DocExecOrçametal MF 2013-2016

Ministrio das Finanas
Documento de Estratgia
Oramental

2012 2016

abril de 2012

MINISTRIO DAS FINANAS
Av. Infante D. Henrique, 1
1149009 LISBOA
Telefone: (+351) 218 816 820 Fax: (+351) 218 816 862

http://www.min-financas.pt
(Texto escrito ao abrigo do novo acordo ortogrfico)

DOCUMENTO DE ESTRATGIA ORAMENTAL 2012-2016
Alteraes efetuadas verso de 30 de Abril
Pgina 4 3
Onde se lia:
Em 2016, dado que se prev que o crescimento do PIB seja igual ao do produto potencial, o saldo
oramental ser igual ao saldo estrutural.
Foi alterado para:
Em 2016, dado que se prev que o produto seja igual ao produto potencial, o saldo oramental ser
igual ao saldo estrutural.
Pgina 5
Foi adicionada a seguinte nota ao Quadro 2:
Nota: (1) Em 2012 so consideradas medidas temporrias a receita da sobretaxa extraordinria em sede
de IRS, a receita da atribuio dos direitos de utilizao da frequncia da 4 gerao mvel e a receita da
transferncia do fundo de penses do BPN.
Pgina 22 1
Onde se lia:
Em 2015, Portugal cumprir com o objetivo de mdio prazo para o saldo estrutural (-0,5% do PIB) e, em
2016, dado que se prev que o crescimento do PIB seja igual ao do produto potencial, o saldo oramental
ser igual ao saldo estrutural.
Foi alterado para:
Em 2015, Portugal cumprir com o objeti vo de mdio prazo para o saldo estrutural (-0,5% do PIB) e, em
2016, dado que se prev que o produto seja igual ao produto potencial, o saldo oramental ser igual ao
saldo estrutural.
ndice
INTRODUO .................................................................................................................................................................1
I. Enquadramento Macroeconmico...................................................................................................................7
I.1. Enquadramento Internacional e Mercados Financeiros .......................................................................7
I.1.1. Enquadramento Internacional......................................................................................................7
I.1.2. Mercados Financeiros ...................................................................................................................8
I.2. Principais Hipteses Externas................................................................................................................ 11
I.3. Previses para a Economia Portuguesa e Riscos Inerentes ............................................................ 12
II. Estratgia Oramental...................................................................................................................................... 17
II.1. Desenvolvimentos Recentes das Finanas Pblicas......................................................................... 17
II.2. Perspetivas de Mdio Prazo para as Finanas Pblicas 2012-2016 .............................................. 21
II.3. Quadro Plurianual de Programao Oramental para 2013-2016................................................... 27
III. Anlise de Sensibilidade e Riscos Oramentais ...................................................................................... 29
III.1. Anlise de Sensibilidade ......................................................................................................................... 29
III.2. Riscos Oramentais ................................................................................................................................. 33
IV. Sustentabilidade das Finanas Pblicas .................................................................................................... 39
IV.1. Anlise da Sustentabilidade de Longo Prazo das Finanas Pblicas............................................. 39
IV.2. Dinmica da Dvida Pblica.................................................................................................................... 41
V. Qualidade das Finanas Pblicas................................................................................................................. 45
V.1. Reforma do Processo Oramental ........................................................................................................ 45
V.1.1. Reforo do Controlo da Despesa e Compromissos .............................................................. 45
V.1.2. Reviso da Lei de Finanas das Regies Autnomas e a Lei de Finanas Locais......... 46
V.1.3. Papel do Ministrio das Finanas ............................................................................................ 46
V.1.4. Execuo da Lei de Enquadramento Oramental................................................................. 47
V.1.5. Procedimentos contabilsticos e prestao de contas .......................................................... 48
V.1.6. Conselho das Finanas Pblicas ............................................................................................. 48
V.2. Racionalizao dos Recursos das Administraes Central, Regional e Local .............................. 49
V.2.1. Reorganizao do Estado ......................................................................................................... 49
V.2.2. Abordagem sobre o modelo de governao e de Gesto de Recursos Humanos na
Administrao Pblica................................................................................................................ 52
V.2.3. Reviso aos quadros normativos da Administrao Pblica............................................... 54
V.3. Reforma Fiscal.......................................................................................................................................... 55
V.4. Setor Empresarial do Estado.................................................................................................................. 58
V.4.1. Reduo do Universo ................................................................................................................. 58
V.4.2. Custos com Pessoal ................................................................................................................... 59
V.4.3. Endividamento ............................................................................................................................. 59
V.4.4. Reduo de Atividade ................................................................................................................ 60
V.4.5. Modelo de Governao.............................................................................................................. 60
V.4.6. Reporte de Informao .............................................................................................................. 60
V.4.7. Medidas Setoriais........................................................................................................................ 61

ndice de quadros
Quadro I.1. Crescimento Econmico Mundial........................................................................................................7
Quadro I.2. Agregados de Crdito Bancrio em Portugal....................................................................................9
Quadro I.3. Taxas de Juro ...................................................................................................................................... 10
Quadro I.4. Enquadramento Internacional Principais Hipteses .................................................................. 11
Quadro I.5. PIB e Importaes .............................................................................................................................. 12
Quadro I.6. Principais Indicadores ........................................................................................................................ 13
Quadro II.1. Estimativa das Contas das Administraes Pblicas .................................................................. 18
Quadro II.2. Dinmica da Dvida Pblica 2009-2011 ......................................................................................... 20
Quadro II.3. Principais Indicadores de Finanas Pblicas................................................................................ 21
Quadro II.4. Medidas de Consolidao Oramental .......................................................................................... 22
Quadro II.5. Conta das Administraes Pblicas em Contabilidade Nacional 2012-2015 .......................... 24
Quadro II.6. Dinmica da Dvida 2012-2016 ....................................................................................................... 26
Quadro II.7. Quadro Plurianual de Programao Oramental ......................................................................... 28
Quadro IV.1. Despesas Relacionadas com o Envelhecimento da Populao .............................................. 40
Quadro IV.2. Penses e Contribuies do Sistema Pblico............................................................................. 40
Quadro V.1. Mapa de Evoluo de Efetivos em 2011 (para a Administrao Central) ............................... 53

ndice de grficos
Grfico I.1. Taxa Mdia Ponderada dos Leiles de Bilhetes do Tesouro ...................................................... 10
Grfico I.2. Yields das Obrigaes do Tesouro .................................................................................................. 11
Grfico I.3. Exportaes e Procura Externa ........................................................................................................ 13
Grfico I.4. Indicadores Coincidentes................................................................................................................... 13
Grfico I.5. Posio de Investimento Internacional ............................................................................................ 15
Grfico I.6. Capacidade/Necessidades de Financiamento da Economia Portuguesa ................................. 15
Grfico II.1. Saldo Oramental e Dvida das Administraes Pblicas .......................................................... 17
Grfico II.2. Dfice Oramental e Dvida Pblica ............................................................................................... 21
Grfico II.3 Variao do Saldo Oramental ......................................................................................................... 23
Grfico III.1. Anlise de Sensibilidade ao Aumento do Preo do Petrleo em 20%..................................... 29
Grfico III.2. Anlise de Sensibilidade ao Aumento da Taxa de Juro de Curto Prazo em 1p.p. ................ 31
Grfico III.3. Anlise de Sensibilidade Diminuio da Procura Externa Relevante em 1p.p. .................. 32
Grfico IV.1. Variao Projetada da Populao por Idade e Rcio de Dependncia .................................. 39
Grfico IV.2. Variao das Despesas Relacionadas com o Envelhecimento da Populao em Portugal,
rea do Euro e UE........................................................................................................................................... 41
Grfico IV.3. Dvida Pblica ................................................................................................................................... 42
Grfico IV.4. Dinmica da Dvida Pblica ............................................................................................................ 42
Grfico IV.5. Sensibilidade da Dvida Pblica Taxa de Juro ......................................................................... 43
Grfico IV.6. Sensibilidade da Dvida Pblica ao Crescimento Nominal do PIB ........................................... 43

1
INTRODUO

O Documento de Estratgia Oramental decorre de compromissos assumidos a nvel nacional e
internacional
O Documento de Estratgia Oramental (DEO) especifica o quadro de mdio-prazo (4 anos) para as
finanas pblicas em Portugal. Este documento responde aos requisitos do Pacto de Estabilidade e
Crescimento e aos da Lei de Enquadramento Oramental. O DEO define um quadro de consolidao
oramental de mdio-prazo que garante a sustentabilidade das finanas pblicas contribuindo assim para
a criao de condies propcias ao crescimento econmico e es tabilidade financeira.
A apresentao do DEO resulta de um conjunto de compromissos que Portugal assumiu a nvel nacional
e internacional.
Do ponto de vista nacional, a estratgia de mdio prazo, assente num Quadro Plurianual de Programao
Oramental, uma pea importante na gesto das contas pblicas que, at ao ano de 2011, no estava
estabelecida. De facto, sucessivos governos conduziram polticas oramentais imprudentes com maior
preocupao em relao aos efeitos de curto prazo do que com os seus efeitos no mdio-longo prazo.
Nunca, desde o incio da rea do euro, Portugal teve uma posio oramental prxima do equilbrio ou
excedentria. Adicionalmente, assistiu-se frequentes vezes adoo de medidas que contriburam para a
falta de transparncia das contas pblicas, transferindo custos para o futuro.
A avaliao do impacto oramental de vrias polticas requere uma anlise plurianual. Como exemplos
podem-se citar a realizao de investimentos pblicos prolongados no tempo, a evoluo financeira das
empresas pblicas ou a realizao de parcerias pblico-privadas ou ainda a utilizao de fundos
estruturais. Sem uma estratgia de mdio prazo, as implicaes destas polticas para as finanas
pblicas no podem ser devidamente avaliadas. Por outro lado, deve ter-se em conta a evoluo
macroeconmica de mdio prazo para que no sejam assumidos compromissos plurianuais que se
revelem irrealistas. Um Documento de Estratgia Oramental com uma perspetiva mais longa permite
aferir vulnerabilidades que ser tornam aparentes em prazos mais alargados (como por exemplo ligadas
ao envelhecimento populacional) permitindo mais transparncia e a adoo de um planeamento
oramental mais apropriado e proactivo. Este quadro de mdio prazo constitui tambm um referencial
importante para reduzir a incerteza das empresas e das famlias quanto conduo futura da poltica
oramental, permitindo-lhes tomar melhores decises e assim, contribuir para melhorar a eficincia
econmica.
Pela primeira vez, o DEO inclui o Quadro Pluri anual de Programao Oramental que estabelece os
limites de despesa financiada por receitas gerais para o conjunto da Administrao Central e para cada
um dos seus Programas Oramentais previsto na Lei de Enquadramento Oramental (Lei 52/2011 de 13
de Outubro). Os limites de despesa so vinculativos para cada um dos programas para o ano de 2013 e
indicativos para os anos subsequentes. Os limites de despesa so vinculativos para os agrupamentos de
Programas, em 2014, e para o conjunto dos Programas em 2015 e 2016.
Do ponto de vista internacional, a elaborao de quadros oramentais de mdio-prazo uma etapa
importante no mbito do Semestre Europeu que entrou em vigor em janeiro de 2011. Este novo
mecanismo permitir a coordenao ex-ante de polticas oramentais e econmicas a nvel europeu, em
linha com o Pacto de Estabilidade e Crescimento e a estratgia Europa 2020. Assim, os Estados-
Membros devero apresentar e discutir as suas estratgias oramentais de mdio-prazo atravs de

2
Programas de Estabilidade e Convergncia. O DEO tambm tem em conta as exigncias do Tratado
sobre Estabilidade, Coordenao e Governao na Unio Econmica e Financeira, em particular a regra
de equilbrio oramental. Ao mesmo tempo, e em complemento do DEO, Portugal deve elaborar o
Programa Nacional de Reforma que estabelece medidas em reas como o emprego, investigao,
inovao, energia ou incluso social. Estes dois documentos devero ser enviados em abril de cada ano
Comisso Europeia.
O DEO decorre tambm de uma das medidas acordadas com os nossos parceiros internacionais no
contexto do Programa de Ajustamento Econmico (PAE). Materialmente, a entrega do DEO ao
Parlamento e aos nossos parceiros internacionais satisfaz a obrigao de submisso do PEC. O DEO,
como documento de trabalho para efeitos do Memorando, no impede a sua apreciao em simultneo
pelo Parlamento, razo pela qual se prev no calendrio a obrigao de submisso Assembleia da
Repblica antes da sua concluso definitiva.
Em termos mais gerais, o DEO insere-se numa estratgia abrangente de reforo dos instrumentos de
controlo das finanas pblicas, como seja a recente criao do Conselho das Finanas Pblicas, a
publicao da Lei do Controlo dos Compromissos e dos Pagamentos em Atraso, a nova Lei do
Enquadramento Oramental e a prxima reviso da Lei de Finanas das Regies Autnomas e de
Finanas Locais. Esta estratgia vem reforar o enquadramento necessrio para a manuteno da
disciplina oramental.
O DEO tambm deve ser visto no contexto do Programa de Ajustamento Econmico (PAE) que visa
corrigir desequilbrios estruturais acumulados por Portugal ao longo dos anos. O PAE incorpora uma
estratgia equilibrada, que inclui um amplo conjunto de medidas, assente em trs pilares:
Primeiro, consolidao oramental, para colocar as finanas pblicas numa trajetria
sustentvel;
Segundo, reduo dos nveis de endividamento na economia portuguesa e estabilidade
financeira;
Terceiro, transformao estrutural para aumentar a competitividade, promover o cresciment o
econmico sustentado e a criao de emprego;
O Programa define objetivos quantitativos vinculativos atravs de limites para o dfice oramental e para
a dvida pblica de 2011 a 2013. Em termos dos dfices oramentais, em percentagem do PIB, os
objetivos so de 5,9% para 2011, 4,5% para 2012 e 3,0% em 2013. A dvida pblica dever atingir um
pico em 2013, em percentagem do PIB, iniciando a partir da uma trajetria descendente. Existem
tambm critrios indicativos para a no acumulao de pagamentos atrasados, tanto a nvel interno como
externo. Refira-se que num contexto de mdio prazo e, em virtude dos compromissos internacionais
assumidos, Portugal dever apresentar um dfice estrutural no superior a 0,5% do PIB a partir de 2015.
No pilar da consolidao oramental, esto ainda previstas diferentes medidas de mbito estrutural que
implicam profundas alteraes ao nvel da qualidade das finanas pblicas. Estas reformas cobrem as
seguintes reas (i) Processo Oramental; (ii) Administrao Pblica; (iii) Sistema Fiscal; (iv) Setor
Empresarial do Estado e Parcerias Pblico-Privadas.


3
O ajustamento est a decorrer como o previsto e em alguns aspetos de forma mais positiva do
que o esperado inicialmente
O PAE est a decorrer como o previsto. As avaliaes regulares dos nossos parceiros internacionais tm
confirmado que a execuo do programa est no bom caminho. Os critrios quantitativos para o dfice
oramental e a dvida pblica tm sido sucessivamente cumpridos. A generalidade das medidas previstas
foram adotadas o que demonstra a capacidade de Portugal concretizar um programa exigente, apesar da
evoluo desfavorvel das condies envolventes.
Em particular, em 2011, Portugal registou avanos significativos na correo dos desequilbrios
oramental e externo e reforou as condies de estabilidade do sistema financeiro. Os objetivos de
consolidao oramental para 2011 foram cumpridos com sucesso. O dfice das Administraes Pblicas
situou-se em 4,2% do PIB, substancialmente abaixo do limite de 5,9% do PIB do Programa. Apesar da
importante contribuio da transferncia parcial dos fundos de penses da banca (no montante de 3,5%
do PIB), o dfice estrutural reduziu-se em cerca de 2,3 p.p. do PIB.
A dvida pblica cifrou-se em 107,8% do PIB. Note-se que o acrscimo de 14,4 p.p. face a 2010 resulta
sobretudo da aquisio lquida de ativos financeiros, nomeadamente do elevado acrscimo de depsitos
bancrios resultantes dos desembolsos efetuados ao abrigo do Programa de Ajustamento ainda por
utilizar no final de 2011 e da transferncia parcial dos fundos de penses que ser utilizada em parte para
reduzir dvida pblica. Tambm em 2012 e nos prximos anos a dvida pblica estar parcialmente
influenciada pela aquisio de ativos financeiros em particular devido recapitalizao dos bancos.
A consolidao oramental levada a cabo em 2011 foi conseguida em paralelo com uma contrao da
atividade econmica em 2011 substancialmente menor do que a pr evista inicialmente. O PIB diminuiu
1.6% em 2011, o que compara com 2,2% inicialmente previstos no Programa. Os receios iniciais de uma
recesso mais profunda no foram assim concretizados.
A significativa contrao da procura interna foi parcialmente compensada por um forte crescimento das
exportaes. Num quadro de forte contrao da procura interna, muitas empresas portuguesas
reorientaram parte da sua produo para o mercado externo. Acresce que a explorao de novos
mercados de exportao em frica, na Amrica Latina e na sia tambm se tem revelado particularmente
bem sucedida. Sendo Portugal uma pequena economia, o aumento das exportaes absorvido pelos
nossos parceiros comerciais sem um impacto notvel. Neste sentido, o comportamento das exportaes
relativamente robusto a alteraes na composio da procura externa global.
Como resultado, o ajustamento externo est a ocorrer a um ritmo mais rpido do que o inicialmente
previsto. O dfice da balana corrente diminuiu para 6,5% do PIB em 2011 (face a 10% do PIB em 2010).
O ajustamento do desequilbrio externo alis semelhante ao verificado no quadro dos dois programas
anteriores com o FMI (1977-78 e 1983-85), em que a correo foi mais rpida do que o previsto
inicialmente.
Nos primeiros meses de 2012, as exportaes de mercadorias continuaram a expandir -se a taxas anuais
superiores a 13 por cento em termos nominais. Refletindo a informao mais recente, espera-se uma
contrao de cerca de 3% do PIB. Estamos a recuperar a competitividade e a reequilibrar as nossas
contas externas atravs de um diferencial negativo entre a procura interna e a procura no resto do
mundo. H tambm alguns sinais de melhoria da competitividade por via da reduo de custos. Tal
dever contribuir para impulsionar o crescimento do sector transacionvel at o impacto da agenda de
reformas estruturais se materializar.


4
O DEO especifica as perspetivas 2012-2016 para o cenrio macroeconmico e para as finanas
pblicas
As projees apresentadas refletem a atualizao da informao mais recente relativa aos
desenvolvimentos da atividade econmica, tanto a nvel nacional como internacional. Do ponto de vista
qualitativo, as principais caractersticas do ajustamento mantm-se. Para 2012 prevista uma contrao
real do PIB de 3,0%. Tal como em previses anteriores, este desempenho est associ ado a uma forte
reduo do consumo privado e pblico, bem como do investimento, sendo compensado pelo contributo
positivo da procura externa. Em 2013, a atividade econmica dever registar um crescimento positivo de
0,6%. Nos anos seguintes prev-se que a continuao da expanso da atividade econmica associada
progressiva recuperao da procura interna e continuao do bom desempenho das exportaes. A
atividade econmica dever acelerar progressivamente at 2016, ano em que o produto dever ser igual
ao produto potencial. Refira-se a este propsito que os potenciais efeitos sobre o produto das reformas
estruturais no foram incorporados nas atuais projees.
Quadro 1. Principais Indicadores Macroeconmicos

Fonte: Ministrio das Finanas.
O processo de consolidao oramental nos prximos anos ir prosseguir em linha com os
compromissos assumidos no mbito do Programa de Ajustamento Econmico. O dfice oramental ser
de 4,5% em 2012, 3% do PIB em 2013 e de 1,8% do PIB em 2014. Em 2015, Portugal cumprir com o
objetivo de mdio prazo para o saldo estrutural (-0,5% do PIB) especificado na Lei de Enquadramento
Oramental. Em 2016, dado que se prev que o produto seja igual ao produto potencial, o saldo
oramental ser igual ao saldo estrutural.
O saldo estrutural (saldo oramental corrigido do efeito do ciclo econmico e de medidas temporrias
1
)
dever ter uma correo acentuada em 2012, no valor de aproximadamente de 3,7 p.p. face ao ano
anterior. A melhoria do saldo estrutural continuar at 2015, ano em que se espera uma dfice estrutur al
de 0.5%, em linha com o objetivo de mdio prazo contido na Lei de Enquadramento Oramental e com os
compromissos europeus assumidos por Portugal. Em 2016 o saldo estrutural dever permanecer em -
0.5% do PIB.
A trajetria de mdio-prazo para as finanas pblicas assenta numa reduo significativa do peso da
despesa no PIB - aproximadamente 4,5 p.p. entre 2012 e 2016. Em 2012 e 2013 o esforo de
consolidao ir decorrer de acordo com o PAE, que contm um quadro coerente de medidas
importantes para o controlo das contas pblicas e por um rpido regresso a uma trajetria de

1
Para o clculo do saldo estrutural so excludas medidas de ef eitos temporrios, quer do lado da despesa, quer do
lado da receita.

