21 Mircoles 8 de enero del 2014 GESTIN OPININ

C
omienza el ao y los econo-
mistas, por lo general, somos
requeridos como una suerte
de pitonisos, sobre cul escenario
econmico se tendr para los prxi-
mos meses. Si limitamos las pregun-
tas al mbito de la macroeconoma,
estas se reeren, por lo general, al
tipo de cambio, a la evolucin del ni-
vel de actividad, la inversin, el cr-
dito, la tasa de inters etctera. Fren-
te a estas cuestiones, muchas de las
respuestas se sustentan en los esce-
narios que surgen a partir de la apli-
cacin de determinadas decisiones
de poltica scal y monetaria espec-
cas, aunque creo que estos estn
denidos tambin por otros factores,
como, por ejemplo, las expectativas
sobre el grado de estabilidad del con-
texto social, poltico, institucional,
etctera. Miremos brevemente esto.
Como nuestra economa es abier-
ta, con vasos comunicantes cada vez
ms amplios respecto a la economa
internacional, los desarrollos de es-
ta ltima condicionan, en parte,
nuestra performance, originando
tambin determinadas decisiones de
poltica. A manera de ejemplo, el re-
tiro gradual del programa de compra
de papeles por parte de la FED puede
causar en el tiempo una paulatina
alza en la tasa de inters gringa, me-
nos incentivos para la entrada de d-
lares a economas emergentes, como
la nuestra, originando presiones de-
valuatorias al menos nominalmente.
Esto, a su vez, por el lado monetario
podra conducir a que el Banco Cen-
tral sea ms continuo en la venta de
dlares, pero tambin, por el lado s-
cal, dado el efecto recesivo que tiene
una devaluacin, podra originar
que se tome la decisin de elevar algo
ms el gasto pblico. En suma, la ve-
locidad e intensidad del desmontaje
del programa de estmulo monetario
gringo (el famoso tapering) condi-
ciona decisiones de poltica moneta-
ria (a cargo del BCRP) y scal (a car-
go del MEF). Las preguntas a conti-
nuacin son basta un adecuado ma-
nejo de la poltica monetaria y scal
para asegurar sostenibilidad de cre-
cimiento con inflacin dentro del
rango meta? El contexto macro es-
t denido por estas decisiones de
poltica nada ms? Para m, el ma-
nejo adecuado de estas polticas es
condicin necesaria pero no sufi-
ciente para seguir creciendo con
cumplimiento de meta de inacin,
porque hay otros factores concu-
rrentes a ello y all el tema de las ex-
pectativas es relevante.
Para no aburrirlos con nmeros y
facilitar la comprensin de la idea a
transmitir, dira que el contexto ma-
croeconmico peruano en estos l-
timos meses, ciertamente, mostr un
proceso de desaceleracin, explica-
do, en parte, por un contexto econ-
mico internacional que cambi ad-
versamente, pero tambin por la des-
aceleracin de la inversin privada
local, que fue, en parte, suavizada
por una menor desaceleracin del
consumo privado. Este escenario se
podra complicar si no se maneja ade-
cuadamente una serie de temas de-
batibles de distinto tipo, frente a lo
cual el debido encauzamiento de es-
tos no solo depender del Gobierno,
sino tambin de las posturas que
adopten los principales interlocuto-
res del sector privado en general y en
especco del empresarial. Posturas
alarmistas sin fundamento por par-
te de estos ltimos implicaran no so-
lo exacerbar el ruido actual, sino
tambin intensicar un proceso de
desmarque que, silenciosa pero efec-
tivamente, se vendra dando por par-
te del sector empresarial privado re-
gional respecto a la conduccin gre-
mial capitalina, en el entendido de
que un mayor ruido poltico puede (y
de hecho que lo hace) obstaculizar la
buena marcha de los negocios que
an hasta hoy se viene dando. Decla-
raciones altisonantes de dirigentes
empresariales privados aumentan la
probabilidad de aumentar el riesgo
de mantencin de estados nancie-
ros en azul para muchas rmas por
el deterioro de expectativas, que lo
primero puede originar, si a eso le
sumamos la ya existente fragmenta-
cin poltica regional, es un contexto
poco favorable que an estamos a
tiempo de moderar. Si realmente
queremos que la macroeconoma
contine bien de salud, la prudencia
y la cautela son excelentes consejeras
en estos momentos para todos. No las
dejemos de lado.
