Administracion Financiera 1

UNIDAD 1
GENERALIDADES DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA

1.1 DEFINICIN

DEFINICIN DE ADMINISTRACIN FINANCIERA:
1.- Se encarga de ciertos aspectos especficos de una organizacin que varan de
acuerdo con la naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una de estas
funciones, las funciones mas bsicas que desarrolla la Administracin Financiera
son: La Inversin, El Financiamiento y las decisiones sobre los dividendos de una
organizacin.
2.- La Administracin financiera es el rea de la Administracin que cuida de los
recursos financieros de la empresa. La Administracin Financiera se centra en dos
aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la
liquidez. Esto significa que la Administracin Financiera busca hacer que los
recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo.
Administracin financiera

Toman decisiones con relacin a la expansin, tipos de valores que se deben
emitir para financiar la expansin, deciden los trminos de crdito sobre los cuales
los clientes podrn hacer sus compras, la cantidad de inventarios que debern
mantener, el efectivo que debe estar disponible, anlisis de fusiones, utilidades
para reinvertir en lugar de pagarse como dividendos, etc.

http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adminfinancieraenriqu
e.htm

http://www.monografias.com/trabajos12/finnzas/finnzas.shtml

http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adminfinancieraenriqu
e.htm

1.2 OBJETIVOS

La administracin financiera eficiente requiere una meta u objetivo para ser
comparativamente apropiado, esta es en suposicin la maximizacin de la
riqueza de los accionistas; este objetivo esta ntimamente ligado con el
precio de las acciones; ya que son el reflejo de la inversin,
financiamiento y administracin de los activos; esto trae consigo las
dificultades del entendimiento del trmino; ya que se tiene que ver cual
ser el mejor proyecto de inversin que asegura un constante rendimiento en
las acciones de los socios, y que reduce las especulaciones.
Se deben de tomar en cuanta que es lo que se requiere maximizar, las
utilidades que dejan las acciones, o el precio unitario de cada accin
dependiendo de su demanda en el mercado accionario; por esto es importante
tomar como patrn de maximizacin el precio actual de cada accin, con lo
cual vemos que tan bien se est desarrollando la empresa dentro de la
administracin financiera.
Otro punto importante a destacar es (como meta) maximizar la riqueza de los
accionistas; pero siempre y cuando la manera con la que se conducen sea
responsable y tica con el resto de la empresa; es decir con el objetivo de
sta hacia el consumidor, con sus empleados, con los salarios, los servicios
prestados, etc.
La manera usual como se organiza la administracin financiera consta de tres
niveles encabezados por el vicepresidente de finanzas (en una gran empresa)
el cual tiene la funcin de dirigir la administracin y dar los informes al
director general; en segundo lugar esta un tesorero y un controlador.
El tesorero se encarga de las funciones de la administracin financiera, esto
es de la inversin, ( elaborar presupuestos de capitas a invertir, etc);
financiamiento ( relaciones bancaria de inversin, comerciales, relaciones
de inversionistas, desembolso de dividendos); y administracin de activos
(de efectivo y de crdito principalmente).
Las funciones del controlador son netamente contables; hacer la proyeccin,
contabilidad, presupuestos, etc. a su ves hace los reportes de los
movimientos que se hacen a todos los departamentos que se ven afectados en
las operaciones que se realizan para que apoyen los proyectos.
http://www.gestiopolis.com/canales/notas/admonfra.htm

1.3 FUNCIONES

FUNCIONES DE UN ADMINISTRATIVO FINANCIERO:
El Administrador interacta con otros Administradores para que la empresa
funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes
financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr
as que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus
actividades.
Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para realizar
operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de maquinas y
equipos, pago de salarios entre otros.
Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones
como: inversiones en el mercado de capitales, adquisicin de inmuebles,
terrenos u otros bienes para la empresa.
Manejar de forma adecuada la eleccin de productos y de los mercados de
la empresa.
La responsabilidad de la obtencin de calidad a bajo costo y de manera
eficiente.
Y por ultimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear,
obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organizacin.
http://www.ilustrados.com/publicaciones/EpypFEyAlZFahmCXYd.php#ambi

1.4 FORMAS BSICAS DE ORGANIZACIN DE UNA EMPRESA.

1.5 LA FUNCIN FINANCIERA EN LAS DIFERENTES FORMAS DE
ORGANIZACIN
1.6 LA RELACIN DE LA FINANZAS CON OTRAS DISCIPLINAS.

1.7 LA TICA EN LAS FINANZAS.

Hoy en da el valor de la informacin es innegable y quien tiene acceso a ella,
tiene el verdadero poder. La mayor parte de los intercambios comerciales que
realizamos son intercambios de informacin. "Las super autopistas de la
informacin son, al mismo tiempo, super autopistas del dinero". El dinero aparece
como consecuencia del trabajo, y una de las consecuencias de su divisin es la
aparicin el dinero.
Con la aparicin del dinero "cambia la naturaleza de las cosas"(Sir J.Locke).
Acumular dinero puede verse como la acumulacin de futuro (asegurarse vivir sin
trabajar) o acumular pasado (mi trabajo, mi inteligencia e inversiones realizadas,
me permitieron obtener y amasar una cantidad de dinero). El dinero es una forma
de medir tiempo, muchas veces relacionado con el trabajo realizado o por realizar.
Adems de su posibilidad de intercambio, el dinero ejerce un valor de proyeccin
(uso). El valor de cambio y el valor de uso son dos mbitos con consideraciones
ticas. Manejar dinero conlleva consecuencias ticas.
En el sector bancario se juntan los ahorrantes y los inversionistas, es decir, el
pasado (el ahorro producto del trabajo) y el futuro ( inversin por realizar). Pasado
y futuro se necesitan. Carecera de sentido acumular dinero sin invertir, sin
proyectar. La banca en estos casos, posee la capacidad de realizar la funcin
social de ser el tomador de riesgo por un lado, y por otro, generador de confianza
en el sistema. "Las grandes crisis financieras son por falta de confianza
generalizada de los inversionistas y ahorrantes". La banca se basa en el confianza
y as, la reputacin es uno de sus principales activos y a su vez, uno de sus
primeros problemas ticos. La comunidad le deja al Estado la tarea de supervisar
las evasiones de impuestos o que las polticas de crdito supongan un bien futuro
para la misma comunidad.
La usura, los robos de los empleados, las escusas mentirosas, las altas tasas por
comisiones injustas (muy pocos consumidores saben que las comisiones son
negociables) , la inexistencia del secreto bancario, etc, son consideraciones ticas
que tipifican la banca "comercial" pequea. En las grandes corporaciones
aparecen los sobornos a poderes pblicos, el acceso a la informacin privilegiada;
la evasin de impuestos y el espionaje.
La confianza, base del negocio bancario, se genera entre personas. Estas son el
cliente y por lo tanto debe procurar darle el mismo trato que empresas. Un trato
digno es procurar hacerse cargo de las necesidades de los clientes que buscan
una solucin. Lo que normalmente ocurre es el popular "endoso del problema a
terceros".
Los clientes son la principal fuente de informacin de las empresas. Hay que
escucharlos para mejorar el negocio y conseguir una mayor fidelidad del cliente.
La banca cuenta con una alta responsabilidad social derivada de su influencia
tica contra todos aquellos que giran en torno a sus actividades, por ejemplo
deber mantener informado a los accionistas de los planes ms importantes). En
la realidad se puede fcilmente confundir a la autoridad cuando quienes dirigen las
empresas ocultan o manipulan la informacin a sus accionistas. Cuanto ms
repartida se encuentra la propiedad ms importante resulta saber quin es la
autoridad y qu conflictos de intereses se originan.
A la banca no se le puede pedir comportamientos altruistas porque simplemente
no sera parte de su naturaleza. Lo importante es que debe jugar el papel que le
corresponde en la economa. La responsabilidad social es una parte esencial del
negocio bancario ya que cuenta con una actividad de largo plazo.
El mercado econmico as como sus valores particulares se encuentran
sustentados principalmente bajo la confianza, tanto de las polticas econmicas
claras del Estado como de los mismos inversionistas de la economa. De lo
contrario colapsa inevitablemente. Todo aquello que viole la privacidad o desvirte
la transparencia, debe considerarsele econmicamente inmoral. La tica es lo que
hace eficaz al mercado, en virtud de su transparencia y por lo tanto de su
confianza. Un ejemplo de ello es el comportamiento tico de los agentes
econmicos y de los operadores de valores, en cuanto a su responsabilidad al
manejar informacin confidencial "aprovechable"; el respeto por el secreto
profesional, etc.. La tica permite mantener una mayor eficacia y transparencia de
todo el sistema econmico de un pas.
http://www.members.tripod.com/ivancontreras/etica7.html

UNIDAD 2

ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS

2.1 UTILIDAD Y ALCANCE DE LOS ESTADOS FINANCIEROS BSICOS

Los dueos y gerentes de negocios necesitan tener informacin financiera
actualizada para tomar las decisiones correspondientes sobre sus futuras
operaciones. La informacin financiera de un negocio se encuentra registrada en
las cuentas del mayor. Sin embargo, las transacciones que ocurren durante el
perodo fiscal alteran los saldos de estas cuentas. Los cambios deben reportarse
peridicamente en los estados financieros.
En el complejo mundo de los negocios, hoy en da caracterizado por el proceso de
globalizacin en las empresas, la informacin financiera cumple un rol muy
importante al producir datos indispensables para la administracin y el desarrollo
del sistema econmico.
La contabilidad es una disciplina del conocimiento humano que permite preparar
informacin de carcter general sobre la entidad econmica. Esta informacin es
mostrada por los estados financieros. La expresin "estados financieros"
comprende: Balance general, estado de ganancias y prdidas, estado de cambios
en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo (EFE), notas, otros estados y
material explicativo, que se identifica como parte de los estados financieros.
Las caractersticas fundamentales que debe tener la informacin financiera son
utilidad y confiabilidad. La utilidad, como caracterstica de la informacin
financiera, es la cualidad de adecuar sta al propsito de los usuarios, entre los
que se encuentran los accionistas, los inversionistas, los trabajadores, los
proveedores, los acreedores, el gobierno y, en general, la sociedad.
La confiabilidad de los estados financieros refleja la veracidad de lo que sucede en
la empresa.