PIB e Componentes da Despesa (em termos reais)
PIB -3.0 0.6 2.0 2.4 2.8
Consumo Privado -6.3 -0.7 0.5 1.0 1.4
Consumo Pblico -3.2 -2.9 -2.6 -2.0 -1.6
Investimento (FBCF) -9.8 -0.6 3.1 3.7 3.9
Exportaes de Bens e Servios 3.4 5.6 6.4 6.8 6.9
Importaes de Bens e Servios -6.4 1.6 2.6 3.6 4.0
Evoluo dos Preos
IPC 3.2 1.3 1.1 1.2 1.2
Saldo das Balanas Corrente e de Capital (em % do PIB)
Necessidades lquidas de f inanciamento f ace ao exterior -2.5 -0.4 1.3 3.1 4.9
2016
(p)
2012
(p)
2013
(p)
2014
(p)
2015
(p)

5
sustentabilidade. Espera-se que, para prazos mais longos, a consolidao privilegie sobretudo a
racionalizao de custos e o aumento de eficincia da despesa das Administraes Pblicas . Refira-se a
este propsito que para elaborar o quadro de mdio prazo se assumiu como hiptese de trabalho a
reverso gradual das medidas de suspenso de remuneraes do sector pblico e das penses a partir
de 2015.
Enquanto que a despesa em percentagem do PIB ter uma reduo significativa no mdio prazo, a
receita em percentagem do PIB dever manter-se relativamente estvel (reduo ao longo do perodo de
projeo em 0,4 p.p. do PIB). Este comportamento reflete a necessidade da transio para uma situao
mais robusta em termos oramentais que permita com segurana equacionar a reduo desejvel da
carga fiscal sem por em risco a disciplina oramental.
Quadro 2. Principais Indicadores de Finanas Pblicas
(em percentagem do PIB)

Nota: (1) Em 2012 so consideradas medidas temporrias a receita da sobretaxa extraordinria em sede de IRS, a receita da atribuio
dos direitos de utilizao da f requncia da 4 gerao mv el e a receita da transf erncia do f undo de penses do BPN.
De facto, a prudncia do quadro oramental de mdio prazo totalmente justificada por um conjunto de
riscos e incertezas que devem ser tidos em conta dado que existem riscos significativos para as contas
pblicas quer de origem interna quer de origem externa.
Em termos dos riscos de origem interna, uma das preocupaes principais tem a ver com a evoluo do
desemprego e as suas consequncias para a execuo oramental da segurana social. Este um
assunto muito importante que merece a maior ateno e prioridade por parte dos decisores de poltica.
Neste contexto ir ser desencadeado um processo de reflexo sobre a sustentabilidade da segurana
social tendo em vista a reviso da abordagem atual, prevendo-se resultados no final do quarto exame
regular do PAE. Outros riscos no curto prazo tm a ver com a conjuntura internacional, nomeadamente
com a evoluo da crise da dvida soberana e as suas consequncias a nvel global.
Apesar destes riscos e da prudncia do cenrio macro, um dos aspetos mais assinalveis do quadro de
mdio prazo diz respeito evoluo das necessidades de financiamento da economia portuguesa face ao
exterior. A reviso do ritmo do desequilbrio externo face ao quadro de mdio-prazo anterior , alis, o
aspeto mais significativo deste exerccio (no Documento de Estratgia Oramental de Agosto de 2011 era
prevista a manuteno de um dfice da Balana Corrente e de Capital at 2015). A execuo do PAE
dever permitir uma reduo das necessidades de financiamento externo sem paralelo no passado
2012 2013 2014 2015 2016
Recei ta total 42.9 42.9 42.8 42.7 42.5
Recei ta corrente 41.6 41.6 41.5 41.4 41.2
Recei ta de capi tal 1.4 1.3 1.3 1.3 1.3
Despesa total 47.5 45.9 44.6 43.8 43.0
Despesa corrente pri mri a 39.7 38.6 37.5 36.8 36.2
Juros 4.7 4.6 4.7 4.8 4.6
Despesa de capi tal 3.1 2.7 2.4 2.2 2.2
Sal do Gl obal -4.5 -3.0 -1.8 -1.0 -0.5
Sal do Pri mri o 0.2 1.6 2.9 3.7 4.1
Val ores excl ui ndo medi das temporri as
(1)
e corri gi do do ci cl o
Sal do Gl obal -3.3 -1.4 -0.7 -0.5 -0.5
Vari ao em p.p. do PIB 1.8 0.7 0.2 0.0
Sal do Pri mri o 1.5 3.2 4.0 4.2 4.1
Vari ao em p.p. do PIB 1.7 0.8 0.3 -0.1

6
recente da economia portuguesa, em grande parte devido melhoria do dfice da balana de bens e de
servios. Assim, j em 2013 a Balana Corrente dever apresentar um dfice de apenas 2% do PIB e o
saldo tornar-se- ligeiramente positivo em 2014. At 2016 espera-se um aumento gradual deste superavit
que dever aproximar-se dos 4% do PIB. O saldo da Balana Corrente e de Capital dever aumentar
neste perodo at aos 4,9% o que permitir reduzir o endividamento externo da economia portuguesa.
Em paralelo reduo das necessidades de endividamento externo, a dvida pblica dever iniciar uma
trajetria descendente a partir de 2014, depois de atingir um mximo de 115,7% do PIB, em 2013. Apesar
destes nveis ainda elevados, iniciar-se- a inevitvel reduo do nvel da dvida prevendo-se que em
2016, a dvida pblica se situe em 103,9% do PIB. A este respeito importante notar que parte do stock
da dvida se deve aquisio de ativos financeiros dado que esta projeo incorpora o endividamento
destinado recapitalizao dos bancos (Bank Solvency Support Facility) no montante de 12 mil milhes
de euros. No entanto, dado que no possvel antever neste momento se todo esse valor ser utlizado, a
estimativa da conta das Administraes Pblicas apenas considera os efeitos, em termos de despesa
com juros e receita de rendimentos, da aplicao de 6 mil milhes de euros. Nos ltimos anos do perodo
em anlise, prev-se que se possa j proceder amortizao dos fundos recapitalizao da banca
medida que o Estado se v retirando do capital dos bancos o que permitir reduzir o endividamento
pblico.
Em concluso, o DEO contm as orientaes de mdio prazo para as finanas pblicas que garantem a
estabilidade oramental e que contribuem para o necessrio ajustamento da economia portuguesa.
Sero, assim, lanadas as bases para uma economia mais exportadora, com menos dvida pblica e
endividamento externo, criando assim as condies necessrias ao regresso da confiana necessria
para o regresso via do crescimento econmico e da prosperidade.

Captulo
1
I. ENQUADRAMENTO MACROECONMICO
I.1. Enquadramento Internacional e Mercados Financeiros

I.1.1. Enquadramento Internacional
As atuais projees do FMI apontam para um abrandamento do crescimento da economia mundial, em
2012, e para um reforo gradual, a partir de 2013. Refletindo a evoluo da economia mundial, o
comrcio de bens e servios deve abrandar para 4,8%, em volume, no conjunto de 2012 e 2013 (5,8%
em 2011), ligeiramente abaixo do valor mdio registado na dcada de 2000 (5%) .
No entanto, estas projees reveem em alta as perspetivas para a atividade econmica mundial
apresentadas pelo FMI em janeiro de 2012, sendo de destacar a reviso da previso do PIB do Japo
(+0,4 p.p.), dos pases do centro e do leste europeu (+0,8 p.p.), da Rssia (+0,7 p.p.) e da Regio do
Mdio Oriente e do Norte de frica (+0,6 p.p.). Uma das razes para a reviso em alta das perspetivas
macroeconmicas prende-se com o impacto favorvel sobre a confiana e mercados financeiros da
atuao das instncias europeias em resposta crise da dvida soberana. De facto, a perceo de uma
diminuio dos riscos em torno de uma propagao da crise da dvida soberana na rea do euro e
consequente crise no sistema bancrio traduziu-se numa diminuio dos prmios de risco soberanos,
numa maior apetncia dos investidores exposio ao riscos e numa reduo da volatilidade dos
principais mercados bolsistas internacionai s.

Quadro I.1. Crescimento Econmico Mundial
(taxa de crescimento real, em %)

Legenda: (*) com base no PIB av aliado em paridade de poder de compra. ** 2010. (P) Prev iso.
Fonte: FMI, World Economic Outlook, abril de 2012.
Em 2012 e 2013 o conjunto das economias avanadas dever continuar a expandir -se a taxas
moderadas (1,7%, em termos mdios nos dois anos), enquanto os pases emergentes e em
(%)
Economia Mundial 100,0 3,9 3,5 4,1
Economias avanadas 51,1 1,6 1,4 2,0
das quais:
EUA 19,1 1,7 2,1 2,4
rea do Euro, da qual : 14,3 1,4 -0,3 0,9
Alemanha 3,9 3,1 0,6 1,5
Frana 2,8 1,7 0,5 1,0
Itlia 2,3 0,4 -1,9 -0,3
Espanha 1,8 0,7 -1,8 0,1
Reino Unido 2,9 0,7 0,8 2,0
Japo 5,6 -0,7 2,0 1,7
Outras economias, das quais :
China 14,3 9,2 8,2 8,8
India 5,7 7,2 6,9 7,3
Rssia 3,0 4,3 4,0 3,9
Brasil 2,9 2,7 3,0 4,1
Por memria
UE-27 20,7** 1,6 0,0 1,3
Estrutura 2011* 2011
P
2013
P
2012
P

8
desenvolvimento devero manter um crescimento robusto, devendo o PIB aumentar 5,9% em mdia,
nestes dois anos (6,2% em 2011). A China e a ndia vo manter um elevado dinamismo, assim como a
Rssia e os pases da Amrica Latina, com destaque para o reforo do crescimento econmico do Brasil
nestes dois anos.
A economia da rea do euro deve apresentar uma moderada contrao em 2012, com destaque para
uma quebra do PIB em Itlia, Espanha e Pases Baixos. A desacelerao da economia da rea do euro
encontra-se influenciada pelo abrandamento da procura externa, mas tambm pelos efeitos da crise da
dvida soberana, das repercusses do processo de desalavancagem do sector bancrio na economia real
e do impacto das medidas de consolidao oramental postas em prtica na generalidade dos pases.
Com efeito, a procura interna da rea do euro deve reduzir-se 1,1% em 2012 (+0,5% em 2011), em
resultado da reduo do consumo privado, do investimento e do consumo pblico. As exportaes
devero desacelerar significativamente, apesar do contributo das exportaes lquidas para o
crescimento do PIB permanecer positivo. Em 2013 a atividade econmica na rea do euro dever
recuperar, estando previsto um crescimento do PIB de 0,9% em mdia anual. Refletindo esta evoluo, a
taxa de desemprego dever aumentar para 10.9% em 2012 (10.1% em 2011) e manter-se prxima deste
valor em 2013.
Os preos do petrleo devero prosseguir a tendncia de acelerao ao longo de 2012 e manterem-se
elevados em 2013, determinada, em parte, pelo aumento das tenses geopolticas no Mdio Oriente, do
lado da oferta, e da continuao de uma forte procura proveniente essencialmente dos mercados
emergentes asiticos. No caso dos preos das matrias-primas no energticas prev-se uma quebra de
10,3% do em 2012, invertendo a tendncia registada nos ltimos doi s anos.
Quanto inflao, as projees do FMI apontam para uma diminuio na generalidade dos pases em
2012, devendo os pases emergentes registar valores em torno de 6,2% (7,1% em 2011) e nas
economias avanadas nveis prximos de 1,9% (2,7% em 2011). A taxa de inflao na rea do euro deve
diminuir para 2,0% em 2012 (2,7% em 2011), embora possa permanecer em nveis relativamente
elevados em alguns pases devido ao impacto de aumentos dos impostos indiretos e dos preos
administrados. Para os EUA, as projees apontam para um aumento da inflao para 2,1% em 2012
(1,7% em 2011).
Os desenvolvimentos mais recentes sugerem que, globalmente, os desequilbrios externos entre as
regies tendero a reduzir-se no futuro, dada a tendncia de um crescimento mais fraco do consumo, em
particular por parte da generalidade das economias avanadas que se encontram mais endividadas
(casos dos EUA e alguns pases da rea do euro); enquanto a procura interna nas economias de
mercado emergentes tender a acelerar, destacando-se, entre os pases asiticos, a China. Com efeito, o
dfice da balana corrente dos EUA deve diminuir para 3,2% do PIB, em mdia, no conjunto de 2012 e
2013 (-4,5%, em mdia, entre 2004 e 2011); enquanto na China, o seu excedente da balana corrente
deve diminuir para 2,5% do PIB, em mdia, nos anos 2012 e 2013, (muito abaixo da mdia de 6,3%,
registada entre 2004 e 2011).

I.1.2. Mercados Financeiros
Ao longo dos ltimos meses, o crdito concedido ao sector privado registou variaes negativas em todos
os segmentos, tendncia que se deve prolongar este ano. Tal reflete a recesso econmica, juntamente
com o processo de desalavancagem do sector bancrio com o ajustamento dos balanos das empresas
no financeiras e das famlias.

9
Tem-se vindo a assistir a uma queda dos emprstimos bancrios concedidos ao sector privado no
financeiro, cuja taxa de contrao se agravou em janeiro de 2012. Esta evoluo traduziu quedas
sucessivamente mais acentuadas quer nos emprstimos s sociedades no financeiras (-2,9% em
janeiro de 2012), quer nos emprstimos a particulares (-2,8% em fevereiro de 2012). A evoluo do
crdito aos particulares reflete a diminuio tanto do crdito habitao como do crdito ao consumo,
tendo a quebra sido mais pronunciada nesta ltima componente.

Quadro I.2. Agregados de Crdito Bancrio em Portugal
(variao anual, em %, f im de perodo)

Nota: Variao anual, ajustada de operaes de titularizao.
Fonte: Banco de Portugal.
No mbito do crdito s sociedades no financeiras, a reduo tem sido mais pronunciada no caso das
pequenas e mdias empresas e nos sectores da construo, do imobilirio, do comrcio (por grosso, a
retalho e reparao de veculos automveis e motociclos) e da indstria transformadora.
Restries associadas ao balano dos bancos e a perceo de um maior risco nomeadamente na
vertente empresarial, tem determinado um aperto das condies de crdito, contribuindo para a subida
das taxas de juro bancrias. Esta tendncia tem sido particularmente marcada no crdito s sociedades
no financeiras. No perodo mais recente verificou-se alguma moderao nas taxas de juro do crdito
habitao.
Apesar dos vrios desenvolvimentos adversos observados desde finais de 2008, o sector bancri o
portugus tem demonstrado um nvel de resistncia assinalvel. Os nveis de capitalizao do sistema
bancrio melhoraram substancialmente em 2011, prosseguindo a tendncia evidenciada desde 2008. De
facto, no final de 2011, o rcio Core Tier 1 do sistema bancrio situou-se em 9,6% (ultrapassando o limite
mnimo de 9% fixado no Programa de Ajustamento Econmico (PAE)), representando uma melhoria de
1,5 p.p. face a 2010 e de 2,8 p.p. em relao a 2008. Para esta evoluo contriburam quer o aumento
dos fundos prprios core (atravs de converso de dvida em capital e de polticas de reteno de
resultados), quer as operaes de recompra de dvida titulada e, o processo de desalavancagem
prosseguido pelos bancos.
Por seu turno, o rcio crdito/depsitos do si stema bancrio tambm se reduziu substancialmente,
situando-se, no final de 2011, em 140%, face a um valor mximo de 167% registado em junho de 2010.
Neste mbito, de destacar o comportamento favorvel dos depsitos de particulares em 2011, os quais
mais do que compensaram a reduo dos depsitos de no-residentes e das sociedades no financeiras.
Para 2012, apesar de se prever algum abrandamento, as famlias devero continuar a investir em
depsitos, em consequncia de uma maior remunerao relativa dos depsitos e, tambm, fruto do
ajustamento que as famlias tm efetuado s suas carteiras de ativos, reduzindo o peso de fundos de
investimento e seguros de vida.
Quanto s taxas de juro do crdito, estas aumentaram tanto para as famlias como para as empresas,
tendo a subido sido mais acentuada para o crdito s empresas, cuja taxa se situou em 5,1% em
fevereiro de 2012, representando um aumento de 113 pontos base face a fevereiro de 2011 (3,9%).

Jul-11 Ago-11 Set-11 Out-11 Nov-11 Dez-11 Jan-12 Fev-12
Emprstimos ao sector privado no financeiro -0,4 -0,6 -1,0 -1,3 -1,9 -2,4 -2,7 :
Sociedades no financeiras -0,3 -0,4 -0,7 -1,0 -1,7 -2,7 -2,9 :
Particulares -0,4 -0,8 -1,2 -1,6 -1,9 -2,2 -2,6 -2,8
para habitao 0,0 -0,3 -0,7 -1,0 -1,3 -1,6 -1,9 -2,2
para consumo -3,1 -3,7 -4,2 -4,5 -5,7 -5,8 -7,0 -7,4

10
Quadro I.3. Taxas de Juro
(valores mdios, f im de perodo, em %)

Nos mercados acionistas, internacionais verificou-se ao longo de 2011 uma elevada volatilidade. No
conjunto do ano, o ndice Euro-Stoxx50 diminuiu 17,1%, num quadro de agravamento da crise da dvida
soberana na rea do euro e de elevada incerteza quanto s despectivas econmicas globais. Em
Portugal, o ndice PSI-20 caiu 28% em 2011 (-10% em 2010). Nos primeiros meses de 2012, a
diminuio da averso ao risco por parte dos investidores, especialmente no sector da banca, favoreceu
a recuperao dos ndices bolsistas europeus. Em Portugal o ndice PSI-20 tambm apresentou uma
evoluo ligeiramente mais favorvel neste perodo, invertendo a trajetria descendente verificada
consecutivamente desde maro de 2011. Com efeito, entre o final de Dezembro de 2011 e o final de
maro de 2012, o ndice PSI-20 subiu 1%.
Quanto ao mercado de dvida pblica, os ltimos meses tm sido marcados por desenvolvimentos
positivos no mercado primrio. Os resultados obtidos no programa de emisso de Bilhetes do Tesouro
parecem confirmar a existncia de um ponto de viragem no financiamento do Tesouro. Portugal tem sido
capaz de emitir a prazos cada vez maiores, acompanhados de uma colocao de montantes
tendencialmente crescentes. No incio de abril foi possvel realizar a uma emisso com maturidade a 18
meses. Esta foi a primeira emisso de Bilhetes do Tesouro desde maio cujo pagamento no se encontra
totalmente garantido pelo financiamento do Programa de Ajustamento. Simultaneamente tem-se assistido
a uma diminuio das taxas mdias ponderadas nos leiles realizados. Estes resultados tm sido
acompanhados por bid-to-cover ratios consistentemente elevados e de uma alocao substancial a
investidores internacionais.

Grfico I.1. Taxa Mdia Ponderada dos Leiles de Bilhetes do Tesouro
(em percentagem)

Fonte: IGCP.
Jul-11 Ago-11 Set-11 Out-11 Nov-11 Dez-11 Jan-12 Fev-12
Emprstimos, dos quais:
a sociedades no financeiras 4,64 4,82 4,92 4,97 5,06 5,12 5,14 5,08
a particulares 3,64 3,76 3,81 3,86 3,86 3,86 3,83 3,76
para habitao 2,54 2,66 2,71 2,74 2,74 2,73 2,71 2,63
para consumo e outros fins 8,32 8,46 8,52 8,64 8,67 8,68 8,66 8,66
Depsitos e equiparados at 2 anos para sociedades no financeiras 4,09 4,16 4,35 4,57 4,46 4,13 3,83 3,64
5.0
4.9
4.9
5.0 5.0
4.9
5.0
4.9
5.0 5.0
5.0
4.9
4.9
4.3 4.3
4.1
3.8
2.2
5.0
5.0
5.0
5.2
5.3
5.3
4.7
4.5
4.3
3.6
2.9
5.0
4.9
3.7
4.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
J
u
n
-
0
1
J
u
n
-
1
5
J
u
l
-
0
6
J
u
l
-
2
0
A
g
o
-
0
3
A
g
o
-
1
7
S
e
t
-
0
7
S
e
t
-
2
1
O
u
t
-
0
5
O
u
t
-
1
9
N
o
v
-
0
2
N
o
v
-
1
6
D
e
z
-
0
7
J
a
n
-
0
4
J
a
n
-
1
8
F
e
v
-
0
1
F
e
v
-
1
5
M
a
r
-
2
1
A
b
r
-
0
4
2011 2012
3 meses 6 meses
12 meses
18 meses

11
Ao nvel do mercado secundrio de obrigaes, a tendncia descendente das yields tem vindo a
manifestar- se ao longo de toda a curva de rendimentos desde que se verificaram os picos de Janeiro de
2012. A queda das yields tem sido particularmente significativa nas obrigaes a 2 anos, cujo valor j se
encontra a nveis inferiores aos verificados aquando do pedido de assistncia aos nossos parceiros
internacionais. No entanto, dever-se- ter em conta que estes valores tm subjacentes preos de
obrigaes pouco representativos, uma vez que a liquidez destes mercados tem sido muito reduzida.

Grfico I.2. Yields das Obrigaes do Tesouro
(em percentagem)
2 anos 5 anos 10 anos

Fonte: Bloomberg.

I.2. Principais Hipteses Externas
A elaborao do cenrio macroeconmico tem subjacente um conjunto de hipteses sobre o
comportamento de algumas variveis macroeconmicas externas, as quais condicionam a evoluo da
economia portuguesa no horizonte de projeo. Estas hipteses refletem a informao disponvel at
meados de abril de 2012. O quadro seguinte resume as referidas hipteses subjacentes ao cenrio
macroeconmico.

Quadro I.4. Enquadramento Internacional Principais Hipteses

Legenda: (p) prev iso. (a) Euribor a 3 meses.

A procura externa relevante para Portugal apresenta uma forte desacelerao, consistente com a ltima
informao disponvel que aponta para uma desacelerao da atividade econmica mundial , em especial
da rea do Euro onde se encontram os principais parceiros da economia portuguesa (Espanha,
Alemanha e Frana). Assim, aps um crescimento robusto em 2010 e alguma desacelerao ocorrida em
2011, a procura externa dirigida economia portuguesa dever diminuir para 2,1% em 2012. Tal reflete a
desacelerao das economias de alguns dos principais parceiros comerciais de Portugal , nomeadamente
Espanha, Alemanha, Frana, Itlia e Reino Unido.
0
5
10
15
20
25
M
a
i
-
1
1
J
u
n
-
1
1
J
u
l
-
1
1
A
g
o
-
1
1
S
e
t
-
1
1
O
u
t
-
1
1
N
o
v
-
1
1
D
e
z
-
1
1
J
a
n
-
1
2
F
e
v
-
1
2
M
a
r
-
1
2
A
b
r
-
1
2
0
5
10
15
20
25
M
a
i
-
1
1
J
u
n
-
1
1
J
u
l
-
1
1
A
g
o
-
1
1
S
e
t
-
1
1
O
u
t
-
1
1
N
o
v
-
1
1
D
e
z
-
1
1
J
a
n
-
1
2
F
e
v
-
1
2
M
a
r
-
1
2
A
b
r
-
1
2
0
5
10
15
20
25
M
a
i
-
1
1
J
u
n
-
1
1
J
u
l
-
1
1
A
g
o
-
1
1
S
e
t
-
1
1
O
u
t
-
1
1
N
o
v
-
1
1
D
e
z
-
1
1
J
a
n
-
1
2
F
e
v
-
1
2
M
a
r
-
1
2
A
b
r
-
1
2
Crescimento da procura externa relevante (%)
MF
5.1 2.1 4.7 5.4 5.4 5.4
Preo do petrleo Brent (US$/bbl)
NYMEX
110.8 119.8 114.2 106.6 100.3 96.3
Taxa de juro de curto prazo (mdia anual, %)
(a) BdP
1.4 0.8 0.9 0.9 0.9 0.9
Taxa de cmbio do EUR/USD (mdia anual)
BCE
1.39 1.30 1.30 1.30 1.30 1.30
2014
(p)
2015
(p)
2016
(p)
Fonte 2011 2012
(p)
2013
(p)

12
Com efeito, para 2012, espera-se uma quebra das importaes em Itlia, Espanha e Frana, de 4,5%,
4,1% e de 1,3%, respetivamente (que compara com +0,4%, -0,1% e de +4,8%, no ano de 2011).

