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SFN
CMN
BACEN
BB BNDES
INST. FIN.
Bancos Comer-
ciais
Bancos deDe-
senvolvim.
Bancos Mlti-
plos
Leasing Financeiras Bancos deIn-
vestimentos.
CEF
CVM
PREVIC
SUSEP
CETIP/SELIC
CRSFN
COPOM
Bolsas +
BM&F
SDTVM SCTVM
CNSP
IRB
S. Sade Seguradoras +
Corretoras
Capitalizao Ent. Abertas Prev. Com-
plementar PGBL +
VGBL
CNPC
CRPC
Ent. Fechadas Prev. Complementar
FUNDOS DE PENSO
SFH
SCI APE
Demais
auxiliares
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1. SISTEMA NORMATIVO

1. O que o SFN*?

Conjunto de instituies e instrumentos financeiros que se dedicam de alguma forma ao
trabalho de propiciar condies indispensveis manuteno de um fluxo de recursos
entre poupadores e investidores. Visam em ltima anlise a transferncia de recursos dos
agentes econmicos superavitrios para deficitrios, isto , a transferncia de recursos
dos doadores finais para os tomadores finais (intermediao financeira).

o conjunto de instituies e instrumentos financeiros que possibilitam a transferncia de
recursos entre agentes superavitrios e deficitrios.

composto por diversas instituies. Se o dividirmos, teremos dois subsistemas. O
primeiro o normativo, formado por instituies (monetrias e de apoio) que estabelecem
as regras e diretrizes de funcionamento, alm de definir os parmetros para a intermedia-
o financeira e fiscalizar a atuao das instituies operativas. Tem em sua composio:
o Conselho Monetrio Nacional (CMN), o Banco Central do Brasil (Bacen), a Comisso
de Valores Mobilirios (CVM) e as Instituies Especiais (Banco do Brasil, BNDES e
Caixa Econmica Federal).

O segundo subsistema o operativo. Em sua composio esto as instituies (financei-
ras e auxiliares) que atuam na intermediao financeira e tem como funo operacionali-
zar a transferncia de recursos entre fornecedores de fundos e os tomadores de recur-
sos, a partir das regras, diretrizes e parmetros definidos pelo subsistema normativo.
Esto nessa categoria as instituies financeiras bancrias e no-bancrias, o Sistema
Brasileiro de Poupana e Emprstimo (SBPE), alm das instituies no financeiras. O
CRSFN uma instituio auxiliar.


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Conjunto de instituies financeiras ou no financeiras que utilizam instrumentos financei-
ros e/ou de capitais especficos para captao e aplicao de recursos, propiciando um
fluxo regular de recursos entre agentes superavitrios (ou poupadores, aplicadores) e
deficitrios (ou tomadores) de recursos financeiros (moeda).

2. O que o CMN*?

o rgo normativo responsvel pela fixao das diretrizes das polticas monetria, de
crdito e cambial do pas. o rgo mximo do SFN. Foi criado pela lei 4.595/64 junta-
mente com o BACEN Lei da Reforma Bancria. A regulao se d atravs de RESO-
LUES.

O CMN dividido em duas autoridades monetrias e duas autoridades de apoio, a saber,
o BACEN, CVM, PREVIC e SUSEP. Ainda faz parte o COPOM.

O CMN presidido por: Ministro da Fazenda; Minist ro do Planejamento; e o Presiden-
t e do Banco Central.

Obj etivos:
1. Adaptar o volume dos meios de pagamento (papel-moeda, moeda metlica e depsitos
vista) s reais necessidades da economia nacional.
2. Regular o valor interno da moeda.
3. Regular o valor externo da moeda e o equilbrio no balano de pagamento do Pas.
4. Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras pblicas ou privadas, de
forma a garantir condies favorveis ao desenvolvimento equilibrado da economia na-
cional.
5. Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, de forma a
tornar mais eficiente o sistema de pagamento e mobilizao de recursos.
6. Zelar pela liquidez e pela solvncia das instituies financeiras.
7. Coordenar as polticas monetrias, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblica
interna e externa.

Competncias:

- Autorizar a emisso de papel moeda;
- Aprovar os oramentos monetrios, preparados pelo Banco Central do Brasil , por
meio dos quais se estimaro as necessidades globais de moeda e crdito. O presidente
do BACEN deve submeter ao CMN, no incio de cada trimestre, programao monetria
para o trimestre, que entre outras coisas estabelece as porcentagens de alteraes das
emisses de real. Aps a aprovao, a programao segue direto para o Senado Federal,
onde uma comisso de assuntos econmicos dar o parecer e o Congresso poder apro-
var ou no;
- Fixar as diretrizes e normas da poltica cambial, inclusive quanto compra e venda
de ouro e quaisquer operaes em direitos especiais de saque e em moeda estrangeira;
- Discipli nar o crdito em todas as suas modalidades e as operaes creditcias em
todas as suas formas, inclusive aceites, avais e prestaes de quaisquer garantias por
parte das instituies financeiras;
- Regular a constituio, funcionamento e fiscalizao dos que exercerem atividades
subordinadas a esta Lei, bem como a aplicao das penalidades previstas;
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- Limitar, sempre que necessrio, as taxas de juros, descontos, comisses e qualquer
outra forma de remunerao de operaes e servios bancrios ou financeiros, inclusive
os prestados pelo Banco Central do Brasil;
- Determinar a percentagem mxima dos recursos que as instituies financeiras pode-
ro emprestara um mesmo cliente ou grupo de empresas;
- Expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas
instituies financeiras;
- Delimitar, com periodicidade no inf erior a dois anos, o capital mnimo das institu-
ies f inanceiras privadas, levando em conta sua natureza, bem como a localizao de
suas sedes e agncias ou filiais (O CMN delegou essa competncia ao BACEN);
- Regulamentar, f ixando limit es, prazos e outras condies, as operaes de redes-
cont o e de emprstimo, efetuadas com quaisquer instituies financeiras pblicas e pri-
vadas de natureza bancria;
- Outorgar ao BACEN o monoplio das operaes de cmbio quando ocorrer grave
desequilbrio no balano de pagamentos ou houver srias razes para prever a iminncia
de tal situao;
- Estabelecer normas a serem observadas pelo BACEN em suas transaes com
ttulos pblicos e de entidades de que participe o Estado;
- Autorizar o BACEN e as inst it uies f inanceiras pblicas federais a ef etuar a subs-
crio compra e venda de aes e outros papis emitidos ou de responsabilidade das
sociedades de economia mista e empresas do Estado;
- Disciplinar as atividades das Bolsas de Valores e dos corret ores de f undos pbl i-
cos (competncia parcialmente delegada CVM);
- Baixar normas que regulem as operaes de cmbio, inclusive swaps, fixando limi-
tes, taxas, prazos e outras condies;
- Fixar o recolhimento compulsrio sobre os depsitos.

3. O que o BACEN*? ( O SUPERITENDENTE DO SFN)

Criado em 1964, aps a extino da SUMOC Superintendncia da Moeda e do Crdito.
uma autarquia federal integrante do SFN. Aps Maro de 1986, passou a ser a nica
autoridade monetria no Brasil (que antes era exercida pela SUMOC, BB e Tesouro Na-
cional).

o principal rgo executivo das normas emanadas do CMN e principal rgo de fisca-
lizao do SFN. Sua funo cumprir e fazer cumprir as disposies que lhe so atribu-
das pela legislao em vigor e as NORMAS EXPEDIDAS PELO CMN. O BACEN vincu-
lado ao Ministrio da Fazenda. A direo do BACEN ser de 8 componentes (onde 1 ser
presidente) e so de responsabilidade do PRESIDENTE DA REPBLICA sob prvia
aprovao (voto secreto) do SENADO FEDERAL. O BACEN no pode mais emitir ttulos
pblicos por conta prpria (Lei complementar 101/2000). O BACEN s pode negociar
ttulos do governo (Tesouro Nacional) no mercado aberto.

NOTA: O MNI o Manual de Normas e Instrues, preparado e edit ado pel o BACEN,
estabel ece normas operacionai s de todas as instit ui es financeiras.

funo PRIVATIVA do BACEN: normas atravs de circulares e cartas-circulares.

Fiscalizar as instituies financeiras pblicas ou privadas, punindo-as se necessrio
(banco gestor do SFN);
Autorizar o funcionamento (se f or est rangeira, s com o decreto do poder execu-
tivo), a instalao e transferncia de sedes, fuses e incorporaes de instituies fi-
nanceiras (banco gestor do SFN);
Realizar e controlar operaes de redesconto e emprstimos da assistncia liqui-
dez para instituies financeiras (banco dos bancos);
Emitir papel-moeda (banco emissor);
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Executar servios do meio circulante (PROV OS SERVIOS DE SECRETARIA
EXECUTIVA DO CMN) e administra o SPB;
Receber e determina os recolhimentos compulsrios (em at 100% do total dos
depsitos vista, podendo variar a taxa de regio geoeconmica para outra re-
gio) dos bancos comerciais (banco dos bancos);
Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis;
Controlar o fluxo de capitais estrangeiros (Executor da poltica monetria);
Financia o Tesouro Nacional (agente financeiro do governo);
Administra a dvida pblica (agente financeiro do governo);
Exerce o controle do crdito;
Formula em parceria com o CMN a poltica monetria e cambial.

4. O que o COPOM e quais so suas f unes*?

COPOM o Comit de Poltica Monetria do Banco Central. o responsvel pela meta
da taxa SELIC estipulada pelo CMN (taxa selic a taxa mdia ajustada dos financiamen-
tos dirios, com cobertura em ttulos federais, apurados no SELIC, a qual vi gora por
t odo o perodo entre reuni es ordinri as do comit. a taxa bsica de juros da eco-
nomia), bem como pelo relatrio das metas de inflao. Estabelece as diretrizes da polti-
ca monetria. Caso a taxa no seja alcanada dever do presidente do BACEN divulgar
os motivos que levaram a isso, bem como as medidas para correo, diretamente ao
Ministro da Fazenda atravs de carta aberta. Nota: quando no h vis (tendncia, dire-
o), isto , no caso de vis neutro, o presidente no tem poderes para alterar a taxa
meta-selic. As reunies ordinrias do Copom dividem-se em dois dias: teras e quartas-
feiras. As reunies tm intervalos de 45 dias (aproximadamente 8 encontros ao ano). As
ATAS de reunies so divulgadas aps 6 dias teis. O anncio da taxa imediato aps
sua definio no segundo dia de reunio via imprensa e via eletrnico.


O COPOM composto pelos 8 membros da Diretoria Colegiada do BACEN, com direito a
voto; e pelo Ministro da Fazenda.

Selic - Meta: taxa referencial emitida nas reunies do COMPOM.
Selic Over: A taxa SELIC a taxa mdia ajustada de financiamentos dirios com
lastro em ttulos pblicos federais no SELIC.

5. O que a CVM*?

uma autarquia administrativa em regime especial, jurdica, auto-sustentvel, com auto-
ridade prpria e vinculada ao Ministrio da Fazenda (mas sem subordinao), com estabi-
lidade de mandato. voltada para o desenvolvimento, disciplina e fiscalizao do merca-
do de ttulos e valores mobilirios no emitidos pelo SFN e Tesouro Nacional nos merca-
dos secundrios e primrios (t tulos de dvida pblica f ederal, estadual ou municipal,
nem ttulos cambiais de instituies f inanceiras). o rgo normativo do mercado de
capitais (aes e debntures). A CVM formada por um 1 presidente +4 diretores nome-
ados pelo presidente da repblica. O mandato de 5 anos sem reconduo, tendo que,
por lei, renovar 1/5 do colegiado por ano.

A CVM formada por companhi as abertas (S.A. de capital aberto); Bancos; e Invest i-
dores.

FUNES: normas atravs de Instrues e Deliberaes.
Estimular a aplicao de poupana no mercado acionrio;
Assegurar o f uncionamento ef icient e e regular das Bolsas de valores/Balco
e instit uies auxiliares que operam nesse mercado;
Proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses e atos fraudulentos
que manipulem preos de valores mobilirios nos mercados primrios e secund-
rios de aes;
Assegurar sempre o acesso do pblico a informaes sobre os valores mobilirios
negociados e as companhias que os tenham emitido;
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Fiscalizar a emisso, o registro, a distribuio e a negociao de ttulos emitidos
pelas empresas de capital aberto. Isto , a CVM quem autoriza a abertura do
capital das companhias SA de capital aberto (ttulos admitidos como negoci-
veis no mercado mobilirio ou bolsa de valores e balco);
Promover, expandir e fortalecer o mercado de capitais.

6. Quais as principais punies da CVM*?

A CVM tem poderes para disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos inte-
grantes do mercado. Cabe a CVM disciplinar:

Regist ro de sociedades SA abertas;
Registro de distribuies de valores mobilirios isto , nenhuma emisso pbli-
ca ocorre sem prvio registro na CVM;
Credenciamento de auditores independentes e administradores de carteiras de
valores mobilirios;
Organizao, funcionamento e operaes de bolsas de valores;
Suspenso ou cancelamento de registros, credenciamentos ou amortizaes;
Suspenso de emisso, distribuio ou negociao de determinado valor mobili-
rio ou decretar recesso de bolsa de valores!
Advertnci a, mul ta, suspenso ou i nabilitao e cassao da autorizao ou do
registro das atividades da institui o.

7. O que a SUSEP*?

A SUSEP uma autarquia federal vinculada ao Ministrio da Fazenda, pertencente ao
Sistema Nacional de Seguros Privados (SNSP), responsvel pelo controle e fiscalizao
do mercado de seguro, previdncia privada aberta e capitalizao. Ela e gerida por 1
superint endente e 4 diretores. Suas atribuies so de fiscalizar a constituio, organi-
zao, funcionamento e operao das sociedades seguradoras, de capitalizao, entida-
des de previdncia privada aberta e resseguradores, na qualidade de executora da polti-
ca traada pelo CNSP.
Tem como principais funes:

1. Fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das Sociedades
Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Ressegurado-
res, na qualidade de executora da poltica traada pelo CNSP;
2. Atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua atravs
das operaes de seguro, previdncia privada aberta, de capitalizao e resseguro;
3. Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervisionados;
4. Promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos operacionais a eles
vinculados, com vistas maior eficincia do Sistema Nacional de Seguros Privados e do
Sistema Nacional de Capitalizao;
5. Promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdio, assegurando sua expanso
e o funcionamento das entidades que neles operem;
6. Zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o mercado;
7. Disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetua-
dos em bens garantidores de provises tcnicas;
8. Cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e exercer as atividades que por este
forem delegadas;
9. Prover os servios de Secretaria Executiva do CNSP.

8. O que o CRSFN?

um rgo de deliberao coletiva de segundo grau, que integra a estrutura do Minis-
trio da Fazenda: sua sede em Braslia. Foi criado com a finalidade de julgar, em se-
gunda e ltima instncia administrativa, os recursos interpostos das decises relativas
aplicao de penalidades administrativas referentes s decises do BACEN e da CVM.
Compe o CRSFN 8 conselheiros.

I - 2 representantes do Ministrio da Fazenda (Minifaz);
II - 1 representante do Banco Central do Brasil (Bacen);
III - 1 representante da Comisso de Valores Mobilirios (CVM);
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IV - 4 representantes das entidades de classe dos mercados afins, por estas indicados
em lista trplice.

Um representante do Ministrio da Fazenda o presidente do Conselho e o vice-
presidente o representante designado pelo Ministrio da Fazenda dentre os quatro
representantes das entidades de classe que integram o Conselho.

2. INSTITUIES FINANCEIRAS BANCRIAS ou MONETRIAS captadoras de
depsito vista + CRIAM MOEDA + ttulos de crdito comerciais (CDB, RDB, LC, LI,
LH, NP, LF, Cheque, Duplicatas)

9. O que so bancos mltiplos?

um banco pblico ou privado que realiza operaes de outros bancos atravs de cartei-
ras como:

Comercial (obrigat ria PARA SER MONETRIA) podem captar recursos atravs
de depsitos vista;
Investimento e/ou desenvol vi mento (s banco pbli co);
Crdito imobilirio;
Leasing;
Financeiras.

Para funcionar, o banco mltiplo precisa de no mnimo 2 carteiras, sendo uma comercial
ou de investimentos. O BB atua como um banco mltiplo.

10. O que so bancos comerciais*?

instituio financeira privada ou pblica que tem como atividade tpica a captao de
depsitos a vista, embora tambm possa captar depsitos prazo. Tem como objetivo
principal proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessrios para
financiamento a curto e mdio prazos. Deve ser constitudo sob a forma de sociedade
annima, devendo constar a palavra Bancoem sua denominao social.

Operaes passi vas: contas correntes, CDB, RDB, LF, prestao de servios como
COBRANA BANCRIA, ARRECADAO DE TARIFAS e TRIBUTOS PBLICOS.

Operaes ativas: desconto de ttulos, cheque especial, demais linhas de crdito como
crdito rural, cmbio e comrcio internacional.



11. O que so caixas econmicas*?

So instituies eminentemente de cunho social empresa pblica federal vinculada
ao Ministrio da Fazenda, concedendo emprstimos e financiamentos a programas e
projetos nas reas de assistncia social, sade, educao, trabalho, transportes urbanos
e esporte. Sua principal atividade, porm, est ligada ao Sistema Brasileiro de poupana
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e Emprstimo (SBPE), ligada ao SFH, onde sua principal fonte de recursos, a caderneta
de poupana, canaliza as economias da sociedade para a aplicao no credito imobilirio
de habitaes populares, na infra-estrutura e no saneamento bsico das cidades. Possui
o monoplio do emprstimo sob penhor de bens pessoais, venda de bilhetes de loteria
federal e centraliza o recolhimento e posterior aplicao dos recursos do FGTS. Em 1986
foi decretada a extino do BNH, por incorporao CEF, que assumiu o conjunto de
atribuies antes de responsabilidade do BNH. Assim a CEF orienta, disciplina e controla
o SFH. A CEF no um banco, nem SA. Est autorizada a trabal har no mercado de
cmbio.

12. O que so cooperat ivas de crdito e Bancos Cooperat ivos*?

Sociedade de pessoas, com forma e personalidade jurdicas prprias, sem fins lucrativos,
NO SUJ EITA FALNCIA. Tem por objetivo principal proporcionar aos seus asso-
ciados crdito e moeda. Podem se originar da associao de funcionrios de uma
mesma empresa ou grupo de empresas, de profissionais de determinado segmento, de
empresrios ou mesmo adotar a livre admisso de associados em uma rea determinada
de atuao, sob certas condies. Os eventuais lucros auferidos com suas operaes -
prestao de servios e oferecimento de crdito aos cooperados - so repartidos entre os
associados. As cooperativas de crdito devem adotar, obrigatoriamente, em sua denomi-
nao social, a expresso "Cooperativa", vedada a utilizao da palavra "Banco". Devem
possuir o nmero mnimo de 20 cooperados e adequar sua rea de ao s possibili-
dades de reunio, controle, operaes e prestaes de servios. Esto autorizadas a
realizar operaes de captao por meio de depsitos vista e a prazo somente de as-
sociados (se a cooperativa for de 1 grau), de emprstimos, repasses e refinanciamentos
de outras entidades financeiras, e de doaes. Podem conceder crdito, somente a asso-
ciados, por meio de desconto de ttulos, emprstimos, financiamentos, e realizar aplica-
o de recursos no mercado financeiro. Atuam basicamente no setor primrio da econo-
mia (agricultura).


BANCOS COMERCIAIS COOPERATIVOS - Assim como os Bancos, so const itudos
na forma de Soci edades Annimas (Lei das S.A.), entretanto seu capital soci al tem
que ser fechado. No seu Capital Soci al constam exclusivamente Cooperati vas de
Crditos Singulares (os acionistas), exceto as do ti po Luzzatti (as que admit em a
participao de no cooperados) e Centrai s/Federaes de Cooperati vas de Crdi-
t o. Seu Patrimnio de Referncia PR dever est ar enquadrado nas regras do A-
cordo da Basilia. Sua atuao est restrit a a unidade da federao de sua SEDE.
Devem possui r, no mni mo, 51% de suas aes com di reito a voto (ordinri as) e
podem capt ar recursos no exterior.

13. O que o BB e quais so suas f unes*?

uma sociedade de economia mista, em que o governo detm a maioria das aes.
o principal agente financeiro do governo federal e responsvel pela aplicao de suas
polticas pblicas na agricultura, comrcio exterior, e presena internacional de empre-
sas brasileiras. Isto , instrumento de execuo da poltica creditcia e financeira do
governo federal. Entre suas funes, o BB administra a Cmara de Compensao de
Cheques. O BB tambm agencia os pagamentos e recebimentos FORA DO PAS.

o agente financeiro do Tesouro Nacional, recebendo, a crdito do prprio tesouro, as
importncias provenientes da arrecadao de tributos ou rendas federais. O BB tambm
concede aval, fiana e outras garantias.

Em 1986, foi extinta a conta movimento e o financiamento de recursos do BACEN ao BB.
Antes, o BB, a SUMOC e o Tesouro Nacional desempenhavam o papel de autoridade
monetria. Isto , at o ano de 1986 o BB foi co-responsvel pela emisso de moeda
atravs do ajustamento das contas das autoridades monetrias e do tesouro nacional.

3. INSTITUIES NO-BANCRIAS ou NO MONETRIAS no captam depsit o
vista - NO CRIAM MOEDA (trabalham com TTULOS COMERCIAIS CDB, RDB, LI,
LH, LC)

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14. O que o BNDES e quais so suas principais f unes?

Fundado em 1952 como autarquia, foi enquadrado posteriormente como EMPRESA P-
BLICA FEDERAL, vinculada ao Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio
Exterior. uma instit uio f inanceira governamental voltada para a concesso de
crditos de longo prazo para investimento (agente de f omento). Visa estimular a
indstria nacional, promover o desenvolvimento equilibrado dos diversos setores (infra-
estrutura), atenuar os desequilbrios regionais, criando novos plos de produo e pro-
mover as exportaes. Atualmente, encarregado pelo processo de privatizao (FND
Fundo Nacional de Desestatizao). As principais fontes de recurso do BNDES so as
poupanas compulsrias, principalmente o FAT, as emisses de debntures e as LF.
responsvel pela tarefa de administrar e aplicar cerca de 40% dos recursos do
PIS/PASEP no financiamento de programas de desenvolvimento econmico, incluindo as
micro e pequenas empresas.

15. O que so bancos de investimentos*?

Os bancos de investimento podem assumir funes de bancos de desenvolvimento, a-
gncias de fomento, associaes de poupana e emprstimo.

So sociedades annimas privadas com especializao em operaes de participao
societria de carter temporrio, de financiamento da atividade produtiva para suprimento
de capital fixo e de giro, e de administrao de recursos de terceiros. Atuam principalmen-
te no mercado de capitais.

So intermedirios de crditos de mdio e longo prazo para empresas. So seus servi-
os:

Subscrio (lanamento de novas aes no mercado) pblica de valores mobilirios
(underwriting de aes e debntures);
Securitizao de recebveis (ato de negociar dvidas em forma de ativos ou ttulos,
isto , dvidas transformam-se em ttulos);
Custdia;
Administrao de carteiras de ttulos e valores mobilirios (aes e fundos de inves-
timento);
Corporate finance;
Intermediao de derivativos.

Obs.: como f uno passiva (f ontes de recursos), o BI no trabalha com depsitos
vist a, mas a prazo (CDB, RDB e captao no ext erior). No mantm contas corren-
t es! Exceo: menos se elas f orem no remunerveis ou no movimentveis por
cheque.

16. O que so bancos de desenvol vimento*?

So sociedades annimas pblicas estaduais. So agncias de fomento local, a mdio e
longo prazo, que f inanciam projetos de desenvolviment o econmico e social do
estado. Apiam particularmente o setor privado. Podem operar com LEASING, utilizando
recursos da linha do FINAME.
Operaes passivas: repasses do governo, repasse do BNDES, CDB/RDB, CH, debntu-
res.

17. O que so sociedades de crdito, f inanciamento e investimento (FINAN-
CEIRAS)*?

As sociedades de crdito, financiamento e investimento, tambm conhecidas por financei-
ras, so instituies financeiras privadas como sociedades annimas, que tm como
objetivo bsico a realizao de f inanciament o (crdito pulverizado) para a aquisio
de bens, servios e capital de giro. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade
annima e na sua denominao social deve constar a expresso "Crdito, Financiamento
e Investimento". Tais entidades captam recursos por meio de aceite e colocao de Le-
tras de Cmbio e operam no MERCADO DE CAPITAIS. Por ser uma atividade de risco,
as operaes passivas esto limitadas a 12 vezes o seu patrimnio. Trabalha com taxas
altas!
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So entidades privadas e trabalham sob a tica:

CDC;
RDB;
Aceite;
COLOCAO DE Letra de cmbio.

