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Sumrio

Introduo ......................................................................................................... 03
Etapa 01 .............................................................................................................03
Passo 01 - Analise Vertical e Horizontal ...........................................................03
Passo 02 - Clculos para Analise Vertical e Anlise Horizontal ......................03
Passo 03 - Causa das variaes ..................................................................... 10
Etapa 02
Passo 01 - Tcnicas de anlise por ndices ..................................................... 12
Passo 02 Interpretao dos ndices ............................................................... 12
Etapa 03
Passo 01 - Modelo Dupont ..............................................................................16
Passo 02 - Calculo do Ativo pelo Mtodo Dupont .........................................16
Passo 03 - Modelo Stephen Kanitz .................................................................19
Etapa 04
Passo 01 - Determinao da necessidade de capital de giro ..........................21
Passo 02 - Relatrio Final . .............................................................................24
Concluso ......................................................................................................25
Referncias Bibliogrficas ............................................................................25



2

Introduo
O objetivo desta atividade proporcionar ao leitor uma viso do comportamento das
empresas, como elas deixam transparecer em suas aes os aspectos de carter administrativo
e estratgicos, e, como elas so analisadas.
A anlise das demonstraes financeiras consiste em verificar a situao econmico-
financeira da empresa a partir das informaes disponibilizadas pela contabilidade.
Etapa 01
Passo 01 - Analise Vertical e Horizontal
Anlise Vertical
Visa demonstrar ao analista, a proporo que representa cada conta em relao ao grupo
contbil em que se encontra, ou como comumente mais utilizada, em relao ao total geral
da demonstrao analisada.
Analise Horizontal
Demonstra a evoluo das contas patrimoniais e de resultado dentro de uma srie de
exerccios. Atravs desta tcnica possvel avaliar e acompanhar a evoluo das Receitas e
das Despesas bem como dos investimentos realizados.

Passo 02 - Clculos para Analise Vertical e Anlise Horizontal
ANALISE VERTICAL - DRE
DEMONSTRAO DE RESULTADO 2007 2008
R$ A.V. R$ A.V.
Receita operacional bruta 761.156,00 100% 836.625,00 100%
Mercado Interno 679.099,00 89,22% 728.313,00 87,05%
Mercado Externo 82.057,00 10,78% 108.312,00 12,95%
Impostos incidentes sobre vendas (-129.168,00)
(-
16,97)%
(-140.501,00)
(-
16,79)%
Receita operacional lquida 631.988,00 100% 696.124,00 100%
Custo dos produtos e servios vendidos (-359.903,00)
(-
56,95)%
(-416.550,00)
(-
59,84)%
3

Lucro bruto 272.085,00 43,05% 279.574,00 40,16%
Receitas despesas operacionais - - - -
Vendas (-59.786,00) (-9,46)% (-65.927,00) (-9,47)%
Gerais e Administrativas (-454.28,00) (-7,19)% (-63.800,00) (-9,17)%
Pesquisa e Desenvolvimento (-26.340,00) (-4,17)% (-28.766,00) (-4,13)%
Honorrios de Administrao (-8.025,00) (-1,27)% (-8.278,00) (-1,19)%
Tributarias (-6.742,00) (-1,07)% (-2.913,00) (-0,42)%
Resultado de equivalncia patrimonial - - - -
Outras receitas operacionais lquidas 1.031,00 0,16% 1.673,00 0,24%
Total das despesas operacionais (-145.290,00)
(-
22,99)%
(-168.011,00)
(-
24,14)%
Lucro operacional antes do res. fin. 126.795,00 20,06% 111.563,00 16,03%
Resultado financeiro - - - -
Receita Financeira 30.508,00 4,83% 36.950,00 5,31%
Despesa Financeira (-5.048,00) (-0,80)% (-5.061,00) (-0,73)%
Variao cambial ativa (-3.796,00) (-0,60)% 10.752,00 1,54%
Variao cambial passiva 6.258,00 0,99% (-7.338,00) (-1,05)%
Total do resultado financeiro 27.922,00 4,42% 35.303,00 5,07%
Lucro operacional 154.717,00 24,48% 146.866,00 21,10%
Imposto de renda e contribuio social - - - -
Corrente (-27.457,00) (-4,34)% (-33.324,00) (-4,79)%
Diferido 1.914,00 0,30% 4.715,00 0,68%
Lucro lquido antes das participaes 129.174,00 20,44% 118.257,00 16,99%
Participao minutaria (-555) (-0,09)% (-881,00) (-0,13)%
Participao da administrao (-4.400,00) (-0,70)% (-4.423,00) (-0,64)%
Lucro lquido do exerccio 124.219,00 19,66% 112.953,00 16,13%

