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El rol de los organismos internacionales, el FMI y el Banco Mundial

1. Introduccin
El objetivo del trabajo es conocer el rol de los organismos internacionales, Banco Mundial y
Fondo Monetario Internacional, para lo cual se ha dividido el trabajo en tres etapas.
La primera, desarrolla las caractersticas, estructura y sus objetivos iniciales. As, como la
dierencia entre ambos organismos.
En la segunda parte, e!pondremos una breve rese"a del actual rol de estos organismos en la
economa.
#or $ltimo, se pone en discusi%n si los organismos cumplen los objetivos actuales y si su
intervenci%n en las crisis econ%micas ueron beneiciosas para estos pases.
2. Qu es el Fondo Monetario Internacional
&e trata de una instituci%n de cooperaci%n en la cual han ingresado voluntariamente una gran
cantidad de pases por'ue reconocen las ventajas de poder consultar con los dem(s pases en
el oro del ondo a in de mantener un sistema estable de compra y venta de sus respectivas
monedas. Los pases miembros del ondo est(n convencidos de 'ue, en lugar de mantener en
secreto las medidas de poltica econ%mica 'ue pretenden adoptar y 'ue pueden incidir sobre el
libre cambio de una moneda por otra, es en beneicio de todos mantener inormados a los
dem(s pases. )ambi*n consideran 'ue una modiicaci%n de las medidas polticas, cuando los
dem(s pases coinciden en 'ue esto beneicia a todos, omenta el crecimiento del comercio
internacional y genera mas empleos mejor remunerados, en una economa mundial en
e!pansi%n. El ondo concede pr*stamos a las naciones miembros 'ue tienen diicultades para
cumplir con sus obligaciones inancieras e!ternas, pero s%lo a condici%n de 'ue emprendan
reormas econ%micas capaces de eliminar dichas diicultades, por su propio bien y el de todos
los dem(s
+ontrariamente a lo 'ue se cree, el Fondo no tiene control alguno sobre las polticas
econ%micas internas de sus pases miembros. La autoridad 'ue el Fondo ejerce se limita
estrictamente a supervisar las polticas 'ue aectan en orma directa la manera en 'ue se
compra y se vende la moneda de cada uno de los pases miembros y a 'ue precio.
Actualmente los objetivos perseguidos por el organismo son acilitar la cooperaci%n
internacional, promover la estabilidad cambiara y regmenes de cambios ordenados, ayudar al
establecimiento de un sistema multilateral de pagos y a la eliminaci%n de las restricciones
cambiarias y ayudar a sus miembros al proporcionar temporalmente recursos inancieros para
'ue corrijan desajustes de sus balan,as de pagos.
3. Orgenes
Los orgenes del ondo se remontan a la gran depresi%n 'ue a,ot% a la economa mundial en la
d*cada de -./0. Esta decadencia no se limit% a la economa visible, sino 'ue se e!tendi% al
mundo de las inan,as internacionales y de los mercados de cambios. La alta de conian,a en
el papel moneda suscit% tal demanda de oro 'ue no ue posible cubrirla con los tesoros
nacionales. 1arios pases, tras la iniciativa del 2eino 3nido, se vieron obligados a abandonar el
patr%n oro 'ue, al deinir el valor de cada moneda en unci%n de una cierta cantidad de oro, le
haba otorgado al dinero un valor conocido y estable durante a"os. +on la incertidumbre
reinante acerca de un valor de dinero 'ue ya no guardaba relaci%n ija con el oro, se volvi% muy
dicil el cambio de moneda entre los pases 'ue siguieron con el patr%n oro, lo 'ue contrajo
a$n m(s la cuanta y la recuencia de las transacciones monetarias entre los pases, elimin%
empleos e hi,o bajar los niveles de vida.
&e convocaron a varias conerencias internacionales a principios de la d*cada de los treinta
para tratar los problemas monetarios mundiales, pero todas racasaron. Era evidente 'ue las
solucione parciales y provisionales resultaban inadecuadas. Lo 'ue se necesitaba era la
cooperaci%n de todas las naciones a una escala sin precedente para establecer un nuevo
sistema monetario internacional. #or iniciativa de 4arry 5hite en EE33 y 6ohn Maynard
7eynes en el 2eino 3nido 'ue coincidieron en proponer
principios de los a"os cuarenta el plan de un sistema de esa ndole 'ue sera supervisado por
una organi,aci%n permanente de cooperaci%n y no por reuniones internacionales ocasionales.
Este sistema, como reacci%n ante las necesidades de la *poca, haca posible la conversi%n
irrestricta de una moneda por otra, el establecimiento de un valor claro e ine'uvoco para cada
moneda y la eliminaci%n de restricciones y pr(cticas tales como las devaluaciones competitivas
'ue haban parali,ado la inversi%n y el comercio durante los a"os treinta. )ras prolongadas
negociaciones la comunidad internacional acept% el sistema y la organi,aci%n encargada de
supervisarlo.
Los delegados de 88 naciones, reunidos en Bretton 5oods, Estados 3nidos, celebraron las
negociaciones inales 'ue culminaron en el establecimiento del Fondo Monetario Internacional
en julio de -.88.El Fondo inici% sus actividades en mayo de -.89 en 5ashington, con /.
pases miembros. El Fondo admite a cual'uier pas 'ue lleve las riendas de su propia poltica
e!terior y 'ue est* dispuesto a observar la carta de derechos y obligaciones del Fondo. Los
pases miembros pueden retirarse de *l en el momento en 'ue lo deseen. Actualmente son
miembros de la instituci%n m(s de -90 pases.
4. Cuotas y votacin
Al ingresar al ondo cada pas miembro aporta cierta suma de dinero, 'ue se denomina cuota,
una especie de aporte por ailiaci%n.
Esas cuotas cumplen dierentes ines. En primer lugar, constituyen un ondo 'ue la instituci%n
puede utili,ar para conceder pr*stamos a los pases miembros 'ue tengan diicultades
inancieras. En segundo lugar, son la base para determinar la cantidad de recursos 'ue cada
pas miembro puede solicitar en pr*stamo o el monto de las asignaciones peri%dicas 'ue puede
recibir en los activos especiales denominados :E;. +uanto mayor sea la cuota 'ue se le
asigna a un pas, mayor es la suma 'ue puede solicitar en pr*stamo cuando lo necesite. #or
$ltimo, determinan el n$mero de votos de los pases miembros. El propio ondo, mediante un
an(lisis de la ri'ue,a y de los resultados econ%micos de cada pas, ija la cuota
correspondiente y por supuesto, ija cuotas m(s altas a los pases m(s ricos. Las cuotas se
revisan cada cinco a"os y pueden elevarse o reducirse de acuerdo a las necesidades del
Fondo y la prosperidad econ%mica del pas miembro.
Al momento de la creaci%n del organismo, los pases undadores consideraron 'ue la mejor
manera de lograr eiciencia en el uncionamiento y responsabilidad al tomar las decisiones del
Fondo era establecer una relaci%n directa entre el n$mero de votos a 'ue tendra cada pas y la
cantidad de recursos 'ue aporta a la instituci%n suscribiendo su cuota. Esto 'uiere decir 'ue
cuanto mayor sea la suscripci%n 'ue abona cada pas, mayor ser( su peso en la determinaci%n
de las medidas de poltica.
