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Matemtica Financeira:

Uma aplicao direta no cotidiano

por

Herbert Jos Cavalcanti de Souza

2013

Matemtica Financeira:
Uma aplicao direta no cotidiano

por
Herbert Jos Cavalcanti de Souza

sob orientao da
Profa. Elisandra de Ftima Gloss de Moraes

Trabalho
Corpo

de

Concluso

Docente

do

de

Curso

Curso
de

apresentado

Ps-Graduao

ao
em

Matemtica em rede Nacional - PROFMAT - DM CCEN - UFPB, como requisito parcial para obteno
do ttulo de Mestre em Matemtica.

Maro/2013
Joo Pessoa - PB

Este trabalho contou com apoio nanceiro da Capes.


ii

iii

iv

Agradecimentos

No poucas pessoas foram importantes para que mais essa etapa se realizasse.
Sem o auxlio deles, nada teria sido possvel.

Como j disse o Poeta Manoel de

Barros, Os Outros: o melhor de mim sou Eles. Assim ca meu agradecimento
CAPES, aos professores, minha orientadora, aos meus colegas e aos coordenadores.

Dedicatria

Dedico este trabalho a Deus, a minha


famlia e a todas as pessoas que
contriburam para meu sucesso e
crescimento.

vi

Resumo

Neste trabalho, estudamos os principais tpicos da Matemtica Financeira,


buscando sempre fazer ligao imediata com eventos de nossa realidade. Passamos
por alguns assuntos no abordados no Ensino Mdio com intuito de fornecer
ferramentas bsicas para a tomada de deciso em nosso cotidiano.

Estudamos

tambm uma ferramenta eletrnica que nos auxilia a resolver diversos problemas
que possuem extensos clculos.

Palvras-chave:

Matemtica Financeira.

Amortizao. Planilhas Eletrnicas.

vii

Juros.

Descontos.

Sistemas de

Abstract

In this work we study the main topics about Mathematical Finance, seeking for
immediate connection with our reality. We study some subjetcs discussed in High
School in order to provide basic tools for decision making in our daily lives. We also
studied an electronic tool that helps us to solve several problems that have extensive
calculations.

Keywords:

Mathematical Finance.

Spreadsheet.

viii

Interest.

Discounting.

Amortization.

Sumrio
Introduo

1 Preliminares

1.1

Progresses Aritmticas

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.2

Progresses Geomtricas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.3

Razo e Proporo

1.4

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

11

1.3.1

Razo

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12

1.3.2

Proporo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12

1.3.3

Grandezas diretamente proporcionais . . . . . . . . . . . . . .

14

1.3.4

Grandezas inversamente proporcionais

. . . . . . . . . . . . .

15

Porcentagem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

16

2 Matemtica Financeira

22

2.1

Operaes Comerciais

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

22

2.2

Juros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24

2.2.1

Taxas de Juros

24

2.2.2

Regimes de Capitalizao

2.3

2.4

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

25

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

25

2.3.1

Juros Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

26

2.3.2

Juros Compostos

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

28

Perodo Fracionrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

31

Capitalizao Discreta

ix

2.5

Juros Simples

2.6

Tipos de Taxas

2.7

2.8

2.9

Juros Compostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

36

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

38

2.6.1

Taxas Proporcionais

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

38

2.6.2

Taxas Equivalentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

39

2.6.3

Taxa Efetiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

41

2.6.4

Taxa Nominal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

42

2.6.5

O efeito da inao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

43

Operaes de Descontos

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

44

2.7.1

Descontos Simples

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

45

2.7.2

Descontos Compostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

49

Equivalncia de Capitais a Juros Compostos . . . . . . . . . . . . . .

52

2.8.1

Equivalncia de dois capitais . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

54

2.8.2

Valor Atual de um Conjunto de Capitais . . . . . . . . . . . .

55

Sistema de Amortizao

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

63

2.9.1

O Sistema de Prestaes Constantes

. . . . . . . . . . . . . .

63

2.9.2

O Sistema de Amortizao Constante . . . . . . . . . . . . . .

64

2.9.3

O Sistema de Amortizao Crescente

65

2.9.4

Comparando os sistemas de amortizao

. . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . .

66

3 Planilhas Eletrnicas

70

Apndice

79

Referncias Bibliogrcas

85

Introduo
A sociedade pr-histrica era composta por homens brutos, que viviam em
pequenos grupos nmades.

comrcio.

Frente a esse cenrio, tornou-se difcil o progresso do

S com o passar do tempo, junto ao desenvolvimento de tcnicas para

o plantio em grande escala, que eles comearam a xar razes, dando incio a
pequenos vilarejos que proporcionaram a evoluo das relaes socioeconmicas.
Com a produo de alimentos e outros utenslios inicia-se o escambo, conhecido
tambm como trocas diretas, ou seja, um produto pelo outro.
Uma das civilizaes antigas que praticavam esse sistema econmico era os
sumrios.

Registros sobre esse povo mostram o apontamento em tbuas com

caractersticas que permeiam a matemtica nanceira, tais como

juros, exponenciais,

sistemas de pesos e medidas, hipotecas, etc., alm das que constavam relatos de
empresas voltadas ao mercado.
Um problema que surgiu foi a necessidade de avaliar e calcular os bens a serem
trocados, foi isso que fez com que surgisse a

moeda.

Historicamente, algumas

mercadorias, por serem mais demandadas que outras, eram referncias de valor
e, por consequncia, exerciam a funo de troca da moeda, por exemplo, o sal e o
gado. Com o passar do tempo tornaram-se difceis as transaes com esses materiais,
surgindo no sculo VII a.C. as primeiras moedas metlicas: peas com peso e valor
determinados, contendo o cunho ocial impresso que lhes garantem o seu valor.
Detentores do conhecimento do lucro, aspecto fundamental da matemtica

nanceira, e com o aumento da procura pelos servios ofertados, os

comerciantes

de dinheiro comearam a cobrar uma certa quantia sobre o valor negociado.

Ao

exercer suas atividades em bancos de praas, esses prossionais eram intitulados


de

banqueiros,

e com a evoluo da economia essa prtica foi se aprimorando e se

rmando em instituies conhecidas como


contribuindo com o surgimento dos

bancos,

que dinamizaram a economia,

juros compostos

e com o aperfeioamento das

tcnicas nanceiras.
A transao do dinheiro est intrinsicamente relacionada ao
pois atravs deles que se geram os juros.

crdito

e ao

tempo,

Antes da expanso comercial e do

surgimento do sistema capitalista, os juros eram um problema de cunho tico. O


acmulo de capital por alguns indivduos e o dcit de outros zeram surgir o sistema
nanceiro, que exerce a funo de intermediador entre os recursos dos poupadores e
a necessidade de captao dos decitrios. Essa permuta de recursos gera lucro por
meio de juros que permeiam as intermediaes nanceiras.
Tomando o trip -

tempo, crdito

juros

- como fatores importantes para o

crescimento da economia e da sociedade, percebe-se a necessidade de trazer luz


uma ferramenta capaz de estabelecer conceitos e regras que possibilitem o estudo da
variao do dinheiro atravs dos tempos: a matemtica nanceira. Essa vertente da
matemtica deve ser considerada, tendo em vista a sua importncia no incremento
do senso crtico dos alunos frente ao sistema econmico em que esto inseridos,
resultando na formao de cidados conscientes no que diz respeito s nanas
pessoais.
No mundo contemporneo as relaes nanceiras fazem parte das atividades
cotidianas, e por esse motivo importante adquirir noes de como administrar o
dinheiro.
A m de planejar gastos e criar relaes de consumo com responsabilidade,
fundamental que o indivduo entenda os conceitos nanceiros de tal maneira

que possa desenvolver valores e competncias necessrias para que se torne mais
consciente das oportunidades e riscos neles envolvidos.
A Matemtica Financeira se faz muito presente, posto que a mesma tem diversas
aplicaes, no s no dia a dia da populao em geral, mas principalmente no
cotidiano dos gestores e prossionais que necessitam da mesma para ns de tomada
de deciso.

uma ferramenta essencial para o gerenciamento eciente e sua

fundamentao terica de extrema importncia, pois traz maior rentabilidade e


maximizao dos lucros.
Este trabalho tem por objetivo mostrar aos professores e alunos a importncia
do estudo e compreenso da matemtica nanceira para as tomadas de decises
de forma racional.
No Captulo

Em vista disto, o trabalho composto por trs captulos.

damos as ferramentas necessrias para o estudo dos conceitos de

matemtica nanceira, como sequncias, proporo e porcentagem. No Captulo

so introduzidos os conceitos de juros simples e compostos, alm de contedos mais


sosticados como o caso de amortizao e equivalncia de capitais. O Captulo

composto por resolues de problemas envolvendo planilhas eletrnicas com todos os


contedos mencionados no trabalho. Finalizamos com um apndice trazendo alguns
resultados mais gerais sobre sequncias de nmeros reais.

Captulo 1
Preliminares
Neste

Captulo

apresentaremos

compreenso de nossa dissertao.

os

resultados

preliminares

necessrios

Enunciaremos e provaremos alguns resultados

sobre progresses aritmticas e geomtricas e alguns conceitos da Matemtica


Bsica, tais como razo, proporo e porcentagem.

Para a denio formal de

sequncia de nmeros reais, algumas propriedades e exemplos veja o Apndice.

1.1

Progresses Aritmticas

Um teatro possui

12 poltronas na primeira leira, 14 na segunda, 16 na terceira;

as demais leiras se compe na mesmo sequncia.

Como saber quantas leiras

so necessrias para que o teatro possua um total de

620

poltronas?

Note que

o crescimento do nmero de cadeiras do teatro cresce de forma uniforme.


especicamente, este nmero cresce de
chamado de

razo

2 em 2.

Mais

Este nmero, como veremos adiante,

desta sequncia e tal sequncia chamada de

progresso

aritmtica, veja [12].


Denio 1 Uma progresso aritmtica (PA) uma sequncia na qual a
diferena entre cada termo e o termo anterior constante. Essa diferena chamada
4

Captulo 1. Preliminares

1.1. Progresses Aritmticas

razo da progresso e representada pela letra r.


Uma progresso aritmtica ser representada por

(a1 , a2 , a3 , . . . , an , . . .).

avanar do primeiro termo para o segundo, basta somar

a2 = a1 + r .
a3 = a2 + r .

Para

a este termo, ou seja,

J para avanar do segundo para o terceiro termo, fazemos novamente


Em geral, vamos conseguir uma expresso para o

n-simo

termo em

funo do termo anterior:

an = an1 + r.
Assim, temos o seguinte

r = a2 a1 ,
r = a3 a2 ,
.
.
.

r = an1 an2 ,
r = an an1 .
Portanto, somando estas

n1

equaes, obtemos que

an = a1 + (n 1)r.
Esta expresso chamada de

(1.1)

termo geral da PA.

Numa situao em que h emprstimo de dinheiro para devoluo depois de


um certo nmero de perodos, e em que esse emprstimo baseado no sistema
de

juros simples,

os juros correspondentes a cada perodo so constantes e iguais

ao valor calculado no m do primeiro perodo.


perodo, os juros so acrescidos ao

Dessa forma, no m do primeiro

capital inicial,

resultando no

m do segundo perodo, os juros so acrescidos ao montante

montante M1 .
M1 ,

No

resultando no

Captulo 1. Preliminares
montante

M2 ,

1.1. Progresses Aritmticas

e assim por diante at o m dos perodos contratados, em que o

capital emprestado ter se transformado no montante

Mn .

Vamos considerar, ento, um emprstimo de mil reais a ser pago ao m de oito


meses a taxa de

2%

ao ms, considerando um sistema de juros simples.

dever ser pago para a quitao da dvida?

Note primeiramente que

2%

Quanto
ao ms

de mil reais so 20 reais. Isto faz com que tenhamos as seguintes equaes para os
montantes:

M1 = 1000 + 20,
M2 = 1020 + 20,
M3 = 1040 + 20,
.
.
.

Assim, podemos utilizar a frmula do termo geral para uma PA para calcular o
dinheiro a ser pago ao nal dos oito meses, ou seja, temos que

M8 = M1 + (8 1) 20 = 1020 + 7 20 = 1160.
Karl Friedrich Gauss foi um matemtico alemo que viveu entre
Certo dia, quando ele era um estudante com menos de

1777

1855.

10 anos de idade, seu professor,

querendo manter o silncio em sala de aula por um bom tempo, pediu que os alunos
somassem todos os nmeros de

100,

isto ,

1 + 2 + 3 + 4 + . . . + 99 + 100.

Para a surpresa do professor, depois de alguns minutos Gauss disse que a soma
era

5050.

Este fato de conhecimento pblico e pode ser visto em [6].

Note

que Gauss somou nada mais que os 100 primeiros termos da progresso aritmtica

1, 2, , n,

de razo e de primeiro termo iguais a

1.

Vamos descrever a seguir

como obter esta soma para uma progresso aritmtica qualquer. Seja

(a1 , a2 , a3 , . . .)

Captulo 1. Preliminares

1.1. Progresses Aritmticas

uma progresso aritmtica de razo


a soma dos
forma:

r.

Seja tambm

Sn = a1 + a2 + a3 + . . . + an

primeiros termos da PA, que tambm pode ser escrita da seguinte

Sn = an + an1 + . . . + a3 + a2 + a1 .

Somando estas duas expresses, temos

que

2Sn = (a1 + an ) + (a2 + an1 ) + . . . + (an1 + a2 ) + (an + a1 ).


Ao analisar cada expresso entre parnteses da soma acima, vericamos que todos
eles tm o mesmo valor e igual

a1 + an

pois

aj + an(j1) = a1 + (j 1)r + a1 + (n (j 1) 1)r


= a1 + [a1 + (n + (j 1) (j 1) 1)r]
= a1 + [a1 + (n 1)r]
= a1 + an
para cada

j = 2, . . . , n 1.

Portanto,

Sn =

2Sn = n(a1 + an ),
(a1 + an )n
.
2

ou seja,

(1.2)

Veja um exemplo onde podemos aplicar esta frmula.

Exemplo 1 Um ciclista percorre 20 quilmetros na primeira hora, 17 quilmetros


na segunda hora, 14 na terceira, e assim por diante, em progresso aritmtica.
Vamos calcular quantos quilmetros o ciclista percorreu em 5 horas. Para isso,
note primeiramente que a razo da progresso aritmtica de 3 quilmetros e
que o primeiro termo da sequncia 20. Como queremos calcular a quantidade de
quilmetros que o ciclista percorreu, necessrio utilizar a frmula do termo geral
para calcular o quinto termo da sequncia e em seguida a frmula da soma dos cinco

Captulo 1. Preliminares

1.2. Progresses Geomtricas

primeiros termos da PA. Temos que


a5 = a1 + (5 1)r = 20 + (5 1) (3) = 8

e, portanto,
S5 =

1.2

(a1 + a5 ) 5
(20 + 8) 5
=
= 70.
2
2

Progresses Geomtricas

Uma bola de borracha cai de uma altura


uma altura igual a

2/3

h.

Aps chocar-se com o solo, atinge

da altura anterior e esta mesma situao se mantm nos

choques subsequentes at que a bola para.

Como poderemos calcular a distncia

percorrida pela bola at que ela pare? Note que a altura da bola sempre diminui

razo da sequncia de alturas e


tal sequncia denominada progresso geomtrica.

