INTERMEDIARIOS FINANCIEROS EN GUATEMALA

Estructura del sistema financiero

El sistema financiero de Guatemala tiene dos segmentos. El primero de ellos es el sector
financiero formal (regulado). Est conformado por instituciones cuya autorizacin es de
carcter estatal, bajo el criterio de caso por caso, y sujetas a la supervisin de la
Superintendencia de Bancos, rgano facultado para tal fin. Abarca un subsector bancario y
uno no bancario.
El subsector bancario incluye a los bancos comerciales y a las sociedades financieras. Estas
ltimas se definen, por ley, como instituciones especializadas en operaciones de banca de
inversin: no captan depsitos y sus operaciones activas son de largo plazo. Por su parte, el
subsistema financiero no bancario se rige por leyes especficas y est conformado por los
Almacenes Generales de Depsito, Compaas de Seguros, Compaas de Fianzas, Casas
de Cambio; adems, por el Instituto de Fomento Municipal (INFOM) y el Instituto de Fomento
de Hipotecas Aseguradas (FHA).
Por otra parte, existen instituciones que realizan intermediacin financiera cuya autorizacin
responde a una base legal genrica (Cdigo de Comercio) y no se encuentran bajo la
vigilancia y supervisin de la Superintendencia de Bancos. Los intermediarios financieros de
este sector, usualmente innovadores, proporcionan los servicios que, por ley, les era prohibido
prestar a las entidades reguladas.2 Aqu puede mencionarse a los off-shore, que financian
operaciones de comercio; tambin las asociaciones de crdito, compaas emisoras y
operadoras de tarjetas de crdito y dbito, cooperativas de ahorro y crdito, organizaciones no
gubernamentales (ONG's) y otros tipos de cooperativas que proporcionan diversos servicios
financieros en las reas rurales.
Entorno macroeconmico de la industria bancaria guatemalteca
La economa guatemalteca en la dcada de los noventa registr un ciclo de altibajos en su
crecimiento econmico. Por ejemplo, en 1992, 1995 y 1998 se registraron expansiones de la
actividad econmica con tasas de crecimiento de aproximadamente 5% en trminos reales.
No obstante, luego de esas expansiones del ciclo econmico, se registraron deceleraciones.
Son comunes los factores que incidieron, durante el perodo, tanto en los procesos de auge
como en los de deceleracin. Entre los principales factores que influenciaron el auge
econmico estn: el incremento de la demanda interna, principalmente por el crecimiento del
consumo privado y el incremento en la actividad comercial va mayores exportaciones.
Por su parte, entre los factores determinantes de los procesos de deceleracin estn:
La disminucin en el dinamismo de las exportaciones,
La sobreoferta de productos primarios en el mercado internacional,

La desventaja en los trminos de intercambio derivado de bajas en los precios
internacionales de los productos exportables,
El nivel de las tasas activas del sistema bancario, que influyeron directamente en una
reduccin de la inversin, y
La cada en la demanda de productos guatemaltecos por parte del resto de los pases
centroamericanos que, al igual que Guatemala, registraron tasas de crecimiento
econmico desfavorables y factores de carcter poltico, que incrementaron la
incertidumbre de los agentes econmicos.
Uno de los aspectos ms relacionados con el crecimiento econmico es el crdito al sector
privado. De ah la importancia de la tasa de inters activa en el proceso de inversin. Sin
embargo, para el anlisis de la industria bancaria es necesario contar, adems, con elementos
adicionales que ayuden a visualizar la relacin que existe entre el crecimiento y el crdito.
Lemus, R. (2000), por ejemplo, analiza la industria bancaria y el crdito desde el punto de
vista de la profundizacin financiera, la cual debe ser congruente con un indicador adecuado
de elasticidad crdito/PIB, til para comparar en determinado momento una situacin de
variacin del crdito, que puede estar por abajo o por encima del crecimiento econmico. As,
para el caso de Guatemala, con un coeficiente de profundizacin financiera promedio del 24%
durante el perodo de anlisis, le correspondera un coeficiente de elasticidad del 3.3%,
indicador que al mismo tiempo debera relacionarse con el comportamiento registrado en el
nivel de la tasa de inters activa del sistema bancario, en cuanto a las variaciones de esta
ltima.
Tasas activa y pasiva: margen promedio
La evolucin de las tasas activas y pasivas; ambas son un promedio anual ponderado. El nivel
registrado, en el perodo, de la tasa pasiva, no sufri un incremento significativo respecto a
1989, comparado con el ajuste hacia el alza que experiment la tasa activa. Por el contrario, la
tasa pasiva evidenci,
a partir de 1994, un comportamiento descendente bastante considerable. En 1997 lleg a
alcanzar el nivel ms bajo del perodo (5.0%).
En cuanto al comportamiento de la tasa activa, esta tuvo una variabilidad ms acentuada con
relacin a la tasa pasiva. Registr un fuerte ascenso de 1989 a 1990. Durante este ao se
ubic en 22.6%, con un incremento de 6.6 puntos porcentuales. En 1992, dicha tasa
descendi a 21.2%. Sin embargo, en 1993 la tasa activa llega a ubicarse en 25.7%, siendo
este el nivel ms alto de todo el perodo. Posteriormente se evidencia una cada de la misma
hasta ubicarse durante 2000 en 20.0%.
No obstante la baja mostrada por la tasa activa durante los ltimos aos, el margen de
intermediacin (spread) pas de 8.1%, en 1989, a 14.7%, en 1996. Este ltimo es un valor
claramente alto, segn estndares internacionales.5 Durante 2000, el spread se ubica en
10.0%


