FUENTES Y USOS DE FONDOS

El cuadro de fuentes y usos es un instrumento a travs el cual se trata de clasificar

en categoras adecuadas las etapas de ejecucin y operacin del proyecto.
A continuacin en el siguiente cuadro n 9,1, se muestran las fuentes y los usos
de fondos de los aos del proyecto.


Cuadro n 9.1
Fuentes y usos de fondos
(Expresados en dlares americanos)






Descripcin Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Fuentes
inversin aporte propio 125.262,83
prstamo crdito 83.508,55
utilidad neta 436.575,74 494.785,84 560.272,20 639.638,94 724.177,59
depreciacin 6.063,66 6.063,66 6.063,66 6.063,66 6.063,66
amortizacin diferidos 139,13 139,13 139,13 139,13 139,13
recuperacin capital de
operaciones

valor residual
Total fuentes 208.771,38 442.778,53 500.988,63 566.474,99 645.841,73 730.380,38
usos
inversin tangible 118.285,79
inversin intangible 1.391,25
capital de trabajo 89.094,34
reposicin inversin fija 6.111,00 12.000,00
amortizacin del prstamo 8.350,85 8.350,85 8.350,85 8.350,85 8.350,85
total usos 208.771,38 8.350,85 8.350,85 8.350,85 14.461,85 20.350,85
saldo actual 0,00 434.427,68 492.637,78 558.124,14 631.379,88 710.029,53


FLUJO DE EFECTIVO
es un instrumento de rentabilidad a travs del cual se mide el rendimiento efectivo
de los recursos invertidos. Los flujos que se obtiene en cada periodo expresan la
eficiencia del proyecto para generar excedentes re-invertibles.
Flujo de efectivo con financiamiento
En este caso los inversionistas tienen que recurrir a la contratacin de un crdito
para completar la inversin total del proyecto.
Para la elaboracin del cuadro de flujo de efectivo con financiamiento se parte del
cuadro de proyeccin de ingresos y gastos. Se suma la utilidad y todas las
partidas que no generan movimiento de efectivo como ser la amortizacin de
diferidos, las depreciaciones y provisiones adems del valor residual de venta de
activo. A esto se le resta la reposicin de activos de la inversin fija, la
amortizacin anual del crdito . Para este anlisis se han tomado en cuenta los 10
aos de vida del proyecto.

Descripcin
Ao 0 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
Fuentes
inversin aporte propio 125.262,83
prstamo crdito 83.508,55
utilidad neta 819.754,33 935.909,25 1.058.468,80 11.958.841,01 1.351.868,92
depreciacin 6.063,66 6.063,66 6.063,66 6.063,66 6.063,66
amortizacin diferidos 139,13 139,13 139,13 139,13 139,13
recuperacin capital de
operaciones
8.350,85
valor residual 29.873,68
Total fuentes 208.771,38 825.957,12 942.112,04 1.064.671,59 11.965.043,80 1.396.296,24
usos
inversin tangible 79285,79
inversin intangible 1391,25
capital de trabajo 89094,34
reposicin inversin fija 15280,28
amortizacin del prstamo 8.350,85 8.350,85 8.350,85 8.350,85 8.350,85
total usos 8350,85 8350,85 23631,13 8350,85 8350,85
saldo actual 817.606,27 933.761,19 1.041.040,46 11.956.692,95 1.387.945,39
En el cuadro siguiente se muestra detalladamente el flujo de efectivo proyectado a
10 aos
Flujo de efectivo con financiamiento
(Expresado en dlares americanos)

Descripcin Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Inversin aporte propio -
125.262,83

Prstamo crdito
Valor residual
Rep. Inversin fija 6.111,00 12.000,00
utilidad Neta 436.575,74 494.785,84 560.272,20 639.628,94 724.177,59
Depreciacin 6.063,66 6.063,66 6.063,66 6.063,66 6.063,66
Amortizacin diferidos 139,13 139,13 139,13 139,13 139,13
Rec. Capital de
operaciones

Amortizacin prstamo -8.350,85 -8.350,85 -8.350,85 -8.350,85 -8.350,85
Flujo de efectivo -
125.262,83
434.427,68 492.637,78 558.124,14 643.591,88 734.029,53



Flujo de efectivo sin financiamiento
El segundo criterio utilizado para el anlisis econmico de la granja avcola a crear
es en recurrir a un crdito bancario.
En el cuadro siguiente se muestra detalladamente el flujo de efectivo sin
financiamiento proyectado para los 10 aos de vida til
Descripcin Ao 0 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
Inversin aporte propio -
125.262,83

Prstamo crdito
Valor residual
Rep. Inversin fija
utilidad Neta 819.754,33 935.909,25 756.290,32 808.448,25 860.606,27
Depreciacin 6.063,66 6.063,66 6.063,66 6.063,66 6.063,66
Amortizacin diferidos 139,13 139,13 139,13 139,13 139,13
Rec. Capital de
operaciones
8.350,85 8.350,85 8.350,85 8.350,85 8.350,85
Flujo de efectivo -
125.262,83
817.606,27 933.761,19 754.142,26 806.300,19 858.458,21
Flujo de efectivo sin financiamiento
Expresados en dlares americanos