1/3

da altura anterior. Este nmero chamado de

Denio 2 Uma progresso geomtrica (PG) uma sequncia de nmeros no


nulos na qual constante o quociente da diviso de cada termo pelo termo anterior.
Este quociente chamado de razo e ser denotado por q , veja [12].
Uma progresso geomtrica ser representada por

(a1 , a2 , a3 , . . . , an , . . .).

avanar do primeiro termo para o segundo, basta multiplicar

a2 = a1 q .
a3 = a2 q .

Para

a este termo, ou seja,

J para avanar do segundo para o terceiro termo, fazemos novamente


Em geral, vamos conseguir uma expresso para o

termo anterior:

an = an1 q.

n-termo

em funo do

Captulo 1. Preliminares

1.2. Progresses Geomtricas

Substituindo a expresso do termo seguinte pelo anterior, conseguimos a expresso


para o termo geral de uma PG dado por

an = a1 q n1 .

(1.3)

Podemos considerar uma situao semelhante a que tratamos no caso de uma


PA, ou seja, em que h emprstimo de dinheiro para devoluo em um certo nmero
de perodos, mas em que o emprstimo baseado no sistema de

juros compostos.

Os juros correspondentes a cada perodo desta vez no so constantes e por isso


precisam ser calculados ao m de cada perodo relativo ao montante atual da dvida.
Dessa forma, no m do primeiro perodo, os juros so acrescidos ao capital inicial,
resultando no montante
sobre o montante

M1 .

No m do segundo perodo, os juros so recalculados

M1 e somados, resultando no montante M2 e, assim por diante, at

o m dos perodos contratados, em que o capital emprestado ter se transformado


no montante

Mn .

Vamos considerar novamente um emprstimo de mil de reais a serem pagos ao


m de oito meses a taxa de

2%

ao ms, sendo que desta vez o sistema considerado

o de juros compostos. Quanto dever ser pago para a quitao da dvida? Note
primeiramente que

20

reais e

40

2% ao ms de 1.000 reais so 20 reais e que 2% de 1.020 reais so

centavos, e assim por diante. Isto faz com que tenhamos as seguintes

equaes para os montantes:

M1 = 1000 1, 02 = 1020, 00
M2 = 1020 1, 02 = 1040, 00,
M3 = 1040, 40 1, 02 1.061, 21,

Captulo 1. Preliminares

1.2. Progresses Geomtricas

e assim por diante. Podemos utilizar a frmula do termo geral para uma PG para
calcular o dinheiro a ser pago ao nal dos oito meses, ou seja, temos que

M8 = M1 q 81 = 1020 (1, 02)7 = 1.171, 66


reais.

Como zemos no caso das progresses aritmticas, tambm interessante

sabermos calcular a soma dos

primeiros termos de uma PG. o que faremos a

partir de agora. Seja

Sn = a1 + a1 q + a1 q 2 + . . . + a1 q n1
n

a soma dos
seja,

q 6= 1).

primeiros termos de uma progresso geomtrica no constante (ou

Multiplicando

Sn

por

q,

obtemos a seguinte expresso:

q Sn = a1 q + a1 q 2 + . . . + a1 q n
e subtraindo de

Sn ,

temos que

S n q S n = a1 a1 q n ,
ou seja,

Sn =
com

q 6= 1.

a1 (q n 1)
,
q1

(1.4)

Vejamos um exemplo.

Exemplo 2 Uma pessoa aposta na loteria durante 10 semanas, de tal forma que
em cada semana o valor da aposta o dobro do valor da aposta da semana anterior.
Se o valor da aposta da primeira semana 10 reais, vamos calcular o valor total
apostado ao nal de 10 semanas. Note primeiramente que estamos tratando de uma
PG de primeiro termo 10 e razo 2. Sendo assim, podemos usar a frmula (1.4)
10

Captulo 1. Preliminares

1.3. Razo e Proporo

para resolver o problema. Temos que calcular S10 :


S10 =

10 (210 1)
= 10.230, 00.
21

Assim vemos que no nal de 10 semanas foram apostados R$10.230, 00.


Vejamos agora um exemplo de somas innitas. Como faremos para calcular a
soma dos termos da PG

1 1 1 1
1
, , , , , n,
2 4 8 16
2


,

com

n N?

Temos

Sn =
com

q 6= 1.

Uma vez que

para zero quando

a1 (q n 1)
,
q1

0 < q = 1/2 < 1,

vemos que a sequncia

(q n )

converge

n tende ao innito, como vimos no Exemplo 36 do Apndice.

Da,

temos que

lim Sn =

a1
,
1q

e, portanto,

1 1 1
1
1/2
+ + + ... + n + ... =
= 1.
2 4 8
2
1 1/2

1.3

Razo e Proporo

Proporcionalidade um dos contedos mais utilizados no nosso dia a dia.


Estamos constantemente comparando grandezas,
velocidades, tempo, formas, tamanhos, etc.

como por exemplo:

Enm, tudo o que nos cerca.

comparaes muitas vezes facilitam na tomada de decises.

11

massas,
Essas

Captulo 1. Preliminares

1.3. Razo e Proporo

1.3.1 Razo
Razo

uma relao entre duas grandezas do mesmo tipo.

geralmente na forma  a para

b,

onde

Expressamos

so nmeros, ou ainda algumas vezes

representada como um quociente de duas quantidades que indicam explicitamente


quantas vezes o primeiro nmero contm o segundo (no necessariamente um nmero
inteiro). Denotaremos a razo entre

por

a/b,

onde

b 6= 0.

Exemplo 3 Andr faz o deslocamento dirio de 1, 4 quilmetros de casa para a


UFPB, onde faz mestrado em Matemtica. Este deslocamento percorrido por ele
em 10 minutos. Vamos calcular a razo entre a distncia percorrida e o tempo gasto
para percorr-la:

1, 4 km
= 0, 14 km/minutos.
10 minutos

Podemos ainda denotar essa razo como sendo velocidade mdia, isto , a velocidade
que Andr caminha de 0, 14 km/minutos, que, transformando o tempo em horas,
pode ser representada por 8, 4km/h.

1.3.2 Proporo
muito comum observarmos um projeto arquitetnico ou uma imagem e
dizermos que uma de suas partes muito pequena em relao a outra, como o quadro
da Figura 1.1 chamado

Abaporu

da artista plstica Tarsila do Amaral, observando

que suas medidas no so proporcionais entre si.

Essa desproporcionalidade

(intencional ou no) percebida quando, instintivamente, comparamos as medidas


dessa imagem com as de outra que temos como padro.
Voltemos ao nosso contexto sobre Matemtica Financeira. Vejamos um exemplo.

Exemplo 4 Em duas liais X e Y de uma mesma instituio nanceira, nos


servios de RH (recursos humanos), foi vericada a seguinte situao: em X h 20
12

Captulo 1. Preliminares

1.3. Razo e Proporo

Figura 1.1: Abaporu. Fonte: artedescrita.blogspot.com.br

funcionrios dos quais 12 tm curso superior completo e os demais cursos tcnicos,


ou nvel mdio, e Y possui 30 funcionrios, dos quais 18 possuem curso superior
completo. Verica-se ento que a razo entre os funcionrios que apresentam curso
superior completo e o nmero total de funcionrios do RH de cada lial :
lial X :

12
= 0, 6,
20

lial Y :

18
= 0, 6.
30

A igualdade entre duas razes recebe um nome especial.


ordem, os nmeros

12, 20, 18

30

formam uma

proporo.

Dizemos que, nessa


De uma forma geral,

dados quatro nmeros reais diferentes de zero (a, b, c e d), em uma dada ordem, se
a razo entre os dois primeiros for igual razo entre os dois ltimos, ou seja, se

a/b = c/d, dizemos que os nmeros a, b, c e d, nesta ordem, formam uma proporo
(veja [2]).

13

Captulo 1. Preliminares

1.3. Razo e Proporo

1.3.3 Grandezas diretamente proporcionais


Duas grandezas

so ditas

diretamente proporcionais

se crescem (ou

decrescem) juntas sempre mediante um fator comum. Em outras palavras, observase que: dobrando o valor de uma das grandezas, o valor da outra grandeza tambm
dobra; triplicando o valor de uma das grandezas, o correspondente valor da outra
tambm triplica, e assim por diante. De maneira geral, multiplicando o valor de uma
das grandezas por certa constante
pela mesma constante

k R, a outra ter seu valor tambm multiplicado

k.

Uma propriedade importante observada neste caso que os valores de uma das
grandezas e os correspondentes valores da outra grandeza, em vista da denio,
guardam sempre a mesma razo. Ou seja, se
grandeza

y1

y2

x1

x2

so os correspondentes valores de

so dois valores distintos da

y,

tem-se que

y1
y2
= .
x1
x2

Exemplo 5 Numa rma em que trabalham 36 funcionrios, existem 21


computadores. Aps uma grande ampliao, a rma passou a ter 60 funcionrios.
Iremos calcular o nmero de computadores que devero ser adquiridos para que
se mantenha a proporo entre os funcionrios e os computadores existentes antes
da ampliao. Como se trata de grandezas diretamente proporcionais e foram
contratados 24 novos funcionrios, temos que:
36
24
= ,
21
x

onde x o valor que se quer descobrir. Fazendo as contas, temos que x = 14, ou
seja, a rma ter que adquirir 14 novos computadores.

14

Captulo 1. Preliminares

1.3. Razo e Proporo

1.3.4 Grandezas inversamente proporcionais


Dizemos que duas grandezes

so

inversamente proporcionais se, entre

elas, observa-se o seguinte comportamento: dobrando-se o valor de


ser reduzido a sua metade; triplicando-se o valor de
tera parte, e assim por diante.
grandeza

constante

k.

x,

o valor de

x,

o valor de

reduzir a sua

De forma geral, multiplicando-se a um valor da

por uma certa constante real

k, y

ter seu valor dividido pela mesma

Uma propriedade importante da proporo inversa que os valores de uma das


grandezas e os inversos dos correspondentes valores da outra grandeza, em vista da
denio, guardam sempre a mesma razo. Sendo
grandeza

y1

y2

os correspondentes valores de

x1
y,

x2

dois valores distintos da

tem-se que:

y1
y2
=
,
1
1
x1
x2
ou ainda,

y 1 x1 = y 2 x2 .

Exemplo 6 Dois tcnicos em contabilidade, Wolney e Rogrio que possuem 24 e 36


anos, respectivamente, vo repartir entre si um total de 220 processos de auditoria,
para conferir os clculos. O total de processos foi repartido em partes inversamente
proporcionais s suas respectivas idades, ou seja, usaremos a relao encontrada
anteriormente para calcular a quantidade de processos que cabe a cada um. Com
efeito, note que se Wolney auferir x processos, ento Rogrio auferir o restante, ou
seja, 220 x processos. Logo,
x 24 = (220 x) 36

15

Captulo 1. Preliminares

1.4. Porcentagem

e, portanto,
x = 126.

Conclumos, ento, que caber a Wolney 126 processos, enquanto a Rogrio 84.

1.4

Porcentagem

Do nanciamento do carro s promoes das lojas, quase tudo o que envolve as


contas dos brasileiros traz o sinal de porcentagem. Com a expanso do crdito e a
maior oferta de investimentos nos ltimos anos, ele aparece cada vez mais no juro
do emprstimo, na remunerao da poupana, nos preos das aes, etc. Mas muita
gente ainda tem dvidas sobre como fazer tais contas.
Traremos aqui um breve histrico do desenvolvimento das porcentagens que pode
ser encontrado na referncia [7].

Relatos histricos datam que o surgimento dos

clculos percentuais aconteceu por volta do sculo I a.C., na cidade de Roma. Nesse
perodo, o imperador romano decretou inmeros impostos a serem cobrados, de
acordo com a mercadoria negociada. Um dos impostos criados pelos chefes romanos
era denominado

centsimo rerum venalium,

e obrigava o comerciante a pagar um

centsimo pela venda das mercadorias no mercado. Naquela poca, o comrcio de


escravos era intenso e sobre as vendas era cobrado um imposto de

1/25

(um vinte e

cinco avos).
Os clculos eram feitos sem a utilizao do smbolo de porcentagem, eram
realizados de forma simples, com a utilizao de fraes centesimais. Por exemplo,
na cobrana de um imposto no valor de

6/100 da comercializao, eles cobravam seis

centsimos do preo do produto, isto , dividiam o produto em cem partes iguais


e pegavam seis partes, basicamente o que feito hoje, porm sem a utilizao de
calculadoras.
A intensicao do comrcio por volta do sculo XV criou situaes de grande

16

Captulo 1. Preliminares

1.4. Porcentagem

movimentao comercial.

O surgimento dos juros, lucros e prejuzos obrigou os

matemticos a xarem uma base para o clculo de porcentagens. A base escolhida


foi o

100.

O interessante que mesmo com essa evoluo, o smbolo que conhecemos

hoje ainda no era utilizado pelos comerciantes. Muitos documentos encontrados e


registrados apresentam uma forma curiosa de expressar porcentagens. Os romanos
utilizavam os algarismos do seu sistema de numerao seguido de siglas como, p
cento e p c. Por exemplo, a porcentagem de
X p cento ou X p c, onde

representa

10

10%

era escrita da seguinte forma:

em algarismos romanos.

A crescente utilizao da porcentagem no comrcio e as suas inmeras formas de


escrita representacional originaram o smbolo que conhecemos hoje

%.

Comumente nos deparamos com expresses do tipo:

o ndice de reajuste do salrio mnimo de Janeiro de

a inao supera a meta de

uma loja tem um desconto de

4, 5%

em

30%

2013

foi de

9%;

2012;

sobre o valor de seus produtos.

Ser que estamos aptos a compreender tais informaes? Para tanto, necessrio
fazer um estudo terico sobre o conceito bsico sobre porcentagem. o que faremos a
seguir.

Porcentagem (ou taxa percentual) um modo de comparar grandezas usando

proporo direta, isto , expressar a razo entre um nmero real


que denominamos por

p%

e o nmero

100,

(l-se  p por cento).

Uma das aplicaes mais importantes da ideia de taxa percentual so as que


envolvem transaes mercantis (compras e vendas) que, basicamente, podem gerar
acrscimos, descontos, lucros e prejuzos, como nos mostram os prximos exemplos.

Exemplo 7 Fernando investiu R$10.000, 00 em um fundo de aplicao e hoje, aps


5 meses, ele tem R$11.500, 00. Vamos determinar o seu rendimento percentual
17

Captulo 1. Preliminares

1.4. Porcentagem

nesse perodo. Como seu ganho foi de R$1.500, 00 em relao a um investimento de


R$10.000, 00, temos que
1.500
p
=
,
10.000
100

ou seja,
p = 15%.

Isto quer dizer que Fernando ganhou 15% do seu investimento inicial ao m do
perodo de 5 meses.

Exemplo 8 Sabendo que o reajuste do salrio mnimo em Janeiro de 2013 foi de


9% em relao aos R$622, 00 de 2012, vamos calcular o valor do salrio mnimo

que a partir do ms mencionado entrou em vigor. Da mesma forma que zemos


anteriormente, temos
x
9
=
,
622
100

onde x o reajuste de 9% sobre R$622, 00. Fazendo os clculos, obtemos que


x = 55, 98

e, portanto, o novo salrio mnimo igual a 622 + 55, 98 = 677, 98 reais. Tendo em
visto a aproximao, o governo adotou que este salrio seria de R$678, 00.