Dimensin y monetizacin del sistema
Desde una perspectiva sectorial, el funcionamiento del sistema financiero _pese al volumen
reducido de fondos que intermedia_ presenta un nmero relativamente elevado de entidades y
sucursales con relacin al inicio del perodo. El sistema financiero guatemalteco registr en los
ltimos diez aos un crecimiento persistente en cuanto al nmero de instituciones y a su
infraestructura fsica. Han surgido nuevos intermediarios en el sector (ver cuadro 1.2). Como
se ve, en 1989 existan 20 bancos, mientras que en 2000 habra 32.
As, durante el perodo se experiment un incremento de 14 instituciones bancarias (70%). Al
mismo tiempo, en los ltimos aos, los servicios bancarios se han extendido a todo el pas
mediante el establecimiento de ms sucursales: a finales de 1990 ascendan a 248, mientras
en 2000 haban alcanzado un total de 1165; un aumento considerable (370%).
El tamao del sistema financiero puede medirse, en el plano macroeconmico, por la relacin
entre los activos financieros en poder del sector privado y el PIB. A esta relacin se le suele
denominar coeficiente de monetizacin de la economa o coeficiente de profundizacin
financiera.
Representan las proporciones del medio circulante que corresponde a billetes y monedas, y a
depsitos monetarios, respectivamente. Hasta 1999, estos indicadores no presentaron
variaciones importantes; no obstante, en el ao 2000 se registr un incremento de 11 puntos
porcentuales en la proporcin correspondiente a los depsitos monetarios, en detrimento de la
participacin del numerario en circulacin, que baj en la misma proporcin.
En cuanto a los indicadores resultantes de relacionar M1 y M2 con el PIB, columnas C y D,
respectivamente, se observa que la relacin mostr una tendencia hacia la baja hasta 1995,
aunque no muy acentuada, recuperando en 1996 el nivel registrado en 1989; al final del
perodo, tal indicador recuper 3 puntos porcentuales. En tanto, la relacin tuvo una tendencia
decreciente, similar a la relacin M1/PIB, denotando en 1990, 1993 y 1994 el nivel ms bajo
en todo el perodo, lo que en principio estara indicando un proceso de desmonetizacin
bastante significativo, pasando de 0.26, en 1989, a 0.23, en 1996. A partir de 1997, el
indicador recupera el nivel de 1989, hasta alcanzar un coeficiente del 27% en 2000.
Desde el punto de vista de la profundizacin financiera, el comportamiento de dichos
indicadores revela una tendencia contraria a la que se esperara en un sistema financiero en
desarrollo.
Al observar las relaciones y, se evidencia que, no obstante la recuperacin de tales
indicadores durante los ltimos tres aos, ambos no reflejan un aumento significativo que
indique un proceso de monetizacin durante el perodo. Paralelo a lo anterior, se da tambin
una expansin fsica del sistema financiero, lo cual no deja de ser un hecho paradjico.
Productos bancarios
La conducta de los principales productos bancarios se aprecia en el grfico 1.4. El crdito
otorgado por el sector bancario muestra un comportamiento estable entre 1989 y 1990,
ubicndose en aproximadamente un 72% del total de pasivos. Sin embargo, entre 1991 y
1992 dicha proporcin de prstamos denota una baja considerable, un descenso de 17 puntos
porcentuales. Hasta 1994 la recuperacin participativa de los crditos fue lenta; en 1995 y
1996 tal proporcin tuvo una fuerte subida, hasta alcanzar un nivel de aproximadamente 74%.
En 2000 desciende un 62%.
Los depsitos de ahorro tuvieron un comportamiento estable hasta 1993 (66% en promedio);
empero, a partir de 1994 muestran una tendencia hacia la baja. Esta situacin se mantuvo
hasta 2000, con un porcentaje aproximado al 26%.
Los depsitos a la vista revelan una conducta estable hasta 1993, con una participacin
aproximada de 24%; no obstante, esta asciende a partir de 1994, hasta casi igualar la
participacin de los depsitos de ahorro e incluso superarla en 2000.
Un importante hecho durante el perodo fue la reestructuracin de pasivos del sistema
bancario. En efecto, como compensacin a la fuerte cada de los depsitos de ahorro, las
obligaciones financieras cobraron importancia dentro del total de pasivos a partir de 1994.
Entonces, registraron una participacin de 4.0%, llegando a ubicarse en un promedio cercano
a 22% durante los aos de 1996 y 1997. Luego, descendi a 13.1% y 10% en 1999 y 2000,
respectivamente.
Los depsitos a plazo no tuvieron mayor incidencia sino hasta 1999, al alcanzar una
participacin del 16%, casi igual a la de las obligaciones financieras, para luego superar a
estas en 2000.
Liberalizacin financiera
En 1989, la Junta Monetaria dej en libertad a los bancos del sistema para fijar las tasas de
inters. Adems, autoriz la constitucin de depsitos interbancarios y flexibiliz la poltica
cambiaria.
Fuente: Boletines anuales de estadsticas del sistema financiero, Superintendencia de Bancos.
El proceso de liberalizacin entr en una etapa ms formal cuando, en septiembre de 1993, la
Junta Monetaria aprob la Matriz del Programa de Modernizacin Financiera, que incluy el
objetivo de liberalizacin financiera, acompaado de la diversificacin de la oferta de
productos y servicios bancarios; por otro lado, tambin se puso nfasis en el fortalecimiento de
la supervisin financiera. Con ello se pretenda elevar la competitividad y eficiencia funcional
del sistema financiero, a modo de mejorar la asignacin de recursos, aumentar las corrientes
de ahorro interno y externo y reducir los costos y mrgenes de intermediacin.
Otro ingrediente importante fue la aprobacin del Reglamento sobre divulgacin de las
operaciones de las instituciones financieras, encaminado a que los agentes econmicos y el
pblico en general contara con datos bsicos y tiles para orientar las decisiones de ahorro e
inversin. Tambin se aprob el Plan General de Reorganizacin de la Superintendencia de
Bancos, con el propsito de asegurarle independencia para el cumplimiento de sus funciones
de vigilancia e inspeccin.