Quadro I.5. PIB e Importaes
(variao homloga real, em %)

Legenda: (P) Prev iso
Fontes: Eurostat, Institutos de estatsticas nacionais e FMI, World Economic Outlook, abril de 2012.

Esta evoluo dever em parte ser compensada pela manuteno de crescimento robusto em outras
reas geogrficas cujo peso no total das exportaes portuguesas tem vindo a crescer (de que so
exemplo Angola, Brasil e algumas economias asiticas). De facto, se em 2004, o comrcio
intracomunitrio representava mais de 80% do total das exportaes portuguesas, nos primeiros meses
de 2012, representa cerca de 72% do total das exportaes. Por exemplo, Angola , atualmente, o 4
principal parceiro comercial portugus, e as empresas portuguesas tm aumentado os seus fluxos
comerciais para outros pases extracomunitrios, como Brasil, China, Turquia e Rssia.
Para 2013, prev-se uma recuperao significativa das importaes na generalidade dos principais
parceiros comerciais de Portugal, com exceo de Itlia, pas em que as importaes devem continuar a
diminuir, embora de forma menos acentuada.
As hipteses para o preo do petrleo refletem a informao implcita no mercado de futuros do Brent
transacionados em meados de Abril . De acordo com esta informao, o preo do petrleo dever
registar, em 2012, um forte aumento e diminuir gradualmente a partir de 2013 at ao final do horizonte de
projeo.
Quanto s taxas de juro de curto prazo, consideraram-se as hipteses usadas pelo Banco de Portugal
para 2012 e pressupe-se a estabilidade da mesma para os anos seguintes.
Finalmente, em relao taxa de cmbio foi tida em conta informao disponibilizada pelo BCE, no
mbito do exerccio do Eurosistema para 2012 e assumiu-se taxa de cmbio constante at final do
horizonte de previso.

I.3. Previses para a Economia Portuguesa e Riscos Inerentes
Previses
As projees apresentadas refletem a informao mais recente relativa aos desenvolvimentos da
atividade econmica, tanto nacional como internacional. Do ponto de vista qualitativo, as principais
caractersticas do ajustamento mantm-se. Prev-se, para 2012, uma contrao do PIB de 3,0% em
2010 2010
4 T 1 T 2T 3 T 4T 4 T 1 T 2T 3 T 4T
rea do Euro 2,1 2,4 1,6 1,3 0,7 -0,3 0,9 11,1 8,1 4,2 3,3 0,4 -0,5 2,2
Espanha 0,7 0,9 0,8 0,8 0,3 -1,8 0,1 8,0 6,0 -1,3 0,9 -5,9 -4,1 2,9
Alemanha 3,8 4,6 2,9 2,7 2,0 0,6 1,5 14,7 9,5 6,1 8,1 6,4 2,4 3,1
Frana 1,4 2,3 1,7 1,6 1,3 0,5 1,0 8,9 10,3 5,7 2,5 1,3 -1,3 1,0
Itlia 2,2 1,2 1,0 0,4 -0,4 -1,9 -0,3 15,6 8,6 3,6 0,1 -7,2 -4,5 -1,1
Reino Unido 1,7 1,5 0,4 0,3 0,5 0,8 2,0 9,7 5,5 1,8 -0,9 -1,3 1,5 2,6
2012
P
2013
P
Importaes
2011
PIB
2011
2012
P
2013
P

13
termos reais
2
. Tal como em previses anteriores, esta evoluo est associada a uma forte reduo do
consumo privado e pblico, bem como do inve stimento, compensada pelo contributo positivo esperado da
procura externa. Esta previso para o PIB em 2012 justificada pelos dados mais recentes relativamente
ao comportamento das exportaes desde o incio do ano as quais tm vindo a revelar um
desempenho melhor que o inicialmente esperado, e acima da procura externa relevante -, bem como pela
informao mais recente referente aos indicadores de atividade econmica, recentemente conhecidos.

Grfico I.3. Exportaes e Procura Externa Grfico I.4. Indicadores Coincidentes

Fonte: INE. Fonte: Banco de Portugal.

Quadro I.6. Principais Indicadores
(taxa de variao, %)

Legenda: (p) prev iso;
Fontes: INE e Ministrio das Finanas.
Aps, uma contrao em 2012, a atividade econmica dever registar um crescimento positivo de 0.6%
em 2013 e acelerar progressivamente at final do horizonte de projeo. Em 2016 prev-se que o
produto seja igual ao produto potencial. Para esta evoluo ser determinante o contributo menos
negativo da procura interna, designadamente do consumo privado e do investimento, a partir de 2013,
mantendo-se positivo o contributo da procura externa lquida em todo o horizonte de projeo. Com
efeito, a partir do ano de 2013, prev-se que a economia inicie um perodo de crescimento econmico
justificado pela recuperao da procura interna e da continuao do bom desempenho das exportaes.

2
Recorde-se que para ef eitos do terceiro exame regular do PAE, o decrscimo projetado do PIB, para 2012, f oi de
3.3%. O cenrio macroeconmico ser novamente avaliado no quarto exame regular.
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
A
b
r
-
0
7
A
g
o
-
0
7
D
e
z
-
0
7
A
b
r
-
0
8
A
g
o
-
0
8
D
e
z
-
0
8
A
b
r
-
0
9
A
g
o
-
0
9
D
e
z
-
0
9
A
b
r
-
1
0
A
g
o
-
1
0
D
e
z
-
1
0
A
b
r
-
1
1
A
g
o
-
1
1
D
e
z
-
1
1
A
b
r
-
1
2
Exportaes (vh nominal, mm3)
Procura Externa (SRE-VCS, MM3, esc. direita)
-6.0
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
M
a
r
-
0
5
S
e
t
-
0
5
M
a
r
-
0
6
S
e
t
-
0
6
M
a
r
-
0
7
S
e
t
-
0
7
M
a
r
-
0
8
S
e
t
-
0
8
M
a
r
-
0
9
S
e
t
-
0
9
M
a
r
-
1
0
S
e
t
-
1
0
M
a
r
-
1
1
S
e
t
-
1
1
M
a
r
-
1
2
Actividade Econmica Consumo

PIB e Componentes da Despesa (em termos reais)
PIB -1.6 -3.0 0.6 2.0 2.4 2.8
Consumo Privado -3.9 -6.3 -0.7 0.5 1.0 1.4
Consumo Pblico -3.9 -3.2 -2.9 -2.6 -2.0 -1.6
Investimento (FBCF) -11.4 -9.8 -0.6 3.1 3.7 3.9
Exportaes de Bens e Servios 7.4 3.4 5.6 6.4 6.8 6.9
Importaes de Bens e Servios -5.5 -6.4 1.6 2.6 3.6 4.0
Evoluo dos Preos
IPC 3.7 3.2 1.3 1.1 1.2 1.2
Saldo das Balanas Corrente e de Capital (em % do PIB)
Necessidades lquidas de f inanciamento f ace ao exterior -5.1 -2.5 -0.4 1.3 3.1 4.9
- Saldo da Balana Corrente -6.5 -4.0 -2.0 0.1 1.9 3.8
da qual Saldo da Balana de Bens -7.2 -4.5 -3.3 -2.2 -1.1 -0.1
- Saldo da Balana de Capital 1.4 1.5 1.6 1.3 1.2 1.2
2016
(p)
2015
(p)
2011 2012
(p)
2013
(p)
2014
(p)

14
No consumo privado, fruto da forte deteriorao do rendimento disponvel das famlias e da evoluo do
mercado de trabalho, espera-se uma quebra de 6,3% em 2012. Para 2013, este agregado dever registar
uma significativa recuperao, apesar de se manter ainda em variao negativa ( -0.7%).
Por sua vez, estima-se que o consumo pblico, na sequncia das medidas de consolidao oramental
que tm vindo a ser adotadas pelo Governo, registe uma contrao de cerca de 3,2% em 2012 e 2,9%
em 2013.
Prev-se, igualmente, uma quebra de 9,8% na formao bruta de capital fixo em 2012 (-11,4% no ano
transato), refletindo a manuteno de condies restritivas financiamento do sector privado e a
diminuio do investimento pblico. No perodo de 2013 a 2016 estima-se uma acelerao dos nveis de
investimento, sendo ainda negativa em 2013 (-0,6%) e atingindo os 3,9% em 2016.
As exportaes de bens e servios devero continuar a apresentar um comportamento favorvel com um
crescimento de 3,4% em 2012, um valor que representa um abrandamento face aos nveis de 2011. Em
2013 estima-se um crescimento de 5,6%, beneficiando da evoluo prevista para a procura externa
dirigida economia portuguesa em especial por parte dos pases emergentes que compensar alguma
desacelerao j sentida desde meados de 2010 na procura de pases da rea do Euro.
A partir de 2013, o consumo privado manter-se- com taxas de crescimento relativamente baixas por
fora do reajustamento esperado por parte das famlias e do moderado crescimento do seu rendimento
disponvel (a evoluo positiva tem o seu incio em 2014). O crescimento do consumo pblico, atendendo
s metas de conteno oramental estabelecidas, manter-se- negativo em todo o horizonte de projeo.
J o investimento dever apresentar taxas de crescimento positivas a partir de 2014, fruto da
recuperao da atividade econmica e da melhoria prevista no que respeita s restries de
financiamento da economia portuguesa.
A continuao do bom desempenho das exportaes e o crescimento moderado das importaes, a partir
de 2014, deixa antever que as necessidades de financiamento da economia portuguesa face ao exterior
continuem a diminuir, em grande parte devido melhoria dos dfices da balana de bens e de servios, o
qual, mais do que compensa o agravamento previsto para o dfice da balana de rendimentos primrios.
Projeta-se, assim, para 2013, um dfice marginal deste agregado e em 2016 o saldo conjunto das
balanas corrente e de capital registe um excedente na ordem dos 4,9% do PIB.
Este um dos principais ajustamentos ocorridos na economia portuguesa na sequncia do programa de
ajustamento iniciado em 2011: a melhoria do saldo da Balana Corrente e de Capital. De salientar que
este agregado foi historicamente negativo e que fruto do PAE se projeta que se torne excedentrio (de
forma consolidada) e desta forma permita diminuir o elevado nvel de endividamento externo (medido
pela posio internacional de investimento em % do PIB).


15
Grfico I.5. Posio de Investimento Internacional
(em % do PIB)
Grfico I.6. Capacidade/Necessidades de
Financiamento da Economia Portuguesa
(em % do PIB)

Fontes: Banco de Portugal e INE. Fontes: INE e MF.
Este ajustamento fortemente influenciado pela melhoria do saldo da balana de bens e servios que se
estima que j em 2012 seja marginalmente negativo e positivo no resto do horizonte de projeo.
De referir que o PAE tem subjacentes reformas estruturais, designadamente ao nvel do mercado de
trabalho e no mercado de bens e servios que permitem perspetivar um crescimento econmico mais
elevado, a diminuio do desemprego estrutural e aumento da produtividade, fatores fundamentais para o
incremento do produto potencial. No entanto, estes efeitos no foram considerados nas projees. Desta
forma, a efetiva execuo do programa de reformas includas no PAE pode conduzir a uma melhoria
substancial do PIB potencial e por sua vez do PIB efetivo face s atuais estimativas.

Riscos e Incertezas
No perodo mais recente, o risco no sentido de uma forte desacelerao da atividade econmica mundial
ter-se- reduzido, dada a melhoria da atividade econmica nos EUA no segundo semestre de 2011 e as
decises das instncias europeias em resposta crise da rea do euro, nomeadamente as medidas de
polticas adotadas pelo BCE, o acordo relativo reestruturao da dvida grega e o acordo quanto o
reforo dos mecanismos de governao econmica na Unio Europeia, com destaque para o Tratado
Oramental e o acordo quanto ao Mecanismo Europeu de Estabilidade, os quais contriburam para
reduzir os efeitos da crise soberana da rea do euro.
Num contexto de incerteza elevada quer a nvel interno quer internacional, existem riscos para as
previses da economia portuguesa para 2012. Note-se que na anlise de riscos s previses deve-se ter
em conta que o cenrio central para a economia em 2012 j de uma forte contrao. De seguida
passamos a elencar alguns desses riscos para a economia portuguesa:
1. Aumentos adicionais dos preos do petrleo, em resultado do agravamento das tenses
geopolticas.
2. Intensificao dos efeitos adversos relacionados com a qualidade dos ativos dos bancos ( stress
bancrio) a nvel da rea do euro, num contexto de baixo crescimento e de necessidade de
reforo dos balanos. No entanto, refira-se que a nvel europeu tanto o processo de
desalavancagem como a recapitalizao dos bancos tem prosseguido pelo que estes efeitos
tendero a ser localizados em alguns pases da rea do euro em que o sistema bancrio se
encontra mais fragilizado.
-120.0
-100.0
-80.0
-60.0
-40.0
-20.0
0.0
1
9
9
6
1
9
9
7
1
9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
1
9
9
6
1
9
9
7
1
9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
2
0
1
2
P
2
0
1
3
P
2
0
1
4
P
2
0
1
5
P
2
0
1
6
P
Balana Corrente e de Capital Balana de Bens e Servios

16
3. Fortalecimento da crise da dvida soberana na rea do euro, relacionada com preocupaes dos
mercados quanto sustentabilidade das polticas. Nesta hiptese, existe um risco substancial de
nova ou prolongada recesso em vrias economias avanadas, afetando especialmente a
procura externa relevante para as exportaes portuguesas condicionada pelo crescimento
econmico dos nossos principais parceiros comerciais Refira-se no entanto que as reformas em
curso em termos do desenho institucional da rea do euro (Pacto Oramental e Mecanismo
Europeu de Estabilidade), bem como o reforo da capacidade financeira do FMI, fazem com que
neste momento estejam disponveis um conjunto de instrumentos necessrios para evitar ou
mitigar um recrudescimento de tenses nos mercados de dvida soberana. Adicionalmente, a
adoo de polticas de consolidao oramental credveis ser fundamental para a recuperao
da confiana dos mercados.
4. A nvel interno, o processo de desalavancagem do sector bancrio pode tornar-se demasiado
abrupto, implicando repercusses no sector real da economia atravs da falta de financiamento
destinado s empresas e s famlias com consequncias no crescimento da economia e do
emprego. A este respeito, o PAE prev que o ritmo de desalavancagem possa ser ajustado para
que o processo de ajustamento seja ordeiro.
5. Instabilidade dos mercados obrigacionistas e cambiais a nvel global associada manuteno
de elevados dfices oramentais e nveis da dvida pblica no Japo e nos EUA;
6. Desacelerao abrupta de algumas grandes economias de mercado emergentes,
nomeadamente asiticas e as da Amrica Latina.
7. A mdio prazo existem riscos ascendentes devido ao efeito das reformas estruturais , uma vez
que os potenciais efeitos sobre o produto no foram incorporados nas atuais projees .

Captulo
2
II. ESTRATGIA ORAMENTAL
II.1. Desenvolvimentos Recentes das Finanas Pblicas
A evoluo das finanas pblicas portuguesas, em 2011, reflete o PAE, acordado em Maio de 2011 com
a Comisso Europeia (CE), Fundo Monetrio Internacional (FMI) e Banco Central Europeu (BCE). Este
Programa estabeleceu uma estratgia de ajustamento dos desequilbrios macroeconmicos da economia
portuguesa e de aumento do seu potencial de crescimento. O pilar da consolidao oramental traduziu-
se em objetivos para o dfice oramental das Administraes Pblicas (AP) de 5,9% do PIB para 2011,
de 4,5% para 2012 e de 3% para 2013.
Em 2011, o dfice das AP, na tica da contabilidade nacional, cifrou-se em 4,2% do PIB, menos 5,6 p.p.
que em 2010, e 1,7 p.p. abaixo do limite definido no PAE. A dvida pblica atingiu 107,8% do PIB no final
de 2011, mais 14,4 p.p. do que no ano anterior.
No contexto europeu, em 2011, o dfice oramental portugus situou-se ligeiramente acima da mdia da
rea do euro de 4,1% do PIB. De referir que 11, dos 17 pases membros, apresentaram valores para o
dfice superiores a 3% do PIB. Em 2011, 15 pases da rea do euro melhoraram a sua posio
oramental, considerando a variao do saldo global, e Portugal o segundo pas, a seguir Irlanda,
com o ajustamento mais expressivo. No conjunto da Unio Europeia, 23 dos 27 pases tm em aberto um
Procedimento por Dfice Excessivo.
Quanto dvida pblica, Portugal encontra-se significativamente acima da mdia da rea do euro (21 p.p.
acima da mdia), apresentando o quarto maior rcio (107,8% do PIB).

Grfico II.1. Saldo Oramental e Dvida das Administraes Pblicas

Fonte: Eurostat (1 notif icao do Procedimento de Df ices Excessiv os, Euro indicators, 23 de abril 2012).
O saldo oramental alcanado em 2011 representa um significativo esforo de consolidao oramental,
num contexto econmico adverso, aps dois anos em que se registaram dfices nas contas pblicas da
ordem dos 10% do PIB (Quadro II.1).
O esforo de consolidao oramental levada a cabo no ltimo ano traduziu-se numa evoluo bastante
favorvel do saldo estrutural (excluindo o efeito do ciclo econmico e das operaes extraordinrias
3
).

3
Para o clculo do saldo estrutural so excludas medidas de ef eitos temporrios, quer do lado da despesa, quer do
lado da receita.
-14,0
-12,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
IE EL ES SI CY FR SK NL PT IT BE MT AT DE LU FI EE
saldo saldo primrio saldo - AE saldo primrio - AE
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
120,0
140,0
160,0
180,0
EE LU SK SI FI NL ES CY MT AT DE FR BE PT IE IT EL
dvida dvida - AE

18
Para a melhoria significativa registada no saldo estrutural , contribuiu a adoo de um conjunto muito
exigente de medidas de consolidao oramental com um impacto inicialmente estimado de 5,7 p.p. face
a um cenrio de polticas invariantes.
No entanto, e na sequncia dos desvios da execuo oramental identificados em meados de 2011, em
parte provocados por um conjunto de efeitos de natureza temporria, o Governo adotou medidas
adicionais, nomeadamente a introduo de uma sobretaxa extraordinria em sede de IRS e a
antecipao da reviso na taxa de IVA dos bens energticos para a taxa normal. Adicionalmente , foi
ainda realizada uma transferncia parcial das responsabilidades com penses do sector bancrio para o
sistema pblico de segurana social, no valor de 3,5% do PIB, uma medida que permitiu alcanar um
dfice significativamente inferior ao do objetivo do PAE. Excluindo esta operao, o dfice situar-se-ia em
cerca de 7,7% do PIB.
Entre 2010 e 2011, o dfice oramental reduziu-se 5,6 p.p. refletindo um aumento da receita em 3,2 p.p.
e uma reduo da despesa em 2,3 p.p. A despesa primria reduziu-se mais acentuadamente, em 3,3 p.p.
(Quadro II.1).

