KNOW-HOW- SECRETOS
COMERCIALES
- DISEOS INDUSTRIALES
- MARCAS
- NOMBRES COMERCIALES
- NOMBRES DE DOMINIO
- DERECHOS DE AUTOR...
INTANGIBLE
- EDIFICIOS
- MAQUINARIA
Importancia activos de Propiedad Industrial
9
- Modalidades Inventivas
- Patente de Invencin
- Modelo de Utilidad
- Creaciones de forma
- Modelo Industrial
- Dibujo Industrial
- P. Semiconductores
Propiedad
Industrial
- Signos Distintivos
- Nombres comerciales
- Variedades Vegetales
- Marcas
Modalidades de proteccin
Diseo
Industrial
Derechos de autor (P. Intelectual):
Creaciones Artsticas, Cientficas, Literarias, Software
- Nombres de dominio*
10
LAS EMPRESAS RECURREN CADA VEZ MS A
ACTIVOS INTANGIBLES O BASADOS EN
CONOCIMIENTOS PARA CREAR Y PRESERVAR SU
COMPETITIVIDAD.
LA CAPACIDAD DE GESTIONAR DE FORMA
ESTRATGICA ESOS ACTIVOS ES FACTOR
DETERMINANTE DE SU XITO COMERCIAL
Fuente: Revista OMPI. Mayo 2002
11
ES PRECISO AADIR
VALOR AL CONOCIMIENTO
12
Si esta empresa tuviera que dividirse, yo me
quedara encantado con las marcas, los
nombres registrados y el fondo de comercio, y
usted podra llevarse los ladrillos y el cemento
y toda la chatarra que nos rodea
(Lee Iaccoca)
13
14
La marca Nike supera en
valor cualquier
inmueble, suelo o
maquinaria que posea la
empresa
15
Valoracin
VALORAR: AMALGAMA ENTRE EL CONCEPTO
ECONMICO DE VALOR Y EL CONCEPTO JURDICO DE
PROPIEDAD.
NO SE PUEDE VALORAR ALGO EN ABSTRACTO. LO
NICO QUE PUEDE DETERMINARSE ES ELVALOR DE
ALGO EN UN LUGAR, MOMENTO Y CIRCUNSTANCIAS
Kelvin King: El valor de la propiedad intelectual, los activos intangibles y la reputacin
16
INFORMES FINANCIEROS MIRAN AL PASADO.
EVALUAR = PREVER RENDIMIENTO FUTURO
DIFICULTAD ACTUAL DE INCLUIR P.I. EN INFORMES
FINANCIEROS. DIFICULTAD DE COMUNICAR = ESCEPTICISMO.
SOLUCIN?
INFORMES VOLUNTARIOS DE P.I.
Roya Ghafele (OMPI)
17
Dificultades
Inadecuado reflejo valor empresa
Informes financieros miran al pasado
Dificultad de presentar informes
Confianza
Subjetividad
Contempla la P.I. adquirida, no la generada
Idea de que esta informacin es arriesgada
Escepticismo a la idea de financiarse con P.I.
Unificacin de criterios
18
Se impide conocer las potencialidades de las
empresas
Brecha entre valores de mercado y valores
contables
Lleva a una inadecuada asignacin del capital
Aumenta el costo del capital
Consecuencias
19
actualmente las empresas pasan la mayor
parte del tiempo gestionando un porcentaje
reducido de sus activos (Roger Carlile)
Se gestionan los tangibles que son los que
ocupan ms espacio en el balance.
Sin embargo lo que ms vale hoy en las
empresas son los intangibles.
20
Sol Meli valora sus activos trienalmente.
Desde 2007 incluye valor de las marcas.
Meli = 807 Millones de euros
Tryp = 236 Millones de euros
21
La marca Gillette:
57 millones de euros
22
La marca Abbey est valorada en 469 M.
23
Telefnica adquiere O2 en 2006.
La valora por el mtodo Royalty Relief
24
ENCUESTA COMISIN EUROPEA 2005
DE UN TOTAL DE 27.531 PATENTES
EL 72% VALAN MS DE 10 M
EL 16,8% MS DE 3 M
EL 15,4% ENTRE 1 Y 3 M
EL 680% MENOS DE 1 M
SLO EL 8% MENOS DE 30.000
Study on evaluating the knowledge economic what are patentes actually worth ?. (2005)
25
La media de valor de una patente espaola
es de 300.000
Fuente: OEPM (E.M.)