Exemplo 9 Geraldo pagar a taxa de condomnio do prdio onde mora, que neste
ms de R$256, 00 antes do vencimento obtendo um desconto de 8% sobre este
valor. Podemos calcular o valor do condomnio da seguinte maneira: calculamos
inicialmente quantos reais correspondem a 8% do valor do condomnio, ou seja,
x
8
=
,
256
100

18

Captulo 1. Preliminares

1.4. Porcentagem

onde x o valor do desconto de 8% sobre R$256, 00. Assim,


x = 20, 48

e subtraindo o valor obtido da taxa do condomnio, temos que Geraldo pagar


256 20, 48 = 235, 52 reais.
Como vimos em algumas situaes, tanto os acrscimos como os descontos
considerados incidiam sobre o valor inicial. Agora, iremos estudar algumas situaes
envolvendo acrscimos e descontos

sucessivos.

Vejamos alguns exemplos.

Exemplo 10 Se a taxa de inao em Janeiro foi de 6% e a de Fevereiro foi de 5%,


ento a taxa de inao de Janeiro / Fevereiro foi de 11, 3%. De fato, a inao
acumulada neste perodo foi de
6% + 5% + (5% de 6%),

ou seja, de 11% + 0, 3% = 11, 3%.


Acrescentar ou descontar
correo

dado por

p%

a uma quantia

multiplicar

por um fator de

f = 1 p%.

Para compor vrios aumentos e/ou descontos basta multiplicar os vrios fatores
individuais e assim obter o fator acumulado, que nada mais que o fator de
atualizao entre o primeiro e o ltimo valor considerado, independentemente dos
valores intermedirios, veja [11],

facumulado = f1 f2 f3 . . . .
No exemplo anterior, poderamos ter considerado

19

f1 = 1 + 6% = 1 + 0, 06 = 1, 06

Captulo 1. Preliminares

1.4. Porcentagem

f2 = 1 + 5% = 1 + 0, 05 = 1, 05.

Logo,

facumulado = f1 f2 = 1, 06 1, 05 = 1 + 0, 113 = 1 + 11, 3%.


Comparando, obtemos

11, 3%

como a inao acumulada neste perodo.

Exemplo 11 Em uma liquidao, os preos dos artigos de uma loja so reduzidos


em 20% do seu valor. Terminada este liquidao, e pretendendo voltar aos preos
originais, em que porcentagem devem ser aumentados os preos da liquidao?
Como no exemplo anterior, usaremos o fator de correo. Temos que
f1 = 1 20% = 1 0, 2 = 0, 8 e f2 = 1 + p%,

onde p% o reajuste responsvel pela volta dos preos originais. Logo, o fator
acumulado igual a 1 e, assim,
1 = 0, 8 (1 + p%)

p% = 25%.

Exemplo 12 A tabela a seguir mostra a variao do preo do dlar em uma semana


qualquer em termos percentuais. No valor acumulado desses 5 dias, o que aconteceu
com o preo do dlar? Ser que subiu ou baixou? Em quantos por cento?

DIA
VARIAO
Segunda-feira -2,35 %
Tera-feira
1,37 %
Quarta-feira 1,05 %
Quinta-feira -0,13%
Sexta-feira
0,21%

20

Captulo 1. Preliminares

1.4. Porcentagem

Analogamente ao que zemos anteriormente, temos que


f1 = 1 0, 0235 = 0, 9765,

f2 = 1 + 0, 0137 = 1, 0137,

f3 = 1 + 0, 0105 = 1, 0105,

f4 = 1 0, 0013 = 0, 9987,

f5 = 1 + 0, 0021 = 1, 0021.

Portanto, fazendo os clculos, obtemos que


facumulado = f1 f2 f3 f4 f5
= 0, 9765 1, 0137 1, 0105 0, 9987 1, 0021
' 1, 00107.

Assim, como o fator acumulado superior a 1, conclumos que nestes 5 dias, o preo
do dlar subiu em aproximadamente 0, 107%.

21

Captulo 2
Matemtica Financeira
Neste captulo identicaremos o comportamento do valor de um capital ao longo
de um perodo de tempo, conceituando instrumentos que so regulamentados pelo
mercado nanceiro, exemplicando-os em situaes do nosso cotidiano.

2.1

Operaes Comerciais

Operaes comerciais so transaes de compra ou de venda, feitas com o


objetivo de obter lucro.
A venda consiste no trespasse

da propriedade de um bem quando pago um

valor estipulado. Esse determinado valor chamado de

venda,

preo de custo

ou

preo de

que no cotidiano , geralmente, entendido como tendo o mesmo signicado.

Entretanto, neste trabalho, diferenciamos esses dois conceitos como segue:

preo de custo:

o valor pago para aquisio do produto com o intuito de

obter lucro.

preo de venda:

o valor cobrado ao consumidor.

1 um contrato de compra ou venda pelo qual ocorre a transferncia de titularidade.

22

Captulo 2. Matemtica Financeira


Por exemplo, uma loja
por

R$115, 00.

venda foi de

2.1. Operaes Comerciais

adquire um produto por

Neste caso, o preo de custo foi de

R$115, 00.

R$100, 00 e deseja revend-lo

R$100, 00 enquanto que o preo de

Alm disso, h um valor ganho pela loja, a saber

que recebe a denominao de

R$15, 00,

lucro como veremos a seguir.

Quando o preo de venda maior que o preo de custo, dizemos que a venda
foi efetuada com lucro. Caso contrrio, ou seja, se o preo de venda foi inferior ao
preo de custo, dizemos que essa venda foi efetuada com

prejuzo.

Assim, temos a

seguinte relao

L = V C,
em que

V > C.

Analogamente, se

o lucro,

o preo de venda e

V < C,

(2.1)

o preo de custo e, neste caso,

ento o prejuzo calculado da mesma maneira:

P = C V.
No exemplo anterior, temos que

(2.2)

C = R$100, 00, V = R$115, 00

L = R$15, 00.

Exemplo 13 Thiago Valentim tem uma loja de canetas e recargas. Comprou um


lote e com todas as despesas, como aquisio, frete e impostos, gastou R$1.200, 00,
valor este que representa o preo de custo do lote. Revendeu esse material, no mesmo
dia, por um valor 15% maior do que seu preo de custo, ou seja, obteve um lucro de
15% sobre o preo de custo. Vamos calcular o valor de venda desse lote. Fazendo

uso da frmula (2.1) e notando que L = 0, 15 C , obtemos


0, 15 1.200 = V 1.200

V = 1.380.

Portanto, o valor de venda foi de R$1.380, 00.


Note que, caso o lucro fosse de 15% sobre o preo de venda, teramos ento que

23

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.2. Juros

L = 0, 15 V e, portanto,
0, 15 V = V 1.200.

Logo,
V = 1.411, 76.

Portanto, neste caso, o valor de venda seria de R$1.411, 76.

2.2

Juros

Ao emprestarmos uma quantia por um determinado tempo, costumamos cobrar


uma certa importncia, de tal modo que ao m do prazo combinado, disponhamos
no s da quantia emprestada como tambm de um acrscimo que compense a
no utilizao do capital por nossa parte durante o perodo deste emprstimo. Tal
acrscimo denominado

juro e a quantia total de montante.

2.2.1 Taxas de Juros


A

taxa de juro

o coeciente que determina o valor do juro, ou seja, a

remunerao do fator capital utilizado durante um certo perodo de tempo, denio


conforme [13]. No exemplo 7 na seo anterior, temos que o juro foi de
enquanto que a taxa de juro foi de

15%

R$1.500, 00

ao perodo de tempo considerado.

As taxas de juros podem ser representadas sob a forma unitria ou percentual.


Em ambos os casos, a taxa de juro representada pela letra

i.2

Exemplo 14 Ambrsio obteve R$100, 00 de remunerao em funo de um


emprstimo no valor de R$10.000, 00 por um prazo de 1 ms. Sendo assim, temos
que a taxa de juro de
100
x
=
10.000
100
2 Do ingls

interest rate.
24

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.3. Capitalizao Discreta

e, portanto x = 1. Ou seja, a taxa de juro de i = 1%.

2.2.2 Regimes de Capitalizao


A

capitalizao

a situao em que aplicamos a taxa de juros sobre um capital

inicial ou sobre um montante. Esta capitalizao pode ocorrer em tempos discretos


(ao dia, ao ms, ao bimestre, ao ano, etc) ou em tempos contnuos (como o caso da
bolsa de valores que sofre alteraes innitesimais). O comportamento do capital
no decorrer do tempo depende do modo como foi aplicado, isto , do

regime de

capitalizao.
Classicamos os regimes de capitalizao da seguinte maneira:

contnuas ou

discretas e, neste ltimo caso, subdividido entre regime simples ou composto.


Esquematicamente, temos

CAPITALIZAO

DISCRETAS

REGIME SIMPLES

REGIME COMPOSTO

CONTNUAS

Primeiramente falaremos sobre as capitalizaes discretas que so, como j


mencionamos acima, divididas em regimes simples e compostos. Por conta da sua
importncia, abriremos uma seo para falar dessas duas teorias.

2.3

Capitalizao Discreta

Na capitalizao discreta, os juros so formados somente ao nal de cada


perodo de capitalizao, veja [13] para maiores informaes. Por isso, por exemplo,
na prtica corrente, esta capitalizao adotada ao p da letra no clculo dos
rendimentos dos chamados

cardenetas de poupana.

O comportamento dos juros na capitalizao discreta, como vimos anteriormente,


pode ser dividida em juros simples ou compostos, cujos conceitos sero apresentados

25

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.3. Capitalizao Discreta

a seguir.

2.3.1 Juros Simples


Juros simples aquele que incide sempre sobre o capital inicial (tambm chamado
de

principal),

veja [14]. Isso signica que ao calcularmos os juros em cada um dos

perodos que vigorar a transao, aplicaremos a taxa sempre sobre o capital inicial
e, desse modo, obteremos o mesmo juro por perodo.
Assim, sendo

C0

C)

(ou simplesmente

o capital inicial,

a taxa de juros e

o prazo de aplicao, expresso em nmero de perodos a que se refere a taxa

considerada, o total de juros

Jn ,

dado por

Jn = C i n,
onde a taxa

i est sob a forma unitria.

(2.3)

Consequentemente, o resultado da aplicao,

que nada mais que a soma do principal mais os juros, chamado de


denotado por

Mn = Jn + C ,

montante e

ou ainda,

Mn = C (1 + i n).
Por simplicidade, escreveremos apenas

ao invs de

(2.4)

Jn , quando o perodo n dado.

Podemos obter a expresso (2.4) utilizando as progresses aritmticas. Uma vez que
o juro constane,

a1 = C

e razo

J = C i,

r = C i.

temos uma progresso aritmtica com primeiro termo

Observe que esse tipo de PA sempre crescente, j que os

valores do capital inicial e da taxa so sempre positivos. Assim, o


sequncia dos montantes corresponde ao

(n + 1)-simo

termo da PA. Aplicando-se

a frmula (1.1) do termo geral da PA, temos:

Mn = an+1 = a1 + [(n + 1) 1]r = a1 + n r.


26

n-simo termo da

Captulo 2. Matemtica Financeira


Substituindo

a1

por

por

C i

2.3. Capitalizao Discreta

na frmula anterior, obtemos

Mn = C + C i n = C (1 + i n).
Observe que esta a frmula comumente usada na Matemtica Financeira para o
clculo do montante em juros simples.

Exemplo 15 Germana emprestou a sua irm Fabiane a quantia de R$5.000, 00,


sendo acordado entre as mesmas que o regime de capitalizao seria simples a uma
taxa de 1% ao ms, durante 2 anos. Vamos determinar o valor total a ser pago ao
nal do binio. Sendo i = 0, 01, n = 24 e C = 5.000 temos, utilizando a frmula
(2.4), que
M = C(1 + i n) = 5.000 (1 + 0, 01 24)
= 5000 1, 024 = 5120.

Logo Fabiane dever pagar R$5.120, 00 a Germana.

Exemplo 16 Gustavo aplicou R$15.000, 00, sendo parte no Banco X , que adota a
taxa simples de 2% ao ms, durante 5 meses e o resto no Banco Y , que tambm
adota o regime simples, mas a uma taxa de 3% ao ms durante 5 meses. Se o
juro total recebido por ele foi de R$1.750, 00, calculemos o valor investido em cada
instituio. Note que ao somarmos os juros proporcionados por cada banco, temos
R$1.750, 00, ou seja,
JX + JY = 1.750.

S que podemos escrever esta equao como sendo igual a


x 0, 02 5 + (15.000 x) 0, 03 5 = 1.750,

27

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.3. Capitalizao Discreta

onde x o valor aplicado ao Banco X por Gustavo. Assim, fazendo os clculos,


temos que
x = 10.000.

Com isso, o valor aplicado ao Banco Y de 15.000 10.000 = 5.000 reais.

Exemplo 17 Seja a aplicao a juros simples do capital de R$200, 00 taxa de 4%


ao ms durante 5 meses. Elaboraremos a sequncia dos montantes formados nesse
perodo. Temos que C = 200, i = 0, 04 e n = 5. Os juros para um perodo unitrio
dado por J = C i = 200 0, 04 = 8. Logo, a sequncia ser formada somando-se 8 a
cada termo anterior, a partir do primeiro, ou seja, ao capital inicial, como descrito
na tabela a seguir.

M0 M1 M2 M3 M4 M5
200 208 216 224 232 240

2.3.2 Juros Compostos


No regime de capitalizao discreta a juros compostos, no m de cada perodo a
que se refere a taxa considerada, os juros devido ao capital so incorporados quele
capital. Dizemos que so capitalizados passando esse montante a render juros no
perodo seguinte. Dessa maneira, ao contrrio do regime de juros simples em que
s o capital inicial rende juros, teremos no apenas juros devido ao principal como
tambm aos juros formados nos perodos anteriores, veja [3].
Consideremos um capital principal
e

C0

(ou simplesmente

C ), i

a taxa de juros

o prazo de aplicao, expresso na unidade de perodo a que se refere a taxa

considerada. Pela denio de juros compostos, no m do primeiro perodo a que


se refere a taxa, teremos juros devido somente a esse principal. Logo, podemos usar
a frmula de juros simples (2.3) com

n = 1

28

para calcular o montante ao m do

Captulo 2. Matemtica Financeira


primeiro ms, ou seja,
o montante
iguais a

C1

i C1 .

2.3. Capitalizao Discreta

C1 = C (1 + i 1).

Sendo assim,

C1 = C (1 + i).

Como

que render no perodo seguinte, segue-se que sero formados juros


Logo o montante ao nal do perodo

C2

ser de

C2 = C1 (1 + i) = C (1 + i) (1 + i) = C (1 + i)2 .
n

Indutivamente, podemos concluir que o total de capital no m de

i,

denotado por

Cn

e que se denomina

perodos a taxa

montante da aplicao do principal C0 ,

ser

dado por

Cn = C0 (1 + i)n ,
ou simplesmente,

M = C (1 + i)n .
Como vimos anteriormente,

M =C +J

e da segue-se que

J = M C,

donde

J = C (1 + i)n C = C [(1 + i)n 1].