5. Organiacin
&on precisamente los pases miembros los 'ue dictan, hasta sus m(s mnimos detalles, las
medidas de poltica 'ue se observan en el Fondo. La lnea jer(r'uica va claramente de los
gobiernos de los pases miembros y no al rev*s. Al establecer las obligaciones de los pases
miembros con el ondo o los detalles de un convenio de pr*stamo con un pas, el Fondo no
act$a por s mismo, sino como un intermediario entre la voluntad de la mayora de los pases
miembros y el pas en cuesti%n.
En la c$spide de la lnea de mando se halla la 6unta de ;obernadores, constituida por un
;obernador por cada pas y sus suplentes. Estos uncionarios son portavoces de sus
respectivos gobiernos. Los gobernadores y sus suplentes residen permanentemente en las
capitales de sus pases respectivos y s%lo se congregan en ocasi%n de las reuniones anuales.
Los gobernadores comunican los deseos de sus gobiernos acerca de las actividades cotidianas
del Fondo a sus representantes en la sede de 5ashington, 'uienes constituyen el :irectorio
Ejecutivo del <rganismo.
El :irectorio Ejecutivo no suele tomar decisiones por votaci%n, sino 'ue se basa en el consenso
obtenido entre sus miembros, este mecanismo reduce al mnimo las conrontaciones sobre
asuntos delicados y avorece el acuerdo sobre las decisiones 'ue se toman.
El personal del Fondo est( compuesto por unas -=00 personas, cuyo jee jer(r'uico es el
:irector ;erente, 'ue tambi*n preside las reuniones del :irectorio Ejecutivo y es nombrado por
*ste. #or tradici%n el :irector ;erente es europeo.
!. O"eraciones
Al ingresar como miembro, todo pas 'ueda obligado a mantener inormado a los dem(s del
r*gimen mediante el cual se establecer( el valor de su moneda en relaci%n con los dem(s
pases, a abstenerse de imponer restricciones al cambio de su moneda por moneda e!tranjera
y a adoptar polticas econ%micas capaces de incrementar en orma ordenada y constructiva su
propia ri'ue,a nacional la de todos los pases miembros.
:ebe destacarse 'ue son los pases miembros 'uienes se obligan a si mismo a seguir este
c%digo de conducta. El ondo no tiene medios de coerci%n para 'ue los pases respeten estas
obligaciones, aun'ue ejerce presiones morales para 'ue los pases se atengan a las normas y
reglamentos 'ue libre y voluntariamente han consentido obedecer. &i un pas hace caso omiso
de sus obligaciones en orma repetida, los dem(s pases miembros pueden, a trav*s del ondo,
declararlo inhabilitado para obtener pr*stamos o , como $ltimo recurso , solicitarle 'ue se retire
de la instituci%n.
+on el correr del tiempo, los pases miembros han asignado al Fondo una serie de cometidos
acordes con las necesidades de cada *poca y la instituci%n ha demostrado ser un instrumento
le!ible en el desempe"o de sus cometidos. En la actualidad, se le ha asignado al Fondo la
responsabilidad de supervisar el sistema de cambio ordenado de las monedas nacionales,
conceder pr*stamos a los pases miembros para 'ue reorganicen su economa a in de 'ue
puedan cooperar mejor dentro del sistema y prestar servicios au!iliares para ayudar a pases
miembros con la gesti%n de la deuda e!terna y otras polticas inancieras.
#. $gi%en de ca%&io
:esde 'ue se abandon% el sistema de paridades, los pases miembros del Fondo han
acordado 'ue cada pas escoja su propio m*todo para determinar el valor de cambio de su
moneda. Los $nicos re'uisitos son 'ue el pas miembro no base ese valor en le oro y 'ue
inorme a los dem(s sobre como se determina el valor de cambio de su moneda.
'. (u"ervisin
La transici%n del sistema de paridades al sistema actual de libre elecci%n del r*gimen de
cambio parece sugerir una p*rdida de inluencia por parte del Fondo, pero no es as, por'ue el
nuevo mecanismo e!ige 'ue la instituci%n tenga una participaci%n a$n m(s intensa en todas las
polticas econ%micas de los pases miembros 'ue puedan relacionarse con el valor de cambio
del dinero. Al pasar al sistema de librecambio actual, los pases pidieron al ondo 'ue e!amine
todos los aspectos de la economa de un pas 'ue determinan el valor de cambio de su
moneda y 'ue eval$e en orma imparcial los resultados econ%micos de todos los pases
miembros de la instituci%n
El mismo Fondo escogi% el t*rmino supervisi%n para reerirse a las actividades de vigilancia de
las polticas econ%micas de sus pases miembros.
La supervisi%n se basa en la convicci%n de 'ue cuando se adoptan polticas econ%micas
internas s%lidas y congruentes se allana el camino para la estabili,aci%n de los tipos de cambio
y para el crecimiento y la prosperidad de la economa mundial.
). Consultas
)odos los a"os el ondo enva una misi%n de uncionarios a los pases miembros, 'ue
permanece un lapso de tiempo ra,onable 'ue le permita obtener inormaci%n y e!aminar junto
a uncionarios del pas las polticas econ%micas 'ue se siguen.
+omo se e!presa anteriormente, la visita consiste de dos ases, en la primera se obtiene
inormaci%n estadstica sobre las e!portaciones e importaciones, salarios, precios, nivel de
empleo, gasto p$blico, tipo de inter*s, etc.
La segunda ase consiste en las entrevistas con autoridades del sector p$blico para determinar
la eicacia de las polticas econ%micas y los cambios 'ue pueden preverse.
3na ve, inali,ada la llamada misi%n, esta regresa a 5ashington y prepara un inorme 'ue se
e!amina en el :irectorio Ejecutivo, con la presencia del representante ante el organismo del
pas anali,ado, posteriormente se enva un resumen al gobierno del pas en cuesti%n, 'ue en la
mayora de los casos incluye sugerencias para mejorar las deiciencias advertidas en la
economa.
El <rganismo reali,a tambi*n consultas especiales con los pases m(s desarrollados cuyas
polticas tienen gran inluencia sobre la economa mundial. El objetivo primordial de estas
consultas es evaluar la situaci%n econ%mica mundial y prever su posible evoluci%n.
1*. Funcin Financiera
&i bien se und% principalmente como instituci%n cooperativa para supervisar el sistema
monetario internacional, tambi*n lo sostiene inyect(ndole dinero, a veces a gran escala,
mediante pr*stamos a sus pases miembros, unci%n esta 'ue se acentu% a partir de la crisis de
la deuda de -.>? de los pases latinoamericanos y durante esta d*cada en la intervenci%n en
las crisis me!icana, asi(tica, rusa y brasile"a.
11. Fuentes de Financia%iento
Las suscripciones 'ue se le asignan a los pases miembros, constituyen la mayor uente de
recursos.
+omo cada pas miembro tiene derecho a obtener pr*stamos por un m$ltiplo de la suma
entregada en suscripci%n, es posible 'ue las cuotas no proporcionen los recursos 'ue e!igen
las necesidades de eectivo de los pases miembros en los perodos de gran tensi%n en la
economa mundial.