ANALISE VERTICAL - BALANO PATRIMONIAL
ATIVO 2007 2008
R$ A.V. R$ A.V.
CIRCULANTE
4

Caixa e equivalentes de caixa 189.010,00
14,09
% 135.224 8,13%
Ttulos mantidos para negociao 111.512,00 8,31% 53.721,00 3,23%
Duplicatas a receber 62.888,00 4,69% 77.463,00 4,66%
Valores a receber-repasse Finame fabricante 223.221,00
16,64
% 306.892,00 18,45%
Partes relacionadas - - - -
Estoques 183.044,00
13,64
% 285.344,00 17,16%
Impostos e contribuies a recuperar 11.537,00 0,86% 17.742,00 1,07%
Imposto de renda e contribuio social
diferidos 2.149,00 0,16% 3.243,00 0,20%
Outros crditos 3.479,00 0,26% 7.247,00 0,44%


NO CIRCULANTE
Realizvel a longo prazo - - - -
Duplicatas a receber 1.149,00 0,09% 1.686,00 0,10%
Valores a receber-repasse Finame fabricante 409.896,00
30,55
% 479.371,00 28,83%
Partes relacionadas - - - -
Impostos e contribuies a recuperar 5.391,00 0,40% 18.245,00 1,10%
Impostos de renda e contribuio social
diferido 5.867,00 0,44% 9.488,00 0,57%
Outros crditos 2.928,00 0,22% 5.405,00 0,33%
Investimentos em controlada, incluindo gio e
desgio - - - -
Outros investimentos 1.935,00 0,14% 3.163,00 0,19%
Imobilizado liquido 127.731,00 9,52% 252.171,00 15,16%
Intangvel - - 6.574,00 0,40%
Total do no circulante 554.897,00
41,36
% 776.103,00 46,67%
5

Total do Ativo
1.341.737,0
0 100%
1.662.979,0
0
100,00
%

ANALISE VERTICAL - BALANO PATRIMONIAL
PASSIVO 2007 2008
R$ A.V. R$ A.V.
CIRCULANTE
Financiamentos 29.498,00 2,20% 26.375,00 1,59%
Financiamentos - Finame
fabricante 192.884,00 14,38% 270.028,00 16,24%
Fornecedores 25.193,00 1,88% 31.136,00 1,87%
Salrios e encargos sociais 35.934,00 2,68% 33.845,00 2,04%
Impostos e contribuies a
recolher 8.013,00 0,60% 7.357,00 0,44%
Adiantamentos de clientes 9.702,00 0,72% 14.082,00 0,855
Dividendos e juros sobre o capital
prprio 2.375,00 0,18% 11.777,00 0,71%
Participaes a pagar 4.400,00 0,33% 4.500,00 0,27%
Outras contas pagar 4.524,00 0,34% 15.044,00 0,90%
Proviso para passivo descoberto
- controlado - - - -
Total do Circulante 312.523,00 23,29% 414.144,00 24,90%
NO CIRCULANTE
Exigvel longo prazo - - - -
Financiamentos 49.306,00 3,67% 68.943,00 4,15%
Financiamentos - Finame
fabricante 348.710,00 25,99% 453.323,00 27,26%
Impostos e contribuies a
recolher 1.896,00 0,14% 3.578,00 0,22%
Proviso para passivos eventuais 1.659,00 0,12% 2.073,00 0,12%
Outras contas pagar - - 9.626,00 0,58%
6

Desgio em controladas 4.199,00 0,31% 29.513,00 1,77%
Total no Circulante 405.770,00 30,24% 567.056,00 34,10%
PARTICIPAO
MINORITRIA 1.871,00 0,14% 2.536,00 0,15%
PATRIMNIO LQUIDO - - - -
Capital Social 489.973,00 36,52% 489.973,00 29,46%
Reserva de capital 2.052,00 0,15% 2.052,00 0,12%
Ajustes de avaliao patrimonial (-968,00) (-0,07)% (-349,00) (-0,02)%
Reserva de Lucros 130.516,00 9,73% 187.567,00 11,28%
Total do patrimnio lquido 621.573,00 46,33% 679.243,00 40,84%
Total do Passivo 1.341.737,00 100% 1.662.979,00 100%

ANALISE HORIZONTAL - DRE
DEMONSTRAO DE
RESULTADO 2007 2008
R$ A.H. R$ A.H.
RECEITA OPERACIONAL BRUTA 761.156,00 100% 836.625,00 109,92%
Mercado Interno 679.099,00 100% 728.313,00 107,25%
Mercado Externo 82.057,00 100% 108.312,00 132,00%
Impostos incidentes sobre vendas 129.168,00 100% 140.501,00 108,77%
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA 631.988,00 100% 969.124,00 110,15%
Custo dos produtos e servios vendidos (-3.599,03) 100% (-4.165,50) 115,74%
LUCRO BRUTO 272.085,00 100% 279.574,00 102,75
RECEITAS (DESPESAS)
OPERACIONAIS - - - -
Vendas (-59.786,00) 100% (-65.927,00) 110,27%
Gerais e Administrativas (-45.428,00) 100% (-63.800,00) 140,44%
Pesquisa e Desenvolvimento (-26.340,00) 100% (-28.766,00) 109,21%
Honorrios de Administrao (-8.025,00) 100% (-8.278,00) 103,15%
Tributarias (-6.742,00) 100% (-2.913,00) 43,21%
Resultado de equivalncia patrimonial - - - -
7