18. O que uma Sociedade de Crdito Imobilirio?

As sociedades de crdito imobilirio so instituies financeiras criadas para atuar no
financiamento habitacional. Constituem operaes passivas (fontes de recursos) dessas
instituies os depsitos de poupana, a emisso de let ras imobilirias, letras hipo-
t ecrias e depsitos interf inanceiros. Suas operaes ativas (aplicaes de recursos)
so: financiamento para construo de habitaes, abertura de crdito para compra ou
construo de casa prpria, financiamento de capital de giro a empresas incorporadoras,
produtoras e distribuidoras de material de construo. Devem ser constitudas sob a for-
ma de sociedade annima, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a
expresso "Crdito Imobilirio".

19. O que so Companhias Hipotecrias?

As companhias hipotecrias so instituies financeiras constitudas sob a forma de soci-
edade annima de capital fechado (no necessariamente), que tm por objeto social
conceder financiamentos destinados produo, reforma ou comercializao de imveis
residenciais ou comerciais aos quais no se aplicam as normas do Sistema Financei-
ro da Habitao (SFH).

Suas principais operaes passivas so: letras hipotecrias, debntures, emprstimos e
financiamentos no Pas e no Exterior. Suas principais operaes ativas so: financiamen-
tos imobilirios residenciais ou comerciais, aquisio de crditos hipotecrios, refinancia-
mentos de crditos hipotecrios e repasses de recursos para financiamentos imobilirios.
Tais entidades tm como operaes especiais a administrao de crditos hipotecrios
de terceiros e de fundos de investimento imobilirio.

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20. O que so Associaes de Poupana e Emprstimo?

So sociedades civis sem fins lucrativos onde os associados tm direito participao
nos result ados (scio e proprietrio). A captao de recursos ocorre atravs de cader-
neta de poupana e seu objetivo principalmente financiamento imobilirio. Dentro das
normas gerais que forem estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, podero ser
autorizadas a funcionar, associaes de poupana e emprstimo, que se constituiro
obrigatoriamente sob a forma de sociedades civis, de mbito regional restrito, tendo por
objetivos fundamentais:

Propiciar ou facilitar a aquisio de casa prpria aos associados;
Captar, incentivar e disseminar a poupana.

So caractersticas essenciais das associaes de poupana e emprstimo:
-A formao de vnculo societrio, para todos os efeitos legais, atravs de depsitos em
dinheiro efetuados por pessoas fsicas interessadas em delas participar;
-A distribuio aos associados, como dividendos, da totalidade dos resultados lquidos
operacionais, uma vez deduzidas as importncias destinadas constituio dos fundos
de reserva e de emergncia e a participao da administrao nos resultados das associ-
aes.

assegurado aos Associados:
-Retirar ou movimentar seus depsitos, observadas as condies regulamentares;
-Tomar parte nas assemblias gerais, com plena autonomia deliberativa, em todos os
assuntos da competncia delas;
-Votar e ser votado.

Para o exerccio de seus direitos societrios, cada associado ter pelo menos um voto,
qualquer que seja o volume de seus depsitos na Associao, e ter tantos votos quantas
"Unidades-Padro de Capital do Banco Nacional da Habitao" se contenham no respec-
tivo depsito.

Associaes de poupana e emprstimo so isentas de imposto de renda; so tambm
isentas de imposto de renda as correes monetrias que vierem a pagar a seus deposi-
tantes.

21. O que so Agncias de Fomento?

As agncias de fomento tm como objeto social a concesso de financiamento de capital
fixo e de giro associado a projetos na Unidade da Federao onde tenham sede. Devem
ser constitudas sob a forma de sociedade annima de capital f echado e estar sob o
controle de Unidade da Federao, sendo que cada Unidade s pode constituir uma a-
gncia.

Tais entidades tm status de instituio financeira, mas no podem captar recursos junto
ao pblico, recorrer ao redesconto, ter conta de reserva no Banco Central, contratar de-
psitos interfinanceiros na qualidade de depositante ou de depositria e nem ter partici-
pao societria em outras instituies financeiras. De sua denominao social deve
constar a expresso "Agncia de Fomento" acrescida da indicao da Unidade da Fede-
rao Controladora.

vedada a sua transformao em qualquer outro tipo de instituio integrante do Sistema
Financeiro Nacional. As agncias de fomento devem constituir e manter, permanente-
mente, fundo de liquidez equivalente, no mnimo, a 10% do valor de suas obrigaes, a
ser integralmente aplicado em ttulos pblicos federais.

As agncias de fomento esto autorizadas pelo BACEN a realizarem operaes especfi-
cas de cmbio e operaes de LEASING FINANCEIRO.

22. O que uma Sociedade de Crdito ao Microempreendedor?

As sociedades de crdito ao microempreendedor so entidades que tm por objeto social
exclusivo a concesso de financiamentos e a prestao de garantias a pessoas fsicas,
bem como a pessoas jurdicas classificadas como microempresas, com vistas a viabilizar
13
empreendimentos de natureza profissional, comercial ou industrial de pequeno porte. So
impedidas de captar, sob qualquer forma, recursos junto ao pblico, bem como emitir
ttulos e valores mobilirios destinados colocao e oferta pblicas. Devem ser consti-
tudas sob a forma de companhia fechada ou de sociedade por quotas de responsabilida-
de limitada, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a expresso "Socie-
dade de Crdito ao Microempreendedor", vedada a utilizao da palavra "Banco".

23. O que Factoring*?

Factoring ou Sociedade de Fomento Mercantil uma atividade comercial, mista e atpica,
que soma prestao de servios compra de ativos (sem ter garantias, isto , a compa-
nhia de factoring assume todo o risco) financeiros.

A operao de factoring consiste, basicamente, em um sacador (pessoa que vende seus
ativos) e uma casa compradora (factor), que fornecer o dinheiro ao sacador, mediante
um desgio sobre o valor de face deste ativo, no caso, normalmente, uma duplicata. Por-
tanto, uma atividade de prestao de servio associada a compra de direitos de um
contrato de venda mercantil, desenvolvido por uma empresa de carter comercial. Os
riscos esto embutidos principalmente na idoneidade dos ativos adquiridos.

A quatro tipos de servios oferecidos via factoring: transao com duplicatas; maturity;
over-advanced; e trust. A transao com dupli cat as envolve principalmente a compra
de duplicatas a vencer da empresa. O maturity implica na total assuno de qualquer
crdito da empresa pela casa de factoring ou seja, em caso de calote do devedor, a em-
presa que contratou os servios do factoring no sofrer qualquer prejuzo. O over-
advanced um adiantamento de recursos para a empresa comprar insumos ou efetuar
investimentos de pequeno porte. O trust a transferncia, para a casa de factoring, da
administrao do negcio da empresa, envolvendo desde as operaes financeiras de
monitoramento do fluxo de caixa at as atividades necessrias para levar frente a pro-
duo. Atualmente no Brasil somente a transao com duplicatas est sendo trabalhada.
O fact oring uma atividade essencialmente mercantil, em que o pr-requisito o
registro na Junta Comercial, no sendo f iscalizada nem regulamentada pela CVM
ou BACEN. A operao factoring est sujeita incidncia do IOF (imposto sobre opera-
es financeiras), ISS municipal e IR.

No atividade f inanceira! Factoring no faz emprstimos, portanto, no pode co-
brar j uros. Fomento Mercantil no operao de crdito. O foment o mercantil des-
t ina-se a alavancar a produo e s pode trabalhar com pessoas j urdicas como
client es (pequeno e mdio empresrio). Importa salientar, com ef eito, que no f o-
mento mercantil se excluem as transaes de consumo. No desconta t tulos nem
f az f inanciament os. A operao de venda prazo e no h direito de regresso em
relao ao cedente (quem cede os crditos no responsabilizado pelo no paga-
mento e eventuais prejuzos, dif erente do descont o bancrio, que debita automat i-
camente os ttulos no pagos na conta dos seus cl ientes o banco se responsabili-
za pelo no pagamento).

O ciclo operacional do Fomento Mercantil - Factoring inicia-se com a prestao de servi-
os, os mais variados e abrangentes e se completa com a compra dos crditos (dos direi-
tos) gerados pelas vendas mercantis (comercial) que so efetuadas por suas empresas-
clientes. a antecipao de um recebimento ou venda de uma duplicata (crdit o a
receber) para uma sociedade de fomento mercantil, mediant e pagamento de uma
taxa percentual (ISS e o IOF) at relada ao valor da face da duplicata. Usa recursos
prprios.

Suas operaes de emprsti mos esto restritas a 1 vez seu capi tal soci al.

Vantagens:
A empresa recebe vista suas vendas feitas prazo, melhorando o fluxo de cai-
xa para movimentar os negcios;
Assessoria administrativa;
Cobrana de ttulos ou direitos creditcios;
Agilidade e rapidez nas decises;
Intermediao entre empresa e fornecedor. A Factoring possibilita a compra da
matria- prima vista, gerando vantagens e competitividade;
14
Anlise de risco e assessoria na concesso de crditos a clientes.


4. INTERMEDIRIOS FINANCEIROS trabalham com Valores Mobilirios (PAPIS e
TTULOS DE RENDA com valores mveis, como aes, debntures, subscrio,
commercial papers, derivativos, f undos de investimentos, clubes de investimentos)

24. O que a BM&F?

Efetua o registro, a compensao e a liquidao, fsica e financeira, das operaes reali-
zadas no prego e no sistema eletrnico, alm de desenvolver, organizar e operacionali-
zar mercados livres e transparentes para negociao de contratos que possuam como
referncia ativos financeiros, indicadores, taxas, mercadorias e moedas nas modalidades
vista e de liquidao futura, sem o controle do governo.

Em outras palavras, a BM&F procura operacionalizar e desenvolver um mercado de futu-
ros livre e transparente, que proporcione aos agentes econmicos oportunidades para a
realizao de operaes contra as flutuaes de todo e qualquer produto cuja incerteza
quanto a seu preo futuro possa influenciar negativamente a atividade econmica. Isto ,
para se protegerem de oscilaes de preos futuros referentes a um artigo financeiro, os
investidores apostam em derivativos (ativos financeiros que derivaram de outro ativo). Ela
fomenta (estimula) a compra-e-venda de mercadorias (no em espcie) em ttulos futuros
(com vencimentos futuros), isto , investimentos que ainda no se concretizaram e que
poderiam gerar incertezas devido aos riscos de flutuaes.
Tais entidades desenvolvem, organizam e operacionalizam um mercado de derivativos
livre e transparente, que proporcione aos agentes econmicos a oportunidade de efetua-
rem operaes de hedging (proteo) ante-flutuaes de preo de commodities agrope-
curias, ndices, taxas de juro, moedas e metais, bem como de todo e qualquer instru-
mento ou varivel macroeconmica cuja incerteza de preo no futuro possa influenciar
negativamente suas atividades. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administra-
tiva e so fiscalizadas pela Comisso de Valores Mobilirios.

25. Qual a f inalidade da BM&FBOVESPA SA*?

A BM&FBOVESPA uma companhia de capital brasileiro formada, em 2008, a partir da
integrao das operaes da Bolsa de Valores de So Paulo e da Bolsa de Mercadorias
& Futuros. denominado Novo Mercado.

Principal instituio brasileira de intermediao para operaes do mercado de
capitais (bolsa e balco organizado);
Prov sistemas para a negociao de aes, derivativos de aes, ttulos de renda
fixa, ttulos pblicos federais, derivativos financeiros, moedas vista e commodities
agropecurias;
Por meio de suas plataformas de negociao, realiza o registro, a compensao e
a liquidao de ativos e valores mobilirios transacionados e a listagem de aes e
de outros ativos por meio de PREGO ELETRNICO e VIA INTERNET;
Divulga informao de suporte ao mercado;
Atua como depositria central dos ativos negociados em seus ambientes, alm de
licenciar softwares e ndices;
Desempenha tambm atividades de gerenciamento de riscos das operaes reali-
zadas por meio de seus sistemas. Para tanto, possui uma robusta estrutura de
clearings (sistema de garant ia ou compensao) de aes, derivativos, cm-
bio e at ivos;
Fomentar o mercado de capitais brasileiro;
Gerencia investiment os sociais, com f oco no desenvolvimento de comunida-
des que se relacionam com seu uni verso;
15
supervisionada pela CVM e pelo BACEN.

A BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros foi criada em 2008
com a integrao entre Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) e Bolsa de Valores de
So Paulo (BOVESPA). J untas, as companhias formam a terceira maior bolsa do mundo
em valor de mercado, a segunda das Amricas e a lder no continente latino-americano.

No cenrio global, em que acompanhar a velocidade das transformaes torna-se um
diferencial competitivo, a BM&FBOVESPA apresenta atraentes opes de investimento
com custos de operao alinhados ao mercado. A nova bolsa oferece para negociao
aes, ttulos e contratos referenciados em ativos financeiros, ndices, taxas, mercadorias
e moedas nas modalidades a vista e de liquidao futura.

Misso

Lder no mercado de valores e derivativos da Amrica Latina, a misso da
BM&FBOVESPA atuar na dinmica macroeconmica de crescimento do mercado lati-
no-americano e posicionar no apenas a Bolsa, mas tambm o Brasil como centro finan-
ceiro internacional de negociao de aes, commodities e outros instrumentos financei-
ros, com excelncia operacional e atitudes socialmente responsveis.

Mercados:

Os mercados da BM&FBOVESPA abrangem a negociao de ttulos e valores mobili-
rios, de renda varivel e renda fixa, nos mercados de bolsa e de balco organizado.

Tt ulos e Valores Mobilirios
Aes
Certificados de depsito sobre aes (BDR)
Cotas de fundos de investimentos
Debntures
Recibos de aes
Derivativos agropecurios
Acar cristal
Algodo
Bezerro
Boi gordo
Caf arbica
Caf robusta conillon
Etanol
Milho
Soja

Derivat ivos f inanceiros
Ouro
ndices de aes (Ibovespa, IBrX-50)
ndices de inflao (IGP-M, INPC, IPCA)
Taxas de cmbio
Taxas de juro
Ttulos da dvida soberana

Mi nicontratos
Boi gordo
Caf
Dlar
Ibovespa

Mercados de balco
Termo
Swaps
Opes flexveis

Dlar pronto
Com liquidao em D+0, D+1 e D+2
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Tt ulos pblicos f ederais
Ps-fixados, prefixados e indexados a taxas de inflao e de cmbio.

Como Funciona a Superviso de Mercado:

As principais at ividades da BSM so: Analisar, supervi sionar e f iscalizar.

- as operaes e as atividades dos Participantes que atuam nos mercados de bolsa e
de balco organizado;
- as atividades dos Agentes que desenvolvem atividades de compensao e liquida-
o de operaes e/ou de custdia;
- o cumprimento das normas legais e regulamentares emitidas pelos rgos regula-
dores e auto-reguladores a que estejam sujeitos Participantes e Agentes, apontar
eventuais deficincias verificadas no cumprimento das mesmas e acompanhar os
programas e medidas adotadas para san-las;
- o cumprimento das normas legais e regulamentares emitidas pelos rgos regula-
dores e pela BSM a que estejam sujeitas as operaes realizadas pela BVSP e C-
BLC, apontar eventuais deficincias verificadas no seu cumprimento e acompanhar
os programas e medidas adotadas para san-las;
- o cumprimento, por parte da BVSP e da CBLC, das obrigaes dos emissores de t-
tulos e valores mobilirios listados na BVSP, apontar as deficincias verificadas e
acompanhar os programas e medidas adotadas para san-las;

Manif estar-se sobre a adequao e eficcia das normas regulamentares editadas pela
BVSP e/ou CBLC, relativas s suas atividades;

Audit ar os Participant es e Agentes que, respectivamente, atuam na BM&FBOVESPA,
apontar as deficincias verificadas no cumprimento das normas legais e regulamentares e
acompanhar os programas e medidas adotadas para san-las, especialmente nos proce-
dimentos operacionais relativos a cadastro de clientes, recebimento e registro de ordens,
especificao de comitentes, depsito de garantias, liquidao de operaes, processa-
mento de dados e ambiente de tecnologia;
Tomar conheciment o das reclamaes efetuadas quanto ao funcionamento dos mer-
cados organizados administrados pela BVSP e os servios prestados pela CBLC, acom-
panhando seu andamento e as medidas adotadas para san-las;

Aplicar penalidades em caso de infraes s suas prprias normas e s normas legais e
regulamentares sob sua superviso, fiscalizao ou auditoria e julgar os recursos contra
as penalidades aplicadas;

Admini strar o Mecanismo de Ressarcimento de Prejuzos (MRP), nos termos da regula-
mentao estabelecida pela CVM;

Julgar as reclamaes feitas por investidores ao MRP, nos termos da regulamentao
estabelecida pela CVM;

Prover suporte operacional e administrativo s atividades desempenhadas pelo Om-
budsman do Mercado e pela Cmara de Arbitragem do Mercado (CAM);

Instituir, organizar, mant er e prover suporte operacional e administrativo ao Conselho
de Superviso;

Colaborar com ent idades nacionais ou estrangeiras congneres, ou com outras que
tenham por objeto discutir e deliberar sobre temas relativos s atividades desenvolvidas
por seus Associados;

Estabelecer as normas e os regulamentos necessrios ao desempenho de suas fun-
es;

Atest ar que a admisso negociao na BVSP dos valores mobilirios emitidos pela
Bovespa Holding est em conformidade com os requisitos previstos nas regras da BVSP
aplicveis aos demais emissores e monitorar continuamente esta conformidade;

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Fiscalizar as operaes com valores mobilirios de emisso da Bovespa Holding reali-
zadas na BVSP com ateno s restries e limites sua negociao, estabelecidas em
normas estatutrias, legais e contratuais, vedada a fiscalizao por amostragem;

Comunicar imediatamente CVM qualquer irregularidade na admisso dos valores
mobilirios de emisso da Bovespa Holding na BVSP, no atendimento s condies para
manuteno do registro desses valores mobilirios ou nas operaes realizadas com
eles; e

Exercer outras atividades expressamente autorizadas pela CVM.
Exigncias

A principal inovao do Novo Mercado, emrelao legislao, aexignciadequeo
capital social da companhia seja composto somente por aes ordinrias. Porm, esta
no a nica. Por exemplo, a companhia aberta participante do Novo Mercado tem
como obrigaes adicionais:

Realizao deumaofertapblicadeaquisio detodas as aes emcirculao, no m-
nimo, pelo valor econmico, nas hipteses defechamento do capital ou cancelamento do
registro denegociao no Novo Mercado.

Conselho deAdministrao commnimo de5 (cinco) membros emandato unificado de
at2 (dois) anos, permitidaa reeleio. No mnimo, 20% (vintepor cento) dos membros
devero ser conselheiros independentes.

Melhorianas informaes prestadas, adicionando s Informaes Trimestrais (ITRs)
documento queenviado pelas companhias listadas CVM e BOVESPA, disponibili-
zado ao pblico equecontmdemonstraes financeiras trimestrais entreoutras: de-
monstraes financeiras consolidadas e a demonstrao dos fluxos de caixa.

Melhorianas informaes relativas acadaexerccio social, adicionando s Demonstra-
es Financeiras Padronizadas (DFPs) documento que enviado pelas companhias
listadas CVM eBOVESPA, disponibilizado ao pblico e quecontmdemonstraes
financeiras anuais entreoutras, ademonstrao dos fluxos decaixa.

Divulgao dedemonstraes financeiras deacordo compadres internacionais IFRS ou
US GAAP.

Melhorianas informaes prestadas, adicionando s Informaes Anuais (IANs) do-
cumento queenviado pelas companhias listadas CVM eBOVESPA, disponibiliza-
do ao pblico e que contminformaes corporativas entre outras: a quantidade e
caractersticas dos valores mobilirios deemisso dacompanhiadetidos pelos grupos de
acionistas controladores, membros do Conselho deAdministrao, diretores emembros
do Conselho Fiscal, bemcomo aevoluo dessas posies.

Realizao de reunies pblicas comanalistas e investidores, ao menos uma vez por
ano.

Apresentao deumcalendrio anual, do qual consteaprogramao dos eventos corpo-
rativos, tais como assemblias, divulgao deresultados etc.

Divulgao dos termos dos contratos firmados entreacompanhiaepartes relacionadas.

Divulgao, embases mensais, das negociaes devalores mobilirios ederivativos de
emisso dacompanhiapor partedos acionistas controladores.

Manuteno emcirculao deumaparcelamnimadeaes, representando 25% (vintee
cinco por cento) do capital social dacompanhia.

Quando da realizao de distribuies pblicas de aes, adoo de mecanismos que
favoreamadisperso do capital.

Adeso Cmara de Arbitragemdo Mercado para resoluo de conflitos societrios.

Almdepresentes no Regulamento de Listagem, alguns desses compromissos devero
ser aprovados emAssemblias Gerais e includos no Estatuto Social da companhia.

Todas as regras esto consolidadas no Regulamento de Listagemdo Novo Mercado.

Fonte: SiteBMF&Bovespa

Extenso para todos os acionistas das mesmas condies obtidas pelos controladores
quando davendado controledacompanhia(tag along).

Importante: a BM&FBOVESPA SA destinada negociaes de aes de compa-
nhias que se compromet am volunt ariamente a adotar as boas prticas de gover-
nana coorporat iva. uma companhia aberta cuj as aes so feit as em seu prpri o
ambient e de negociao. 100% DAS AES DEVEM SER ORDINRIAS.

26. O que so bolsas de valores e como elas operam?
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So associaes civis ou annimas sociedade por aes SA (mas juridicamente de
carter privado), sem fins lucrativos, com autonomia administrativa, financeira e patrimo-
nial. As bolsas so responsveis pelos mercados organizados de ttulos, valores mobili-
rios, mercadorias e de derivativos, isto , canalizam rapidamente as poupanas para sua
transformao em investimentos. So supervisionadas pela CVM.

Manter local adequado para a realizao dos negcios;
Promover a liquidao das operaes;
Registrar suas operaes;
Desenvolver e manter sistemas de negociao;
Fiscalizar o cumprimento das leis que regulam este mercado;
Propiciam liquidez s aplicaes de curto e longo prazos;
Estimula a poupana do grande pblico e o investimento em empresas em expanso.

As operaes realizadas nas bolsas so efetuadas por sociedades corretoras, membros
das bolsas (BOVESPA) e pelas instituies autorizadas (BM&F). As bolsas facilitam a
divulgao constante de informaes sobre empresas e sobre os negcios que se reali-
zam sob seu controle.

Modalidades operacionais: vista, termo e opes.

Nota: as bolsas podem se tornar sociedades annimas, possuindo f ins lucrativos.

PREGO o local de realizao de negcios de compra e venda de ttulos, principalmen-
te aes, em mercado livre e aberto;
- o principal recinto de uma Bolsa de Valores, onde se realiza todo processo operacio-
nal; Onde se efetuam milhares de negcios em um s dia, de forma segura, gil e livre;
Encontram-se os fluxos de oferta e procura do mercado de aes;
-Funciona de forma transparente;
-Sistema de informaes instantneas;
-Sistemas interligados (prego de uma Bolsa aos preges das demais Bolsas do Pas, s
sociedades corretoras dos diversos Estados, a bancos de investimento e investidores
individuais).

27. O que so Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios*?

So instituies tpicas do mercado financeiro do mercado acionrio, membros das bolsas
de valores, operando com compra, venda e distribuio de ttulos e valores mobilirios
(inclusive ouro) por conta de terceiros. So SA e sua constituio depende de autoriza-
o do Bacen e o exerccio de sua atividade depende de autorizao da CVM. Exer-
cem a funo de agente fiducirio. Os investidores no operam diretamente na bolsa.

As corretoras atuam na bolsa de valores e de mercadorias (em prego), efetuando lan-
amento pblico de aes, administrando carteira e custodiando valores mobilirios
trabalhando com TAXAS FLUTUANTES. Assim, elas tm a f uno de dar maior liqui-
dez e segurana ao mercado acionrio. Elas emitem certificados de depsito de aes
e cdulas pignoratcias de debntures. Podem intermediar operaes de cmbio limitadas
a U$ 100 mil.