#ara hacer rente a esta circunstancia el Fondo ha establecido una lnea de cr*dito con
gobiernos y bancos de dierentes pases. Esta lnea de cr*dito 'ue lleva el nombre de Acuerdos
;enerales para la <btenci%n de #r*stamos, se renueva cada cuatro a"os. El Fondo paga los
intereses correspondientes por la cantidad 'ue se le presta seg$n estos acuerdos y se
compromete a devolverla en cinco a"os.
Adem(s de estos acuerdos generales, el Fondo recibe pr*stamos de las autoridades
monetarias de los pases miembros para programas especicos a desarrollarse en otras
naciones.
12. +sistencia Financiera
,l Fondo slo otorga "rsta%os a los "ases %ie%&ros con "ro&le%as de "agos- es
decir .ue no reci&en la cantidad su/iciente de divisas "ara "agar lo .ue ad.uieren en el
e0tran1ero.
,stos "ases- "ueden gastar %2s de lo .ue reci&en y co%"ensar la di/erencia durante un
tie%"o "or %edio de "rsta%os 3asta .ue se agota el crdito- cosa .ue sie%"re sucede-
tarde o te%"rano. Cuando esto ocurre- el "as de&e en/rentarse a una realidad
desagrada&le- y uno de los as"ectos %2s /recuentes de esa realidad es la "rdida del
"oder ad.uisitivo de su %oneda y una contraccin /orosa de las i%"ortaciones. ,l "as
.ue se encuentra en esta situacin "uede recurrir al /ondo "ara .ue le "reste- durante un
tie%"o deter%inado- la cantidad su/iciente de divisas "ara corregir los errores
econ%icos .ue 3aya co%etido- sie%"re con %iras a .ue esta&ilice su %oneda y %e1ore
su co%ercio e0terior.
,l "as %ie%&ro .ue tenga di/icultades de "agos "uede retirar de in%ediato el 254 de la
cuota .ue a&on. (i esta cantidad es insu/iciente "ara cu&rir sus necesidades- "uede
solicitar %2s recursos al /ondo y reci&ir en "rsta%o durante varios a5os un total
acu%ulado igual al cu2dru"lo de la cuota a&onada al suscri&irse.
Cuando el "as %ie%&ro solicita "rsta%os .ue so&re"asan el 254 de la cuota- el Fondo
se gua "or dos "rinci"ios. 6ri%ero- los recursos en divisas con los .ue cuenta e0isten
"ara &ene/icio de todos los "ases %ie%&ros- y se es"era .ue el "as .ue to%e en
"rsta%o recursos del /ondo co%7n los devuelva tan "ronto co%o 3aya su"erado sus
"ro&le%as de "agos.
,n segundo lugar- antes .ue la institucin 3aga entrega del dinero- el "as tiene .ue
de%ostrar en .ue /or%a "royecta solucionar sus "ro&le%as "ara "oder devolver el
"rsta%o dentro del "lao de tres a cinco a5os .ue se concede nor%al%ente. ,l "as
"restatario se co%"ro%ete a instru%entar una serie de re/or%as "ara eli%inar las
causas de las di/icultades de "ago y "re"arar el terreno "ara el creci%iento econ%ico.
8os detalles del "rogra%a los decide el "as y "or lo tanto- el "rogra%a es o&ra del "as y
no del /ondo- a este lo 7nico .ue le interesa es .ue las nuevas %edidas de "oltica sean
su/icientes "ara su"erar el "ro&le%a de "agos del "as %ie%&ro y .ue no causen da5os
al resto del siste%a econ%ico %undial.
,l "rsta%o se dese%&olsa en tra%os- cuya entrega se condiciona al "rogreso .ue 3aga
el "as en la e1ecucin de las re/or%as "ro"uestas. (i todo %arc3a &ien- el "rsta%o se
devuelve en tie%"o y el "as- .ue 3a llevado a ca&o las re/or%as se encuentra en %e1or
situacin .ue antes
13. 6rinci"ales servicios del FMI
Acuerdo &tand By, presta asistencia de corto pla,o cuando hay d*icit de car(cter temporal o
cclico 'ue aecte la balan,a de pagos. Los anticipos se obtienen por etapas y su concesi%n
depende de 'ue se cumplan ciertos criterios de rendici%n
&ervicio ampliado del ondo, apoya programas de mediano pla,o para superar diicultades de
balan,a de pago producto de problemas macroecon%micos y estructurales, aplica criterios de
rendici%n.
&ervicio reor,ado de ajuste estructural, para los pases miembros de bajos ingresos 'ue tienen
problemas prolongados de balan,a de pagos, concedi*ndoles pr*stamos de bajo inter*s. :icho
pr*stamo tiene una duraci%n de tres a"os, tasas de inter*s de 0,@ anual, con un perodo de
gracia de @ a"os y amorti,aci%n de -0 a"os.
&ervicio de inanciamiento compensatorios para contingencias, servicio especial 'ue da
asistencia inanciera a los miembros 'ue e!perimenten d*icit temporales en sus e!portaciones
y orece inanciamiento compensatorio por costos e!cesivos de importaciones de cereales, se
utili,an tambi*n para contingencias e!ternas 'ue aecten los arreglos del FMI
Adicionalmente, brinda asistencia t*cnica a los pases 'ue no cuentan con personal
especiali,ado, a trav*s de consultas o envo de proesionales capacitados en dierentes (reas
de administraci%n p$blica.
)ambi*n gracias al acceso 'ue tiene a los datos de todas las economas del mundo, publica
ediciones estadsticas mensuales y anuales a in de mantener inormados a los pases
miembros sobre la situaci%n inanciera de los dem(s, 'ue son aprovechados por bancos y
diversas entidades inancieras, olletos 'ue e!plican sus programas, boletines, paper y artculos
sobre inan,as p$blicas y economas nacionales.
14. Que es el 9anco Mundial
MAA:A)<B Ayudar a reducir la pobre,a y elevar el nivel de vida de los pases en desarrollo,
encau,ando hacia ellos recursos inancieros de los pases desarrollados.
Inormaci%n general sobre el Banco
4istoriaB El Banco Internacional de 2econstrucci%n y omento CBI2FD, m(s conocido como
Banco Mundial ue creado en Bretton 5oods, Estados 3nidos en el a"o -.88 C julioD. , comen,%
sus actividades en el mes de junio de -.89.
Al inicio de sus actividades del Banco colabor% en la tarea de reconstrucci%n de Europa, y
6ap%n, desbastados en la &egunda ;uerra Mundial. Actualmente sus acciones se orientan
hacia la reducci%n de la pobre,a y la elevaci%n del nivel de vida de las personas mediante la
promoci%n del crecimiento econ%mico y el inanciamiento del desarrollo sostenible.
15. O&1etivos
-EEstimular reormas econ%micas 'ue promuevan el desarrollo e'uitativo y sostenible y
redu,can la pobre,a.
?EIntervenir en programas de salud, nutrici%n y planiicaci%n amiliar.
/E#roteger el medio ambiente para 'ue el crecimiento econ%mico y la reducci%n de la pobre,a
sean sostenibles en el uturo.
8E:esarrollar el sector privado y re orientar al gobierno hacia a'uellas actividades en las 'ue es
mas eiciente.
El Banco Mundial otorga prestamos a los pases miembros o a instituciones publicas o privadas
'ue reciben garantas del gobierno a tasas de inter*s 'ue relejan las condiciones de los
mercados de capitales C =F en -..@D.