Outras receitas operacionais lquidas 1.031,00 100% 1.673,00 162,27%
Total das despesas operacionais
(-
145.290,00) 100%
(-
168.011,00) 115,64%
LUCRO OPERACIONAL ANTES DO
RES. FIN. 126.795,00 100% 111.563,00 87,99%
RESULTADO FINANCEIRO - - - -
Receita Financeira 30.508,00 100% 36.950,00 121,12%
Despesa Financeira (-5.048,00) 100% (-5.061,00) 100,26%
Variao cambial ativa (-3.796,00) 100% 10.752,00
(-
283,25)%
Variao cambial passiva 6.258,00 100% (-7.338,00)
(-
117,26)%
Total do resultado financeiro 27.922,00 100% 35.303,00 126,43
LUCRO OPERACIONAL 154.717,00 100% 146.866,00 94,93%
IMPOSTO DE RENDA E CONTRIB.
SOCIAL - - - -
Corrente (-27.457,00) 100% (-33.324,00) 121,37%
Diferido 1.914,00 100% 4.715,00 246,34%
LUCRO LQUIDO ANTES DAS
PARTICIP. 129.174,00 100% 118.257,00 91,55%
Participao minoritria (-555,00) 100% (-881,00) 158,74%
Participao da administrao (-4.400,00) 100% (-4.423,00) 100,52%
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO 124.219,00 100% 112.953,00 90,93%

ANALISE HORIZONTAL - BALANO PATRIMONIAL
PASSIVO 2007 2008
R$ A.H. R$ A.H.
CIRCULANTE
Financiamentos 29.498,00 100% 26.375,00 89,41%
Financiamentos - Finame fabricante 192.884,00 100% 270.028,00 140,00%
Fornecedores 25.193,00 100% 31.136,00 123,59%
8

Salrios e encargos sociais 35.934,00 100% 33.845,00 94,90%
Impostos e contribuies a recolher 8.013,00 100% 7.357,00 91,91%
Adiantamentos de clientes 9.702,00 100% 14.082,00 145,15%
Dividendos e juros sobre o capital prprio 2.375,00 100% 11.777,00 495,87%
Participaes a pagar 4.400,00 100% 4.500,00 102,27%
Outras contas pagar 4.524,00 100% 15.044,00 332,54%
Proviso para passivo descoberto controlado - - - -
Partes relacionadas - - - -
Total do circulante 312,523,00 100% 414.144,00 132,52%
NO CIRCULANTE
Exigvel longo prazo - - - -
Financiamentos 49.306,00 100% 68.943,00 139,83%
Financiamentos - Finame fabricante 348.710,00 100% 453.323,00 130,00%
Impostos e contribuies a recolher 1.896,00 100% 3.578,00 188,71%
Proviso para passivos eventuais 1.659,00 100% 2.073,00 124,95%
Outras contas pagar - - 9.626,00 -
Desgio em controladas 4.199,00 100% 29.513,00 702,86%
Total no Circulante 405.770,00 100% 567.056,00 139,75%
PARTICIPAO MINORITRIA 1.871,00 100% 2.536,00 135,54%
PATRIMNIO LQUIDO - - - -
Capital Social 489.973,00 100% 489.973,00 100%
Reserva de capital 2.052,00 100% 2.052,00 100%
Ajustes de avaliao patrimonial -968 100% -349,00 36,05%
Reserva de Lucros 130.516,00 100% 187.567,00 143,71%
Total do Patrimnio Lquido 621.573,00 100% 679.243,00 109,28%
Total do Passivo 1.341.737,00 100% 1.662.979,00 123,94%

ANALISE HORIZONTAL - BALANO PATRIMONIAL
ATIVO 2007 2008
R$ A.H. R$ A.H.
CIRCULANTE
9

Caixa e equivalentes de caixa 189.010,00 100% 135.224,00 71,54%
Ttulos mantidos para negociao 111.512,00 100% 53.721,00 48,18%
Duplicatas a receber 62.888,00 100% 77.463,00 123,18%
Valores a receber-repasse Finame fabricante 223.221,00 100% 306.892,00 137,48%
Partes relacionadas - - - -
Estoques 183.044,00 100% 285.344,00 155,89%
Impostos e contribuies a recuperar 11.537,00 100% 17.742,00 153,78%
Imposto de renda e contribuio social
diferidos 2.149,00 100% 3.243,00 150,91%
Outros crditos 3.479,00 100% 7.247,00 208,31%
Total do Circulante 786.840,00 10% 886.876,00 112,71%
NO CIRCULANTE
Realizvel longo prazo - - - -
Duplicatas a receber 1.149,00 100% 1.686,00 146,74%
Valores a receber-repasse Finame fabricante 409.896,00 100% 479.371,00 116,95%
Partes relacionadas - - - -
Impostos e contribuies a recuperar 5.391,00 100% 18.245,00 338,43%
Impostos de renda e contribuio social
diferido 5.867,00 100% 9.488,00 161,72%
Outros crditos 2.928,00 100% 5.405,00 184,60%
Investimentos em controlada, incluindo gio
e desgio - - - -
Outros investimentos 1.935,00 100% 3.163,00 163,46%
Imobilizado lquido 127.731,00 100% 252.171,00 197,42%
Intangvel - - 6.574,00 -
Total do no circulante 554.897,00 100% 776.103,00 140%
Total do Passivo 1.341.737,00 100% 1.662.979,00 123,94%