28. O que so Sociedades Dist ribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios*?

So tambm instituies (S.A. ou por quotas de responsabilidade limitada) intermediado-
ras na compra e venda de ttulos e valores mobilirios. So SA ou Ltda. Tambm podem
operar nas bolsas de mercadorias e de valores.

So atividades bsicas das distribuidoras:
Subscrio isolada ou em consrcio de emisso de ttulos e valores mobilirios;
Intermediao da colocao de emisses de capital no mercado;
Operaes no mercado aberto e commodities na compra e venda de ouro, desde
que satisfaa as exigncias do BACEN;
Administrar clubes de investimentos.

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29. O que so Sociedade de Arrendamento Mercantil (Leasing) *?

Sociedades de Arrendamento Mercantil so sociedades annimas de capital f echado
que operam com operaes de "leasing" que tratam de locao de bens de forma que, no
final do contrato, o locatrio (pessoa fsica ou jurdica) pode renovar o contrato, adquirir o
bem por um valor residencial ou devolver o bem locado sociedade. Atualmente, tem
sido comum operaes de leasing em que o valor residual pago de forma diluda ao
longo do perodo contratual ou de forma antecipada, no incio do perodo. As Sociedades
de Arrendamento Mercantil captam recursos atravs da emisso de debntures, com
caractersticas de longo prazo (mas possuem contrato de prazo mnimo, no sendo pos-
svel sua quitao antes do desse prazo 24 meses para mveis e 36 meses para im-
veis e 5 anos para vida til). So regulamentadas e supervisionadas pelo BACEN. Deno-
minao social: Arrendamento Mercantil.
Operaes passivas: emisses de debntures, dvida externa, emprstimos e
financiamentos de instituies financeiras;
Operaes ativas: ttulos de dvida pblica, cesso de direitos creditrios, e princi-
palmente, operaes de arrendamento mercantil de bens mveis (produzido no
Brasil ou fora) e bens imveis para leasing.

No Brasil, s essas sociedades e os bancos mltiplos com carteira de arrendamento
mercantil podem operar leasing.

Leasing Operacional a operao onde a sociedade arrendadora no s disponibiliza
o bem ao arrendatrio, mas se compromete com a prestao de assistncia tcnica. O
objetivo o uso, no a compra. Nesse tipo de leasing, facultada a opo de compra
(mas no obrigatria). O prazo mnimo de arrendamento de 90 dias + 75% da vida
til.

Leasing Financeiro um financiamento de mdio e longo prazos, onde intervm uma
empresa de leasing (arrendador), o fornecedor e o arrendatrio. A manuteno tcnica
fica ao encargo do arrendatrio. Valor a ser pago no final do contrato livremente acor-
dado. Pode-se utilizar o valor de mercado ou o valor residual garantido (VRG).



Obs.: como o contrato de leasing tem prazo mnimo definido pelo BACEN, no possvel
a quitaoda operao antes desse prazo. Se o produto for pago antes da vigncia, a
operao de compra e venda a prestaes e o cliente perde os benefcios.

VANTAGENS DO LEASING
Para a arrendadora:
- Estabelecimento de relacionamento de longo prazo com clientes do conglomerado;
- Reciprocidade;
- Negociao de produtos complementares. Ex: seguro.
- Spreads atraentes.
Para a arrendatria:
- Financiamento a longo prazo (e total do equipamento ou imvel);
- Flexibilidade no fluxo de caixa da operao (pode amoldar-se s necessidades especfi-
cas do cliente);
- Planejamento tributrio;
- Simplificao contbil;
- Liberao de capital de giro;
- Custo menor do que a compra;
- No paga IOF, mas paga ISS;
- Dupla economia de IR.
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30. O Que so Sociedade Corretoras de Cmbio?

As sociedades corretoras de cmbio so constitudas sob a forma de sociedade annima
ou por quotas de responsabilidade limitada, devendo constar na sua denominao social
a expresso "Corretora de Cmbio". Tm por objeto social exclusivo a intermediao em
operaes de cmbio e a prtica de operaes no mercado de cmbio de taxas flutuan-
tes. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil.

5. ENTIDADES LIGADAS AO SPC - Previdncia

31. O Que e quem compe a CNSP*?

o Conselho Nacional de Seguros Privados. o rgo mximo que fixa as diretrizes e
normas da poltica de seguros, previdncia privada aberta e resseguros, regulando e
fiscalizando a orientao bsica e o funcionamento dos componentes do sistema. Estabe-
lece as grandes diretrizes do setor de seguros. o rgo que decide as pendncias em
ltima instncia no campo de seguros.

O CNSP, SUSEP e IRB (Instituto de Resseguros do Brasil): Subsistema Normat i-
vo/Fiscalizador do SSPPC (Sistema de Seguros Privados e Previdncia Complementar);

J o subsistema operacional constitudo por:
Sociedades seguradoras;
Sociedades corretoras de seguros;
Corretores de seguros;
Entidades de previdncia aberta;
Sociedades de capitalizao.

Atualmente o CNSP composto de 6 membros, quais sejam:
1. Ministro de Estado da Fazenda ou seu representante, na qualidade de Presidente;
2. Superintendente da Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP), na qualidade de
Vice-Presidente;
3. 1 Representante do Ministrio da J ustia;
4. 1 Representante do Banco Central do Brasil;
5. 1 Representante do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social;
6. 1 Representante da Comisso de Valores Mobilirios.

So funes do CNSP, dentre outras:
1. Fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados;
2. Regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que exercerem
atividades subordinadas a este Conselho, bem como a aplicao das penalidades previs-
tas;
3. Estipular ndices e demais condies tcnicas sobre tarifas, investimentos e outras
relaes patrimoniais a serem observadas pelas Sociedades Seguradoras;
4. Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguros, previdncia privada aberta e
capitalizao;
5. Fixar normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas Socieda-
des Seguradoras;
6. Delimitar o capital do IRB e das Sociedades Seguradoras, com a periodicidade mnima
de dois anos, determinando a forma de sua subscrio e realizao;
7. Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro; e
8. Disciplinar as operaes de cosseguro, nas hipteses em que o IRB no aceite resse-
guro do risco ou quando se tornar conveniente promover melhor distribuio direta dos
negcios pelo mercado.

32. O que o CRNSP, CNPC e CRPC?

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CRNSP: Conselho de Recursos Nacional de Seguros Privados. J ulgar em ltima instn-
cia administrativa, os recursos interpostos contra decises da SUSEP.
1 representante do Ministrio da Fazenda;
1 representante da SUSEP;
1 representante da Secretaria de Direito Econmico do Ministrio da Fazenda;
3 representantes das entidades de classe dos mercados afins, por estas indica-
das em lista trplice.

CNPC: Conselho Nacional da Previdncia Complementar. rgo colegiado integrante do
Ministrio da Previdncia. Regula as ent idades f echadas de previdncia complemen-
tar. O presidente do conselho o prprio Ministro da Previdncia. Mandato de 2 anos
com apenas uma reconduo. Reunies ordinrias a cada trs meses.

CRPC: Cmara de Recursos da Previdncia Complementar. rgo recursal colegiado
no mbito do Ministrio da Previdncia Social que aprecia e julga em ltima instncia
administrativa os recursos interpostos contra a PREVIC.
33. O que o IRB?

O IRB uma espcie de cmara de compensao do setor de seguros. Empresa S.A.
mista, com controle estatal mediante aes vinculado ao Ministrio da Fazenda.
Quando uma seguradora ultrapassa suas capacidades de garantia, o IRB absorve o ex-
cesso via resseguro. Caso as quantias envolvidas ultrapassem a capacidade do prprio
IRB, ele repassa a diferena maior para as diversas empresas do mercado, pulverizando
o risco, na operao que se chama de retrocesso. Se assim mesmo no for possvel
obter todo o montante necessrio para a garantia, procura-se outras seguradoras no
exterior.

a) Ret rocesso: caso o montante de garantia no seja possvel, procuram-se ou-
tras seguradoras no exterior. Caracteriza-se pela cesso de parte dos riscos as-
sumidos por uma seguradora a outra, que, tambm, lhe cede parcela dos pr-
mios.
b) Cosseguro: quando duas ou mais seguradoras se unem para sustentar os ris-
cos.
c) Resseguro: operao em que a seguradora alivia parcialmente os riscos em
aplice j assumidas, adquirindo um novo seguro (contrasseguro) dos primeiros
em outra seguradora.

Observao: com a edio da l ei complementar n 126/2007, o IRB perdeu o mono-
plio de seguros, ficando ao cargo do mercado de RESSEGUROS A TODAS AS
EMPRESAS SEGURADORAS. O IRB no mai s o supervi sor E SIM O MINISTRO DA
FAZENDA.

O Instituto de Resseguros do Brasil (hoje IRB-Brasil Re) foi criado em 1939 pelo ento
presidente Getlio Vargas com objetivo bem delineado: fortalecer o desenvolvimento do
mercado segurador nacional, atravs da criao do mercado ressegurador brasileiro. A
medida pretendia ainda aumentar a capacidade seguradora das sociedades nacionais,
retendo maior volume de negcios em nossa economia, ao mesmo tempo em que capta-
ria mais poupana interna. O capital social do IRB-Brasil Re representado por aes
22
escriturais, ordinrias e pref erenciais, todas sem valor nominal. O capital social
est dividido em 50% do Tesouro Nacional e 50% das sociedades seguradoras au-
t orizadas a operar no Pas.

34. O que so sociedades corretoras de seguro?

Empresas juridicamente SA ou Ltda ou S/C que oferecem servios de intermediao na
contratao de seguros, entre a empresa seguradora e o interessado em ter o bem segu-
rado. Administram riscos, com obrigao de pagar indenizaes se ocorrerem perdas e
danos nos bens segurados. Atuam no ramo elementar e vida, fiscalizadas pela SUSEP.
No Brasil, todo seguro deve ser contratado atravs de um corretor de seguro (pessoa
FSICA ou J URDICA). A corretora no pode ter vnculo nem com a seguradora nem
com o segurado e , por lei, solidria com as seguradoras e segurados, respondendo
civilmente perante ambos.

35. O que so sociedades seguradoras*?

So entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas, especializadas em
pactuar contrato DE SEGUROS, por meio do qual assumem a obrigao de pagar ao
cont ratante (segurado), ou a quem este designar, uma indenizao, no caso em que
advenha o risco indicado e temido, recebendo, para isso, o prmio estabelecido.

No podem explorar qualquer outro ramo de comrcio ou consultoria (ou inds-
tria);
Podem operar em qualquer ramo de seguro mediante autorizao da SUSEP;
No podem reter responsabilidades cujo valor ultrapasse seus limites tcnicos;
Fornecer dados e informaes relacionadas a quaisquer aspectos de sua ativi-
dade;
Tm a obrigao de constituir reservas tcnicas e provises;
Tm que aplicar as reservas tcnicas segundo normas do Banco Central do Bra-
sil;
Devem pubcilicar as demonstraes contbeis semestralmente, auditadas por
auditores independentes e publicadas no Dirio Oficial e jornal de grande circu-
lao;
Para operar uma seguradora preciso obter autorizao junto SUSEP e ob-
servar principalmente o seguinte: de U$ 7 milhes de dlares para a formao
do Capital Social mnimo para uma seguradora operar nos seguros de ramos e-
lementares, de vida de planos de peclios e rendas de previdncia privada aber-
ta em todas as regies do Pas;
Ficaram obrigadas, desde ento, a ressegurar no IRB as responsabilidades que
excedessem sua capacidade de reteno prpria;
Seu patrimnio lquido no poder ser inferior ao valor do passivo no operacio-
nal;
No esto sujeitas FALNCIA.

36. O que so Sociedades Administradoras de Seguro-Sade?

As seguradoras que atuem no segmento do seguro sade devem ser especializadas
nesta rea. Tais entidades esto subordinadas a uma estrutura de regulao e fiscaliza-
o vinculada ao Ministrio da Sade, juntamente com outras modalidades de operadoras
de planos de sade privados. Seguem regulamentao especfica da Agncia Nacional
de Sade Complementar ANS. Enquadra-se o seguro sade como plano privado de
assistncia sade e a sociedade seguradora especializada em sade como operadora
de plano de assistncia sade. Fiscalizadas pela SUSEP.

37. O que sociedades de capitalizao?

So entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas, que negociam contra-
tos (ttulos de capitalizao) que tm por objeto o depsito peridico de prestaes pecu-
nirias (pagamentos) pelo contratante, o qual ter depois de cumprido o prazo contratado,
o direito de resgatar parte dos valores depositados corrigidos por uma taxa de juros esta-
belecida contratualmente; conferindo, ainda, quando previsto, o direito de concorrer a
sorteios de prmios em dinheiro. Em outras palavras, uma instituio financeira que,
23
atravs de ttulos de capitalizao, faz um investimento (por meio de poupana) com
caractersticas de um jogo, onde se pode recuperar parte do valor gasto na aposta. um
misto de poupana +sorteio! Em hiptese nenhuma uma sociedade de capitalizao
poder se apoderar do capital investido de ttulos suspensos ou caducos por ina-
dimplncia dos pagamentos, podendo apenas estabelecer um percent ual de des-
cont o (penalidade), 10%, nos casos de resgate antecipado.

38. O que a previdncia privada e como ela se divide*?

um meio de complementar os benefcios institudos pela Previdncia Social.

As ENTIDADES FECHADAS, tambm conhecidas por "Fundos de Penso", pela seme-
lhana aos "Pensions Funds americanos", uma f undao ou sociedade civil, que so
constitudas, EXCLUSIVAMENTE, no mbito das empresas, exclusivamente na forma de
entidades sem fins lucrativos e tm como caracterstica bsica a obrigatoriedade da con-
tribuio do empregador, podendo o empregado contribuir ou no.

As ENTIDADES ABERTAS, que podem ser constitudas nas formas de entidades sem
fins lucrativos (muito comum antes do advento da Lei - os chamados "Montepios") e ent i-
dades com f inalidade lucrat iva S.A., ligadas geralmente ao mercado financeiro, tendo
Bancos e Seguradoras como acionistas majoritrios. Neste caso, os planos so vendi-
dos ao pblico em geral, sendo que quando comercializados no mbito de uma empresa
para seus empregados, podem ou no ter a contribuio do empregador.

Diferem da EFPP pelo simples fato de que permi tem o acesso de todos quantos
quei ram aderir sua oferta de previdncia complementar, ou seja, se dirigem ao
pbl ico em geral, aceitando uma quantidade indetermi nada de empresas e podem
t er fins lucrativos. Os planos de Previdncia Privada so operados por enti dades
abertas de previ dncia privada, que na sua mai ori a so seguradoras e inst ituies
f inanceiras (bancos), aut ori zadas, regul amentadas e fiscalizadas pelo Ministrio da
Fazenda atravs da SUSEP (Superintendnci a de Seguros Privados). No caso de
haver liqui dao extrajudicial (interveno), os bens de massa liquidanda de uma
entidade aberta sero vendi dos em lei lo pblico.

Previdncia Complementar Aberta - Entidades de previdncia complementar aberta
so constitudas por entidades de previdncia complementar e seguradoras, oferecendo
aos seus clientes uma opo de aposentadoria complementar ou no. O valor da aposen-
tadoria ser definido pelo cliente e calculado conforme o prazo e valores aplicados. Nos
planos de previdncia complementar aberta (tradicional) h duas opes:

a) benefcio definido: o cliente determina quanto vai ganhar, mas suas contribuies no
so fixas;
b) contribuio definida: valor de contribuio fixo, entretanto o valor do benefcio futuro
estimado pelo administrador do fundo de penso.

Os planos, alm da Renda Vitalcia Natural por Sobrevivncia, podem estipular tambm:

- Renda Vitalcia por Invalidez (pagvel de uma s vez ao prprio participante aps invali-
dez dentro da vigncia do plano e passado o tempo de carncia).
- Renda Vitalcia por Morte (penso aos beneficiados).
- Peclio por Morte (pagamento de nica vez aos beneficirios).
Alm dos Planos Tradicionais, os planos mais vendidos so:
PGBL Plano Gerador de Benefcio Livre: Cliente escolhe produto que tem carteira
adequada ao seu perfil de investidor, isto , o investidor pode sacar todo o valor ou efetu-
ar saques dentro de um plano de renda vitalcia ou de renda temporria. Assim como no
plano tradicional, pode deduzir do IR at 12% da renda bruta anual repasse integral
de rentabilidade. Ideal para assalariados em carteira que pagam IR normal.
VGBL Vida Gerador de Benefcio Livre: Plano de Seguro com caracterstica de Previ-
dncia Complementar Aberta semelhante ao PGBL. Cliente escolhe produto que tem
carteira adequada ao seu perfil de investidor. Possibilidade de a pessoa adquirir um segu-
ro de vida complementar. Benefcio fiscal: no h. Ideal para trabalhadores informais.
24
PRGP Plano com Remunerao Garantida e Performance PRGP. Diferencial: plano
corrigido por fator de atualizao monetria (inflao), definido no incio do contrato, e
uma taxa de juros.

Garantia de
Rentabilidade.
Deduo do
IR.
Saque.
Pagar IR
sobre o total.
Riscos.
PGBL No. Sim.
No se for renda
vitalcia.
Sim. Dos ttulos.
VGBL No. No.
No se for renda
vitalcia.
Apenas nos
rendimentos.
Dos ttulos.



Previdncia Complementar Fechada - oferecida por empresas pblicas ou privadas
aos seus funcionrios. Sua contribuio vem das prprias empresas (estatutrias ou no)
e dos funcionrios registrados. No aberto participao de outras pessoas que no
sejam funcionrios. So obrigadas a ter um registro (cadastro, espcie de CNPJ ) na
PREVIC, atual rgo fiscalizador deste tipo de entidade.

39. O que a PREVIC?

Aut arquia de natureza especial , autnoma administrativamente e financeiramente,
ligada ao Ministrio da Previdncia e Assistncia Social, fiscaliza e supervi siona as
entidades fechadas de previdncia complementar (mais conhecidos fundos de penso),
bem como a executa as polticas para o regime de previdncia complementar das enti-
dades fechadas. Dirigido por 1 diretor superintendente +4 diretores indicados pelo Minis-
tro da Previdncia e nomeados pelo Presidente da Repblica.

Tem como principais funes:

1. Propor diretrizes bsicas para o Sistema de Previdncia Complementar;
2. Harmonizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada com as polti-
cas de desenvolvimento;
3. Supervisionar, coordenar, orientar e controlar as atividades relacionadas com a previ-
dncia complementar fechada;
4. Fiscalizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada.

6. SISTEMA DE LIQUIDAO E CUSTDIA

40. O que CETIP*?

As aplicaes bancrias no so iguais. Variam de acordo com o tipo de papel que as
lastreiam e onde esse ttulo est custodiado, ou seja, fisicamente guardado. Quanto ao
lastro, temos papis privados: Certificado de Depsito Bancrio (CDB), Letras de Cmbio
(LC), por exemplo; e pblicos: Letras de Tesouro Nacional (LTN), Letras Financeiras do
Tesouro (LFT), entre outros. Essas modalidades podem ser custodiadas de duas formas:

Central de Custdia e Liquidao de Ttulos Privados CETIP S.A. normatizada pelo
Banco Central e administrada indiretamente pela ANBIMA. um balco organizado ou
depsito de custdia, registro e liquidao de t tulos pri vados (basicamente ativos e
derivativos de renda fixa como CDB, RDB, CDI, Letra de Cmbio, Debntures, LH, Swap,
25
CPR), bem como de alguns ttulos estaduais e municipais EMITIDOS APS JANEI-
RO/92. Comeou a operar em maro de 1986.

uma empresa privada de custdia e de liquidao que se constitui em um mercado de
balco organizado para registro e negociao de valores mobilirios de renda fixa. Sem
fins lucrativos, f oi criada em conjunto pelas instituies financeiras e o Banco Cen-
t ral, em maro de 1986, para garantir mais segurana e agilidade s operaes do
mercado f inanceiro brasileiro.

Atualmente, a CETIP oferece o suporte necessrio a toda a cadeia de operaes com
ttulos privados, prestando servios integrados de custdia; negociao on line; registro
de negcios e liquidao financeira. Custodia quase a totalidade de ttulos e valores mobi-
lirios privados de renda fixa (menos TED), alem de derivativos, dos ttulos emitidos
pelos estados e municpios e do estoque de papeis utilizados como moedas de privatiza-
o, de emisso do Tesouro Nacional. Os ttulos s so liquidados aps efetiva checka-
gem dos itens de segurana em D +0 ou D +1(cdigo de acesso, senha, validade de
datas), conforme o tipo de operao e dependendo do horrio. Quase sempre so emi-
t idos de f orma escritural.

Ao contrrio do SELIC, que surgiu h cerca de vinte anos, a CETIP no administrada
diretamente pela Associao Nacional Brasileira das Instituies de Mercado Aberto
(ANBIMA), apesar de estar intimamente ligada a ela. Funciona de forma similar ao SELIC,
s que apenas com ttulos privados. Nesta operao, os ttulos esto custodiados ou
guardados em um grupo de instituies financeiras reconhecidas pelo Banco Central. Se
houver algum problema com a instituio na qual o investidor fez a aplicao, o Banco
Central garantir a entrega do ttulo. O investidor no perde.

41. O que SELIC*?

um sist ema eletrnico de teleprocessamento que permite a at ualizao diria
(liquidao no mesmo dia D + 0 independente do horrio) das posies das i nstitui-
es f inanceiras em ttulos pblicos f ederais. Foi desenvolvido pelo Banco Central e a
Anbima em 1979, voltado a operar com ttulos da dvida pblica federal interna emitidos
pelo BACEN e do Tesouro Nacional. Tem por finalidade CONTROLAR e LIQUIDAR fi-
nanceiramente as operaes de compra e venda de ttulos pblicos, e manter a custdia
escritural dos documentos (fsica e escritural). A SELIC cria contas grficas para deposi-
tantes de ttulos pblicos a fim de custodi-los, garanti-los e registr-los. Ela facilita a
movimentao e troca de ttulos no mercado aberto (S AES! NO OPERA COM A
BOLSA DE VALORES).

Se custodiado no SELIC (Sistema Especial de Liquidao e Custdia), o papel adquirido
pelo aplicador necessariamente um ttulo pblico e dever ser registrado em seu nome
nos computadores do Banco Central (o chamado SELIC I), ou em nome da instituio que
intermediou a operao (SELIC II). No primeiro caso, a garantia total. Mesmo que ocor-
ra algum problema com a instituio intermediria, os recursos aplicados no podero ser
transferidos para a instituio. J o SELIC II no oferece essa garantia. As negociaes
atravs do SELIC tm liquidao imediata garantindo a validade da operao para as
partes envolvidas.

Ttulos Participantes:
- BACEN;
- Tesouro Nacional;
- Bancos mltiplos com carteira comercial, bancos comerciais e CEFs;
- Estados e Municpios emit idos AT JANEIRO/92;
- SCTVM e SDTVM;
- Entidades abertas e fechadas de previdncia complementar;
- Sociedades Seguradoras de modo geral;
- Sociedades de capitalizao.

7. SERVIOS FINANCEIROS

42. O que cobrana bancria E PAGAMENTO DE TTULOS E CARNS*?

26
Os bancos efetuam as cobranas de ttulos (de quem deve, ou seja, o sacado) para seus
clientes por meio da emisso de boletos. Os bancos so MANDATRIOS dos propriet-
rios dos ttulos (que so as empresas), cobrando pelos servios executados uma comis-
so em percentual ou fixa por documento. A transferncia da responsabilidade de co-
brana feita pelo cedente atravs de ENDOSSO. Os valores so colocados na conta do
cliente (cedente) no mesmo dia ou no dia seguinte, tendo em vista a necessidade de ir
para a compensao, pois o boleto pagvel em qualquer banco at a data de venci-
mento. Alm do vencimento, o pagamento s feito nas agncias do banco pagador. Isso
quer dizer que no dia em que o sacado do cliente fizer o depsito, tal valor poder cair
imediatamente na conta do credor, caso seja paga no mesmo banco. Caso contrrio, se
for em outro banco, o valor s ser enviado aps a compensao. Podem ser elencadas
as seguintes vantagens para o banco e para o cliente, decorrentes da prestao destes
servios:


Para o banco no existe RISCO algum! Para o cliente h o uso da capil aridade da
rede bancria.

