!"#$#%$& (#)*+#$,"-#$.

*&
/+$0 1$+2$ 3.*#$ 4$5$&67$ 8-9$+
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
1
(#)+-7:,,";# $ .$& !"#$#%$&
(#)*+#$,"-#$.*&
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
2
<5=*69-&
uenlr el esLudlo de las nanzas lnLernaclonales.
Apreclar la lmporLancla del conoclmlenLo de las
nanzas lnLernaclonales para un e[ecuuvo.
ldenucar l as prl ncl pal es caracLerl sucas
dlferenclales enLre las nanzas domesucas y las
lnLernaclonales.
Comprender las dlferenLes acepclones y
manlfesLaclones del concepLo globallzacln.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
>
<5=*69-&
Anallzar las causas de la globallzacln de los
mercados nancleros lnLernaclonales.
ubl car a Mexl co en el conLexLo de l a
globallzacln.
Apreclar las venLa[as de la globallzacln y
enLender sus desanos para empresas y palses.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
?
@0@ 34 3A8<BA< !(ACAD(3B<
(A83BACD(<AC4
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
E
3#)-+#- F#$#,"*+- "#)*+#$,"-#$.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
G
kozlkowskl, 2007: 1

La admlnlsLracln nanclera
lnLernaclonal es un proceso de
Loma de declslones nancleras
por e[ecuuvos de empresas
mulunaclonales que operan en un
enLorno global."
(kozlkowskl, 2007: 4)


Las nanzas lnLernaclonales se
ocupan de los u[os de efecuvo a
Lraves de las fronLeras naclonales, y
la valuacln de acuvos ublcados en
dlferenLes palses y denomlnados en
dlversas monedas."
(kozlkowskl, 2007: 4)


Las nanzas de manera general,
esLudlan los u[os de efecuvo y la
valuacln de acuvos."
(kozlkowskl, 2007: 4)

08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
H
IJ:K &-# .$& F#$#%$& "#)*+#$,"-#$.*&L
uesde la perspecuva de la economla, las nanzas
l nLernacl onal es descrl ben l os aspecLos
moneLarlos de la economla lnLernaclonal.
Ls la parLe macroeconmlca de la economla
lnLernaclonal, llamada M$,+-*,-#-M2$ 7* .$
*,-#-M2$ $5"*+)$.
Ll punLo cenLral del anllsls lo consuLuyen la
balanza de pagos y los procesos de a[usLe a los
desequlllbrlos en dlcha balanza. La varlable
fundamenLal es el upo de camblo.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
N
IJ:K &-# .$& F#$#%$& (#)*+#$,"-#$.*&L
(kozlkowskl, 2007: 4)
llgura 1.1 Crlgenes de las nanzas lnLernaclonales
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
O
IJ:K &-# .$& F#$#%$& "#)*+#$,"-#$.*&L
(kozlkowskl, 2007: 3)
IJ:K &-# .$& F#$#%$& "#)*+#$,"-#$.*&L
ue acuerdo a kozlkowskl (2007: 3) los Lplcos de las
nanzas lnLernaclonales se pueden dlvldlr en dos
grupos:
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
@P
3,-#-M2$ "#)*+#$,"-#$.
- 8eglmenes camblarlos
- SlsLema moneLarlo lnLernaclonal
- r oc es os de a[ us L e a l os
desequlllbrlos en la balanza de
pagos
- lacLores que deLermlnan el upo de
camblo
- Condlclones de parldad
!"#$#%$& ,-+Q-+$69$& "#)*+#$,"-#$.*&
- M e r c a d o s n a n c l e r o s
lnLernaclonales
- Cperaclones en escala mundlal
- Lvaluacln y admlnlsLracln del
rlesgo camblarlo
- llnanclamlenLo lnLernaclonal
- l n v e r s l n e n p o r L a f o l l o s
lnLernaclonales
@0R 4C (1S<B8CAD(C /34 3T8U/(<
/3 4CT !(ACAVCT (A83BACD(<AC43T