Descripcin Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Inversin aporte propio -208.771,38
Prstamo crdito
Valor residual
Rep. Inversin fija
utilidad Neta 436.575,54 494.785,84 560.272,20 639.628,94 724.177,59
Depreciacin 6.063,66 6.063,66 6.063,66 6.063,66 6.063,66
Amortizacin diferidos 139,13 139,13 139,13 139,13 139,13
Rec. Capital de operaciones
Flujo de efectivo -208.771,38 442.778,33 500.988,63 566.474,99 645.831,73 730.380,38



TASA DE ACTUALIZACIN
Para homogenizar los diferentes valores en los diferentes aos de vida til del
proyecto se debe descontar o actualizar los flujos de efectivos (flujo de beneficios),
para ellos se utiliza la siguiente frmula:

La tasa de inters debe ser igual a la del costo de oportunidad (costo de capital)
qu tiene el inversionista para los recursos en el mercado.
Descripcin Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Inversin aporte propio -208.771,38
Prstamo crdito
Valor residual
Rep. Inversin fija
utilidad Neta 819.754,33 935.909,25 756.290,32 808.448,25 860.606,27
Depreciacin 6.063,66 6.063,66 6.063,66 6.063,66 6.063,66
Amortizacin diferidos 139,13 139,13 139,13 139,13 139,13
Rec. Capital de
operaciones

Flujo de efectivo -208.771,38 825.957,12 942.112,04 762.493,11 814.651,04 866.809,06
En este caso el costo de oportunidad de mercado es del 18 %, este es el
rendimiento promedio de un depsito a plazo fijo a 10 aos en entidades
financieras.
a continuacin en el cuadro se muestra la actualizacin del flujo de proyectado con
financiamiento
VALOR ACTUAL
El valor actual es el valor de hoy de un flujo de tesorera futuro la sumatoria de los
flujos de efectivo actualizado nos da el valor actual de los ingresos futuros.
A continuacin se muestra la obtencin del valor actual con financiamiento
Valor actual con financiamiento actualizado
Expresado en dlares americanos
Ao Flujo de
efectivo
Factor de Flujo de
efectivo
actualizacin actualizado
0 -125.262,83 1,00 -125.262,83
1 434.427,68 0,85 369.263,53
2 492.637,78 0,72 354.699,20
3 558.124,14 0,61 340.455,73
4 643.591,88 0,52 334.667,78
5 734.029,53 0,44 322.972,99
6 817.606,27 0,37 302.514,32
7 933.761,19 0,31 289.465,97
8 754.142,26 0,27 203.618,41
9 806300,19 0,23 185.449,04
10 858458,21 0,19 163.107,06
valor actual 2.740.951,20

En el siguiente cuadro se muestra la obtencin del valor actual sin financiamiento





Valor actual sin financiamiento actualizado
Expresado en dlares americanos
Ao Flujo de
efectivo
Factor de Flujo de
efectivo
actualizacin actualizado
0 -208.771,38 1,00 -208.771,38
1 442.778,33 0,85 376.361,58
2 500.988,63 0,72 360.711,81
3 566.474,99 0,61 345.549,74
4 645.831,73 0,52 335.832,50
5 730.380,38 0,44 321.367,37
6 825.957,12 0,37 305.604,13
7 942.112,04 0,31 292.054,73
8 762.493,11 0,27 205.873,14
9 814.651,04 0,23 187.369,74
10 866.809,06 0,19 164.693,72
valor actual 2.686.647,09

Valor Actual Neto
Es el valor actual de flujos de efectivo de proyecto menos la inversin inicial.
El van de un proyecto mide la diferencia entre valor y su es el valor actual de flujos
de efectivo de proyecto menos la inversin inicial el van de un proyecto mide la
diferencia entre valor y su coste. Una empresa maximiza la riqueza de los
accionistas aceptando todos los proyectos que tengan un VAN positivo.
A continuacin en el cuadro se muestra el valor actual neto del proyecto con
financiamiento
Valor Actual Neto con financiamiento
Expresado en dlares americanos




En el siguiente cuadro se muestra el valor actual neto sin financiamiento.