http://www.ilustrados.com/publicaciones/EpypFEuZpurvUfEpKh.php
2.2 ANLISIS FINANCIERO Y SUS MTODOS

Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos
utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que
integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo
periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin1/clasmeanfinisr.htm

2.2.1 MTODOS VERTICALES

Mtodos Verticales:
Son aquellos en donde los porcentajes que se obtienen corresponden a las
cifras de un solo ejercicio.
De este tipo de mtodo tenemos al:
Mtodo de Reduccin de la informacin financiera.
Mtodo de Razones Simples.
Mtodo de Razones Estndar.
Mtodo de Por cientos integrales.
Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes
trminos:
Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en
operacin.
Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo
determinado.
Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas
oportunamente.
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros,
existen los siguiente mtodos de evaluacin:
Mtodo De Anlisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros
como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las
cifras en forma vertical.
Mtodo De Anlisis Horizontal Es un procedimiento que consiste en
comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos
consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones
de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis es de gran importancia
para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las
actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin
permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios
significativos en la marcha.
A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos
de un solo periodo, este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios
financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro.
Muestra tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones,
lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio,
interpretacin y toma de decisiones.

http://www.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/fin/37/inforfinanciera.htm

http://www.itlp.edu.mx/publica/revistas/revistalc/anteriores/ene99/anafin.htm

2.2.1.1 PORCIENTOS INTEGRALES

Uno de los mtodos de anlisis que con mayor frecuencia se emplea en las
empresas para analizar las cifras y las relaciones existentes entre estas, consiste
en reducir a porcientos las cantidades contenidas en los estados financieros.
Las bases de este mtodo de anlisis son dos:
a) el axioma matemtico: el todo es igual a la reunin de sus partes; y
b) la consideracin de una cantidad, por ejemplo, el total de las ventas netas,
ejercicio tras ejercicio, igual al 100%.
1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la
composicin porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio,
tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa
cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.
Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100
Ejemplo El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los
inventarios de mercancas es $350.000. Calcular el porcentaje integral.
Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100
Porcentaje integral = 35%
El anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder
crditos al negocio; as mismo, determinar la eficiencia de la administracin de una
empresa.


2.2.1.2 RAZONES SIMPLES Y ESTNDAR

METODO DE RAZONES SIMPLES
Este mtodo compara los rubros o cuentas que tienen una relacin directa de
causa y efecto, por medio de una simple divisin (razones simples geomtricas) o
bien, a travs de una resta (razones simples aritmticas), siendo las primeras las
de mayor aplicacin.
Este mtodo es uno de los mas utilizados, por su importancia cabe destacar lo
siguiente:

a) La comparacin que se efecte de los rubros para obtener una razn simple,
estos deben ser relevantes y tener una relacin directa.

b) No existen reglas rgidas para la seleccin de los rubros, por consecuencia se
aplica el criterio para su seleccin considerando:

1. Propsito del anlisis

2. Caractersticas de la empresa

c) Una vez determinadas las razones simples es indispensable se les confronte
contra un parmetro de eficiencia, denominado razn estndar para evaluar su
resultado contra lo que debe ser; las razones simples aplicadas aisladamente
imposibilitan la emisin de un juicio.

d) Cada rubro reflejado en los estados financieros debe observar una armona,
es decir, una proporcionalidad lgica, en su defecto originan situaciones que
afectan las utilidades de las empresas.
Procedimiento de razones simples.
El procedimiento de razones simples tiene un gran valor prctico, puesto
que permite obtener un nmero ilimitado de razones e ndices que sirven
para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad
adems de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los
periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que
sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera de
una empresa.
Procedimiento de anlisis
Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados)
de dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuacin.
Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin
incluir las cuentas de valorizacin cando se trate del Balance General).
Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas
que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del
periodo ms reciente y en la segunda columna, el periodo anterior. (Las
cuentas deben ser registradas por su valor neto).
Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen
la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los
valores del ao ms reciente los valores del ao anterior. (los aumentos son
valores positivos y las disminuciones son valores negativos).
En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones y
porcentaje. (Este se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminucin
entre el valor del periodo base multiplicado por 100).
En otra columna se registran las variaciones en trminos de razones. (Se
obtiene cuando se toman los datos absolutos de los Estados Financieros
comparados y se dividen los valores del ao ms reciente entre los valores del
ao anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razn
es inferior a 1, hubo disminucin y cuando es superior, hubo aumento.
RAZONES FINANCIERAS:
Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades
es el uso de las razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado
la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva
amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de
rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver
con su actividad.
Las razones financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al
anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales.
RAZONES DE LIQUIDEZ:
La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las
obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se
refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad
para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar
utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la
empresa en el transcurso del tiempo.

RAZONES DE RENTABILIDAD:
Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con
respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos.
RAZONES DE COBERTURA:
Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados
cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que
resultan por las deudas de la empresa.
RAZONES DE LIQUIDEZ:

CAPITAL DE TRABAJO (CNT):
Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos sus
derechos.
CNT = Pasivo Circulante - Activo Circulante
SOLVENCIA (IS):
Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del
tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.

IS = Activo total

Pasivo total
PRUEBA DEL CIDO (CIDO):
Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo circulante
no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con
menor liquidez.
CIDO = Activo circulante - Inventario

Pasivo circulante
ROTACIN DE INVENTARIO (RI):

Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el
periodo.

RI = Costo de lo vendido

Promedio Inventario

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI):

Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la
empresa.

PPI = 360

Rotacin del Inventario
ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC):

Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin.

RCC = Ventas anuales a crdito

Promedio de Cuentas por Cobrar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC):
Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la
empresa.

PPCC = 360

Rotacin de Cuentas por Cobrar

ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP):

Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en
efectivo en el curso del ao.

RCP = Compras anuales a crdito

Promedio de Cuentas por Pagar
PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP):

Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.

PPCP = 360

Rotacin de Cuentas por Pagar
METODO DE RAZONES ESTANDAR
Se entiende por estndar lo que debe ser y es un parmetro de eficiencia, las
razones estndar sirven como marco de referencia para confrontar las razones
reales (simples) contra las mismas y obtener elementos de juicio para conocer si
los rubros contenidos estn en armona.
Las razones estndar se calculan dividiendo los elementos que se desean
comparar, en la misma forma como se hace en las razones simples, con la
diferencia de que, siendo las razones estndar una medida bsica de
comparacin, al hacer su clculo, debe tomarse el promedio de las cifras de los
elementos con los cuales se desea calcular la razn estndar, por el tiempo que
se juzgue satisfactorio. Slo deben calcularse razones estndar significativas y en
el menor nmero posible, para facilidad del lector del informe.
Las razones estndar se dividen en:
1. Internas. (Basadas en datos de la propia empresa en aos anteriores)
2. Externas. (Que se obtienen del promedio de un grupo de empresas de giro
similar)


2.2.2 MTODOS HORIZONTALES
METODOS DE ANALISIS HORIZONTAL
Los mtodos de anlisis horizontales son aquellos que estudian el comportamiento
de los rubros contenidos en la informacin financiera que comprendan dos o ms
ejercicios.

2.2.2.1 TENDENCIAS PORCENTUALES
Se ha reconocido universalmente que el mtodo mas adecuado y sencillo para el
estudio de las tendencias es el conocido con el nombre de nmeros relativos.
Este mtodo consiste en tomar un periodo como base, y las cifras respectivas a
los hechos pertenecientes a ese periodo base se consideran como el 100%; se
calculan luego los porcentajes de cada uno de los otros periodos, respecto al
periodo base de las cifras correspondientes a los mismos hechos. Efectuada la
reduccin de las cifras originales a nmeros relativos es conveniente, cuando el
nmero de periodos es de consideracin, hacer su representacin grfica; con lo
cual se da un paso ms hacia la simplificacin de las cifras y de sus relaciones.
La importancia del estudio del movimiento de las tendencias en varios aos radica
en hacer posible la estimacin, sobre bases adecuadas, de los probables cambios
futuros en las empresas, y como y por qu las afectarn. Los cambios en la
direccin de las tendencias no se realizan repentinamente, sino progresivamente
en cierto tiempo; todo cambio procede de pequeas partes, por lo que todo nuevo
estado tiene que adquirir cierto grado o tamao para hacerse posible.

Cuando no se tiene presente lo expuesto, errneamente se seala como causa
principal o nica, lo que quiz no es otra cosa que un suceso determinante o una
simple ocasin. De lo antes expuesto, se infiere que razonablemente es probable
que la direccin del movimiento de las tendencias prevalezca en el presente y se
proyecte dentro del futuro cercano.