OPININ
Kurt Burneo Farfn
ECONOMISTA
Solo basta la poltica econmica?
BUZN
Morosidad de las
tarjetas de crdito
La morosidad de las tarjetas
de crdito es ms que preocu-
pante, pues al entrar en mo-
rosidad, los intereses ms
que se duplican por los car-
gos adicionales. Finalmente
se vuelven una bola de nieve
que convierten a la deuda en
impagable.
Parece haber llegado a un
punto de quiebre, pero no nos
debemos dejar engaar si en
el prximo reporte se reduce
dicho indicador (la morosi-
dad), pues la poltica expan-
siva en soles del BCR (sobre la
base de ms de 8 millones de
tarjetas emitidas) terminar
reduciendo este porcentaje.
Pero bastar un ciclo en el que
el ente emisor frene el incre-
mento de deuda o se presente
un ciclo recesivo en la econo-
ma para que termine la esta
de crdito que nada tiene de
barato. A poco que les permi-
tan a las cajas municipales y
rurales darle plsticos con
crdito a sus clientes.
Carlos ArellanoPolar
carloscelsoarellano@gmail.com
Preocupante alza
Las entidades nancieras de-
ben ser ms rigurosas al eva-
luar a los clientes para otor-
garles crditos de consumo,
a n de evitar que la morosi-
dad se siga incrementando.
Mara Isabel Torres
marytorres25@gmail.com
Si queremos que la
macroeconoma
contine bien de
salud, la prudencia y
la cautela son
excelentes
consejeras.
Escrbanos: gestion2@diariogestion.com.pe
Estimados Carlos y Mara:
Ms vale prevenir que
lamentar.
Sistematizar a
mesas de desarrollo
En reciente nota (Gestin
6/01/14) se da cuenta de la
intencin del MEF de siste-
matizar el desempeo de
las Mesas de desarrollo
como instrumento de pre-
vencin y abordaje de con-
f lictos que se han venido
desplegando por parte de la
Oficina Nacional de Dilo-
go y la Sostenibilidad.
En efecto, resultar suma-
mente importante y necesa-
rio contar con dicho conoci-
miento para fortalecer esa
prctica. Sera clave conocer
el enfoque detrs de su dise-
o, los elementos metodol-
gicos para su puesta en mar-
cha, los indicadores de des-
empeo e impacto que se
consideran para su segui-
miento, los protocolos consi-
derados para establecimien-
to, entre otras cosas. Es clave
comprender cmo este ins-
trumento est cumpliendo su
cometido, tanto a nivel de
prevencin como de transfor-
macin de los conictos en el
pas.
Csar Bedoya Garca
DNI 09147097
Estimado Csar:
Es clave el buen desempeo
de las mesas de desarrollo en
la prevencin de conictos.
VOX PPULI
Ya no, hasta el presidente Hu-
mala se convirti al modelo
de crecimiento. Lo que falta
es desarrollar los TLC.
JosIpanaquPinglo
joseipanaque2001@yahoo.com
Por supuesto que el ruido po-
ltico afectar a la economa
La pregunta de hoy:
Cree que el ruido poltico afectar la
conanza nuevamente este ao?
del pas en el presente ao,
ms an cuando los medios
se han politizado y son caja
de resonancia de los intere-
ses de los partidos. El Gobier-
no tambin es actor principal
del ruido.
JoseF. Garca Otero
josefgarciao@hotmail.com
La pregunta de maana:
Cree que el tapering en EE.UU. no ser drstico para las
empresas peruanas?
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