CMO EMITIR ACCIONES

Que son las acciones

Una accin es un ttulo que representa una parte o cuota del capital social de una
sociedad annima. Confiere a su titular legtimo la condicin de accionista;
dependiendo el tipo de accin concede a su titular derecho a voto.

Un accionista es propietario de un porcentaje de una sociedad de acuerdo a la
cantidad de acciones que posee.

Las acciones se pueden negociar en las bolsas de valores.

Quienes puedes emitir acciones.

Podrn realizar oferta pblica primaria de acciones las siguientes compaas:

Las sociedades annimas y de economa mixta que se funden mediante
constitucin sucesiva o suscripcin pblica de acciones.
Las sociedades annimas y de economa mixta existentes que realicen
aumentos de capital por suscripcin pblica.

Que tipos de ofertas pblicas hay.

a. Oferta Pblica Primaria de Acciones

Oferta pblica de acciones es la propuesta dirigida al pblico en general, o a sectores
especficos de ste, oferta pblica primaria de acciones, es la que se efecta con el
objeto de negociar, por primera vez, en el mercado, acciones emitidas para tal fin.

Se puede realizar oferta pblica primaria de acciones para los siguientes 2 casos:

Constitucin sucesiva de compaas annimas a travs de la suscripcin
pblica de acciones; y,
Aumentos de capital a travs de la suscripcin pblica de acciones.

b. Oferta Pblica Secundaria de Acciones

Oferta pblica secundaria de acciones, es la que se efecta con el objeto de negociar
en el mercado, aquellas acciones emitidas y colocadas previamente.

Que se necesita.

Resolucin del rgano administrativo competente

La Junta General de Accionistas, segn el caso, resolver sobre el aumento de capital
de la compaa o la inscripcin de las acciones y del correspondiente prospecto
informativo.

Contratos que se deben realizar

Escritura Pblica del Convenio de Promocin y Estatuto

Para el caso de constitucin sucesiva de compaas annimas.

Escritura Pblica de Aumento de Capital

Para el caso de aumentos de capital.

Contrato de Underwriting (Opcional)

El Contrato de Underwriting es aquel en virtud del cual la Casa de Valores y una
persona emisora o tenedora de valores, convienen en que la primera asuma la
obligacin de adquirir una emisin o un paquete de valores, o garantice su colocacin
o venta en el mercado, o la realizacin de los mejores esfuerzos para ello.
Para los fines de este artculo, se entender por "paquete" a cualquier monto definido
por las partes.

Valores objeto de underwriting:
Podrn ser objeto del Contrato de Underwriting, solamente los valores inscritos en el
Registro del Mercado de Valores.

Modalidades de underwriting:

Los Contratos de Underwriting pueden ser de tres modalidades:

En firme: La casa de valores o el consorcio adquiere inicialmente toda la
emisin o el paquete de valores, encargndose posteriormente, por su cuenta y
riesgo, de la venta al pblico inversionista.
Con garanta total o parcial de adquisicin: La casa de valores o el consorcio
asume el compromiso de adquirir, en un determinado tiempo, la totalidad o
solamente una parte de la emisin.
Del mejor esfuerzo: La casa de valores o el consorcio acta como simple
intermediaria de la compaa emisora o del tenedor, comprometindose a
realizar el mejor esfuerzo para colocar la mayor parte posible de la emisin,
dentro de un plazo predeterminado.

Condiciones especiales:

Las casas de valores podrn mantener contratos de underwriting para adquisicin en
firme y garanta total o parcial, hasta tres veces su patrimonio.
Para la modalidad de contratos de underwriting del mejor esfuerzo, las casas de
valores no tendrn ninguna limitacin.

Contenido del contrato de underwriting:

La identificacin de las partes y sus respectivas obligaciones.
Una descripcin completa de los valores objeto del contrato.
La modalidad del contrato, esto es, si es en firme, con garanta total o parcial, o
del mejor esfuerzo.
Precio de los valores, comisiones del underwriter, formas y plazo de pago al
emisor o tenedor, sector del mercado al que va dirigida la colocacin y otras
condiciones relativas a la colocacin.
Clusulas en las que se establezcan las penalidades o sanciones por el
incumplimiento del contrato.
Clusulas que determinen la liberacin de las responsabilidades de las partes.
Clusulas de jurisdiccin y competencia para dirimir las controversias.