2.2.2.2 ESTADO DE CAMBIO DE SITUACIN FINANCIERA

Son las disposiciones relativas a la preparacin a la presentacin del estado
de cambios en la situacin financiera expresado en pesos de poder
adquisitivo a la fecha del balance general.
El objetivo es proporcionar informacin relevante y concentrada en un
periodo, para que los usuarios de los estados financieros tengan
elementos suficientes para:
a) Evaluar la capacidad de la empresa para generar recursos.
b) Evaluar las razones de las diferencias entre la utilidad neta y los
recursos generados o utilizados por la operacin.
c) Evaluar las capacidades de la empresa para cumplir con sus obligaciones,
para pagar dividendos, y en su caso, para anticipar la necesidad de obtener
financiamiento.
d) Evaluar los cambios experimentados en la situacin financiera de la
empresa derivados de transacciones de inversin y financiamiento ocurridos
durante el periodo.
El estado financiero bsico muestra (en pesos) los recursos generados o
utilizados en la operacin, los principales cambios ocurridos en la estructura
financiera de la entidad y su reflejo final en el efectivo e inversiones
temporales a travs de un periodo determinado.
La expresin pesos constantes, representa pesos del poder adquisitivo a la
fecha del balance general (ltimo ejercicio reportado de estados financieros
comparativos).
La generacin o uso de recursos es el cambio en pesos constantes en las
diferentes partidas del balance general, que se derivan o inciden en el
efectivo.
En el caso de partidas monetarias este cambio comprende la variacin en
pesos nominales ms o menos su efecto monetario.
Las actividades de financiamiento incluyen la obtencin de recursos de los
accionistas y el reembolso o pago de los beneficios derivados de su inversin,
pago de recursos obtenidos mediante operaciones a corto y largo plazo.
Las actividades de inversin incluyen el otorgamiento y cobro de prstamos,
la compra y venta de deudas, de instrumentos, de capital, de inmuebles,
equipo, maquinaria, de otros activos productivos distintos de aquellos que son
considerados como inventarios de la empresa.
Las actividades de operacin generalmente estn relacionadas con la
produccin y distribucin de bienes y prestacin de servicios, con
transacciones y otros eventos que tienen efectos en la determinacin de la
utilidad neta y/o con aquellas actividades que se traducen en movimientos de
los saldos de las cuentas directamente relacionadas con la operacin de la
entidad y que no quedan enmarcadas en las actividades de financiamiento o
de inversin.
El conjunto de los cambios en la situacin financiera, muestran la
modificacin registrada, en pesos en cada uno de los principales rubros que
la integran, los cuales, junto con el resultado del periodo, determinan el
cambio de los recursos de la entidad durante un periodo.
En este estado se relacionan el resultado neto de la gestin con el cambio en
la estructura financiera y con cl reflejo de todo ello en el incremento o
decremento del efectivo y de las inversiones temporales durante el periodo.
Dentro del conjunto de actividades desarrolladas por las empresas, se
ha hecho ms evidente que los recursos se generan y/o utilizan en tres
reas principales:
a) Dentro del curso de sus operaciones.
b) Como consecuencia de los financiamientos obtenidos y de la amortizacin
real de los mismos, a corto y largo plazo.
c) En funcin de inversiones y/o emersiones efectuadas.
Consecuentemente, los recursos generados o utilizados durante el periodo se
debern clasificar para fines del presente estado en:
a) operacin.
b) financiamiento.
c) inversin.
Los recursos generados o utilizados por la operacin resultan de
adicionar o disminuir al resultado neto del periodo (o antes de partidas
extraordinarias), los siguientes conceptos:
a) Las partidas del estado de resultados que no hayan generado o requerido
el uso de recursos o cuyo resultado neto est ligado con actividades
identificadas como de financiamiento o inversin. Los movimientos en
estimaciones devaluacin de los activos circulantes no se considerarn en
esta conciliacin.
b) Los incrementos o reducciones (en pesos constantes) en las diferentes
partidas relacionadas directamente con la operacin dc la entidad,
disminuidas de las estimaciones de valuacin correspondiente.
Los recursos generados o utilizados en actividades de financiamiento
comprenden principalmente:
a) Crditos recibidos a corto y largo plazo, diferentes a las operaciones con
proveedores y/o acreedores relacionados con la operacin de la empresa.
b) Amortizaciones efectuadas a estos crditos, sin incluir los intereses
relativos.
c) Incrementos de capital por recursos adicionales, incluyendo la
capitalizacin de pasivos.
d) Reembolsos de capital.
e) Dividendos pagados. excepto los dividendos en acciones.
Los recursos generados utilizados en actividades de inversin
comprenden bsicamente las siguientes transacciones:
a) Adquisicin, construccin y venta de inmuebles, maquinaria y equipo,
b) Adquisicin de acciones de otras empresas con carcter permanente
c) Cualquier otra inversin o emersin de carcter permanente.
d) Prstamos efectuados por la empresa.
e) Cobranzas o disminucin en pesos constantes de crditos otorgados (sin
incluir los intereses relativos).
La clasificacin que se siga deber ser la que refleje mejor la esencia de la
operacin, en base a la actividad econmica ms relevante de la empresa.
Mecanismo para su elaboracin
Se parte de la utilidad o prdida neta, o antes de partidas extraordinarias, o
de los recursos generados o utilizados en la operacin se presentaran antes y
despus de partidas extraordinarias.
Los cambios de la situacin financiera se determina por diferencias entre los
distintos rubros del balance inicial y final, expresados en pesos de poder
adquisitivo a la fecha del balance general ms reciente, clasificados en los
tres grupos antes mencionados, debern analizarse las variaciones
importantes que surjan en los periodos intermedios, los traspasos se
compensarn entre si, omitindose su presentacin en el estado de cambios
de la situacin financiera, si el traspaso implica modificacin en la estructura
financiera se deber presentar los dos movimientos por separado, la
actualizacin de algunos renglones de estados financieros deber eliminarse
del saldo final de la partida que le dio origen y de la correspondiente del
capital contable, antes de hacer las comparaciones.
El efecto monetario y las fluctuaciones cambiarlas modifican la capacidad
adquisitiva de las empresas, por lo tanto, no debern ser consideradas como
partidas virtuales que no tuvieron un impacto en la generacin o uso de
recursos.
Los estados de periodos anteriores que se incluyan para compararse,
debern
presentarse de conformidad, deber revelarse que el estado de cambios en
la situacin financiera se prepar considerando, como recursos generados, el
cambio en pesos de las diferentes partidas del balance general.
Cuando la informacin financiera se presenta en pesos nominales (baja
inflacin), el cambio en las partidas monetarias del balance general equivale
al flujo de efectivo generado o invertido en dichas partidas, sin embargo
cuando la inflacin es significativa y requiere la expresin de los estados
financieros en pesos de un mismo poder adquisitivo, el cambio en pesos
constantes de las partidas monetarias del balance involucra, adems del flujo
de efectivo, la erosin o beneficio que la inflacin (efecto monetario) provoc
en el efecto generado o invertido en dichas partidas. El cambio en las partidas
monetarias pasa de representar un flujo de efectivo al de generacin o uso de
recursos en pesos.
http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/51/cambsitfin.htm

2.2.2.3 ESTADO DE CAMBIO EN EL CAPITAL CONTABLE

3.1 RELACIN COSTOVOLUMEN-UTILIDAD

El anlisis costovolumen -utilidad (CVU) proporciona una visin financiera
panormica del proceso de planeacin. El CVU esta constituido sobre la
simplificacin de los supuestos con respecto al comportamiento de los costos.
Factores costos - factores ingresos Se define al factor de costos como un
cambio al factor que ocasionar una modificacin en el costo total de un objeto de
costos relacionado. Un factor de ingresos es cualquier circunstancia que afecta a
los ingresos. Existen muchos factores de ingresos como son los cambios en le
precio de venta , la calidad de producto y las exhibiciones de mercadotecnia
afectan los ingresos totales.
Para prever los ingresos y costos totales se incluir un anlisis acerca de la
manera en que afectan las combinaciones de factores de ingresos y de costos.
Por ahora suponemos que las unidades de produccin son el nico factor de
costos e ingresos.
Las relaciones directas CVU son importantes porque:
tales relaciones han servido de ayuda en la toma de decisiones.
las relaciones directas ayudan a comprender las relaciones ms complejas.
El trmino CVU analiza el comportamiento de los costos totales, ingresos totales e
ingresos de operacin , como cambios que ocurren a nivel de productos , precio
de venta, costos variables o costos fijos. En este anlisis se utiliza un solo factor
de ingresos y un solo factor de costos.
La letra V por volumen se refiere a factores relacionados con la produccin como
son : unidades fabricadas o unidades vendidas; por lo que en el modelo, los
cambios a nivel de ingresos y costos surgirn por variaciones nicamente en el
nivel de produccin.
La letra V por volumen se refiere a factores relacionados con la produccin
como son : unidades fabricadas o unidades vendidas; por lo que en el modelo, los
cambios a nivel de ingresos y costos surgirn por variaciones nicamente en el
nivel de produccin.
Terminologa.-
Entradas de operacin sinnimo de ventas.
Costos de operacin estn constituidos por los costos variables de
operacin y los costos fijos de operacin. Tambin se refiere a los gastos
de operacin.

Costos de operacin = costos variables de operacin - costos de
operacin

Ingreso de operacin son las entradas para el perodo contable menos
todos los costos de operacin, incluyendo el costos de los bienes vendidos.

Ingresos de operacin = entradas de operacin - costos de operacin

Ingreso neto Es el ingreso de operacin ms las entradas provenientes
de no operacin (generados por intereses) menos los costos no operativos
(costo de intereses) menos el impuesto sobre ingresos.
Ingreso neto ingreso de operacin - impuesto al ingreso
Punto de equilibrio.- El punto de equilibrio es aquel nivel de produccin de
bienes en que se igualan los ingresos totales y los costos totales, donde el
ingreso de operacin es igual a cero. Existen tres mtodos de para determinar el
punto de equilibrio:
1. Mtodo de ecuacin Con la metodologa empleada, el estado de ingresos
puede expresarse en forma de ecuacin como sigue:
Ingreso - costos variables - costos fijos = ingreso de operacin
2. Mtodo de margen de contribucin El margen de contribucin es igual a los
ingresos por ventas menos todos los costos que varan respecto de un factor de
costo relacionado con la produccin.
(precio de vta - costos unitarios variables) x Nro. de unidades = costos fijos
+ ingreso de operacin
margen de contribucin por unidad x Nro. de unidades = costos fijos +
ingreso de operacin

El ingreso de operacin es igual a cero, entonces:
Nmero de unidades en el punto de equilibrio = costos fijos/magen de
contribucin por unidad
3. Mtodo grfico En el mtodo grfico se trazan las lneas de costos totales e
ingresos totales para obtener su punto de interseccin, que es el punto de
equilibrio. Es el punto en donde los costos totales igualan a los ingresos totales.