El pla,o de amorti,aci%n es d e -0 a -@ anos y el periodo de gracia es d @ anos.
Las agencias ailiadas son tresB
AIFB Asociaci%n Internacional de Fomento.
+reada en -.90. <bjetivo. dirigido a prestar ayuda a los pases en desarrollo mas pobres .
Los cr*ditos provienen de contribuciones especiales de los pases m(s desarrollados.
Amorti,an en @0 anos. Ao devengan intereses, pagan una pe'ue"a comisi%n y tienen un
periodo de gracia de -0 anos.
Miembros B )odos los pases miembros del BI2F pueden ser miembro de AIF.
+FI B +orporaci%n Financiera Internacional .
+reada en -.@9.
<bjetivoB +ontribuir al desarrollo econ%mico de los pases menos desarrollados, mediante
prestamos directo al sector privado.
Invierte sus ondos en las empresas privadas productivas de los pases miembros.
#ara ingresar es re'uisito ser miembro del BI2F.
<MI;IB <rganismo Multilateral de ;aranta de Inversiones.
+reada en -.>>. <bjeto B Fomentar las inversiones directas en los pases en desarrollo
atenuando las barreras de car(cter no comercial 'ue obstaculi,an dicha inversi%n. Asesora a
los ;obiernos para promover las inversiones e!tranjeras. Al /- de mayo de -..@, -?> pases
eran miembro. El Banco Mundial, pone *nasis en las reormas econ%micas estructurales. La
ra,%n, es 'ue est(n convencidos 'ue la piedra angular del desarrollo sostenible y reducci%n de
la pobre,a, es redeinir el rol del Estado y promover la competencia y los mecanismos de
mercado.
1!. ,structura
Los organos directivos de cada pas son la junta de gobernadores y el directorio de ejecutivos.
La junta de gobernadores, esta compuesta por un gobernador y un suplente nombrado por
cada uno de los -=> pases miembros. El directorio ejecutivo hay ?8 directores ejecutivos. @
nombrados por los principales accionistas Ceeuu. 6apon. ;ran bretana. Alemania. FranciaD. G
-. elegidos por los gobernadores de los miembros restantes. #residente B elegido por un
periodo de @ anos y es el responsable de la administraci%n del banco.
:irectores, gerentes y vicepresidenteB e!isten / directores gerentes y -> vicepresidentes.
1#. Financia%iento
El BI2F pertenece a los ;obiernos de -=> pases 'ue suscriben el capital de acuerdo al
numero de acciones 'ue poseen . 2ecu*rdese 'ue la participaci%n en el capital determina los
votos de cada pas. +apital actual 3H& -=@./@> millones. &uscriptor por los pases, pagados
hay 3H& -0.>?@ millones. &us operaciones de cr*dito son inanciadas porB
-. #restamos obtenidos en los mercados de capitales mundiales.
?. +apital pagado por los pases socios.
/. Beneicios no distribuidos
8. 2epago de los prestamos.
@. #ara aumentar el capital, el Banco Mundial se necesita el =@F de los votos del total de
miembros.
Inormaci%n sobre el Banco Mundial en la Argentina
4istoria B La Argentina, ingreso en septiembre de -.89.)iene -0.0@? acciones en la instituci%n,
'ue e'uivalen a 0,=-F del total. &u primer cr*dito a la Argentina le ue otorgado en -.9- por
8>,@ millones con la inalidad de ayudar a llevar a cabo un programa de mejoramiento de
?.9007m. de carreteras , organi,ado por la :ivisi%n Aacional de 1ialidad. El inanciamiento del
Banco Mundial, ue espor(dico, debido a las diicultades macroecon%micas y sectoriales
peri%dicas 'ue atraves% el pas. Los cr*ditos se reactivaron en -.>9E-.>>, con algunas
reormas estructurales.
1'. 6ro"sito de la %isin residente
<bjetivosB Fortalecer el dialogo entre el Banco Mundial y los ;obiernos Aacionales y
#rovinciales. Apoyar la implementaci%n y supervisi%n de los proyectos inanciados por el
Banco. Facilitar el intercambio de ideas entre el Banco Mundial y las organi,aciones no
gubernamentales. :iundir las estrategias y polticas del Banco Mundial para reducir la pobre,a
y promover un desarrollo sostenible.
En el ano iscal -..@, El Banco Mundial aprob% @ operaciones por el monto total de 3H& -.8?@
millones. Incluye programas de apoyo a las reormas provinciales y a la privati,aci%n de Bancos
#rovinciales. 3n pr*stamo para el sector educaci%n y un proyecto para inanciar el desarrollo
Municipal.
1). ,n .u di/ieren el Fondo Monetario Internacional y el 9anco Mundial
E!isten dierencias entre el banco y el ondo. La principal consiste en 'ue el primero es
b(sicamente una instituci%n de desarrollo, mientras 'ue el Fondo procura mantener un sistema
internacional ordenado de ingresos y pagos. )ienen dierentes ines. )ambi*n lo son sus
estructuras, sus uentes de inanciamiento, las categoras de pases miembros a los 'ue
otorgan asistencia, y hasta los m*todos 'ue cada uno aplica para alcan,ar sus metas
especiicas.
En Bretton 5oods se delinearon los primeros objetivos del Banco Mundial. A ines de la d*cada
de los cuarenta, el banco otorg% sus primeros prestamos para inanciar la reconstrucci%n
econ%mica de los pases de Europa occidental asolados por la guerra. 3na ve, alcan,ado este
objetivo, se ocupo de brindar asistencia a los pases m(s pobres del mundo llamados pases en
desarrollo.
El objetivo principal del banco mundial es promover, a trav*s del aumento de la productividad,
el progreso econ%mico y social de los pases en desarrollo.
A partir de la gran depresi%n de la d*cada del treinta se crea el Fondo Monetario Internacional,
para dar soluci%n a los problemas inancieros. Los pases miembros suscribieron un conve"o
constitutivo, bajo el cual 'uedaron delimitadas sus unciones de poltica inanciera y monetaria,
bajo la %rbita del Fondo. #or lo tanto, la unci%n 'ue cumple el ondo es de supervisi%n de las
mismas.
2*. Fuentes de /inancia%iento
El Banco Mundial es un banco de inversi%n, obtiene la mayor parte de sus recursos en el
mercadoI para lo cual emite bonos Ccaliicados AAAD, mientras 'ue un pe'ue"o porcentaje
proviene de donaciones de los pases. El Banco es uno de los principales prestatarios en el
mercado internacional de capitales.
El Fondo no es un bancoI no obstante dispone de recursos inancieros considerables
provenientes de cuotas 'ue pagan sus pases miembros. &e asemeja a una asociaci%n de
cr*dito, cuyos miembros tienen acceso en caso de necesidad a un ondo com$n de recursos.
21. $ece"tores de /inancia%iento
El Banco Mundial solo otorga cr*ditos a los gobiernos solventes de los pases en desarrollo. El
tipo de inter*s es superior al tipo de inter*s del mercado al 'ue est(n sujetos los prestamos 'ue
el mismo banco obtieneI y deben reembolsarse en un pla,o de -? a -@ a"os.
El Fondo otorga asistencia inanciera a todos los pases miembros. Los tipos de inter*s son
ligeramente ineriores a los del mercado y el cr*dito debe reembolsarse en un pla,o de / a @
a"os.