08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
@@
(MQ-+)$#,"$ 7*. *&):7"- 7* .$&
F#$#%$& "#)*+#$,"-#$.*&
ermlLe al e[ecuuvo nanclero enLender cmo
aconLeclmlenLos lnLernaclonales pueden afecLar
su empresa:
LvlLar los pellgros.
Aprovechar las oporLunldades que ofrecen los
camblos en el enLorno lnLernaclonal.
8eallzar Lransacclones con mayor eclencla en
vlrLud de los avances Lecnolglcos.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
@R
(MQ-+)$#,"$ 7*. *&):7"- 7* .$&
F#$#%$& "#)*+#$,"-#$.*&
Coadyuvar a la lnLegracln econmlca, sllda y
eclenLemenLe, ayuda a los palses lnvolucrados
en dlchos acuerdos.
ermlur un monlLoreo de las balanzas de pagos de
los dems palses.
La empresa debe Lomar declslones sobre las
fuenLes de nanclacln ms apropladas para la
empresa.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
@>
(MQ-+)$#,"$ 7*. *&):7"- 7* .$&
F#$#%$& "#)*+#$,"-#$.*&
Ll crlLerlo debe ser eleglr la fuenLe de nanclacln
que maxlmlce el valor de la empresa para sus
acclonlsLas (mlnlmlzar la WACC -WelghLed Average CosL
of CaplLal/romedlo onderado del CosLo de CaplLal, y
maxlmlzar lCl-lree Cash llow/llu[os de Ca[a).
Sl los dlrecuvos de la empresa en vez de
maxlmlzar el valor para los acclonlsLas maxlmlzan
sus proplos ob[euvos, exlsLe el problema de
agencla."
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
@?
(kozlkowskl, 2007: 6)
1he cruclal dlsease of democracy ls LhaL
declslon-makers have dlmculLy lmposlng shorL-
Lerm paln ln exchange for long-Lerm galn. no one
wanLs Lo be unpopular.
Also Lhls ls a CLC core problem: how Lo pursue a
sLraLegy regardless of Lhe eecL on your
quarLerly sLock prlce?
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
@E
(MQ-+)$#,"$ 7*. *&):7"- 7* .$&
F#$#%$& "#)*+#$,"-#$.*&
LrnsL & ?oung reporL 1he new Clobal MlndseL"
Cne denluon of leadershlp ls an ablllLy noL Lo be
dlsLracLed or dazzled by shorL-Lerm popularlLy
and Lo push for long-Lerm ob[ecuves."
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
@G
(MQ-+)$#,"$ 7*. *&):7"- 7* .$&
F#$#%$& "#)*+#$,"-#$.*&
LrnsL & ?oung reporL 1he new Clobal MlndseL"
Las nanzas lnLernaclonales son lmporLanLes
porque ayudan:
A decldlr la manera en que los evenLos
lnLernaclonales afecLarn a una empresa y cules
son los pasos que pueden Lomarse para exploLar
los desarrollos posluvos para alslar a la empresa
de los danlnos.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
@H
(MQ-+)$#,"$ 7*. *&):7"- 7* .$&
F#$#%$& "#)*+#$,"-#$.*&
LnLre los evenLos que afecLan a las empresas,
se encuenLran la varlacln:
de los upos de camblo,
las Lasas de lnLeres,
en las Lasas de lnacln y
en los valores de los acuvos.
uebldo a los esLrechos vlnculos que exlsLen
enLre los mercados, los evenLos en LerrlLorlos
dlsunLos uenen efecLos que se de[an senur
lnmedlaLamenLe en Lodo el planeLa.