Supuestos en CVU.- El anlisis se basa en los siguinetes supuestos:
Los costos totales pueden dividirse en un componente fijo y uno variable
respecto de un factor relacionado con la produccin.
El comportamiento de los ingresos totales de los costos totales es lineal en
relacin con las unidades de produccin .
No existe incertidumbre respecto de los datos de costos, ingresos y
cantidades de produccin utilizada.
El anlisis cubre un solo producto o supone que una mezcla de ventas de
productos permanece constante, independiente del cambio del volumen
total de ventas.
Todos los ingresos y costos pueden agregarse y compararse sin
considerar el valor del dinero en el tiempo.
Planeacin de costos y CVU.- El anlisis CVU es un instrumento til para la
planeacin de costos. Puede proporcionar datos sobre los ingresos que diferentes
estructuras de costos significan para un negocio.
Efecto del horizonte de tiempo.- Los costos no siempre se clasifican como fijos y
variables, porque mientras ms corto sea el horizonte de tiempo planeado, ser
mayor el porcentaje de costos totales que se considere como fijos. Para
determinar si los costos son realmente fijos depende en grado de la longitud de
horizonte del tiempo en cuestin.
Incertidumbre y anlisis de sensibilidad.- El anlisis de sensibilidad es una
tcnica que examina como cambiar un resultado si no se alcanzan los datos
previstos o si cambia algn supuesto subyacente. Una herramienta del anlisis de
sensibilidad es el margen de seguridad, que es el exceso de ingresos
presupuestados sobre los ingresos del punto de equilibrio. La incertidumbre es la
posibilidad de que una cantidad sea diferente de una cantidad esperada. La
construccin de un modelo para la toma de decisiones consta de cinco pasos:
i) identificar el criterio de seleccin de quien toma decisiones.
ii) identificar la serie de acciones consideradas
iii) identificar la serie de eventos que pueden ocurrir
iv) asignar probabilidades para la ocurrencia de cada evento
v) identifique la serie de resultados posibles que dependen de
acciones y eventos especficos

Mezcla de ventas.- La mezcla de ventas es la combinacin relativa de los
volmenes de productos o servicios que constituyen las ventas totales. Si cambia
la mezcla, los efectos en el ingreso de operacin dependern de la forma en que
haya cambiado la proporcin original de productos de bajo o alto margen de
contribucin.

Margen de contribucin = ingresos - costos que varan respecto de un
factor relacionado con el producto
Margen bruto = ingresos - costos de bienes vendidos

http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/costovolumenutilidad.
htm
http://www.monografias.com/trabajos4/costo/costo.shtml

3.2 APALANCAMIENTO

Concepto
Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras
de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operacin en el momento
presente
Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin con
su activo o patrimonio. Consiste en utilizacin de la deuda para aumentar la
rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relacin entre deuda a
largo plazo ms capital propio.
Se considera como una herramienta, tcnica o habilidad del administrador, para
utilizar el Costo por el inters Financieros para maximizar Utilidades netas por
efecto de los cambios en las Utilidades de operacin de una empresa.
Es decir: los intereses por prestamos actan como una PALANCA, contra la cual
las utilidades de operacin trabajan para generar cambios significativos en las
utilidades netas de una empresa.
En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiera, la Utilizacin de
fondos obtenidos por prstamos a un costo fijo mximo, para maximizar utilidades
netas de una empresa.
http://html.rincondelvago.com/apalancamiento-financiero_1.html
3.2.1 PALANCA OPERATIVA
Apalancamiento operativo:
Es una medida del grado en el cual se usan los costos fijos en las operaciones de
una empresa. Se dice que una empresa que tiene un alto porcentaje de costos
fijos tiene un alto grado de apalancamiento operativo.
El grado de apalancamiento operativo (DOL) muestra la forma en que un cambio
en las ventas afectara al ingreso en operacin. Mientras que el anlisis del punto
de equilibrio pone de relieve el volumen de ventas que necesitar la empresa para
ser rentable, el grado de apalancamiento operativo mide que tan sensibles son las
utilidades de la empresa a los cambios en el volumen de ventas, la ecuacin que
se usa para calcular el DOL es la siguiente;
DOL= Q (p-v)
Q (p-v) - F
En don de Q representa a las unidades iniciales de produccin, P es el precio
promedio de ventas por unidad de produccin, V es el costo variable por unidad, F
son los costos fijos en operacin
DOL= S VC
S- VC F
S son las ventas iniciales en dlares y VC son los costos variables totales, F son
los costos fijos en operacin.
No es infrecuente encontrar al pequeo empresario que se sorprende del hecho
de que una reduccin de sus ventas de un 25%, por ejemplo, se ha traducido en
un descenso de su beneficio de explotacin del 300%. Este descenso ms que
proporcional del beneficio de explotacin en relacin a un determinado descenso
de la facturacin se explica por el efecto palanca realizado por los costes fijos,
efecto conocido como apalancamiento operativo, y que, evidentemente, se da
tanto en un sentido como en otro (es decir, por el efecto de los costes fijos es
posible que aumentando el nmero de unidades vendidas en un 25%, aumente el
beneficio de explotacin en un 300%).

El apalancamiento operativo surge cuando existen costes fijos5 en la estructura
de costes de la empresa y se define como el tanto por uno de variacin del
beneficio de explotacin (BAIT) como consecuencia de un determinado tanto por
uno de variacin de las ventas. En otras palabras, sera el porcentaje de variacin
del BAIT ante una determinada variacin del nmero de unidades vendidas, algo
que analticamente puede expresarse del siguiente modo:

5 Estos costes fijos slo se refieren a los costes de la explotacin sin incluir a los
costes financieros resultantes del uso del endeudamiento, los cuales se utilizarn
para calcular el apalancamiento financiero.
http://www.ucm.es/info/jmas/temas/palanca.pdf
http://www.monografias.com/trabajos7/anfi/anfi.shtml

3.2.1.1 ANLISIS DE EQUILIBRIO OPERATIVO

El punto de equilibrio operativo de la empresa es el nivel de ventas requerido para
cubrir todos los costos de operacin. El primer paso para hallar el punto de
equilibrio operativo consiste en dividir los costos de operacin fijos variables entre
el costo de los bienes vendidos y los gastos de operaciones. Es este el punto de
partida de la elaboracin y evaluacin del punto de equilibrio operativo de la
empresa.
El conjunto de equilibrio operativo de una empresa est sujeto a diversas
variables:

Los costos fijos de operacin
El precio de venta por unidad
Los costos variables de operacin por unidad.

Otros dos enfoques de uso generalizado para el anlisis de equilibrio son:

La medicin del punto de equilibrio en trminos monetarios
La determinacin del punto de equilibrio en efectivo.

Cuando una empresa cuenta con ms de un producto, conviene calcular el punto
de equilibrio en trminos monetarios ms que unidades. Esto es especialmente
importante para las empresas que trabajan con productos diversos a precios
diferentes. Suponiendo que la combinacin de productos de una empresa
permanezca relativamente constante, el punto de equilibrio puede ser calculado en
trminos monetarios mediante el uso de un margen de contribucin. Se define a
ste como el porcentaje de cada unidad monetaria de ventas que resulta luego de
pagar los costos variables de operacin.
http://www.universidadabierta.edu.mx/Biblio/G/Finanzas-Garcia.htm

3.2.1.2 GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

Grado de apalancamiento Operativo - apalancamiento operativo se
define de un modo ms preciso en trminos de la forma en la que un
cambio dado en volumen afecta al ingreso neto en operacin. Para medir el
efecto que sobre la rentabilidad ejerce un cambio dado en el volumen,
calculamos el grado de apalancamiento, que es la razn del cambio
porcentual en el ingreso de operacin al cambio porcentual en unidades
vendidas o en ingresos totales.
% de cambio en el ingreso de operacin
Grado de Apalancamiento = ---------------------------------------------------------
% de cambio en las unidades vendidas en los ingresos totales.
Grado de Apalancamiento: Grado en el cual los costos fijos operativos son parte
de los costos totales de operacin de una empresa.
http://www.salonhogar.com/materias/administracion/planeadelautilidades.htm
3.2.1.3 MTODO DE CAMBIOS PORCENTUALES

3.2.1.4 RIESGO OPERATIVO

Apalancamiento Operativo y su Riesgo
Apalancamiento Operativo - En terminologa de negocios, un alto grado
de apalancamiento operativo implica que un cambio relativamente pequeo
en las utilidades de como resultado un cambio grande en el ingreso neto de
operacin.
Riesgos
Entre ms apalancamiento operativo tenga una organizacin ms fcil ser
la volatilidad de la rentabilidad.
Tambin es no poder tener como empresa la capacidad de cubrir ni siquiera
sus costos fijos.

3.2.2 PALANCA FINANCIERA

Apalancamiento Financiero
Apalancamiento financiero: es el efecto que introduce el endeudamiento sobre
la rentabilidad de los capitales propios. La variacin resulta ms que proporcional
que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condicin
necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la
rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de inters de las deudas.
Clasificacin de Apalancamiento Financiero
Positiva
Negativa
Neutra

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos
proveniente de prstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento
que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de inters que
se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa
de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la
tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la
tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.

3.2.2.1 ANLISIS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

La rentabilidad financiera (RF), ofrece una visin del rendimiento que obtienen los
accionistas por su aportacin de capital. Es conocida tambin como rentabilidad
de los fondos propios y se obtiene, como vimos en el epgrafe 1, mediante el
cociente entre el beneficio despus de intereses e impuestos y el valor de
mercado (o contable, en su defecto) de las acciones ordinarias (A):

t) - (1 x A Int - E[BAIT] RF

propios (A) o ratio de endeudamiento de la empresa o leverage de la empresa (L).
En efecto, definido este ltimo ratio por el cociente:

L = D A

y siendo la relacin entre la rentabilidad financiera (RF), la rentabilidad econmica
(RE), el coste de las deudas a largo-medio plazo (ki) y el ratio de endeudamiento
(L) es la siguiente:

RF = RE + [RE - ki(1-t)] x L

La rentabilidad financiera es la rentabilidad que la empresa proporciona a sus
accionistas desde una perspectiva de gestin empresarial lo que no
necesariamente tiene que verse reflejado en el precio de mercado de las acciones.
En cualquier caso el mercado descontar tarde o temprano la informacin que
supone el que una entidad tenga elevadas tasas de rentabilidad financiera y si
estuviera infravalorada aumentara su cotizacin.
A los propietarios de la empresa, y por tanto a la misma, les interesar que esta
rentabilidad financiera o rendimiento de su aportacin sea lo ms elevada posible,
y ste ser por tanto un objetivo fundamental. Un aumento del beneficio de
explotacin no se traduce siempre en un incremento de la rentabilidad financiera,
cuestionndose, por tanto, la maximizacin del beneficio como objetivo bsico
empresarial.
Supngase, por ejemplo, que una empresa, cuyo beneficio de explotacin en un
determinado periodo es de 15 millones de euros decide realizar nuevas
inversiones para lo cual precisa de endeudamiento (siendo sus fondos propios de
80 millones). El mayor endeudamiento le supone un incremento de los gastos
financieros (que en el periodo precedente eran de dos millones anuales), en otros
dos millones de euros. Como consecuencia de las nuevas inversiones realizadas
el beneficio del nuevo periodo es de 30 millones de euros. El tipo impositivo es del
35% Partiendo de esta situacin tenemos que la rentabilidad financiera en el
momento inicial era:

RF 0 = 80 0,35) - (1 2) - (15 = 10,56%)

Luego la rentabilidad de los fondos propios era del 10,56 por ciento. En el periodo
que estamos considerando se ha aumentado el beneficio, algo que ha sido posible
gracias a un mayor endeudamiento. Ahora:

RF1 = 80 (0,35) - (1 4) - (30) = 21,12%

Luego ha aumentado la rentabilidad financiera al aumentar el beneficio. Esto se
produce gracias al mayor endeudamiento. No obstante si el beneficio en el nuevo
periodo hubiera sido de 16,5 millones de euros, este aumento del beneficio
hubiera sido insuficiente para cubrir el aumento de los gastos financieros
asociados al mayor endeudamiento y derivara en una reduccin de la rentabilidad
de la empresa para los accionistas.