Tipos de cobrana:

a) Simpl es com registro - A mais tradicional das cobranas. Onde o banco mandatrio
do cliente (espcie de procurador) para cobrana de ttulos e documentos como: duplica-
tas, letras de cmbio, nota de dbito, recibos, warrant, cheques pr-datados, notas pro-
missrias, carns e assemelhados, etc. Sua remunerao bsica a tarif a bancria
por documento cobrado (via emisso de boletos bancrios padronizados pelo BA-
CEN e transitveis nas Cmaras do Servio de Compensao de Cheques e Out ros
Papis, isto , a OPERAO MERCANTIL FICA REGISTRADA NO SISTEMA COR-
PORATVO DO BANCO e o cliente pode baix-los, modif ic-los via i nstrues.) e
outros servios prestados, seja para prorrogao de vencimentos de ttulos, avisos
extras aos sacados ou protestos. Eventualmente, conforme acordado com os clientes, os
bancos podero obter uma remunerao extra denominada de f loat f inanceiro , em
decorrncia do recurso cobrado do sacado e depositado na conta-corrente da empresa
cedente permanecer por mais n diasna instituio financeira (ex.: D+1, D+2, D+3,..).
b) Descontada - Vinculada s operaes de Ttulos Descontadospelo Banco aos seus
clientes. Duplicata Mercantil, Duplicata de Servios e Letra de Cmbio. O cliente tambm
pode baix-los ou alter-los.
c) Caucionada - Vinculada s operaes de Emprstimos (Capital de Giro Rotativo). O
cliente tambm pode baix-los ou alter-los.
d) Rpi da (Simples) - Boletos pr-impressos pelos bancos. Dados faltantes como: saca-
do, valor e vencimento so preenchidos pelos clientes. O Cliente incumbe-se do envio,
pelo correio, aos seus clientes sacados. Ao final do preenchimento, o cliente informa ao
banco o valor a ser cobrado para registro contbil do mesmo.
e) Sem Registro (Simples) - Idem acima, exceto com relao informao do total a ser
cobrado.

PAGAMENTO DE TTULOS E CARNS
Os ttulos a pagar de um cliente do banco, via de regra, tm o mesmo tratamento de um
ttulo enviado para cobrana junto aos sacados. Em outras palavras, o cliente informa ao
Banco, de forma convencional ou eletrnica, suas obrigaes com fornecedores e presta-
dores de servios em geral. De posse destas informaes, o Banco organiza um Fluxo
de Pagamentos(Contas a Pagar do Cliente). Os pagamentos, nos vencimentos devidos,
podero ser efetuados por: (exemplos)
- Documento de Crdito DOC.
- Transferncia Eletrnica Disponvel (se superior a R$ 3.000,00).
- Ordens de Pagamentos.
27
- Transferncia de Saldos de Contas-Correntes ou Resgate de Operaes Financeiras.
- Cheque Administrativo do banco (classificado em OP Subconta Ordens de Crdito por
Cheques).
- Em dinheiro, etc.

43. Quais so as principais transf erncias de f undos*?

uma prestao de servio, onde o banco, automaticamente, movimenta as contas do
cliente, mediante prvia autorizao, entre uma ou mais contas em uma ou mais agncias
do banco. Geralmente o banco movimenta a conta do cliente de acordo com a necessi-
dade de suprimento em sua conta corrente, sempre estando carente de proviso o banco
dever sacar o valor necessrio para supri-la. Com a implantao do novo Sistema de
Pagamentos do Brasil (SPB), a partir de 2001, possvel a transferncia automtica de
recursos entre instituies financeiras por meio da TED.

TED: transferncia de recursos entre bancos no mesmo dia (tem liquidao no mes-
mo dia D + 0)! A TED uma ordem de transferncia de fundos interbancria, sendo,
tambm, utilizada para transferncia por conta de terceiros ou a favor do cliente (caso
haja fundos), observado que:
A liquidao se d por intermdio de sistema de liquidao de transferncia de fundos;
Os recursos correspondentes so disponveis ao favorecido;

DOC: uma ordem de transferncia de fundos interbancria por conta ou a favor de
pessoas fsicas ou jurdicas clientes de instituies financeiras com liquidao no dia til
segui nte D + 1. Somente pode ser remetido e recebido por bancos comerciais, por
bancos mltiplos com carteira comercial e pela Caixa Econmica Federal, desde que tais
entidades participem do Sistema de Compensao e Liquidao aprovado pelo BACEN
(Sistema COMPE), por meio do qual o documento processado. de inteira responsabi-
lidade do cliente remetente o correto preenchimento do DOC. Nota: para transferncias
de mesma titularidade (mesmo titular) obrigatrio o uso do DOC D, para evitar a co-
brana de CPMF. J para titularidade diferente, o uso o do DOC E, e neste caso, h
CPMF.
Verif ique na tabela abaixo os limites dirios para transf erncias:


44. Fale sobre a Arrecadao de Tributos e Tarifas?
Entre as prestaes de servios bancrios, uma que tem se configurado como das mais
importantes para o relacionamento com os clientes dos bancos e no angariamento de
recursos financeiros so os Convnios, firmados com rgos pblicos e/ou concessio-
nrios de servios pblicos (seja controlada pelo setor pblico ou setor privado) para
arrecadao de tributos e tarifas pblicas (em substituio a Coletorias, desde a dcada
de 1960) em favor de terceiros. Exemplos de Convnios Firmadospara arrecadao e
repasse aos devidos rgos:

- Tributos Contribuies Federais: Imposto de Renda IR, Imposto sobre Produtos Indus-
trializados - IPI, Contribuio Social sobre o Lucro Lquido, FGTS, PIS/PASEP,....
- Tributos Estaduais: ICMS, IPVA,..
- Tributos Municipais: ISS, Taxa de Fiscalizao,..
- Concessionrias: gua, Luz, Telefone, Celular, Gs,...

Os prazos de reteno de recursos cobrados ( f loat f inanceiro ), as tarifas por do-
cumentos ou servios prestados aos rgos pblicos, concessionrias e clientes (dbitos
automticos), constituem importante fonte de receita, nos dias de hoje. Para que estes
servios possam ser realizados a contento, os bancos esto evoluindo suas tecnologias
de controle de arrecadao (e pagamentos), estabelecendo inclusive parcerias com ou-
tros rgos denominados de Correspondentes Bancrios: Correios, Casas de Loterias e
outros.

45. O que Remote Banking*?

o atendimento fora das agncias ou atendimento REMOTO. Banco virtual que vai ao
cliente de forma segura, eficiente e cmoda. Visa reduzir custos e facilitar a prestao de
28
servios aos clientes. Os bancos procuram oferecer alternativas para alguns servios
prestados por eles, com a criao de atendimento fora das agncias. Tal tendncia
chamada de remote banking e pode-se perceb-la claramente na forma como varias
instituies financeiras vendem seus produtos e servios financeiros. Objetiva, entre ou-
tras coisas, reduzir custos, evitar as filas nas agncias bancrias. So os Bancos 24
horas. Compreende o Home/Office Banking.

46. O que Internet Banking*?

O conceito de banco virtual est inserido dentro do contexto das novas tecnologias de
informao aplicveis no Sistema Financeiro Nacional. O "banco virtual" consiste numa
agncia bancria int eiramente " on line" , onde t odos os servios bancrios conven-
cionais so operados remotamente, at ravs de linhas telef nicas e computadores,
sem que haja um espao fsico correspondente agncia. Com isso, trata-se de levar o
banco ao cliente sem obrig-lo a deslocar-se.

Transaes como depsitos ou saques so feitos por courriers contratados pelo banco
junto empresas terceirizadoras de servios ou aproveitados do prprio corpo de funcio-
nrios do banco. Assim, o banco economiza em sua estrutura, tanto no aspecto fsico
como operacional, e procura alcanar o cliente que quer evitar a freqncia de agncias
bancrias (Pierre Levi, 2005).

A estrutura organizacional do banco virtual baseia-se numa rede de comunicao bastan-
te slida, que implica no contato quase exclusivamente telefnico com o cliente e no alto
ndice de informatizao das operaes internas. Isso permite dispensar departamentos
de apoio que podem ser eventualmente acessados na matriz, contando com um organo-
grama bastante enxuto.

47. O que Home Banking*?

Compreende ligaes entre o computador do cliente e a central de computao dos
bancos (geralmente por telefone, fax e computador). Esse servio permite que um
determinado cliente execute operaes bancrias distncia. J o Office Banking, mes-
ma coisa do Home, destinado a escritrios e empresas de um modo geral.

48. O que Vendor Finance e Compror Finance*?

Vendor Finance: Operao de financiamento do comprador visando permitir ao comerci-
ante (vendedor) receber vista do BANCO o valor das suas vendas realizadas
prazo, pago pelo COMPRADOR. uma forma de financiamento de vendas para empre-
sas onde quem contrata o crdito o vendedor do bem, mas quem paga o crdito o
comprador. Assim, as empresas vendedoras deixam de financiar os clientes, e param de
recorrer aos emprstimos de capital de giro nos bancos ou aos seus recursos prprios
para no se descapitalizarem e/ou pressionarem seu caixa. como se fosse o desconto
de um ttulo. O vendor tambm permite financiamentos por prazos mais longos que os
habituais 30 dias concedidos pelo fabricante. A empresa vendedora assume o risco de
no pagamento da dvida pela empresa compradora.

Compror Finance: uma operao de financiamento de compras de bens e servio
onde a iniciativa parte do comprador, que concentra em si o risco de crdito. O Compror
visa financiar as compras de clientes do banco junto aos fornecedores. O risco da opera-
o concentra-se no comprador, no existindo regresso contra o fornecedor (vendedor).
uma operao inversa ao vendor finance, ocorrendo quando pequenas indstrias
vendem para grandes redes comerciais. Neste caso o fiador do contrato o prprio
comprador. um instrumento que dilata o prazo de pagamento de compras para os ad-
quirentes, sem envolver o vendedor, tendo em vista que a instituio financeira financia a
aquisio.
29
49. O que o Corporate Finance*?

a funo em uma companhia que controla a poltica e a estratgia e a implementao
de sua estrutura de capital, incluindo os oramentos, as aquisies e os investimentos, o
planejamento financeiro, as fontes de recursos e as questes relativas gesto de divi-
dendos e pagamento de impostos. So servios de intermedi ao que o banco faz a
empresas que necessit am fazer fuses, i ncorporaes, et c.

o processo pelo qual as companhias captam recursos para financiar planos de expan-
so, aquisies, etc. Alguns bancos de investimento possuem divises especficas e
especializadas em aquisies, abertura de capital, reestruturao de empresas e temas
relacionados.

A rea de corporate finance engloba solues financeiras para o desenvolvimento do seu
negcio, incluindo as fuses e aquisies que permitem ganhar massa crtica e eficincia
no mercado e a alavancagem do negcio atravs de novas solues de equity como o
capital de risco. O corporate finance surge como instrumento de apoio s empresas na
identificao e implementao de novas solues financeiras e estratgicas que alavan-
quem e permitam o desenvolvimento do negcio e a criao de valor para todos os sta-
keholders. Estas solues podem surgir como suporte reestruturao do capital - equity
finance ou da dvida debt finance. Muitas vezes as reestruturaes financeiras envol-
vem a entrada de novos parceiros de negcio quer atravs de fuses e aquisies. Quer
atravs de alianas estratgicas para mercados ou segmentos de negcio especficos.

Corporate Finance uma rea especfica das Finanas relativa s decises financeiras
que uma companhia toma e quais os processos e ferramentas que devem ser utilizados
em tais decises. Como um todo, tal disciplina segrega as decises e tcnicas em de
curto e de longo prazo, identificando como alcanar os objetivos primrios da organiza-
o, garantindo um retorno acima dos custos de capital, sem a assuno de riscos ex-
cessivos.
Ciso: Companhia transfere parcelas de seu patrimnio lquido para uma ou
mais empresas (constitudas para este fim ou existentes).
Fuso: Operao em que se une duas ou mais empresas para formar sociedade
nova, que lhes suceder em todos os direitos e obrigaes.
Incorporao: Operao em que uma ou mais sociedades so absorvidas por
outras, que lhe suceder em todos os direitos e obrigaes.
Transf ormao: operao pela qual a sociedade passa, independente de disso-
luo e liquidao, de um tipo para outro.

- underwriting;
- aquisio;
- fuso, incorporao e ciso;
- repasse de recursos do BNDES;
- administrao de recursos de terceiros.

Leverage Buyout (LBO): os investidores adquirem o controle acionrio da
empresa atravs de emprstimos, utilizando a prpria empresa como garan-
tia. O emprstimo pode representar at 90% do preo de aquisio e pode
ser pago com o fluxo de caixa da empresa ou com venda de parte de seus
ativos;
Management Buyout: a administrao atual permanece no controle da em-
presa e acionrio;
Takeover Bid: a aquisio do controle acionrio da empresa se dar atra-
vs do mercado de aes. Amigvel (quando consentida pelos atuais acio-
nistas majoritrios). Hostil (quando no consentida pelos atuais acionistas
majoritrios);
Tender Offer: oferta de compra que envolva um prmio sobre o valor de
mercado. Ou seja, o comprador se prope a pagar mais do que o mercado
oferece para poder obter um determinado lote de ttulos.

8. PRODUTOS BANCRIOS

50. O que depsito prazo e depsito vi st a*?
30
VISTA: So contas de depsito a vista em conta corrente, com livre movimentao por
meio de ordens e cheques. So classificadas em Pessoas Fsicas (individual ou conjunta)
e Pessoas J urdicas, podendo acolher depsito em dinheiro ou em cheque. Por ocasio
da abertura se faz necessrio comprovar a idoneidade do depositante, e o pagamento de
ordens e cheques est condicionado a existncia de saldo. Principal fonte de captao
dos bancos.

PRAZO: Captao de recursos a prazo, remunerveis a taxa de mercado e resgatveis
em prazos preestabelecidos na aplicao com ou sem emisso de certificado. Podem ter
remunerao pr e ps-fixada. Isto quer dizer que a remunerao do depsito pode ser
conhecida no momento em que ele feita (prefixada) ou somente no futuro (pos-fixada).
So dois os tipos de deposito a prazo fixo: RDB e CDB. So ttulos nominativos e no
possuem garantia real. So de responsabilidade dos bancos emissores e contam com o
apoio do FGC. Os ttulos do CDB e RDB no possuem liquidez imediata e s pagam
impostos no seu resgate (IOF regressivo). Pagam maiores juros para grandes investido-
res e, em regra geral, so mais lucrativos que a caderneta de poupana.

RDB - Recibo de Deposito Bancrio (int ransf erveis e inegociveis): O Recibo de
Depsito Bancrio (RDB) muito semelhante ao CDB, diferenciando-se deste pelo fato
de no poder ser resgatado antecipadamente. Nos contratos de CDB, caso o investidor
tenha uma emergncia, existe a possibilidade dele negociar o resgate antes do prazo
programado. Nessa situao, o banco ir compatibilizar a taxa ao prazo em que o dinhei-
ro foi investido. Para os RDB's essa possibilidade no existe. A RDB s pode ser nomina-
tivo e NUNCA ESCRITURAL OU FSICO, emitido de forma escritural (s vezes) e poder
ser rescindido.

CDB - Cert if icado de Depsito Bancrio (transf erveis e negocivei s): Os CDBs so
um dos principais ttulos emitidos por bancos comerciais, de investimento, mltiplos e
caixas econmicas. Esses papis podem ou no ter desgio (reduo) em sua emisso.
Tem como objetivo captar recursos das pessoas fsicas e jurdicas no financeiras. Essas
operaes permitem que tais entidades obtenham dinheiro para emprestarem s empre-
sas que necessitem de numerrio para financiar operaes e negcios. Parte destes
recursos iro financiar, captados na modalidade de CDB, o crdito direto ao consumidor
(CDC), emprstimos para capital de giro das empresas e compra de bens e servios. O
CDB pode ser transferido por endosso em preto (isto , ttulo ordem, com o nome e
qualificao do endossatrio), quando no for emitido de forma escritural. No pode ser
prorrogado, mas renovado de comum acordo. Podem ser negociados antes de seu ven-
cimento! Ambos, tanto CDB como RDB so registrados na CETIP. Mas o CDB mais
rentvel ou possui maior liquidez do que o RDB.

Pr-fixado: a taxa de juros fixa e conhecida antecipadamente. Prazo mnimo: 1
dia atrelado taxa DI e taxa Selic.
Ps-fixada: a taxa de juros varivel ou s conhecida depois. Prazo mnimo: 30
dias (TJ LP ou TR), 60 dias (TBF) e 360 dias (IGP-M e IPCA).
CDB Rural especfico de bancos comerciais e mltiplos. So ttulos cuja capta-
o especfica dos bancos comerciais e mltiplos com carteira comercial. Seus
prazos so idnticos aos do CDB. A diferena fundamental que os recursos cap-
tados por este ttulo devem ser obrigatoriamente utilizados para o financiamento da
comercializao de produtos agropecurios e/ou mquinas e equipamentos agrco-
las. A comprovao desta utilizao se d atravs de mapas enviados ao BC.
CDB com taxa flutuante: No pode ser atrelado TR. Baseia-se na taxa de juros
de domnio pblico como a CDI e pelos bancos. a melhor f orma de um in-
vestidor fazer sua rentabilidade acompanhar a evoluo diria da taxa de j u-
ros. Para prazos de 120 dias. Nas aplicaes com prazo mnimo de 30 dias, existe
a possibilidade, para o investidor, de repactuar a cada 30 dias a taxa de remunera-
o do CDB, dentro de critrios j estabelecidos no prprio contrato;
Pode ser ao portador ou nominativo.

51. Que inst ituies esto aut orizadas a trabalhar com depsit os a prazo?

Bancos comerciais, CEFs, bancos de investimentos, bancos mltiplos e bancos de de-
senvolvimento.

52. O que dinheiro de plst ico?
31
Liderados pelos cartes inteligentes (smart cards), ou cartes de armazenamento seme-
lhante aos cartes de crdito na sua aparncia. Possuem microchips que armazenam
unidades digitais de valor que podem ser trocadas por bens e servios, como o dinheiro
tradicional; Os cartes representativos de dinheiro de plstico podem ser classificados
nos seguintes tipos: carto magntico, carto de de dbito (private labels), carto de
crdito, carto inteligente, carto afinidade, carto co-branded, carto de valor agregado e
carto virtual. Substituem o cheque.




53. O que so cartes de crditos*?

um servio de intermediao que permite ao consumidor adquirir bens e servios em
estabelecimentos comerciais previamente credenciados, mediante a comprovao de sua
condio de usurio. Tal comprovao feita com a apresentao do carto no ato da
aquisio da mercadoria. Podem ser consideradas garant ias PESSOAIS, de f orma
nominat iva e intransf ervel.

32
J uridicamente, o carto de crdito um contrato de adeso entre consumidor e adminis-
tradora de cartes de crdito, que tem por objeto a prestao dos seguintes servios:
I servios de intermediao de pagamentos vista entre consumidor e fornecedor per-
tencente a uma rede credenciada;
II servio de intermediao financeira (crdito) para cobertura de obrigaes assumidas
atravs do carto de crdito junto a fornecedor pertencente a uma rede credenciada;
III servio de intermediao financeira (crdito) para cobertura de inadimplemento por
parte do consumidor de obrigaes assumidas junto a fornecedor pertencente a uma rede
credenciada;
IV servio de intermediao financeira (crdito) para emprstimos em dinheiro direto ao
consumidor, disponibilizado atravs de operao de saque.

O estabelecimento comercial registra a transao com o uso de mquinas mecnicas ou
informatizadas, fornecidas pela administradora do carto de crdito, gerando um dbito
do usurio-consumidor a favor da administradora e um crdito do fornecedor do bem ou
servio contra a administradora, de acordo com os contratos firmados entre essas partes.
Periodicamente, a administradora do carto de crdito emite e apresenta a fatura ao usu-
rio-consumidor, com a relao e o valor das compras efetuadas.

Sociedades Administradoras de Cartes de Crdito

As Administradoras de cartes de crdito no so instituies financeiras (o BACEN no
autoriza e nem fiscaliza o funcionamento), mas so empresas prestadoras de servio
que fazem a intermediao entre:

Portadores de carto de crdito;
Estabelecimentos afiliados;
Bandeiras, e
Instituies financeiras.

Termos tcnicos utilizados no segmento de cartes de crdito:

Portador: pessoa fsica ou jurdica usuria do carto;
Bandeira: instituio que autoriza o emissor a gerar cartes com sua marca (VISA,
Dinners, etc.) e coloca estabelecimentos no mundo inteiro disposio para utilizao
deste carto;
Emissor: a administradora autorizada a emitir cartes de crdito;
Acquirer: a administradora que pode afiliar estabelecimentos ao sistema;
Estabelecimento: a loja que aceita o carto;
Instituio financeira: so bancos autorizados pela bandeira a emitir cartes.

As Administradoras de Carto de Crdito, por no serem instituies
financeiras, no podem cobrar juros superiores a 12% ao ano,
conforme legislao em vigor. Todo o pagamento feito a ttulo de
juros deve ser restitudo para os usurios desta modalidade de
emprstimo, j que o pagamento foi nulo, diante da ilegalidade clara
desta agiotagem.


54. O que uma caderneta de poupana e depsitos de poupana*?

Captao especfica destinada a incrementar o Sistema Financeiro de Habitao, propor-
cionando financiamento aos construtores e a compadres de casa prpria. So dois os
tipos de caderneta de poupana:

- Livre.
- Programada.

Nota: elas podem ser abertas em qualquer dia do ms, mas aberta nos dias 29, 30 e 31,
s comea a contar rendimento a partir do dia primeiro do ms seguinte.

A caderneta de poupana tornou-se com o passar do tempo a aplicao mais SIMPLES e
POPULAR, proporcionando aos aplicados liquidez, segurana e rentabilidade. As contas
de poupana no tm datas especificas de vencimento nem limite em termos de volume.
As contas vencem no dia escolhido pelos titulares, e depsitos e retiradas so feitos a
qualquer hora. As CP so produtos exclusivos das SCI, dos Bancos Mltiplos c/ carteira
imobiliria, CEF e APE (Associaes de Poupana e Emprstimo). uma aplicao de
33
baixo risco, ou seja, o capital investimento dif icilmente ser perdido. As taxas so
cont roladas pelo BACEN.

As contas de poupana em geral so chamadas "caderneta de poupana" porque tradi-
cionalmente o poupador recebia uma pequena caderneta onde os caixas do Banco regis-
travam todas as retiradas e depsitos, incluindo juros, e cuja apresentao era obrigatria
para que fosse efetuada uma transao. As cadernetas foram eliminadas pelos Bancos,
que agora oferecem ao cliente um extrato mensal mostrando todas as atividades da con-
ta. As contas de poupana compem um pouco mais de um quarto dos depsitos banc-
rios.

As CP so remuneradas pela TR da data de aniversrio (f im do ms) + os tradicio-
nais 0,5% ao ms (6% ao ano). Para pessoas jurdicas a capitalizao trimestral.

Vantagens: iseno do imposto de renda para PESSOAS FSICAS e a liquidez diria
(dinheiro corrigido diariament e).

55. O que so e quais so as principais li nhas de crdito*?

Linhas de crdito ou operaes de crdito A principal aplicao dos recursos captados
por instituies financeiras a contratao das operaes de crdito, mais conhecidas
como emprstimos e financiamentos. Tais operaes tambm so chamadas de opera-
es ativas.