Quadro II.1. Estimativa das Contas das Administraes Pblicas
(tica de contabilidade nacional)

Fonte: INE.
Ao nvel da receita fiscal, a adoo das medidas extraordinrias referidas anteriormente correspondeu a
1.3 p.p. do PIB. O aumento adicional de 0.7 p.p. do PIB reflete, entre outros, o resultado das medidas
adotadas tais como o aumento de 2 p.p. na taxa normal do IVA, a introduo da taxa de 45% em sede de
2009 2010 2011 2009 2010 2011
1. Receitas Fiscais 36 633,0 38 343,3 40 214,5 21,7 22,2 23,5
Impostos s/Produo e Importao 21 486,7 23 154,4 23 327,2 12,8 13,4 13,6
Impostos s/Rendimento e Patrimnio 15 146,3 15 189,0 16 887,3 9,0 8,8 9,9
2. Contribuies Sociais 21 031,2 21 130,4 21 057,8 12,5 12,2 12,3
Das quais: Contribuies Sociais Ef ectivas 15 204,4 15 579,0 16 100,3 9,0 9,0 9,4
3. Outras Receitas Correntes 7 796,6 7 379,5 7 579,8 4,6 4,3 4,4
4. Total Receitas Correntes (1+2+3) 65 460,8 66 853,2 68 852,1 38,8 38,7 40,3
5. Consumo Intermdio 8 389,9 8 744,6 7 861,9 5,0 5,1 4,6
6. Despesas com Pessoal 21 385,7 21 093,3 19 370,4 12,7 12,2 11,3
7. Prestaes Sociais 37 007,6 37 829,8 37 844,4 22,0 21,9 22,1
Das quais: Prestaes que no em Espcie 28 659,5 29 357,5 29 773,4 17,0 17,0 17,4
8. Juros (PDE) 4 775,4 4 935,9 6 622,0 2,8 2,9 3,9
9. Subsdios 1 270,6 1 193,3 1 182,7 0,8 0,7 0,7
10. Outras Despesas Correntes 4 294,4 4 906,6 4 350,5 2,5 2,8 2,5
11. Total Despesa Corrente (5+6+7+8+9+10) 77 123,5 78 703,6 77 231,8 45,8 45,6 45,2
Da qual: Despesa Corrente Primria (11-8) 72 348,1 73 767,7 70 609,8 42,9 42,7 41,3
12. Poupana Bruta (4-11) -11 662,7 -11 850,4 -8 379,7 -6,9 -6,9 -4,9
13. Receitas de Capital 1 246,2 4 653,1 7 517,0 0,7 2,7 4,4
14. Formao Bruta de Capital Fixo 5 060,3 6 225,2 4 428,4 3,0 3,6 2,6
15. Outras Despesas de Capital 1 626,4 3 527,6 1 971,4 1,0 2,0 1,2
16. Total Despesas de Capital (14+15) 6 686,8 9 752,7 6 399,7 4,0 5,6 3,7
17. Total Receitas (4+13) 66 706,9 71 506,3 76 369,1 39,6 41,4 44,7
18. Total Despesa (11+16) 83 810,2 88 456,4 83 631,6 49,7 51,2 48,9
Da qual: Total Despesa Primria 79 034,8 83 520,5 77 009,5 46,9 48,4 45,0
19. Cap. (+)/ Nec. (-) Financiamento Lquido (17-18) -17 103,3 -16 950,1 -7 262,5 -10,2 -9,8 -4,2
Milhes de euros Em % do PIB

19
IRS, a limitao dos benefcios e dedues fiscais em sede de IRS e IRC e a atualizao dos impostos
especficos sobre o consumo.
As contribuies sociais efetivas aumentaram 0,1 p.p. do PIB, valor justificado pelo aumento, em 1 p.p.,
da quota para a Caixa Geral de Aposentaes (CGA), pela incluso dos trabalhadores bancrios no
regime geral da Segurana Social e pela aplicao das disposies do novo cdigo contributivo da
Segurana Social. A cobrana coerciva e o enquadramento oficioso de trabalhadores independentes
tero tambm contribudo para contrariar a quebra decorrente da reduo da massa salarial num
contexto de diminuio do emprego.
No que se refere receita de capital, a sua evoluo foi determinada pela transferncia de fundos de
penses, quer dos bancrios, em 2011 (3,5% do PIB), quer a do fundo de penses da Portugal Telecom,
em 2010 (1,5% do PIB). Excluindo estas duas operaes, a receita de capital registou uma quebra de 0,2
p.p. do PIB.
Ao nvel da despesa, a reduo mais expressiva quando avaliada em termos de despesa primria (-3,3
p.p.) e reflete quer a diminuio da despesa corrente primria (-1,4 p.p.) quer o decrscimo da despesa
de capital (-1,9%).
Para esta evoluo contribuiu a reduo das despesas com pessoal (0,9 p.p. do PIB), que refletem o
corte mdio de 5% na tabela salarial da administrao pblica, as fortes restries s promoes e
progresses e ainda uma reduo do nmero de efetivos que, segundo as estimativas preliminares do
INE, se cifrou em -2,7%, em termos mdios.
O consumo intermdio decresceu 0,5 p.p. em resultado do efeito base de aquisio de equipamento
militar, em 2010, o qual foi parcialmente compensado pela incluso, em 2011, da despesa com
comisses dos emprstimos recebidos ao abrigo do PAE.
As prestaes sociais contrariaram a tendncia de decrscimo da outra despesa corrente primria. Com
efeito registou-se um aumento em 0,4 p.p. das prestaes que no em espcie, embora em
desacelerao face a 2010, o que essencialmente expl icado pelo aumento das despesas com penses.
Os juros da dvida aumentaram 1,0 p.p. do PIB, quando comparado com o ano anterior, fruto quer do
aumento do nvel de endividamento pblico quer da evoluo das taxas de juro. A taxa de juro implcita
na dvida aumentou cerca de 0,6 p.p..
A reduo da despesa de capital (-1,9 p.p. do PIB) reflete por um lado a contrao do investimento
pblico (-1 p.p.) e por outro a diminuio da outra despesa de capital (-0,9 p.p.). Esta ltima foi bastante
influenciada pelo efeito de medidas de natureza temporria, quer em 2010 (classificao de duas
entidades, relacionadas com o BPN, no permetro das AP e execuo de garantias do BPP) quer em
2011 (recapitalizao do BPN e assuno de dvidas de uma empresa da Regio Autnoma da Madeira,
em virtude da concesso de uma garantia).
Em 2011, a dvida pblica aumentou o seu peso no PIB em 14,4 p.p. (Quadro 4). No entanto, ao contrrio
dos anos anteriores, o contributo do saldo primrio para esta variao foi substancialmente infer ior: 0,4
p.p. em 2011, que compara com 7,3 p.p. em 2009 e 7,0 p.p. em 2010. O principal fator que determinou o
acrscimo da dvida foi a aquisio lquida de ativos financeiros (efeito Outros, no quadro),
nomeadamente o elevado acrscimo de depsitos bancrios resultantes dos desembolsos efetuados ao
abrigo do programa de financiamento do PAE, que no final do ano ainda no tinham sido utilizados, e da
transferncia dos fundos de penses da banca.


20
Quadro II.2. Dinmica da Dvida Pblica 2009-2011

Fontes: INE e Banco de Portugal.

2009 2010 2011
Dvida pblica consolidada (% PIB) 83,1 93,3 107,8
Variao em p.p. do PIB 11,5 10,3 14,4
Efeito saldo primrio 7,3 7,0 0,4
Efeito dinmico 4,3 0,9 4,8
Efeito juros 2,8 2,9 3,9
Efeito PIB 1,5 -2,0 0,9
Outros -0,2 2,5 9,3

21
II.2. Perspetivas de Mdio Prazo para as Finanas Pblicas 2012-2016
A Lei de Enquadramento Oramental (LEO), modificada pela ltima vez em 2011
4
, estabelece que o
saldo oramental das administraes pblicas, corrigido dos efeitos cclicos e das medidas temporrias,
no pode ser inferior ao objetivo de mdio prazo, o qual est definido em -0,5% do PIB.
Em virtude da situao de desequilbrio estrutural em que as finanas pblicas portuguesas se
encontram, que se reflete no registo de sucessivos dfices oramentais com um mximo histrico de
10,2% em 2009 (Grfico II.2. Dfice Oramental e Dvida Pblica), o cumprimento daquele objetivo
pressupe a continuao da estratgia de consolidao das contas pblicas.

Grfico II.2. Dfice Oramental e Dvida Pblica

Fontes: INE e Banco de Portugal.
Deste modo, aps a diminuio do dfice pblico obtida em 2011, e a reduo esperada para 2012,
prev-se a continuao de uma poltica oramental que mantenha as finanas pblicas numa trajetria
sustentvel. Em 2013, esta traduzir-se- na correo da situao de dfice excessivo e na inverso da
trajetria da dvida pblica que atingir um mximo de 115,7% do PIB, em 2013. Tanto o dfice
oramental como a dvida pblica, em percentagem do PIB, continuaro a reduzir-se at 2016 (Quadro
II.3).
Quadro II.3. Principais Indicadores de Finanas Pblicas
(em percentagem do PIB e pontos percentuais)

Legenda: (p) prev iso (a) Corrigido de ef eitos cclicos e de medidas temporrias, quer do lado da receita, quer do lado
da despesa .

4
Lei n. 52/2011 de 13 de Outubro, que procede sexta alterao lei de enquadramento oramental, aprovada pela
Lei n. 91/2011, de 20 de Agosto, e que determina a apresentao da estratgia e dos procedimentos a adoptar
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
120,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Dfice oramental Dvida pblica (esc. dta.)
2012
(p)
2013
(p)
2014
(p)
2015
(p)
2016
(p)
Saldo global -4,5 -3,0 -1,8 -1,0 -0,5
Saldo primrio 0,2 1,6 2,9 3,7 4,1
Saldo estrutural (a) -3,3 -1,4 -0,7 -0,5 -0,5
Var. saldo estrutural 3,7 1,8 0,7 0,2 0,0
Saldo primrio estrutural (a) 1,5 3,2 4,0 4,2 4,1
Dvida Pblica 113,1 115,7 113,4 109,5 103,9

22
Nos primeiros anos desta trajetria de ajustamento, Portugal est vinculado aos compromissos
assumidos no mbito do PAE, que se consubstanciam num dfice oramental de 3% do PIB, em 2013, e
de 1,8% do PIB, em 2014, tal como j estabelecido no anterior Documento de Estratgia Oramental. Em
2015, Portugal cumprir com o objetivo de mdio prazo para o saldo estrutural (-0,5% do PIB) e, em
2016, dado que se prev que o produto seja igual ao produto potencial , o saldo oramental ser igual ao
saldo estrutural.
Para 2013, prev-se a continuao da generalidade das polticas de conteno oramental concretizadas
em 2012, bem como a adoo de medidas de consolidao previstas no PAE, as quais se traduzem,
essencialmente, por medidas de racionalizao de custos e aumento de eficincia da despesa das
Administraes Pblicas (Quadro II.4). Estas medidas permitiro tambm compensar o efeito de 0,4 p.p.,
de medidas de carter temporrio que tm efeitos apenas em 2012: a receita da sobretaxa extraordinria
em sede de IRS, a receita da atribuio dos direitos de utilizao da frequncia da 4 gerao mvel e a
receita da transferncia do fundo de penses do BPN.

Quadro II.4. Medidas de Consolidao Oramental
Reduo de despesa / Aumento de receita f ace ao ano anterior

Ser, assim, possvel alcanar um dfice oramental de 3% do PIB, num contexto em que a despesa com
juros, em percentagem do PIB, apresenta uma reduo, ainda que marginal , qual acresce o contributo
positivo da componente cclica. Este efeito , ainda, diminuto, uma vez que o crescimento econmico
previsto para 2013 assenta na dinmica das exportaes enquanto o consumo privado, mais relevante do
ponto de vista da receita fiscal, dever registar ainda uma ligeira quebra.

% do PIB 10^6 euros
Diminuio de Despesa 0,9 1620,0
Despesas com o pessoal 0,2 330,0
Reduo do nmero de funcionrios pblicos atravs de restries nas admisses na Administrao Central
e na Administrao Regional e Local, bem como de medidas setoriais de reduo de nmero de contratados
0,2 330,0
Prestaes sociais 0,1 250,0
Poupana na despesa com prestaes sociais via reforo da aplicao da condio de recursos e outras
regras de elegibilidade
0,1 250,0
Prestaes sociais em espcie 0,1 145,0
Reduo de despesa pblica com sade, nas reas do medicamento, taxas moderadoras, sub-sistemas
pblicos de sade e planos de reestruturao dos hospitais
0,1 145,0
Consumo intermdio 0,3 457,5
Medidas de racionalizao dos servios e controlo de custos operacionais na Administrao Pblica 0,1 250,0
Aprofundamento da racionalizao da rede escolar e aumento da eficincia no aprovisionamento 0,1 87,5
Poupana nos pagamentos relacionados com as PPP decorrentes da renogociao de contratos 0,1 120,0
Subsdios 0,1 87,5
Reduo de custos no Sector Empresarial do Estado e nos Servios e Fundos Autnomos 0,1 87,5
Investimento 0,2 350,0
Reduo do investimento 0,2 350,0
Aumento de Receita 0,4 725,0
Impostos sobre a produo 0,2 400,0
Atualizao dos impostos especiais sobre o consumo 0,1 150,0
Reduo substancial das isenes do IMI e atualizao do valor dos imveis 0,1 250,0
Impostos sobre o rendimento 0,2 325,0
Reviso e limitao dos benefcios e dedues fiscais, designadamente em sede de IRS e IRC 0,2 325,0
Total 1,4 2345,0
2013

23
Grfico II.3 Variao do Saldo Oramental

Em termos do horizonte de mdio prazo para a evoluo das finanas pblicas, a trajetria de
consolidao assenta numa reduo significativa do peso da despesa no PIB, que se dever cifrar em 4,5
p.p. quando comparando os nveis de 2016 face a 2012 (Quadro II.5). A receita, em percentagem do PIB,
dever apresentar, de igual modo, uma ligeira reduo ao longo do perodo de projeo, sobretudo
justificada pela reduo das contribuies sociais imputadas.

4,5
3,0
0,4
0,1
0,4
1,4
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
Dfice
oramental
2012
Medidas
temporrias
(2012)
Variao nos
juros (2013)
Efeito cclico Medidas de
consolidao
Dfice
oramental
2013

24
Quadro II.5. Conta das Administraes Pblicas em Contabilidade Nacional 2012-2015
5

Legenda: (p) prev iso.
A receita fiscal dever apresentar um ligeiro aumento, em percentagem do PIB, relativamente ao valor
alcanado em 2012 e num contexto de manuteno da estrutura do sistema fiscal atualmente em vigor.
As contribuies sociais reduziro o seu peso no PIB, dado o comportamento da componente de
contribuies imputadas, cuja dinmica resulta, essencialmente, dos desenvolvimentos das despesas
com o pessoal na Administrao Pblica. As contribuies sociais efetivas devero estabilizar medida
que a retoma econmica permita o crescimento do emprego e das remuneraes.
O comportamento da outra receita corrente ser influenciado, inicialmente, pela receita prevista do
programa de recapitalizao dos bancos, que se diluir ao longo do horizonte de projeo. Prev -se
ainda que os Servios e Fundos Autnomos e as empresas pblicas includas no permetro, que
desenvolvam atividade mercantil, continuem a arrecadar receitas por via da cobrana desses servios.

5
Os valores para 2012 apresentam algumas correes tcnicas relativamente conta publicada na Nota de
Apresentao do Oramento Retif icativo:
- Consolidao do montante de juros a pagar por empresas pblicas includas no permetro das Administraes
Pblicas. Esta alterao consubstancia-se numa reduo da Outra receita corrente e da Despesa com juros, de igual
montante;
- Alterao da classif icao da receita da atribuio dos direitos de utilizao da f requncia da 4 gerao mvel,
anteriormente includa na receita de capital e que passou a abater outra despesa de capital;
- Recomposio entre impostos sobre a produo e importao e impostos sobre o rendimento e patrimnio, que se
traduz numa reduo dos primeiros e aumento dos segundos, em igual montante. Esta recomposio deveu-se a uma
correo ef etuada no sistema de passagem de contas pblicas para contas nacionais, no representando nenhuma
alterao de poltica f iscal.
2012
(p)
2013
(p)
2014
(p)
2015
(p)
2016
(p)
1. Receitas Fiscais 24,7 24,8 24,8 24,9 24,9
Impostos s/Produo e Importao 14,8 14,8 14,8 14,8 14,8
Impostos s/Rendimento e Patrimnio 9,9 9,9 10,0 10,1 10,2
2. Contribuies Sociais 12,0 11,9 11,8 11,6 11,5
Das quais: Contribuies Sociais Ef ectivas 9,2 9,2 9,2 9,2 9,0
3. Outras Receitas Correntes 4,8 5,0 5,0 4,9 4,8
4. Total Receitas Correntes (1+2+3) 41,6 41,6 41,5 41,4 41,2
5. Consumo Intermdio 4,5 4,1 4,1 4,0 3,9
6. Despesas com Pessoal 10,1 9,7 9,2 9,0 8,8
7. Prestaes Sociais 21,8 21,6 21,2 20,9 20,5
Das quais: Prestaes que no em Espcie 17,2 17,1 16,9 16,8 16,5
8. Juros (PDE) 4,7 4,6 4,7 4,8 4,6
9. Outra Despesa Corrente (incluindo Subsdios) 3,3 3,2 3,0 3,0 3,0
10. Total Despesa Corrente (5+6+7+8+9) 44,4 43,2 42,2 41,6 40,8
Da qual: Despesa Corrente Primria (10-8) 39,7 38,6 37,5 36,8 36,2
11. Poupana Bruta (4-10) -2,8 -1,6 -0,7 -0,2 0,4
12. Receitas de Capital 1,4 1,3 1,3 1,3 1,3
13. Formao Bruta de Capital Fixo 2,1 1,6 1,4 1,3 1,3
14. Outras Despesas de Capital 1,0 1,1 1,0 0,9 0,9
15. Total Despesas de Capital (13+14) 3,1 2,7 2,4 2,2 2,2
16. Total Receitas (4+12) 42,9 42,9 42,8 42,7 42,5
17. Total Despesa (10+15) 47,5 45,9 44,6 43,8 43,0
Da qual: Total Despesa Primria 42,7 41,3 39,9 39,0 38,4
18. Cap. (+)/ Nec. (-) Financiamento Lquido (16-17) -4,5 -3,0 -1,8 -1,0 -0,5
19. Saldo primrio 0,2 1,6 2,9 3,7 4,1
Em % do PIB

25
Do lado da despesa, o consumo intermdio refletir o esforo de racionalizao de custos e de
funcionamento das diversas entidades que integram as AP, incluindo as empresas pblicas
reclassificadas. Este esforo permitir contrariar os crescentes encargos associados com as Parcerias
Pblico-Privadas que devero aumentar significativamente a partir de 2014, apesar das poupanas que
se esperam da renegociao dos contratos.
Ao nvel das despesas com o pessoal, para alm da manuteno das medidas atualmente em vigor,
salienta-se a continuao das restries admisso de pessoal, que se traduziro numa projeo de
reduo mdia de funcionrios de 2%, ao ano, e que permitir que esta despesa se reduza em 1,3 p.p.
no final do horizonte de projeo, face a 2012. Este efeito alcanado sem prejuzo de, em 2015, se
prever o incio da reposio gradual, por um lado, do pagamento dos subsdios de frias e de Natal aos
funcionrios pblicos e, por outro, dos nveis remuneratrios que resultaram das medidas de reduo
remuneratria inicialmente introduzidas na LOE2011.
A reposio gradual dos subsdios e dos nveis remuneratrios ficar sujeita ao cumprimento pleno dos
objetivos do PAE, que vigorar at ao final do primeiro semestre de 2014, sendo que, s durante esse
ano, se poder saber em que condies se podem comear a repor os subsdios a partir do Oramento
de Estado de 2015.
No sendo, como tal, possvel, assumir como base de trabalho para o presente Documento de Estratgia
Oramental um calendrio para a reposio dos subsdios, foi efetuada uma hiptese tcnica de um
eventual pagamento de 25% do valor dos subsdios suspensos para efeitos de previso da conta das AP.
Em 2016, considera-se na previso um eventual valor adicional de 25%, perfazendo, neste ano, o
pagamento de 50% dos subsdios de frias e de Natal.
Nas prestaes sociais, as medidas de conteno de despesa compensaro o aumento das penses
derivado do aumento do nmero de reformados e da atualizao das penses mais baixas. Para a
reposio gradual do pagamento dos subsdios de frias e de Natal a partir de 2015, foi assumida a
mesma hiptese tcnica que no tratamento das remuneraes dos funcionrios pblicos. O subsdio de
desemprego apresentar uma tendncia decrescente, medida que o desemprego for diminuindo com a
recuperao da atividade econmica.
Os subsdios e a outra despesa corrente refletem, de igual modo, os esforos de racionalizao de custos
e de procura de fontes de financiamento alternativas, nomeadamente dos Servios e Fundos Autnomos,
incluindo as empresas pblicas reclassificadas.
O investimento pblico apresenta uma estabilizao a nveis mais baixos que os dos ltimos anos, no s
pela desacelerao dos projetos da Administrao Central, mas tambm pelas medidas de consolidao
oramental da Regio Autnoma da Madeira e pelas restries ao financiamento, nomeadamente no
sector da administrao local.
O nvel da despesa com juros dever manter-se em torno dos 4,7% do PIB.
A dvida pblica dever iniciar uma trajetria descendente a partir de 2014, depois de atingir um mximo
de 115,7% do PIB, em 2013. de salientar que esta projeo incorpora o endividamento destinado
recapitalizao dos bancos (Bank Solvency Support Facility (BSSF)) no montante de 12 mil milhes de
euros como previsto no PAE. Note-se, no entanto, dado que no possvel antever, neste momento, se
todo esse valor ser utlizado. Assim, assumiu-se a hiptese de que sero utlizados cerca de 6 mil
milhes de euros na recapitalizao do sistema bancrio em 2012, em parte utilizando quantias do BSSF.
Estas utilizaes tm impacto em termos de despesa com juros e receita de rendimentos,. Relativamente

26
aos fundos do BSSF remanescentes, assumiu-se que tm um impacto neutral na estimativa da conta das
AP dada a incerteza quanto ao montante final que ser efetivamente utilizado.
Em todo o horizonte de projeo, o saldo primrio contribuir positivamente para esta evoluo
compensando o efeito dinmico que dever manter o seu contributo negativo, embora com um efeito
decrescente.
Os outros ajustamentos devero tambm ter um papel importante: j em 2012, devido utilizao dos
ativos financeiros acumulados em 2011 para financiamento quer do dfice, quer das operaes de
regularizao de pagamentos em atraso quer do programa de substituio de crdit os bancrios de
entidades pblicas, nomeadamente Municpios e Empresas Pblicas Reclassificadas no permetro.
Nos ltimos anos do perodo em anlise, prev-se que se possa j proceder ao reembolso dos fundos
recapitalizao da banca (Bank Solvency Support Facility), seja atravs da amortizao dos instrumentos
financeiros utilizados para efeito de recapitalizao, seja atravs da alienao das participaes do
Estado no capital dos bancos.