As:

RF 1 = 80 0,35) - (1 4) - (16,5 = 10,15% < 10,56%

De esta manera puede apreciarse como un mayor endeudamiento, puede
traducirse en un aumento de la rentabilidad financiera siempre y cuando la
rentabilidad econmica esperada supere al coste de los recursos o coste de la
financiacin:

RE > ki (1-t)

Puede apreciarse como, mantenindose los recursos propios constantes, un
incremento del ratio de endeudamiento (_L ) ocasionado por la aceptacin de un
mayor volumen de deuda (_D), ser beneficioso para los accionistas si esto hace
que se aumente el beneficio despus de impuestos (_BDT). As:

Este efecto conocido como apalancamiento financiero, deja en evidencia la
creencia generalizada de que debe evitarse en lo posible la utilizacin de
financiacin ajena. El empleo del endeudamiento puede ser beneficioso para el
accionista siempre que la empresa se encuentre en una situacin de crecimiento
del negocio, o de estabilidad del mismo. Sobre todo en este ltimo caso, es
cuando ms pequeo es el riesgo econmico y ms seguro es el valor esperado
del BAIT lo que permite apalancar ms la empresa sin un aumento excesivo del
riesgo financiero, puesto que en el momento que ste aumente peligrosamente el
coste del endeudamiento (ki) aumentar poniendo en peligro la solvencia de la
empresa. No se olvide que el "efecto palanca" no slo impulsa hacia arriba (RE >
ki(1-t)) a la rentabilidad financiera sino que tambin lo hace hacia abajo (RE < ki(1-
t)). Por ello, la utilizacin del endeudamiento es aconsejable para aquellas
empresas que tengan un riesgo econmico bajo y no as para las que lo tengan
alto (por ejemplo, las empresas de alta tecnologa)6.

http://html.rincondelvago.com/apalancamiento-financiero.html

3.2.2.2 GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

Grado de Apalancamiento Financiero
Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por accin de una
empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como
el GAF. El GAF a un nivel de utilidades operativas en particular es siempre el
cambio porcentual en la utilidad operativa que causan el cambio en las utilidades
por accin
Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de
menor riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizs esto
es verdadero respecto al riego de insolvencia del efectivo pero el GAF dice que la
variedad relativa del cambio porcentual en las utilidades por accin (UPA) ser
mayor bajo el convenio de acciones preferentes, si todo los dems permanecen
igual. Naturalmente esta discusin nos conduce al tema del riego financiero y su
relacin con el grado de apalancamiento financiero.
En forma similar al apalancamiento de operacin, el grado de Apalancamiento
financiera mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El
Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje
de cambio en las utilidades por accin (UPA) como consecuencia de un cambio
porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII)


3.2.2.4 RIESGO FINANCIERO

Apalancamiento Financiero y su Riesgo
Estructura financiera - Es lo que se refiere a la forma en que son
financiados los activos de la empresa. Esta representada por la totalidad del
lado derecho del balance, que incluye la deuda a corto y largo plazo, as
como el capital contable de los accionistas.
Factor de Apalancamiento - El apalancamiento financiero tambin se
denomina factor de apalancamiento y es la razn del valor en libros de la
deuda total (O) a los activos totales (AT) o el valor total (V) de la empresa.
Cuando se refiere a los activos totales se designa el valor de libros de los activos.
El valor total (V) es el valor total de mercado de todos los componentes de la
estructura financiera de la empresa.
Riesgo del negocio - Es la variabilidad de los rendimientos esperados
antes de impuestos, sobre los activos totales de la empresa.
Riesgo Financiero - Es el riesgo adicional inducido por el uso del
apalancamiento financiero y se ve reflejado en la variabilidad de las
corrientes del ingreso neto.
Por consiguiente el apalancamiento financiero es el apalancamiento financiero en
el uso de deudas.
Riesgos - El apalancamiento financiero es una espada de dos filos:
Si los rendimientos sobre los activos son menores que el costo de la deuda,
reduce los rendimientos sobre el capital contable.
Cuanto ms apalancamiento emplee una empresa, mayor ser esta reduccin.
3.2.3 APALANCAMIENTO TOTAL

1. Concepto.-
Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por
accin de la empresa, por el producto del apalancamiento de operacin y
financiero.

3.2.3.1 ANLISIS DE APALANCAMIENTO TOTAL

Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de
equilibro es relativamente alto, y los cambio en el nivel de las ventas tienen un
impacto amplificado o Apalancadosobre las utilidades. En tanto que el
apalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las
utilidades; cuanto ms sea el factor de apalancamiento, ms altos ser el volumen
de las ventas del punto de equilibrio y ms grande ser el impacto sobre las
utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas.

3.2.3.2 GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL

Grado de Apalancamiento Total:
El grado de apalancamiento combinado utiliza todo el estado de resultados y
muestra el impacto que tienen las ventas o el volumen sobre la partida final de
utilidades por accin.


3.2.3.4 RIESGO TOTAL

Riesgo Total:
Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el
producto del riesgo de operacin y riesgo financiero.
Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operacin y
financiero, se denomina apalancamiento total, el cual esta relacionado con el
riesgo total de la empresa.
En conclusin, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la
empresa mayor ser el nivel de riesgo que esta maneje.
UNIDAD 4

ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

4.1 CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

Administracin del Capital de Trabajo
Esta rea de la Finanzas conocida como Administracin del Capital de trabajo
tiene como objeto el manejo de las cuentas circulantes, las cuales comprenden los
activos circulantes y los pasivos a corto plazo.
La administracin del capital de trabajo es una de las actividades que exigen gran
atencin y tiempo en consecuencia, ya que se trata de manejar cada una de las
cuentas circulantes de la compaa (caja, valores negociables, cuentas por pagar
y pasivos acumulados), a fin de alcanzar el equilibrio entre los grados de utilidad y
riesgo que maximizan el valor de la empresa.
El objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo es manejar cada
uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se
mantenga un nivel aceptable de este.
http://html.rincondelvago.com/administracion-del-capital-de-trabajo.html

4.1.1 DETERMINACIN E INTERPRETACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO

Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atencin son la
caja, los valores negociables e inversiones, cuentas por cobrar y el inventario,
ya que estos son los que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente
de liquidez sin conservar un alto nmero de existencias de cada uno, mientras
que los pasivos de mayor relevancia son cuentas por pagar, obligaciones
financieras y los pasivos acumulados por ser estas las fuentes de
financiamiento de corto plazo.

ELEMENTALMENTE

Cuando una empresa tiene
entradas de caja inciertas, debe
mantener un nivel de activos
corrientes suficientes para cubrir
sus pasivos circulantes.

Capital de trabajo:
El capital de trabajo puede definirse como "la diferencia que se presenta
entre los activos y los pasivos corrientes de la empresa". Se puede decir
que una empresa tiene un capital neto de trabajo cuando sus activos
corrientes sean mayores que sus pasivos a corto plazo, esto conlleva a que si
una entidad organizativa desea empezar alguna operacin comercial o de
produccin debe manejar un mnimo de capital de trabajo que depender de la
actividad de cada una.
Los pilares en que se basa la administracin del capital de trabajo se
sustentan en la medida en la que se pueda hacer un buen manejo sobre el
nivel de liquidez, ya que mientras ms amplio sea el margen entre los activos
corrientes que posee la organizacin y sus pasivos circulantes mayor ser la
capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo, sin embargo, se presenta
un gran inconveniente porque cuando exista un grado diferente de liquidez
relacionado con cada recurso y cada obligacin, al momento de no poder
convertir los activos corrientes ms lquidos en dinero, los siguientes activos
tendrn que sustituirlos ya que mientras ms de estos se tengan mayor ser la
probabilidad de tomar y convertir cualquiera de ellos para cumplir con los
compromisos contrados.
Origen y necesidad del Capital de Trabajo
El origen y la necesidad del capital de trabajo esta basado en el entorno de los
flujos de caja de la empresa que pueden ser predecibles, (la preparacin del
flujo de caja se encuentran en escritos de este canal) tambin se
fundamentan en el conocimiento del vencimiento de las obligaciones con
terceros y las condiciones de crdito con cada uno, pero en realidad lo que es
esencial y complicado es la prediccin de las entradas futuras a caja, ya que
los activos como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el
corto plazo son de difcil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia
que entre ms predecibles sean las entradas a caja futuras, menor ser el
capital de trabajo que necesita la empresa.

