FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LA ESTRUCTURA DE

CAPITAL.
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1. Ventas:Uncomportamientorelativamenteinestabledelasventas,noasegurael
cubrimientoefectivodeloscostosygastosfijos.Porlotanto,lasherramientas
financierascomoelapalancamientooperativo,elpuntodeequilibrioyelmargen
deseguridad,suministrarninformacinque,denoseranalizadaconcautela,
podrnllevaradecisionesequivocadasyllenasderiesgo.Cuandounnegocio
presentaestabilidadensusventas,puedeasumirconmayorseguridadmayores
costosygastosfijos,productodeinversionesalargoplazoydelusodedeudas.Los
indicadoresantesmencionados,mostrarncomportamientosuniformesylatoma
dedecisionessermuchomsefectiva.

2. Estructuradeactivos:Muyimportanteparadeterminarlaestructuraptimade
capitalesconocerlaestructuradeinversindeunacompaa.Atravsdeun

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anlisisverticalpodrdeterminarselaimportanciarelativadecadarubrodelos
activosysuincidenciaenelendeudamientodelafirma.Enteora,losactivosfijos
comoedificiosymaquinaria,podrnserprendadegarantaparaaquellas
empresasqueadquierendeudaenmontosimportantesyalargoplazo.Algunos
activoscorrientescomolascuentasporcobrarylosinventarios,tambinson
rubrosinteresantesalahoradebuscaralternativasdefinanciamientopuesen
muchasocasionessoninversionesquepuedenservircomogarantacolateralpara
prstamosacortoplazo.

3. Apalancamientooperativo:Losgastosfinancierosseconsiderangastosfijos.En
consecuencia,cuandounaempresatieneunbajoapalancamientooperativo
productodeunbuencomportamientoenlasventasyunaexcelenteestructurade
costos,losnegociospodrnincrementarsuapalancamientofinancieroconelfin
deincrementarsusventasbuscandounincrementoensusutilidades
operacionalesyunpositivocomportamientosobrelosflujosnetosdeefectivo.

4. Tasadecrecimiento:Lasempresasconrpidocrecimientodebenacudirafuentes
externasdefinanciamiento.Sehacomentadoqueelfinanciamientoatravsde
recursospropiosdelosinversionistas,esmscostosoqueelfinanciamientoa
travsdetercerosdebidoaquelosaccionistassiemprebuscarntasasde
rentabilidadsuperioresoigualesalcostodelafinanciacinexterna.Porotraparte,
elfinanciarseatravsdenuevasacciones,traerconsigoincrementosenelcosto
definanciacinproductodelcostodeemisinoflotacindelosnuevosttulos
emitidos.

5. Rentabilidad:Cuandolosnegociosgeneranaltastasasderentabilidadproductos
delbuencomportamientodelasutilidades,lasempresaspuedenfinanciarsea
travsdesupropiageneracininternaderecursos.Cuandoestosucede,las
empresasreducensuniveldeendeudamientograciasalcomportamientoque
sufreelpatrimoniocomoconsecuenciadelincrementodelasutilidadesretenidas.

6. Impuestos:Cuandolatasadeimpuestosesaltaconvieneunaestructuradecapital
dondepredomineelfinanciamientoatravsdeentidadesfinancierasdebidoal
beneficiotributarioquetienenlosintereses.

7. Control:Cuandosehabladecontrolsehacereferenciaaldominioquepuede
tenerlaadministracindelaempresaenelnegociomismo.Unaemisindedeuda
notraerconsigolaprdidadelcontroladministrativoanoserquesepresenten
problemasdeliquidezyquealapostresetransformeenincumplimiento.Una
emisindeaccionespuedeconducirinclusiveaquelaadministracinpierdael
controlsobrelavotacinyporlotantoenlatomadedecisiones.

8. Actitudesdelagerencia:ElmodelomentaldelaAltaAdministracinjuegapapel
importantealahoradedefinirlaestructuradecapital.Unmodelomental
conservador,dondelaaversinporelriesgoesalta,puedeobligaralaempresaa
optarporunaestructuramspatrimonialyenconsecuencia,apresentarretornos
bajossobresucapital.Unmodelomentalagresivobuscarfinanciarse
preferiblementeatravsdetercerosbuscandoincrementarsusutilidadesypor
consiguiente,apresentarretornosmuchosmsatractivos.

9. Expectativasdelaempresa:Cuandolosnegociosabrensuinventariode
habilidadesyexpectativasatravsdelaformulacinyevaluacindenuevos
proyectos,ycuandostossellevanacabodebidoalbuencomportamientodelas
utilidadesdelafirmaenunfuturonolejano,laadministracinseguramente
optarporbuscarfinanciamientoatravsdedeudaenesperadequelos
resultadosdelosnuevosproyectosincrementensusutilidadesy,enconsecuencia,
unincrementodelpreciodelaaccin.