Você está na página 1de 5

Veja SP Veja RJ Exame Info Contigo!

MdeMulher Modaspot Capricho Revistas e sites Assine Clube SAC Grupo Abril
VEJA
Busca
OK
Notcias
Temas
Vdeos e Fotos
Blogs e Colunistas
Assine VEJA
Reinaldo Azevedo
Lauro Jardim
Augusto Nunes
Ricardo Setti
Fernanda Furquim
Todos os colunistas
Veja SP
Acervo Digital
/ Blogs e Colunistas
Coluna
Rodrigo Constantino
Anlises de um liberal sem medo da polmica
Assine o Feed RSS | Saiba o que
BUSCAR NO BLOG
31/07/2014
s 12:08 \ Economia, Inflao, Poltica Fiscal
A morte do trip macroeconmico
Antes de constatar a morte do tal trip macroeconmico, vamos rapidamente compreender o que ele e por que to importante. O trip composto de
trs pilares, como o nome j diz: 1) meta de inflao com autonomia do Banco Central para persegui-la; 2) cmbio flutuante; 3) responsabilidade fiscal. Por
que essas trs coisas so to relevantes para a solidez da economia?
Comecemos pela meta de inflao. A inflao, grosso modo, vista como a alta generalizada dos preos na economia. Para alguns economistas, em
especial os austracos, isso j seria um sintoma, no a prpria inflao. Esta seria, na verdade, a alta dos agregados monetrios, que por sua vez produziriam
uma elevao nos preos aos consumidores.
O importante aqui ressaltar que quem controla os agregados monetrios que causam a inflao o governo. E isso uma tentao e tanto, pois ele pode
se apropriar de recursos de terceiros de forma disfarada e indireta, usando o tal imposto inflacionrio.
Com receio do uso e abuso poltico dessa poderosa ferramenta que a histria comprova ser mais que legtimo os pases desenvolvidos criaram bancos
centrais independentes com a misso de cumprir a meta de inflao definida pelo Congresso. O Brasil no chegou a esse grau de evoluo, mas o governo
FHC garantiu certa autonomia operacional ao BC, mantida no comeo do governo Lula, com Henrique Meirelles no comando.
Pois bem: eis o primeiro pilar abandonado pelo governo Dilma. A nossa meta de inflao de 4,5% ao ano, patamar elevado para padres internacionais,
incluindo outros pases emergentes. Tal meta nunca foi cumprida. Eis a inflao medida pelo IPCA, lembrando que vrios preos administrados pelo
governo foram represados:
VEJA INTERNATIONAL
Pgina 1 de 5 A morte do trip macroeconmico | Rodrigo Constantino - VEJA.com
31/07/2014 http://veja.abril.com.br/blog/rodrigo-constantino/economia/a-morte-do-tripe-macroec...
IPCA. Fonte: Bloomberg
Reparem que coloquei a linha vermelha no patamar de 4,5% ao ano, a meta oficial do governo. Nossa inflao jamais ficou perto dela durante a gesto
Dilma. O que podemos observar um ndice de inflao acima at do topo da meta, de 6,5%, existente apenas para casos espordicos e temporrios. No
resta dvida: o governo Dilma abandonou este pilar do trip.
O segundo pilar o cmbio flutuante. Por que seria to importante? Ora, a taxa de cmbio um preo como tantos outros, e sua funo, portanto,
transmitir informaes relevantes aos agentes tomadores de decises. No caso do cmbio, isso ainda mais relevante, pois ele o resultado da interao de
inmeros fatores que sinalizam tendncias cruciais para os empresrios e investidores.
Se o pas como um todo est importando muito mais do conseguindo exportar, por exemplo, e se nossa conta-corrente est negativa, ento o natural seria o
real se desvalorizar frente ao dlar, para atrair mais investimento externo e estimular mais as exportaes. Quando o governo intervm nesse processo,
segurando artificialmente a taxa de cmbio, ele distorce todo o mecanismo de alocao de capital na economia.
Pois bem: o BC j realizou mais de US$ 100 bilhes em swaps cambiais nos ltimos meses para tentar segurar nosso cmbio, com medo do impacto de
uma desvalorizao nos ndices de inflao. Com isso, o real permanece fora de seu preo de equilbrio, caro demais, o que prejudica bastante nossa
indstria. Eis o resultado do cmbio que no chega a ser fixo, mas tem flutuao suja:
Taxa de cmbio: real x dlar. Fonte: Bloomberg
No resta muita dvida aqui tambm: esse pilar foi abandonado, e muitos analistas acreditam que o dlar j valeria quase R$ 3,00 no fosse a interveno
do governo.
Por fim, temos a questo das contas pblicas, uma das maiores conquistas da era FHC, com a Lei de Responsabilidade Fiscal. Esse pilar talvez o maior
importante e simples entender o motivo: governo que gasta mais do que arrecada inevitavelmente ter problemas frente, e ou vai ter de gerar inflao
para fechar o buraco, ou ficar nas mos de agiotas e colocar o pas em risco de calote. Qualquer famlia entende isso.
Pois bem: acaba de ser divulgado o supervit primrio, aquilo que o governo poupa antes de incluir o pagamento do servio da dvida acumulada. Um
desastre! O resultado do primeiro semestre foi o pior em 12 anos! Foi uma queda de 50% em relao ao mesmo perodo do ano anterior.
Fonte: GLOBO
Na margem, no h sequer supervit, mas sim dficit primrio, ou seja, o governo no conseguiu nem economizar antes de incluir os gastos com juros. A
dvida pblica, que j enorme, aumenta dessa forma. Isso mesmo com os malabarismos contbeis, ou seja, mesmo maquiando nmeros com
artimanhas. No resta muita dvida: o governo Dilma abandonou esse ltimo pilar do trip macroeconmico tambm.
Pgina 2 de 5 A morte do trip macroeconmico | Rodrigo Constantino - VEJA.com
31/07/2014 http://veja.abril.com.br/blog/rodrigo-constantino/economia/a-morte-do-tripe-macroec...
Iniciar
sesso
217
Tweetar 13 0
Deixe o seu comentrio
Aprovamos comentrios em que o leitor expressa suas opinies. Comentrios que contenham termos vulgares e palavres, ofensas, dados pessoais (e-mail, telefone, RG etc.) e links externos, ou que sejam ininteligveis, sero
excludos. Erros de portugus no impediro a publicao de um comentrio.
Conhea as regras para a aprovao de comentrios no site de VEJA
Nome (obrigatrio)
Email (no ser publicado) (obrigatrio)