Quadro II.6. Dinmica da Dvida 2012-2016


2012
(p)
2013
(p)
2014
(p)
2015
(p)
2016
(p)
Dvida pblica consolidada (% PIB) 113,1 115,7 113,4 109,5 103,9
Variao em p.p. do PIB 5,4 2,5 -2,3 -3,9 -5,6
Efeito saldo primrio -0,2 -1,6 -2,9 -3,7 -4,1
Efeito dinmico 7,0 2,3 1,0 0,5 0,1
Efeito juros 4,7 4,6 4,7 4,8 4,6
Efeito PIB 2,3 -2,3 -3,7 -4,3 -4,5
Outros -1,5 1,8 -0,3 -0,6 -1,6

27
II.3.Quadro Plurianual de Programao Oramental para 2013-2016
O Quadro Plurianual de Programao Oramental estabelece os limites de despesa financiada por
receitas gerais para o conjunto da Administrao Central e para cada um dos seus Programas
Oramentais. Est previsto na Lei de Enquadramento Oramental e considerado uma prioridade no
mbito da respetiva Estratgia de Implementao (Lei 64-C/2011, de 30 de dezembro). A programao
oramental plurianual integra, pela primeira vez, o Documento de Estratgia Oramental (DEO). Os
limites de despesa para os anos 2014 e seguintes so indicativos. So ainda apres entados os valores de
despesa por rea de interveno - agrupamentos de Programas - para 2014, e para o conjunto dos
Programas em 2015 e 2016.
O limite de despesa para a Administrao Central consistente com as perspetivas de mdio prazo para
as finanas Pblicas e o saldo da Conta das Administraes Pblicas em Contabilidade Nacional. O valor
global da despesa financiada por receitas gerais considera a distribuio pelo conjunto dos Programas
Oramentais, incluindo a despesa com encargos da dvida pblica (P004).
Refira-se que os encargos da dvida pblica (P004) passam, a partir de 2013, a ser o Programa individual
com maior dimenso, representando em 2016 cerca de 18% do total da despesa financiada por receitas
gerais. Os montantes destes encargos refletem o impacto que as opes de poltica, realizadas no
passado, tm sobre o presente e o futuro prximos.
Em 2013, o total da despesa financiada por receitas gerais reduz-se 2,1%, enquanto a despesa primria
regista um ajustamento mais significativo, que decorre do valor projetado para os encargos com a dvida
pblica.
Embora haja um esforo de consolidao comum a todos os programas, a evoluo da despesa
afetada, em alguns programas por situaes pontuais. Assim, o programa de Representao externa
cresce devido considerao de um aumento do montante das quotas relativos s organizaes
internacionais, que aumenta quase 25%, de forma a garantir a no acumulao de dvidas junto daquelas
instituies. A despesa de funcionamento do programa tem uma reduo de cerca de 4%.
O programa de Segurana interna est afetado pela considerao de um montante de cerca de 57
milhes de euros referente ao reposicionamento salarial, que no foi realizado nos anos anteriores,
criando uma manifesta injustia entre os profissionais das foras de segurana e os restantes
funcionrios pblicos.
O montante de despesa do programa Finanas e Administrao Pblica muito afetado pelas despesas
com a transferncia para a Caixa Geral de Aposentaes (CGA) para pagamentos de penses e
reformas, cuja transferncia cresce 8.5% em 2013.
Por sua vez o acrscimo, o agrupamento das funes econmicas apresenta um acrscimo de despesa,
em 2014, devido ao efeito j referido da transferncia para a CGA e ao acentuado crescimento esperado
da transferncia para a Unio Europeia.
O esforo de ajustamento em 2013 comum s diferentes reas com exceo dos programas
Representao Externa e Segurana Interna, devido a situaes especficas que necessrio
acautelar:
No programa Representao Externa, a dotao necessria para assegurar os compromissos
externos em relao a organizaes internacionais;

28
No programa Segurana Interna, o valor adicional para efeitos da aplicao das tabelas
remuneratrias aprovadas em 2009 e ainda no i ntegralmente concretizadas.
Importa ainda referir que o Programa Finanas e Administrao Pblica integra dotaes especficas de
despesa no associadas ao funcionamento dos servios. Neste programa esto includas as
transferncias para a Caixa Geral de Aposentaes, para cobertura de encargos com penses, as
transferncias no mbito do Captulo 60 Despesas Excecionais para empresas pblicas e ainda a
contribuio de Portugal para a Unio Europeia Captulo 70.
Tendo em conta o horizonte temporal de programao, considerada uma dotao provisional de maior
magnitude para os ltimos anos do quadro plurianual pretendendo-se, desta forma, acautelar fatos no
previsveis ou decises que estejam ainda em aberto.

Quadro II.7. Quadro Plurianual de Programao Oramental
Contabilidade Pblica


LIMITES DE DESPESA 2012 2013 2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016
Soberania 4.033 3.753 3.676 -6,9% -2,1%
P001 - rgos de Soberani a 2.827 2.574 -8,9%
das quai s: Lei de fi nancas l ocai s 2.077 1.827 -12,0%
outras despesas do programa 750 748 -0,4%
P002 - Governao e Cul tura 231 221 -4,2%
P005 - Representao Externa 305 312 2,1%
Despesas de funci onamento 240 231 -4,0%
Quotas i nternaci onai s 65,0 81,0 24,6%
P008 - Justi a 670 646 -3,5%
Segurana 3.480 3.503 3.497 0,6% -0,2%
P006 - Defesa 1.813 1.778 -1,9%
P007 - Segurana Interna 1.668 1.725 3,4%
Funci onamento 1.668 1.668 0,0%
Ajustamento das remuneraes - 57
Social 21.259 20.514 20.139 -3,5% -1,8%
P011 - Sade 7.779 7.546 -3,0%
P012 - Ensi no Bsi co e Secundri o e Admi ni strao Escol ar 5.234 5.077 -3,0%
P013 - Ci nci a e Ensi no Superi or 1.238 1.208 -2,5%
P014 - Sol i dari edade e Segurana Soci al 7.008 6.683 -4,6%
Econmica 7.822 7.612 8.135 -2,7% 6,9%
P003 - Fi nanas e Admi ni strao Pbl i ca 7.223 7.040 -2,5%
P009 - Economi a e Emprego 174 165 -5,0%
P010 - Agri cul tura, Mar e Ambi ente 425 407 -4,3%
TOTAL DA DESPESA PRIMRIA 36.595 35.381 35.447 36.917 37.810 -3,3% 0,2% 4,1% 2,4%
P004 - Gesto da Dvi da Pbl i ca 7.330 7.551 7.434 7.844 8.510 3,0% -1,5% 5,5% 8,5%
Dotao provi si onal 400 445 810 11,3% 82,0%
TOTAL DA DESPESA 44.325 43.377 43.691 44.761 46.320 -2,1% 0,7% 2,4% 3,5%
Notas:
Os val ores de 2012 no i ncl uem 1500 M para pagamentos em atraso da rea da Sade.
Os val ores do Programa da Fi nanas e Admi ni strao Pbl i ca, o total das funes econmi cas e o total da Despesa Pri mri a no i ncl ui a Dotao provi si onal
Unidade: milhes de euros Taxas de variao

Captulo
3
III. ANLISE DE SENSIBILIDADE E RISCOS ORAMENTAIS
III.1.Anlise de Sensibilidade
Nesta seco descreve-se a evoluo das principais variveis macroeconmicas e oramentais em
resposta a trs tipos de choque exgeno: um aumento no preo do petrleo, assumindo-se uma
repercusso descendente no crescimento da procura externa e ascendente nos preos externos, um
aumento das taxas de juro de curto prazo e uma diminuio da procura externa. Os choques em sentido
inverso, isto , diminuies do preo do petrleo e da taxa de juro e aumento da procura externa,
implicam efeitos aproximadamente simtricos, razo pela qual se omite a sua exposio.

Aumento do preo do petrleo
Nesta primeira simulao apresenta-se, no Grfico seguinte, a evoluo das principais variveis da
economia nacional num cenrio em que o preo do petrleo 20% superior ao admitido no cenrio base.
Pressupe-se que o choque ocorre em 2012 e que os efeitos so permanentes.
A simulao revela um efeito negativo no crescimento real do PIB em todo o horizonte de projeo, com
exceo do ano 2013 (em que o diferencial face ao no base nulo), invertendo depois em 2013 (em que
revela um diferencial nulo face ao cenrio base), sobretudo devido aos efeitos adversos sobre a procura
interna (designadamente no consumo privado).
O PIB nominal, tal como os preos no consumidor, exibe em 2012, e nos anos seguintes, uma subida
face ao cenrio base, refletindo o impacto na inflao. As necessidades de financiamento apresentam
tambm um comportamento menos favorvel em 2012, face ao cenrio base, mas melhoram contudo ao
longo do horizonte de previso, refletindo os efeitos adversos que a diminuio da procura interna tm
nas importaes.
No que diz respeito ao impacto nas contas pblicas, observa-se, no ano do choque, uma melhoria
marginal do saldo oramental, influenciado pelo aumento do PIB nominal, situao que se inverte nos
anos seguintes devido ao efeito negativo na receita fiscal, induzido pela quebra da atividade econmica.

Grfico III.1. Anlise de Sensibilidade ao Aumento do Preo do Petrleo em 20%

0.0
-0.42
-0.6
0.0
-0.3
-0.1
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2011 2012 2013 2014 2015 2016
T
a
x
a

d
e

v
a
r
i
a
o

(
%
)
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)
PIB real
Diferencial Cenrio base Petrleo 20% mais caro
0.0
0.26
0.4
0.1
0.6
0.3
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
-0.6
0.0
0.6
1.2
1.8
2.4
3.0
3.6
2011 2012 2013 2014 2015 2016
T
a
x
a

d
e

v
a
r
i
a
o

(
%
)
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)
PIB nominal

30

Aumento da taxa de juro de curto-prazo
Na simulao da resposta da economia nacional a um cenrio de taxas de juro mais elevadas
considera-se que, ao longo de todo o perodo de projeo, as taxas de juro de curto prazo se mantm
1 p.p. acima do valor projetado no cenrio base. O Grfico III.2 apresenta os principais resultados obtidos
com a projeo deste novo cenrio.
Os efeitos adversos sobre o crescimento real da economia nacional encontram-se limitados a 2012, fruto
de uma contrao da procura interna. Neste perodo tambm visvel uma acelerao dos preos no
consumidor, mas que inverte nos anos seguintes.
Quanto s necessidades de financiamento face ao exterior, o efeito negativo das taxas de juro mais
elevadas faz-se sentir por via do maior montante de juros pagos ao exterior, sendo este efeito
pronunciado ao longo do horizonte de projeo.

0.0
1.23
-0.4
-0.5
-0.2 -0.1
0
4
8
12
16
20
-0.6
-0.4
-0.2
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
2011 2012 2013 2014 2015 2016
T
a
x
a

d
e

v
a
r
i
a
o

(
%
)
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)
Deflator do consumo privado
0.0
-0.41
0.4
0.7 1.0
1.3
-6
-4
-2
0
2
4
6
-4
-2
0
2
4
2011 2012 2013 2014 2015 2016
%

d
o

P
I
B
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)
Saldo da balana corrente e de capital
0.0 0.01
-0.1
-0.1
-0.1 -0.1
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
-0.5
0.0
0.5
1.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
%

d
o

P
I
B
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)
Saldo das administraes pblicas
Diferencial Cenrio base
Petrleo 20% mais caro

31
Grfico III.2. Anlise de Sensibilidade ao Aumento da Taxa de Juro de Curto Prazo em 1p.p.

Diminuio da procura externa relevante
Por ltimo, na simulao da resposta da economia nacional a um cenrio de diminuio da procura
externa relevante s exportaes portuguesas considera-se que, ao longo de todo o perodo de projeo,
a procura externa se mantm 1 p.p. abaixo do valor projetado no cenri o base. O grfico seguinte
apresenta os principais resultados obtidos com a projeo deste novo cenrio.
Os efeitos adversos sobre o crescimento real da economia nacional so extensveis a todo o perodo de
projeo, em resultado de uma contrao aprecivel das exportaes. Este efeito no superior devido
ao contedo importado das nossas exportaes, levando a que tambm as importaes sejam menores
do no cenrio base.
-0.14
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
-0.20
-0.16
-0.12
-0.08
-0.04
0.00
2011 2012 2013 2014 2015 2016
T
a
x
a

d
e

v
a
r
i
a
o

(
%
)
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)
PIB real
Diferencial Cenrio base Taxa de Juro 1% mais alto
-0.07
-0.02
-0.08
-0.14
-0.23
-3
0
3
6
-0.24
-0.20
-0.16
-0.12
-0.08
-0.04
0.00
2011 2012 2013 2014 2015 2016
T
a
x
a

d
e

v
a
r
i
a
o

(
%
)
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)
PIB nominal
0.10
-0.1
-0.1
0.0
0.0
0
4
8
12
16
20
-0.1
-0.1
-0.1
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.1
0.1
0.1
0.1
2011 2012 2013 2014 2015 2016
T
a
x
a

d
e

v
a
r
i
a
o

(
%
)
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)
-0.34
-0.3 -0.4
-0.5 -0.5
-6
-4
-2
0
2
4
6
-4
-2
0
2
4
2011 2012 2013 2014 2015 2016
%

d
o

P
I
B
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)
0.0 0.0
0.0 0.0
-0.1
-0.1
-6
-4
-2
0
-0.5
0.0
0.5
1.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
%

d
o

P
I
B
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)

32
No que se refere ao deflator do consumo privado, estima-se que em 2012-13 os preos acelerem, para
posteriormente se reduzam para nveis inferiores ao cenrio base.
Quanto s necessidades de financiamento face ao exterior, o efeito negativo da diminuio da procura
externa mantm-se em todo o perodo de projeo. Tambm, neste perodo, o dfice oramental
apresenta um comportamento negativo face ao cenrio base.

Grfico III.3. Anlise de Sensibilidade Diminuio da Procura Externa Relevante em 1p.p.

0.0
-0.1
-0.2
-0.2
-0.2 -0.2
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2011 2012 2013 2014 2015 2016
T
a
x
a

d
e

v
a
r
i
a
o

(
%
)
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)
PIB real
Diferencial Cenrio base Proc. externa 1p.p. menor
0.0
-0.1
-0.2
-0.3
-0.5
-0.6
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
-0.7
-0.6
-0.5
-0.4
-0.3
-0.2
-0.1
0.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
T
a
x
a

d
e

v
a
r
i
a
o

(
%
)
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)
PIB nominal
0.0
0.1
0.0
0.0
-0.1
-0.1
0
4
8
12
16
20
-0.1
-0.1
-0.1
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.1
0.1
0.1
0.1
2011 2012 2013 2014 2015 2016
T
a
x
a

d
e

v
a
r
i
a
o

(
%
)
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)
0.0
-0.1
-0.2
-0.3
-0.5
-0.7
-6
-4
-2
0
2
4
6
-4
-2
0
2
4
2011 2012 2013 2014 2015 2016
%

d
o

P
I
B
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)
0.0
0.0
0.0
-0.1
-0.2
-0.3
-6
-4
-2
0
-0.5
0.0
0.5
1.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
%

d
o

P
I
B
D
i
f
e
r
e
n
c
i
a
l

(
p
.
p
.
)

33
III.2.Riscos Oramentais
Numa estratgia exigente de consolidao oramental , importa identificar os riscos que impendem sobre
a execuo oramental, e em especial sobre o dfice e a evoluo da dvida pblica, incluindo casos
extremos.
.
Os riscos oramentais so de natureza diversa, estando associados sobretudo:
a. Ao impacto dos riscos do cenrio macroeconmico. A alterao de pressupostos do cenrio
macroeconmico, determinar com forte probabilidade uma alterao em alguns agregados
macroeconmicos e, consequentemente, na receita fiscal e contributiva bem como nas
despesas sociais. Este efeito pode ser diferenciado em funo do choque tal como identificado
na seco anterior.
b. s receitas patrimoniais, e em particular a vendas de patrimnio ou a rendimentos da
propriedade como os dividendos, que dependem da situao econmica global, podendo
apresentar desvios significativos face projeo efetuada, particularmente se a sua realizao
ocorrer no final do ano.
1. Atenta a situao do mercado imobilirio, no esto previstas no OE2012 vendas de
patrimnio significativas, no havendo um risco oramental relevante. Este risco
poder vir a revelar-se mais expressivo em anos em que se prevej am vendas mais
significativas, caso se mantenha a situao do mercado imobilirio.
2. No caso dos dividendos, a receita estimada para 2012 ascende a 52,4 M. O
agravamento da conjuntura econmico-financeira, pode conduzir a desvios na receita
de dividendos previstos no OE2012. A melhoria da conjuntura econmica nos anos
subsequentes tender a aumentar a receita esperada associada aos dividendos.
c. Ao servio da dvida, na medida em que a taxa de juro, varivel exgena aos cenrios
oramentais, pode afastar-se dos valores projetados. Este tipo de risco tanto mais relevante
quanto maior for a dvida pblica em percentagem do PIB.
1. A dvida a refinanciar ou com taxa de juro a refixar em 2012 corresponde a 19,5% do
valor total da dvida, o que limita o grau de incerteza que envolve a previso dos juros
da dvida pblica este ano.
2. Para 2012, estima-se que um aumento de 1 ponto percentual ao longo de toda a curva
de rendimentos aumente os juros do Estado em contas pblicas num valor de
aproximadamente 188 M (aproximadamente 0,1% do PIB). Numa tica de contas
nacionais, o impacto seria de cerca de 355 M (aproximadamente 0,2% do PIB). Uma
parcela significativa da dvida de curto prazo concentra-se em Bilhetes do Tesouro
(BT), cujo risco de refinanciamento se reduziu de forma significativa nos ltimos meses.
3. O aumento da procura por BT que se registou no incio de 2012, permitiu ao IGCP
voltar a emitir de forma regular com uma maturidade de 12 meses, tendo em abril, o
IGCP passado tambm a emitir BT com uma maturidade de 18 meses, o que contribui
para reduzir de forma mais acentuada o risco de refinanciamento deste tipo de
instrumento.

34
4. Numa perspetiva de mdio e longo prazo, importa ainda salientar que a deciso da UE
estender os prazos de amortizao dos emprstimos concedidos no mbito do PAE
de um prazo mdio de 7,5 anos, para cerca de 12,5 anos ter um impacto positivo
sobre o risco de refinanciamento da carteira a partir de 2016, data das primeiras
amortizaes destes emprstimos.
d. A flutuaes cambiais, na medida em que estas possam levar a alteraes na taxa de juro (o
que estar potencialmente coberto na alnea anterior) mas tambm a outras variaes, como por
exemplo nos custos de aquisio de matrias-primas essenciais e, por essa via, sobre receitas
ou despesas oramentais.
1. O risco de taxa de cmbio monitorizado continuamente e a exposio cambial lquida
(i.e. aps swaps) da carteira de dvida no poder exceder o limite de 10%, tal como
definido no OE2012.
2. Atualmente, a exposio cambial lquida de 3,21%. Para diminuir a exposio
cambial, o IGCP tem procurado contratar currency swaps de cobertura o que, apesar
de terem sido assinadas novas bases contratuais que reduzem a exposio a risco de
crdito nos derivados, tem sido possvel apenas parcialmente, Em resultado da
deteriorao da qualidade creditcia da Repblica, as contrapartes tm-se revelado
pouco disponveis para a contratao de novas operaes de derivados.
e. As despesas determinadas pelos tribunais em decises judiciais que obriguem o Estado ao
pagamento de indemnizaes compensatrias ou outros encargos pecunirios .
1. Revelam-se de difcil quantificao os potenciais encargos decorrentes de
processos contenciosos em curso nos tribunais administrativos e fiscais, relativos
jurisdio administrativa, bem como de processos nos tribunais cveis, pois
praticamente todos os autos com potenciais implicaes financeiras de relevo se
encontram ainda na primeira instncia e, atento o valor, admitem recur so at ao
Supremo Tribunal Administrativo ou ao Supremo Tribunal de Justia.
2. Revelam -se igualmente de difcil quantificao os eventuais encargo que tenham
como causa litgios atualmente a ser dirimidos perante tribunais arbitrais.
3. O horizonte temporal de trnsito em julgado e eventual obrigao de pagar em
caso de provimento das aes intentadas contra o Estado, projeta-se,
considerando os tempos mdios verificados noutros processos, no mnimo para
2015. Quanto ao contencioso europeu, dada a natureza di ferenciada dos
processos em causa, no possvel apresentar uma estimativa para o custo
potencial .
f. As despesas determinadas por fianas ou garantias pessoais concedidas pelo Estado a
entidades pblicas ou privadas e que, no momento em que so acionadas, se tornam encargos
do Estado, aumentando os valores do dfice oramental e da dvida pblica.
1. Garantias e emprstimos concedidos ao Sector Bancrio. Os compromissos da
Banca, no ano de 2012, para as operaes garantidas, no mbito da IREF
(Iniciativa para o Reforo da Estabilidade Financeira), ascendem a 3.625 M.
Admite-se que o Estado no ser chamado a executar estas garantias .
2. Garantias e emprstimos concedidos ao SEE. As responsabilidades do Estado
perante operaes de Empresas Pblicas Reclassificadas (EPR) e os respetivos
vencimentos, do ano de 2012, ascendem a cerca de 404 M. No caso destas

35
garantias, admite-se que o risco seja mitigado pelo facto de se prever, no OE 2012,
uma despesa, a efetuar por via da concesso de emprstimos, que financiar o
respetivo servio da dvida a vencer nesse ano. O risco do Estado por garantias
prestadas s restantes empresas do SEE ascenderia, no limite, a cerca de 365 M.
Mesmo nestes casos, poder-se- recorrer possibilidade de refinanciamento da
respetiva dvida atravs da manuteno da garantia do Estado.
g. As responsabilidades contingentes resultantes de contratos do Estado com assuno por
este de parte ou da totalidade dos riscos associados ao contrato. Caem nesta categoria as PPP,
contratos de concesso e afins.
1) Responsabilidades contingentes associadas a Parcerias Pblico-Privadas (PPP) e
Concesses
No que concerne s PPP, podem identificar-se riscos oramentais e/ou responsabilidades
contingentes decorrentes dos concursos suspensos, da execuo dos atuais contratos ou
da modificao dos mesmos, assim como em funo da recusa de visto pelo Tribunal de
Contas em contratos j celebrados.
Atualmente est a decorrer uma auditoria externa aos contratos de PPP, cujo Relatrio final
est previsto para junho do corrente ano, e que se pretende que contribua positivamente
para a futura renegociao dos contratos.
Quanto a pedidos de indemnizao no mbito de concursos cancelados ou suspensos e a
pedidos de reposio do equilbrio econmico-financeiro de contratos j celebrados, no se
estima que sejam gerados encargos financeiros adicionais com repercusses no OE2012[1].
De notar que mltiplos pedidos apresentados pelas Concessionrias no tm sido, parcial
ou totalmente, objeto de acolhimento por se ter concludo que os factos invocados no so
suscetveis de fundamentar contratualmente o pagamento de
compensaes/indemnizaes, o que no significa que o parceiro pblico no possa ter de
vir a faz-lo na sequncia de deciso arbitral.
Na explorao de determinados contratos, existem riscos de procura assumidos pelo
parceiro pblico. Nestes casos, se as previses de trfego estimadas no se verificarem, as
receitas sero afetadas e, como tal, os encargos lquidos para o Estado sero maiores.
6

2) Riscos associados ao Setor Empresarial do Estado
Um dos maiores riscos associado s empresas do SEE o seu financiamento.
As necessidades previsionais de refinanciamento para 2012 foram estimadas em 5.071 M,
valor que face s atuais condies dos mercados financeiros, coloca uma presso adicional
sobre as empresas que podero ter o acesso ao crdito dificultado e em condies mais
gravosas. A estas necessidades acrescem ainda novas necessidades de financiamento no
valor previsto de 2.194 M.
O refinanciamento das responsabilidades que se vencem em 2012 podem, se financiadas a
curto prazo, representar necessidades adicionais de financiamento em 2012 e 2013.

6
Matrizes de risco associadas aos contratos de PPP e de Concesses constam do Relatrio das PPP e Concesses
2011 disponvel em:
http://www.dgtf .pt/ResourcesUser/PPP/Documentos/Relatorios/2010/Relatorio_PPP_Concessoes_2010.pdf .

