PREGUNTAS GENERADORAS

NUCLEO PROBLEMICO 1

PROSPECTIVA FINANCIERA COMO PREPARA LA IN INFORMACION
FUNDAMENTAL DE LA CONSTRUCCION DEL MEJOR FUTURO FINANCIERO
DE LA EMPRESA


1. Se pueden articular los indicadores de liquidez, rentabilidad y
endeudamiento a la hora de evaluar la productividad en las
empresas?

La empresa debe lograr generar ms recursos que los que se consumen y as
cumplirn con objetivos de rentabilidad, crecimiento y supervivencia.
La rentabilidad econmica mide eficacia de la empresa en el uso de todos los
activos o inversiones.
Una prueba importante de la capacidad de la gerencia para obtener rendimiento
sobre los fondos suministrados de las diferentes fuentes de financiamiento
(dueos del capital, banqueros, prestamistas, proveedores) es la tasa de
rendimiento sobre el total de activos. Se debe utilizar la utilidad de operacin
(UAII), porque la utilidad despus de impuestos e intereses son determinados por
factores distintos al uso eficiente de los recursos. El gerente debe asegurarse de
que los activos van a producir utilidades suficientes para pagar dividendos a los
accionistas, intereses a los banqueros, pagar a los proveedores, como condicin
para obtener rentabilidad.
Es as como se puede evidenciar que al momento de evaluacin de la empresa,
se hace fundamental tener en cuenta los indicadores de rentabilidad, liquidez y
endeudamiento, pues la productividad va ms all de los procesos de toma de
decisiones internas, ya que entregar informacin relevante a agentes externos,
tales como: ventas, rentabilidad, capacidad de endeudamiento entre otros.
2- Los resultados de un diagnstico financiero, a partir del anlisis de
estructura, siempre son consecuentes con la teora financiera?


El diagnstico financiero va ms all de un simple repaso a los estados financieros
de la empresa. Se trata de analizar dichas cifras y relacionarlas con otros
elementos de gran importancia para el desempeo de la compaa: la estrategia
corporativa, la produccin, las actividades de mercadeo, recursos humanos,
responsabilidad social corporativa, entre otros.
Para apreciar el equilibrio financiero estructural, la rentabilidad y la liquidez o
solvencia de una empresa, se da lugar a conjugar los aportes de tres enfoques de
anlisis: el enfoque global, el enfoque relativo y el enfoque diferencial. Como lo
indica el esquema siguiente, cada enfoque est representado por un mtodo de
aplicacin: las masas financieras, los ratios y los estados de flujo,
respectivamente; se operacionalizan por tcnicas especficas: los agregados de
resultados y las clases de capitales para el primero, los ratios tomados
sucesivamente y los ratios agrupados en funciones estadsticas para el segundo,
los estados de financiamiento y los estados de variaciones de tesorera para el
tercero. Cada enfoque tiene tambin objetivos o funciones especficas que
constituyen en conjunto el hilo conductor del estudio de los estados financieros. La
secuencia, enfoques - mtodos - tcnicas, el encadenamiento de los enfoques y la
definicin de objetivos y funciones (para cada uno de los enfoques y de un
enfoque a otro), contribuyen a elaborar una malla metodolgica de anlisis de los
estados financieros.
3- Qu significa para una empresa industrial, comercial o de servicios,
un alta o baja inversin en activos corrientes?