Passo 03 - Causa das variaes - Vendas / Custos dos produtos/Margem bruta/ Despesas
operacionais/ Contas patrimoniais
10

Vendas
Observamos que a Receita Operacional Lquida consolidada apresentou um crescimento de
10,1%, em comparao a 2007. Este crescimento deve-se ao desempenho geral de suas
operaes e pelo desempenho positivo da atividade industrial no Brasil nos nove primeiros
meses de 2008.
Nos custos dos produtos vendidos
A anlise horizontal feita no ano de 2007 o custo dos produtos vendidos apresentou um valor
de R$ 359.903,00, tendo um aumento de 15,73%, totalizando R$ 416.550,00 no ano de 2008.
Na anlise vertical em 2008 o aumento foi de 2,89% comparado ao ano anterior. Conforme o
aumento da Receita observamos o aumento dos custos
Na margem bruta
Frmula: Lucro Bruto x 100
Receita Lquida

Ano 2008: 279.574,00 = 40,20% 696.124,00

Ano 2007: 272.085,00 = 43,10% 631.988,00
Nas Despesas Operacionais
Em 2007 o valor das despesas foi de R$145.290,00, segundo a anlise horizontal. No ano
seguinte (2008) este valor de 168.011,00, ou seja 15,63% de aumento e quanto na vertical este
aumento foi de 1,15%.
As despesas gerais e administrativas foram a que tiveram uma maior diferena de um ano pro
outro.

Nas Contas Patrimoniais
Quanto aos Juros sobre o Capital Prprio, creditados aos acionistas ao longo de 2008, lquidos
de IRRF e imputveis aos dividendos mnimos obrigatrios do exerccio social de 2008,
foram de R$ 35,5 milhes e corresponde a 31,4% do lucro lquido do exerccio.
Ao observarmos o circulante de 2007 para 2008 a conta Outros Crditos aumentou para
108,31% e a teve menor relevncia foi a de Ttulos Mantidos para Negociao, com reduo
11

de 51,82%.
O Ativo no circulante apresentou a conta Impostos e contribuies a recuperar o de maior
percentual com 238,43 % e o menor foi o de Valores a receber-repasse Finame fabricante,
com 16,95% de aumento,
No Passivo circulante o aumento de 395,87% na conta Dividendos e juros sobre o capital
prprio, foi o maior e o menor na conta Financiamento com reduo de 10,59%.
No Passivo no circulante o Desgio em controladas teve um salto de 602,86% e a Proviso
para passivos eventuais um aumento de 24,95%.
No Patrimnio Lquido com 43,71% a Reserva de lucros foi a mais alta e a menor foi os
Ajustes de avaliao patrimonial com uma reduo de 63,95%.


A margem bruta da Companhia no ano de 2008 apresentou reduo em relao a 2007,
atingindo 40,2% contra 43,1% em 2007, conforme conjuntura cambial e a instabilidade de
preo de matrias-primas metlicas.
Etapa 02
Passo 01 - Tcnicas de anlise por ndices

Participao de Capitais de Terceiros

Frmula: Capitais de Terceiro x 100 Passivo Total

Ano 2007: 312.523 + 405.770 = 1.341.737
718.293 1.341.737 = 53,53%

Ano 2008: 414.144 + 567.056 = 1.662.979

981.200 1.662.979 = 59%

Aumentou 5,47% em 2008 com relao ao ano de 2007, observa-se uma diminuio no
Capital Prprio da empresa.ndice que mostra qual a participao de capital de terceiros no
12

total dos recursos obtidos para o financiamento do ativo, indica o quanto o capital de terceiros
est financiando o ativo da empresa, ou seja, quanto menor, melhor pra empresa.

Composio do endividamento

Frmula: Passivo Circulante x 100 Capital Terceiros

Ano 2007: 312.523 312.523 + 405.770 = 312.523 = 43,50% 718.293
Ano 2008: 414.144 414.144 + 567.056 = 414.144 = 42,21% 981.200

A queda de 1,29% no ano de 2008 em relao ao ano de 2007, fez com que aumentasse o
tempo para a busca de recursos para saldar as dvidas de curto prazo. Este ndice mostra, do
total de capital de terceiros, qual o percentual das dvidas curto prazo, que esto
representadas pelo passivo circulante

Imobilizao do Patrimnio Lquido

Frmula: Invest. + Imob. + Intang. x 100 Patrimnio Lquido

Ano 2007: 1.935 + 127.731 + 0 = 129.666 = 20,86 % 621.573 621.573

Ano 2008: 3.163 + 252.171 + 6.574 = 261.908 = 38,56 % 679.243 679.243

A situao da empresa teve uma piora, pois houve um aumento de 17,7% no ano de 2008 em
relao a 2007. Todo o PL, o capital de terceiros longo prazo e uma parte do capital de
terceiros curto prazo no ativo no circulante estavam sendo investidos, no restando
recursos para o ativo circulante.Este ndice mostra qual o percentual de comprometimento do
capital prprio no ativo no circulante Quanto menor ele for, melhor para a empresa.