26
Criterios
Importancia de la patente (vanguardia, resuelve problema
largamente esperado )
Estatus (concedida, solicitada, posibilidad extensin, mbito
geogrfico )
Mercado (n artculos a fabricar y costo)
Validez (potencial de vida comercial)
Estado de la tcnica (n de documentos citados)
Estrategia de patente (1 generacin. Impedir que otros entren)
Nmero de citas recibidas
Extensin territorial
Alternativas a la patente
Saber si aade valor a su mercado
Posibilidad de vigilancia para detectar infracciones
Potencial para su defensa si es necesario
27
Razones para valorar
Concesin de licencias
Compraventa
Fusiones y adquisiciones
Alianzas estratgicas
Reduccin de costes
Donaciones de activos de P.I.
Litigios
Herencias
Financiacin. Garanta
Titulizacin
Aportaciones no dinerarias
Informacin a accionistas
28
VALORAR UN ACTIVO DE P.I. DEPENDE DEL
ENFOQUE.
PREGUNTAS BSICAS:
- Para quin
- Para qu
29
INFORME DE VALORACIN
El informe de valoracin debe adaptarse a los
objetivos perseguidos.
Licencia?
Venta?
Litigio?
Temas fiscales?
Gestin de activos?
Fusin?
30
NESTL: FUSIONES Y ADQUISICIONES
En este caso se valor la marca Kit
Kat por un precio superior al que se
podra haber pensado en un primer
momento dado que dicha marca
tena una gran fortaleza.
Para esta valoracin se tuvo en
cuenta no slo el valor de los
productos en el mercado sino
tambin la proyeccin de rentabilidad
futura.
31
OPERACIONES DE PRSTAMOS Y CRDITOS
Crdito sindicado
Disneyland Tokyo
32
Conflictos de marcas
Dilucin de marca
Indemnizacin de 3,86 millones de
euros
33
NESCAF: LITIGIO
La valoracin de su marca se utiliz
como prueba para demostrar que el
elevado precio de las acciones de la
empresa era atribuible al valor de
su marca.
34
Para otorgar la marca en garanta.
Franquicias.
Licencias.
El Grupo Louis Vuitton
compra las marcas Donna
Karan (incluyendo DKNY)
por 450 millones de $.
35
Financiacin
Calvin Klein obtuvo 58
millones con la marca de sus
perfumes
36
36
37
38
38
39
39
40
40
41
41
Foto: Tom Purves
42
42
Matriz: 1.000.000 . Impuestos 20% = 200.000
Filial : 10.000.000 . Impuestos 35% = 3.500.000
Total: 3.700.000
Royalty pagado por la Filial a la Matriz = 2.500.000
Matriz: 3.500.000. Impuestos 20% = 700.000
Filial: 7.500.000. Impuestos 35% = 2.625.000
Total: 3.325.000
Ahorro fiscal = 375.000
Planificacin fiscal
43
Cuantificar la fortaleza y posicin
competitiva en cada mercado para fijar
precios de transferencia internos
Se evalan las localizaciones para
establecer una Ca. central de la P.I. (o
parte de ella)
Acuerdo de clusulas de contrato interno
Seguimiento y monitorizacin
Centralizacin de la P.I.
44
45
46
Financiacin con P.I.