36
No atual contexto, as empresas que podem sentir maiores dificuldades na satisfao das
suas necessidades de financiamento junto da banca comercial so as empresas pblicas
no reclassificadas, cujo valor ascende a cerca de 3.900 M.
Estas elevadas necessidades de financiamento podem representar um risco oramental,
dado que em caso de incapacidade de refinanciar a dvida existente, o Estado seja
chamado a executar as garantias concedidas. No cenrio mais pessimista, este risco
poder ascender a 8.050M (valor total em Dezembro de 2011).
Salienta-se que as medidas de reestruturao do SEE, nomeadamente de otimizao de
custos podem representar, no imediato, custos adicionais para as empresas com impacto
em 2012 e 2013, ainda que no mdio e longo prazo se revelem as mais eficientes, tanto por
via da receita (ex. reduo da procura) ou da despesa (ex. custos associados s
reestruturaes das empresas do SEE, nomeadamente no redimensionamento das
estruturas face ao servio que prestam).
No contexto de liquidao de empresas pblicas podero equacionar-se riscos associados a
eventuais passivos, no devidamente identificados ou acautelados que podero envolver
um esforo financeiro acrescido do Estado, relativamente dotao prevista em sede
oramental.
h. As alteraes decorrentes dos factos apurados sobre as despesas e dvidas da Regio
Autnoma da Madeira (RAM), e as responsabilidades que da advm, permitem percecionar
que esto subjacentes diversos riscos que, a materializarem-se, tero especial impacto ao nvel
da contabilidade nacional e/ou das necessidades financeiras/tesouraria anuais da RAM. Os
principais riscos oramentais inerentes a esta regio encontram-se descritos no relatrio da
Inspeo Geral das Finanas (IGF) divulgado no passado dia 30 de setembro de 2011
7
.
Resumidamente, os principais riscos podem advir de:
a) Deteriorao da atividade econmica, que impossibilite a arrecadao do nvel de receita
fiscal projetada;
b) Acionamento dos Rating Triggers quer dos emprstimos, quer das coberturas de risco
de taxa de juro, tanto da Regio como de empresas pblicas;
c) Execuo de garantias concedidas pela Regio, sobretudo ao nvel das empresas
pblicas;
d) Incapacidade para as empresas pblicas financiarem a sua atividade e refinanciarem a
sua dvida.
As situaes descritas nas alneas b) a d) podem levar integrao de empresas pblicas
no permetro de consolidao, com consequncias ao nvel do dfice e da dvida.
Os contratos firmados que suportam as operaes de derivados contemplam, na sua
maioria, a clusula de Rating Trigger, que ao ser acionada poder originar o pagamento do
valor de mercado (MTM), dessas operaes.
Nos casos dos contratos de emprstimo, que preveem a mesma clusula, podero ocorrer
duas situaes:

7
Regio Autnoma da Madeira Situao Financeira, disponvel em http.min-f inancas.pt/inf ormao-
economica/regio-autonoma-da madeira-situao f inanceira/view

37
Reembolso do capital em dvida dos emprstimos;
Penalizao dos spreads dos emprstimos;
No final de 2011 o montante das responsabilidades efeti vas por garantias prestadas
ascendia a 1.464 M, das quais cerca de 95% a empresas pblicas. Dada a situao de
algumas dessas empresas, a probabilidade de algumas dessas garantias serem executadas
elevada, tambm devido s clusulas de Rating Trigger.
Em 31/12/2011 as dvidas das empresas do SERAM, com aval da Regio, ascendiam a
1.389 M, das quais 853 M esto j englobadas no permetro.
O Programa de Ajustamento Econmico assinado entre a Regio Autnoma da Madeira e a Repblica
Portuguesa dever permitir o controlo e monitorizao mais eficaz destes riscos.

Captulo
4
IV. SUSTENTABILIDADE DAS FINANAS PBLICAS
IV.1. Anlise da Sustentabilidade de Longo Prazo das Finanas Pblicas
Finanas pblicas slidas contribuem para aumentar a confiana dos agentes econmicos na economia,
favorecendo a poupana, o investimento privado e a diminuio do dfice externo. Por fim, a reposta
atempada a presses que possam levar ao aumento da despesa pblica, nomeadamente das despesas
com penses e com a sade, as quais esto associadas ao envelhecimento da populao, fomenta o
crescimento e o emprego a longo prazo.
No que diz respeito ao envelhecimento da populao, foram recentemente elaboradas projees pelo
Grupo de Trabalho do Envelheci mento (GTE)
8
, as quais devero ser aprovadas pelo ECOFIN a realizar
em Maio e serviro de input para aferir da sustentabilidade das finanas pblicas dos pases da Unio
Europeia (UE).
Neste mbito, foram feitas projees para as despesas com penses, sade, cuidados continuados,
educao e desemprego. Para a elaborao das projees foram consideradas as medidas legisladas
at final de 2011
9
.
Os resultados das projees esto condicionados pelas hipteses macroeconmicas e demogrficas
consideradas. Em termos macroeconmicos, saliente-se o facto de, em todo o horizonte da projeo, o
PIB real crescer abaixo dos 2%, seguindo inicialmente a evoluo da produtividade do trabalho mas
sendo no longo prazo condicionado pelo comportamento do crescimento do emprego. Em termos
demogrficos, a alterao prevista na estrutura da populao implica um aumento significativo do rcio
de dependncia
10
, que dever mais que duplicar entre 2010 e 2060 (de menos de 30 pessoas com mais
de 65 anos para cada 100 pessoas com idades compreendidas entre 20 e 64 anos em 2010, para 62
pessoas com mais de 65 anos para cada 100 pessoas com idades compreendidas entre 20 e 64 anos em
2060), sendo particularmente pronunciado at 2050.

Grfico IV.1. Variao Projetada da Populao por Idade e Rcio de Dependncia
dif erencial entre 2060 e 2010) (pop +65/pop 20-64, em percentagem)

Fonte: Eurostat (EUROPOP2010).

8
O GTE f unciona na dependncia do Comit de Poltica Econmica do Conselho de Economia e Finanas da Unio
Europeia (CPE) e f oi mandatado, pelo ECOFIN, para proceder atualizao da despesa relaciona com a evoluo
demogrf ica, tendo por base a ltima projeo da populao realizada pelo Eurostat (EUROPOP 2010) e as hipteses
macroeconmicas def inidas pela Comisso Europeia.
9
No caso de Portugal, s f oram includas nas projees das penses as medidas legisladas at Agosto 2011. Nas
restantes despesas foi tido em conta o corte salarial mdio de 5%, em 2011, e o corte nos subsdios de f rias e Natal a
partir de 2012.
10
Rcio entre a populao com mais de 65 anos e a populao entre 20 e 64 anos.
-80000
-60000
-40000
-20000
0
20000
40000
60000
80000
048
1
2
1
6
2
0
2
4
2
8
3
2
3
6
4
0
4
4
4
8
5
2
5
6
6
0
6
4
6
8
7
2
7
6
8
0
8
4
8
8
9
2
9
6
1
0
0
+
P
o
p
u
l
a
o
(
m
i
l
h
e
s
)
idade
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
2
0
1
0
2
0
1
2
2
0
1
4
2
0
1
6
2
0
1
8
2
0
2
0
2
0
2
2
2
0
2
4
2
0
2
6
2
0
2
8
2
0
3
0
2
0
3
2
2
0
3
4
2
0
3
6
2
0
3
8
2
0
4
0
2
0
4
2
2
0
4
4
2
0
4
6
2
0
4
8
2
0
5
0
2
0
5
2
2
0
5
4
2
0
5
6
2
0
5
8
2
0
6
0

40
Os resultados das projees apontam para a manuteno dos gastos com este tipo de despesas em
cerca de 25% do PIB. Contudo, caso se considerem unicamente as despesas relacionadas com o
envelhecimento em sentido restrito (excluindo-se as despesas com o desemprego)
11
, este tipo de
despesas devero aumentar em cerca de 0,5 p.p. do PIB entre 2010 e 2060.

Quadro IV.1. Despesas Relacionadas com o Envelhecimento da Populao

Fonte: GTE.
A despesa com penses dever aumentar 0,2p.p. do PIB entre 2010 e 2060 (passando de 12,5% em
2010 para 12,7% do PIB em 2060, depois de atingir um valor mximo de13,5% do PIB em 2019).
Saliente-se o facto, destas projees terem tido somente em considerao as reformas legisladas at
Agosto de 2011
12
.
Adicionalmente, o efeito do envelhecimento da populao tambm tem repercusses do lado da receita.
Assim, tendo em conta as projees efetuadas, as contribuies sociais apresentam uma diminuio
continuada no horizonte de projeo. Conjugando estas duas variveis, o impacto lquido sobre o dfice
das administraes pblicas negativo e crescente at 2047 (de 1,6p.p. do PIB em 2010 para 4,5p.p. em
2047), passando ento a uma trajetria descendente at ao fim da projeo (4,1 p.p. em 2060).

Quadro IV.2. Penses e Contribuies do Sistema Pblico

Fonte: GTE.
As despesas com sade e em cuidados continuados apontam para um aumento de 1,1 p.p. e 0,3 p.p. do
PIB, respetivamente, entre 2010 e 2060, enquanto as despesas de educao devero diminuir 1,1 p.p. do
PIB no horizonte da projeo.

11
As despesas com o desemprego dependem da evoluo demogrf ica, mas no esto diretamente relacionadas com
o envelhecimento da populao.
12
Estas projees f oram elaboradas tendo em conta o corte de 5% em mdia nos salrios dos trabalhadores do
Estado, a suspenso, entre 2011 e 2013, da regra de atualizao das penses em f uno do IPC e do crescimento
real do PIB, a antecipao da transio para a nova f rmula de clculo da penso (que considera toda a carreira
contributiva e dif erencia a taxa de f ormao da penso de acordo com o rendimento de ref erncia) e a antecipao de
2015 para 2010 da penalizao por ref orma antecipada na CGA.
2010 2020 2030 2040 2050 2060
Var. 2010-
60
Penses 12,5 13,5 13,2 13,1 13,1 12,7 0,2
Despesas de sade 7,2 6,7 7,2 7,7 8,1 8,3 1,1
Cuidados continuados 0,3 0,3 0,4 0,4 0,5 0,6 0,3
Educao 4,7 3,9 3,5 3,5 3,6 3,7 -1,1
Desemprego 1,2 1,3 1,0 0,9 0,8 0,8 -0,4
Total sem desemprego 24,8 24,5 24,3 24,7 25,3 25,3 0,5
Total 26,0 25,8 25,3 25,6 26,1 26,1 0,1
2010 2020 2030 2040 2050 2060
Var. 2010-
60
Ano c/ valor
mx.
Penses 12,5 13,5 13,2 13,1 13,1 12,7 2019 0,2
Contribuies 10,9 10,6 9,3 8,8 8,6 8,6 2012 -2,3
Efeito no dfice das Administraes Pblicas 1,6 2,9 3,9 4,3 4,5 4,1 2047 2,5

41
Em termos comparativos, embora seja considervel a presso que estas despesas iro ter no futuro,
Portugal apresenta para as despesas relacionadas com o envelhecimento crescimentos inferiores aos da
mdia da rea do euro e da UE, situando-se no grupo de pases com menor crescimento.

Grfico IV.2. Variao das Despesas Relacionadas com o Envelhecimento da Populao em Portugal,
rea do Euro e UE

Fonte: GTE.

IV.2.Dinmica da Dvida Pblica
Em 2011, a dvida pblica, em percentagem do PIB, atingiu o valor de107,8%, registando um aumento de
cerca de 40 p.p. relativamente a 2007. Para este aumento contriburam quer os dfices primrios quer o
diferencial da taxa de juro relativamente ao crescimento nominal do PIB. Adicionalmente, as empresas
pblicas, includas no permetro de consolidao das Administraes Pblicas, tiveram um efeito que
representa cerca de 13 p.p. do valor da dvida pblica, em percentagem do PIB, em 2011. O grfico
seguinte apresenta a evoluo da dvida pblica em percentagem do PIB.

-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
P
e
n
s
e
s
D
e
s
.

s
a
d
e
C
u
i
d
.

c
o
n
t
i
n
u
a
d
o
s
E
d
u
c
a
o
D
e
s
e
m
p
r
e
g
o
T
o
t
a
l
T
o
t
a
l

s
/

d
e
s
e
m
p
r
e
g
o
PT AE17 UE27

42
Grfico IV.3. Dvida Pblica

Nota: (*) Antes de 2007 inclui EPR.
Na sequncia do processo de ajustamento das finanas pblicas iniciado em 2011, estima -se que, a
partir de 2012, sejam gerados excedentes primrios que iro contribuir para a inverso da tendncia
crescente da dvida pblica em percentagem do PIB. Tendo em conta a evoluo esperada para as
finanas pblicas, prev-se que o rcio da dvida relativamente ao PIB atingir o mximo em 2013,
passando a diminuir a partir da. A convergncia da dvida pblica para 60% do PIB ir ocorrer de forma
gradual e depender da capacidade das Administraes Pblicas conseguirem gerar excedentes
primrios bem com do diferencial de taxas de juro face ao crescimento do PIB nominal. Num cenrio de
manuteno de um excedente primrio de 3.5% do PIB a partir de 2016, um crescimento nominal do PIB
em torno dos 4% e taxa de juro de 5%, a dvida pblica em percentagem do PIB manter uma trajetria
descendente, atingindo os 60% do PIB em 2031.

Grfico IV.4. Dinmica da Dvida Pblica

Os grficos seguintes procuram evidenciar de que modo alteraes na taxa de juro o crescimento do PIB
podem alterar a trajetria da dvida pblica em percentagem no PIB.

0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
120,0
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
Dvida pblica excluindo EPR (*) Empresas pblicas includas no permetro Dvida das AP
50%
60%
70%
80%
90%
100%
110%
120%
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
2
0
1
2
2
0
1
3
2
0
1
4
2
0
1
5
2
0
1
6
2
0
1
7
2
0
1
8
2
0
1
9
2
0
2
0
2
0
2
1
2
0
2
2
2
0
2
3
2
0
2
4
2
0
2
5
2
0
2
6
2
0
2
7
2
0
2
8
2
0
2
9
2
0
3
0
2
0
3
1
2
0
3
2
2
0
3
3
2
0
3
4
2
0
3
5

43
Grfico IV.5. Sensibilidade da Dvida Pblica Taxa de Juro

Fontes: Ministrio das Finanas.

Grfico IV.6. Sensibilidade da Dvida Pblica ao Crescimento Nominal do PIB

Fontes: Ministrio das Finanas.
Como se pode observar, no caso de se considerar hipteses mais adversas de evoluo do PIB ou da
taxa de juro, o rcio da dvida em percentagem do PIB mantm a trajetria descendente.

0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
2
0
1
2
2
0
1
3
2
0
1
4
2
0
1
5
2
0
1
6
2
0
1
7
2
0
1
8
2
0
1
9
2
0
2
0
2
0
2
1
2
0
2
2
2
0
2
3
2
0
2
4
2
0
2
5
2
0
2
6
2
0
2
7
2
0
2
8
2
0
2
9
2
0
3
0
2
0
3
1
2
0
3
2
2
0
3
3
2
0
3
4
2
0
3
5
Cenrio Base +/- 1 p.p. taxa Juro
Cenrio Base +/- 2 p.p. taxa Juro
Cenrio Base (Taxa de Juro=5%)
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
2
0
1
2
2
0
1
3
2
0
1
4
2
0
1
5
2
0
1
6
2
0
1
7
2
0
1
8
2
0
1
9
2
0
2
0
2
0
2
1
2
0
2
2
2
0
2
3
2
0
2
4
2
0
2
5
2
0
2
6
2
0
2
7
2
0
2
8
2
0
2
9
2
0
3
0
2
0
3
1
2
0
3
2
2
0
3
3
2
0
3
4
2
0
3
5
Cenrio Base +/-0.75p.p. PIB
Cenrio Base +/-1.5p.p. PIB
Cenrio Base (Crescimento PIB=4%)

Captulo
5
V. QUALIDADE DAS FINANAS PBLICAS
V.1.Reforma do Processo Oramental
O processo oramental compreende o conjunto de regras e procedimentos, de carcter formal ou
informal, que regem a elaborao, aprovao, execuo, monitorizao, controlo e correo do
oramento, bem como a prestao de contas. Pela sua dimenso, pelo nmero de atores envolvidos,
pela sua complexidade e pela natureza dos incentivos presentes, o processo oramental coloca
importantes desafios de coordenao e de responsabilizao dos diferentes intervenientes.
hoje amplamente reconhecido que as caractersticas do processo oramental so determinantes para o
desempenho das contas pblicas. Neste sentido, a alterao profunda das regras, procedimentos e
prticas no domnio oramental constitui um pilar fundamental da estratgia de ajustamento econmico
em Portugal. Pretende-se um quadro oramental que promova a estabilidade e sustentabilidade
duradoura das contas pblicas, bem como a qualidade, eficcia e eficincia da despesa pblica.
As linhas orientadoras deste processo de mudana decorrem, em larga medida, das profundas alteraes
LEO. A execuo destas alteraes ter de refletir a evoluo em curso no plano europeu,
designadamente no que se refere ao reforo da governao econmica na Unio Europeia e definio
de requisitos mnimos que os quadros oramentais nacionais devero respeitar.
As linhas de ao desenvolvem-se em torno da adoo de mecanismos reforados de controlo de
despesa e dos compromissos, aplicadas a partir do incio de 2012, na reviso das Leis das Finanas
Regionais e Locais, na reflexo sobre a reforma do Ministrio das Finanas, no lanamento dos trabalhos
necessrios concretizao da LEO, com destaque para a operacionalizao do quadro oramental
plurianual e operacionalizao do Conselho de Finanas Pblicas.

V.1.1. Reforo do Controlo da Despesa e Compromissos
O estrito cumprimento dos limites trimestrais e anuais para o dfice oramental e dos limites
acumulao de dvidas impostos pelo PAE exige medidas que permitam reforar o controlo da despesa e
dos compromissos assumidos pelas diferentes entidades e nveis da administrao pblica.
Na execuo oramental de 2012 foram j adotadas medidas visando melhorar a qualidade da
informao oramental, limitar a fragmentao do oramento e reforar o controlo da despesa e dos
compromissos assumidos pelos diferentes setores da Administrao Pblica.
A aproximao do universo do Oramento do Estado ao universo da contabilidade nacional, a partir da
elaborao do Oramento do Estado para 2012, permitiu a integrao de 53 novas entidades das 65
includas no sector das Administraes Pblicas das Contas Nacionais em 2010 (mas no no universo do
OE), destacando-se, entre outras, as empresas pblicas do sector dos transportes (Estradas de Portugal,
REFER, Metro de Lisboa e Metro do Porto), a Parque Escolar, a RTP e as Fundaes Universitrias. A
partir de Janeiro de 2012, estas entidades passaram a reportar mensalmente a execuo oramental, o
que permitiu melhorar substancialmente a abrangncia da i nformao oramental disponvel .
Com o objetivo de atenuar as dificuldades de controlo que decorrem da elevada fragmentao
oramental, foram indicados, por cada Ministro, interlocutores polticos e tcnicos junto do Ministrio das
Finanas para o acompanhamento e controlo da execuo oramental. Foi definido um processo,

46
envolvendo o Ministrio das Finanas e os Coordenadores dos Programas Oramentais, para
acompanhamento permanente da evoluo da despesa pblica e do nmero de efetivos por Ministrio,
que permite uma viso global da situao financeira de cada Ministrio. Em linha com as recomendaes
da misso de assistncia tcnica do FMI e da Comisso Europeia sobre gesto financeira pbli ca,
realizada em Julho de 2011, est a ser prestada particular ateno ao controlo dos pagamentos em
atraso e situao das empresas pblicas e PPP.
Foi institudo um reporte mensal do Ministro das Finanas ao Conselho de Ministros sobre a execuo
oramental. Cada Ministro responsvel pelo estrito cumprimento dos limites oramentais fixados para o
seu Ministrio, cabendo-lhe, designadamente, a responsabilidade de corrigir eventuais desvios.
Esto ainda a ser reavaliados os circuitos oramentais dos programas cofinanciados pela Unio Europeia
com o objetivo de permitir um mapeamento preciso entre o oramento e execuo anuais e a
programao plurianual.
A entrada em vigor da Lei de Controlo dos Compromissos e Pagamentos em Atraso (LCPA) veio
introduzir normas que limitam a assuno de compromissos aos meios financeiros existentes de cada
entidade, a da criao de um sistema de certificao de compromissos (sem o qual os pagamentos a
fornecedores sero recusados), a criao de mecanismos mais eficazes de controlo dos compromissos
plurianuais e de penalizaes reforadas em casos de incumprimento.
Os procedimentos previstos na LCPA so aplicados por todas as entidades pblicas que integram o
permetro de consolidao das Administraes Pblicas , em contabilidade nacional , e ainda pelos
Hospitais, EPE.
O princpio-chave do novo modelo de controlo de compromissos e pagamentos em atraso o de que a
execuo oramental no pode em nenhum momento conduzir acumulao de dvidas. O sistema de
controlo deixa de estar centrado nos pagamentos para estar focalizado na assuno de compromissos
em relao dotao oramental anual.
A aplicao do princpio de que a execuo oramental no pode conduzir acumulao de pagamentos
em atraso assegura que as entidades abrangidas pela LCPA no comprometem despesa que ultrapasse
os fundos disponveis.

V.1.2. Reviso da Lei de Finanas das Regies Autnomas e a Lei de Finanas
Locais
At ao final de 2012, est prevista a apresentao Assembleia da Repblica de uma proposta de
reviso das Leis de Finanas Regionais e de Finanas Locais, com o objetivo de as adaptar aos
princpios e regras estabelecidos pela nova LEO. Esta alterao deve abranger diversos aspetos,
merecendo particular destaque a reduo da fragmentao do oramento e a introduo de mecanismos
de responsabilizao poltica dos decisores financeiros.