1. Hot Money: o hot money pode ser definido como um emprstimo de curtssimo prazo,
normalmente por um dia ou, no mximo, por 10 dias (pode ser entre 10 e 29 dias). A
formao de taxa para o hot money definida pela taxa do CDI do dia da operao a-
crescido dos custos do PIS (0,75%) e do COFINS (2,00%) sobre o faturamento da opera-
o. Por ser uma operao de curto prazo o hot money tem a vantagem de permitir uma
rpida mudana de posio no caso de uma variao brusca nas taxas de juros para
baixo. financiado por meio de um contrato onde se estabelecem as regras de funcio-
namento, podendo ser sacado atravs de telefone ou terminal remoto. Os contrato de hot
money geralmente so garantidos por nota promissria e o seu custo bsico para os
bancos o CDI (taxa pr-fixada). Fornecidos para clientes de primeira linha em boa
avaliao cadastral/econmica. para tirar a empresa do sufoco. Taxas elevadas!
2. Contas Garantidas: uma espcie de cheque especial. Trata-se de uma conta corren-
te com limite pr-aprovado, com juros menores do que os do cheque especial. Para essa
conta, a empresa d garantias como notas promissrias (NPs), duplicatas ou cheques
pr-datados. uma alternativa interessante e rpida para obter capital de giro. um tipo
de emprstimo em que so utilizadas em conjunto duas contas: conta corrente de livre
movimentao e conta garantida. A conta garantida uma conta de crdito com um valor
limite, Normalmente movimentada pelo cliente atravs de seus cheques, desde que no
haja saldo disponveis em sua conta corrente de movimentao. A medida que entram
recursos na conta corrente do cliente, eles so usados para cobrir o saldo devedor da
conta garantida (pessoa fsica ou jurdica).
3. Crdito Rotativo: So emprstimos em conta corrente, de natureza rotativa, com co-
brana de encargos mensais somente sobre os valores utilizados, isto , medida que
vo sendo utilizados no perodo do contrato E LIBERADO APS A ENTREGA DE DU-
PLICATAS - Garantia. So direcionadas tanto para as pessoas fsicas como jurdicas.
Quanto s suas modalidades, quando destinadas s pessoas f sicas, denominam-
se Cheque Especial, e quando s jurdicas, Cheque Especial Empresa ou com o
nome genrico Emprst imos Em Cont a Corrent e. Tanto para as pessoas fsicas, quan-
to para as jurdicas, as amortizaes so parciais do saldo devedor, atravs de simples
depsitos em conta, at a liquidao total do dbito; no vencimento do contrato, d-se a
liquidao do saldo devedor. Os prazos variam de acordo com o perodo de captao dos
recursos. O que se faz normalmente um contrato para um prazo de 180 dias, com re-
pactuao (reajuste ou recontratar) dos encargos a cada 30 dias. So para casos emer-
genciais! CURTO PRAZO! Ex.: cheque especial, conta garantida e carto de crdito.
4. Descontos de Ttulos: o adiantamento de recursos ao cliente feito pelo banco, so-
bre os valores referenciados em duplicatas de cobrana ou notas promissrias, de forma
a antecipar o fluxo de caixa do cliente, que transfere o risco do recebimento de suas ven-
das a prazo ao banco. O banco deve selecionar cuidadosamente a qualidade de crdito
das duplicatas de forma a evitar a inadimplncia. Nesta operao, a empresa emitente da
duplicata transfere o ttulo para o banco, recebendo o lquido do valor nominal. Nesta
34
operao, o banco cobra juros, comisses e IOF, que ser calculado sobre o principal. Na
data do vencimento do ttulo, caso o mesmo no seja liquidado, a empresa a respons-
vel pelo mesmo junto ao banco, efetuando o pagamento do ttulo acrescido de juros e
multa pelo atraso (direito de regresso em relao ao cedente).
5. Financiamento de Capital de Giro: Destinados ao suprimento da necessidade de
capital de giro de empresas (pessoas jurdicas). Emprstimos vinculados a um contrato
especfico, contendo prazos, taxas, valores e garantias. Atravs dessa modalidade de
emprstimo, as empresas garantem recursos para sua movimentao a curto prazo. A
amortizao do emprstimo ser negociada entre as partes. Garantias: CDB/RDB e Du-
plicatas.
6. Financiamento de Capital Fixo: O capital fixo representando por mquinas, equi-
pamentos, imveis, instalaes, etc (s inf ra-estrutura ou parques i ndustriais). Em
muitos casos muito difcil as empresas terem condies para efetuarem investimentos
em bens fixos, pois seria necessria uma descapitalizao para a aplicao nas aquisi-
es de tais bens. As instituies financeiras dispem de recursos destinados ao financi-
amento de bens fixos. Tais recursos podem ter origem prpria ou atravs de repasses de
rgos do governo ou de recursos obtidos no exterior para tal finalidade. Vrias so as
linhas de financiamento para a aquisio de capital fixo, inclusive com recursos oriundos
do BNDES. As operaes de arrendamento mercantil podem ser vistas como uma moda-
lidade de financiamento de capital fixo. Os encargos cobrados pelas instituies para
liberao dos financiamentos variam conforme a poltica do governo, atravs de resolu-
es do Banco Central do Brasil. A modernizao do parque industrial um dos pontos
importantes para o desenvolvimento do pas, e sendo assim, o Governo em muitas opor-
tunidades facilita a poltica de financiamento a mdio e longo prazos, inclusive com de-
terminaes que visam facilitar a importao de equipamentos vindos do exterior.
7. CDC: Emprstimos ou financiamentos concedidos para uso por parte do cliente na
aquisio de bens, geralmente eletro-eletrnicos e carros. O CDC concedido diretamen-
te ao consumidor, pessoas jurdicas ou pessoas fsicas por bancos e sociedades de crdi-
to, financiamento e investimento (financeiras). Alm dos juros cobrado o IOF (Imposto
sobre operaes de crdito, cmbio e seguro ou relativos a ttulos e valores imobilirios),
que incide de forma diferente nas pessoas fsicas e jurdicas. O CDC uma alternativa de
financiamento de veculos leves e pesados, mquinas e equipamentos mdicos e odonto-
lgicos, equipamentos de informtica, servios diversos, entre outros. Os prazos variam
entre 1 e 48 meses, de acordo com o bem financiado. Sua maior garantia a alienao
fiduciria, mas tambm pode ser garantias reais ou pessoais. CDCI uma modalidade de
crdito com intervenincia do vendedor. utilizada para clientes especiais. Possui menor
risco e por conseguinte, possui menor taxa de juros que o CDC. A empresa assume o
risco dos clientes perante o banco, enquanto o banco disponibiliza os recursos para a
empresa financiar seus clientes.

56. O que so ttulos de capitalizao?

So instrumentos com caractersticas de um jogo no qual se pode recuperar parte do
valor gasto na aposta. O rendimento inferior ao de um fundo ou de uma caderneta de
poupana. Caracteriza-se como uma forma de poupana de longo prazo, em que o sor-
teio funciona como um estmulo. 10% so destinados ao sorteio; 15% vo para as despe-
sas de administrao e 75% vo para a poupana. O valor poupado corrigido mensal-
mente pela TR +0,5%.

Premio: quando o investidor paga pelo ttulo;
Cota de carregamento: montante deduzido das parcelas mensais ou da cota ni-
ca. Funciona como taxa de administrao do ttulo para cobrir despesas;
Capital nominal: o valor que o investidor vai resgatar ao final do perodo.

Os ttulos mais comuns no mercado so: o PM (pagamento mensal) e o PU (pagamento
nico). O PM um plano em que os seus pagamentos, geralmente, so mensais e su-
cessivos. possvel que aps o ltimo pagamento, o plano ainda continue em vigor,
pois seu prazo de vigncia pode ser maior do que o prazo de pagamento estipulado na
proposta. Por sua vez, o PU um plano em que o pagamento nico (realizado uma
nica vez), tendo sua vigncia estipulada na proposta. Enquanto que o prazo de paga-
mento o perodo durante o qual o Subscritor compromete-se a efetuar os pagamentos
que, em geral, so mensais e sucessivos. Outra possibilidade, como colocada acima, a
de o ttulo ser de Pagamento nico (P.U.). Prazo de Vigncia, por sua vez, o perodo
durante o qual o Ttulo de Capitalizao est sendo administrado pela Sociedade de Ca-
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pitalizao, sendo o capital relativo ao ttulo atualizado monetariamente pela TR e capita-
lizado pela taxa de juros informada nas Condies Gerais. Tal perodo dever ser igual ou
superior ao perodo de pagamento. Sorteios semanais.

57. Quais so os tipos de seguros?

Seguro Rural - O Seguro Rural um dos mais importantes instrumentos de poltica agr-
cola, por permitir ao produtor proteger-se contra perdas decorrentes principalmente de
fenmenos climticos adversos. Contudo mais abrangente, cobrindo no s atividade
agrcola, mas tambm a atividade pecuria, o patrimnio do produtor rural, seus produtos,
o crdito para comercializao desses produtos, alm do seguro de vida dos produtores.
O objetivo maior do Seguro Rural oferecer coberturas, que ao mesmo tempo atendam
ao produtor e a sua produo, sua famlia, gerao de garantias a seus financiadores,
investidores, parceiros de negcios, todos interessados na maior diluio possvel dos
riscos, pela combinao dos diversos ramos de seguro.
Seguro contra incndio - Para fins de seguro, o incndio pode ser definido como fogo
que se propaga, ou se desenvolve com intensidade, destruindo e causando prejuzos
(danos). Para que fique caracterizada a ocorrncia de incndio, para fins de seguro, no
basta que exista fogo preciso:
que o fogo se alastre, se desenvolva, se propague; que a capacidade de alastrar-se no
esteja limitada a um recipiente ou qualquer outro local em que habitualmente haja fogo,
ou seja, que ocorra em local indesejado ou no habitual; e
que o fogo cause dano.
Seguro de Garantia - um seguro que tem a finalidade de garantir o fiel cumprimento
das obrigaes contradas pelo tomador junto ao segurado em contratos privados ou
pblicos, bem como em licitaes. As partes se relacionam da seguinte forma: o segura-
do recebe uma aplice de seguro emitida pela seguradora, garantindo as obrigaes do
tomador contradas no contrato principal. Para que se conclua a operao, a seguradora
e o tomador assinam o contrato de contra garantia, garantindo o direito de regresso da
seguradora contra o tomador em um eventual sinistro. O tomador a pessoa jurdica ou
pessoa fsica que assume a tarefa de construir, fornecer bens ou prestar servios, por
meio de um contrato contendo as obrigaes estabelecidas. Ao mesmo tempo, torna-se
cliente e parceiro da seguradora, que passa a garantir seus servios. O Tomador o
risco; o interessado em cumprir o contrato. ele quem paga o prmio do seguro; O segu-
rado a pessoa fsica ou jurdica contratante da obrigao junto ao tomador e o segura-
dor quem garante a realizao do contrato. Geralmente este seguro utilizado na cons-
truo civil, porm pode ser aplicado em contratos de prestao de servios, fornecimen-
to e obrigaes aduaneiras. As relaes entre o tomador e a seguradora regem-se pelo
estabelecido na proposta de seguro e no contrato de contra garantia. Tal contrato o
instrumento legal que permite obter ressarcimento junto ao tomador e seus fiadores dos
valores pagos pela seguradora ao segurado. Este contrato no interfere no direito do
segurado.
Seguro de Pessoas - So feitas pelas seguradoras visando proteo de riscos supor-
tados por pessoas fsicas. Podem ser subdivididos nas seguintes modalidades:
Seguro de vida em grupo: garantem um pagamento de uma indenizao ao segurado e
aos seus beneficirios. observadas as garantias contratadas que podem ser bsicas
(geralmente morte ou invalidez permanente) ou adicionais. So feitos para garantir duas
ou mais pessoas, sendo obrigatoriamente contratados por uma estipulante, que represen-
ta os segurados;
Seguro de acidentes pessoais: garante o pagamento de uma indenizao ao segurado
ou a seus beneficirios, caso aquele venha a sofre um acidente pessoal;
Seguro de vida individual: o seguro que garante um nico segurado, contratado pelo
prprio interessado;
Seguro educacional: auxilia o custeio das despesas com educao dos beneficirios do
segurado, luz da ocorrncia dos riscos segurados definidos no contrato;
Seguro prestamista: so seguros em grupo, onde os segurados convencionam pagar
prestaes ao estipulante pelo valor do saldo da dvida ou do compromisso feito pelo
segurado.
Seguro de Transport e - Para que possamos compreender como funciona o seguro de
transporte, temos que entender como est estruturada a operao de transporte. O co-
nhecimento de embarque o contrato feito para o transporte da mercadoria entre com-
prador (ou vendedor) e o transportador (ou operador de transporte multimodal). A relao
existente entre as partes dever ser definida no contrato de compra e venda, uma vez
36
que a definio de quem tem a obrigao de contratar o frete constar deste. Os princi-
pais contratos de transporte so:
FOB: O vendedor o responsvel pela contratao do transporte e do seguro da mer-
cadoria at a colocao da mesma a bordo da embarcao. Cabe ao comprador contratar
o transporte e o seguro a partir deste ponto;
CIF: este contrato prev a obrigatoriedade do vendedor providenciar o transporte e o
seguro at o porto de destino final. Costuma ser utilizado nas exportaes brasileiras.
Quem pode contratar o seguro transporte a pessoa que tem o interesse em preservar o
patrimnio contra os riscos inerentes viagem. Ou seja, por qualquer pessoa que tenha o
interesse segurvel na carga a ser transportada. Este interesse segurvel ser esclareci-
do no contrato de compra e venda. Neste contrato, estar definido a partir de que mo-
mento o interesse segurvel passar do vendedor ao comprador da mercadoria.
Seguro de Crdito Interno - Entende-se por operao de crdito todo ato de vontade ou
disposio de algum de destacar ou ceder, temporariamente, parte de seu patrimnio a
um terceiro, com a expectativa de que essa parcela volte a sua posse integralmente, aps
decorrer o tempo estipulado. O seguro de crdito interno uma modalidade de seguro
que tem por objetivo ressarcir o segurado (credor), nas operaes de crdito realizadas
dentro do territrio nacional, das Perdas Lquidas Definitivas PLD4 causadas por
devedor insolvente. O sinistro caracterizado quando ocorre a insolvncia do devedor
reconhecida por meio de medidas judiciais ou extrajudiciais realizadas para o pagamento
da dvida. Este seguro geralmente contratado por empresas que realizam operaes de
crdito em suas vendas, tanto para pessoa fsica como para pessoa jurdica, ou interme-
dirios de operaes de crdito, financiamento e investimento; consrcios, empresas de
factoring, etc. Caracterizados desta forma como segurados das operaes de crdito. Os
segurados tambm so os responsveis pelo pagamento do prmio de seguro. Os con-
tratantes da operao de crdito, ou seja, os devedores so denominados garantidos, e
sobre eles que incide o risco de inadimplncia.
Seguro de Aut omveis - O Seguro de Automveis poder ser contratado pelas modali-
dades de Valor Determinado ou Valor de Mercado Referenciado. As Seguradoras podem
oferecer apenas a contratao na modalidade Valor Determinado, apenas na modalidade
Valor de Mercado Referenciado, ou ambas; As principais garantias oferecidas so Com-
preensiva (coliso, incndio e roubo), Incndio e Roubo, Coliso e Incndio, Acidentes
Pessoais de Passageiros e Responsabilidade Civil Facultativa de Veculos. Outras garan-
tias podem ser contratadas. So elas:
A assistncia 24 Horas: tem como objetivo prestar assistncia ao veculo segurado e a
seus ocupantes, em caso de acidente ou pane mecnica e/ou eltrica;
Acessrios: garante a indenizao dos prejuzos causados aos acessrios do veculo
pelos mesmos riscos previstos na aplice contratada. Entende-se como acessrio, origi-
nal de fbrica ou no, rdio e toca-fitas, Cd players, televisores, etc., desde que fixados
em carter permanente no veculo segurado;
Equipamentos: garante a indenizao dos prejuzos causados aos equipamentos do
veculo pelos mesmos riscos previstos na aplice contratada. Entende-se como equipa-
mento, qualquer pea ou aparelho fixado em carter permanente no veculo segurado,
exceto udio e vdeo;
Carroceria: garante indenizao, no caso de danos causados carroceria do veculo
segurado, desde que o sinistro seja decorrente de um dos riscos cobertos na aplice;
Blindagem: est coberta por esta garantia, a blindagem do veculo segurado, contra
eventos cobertos pela aplice;
Despesas Extraordinrias: garante ao segurado, em caso de indenizao integral, uma
quantia estipulada no contrato de seguro, para o pagamento de despesas extras relativas
a documentao do veculo, etc.;
Danos Morais: garante ao Segurado o reembolso da indenizao por danos morais
causados a terceiros, pela qual vier a ser responsvel civilmente em sentena judicial
transitada em julgado, ou em acordo judicial ou extrajudicial autorizado de modo expresso
pela seguradora;
Extenso de Permetro para os Pases da Amrica do Sul: por meio desta garantia, o
Segurado poder ampliar a rea de abrangncia do seguro do seu veculo para os pases
da Amrica do Sul;
Valor de Novo: Garante ao Segurado, no caso de indenizao integral, a indenizao
referente a Cobertura de Casco pelo Valor de Novo, nos casos em que o sinistro ocorra
em at 6 ou 12 meses da sada do veculo da concessionria.
Aplice instrumento do contrato de seguro celebrado entre o segurado e o segurador.
Nela constaro os riscos assumidos pelo segurador, o valor do objeto segurado, o prmio
devido e demais clusulas;
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Prmio importncia que o segurado paga ao segurador, a ttulo de compensao pela
responsabilidade assumida por este no contrato de seguro;
Sinistro evento de origem humana ou natural, imprevisto e no desejado, que acarreta
danos pessoais ou materiais, passveis de indenizao. O risco a possibilidade de
sinistro.

58. O que o CDI*?

CERTIFICADO DE DEPSITO INTERBANCRIO OU CERTIFICADO DE DEPSITO
INTERFINANCEIRO. Ttulo semelhante ao CDB, porm de uso rest rito s instituies
f inanceiras. Estas trocam recursos entre si via CDIs, equilibrando suas necessidades de
recursos. O prazo do CDI varivel a partir de 1 (um) dia (chamado de Certificado de
Depsito Interfinanceiro). As operaes de 1 dia so importantes porque definem um
patamar, CDI-over, o qual serve de parmetro para o custo das trocas de reserva banc-
ria. Representa a estimativa da taxa over-selic do dia seguinte, mas influenciada pela
taxa over-selic do dia. So isentas de tributao e so registradas na CETIP. So impor-
tante referncia do mercado de futuro de juros da BM&F.

Os DIs pref ixados, com taxa flutuante, negociados por um dia, estabelecem
um paradigma para a taxa mdia diria (a chamada taxa CDI over), a qual, por
sua vez reflete a expectativa do custo das reservas bancrias para a manh do
dia seguinte ao do fechamento daquelas negociaes.
Os DIs ps-f ixados so indexados TR ou a TJ LP com prazo mnimo de um
ms, ou atrelado variao da TBF para o mnimo de dois meses, podendo ser
liquidado antecipadamente depois de cumprido os prazos mnimos.

59. O que crdit o rural*?

Operao sujeita a IOF. necessria a apresentao de garantias tais como: penhor
agrcola, pecurio, mercantil ou cedular; alienao f iduciria; hipoteca comum e aval
ou f iana.

Destina-se a suprir os recursos financeiros necessrios para aplicao exclusiva nas
atividades agropecurias. As entidades financeiras autorizadas a operar so os BANCOS
COMERCIAIS e BANCOS MLTIPLOS C/ CARTEIRA COMERCIAL. As fontes de recur-
sos vm dos depsitos vista (25%), bem como outros recursos compulsrios. O financi-
amento rural efetuado por meio de Cdula de Crdito Rural ou Duplicata Rural. Trata-
se de um instrumento jurdico de materializao do ato. uma promessa de pagamento
em DINHEIRO, com ou sem garantia real, por meio da qual se formalizam financiamentos
de natureza rural, concedido pessoa fsica ou jurdica.

CCR - um ttulo de CRDITO CIVIL, especfico, lquido, certo e exigvel (nota promiss-
ria) pela soma nele constante, acrescida dos juros, comisses e demais itens previstos.
Pode ser emitida em garantia real ou garantia pessoal.

Duplicata Rural: utilizada nas vendas a prazo de quaisquer bens de natureza agrcola,
quando efetuadas diretamente por produtores rurais ou por suas cooperativas. Pode ser
utilizada tambm como um ttulo do crdito; emitida pelo vendedor, que ficar obrigado a
entreg-la ou a remet-la ao comprador, que a devolver depois de assin-la.

60. O que o Finame?

um produto do BNDES e foi desenvolvido coma finalidade de financiar, por intermdio
de Agentes Financeiros credenciados, a produo e a comercializao de mquinas e
equipamentos novos, de fabricao nacional, de empresas fornecedoras credenciadas no
BNDES.

9. SOCIEDADES

61. O que uma sociedade annima*?

Tambm conhecida pela denominao Companhia, a sociedade ou empresa (aberta ou
fechada), de direito privado, com fins lucrativos cujo capital social est dividido em aes
e a responsabilidade dos scios ou acionistas est limitada ao preo de emisso das
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aes subscritas ou adquiridas. Isto , a sobrevivncia da companhia depende do poder
de suas aes. Caso a mesma venha a falir, devedores e credores tero prejuzos. Quem
investiu R$ 10.000,00 em aes perder seu dinheiro investido e quem deve R$ 5.000,00,
mesma a companhia tendo falida, deve pagar a quantia.

Caractersticas:
-A companhia sempre ser mercantil qualquer que seja seu objeto e regulada pelas leis e
usos do comrcio;
- uma sociedade impessoal, visto que o que vale o capital e no as pessoas;
-Subscrio de todo o capital social, por duas pessoas no mnimo;
-Ter 10% do preo de aes em dinheiro (espcie) depositado no BB ou outro estabele-
cimento autorizado pela CVM;
- Sociedade Aberta: S.A. registrada na Comisso de Valores Mobi lirios cujos ttu-
los so negociados em bolsa de valores ou no mercado de balco.
- Sociedade Fechada: S.A. com valores mobilirios no admitidos negociao no
mercado de ttulos e valores mobilirios, seja o mercado de bolsas, seja o mercado
de balco (s no balco das empresas).

62. O que uma sociedade em nome coletivo?

Tambm conhecida como sociedade geral ou sociedade de responsabilidade ilimitada.
uma sociedade em que seus membros so responsveis por todas as operaes e pelas
obrigaes contradas. A razo social ou firma pode aparecer em nome de um, de alguns,
ou de todos os scios, e no final deve vir Cia. O nome s pode ser firma ou razo social.

Neste tipo de sociedade todos os scios respondem ilimitadamente com seus bens parti-
culares pelas dvidas sociais. Somente pessoas fsicas podem tomar parte na sociedade
em nome coletivo, respondendo todos os scios, solidria e ilimitadamente, pelas obriga-
es sociais.

63. O que uma sociedade limitada?

Sociedade comercial por cotas de responsabilidade limitada: cada scio responde apenas
na medida de sua cota, MAS TODOS (A SOCIEDADE) RESPONDEM ILIMITADAMENTE
(principalmente na fraude ou violao) E SOLIDARIAMENTE PELA INTEGRALIZAO
DO CAPITAL SOCIAL. Deve adotar uma razo social (firma ou denominao qualquer)
que explique quanto possvel, o objeto da sociedade e seja sempre seguida pela palavra
"limitada". Caso omisso o termo, sero responsabilizados os scios-gerentes e todos os
que fizerem uso da firma social. No caso de falncia, todos os scios respondem pelo
dbito ou parte faltante. A sociedade limitada administrada por uma ou mais pessoas
designadas no contrato social ou em ato separado (scios-gerentes, os quais so res-
ponsabilizados ilimitadamente por atos ilcitos ou de fraude).

64. O que f irma indi vidual?

O comrcio pode ser exercido assim por uma pessoa isoladamente como por uma socie-
dade comercial. Desta trataremos em outra oportunidade, pois o que no interessa presen-
temente o exame de aspectos jurdicos relacionadas com a pessoa natural do comerci-
ante. Antes de faz-lo, porm, cumpre-nos observar que o uso da palavra comerciante
relativamente recente. O seu emprego generalizou-se aps a promulgao do Cdigo
Comercial francs de 1807. Utilizava-se at ento o vocbulo mercador. Mas comerciante
ou mercador, no importa, o que o caracterizava era prtica profissional de atos de co-
mrcio. Em outros termos, qualquer que seja a forma do exerccio da atividade comercial
- em sociedade ou isoladamente - sua caracterizao indispensvel a prtica profis-
sional de atos de comrcio. Entretanto, para o comerciante individual, alm do exerccio
profissional de atos de comrcio, que requisito comum a toda sorte de atividade mer-
cantil, uma outra exigncia concorre para a sua qualificao e sem a qual a prtica de-
senvolvida ser irregular. Referimo-nos ao requisito da capacidade - pressuposto do e-
xerccio do comrcio individual.

65. O que so agentes f iducirios?

um indivduo, uma empresa ou um departamento de crdito de um banco. Sua funo
zelar pelos direitos dos debenturistas. Sua funo :
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- Cumprir as obrigaes dos emitentes por meio de permanente fiscalizao;
- Elaborar relatrios;
- Convocar assemblias;
- Notificar possveis inadimplncias da empresa emitente;
- Executar garantias reais;
- Requerer falncia da entidade devedora, caso no haja garantias reais.