Podemos obter a expresso para o clculo do montante no regime de capitalizao
a juros compostos usando as progresses geomtricas.

Como os juros para um

nico perodo so calculados sobre o montante do perodo imediatamente anterior


ao perodo considerado, para o

n-simo

perodo temos

Mn = Mn1 (1 + i).
Dessa forma, vemos que a sequncia

(M0 , M1 , M2 , , Mn , )

regime de juros compostos, obtida a partir do capital inicial


se sempre pelo fator

1+i

dos montantes no

C = M0 multiplicando-

o montante do perodo anterior, caracterizando uma

progresso geomtrica de primeiro termo

a1 = C

e razo

q = 1 + i.

Observe que esse

tipo de progresso geomtrica ser sempre crescente, uma vez que a razo sempre

29

Captulo 2. Matemtica Financeira


maior do que

em virtude de

2.3. Capitalizao Discreta

ser sempre um nmero positivo e

Voltando ao caso geral da progresso geomtrica, ocorre que

C > 0.

Mn = an+1 .

Usando

a frmula (1.3) do termo geral da PG, temos:

Mn = an+1 = a1 q [(n+1)1] = a1 q n .
Por outro lado, substituindo

a1

por

q =1+i

na frmula anterior, obtemos:

Mn = C(1 + i)n .

(2.5)

Observe que esta a frmula comumente usada para se calcular o montante no


regime de capitalizao a juros compostos.
Buscando uma comparao numrica como visto no caso de juros simples,
reconsideremos o Exemplo 15, desta vez usando o regime de capitalizao composta.
Sendo assim, camos com o seguinte:

M = C (1 + i)n = 5.000 (1 + 0, 01)24 = 5.000 (1, 01)24


= 5.000 1, 269735 = 6.348, 68,
em que a aproximao da taxa feita com seis casas decimais e do valor monetrio
com duas.

Agora, considere este mesmo regime no Exemplo 16. Temos que

JX +JY = 1.750

e, usando a frmula dos juros compostos, tem-se que

x [(1 + 0, 02)5 1] + (15.000 x) [(1 + 0, 03)5 1] = 1.750.

30

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.4. Perodo Fracionrio

Portanto,

x (1, 104080 1) + (15.000 x) (1, 159274 1) = 1.750,


ou ainda,

0, 104080x + 0, 159274 (15.000 x) = 1.750.


Resolvendo esta equao, obtemos que

x = 11.579, 34.
Logo, no Banco

foi aplicado

11.579, 34 reais enquanto que no Banco Y

15.000 11.579, 34 = 3.420, 66

foi aplicado

reais.

Exemplo 18 Escreveremos a sequncia dos montantes Mn para uma aplicao de


R$200, 00 a juros compostos de 4% ao ms durante 4 meses. Temos que C = 200,
i = 0, 04, 1 + i = 1, 04 e n = 4. A sequncia que se obtm, com valores aproximados

(em alguns casos), a seguinte obtidos de acordo com a frmula (2.5):

M0
M1
M2
M3
200 200 1, 04 = 208 208 1, 04 = 216, 32 216, 32 1, 04 = 224, 97

2.4

Perodo Fracionrio

Observe a seguinte situao.


juros simples de

18%

Uma empresa

ao ano, pelo prazo de um

X
1

empresta

R$100.000

ano, a uma empresa

antes do vencimento, digamos no dcimo ms, a empresa

taxa de

Y.

Porm,

resolve liquidar essa

dvida. Como denido anteriormente, a capitalizao s ocorreria ao nal de


ou seja, ao m de

10

meses, a empresa

ano,

no teria que pagar juro algum a empresa

31

Captulo 2. Matemtica Financeira


X,

2.4. Perodo Fracionrio


X

o que um absurdo, pois a empresa

no teria remunerao alguma sobre o

capital emprestado durante este perodo.


Para resolver problemas desta natureza, admite-se que a formao de juros
simples ao longo do prazo considerado siga uma lei linear que explicamos a seguir.
Para o clculo do montante
taxa), consideramos
ou igual a

Mn+1 .

m)

Mm ,

em um prazo fracionrio

a parte inteira de

m (m

na unidade da

(que o inteiro imediatamente menor

e devemos executar uma interpolao linear entre os valores

Podemos escrever

m = n + f,

com

inteiros, podemos calcular os valores de

0 f < 1.

Mn

Mn+1

Como

n+1

Mn

so nmeros

com as frmulas j conhecidas

de juros simples. Fazendo uso de uma interpolao linear como descrita na Figura
2.1, temos, por semelhana de tringulos, que:

Figura 2.1: Interpolao linear

Mn+1 Mn
Mm Mn
=
.
n+1n
mn
Logo,

(Mn+1 Mn ) (m n) = Mm Mn

32

Captulo 2. Matemtica Financeira


e isolando

Mm ,

2.4. Perodo Fracionrio

temos que

Mm = (Mn+1 Mn ) (m n) + Mn .
Agora, usando que

Mn = C (1 + i n),

temos que

Mm = C i (m n) + C (1 + i n)
= C imC in+C +C in
= C im+C
= C (1 + i m).
A partir dessas informaes, segue-se que as frmulas para os clculos de juros e
montantes neste regime de capitalizao valem tanto para prazos fracionrios como
para prazos inteiros.

Sendo assim, o capital

comportamento de uma funo linear do prazo

Mm

passa a evoluir respeitando o

m.

Agora, voltando ao nosso exemplo, temos que

m = 10/12

anos e, portanto,



10
M = 100.000 1 + 0, 18
12
= 100.000 1, 15
= 115.000.
Sendo assim,

dever pagar a empresa

Considere agora a seguinte situao.

o valor de

Heatcli investiu

instituio bancria que adota a taxa simples de


aplicado no dia

10

20

2012,

de Junho de

de Maio de

2012,

R$115.000, 00.

12%

R$10.000, 00

ao ano.

em uma

Se o capital foi

como faremos para calcular o rendimento em

por exemplo?

33

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.4. Perodo Fracionrio

Situaes dessa natureza, podem ser tratadas de duas formas:

calendrio civil,

utilizando o

onde os dias so contabilizados respeitando a

realidade, ou

utilizando o

30

prazo comercial, onde todos os meses so considerados como tendo

dias.

Como j sabemos, devemos considerar o prazo sempre na mesma unidade da taxa.


Em situaes em que o prazo contabilizado em dias e a taxa anual, teremos trs
situaes a serem analisadas:
(i) contabilizando o perodo de aplicao no exemplo acima pelo prazo comercial
de

40

dias e homogeneizando as unidades em relao a um ano comercial,

tem-se que o juro de

J = 10.000 0, 12
reais. Essa modalidade chamada de

40
= 133, 33
360

juros simples comerciais ou simplesmente

juros simples.

(ii) contabilizando o perodo de aplicao no exemplo acima pelo calendrio civil


de

41 dias e homogeneizando as unidades em relao a um ano civil, lembrando

que

2012

um ano bissexto, tem-se que o juro de

J = 10.000 0, 12
reais. Essa modalidade chamada de

41
= 134, 43
366

juros simples exatos.

(iii) contabilizando o perodo de aplicao no exemplo acima pelo calendrio civil


de

41

dias e homogeneizando as unidades em relao a um ano comercial,

3 Prazo comercial aquele que usa o ano comercial no qual o ms tem sempre

360

dias.

34

30

dias e o ano

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.4. Perodo Fracionrio

tem-se que o juro de

J = 10.000 0, 12
reais. Essa modalidade chamada de
simples ordinrios

41
= 136, 67
360

regra dos banqueiros

(veja [8]) ou juros

Consideremos agora o caso anlogo para um regime de capitalizao composta.


Suponha a aplicao de um capital inicial
igual a

perodos. Sendo

anteriormente,

m = n + f,

com taxa peridica

a parte inteira de

onde

0 f < 1.

Se

m,

por um prazo

podemos escrever, como zemos

f = 0,

temos o caso de prazo inteiro

e podemos usar as frmulas j encontradas para juros compostos. Quando

f > 0,

do mesmo modo que no caso do regime de juros simples, faremos uma interpolao
linear entre as pocas

n + 1.

Desse modo, fazendo uso do grco na Figura

??,

teremos novamente que

Mn+1 Mn
Mm Mn
=
n+1n
mn
Usando (2.5), temos que

Mn+1 Mn = C (1 + i)n i

e lembrando que

m n = f,

vem que

Mm = C (1 + i)n i (m n) + C (1 + i)n
= C (1 + i)n [1 + i(m n)]
= C (1 + i)n (1 + f i).
Este processo chamado de

conveno linear.

Note que neste processo, no ocorre o

fato, visto na capitalizao simples, que as frmulas para juros e montantes servem
tanto para um perodo inteiro como fracionrio.

4 A regra do banqueiro recebe o nome de juros simples ordinrios por obter o maior juro.

35

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.5. Juros Simples Juros Compostos

O processo em que vale a identidade

Mm = C(1 + i)m
para qualquer prazo

m,

inteiro ou fracionrio chamado de

conveno exponencial.

Entretanto, h situaes em que essas convenes no so aceitas, como o caso


das Cadernetas de Poupana e das aplicaes nos chamados Fundos de Renda Fixa,
onde se a denio rigorosa de capitalizao discreta, remunerando apenas ao nal
de cada perodo inteiro de capitalizao (aniversrio).

2.5

Juros Simples

Juros Compostos

Iremos analisar agora os dois regimes de capitalizao am de responder a


seguinte pergunta:

Qual o regime que gera maior benefcio ao credor?

Como j vimos nas outras sees, no regime de juros simples a taxa de juros
incidir sobre o valor principal e, por outro lado, no regime de juros compostos a
taxa de juros incidir sobre o montante do perodo anterior. No prximo exemplo,
analisaremos em diferentes pocas o comportamento de uma situao nesses dois
regimes.

Exemplo 19 Um investimento de R$10.000 foi feito em um banco que adota a


taxa de 10% ao ms. Conforme os regimes a serem adotados, teremos os seguintes
montantes ao longo de um determinado perodo:
REGIME

15 dias

1 ms

40 dias

2 meses

3 meses

SIMPLES

R$ 10.500

R$ 11.000

R$ 11.333

R$ 12.000

R$ 13.000

COMPOSTO

R$ 10.488,09

R$ 11.000

R$ 11.355,08

R$ 12.100

R$ 13.310,00

Tabela 2.1: Comparao entre os regimes

Observa-se que antes do primeiro perodo de capitalizao, o juro simples mais


36

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.5. Juros Simples Juros Compostos

atrativo do que o juro composto, e ao m do primeiro ms eles tornam-se iguais.


Por outro lado, a partir desse ltimo momento, os juros compostos tornam-se mais
vantajosos.
Assim,

seguindo este exemplo,

respondemos que quem determina a maior

vantagem no regime de capitalizao adotado o prazo a ser considerado, desde


que sejam submetidas s mesmas condies.
Podemos dizer ainda que, gracamente, a capitalizao simples se comporta
linearmente com o passar do tempo, enquanto que a capitalizao composta, segundo
a conveno exponencial, tem um comportamento semelhante a uma funo do tipo
exponencial, como nos mostra a Figura 2.2.

Figura 2.2: Comparao entre Juros Simples e Juros Compostos

Podemos ento concluir que, no regime de capitalizao composta, a conveno


linear (veja [5]) mais vantajosa do que a conveno exponencial.
qualquer

De fato, para

x (0, 1) temos f (x) > g(x) e como f (x) = M0 (1+ix) e g(x) = M0 (1+i)x ,

obtemos

(1 + i x) > (1 + i)x .
Para um prazo fracionrio

m,

escrevendo

37

m = n + f,

para

f (0, 1)

a parte

Captulo 2. Matemtica Financeira


inteira de

m,

lembrando que

2.6. Tipos de Taxas

M0 (1 + i)n > 0

vemos que

M0 (1 + i)n (1 + i f ) > M0 (1 + i)n (1 + i)f = M0 (1 + i)m .


Portanto o montante adquirido na conveno exponencial e menor que adquirido na
conveno linear.

2.6

Tipos de Taxas

Nessa seo apresentaremos as diferentes denominaes, conceitos e principais


aplicaes das taxas de juros utilizadas pelo mercado nanceiro.

2.6.1 Taxas Proporcionais


Consideremos duas taxas

i1

i2

distintas.

referem a um determinado perodo, sejam


respectivamente.

i1 , i2 , t1 , t2

Dizemos que

i1

i2

t1

Como taxas de juros sempre se

t2

so taxas

os perodos das taxas

proporcionais

i1

i2 ,

se se os nmeros

formarem uma proporo, ou seja, se for vericada a expresso a seguir:

i1
t1
= .
i2
t2

Exemplo 20 As taxas i1 = 3% ao bimestre e i2 = 18% ao ano so proporcionais,


pois

i1
3%
2 meses
t1
=
=
= .
i2
18%
12 meses
t2

A escolha da unidade comum de tempo arbitrria. Poderamos ter escolhido


ao invs de

meses para representar um bimestre,

1/6

representado por dois anos, o que no altera a razo

Observao

do ano. Logo, o binio seria

t1 /t2 .

Para padronizar o procedimento acima iremos adotar a seguinte

conveno: dadas duas taxas

i1

i2 ,

denotaremos por

38

a taxa que for relativa ao

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.6. Tipos de Taxas

maior dos dois perodos, denotado por


medida. Sendo
no maior, isto
e

ik

T,

o qual ser tomado como unidade de

o nmero de vezes em que o perodo menor, denotado por

T = k t,

a taxa relativa ao perodo

t,

cabe

ser denotada por ik . Logo,

sero proporcionais se

i
T
kt
= =
=k
ik
t
t
ou seja

ik =

i
.
k

2.6.2 Taxas Equivalentes


Duas taxas sero ditas

equivalentes se, apesar de possuirem unidades de perodos

diferentes, no nal de um mesmo prazo produzem o mesmo juro.

Exemplo 21 Arnaud aplicou uma quantia de R$2.000, 00 a uma taxa a juros


simples i1 = 3% ao semestre, enquanto Carlos aplicou a mesma quantia a uma
taxa, tambm a juros simples, i2 = 12% ao binio. Vamos mostrar que ao nal de
um perodo de 12 anos, ambos tiveram o mesmo juro. De fato, como o prazo de 12
anos equivale a n1 = 24 semestres, i1 = 0, 03 e C = 2.000, temos que
J1 = C i1 n1 = 2.000 0, 03 24 = 1.440.

Por outro lado, como o prazo de 12 anos equivale a n2 = 6 binios e i2 = 0, 12,


segue que
J2 = C i2 n2 = 2.000 0, 12 6 = 1.440.

Agora, considerando o regime de capitalizao composta, teramos os seguintes


clculos para J1 e J2 :
J1 = 2000 [(1 + 0, 03)24 1] = 2.065, 59

39

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.6. Tipos de Taxas

e
J2 = 2.000 [(1 + 0, 12) 1] = 1.947, 65.
Quando consideradas no regime de juros simples, duas taxas so equivalentes se, e
somente se, so proporcionais, veja [16]. Vamos provar isso. Pelo mtodo de clculo
de juros simples, duas taxas de juro i1 e i2 so consideradas equivalentes se, quando
aplicadas ao mesmo capital, por dois perodos distintos de capitalizao
montantes resgatados forem iguais aps o mesmo prazo

n = t2 (n/t2 )

vemos que o capital capitalizado

n/t1

n.