Imobilizao dos recursos no correntes

Frmula: Invest. + Imob. + Intang. X 100 PL + PCN

13

Ano 2007: 1.935 + 127.731 + 0 = 621.573 + 405.770

129.666 1.027.343 = 12,62%

Ano 2008: 3.163 + 252.171 + 6.574 = 679.243 + 567.056

261.908 = 21,01% 1.246.299

A empresa ainda no tem recursos restantes para o Ativo Circulante. Em 2007 para 2008
houve um aumento de 8,39%. Este ndice mostra a utilizao de recursos no correntes na
aquisio do ativo no circulante (investimentos, imobilizado e intangvel). Recursos no
correntes so recursos longo prazo, que por meio do capital prprio (PL) , quer por meio de
capital de terceiros (PNC), assim quanto menor for esse ndice, melhor.

Liquidez Geral: Frmula: AC + ARLP PC + PNC

Ano 2007: 786.840 + 0 312.523 + 405.770 = 786.840 = 1,10 718.293

Ano 2008: 886.876 + 0 414.144 + 567.056 = 886.876 = 0,90 981.200

Em 2007 para cada R$ 1,00 de dvida a empresa tinha o valor de R$ 1,10 para paga-l, j em
2008 para cada R$ 1,00 de dvida a empresa passou ter apenas R$ 0,90 para paga-l, vemos
um recuo no poder de pagamento de dvida da empresa. O ndice de liquidez geral indica a
capacidade de pagamento dos financiamentos e dvidas longo prazo. O resultado apurado
mostra quanto a empresa tem de bens e direitos para cada R$ 1,00 de dvida. Ento melhor
quando esse indicador maior.

Liquidez Corrente

Frmula: AC PC 2007: 786.840 = 1,42 554.897

Ano 2008: 886.876= 1,14 776.103
14

Sendo assim: Apesar do recuo, as dvidas curto prazo esto sendo pagas, pois em 2007 para
cada R$ 1,00 de dividas curto prazo a empresa tinha R$ 1,42 de recursos disponveis, j em
2008 para cada R$ 1,00 de dvida curto prazo a empresa tinha R$ 1,14 de recursos
disponveis. Este ndice considerado por muitos como o melhor indicador da capacidade de
pagamento da empresa, pois mostra a capacidade de satisfazer suas obrigaes mdio prazo
de vencimento. Liquidez Seca: Frmula: AC Estoque PC 2007: 786.840 183.044=
603.796= 1,09 554.897 554.897

Ano 2008: 886.876 285.344= 601.532 = 0,78 776.103 776.103
Para cada R$ 1,00 de dvida curto prazo os recursos disponveis so de R$ 1,09 em 2007, j
em 2008 para cada R$ 1,00 de dvida os recursos disponveis so de R$ 0,78, houve uma
queda na capacidade da empresa. A liquidez seca, leva em considerao todas as contas que
podem ser convertidas em dinheiro com relativa facilidade antes do prazo normal. Giro do
ativo: Frmula: Vendas Lquidas Ativo Total 2007: 631.988 = 0,47 1.341.737 2008: 696.124
= 0,42 1.662.979 A empresa piorou seu desempenho, em 2007 para cada R$ 1,00 de ativo a
empresa vendeu apenas R$ 0,47, e em 2008 apenas R$ 0,42, entende-se que a empresa
investiu mais do que teve de retorno.
O Ativo total considerado a soma dos investimentos da empresa. Assim esse indicador mede
a eficincia com a qual a empresa usa seus ativos para gerar vendas; quantas vezes o Ativo
total se renovou por meio destas; pelas vendas, e se a empresa est gerando um volume
suficiente de atividade, tendo em vista seu investimento total do Ativo. Com o resultado
maior obtido nesse indicador, mais eficientemente os ativos da empresa tm sido usados.
Margem lquida: Frmula: Lucro Lquido Vendas Lquidas 2007: 124.219 = 19,66% 631.988
2008: 112.953 = 16,23 % 696.124 Houve uma queda, em 2007 o valor foi de R$ 19,66 e em
2008 de R$ 16,23. Este ndice demonstra quanto a empresa obteve de lucro lquido em relao
receita lquida, indicando tambm a capacidade da empresa em gerar lucro. Conforme o
indicador, o resultado sendo maior, melhor pra empresa. Rentabilidade do ativo: Frmula:
Lucro Lquido x 100 Ativo Total 2007: 124.219 = 9,26 % 1.341.737 2008: 112.953 = 6,79 %
1.662.979 A rentabilidade de 2007 foi de 9,26% e de 2008 de 6,79%, havendo um recuo no
que se diz a evoluo na rentabilidade do ativo. x 100 .
ndice que demonstra o quanto a empresa conseguiu rentabilizar o seu ativo, qual foi o lucro
lquido em relao ao ativo total. um indicador de desempenho que mostra o quanto a
empresa foi rentvel em relao ao total dos seus recursos ativo. resultado, melhor.
15

