25-8-2014

FINANCIAMIENTO
INTERNO Y
EMISION DE
ACCIONES
Fuentes de financiamiento
Miriam Alejandra Hernandez Solares
INSTITUO TECNOLGICO DE TIJUANA
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
FINANCIAMIENTO INTERNO
Las fuentes internas de financiamiento, son aquellas que provienen de
accionistas de la empresa. Son nuevas aportaciones que los accionistas dan a
la organizacin, o bien, son las utilidades generadas por la empresa no
retiradas por los accionistas y que quedan dentro del rengln de utilidades
retenidas y que en algn momento futuro pueden ser susceptibles de
capitalizacin.
Dentro de estas fuentes internas de financiamiento sobresalen dos grandes
grupos:
CAPITAL SOCIAL COMUN
CAPITAL SOCIAL PREFERENTE
La nica Fuente interna de financiamiento es la generada por las utilidades de
la empresa. Dese el punto de vista de que la empresa es un ente econmico
distinto a sus accionistas, se concluye que toda aportacin de capital social de
la empresa proveniente de ellos, es originada por una Fuente externa a la
organizacin. Sin embargo para efecto del presente estudio, y tomando en
consideracin el tipo de empresas que operan en Mxico, se asimilara como
Fuente interna de financiamiento el Nuevo capital social aportado por sus
accionistas actual, y al incremento del capital social proveniente de
inversionistas distintos a los accionistas actuales de la firma, como fuentes
externa de financiamiento.
Para ambos casos, el procedimiento y metodologa de clculo de su costo es
el mismo; reafirmando esto, el costo en ambos casos, bajo las mismas
circunstancias, es idntico.
Eventualmente, las redundancias son importantes para evitar interpretaciones
equivocadas y desde un punto de vista puramente tcnico: los recursos
obtenidos por aumentos al capital social son producto de fuentes externa de
financiamiento, basados en el hecho de que la empresa y sus accionistas son
entes econmicos con personalidad jurdica diferente.



CAPITAL SOCIAL COMUN
Es aportado por inversionistas, sean fundadores o no, y que pueden intervenir
en la administracin de la empresa. Se le llama comn por que estos
accionistas comunes tiene la prerrogativa legal de participar en la
administracin de la empresa, ya sea en forma directa o por medio de voz y
voto en las asambleas generales de accionistas y en el consejo de
administracin, por s mismo o por medio de representantes individuales o
colectivo.
CAPITAL SOCIAL PREFERENTE
Es el aportado por aquellos accionistas que no se desea participen en la
administracin y decisiones de la empresa, sino que se les invita para que
proporcionen recursos de larga permanencia que no impacten el flujo de
efectivo en el corto placo.
Dada su participacin a largo plazo y la limitacin para participar en la
administracin de la empresa, el capital preferente es asimilable a un pasivo de
largo plazo, pero guardando ciertas diferencias entre ambos conceptos.

Financiamiento Interno de Proveedores


En primer aspecto que debe aclararse es que se entiende por pago al
contado, ya que no siempre quiere decir lo mismo, dependiendo del producto,
mercado, sector.

La expresin contado: en sentido estricto, supone pagar contra la entrega de
la mercadera, pero es posible documentar con una factura ese hecho? en
muchos casos la entrega de los productos o servicios, que va posteriormente
acompaado en el proceso de facturacin que genera una factura,
atendindose el pago contra la presentacin de la factura (cuando la
empresa financia internamente que posteriormente con sus proveedores).
Uno de los ejemplos y explicaciones explicitas de financiamiento interno es la
incorporacin de nuevos socios as como se muestra en lo siguiente concepto y
explicacin:

Posibilidades de Nuevo Capital a travs del Ingreso de Nuevos Socios

Como fuente de financiamiento, la emisin de nuevo capital social comn y
consecuentemente la incorporacin de recursos frescos a la empresa es muy
importante, ya que se logran los siguientes elementos financieros:

Se solidifica la estructura financiera de la empresa, pues se incorporan nuevos
recursos cuya contra partida es el capital social.

Se reduce el nivel de apalancamiento, pues los nuevos recursos no provienen
de pasivos, sino del capital social.

Se reduce el costo financiero (intereses a cargo) al no contratar nuevos
pasivos.

Se reduce la carga financiera al no impactar al flujo de efectivo de la empresa
con amortizaciones peridicas de capital e intereses tal y como se generara
con un pasivo.

Los nuevos accionistas pueden ser incorporados a la administracin de la
empresa, lo que ejercera presiones para profesionalizar y hacer ms eficiente
su administracin, adems de tener nuevas "fuentes" de ideas y tecnologas.