Instituciones crediticias expanden su oferta de
productos para otorgar crditos sobre IPR
ltimas tendencias en financiacin
P.I. = Activo de financiacin (garanta)
Elemento de negociacin
Titularizacin
47
48
Art. 46.2 Ley de Marcas: Con independencia de la transmisin
de la totalidad o de parte de la empresa, la marca y su solicitud
podrn transmitirse, darse en garanta o ser objeto de otros
derechos reales, licencias, opciones de compra, embargos u
otras medidas que resulten del procedimiento de ejecucin, para
todos o parte de los productos o servicios para los cuales estn
registradas o solicitadas, e inscribirse en el Registro de Marcas,
sin perjuicio de los dems negocios jurdicos de que fuere
susceptible el derecho de marca
Art. 74 Ley de Patentes: Tanto la solicitud de patente como la
patente son transmisibles y pueden ser objeto de licencias y
usufructo. Tambin pueden ser dadas en garanta mediante la
constitucin de una hipoteca mobiliaria que se notificar al
Registro de la Propiedad Industrial
CESIN
GARANTA
LICENCIA
49
50
Medicin del desempeo de una marca
(evolucin en el tiempo)
Asignacin de recursos
Extensiones geogrficas de registros
(barreras de entrada, canales distribucin)
Co-branding
Aplicaciones de gestin
51
Transaccionales
Fusiones y adquisiciones
Due dilligence
Alianzas y joint ventures
Licencias y franquicias (tasa de royalty)
Fiscales
Planificacin fiscal
Centralizacin de la P.I. (caso Shell, Nestl)
Aplicaciones Tcnicas I
52
Financieras
Insolvencias, quiebras, reorganizaciones
Capital riesgo
Securitizacion
Ventas con pacto de retroventa
Aplicaciones Tcnicas II
53
Legales (incumplimientos, comp. desleal
Lucro cesante
Royalty razonable
Beneficio econmico ilegtimamente
obtenido
Informacin financiera
Comunicaciones externas e internas
Reconocimiento contable
Aplicaciones Tcnicas III
54
El enfoque se determina segn el objetivo de la
valoracin, as como la naturaleza de los activos
de Propiedad Industrial e Intelectual
Existen tres enfoques de valoracin:
ENFOQUES Y MTODOS
Costes Ingresos Mercado
Enfoques de Valoracin
Enfoques de Valoracin
55
Gast 2 millones en mi invencin
Ganaremos alrededor de 50 millones con esta
invencin en los prximos quince aos
Si quiero puedo vender esta patente por cinco
millones
56
Enfoques de valoracin
Determina un valor en
base al coste de
creacin del activo de
Propiedad Industrial e
Intelectual.
COSTES
base a los futuros
beneficios potenciales
que pueden ser
atribuibles al activo de
Propiedad Industrial e
Intelectual.
INGRESOS
base a transacciones
comparables del
mercado.
MERCADO
El enfoque de valoracin y la seleccin de las metodologas se determinan segn el
propsito de la valoracin, as como la naturaleza de los activos de Propiedad Industrial e
Intelectual que se desean valorar.
57
El valor del activo equivale al coste de su
desarrollo o de compra
Es recomendable cuando se espera recibir
pocos beneficios econmicos
Enfoques y mtodos de valoracin
Costes
El enfoque de costes:
58
Mtodos del enfoque de costes:
El coste de reproduccin
El coste de reemplazo
El coste histrico de creacin
Costes
59
Dificultades:
Coste excesivo = Valor exagerado
Coste escaso = subestimacin
No tiene en cuenta los beneficios
esperables
Utilidad:
til para el control y gestin de las
operaciones. No para venta.
60
El enfoque de mercado:
Es el enfoque ms directo
Determina un valor en base a
transacciones comparables de mercado
Condiciones necesarias para su aplicacin:
-Mercado activo
-Mercado pblico
-Comparable
Mercado
61
Dificultades:
Cada patente es nica
Bases de datos comparativos
Utilidad:
Es convincente
Permite calcular riesgos en operaciones
crediticias
62
El enfoque de ingresos:
Se basa en el potencial futuro del activo
Enfoque ms comnmente utilizado
Es necesario identificar los ingresos
atribuibles al activo y capitalizarlos a valor
presente
Ingresos
63
Beneficio econmico esperable
Patrn por el que vendr el beneficio
Hiptesis de riesgo asociado
Riesgo pas
Riesgo mercado
Riesgo sectorial
Coste del capital
64
Dificultades:
Necesidad de base de datos (enfoque mixto)
Conocer exactamente qu parte de los
ingresos est relacionada con el activo
Utilidades:
til para inversionistas. Les da un valor
correcto. Menos til para constituir
garantas
65
Mtodo del Royalty Relief
Ingresos
66
Determinar la tasa de royalty a pagar si no
se es propietario.