Rentabilidade do Patrimnio Lquido: Frmula: Lucro Lquido x 100 PL Mdio PL Mdio =
PL inicial + PL final 2 2008: 621.573 + 679.243 = 1.300.816 = 650.408 2 2007 : 124.219 no
temos o valor 2008: 112.953 = 17,37% 650.408. A empresa remunerou o capital investido
pelos scios em 17,37% no ano de 2008. Este ndice mostra a rentabilidade do capital
aplicado na empresa pelos scios, a taxa de rendimento do capital prprio.Verifica-se aqui a
rentabilidade do capital, que no o mesmo que lucratividade, pois a rentabilidade quanto o
capital est sendo remunerado pelo lucro, quanto est se ganhando sobre ele, e a lucratividade
quanto empresa est tendo de lucro sobre suas operaes de venda.

Etapa 03
Passo 01 - Modelo Dupont
O sistema de anlise Dupont funciona como uma tcnica de busca para localizar as reas
responsveis pelo desempenho financeiro da empresa.
Este sistema funde a demonstrao do resultado e o balano patrimonial em duas medidas-
snteses da lucratividade, as taxas de retorno sobre o ativo total e sobre o patrimnio lquido.
Inicialmente, o sistema Dupont rene a margem lquida, a qual mede a lucratividade sobre as
vendas, com o giro do ativo total, que indica a eficincia da empresa na utilizao dos seus
ativos para gerao de vendas. Na frmula Dupont, o produto desses dois ndices resulta na
taxa de retorno sobre o ativo total.
O segundo passo no sistema Dupont relaciona a taxa de retorno sobre o ativo total taxa de
retorno sobre o patrimnio lquido. Esta ltima obtida multiplicando-se a taxa de retorno
sobre o ativo total pelo multiplicador de alavancagem financeira, que representa o ndice de
endividamento geral da empresa.
O sistema Dupont tem sido, h muitos anos, usado pelos administra-dores financeiros como
uma estrutura para analisar as demonstraes financeiras e avaliar a situao econmico-
financeira da empresa.
Passo 02 - Calculo do Ativo pelo Mtodo Dupont
ANALISE HORIZONTAL - DRE
DEMONSTRAO DE
RESULTADO 2007 2008
16

R$ A.H. R$ A.H.
RECEITA OPERACIONAL BRUTA 761.156,00 100% 836.625,00 109,92%
Mercado Interno 679.099,00 100% 728.313,00 107,25%
Mercado Externo 82.057,00 100% 108.312,00 132,00%
Impostos incidentes sobre vendas 129.168,00 100% 140.501,00 108,77%
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA 631.988,00 100% 969.124,00 110,15%
Custo dos produtos e servios vendidos (-3.599,03) 100% (-4.165,50) 115,74%
LUCRO BRUTO 272.085,00 100% 279.574,00 102,75
RECEITAS (DESPESAS)
OPERACIONAIS - - - -
Vendas (-59.786,00) 100% (-65.927,00) 110,27%
Gerais e Administrativas (-45.428,00) 100% (-63.800,00) 140,44%
Pesquisa e Desenvolvimento (-26.340,00) 100% (-28.766,00) 109,21%
Honorrios de Administrao (-8.025,00) 100% (-8.278,00) 103,15%
Tributarias (-6.742,00) 100% (-2.913,00) 43,21%
Resultado de equivalncia patrimonial - - - -
Outras receitas operacionais lquidas 1.031,00 100% 1.673,00 162,27%
Total das despesas operacionais
(-
145.290,00) 100%
(-
168.011,00) 115,64%
LUCRO OPERACIONAL ANTES DO
RES. FIN. 126.795,00 100% 111.563,00 87,99%
RESULTADO FINANCEIRO - - - -
Receita Financeira 30.508,00 100% 36.950,00 121,12%
Despesa Financeira (-5.048,00) 100% (-5.061,00) 100,26%
Variao cambial ativa (-3.796,00) 100% 10.752,00
(-
283,25)%
Variao cambial passiva 6.258,00 100% (-7.338,00)
(-
117,26)%
Total do resultado financeiro 27.922,00 100% 35.303,00 126,43
LUCRO OPERACIONAL 154.717,00 100% 146.866,00 94,93%
IMPOSTO DE RENDA E CONTRIB.
SOCIAL - - - -
17

Corrente (-27.457,00) 100% (-33.324,00) 121,37%
Diferido 1.914,00 100% 4.715,00 246,34%
LUCRO LQUIDO ANTES DAS
PARTICIP. 129.174,00 100% 118.257,00 91,55%
Participao minoritria (-555,00) 100% (-881,00) 158,74%
Participao da administrao (-4.400,00) 100% (-4.423,00) 100,52%
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO 124.219,00 100% 112.953,00 90,93%
Calculo para o ano de 2007:
Passivo Operacional - 97.391
Passivo Financeiro - 620.398
Patrimnio Lquido - 623.948