Enviar Consulta
Qualquer um que compreende a importncia do trip macroeconmico tem todos os motivos do mundo para alimentar grande pessimismo em relao ao
futuro de nossa economia, especialmente se a equipe econmica atual permanecer no poder.
Rodrigo Constantino
Tags: Dilma, Lei de Responsabilidade Fiscal, trip macroeconmico
Links Patrocinados
Site para imobilirias
Site para imobiliarias e corretores com cadastro ilimitado de imveis
www.imovelpro.com.br

Minhas Notcias
Guilherme
Compartilhar leituras? sim no
Amigos Minhas leituras
Nenhum de seus amigos compartilhou
leituras pelo aplicativo. Convide-os agora!
5 milhes opes
Recomendados para voc

Seguir a @VEJA 3.5M seguidores


Encontre-nos no Facebook
VEJA
Voc curtiu isso.
Voc e outras 5.046.122 pessoas curtiram VEJA.
Plug-in social do Facebook
Computadores do Planalto
fazem elogios e retiram
crticas a Dilma na
Wikipedia
No sou pessimista. O PT
que pssimo para o
Brasil
O PT irrita Bruno
Gagliasso: bem-vindo ao
clube cada vez maior!
Pgina 3 de 5 A morte do trip macroeconmico | Rodrigo Constantino - VEJA.com
31/07/2014 http://veja.abril.com.br/blog/rodrigo-constantino/economia/a-morte-do-tripe-macroec...
Tablet Android Facebook Orkut Foursquare Twitter Google+ RSS Newsletter Anuncie Tempo Cotaes iba
Assine
VEJA
brinde especial
8 x R$ 58,75
PACOTE SUPERIN...
20% de desconto
8 x R$ 23,50
CARAS
26% de desconto
8 x R$ 52,40
EXAME
10% de desconto
8 x R$ 49,35
Veja outras assinaturas, clique aqui.
Apenas 8x R$ 58,75
Nome: Nasc.:
E-mail: CEP:
Notcias
Brasil
Celebridades
Cincia
Economia
Educao
Esporte
Internacional
Sade
Vida Digital
RSS
Infogrficos
As Listas de VEJA
Saber +
Na Histria
Em profundidade
Perguntas e Respostas
Conhea o pas
Cronologia
Quem Quem
Testes
Vdeos e Fotos
Vdeos
Galerias de fotos
Galerias de vdeos
Revistas
VEJA
Os livros mais vendidos
Edies especiais
Expediente
VEJA So Paulo
VEJA Rio
Comer e Beber
VEJA na Sala de Aula
Temas
Reportagens, vdeos,
infogrficos e cronologia
de assuntos em
destaque no noticirio
Blogs e colunistas
Antonio Ribeiro, de Paris
Augusto Nunes, coluna
Caio Blinder, de Nova York
Felipe Moura Brasil, blog
Fernanda Furquim, sries de TV
Geraldo Samor, mercados
Isabela Boscov, cinema
Lauro Jardim, Radar on-line
Leonel Kaz, cultura
Lucia Mandel, dermatologia
Patrcia Villalba, Quanto Drama!
Paula Pimenta, Fazendo meu blog
Reinaldo Azevedo, blog
Ricardo Setti, coluna
Rodrigo Constantino, coluna
Srgio Rodrigues,
livros e escritores
Cidades Sem Fronteiras,
Mariana Barros
Parceiros
Contas Abertas
Excelncias
Blogs da redao
Impvido Colosso, infogrficos
Viver Bem, sade
VEJA nas Olimpadas
Maquiavel, poltica
VEJA Acompanha
VEJA Meus Livros,
literatura
Dez Mais, variedades
Vida em Rede, internet
Acervo Digital, histria
+ Tech, tecnologia
Sobre palavras,
Srgio Rodrigues
Enquetes, opinio
Sobre Imagens, fotografia
Imperdvel, variedades
Conversa em Rede, internet
Testes,
conhecimentos gerais
Servios
Assine VEJA
iba
Busca
RSS
Twitter
Facebook
Orkut
iPhone
Celular
Newsletter VEJA
Fale conosco
Para anunciar
Abril SAC
Aponte erros
Tempo
Cotaes
Redes Sociais
Termo de uso
Arquivo
julho 2014
S T Q Q S S D
1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31
jun
Servios
Assinaturas
Editora
AbrilCopyright
Editora Abril
S.A. - Todos os
direitos
reservados
Pgina 4 de 5 A morte do trip macroeconmico | Rodrigo Constantino - VEJA.com
31/07/2014 http://veja.abril.com.br/blog/rodrigo-constantino/economia/a-morte-do-tripe-macroec...
Poltica de
Privacidade
Pgina 5 de 5 A morte do trip macroeconmico | Rodrigo Constantino - VEJA.com
31/07/2014 http://veja.abril.com.br/blog/rodrigo-constantino/economia/a-morte-do-tripe-macroec...