Se entiende por activos corrientes aquellos activos que son susceptibles de
convertirse en dinero en efectivo en un periodo inferior a un ao. Ejemplo de estos
activos adems de caja y bancos, se tienen las inversiones a corto plazo, la
cartera y los inventarios.
Los activos corrientes son de gran importancia en toda empresa puesto que es
con ellos que la empresa puede operar, adquirir mercancas, pagar Nmina,
adquirir Activos fijos, y pagar sus pasivos ente otros aspectos.
El activo corriente es un factor importante del Capital de trabajo, toda vez que ste
se determina restando el pasivo corriente al activo corriente. El capital de trabajo
depende del volumen de activos corrientes que tenga la empresa. Si no se tienen
activos corrientes suficientes, la empresa puede presentar dificultades de liquidez,
lo cual afecta su relacin con proveedores y acreedores, e incluso con los mismos
socios. El activo corriente es el que determina la Capacidad de pago que tiene la
empresa, un aspecto tenido muy en cuenta tanto por las entidades financieras
como por los proveedores. A un banco o a un proveedor le interesa ms la
capacidad de pago de una empresa que el monto de sus activos fijos, lo cual se
debe a que al banco le interesa ms que la empresa le pague a que le entregue
sus activos fijos como pago por la deuda. (Los Activos fijos por lo general se
utilizan para respaldar las deudas, pero es el activo corriente el que debe pagar la
deuda. Claro est que el activo corriente en buen parte es generado por los
activos fijos, por lo que indudablemente tambin son importantes)
Algunos activos que se consideran corrientes son Caja y bancos, Inversiones,
Clientes, Inventarios,
El activo corriente de una empresa no debe ser ms que el necesario para operar
a un 100%. Tener activos corrientes para operar por ejemplo a un 110%, significa
que tiene un 10% de sus recursos subutilizados. Tener activos corrientes para
operar a un 90% significa que la empresa no tiene la liquidez suficiente para
aprovechar lo mximo su capacidad instalada, e implica que ese faltante deba
cubrirlo con financiacin externa o con nuevos aportes de los socios, lo que
naturalmente implica un costo financiero adicional que en lo posible se debe evitar.




4. Qu significa para una empresa industrial, comercial o de servicios, un alta
o baja inversin en activos fijos?

Inversin en activos fijos Corresponde a la adquisicin de todos los activos fijos
necesarios para realizar las operaciones de la empresa: Muebles y enseres,
herramientas, maquinaria y equipo, capacitacin para su manejo. Vehculos,
terrenos y edificios con su respectiva adecuacin. Construcciones e instalaciones.
Compra de patentes, marcas, diseos.
La inversin ms significativa que tienen las empresas de produccin se encuentra
en la hecha en la adquisicin de activos fijos, ya que sin ellos el funcionamiento de
esta sera virtualmente imposible.
El nivel de activos que mantiene una empresa manufacturera depende en parte de
la naturaleza de los procesos de produccin.
A parte de materias primas, las contribuciones mayores al proceso de produccin
son los gastos de fbrica y la mano de obra. En cuanto a la mayor parte de los
gastos de fbrica se atribuyen a la planta y al equipo.
El objetivo de este artculo es considerar los aspectos ms importantes en la
adquisicin, mantenimiento, reemplazo, administracin e implicaciones financieras
que tiene el activo fijo dentro de la empresa.

Introduccin:
Algunas firmas necesitan niveles altos de activos fijos y contribuciones de mano de obra
relativamente bajas para la produccin de los bienes, esta clase de empresas se
denominan con el nombre de "Capital intensivo", un ejemplo claro de este tipo de
empresas son las que prestan el servicio elctrico.
Por el contrario las empresas que necesitan una contribucin de mano de obra
alta y bajos activos fijo para obtener los productos se conocen como de "Mano de
obra intensiva", un ejemplo de este tipo de organizacin se ve en las empresas
fabricantes de equipo elctrico que necesitan una gran cantidad de obreros para el
ensamble y soldadura de las piezas.
Los activos fijos se denominan como los "activos que producen utilidades", ya que
generalmente son estos los que dan base a la capacidad de la empresa para
generar utilidades.
Sin planta y equipo la empresa no podra realizar su tarea diaria, ni elaborar los
productos que le produce ingresos.
Los activos circulantes, no dan a la empresa manufacturera la capacidad de
utilidades.


5. Qu significa para una empresa industrial, comercial o de servicios, un
alta o baja financiacin externa?

Las fuentes de financiacin ajenas son recursos que habrn de ser devueltos en el
corto o en el largo plazo.
Los proveedores de dichos recursos exigirn, por ello, a las organizaciones, unas
ciertas garantas de que dicha devolucin se producir, es decir, evaluarn de una
u otra forma el riesgo que supone inyectar recursos en una determinada
organizacin. La evaluacin de dicho riesgo se puede llevar a cabo de muy
diversas formas.
EMPRSTITOS: Emisiones de deuda de empresas, tanto pblicas como privadas,
a largo plazo.
LETRAS Y PAGARS: PAGAR: documento que contiene un compromiso escrito
de pago de una cierta cantidad de dinero en un plazo determinado (puede ser
corto o largo). LETRAS Documento cambiario donde se contiene un mandato de
pago hecho por el librador al librado a favor del tenedor. Tiene la condicin
procesal de documento ejecutivo.
CRDITOS Y PRSTAMOS: CRDITOS: recursos obtenidos de entidades
financieras que presentan un coste para los montantes efectivamente dispuestos y
otro diferente para aquellos que an permanecen disponibles. PRSTAMO:
contrato por el que el emisor cede unos recursos financieros que posteriormente
ir recuperando de forma peridica en funcin de un determinado tipo de inters y
plazo.
LEASING: Contrato por el que una empresa (arrendador) cede a otra
(arrendatario) el uso de un determinado bien, a medio o largo plazo, con una
opcin de compra a su vencimiento, a cambio del pago de unas cuotas peridicas,
suma de la amortizacin del bien, el inters de la operacin y los gastos
correspondientes de la operacin, entre otros