Calculo para o ano de 2008:
Passivo Operacional 153.290
Passivo Financeiro - 818.669
Patrimnio Lquido - 691.020

Frmula: Ativo Lquido = Ativo Total - Passivo Operacional

Ano 2007: Ativo Lquido = 1.341.737 97.391= 1.244.346

Ano 2008: Ativo Lquido = 1.662.979 153.290= 1.509.689

Frmula: GIRO: Vendas Lquidas
Ativo Lquido

Ano 2007: 761.156 = 0,61
1.244.346

Ano 2008: 836.625 = 0,55
1.509.689

Frmula: Margem: Lucro Lquido
18

Vendas Lquidas

2007: 124.219= 0,16 ( x 100 = 16,32%)
761.156

2008: 112.953= 0,14 (x 100 = 13,50%)
836.625

Frmula: Rentabilidade do Ativo (Mtodo Dupont) = Giro x Margem

2007: 0,61 x 0,16 = 0,10 ( x 100 = 10%)

2008: 0,55 x 0,14 = 0,08 ( x 100 = 8%)

Passo 03 - Modelo Stephen Kanitz
Para as organizaes ou profissionais que trabalham com a anlise de um grande
nmero de empresas, instituies financeiras e setores de contas a receber de empresas,
por exemplo, a anlise financeira realizada por intermdio de instrumentos como a
anlise por ndices possui algumas desvantagens. Dentre elas destaca-se o tempo
desperdiado para a anlise propriamente dita da situao (aps o planilha mento e clculo
dos indicadores), e a subjetividade dos profissionais que realizam a anlise.
No Brasil, o indicador combinado mais conhecido o modelo KANITZ, desenvolvido
pelo prof. Stephen C. Kanitz, no final da dcada de 70. O seu modelo calcula o "fator de
insolvncia. Ele foi desenvolvido com base em demonstraes contbeis de 1975 e,
por intermdio da tcnica estatstica denominada Anlise Discriminante, chegou
seguinte frmula:
Fator de Insolvncia (FI)
19

FI = (0,05 x X1) + (1,65 x X2) + (3,55 x X3) (1,06 x X4) (0,33 x X5)

Aplicao do Modelo Kanitz
Frmula 1 = Lucro Lquido x 0,05
Patrimnio Lquido
Ano 2007: 124.219 = 0,199846 x 0,05 = 0,01 621.573
Ano 2008: 112.953 = 0,166292 x 0,05 = 0,01 679.243

Frmula 2 = Ativo Circulante + ANC x 1,65
Passivo Circulante + PNC
Ano 2007: 786.840 + 554.897 = 1.341.737 = 1,87 x 1,65 = 3,08
312.523 + 405.770 718.293
Ano 2008: 886.876 + 776.103 = 1.662.979 = 1,69 x 1,65 = 2,80
414.144 + 567.056 981.200

Frmula 3 = Ativo Circulante - Estoques x 3,55
Passivo Circulante
Ano 2007: 786.840 183.044 = 603.796 = 1,932005 x 3,55 = 6,86 312.523
Ano 2008: 886.876 285.344 = 601.532 = 1,452470 x 3,55 = 5,16 414.144

Frmula: 4 = Ativo Circulante x 1,06
Passivo Circulante
Ano 2007: 786.840 = 2,517702 x 1,06 = 2,67 312.523
Ano 2008: 886.876 = 2,141467 x 1,06 = 2,27 414.144

Frmula: 5 = Exigvel Total x 0,33
Patrimnio Lquido
Ano 2007: 312.523 + 405.770 = 718.293 = 1,155605 x 0,33 = 0,38
621.573
Ano 2008: 414.144 + 567.056 = 981.200 = 1.444549 x 0,33 = 0,48
679.243

20


Frmula= FI = A + B + C D E
Ano 2007: Fl= 0,01 + 3,08 + 6,86 - 2,67 - 0,38 = 6,9
Ano 2008: Fl= 0,01 + 2,80 + 5,16 - 2,27- 0,48 = 5,22


Podemos concluir com base nas aplicaes acima que a empresa encontra-se em situao de
Solvncia, conforme tabela abaixo:
- 7
-6
-5
Etapa 04
Passo 01 - Determinao da necessidade de capital de giro

Para gerenciar o Capital de Giro preciso um processo contnuo, tomar decises voltadas para
a preservao da liquidez da companhia. O Capital de Giro pode fazer uma grande diferena
na rentabilidade de uma empresa, por estar envolvido um grande volume de ativos. O Capital
de Giro no se faz necessrio somente um estudo do ponto de vista financeiro e sim a criao
de uma estratgia que possa realmente garantir crescimento, lucro e principalmente segurana
para a longevidade da empresa.