ANLISIS DE LA TASA ACTIVA DE EQUILIBRIO COMPETITIVO PARA EL
SISTEMA BANCARIO DE GUATEMALA
Modelo terico de equilibrio competitivo para el clculo de la tasa de inters activa. Un
enfoque de produccin
La actividad bancaria est ligada al proceso de intermediacin financiera, que permite
conectar la oferta de ahorro con la demanda de crdito. Por otro lado, las instituciones
financieras, en especial los bancos, proveen servicios no financieros. De estos destacan
aquellos que facilitan las transacciones econmicas. Normalmente, ambas actividades se
proveen simultneamente y responden a un proceso de produccin conjunta, con los mismos
factores de produccin y los mismos insumos.
De acuerdo con el cuadro anterior, los costos bancarios deberan evolucionar segn la
incidencia marginal de cada uno de los componentes del activo y del pasivo, a los que se le
suma el costo de los recursos financieros.
El objetivo de una firma bancaria es maximizar sus beneficios para aquellos activos y pasivos
sujetos a la restriccin de balance y a las regulaciones del Banco Central.
En la actividad financiera, como en cualquier otra, entran en juego una amplia variedad de
factores relacionados con la oferta y la demanda, determinando as los precios y las
cantidades transadas. Para el efecto es necesario contar con el apoyo de un marco
conceptual que sirva de base para modelar el comportamiento del mercado. De esa manera
se podr identificar los factores que influyen en la determinacin de la tasa de inters activa de
equilibrio para el sistema bancario.
El enfoque parte de un modelo competitivo y libre de riesgo, derivado del comportamiento de
una firma bancaria, del que surge una comparacin de resultados observados con
estimaciones obtenidas. En ese sentido, dicho enfoque responde a lo que en la literatura se
conoce como enfoque de produccin6, el cual permite obtener un modelo competitivo de
determinacin de las tasas de inters, en equilibrio parcial, consistente con una firma bancaria
maximizada que provee servicios producidos en forma conjunta.
En un mercado competitivo y libre de riesgos, los beneficios se maximizan y los ingresos
marginales de cada tipo de prstamo se igualan entre s e igualan al mismo tiempo los costos
marginales de producirlos. La maximizacin de beneficios de una firma bancaria ha sido
desarrollada, por ejemplo, en Barajas (1992) y Rivas y Vicens (1995). Estos trabajos buscan
establecer elementos tericos que influyen en el comportamiento y evolucin de la tasa de
inters activa.