Os debenturistas podem contratar o agente fiducirio e exoner-lo. Ele nomeado na
escritura de emisso de debntures. O agente recebe uma quantia fixa por seus servios.

10. GARANTIAS

66. O que a alienao fiduciria*?

um contrato pelo qual o devedor transfere ao credor, em garantia de uma dvida, o
domnio e a posse indireta (temporria) de um bem, independente de sua entrega efetiva.
Isto significa que o bem oferecido em alienao permanece em poder do devedor. O
devedor fica com o domnio do bem na condio de fiel depositrio. A alienao fiduciria
amplamente utilizada nas vendas a prazo, de veculos, e aparelhos eletrodomsticos,
computadores, etc.

A alienao considera uma garantia real atpica, j que exerce direito real sobre coisa
prpria e no alheia. A garantia recai sobre o bem (mvel ou imvel). A posse direta e o
uso do bem fica com o devedor. A posse indireta e a propriedade so do credor (financia-
dor). At ualmente a ali enao fi duciria, pode ter como objeto, t ambm, bem imvel,
seguindo as mesmas regras da ali enao, pois no se apli ca, nesse caso, ao imvel
as regras da hipoteca. Observao: O bem ali enado no pode ser desfeito.

A alienao fiduciria somente se prova por escrito e seu instrumento, pblico ou particu-
lar, ser obrigatoriamente arquivado por cpia ou microfilme, no Registro de ttulos e
documentos do domiclio do credor, sob pena de no valer contra terceiros.

Notas: CONTRATO MTUO: um dos contraentes transfere a propriedade de bem fung-
vel (algo que pode ser substitudo por outro da mesma espcie com mesma quantidade e
qualidade) ao outro. RESERVA DE DOMNIO: pacto semelhante ao de alienao, mas
afeta apenas bem mvel. Contrato de compra e venda de bem mvel, de forma escrita.

67. O que penhor mercant il*?

Garantia real. Entrega de bem mvel ao credor como garantia de pagamento da dvida.
Se a dvida no paga no prazo acertado, o credor entra em posse definitiva do bem
penhorado.

um contrato acessrio e formal, em que o devedor ou algum por ele entrega ao credor
um bem mvel, como garantia de uma obrigao. Constitui-se o penhor com a entrega
efetiva do bem, mas, por exceo, poder o devedor permanecer na posse do bem, res-
pondendo como fiel depositrio. Vencida e no paga a obrigao, pode o credor requerer
judicialmente a busca e apreenso do bem, para posterior venda.

Deixa de valer:
- Cessa o contrato principal;
- Perecimento da coisa;
- Renncia do credor;
- Adjudicao judicial (o bem passa a ser definitivamente do credor);
- Remisso;
- Confuso;
- Venda do penhor.

68. O que hipoteca*?

um direito real (garantia real) que recai sobre um bem imvel (casa, terreno, aparta-
mento etc. que fica com o DEVEDOR.) oferecido como garantia do pagamento de uma
dvida. A hipoteca recai sobre a totalidade do imvel, abrangendo reformas, benfeitorias e
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ampliaes. Tambm podem ser objeto de hipoteca: navios, avies, estradas de ferro,
minas e pedreiras.

A hipot eca extingui-se:

Desaparecimento da obrigao principal;
Renuncia do credor;
Prescrio;
Remio ou quitao completa ou resgate;
Remisso ou perdo;
Perecimento da coisa;
Sentena judicial transitada em julgada a favor do julgado.

NOTA: A letra hipotecria um ttulo lastreado em crdito imobilirio. So poucos os
bancos que a emitem, pois a maioria deles no precisa de recursos, alm dos captados
por meio da caderneta de poupana, para conceder financiamentos imobilirios.

Com a queda da taxa de juros, a procura por investimentos de mais longo prazo aumenta.
O principal atrativo dessas aplicaes est na remunerao, que costuma ser bem maior,
j que prazos mais longos significam mais risco.

As letras hipotecrias esto entre as opes de investimento para quem pode deixar o
dinheiro aplicado por, no mnimo, seis meses. Durante esse perodo no aconselhvel
fazer resgates. A vantagem que elas so isentas de Imposto de Renda, isso faz com
que a sua rentabilidade seja melhor que a de outros produtos, como fundos e CDBs.
A principal emissora desses ttulos a CEF (Caixa Econmica Federal), e a partir de
fevereiro de 2001 vai diminuir o valor mnimo para esta aplicao. Passar de R$ 300 mil
paras R$ 30 mil. Atualmente a CEF tem 9.000 clientes que aplicam em letras
hipotecrias. H um ano era apenas 200 investidores.

Existem trs tipos de letra hipotecria:

As que pagam a TR (Taxa Referencial) mais uma taxa de juros, que depende do
prazo do ttulo e do montante aplicado;
As que remuneram de acordo com o CDI;
As que tm uma rentabilidade prefixada.

A letra hipotecria tem apresentado rentabilidade superior mdia de outros
investimentos de renda fixa. Geralmente, o mercado de letra hipotecria gira em torno de
84% do CDI, o que d aproximadamente 1% ao ms, mas essa remunerao depende do
prazo do investimento e do volume da aplicao. A rentabilidade lquida de um fundo de
renda fixa, por exemplo, dever variar, nos prximos meses, de 0,74% a 0,85% ao ms.

O risco do investimento s no caso de a instituio falir, mas, como a principal emissora
a CEF, que da Unio, ele considerado pequeno. Elas so vistas em todo o mundo
como o investimento de segundo melhor risco, pois tem garantia real, que o imvel
financiado com seus recursos. O investimento considerado de melhor risco o ttulo do
governo.

69. O que f iana bancria*?

uma garantia fidejussrias. A fiana um contrato pelo qual o banco (fiador) garante o
cumprimento da obrigao (SEM PRECISAR DE BENS COMO GARANTIA) de seu clien-
te junto a um determinado credor (beneficirio). A fiana nada mais do que uma obriga-
o SOMENTE escrita ou PRESUMIDA (no sendo permitida interpretao ext ensiva,
isto , o f iador s responde por aquilo que expressamente determinar no instru-
mento de f iana), acessria, assumida pelo banco, e que, por se tratar de uma garantia
e no de uma operao de crdito, est isenta do IOF. Muito usada em importaes. A
fiana bancria <500% do patrimnio de referencia da instituio financeira. S servem
para CONTRATOS, e nunca para TTULOS! Goza de benefi ci o de ordem. No se pode
executar o fiador sem antes executar o devedor principal. Na ausncia de um fiador, o
credor pode exigir um outro.

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As Cartas de Fianas devem obedecer a prazos determinados, no podendo ultrapassar
12 meses, sendo que, nas concorrncias pblicas, este prazo ser de 6 meses. Caso a
pessoa afianada no cumpra suas obrigaes para com o beneficirio, tendo o banco
honrado a fiana, o dbito resultante passa a ser uma operao financeira sujeita a IOF.

Not a: a fi ana bancria substitui total ou parci almente os adi antamentos em di nhei-
ro ao credor por parte da empresa.

70. O que aval*?

Garantia pessoal (fidejussrias), plena (AUTNOMA) e solidria. O aval bancrio a
obrigao assumida (sem precisar de bens como garantia) pela instituio bancria ou
outro avalista (TERCEIRO ALHEIO AO NEGCIO) com a finalidade de garantir paga-
mentos APENAS de ttulos de crdito de certos clientes. Atravs do aval, a dvida pode
ser garantida em sua totalidade ou parcialmente. No processo do aval, o banco torna-se
um mero avalista do cliente por ele avalizado. O aval s poder ser concedido em um
t tulo de crdito. Os tipos de aval so:

Completo/Pleno/em Preto
Em Branco

O aval completo quando possui o nome da pessoa favorecida. O aval em branco
quando no configura o nome do favorecido, aparecendo somente a assinatura do avalis-
ta. NO EXISTE BENEFCIO DE ORDEM. O Aval pode ser antecipado ou pode ser par-
cial. Aval Endosso. Endosso apenas transfere, mas o aval transfere e garante. Exem-
plos de ttul os que sofrem avali zao: cheque, letra de cambio e not a promissria.

71. Qual a dif erena entre f iana e aval*?



72. O que cauo?

Garantia real. Contrato pelo qual uma pessoa se obriga a satisfazer e cumprir as obriga-
es contradas por um terceiro, se este no as cumprir. o ato pelo qual o devedor
entrega ao credor, a ttulo de garantia, ttulos ou dinheiro.

Tipos de cauo:
- Cauo legal: determinada por lei.
- Cauo promissria: a que se baseia unicamente na promessa do devedor.
- Cauo real: baseado em direitos reais de garantia. Ex.: depsitos em dinheiro, ttulos
de crdito, ttulos da dvida externa, etc.

73. O que o FGC*?

O Fundo Garantidor de Crdito uma sociedade civil privada, sem fins lucrativos, que
administra o mecanismo de proteo aos correntistas, poupadores e investidores, contra
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instituies financeiras em caso de interveno, liquidao ou falncia. O FGC no inclui
as Cooperativas de Crdito, Bancos Cooperativos nem Fundos e cl ubes de Invest i-
mentos, uma vez que est es no est o sujeitos falncia. Entram obrigadamente para
o FGC: instituies financeiras e APE. O FGC cobra pelos servios 0,025% do montante
dos saldos das contas correspondentes.

Os crditos que so garantidos pelo FGC so:
Depsitos vista ou sacveis mediante aviso prvio;
Depsitos de poupana e contas-salrios;
Depsitos a prazo, com ou sem emisso de cert if icado;
Letras de cmbio;
Letras imobilirias (ttulos emitidos por sociedades de crdito imobilirio destinado a
captar recursos para o financiamento de construtores e compradores de imveis);
Letras hipotecrias;
Letras de crdito imobilirio.

Not a: no entram aplicaes em fundos de aes, depsitos judiciais, NP, Deri vati-
vos, Debntures, Aes.

O valor mximo garantido pelo FGC, por instituio, de R$ 70.000,00 por depositante
ou aplicador, independentemente do valor total e da distribuio em diferentes formas de
depsito e aplicao. importante ressaltar que os cnjuges so considerados pessoas
distintas, seja qual for o regime de bens do casamento, ou seja, cada um receber at o
valor mximo de R$ 70.000,00. O mesmo ocorre com os dependentes.



74. O que SPB?

O SPB um grande sistema de teleprocessamento eletrnico on-line e real time, englo-
bando diversas Cmaras de Liquidao e Compensao de Valores, como por exemplo:
Cetip, Selic, Compe, Tecban, Cartes de Crditos, etc. Compreende todas as entidades,
os sistemas e os procedimentos relacionados com a transferncia de fundos e de outros
ativos financeiros, ou com o processamento, a compensao e a liquidao de pagamen-
tos em qualquer de suas formas.

um conjunto de procedimentos, regras, instrumentos e sistemas operacionais integra-
dos, utilizados para transferir recursos do pagador para o recebedor. Os clientes das
instituies financeiras utilizam o sistema de pagamentos sempre que efetuam movimen-
taes atravs de cheques, enviam DOC, utilizam carto de dbito etc.
43
Alm do Sistema de Compensao, h ainda outros mecanismos que possibilitam a liqui-
dao das operaes realizadas pelas Instituies Bancrias no Mercado Financeiro,
como as operaes em moeda estrangeira e aquelas realizadas no mbito da Bolsa de
Mercadoria e Futuros - BM & F. Em nenhum destes sistemas, entretanto, h mecanismos
de controle e/ou mitigao dos riscos de insolvncia de qualquer um dos seus participan-
tes. No caso das instituies financeiras, existem ainda outros sistemas que permitem a
liquidao das operaes realizadas entre elas. Entretanto em nenhum desses sistemas
existe mecanismos de gerenciamento de riscos capaz de absorver a insolvncia de qual-
quer um dos seus participantes.

O Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) est reestruturado.

O novo SPB implementa mais agilidade e segurana s transaes bancrias. Por isso,
importante estar atento a uma srie de detalhes.

Possibilidade de transf erncia imediata de dinheiro: um cliente de um banco
em Parintins (AM) pode transferir, no mesmo dia, dinheiro de sua conta corrente
para a conta de outra pessoa em outro banco, em Santana do Livramento (RS),
por exemplo.
Agilidade: os recursos ficam disponveis no dia da transferncia.
Segurana e conf iabilidade: reduo do risco de crdito nos pagamentos, que
so irreversveis (no podem ser sustados ou devolvidos por falta de fundos,
como pode ocorrer com cheques).
Criao de cmaras de compensao privadas: o setor privado responde pe-
los seus prprios riscos.

O Brasil, agora, tem um sistema de pagamentos similar aos melhores do mundo. O SPB
ajuda a melhorar a imagem do Pas internacionalmente e a reduzir o Risco Brasil.

A funo bsica de um sistema de pagamentos transferir recursos, bem como proces-
sar e liquidar pagamentos para pessoas, empresas, governo, Banco Central e instituies
financeiras. Ou seja, praticamente todos os agentes atuantes em nossa economia. O
cliente bancrio utiliza-se do sistema de pagamentos toda vez que emite cheques, faz
compras com carto de dbito e de crdito ou ainda quando envia um DOC - Documento
de Crdito.

O Banco Central (BC) e o sistema bancrio teve boas razes para reestruturar o SPB:
reduzir significativamente riscos e manter o sistema financeiro nacional entre os mais
modernos do mundo - seguro, eficiente, gil e transparente.

Anteriormente os clientes transferiam seus recursos usando cheques ou DOCs. O dinhei-
ro assim remetido, em geral, s ficava disponvel aps a compensao tradicional, que
demorava, no mnimo, um dia til, havendo o risco, por exemplo, de devoluo do cheque
por falta de fundos. A partir de 22 de abril de 2002, esse quadro mudou para melhor.
Entrou em operao o novo SPB, um sistema eletrnico que permite aos clientes transfe-
rirem dinheiro, no mesmo dia, para pagamentos e outras finalidades. Pessoas, empresas,
governo e instituies financeiras agora podem transferir dinheiro para pagamentos, co-
bertura de saldos, aplicaes e outras finalidades com muito mais segurana e sem a
espera necessria ao processamento de cheques ou DOCs no sistema de compensao
antigo.

O novo SPB oferece uma nova opo para transferncia de recursos de um banco para
outro denominada Transferncia Eletrnica Disponvel - TED. Utilizando a TED o valor
creditado na conta do favorecido e est disponvel para uso assim que o banco destinat-
rio recebe a mensagem de transferncia. Essa nova opo oferece vantagem em relao
aos cheques e DOCs, que continuaro sendo processados normalmente no atual Sistema
de Compensao. O cliente pode transferir dinheiro via TED se os recursos estiverem
efetivamente disponveis em sua conta corrente. Para os clientes que possuem cheque
especial ou conta garantida possvel efetuar transferncias nos limites e condies
contratadas com o banco. Os recursos provenientes de depsitos em cheques e DOCs
em sua conta podem ser utilizados somente depois da compensao desses documen-
tos.

44
Os bancos continuam processando cheques de valor igual ou superior a R$ 5.000,00,
mas so obrigados a recolher parte expressiva dos seus valores no Banco Central. Isso
eleva o custo desse servio para a instituio, que pode aumentar seu preo para o clien-
te. Alm disso, o valor do cheque s est disponvel, para quem recebe, findo o prazo de
bloqueio. Por isso, os bancos recomendam aos clientes que desejam economizar com
tarifas que dem preferncia TED, nas transferncias acima de R$ 3.000,00. Assim
como os demais servios, os preos das transferncias - eletrnicas ou no - podero
variar de banco para banco.

As aplicaes em fundos de investimentos feitas mediante saldo disponvel em conta
corrente e/ou atravs de TED rendem j a partir do dia da sua realizao. Os bancos, a
seu critrio, podem agendar aplicaes de recursos bloqueados na conta corrente (dep-
sitos em cheques ou DOCs) para datas futuras. J as aplicaes em depsitos a prazo
(CDB e RDB) podem ser acolhidas independentemente da condio do recurso na conta
corrente, porm, sob remunerao diferenciada, a critrio de cada banco. CDBs e RDBs
emitidos a partir de 1 de outubro de 2001, quando vencerem aps 22 de abril de 2002,
devero ser resgatados em valores disponveis na data de seu vencimento.

O novo SPB foi implantado e testado pelo Banco Central, pelas instituies financeiras e
pelas Cmaras (de Pagamentos, de Ativos, de Cmbio e de Derivativos), criadas para
permitir seu funcionamento a partir da mais avanada tecnologia e experincia interna-
cionais em sistemas similares e da anlise das particularidades do Sistema Financeiro
Nacional.

Ao adotar um padro consagrado internacionalmente, o Brasil entra para o grupo de pa-
ses que monitoram em tempo real as reservas de seus bancos. Dessa forma, evita sur-
presas e turbulncias que possam dificultar o funcionamento do sistema financeiro e da
economia e reduz os riscos das transaes para todos aqueles que recebem pagamentos
e transferncias em geral.

O sistema financeiro brasileiro se modernizou e apresenta atualmente uma srie de con-
dies que nos permitem consider-lo um dos mais slidos do mundo, mas ainda realiza
a maioria dos pagamentos, inclusive os de grande valor, por intermdio do Sistema de
Compensao tradicional, sem garantias e com resultados que somente se concretizam
ao final do dia til seguinte.

A implantao do SPB absorver, em valores, a maior parcela dessas transaes e au-
mentar ainda mais essa solidez, reduzindo a possibilidade de uma instituio financeira
que enfrente dificuldade para liquidar seus compromissos dirios afetar as demais institu-
ies, seus clientes, investidores e o Banco Central.

Para realizar transferncias financeiras pelo novo SPB, as instituies tem que contar
com recursos efetivamente disponveis, depositados no Banco Central e garantias previ-
amente constitudas, em valores diariamente atualizados na CIP. Seria ideal que todas as
transaes pudessem ser feitas por sistemas eletrnicos de forma mais rpida, cmoda,
segura e barata, tanto para os clientes quanto para os bancos, e com risco reduzido para
a economia e a autoridade supervisora, responsvel por sua fiscalizao. Por isso, o
Banco Central decidiu implantar o novo SPB e estimular a sociedade a utilizar mecanis-
mos mais seguros para a transferncia de fundos - como a TED - para as transaes de
maior valor, reduzindo riscos e custos para todos.

A obrigao dos bancos de recolherem compulsoriamente ao Banco Central parcela ex-
pressiva do valor dos cheques e DOCs superiores a R$ 5.000,00 cria um custo adicional
para bancos e clientes, com o objetivo de desestimular a realizao dessas transferncias
pelos meios tradicionais. No afeta, contudo, a grande maioria dos clientes. As transa-
es superiores a esse valor representam menos de 2% do total de documentos emitidos
pelos clientes e usurios dos bancos. Os cheques de valor inferior a R$ 5.000,00 no
sero afetados. O que no muda:

Pagamentos de contas diversas nas CEFs e lotricas e terminais eletrnicos;
Uso dos cartes de dbito e crdito;
Emisso de cheques e DOC de valor inferior a R$ 5.000,00;
Prazos de bloquetos e compensao para cheques;
Depsitos de cheques at R$ 5.000,00 em poupana;
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Capitalizao;
Seguros;
Previdncia privada.

11. TIPOS DE MERCADOS

75. Quais so os principais tipos de mercados*?

MERCADO DE BALCO: Mercado onde se opera com ativos, instrumentos financeiros,
ttulos e valores mobilirios no negociados em bolsas, dentro das normas legais e de
auto-regulao previstas em lei e regulamentos. Neste mercado, as operaes de compra
e venda so fechadas por telefone (no organizado, onde qualquer ttulo pode ser nego-
ciado) ou por um sistema eletrnico de negociao (organizado, onde h superviso da
liquidao). Este mercado tambm conhecido pela sigla inglesa over-the-counter.



MERCADO A VISTA. No mercado de aes designa genericamente as transaes de
compra e venda cuja liquidao se processa at o quinto dia til da data de fechamento
da operao, com o vendedor entregando os ttulos mediante o correspondente paga-
mento por parte do comprador; no mbito do mercado de commodities, compreende os
negcios realizados com pagamento e entrega imediata das mercadorias: tambm cha-
mado marcado spot, pode ser local (situado junto s zonas produtoras) ou central (locali-
zado nos pontos de distribuio -- como, por exemplo, o grande mercado de petrleo do
porto Rotterdam, Holanda).

MERCADO DE COMMODITIES. Centros financeiros onde se negociam as commodities
(produtos primrios de grande importncia econmica, como algodo, soja e minrio de
ferro). Por serem as commodities produtos de grande importncia no comrcio interna-
cional, seus preos acabam sendo ditados pelas cataes dos principais mercados: Lon-
dres, Nova York e Chicago. A grande maioria dos negcios realizada a termo, isto ,
acerta-se o preo para pagamento e entrega da mercadoria em data futura.

MERCADO DE DERIVATIVOS. O mercado de derivativos o mercado no qual a forma-
o de seus preos deriva dos preos do mercado vista. Neste universo, podemos
identificar os mercados futuros, os mercados a termo, os mercados de opes e o merca-
do de swaps.

MERCADO TERMO: Em linguagem econmica, designa as negociaes efe-
tuadas em bolsas de valores e bolsas de mercadores (commodities) com venci-
mento, acertado entre vendedores e compradores, para em geral 30, 60, 90 e
at 180 dias aps a operao de compra e venda. A operao de compra e ven-
da de uma ao a preo PR-FIXADO para liquidao em DATA FUTURA pre-
viamente determinada. O CONTRATO A TERMO PODE SER LIQUIDADO AN-
TES DE SEU VENCIMENTO. Todos os direitos e proventos distribudos pela
empresa emissora das aes so creditados ao financiado.

MERCADO DE OPES. Instrumento de investimento no mercado de capitais.
A opo de compra de aes um contrato que confere ao comprador o direito
de adquirir, durante a sua vigncia, um lote de aes de determinada empresa a
um preo prefixado. Isto significa, por exemplo, que algum paga uma determi-
nada quantia ao proprietrio de um lote de aes para que ele garanta um preo
de venda determinado (fixo) durante algum tempo. Durante a vigncia deste con-
trato, o comprador poder, a qualquer tempo, concretizar o negcio, pagando o
preo combinado, ainda que as aes estejam sendo negociadas a preo supe-
46
rior. Deste modo, a diferena entre o preo combinado e o preo de mercado
das aes que vai representar o lucro do comprador.

MERCADO FUTURO. Designao para as transaes realizadas em bolsas de
valores e bolsas de mercadorias - vlidas, portanto, para aes e ttulos e com-
modities - que implicam um compromisso de compra e venda, para uma data fu-
tura determinada pelas bolsas, de lotes com as respectivas quantidades e pre-
os prefixados, referindo-se tambm a negociaes das posies, isto , a situa-
o do vendedor e do comprador no futuro, em determinada transao; tem co-
mo objeto exatamente proteger compradores e vendedores contra imprevistos
como, por exemplo, grandes oscilaes de preos, especulao desenfreada ou
causas fortuitas.

MERCADO FINANCEIRO. Conjunto formado pelo mercado monetrio e pelo mercado de
capitais. Abrange todas as transaes com moedas e ttulos e as instituies que as pro-
movem: banco central, caixas econmicas, bancos estaduais, bancos comerciais e de
investimentos, corretoras de valores, distribuidoras de ttulos, fundos de investimentos
etc. alm das bolsas de valores.

MERCADO MONETRIO: Vi sa o controle da Liqui dez Monet ria da
Economia, isto , NO EST PREOCUPADO COM O FINANCIA-
MENTO DIRETO DE NINGUM, MAS BUSCA EQUILIBRAR AS RE-
SERVA DE MOEDA. O LOCAL ONDE AS INSTITUIES TRATAM
DE AJUSTAR ENTRE SI SEUS DESEQUILBRIOS ATRVS DE CDI.
Sendo os ttulos pblicos os papis mais negociados nesse mercado.
Designa o setor do mercado financeiro que opera a curtssimo prazo
(relao entre fornecedores e tomadores que dura, no mximo, 1 ano).
Compe-se da rede de entidades ou rgos financeiros que negociam
ttulos e valores, concedendo emprstimos a empresas ou particulares,
curto ou curtssimo prazo, contra o pagamento de juros. Alm dos
bancos comerciais e das empresas financeiras de crdito, o mercado
monetrio compreende tambm o mercado paralelo e o mercado de di-
visas. O movimento financeiro a longo prazo caracteriza outro segmen-
to, o do mercado de capitais. Operam com Letras do tesouro, BBC,
Commercial Paper, Debntures, CDB e CDI. vista.