El objetivo primordial de la
administracin del capital de trabajo
es manejar cada uno de los activos
y pasivos corrientes de la empresa.

http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%205/administracioncapi
taltrabajo.htm

4.2 COMBINACIN DE FINANCIAMIENTO
4.2.1 MTODO DINMICO
4.2.2 MTODO CONSERVADOR
4.2.3 MTODO ALTERNATIVO
4.3 ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO (CAJA Y VALORES
NEGOCIABLES)
4.3.1 CICLO DE CAJA
4.3.2 EFECTIVO MNIMO DE OPERACIN
4.3.3 COSTO DE OPORTUNIDAD

La eleccin entre alternativas da origen al concepto de costos de oportunidad.
El costo de Oportunidad: Es el valor mximo sacrificado alternativo al realizar
alguna decisin econmica.
Un ejemplo: Si un banco ofrece una tasa de inters del 10%, pero decido hacer
una inversin en bonos que me da el 15%, el costo de oportunidad alternativo de
los bonos ser la posible ganancia del dinero obtenido en un Banco (10%).
Existen varias nociones adicionales que pueden servir:

Valor que representa el DESAPROVECHAR UNA OPORTUNIDAD.
El costo alternativo de oportunidad de producir una unidad del bien X, es la
cantidad el bien Y que se debe sacrificar para el efecto.
Tasa de inters o retorno esperado ms alto alternativo al del activo en
cuestin.
El concepto de costo de oportunidad tiene un significado especial en economa, se
define costo de oportunidad entre alternativas de inversin al valor de un recurso
en su mejor uso alterno. Cuando se refiere a la eleccin que debe hacer el
consumidor entre diversas alternativas para la satisfaccin de sus necesidades se
entiende como costo de oportunidad , al valor de la alternativa perdida que no se
eligi.
Todas las personas se enfrentan a decisiones econmicas . El modelo de
comportamiento del consumidor supone que las personas hacen elecciones
intencionales entre varias alternativas que desean al no poder considerarlas todas
al tiempo por la restriccin en sus recursos. Esas decisiones crean los
denominados costos de oportunidad.
Por ejemplo, el costo de oportunidad de asistir a la clase de economa a las 8 a.m.
en lugar de dormir, es el sueo perdido al levantarse temprano .
En cuanto a las alternativas de inversin, el dueo de un recurso productivo
siempre tendr el incentivo de buscar las mejores opciones para invertir lo que
posee, bien sea dentro de su mismo negocio o fuera de l, de ah que si por
ejemplo se tiene la propiedad sobre una mquina y se usa dentro de una empresa
propia, se deba estimar el costo de oportunidad de la misma al alquilarse por fuera
de la empresa o venderla y obtener un inters por el capital, ( costo implcito); pero
cuando no exista un uso alterno para la misma por el grado de especializacin por
ejemplo, sta no tendra costo de oportunidad.
http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010043/lecciones/7costos
depcc.htm

http://www.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/eco/36/costooport.ht
m

4.4 ADMINISTRACIN DE CUENTAS POR COBRAR

4.4.1 POLTICAS DE CRDITO

Polticas de Crdito:
Es el conjunto de medidas que, originadas por los principios que rigen los
crditos en una empresa, que determinan lo que se ha de aplicar ante un caso
concreto para obtener resultados favorables para la misma. Como por ejemplo:
perodo de crdito de una empresa, las normas de crdito, los procedimientos
de cobranza y los documentos ofrecidos.
Para conservar los clientes y atraer nueva clientela, la mayora de las
empresas encuentran que es necesario ofrecer crdito. Las condiciones de
crdito pueden variar entre campos industriales diferentes, pero las empresas
dentro del mismo campo industrial generalmente ofrecen condiciones de
crdito similares.
Las ventas a crdito, que dan como resultado las cuentas por cobrar,
normalmente incluyen condiciones de crdito que estipulan el pago en un
numero determinado de das. Aunque todas las cuentas por cobrar no se
cobran dentro el periodo de crdito, la mayora de ellas se convierten en
efectivo en un plazo inferior a un ao; en consecuencia, las cuentas por cobrar
se consideran como activos circulantes de la empresa.

Representacin

Las cuentas por cobrar
representan el crdito que
concede la empresa a sus
clientes con una cuenta abierta
POLTICAS DE CRDITO
La poltica de crdito de una empresa da la pauta para determinar si debe
concederse crdito a un cliente y el monto de ste. La empresa no debe solo
ocuparse de los estndares de crdito que establece, sino tambin de la
utilizacin correcta de estos estndares al tomar decisiones de crdito.
Deben desarrollarse fuentes adecuadas de informacin y mtodos de anlisis
de crdito. Cada uno de estos aspectos de la poltica de crdito es importante
para la administracin exitosa de las cuentas por cobrar de la empresa. La
ejecucin inadecuada de una buena poltica de crditos o la ejecucin exitosa
de una poltica de crditos deficientes no producen resultados ptimos.
http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/36/cxc.htm
http://server2.southlink.com.ar/vap/ADMINISTR%20FINANC.htm

4.4.2 CONDICIONES DE CRDITO

Condiciones de Crdito:

Son convenios en los que la empresa y el cliente se ponen de acuerdo y se
comprometen en cumplir y llevar a cabo la forma y tiempo de pago de una
determinada operacin.

La ampliacin de las ventas a crdito ha sido un factor significativo con relacin al
crecimiento econmico en diversos pases. Las empresas conceden crditos a fin
de incrementar las ventas.

CONDICIONES DE CREDITO
Especifica los trminos de pagos estipulados para todos los clientes que operan, a
crdito para este efecto se utiliza por lo general una especie de clave, las
condiciones de crdito se pueden indicar como sigue 2/10 neto 30, Lo cual
significa que el comprador obtiene un 2% de descuento si paga dentro de los 10
das siguientes a la iniciacin del periodo de crdito, si el cliente no aprovecha tal
descuento por pronto pago, deber pagar el monto total de tro de los 30 das
siguientes al inicio del periodo citado
Las condiciones de crdito comprenden tres aspectos:
1-. El descuento por pronto pago (DIPP)
2.- El periodo de descuento por pronto pago.
3.- El periodo de crdito

http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adcxcinv.htm#Poltica
s%20de%20Crdito

4.4.3 POLTICAS DE COBRANZA

Son los procedimientos adoptados por cobrar las cuentas cuando estas vencen, la
eficacia de tales polticas puede evaluarse parcialmente considerando el nivel de
gastos por cuentas incobrables. Dicho nivel depende no slo de las polticas de
cobro sin no de aquellas en las que se basa el otorgamiento de un crdito. Ya que
el nivel de cuentas, incobrables atribuibles a las polticas de crdito, puede
suponerse relativamente constante, es de esperar que el aumento en los gastos
de cobranza reduzcan las cuentas incobrables.
TIPOS DE PROCEDIMIENTO DE COBRANZA
Se emplean diversos procedimientos de cobranza a medida que la deuda se
vence y envejece, la gestin de cobro se torna ms personal y ms exigente.
TECNICAS O PROCEDIMIENTOS BSICOS DE COBRANZA
A. Notificaciones por escrito
B. Llamadas telefnicas
C. Visitas personales
D. Agencias de cobranza
E. Recursos legales

4.5 ADMINISTRACIN DE INVENTARIOS

La administracin de los inventarios depende del tipo o naturaleza de la empresa,
no es lo mismo el manejo en una empresa de servicios que en una empresa
manufacturera.

Tambin depende del tipo de proceso que se use: produccin continua, rdenes
especficas y montajes o ensambles.

http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adminven.htm

4.5.1 CARACTERSTICAS BSICAS

Los inventarios mas comunes son los de: materias primas, productos en proceso y
productos terminados.
En procesos de produccin continua las materias primas se adquieren con
anticipacin y el producto terminado permanece poco tiempo en el inventario.

En procesos de rdenes especficas la materia prima se adquiere despus de
recibir el pedido o la orden y el producto terminada prcticamente se entrega
inmediatamente despus de terminado.

En mtodo de produccin por proceso de montaje requiere, en general, mas
inventarios de productos en proceso que los sistemas continuos pero menos que
los procesos por rdenes.

Si embargo la administracin del inventario, en general, se centra en 4 aspectos
bsicos: 1) cuantas unidades deberan ordenarse ( o producirse ) en un momento
dado?, 2) en que momento debera ordenarse ( o producirse ) el inventario?, 3)
que artculos del inventario merecen una atencin especial?, 4) puede uno
protegerse contra los cambios en los costos de los artculos del inventarios?