Elaboracin del Prospecto de Oferta Pblica

Prospecto para la Constitucin de Compaas

El prospecto de oferta pblica primaria de acciones, emitidas por las compaas que
se vayan a constituir mediante suscripcin pblica, contendr la siguiente informacin:

PORTADA

Ttulo: "PROSPECTO DE OFERTA PUBLICA", debidamente destacado.
Razn social y nombre comercial del emisor y su domicilio.
Monto de la emisin.
Razn social de la calificadora de riesgo y calificacin, de ser el caso.
Nmero y fecha de la resolucin expedida por la Superintendencia de
Compaas o Superintendencia de Bancos y Seguros, que aprueba la emisin,
segn corresponda.
Nmero y fecha de la resolucin expedida por la Superintendencia de
Compaas, que autoriza la oferta pblica y dispone su inscripcin en el
Registro del Mercado de Valores.
Clusula de exclusin, segn lo establece el artculo 15 de la Ley de Mercado
de Valores.

INFORMACIN GENERAL

Nombre del emisor.
Domicilio del emisor.
Fecha de otorgamiento de la escritura pblica de promocin.
Nombre, nacionalidad, domicilio, direccin, nmero de telfono y nmero de fax
de los promotores.
Objeto social.
Capital suscrito y autorizado previstos, de ser el caso.
Derechos y ventajas particulares reservados a los promotores.
Resumen de los derechos y obligaciones de los promotores y suscriptores,
previstos en el estatuto.
El plazo y condiciones de suscripcin de las acciones.
Nombre de la institucin bancaria o financiera depositaria de las cantidades a
pagarse por concepto de la suscripcin.
Plazo dentro del cual se otorgar la escritura de constitucin.
Poltica de dividendos prevista para los prximos tres aos.

CARACTERSTICAS DE LA EMISIN

Monto de la emisin.
Nmero de acciones, valor nominal, clase, y series.
Condiciones de la oferta, forma de pago y precio de la misma.
Sistema de colocacin: burstil o extraburstil.
Resumen del contrato de underwriting.
Extracto del estudio de la calificacin de riesgo, de ser el caso.
Nmero y fecha de la resolucin expedida por la Superintendencia de
Compaas o Superintendencia de Bancos y Seguros, que aprueba la emisin,
segn corresponda.
Nmero y fecha de la resolucin expedida por la Superintendencia de
Compaas, aprobando la oferta pblica y su inscripcin en el Registro del
Mercado de Valores.

INFORMACIN ECONMICO-FINANCIERA

Estudio de factibilidad del proyecto.

CERTIFICADOS

Certificacin del o los promotores de la compaa emisora, sobre la veracidad
de la informacin contenida en el prospecto de oferta pblica, de conformidad
con lo que establece el artculo 14 de la Ley de Mercado de Valores.

Prospecto para ofertas pblicas para Aumentos de Capital

El prospecto de oferta pblica primaria de acciones, emitidas por las compaas
existentes que vayan a aumentar su capital mediante suscripcin pblica, contendr la
siguiente informacin:

PORTADA

Ttulo: "PROSPECTO DE OFERTA PUBLICA", debidamente destacado.
Razn social, nombre comercial, domicilio, direccin, nmero de telfono,
nmero de fax, direccin de correo electrnico y pgina web del emisor.
Monto de la emisin.
Razn social de la calificadora de riesgo y calificacin, de ser el caso.
Nmero y fecha de la resolucin expedida por la Superintendencia de
Compaas o Superintendencia de Bancos y Seguros, que aprueba la emisin,
segn corresponda.
Nmero y fecha de la resolucin expedida por la Superintendencia de
Compaas, que autoriza la oferta pblica y dispone su inscripcin en el
Registro del Mercado de Valores.
Clusula de exclusin, segn lo establece el artculo 15 de la Ley de Mercado
de Valores.

INFORMACIN GENERAL

Nombre del emisor.
Nmero de R.U.C.
Domicilio principal de la compaa, con la direccin, nmero de telfono,
nmero de fax, direccin de correo electrnico y pagina web de la oficina
principal.
Fecha de otorgamiento de la escritura pblica de constitucin y de inscripcin
en el Registro Mercantil.
Plazo de duracin.
Objeto social y descripcin de la actividad principal de la compaa.
Capital suscrito, pagado y autorizado, de ser el caso.
Nmero de acciones, serie, clase y valor nominal de cada accin.
Nombres y apellidos de los principales accionistas propietarios de ms del diez
por ciento de las acciones representativas del capital suscrito de la compaa,
con indicacin del porcentaje de su respectiva participacin.
Nombres y apellidos del representante legal, administradores y directores, si
los hubiera.
Detalle de empresas vinculadas, de conformidad con lo dispuesto en la Ley de
Mercado de Valores y esta codificacin.
Nmero de empleados, trabajadores y directivos de la compaa.
Fecha del acta de la junta general relativa al aumento de capital mediante
suscripcin pblica.
El plazo y condiciones de suscripcin de las acciones.
Plazo dentro del cual se otorgar la escritura de aumento de capital.
Poltica de dividendos prevista para los prximos tres aos.
Nmero y fecha de la resolucin expedida por la Superintendencia de
Compaas aprobando la oferta pblica y su inscripcin en el Registro del
Mercado de Valores.