MERCADO DE CAPITAIS: Surgiu para complementar o mercado de
crdito. Trabalha a longo prazo emitindo ttulos de crdito como debn-
tures, aes e comercial papers. toda a rede de Bolsas de Valores
e instit uies f inanceiras (bancos, companhias de i nvestiment o e
de seguro) que opera com compra e venda de papis (aes, t tu-
los de dvida em geral) a longo prazo. Tem a funo de canalizar as
poupanas da sociedade para o comrcio, a indstria e outras ativida-
des econmicas e para o prprio governo. Distingue-se do mercado
monetrio, que movimenta recursos a curto prazo, embora ambos te-
nham muitas instituies em comum. Assume um papel dos mais im-
portantes no processo de desenvolvimento econmico do Brasil, atuan-
do como propulsor de capitais para os investimentos de empresa (capi-
tal de giro, fixo, Underwriting, debntures) e estimulando a formao da
poupana privada. o mercado onde as empresas buscam financia-
mento para projetos de longo prazo. Deve preservar direitos iguais (e-
quitativos) para maiores e menores acionistas e empresas. prazo.

MERCADO DE CMBIO. Realiza operaes que envolvem a necessi-
dade de converso de moedas estrangeiras em moeda nacional e vice-
versa atravs de agentes autorizados pelo BACEN (bancos comer-
ciais, de desenvolvimento, ml tiplos, de cmbi o e cefs). Basica-
mente, so operaes de curto prazo e as instituies que nele atuam
so os bancos comerciais e as firmas autorizadas pelo governo, com a
intermediao das sociedades corretoras. vista e curto prazo.
MERCADO DE CRDITO. Visa suprir as necessidades de caixa de cur-
to e mdio prazos dos agentes econmicos deficitrios atravs de EM-
PRSTIMOS de DINHEIRO. Seus agentes so os compradores e as
instituies bancrias e as sociedades financeiras.. Operam com des-
47
cont o de ttulo, cont a garantida, crditos rotativos, hot money, em-
prstimos de capital de giro, pagament os de tributos, vendor, CDC,
ACC, Ttulos de dvida privada e pblicos. NESSE MERCADO O
MAIS IMPORTANTE SO O MEIOS DE OFERECER RECURSOS DE
DINHEIRO ou FINANCIAMENTO DE CONSUMO DE DINHEIRO
PESSOAS FSICAS OU J URDICAS ATRAVS DE INTERMEDIRIOS
BANCRIOS! Entram todos os f inanciamentos: capital de giro e f i-
xo, habitao, rural, consumo e leasing. prazo e curto e mdio
prazo.

MERCADO INTERBANCRIO. Mercado onde os bancos e as instituies financeiras
compram e vendem instrumentos financeiros como certificados de depsito, duplicatas,
aceites bancrios etc., geralmente com prazos inferiores h um ano. As taxas so livres
e o BACEN no int erf ere.

MERCADO PRINCIPAL. Mercado onde so realizadas as operaes de curso normal,
com lotes mltiplos de mil aes e constitudo pelos ttulos de maior procura -- ou seja, o
prego dirio.

MERCADO SPOT. Mercado de commodities em que os negcios se realizam com paga-
mento vista e entrega imediata das mercadorias. Distingue-se do mercado a futuro ou
do mercado a termo, em que os contratos so feitos para pagamento e entrega posterio-
res. H dois tipos bsicos de mercado spot: O mercado primrio ou local, situado junto s
zonas produtoras, e o mercado central, localizado nos pontos de distribuio. Um exem-
plo deste ltimo o grande mercado de petrleo do porto de Rotterdam.

12. MERCADO DE CAPITAIS

76. O que so e como se dividem as aes*?

Valores mobilirios so ttulos que as companhias emitem, a serem subscritos (compra-
dos) por investidores que assim o desejarem. Aes e debntures so os valores mobili-
rios mais comuns.

Diferenas entre valores mobilirios e outros ttulos:
- Valores mobilirios so ttulos privados emitidos por sociedades annimas, que repre-
sentam para o adquirente um investimento com determinado grau de risco.
- Ttulos pblicos representam emprstimo tomado pelo setor pblico junto ao mercado.
- Ttulos de crdito representam uma obrigao de um devedor/sacador junto a um bene-
ficirio.

Documento que indica ser o seu possuidor o proprietrio de certa frao de determinada
empresa (a qual deve ter, para a abert ura do seu capital social, mnimo 50% do t ipo
ordinrias).

TIPOS DE AES:
Ordinrias: conferem direitos aos scios (incluindo VOTO);
Pref erenciais: confere vantagens aos scios, MENOS VOTO;
De gozo: novas aes emitidas no lugar de outras j amortizadas;
Nominat ivas: identificam o proprietrio (todas as aes de uma companhia devem
ser nominativas);
Nominat ivas endossveis: aes transferveis;
Ao portador: aes que no identificam o portador;
Escriturais: aes mantidas em conta de depsito numa instituio financeira.
No emitem certificados. No so representadas por cautela ou certificado.
Funciona como uma conta corrente, na qual os valores so lanados a dbito ou a
crdito dos acionistas. No h movimentao fsica de documentos. Por exemplo,
as aes negociadas no Brasil na Bovespa e no mercado de balco organizado
so deste tipo.
Conversveis: as aes podem ser convertidas de um tipo em outro, nos termos
do estatuto, como, por exemplo, de ordinrias em preferenciais.
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no so representadas por cautela ou certificado. Funciona como uma conta corrente, na
qual os valores so lanados a dbito ou a crdito dos acionistas. No h movimentao
fsica de documentos. Por exemplo, as aes negociadas no Brasil na Bovespa e no
mercado de balco organizado so deste tipo.

Direit os e Proventos das Aes

Os principais direitos e proventos so:
Dividendos: Distribuio, em dinheiro, de parte dos lucros auferidos pelas empresas.
Por lei, o valor mnimo, a ser distribudo no fechamento de cada exerccio social (geral-
mente coincide com o ano civil) de 25% do lucro lquido ajustado.
Juros sobre Capital Prprio: Conforme a Lei 9.249/95, a empresa pode remunerar o
capital dos acionistas at o valor da TJ LP vigente. A despesa correspondente ao paga-
mento deste valor (espcie de dividendos extras) dedutvel para efeito de IR da pes-
soa jurdica e no integra a Demonstrao de Resultado. O valor do acionista sofre des-
conto na fonte de 15%.
Subscrio: Direito do acionista de aquisio de aes por aumento de capital, com
preo e prazo para realizao do direito.
Bonif icao: Distribuio gratuita de novas aes aos acionistas. Quando ocorre o
aumento do capital por incorporao de reservas.
Split (Desdobramento): Distribuio gratuita de novas aes aos acionistas, pela dilui-
o do capital em um maior nmero de aes, com o objetivo, entre outros, de dar liqui-
dez aos ttulos no mercado. Inplit (Agrupamento): A condensao do capital em um me-
nor nmero de aes, o inverso (INPLIT). Em conseqncia, h o aumento de valor do
valor de mercado da ao, com o objetivo, entre outros, de valorizar sua imagem em
mercado.
Bnus de Subscrio: D ao seu portador o direito de subscrever uma nova ao
dentro de um prazo previamente estabelecido. Este preo, por ser corrigido monetaria-
mente ou no e, geralmente, a quantidade de bnus a ser subscrita pode ser proporcional
ao nmero de aes j possudas pelo acionista. O acionista que efetuar a subscrio
fora do prazo estabelecido perder esse direito, mesmo que tenha pago algum valor an-
tecipadamente.
TIPOS de ACIONISTAS:

ACIONISTA COMUM: So os que tm direitos e deveres comuns de todo acionista.
Tem o dever de integralizar as aes subscritas, de votar no interesse da companhia
etc. Tem direito a dividendos, a bonificaes, de fiscalizar, de participar do acervo
em caso de liquidao, de ter preferncia na subscrio dos ttulos da sociedade etc.

ACIONISTA CONTROLADOR: A pessoa fsica ou jurdica ou um grupo de pessoas
que, por estarem sob controle comum ou ligados por um acordo de voto, detm a
maioria dos votos nas deliberaes assembleares, o poder de direo das atividades
sociais, orientando o funcionamento da companhia, e o poder de eleger a maioria
daqueles que vo administrar a empresa. (Maria Helena Diniz, Dicionrio J urdico)

ACIONISTA DISSIDENTE: o que, por no concordar com as decises assemblea-
res, se retira da companhia, tendo o direito de ser reembolsado do valor de suas
aes, desde que venha a reclamar o pagamento desse quantum empresa dentro
do prazo de trinta dias, contado da publicao da ata daquela assemblia geral,
cujas matrias no obtiveram sua aprovao. (Maria Helena Diniz, Dicionrio J urdi-
co)

ACIONISTA MAJ ORITRIO: o detentor de mais de 50% das aes ordinrias de
uma sociedade por aes. (Maria Helena Diniz, Dicionrio J urdico)

ACIONISTA MINORITRIO: O scio que conta com menos de 50% das aes de
uma sociedade annima ou de uma sociedade em comandita por aes. (Maria He-
lena Diniz, Dicionrio J urdico)

ACIONISTA REMISSO: o que no cumpriu seu dever de integralizar o capital
subscrito, ou melhor, de pagar totalmente o montante das aes com que se com-
prometera a entrar para participar da sociedade por aes. Se incorrer em mora, a
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companhia ir executa-lo ou, ento, vender suas aes em Bolsa. (Maria Helena
Diniz, Dicionrio J urdico).

77. O que so debntures*?

Ttulo de crdito emitido por sociedade annima no f inanceira (ou sociedade de co-
mandita), de capital aberto, CONTRA ELA MESMA, que representa parcela de emprs-
timo contrado pela empresa com o investidor, para captar recursos, visando investimento
ou o financiamento de capital de giro, mediante lanamento pblico ou particular. O de-
benturista no scio da sociedade (no acionista) e sim credor dela (recebe uma
renda fixa), tendo o direito de negociar o seu ttulo. Isto , a debnt ure pode ser conver-
t ida em aes da companhia.

A debnture um ttulo verstil, de massa, o que permite companhia otimizar seu perfil
de endividamento, porque pode ser emitida a prazos longos (como no existe padroniza-
o, pode ser qualquer prazo), e ser amortizada gradualmente. Neste caso, debnture ,
mais especif icadamente, um t tulo de crdito ao portador, formal e privilegiado. A
empresa de aes pe seus ttulos venda e aqueles que a compram possuem direito de
crdito contra a empresa que as emitiu.

Tipos de Debntures

A debnture pode ser dos seguintes tipos:
Nominativas emisso de certificado em que consta expressamente o nome do titular
das debntures;
Escriturais tambm nominativas, sem emisso de certificados. So mantidas em contas
de depsito, em nome de seus titulares, em instituio financeira designada pela emisso-
ra.
Simples remunerao definida na escritura de emisso e resgate no vencimento, no
sendo permitida a converso em aes (resgatveis exclusivamente em dinheiro);
Conversveis a escritura de emisso prev a possibilidade de converso em aes da
empresa. Resgatveis em dinheiro ou conversveis em aes da sociedade emitente;
Permutveis - podem ser trocadas por outras aes que no da empresa emissora das
debntures;
Garantia real - penhor de bens mveis ou direitos (recebveis), ou hipoteca de bens im-
veis e anticrese (entrega de um bem do devedor ao credor para sua utilizao ou rendi-
mento). Restrito um capital >80% do valor dos bens gravados;
Garantia flutuante asseguram privilgio geral sobre o ativo da companhia, sendo prefe-
ridas em caso de liquidao da emissora;
Garantia quirografria - credor concorre com demais credores quirografrios (credores
no preferncias) sem privilgio ou garantia alguma (ou de igual modo) no caso de liqui-
dao da companhia;
Garantia subordinada - no h garantia e, em caso de liquidao da companhia, o deben-
turista ter privilgios apenas sobre os acionistas da empresa.
NOTA: os direitos, garantias e demais clusulas e condies da emisso esto
cont idos na escrit ura de emisso! Tal document o pode ter clusula de resgat e an-
t ecipado. No exi ste mai s limi te mximo de emisso debntures. O total de debn-
t ures emit idas est restrito ao seu capital social .


78. O que Underwriting*?

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Underwriting ou Subscrio (comprometimento) ocorre quando uma companhia sele-
ciona e contrata um intermedirio financeiro, que ser responsvel pela colocao de
uma subscrio pblica de aes ou obrigaes no mercado.

O financiamento de uma empresa com recursos prprios pode ser feito pela reteno de
seus resultados lquidos (autofinanciamento) e pelo lanamento de aes ao pblico. A
colocao de aes pode ocorrer pela colocao de novas aes no mercado primrio
por meio de uma instituio financeira (underwriter) como bancos mltiplos ou de investi-
mento, sociedades corretoras e distribuidoras. Tal operao chamada underwriting.



No underwriting, a instituio financeira pode oferecer algumas opes para a empresa
emitente das novas aes. Tais opes so:
Garantia Puro ou Firme: a operao na qual a instituio financeira coordenadora da
operao garante a colocao de um determinado lote de aes a um determinado preo
previamente pactuado com a empresa emissora, encarregando-se por sua conta e risco
de coloc-la no mercado. Tal operao j autorizada pela CVM (no precisa de autori-
zao)!
Melhores Esf oros (Best Efforts): Caracterizam-se pelo compromisso assumido pela
instituio financeira de desenvolver os melhores esforos para revender o mximo de
uma emisso junto aos seus clientes nas melhores condies possveis e por um prazo
determinado. Prtica de revenda. No existe o compromisso formal de viabilizar a coloca-
o.
Stand-By: Caracteriza-se pelo compromisso assumido pelo banco quanto subscrio,
aps determinado prazo, das aes que se comprometeu a colocar no mercado, mas que
no encontraram interessados. a recolocao ou renovao de lanamento das aes.
Book Buildi ng: Trata-se da oferta global global offering das aes de uma empresa vi-
sando colocao de seus papis no Pas e no exterior. Assume todos os riscos relacio-
nados s oscilaes.

79. Como f unciona um mercado vista de aes*?

Mercado a vista a operao de compra e venda em prego, onde a liquidao fsica
(entrega dos ttulos vendidos) processado no segundo dia til aps a realizao do
negcio na Bolsa (Dia +0) Dia +2, e a liquidao financeira (pagamento e recebi-
mento) do valor da operao, se d no terceiro dia til posterior negociao Dia +3,
e somente mediante a efetiva liquidao fsica.

Vrios tipos de ordens podem ser executadas no mercado vista; dentre elas podemos
citar a ordem de mercado, ordem limitada e ordem casada. importante saber que na
Bolsa de Valores de So Paulo, a responsabilidade de liquidao de aes da Compa-
nhia Brasileira de Liquidao e Custdia- CBLC.

Na ordem de mercado o investidor especificar apenas a quantidade e o ativo que dese-
ja comprar ou vender. Caber Corretora executar a ordem dada pelo melhor preo que
estiver sendo praticado no mercado.
Na ordem limitada, o investidor indica a quantidade, o ativo que deseja comprar ou ven-
der e o preo mximo (no caso de compra) ou mnimo (no caso de venda) no qual dever
ser negociada a ao.
Na ordem casada, o investidor d Corretora uma ordem de compra e outra de venda
de diferentes ativos. A operao somente ser feita se ambas as operaes puderem ser
efetuadas, podendo especificar qual das duas deseja efetivar em primeiro lugar.

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80. O que so Commercial Papers*?

A regulamentao brasileira denomina tais ttulos como notas promissrias, ou seja, uma
promessa de pagar gerando um direit o de receber. uma nota promissria emitida
por uma empresa no mercado externo para captao de recursos curto prazo, emitida
por sociedade annima por aes SA, para financiamento de capital de giro, gerando,
portanto uma dvida de curto prazo para a empresa. Tal captao feita para atender
necessidades financeiras de uma empresa (expanso, investimentos, etc.). caracteristi-
camente um titulo de curto prazo, emitido por empresas no financeiras. Seu prazo m-
ximo de 6 meses, caso seja emitido por uma S.A. de capital fechado, e de at um ano
(12 meses) caso seja emitido por uma companhia aberta. No pode ter prazo inferior a 1
ms. O commercial paper no pode oferecer garantias reais, podendo ser garantido por
fiana bancria (ou aval).

O objetivo de tais ttulos facilitar para as empresa a obteno de recursos de curto pra-
zo (capital de giro). Sua emisso regulamentada pela CVM por meio da Instruo n
134, de 1/11/90. negocivel em mercado secundrio, ou seja, os ttulos podem ser
negociados, aps sua emisso, entre investidores. Podem ser transferidos mediante
endosso em preto, sem direito de regresso. Tal negociao normalmente ocorre com
um desconto sobre o valor de emisso (tambm chamado de valor de face).

No podem emiti-la:
Instituies f inanceiras;
SCTVM/SDTVM;
Leasing.

81. O que mercado primrio e mercado secundrio*?

Mercado Primrio: neste mercado ocorre a canalizao direta dos recursos monetrios
superavitrios, para o financiamento das empresas, por meio da colocao inicial (venda)
de aes. Neste mercado as empresas procuram recursos para a consecuo dos seus
objetivos. Entram aqui todas as cdulas de valores + letras, l et ras f inanceiras e no-
t as f ederais. Ocorre at ravs de LEILES.

Mercado Secundrio: nele so estabelecidas novas negociaes entre os agentes eco-
nmicos, das aes (ou outros valores mobilirios) adquiridas no mercado primrio. Os
valores destas negociaes no so transferidos para o financiamento das empresas,
sendo simples transferncias entre investidores. As negoci aes so realizadas no
MERCADO DE BALCO e na BOLSA DE VALORES.

82. O que e como f unciona o mercado de ouro?

O mercado de ouro, assim como o de aes, chamado de mercado de risco, pois suas
cotaes variam em obedincia a lei bsica da oferta e da procura. O maior volume de
comercializao de ouro no Brasil se faz na BM&F. No exterior, as cotaes so feitas por
meio da ona troy, que vale aproximadamente 31,104g. O preo da grama do ouro em
reais calculado a partir do preo da ona em dlares (pela cotao do dlar flutuante).

Atualmente, h dois mercados para ouro no Brasil:
- Mercado de balco: operaes fechadas via telefone.
- Mercado spot nas bolsas: a entrega do ouro se d em 24 horas.
Existem, basicamente, 2 tipos de investidores no mercado de ouro fsico: o tradicional e o
especulador.

Tradicional utiliza o ouro como reserva de valor com preo e liquidez internacionais;
Especulador est procura de ganhos imediatos e de olho na relao ou-
ro/dlar/aes, procurando a melhor alternativa do momento.

13. CMBIO, EXPORTAO E IMPORTAO

83. O que e como se divide o cmbio*?

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Cmbio a operao de troca de moeda de um pas pela moeda de outro pas. Por e-
xemplo, quando um turista brasileiro vai viajar para o exterior e precisa de moeda estran-
geira, o agente autorizado pelo Banco Central a operar no mercado de cmbio recebe do
turista brasileiro a moeda nacional e lhe entrega a moeda estrangeira. J quando um
turista estrangeiro quer converter moeda estrangeira em reais, o agente autorizado a
operar no mercado de cmbio compra a moeda estrangeira do turista estrangeiro, entre-
gando-lhe os reais correspondentes.

CAMBIO LIVRE. Regime de operaes do mercado de divisas sem interferncia das
autoridades monetrias. A liberao da taxa cambial faz com que o valor das moedas
estrangeiras flutue de acordo com o interesse que despertam no mercado segundo a
interao da oferta e da procura. O cmbio livre tambm chamado de flutuante ou err-
tico. As flutuaes da taxa cambial apresentam uma srie de riscos, pois o mercado de
divisas passa a sofrer variaes determinadas tambm por fatores polticos, sociais e at
psicolgicos. Quando um pas sofre uma crise de liquidez, por exemplo, o regime de
cmbio livre estimula a especulao com moeda estrangeira, o que eleva excessivamente
sua cotao e agrava sua escassez. Da mesma forma, os importadores passam a utilizar
maior quantidade de divisas (moeda estrangeira) para suas compras, querendo evitar
pag-las mais caras com o avano da crise, o que agrava a crise de liquidez.

CMBIO MANUAL. A simples troca fsica da moeda de um pais pela de outro. As opera-
es manuais de cmbio s se fazem em dinheiro efetivo e restringem-se aos viajantes e
turistas. Nas transaes de comrcio exterior ou de pais a pais, utilizam-se divisas sob a
forma de letras de cmbio, cheques, ordens de pagamento ou ttulos de crdito.

CMBIO MLTIPLO. Sistema de cmbio em que as taxas variam conforme a destinao
do uso da moeda estrangeira. Acaba funcionando como um tipo de subsdio para a com-
pra de alguns produtos ou como taxao na compra de outros. E adotado tanto para a
importao quanto para a exportao, e alguns pases o adotam oficialmente. O Brasil
no possui cmbio mltiplo, mas certas regulamentaes de natureza cambial criam
efeito semelhante. O dlar para a compra de petrleo, por exemplo, possui valor inferior
ao do cambio oficial, m contrapartida, durante algum tempo a taxao de 25% de IOF
(imposto sobre Operaes Financeiras) na compra de dlares por turistas brasileiros que
viajavam ao exterior criou um dlar mais caro. Esto no mesmo caso a taxao varivel
dos produtos de importao (com alquotas maiores para os chamados suprfluos e o
confisco cambial incidente sobre produtos de exportao (como o caf).

Podem operar no mercado de cmbio bancos, corretoras, distribuidoras, agncias de
turismo e meios de hospedagem autorizados pelo Banco Central. Esses agentes podem
realizar as seguintes operaes:
a) bancos E A CEF, exceto de desenvolvimento: todas as operaes previstas para o
mercado de cmbio;
b) bancos de desenvolvimento: operaes especficas autorizadas;
c) sociedades de crdito, financiamento e investimento, sociedades corretoras de cmbio
ou de ttulos e valores mobilirios e sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobili-
rios: compra ou venda a clientes de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques
de viagem, operaes no mercado interbancrio, arbitragens no Pas e, por meio de ban-
co autorizado a operar no mercado de cmbio, arbitragem com o exterior;
d) agncias de turismo: compra ou venda de moeda estrangeira em espcie, cheques e
cheques de viagens relativas a viagens internacionais;
e) meios de hospedagem de turismo: exclusivamente compra de clientes de moeda es-
trangeira em espcie, cheques e cheques de viagem.

A Empresa Brasileira de Correios e Telgrafos ECT, assim como as Lotricas, tambm
so autorizados pelo Banco Central a realizar operaes com vales postais internacio-
nais, emissivos e receptivos, para atender manuteno de pessoas fsicas no exterior e
comprarem dlares.

OPERAO DE CMBIO

So basicamente, a troca (converso) da moeda de um pas pela de outro. Em relao ao
estabelecimento operador, elas se classificam como:
Compra: recebimento de moeda estrangeira contra entrega de moeda nacional;
Venda: entrega de moeda estrangeira contra o recebimento de moeda nacional;
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Arbitragem: funo simultnea de compra e venda da mesma moeda (venda: em locais
escassos; compra: em locais abundantes) entrega de moeda estrangeira contra o rece-
bimento de outra moeda estrangeira. Consiste na compra de determinada quantidade de
uma moeda (onde seu preo for baixo) e na venda de outra moeda estrangeira (onde seu
preo for alto), de forma que, aplicada a paridade entre elas, o resultado seja de equiva-
lncia (vantagens em funo de diferenas de preos nos diversos mercados), podendo a
liquidao ser simultnea, pronta ou futura. A arbitragem a mecnica de compra e
venda de uma moeda no mercado em que seu preo estiver baixo e venda onde seu
preo estiver mais alto, obtendo-se dessa f orma o lucro desejado. A arbitragem
utilizada, tambm, para que os bancos nacionais convertam dlares em outras divisas,
atravs da utilizao de linhas de crdito internacionais.

84. O que contrato de cmbio*?

O contrato de cmbio o documento que formaliza a operao de cmbio. Instrumento
especial firmado entre o vendedor e o comprador de moedas estrangeiras. Nele, constam
informaes relativas moeda estrangeira que uma pessoa est comprando ou venden-
do, taxa contratada, ao valor correspondente em moeda nacional e aos nomes do com-
prador e do vendedor. Liquidao pronta: D+2. Operaes de cmbio interbancrios po-
dem ser contratadas para liquidao em at 1500 dias. Entretant o, dispensa-se o con-
t rato caso a operao seja at U$ 3000,00. Porm, o agente de cmbio deve identif i-
car seu cliente e registrar a operao no Sisbacen.