Sendo

t1

t2 ,

os

n = t1 (n/t1 )

vezes no primeiro caso e

n/t2

vezes no segundo caso. Ento temos que:


C0

n
1 + i1
t1



i2
n
i1
= .
= C0 1 + i2

t2
t1
t2

Logo, as taxas i1 e i2 so proporcionais se, e somente se, so equivalentes. Por outro


lado, o mesmo no ocorre quando consideramos a capitalizao composta como visto
no exemplo anterior.
Consideremos
Denotando

observao)

ik

o menor e

k = T /t,

M2 = C (1 + ik )nk .

duas taxas equivalentes em um regime de juros composto.

o maior dos perodos das taxas e como anteriormente (na

aps um prazo

nT

temos os montantes

Sendo as taxas equivalentes, segue que

M1 = C (1 + i)n

M1 = M2

e, portanto,

C (1 + i)n = C (1 + ik )nk
donde

1 + i = (1 + ik )k .

Exemplo 22 Determinemos uma taxa mensal equivalente a uma taxa de 5% ao


semestre. Temos que
(1 + i) = (1 + ik )k ,
40

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.6. Tipos de Taxas

onde k o nmero de meses que tem em um semestre. Logo,


(1 + 0, 05) = (1 + ik )6

e, portanto,
p
6

1, 05 = 1 + ik .

Fazendo os clculos, obtemos


1, 008165 = 1 + ik ,

ou seja,
ik = 0, 008165.

Portanto, ik = 0, 8165% ao ms equivale a 5% ao semestre.

2.6.3 Taxa Efetiva


Taxa efetiva a taxa de juros em que a unidade referencial de seu perodo coincide
com a unidade de capitalizao. Por exemplo,

3%

ao ms, com capitalizao mensal;

5%

ao bimestre, com capitalizao bimestral;

10%

ao trimestre, com capitazao trimestral.

Em qualquer um dos exemplos acima, poderamos simplesmente escrever


ms, ou

5%

3%

ao

ao bimestre, e isso evidencia-se que a unidade a mesma da taxa.

Observe que at agora, tanto no regime simples como no composto, todas as taxas
foram consideradas como sendo taxas efetivas.

41

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.6. Tipos de Taxas

2.6.4 Taxa Nominal


Taxa nominal

a taxa de juros em que a unidade referencial de seu perodo

difere da unidade de capitalizao. Temos que a taxa nominal proporcional taxa


efetiva em funo da unidade do perodo de capitalizao da mesma. Este conceito
usado somente na capitalizao composta, veja [16].
Por exemplo:

uma taxa nominal de


uma taxa efetiva de

5%

uma taxa nominal de


taxa efetiva de

2%

15%

ao trimestre, com capitalizao mensal, equivale a

ao ms;

12% ao ano, com capitalizao bimestral, equivale a uma

ao bimestre.

Na prtica, isso muito comum acontecer como nos mostra a notcia a seguir:

De

acordo com a MP (medida provisria), o saldo dos depsitos de poupana efetuados


at a data da entrada em vigor da MP continuar com o rendimento de taxa nominal
de 6% ao ano, com capitalizao mensal, mais a variao da TR (taxa referencial),
como ocorria antes da nova MP.
Observe que a informao de que o rendimento de taxa nominal foi de
ano, com capitalizao mensal poderia ter sido escrita de outras maneiras.

6%

ao

Duas

delas so as seguintes:

(...) o rendimento de taxa foi de

0, 5%

(...) o rendimento de taxa foi de

1, 0025%

ao bimestre;

(...) o rendimento de taxa foi de

6, 1678%

ao ano.

ao ms;

Note que estes resultados foram obtidos assim: no primeiro caso foi usado o conceito
de taxas proporcionais e nos dois ltimos, o conceito de taxa efetiva equivalente.

42

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.6. Tipos de Taxas

2.6.5 O efeito da inao


Inao a queda do poder aquisitivo do dinheiro que caracterizada pelo
crescimento dos bens e servios.
ndices, como o INPC
Estatstica), o IPCA

A inao pode ser medida atravs de vrios

medido pelo IBGE (Instituto Brasileiro De Geograa e

tambm medido pelo IBGE, o IGP

e o INCC

, estes dois

ltimos calculados pela FGV (Fundao Getlio Vargas).


Havendo o fenmeno da inao, torna-se necessrio que saibamos identicar o
que se denomina de efeito de

iluso monetria,

isto , a ocorrncia de uma taxa

positiva de inao no perodo considerado, pela variao de um certo

preos,

ndice de

pode trazer como consequncia que operaes aparentemente lucrativas,

sejam traduzidas em prejuzos reais. Desse modo, devemos distinguir as chamadas


taxas real e aparente que esto diretamente ligadas ao fenmeno da inao.
Costuma-se denominar

taxa real

como sendo a taxa de juros obtida aps se

eliminar o efeito da inao e, por outro lado, a

taxa aparente a taxa de juros que

inclui a inao. Dessa forma, a taxa aparente sempre maior do que a taxa real.
Em smbolos, teremos que

(1 + iR ) (1 + iinf ) = 1 + iA ,
onde iR a taxa real, iinf a taxa de inao e iA a taxa aparente. Essa expresso
ainda pode ser escrita sob a forma:

iR =

iA iinf
.
1 + iinf

5 ndice Nacional de Preo ao Consumidor


6 ndice de Preos ao Consumidor Amplo
7 ndice Geral De Preos
8 ndice Nacional do Custo da Construo

43

(2.6)

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.7. Operaes de Descontos

Exemplo 23 Em 12/01/2011 um carro Uno zero km, custava vista R$20.000, 00.
O mesmo modelo do veculo, tambm zero km, custava R$26.400, 00 em 12/01/12.
Supondo ter sido de 10% a inao acumulada no respectivo ano, vamos calcular
qual foi o aumento real do veculo. Temos que
20.000 (1 + iA ) = 26.400,

ou seja,
iA = 32%.

Sendo assim, fazendo uso de (2.6), temos que


iR =

0, 32 0, 1
0, 22
=
= 0, 2
1 + 0, 1
1, 1

e, portanto, o aumento real foi de 20% neste ano.

2.7

Operaes de Descontos

Aqui entendemos

valor nominal

como valor de resgate, ou seja, o valor denido

para um ttulo em sua data de vencimento. Ele representar, em outras palavras,


o prprio montante da operao. A operao de se liquidar seu ttulo antes de seu
vencimento envolve geralmente uma recompensa pelo pagamento antecipado. Dessa
maneira, o

desconto

pode ser entendido como essa recompensa, isto , a diferena

entre o valor nominal de um ttulo e seu valor atualizado

perodos antes de seu

vencimento.

Exemplo 24 Uma pessoa X deve a uma pessoa Y uma quantia de 3.000 reais em
nota promissria com vencimento para 5 de Junho de 2013. Mas X pagou 2.700 reais
em 5 de Maro do referido ano, cando acordado que a dvida estava liquidada. Note
44

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.7. Operaes de Descontos

que 3.000 reais corresponde ao valor nominal, 2.700 reais corresponde ao valor atual
e a recompensa de 300 reais ao valor de desconto.
Em smbolos, podemos representar a relao acima como sendo:

D = N A,
onde

o desconto,

o valor nominal e

(2.7)

o valor atual.

As operaes de desconto podem ser realizadas tanto sob o regime de juros


simples como no regime de juros compostos.

Em cada um desses regimes, vamos

considerar dois tipos de desconto. So eles:


(1) Racional ou por dentro;

(2) Comercial ou por fora.


Vamos tratar cada um deles a seguir nos diferentes tipos de capitalizao.

2.7.1 Descontos Simples


O

desconto racional, tambm denominado de desconto por dentro, caracteriza-se

pela reduo constante a cada perodo e essa taxa constante obtida pelo produto
do valor atual pela taxa de juros. Tal desconto faz uso das ferramentas estudadas
nos juros simples. Assim, sendo

a taxa peridica de juros e

Dr

o valor do desconto racional,

Ar

o valor atual,

o nmero de perodos que o ttulo negociado antes

de seu vencimento, tem-se a seguinte frmula:

Dr = Ar i n
e, pela prpria denio de desconto, tem-se que

Dr = N Ar = N
45

Dr
.
in

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.7. Operaes de Descontos

Da

Dr +

Dr
= N.
in

Logo,

Dr i n + Dr = N i n,
ou seja,

Dr =

N in
.
1+in

Fazendo outra possvel substituio entre as duas primeiras frmulas, temos que

Ar =

N
.
1+in

(2.8)

Exemplo 25 Suponhamos que um ttulo de valor nominal de 4.000 reais, vencvel


em 1 ano, esteja sendo liquidado 3 meses antes de seu vencimento. Sendo a taxa
simples de 42% ao ano, calculemos o valor pago por esse ttulo e o valor do desconto
dessa operao. Como 3 meses representa 1/4 do ano, por (2.8) temos que
Ar =

N
=
1+in

4.000
1 + 0, 42

1
4

4.000
= 3619, 91.
1 + 0, 105

Agora, como Dr = N Ar , temos que


Dr = 380, 09

reais.
Desconto comercial

ou desconto por fora tambm caracteriza-se pela reduo

constante a cada perodo e essa taxa constante obtida pelo produto do valor
nominal pela taxa de juros.

Tal desconto faz uso das ferramentas estudadas nos

juros simples. Esse tipo de desconto, simplicadamente, por incidir sobre o valor

46

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.7. Operaes de Descontos

nominal, proporciona maior volume de encargos nanceiros efetivos nas operaes.


Ao contrrio do desconto racional, que calculamos os encargos sobre o valor atual,
o comercial apura os encargos sobre o nominal. Denotando
comercial,

Ac

como sendo o valor atual comercial,

Dc

o valor do desconto

i a taxa de desconto peridica e n

o nmero de perodos que o ttulo negociado antes de seu vencimento, temos que

Dc = N i n.
Como

Dc = N Ac ,
temos que

N i n = N Ac ,
ou seja,

Ac = N N i n
e, portanto,

Ac = N (1 i n).
Fazendo outra substituio, tem-se ainda que

Dc =

Ac i n
.
1in

Para avaliar as diferenas dos tipos de desconto, iremos resolver o exemplo


anterior sendo agora pela modalidade de desconto comercial. Temos que



1
Ac = 4.000 1 0, 42
= 4.000 0, 895 = 3.580
4

47

Captulo 2. Matemtica Financeira


e como

Dc = N Ac ,

temos que

2.7. Operaes de Descontos


Dc = 420.

Observe que o valor atual

(R$3.619, 91) referente a modalidade racional simples superior ao valor atual


(R$3.580, 00) referente a modalidade comercial simples, ou seja, na modalidade
comercial, conforme havamos previsto.
No caso geral, temos que

Ar Ac =

ou seja,

N
N (1 i n)
1+in

N N (1 i n) (1 + i n)
1+in

N N (1 i2 n2 )
1+in

N i 2 n2
> 0,
1+in

Ar > Ac .

Por esse fato, importante registrar que as operaes de desconto com ttulos
resgatados em bancos ou instituies nanceiras so geralmente os da modalidade
comercial simples acrescidos de taxas adicionais de desconto, conhecidas como taxas
administrativas, a pretexto de cobrir despesas administrativas e operacionais geradas
pela instituio nanceira. Essas taxas so geralmente pr-xadas e incidem sobre
o valor nominal uma nica vez no momento do desconto.
Assim, denotando por

iadm

a taxa administrativa, o

clculado por

Db = N i n + N iadm ,

48

desconto bancrio Db

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.7. Operaes de Descontos

ou seja,

Db = N [i n + iadm ].
Portanto, o valor atual neste caso,

Ab ,

(2.9)

dado por

Ab = N Db = N [1 (i n + iadm )].

Exemplo 26 Uma duplicata no valor de R$10.000, 00 descontada no banco 2


meses antes do seu vencimento. Sendo de 2% ao ms a taxa de desconto usada
na operao e sabendo que o banco cobra 1, 5% sobre o valor nominal do ttulo,
descontados integralmente no momento da liberao dos recursos, como despesas
administrativas, calculemos o valor atual e o desconto nessa operao. Usando (2.9),
temos que
Db = 10.000[0, 02 2 + 0, 015]
= 10.000 0, 055
= 550.

Como Db = N Ab , temos que


Ab = 9.450

reais.

2.7.2 Descontos Compostos


O

desconto racional, tambm denominado de desconto por dentro, caracteriza-se

pela incidncia sucessiva da taxa de desconto sobre o valor atual do ttulo, o que
acrescido em cada perodo dos descontos obtidos em perodo anteriores. Tal desconto
faz uso das ferramentas estudadas nos juros compostos. Assim, sendo
do desconto racional,

Ar

o valor atual,

a taxa peridica de juros e

49

Dr

o valor

o nmero

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.7. Operaes de Descontos

de perodos que o ttulo negociado antes de seu vencimento, tem-se a seguinte


frmula:

N = Ar (1 + i)n

(2.10)

e, pela prpria denio de desconto, tem-se que

Dr = N Ar .
Ento,

Dr = N

N
(1 + i)n

e, portanto,

Dr =

N [(1 + i)n 1]
= Ar [(1 + i)n 1].
(1 + i)n

Exemplo 27 Um ttulo no valor nominal de 10.000 reais negociado numa


operao de desconto racional composto 3 meses antes de seu vencimento. A taxa
de desconto adotada de 5% ao ms. Vamos calcular o valor atual e o valor do
desconto. Por (2.10), temos que
10.000 = Ar (1 + 0, 05)3 .

Assim, temos
Ar = 8.638, 38

e, portanto, j que Dr = N Ar obtemos


Dr = 1.361, 62

reais.
O

desconto composto comercial

caracteriza-se pela incidncia sucessiva da taxa

de desconto sobre o valor nominal do ttulo, o qual deduzido em cada perodo

50

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.7. Operaes de Descontos

dos descontos obtidos em perodos anteriores. Denotando


comercial,

Ac

como sendo o valor atual comercial,

Dc

o valor do desconto

i a taxa de desconto peridica e n

o nmero de perodos que o ttulo negociado antes de seu vencimento, temos que

Ac = N (1 i)n
e como

Dc = N Ac ,

tem-se que

Dc = N N (1 i)n ,
ou ainda,

Dc = N [1 (1 i)n ].
Temos tambm que

Dc =

Ac
Ac ,
(1 i)n

ou seja,

Dc =

Ac [1 (1 i)n ]
.
(1 i)n

Usando o ltimo exemplo, agora na modalidade de desconto comercial composta,


podemos analisar e diferenciar estas duas modalidades. De fato, temos que

Ac = 10.000 (1 0, 05)3 = 10.000 (0, 95)3


= 10.000 0, 857375 = 8.573, 75
e, portanto,

Dc = 1.426, 25
reais.
Assim

como

no

caso

da

descapitalizao composta que

descapitalizao

Ar > Ac

51

simples,

verica-se

no

caso

de

Captulo 2. Matemtica Financeira


2.8. Equivalncia de Capitais a Juros Compostos
O

desconto

comercial

apresentando uso prtico.

composto

raramente

empregado

no

Brasil,

no

Por outro lado, o desconto racional composto envolve

o valor atual e o valor nominal de um ttulo capitalizados segundo o regime de juros


compostos, apresentando, portando, larga utilizao na prtica.
Vejamos

agora

um

exemplo

comparativo

para

os

tipos

de

descontos

apresentados.