V.1.3. Papel do Ministrio das Finanas
A definio detalhada das metodologias e procedimentos operacionais condio necessria, mas no
suficiente, para garantir a eficcia da nova arquitetura oramental. O novo modelo oramental exige a
criao de capacidade analtica e de gesto nos Ministrios sectoriais e, sobretudo, no Ministrio das
Finanas. Exige igualmente uma reorientao do enfoque do Ministrio das Finanas, que dever passar

47
a centrar a sua atuao na definio e controlo do quadro plurianual, na avaliao de grandes projetos de
investimento pblico e no controlo da situao financeira das empresas pblicas. O processo de reforma
oramental , assim, indissocivel da reforma do prprio Ministrio das Finanas.
Ao Ministrio das Finanas fica reservada a competncia de preparar o Programa de Estabilidade e
Crescimento e de, nesse mbito, definir e propor o quadro oramental plurianual. Adicionalme nte, o
Ministrio das Finanas deve concentrar-se no acompanhamento da execuo oramental global de cada
Ministrio, analisando tendncias, detetando desvios e discutindo com os Ministrios setoriais a sua
correo e escrutinando as decises com impactos plurianuais. Esta reflexo sobre o papel do Ministrio
das Finanas no pode ser desligada de uma reflexo mais profunda sobre o modelo organizativo e de
gesto do Ministrio no mbito da 2 fase do PREMAC.

V.1.4. Execuo da Lei de Enquadramento Oramental
A aplicao das normas da nova LEO trouxe alteraes significativas ao processo oramental, que se
traduzem em melhorias visveis no domnio da transparncia oramental e contriburam para minorar
significativamente algumas das fragilidades acima identificadas.
Conforme anteriormente referido, e na linha das melhores prticas e das recomendaes a nvel europeu,
a arquitetura oramental subjacente nova LEO assenta em cinco elementos fundamentais: regras
oramentais; quadro oramental plurianual; oramentao por programas; contabilidade patrimonial; e
instituies oramentais independentes.
Nos termos do Artigo 12.-C da LEO, o saldo oramental, corrigido de efeitos cclicos e medidas
temporrias, no pode ser inferior ao objetivo de mdio-prazo estabelecido no mbito dos procedimentos
de superviso oramental da Unio Europeia. Este objetivo est atualmente fixado em -0.5% do PIB, no
caso portugus.
O Governo apresenta, a partir de 2012, anualmente Assembleia da Repblica uma proposta de lei com
o quadro plurianual de programao oramental, o qual definir, para a Administrao Central, limites de
despesa da financiada por receitas gerais para os quatro anos seguintes, em consonncia com os
objetivos do Programa de Estabilidade e Crescimento (Artigo 12.-D da LEO). Sero apresentados limites
de despesa para cada programa oramental para o ano a que respeita o Oramento (ano N+1); para
agrupamentos de programas por reas de interveno poltica para o ano N+2 e para o conjunto de todos
os programas para os anos N+3 e N+4.
Um quadro oramental plurianual assente num cenrio macroeconmico credvel e em limites para
grandes reas da despesa imprime conduo da poltica oramental uma perspetiva de mdio-prazo,
contrariando o enviesamento para um crescimento excessivo da despesa inerente atividade do setor
pblico. A existncia de um quadro oramental plurianual permite ainda aos gestores dos organismos
pblicos conhecer, com um grau razovel de certeza, os recursos com que podero contar num conjunto
de anos, contribuindo desta forma para melhorar a sua capacidade de planeamento, a afetao de
recursos e a responsabilizao pelos resultados alcanados.
O Oramento do Estado passa a estar estruturado por programas, permitindo uma melhor perceo dos
recursos afetos s diferentes polticas pblicas (Artigos 18. a 20. da LEO). Uma estrutura de Oramento
por Programas, complementa a tradicional classificao orgnica e funcional da despesa com uma
classificao centrada nos objetivos das polticas e nos resultados a alcanar.

48
A formulao do Oramento do Estado por programas foi j ensaiada no Oramento relativo a 2011 e
consolidada em 2012.
Em consonncia com a filosofia subjacente oramentao por programas, o Artigo 72. da LEO prev
que o Governo envie Assembleia da Repblica, at 31 de Maro do ano seguinte, um relatrio de
execuo dos programas oramentais, explicitando os resultados obtidos e os recursos utilizados. Uma
vez que o Oramento do Estado para 2012 o primeiro a ser elaborado e executado de acordo com a
nova LEO, este relatrio dever ser apresentado pela primeira vez em Maro de 2013.

V.1.5. Procedimentos contabilsticos e prestao de contas
A LEO prev que a prestao de contas por parte de todas as entidades pblicas dever ser feita com
base no Plano Oficial de Contabilidade Pblica (POCP), com exceo das entidades que aplicam o
Sistema de Normalizao Contabilstica (SNC) ou que elaborem as suas contas em conformidade com as
normas internacionais de contabilidade (Artigo 11. da LEO).
A adoo do POCP tem sido um processo muito moroso, ainda que se tenha registado um importante
progresso nos ltimos anos. O Governo est empenhado em concluir esta importante r eforma de adoo
de uma contabilidade patrimonial pela Administrao Pblica, que integrar as trs vertentes da
contabilidade oramental, patrimonial e analtica permitindo conhecer com maior rigor a situao
financeira das diferentes entidades pblicas, bem como os custos dos bens e servios produzidos.
De acordo com as sugestes dos nossos parceiros internacionais, sero utilizados os princpios da
Internacional Public Sector Accounting Standads (IPSAS) na apresentao de contas das entidades do
sector pblico, o que aumentar a transparncia na prestao de contas e a responsabilizao dos
agentes envolvidos.
Ser tambm posta em prtica a certificao externa das contas, no mbito do processo de prestao de
contas. Este desenvolvimento obrigar a uma reformulao significativa do processo de avaliao e
certificao externa da Conta Geral do Estado e das contas das diversas entidades pblicas.

V.1.6. Conselho das Finanas Pblicas
Foi criado um rgo independente o Conselho das Finanas Pblicas (CFP) cuja misso consiste em
pronunciar-se sobre os objetivos e cenrios oramentais, a sustentabilidade das contas pblicas e o
cumprimento das regras relativas ao saldo oramental, despesa da administrao central e ao
endividamento das Regies Autnomas e Autarquias Locais (Artigo 12-I da LEO).
A experincia internacional revela que a criao de uma entidade independente desta natureza permite
aumentar de forma significativa a transparncia sobre a situao oramental e patrimonial do sector
pblico. O CFP ser, assim, instrumental para a melhoria do processo de deciso poltica e, portanto,
para a qualidade da democracia.


49
V.2.Racionalizao dos Recursos das Administraes Central, Regional e
Local
A agenda de transformao inclui a prpria transformao estrutural do Estado, que condio essencial
para a sustentabilidade do ajustamento das administraes pblicas. Nesse sentido, as medidas de
racionalizao do funcionamento da Administrao Pblica assentam na prossecuo contnua e gradual
de iniciativas que obedecem aos seguintes princpios orientadores:
Reduo do peso do Estado para o limite das possibilidades financeiras do Pas e com vista a
um melhor Estado, onde se d foco melhoria dos processos e reduo e simplificao de estruturas
organizativas, promovendo-se simultaneamente uma melhoria constante das atividades de suporte;
Aplicao de modelos de governao e organizao funcional que promovam a flexibilidade
de gesto, o envolvimento, a motivao e desenvolvimento pessoal dos funcionrios e a
responsabilidade individual e coletiva pelos resultados alcanados;
Desenvolvimento de um Estado gil e inovador, adaptado aos desafios da s ociedade da
informao, que preste servios de qualidade e individualizados aos cidados, segundo novos
paradigmas de organizao e funcionamento em rede, suportados pelas tecnologias de
informao e comunicao;
Promoo de um Estado que dignifique os seus agentes, valorize o seu trabalho, o seu
dinamismo e inovao, invista na sua capacitao e motivao e avalie adequadamente o seu
desempenho por referncia a objetivos claros e concretos.
Entende-se que a racionalizao da Administrao Pblica no se consubstancia numa alterao radical
num nico momento do tempo, mas num processo contnuo e progressivo, j iniciado, que permita
Administrao Pblica, no seu conjunto, melhorar o seu funcionamento por via da adoo de estruturas
orgnicas, processos e prticas que maximizem a captao de benefcios resultantes da evoluo
tecnolgica e organizativa, designadamente atravs da eliminao de atividades redundantes, com o
objetivo de cumprir a sua misso: criar valor para a sociedade utilizando os recursos pblicos da forma
mais eficiente possvel.
Com igual propsito impera o reforo dos mecanismos de controlo sobre a forma e o fundamento da
interveno pblica das entidades que compem as diferentes organizaes.
Para efeitos de monitorizao de medidas ao nvel da reorganizao do Estado e de emprego pblico foi
reformulado o Sistema de Informao da Organizao do Estado (SIOE) atravs da Lei n. 57/2011, de
28 de novembro. O SIOE assume-se como um repositrio de informao fidedigno e atualizado sobre
recursos humanos e sobre a organizao do Estado, passando a contemplar, a partir de 2012, em base
censitria trimestral, informao sobre os recursos humanos e sobre as estruturas organizativas das
administraes pblicas.

V.2.1.Reorganizao do Estado
A abordagem sobre as funes do Estado deve subordinar-se ao princpio das preferncias reveladas, ou
seja, na verificao das escolhas observadas e da sua coerncia com o princpio de maximizao da
utilidade, promovendo-se uma reflexo sobre a dimenso e as funes do Estado, de forma transversal
administrao central, local e regional, incluindo servios desconcentrados e descentralizados, com o

50
objetivo de adequar os mesmos procura dos cidados e s exigncias de qualidade, tendo presentes
as reais capacidades financeiras do Pas.
Deve ainda ser respeitado o princpio da desburocratizao, ou seja, orientando o Estado para a
prestao de servios aos cidados, simplificando esta relao pela reduo do nmero de interlocutores
e do nmero de intervenes do Estado e melhorando os nveis de eficincia e eficcia conformes com
padres internacionais. O funcionamento da Administrao Pblica deve acompanhar as novas
exigncias dos cidados na sociedade da informao e das empresas na economia do conhecimento,
com tnica na racionalizao e na eficincia dos processos.

1. Execuo do Plano de Reduo e Melhoria da Administrao Central (PREMAC)
Para concretizar o objetivo central do Programa do XIX Governo Constitucional de reduzir a despesa da
administrao central do Estado e de pr em prtica modelos mais eficientes para o seu funcionamento,
o Plano de Reduo e Melhoria da Administrao Central (PREMAC) e respetivo calendrio para
desenvolvimento dos trabalhos foram aprovados em 20 de julho de 2011. No espao de 2 meses, ficou
concluda a primeira avaliao da estrutura organizativa da administrao central do Estado com recurso
a equipas prprias de cada ministrio. Os resultados do Relatrio PREMAC, aprovado e divulgado
publicamente a 15 de setembro de 2011, apresentam redues na ordem dos 40% nas estruturas da
administrao direta e indireta e de 27% no nmero de cargos de dirigentes. A amplitude deste esforo
de racionalizao verifica-se em comparao com o objetivo inicial de reduo de 15% dos rgos e
servios e dos cargos dirigentes da administrao central.
As leis orgnicas dos ministrios que integram o XIX Governo Constitucional, aprovadas em 27 de
outubro de 2011, refletem estruturas com modelos de organizao mais reduzidos e com menores
custos, promovendo simultaneamente uma maior eficincia e eficcia operacional.
Importa, todavia, ter presente que o objetivo do PREMAC no se esgota no presente exerccio, sendo
este apenas o primeiro passo para o reforo da eficincia da Administrao Pblica e para uma melhor
gesto dos seus recursos humanos.

2. Racionalizao administrativa territorial
As opes de distribuio geogrfica dos servios pblicos tm um impacto que transversal
organizao da administrao e, nesse contexto, h necessidade de se obter uma viso global e
integrada dos servios desconcentrados do Estado e da administrao local. A Equipa para os Assuntos
do Territrio (EAT), criada pela Resoluo do Conselho de Ministros n. 38/2012, de 22 de ma ro,
promover o levantamento e mapeamento sistemtico dos equipamentos coletivos integrantes da rede
pblica em todos os domnios e reas setoriais do mercado de bens e servios pblicos. Com base nesse
levantamento ser elaborada uma grelha de distribuio espacial articulada que favorea a
racionalizao administrativa e os princpios de valorizao e coeso do territrio. O levantamento em
causa permitir a anlise e identificao de eventuais reas de sobreposio de atividades e
competncias dos servios desconcentrados do Estado e da administrao local, por forma a que se
desenvolvam projetos que eliminem efetivamente redundncias e ineficincias ao mesmo tempo que
potenciam uma melhor e mais racional oferta de servios pblicos.


51
3. Execuo de uma estratgia global de racionalizao das tecnologias de informao e
comunicao (TIC) na administrao central
A Resoluo do Conselho de Ministros n. 12/2012, de 12 de janeiro, aprovou as linhas gerais do plano
global estratgico de racionalizao e reduo de custos com as TIC na administrao central, com
referncia a 25 medidas que assentam nos seguintes eixos de atuao na rea das TIC: (i) melhoria dos
mecanismos de governabilidade; (ii) reduo de custos; (iii) utilizao para potenciar a mudana e a
modernizao administrativa; (iv) partilha de solues comuns e (v) estmulo ao crescimento econmico.
As medidas contemplam a adoo de servios partilhados, cujo desenvolvimento e implementao se
iniciou antes da aprovao do plano estratgico das TIC. Na base dos servios partilhados est o
propsito de permitir s organizaes ganhos de competncias e de economias de escala, libertando os
organismos nucleares de atividades de suporte; fornecendo servios centrados no cliente, prestados por
uma entidade especializada; otimizando investimentos tecnolgicos e respetiva manuteno; melhorando
os processos de negcio e de suporte; e partilhando os benefcios pelos diversos agentes.

4. Reduo do Estado Paralelo
Em consonncia com o PAE, o Governo reconheceu no seu programa a urgncia da reduo do Estado
Paralelo, normalmente identificado por institutos, fundaes, entidades pblicas empresariais e
empresas pblicas ou mistas ao nvel da administrao central, regional e local. Foi estabelecido que,
com base num levantamento e avaliao deste Estado Paralelo, iro ser fundamentadas as opes de
extino, de reorganizao, de privatizao ou de reintegrao na administrao direta das entidades que
o constituem, tendo em vista a melhoria dos process os e a simplificao das estruturas organizativas
consideradas dispensveis, de dimenso excessiva ou cujas tarefas e funes se encontram sobrepostas
na estrutura do Estado. O mesmo propsito justifica alteraes legislativas que se revelem necessrias
para melhorar a monitorizao.
Neste contexto, foi realizado um questionrio eletrnico de resposta obrigatria para as fundaes
existentes (pblicas, sujeitas ao direito pblico ou ao direito privado, e privadas), por forma a possibilitar a
recolha dos elementos informativos e documentao, que iro servir de base respetiva avaliao custo-
benefcio, com um contributo ativo por parte das fundaes. A informao e a documentao recolhidas
no mbito daquele questionrio esto em avaliao pelos servios do Ministrio das Finanas, em
articulao com os ministrios sectoriais responsveis, para determinar o custo/benefcio e viabilidade
financeira das entidades em causa. Nesta avaliao sero tidas em considerao a natureza da entidade,
a participao das pessoas coletivas pblicas na sua criao e financiamento e as entidades que
orientam/financiam a sua atividade. Em face do resultado da avaliao, ser emitida uma recomendao
sobre a respetiva manuteno ou extino ou mesmo sobre a possvel integrao no mbito dos servios
sujeitos administrao direta do Estado, bem como sobre a continuao ou cessao dos apoios
financeiros. A administrao central, regional ou local, responsvel pela entidade ou pelo seu
financiamento, tomar as decises consequentes com a recomendao, nos prazos definidos por lei e
atendendo s condicionantes decorrentes da natureza das fundaes, tendo em vista a racionalizao do
nmero de entidades.
Paralelamente, at julho de 2012, ser adotado um novo regime jurdico para as fundaes, uma lei-
quadro, que define as regras aplicveis criao, funcionamento, monitorizao, reporte, avaliao do
desempenho e extino, aumentando significativamente o controlo e fiscalizao sobre essas entidades.

52
Tendo em considerao a experincia e resultados da metodologia de levantamento, avaliao e deciso
sobre as fundaes, at ao final de primeiro semestre de 2012 ser estabelecida a estratgia de
abordagem, com as mesmas finalidades, s associaes pblicas e privadas, bem como a out ras
entidades que beneficiem de transferncias das administraes pblicas.

V.2.2.Abordagem sobre o modelo de governao e de Gesto de Recursos
Humanos na Administrao Pblica
No perodo do PAE exigido um esforo muito significativo Administrao Pblica em matria de
reduo das despesas com pessoal, o que implica a adoo de polticas muito restritivas no que se refere
gesto de entradas e sadas de efetivos nas administraes central, local e regional e s retribuies.
Preconiza-se que as metas de reduo de efetivos constantes do PAE permitam libertar recursos para
praticar polticas remuneratrias mais adequadas e competitivas para o universo dos trabalhadores das
administraes pblicas.

1. Reduo de efetivos nas administraes pblicas
O PAE estabelece uma meta transversal de reduo anual de efetivos na administrao central, regional
e local de 2%.
No contexto do reforo dos deveres de reporte peridico para planeamento e monitorizao do
cumprimento das metas de reduo de efetivos, a Resoluo do Conselho de Ministros n. 22/2012, de 7
de maro, estabelece o procedimento para determinao de planos sectoriais de reduo de
trabalhadores na administrao central do Estado e para acompanhamento trimestral da respetiva
execuo. Trata-se de um procedimento de planeamento e de acompanhamento rpido da evoluo dos
trabalhadores da administrao central, em que o plano se assume como instrumento de gesto
previsional de recursos humanos ao nvel global. Em complemento daquela informao, o SIOE as segura
o detalhe de informao a um nvel micro, para toda a Administrao Pblica, permitindo acompanhar,
nos prazos de reporte fixados nos termos da Lei n. 57/2011, de 28 de novembro, a evoluo ao longo do
exerccio do nmero de trabalhadores de servios e organismos.


53
Quadro V.1. Mapa de Evoluo de Efetivos em 2011 (para a Administrao Central)
Unidade: Postos de trabalho

Notas: a) Emprego considerando todos os trabalhadores em exerccio de f unes nas Entidades Pblicas Empresariais (E.P.E.) e
Santa Casa da Misericrdia de Lisboa; b) Inclui trabalhadores em Situao de Mobilidade Especial (SME) ativ os; c) No inclui
prestaes de serv ios; d) rgos de Soberania e Entidades Independentes: inclui Tri bunais e Magistrados; e) Inclui pessoal no
docente em exerccio de f unes nos estabelecimentos de educao e ensino bsico e secundrio ao abrigo do protocolo com as
Cmaras Municipais;
Legenda; p - dados prov isrios.
Fonte: DGAEP/OBSEP - SIOE (dados disponv eis e atualizados em 13-04-2012).
A variao anual e sobretudo os fluxos do segundo semestre de 2011 evidenciam os resultados da
poltica de reduo do nmero de funcionrios assente nos movimentos naturais de passagem situao
de reforma/aposentao e num maior controlo das admisses. Ao nvel dos instrumentos de gesto que
tenham que ver com o nmero de trabalhadores, num contexto de reorganizao dos servios e
organismos da administrao central, regional e local, o plano de ao incidir sobre o seguinte conjunto
de medidas concretas:
a) Manuteno da poltica de recrutamento restritiva e controlada, avaliada globalmente em
articulao com os movimentos normais de passagem reforma dos trabalhadores da
Administrao Pblica;
b) Agilizao dos mecanismos de mobilidade visando uma redistribuio eficiente dos trabalhadores:
sistema de mobilidade especial e mobilidade geral dentro do Estado e com o setor privado;
c) Regulamentao das rescises por mtuo acordo.
A reduo do nmero de efetivos a nveis passveis de financiamento e a subsequente libertao de
recursos permitir a execuo de um modelo de Administrao Pblica baseado num nmero adequado
de efetivos altamente qualificados, produtivos que possam vir a ser remunerados de forma competitiva.

2. Recomposio salarial
A reduo de efetivos deve libertar recursos para levar a cabo polticas de reviso remuneratria,
permitindo melhorar os nveis de remunerao para as funes prioritrias e com maior contributo para a
melhoria da competitividade da economia e atrao de investimento, bem como motivar trabalhadores e
N. %
Ministrio (1) (2) (3) (3)-(1) (3)/(1)
Orgos de Soberania e Entidades Independentes 13 550 13 405 13 451 -99 -0,7
Presidncia do Conselho de Ministros 5 715 5 642 5 645 -70 -1,2
Ministrio da Administrao Interna 49 833 50 132 48 667 -1 166 -2,3
Min. da Agric, Mar, Ambiente e Orden. Territrio 11 095 10 904 10 531 -564 -5,1
Ministrio da Defesa Nacional 45 313 44 691 40 283 -5 030 -11,1
Ministrio da Educao e Cincia 238 457 237 892 235 286 -3 171 -1,3
Ministrio da Economia e do Emprego 10 781 10 576 10 271 -510 -4,7
Ministrio das Finanas 14 035 13 748 13 885 -150 -1,1
Ministrio da Justia 16 714 16 527 16 408 -306 -1,8
Ministrio dos Negcios Estrangeiros 3 370 3 304 3 478 108 3,2
Ministrio da Sade 127 361 126 847 123 355 -4 006 -3,1
Ministrio da Solidariedade e da Segurana Social 18 065 17 737 17 386 -679 -3,8
Total 554 289 551 405 538 646 -15 643 -2,8
31-dez-
2011 (p)
Variao Anual 31-dez-
2010
30-jun-
2011

54
recrutar os mais competentes, qualificados e produtivos, ou seja, implementar um novo modelo de
Administrao Pblica de reduzida dimenso e poucos efetivos, mas com elevada eficincia e eficcia.
Nessa matria, perspetiva-se a realizao de um estudo sobre a Administrao Pblica na vertente
salarial e de emprego utilizando a informao decorrente do recenseamento da Administrao Pblica
atravs do SIOE, em conjunto com outros dados disponveis, tendo em considerao a sua comparao
com o setor privado, os outros Estados-Membros da OCDE e as opes de reorganizao do Estado.