6. Por qu se considera que no es conveniente para un Analista Financiero
recomendar acciones nicamente del estudio y la aplicacin del simple
anlisis horizontal, vertical e indicadores financieros tradicionales?.

Considerando todas las limitaciones propias del anlisis financiero tradicional y
que se ha denominado como anlisis previo o primario, la metodologa que se
utiliza consiste varias de las tcnicas clsicas como las siguientes: el anlisis
vertical (porcientos integrales) el anlisis horizontal (aumentos y disminuciones), el
anlisis histrico a travs de tendencias y comparaciones, y el anlisis proyectado
o estimado.
Tradicionalmente la tcnica de interpretacin de estados financieros se basa en la
metodologa del anlisis financiero cuyo producto final es un ratio. Para desarrollar
este tipo de anlisis se sigue un proceso mental de analizar, comparar y emitir
juicio personal. Es decir la interpretacin es una serie de juicios personales
basados en las tcnicas de anlisis y comparacin contable y financiera que se
emiten en forma escrita por parte de un experto.
La interpretacin se puede definir como la apreciacin relativa de conceptos y
cifras del contenido de los estados financieros basado en las tcnicas i) del
anlisis y ii) la comparacin.
i) El concepto de anlisis lo podemos entender como la tcnica primaria que
permite la distincin y separacin de las partes de un todo hasta llegar a conocer
cada uno de sus elementos. Esta tcnica nos lleva a comprender lo que dicen los
estados financieros.
ii) El concepto de comparacin es la tcnica secundaria que se enfoca al estudio
simultneo de dos o ms conceptos y cifras del contenido de los estados
financieros para determinar sus puntos de igualdad o desigualdad. La
comparacin exige como requisito que existan dos o ms conceptos y cifras los
cuales sean comparables (homogneos) en todos sus elementos descriptivos.
Algunas premisas de suma importancia que se aconseja que se tomen en cuenta
para un efectivo anlisis e interpretacin de la informacin econmica y financiera
son los siguientes:
Clasificar y reclasificar los conceptos y las cifras del contenido de los estados
financieros de acuerdo a los objetivos que se quieran alcanzar, es decir, agrupar
las cuentas de naturaleza similar bajo un mismo ttulo genrico. Esta agrupacin
depende del tipo de estudio y empresa que se analice. Por ejemplo, el estudio
puede ser atendiendo a la productividad, tangibilidad, importancia relativa,
moneda, etc.
La clasificacin y reclasificacin debe ser de cifras correspondientes a
conceptos homogneos del contenido de los estados financieros y debe
efectuarse en base a un criterio definido y a los principios de contabilidad
generalmente aceptados.
Eliminar las cifras de decenas, centenas o miles segn la magnitud de la
empresa, es decir "redondeo de cifras"
El sistema de valuacin, revaluacin, depreciacin y amortizacin de los activos
y/o pasivos de la empresa, debe ser el mismo, ya que esta variable afecta de
diferente forma, de acuerdo al tipo de sistema empleado, al estado de resultados.
Determinacin de si se incluyen o no las patentes, nombres, marcas y crdito
mercantil y la determinacin de su valuacin.
En lo referente a las inversiones de los accionistas se incluir solo aquel capital
efectivamente aportado.
Determinacin de las ventas al contado y las ventas a crdito as como
determinar el clculo del precio unitario de venta pues en ocasiones la variacin
de las ventas no necesariamente refleja un aumento o disminucin en las mismas,
ya que dicha variacin puede ser originada por el precio de venta y/o las unidades
vendidas.
El costo de produccin deber mostrar la base de valuacin de los inventarios,
as como el nmero de unidades producidas ya que una diferencia en la base de
valuacin de los inventarios o una modificacin en los sistemas de costos, se
traduce en una diferencia en los resultados. El nmero de unidades producidas
permitir conocer si las variaciones en los costos es debido a una modificacin en
estos o un aumento en el nmero de unidades producidas.
El anlisis previo o primario se basa en una metodologa simple y con serias
limitaciones aunque utilice el mtodo de ratios, pues se enfrenta con mltiples
problemas de window dressing 8maquillaje contable). Sin embargo, su utilizacin
en mltiples estudios est justificada por el hecho de que nos permite una primera
aproximacin al estado econmico y financiero de las empresas muestreadas. A
continuacin se presenta un breve comentario sobre los procedimientos y
objetivos principales de cada una de las anteriores tcnicas, aunque esto slo se
hizo con el fin de presentar la estructura conceptual completa de los modelos de
anlisis financiero ms reciente.