ACO = Ativo Circulante Operacional
PCO = Passivo Circulante Operacional

Frmula: ACO - PCO

2007: 452.107 87.766 = 364.341
2008: 526.263 105.964 = 420.299

Um bom volume de liquidez para a empresa positivo, quando isso no ocorre significa que
21

o Passivo Circulante est sendo maior que o Ativo Circulante, tendo como resultado despesas
financeiras, diminuindo o lucro da empresa. Mas se a liquidez estiver com grandes sobras
pode significar para quem analisa de fora uma ausncia de investimentos, dando a impresso
negativa para a empresa.
Portanto em se tratando de Capital de Giro importantssimo que se tenha bem claro o que
ser destinado a ele.

Siglas
PRAZO MDIO DE ROTAO DE ESTOQUES (PMRE),
PRAZO MDIO DO RECEBIMENTO DAS VENDAS (PMRV)
PRAZO MDIO DE PAGAMENTO DAS COMPRAS (PMPC)

PMRE = tempo de giro mdio dos estoques da empresa, isto , o tempo de compra e
estocagem.
DP = Dias de Perodo, ou seja, se estivermos considerando o CMV de um ano, por exemplo,
DP ser igual 360 dias.
PMPC = Prazo mdio de pagamento das compras.
CMV = Custo de Mercadorias Vendidas.

Estoques
Corresponde ao perodo compreendido desde a compra das mercadorias at o momento de
suas vendas nas empresas comerciais.

Frmula: PMRE = Estoque x DP CMV
Ano 2007: PMRE = 183.044 = 0,508592 x 360 = 183,09 359.903
Ano 2008: PMRE = 285.344 = 0,685017 x 360 = 246,61 416.550

Vendas

Compreende o intervalo de tempo entre a venda a prazo das mercadorias ou produtos em
questo e as entradas de caixa oriundas da cobrana das duplicatas.

22

Frmula: PMRV = Duplicatas a Receber x DP
Receita Bruta de Vendas

Ano 2007: PMRV = 62.888 = 0,082621 x 360 = 30,29 761.156
Ano 2008: PMRV = 77.463 = 0,092589 x 360 = 34,06 836.625

Compras
Indica o perodo de tempo em que a empresa dispe das mercadorias ou materiais de
produo sem desembolsar os valores correspondentes.
Para chegar ao saldo de compras, quando esse no est no Balano Patrimonial, devemos
utilizar a seguinte formula: Compras = CMV Estoque inicial + Estoque Final.

Frmula: PMPC = Fornecedores x DP Compras

Ano 2007: 25.193 sem o saldo inicial de 2007
Ano 2008: Compras = 416.550 183.044 + 285.344 = 518.850

31.136 = 0,06 x 360 = 21,60 518.850


Ciclo Operacional da Empresa (em dias)

PMRE = Prazo mdio de rotao dos estoques
PMRV = Prazo mdio de recebimento das vendas
CO = Ciclo Operacional

Frmula: CO = PMRE + PMRV

Ano 2007: CO = 183,09 + 30,29 = 213,38
Ano 2008: CO = 246,61+ 34,06 = 280,67
23


Ciclo Financeiro da Empresa (em dias)

PMPC = Prazo mdio de pagamento das compras
CF = Ciclo Financeiro
CO = Ciclo Operacional
Frmula: CF = CO PMPC
Ano 2008: CF = 280,67 - 21,60 = 259,07
Passo 02 - Relatrio Final sobre o exame da sade econmica, financeira e patrimonial
da sociedade analisada.
Podemos concluir que, no giro a empresa est eficiente em 0,55. A margem de lucro em
14%. A partir desses dados, pelo mtodo Dupont podemos dizer que a entidade est com 8%
de rentabilidade.
Mesmo com uma quantidade de dados que apresentaram piora em comparao ao ano
anterior (2007), podemos apresentar aos analistas internos da empresa e a possveis
investidores que a empresa est em boas condies.
claro que alguns aspectos deveram ser melhor cuidados com mais eficcia. Mas a empresa
apresenta-se nestes trs aspectos (econmico, financeiro e patrimonial) com padres
aceitveis para garantirmos que a empresa saudvel.








24

Concluso
Apresentamos nesta atividade, aquilo que nos leva a analisar e tomar concluses a partir de
diversas tcnicas que nos permitem avaliar uma empresa, principalmente no que diz respeito a
sua rentabilidade, ao seu fluxo de caixa, a sua real permanncia em lucratividade e
longevidade no mercado. Observaremos tambm que a juno das mais variadas tcnicas nos
permitem avaliar com maior preciso o que de fato pode se tomar como medida estratgica
dentro de uma empresa, garantindo uma maior preciso dos fatos.
Sendo importantes tambm para os fornecedores, pois atravs desta anlise ele sabe
exatamente as condies financeiras de seus clientes, podendo fazer suas vendas com maior
preciso de recebimentos.

Referencias Bibliogrficas
PLT - Estrutura e Anlise das Demonstraes Financeiras
http://www.administradores.com.br/artigos/administracao-e-negocios/sistema-dupont/31003/
http://www.cashflow.pro.br/arquivos/art_04.pdf
http://www.fisconet.com.br/user/materias/contabilidade.
http://www.investeducar.com.br/question/analise-vertical-e-horizontal/