08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
@N
(MQ-+)$#,"$ 7*. *&):7"- 7* .$&
F#$#%$& "#)*+#$,"-#$.*&
(MQ-+)$#,"$ 7*. *&):7"- 7* .$&
F#$#%$& "#)*+#$,"-#$.*&
Causas de su esLudlo:
La razn por la que es necesarlo esLudlar llnanzas
lnLernaclonales es el alLo grado de globallzacln
en lnLegracln de la economla mundlal
Comerclo lnLernaclonal vs comerclo naclonal
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
@O
(MQ-+)$#,"$ 7*. *&):7"- 7* .$&
F#$#%$& "#)*+#$,"-#$.*&
CaracLerlsucas dlferenclales enLre las llnanzas
uomesucas y las lnLernaclonales:
1. 8lesgos lnLernaclonales (8lesgo Camblarlo y
olluco)
2. lmperfecclones del mercado
3. CporLunldades lnLernaclonales (Lxpanded
CpporLunlLy SeL)
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
RP
@0> DCBCD83BWT8(DCT /(!3B3AD(C43T
3A8B3 4CT !(ACAVCT /<1XT8(DCT Y
4CT (A83BACD(<AC43T

08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
R@
!"#$#%$& 7-MK&6,$& Z !"#$#%$&
"#)*+#$,"-#$.*&
1. 8lesgos lnLernaclonales (8lesgo Camblarlo y
olluco): 1lenen sus orlgenes en el hecho de que
las naclones soberanas uenen el derecho y el
poder de emlur moneda, formular sus proplas
pollucas econmlcas, lmponer lmpuesLos y
regular el movlmlenLo de genLe, mercanclas y
caplLales a Lraves de sus fronLeras.

08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
RR
!"#$#%$& 7-MK&6,$& Z !"#$#%$&
"#)*+#$,"-#$.*&
1lpos:
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
R>
8lesgo Camblarlo: Ls el rlesgo
derlvado de las oscllaclones en
las dlvlsas en las que se
encuenLran lnsLrumenLadas las
deudas, lngresos, lnsumos, eLc.
8lesgo olluco: rlesgo derlvado
de los camblos lnesperados en
las leyes LrlbuLarlas hasLa la
naclonallzacln y exproplacln
de acuvos perLeneclenLes a
exLran[eros.
!"#$#%$& 7-MK&6,$& Z !"#$#%$&
"#)*+#$,"-#$.*&
8lesgo camblarlo. lnuencla domlnanLe en Lodas
las prlnclpales funclones econmlcas:

L[emplo: uepreclacln del 8eal 1998
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
R?
Consumo roduccln lnversln
!"#$#%$& 7-MK&6,$& Z !"#$#%$&
"#)*+#$,"-#$.*&
8lesgo Camblarlo
or e[emplo en el upo de camblo uSu-!?. Cue
efecLos uene para el lmporLador y el exporLador
[apones cuando su moneda, el yen, se aprecla o
deprecla frenLe al dlar amerlcano?
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
RE
Sl una moneda se deprecla,
- enLonces las lmporLaclones son
relauvamenLe ms caras que los
producLos y servlclos producldos
denLro del LerrlLorlo y las
exporLaclones son relauvamenLe
menos cosLosas.
Sl una moneda se aprecla,
- enLonces las lmporLaclones son
relauvamenLe ms baraLas que
los blenes y servlclos producldos
denLro del LerrlLorlo naclonal, asl
como las exporLaclones son
relauvamenLe ms cosLosas.
!"#$#%$& 7-MK&6,$& Z !"#$#%$&
"#)*+#$,"-#$.*&
8lesgo polluco
Ll rlesgo polluco se basa en el hecho de que palses
soberanos en cualquler momenLo pueden camblar
las reglas del [uego" y las parLes afecLadas, no los
recursos efecuvos. (lnsLanclas lmparclales donde
pelearlo)
L[emplos:
Lnron uevelopmenL - lndla 1992
SanLander - venezuela 2009
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
RG
!"#$#%$& 7-MK&6,$& Z !"#$#%$&
"#)*+#$,"-#$.*&
2. lmperfecclones del mercado: Se reeren a los
cosLos de Lransaccln, cosLos de lnformacln,
resLrlcclones legales, dlferenclas en slsLemas
lmposluvos, movllldad lmperfecLa de los
facLores de produccln, obsLrucclones al
comerclo. Ln oLras palabras, son Loda barrera
que dlculLe el llbre movlmlenLo de personas,
mercanclas, servlclos y caplLal a Lraves de las
fronLeras naclonales.
L[ empl o: 1el ef nl c a 2004 - r cucas
monopollsucas
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
RH
!"#$#%$& 7-MK&6,$& Z !"#$#%$&
"#)*+#$,"-#$.*&
3. CporLunldades lnLernaclonales (Lxpanded
CpporLunlLy SeL): 1odas las comblnaclones de
rlesgo y recompensa que se pueden consLrulr
con los acuvos dlsponlbles y denLro de las
llmlLaclones amblenLales."
Al desarrollar acuvldades fuera de su pals de
orlgen, se abren dlversas alLernauvas para
lnverur y nanclarse.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
RN
!"#$#%$& 7-MK&6,$& Z !"#$#%$&
"#)*+#$,"-#$.*&
Las empresas pueden ampllar su creclmlenLo
al beneclarse de la economla de escala,
maxlmlzar su rendlmlenLo y reduclr sus cosLes
medlanLe la ublcacln de su produccln,
compra de lnsumos y nanclacln en
cualquler lugar del mundo.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
RO
@0? 4C [4<\C4(VCD(]A Y 4CT
!(ACAVCT (A83BACD(<AC43T
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
>P
08/10/2013
IJ:K *& .$ ^.-5$."%$,";#L
llnanzas lnLernaclonales
>@
IJ:K *& .$ _^.-5$."%$,";#`L