+olaboraci%n entre el Banco y el Fondo
&e basa en el contacto regular y recuente de los economistas y oiciales prestamos dedicados
a trabajar en los problemas del mismo pas. El personal del Banco aporta su perspectiva a m(s
largo pla,o del lento proceso de desarrollo y un proundo conocimiento de las necesidades
estructurales y las posibilidades econ%micas del pas. El del Fondo, su perspectiva sobre la
capacidad inmediata del pas de seguir eectuando pagos a sus acreedores y lograr 'ue estos
le suministren nuevo inanciamiento para inversiones, y sobre la manera en 'ue el pas esta
integrado en la economa mundial.
22. +ctualidad del FMI y del 9anco Mundial
En las +umbres de A(poles de -..8, de 4alia! de -..@, y de Lyon en -..9, el Grupo de los 8
elabor% pautas para iniciar un proceso de revisi%n y reorma del uncionamiento del FMI y del
BM Cy otros bancos multilaterales de desarrolloD. El objetivo, en lo 'ue respecta al FMI es de
dotar a esta instituci%n de las herramientas 'ue le permitan ser m(s eectivo en prevenir crisis
inancieras como las 'ue se iniciaron en diciembre de -../.
Las pautas iniciales para esa revisi%n del papel del FMI, ueron principalmente elaboradas por
el :epartamento del )esoro de los Estados 3nidos, y luego discutidas en el :irectorio y en el
+omit* Interino de esa instituci%n. Algunas de las medidas 'ue surgieron a lo largo de este
proceso ya se est(n instrumentando Ccomo por ejemplo, en lo 'ue respecta al lujo de
inormaci%n entre el FMI y los pases miembrosDI otras est(n en un proceso de discusi%n y
an(lisis, sobre todo a nivel de los Ministros de 4acienda del ;.>, los cuales e!presan sus
puntos de consenso y sus recomendaciones mediante declaraciones o inormes a los
mandatarios. Las principales ideas contenidas en los documentos del ;rupo durante -..=, en
relaci%n con el uncionamiento y la vigilancia del sistema inanciero internacional pueden
resumirse de la manera siguienteB
Asignar un papel central al FMI en el manejo del sistema y de las crisis 'ue se
presenten, y destacar la importancia del proceso de reorma iniciado en esa instituci%n para
'ue siga siendo, Juna uer,a eectiva y relevante en la evoluci%n de la economa globalJ.
Apoyar las medidas de apertura de los mercados inancieros y la promoci%n de la libre
circulaci%n de capitales.
Mejorar la capacidad del FMI en prevenir las crisis inancieras mediante una mayor
vigilancia, y un mayor *nasis en apoyar polticas sanas y transparentes tanto en los pases
industriali,ados como en desarrollo.
:otar al FMI de los Jrecursos adecuados para 'ue cumpla con sus responsabilidades
en el sistema monetario internacionalJ.
2eor,ar la cooperaci%n internacional, en materia de supervisi%n bancaria e
instituciones reguladoras internacionales Cmediante, el +omit* de Basilea sobre &upervisi%n
BancariaD.
Mejorar la transparencia de los mercados y el manejo de las situaciones de riesgo y de
crisis.
Anali,ar las implicaciones del Jdinero electr%nicoJ.
Llama la atenci%n, 'ue en este listado de puntos 'ue el ;.> enati,a en cuanto al manejo del
sistema monetario y inanciero internacional y en cuanto al papel del FMI est( ausente la
menci%n de la distribuci%n de las cuotas y del poder de voto dentro del FMI.
+on base en el mandato de la +umbre de Lyon, el FMI y el BM, en septiembre de -..9,
adoptaron el J#rograma de Acci%n para la :euda de los #ases #obres Altamente EndeudadosJ
CJ4eavily Indebted #oor +ountries :ebtJ, 4I#+ :ebtD, 'ue consiste en le apoyo internacional
para la reducci%n de la deuda e!terna a niveles sostenibles. En su ejecuci%n, se prev* 'ue la
sustentabilidad puede obtenerse en tres instancias, a las 'ue se llega en el caso 'ue las
anteriores ueran insuicientes. En la primera ase, el +lub de #ars, provee una
reestructuraci%n de la deuda seg$n los Jt*rminos de A(polesJ Chasta el 90F de reducci%nD, los
otros acreedores bilaterales y comerciales otorgan un tratamiento an(logo y los organismos
multilaterales dan apoyo a los programas de ajuste. &i no uera suiciente para lograr la
JsustentabilidadJ9, la reducci%n llegara hasta el >0F y los donantes e instituciones
multilaterales aumentaran el apoyo. El BM estableci% un J4I#+ )rust FundJ y asign% 3&H @00
millones como contribuci%n inicial a esta iniciativa. El FMI, participar( mediante una acilidad
especial de ajuste estructural ampliada. El +lub de #ars, ha aceptado ir m(s all( de los
t*rminos de A(poles y orecer reducciones de hasta el >0F de la deuda. El BM y el FMI, han
calculado 'ue la instrumentaci%n total de la iniciativa signiicar( una reducci%n de la deuda de
3&H @.@00 millones. En principio, podran acceder a esta iniciativa 8- pases de los cuales
cuatro son latinoamericanosB Bolivia, ;uyana, 4onduras y Aicaragua. Los documentos del ;>
se"alan 'ue la instrumentaci%n de esta iniciativa tiene el apoyo del +lub de #ars, y 'ue la
asignaci%n de recursos del FMI y del BM responde a Juna e'uitativa distribuci%n de la
responsabilidadJ CJair burden sharingJD.