Exemplo 28 Uma duplicata no valor de R$1.000, 00 descontada no banco 2 meses


antes do seu vencimento. Sendo de 10% ao ms a taxa de desconto usada na
operao, calculemos o desconto obtido. Veja o quadro comparativo abaixo.

2.8

Equivalncia de Capitais a Juros Compostos

Esta seo de fundamental importncia nas aplicaes prticas.


de

equivalncia

O conceito

permite transformar formas de pagamentos, ou rendimentos, em

52

Captulo 2. Matemtica Financeira


2.8. Equivalncia de Capitais a Juros Compostos
outras equivalentes e, consequentemente, efetuar comparaes entre alternativas.
Consideremos o seguinte exemplo: um computador vendido por

1.500

reais com

as seguintes opes de pagamento:

(1) vista, sem desconto;

(2) a prazo em trs parcelas mensais e consecutivas de

600

reais sem entrada,

vencendo a primeira parcela um ms aps a compra.

Qual a melhor alternativa para o comprador se ele pode aplicar seu dinheiro a uma
taxa composta de

2%

ao ms e tem condies sucientes para pagar vista?

Uma das formas de avaliar qual a melhor alternativa de compra seria imaginar
que se ele comprasse a prazo e aplicasse a quantia referente a compra do equipamento
no banco que rende
e descontando os

R$930, 00.
deste ms,

2%

ao ms. Ento, aps o primeiro ms, ele teria

R$600, 00

R$354, 96

930

reais por mais um ms, ele teria ao m

e descontando desse dinheiro

parcela, ele continuaria com


se

referente a primeira parcela do valor do prazo, sobraria

Aplicando, desta vez,

R$948, 00

R$1.530, 00

R$348, 00 que,

R$600, 00

referente a segunda

aps a aplicao no terceiro ms, torna-

que seria insuciente para quitar a terceira parcela.

Portanto, neste

caso, a melhor opo seria comprar o produto vista.

Taxa mnima de atratividade

ou

taxa de expectativa

um fato extremamente

importante a ser considerado em todos os mtodos clssicos na anlise para tomada


de deciso. Essa taxa representa a maior rentabilidade que uma instituio nanceira
se prope a pagar em uma aplicao. Para que tenha liquidez no negcio, necessrio
que ao aplicarmos um capital equivalente ao valor vista de uma mercadoria e
adquiri-la a prazo, tenhamos vantangens nanceiras. Isto no ocorreu no exemplo
anterior e, por isso, podemos concluir que no havia atratividade na operao de
investimento. Em situaes que as alternativas de investimentos geram um sistema
de equilbrio, ou seja, faz com que o valor total das despesas e o valor total dos

53

Captulo 2. Matemtica Financeira


2.8. Equivalncia de Capitais a Juros Compostos
investimentos tenham o mesmo valor atual, denimos a taxa responsvel por esse
equilbrio de

taxa interna de retorno, veja [15].

Problemas dessa natureza podem ser resolvidos dessa maneira. Contudo, imagine
uma situao em que o nmero de prestaes seja de

24

meses. O trabalho seria

enfadonho. Diante disso, estudaremos formas mais ecientes para atacar problemas
desse tipo.

2.8.1 Equivalncia de dois capitais


Consideremos ttulos com valores nominais

capitalizao e suponha que o vencimento de

posterior ao vencimento de

Dizemos que

so

y,

separados por

perodos de

x.

equivalentes, a uma taxa de juros compostas i, se


y = x (1 + i)n .

Em outras palavras,

y,

equivale a

se ao aplicarmos

at a data de vencimento de

o montante obtido por esta aplicao seja igual ao valor de

que

x.

o valor atual racional (ou simplesmente atual) de

y.
y

Dizemos tambm

o valor nominal de

Veja [ ] para detalhes.

Exemplo 29 A uma taxa de juros compostos de 2% ao ms, um ttulo no valor


de R$2.000, 00 com vencimento daqui a trs meses equivale a R$1.884, 64. De fato,
sabendo que R$2.000, 00 o valor nominal e a taxa de 2% ao ms, usando as
relaes e os conceitos at aqui estudados, temos que
A=

2.000
= 1.884, 64
(1 + 0, 02)3

como armamos.

54

Captulo 2. Matemtica Financeira


2.8. Equivalncia de Capitais a Juros Compostos
A equivalncia de dois capitais a juros compostos goza da propriedade transitiva,
isto , se

xey

so equivalentes e

so tambm equivalentes, ento

xez

tambm

sero.

2.8.2 Valor Atual de um Conjunto de Capitais


Consideremos os capitais

N0 , N1 , , Nn

nas datas

0, 1, , n,

respectivamente,

de acordo com a Figura 2.3.

Figura 2.3: Capitais uniformes em diferentes datas.

Chamamos o

valor atual da data focal 0

conjunto a uma taxa composta

i,

ou simplesmente

valor atual

desse

a soma dos valores equivalentes desses capitais

na data zero, como descrito na Figura 2.4.

Figura 2.4: Capitais uniformes em diferentes datas.

55

Captulo 2. Matemtica Financeira


2.8. Equivalncia de Capitais a Juros Compostos
Assim, se

o valor atual, temos que

A = N0 +
=

n
X
j=0

N1
N2
Nn
+
+ +
2
1 + i (1 + i)
(1 + i)n

Nj
.
(1 + i)j

(2.11)

Exemplo 30 Uma empresa possui trs ttulos. Sendo o primeiro de 2.000 reais
com vencimento daqui a 1 ms, o segundo de 3.000 reais com vencimento daqui
a 2 meses e 5.000 reais com vencimento daqui a 3 meses. Hoje a taxa de juros
compostos adotada pela instituio nanceira que detm os ttulos de 1, 5% ao
ms. Calculemos a quantia, caso fosse necessrio fazer um resgate hoje. Por (2.11),
temos
A=

2.000
3.000
5.000
+
+
= 9.664, 01
2
1, 15
(1, 15)
(1, 15)3

Agora, observe que aplicando a uma taxa de 1, 5% ao ms, 9.664, 01 reais por um
ms, obtemos um montante de 9.808, 97 reais. Retirando-se 2.000 reais referente ao
recebimento do primeiro ttulo, restar um saldo de 7.808, 97 reais. Aplicando-se a
uma taxa de 1, 5% ao ms, 7.808, 97 por mais um ms, obteremos um montante de
7.926, 11. Retirando-se 3.000 reais para o recebimento do segundo ttulo, restar um

saldo de 4.926, 11 reais. Por m, aplicando a uma taxa de 1, 5% ao ms, 4.926, 11
reais por mais um ms, obteremos um montante de 5.000 reais.
Passando

N0

para o primeiro membro na frmula (2.11) e considerando

N1 = N2 = = Nn = P,
temos que


A N0 = P

1
1
1
+
+ +
2
1 + i (1 + i)
(1 + i)n

56


.

Captulo 2. Matemtica Financeira


2.8. Equivalncia de Capitais a Juros Compostos
Fazendo

A N0 = F ,

podemos escrever


F =P

1
1
1
+
+ +
2
1 + i (1 + i)
(1 + i)n


.

A sequncia

1
1
1
,
, ,
,
2
1 + i (1 + i)
(1 + i)n

uma PG de razo e primeiro termo iguais a


soma dos primeiros

1/(1 + i).

Utilizando a frmula da

termos de uma PG, obtemos que

F =P

1+i

n

1
1
1+i
.
1
1
1+i



Logo,

1
F =P

1
(1 + i)n
,
i

ou seja,

F =P
onde

(1 + i)n 1
,
(1 + i)n i

(2.12)

o nmero de parcelas pagas, aps a data zero.

Iremos denominar o quociente

(1 + i)n 1
(1 + i)n i
da frmula (2.12) de

fator do valor atual

e ser representado por

anqi

(l-se

a, n

cantoneira i).
A relao apresentada anteriormente, ser utilizada em uma situao em que as
parcelas sejam constantes, peridicas e sucessivas, e que o vencimento da primeira

57

Captulo 2. Matemtica Financeira


2.8. Equivalncia de Capitais a Juros Compostos
parcela seja um perodo de capitalizao aps a data do nanciamento do valor

F.

Exemplo 31 Noel deseja comprar um carro no valor de R$35.000, 00, onde dar
uma entrada de R$15.000, 00 e nanciar o restante em 24 parcelas constantes,
peridicas e sucessivas. Sabendo que a nanceira adota uma taxa de 1, 4% ao
ms, no considerando taxas de aberturas de crdito nem impostos sobre operaes
nanceiras, calcularemos o valor de cada prestao. Como Noel pagou R$15.000, 00
de entrada, ele nanciar R$20.000, 00. Utilizando a equao (2.12), temos que

(1 + 0, 014)24 1
20.000 = P
,
(1 + 0, 014)24 0, 014


ou seja,
20.000 = P

0, 396082
0, 019545

e, portanto,
P = 986, 92

reais.

Observao:

Uma srie uniforme chamada

srie perptua

quando o nmero de

perodo to grande que podemos consider-lo como sendo innito.

Com efeito,

como

A = P anqi = P
temos que quando

(1 + i)n 1
(1 + i)n i

n ,
(1 + i)n
1
A = P lim

n
n (1 + i) i
(1 + i)n i


1
1
= P lim

n i
(1 + i)n i
1
= P .
i


58

(2.13)

Captulo 2. Matemtica Financeira


2.8. Equivalncia de Capitais a Juros Compostos
Logo,

P = A i.

Consideremos o seguinte exemplo:

Exemplo 32 Um autor de um livro tem um contrato de edio, em carter perptuo,


com uma editora que paga 10% do preo de cada livro vendido. O volume de vendas
do livro de 3.000 exemplares por ano e o preo R$50, 00 cada. Determinemos o
valor presente desse contrato, considerando uma taxa de 10% ao ano. Temos que
P = 10% 3.000 50 = 15.000

e como a taxa de 10% ao ano, segue, por (2.13) que


A=

Consideremos

agora

os

15.000
= 150.000.
0, 1

capitais

N0 , N1 , , Nn

nas

respectivamente, como descritos na Figura 2.3. Chamamos o

focal n

ou simplesmente

valor atual

datas

0, 1, , n,

valor futuro da data

desse conjunto a uma taxa composta

dos valores equivalentes desses capitais na data

n,

a soma

como descrito na Figura 2.5.

Figura 2.5: Capitais uniformes em diferentes datas.

59

i,

Captulo 2. Matemtica Financeira


2.8. Equivalncia de Capitais a Juros Compostos
Assim, se

o valor futuro, temos que

S = N0 (1 + i)n + N1 (1 + i)n1 + + Nn .
Fazendo

P = N0 = N1 = = Nn

e colocando os termos do segundo membro da

equao acima em evidncia, temos que

S = P [(1 + i)n + (1 + i)n1 + + 1].


Como a sequncia

(1, (1 + i), , (1 + i)n , )


uma PG razo

(1 + i)

e primeiro termo

S=P
Tome

n+1=m

temos que

(1 + i)n+1 1
.
i

e, da,

S=P
onde

1,

(1 + i)m 1
,
i

(2.14)

o nmero de parcelas investidas.

Exemplo 33 Pedro deseja fazer uma viagem no nal do ano. Para isso, programouse em fazer depsitos mensais de R$1.000, 00, desde Janeiro e durante 12 meses, em
um banco que adota taxa composta de 2% ao ms. Desconsiderando taxas adicionais
adminstrativas e tributos, calculemos o valor que Pedro ter resgatado no ato do
ltimo depsito. Por (2.14), temos que
(1 + 0, 02)12 1
0, 02
0, 268242
= 1.000
0, 02
= 13.412, 10

S = 1.000

60

Captulo 2. Matemtica Financeira


2.8. Equivalncia de Capitais a Juros Compostos
reais.
O fator

(1 + i)m 1
i
na expresso (2.14) chamado
por

snqi

(l-se

fator de acumulao de capital

e ser representado

s, n cantoneira i).

Capitalizao Contnua
Seja um capital

C0 rendendo a uma taxa i de juros por um perodo n capitalizado

vezes por perodo.

O montante

Mn

aps

perodos de capitalizao, pode ser

obtido pela expresso


nk
i
Mn = C0 1 +
,
k
onde

expresso

(2.15)

so nmeros reais positivos. Note que a frmula acima foi obtida pela

Mn = C0 f1 f2 fn ,

fazendo

f1 = f2 = = fn .

A seguir, provamos

um teorema que caracteriza a frmula para o clculo do montande


perodo

n,

Mn

ao nal do

veja [3].

Teorema 1 O montante Mn sobre um capital inicial C0 capitalizado continuamente


ao longo do tempo n a uma taxa i dado por
Mn = C0 eni .

Demonstrao:

Fazendo

k


na frmula (2.15), obtemos que

i
Mn = lim C0 1 +
k
k

nk

61


nk
i
= C0 lim 1 +
.
k
k

Captulo 2. Matemtica Financeira


2.8. Equivalncia de Capitais a Juros Compostos
Fazendo a mudana de varivel

k = i j,

temos ento que

"
nij
j #ni
i
1
= C0 lim 1 +
1+
= C0 lim
j
j
ij
j
"
#

j ni
1
= C0 lim 1 +
.
j
j


Mn

Mas de acordo com o Exemplo 37 temos que

j

1
limj 1 + j = e,

donde

Mn = C0 eni ,
como queramos demonstrar.
A capitalizao contnua, na prtica, pode ser entendida em todo o uxo
monetrio distribudo ao longo do tempo e no somente em um nico instante. Por
exemplo, o faturamento de uma rede de lojas, a formao do custo de fabricao em
um processamento industrial, a depreciao de um equipamento, etc.

O regime

de capitalizao contnua encontra diculdades em aes prticas, sendo pouco


utilizado.

Exemplo 34 Marcelo fez um emprstimo no banco PROFMAT SA, que utiliza o


processo de capitalizao contnua, no valor de 20.000 reais para ser pago ao m de
2 meses. Sabendo que o banco adota taxa de juro de 3, 5% ao ms, calculemos o

valor total que Marcelo pagar ao m deste prazo. Usaremos a frmula obtida no
Teorema 1: como n = 2, i = 3, 5% e C0 = 20.000, temos que
C2 = C0 eni = 20.000 e20,035 = 20.000 e0,07
= 20.000 1, 072508 = 21450, 16

que o valor total a ser pago por Marcelo ao nal dos 2 meses.
62

Captulo 2. Matemtica Financeira


2.9

2.9. Sistema de Amortizao

Sistema de Amortizao

Os pagamentos de emprstimos de longo prazo por meio de prestaes em quase

todos os pases so feitos por dois tipos de sistemas de amortizao :

o sistema francs de amortizao ou

sistema price, que consiste em prestaes

constantes;

o sistema SAC, que consiste em amortizaes constantes.

No Brasil, o sistema de amortizao de emprstimos para compra da casa


prpria a mdio e longo prazo, capitaniado pela Caixa Econmica Federal, adota
trs modelos principais: o sistema francs, SAC ou Sacre (Sistema de amortizao
crescente) da prpria Caixa Econmica Federal.