La propiedad alivia al titular de pagar un
royalty
Lleva a valor presente la corriente de
ahorro de royalties
67
Estimar ventas netas en un tiempo
Determinar la tasa de royalty entre
empresas no vinculadas
Multiplicar tasa de royalty por ventas
proyectadas obteniendo una venta para cada
ao
Cargo fiscal para calcular royalty despus de
impuestos
Determinar la tasa de crecimiento
Descontar la tasa de royalty despus de
impuestos
68
Dificultades:
Determinar la tasa de royalty apropiada teniendo
en cuenta:
Fortaleza
Plazo y condiciones
Exclusividad o no
Ciclo de vida
Nivel de mrgenes operativos (regla del
25% y del 5%...
Considerar los derechos retenidos por el
licenciante para estimar valor total.
69
El mtodo del Royalty Relief es el
mayoritario en aplicaciones tcnicas y es
aceptado por las autoridades fiscales
Royalty Relief
70
Enfoques ms utilizados para cada tipo de
activo de PII
Software
Marcas
Patentes
Activo
Ingresos Mercado Costes
Enfoque
71
Identificacin del activo
Bsqueda de otros comparables
Localizacin de acuerdos de licencia
Estudio de royalties
72
Tipo de acuerdo
Fecha efectiva
Base de royalty
Tasa de royalty
Exclusividad
Finalidad
Licenciante
Licenciatario
Sublicencias
Cantidades fijas de pago
Duracin
Territorio
73
Diferencial de beneficios. Compara el beneficio
obtenido con el intangible y el obtenido en su
ausencia
Dificultad encontrar productos idnticos y
adems en el caso de que alguien sacrifique
precio por volumen el resultado sera cero
Otros mtodos
74
Valoracin del negocio menos los activos netos
tangibles.
No distingue entre los distintos intangibles
75
Exceso de beneficio. Estima retorno requerido. Por
encima de l est el valor del intangible
- La tasa de retorno puede estar influida por la de un
sector concreto
76
Royalty nocional. Determina cul es el
royalty mximo que un competidor pagara
Requiere una referencia de mercado
difcil de obtener
77
TECNOLGICO
COMERCIAL
FINANCIERO
VALORACIN
DE ACTIVOS
DE PROPIEDAD
INDUSTRIAL E
INTELECTUAL
D A
O F
Proceso de anlisis de informacin
78
Prcticas de gestin. Usualmente consultoras de
branding (posicionamiento, arquitectura)
Prcticas tcnicas. Valoracin econmica.
Transacciones, compraventa, razones fiscales
79
Desconocimiento de normas financieras por
profesionales del marketing
Complejidad conceptual de la P.I., lo que
lleva a confundir negocio con marca
Complejidad de obtencin de datos
necesarios
Por qu tantas metodologas
80
Confusin con EVA (Economic Value Added)
Considerar una rentabilidad fija a los tangibles
atribuyendo el exceso a los intangibles.
No considerar expectativas de crecimiento
No definir qu se est valorando
Olvidar que la P.I. forma parte del contexto del
negocio
Estimar el valor mediante coste de reposicin
tomando perspectivas histricas de inversiones
en marketing
Errores ms comunes
81
Aplicar varias metodologas y promediarlas
No definir para quin es el valor
No definir para qu se quiere valorar. El
secretismo es negativo para los objetivos
No involucrar al departamento de Finanzas
No involucrar al departamento de Marketing
(estrategia de la Cia. Planes de expansin)
No revisar las hiptesis del cliente
Errores ms comunes
82
Considerar que el fondo de comercio incluye
el valor de los intangibles
Afirmar que la valoracin es un resultado
cientfico y no una opinin, experta y
fundada, pero opinin.
Considerar el valor como precio. El valor es
una opinin. El precio un hecho.
Confundir evaluacin con valoracin
Errores ms comunes
83
NIC 38: Un activo intangible se valorar por su
coste. Tambin los incurridos posteriormente.
No se reconocen los generados internamente.
No se reconocen los AA.II. surgidos de la
investigacin
Combinacin de negocios (mercado activo)
Una vez reconocido el activo intangible s es
posible su revalorizacin. Criterio de coste
(mercado activo)
Contabilizacin
84
Una empresa que venda la P.I. que genera parece
que genera ingresos virtualmente de la nada.