La globallzacln es un proceso de lnLegracln que
uende a crear un solo mercado mundlal en el que
se comerclan producLos seme[anLes, producldos
por empresas cuyo orlgen es dlncll de deLermlnar,
ya que sus operaclones se dlsLrlbuyen en varlos
palses."
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
>R
(kozlkowskl, 2007: 7)
D$:&$& a:* b$# "#,+*M*#)$7- .$
^.-5$."%$,";#
Llberallzacln de los facLores de produccln a
Lraves de las fronLeras.
lncremenLo en:
la expansln de la Lecnologla
el desarrollo de los servlclos que conLrlbuyen con la
expansln de los negoclos lnLernaclonales (e.g. ledex)
las preslones de los consumldores
la compeLencla global
la cooperacln lnLernaclonal (uanlels, 2013)
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
>>
IJ:K *& .$ _^.-5$."%$,";#`L
La globallzacln esL presenLe LanLo en la
produccln como en la lnversln y el
consumo.
Cloballzacln de la produccln:
vldeo W1C: Made ln Lhe World" hup://www.youLube.com/
waLch?v=kMk!u8S8zLL
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
>?
IJ:K *& .$ _^.-5$."%$,";#`L
Los mercados nancleros son ms globallzados
que los mercados de producLos.
vldeo: Commandlng PelghLs: 1he baule for Lhe world economy - La
baLalla por la economla mundlal parLe 3 de 6: hup://
www.youLube.com/waLch?v=hmSk?6llZuA)
Ll 1raLado de Llbre Comerclo de Amerlca del
norLe
Calpers: londo de penslones (8'36" - 20' 43")
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
>E
IJ:K *& .$ _^.-5$."%$,";#`L
La lnLegracln de los mercados de caplLal avanza
a un rlLmo acelerado.
Ll mercado de dlvlsas es el unlco LoLalmenLe
lnLegrado con un preclo unlco.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
>G
(uanlels, 2013)
IJ:K "MQ.",$ .$ ^.-5$."%$,";# Q$+$ .$&
*MQ+*&$&L
Menores barreras al comerclo y la lnversln
lmpllca para las empresas que:
pueden ver al mundo como un solo mercado, en
vez de enfocarse unlcamenLe a un mercado
naclonal.
pueden ublcar su produccln en la localldad que
sea ms puma en el mundo para desarrollar sus
acuvldades.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
>H
(uanlels, 2013)
IJ:K "MQ.",$ .$ ^.-5$."%$,";# Q$+$ .$&
*MQ+*&$&L
Ll camblo Lecnolglco lmpllca para las empresas:
menores cosLos de LransporLe, por lo que las empresas
pueden ublcar sus acuvldades en dlsunLas y dlspersas
ublcaclones.
pueden ublcar su produccln en la localldad ms puma en
el mundo para desarrollar sus acuvldades.
menores cosLos de comunlcacln y procesamlenLo de
lnformacln, permluendo a las emrpresas crear y mane[ar
globalmenLe slsLemas dlspersos de produccln.
menores cosLos en las redes de comunlcacln, lo cual ayuda
a crear un mercado global elecLrnlco.
slsLemas de medlos de comunlcacln globales para crear un
mercado global de producLos de consumo. (uanlels, 2013)
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
>N
D+26,$& $ .$ ^.-5$."%$,";#
Amenaza a la soberanla naclonal
uegradacln medloamblenLal
CreclenLe deslgualdad econmlca
volaulldad de preclos
LfecLo conLaglo
1endencla a la sobreproduccln
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
>O
3. 7*5$)* &-5+* .$ ^.-5$."%$,";#
La globallzacln y el problema moral de la
dlsLrlbucln de la rlqueza: el comerclo como
slsLema moral, volunLarlo y generador de
blenesLar econmlco y soclal
vldeo: Commandlng PelghLs: 1he baule for Lhe world economy
- La baLalla por la economla mundlal parLe 6 de 6:
hup://www.youLube.com/waLch?v=dCCdlW1vfP0 34' 07" - 33"
02'
Sllllcon valley, SweaL shops y Cloballzacln: 1ecnologla
y desarrollo econmlco
vldeo: Commandlng PelghLs: 1he baule for Lhe world economy
- La baLalla por la economla mundlal parLe 4 de 6:
hup://www.youLube.com/waLch?v=hmSk?6llZuA 31' 02" - 36"
42'
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
?P
I3. )+":#c- 7* .$ ^.-5$."%$,";#
*&)d ^$+$#6%$7-L
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
?@
@0E 1Xe(D< 3A 34 D<A83e8< /3 4C
[4<\C4(VCD(]A
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
?R
1Kf",- *# *. ,-#)*f)- 7* .$
^.-5$."%$,";#
rograma Maqulladora - 1960
CA11/W1C - 1986
1LCAn - 1raLado de Amerlca del norLe - 1994
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
?>
1Kf",- *# *. ,-#)*f)- 7* .$
^.-5$."%$,";#
Los slgulenLes dos grcos llusLran los u[os
comerclales de exporLacln enLre las cludades de
la fronLera norLe de Mexlco hacla los LsLados
unldos de Amerlca y vlceversa.
A esLos dos grcos, le slguen oLros dos sobre los
u[os de lnversln de LsLados unldos de Amerlca
hacla los esLados fronLerlzos de Mexlco y los
u[os de lnversln de Mexlco hacla LsLados
unldos.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
??
1Kf",- *# *. ,-#)*f)- 7* .$
^.-5$."%$,";#
Ln cada uno de los cuaLro grcos se dlsungue
en general para Lodos los esLados y cludades -
con excepcln de unos pocos- un lncremenLo
muy slgnlcauvo en las exporLaclones y la
lnversln de caplLal en la decada de los
novenLa graclas a la enLrada en vlgor del
1raLado de Llbre Comerclo de Amerlca del
norLe (1LCAn o nAl1A por sus slglas en
lngles).