2.9.1 O Sistema de Prestaes Constantes


Conhecido como o

sistema francs

ou

sistema Price

10

, o sistema de prestaes

constantes caracteriza-se pelo fato de o muturio pagar a sua dvida periodicamente


por meios de prestaes xas e sucessivas. Veja o exemplo abaixo.

Exemplo 35 Francisco ir nanciar 5.000 reais que sero pagos em 5 parcelas xas,
mensais e sucessivas a uma taxa de 3% ao ms, vencendo a primeira parcela ao
m de 30 dias da data do nanciamento. Este um exemplo clssico do sistema
de amortizao francs, pois trata-se de prestaes xas, peridicas e sucessivas.
Usaremos a relao (2.14) estudada anteriormente do valor atual na data 0 para
determinar o valor da prestao. Como
5.000 = P

(1 + 0, 03)5 1
(1 + 0, 03)5 0, 03

9 Amortizao um processo de extinso de uma dvida atravs de pagamentos peridicos.

10 O sistema francs foi desenvolvido pelo matemtico e fsico belga Simon Stevin, no sculo
XVI. Porm, foi utilizado pelo economista e matemtico Richard Price no sculo XVIII no clculo
previdencirio ingls da poca. Dessa forma, cou conhecido no Brasil como sistema Price.

63

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.9. Sistema de Amortizao

temos que
P =

5.000 0, 034778
0, 159274

e, portanto,
P = 1.091, 77

reais. Vericaremos, por meio da Tabela 2.2, a anlise mensal desse nanciamento.

Para a construo de uma tabela de amortizao h duas premissas bsicas:


(1) cada prestao a soma de duas parcelas: a primeira de juro e a segunda de
amortizao.

(2) a parcela de juro sempre calculada em funo da taxa usada na operao e


o saldo devedor anterior.
Portanto, temos a Tabela 2.2.
para

R$1.059, 99

n JUROS
0

1 R$150, 00
2 R$121, 75
3 R$92, 65
4 R$62, 67
5 R$31, 80

Note que houve uma aproximao de

R$1.059, 97

na ltima linha da quarta coluna.

PRESTAO AMORTIZAO SALDO DEVEDOR

R$1.091, 77
R$1.091, 77
R$1.091, 77
R$1.091, 77
R$1.091, 77

R$941, 77
R$970, 02
R$999, 12
R$1.029, 10
R$1.059, 99

R$5.000, 00
R$4.058, 23
R$3.088, 21
R$2.089, 09
R$1.059, 99

Tabela 2.2: Exemplo 35

2.9.2 O Sistema de Amortizao Constante


Conhecido como SAC, o sistema de amortizao constante consiste em um
sistema de amortizao de uma dvida em prestaes peridicas,

64

sucessivas e

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.9. Sistema de Amortizao

decrescentes em progresso aritmtica, em que o valor da prestao composto


por uma parcela de juros uniformemente decrescente e outra de amortizao que
permanece constante.

Assim, considerando um nanciamento com valor


prestaes, as amortizaes

A1 , A2 , , An

para ser amortizado em

so tais que

A1 = A2 = = An =
onde

F
= A,
n

o valor da amortizao constante. Considerando o Exemplo 35, desta vez

com o sistema de amortizao constante, teramos que

F
R$5.000, 00
=
= R$1.000, 00.
n
5
Portanto, analisando ms a ms o comportamento desse nanciamento, temos a
Tabela 2.9.2.

n JUROS
0

1 R$150, 00
2 R$120, 00
3 R$90, 00
4 R$60, 00
5 R$30, 00

PRESTAO AMORTIZAO SALDO DEVEDOR

R$1.150, 00
R$1.120, 00
R$1.090, 00
R$1.060, 00
R$1.030, 00

R$1.000, 00
R$1.000, 00
R$1.000, 00
R$1.000, 00
R$1.000, 00

R$5.000, 00
R$4.000, 00
R$3.000, 00
R$2.000, 00
R$1.000, 00

Tabela 2.3: Exemplo 35 no sistema de amortizao constante.

2.9.3 O Sistema de Amortizao Crescente


Conhecido como SACRE, o sistema de amortizao crescente, exclusivo da Caixa
Econmica, a mdia aritmtica dos sistemas Price e SAC, isto , os valores desse

65

Captulo 2. Matemtica Financeira

2.9. Sistema de Amortizao

sistema, juro, prestao, amortizao e saldo devedor, so obtidos calculando-se a


mdia aritmtica entre os valores dos outros dois sistemas, mantendo as mesmas
condies de prazo e de taxas de juros.
Utilizando

ainda

Exemplo

35,

obtemos

Tabela

2.4

que

analisa

comportamento ms a ms do nanciamento:

n JUROS
0

1 R$150, 00
2 R$120, 88
3 R$91, 33
4 R$61, 34
5 R$30, 90

PRESTAO AMORTIZAO SALDO DEVEDOR

R$1.120, 89
R$1.105, 89
R$1.090, 89
R$1.075, 89
R$1.060, 89

R$970, 89
R$985, 01
R$999, 56
R$1.014, 55
R$1.029, 99

R$5.000, 00
R$4.099, 12
R$3.044, 11
R$2.044, 54
R$1.029, 99

Tabela 2.4: Exemplo 35 no sistema Sacre.

2.9.4 Comparando os sistemas de amortizao


Nesta seo, faremos um comparativo entre os trs sistemas de amortizao
utilizados at ento, analisando as tabelas acima.

No sistema Price a prestao

inicial menor do que a dos dois outros sistemas e constante durante todo o
contrato.

J no sistema de amortizao constante, a prestao a maior entre

todas, mas decresce com o tempo.

Normalmente no possvel escolher qual o

tipo de sistema de amortizao que usaremos para pagamento de um imprstimo


ou nanciamento de um bem.
pela instituio nanceira.

O sistema de amortizao previamente denido

Mesmo assim os cidados devem estar cientes das

caractersticas, vantagens e desvantagens de cada um dos sistemas.

V-se que o

sistema mais vantajoso o SAC, que apesar de possuir valores elevados das primeiras
parcelas, se estas parcelas iniciais couberem no oramento familiar no haver
problemas na quitao do dbito, desde que a renda tenha ao menos a correo

66

Captulo 2. Matemtica Financeira

COMPARATIVO SAC
PRESTAES
AMORTIZAES
JUROS
VANTAGENS

2.9. Sistema de Amortizao

PRICE

SACRE

decrescentes

constantes

decrescentes

constantes

crescentes

decrescentes

decrescentes

decrescentes

decrescentes

saldo

prestao

devedor

diminui

mais

rapidamente

DESVANTAGENS

em

inicial

entre

diminui

aos demais

mais

rapidamente

em relao ao SAC

prestao
todos

devedor

menor em relao

relao ao Price
maior

saldo

saldo

os

devedor

diminui

sistemas

mais

lentamente que os

prestao
maior

do

inicial
que

Price

demais
Tabela 2.5:

monetria. A Tabela 2.5 compara os trs sistemas mencionados.

Sugesto de Exerccios
1. Uma empresa de material de higiene lanou uma promoo. Por um tubo de

120g

de pasta de dente, o consumidor paga o preo de um de

90g .

Sabendo-se

que o desconto ser proporcional quantidade do produto, o consumidor que


aproveitar a promoo pague por

90g

e leve

120g 

receber, sobre o preo

original da pasta de dente, um desconto de:

(A) 25%

(B) 30%

(C) 33%

(D) 36%

(E) 40%

2. Uma turma preparatria para um concurso vestibular comeou lotada. Dois


meses depois de iniciado o curso,

30%

dos alunos iniciantes j desistiram e

trancaram as suas matrculas. Estima-se que, at o nal do curso,

40%

destes

ainda matriculados venha a desistir ou trancar. Nessas circunstncias, ao nal


do curso, dos alunos iniciantes, ainda estaro matriculados:

67

Captulo 2. Matemtica Financeira

(A) 60%

(B) 58%

2.9. Sistema de Amortizao

(C) 54%

3. Um fogo vendido com entrada de

(D) 45%

(E) 42%

R$100, 00 e uma parcela de R$322, 00 aps

um ms da compra. Se a loja cobra juros de

15%

ao ms, ela pode vender o

fogo vista (sem os juros da prestao) por:

(A) R$340, 00
(D) R$380, 00

(B) R$350, 00
(E) R$390, 00

4. O senhor Svio deposita hoje

(C) R$360, 00

R$10.000, 00

e depositar

R$12.000, 00

trs anos em um fundo que rende juros compostos taxa de

10%

daqui a

ao ano. Seu

montante, daqui a quatro anos, pertencer ao intervalo:

(A) [27.500; 27.600]


(D) [27.800; 27.900]

(B) [27.600; 27.700]


(E) [27.900; 28.000]

(C) [27.700; 27.800]

5. Jos tem uma dvida a ser paga em trs prestaes. A primeira prestao de

R$980, 00

e deve ser paga ao nal do

ser paga ao trmino do


nal do

9o

7o

3o

ms; a segunda de

ms; a terceira de

R$420, 00

R$320, 00

e deve

e deve ser paga ao

ms. O credor cobra juros compostos com taxa igual a

5%

ao ms.

Jos, contudo, prope ao credor saldar a dvida, em uma nica prestao ao


nal do

12o

ms e mantendo a mesma taxa de juros contratada de

5%.

Se o

credor aceitar a proposta, ento Jos pagar nesta nica prestao o valor de:

(A) R$1.214, 91
(D) R$2.414, 91

(B) R$2.252, 05
(E) R$2.252, 05

(C) R$2.114, 05

6. Francisco conseguiu emprestado com seu amigo Thiago


pagar em

36

R$30.000, 00

parcelas, com rendimento da caderneta de poupana,

ms. O pagamento se dar da seguinte forma:

No primeiro ano,

12

parcelas xas mensais de

R$500, 00;

No segundo ano,

12

parcelas xas mensais de

R$1.000, 00;

68

que ir

0, 7%

ao

Captulo 2. Matemtica Financeira

No terceiro ano,

2.9. Sistema de Amortizao

12 parcelas xas mensais de modo a quitar a dvida com

Thiago.

Calcule o valor das ltimas

12

parcelas, considerando que todas as parcelas

so pagas ao nal de cada ms (despreze os centavos).

(A) R$1.190, 00
(D) R$1.663, 00

(B) R$1.272, 00
(E) R$2.116, 00

(C) R$1.320, 00

7. Geraldo comprou dois automveis, um para seu prprio uso e o outro para
dar de presente a sua esposa, e, aps um ano, vendeu cada um deles por

R$39.100, 00.

Sabendo que, relativamente aos custos de tais veculos, um

automvel foi vendido com um lucro de

15%

e o outro com um prejuzo de

15%,

correto armar que, com a venda dos dois automveis, Geraldo:

(A)

teve um prejuzo de

(B)

lucrou

(C)

teve um prejuzo de

(D)

no teve lucro e nem prejuzo.

R$1.800, 00.

R$2.500, 00.
R$2.000, 00.

8. Salatiel fez um emprstimo de


de

2%

deve.
ms,

R$4.000, 00

a uma taxa de juros (compostos)

ao ms sobre o saldo devedor, ou seja, sobre a quantia que ele ainda


Ele planeja quitar a dvida pagando

R$1.500, 00,

R$1.500, 00

ao nal do primeiro

ao nal do segundo, e o restante, quando vencer o terceiro

ms. Assim, se cumprir o planejado, para quitar o emprstimo Salatiel pagar,


ao todo, a seguinte quantia:

(A) R$4.240, 00
(D) R$4.187, 38

(B) R$4.216, 50
(E) R$4.154, 24

(C) R$4.198, 56

Respostas s questes:
01 A 02 E

03 D

04 D

05 D
69

06 B

07 A 08 E

Captulo 3
Planilhas Eletrnicas
Neste captulo ser dado nfase especial ao uso de planinhas eletrnicas para
auxiliar na resoluo de problemas envolvendo Matemtica Financeira.
Quando se tem mais de uma alternativa de investimento, mesmo que seja na
aquisio de um bem, necessrio comparar o dinheiro em datas iguais para poder
tomar uma deciso. A data mais utilizada a atual, e a comparao feita obtendose o valor atualizado de vrias alternativas de investimento.

Problema 1 Um vendedor de uma loja X oferece trs alternativas ao cliente na


hora de vender uma televiso que est sendo oferecido pelo preo de tabela R$800, 00:
2 parcelas sem juros

de R$400, 00, vencendo a primeira no ato da compra;

vista com 5% de desconto;


sem entrada em 4 parcelas de R$210, 00.

Qual a melhor alternativa a ser escolhida se a taxa cobrada na operao de 1, 3%


ao ms?
1 As lojas usam muito a expresso sem juros para atrair os clientes, mas do ponto de vista
nanceiro, se o preo vista tiver desconto, como no caso acima, ento h juros embutidos na
operao dita sem juros.

70

Captulo 3. Planilhas Eletrnicas

Soluo:

Para saber qual a melhor opo, precisamos calcular o valor atual das

trs opes e escolher o menor. Vamos analisar a primeira opo. Neste caso, temos
que

A1 = 400 +

400
= 400 + 394, 87 = 794, 87.
1 + 0, 13

Para para a segunda opo, tem-se que

A2 = 800 (1 0, 05) = 800 0, 95 = 760.


Por m, analisando a terceira opo, temos que

A3 = 210 a4q1,3

1, 0134 1
= 210
= 813, 41.
(1, 013)4 0, 013

Portanto, a melhor opo seria a segunda.

Neste exemplo, usaremos a planilha eletrnica apenas no terceiro caso.

Primeiro passo:

Tome uma planilha com trs colunas A, B e C como mostrado

na Figura 3.1:

Figura 3.1: Primeiro passo do Problema 1.

Segundo passo:
prestao xa:

210.

Preencher a primeira clula da coluna B com o valor da

Observe a Figura 3.2.

Terceiro passo:

(ver Figura 3.3) Para que possamos trazer a quarta parcela

71

Captulo 3. Planilhas Eletrnicas

Figura 3.2: Segundo passo do Problema 1.

para a data da terceira, teremos que fazer uma descapitalizao, ou seja, multiplicar
o valor desta parcela por

1/(1, 013).

C com a seguinte frmula:

Assim, preencha a primeira clula da coluna

= B1 (1/(1, 013)).

Observe que quando pressionamos

ENTER a essa frmula, a planilha imprime o valor de

207, 3050346.

Figura 3.3: Terceiro passo do Problema 1.

Quarto passo:

(ver Figura 3.4) O valor que teremos agora na data da terceira

parcela, o valor dela mais o valor descontado da quarta parcela. Por isso, preencha
a segunda clula da coluna B imprimindo o valor da primeira clula da coluna C
somado

210,

ou seja, o valor

planilha imprime o valor de

Quinto passo:

= C1 + 210.

Note que ao pressionarmos ENTER, a

417, 3050346.

(ver Figura 3.5) Trazendo o montante resultante da data da

terceira parcela para a segunda, podemos preencher a segunda clula da coluna C

72

Captulo 3. Planilhas Eletrnicas

Figura 3.4: Quarto passo do Problema 1.

com a seguinte frmula:

= B2 (1/(1, 013)),

como nos mostra a gura 3.5.

Figura 3.5: Quinto passo do Problema 1.