3. Agilizao dos instrumentos de flexibilizao do trabalho e requalificao na Administrao
Pblica
No seguimento das simplificaes introduzidas na LOE 2012, e no contexto de conteno oramental,
manter-se- a prioridade na agilizao dos requisitos associados figura da mobilidade geral no mbito
da administrao pblica, potenciando a utilizao racional dos recursos humanos, nomeadamente
atravs da requalificao dos recursos humanos.
A Direo-Geral da Qualificao dos Trabalhadores em Funes Pblicas (INA) ser focada na aplicao
das polticas de desenvolvimento de recursos humanos na tica do potencial individual e coletivo, quer na
colocao/recolocao de efetivos pela gesto dos processos de recrutamento e de mobilidade, quer na
gesto da formao/qualificao necessria aos trabalhadores em funes pblicas. Esta entidade ir
assumir um papel proactivo na identificao dos perfis de competncias mais necessrios, promover as
aes de formao e/ou de requalificao.
No que respeita aos modelos de governao do Estado, as iniciativas legislativas j aprovadas - Estatuto
do Pessoal Dirigente da Administrao Pblica (Lei n. 64/2011, de 22 de dezembro), a Lei Quadro dos
Institutos Pblicos (Decreto-Lei n. 5/2012, de 17 de janeiro) e o Estatuto do Gestor Pblico (Decreto-Lei
n. 8/2012, de 18 de janeiro) - representam, no seu conjunto, uma profunda alterao dos paradigmas
vigentes para o recrutamento e seleo para cargos de direo superior da administrao direta e
indireta, incluindo empresas pblicas, ficando o respeito pelos princpios da transparncia, iseno e
mrito. Alm do procedimento concursal, a Comisso de Recrutamento e Seleo para a Administrao
Pblica entidade independente do Governo ser responsvel pela aplicao de mtodos de avaliao
e seleo dos candidatos, as comisses de servio passam a ter a durao de ci nco anos e houve um
alinhamento com os modelos de remunerao dos dirigentes da Administrao Pblica.

V.2.3.Reviso aos quadros normativos da Administrao Pblica
A quantidade e complexidade de diplomas referentes aos trabalhadores em funes pblicas e
organizao da Administrao Pblica, bem como as alteraes avulsas aos mesmos, ainda que bem
intencionados, criaram um regime legal que joga contra a prpria Administrao Pblica e, em especial,
contra os respetivos dirigentes, dificultando a sua gesto quotidiana e propiciando a conflituosidade
jurdica. As polticas existentes na Administrao Pblica assentam em formulaes normativas cuja
complexidade, opacidade e quantidade no permitem segurana e eficincia na gesto.
O prprio PAE determina a implementao de um conjunto de medidas com impacto sobre a legislao
referente ao emprego, visando a flexibilizao das relaes laborais com o objetivo de aumentar a
produtividade e competitividade, bem como a correo de desequilbrios estruturais do mercado de
trabalho. Tais medidas no se dirigem apenas ao setor privado da economia, tendo tambm naturalmente
reflexos no mbito do setor pblico administrativo, rea relevante no total do emprego em Portugal.

55
Importa assim traduzir tais medidas na legislao aplicvel aos trabalhadores que exercem funes
pblicas, respeitando as especificidades do emprego pblico.
Neste quadro, a reviso, no sentido da simplificao, dos quadros normativos da Administrao Pblica
afirma-se como uma prioridade para a mudana de paradigmas de gesto para o que devem ser
mobilizados trabalhadores, dirigentes e sociedade civil. Os processos de reviso procuraro salvaguardar
as diferenas entre o setor pblico e o setor privado nas situaes em que tal se justifique, e tendero a
eliminar as diferenas, por convergncia aos quadros normativos do setor privado, sempre que no existir
fundamento para a divergncia.
Como reas prioritrias, e j com processos de negociao em curso com os sindicatos, prevem-se
alteraes aos diplomas que regem os regimes de vinculao, de carreiras e de remuneraes dos
trabalhadores que exercem funes pblicas (Lei n. 12-A/2008, de 27 de fevereiro) e o Regime do
Contrato de Trabalho em Funes Pblicas (Lei n. 59/2008, de 11 de setembro). Para os nomeados,
sero revistos os diplomas que estabelecem as regras e os princpios gerais em matria de durao e
horrio de trabalho na Administrao Pblica (Decreto-Lei n. 259/98, de 18 de agosto). Ser tambm
revisto o regime de frias, faltas e licenas dos funcionrios e agentes da administrao central, regional
e local, incluindo os institutos pblicos que revistam a natureza de servios personalizados ou de fundos
pblicos (Decreto-Lei n. 100/99, de 31 de maro).
Por outro lado, volvidos alguns anos desde a aplicao do Sistema Integrado de Gesto e Avaliao de
Desempenho na Administrao Pblica (SIADAP) Lei n. 66 B/2007, de 28 de dezembro importar,
luz da experincia adquirida, fazer um balano da sua aplicao. No desconsiderando, em situao
alguma, a importncia deste instrumento de gesto, importa refletir sobre eventuais procedimentos que
possam ser melhorados, sempre com o propsito de, tal como estabelecido no diploma, o sistema
contribuir para a melhoria do desempenho e qualidade de servio da administrao pblica, para a
coerncia e harmonia da ao dos servios, dirigentes e demais trabalhadores e para a promoo da
motivao profissional e desenvolvimento de competncias.
No mbito da reviso aos quadros normativos da Administrao Pblica ser ainda promovida a
convergncia e simplificao dos regimes de proteo social, visando a progressiva integrao dos
trabalhadores em funes pblicas no Regime Geral da Segurana Social.
O modelo do processo de transformao da Administrao Pblica assenta assim numa perspetiva de
mdio/longo prazo, de forma sustentvel e com impactos perenes, atravs da abordagem pragmtica de
processos operacionais dentro de uma cadeia de valor concentrada no servio ao cidado e l gica de
projeto, com objetivos claros, calendarizados e recursos controlados.

V.3.Reforma Fiscal
A situao das finanas pblicas em Portugal e o cumprimento do PAE tornam necessrio prosseguir o
ajustamento tambm pela via fiscal. A par das medidas de alargamento da base, a poltica fiscal ter
como linhas estratgicas para o perodo de 2012 a 2016 ainda os seguintes vetores: (i) reforma estrutural
da administrao tributria; (ii) reforo do combate fraude e evaso fiscais e aduaneiras; e (iii) ref orma
do sistema fiscal por via da simplificao dos impostos sobre o rendimento e pelo reforo da rede de
Convenes contra a Dupla Tributao firmadas com outros Estados.


56
(i) Reforma estrutural da administrao tributria
Em 2011 procedeu-se a uma reforma profunda da Administrao Tributria, atravs da fuso das trs
Direes Gerais que a integravam, dando lugar Autoridade Tributria e Aduaneira (AT).
Estrategicamente, pretendeu-se renovar a misso e objetivos da administrao tributria e aduaneira,
assegurar maior coordenao na execuo das polticas fiscais e garantir uma mais eficiente alocao e
utilizao dos recursos existentes.
A reestruturao permite reduzir custos mediante a simplificao da estrutura de gesto operativa, o
reforo do investimento em sistemas de informao e a racionalizao da estrutura local, adaptando-a a
um novo paradigma de relacionamento entre a administrao tributria e o contribuinte, em que os canais
remotos (designadamente a via eletrnica) ganharam um peso preponderante.
Na segunda fase desta reforma estrutural, a acorrer em 2012, proceder-se- a uma integrao dos
servios centrais de suporte da AT (gesto de recursos humanos e gesto financeira e patrimonial), dos
sistemas de informao e operacionalizar-se- a Unidade dos Grandes Contribuintes (UGC), a qual ser
responsvel por:
a) Assegurar uma assistncia personalizada aos contribuintes garantindo o acompanhamento do
seu relacionamento global com a administrao, em todas as fases do ciclo tributrio,
designadamente atravs da atribuio de um gestor de contribuinte;
b) Prestar informaes sobre a situao dos contribuintes, nomeadamente atravs de informaes
vinculativas, bem como esclarecer as dvidas por eles suscitadas, tendo em considerao as
orientaes administrativas que contenham a interpretao das leis tributrias;
c) Avaliar e propor a aceitao de acordos prvios de preos de transferncia;
d) Desenvolver modelos de gesto do risco, tendo em vista a identificao, anlise, avaliao e
cobertura dos riscos tributrios decorrentes das atividades dos contribuintes.
A racionalizao dos servios distritais e locais da AT ser concretizada numa segunda fase, a ocorrer
em 2012/2013, e ser realizada de acordo com o previsto na lei orgnica da AT. Trata-se de reorganizar
a estrutura local e distrital da administrao tributria do Estado, no sentido de lhe dar uma maior
coerncia e capacidade de resposta no desempenho das suas funes, reduzindo os seus custos de
funcionamento mas melhorando o nvel do servio prestado aos contribuintes.
Finalmente, em 2013/1014, depois de consolidada a integrao dos servios, proceder-se-, numa
terceira fase, ao aperfeioamento das estruturas organizativas e dos processos de funcionamento da AT,
passando de uma estrutura organizada por imposto para uma estrutura organizada por funes
(informaes/instrues, liquidao, servio ao contribuinte), prosseguindo-se os esforos de
racionalizao dos servios existentes. Deste modo, reforar-se- a aplicao efetiva do princpio da
igualdade, da estabilidade e coerncia do sistema tributrio, conferindo maior segurana e transparncia
nas relaes com os contribuintes e assegurando o respeito pelos seus direitos e garantias.

(ii) Reforo do combate fraude e evaso fiscais
O reforo significativo do combate fraude e evaso fiscais uma prioridade da poltica fiscal do
Governo. Neste sentido, o Governo apresentou, em outubro de 2011, o primeiro Plano Estratgico de
Combate Fraude e Evaso Fiscais e Aduaneiras. Este Plano Estratgico plurianual, para o trinio de
2012 a 2014, tem por objetivo prioritrio o reforo da eficcia do combate fraude de elevada

57
complexidade e economia informal, promovendo, por essa via, uma maior equidade fiscal na repartio
do esforo coletivo de consolidao oramental.
Este Plano Estratgico integra um conjunto articulado de medidas de mbito legislativo, criminal,
operacional, institucional e de relao com o contribuinte. A par de alteraes legislativas j
concretizadas de reforo da eficcia dos controlos e de agravamento das molduras penais associadas
aos crimes fiscais e aduaneiros mais graves, este Plano contempla um conjunto de medidas especficas
destinadas a combater as prticas de fraude e evaso fiscais e aduaneiras, nomeadamente nos sectores
e operaes considerados de elevado risco.
Uma parte significativa das medidas operacionais previstas neste Plano Estratgico est j em
concretizao atravs do Plano Nacional de Atividades de Inspeo Tributria e Aduaneira (PNAITA)
para 2012. Entre as reas preferenciais de atuao da inspeo tributria para o prximo trinio
destacam-se as seguintes:
a) a deteo de operadores no registados;
b) o controlo dos registos de programas de faturao bem como das mquinas registadoras;
c) o escrutnio de estruturas dirigidas interposio abusiva de pessoas e realizao de
operaes simuladas, designadamente no mbito da fraude carrossel;
d) o controlo de situaes de acrscimos de patrimnio no justificados;
e) o reforo da fiscalizao das retenes na fonte, operaes sobre imveis e reembolsos;
f) o controlo das transaes intra-grupo, tanto em sede de preos de transferncia como em
contexto de operaes de reestruturao de participaes em entidades no residentes;
g) a deteo de esquemas de planeamento fiscal envolvendo, designadamente, negcios
anmalos, parasos fiscais ou estruturas fiducirias.

(iii) Reforma do sistema fiscal
Durante a presente legislatura, o Governo proceder a uma reforma do sistema fiscal, com especial
nfase no IRS e no IRC, promovendo a simplificao da lei fiscal com o objetivo de facilitar o
cumprimento voluntrio das obrigaes fiscais por parte dos contribuintes, bem como as atividades de
fiscalizao da administrao tributria.
Ao nvel do IRS simplificar-se- o imposto reduzindo o nmero de escales, as dedues e isenes,
privilegiando a mobilidade social e tornando-o sensvel dimenso do agregado familiar. No IRC, a
reforma ter como objetivos promover a internacionalizao e aumentar a competitividade das empresas
portuguesas.
No contexto de aumentar a competitividade do sistema fiscal portugus, o Governo pretende ainda
reformular a sua poltica fiscal internacional , procedendo ao alargamento significativo da rede de
Convenes para evitar a Dupla Tributao. Neste momento, Portugal encontra-se em negociaes com
cerca de meia centena de pases tendo em vista a celebrao de novas Convenes ou a reviso de
Convenes j existentes, nomeadamente com outros pases europeus.
Neste contexto constituem objetivos primordiais a celebrao e renegociao de Convenes para evitar
a Dupla Tributao com pases que representem mercados prioritrios para as empresas portuguesas,

58
de forma a eliminar ou reduzir significativamente os obstculos sua internacionalizao e promover o
investimento estrangeiro em Portugal.

V.4.Setor Empresarial do Estado
A reestruturao do Setor Empresarial do Estado (SEE) constitui um elemento central na consolidao
oramental a mdio prazo, e na execuo de melhores prticas de gesto financeira pblica.
A sua dimenso em termos do volume de responsabilidades efetivas ou contingentes para o Estado,
representa um risco muito significativo para os objetivos de consolidao das finanas pblicas. O
elevado nvel de endividamento da generalidade das empresas coloca ainda grandes desafios
capacidade de financiamento da economia, competindo com o setor privado na captao de recursos
escassos.
Incide, em simultneo, sobre as empresas que integram o permetro das administraes pblicas e sobre
as que no afetam diretamente o dfice das contas pblicas. Envolve uma atuao em mltiplas
vertentes, para alm de diversas medidas transversais destinadas a racionalizar prticas de gesto que
conduziram no passado acumulao de prejuzos significativos.
objetivo do Governo aplicar ao SEE as medidas adotadas para a administrao pblica, dando assim
tambm cumprimento aos objetivos do PAE para este setor.
Apesar do forte impacto das medidas implementadas j em 2011, o elevado nvel de endividamento
acumulado da generalidade das empresas continua a ser fonte de preocupao e gerador de custos
significativos que dificultam ou impedem que alcancem a desejada situao de viabilidade.

V.4.1.Reduo do Universo
A racionalizao do nmero de empresas do SEE um objetivo do PAE e uma medida fundamental na
reduo, quer do esforo financeiro do Estado, quer do nvel de endividamento do setor pblico e da
economia nacional.
O objetivo de mdio prazo corresponde reduo de um mnimo de 20% no nmero de empresas
integradas nas carteiras principais de participaes da DGTF e da Parpblica, atravs de processos de
privatizao, fuso ou extino.
O calendrio de execuo das privatizaes est a ser cumprido, estando j concludos os processos de
privatizao da EDP e da REN, e em fase de lanamento os processos de privatizao da TAP e da
ANA.
Na rea dos transportes pblicos, conforme decorre do Plano Estratgico dos Transportes aprovado pelo
Governo em novembro de 2011, est a decorrer o processo conducente fuso de empresas de
transportes na rea metropolitana de Lisboa e na rea metropolitana do Porto.
Define-se igualmente como objetivo a alienao, extino ou integrao na empresa-me de todas as
empresas detidas por entidades pblicas empresariais ou que integram a carteira acessria de
participaes da DGTF. As receitas obtidas por alienao sero integralmente afetas amortizao de
dvida. At ao final de junho de 2012, sero identificadas todas as empresas participadas que realizam
atividades no core e ser apresentado um plano detalhado, com a correspondente calendarizao de
alienao, fuso ou extino.

59

V.4.2.Custos com Pessoal
Devero ser aplicadas s empresas pblicas a atuar em setores no concorrenciais as medidas de
racionalizao previstas para as Administraes Pblicas, designadamente na reduo dos cargos
dirigentes.
At 2015, dever ser obtida a convergncia dos nveis salariais, em remuneraes principais e
acessrias, com os praticados nas Administraes Pblicas. A implementao de tal medida implicar a
renegociao dos Acordos de Empresa existentes.
As medidas de reestruturao j concretizadas traduzem-se numa poupana dos custos com pessoal,
que no ano de 2011 e 2012 no diretamente percetvel em termos dos dados financeiros, na medida
em que incluem custos com indemnizaes por rescises por mtuo acordo, suportados ou a suportar,
em resultado da adequao dos quadros de pessoal s atuais e futuras necessidades das entidades.
A aplicao da medida de corte dos subsdios de frias e de Natal a todo o SEE representa uma
significativa poupana adicional nas vrias entidades.

V.4.3.Endividamento
O endividamento histrico das empresas integradas no SEE implica uma fatura anual de encargos
financeiros que ultrapassou em 2010 os 1.000 M, e que no ano de 2011 aumentou, face s condies
desfavorveis dos mercados financeiros. A imposio de limites mais restritivos ao aumento do
endividamento representa um passo intermdio, sendo o objetivo de mdio prazo a reduo efetiva do
endividamento.
Nesse sentido, define-se como objetivo mnimo o equilbrio operacional para todas as empresas. O setor
pblico como um todo dever apresentar resultados operacionais equilibrados no final do ano de 2012.
A atualizao do tarifrio nos transportes pblicos de passageiros, em vigor a partir de 1 de agosto de
2011 e 1 de fevereiro de 2012, a par da significativa racionalizao dos ttulos de transporte mono ou
multimodais, ao contribuir para o aumento da receita operacional, constitui um passo importante para
este objetivo.
As medidas especficas de reduo de custos enunciadas sero acompanhadas da contratualizao do
servio pblico para todas as empresas, j a partir do Oramento do Estado para 2013. As tr ansferncias
oramentais devero permitir a cobertura dos custos operacionais que no possam ser cobertos com
receitas mercantis, quando os preos praticados no sejam determinados pelo mercado.
Os programas de investimento das empresas do SEE, mesmo que anteriormente aprovados, foram
objeto de reviso, havendo alguns casos em que ainda esto a ser objeto de reviso. S sero
concretizados os investimentos que resultem de compromissos j assumidos, e cuja interrupo implique
para o Estado custos significativos relativamente aos da sua concluso, e aqueles que se revelem
indispensveis segurana de pessoas e bens, quando a mesma no possa ser assegurada com uma
diminuio razovel dos padres de qualidade ou quantidade do servio prestado.
Considerando a dificuldade de acesso das empresas ao mercado financeiro, sobretudo das empresas
pblicas reclassificadas (EPR), e a natureza da carteira de dvida de algumas entidades, foram adotadas
medidas e outras esto em fase de concretizao:

60
O Instituto de Gesto de Tesouraria e do Crdito Pblico, IP (IGCP) assumir uma posio de
intermedirio nos derivados financeiros, centralizando a sua gesto e minimizando o risco de
acionamento de rating triggers, intermediao a regular por diploma legal em fase final de
preparao. Esta estratgia s se aplica a Empresas Pblicas Reclassificadas (EPR);
O OE/2012 contempla no Captulo 60 as necessidades de financiamento das EPR. As
necessidades de financiamento das EPR esto includas no OE/2012 atravs de emprstimos
do Tesouro. As necessidades de financiamento das restantes empresas tm vindo a ser
cobertas pelos bancos nacionais em condies de mercado;
Prev-se a substituio adicional de um conjunto de financiamentos bancrios das EPR, dada a
perspetiva de entrada em vigor do novo enquadramento legal do SEE, que impede as EPR de
deter descobertos bancrios e linhas de crdito de curto prazo.
Como uma medida de reduo do stock de dvida das empresas pblicas e do prprio dfice das contas
nacionais, na elaborao do OE/2012 o Governo deu orientaes s empresas que promovessem a
alienao de patrimnio imobilirio no adstrito ao servio pblico a que se destina e dele seja
dispensvel, sendo a receita proveniente das alienaes exclusivamente afeta amortizao da d vida
das respetivas empresas. A identificao desse patrimnio estar completa no final de maio de 2012.

V.4.4.Reduo de Atividade
Como consequncia da reduo dos planos de investimento e da racionalizao da prestao de
servios pblicos, registar-se- uma reduo significativa dos nveis de atividade de muitas empresas de
diversos setores. Est em curso o redimensionamento dos respetivos quadros de pessoal.

V.4.5.Modelo de Governao
A governao nas empresas do SEE dever ser reforada, sendo esta uma medida tambm includa no
PAE. Sero seguidas as melhores prticas internacionais e o exerccio resultar num reforo do papel da
tutela financeira na gesto das empresas.
A reviso do enquadramento legal do SEE ter em conta o objetivo do reforo da governao. O projeto
de lei est neste momento em fase final de preparao e o objetivo que a lei seja aprovada de modo a
permitir a sua entrada em vigor durante o segundo semestre de 2012.
A reviso do estatuto do gestor pblico, j aprovada, completar o quadro no qual ser desenvolvida a
reforma do SEE.

V.4.6.Reporte de Informao
As empresas do SEE integradas no permetro das Administraes Pblicas adotaram, no incio de 2012,
obrigaes de reporte anlogas s dos Fundos e Servios Autnomos. As restantes empresas ficam
obrigadas ao reporte mensal dos compromissos assumidos e pagamentos em atraso e prestao de
contas trimestrais junto da DGTF.


61
V.4.7.Medidas Setoriais
Para alm de medidas de carter transversal e das aplicveis ao SEE, acima descritas, h ainda que ter
em conta medidas de consolidao oramental que visam reduzir o nvel de despesa a nvel setorial.
Os riscos que as empresas do SEE representam para as contas pbli cas esto concentrados num
nmero reduzido de entidades, destacando-se, pela dimenso e impacto financeiro, as empresas de
transportes e de gesto de infraestruturas ferrovirias e rodovirias, tendo sido desenvolvido um plano
especfico de reestruturao, consubstanciado no Plano Estratgico de Transportes (PET), aprovado pelo
Governo em novembro de 2011.
Decorre do referido plano que a reestruturao das empresas do SEE dos transportes pblicos terrestres
tem por objetivo atingir para o conjunto das empresas do sector um EBITDA equilibrado at final de 2012.
Para a REFER, gestora da infraestrutura ferroviria o objetivo atingir-se o equilbrio operacional at final
de 2015.
Para a sua concretizao, tero de ser efetuadas diversas intervenes a vrios nveis:
Reorganizao do SEE: fuso das empresas prestadoras de servios de transportes na rea
Metropolitana de Lisboa e do Porto;
Custos com pessoal: adequao do quadro e custos de pessoal s necessidades de uma
empresa eficiente;
Oferta: descontinuao de servios para os quais existam alternativas menos onerosas de
transportes disponveis s populaes;
Receitas extraexplorao: impulsionamento da gerao de receitas fora da atividade central de
cada empresa e alienao de ativos no core;
Tarifrio: adequao dos tarifrios ao custo efetivo do servio prestado e aos valores mdios
equiparveis europeus, ajustados pela paridade de poder de compra.

DocExecOrçametal MF 2013-2016

Enviado por

Dados do documento

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

DocExecOrçametal MF 2013-2016

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Ministrio das Finanas

Você também pode gostar