http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adminven.htm

4.5.2 TCNICAS DE ADMINISTRACIN DE INVENTARIOS

Tcnicas de Administracin de Inventarios
Los mtodos comnmente empleados en le manejo de inventarios son:
o El sistema ABC.
o El modelo bsico de cantidad econmico de pedido CEP.
El Sistema ABC
Una empresa que emplea est sistema debe dividir su inventario en tres grupos:
A, B, C. en los productos "A" se ha concentrado la mxima inversin. El grupo "B"
esta formado por los artculos que siguen a los "A" en cuanto a la magnitud de la
inversin. Al grupo"C" lo componen en su mayora, una gran cantidad de
productos que solo requieren de una pequea inversin. La divisin de su
inventario en productos A, B y C permite a una empresa determinar el nivel y tipos
de procedimientos de control de inventario necesarios. El control de los productos
"A" debe ser el mas cuidadoso dada la magnitud de la inversin comprendida, en
tanto los productos "B" y"C" estaran sujetos a procedimientos de control menos
estrictos.
Modelo Bsico de Cantidad Econmica de Pedidos
Uno de los instrumentos mas elaborados para determinar la cantidad de pedido
optimo de una articulo de inventario es le modelo bsico de cantidad econmica
de pedido CEP. Este modelo puede utilizarse para controlar los artculos "A" de las
empresas, pues toma en consideracin diversos costos operacionales y
financieros, determina la cantidad de pedido que minimiza los costos de inventario
total. El estudio de este modelo abarca: 1) los costos bsicos, 2) Un mtodo
grafico, 3) un mtodo analtico.
Costos Bsicos. Excluyendo el costo real de la mercanca, los costos que origina
el inventario pueden dividirse en tres grandes grupos: costos de pedido, costos de
mantenimiento de inventario y costo total. Cada uno de ellos cuenta con algunos
elementos y caractersticas claves.
Costos de Pedidos. Incluye los gastos administrativos fijos para formular y recibir
un pedido, esto es, el costo de elaborar una orden de compra, de efectuar los
limites resultantes y de recibir y cortejar un pedido contra su factura. Los costos de
pedidos se formulan normalmente en trminos de unidades monetarias por
pedido.
Costos de Mantenimiento de Inventario: Estos son los costos variables por
unidad resultantes de mantener un artculo de inventario durante un periodo
especfico.
En estos costos se formulan en trminos de unidades monetarias por unidad y por
periodo. Los costos de este tipo presentan elementos como los costos de
almacenaje, costos de seguro, de deterioro, de obsolescencia y el ms importante
el costo de oportunidad, que surge al inmovilizar fondos de la empresa en el
inventario.
Costos Totales. Se define como la suma del costo del pedido y el costo de
inventario. En le modelo (CEP), el costo total es muy importante ya que su objetivo
es determinar el monto pedido que lo minimice.
Mtodo Grafico. El objetivo enunciado del sistema CEP consiste en determinar el
monto de pedido que reduzca al mnimo el costo total del inventario de la
empresa. Esta cantidad econmica de pedido puede objetarse en forma grfica
representando los montos de pedido sobre el eje x, y los costos sobre el eje y, el
costo total mnimo se representa en el punto sealado como CEP. El CEP se
encuentra en el punto en que se cortan la lnea de costo de pedido y la lnea de
costo de mantenimiento en inventario. La funcin de costo de pedido vara en
forma inversa con la cantidad de pedido. Esto significa que a medida que aumenta
el monto de pedido su costo de pedido disminuye por pedido. Los costos de
mantenimiento de inventario se relacionan directamente con las cantidades de
pedido. Cuanto ms grande sea el monto del pedido, tanto mayor ser el
inventario promedio, y por consiguiente, tanto mayor ser el costo de
mantenimiento de inventario.
La funcin del costo total presenta forma de U, lo cual significa que existe un valor
mnimo para la funcin. La lnea de costo total representa la suma de los costos de
pedido y los costos de mantenimiento de inventario en el caso de cada monto de
pedido.
Mtodo Analtico: Se puede establecer una formula para determinar la CEP de
un articulo determinado del inventario. Es posible formular la ecuacin del costo
total de la empresa. El primer paso para obtener la ecuacin del costo total es
desarrollar una expresin para la funcin de costo de pedido y la de costo de
mantenimiento de inventario. El costo de pedido puede expresarse como el
producto del costo por pedido y el nmero de pedidos. Como dichos nmeros es
igual al uso durante el periodo dividido entre la cantidad de pedido (U)/(C), el costo
de pedido puede expresarse de la manera siguiente. Costo de pedido = PxU/Q El
costo de mantenimiento de inventario se define como el costo por pedido de
mantener una unidad, multiplicando por el inventario promedio de la empresa
(Q/2). Dicho inventario se define como la cantidad de pedido dividida entre 2. El
costo de mantenimiento se expresa. Costo de mantenimiento = MxQ/2
A medida en que aumenta a la cantidad de pedidos, Q, el costo de pedido
disminuir en tanto que el costo de mantenimiento de inventario aumenta
proporcionalmente.
La ecuacin del costo total resulta de combinar las expresiones de costo de
pedido y costo de mantenimiento de inventario como sigue. Costo total = (P x U/Q)
mas (MxQ/2).
Dado que la CEP se defina como la cantidad en pedido que minimiza la funcin de
costo total, la CEP debe despejarse y se obtiene la siguiente frmula. CEP =
2PU/M. Punto de reformulacin. Una vez que empresa ha calculado su cantidad
econmica de pedido debe determinar el momento adecuado para formular un
pedido. En el modelo CEP se supone que los pedidos son recibidos
inmediatamente cuando el nivel del inventario llega a cero. De hecho se requiere
de un punto de reformulacin de pedidos que se considere el lapso necesario para
formular y recibir pedidos.
Suponiendo una vez ms una tasa constante de uso de inventario, el punto de
reformulacin de pedidos puede determinarse mediante la siguiente frmula.
Punto de reformulacin = tiempo de anticipo en das x uso diario.
http://www.monografias.com/trabajos15/inventario/inventario.shtml#TECNICAS

4.5.2.1 COMPRAS

Las empresas dedicadas a la compra y venta de mercancas, por ser esta su
principal funcin y la que dar origen a todas las restantes operaciones,
necesitaran de una constante informacin resumida y analizada sobre sus
inventarios, lo cual obliga a la apertura de una serie de cuentas principales y
auxiliares relacionadas con esos controles.

Compra u Obtencin
En la funcin de compra u obtencin se distinguen normalmente dos
responsabilidades separadas: Control de produccin, que consiste en determinar
los tipos y cantidades de materiales que se quieren. Compras, que consiste en
colocar la orden de compra y mantener la vigilancia necesaria sobre la entrega
oportuna del material.
Compra de artculos no inventariables o contratacin de sistemas
Esta Tcnica es relativamente nueva y se ha utilizado con mayor frecuencia en la
compra de papelera y accesorios de oficina, cuando se trata de compras
repetitivas, en la adquisicin de reparaciones y de mantenimiento, y accesorios de
operacin. Este ltimo gnero de compras se caracteriza por muchos diferentes
tipos de artculos, todos los cuales son de valor comparativamente bajo y que se
necesitan de inmediato cuando falla alguna unidad de planta o equipo. Esta
tcnica gira en torno de un contrato del tipo abierto el cual se elabora con mucho
detalle en cuanto a las cantidades que se hayan de utilizar dentro de espacios de
tiempo especficos, respecto de los precios, provisiones para ajustar los precios,
procedimientos que se hayan de emplear para tomar las requisiciones diarias y
para hacer entregas en un lapso de 24 h, procedimientos simplificados de
facturacin, y un catlogo completo de todos los artculos cubiertos por el contrato.
Generalmente, todos los artculos inventariados cubiertos por un contrato sern
almacenados por el proveedor, lo cual implicar que el comprador pueda eliminar
la inversin y ahorrase espacio. Las requisiciones de artculos cubiertos por el
contrato se envan directamente al proveedor y, por tanto, no son procesadas por
el departamento de compras. La requisicin es utilizada por el proveedor para
buscar los artculos en el inventario, empacarlos, facturarlos y, finalmente, como
nota de entrega. Este procedimiento simplificado reduce los costos de tramitacin
y documentacin tanto del comprador como el vendedor y ha llegado a ser de gran
ayuda para resolver los problemas relacionados con rdenes pequeas.
Algunas organizaciones utilizan un sistema de Transmisin Telefnica de Datos
dentro de "contratacin de sistemas", el cual requiere que el departamento de
compras posea una terminal de transmisin de datos. El comprador simplemente
inserta una tarjeta preperforada para cada artculo que se necesite, indicando la
cantidad requerida, transmitindose por medios electrnicos al computador del
proveedor, el cual redacta la orden de compra, consideran el precio previamente
convenido para cada uno de los artculos.
La "contratacin de sistemas" tambin se ha llegado a divulgar bastante dentro de
las empresas no industriales. En la actualidad, no est restringido exclusivamente
a accesorios de mantenimiento, de reparacin y operativos (MRO) sino que,
adems, incluye varios artculos de elevado valor monetario. El hecho de que se
acorte el espacio de tiempo entre el momento en que se hace la requisicn y el
momento de la entrega ha originado sustanciales reducciones en los inventarios y
que haya respaldo de la organizacin con respecto al sistema de abastecimiento,
La cantidad de "papeleo" se ha reducido a un mnimo. Puesto que el usuario por lo
general provee una buena estimacin de las demandas y comunica
oportunamente cuando haya alguna variacin respecto de lo estimado, el
proveedor habr de arriesgar muy poco en su inversin de inventarios. El grado de
cooperacin e intercambio de informacin que se requiere entre el comprador y el
vendedor dentro de un "sistema basado en contrato", frecuentemente conducir a
relaciones ms estrechas de las que existan conforme el tradicional mtodo de
negociacin.
http://www.monografias.com/trabajos14/flujo-informacion/flujo-
informacion.shtml#com

http://www.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/fin/49/inventa.htm

http://www.monografias.com/trabajos15/inventario/inventario.shtml

4.5.2.1.1 PROCEDIMIENTOS Y FLUJOS DE INFORMACIN

Como mnimo, ser necesario que se formulen dos copias de la requisicin: una
de ellas la conservar el departamento que hace la requisicin y la otra se deber
enviar al departamento de compras. Se considera una prctica generalizada que
en una requisicin slo se incluya un tipo de producto, particularmente cuando se
trata de artculos estandarizados. En el caso de algunos artculos especiales,
como podran ser los materiales de plomera que no se mantienen en inventario,
se podr incluir diferentes artculos en una sola requisicin, condicionado esto a
que se hayan de comprar a un solo proveedor y con entrega a una misma fecha.
Esto simplificar el manejo de los registros, puesto que se adquirirn artculos
especficos de diferentes proveedores, se precisarn fechas de entrega diferentes,
rdenes de compra por separado y otras clase de tratamiento.
Se considera de suma importancia para el departamento de compras que se sepa
quin tiene la autoridad para presentar solicitudes de compra. Bajo ningn
concepto aceptar aqul requisiciones de personas que no estn especficamente
autorizadas para elaborar tales requisiciones. Esto se considera tan importante
como el que todo el personal de ventas est consciente que una requisicin de
compra no es en definitiva una orden de compra.
Ser necesario que se revisen cuidadosamente todas las requisiciones antes de
proseguir. La cantidad solicitada deber basarse en necesidades previstas y
deber cotejarse con lo que se consideran lotes ptimos de compras. La fecha de
entrega solicitada deber conceder el suficiente tiempo para que se obtengan
cotizaciones y muestras, si fueran necesarias, as como para colocar el pedido y
obtener la entrega de los productos. Si no se concediera tiempo suficiente, o si
para poder cumplir con la fecha estipulada se tuviera que incurrir en costos
adicionales, esto deber comunicarse de inmediato a la persona que presenta la
requisicin.
El procedimiento que aplica el departamento de compras para manejar las
requisiciones al recibirlas, se considera de tanta importancia que amerita citar un
ejemplo:
Cuando el departamento de compras recibe las requisiciones, despus de que se
les anota la fecha, se turnan en su totalidad a la persona que mecanografa la
orden y que las tarjetas de especificaciones, quien habr de adjuntar la tarjeta
correspondiente de especificacin a cada una de las requisiciones. Estas se
turnan luego al comprador quien habr de sealar cules corresponden a
contratos, anotando el trmino "contrato" en la orden, el nombre de la empresa a
la cual se le har el pedido, el precio, los trminos, las condiciones de l.a.b., el
valor total y la fecha de pago, informacin que necesita el contralor. Las
requisiciones se habrn de regresar a la persona que mecanografa las rdenes,
quien proceder a elaborar la orden y al terminar de hacer esto se proceder a
compararla con la tarjeta de especificacin, con el precio y trminos, etc., antes de
enviarla finalmente al proveedor.
Cuando los artculos no estn comprendidos en contratos, ser necesario que se
enven solicitudes de cotizacin en las formas estndar que se tienen para tal
efecto. Cuando se tenga que enviar solicitudes de cotizaciones, ser necesario
que en el reverso de las requisiciones se anote el listado de nombres de
proveedores potenciales. Las requisiciones se turnarn luego a la persona que
mecanografa, quien habr de elaborar las formas de solicitud de cotizacin
entregndoselas a la persona encargada de compras quien las revisar y firmar
antes de enviarlas.
Cuando se reciban las cotizaciones de los diversos proveedores, habr de
vaciarse los datos en una hoja de cotizaciones y el empleado que haga tal trabajo
la turnar al encargado de compras, quien decidir a cul de los proveedores se le
pasar el pedido. El comprador inicial har la requisicin y la turnara al empleado
que se encargar de mecanografiar la orden de compra.
http://www.monografias.com/trabajos14/flujo-informacion/flujo-
informacion.shtml#flu