7. Por qu se dice que el anlisis Dupont es el principal instrumento que
articula de manera efectiva los indicadores financieros tradicionales?

La anlisis de los proyectos sustituye la tcnica matemtico-financiera y analtica,
a travs de la cual se determinan los beneficios o prdidas en los que se puede
incurrir al pretender realizar una inversin u alguna otro movimiento, en donde uno
de sus objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de decisiones referente
a actividades de inversin.

Asimismo, al analizar los proyectos de inversin se determinan los costos de
oportunidad en que se incurre al invertir al momento para obtener beneficios al
instante, mientras se sacrifican las posibilidades de beneficios futuros, o si es
posible privar el beneficio actual para trasladarlo al futuro, al tener como base
especfica a las inversiones
.
Una de las evaluaciones que deben de realizarse para apoyar la toma de
decisiones en lo que respecta a la inversin de un proyecto, es la que se refiere a
la evaluacin financiera, que se apoya en el clculo de los aspectos
financieros del proyecto.
La anlisis financiero se emplea tambin para comparar dos o ms proyectos y
para determinar la viabilidad de la inversin de un solo proyecto.
Una demostracin de la forma como se puede n integrarse algunos indicadores
financieros, la constituye el denominado sistema Dupont. Este sistema
correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento, para
tratar de establecer si el rendimiento de la inversin (Utilidad neta activo total)
proviene primordialmente de la eficiencia del uso de los recursos para producir
ventas o del margen neto de utilidad que tales ventas generan.
El mtodo parte de la descomposicin del indicador de rendimiento del activo total,
de la siguiente manera:
Utilidad neta / Activo total = (Utilidad neta / ventas) x (Ventas / Activo total)
La igualdad se produce cancelando matemticamente el factor ventas en la parte
derecha. Financieramente, esto quiere decir que, dependiendo del tipo de
empresa, el rendimiento de la inversin puede originarse principalmente en el
margen neto de ventas o en la rotacin del activo total.
Los indicadores involucrados en el clculo se pueden descomponer, si se quiere
ver mayor claridad de donde surgen los aciertos o las deficiencias.
Sus fines son, entre otros:
a. Establecer razones e ndices financieros derivados del balance general.
b. Identificar la repercusin financiar por el empleo de los recursos monetarios en el
proyecto seleccionado.
c. Calcular las utilidades, prdidas o ambas, que se estiman obtener en el futuro,
a valores actualizados.
d. Determinar la tasa de rentabilidad financiera que ha de generar el proyecto, a
partir del clculo e igualacin de los ingresos con los egresos, a valores
actualizados.
e. Establecer una serie de igualdades numricas que den resultados positivos o
negativos respecto a la inversin de que se trate.
Mtodo horizontal y vertical e histrico:

El mtodo vertical se refiere a la utilizacin de los estados financieros de un
perodo para conocer su situacin o resultados.

En el mtodo horizontal se comparan entre s los dos ltimos perodos, ya que en
el perodo que est sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto.
En el mtodo histrico se analizan tendencias, ya sea de porcentajes, ndices o
razones financieras, puede graficarse para mejor ilustracin.
Las razones financieras:

Las razones financieras dan indicadores para conocer si la entidad sujeta a
evaluacin es solvente, productiva, si tiene liquidez, etc.
Algunas de las razones financieras son:
Capital de trabajo.- esta razn se obtiene de la diferencia entre el activo
circulante y el pasivo circulante. Representa el monto de recursos que la
empresa tiene destinado a cubrir las erogaciones necesarias para su operacin.
Prueba del cido.-es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago
que tienen las empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el
efectivo en caja y bancos y valores de fcil realizacin) entre el pasivo circulante
(a corto plazo).
Rotacin de clientes por cobrar.- este ndice se obtiene de dividir los ingresos
de operacin entre el importe de las cuentas por cobrar a clientes. Refleja el
nmero de veces que han rotado las cuentas por cobrar en el perodo.
Razn de propiedad.- refleja la proporcin en que los dueos o accionistas han
aportado para la compra del total de los activos. Se obtiene dividiendo
el capital contable entre el activo total.
Razones de endeudamiento.- esta proporcin es complementaria de la anterior
ya que significa la proporcin o porcentaje que se adeuda del total del activo. Se
calcula dividiendo el total del pasivo entre el total del activo.
Razn de extrema liquidez.- refleja la capacidad de pago que se tiene al
finalizar el perodo. Se obtiene de la divisin de activo circulante entre el total de
pasivos. Representa las unidades monetarias disponibles para cubrir cada una del
pasivo total. Esta situacin slo se presentara al liquidar o disolver una
empresa por cualquier causa.
Valor contable de las acciones.- indica el valor de cada ttulo y se obtiene de
dividir el total del capital contable entre el nmero de acciones suscritas y
pagadas.
Tasa de rendimiento.- significa la rentabilidad de la inversin total de los
accionistas. Se calcula dividiendo la utilidad neta, despus de impuestos, entre el
capital contable.
8. Cmo se identifican las banderas rojas a partir de los indicadores
financieros tradicionales?

Cuando se completa el balance general proforma, el total de los activos, el total de
los pasivos y el patrimonio (capital contable), rara vez cuadra, la diferencia entre la
inversin y la financiacin se origina cuando se proyecta muy poca o demasiada
financiacin para el volumen de crecimiento de los activos esperados. Si la
diferencia es a favor de la inversin, querr decir que existir una necesidad de
fondos adicionales. Por su parte, cuando la diferencia es a favor de la
financiacin, las proyecciones mostrarn un exceso de financiamiento.
Segn los resultados obtenidos, existe una diferencia entre activos y
financiacin. Esa diferencia a favor de los pasivos ms patrimonio, refleja las
bondades del pronstico de cumplirse todo como en l est dispuesto. De
presentarse realmente un incremento en la produccin y ventas respecto al
periodo anterior, las utilidades tendrn un comportamiento muy favorable para los
accionistas, a tal punto de llegar a tener un exceso de financiacin. Si los
resultados fuesen los proyectados, la empresa podra reducir su financiacin
abonando a aquellas obligaciones que poseen un mayor costo de capital
(sobregiros por ejemplo) o sencillamente autorizando un pago de dividendos en
efectivo producto de los excelentes resultados operacionales. No se recomienda
incrementar activos debido a que atentara contra los indicadores de rentabilidad,
a no ser que la inversin realizada contribuya en un futuro a rendimientos iguales
o superiores a los calculados en la presente proyeccin.
Como se puede apreciar, ste mtodo permite percibir banderas rojas o puntos
favorables en las polticas formuladas. Ser entonces tarea fundamental del
Gerente Financiero entrar a recomendar la continuidad de los planes o por el
contrario, realizar cambios significativos con el fin de reorientar el rumbo de la
organizacin.
El mtodo de pronstico de balance proyectado, es sencillo, simple y muy
prctico. Facilita una mejor interpretacin de los resultados, no requiere la
elaboracin de procesos complejos que demandan tiempo y herramientas que,
posiblemente, no estn al alcance de las personas que desean conocer el impacto
que sufren los estados financieros ante cambios en estrategias, objetivos y
polticas, cambios muchas veces necesarios que requieren las empresas para una
mejor evolucin.
9. Cmo se identifican las banderas verdes a partir de los indicadores
financieros tradicionales?

El anlisis financiero tradicional es necrolgico, se basa en ver que paso y no hay
suficiente nfasis en el futuro. El anlisis del pasado ser til si sirve para corregir
acciones equivocadas o reforzar acciones acertadas.
Cuando se maneja una empresa hay ciertos indicadores claves que hay que
observar, como lo es de liquidez, endeudamiento, y rendimiento. Estos
indicadores actan como semforos o banderas; cuando tiene ciertos valores
crticos presentan una seal roja y cuando el negocio va bien presentan una seal
verde.
Este instrumento de anlisis por ndices se conoce tambin como anlisis
vertical y horizontal