CARACTERSTICAS DE LA EMISIN

Monto de la emisin.
Nmero de acciones, valor nominal, clase y series.
Derechos que otorga la accin.
Condiciones de la oferta: forma de pago y precio de la misma.
Sistema de colocacin: burstil o extraburstil.
Resumen del contrato de underwriting, en caso de existir.
Extracto del estudio de la calificacin de riesgo, de ser el caso.
Indicacin del destino de los recursos a captar.
Nmero y fecha de la resolucin expedida por la Superintendencia de
Compaas o Superintendencia de Bancos y Seguros, que aprueba la emisin,
segn corresponda.
Nmero y fecha de la resolucin expedida por la Superintendencia de
Compaas, aprobando la oferta pblica y su inscripcin en el Registro del
Mercado de Valores.

INFORMACIN ECONMICO FINANCIERA

Descripcin del entorno econmico en que ha venido desarrollando y
desarrollar sus actividades con respecto el sector al que pertenece.
Principales lneas de productos, servicios, negocios y actividades de la
compaa.
Detalle de los principales activos productivos e improductivos.
Descripcin de las polticas de inversiones y de financiamiento, de los ltimos
tres aos y para los tres aos siguientes; o desde su constitucin, si su
antigedad fuere menor.
Estados financieros auditados con su respectivo dictamen, correspondientes a
los tres ltimos ejercicios econmicos, individuales y consolidados, cuando
corresponda.
Anlisis horizontal y vertical de los estados financieros de los ltimos tres aos.
Para el mismo perodo sealado anteriormente, al menos, los siguientes
ndices financieros:
o Liquidez.
o Razn corriente menos rotacin de cuentas por cobrar.
o Endeudamiento.
o Rentabilidad.
o Margen de utilidad sobre ventas.

CERTIFICADOS

Certificacin del representante legal de la compaa emisora, sobre la
veracidad de la informacin contenida en el prospecto de oferta pblica, de
conformidad con lo que establece el artculo 14 de la Ley de Mercado de
Valores.

Prospecto de Oferta pblica secundaria de acciones

El contenido del Prospecto de Oferta Pblica Secundaria, ser el establecido para el
prospecto de oferta pblica, para aumentos de capital va suscripcin pblica de
acciones, en lo que fuere aplicable.

Contenido del formato de las acciones

Los ttulos de accin estarn escritos en idioma castellano y contendrn las siguientes
declaraciones:

El nombre y domicilio principal de la compaa;
La cifra representativa del capital autorizado, capital suscrito y el nmero de
acciones en que se divide el capital suscrito;
El nmero de orden de la accin y del ttulo, si ste representa varias acciones,
y la clase a que pertenece;
La fecha de la escritura de constitucin de la compaa, la notara en la que se
la otorg y la fecha de inscripcin en el Registro Mercantil, con la indicacin del
tomo, folio y nmero;
La indicacin del nombre del propietario de las acciones;
Si la accin es ordinaria o preferida y, en este caso, el objeto de la preferencia;
La fecha de expedicin del ttulo; y,
La firma de la persona o personas autorizadas.

Calificacin de Riesgos

La calificacin de acciones, ser voluntaria por lo que podr efectuarse oferta pblica
sin contar con la respectiva calificacin de riesgo. Sin embargo, el C.N.V., podr
ordenar la calificacin de dichos valores, con causa fundamentada. En los casos de no
efectuarse la calificacin de riesgo, toda oferta, prospecto, publicidad y ttulos debern
contener la expresa mencin: "sin calificacin de riesgo".

Inscripcin en Registro de Mercado de Valores

Para la autorizacin de la oferta pblica e inscripcin de acciones en el Registro del
Mercado de Valores, se deber presentar la siguiente documentacin:

Solicitud de autorizacin de la oferta pblica e inscripcin en el Registro del
Mercado de Valores, suscrita por el representante legal de la compaa o de la
persona designada por los promotores, segn el caso, y con firma del abogado
que lo patrocina.
Facsmile del valor, formato del respectivo contrato de suscripcin o
certificados provisionales o resguardos.
Ficha registral.
Un ejemplar del prospecto de oferta pblica o del prospecto informativo, de ser
el caso.
Calificacin de riesgo, de ser el caso.

CONSTITUCIN SUCESIVA O SUSCRIPCIN PBLICA

Para el caso de constitucin sucesiva o por suscripcin pblica, adems se presentar
la siguiente informacin:

Copia certificada, debidamente inscrita, de la escritura pblica contentiva del
convenio de promocin y del estatuto que ha de regir la compaa a
constituirse.
Copia certificada de la respectiva resolucin aprobatoria de la promocin,
tratndose de entidades sujetas al control de la Superintendencia de Bancos y
Seguros inscrita en el Registro Mercantil.