Haime Levy, REESTRUCUTRACION INTEGRAL DE LAS EMPRESAS COMO BASE DE LA SUPERVIVENCIA, 2da edicion,
Editorial ISEF Mexico 2014
EMISION DE ACCIONES
Los propietarios de una compaa pueden querer capital adicional para invertir
en nuevos proyectos dentro de la empresa. Tambin pueden simplemente
desear reducir su participacin, la liberacin de capital para su uso privado.
Mediante la venta de acciones pueden vender parte o la totalidad de la
empresa a muchos propietarios. La compra de una accin da derecho al
titular a la participacin en la propiedad de la empresa, una fraccin del poder
de decisin y, potencialmente, una fraccin de las ganancias, que la
compaa puede generar en forma de dividendos.
En el caso comn de una sociedad que cotiza en bolsa, donde puede haber
miles de accionistas, no es prctico tener a todos ellos en la toma de decisiones
diarias necesarias para dirigir una empresa. As, los accionistas utilizan sus
acciones para la eleccin de los miembros del Consejo de Administracin de la
empresa.
En un caso tpico, cada accin representa un voto. Las empresas pueden, sin
embargo, las clases de emisin de acciones diferentes, hacen que puedan
tener distintos derechos de voto.
EJEMPLO
GRUPO AVAL
1. Qu tipo de acciones emitir Grupo Aval?
Las acciones que emitir Grupo Aval sern acciones ordinarias.
2. Cuntas acciones espera emitir Grupo Aval en la presente emisin?
Grupo Aval espera emitir 1,855,176,646 Acciones Ordinarias.
3. Quines podrn comprar acciones en la presente emisin de Grupo Aval?
Segn informacin publicada en el Prospecto de Informacin y en el Aviso de
Oferta, podrn suscribir acciones todos aquellos accionistas titulares de
acciones ordinarias que se encuentren anotados en el libro de accionistas que
administra Deceval a las 06:00 a.m. del da de la publicacin del Aviso de
Oferta Pblica (16 de diciembre de 2013), as como los cesionarios del derecho
de suscripcin preferente.

4. Cul es el precio de las acciones a emitir?
El precio unitario de las Acciones Ordinarias Ofrecidas que se emiten es de un
mil trescientos pesos ($1,300.oo) moneda legal.
5. Cul va a ser el monto mnimo de inversin y a cuntas acciones equivale?
El mnimo a adquirir es el equivalente a una accin ordinaria, es decir, un mil
trescientos pesos ($1,300.oo) moneda legal.
6. Tengo derecho a algn dividendo especial si participo en esta emisin?
Las Acciones Ordinarias Ofrecidas tendrn derecho al mismo dividendo
mensual por Accin Ordinaria que decret la Asamblea de Accionistas de
GRUPO AVAL en la sesin ordinaria celebrada el 27 de septiembre de 2013, a
partir del mes calendario siguiente a aquel en que queden debidamente
pagadas las acciones. Esto quiere decir que quienes suscriban y paguen las
acciones en diciembre de 2013 tendrn derecho al dividendo pagadero desde
el mes de enero de 2014, y quienes suscriban y paguen las acciones en enero
de 2014 tendrn derecho al dividendo pagadero desde el mes de febrero de
2014. De manera que las acciones que se ofrecen en la presente oferta
pagarn los mismos dividendos que las acciones ordinarias que se encuentran
en circulacin en la Bolsa de Valores de Colombia.
9. En qu consiste el Derecho de Preferencia de esta Emisin?
Consiste en el derecho otorgado a los accionistas tenedores de acciones
ordinarias de Grupo Aval que se encuentren anotados en el libro de accionistas
que administra Deceval a las 06:00 a.m. del da de la publicacin del Aviso de
Oferta Pblica, de suscribir una cantidad proporcional a las acciones ordinarias
que posea sobre el capital social ordinario de Grupo Aval.
10. Por qu los accionistas titulares de acciones preferenciales de Grupo Aval
no tienen Derecho de Preferencia?
Porque ste es un derecho propio de los accionistas titulares de acciones
ordinarias de la sociedad. La emisin de acciones preferenciales de la
sociedad aprobada por su asamblea de accionistas no conllev el derecho de
preferencia.
11. Cuntas acciones ordinarias puedo comprar?
En virtud de su derecho de preferencia, los accionistas titulares de acciones
ordinarias que se encuentren anotadosen el Libro de Accionistas a las 06:00 a.m.
del da de la publicacin del Aviso de Oferta Pblica, podrn comprar tantas
acciones como resulte de aplicar la Proporcin 0.136893523496589 a cada
accin ordinaria suscrita y pagada en circulacin que cada accionista tenga
anotada en el libro de accionistas. En el evento en el que resulten fracciones
de una accin, la cantidad de acciones se aproximar al nmero entero
inferior.
Por ejemplo, si usted tiene 200 acciones ordinarias usted podr comprar:
200 (nmero de acciones ordinarias) 0.136893523496589 = 27,378704699318
Acciones
Por lo tanto, aproximando esta cifra al entero inferior, usted podr comprar
hasta 27 acciones ordinarias ofrecidas.
















Emision de Acciones, Disponible en: http://www.enciclopediafinanciera.com/mercados-
financieros/acciones/emision-de-acciones.htm (lunes, 25 de agosto de 2014)