Esta idea de la repartici%n de la carga inanciera entre los pases industriali,ados es recurrente
en la posici%n de los Estados 3nidos dentro de las instituciones inancieras multilaterales.En el
marco de los Jretos inancierosJ 'ue han ocupado el G.8 tambi*n se incluye el tema del
Jcombate contra la corrupci%n y los crmenes inancierosJ, 'ue releja y complementa, el
tratamiento del tema de la corrupci%n en el (mbito comercial. El ;.> le encomienda al FMI y a
los bancos multilaterales de desarrollo, Jintensiicar sus actividades para ayudar a los pases a
combatir la corrupci%n, incluyendo medidas para garanti,ar la vigencia de las leyes mejorar la
eiciencia y la coniabilidad del sector p$blico, y ampliar la capacidad y la eiciencia institucional,
ya 'ue todas estas acciones contribuyen a eliminar los incentivos y las oportunidades para las
pr(cticas corruptas. "Apoyamos y estimulamos a las instituciones financieras internacionales en
su accin de promocin del buen gobierno, en sus respectivas reas de competencia y
responsabilidad". En este mismo orden de ideas, el ;.> reconoce la labor del BM en mejorar
las normas aplicables a las licitaciones de los proyectos inanciados con sus recursos, as como
la de la <+:E en relaci%n con las JcomisionesJ 'ue pagan las empresas a los 'ue se
establecieron pautas generales para esa Jnueva acci%nJ, 'ue abarcan, en primer t*rmino, la
cooperaci%n inanciera y t*cnica de las organi,aciones multilaterales mencionadas, y en
segundo lugar, la ayuda oicial al desarrollo de los miembros del ;rupo. Estas pautas pueden
ser resumidas en los cuatro puntos siguientesBLa responsabilidad del desarrollo, radica
principalmente en los pases en desarrolloI el desarrollo debe ser sostenible, generador de
empleos, e'uitativo y respetuoso del ambiente CJenvironmentallyEriendlyJDI la ayuda
concesional debera concentrarse en los pases m(s pobresI la ayuda al desarrollo debe
basarse en la solidaridad y en una Jeectiva distribuci%n de la cargaJ CJeective burdenE
sharingJD, entre todos los participantes del proceso de desarrollo.En los $ltimos a"os, el ;.> no
ha introducido nuevos elementos en su poltica en materia de desarrollo en comparaci%n con
los planteamientos de las +umbres de A(poles C-..8D y 4alia! C-..@D, donde se reali,% un
trabajo sustantivo en torno a la reorma de las instituciones inancieras multilaterales y, en
particular, en torno al papel del BM como instrumento de desarrollo.En eecto, m(s all( de la
JnovedadJ poltica, 'ue pueda representar una iniciativa a avor de los pases aricanos, en lo
conceptual, no hay cambios en la Jilosoa del desarrolloJ, sino m(s bien, reiteraci%n de pautas
ya conocidas y plenamente aplicadas en los organismos econ%micos multilateralesB
E apertura comercial y inanciera para estimular el crecimientoI
condicionalidades polticas y macroecon%micas para tener acceso a los recursos
multilaterales para cual'uier reducci%n o condonaci%n de la deuda oicialI
preerencia a los instrumentos multilaterales C'ue permiten reali,ar el JburdenE
sharingJD, antes 'ue a los programas bilateralesI
deensa de los intereses comerciales y tecnol%gicos de las empresas, de los pases
donantes en los proyectos inanciados por los recursos multilaterales.
La idea de 'ue, en materia de ayuda al desarrollo, la calidad es prioritaria rente a la cantidad,
sigue siendo dominante en las polticas, tanto bilaterales como multilaterales de los pases
industriali,ados Cidea presentada generalmente bajo el argumento de la JeicaciaJ de la ayuda,
acompa"ada de las pautas conceptuales se"aladas, y de una creciente Jgraduaci%nJ de los
pases receptores en unci%n de su grado de desarrolloD. Entre los organismos econ%micos
multilaterales encargados de llevar a la pr(ctica este eno'ue, el BM es obviamente el principal
instrumento Cjunto con los dem(s bancos de desarrolloD, debido a su peso inanciero y a la
importancia 'ue le otorgan sus principales accionistas, es decir, los miembros del ;.>.
23. Intervenciones recientes del FMI
&i nos remontamos a la cada de )ailandia, nos encontramos con la creencia de algunos
economistas sobre lo 'ue estaba pasando, era una mera crisis transitoria de ili'uide, y de
incongruencias en el mercado inanciero de ese pas. Luego, ante la evidencia de la
proundidad de la crisis, el FMI mostr% una rigide, dogm(tica en su tratamiento convirti*ndose
en unos de los actores decisivos de la agravaci%n. El FMI es cada ve, m(s visto como un
agente econ%mico de las empresas y bancos Cy hasta el propio gobiernoD de los Estados
3nidos, en busca de preservar su inter*s. Ga se sabe 'ue unas de las recetas cl(sicas 'ue
aplica detalladamente el FMI es e!igir la apertura econ%mica inanciera de los pases 'ue
reciben inanciamiento de dicho organismo, lo cual acilitara la penetraci%n de las
corporaciones transnacionales en mercados y sectores 'ue estaban cerrados a su accionar. A
ello se le suma la inle!ibilidad de sus propuestas cual'uiera sea la situaci%n macro o micro de
la naci%n 'ue solicita su apoyo. Las recomendaciones son siempre las mismas ya se trate de
un pas aricano agobiado por la hambruna, a un pas reci*n independi,ado Ce! rep$blica
sovi*ticaD con polticas de privati,aci%n en su economa, a un pas latinoamericano acosado por
su deuda e!terna.E Lo mismo se vio en los pases del Asia, donde no tuvo en cuenta de 'ue
ueran pases con un gran uerte super(vit iscal y reservas altas pero con un sistema inanciero
insolvente, o naciones 'ue est(n pagando el precio de inadecuadas proyecciones en materia
de producci%n e inversi%n, u otras donde se registran casos de uerte insolvencia en sus
sistemas inancieros 'ue ueron llevados a la 'uiebra por las mega especulaciones inmobiliaria
burs(til.
En el caso concreto de los pases asi(ticos, conviene destacar el papel del FMI y del BM. En el
inorme anual de julio de -..=, se transcribieron an(lisis econ%micos de diversos pases, entre
ellos estaban los del &udeste Asi(tico y 6ap%n y es llamativo como las autoridades del FMI y
del BM han elogiado calurosamente las polticas econ%micas seguidas por dichos naciones Al
poco tiempo se demostrara lo e'uivocado de estas apreciaciones y el grado de inestabilidad
econ%mica inanciera, de datos y balances alseados, de inmensas burbujas especulativas, del
avoritismo hacia los grupos econ%micos locales, etc., en 'ue dichos pases se encontraban
inmersos.
La medicina multiprop%sito 'ue recomend% el FMI consista en una combinaci%n de severidad
iscal con rigide, monetaria, pensada originariamente como remedio para cortar la inlaci%n y
sostener el tipo de cambio del pas en cuesti%n y 'ue deba ser seguido por reormas a
mediano pla,o en el sistema inanciero, en el sector p$blico y en la apertura e!ternaI resultando
en la algunos de los casos no solo desubicada sino contraproducente. Los problemas centrales
de esas naciones no est(n constituidos por la alta inlaci%n o el dese'uilibrio iscal, es m(s, las
perturbaciones en sus mercados de capitales, la ineiciencia en sus bancos o las
consecuencias derivadas de la devaluaci%n 'ue decidi% +hina en Abril -..8, constituyen
actores e!plicativos importantes pero no e!clusivos. Es de relevancia tambi*n los causales de
naturale,a estructural 'ue est(n cuestionando los patrones de acumulaci%n 'ue ueron tan
e!itosas. 4ay indicios del agotamiento de procesos de crecimiento apoyados en el uso
intensivo de ciertos actores, caso de la mano de obra, o en el ejercicio de un oertismo
e!tremadamente descendente de los mercados e!ternos 'ue llev% a una inadecuada
asignaci%n de recursos de inversi%n.E
En consecuencia la adopci%n de polticas monetarias y polticas iscales e!tremadamente
rgidas, termin% e!acerbando la recesi%n de la economa, diicultando m(s todava las cosas,
tanto para los bancos como para los grandes deudores y eso llev% a proundi,ar m(s la crisis
de las empresas, contradiciendo los objetivos de sostener el tipo de cambio y de acrecentar la
conian,a de los inversores. #or cierto 'ue el ajuste econ%mico necesita de una poltica iscal
mas uerte y compatible con el mismo. #ero la propuesta del FMI, una ve, m(s ue demasiado
lejos y en la direcci%n e'uivocada modiicar el tipo de cambio, racaso.
#or la variaci%n en el tipo de cambio se estimulo a la uga de capitales, 'ue signiic% no solo un
racaso del FMI, sino 'ue condujo a una salida ca%tica con gran volatilidad, donde la $nica
noticia buena un mes despu*s de la devaluaci%n ue la baja repercusi%n sobre los precios y el
saldo positivo de la balan,a comercial.