4.5.2.1.2 CANTIDAD
4.5.2.1.3 PRECIO

UNIDAD 5

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

5.1 ADMINISTRACIN DE CUENTAS POR PAGAR

5.1.1 CONDICIONES DE CRDITO

Condiciones de Crdito:

Son convenios en los que la empresa y el cliente se ponen de acuerdo y se
comprometen en cumplir y llevar a cabo la forma y tiempo de pago de una
determinada operacin.

La ampliacin de las ventas a crdito ha sido un factor significativo con relacin al
crecimiento econmico en diversos pases. Las empresas conceden crditos a fin
de incrementar las ventas.

http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adcxcinv.htm#Poltica
s%20de%20Crdito

5.1.2 PERIODO DE CRDITO

5.1.3 DESCUENTO POR PRONTO PAGO

DESCUENTO POR PRONTO PAGO: Si va a declarar y pagar el impuesto en las
fechas durante las cuales la administracin tributaria departamental ha establecido
el beneficio al contribuyente con descuentos por pronto pago, aplique el porcentaje
correspondiente de descuento sobre el impuesto a pagar (rengln 2) y escriba la
cifra resultado de la operacin aritmtica, de lo contrario escriba cero (0).

En las operaciones comerciales de compra-venta es frecuente que el pago no se
realice al contado, sino que el vendedor conceda al comprador un aplazamiento
sin coste alguno, que suele estar entre 90 y 120 das.

Tambin resulta frecuente que el vendedor conceda al comprador un descuento si
realiza el pago al contado (descuento por "pronto-pago").

Es interesante calcular el % mximo que puede ofrecer el vendedor por "pronto-
pago", as como a partir de que tipo de descuento le puede convenir al comprador
acogerse al mismo.

a) Descuento mximo por "pronto pago" que puede ofrecer el
vendedor.

Este descuento mximo estar determinado por el coste de su financiacin. Al
obtener el pago al contado, el vendedor se ahorra tener que acudir a la
financiacin bancaria durante el periodo de aplazamiento.
Por lo tanto, el vendedor podr ofrecer un tipo de descuento que ser como
mximo igual al coste de su financiacin, ya que si fuera mayor le resultara ms
ventajoso esperar a que se cumpla el aplazamiento dado al vendedor y financiarse
mientras por el banco.

Para poder comparar el coste de su financiacin con el descuento ofrecido,
tendr que calcular el tipo anual equivalente de dicho descuento. La frmula
empleada es la siguiente :

i = d * 365 / t
x
dnde "i" es el tipo anual equivalente
"d" es la tasa de descuento ofrecida
"t" es el periodo de aplazamiento concedido

Ejemplo: Una empresa concede aplazamientos por 90 das y su coste de
financiacin bancaria es del 10%. Calcular el descuento por "pronto-pago"
mximo que podr ofrecer:

Aplicamos la frmula, i = d * 365 / t
luego, i = 0,10 * 365 /
90

luego, i = 2,466%
x
Por lo tanto, el descuento mximo que podr ofrecer es del
2,466% (equivalente a un 10% anual). No podr ofrecer
descuentos mayores ya que le resultara ms rentable esperar
los 90 das del aplazamiento y mientras financiarse en el banco.

b) Descuento mnimo por "pronto pago" que resultar interesante
al comprador.

El razonamiento es similar: el ahorro que obtenga por el descuento tendr
que ser mayor que el coste de su financiacin: si la empresa paga al
contado dispondr de unos fondos que tendr que financiar, slo si con el
pago al contado consigue un ahorro superior al coste de su financiacin, le
resultar interesante.
Si el descuento que obtiene es inferior al coste de su financiacin, preferir
acogerse al aplazamiento del pago.
Al igual que en el caso anterior, y para poder comparar la tasa de
descuento con el coste de su financiacin, habr que calcular el tipo anual
equivalente de dicho descuento, aplicando la misma frmula que en el caso
anterior.

Ejemplo: una empresa compradora se financia en su banco al 12%. En una
operacin de compra-venta, el vendedor le ofrece un pago aplazado de 120
das o un descuento por "pronto-pago" del 3%. Ver si el conviene acogerse
a este "pronto-pago".

Se calcula el tipo anual equivalente al descuento ofrecido:
Se aplica la frmula, i = d * 365 / t
luego, i = 0,12 * 365 /
120

luego, i = 9,125%
x
Vemos que que el descuento que le ofrecen por pronto-pago es
inferior al coste de su financiacin, por lo que no le conviene
acogerse al mismo.
x
Y si el descuento ofrecido es del 5%?
x 6
Se vuelve a calcular el tipo anual equivalente, i = 0,05 * 365 /
120
luego, i = 15,7%
x
En este caso s le convendra acogerse al pago al contado

http://www.aulafacil.com/CursoMatematicasFinancieras/Finanza30.htm

http://impuestos.cundinamarca.gov.co:6060/impuestosWeb/calendario/calendario_i
nicio.jsp

5.2 FINANCIAMIENTO BANCARIO

5.3 PAPEL COMERCIAL

Ampliamente utilizado en los Estados Unidos y otros pases como una fuente de
recursos confiables, para cubrir necesidades de largo plazo. Es de la forma "yo te
debo" soportado por cartas de crdito de reserva o disponibles. Los trminos se
aplican a pagars y aceptaciones originados a partir de transacciones comerciales
(la transferencia y movimiento de bienes) con una fecha de vencimiento definida
recibida por una empresa en pago de bienes vendidos o servicios proporcionados.
El inters en papel comercial se paga a descuento que es igual a la tasa de
mercado prevaleciente para papel comercial. Los crditos del exterior o para
financiamiento de proyectos de empresas poco conocidas pueden utilizar este
mercado mediante una carta de crdito de reserva o disponible o una lnea de
crdito de un banco comercial o de una compaa de seguros.
http://www.bancomext.com/Bancomext/aplicaciones/glosario/nvglosario.jsp?seccio
n=182&letra=p

5.4 FACTORAJE

Para muchos negocios, la inversin en cuentas por cobrar es uno de los ms
grandes activos en su estado financiero. Sin embargo, el activo permanece latente
hasta el da de pago cuando se convierte en efectivo. Nos gustara sugerirle que
mire dentro de su propia compaa y considere los recursos con los que ya cuenta
es decir, sus cuentas por cobrar.

Fcilmente usted puede convertir sus activos de papel en dinero en efectivo en 24
horas por medio del factoraje. Simplemente dicho, Factoraje es la venta de sus
cuentas por cobrar haciendo un descuento sobre el valor del documento a cambio
de efectivo inmediato. El Factoraje le permite a su empresa convertir sus cuentas
por cobrar en efectivo inmediato al concluir una venta de bienes o por servicios
rendidos.

Cuando proporciona crdito a sus clientes, USTED est financiando el negocio de
sus clientes sin cobrar inters. Tambin pierde la oportunidad de utilizar su dinero
al estar esperando por el pago de su cliente. Esto se conoce como Costo de
Oportunidad. Este problema se puede resolver con el Factoraje. El Factoraje es
una forma de financiamiento que utiliza las cuentas por cobrar(facturas) de una
empresa para facilitar efectivo inmediato para cubrir gastos de operacin y
desarrollo.

El Factoraje no es un prstamo. No hay pago de deuda, no compromete su estado
de cuenta, sin contratos con trminos a largo plazo o retrasos asociados con otros
mtodos de aumento de capital. El Factoraje le permite utilizar el activo
arduamente ganado para obtener efectivo y utilizarlo para el desarrollo de su
compaa.

Independientemente del tipo de negocio al que usted se dedique, el factoraje tiene
sentido en el altamente competitivo ambiente de negocios de hoy en da.

El Capital adicional que el factoraje provee le permite:
Cubrir Gastos De Operacin
Tomar Ventaja De Descuentos Comerciales
Controlar Las Fluctuaciones Temporales De Flujo De Efectivo
Fondos Para La Nmina
Compra De Equipo.
Incremente Las Ventas Y Expanda Su Negocio
La forma ms comn de factoraje cabe en su cartera - la tarjeta de crdito. Un
comerciante que acepta tarjetas de crdito como forma de pago, recibe una
cantidad ya descontada de la compaa de la tarjeta de crdito por el servicio de
factoraje en sus ventas.

http://www.occfactor.com/espanol/about-factoring-financing.html

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