Repetindo essas mesmas ideias at a data da primeira parcela, chegamos a tabela


da Figura 3.6, cujo resultado aproximado de

813, 40,

como havamos descoberto

anteriormente e ainda h uma diferena mnima respeitada as aproximaes.

Figura 3.6: Quinto passo do Problema 1.

73

Captulo 3. Planilhas Eletrnicas


Note

que,

neste

exemplo,

usamos

planilha

apenas

como

calculadora.

Consideremos agora um problema com clculos mais extensos.

Problema 2 (Veja [1]) Leonardo contraiu, em um banco, um emprstimo de


R$10.000, 00 com juros de 3% ao ms, ou seja, o saldo devedor recalculado a

cada ms, acrescentando-se 3% ao anterior. Comeou a pagar a dvida exatamente


um ms aps t-la contrado. Pagou religiosamente R$250, 00 por ms durante 10
anos.
(1) Calcule o saldo devedor aps o primeiro pagamento.
(2) O que acontece com a dvida de Leonardo ao m de 10 anos?

Soluo:

Resolvemos, primeiramente, o item (1). Calcularemos os juros referentes

ao primeiro perodo, ou seja,


da parcela de

R$250, 00,

3% de R$10.000 = R$300, 00 e se descontarmos o valor

teramos um saldo devedor de

R$10.050, 00.

Assim, como

o valor da parcela xa e menor que os juros do perodo, a tendncia que o saldo
devedor aumente. o que nos mostra o clculo a seguir, com o auxlio da planilha
eletrnica. Faremos por passos novamente.

Primeiro passo:

Tome uma planilha como na Figura 3.1 e escreva na primeira

clula da coluna B o valor de

Segundo passo:

10.000,

como zemos na Figura 3.2.

(ver Figura 3.7) Teremos que inserir os juros ao saldo devedor

anterior e descontar o valor da parcela, ou seja, usaremos a seguinte frmula:

B1(1, 03)250, j que o valor que Leonardo paga mensalmente de R$250, 00.

Este

valor inserido na primeira clula da coluna C, como descreve a gura 3.7. Observe
que ao apertarmos ENTER, a planilha imprime o valor de
da coluna C.

74

10050

na primeira clula

Captulo 3. Planilhas Eletrnicas

Figura 3.7: Segundo passo do Problema 2.

Terceiro passo:

(ver Figura 3.8) Coloque na segunda clula da coluna B o valor

de C1, ou seja, escreva nesta linha

= C1

como na Figura 3.8.

Figura 3.8: Terceiro passo do Problema 2.

Quarto passo:

(ver Figura 3.9) Usando a mesma ideia do segundo passo faremos

como indicado na Figura 3.9

Figura 3.9: Quarto passo do Problema 2.

75

Captulo 3. Planilhas Eletrnicas

Quinto passo:

(ver Figura 3.10) Analogamente aos segundo e quarto passos,

preencheremos a terceira clula da coluna B com o valor de


da coluna C, o valor

= B3 1, 03 250

C2

e na terceira clula

e pressionamos ENTER, obtemos a Figura

3.10.

Figura 3.10: Quinto passo do Problema 2.

Notemos que na coluna C da gura 3.10, os nmeros representam o saldo devedor


referente ao pagamento de cada parcela.

J que Leonardo efetuou

teramos um trabalho enfadonho para calcular os outros


repetir esse procedimento at a linha

Sexto passo:

selecione as clulas

120.

117,

120

parcelas,

mas no necessrio

Faamos o seguinte:

B2, C2, B3, C3,

leve o cursor do

mouse

a quina da seleo e com o boto esquerdo pressionado, arraste at a linha

at

120.

Depois disso, observe apenas os ltimos resultados, conseguidos na tabela da


Figura 3.12. Assim, a dvida de Leonardo, de fato, aumenta e ao nal dos
ele ainda deve ao banco

66.184, 98

10

anos

reais.

Problema 3 Um industrial pretendendo amplicar as instalaes de sua empresa,


solicita 200.000, 00 reais emprestados a um banco que entrega a quantia no ato.
Sabe-se que os juros sero pagos anualmente taxa de 10% ao ano e que o capital
ser amortizado em 10 parcelas anuais pelo sistema de amortizao constante.
(1) Calcule o valor da stima prestao;
(2) Calcule o total de juros pagos por esse emprstimo.
76

Captulo 3. Planilhas Eletrnicas

Figura 3.11: Sexto passo do problema 2

Figura 3.12: Resultado nal do Problema 2.

Soluo:

A resoluo deste problema dada por uma tabela, como zemos no

Exemplo 35, seguindo as premissas estabelecidas naquela ocasio.

Logo, iremos

resolver essa questo usando uma planilha eletrnica, como nos problemas anteriores.

Primeiro passo:

Preenchemos a tabela como na Figura 3.13.

77

Captulo 3. Planilhas Eletrnicas

Segundo passo:

Usando os conhecimentos anteriores, iremos preencher a tabela

da Figura 3.14 notando que os valores encontram-se em um progresso aritmtica.

Figura 3.13: Planilha 1 do Problema 3.

Figura 3.14: Planilha 2 do Problema 3.

Observando a tabela da Figura 3.14, no difcil responder s perguntas

(2)

deste problema, usando (1.2).

78

(1)

Apndice
Neste apndice estudaremos sequncia de nmeros reais baseados em [9] e [10].
Enunciaremos e provaremos teoremas clssicos relacionados ao assunto.

Denio 3 Uma sequncia de nmeros reais uma funo f : N R que


associa a cada nmero natural n, um nmero real f (n). O nmero f (n) ser
constantemente denotado por xn e chamado de n-simo termo da sequncia.

Denotaremos uma sequncia simplesmente por

n = 1 , x1

primeiro termo

da sequncia, quando

(xn )

para indicar que quando

n = 2 , x2

segundo termo

da

sequncia e assim por diante.


Em geral, estaremos interessados em saber quando uma dada sequncia

converge

(este conceito ser formalizado adiante), isto , se existem maneiras de obter


informaes sobre para onde a sequncia est indo. Intuitivamente isto quer dizer
o seguinte.

Tome, por exemplo, a sequncia

primeiros termos dessa sequncia so:

xn = 1/n,

1, 1/2, 1/3, 1/4

se notar rapidamente que, quanto maior o valor de


correspondente.

n,

para cada

n N.

e assim por diante.

Os

de

menor o valor do nmero

Ento, poderamos conjecturar que quando

muito grande, o

valor da sequncia naquele

zero. O conceito formal de

sequncia convergente dado a seguir.

positivo muito pequeno, ou seja, est prximo de

Denio 4 Dizemos que uma sequncia (xn ) converge para um nmero x0 R se


dado > 0, existe n0 N tal que |xn x0 | < , sempre que n n0 . Neste caso,
79

Captulo 3. Planilhas Eletrnicas


dizemos que a sequncia (xn ) convergente e tem limite x0 . Denotamos isto por
xn x0 .
A denio acima nos diz que uma sequncia
de um certo

ndice n0 N,

quanto se desejar.

(xn )

converge para

x0

se a partir

todos os termos da sequncia esto to prximo de

x0

Podemos imaginar, sem muitas diculdades, que isso acontece

com o exemplo anterior. Certamente a partir de um ndice muito grande, a sequncia

1/n estar bem prxima de zero.

Com efeito, dado

> 0, queremos encontrar n0 N

tal que



1

0 < ,

n
Tomando

n0 > 1/,

temos que se

para todo

n n0 ,

ento

n n0 .

n > 1/,

donde



1

0 = 1 < .
n
n
Isto prova que

1/n 0,

Formalmente,
que

xn

quando

xn x 0

n .

signica que dado

pertence ao intervalo aberto

> 0,

(x0 , x0 + ).

a partir de um ndice
Quando isto

n0 ,

temos

no ocorre, ou seja,

existe um > 0 tal que para todo n0 N existe n n0 tal que a diferena
|xn x0 | maior do que ou igual a , dizemos que a sequncia no converge ou
divergente.
quando

Vamos dar agora algumas denies que usaremos mais tarde.

Denio 5 Dizemos que uma sequncia (xn ) R limitada quando existe C > 0
tal que |xn | C , para todo n N.
A denio acima nos diz que quando uma sequncia
nmero real positivo

tal que

Por exemplo, a sequncia

xn [C, C]

1/n,

termos pertencem ao intervalo

para cada

[1, 1].

para todo

n N,

(xn )

limitada, existe um

n N.

limitada, pois todos os seus

Apesar disso, note que no precisaramos

80

Captulo 3. Planilhas Eletrnicas


ter colocado o  1, pois todos os termos da sequncia
intervalo

encontram-se dentro do

[0, 1].
(1/n)

Observe tambm que a sequncia


disjuntos, pois se
A

1/n

partir

sequncias.
diferentes,

de

n 6= m,

tem-se que

agora,

daremos

uma sequncia de termos dois a dois

1/n 6= 1/m.

nfase

aos

principais

resultados

Provaremos que uma sequncia no pode convergir para dois limites


ou seja,

que o limite de uma sequncia,

quando existe,

Mostraremos tambm que toda sequncia que converge limitada.


que toda

referentes

nico.

Provaremos

subsequncia (este conceito ser formalizado mais tarde) de uma sequncia

que converge para um determinado elemento, converge e tem o mesmo limite que a
sequncia original.

Teorema 2 (Unicidade do limite) Seja (xn ) uma sequncia de nmeros reais.


Se xn x1 e xn x2 , ento x1 = x2 .

Demonstrao:
que

Seja

|xn x1 | < /2,

n2 N

tal que

temos que

n n0 ,

> 0.

Como que

sempre que

|xn x2 | < /2,

n n1 .

xn x1 ,

por denio, existe

Analogamente, se

sempre que

n n2 .

x n x2 ,

Tomando

|xn x1 | < /2 e |xn x2 | < /2, sempre que n n0 .

n1 N

tal

ento existe

n0 = max{n1 , n2 },

Portanto, escolhendo

pela desigualdade triangular, temos que:

|x1 x2 | = |x1 xn + xn x2 | |xn x1 | + |xn x2 |


< /2 + /2 = .
Se

x1 6= x2 , tomando = |x1 x2 | > 0 teramos uma contradio com a desigualdade

acima, logo

x1 = x2 ,

como queramos mostrar.

Teorema 3 Seja (xn ) R uma sequncia de nmeros reais. Se (xn ) convergente,


ento (xn ) uma sequncia limitada.
81

Captulo 3. Planilhas Eletrnicas

Demonstrao:
n0 N

tal que sempre que

se tomarmos
sempre que

(xn )

Como por hiptese temos que

nito

n n0 .

|xn x0 | < .

Isto quer dizer que a partir de

(x0 1, x0 + 1).

como sendo o maior e

> 0,

existe

Isto tambm vlido

n0 , todos os termos da sequncia

Para terminar a demonstrao, devemos

como sendo o menor dos elementos do conjunto

{x1 , x2 , x3 , . . . , xn0 1 , x0 1, x0 + 1}

sequncia adicionados os nmeros

nN

tem-se que

dado

= 1 e a condio |xn x0 | < = 1 signica que xn (x0 1, x0 + 1),

esto no intervalo

tomar

n n0 ,

xn x0 ,

x0 1

que o conjunto dos termos restantes da

x0 + 1 .

e podemos ento concluir que a sequncia

Portanto,

(xn )

xn [C, D]

limitada.

Observe que se tomarmos apenas os termos pares da sequncia

1/2, 1/4, 1/6,

uma outra sequncia cujos primeiros termos so


sequncia recebe um nome muito sugestivo:
da sequncia

1, 1/2, 1/3, . . ..

para todo

1/2, 1/4, 1/6, . . .

(1/n),

etc.

uma

obtemos

Esta nova

subsequncia

Este conceito denido a seguir.

Denio 6 Seja x : N R uma sequncia de nmeros reais com x(n) = xn para


cada n N. Uma subsequncia de (xn ) tambm uma funo denida a partir
de x restringindo x a um subconjunto innito dos naturais.
Denotamos uma subsequncia de

(xn )

por

(xnk ).

Teorema 4 Seja (xn ) R uma sequncia de nmeros reais. Se xn x0 , ento


toda subsequncia da sequncia (xn ) converge para x0 .

Demonstrao:

Seja

(xnk )

uma subsequncia qualquer da sequncia

(xn ).

xn x0 , dado > 0, existe n0 N tal que |xn x0 | < , sempre que n n0 .


o conjunto
que

N0 = {n1 , n2 , n3 , . . .}

ni0 n0 .

quer dizer que

Portanto, se

Como
Agora,

innito, logo ilimitado. Assim, existe um

ni ni0 ,

ento

ni n0

e, portanto,

i0

|xni x0 | < .

tal

Isto

xnk x0 .

Falaremos agora um pouco a respeito de sequncias crescentes e decrescentes


que so conhecidas como

sequncias montonas.
82

Tome novamente o exemplo da

Captulo 3. Planilhas Eletrnicas


sequncia

(1/n)

e note que enquanto

vai crescendo, os valores da sequncia

vo diminuindo. Sequncias com esta propriedade so conhecidas como

decrescentes.

sequncias

Veja os conceitos formais a seguir.

Denio 7 Dizemos que uma sequncia (xn ) crescente se


x1 x2 x 3 . . . xn . . .

e decrescente se
x1 x2 x3 . . . xn . . . .

Se na denio de sequncia decrescente, trocamos o sinal de

(xn )

uma sequncia

estritamente decrescente.

de sequncia crescente, trocamos o sinal de


sequncia

estritamente crescente.

acontecerem, dizemos que


Para

encerrar

este

(xn )

por

>,

dizemos que

Analogamente, se na denio

por

<,

dizemos que

(xn )

uma

Quando quaisquer dessas quatro possibilidades

uma

apndice,

sequncia montona.

daremos

dois

exemplos

de

duas

sequncias

que utilizamos no decorrer deste trabalho, cuja importncia fundamental na


Matemtica e so utilizadas em diversos ramos desta.

Exemplo 36 Se q um nmero real cujo mdulo est entre 0 e 1, temos que qn 0.


Para mostrar este resultado usaremos a conhecida desigualdade de Bernoulli (veja
[9, Exemplo 1]). Esta desigualdade garante que

(1 + r)n 1 + nr
qualquer que seja o nmero real
temos

(1/|q|) > 1

e ento existe

para todo

r > 1.
r>0

Seja

tal que

83

> 0.

nN
Note que como

(1/|q|) = 1 + r.

0 < |q| < 1

Devido inequao

Captulo 3. Planilhas Eletrnicas


acima obtemos

1
1
= n = (1 + r)n 1 + nr.
n
|q |
|q|
Escolhendo

n0 N

tal que

n0 > (1 1)/r

temos

1 + n0 r > 1

1
1
1 + n r 1 + n0 r > 1 =
n
|q |

para todo

e assim

n n0 ,

o que equivale a

|q n 0| <
Portanto temos que

para todo

n n0 .

q n 0.

Exemplo 37 O nmero de Euler e um limite de uma sequncia. A saber, temos


que


lim

1
1+
n

n
= e.

Veja a demonstrao deste fato em [4, Seo 4.5].

84

Referncias Bibliogrcas
[1] Barroso, J.

Conexes com Matemtica - Volume 3. Editora Moderna. So Paulo,

2010.

[2] Dante, L.

Matemtica, Contexto e Aplicaes, Editora tica. So Paulo, 2011.

[3] De Clovis, F.

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