La propuesta del FMI tiene una notable incompatibilidad con las posibilidades de estabili,ar la
economa en el corto pla,o debido a sus uertes propuestas recesivas. A su ve,, es notable la
descone!i%n con el proyecto productivo de largo pla,o de este pas. La apuesta del FMI es
reempla,ar el tipo de cambio semiijo por las tasas de inter*s como instrumento 'ue permita
anclar los precios internos. #ese a 'ue los hechos mostraron las diicultades e!istentes para
alcan,ar las metas del ajuste pactado originariamente, en los primeros das de ebrero de -...,
el gobierno de Brasil irm% un acuerdo todava m(s duro con el FMI 'ue el establecido en
noviembre del -..>. Brasil se encuentra con 'ue debe acceder a .-00 mill. de la asistencia
pactada a ines del .> con el Fondo , y no aparecen a la vista uentes alternativas de divisas
por esa magnitud.
La salida de Brasil se lograra con la disminuci%n de la tasa de inter*s mejorando as la balan,a
de cuenta corriente. La combinaci%n de baja tasas de inter*s con mayor nivel de actividad
siempre ayudan a mejorar la situaci%n iscal. #or este camino se salvara la situaci%n de las
cuentas publicas.
En relaci%n a su deuda interna, vemos 'ue la mayora est( concentrada en manos de
brasile"os.
A juicio del e!Eministro :elim Aeto Creportaje del +larn del ?>K?K..D el problema de la
renegociaci%n esta inluida por la percepci%n de los brasile"os en 'ue la deuda sea honrada.
#ara ello la mejor se"al es lograr una r(pida reactivaci%n de las importaciones y el #BI. #ero el
ajuste ortodo!o del FMI va en la direcci%n contraria y puede generar una ola de e!pectativas
negativas 'ue impida reinanciar en el endeudamiento p$blico.E Esta in'uietud tiende a ser
alimentado por la situaci%n actual donde, cada ve, 'ue aumenta la tasa de inter*s,
correlativamente acrecienta la duda acerca de la capacidad de pagar la deuda y se provoca
una nueva presi%n sobre el mercado cambiario.
3nas de las pautas 'ue se tiene con el FMI es el logro de un super(vit del /,LF. El producto de
Brasil es de .0/.000mill. reales, obtener un super(vit del /,-F e'uivale a ?>.000mill. &i
suponemos 'ue el Brasil consigue reinanciar los intereses de sus deudas e!ternas y destina
todo ese super(vit a honrar las deudas de origen interno. &upongamos, asimismo 'ue
consiguen disminuir la tasa 'ue se paga por la deuda interna a un nivel promedio del a"o en
torno del ?@F Clo cual implicara una baja substancial a partir del segundo trimestreD se
generaran intereses por unos .8.@00 mill. 'ue a su ve, e'uivalen no al /,-F sino al -0,@F del
#BI de -..>. 2eali,ar este $ltimo esuer,o es econ%mico, social y polticamente inviable.
Adem(s en el caso de poder alcan,ar la meta del /,-F pactada con el FMI, con sus costos en
t*rminos recesivos, tampoco se resuelve gran cosa.
La disminuci%n de la tasa de inter*s es la $nica soluci%n compatible con el super(vit iscal
proyectado. :icha tasa e!periment% una suba cuando Brasil adopt% el sistema de tipo de
cambio semiijo. La meta acordada con el FMI de obtener super(vit, a$n en el caso de
reali,arse, no permite reducir el stocM de las deudas en t*rminos reales, sino se produce un
virtual derrumbe en las tasas de inter*s 'ue se pagan por ello, no 'ueda otra alternativa 'ue
llevar a cabo una poltica muy activa del Banco +entral de resultados tambi*n inciertas dirigida
a disminuir las tasas. Esta tarea debera alternarse con la intervenci%n destinada a controlar la
evoluci%n del tipo de cambio. &i el Brasil logra estabili,ar el valor de su moneda mediante un
es'uema de luctuaci%n sucia, sosteniendo en t*rminos reales la devaluaci%n, podr(
beneiciarse de la le!ibilidad cambiara para ejercitar la poltica econ%mica. La combinaci%n de
crecimiento econ%mico con la mejora en la balan,a de pagos es la mejor va para lograr la
reducci%n del riesgo pas y esperar un impacto a la baja de la tasa de inter*s E Es dicil encarar
*ste camino en un conte!to de alta volatilidad como el actual Cmar,oD, donde ni el tipo de
cambio ni las tasas de inter*s parecen alcan,ar un techo. Las recomendaciones del FMI
provocaron un agravamiento del riesgo pas y no una mejora del mismo.
La economista 6ennier 4ermann, del Instituto de Economa de la 3F26, se"ala 'ue J la
colaboraci%n del FMI, acilitando Cen ve, de diicultarD la liberaci%n de recursos nuevos al Brasil,
es crucial en este momento. En el &udeste asi(tico la salida de la ruta de la prounda
inestabilidad solamente ue posible por 'ue, luego de un a"o de duro surimiento, con tasas
menores de dos dgitos para el crecimiento del #BI, esos pases contaron con la JtoleranciaJ
del Fondo, aligerando las metas macroecon%micas 'ue se mostraban inviables y hasta
proporcional a los recursos adicionales Frentes a esas e!periencias traum(ticas, de ineiciencia
aprobadas, no hay como justiicar la imposici%n del mismo calvario al Brasil, e!cepto 'ue se
substituya la ra,%n por alg$n dogma econ%mico, poltico o religioso 'ue vea la devastaci%n de
la economa como el $nico camino para la puriicaci%nJ C;a,eta Mercantil ?K/K..D.
3na ve, m(s las recetas del FMI han probado servir para colocar a la economa al borde de la
crisis inal. #ero a dierencia de lo ocurrido en e!periencias anteriores, en esta ocasi%n hay un
generali,ado consenso critico en la opini%n p$blica, y en particular en los sectores aectados.
N En lo 'ue respeta a Argentina, se puede evidenciar dos amena,as provenientes del sector
inanciero internacionalB -OD La JBrasil dependenciaJ 'ue se e!presa en el hecho de 'ue Brasil
recibe un tercio de nuestras importaciones totales y dos tercios de la industria. #or ende las
medidas recesivas tomadas en dicho pas han de tener repercusi%n en nuestro desempe"o
econ%mico.
?OD La similitud de regmenes cambiarios, no puede menos 'ue provocar el contagio de una
economa sobre la otra, en caso de crisis graves.
A estas amena,as del sector inanciero internacional hay 'ue sumarle las presiones e!plcitas
del FMI en pro de un ajuste iscal 'ue aportara lo suyo en las tensiones e!%genas pro recesi%n.
La perspectiva sobre la tasa de crecimiento es 'ue ser(n menores agravando tal situaci%n la
le!ibili,aci%n laboral establecidas como meta en el memor(ndum de poltica econ%mica en el
acuerdo con el FMI. El objetivo perseguido es alimentar la devaluaci%n inversa va la
disminuci%n del salario real, en la b$s'ueda de algo jam(s veriicado en la economa real, 'ue
provo'ue la cada similar de los precios y salario capa, de neutrali,ar la sobrevaluaci%n
cambiaria. El $nico resultado esperable dada la inle!ebilidad de los precios hacia abajo, es el
derrumbe del salario real con una disminuci%n e'uivalente del consumo masivo, acompa"ado
por un desalineamiento de los precios relativos mayor a$n 'ue el actual.