AUMENTO DE CAPITAL POR SUSCRIPCIN PBLICA

Para el caso de aumento de capital por suscripcin pblica, as como para la
inscripcin de los certificados de preferencia, se acompaarn adems los siguientes
documentos:

Copia certificada de la correspondiente acta resolutiva del aumento de capital.
Lo sealado en el numeral 2 del caso precedente.

OFERTA PBLICA SECUNDARIA DE ACCIONES

Copia certificada del acta de junta general de accionistas, en la que se decidi
la inscripcin de las acciones y del correspondiente prospecto informativo.

Inscripcin en el Registro de la Bolsa de Valores de Quito

La Bolsa de Valores de Quito exigir los mismos requisitos solicitados para la
inscripcin en el Registro de Mercado de Valores y de los siguientes:

Una copia de la resolucin aprobatoria del prospecto de oferta pblica o del
prospecto informativo, y del certificado de inscripcin de la oferta pblica,
emitidos por la Superintendencia de Compaas;
Una copia del prospecto de oferta pblica o del prospecto informativo, segn
sea mercado primario o secundario, aprobado por la Superintendencia de
Compaas;
Cien prospectos de oferta pblica, que debern entregarse con al menos tres
das burstiles hbiles de anticipacin a la negociacin, los mismos que
pueden ser remitidos en medio fsico o en archivo magntico;
Una copia de la parte pertinente del acta de junta general que autoriza la oferta
pblica; y,
Los nmeros del Registro nico de Contribuyentes.










PROCESODEEMISIN DEACCIONES
SUSCRIPCIN PBLICA PRIMARIA DEACCIONES
CONSTITUCIN SUCESIVA DE
COMPAASANNIMAS
FirmarlaEscrituraPblica del
Convenio de Promocin y
Estatutoporparte delos
AccionistasPromotores
Resolucin de la Junta Generalde
Accionistas, en laqueseautorizala
suscripcinpblicadeaccionesen el
Mercado Bustil.
Elaboracindel Prospectode Oferta
Pblica Primariay dems documentos
requeridos para laautorizacindela
emisiondeacciones
Opcional:Contratara una
compaaCalificadorade
Riesgospara querealicela
calificacin de las acciones.
Enloscasosquenose
efectue lacalificacionde
riesgo, deberan contenerla
expresa mencion"sin
calificacionderiesgo"
Ingresar ladocumentacin a la
Superintendencia de Compaas
para la autorizaciondelaOferta
Pblicaeinscripcionen el Registro
deMercado deValores,adjuntando
losdocumentosrequeridospara
cadacaso.
SuperintendenciadeCompaasemite
laResolucin mediantelacual
apruebael proceso deOferta Publica
Primaria deAcciones,contenidodel
Prospecto deOferta Publicay el
correspondienteCertificadode
Inscripcion en leRegistro deMercado
deValores.
Solicitud deinscripcindela
Oferta Pblicadeaccionesen el
Registrode la Bolsa de Valores
de Quito acompaadodelos
demas requisitoslegales.
ElDirectorodelaBolsa de
Valoresde Quito resuelve
aprobar lainscripcindela
Oferta PublicadeAccionesy
fijaunda para la negocin
delosvalores.
Colocacin delosvalores en el
mercado burstil.
AUMENTOS DECAPITAL
FirmarlaEscriturade Aumento
de Capital delacompaa
SUSCRIPCIONPUBLICA SECUNDARIA DEACCIONES
Resolucin de la Junta Generalde
Accionistas, en laqueseautorizala
Oferta PblicaSecundariade
Accionesen el Mercado deValores.
Elaboracin del Prospecto de
Oferta PblicaSecundariay
dems documentos requeridos
para laautorizacindelaOferta
Publicadeacciones
Opcional:Contratara una
compaaCalificadorade
Riesgospara querealicela
calificacindelasacciones.En
loscasosquenoseefectue la
calificacionderiesgo, deberan
contenerlaexpresa mencion
"sincalificacionderiesgo"
Ingresar ladocumentacin a la
Superintendencia de Compaas para la
autorizaciondelaOferta Pblicae
inscripcionen el Registro deMercado de
Valores,adjuntandolosdocumentos
requeridospara cadacaso.
Superintendenciade
Compaasemite Resolucin
mediantelacualapruebael
proceso deOferta Publica
Secundariadeacciones,
contenidodel Prospecto de
Oferta Publicay el
correspondienteCertificado
de Inscripcion en leRegistro
deMercado deValores.
Solicitud deinscripcindelaOferta
Pblicadeaccionesen el Registrode
la Bolsa de Valoresde Quito
acompaadodelosdemas requisitos
legales.
ElDirectoriodelaBolsa de Valoresde
Quito resuelveaprobar lainscripcin
delaOferta PublicadeAccionesy fija
undapara lanegocindelosvalores.
Colocacin delosvalores en el
mercado burstil.