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?E
1Kf",- *# *. ,-#)*f)- 7* .$
^.-5$."%$,";#
Sln embargo, Lamblen cabe resalLar que a parur
de 2001 (o en los Lrlenlos que lo cubren) hubo
una slgnlcauva desaceleracln del comerclo y de
la lnversln.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
?G
1Kf",- *# *. ,-#)*f)- 7* .$
^.-5$."%$,";#
LsLe desaceleramlenLo se debl prlnclpalmenLe a
las slgulenLes razones:
la recesln econmlca en 2001 en los LsLados unldos
debldo a la crlsls de las empresas de alLa Lecnologla,
la compeLencla lnLensa de los ba[os cosLos de mano
de obra con las maqulladoras en Chlna,
el l ncremenLo y dl versl cacl n de pl anLas
maqulladoras e lndusLrlas en oLros esLados de
Mexlco,
el proceso de ellmlnacln gradual de las Larlfas
arancelarlas enLre los mlembros del LraLado.
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?H
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?N
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?O
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
EP
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E@
1Kf",- *# *. ,-#)*f)- 7* .$
^.-5$."%$,";#
aruclpacln de las exporLaclones mexlcanas en
el l8 aumenL de 2.2 en 1973 a 28.7 en
2001.
Las exporLaclones se mulupllcaron por ocho. La
Lasa anual de creclmlenLo de las exporLaclones
fue de dos dlglLos, mlenLras que el creclmlenLo
econmlco era basLanLe modesLo.
Ln el perlodo 1993-2004 Mexlco ocup el declmo
lugar en el mundo en la recepcln de la lLu, con
147.9 mlles de mlllones de dlares.

08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
ER
(kozlkowskl, 2007: 8)
1Kf",- *# *. ,-#)*f)- 7* .$
^.-5$."%$,";#
A prlnclplos de los 90 la Lasa anual de
creclmlenLo de los conLraLos de los lnsLrumenLos
derlvados fue de 40.
Ln 1994 el valor de esLos conLraLos fue de 16 mlllones
de mlllones de dlares (dos veces ms que el l8 de
LsLados unldos), comparado con Lan slo 1.1 mlllones
de mlllones de dlares en 1986.
AumenLo de la lnLerdependencla a Lraves de los u[os
lnLernaclonales de caplLal. LnLre 1990 y 1999 el valor
de las acclones exLran[eras en porLafollo de los
lnversores esLadounldenses crecl de 200 mmd a
1600 mmd (Lasa anual de creclmlenLo de 23.9).
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
E>
(kozlkowskl, 2007: 9-10)
B*&:M*#
Ln esLa unldad aprendlmos que son las nanzas
lnLernaclonales y por que su esLudlo es Lan
lmporLanLe en la era de la globallzacln.
Las nanzas lnLernaclonales se ocupan de los
u[os de efecuvo a Lraves de las fronLeras
naclonales, y la valuacln de acuvos ublcados en
dlferenLes palses y denomlnados en dlversas
monedas.
08/10/2013 llnanzas lnLernaclonales
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B*&:M*#
Ll conoclmlenLo profundo de las nanzas
lnLernaclonales es de suma lmporLancla para el
empresarlo que opera en una economla mundlal.
La globallzacln es la lnLegracln de las
economlas naclonales en un solo mercado. Los
facLores que la lmpulsan son la llberallzacln
econmlca y nanclera, el progreso Lecnolglco,
la lnnovacln.
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Ll proceso de lnLegracln de los mercados
nancleros es ms avanzado que el de los oLros
mercados.
Algunas de las lmpllcaclones posluvas de la
globallzacln para las empresas son menores
cosLos de LransporLe y comunlcacln, ublcacln
de sus procesos producuvos en el lugar ms
pumo, menores barreras al comerclo y a la
lnversln = ms uulldades.

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Algunas de las crlucas a la globallzacln lncluyen:
amenaza a la soberanla naclonal, degradacln
medl oambl enLal , crecl enLe desl gual dad
econmlca, volaulldad de preclos, efecLo
conLaglo, Lendencla a la sobreproduccln.
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Referencias
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