24. Crticas a las intervenciones
4ay tres grandes ra,ones por las cuales hay 'ue oponerse a la intervenci%n del FMI. En primer
lugar, el rescate inanciero produce un riesgo moralB 3na ve, 'ue los acreedores saben 'ue
ser(n rescatados de los malos pr*stamos internacionales con dinero p$blico, ellos tendr(n
menor cautela en elegir dichas inversiones, algo 'ue pr(cticamente garanti,a uturas crisis
inancieras en otras partes del mundo. & el FMI no hubiera JrescatadoJ a M*!ico en -..@, Asia
probablemente no estara suriendo en el mismo grado como lo hace actualmente.
+uantos m(s pases rescata el Fondo, m(s pases pueden entrar en crisis en el uturo por'ue
los rescates estimulan el comportamiento imprudente de los inversores y los gobiernos, 'ue
esperan 'ue, s algo va mal, el Fondo estar( ah para rescatarles.. #or otro lado, una ve, 'ue
ocurren estas crisis, la ayuda del Fondo no es tal, sino una ayuda a los inversores y a los
bancos. #or $ltimo, esta ayuda es contraproducente, por'ue el dinero va a gobiernos 'ue
causaron la crisis y han mostrado poco inter*s en la introducci%n de las reormas necesarias.
:ar dinero a gobiernos 'ue tienen esa actitud, tiende a desacelerar las reormas por'ue elimina
la presi%n 'ue impone la crisis.
Es importante recordar 'ue el FMI, en teora, otorga cr*ditos de corto pla,o a los pases a
condici%n de 'ue *stos realicen cambios en sus polticas p$blicas. Esto, sin embargo, no ha
contribudo a 'ue los pases estable,can economas de libre mercado. Al contrario, el Fondo ha
creado Jadictos a los cr*ditos,J como lo demuestra un repaso a los cr*ditos concedidos. <nce
naciones llevan dependiendo de la ayuda del FMI durante un mnimo de /0 a"osI /? pases
han solicitado cr*ditos entre ?0 y ?. a"osI y 8- pases han usado los cr*ditos del FMI entre -0
y -. a"os. Eso no es evidencia del *!ito de la llamada condicionalidad del Fondo, ni mucho
menos de la naturale,a temporal de los cr*ditos de corto pla,o 'ue el Fondo otorga.
Los rescates inancieros del FMI socavan el desarrollo de soluciones de mercado superiores y
menos costosas. En la ausencia de un FMI, acreedores y deudores haran lo 'ue los
acreedores y deudores siempre hacen en casos de ili'uide, o insolvenciaB renegocian la deuda
o entran al proceso de bancarrota. En un mundo sin el Fondo Monetario, las dos partes
tendran el incentivo para hacerlo de esa manera por'ue la alternativa, no hacer cosa alguna,
signiicara una p*rdida completa. Las negociaciones directas entre particulares y los
procedimientos de bancarrota son escenciales para el uncionamiento del capitalismo Los
rescates inancieros del Fondo Monetario Internacional, desaortunadamente, socavan uno de
los undamentos m(s importantes de una economa libre, al hacer a un lado los mecanismos
autocorrectivos del mercado. &implemente, no e!iste ra,%n alguna para 'ue los acreedores y
prestatarios internacionales deban de ser tratados de una manera distinta a c%mo son tratados
prestamistas y deudores en los mercados dom*sticos.
Los gobiernos tambi*n reaccionaran de manera distinta si no hubieran intervenciones
venideras por parte del Fondo Monetario Internacional. 4abran pocas alternativas a introducir
reormas de manera r(pida si los 'ue hacen las polticas no estuviesen protegidos de la
realidad econ%mica.
25. Consideraciones /inales
La gran critica 'ue pesa sobre las espaldas del Fondo Monetario Internacional es su capacidad
de intervenir sin generar cambios sino m(s bien para salvar e incentivar el mantenimiento del
status 'uo.
Las medidas aplicadas por el FMI son un remedio moment(neo y los cambios 'ue producen no
son ning$n antdoto, se dice 'ue no se trata de dosis de una misma medicina, en muchos
ambientes econ%micos de prestigio se habla de la necesidad de aplicar otra medicina 'ue
enrente los reales problemas del sistema inanciero internacional de hoyB
La alta de regulaci%n de las actividades de las instituciones inancieras y la debilidad de los
Bancos +entrales de los pases emergentes.
La globali,aci%n no es el mal, ya 'ue *sta nace del impulso y del esuer,o tecnol%gico para
hacer de la tierra una aldea global, donde todos podamos comunicarnos recprocamente,
viajando con mayor rapide, e intercambiando bienes y servicios con mayor acilidad. El mal
est( en el bajo poder de adaptaci%n de las polticas monetarias de los Bancos +entrales de los
pases en va de desarrollo y en la poca supervisi%n en relaci%n con los nuevos ritmos de la
economa global.
El Fondo Monetario Internacional ha intervenido para rescatar, mas 'ue para reestructurar,
por'ue al in y al cabo la misma intervenci%n ha terminado por no incentivar la reestructuraci%n
misma.
Independientemente 'ue sus consejos sean buenos o malos, el Fondo Monetario Internacional,
salvando las instituciones en 'uiebra, no ataca la causa del problema sino 'ue act$a sobre el
eecto d(ndole o!igeno al sistema 'ue no unciona y haciendo 'ue el cambio sea mas lento y
tarde mas en llegar. #or lo tanto el primer actor en contra de la acci%n del Fondo es el riesgo
moral 'ue esta instituci%n comporta. El circulo vicioso unciona asB 2escate E Menos incentivos
para 'ue los gobiernos implementen las reormas estructurales urgentes E Mas posibilidades de
una nueva crisis.
El rescate inanciero de M*jico Ceecto )e'uila -..@D ue una se"al para el mundo, ya 'ue
planteaba 'ue al presentarse problemas en los pases en desarrollo, el FMI rescatara a los
inversionistas. :e esta orma se dio una se"al claraB rescatando las inversiones imprudentes se
marc% un precedente 'ue eectivamente se repiti% posteriormente con las inversiones 'ue se
eectuaron en Asia, y 'ue dieron a ver su cara con la crisis asi(tica.
La segunda critica 'ue recibe el Fondo es 'ue sus remedios son costosos, burocr(ticos e
injustos. +omo observ% 6erey &achs, Jlos @=P000 millones de d%lares prometidos a +orea, no
ayudaron a nadie, m(s 'ue los bancosJ. El costo de las malas polticas econ%micas lo siguen
pagando los ciudadanos asi(ticos, cuando la culpa la tienen sus gobiernos por su incapacidad
de implementar polticas econ%micas eicaces, y adem(s de eso, las generaciones uturas se
cargan del peso de la deuda adicional impuesta por los cr*ditos del FMI.
&olamente la suspensi%n de los cr*ditos inducira a un cambio r(pido y esbelto.
)al ves la soluci%n sera menos dinero y acilismo, y mas reormas incentivadas naturalmente
por la alta del mismo.

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