Valor Actual 2.722.467,21
(inversin inicial) -125.262,83
VAN 2.597.213,38
Valor Actual Neto sin financiamiento
Expresado en dlares americanos




Tasa Interna de Retorno
se define como la tasa de descuento que iguala al valor actual neto de las
entradas de efectivo con la inversin inicial relacionada con un proyecto. Es la tasa
de descuento que iguala al VAN de una oportunidad de inversin a cero.
Se remplaza la TIR para tomar decisiones de aceptacin-rechazo, si la TIR es
mayor que el costo de capital, acepte el proyecto si es menor rechcelo.
Tasa Interna de Retorno con financiamiento
Expresado en dlares americanos

Ao Flujo Neto FAC Flujo neto Ao FAC Flujo neto
36.00% actualizado 37.00% actualizado
0 -125.262,83 1 -125.262,83 0,00 1,00 -208.771,38
1 434.427,68 0,74 65.920,07 1,00 0,73 65.030,25
2 492.637,78 0,54 68.534,82 2,00 0,53 67.265,66
3 558.124,14 0,4 69.842,81 3,00 0,39 68.096,74
4 643.591,88 0,29 70.435,33 4,00 0,28 68.006,52
5 734.029,53 0,21 66.434,97 5,00 0,21 66.434,97
6 817.606,27 0,16 61.354,90 6,00 0,15 57.520,22
7 933.761,19 0,12 58.057,45 7,00 0,11 48.269,32
8 754.142,26 0,09 54.590,46 8,00 0,08 38.704,96
9 806300,19 0,06 42.853,08 9,00 0,06 42.853,08
10 858458,21 0,05 48.770,98 10,00 0,04 39.016,78
461.539,55 440.536,83
TIR 34,43%


En el cuadro siguiente se muestra la obtencin del valor actual neto positivo sin
financiamiento
Valor Actual 2.709.719,34
(inversin inicial) -208.771,38
VAN 2.500.947,96
Tasa Interna de Retorno sin financiamiento
Expresado en dlares americanos

Ao Flujo Neto FAC Flujo neto Ao FAC Flujo neto
34.00% actualizado 35.00% actualizado
0 -208.771,38 1,00 -
125.262,83
0 1,00 -
125.262,83
1 442.778,53 0,75 737.504,04 1 0,74 72.100,70
2 500.988,63 0,56 75.749,62 2 0,55 74.396,95
3 621.042,00 0,42 76.842,31 3 0,41 75.012,73
4 645.831,73 0,31 77.881,70 4 0,30 75.369,39
5 730.380,38 0,23 74.682,81 5 0,22 71.435,73
6 825.957,12 0,17 66.609,22 6 0,17 66.609,22
7 942.112,04 0,13 63.981,19 7 0,13 59.059,55
8 762.493,11 0,10 61.491,15 8 0,09 55.342,04
9 814.651,04 0,07 50.597,82 9 0,07 50.579,82
10 866.809,06 0,05 49.358,08 10 0,05 49.358,08
461.539,55 440.546,83
TIR 33.60%

ndice de Rentabilidad o ndice de Costo Beneficio
El ndice de rentabilidad o ndice de costo beneficio es el ratio del valor actual
dividido entre la inversin inicial.
Representa el valor actual por dlar invertido.
Su frmula es la siguiente:

ndice de Rentabilidad con financiamiento
Expresado en dlares americanos
Valor actual 2.722.476,21
/(inversin inicial) 125.262,83
B/C 7,55

Como resultado se obtiene que el ndice de rentabilidad es de, 55, lo cual quiere
decir que por cada dlar invertido se est ganando 7,55 dlares
El clculo del ndice de rentabilidad sin financiamientos se muestra a continuacin:

ndice de Rentabilidad con financiamiento
Expresado en dlares americanos

Valor actual 2.709.719,34
/(inversin inicial) 208.771,38
B/C 5,06


Como resultado se tiene que el ndice de rentabilidad es de, 06, lo cual quiere
decir que por cada dlar invertido se esta ganando 5,20 dlares.
ESTUDIO DE SENSIBILIDAD
Consisten en medir la variacin de un indicador por increment o decrecimiento de
unos o varios factores o variables independientes que participan en su clculo y
definir un margen admisible para estas variaciones.

Variacin de ingresos
Factor sensibilidad
0,00% 2,00% 4,00%
SIN / FIN VAN 1.056.513,00 1.485.382,74 1.014.252,48
TIR 34% 30% 27%
CON / FIN VAN 1.001.348,30 999.376,61 96.132,92
TIR 36% 32% 29%

Se mantienen constantes los costos totales y la inversin, el proyecto es rentable
aun cuando por concepto de ventas haya una disminucin de 2% y 4% tal como
se muestra en el cuadro anterior.

Variacin de costos

0,00% 4,00% 6,00%
SIN / FIN VAN 1.056.513,00 101.425,48 1.014.252,48
TIR 34% 30% 27%
CON / FIN VAN 1.001.348,30 961.328,92 59.670,06
TIR 36% 32% 29%

Se muestra la sensibilidad al incremento de los costos anuales totales
manteniendo constante los ingresos por ventas y la inversin
IMPACTO AMBIENTAL

Desechos de aves muertas

Manejo del alimento

Manejo sanitario

Limpieza y desinfeccin

CONCLUSIONES

RECOMENDACIONES