Es el resultado de presentar la informacin de forma
insuficiente y desafortunada
85
NIC: Objetivo de los estados financieros es
suministrar informacin acerca de la
situacin financiera, del rendimiento
financiero y de los flujos de efectivo de la
entidad, que sea til a una variedad de
usuarios a la hora de tomar sus decisiones
econmicas. Deben tambin mostrar los
resultados de la gestin realizada por los
administradores con los recursos que les han
confiado
NIC I pfo. 7
86
Falta de consenso metodolgico
Percepcin de subjetividad
Falta de transparencia de algunos proveedores
Inmadurez y novedad del producto en
comparacin con el mercado anglosajn
Sistema legal ms opaco que el anglosajn
Falta de conocimiento de Propiedad Industrial e
Intelectual por parte de algunos proveedores
Adaptacin de metodologas de valoracin de
empresa (relacionado con el anterior)
Factores obstaculizadores
87
Presentacin de informes voluntarios como
informacin adicional de acompaamiento a la
contenida en los informes contables.
Es sabido que hay alto valor en los intangibles.
(De)mostrarlo
88
Una norma para la valoracin de marcas.
Incluye un marco que determina los mtodos
de valoracin, los objetivos, identificacin
de los supuestos y las bases de la valoracin.
ISO/PC231 Brand Valuation
Foto dbking
89
Objetivos:
- Trasparencia
- Validez
- Fiabilidad
- Suficiencia
- Objetividad
90
La valoracin de activos sirve como
instrumento de ayuda a empresas en
dificultades o en liquidacin.
Ciertos activos al ser vendidos cuando la
empresa se encuentra en liquidacin se
venden a un precio considerablemente alto
Valoracin en tiempos de crisis
91
Caso patentes:
Si es clave para el desarrollo de un
producto ampliamente aceptado en el
mercado
Si la tecnologa es verstil
Caso marcas:
- Aplicable a muchos productos o servicios
- Asociada a producto o servicio de alta
aceptacin
- Larga y reconocida trayectoria
Incremento de valor
92
VALORACIN EN TIEMPOS DE CRISIS
La valoracin de activos puede ser un
instrumento de ayuda a empresas en
liquidacin.
93
Valoracin de activos intangibles en Clarke, Modet & Co.
La valoracin de activos se adapta a los
objetivos perseguidos por la empresa.
El informe consta de:
Caso valoracin de marcas: anlisis
financiero e informe legal
Caso valoracin de patentes: anlisis
financiero, informe legal e informe de
inteligencia tecnolgica. Potencial
tecnolgico.
94
Enfoque especfico de activo de Propiedad Industrial.
Aislado del concepto valor de empresa
Precisa auditora completa de Propiedad Industrial
Renovaciones, vigencia, oposiciones, litigios,
derechos derivados, uso real, extensin territorial,
licencias, debilidades, fortalezas
Auditora de los activos desde la P.I.
95
POSICIONAMIENTO DE LOS BANCOS COMO
PROMOTORES DE LA INNOVACIN
TECNOLGICA
Foto: Sean Rozekrans
96
Inventario proyectos tecnolgicos en que tiene intereses
el Banco y valorarlos
Ofrecimiento de crdito tecnolgico sustentado en
valoracin tecnolgica y econmica
Aceptacin en garanta (principal o suplementaria) de
activos de P.I.
Valoracin de activos de P.I. de empresas en las que
tengan intereses
Considerar entre los bienes de sus clientes su patrimonio
de P.I.
Considerar la P.I. a la hora de calificar la morosidad y el
riesgo
Fomento del licenciamiento
Valoracin de intangibles y Banca
97
Las empresas precisan, en primer lugar,
dotarse de un patrimonio de Propiedad
Industrial
La comparativa es desfavorable y perjudica nuestra
competitividad
98
Argentina Brasil Chile Colombia Espaa Mxico Portugal Per Venezuela
Argentina - Brasil - Chile - Colombia - Espaa - Mxico - Portugal - Per - Venezuela

Jose Luis Sagarduy - Valoración de Activos Intangibles Semana Finanzas Oviedo 29-10-10

Enviado por

Dados do documento

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Jose Luis Sagarduy - Valoración de Activos Intangibles Semana Finanzas Oviedo 29-10-10

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

1

Lderes en Propiedad Industrial e Intelectual en pases de habla Hispana y Portuguesa

Você também pode gostar