85. O que so taxas de cmbio?

Taxa de cmbio o preo de uma moeda estrangeira (preo de divisa) medido em unida-
des ou fraes (centavos) da moeda nacional por meio da oferta e demanda. Os agentes
so (do lado da oferta): turistas estrangeiros, os exportadores, os receptores de investi-
mento externo e os tomadores de emprstimos e financiamentos no exterior. Do lado da
demanda esto os turistas brasileiros, os investidores brasileiros no exterior, os importa-
dores de servios, as empresas que repatriam investimentos externos ou pagam lucros e
aqueles que pagam juros ou os amortizam sobre emprstimos e financiamentos no exte-
rior. No Brasil, a moeda estrangeira mais negociada o dlar dos Estados Unidos, fazen-
do com que a cotao mais comumente utilizada seja a dessa moeda.

Dessa forma, quando dizemos que, por exemplo, que a taxa de cmbio 2,40, significa
que 1 dlar dos Estados Unidos custa R$ 2,40. A taxa de cmbio reflete, assim, o custo
de uma moeda em relao outra, havendo a taxa de venda e a taxa de compra, as
quais so referenciadas do ponto de vista do agente autorizado a operar pelo Banco
Central.

As taxas de cmbio praticadas no mercado de cmbio brasileiro so livremente negocia-
das entre os agentes e seus clientes e so amplamente divulgadas pela imprensa. O
Banco Central divulga as taxas de cmbio praticadas no mercado interbancrio, no fa-
zendo, atualmente, nenhum tipo de fixao desta.

86. Como o BACEN f iscaliza o mercado de cmbio*?

O BACEN executa a poltica cambial definida pelo CMN. Ele interfere atravs de DEA-
LERS Instituies previamente selecionadas para participar dos leiles informais.
Regulamenta o mercado de cmbio e autoriza as instituies que nele operam. Fiscaliza,
pune mediante multas, suspenses e outras sanes. Pode atuar diretamente no merca-
do, comprando e vendendo moeda estrangeira de forma ocasional e limitada. Seu maior
objetivo a estabilidade relativa da taxa de cmbio.

87. Quais so os repasses de recursos para as operaes de importao e ex-
portao*?

Importao - Linhas de crdito captadas no exterior para financiamento aos importadores
por um prazo negociado com o banco. Podem ser obtidas pelo importador com o ban-
queiro no exterior ou com o banco brasileiro.
Exportao - Linhas de crdito que podem ser com recursos do BNDES, dos bancos
nacionais e do Tesouro Nacional, j que de interesse do pas que ocorra a exportao
para que ocorra a entrada de divisas no pas. Entre as linhas de financiamento, citamos:
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ACC Adiantamento sobre contrato de cmbio: Forma de antecipao de receita para
exportadores que j tenha fechado o contrato de venda e que, portanto, j tenham uma
data prevista para o embarque das mercadorias e posterior ingresso das divisas. Adian-
tamento sobre Contrato de Cmbio uma antecipao em moeda nacional a que o
exportador tem acesso no ato da contratao do cmbio, sempre que esse contrato pre-
ceder o embarque da mercadoria. O contrato de cmbio ser negociado com um banco
local, que adianta ao exportador os reais equivalentes ao valor da exportao. O contrato
de cmbio pode ser encerrado, tambm, sem liquidao financeira. quando o ACC vira
um ACE.
ACE Adiantamento sobre Cambiais Entregues: Com o embarque das mercadorias e a
entrega dos documentos, o ACC poder ser contabilmente ser transformado em ACE ou,
no caso do exportador no ter feito ACC, o ACE pode ser solicitado em at 60 dias aps
o embarque. ACE , portanto, um financiamento aps o embarque das mercadorias com
a entrega de documentos e depende da necessidade do exportador em estender o prazo
de pagamento para seus compradores (importadores).
ACCI Adiantamento Contrato de Cmbio Insumos: Conhecido como exportao indire-
ta. Tem a funo de conceder recursos aos fornecedores de insumos que integrem o
processo produtivo, montagem e embalagem de mercadorias para exportao.
FINAMEX - Financiamento exclusivo por agentes credenciados pelo BNDES. Para esti-
mular a indstria brasileira a exportar mquinas e equipamento novos fabricados no pas,
tornando o preo competitivo com o mercado internacional. Existe o Finamex pr-
embarque, que financia a produo de mquinas e equipamentos a serem exportados, e
o Finamex ps-embarque, que financia a comercializao, no exterior, destas mesmas
mquinas e equipamentos, refinanciando o exportador, mediante desconto de ttulos ou
cesso de direitos de carta de crdito.
PROEX - Com recursos do Tesouro Nacional ou de bancos nacionais, objetiva financiar
as exportaes brasileiras, tanto manufaturadas quanto servios. Financiamento que
pode ter prazo at 10 anos.
Carto de Crdito BNDES - administrado pelo BB, o carto visa financiar os investimentos
de empresas pequenas e mdias. usado s para empresas com faturamentos brutos
anuais de at R$ 90 milhes, sediadas no pas. S o Bradesco, Ita, BB, CEF e Banrisul
podem emitir.
88. O que Siscomex*?

O Sistema Integrado de Comrcio Exterior SISCOMEX, institudo pelo Decreto n 660,
de 25/9/1992, a sistemtica administrativa do comrcio exterior brasileiro, que integra
as atividades afins da Secretaria de Comrcio Exterior SECEX, da Secretaria da Recei-
ta Federal SRF (RESPONSVEL PELA ADMINISTRAO DA TAXA DE CUSTO DO
SISCOMEX) e do Banco Central do Brasil BACEN, no registro, acompanhament o e
cont role das dif erentes etapas das operaes de exportao.

A partir de 1993, com a criao do SISCOMEX, todo o processamento administrativo
relat ivo s exportaes f oi inf ormatizado. As operaes passaram a ser registradas via
Sistema e analisadas on line pelos rgos que atuam em comrcio exterior, tanto os
chamados rgos gestores (SECEX, SRF e BACEN) como os rgos anuentes, que
atuam apenas em algumas operaes especficas (Ministrio da Sade, Departamento da
Polcia Federal, Comando do Exrcito etc.).

Na concepo e no desenvolvimento do Sistema, foram harmonizados conceitos, cdigos
e nomenclaturas, tornando possvel a adoo de um fluxo nico de informaes, tratado
pela via informatizada, que permite a eliminao de diversos documentos utilizados no
processamento das operaes. Isso reduz os custos e possibilita a emisso de um nico
documento institucional para cada operao, denominado Registro de Exportao (RE)
ou Declarao de Importao (DI).

O sistema de registro de exportaes totalmente informatizado permitiu um enorme ga-
nho em agilizao, confiabilidade, rpido acesso a informaes estatsticas, reduo de
custos etc. O acesso ao SISCOMEX IMPORTAO feito por meio de conexo com o
Serpro a fim de que as operaes que necessitam de Licenciamento de Importao pos-
sam ser efetuadas. O SISCOMEX tem sido constantemente aprimorado, tendo incorpora-
do o Mdulo Drawback Eletrnico, em novembro de 2001.

Observao: a gesto do SISCOMEX de competnci a do Coordenador Geral do
Sistema Aduaneiro COANA.
55
14. OPERAES COM DERIVATIVOS

89. Como f unciona o mercado de derivativos*?

Os instrumentos financeiros derivativos so utilizados pelas instituies financeiras em
diversas finalidades.

CONCEITO DE DERIVATIVOS

Os derivativos so instrumentos financeiros cujos valores derivam dos preos ou perfor-
mances de outros ativos, os quais podem ser:

bens (ao ou mercadoria, tais como caf, boi gordo, soja),
uma taxa de referncia (dlar ou depsitos interfinanceiros) ou ndices (Ibovespa, etc.);
operaes de crdito (emprstimos e financiamentos).

O Banco Central do Brasil ao conceituar tal instrumento apresenta 3 (trs) caractersticas
que devem ser observadas na definio destes instrumentos financeiros:



No Brasil, os principais tipos de derivativos so os contratos a termo, os contratos futuros,
as opes, os swaps. Sero apresentados a seguir conceitos, caractersticas e os crit-
rios para contabilizao de cada modalidade de derivativo.

Participantes:

Hedger: proprietrios de ativos que buscam PROTEO contra oscilaes de
preos dos ativos.
Alavancagem: instrumentos derivativos permitem ao cliente tomar posies nos
mercados sem utilizao do seu caixa (alavancagem). Neste caso, grandes osci-
laes no mercado podem levar a perdas superiores quelas que o cliente possa
suportar. qualquer tcnica aplicada para multiplicar a rentabilidade atravs de
endividamento. O incremento proporcionado atravs da alavancagem tambm
aumenta os riscos da operao e a exposio insolvncia.
Especulador: assume o RISCO de operao com o objetivo de conseguir ga-
nhos com as oscilaes dos preos. Entra e sai rapidamente do mercado fazen-
do apostas. Por que motivos elas esto dispostas a correr esse risco financei-
ro? Resposta: Ganhos Financeiros. um mercado puramente especulativo. Os
especuladores so importantes porque sem eles no haveria liquidez para este
mercado.
Arbitrador: obtm vantagens ou lucra com as DISTORES nos preos do ati-
vo nos mercados diferentes. So pessoas que realizam operaes simultneas
para travar o risco ou correr pouco risco financeiro na operao. Num sentido
mais amplo, acredito que um arbitrador um especialista capaz de se valer de
distores de preos relativos no mercado financeiro, de bens e de cmbio.

CONTRATOS A TERMO

uma operao que representa um acordo parti cular entre duas part es: uma das
partes garant e a compra (ou venda) do ativo da outra parte, a qual, por sua vez,
garante sua venda (ou compra) na data futura especi ficada ou pr-defi ni da (j co-
nhecida). So contratos nos quais h um compromisso de compra ou venda de um ativo,
56
em data futura, por um preo previamente estabelecido onde o vendedor garante cober-
t ura e o comprador garante margem. No ambiente em que so negociados tais contra-
tos, existem pessoas interessadas em vender uma mercadoria que ainda no est
disponvel e pessoas que esto dispostas a adquirir esta mercadoria para recebimento e
pagamento em futuro prximo, ou seja, a termo.

CARACTERSITCAS: no padronizado; liquidao antecipada (comprador).

Exige garantias:
Carta de fiana bancria;
Moeda corrente nacional;
Ttulos pblicos e privados;
Aes.

PRAZOS: 16 a 999 dias.

CONTRATOS FUTUROS

como um contrato a termo, um acordo entre duas partes para comprar ou vender um
ativo em determinada data futura, por preo especificado. No entanto, caracteriza-se
como uma evoluo do mercado a termo, pois s podem ser negociados no mercado a
termo. H a padronizao de preo, qualidade do produto, local e data de entrega, ajuste
dirio do valor do contrato etc.

Os principais conceitos utilizados no mercado de futuros so:
Preo de ajuste: valor do contrato a cada dia definido pela Bolsa de Futuros (PADRONI-
ZADO);
Ajuste dirio: nivelamento de preos das posies em aberto (marcao a mercado).
Representam os montantes que devem ser pagos ou recebidos pelas partes diariamente
em funo das alteraes nos preos dos contratos; e
Margem de garantia: exigncia feita pela Bolsa s partes de um contrato futuro, geral-
mente na forma de depsito de dinheiro ou de ttulos.
OPES

So contratos que negociam o direito de comprar ou vender algo no futuro. Apresentam
uma diferena bsica em relao aos contratos futuros. Nestes o detentor da opo tem o
direito, mas no a obrigao, de comprar ou vender o ativo objeto (APENAS A PREFE-
RNCIA). Envolve o pagamento de um prmio para aquisio do contrato, sendo a liqui-
dao efetuada em decorrncia do exerccio da opo pelo titular.

90. O que Swap*?

So contratos nos quais so realizadas trocas de fluxos de caixas futuros. As partes as-
sumem a obrigao recproca de realizar, em certa data no futuro, a troca de resultados
financeiros previamente definidos. So definidas taxas ou ndices sobre ativos ou passi-
vos utilizados como referenciais. Os swaps permitem a troca de risco entre investidores.

Envolvem a troca de moedas entre um banco e uma firma ou entre duas firmas. Ele re-
presenta uma alternativa para obteno de capital para uma subsidiria no exterior sem a
necessidade de fazer qualquer envio de remessas ao exterior (HEDGE). Por exemplo,
uma subsidiria de um banco americano operando no Rio de J aneiro quer emprestar
reais para uma subsidiria de uma empresa americana operando no Brasil. Atravs de
orientao o emprstimo pode ser pago em dlares nos Estados Unidos sem a necessi-
dade de qualquer informao s autoridades brasileiras.

Pode ser usado como hedge (seguro) ou como especulao para se obter ganhos extra-
ordinrios. No entanto, podem ocorrer perdas extraordinrias, se a estratgia for perdedo-
ra. Liquidao: D+1 e so registrados na CETIP.

91. O que a Call*?

Call uma modalidade de compra que faz parte de um contrato de opes. Proporciona a
seu detentor o direito de comprar (e no a obrigao) um ativo em certa data, por preo
determinado. Opo que f ornece ao seu t itular o direito de comprar o Ativo Objet o e
57
conseqentemente ao lanador a obrigao de vender o Ativo Objeto ao tit ular, ist o
, possibilita invest iment o no ativo obj eto por uma frao de seu preo no mercado
vi st a. Com o pagamento do prmio, o titular pode correr o risco. Se no for favorvel,
desiste, perdendo apenas o prmio. A outra opo seria Put que proporciona a seu
detentor o direito de vender um ativo em certa data, por preo determinado.

15. LAVAGEM DE DINHEIRO

92. O que so riscos bancrios?

A atividade bancria sempre uma atividade relacionada com risco, e o risco, por sua
vez, a probabilidade de ocorrncia de determinados resultados negativos em relao ao
valor mdio esperado.

As decises de emprstimos e financiamentos a serem tomadas devem levar em consi-
derao esse valor mdio esperado, acrescido na composio das taxas de cobrana
futura, permitindo a diluio (amenizao) dos riscos na composio de resultados da
instituio financeira.

a) Risco de Crdito: ocorre quando um produto ou servio financeiro comprado,
gerando recursos a serem recebidos futuramente (prestaes, por exemplo), e tais
recursos no so recebidos ou so parcialmente recebidos, mas fora do prazo fir-
mado no contrato, gerando para o credor prejuzos.

b) Risco de Mercado: refere-se oscilao de um ativo durante um certo perodo de
tempo. Seu valor atual voltil em relao ao valor esperado no futuro e a valores
fixados anteriormente. Tal risco se deve s operaes passivas e ativas (isto , de
captao e aplicao de recursos) que nem sempre coincidem em termos de ven-
cimento, indexadores e moedas. Em outras palavras, o preo desse ativo sofre v-
rias alteraes, alterando assim, o risco de mercado mensurado (medido, espera-
do), fazendo com que as instituies busquem estar sempre ajustando suas anli-
ses em face dessas alteraes nos riscos de seu mercado de atuaes.
c) Risco Operacional: perdas inesperadas para instituies ou para o cliente, ocor-
rendo por negligncia nos procedimentos internos da instituio. A culpa , neste
caso, das instituies.

d) Risco Sistmico: quando uma instituio pe em risco outras instituies do
sistema financeira por falhas ou dificuldades. Isto , quando uma dada instituio
perde a credibilidade que une o sistema, faz com que os investidores percam sua
f e retiram todos os seus recursos do mercado, provocando, com isso, uma pa-
neou quebrade outras instituies financeiras. Por isso temos o SPB.

e) Risco de Liquidez (capacidade financeira): refere-se incerteza de honrar os
compromissos assumidos em funo de um desequilbrio de caixa (rompimento
dos prazos de vencimentos das operaes ativas e passivas das instituies).

93. Quais so os crimes de lavagem de dinheiro*?

Trfico ilcito de substncias entorpecentes ou drogas afins;
Terrorismo e seu financiamento;
Contrabando ou trfico de armas;
Extoro mediante seqestro;
Contra a Administrao pblica, inclusive a exigncia, para si ou para outrem,
qualquer vantagem de atos administrativos;
Contra o Sistema Financeiro Nacional;
Praticado por organizao criminosa;
Praticado por particular contra a administrao pblica estrangeira.

Como indcios do crime de lavagem de dinheiro esto s operaes ou situaes como
agiotagem, sonegao fiscal, corrupo, estelionato, contrabando, pirataria, jogos de
azar como jogo do bichoe caa-nqueis. Ocorrem em trs fases:

Colocao: coloca o dinheiro no sistema econmico para ocultar sua origem;
58
Ocult ao: forma de dificultar o rastreio contbil dos recursos ilcitos, quebrando a cadeia
de evidncias mediante investigaes;
Int egrao: incorporao formal dos ativos ao sistema econmico mediante investimen-
tos. Usa contas annimas em pases de sigilo bancrio.

A Lei 9613/98 e a Lei Complementar de 105/01 disciplinaram a lavagem de dinheiro e em
que casos pode haver a quebra de sigilo bancrio de pessoas fsicas ou jurdicas. Para
efeito destas leis, sero consideradas instituies financeiras as seguintes entidades,
quando houver indcios ou constatao de crimes de lavagem de dinheiro e sonegao
fiscal:
a) Entidades de Liquidao, Compensao e Custdias de Valores (exemplos: Cetip,
Selic, Compe, CBLC, Clearing Houses da BM&F,..);
b) Administradoras de Cartes de Crdito;
c) Bolsas de Valores, de Mercadorias e Futuros; e
d) Companhias de Factoring (Fomento Comercial).

94. Quais so as medidas que devem ser tomadas para prevenir crimes de lava-
gem de dinheiro*?

Identificar e manter atualizados os dados cadastrais dos clientes, correntistas ou
no;
Caracterizar os clientes identificados como pessoas politicamente expostas (pes-
soas que tenham nos ltimos 5 anos atuado em empregos e/ou cargos pblicos re-
levantes no Brasil ou no exterior);
Treinas os empregados para prevenir e combater a lavagem de dinheiro;
Desenvolver e implementar procedimentos internos de controle;
Comunicar ao BACEN (SISCOAF) movimentaes de contas com valor acima de
R$ 100.000,00 e saques em espcie ou R$ 10.000 de forma nica ou em um ms;
Acompanhar, fiscalizar e monitorar as transaes realizadas por pessoas politi-
camente expostas;
Avisar s autoridades competentes os indcios de crime de lavagem existentes.

H outras formas anotadas pelo BB:

1. No admitimos amovimentao derecursos por meio decontas correntes annimas ou
vinculadas atitulares fictcios.
2. Comunicamos, s autoridades competentes, as operaes ou propostas de operaes
que, naformadalegislao vigente, caracterizamindcio delavagemdedinheiro.
3. Avaliamos, naanlisedas operaes, os instrumentos utilizados, aformaderealizao,
as partes evalores envolvidos, acapacidadefinanceiraeaatividadeeconmicado cliente
equalquer indicativo de irregularidade ou ilegalidadeenvolvendo o clienteou suas ope-
raes, comvistas deteco deindcio delavagemdedinheiro.
4. Conduzimos, de forma sigilosa, os processos de registro, anlise e comunicao de
operaes financeiras comindcios delavagemdedinheiro s autoridades competentes,
inclusiveemrelao aos clientes.
5. Adotamos medidas decarter restritivo quanto realizao denegcios emanuten-
o derelacionamento negocial como clientequando as circunstncias revelamevidn-
cias delavagemdedinheiro.
6. Condicionamos a manuteno de relao de correspondncia comoutros bancos
existncia, no mbito daqueles bancos, demecanismos relativos preveno ao crimede
lavagemdedinheiro.
7. Adotamos critrios para contratao e condutade funcionrios, comfoco na preveno
ecombatelavagemdedinheiro.
8. Mantemos programa especfico de treinamento de funcionrios sobre preveno e
combatelavagemdedinheiro, no processo degesto empresarial.

95. Quais so as punies contra o crime de lavagem de dinheiro*?

Respondem as instituies e seus respectivos administradores:
- Advertncia;
- Multa pecuniria varivel;
- Inabilitao temporria do administrador pelo prazo de at 10 anos;
- Cassao da autorizao para operao e funcionamento da instituio.
59


96. O que so contratos bancrios?

um instrumento cujo carter a adeso e o formulrio, e por ser uma declarao de
vontade em que as regras estabelecidas so passveis de interpretaes. especfico,
criterioso e imparcial. O contrato bancrio um instrumento de operao de crdito e da
envolve confiana, prazo, juros ou interesse e risco. um documento complexo.

O contrato bancrio ainda revestido de profissionalidade e comercialidade. No contrato
bancrio prevalece a INFORMALIDADE, pois se sabe que normalmente no se exige que
a formalidade integre necessariamente a substncia do ato contratual. Devem ser rpi-
dos, simples e seguros. um documento sigiloso. um documento realizado em massa.

CLASSIFICAO:
Tpicos: operao normal bancria de crdito.
Atpicos: prestao de servios.
Mistos: funo creditcia +servios.

16. POLTICA MONETRIA

97. O que so taxas de j uros*?

a taxa cobrada para emprstimos de dinheiro e seu valor expressa o custo do dinheiro
no mercado. A formao da taxa de juros inversamente proporcional oferta de dinhei-
ro no mercado. Influncias:

Intervalos de tempo e forma de amortizao;
Diferenas de risco quanto ao pagamento pelo tomador do emprstimo (inadim-
plncia);
Spread - Taxa adicional de risco cobrada, sobretudo (mas no exclusivamente), no
mercado financeiro internacional. varivel conforme a liquidez e as garantias do
tomador do emprstimo e o prazo de resgate, isto , a diferena do custo do di-
nheiro tomado (captado) e o custo do dinheiro vendido (na norma de emprstimo);
Custos operacionais;
Apoio fiscal ou cunha fiscal;
Estrutura de compulsrios.

98. Quais so os instrumentos da poltica econmica monetria*?

Operaes de mercado aberto open market ( o mercado primrio onde so
feitas as vendas i ni ci ais de ttulos pbli cos por intermdi o de leilo. o mais
usual e gil. curto prazo. Controle dirio da liquidez do SFN);
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Recolhimentos compulsrios (longo prazo. Conter a expanso do crdito). Reco-
lhimento percentual sobre VSR Valores Sujeitos a Arrecadao Compulsria
(Contas de Depsitos, Arrecadao de Tributos,..) Visa diminuir o volume de ope-
raes de crdito concedidas aos clientes e atenuar o efeito multiplicador da Moe-
da Escritural. Moeda Escritural - criada pelas simples multiplicao das opera-
es de crdito, produzindo em termos econmicos uma moeda artificial, sem las-
tro;
Redesconto (mdio prazo. Emprstimo de liquidez bancria. uma concesso de
assistnci a financeira do BACEN a instit uies do SFN na f orma de emprs-
timos de liqui dez atravs de CDI devido a problemas de liquidez, circunst an-
ci al e de curto prazo. Tem carter puniti vo j que opera com taxa de juros
mais alta que as prati cadas pelo mercado).

99. O que a dinmica da poltica monetria*?

A expanso da oferta da moeda gera poder de compra na economia e deve provocar
uma queda nas taxas de juros. Dessa maneira, a expanso da oferta da moeda e a
queda nas taxas de juros tendem a provocar aumento na demanda, nas vendas, na
produo e no emprego.

Conseqncias:
Aumento da liquidez;
Prazo maior +taxa reduzida;
Reduo do percentual exigido;
COMPRA DE TTULO oferta moeda.

A reduo da oferta da moeda gera controle da inflao, diminuindo o poder de com-
pra da economia, ocorrendo o aumento das taxas de juros.

Conseqncias:
Reduo da liquidez no Open Market;
Taxa de juros elevados +prazo reduzido (REDESCONTO);
Elevao do percentual (COMPUSRIO);
VENDA DE TTULOS retira moeda.

17. ADMINISTRAO DE RECURSOS DE TERCEIROS

100. O que so Fundos de Invest imentos*?

Utilizamos aqui a definio da Anbima, que a Associao Brasileira das Entidades dos
Mercados Financeiro e de Capitais, para ajud-lo a compreender melhor esta modalida-
de. Um fundo de investimento , uma forma de aplicao financeira, formada pela unio
de vrios investidores que se juntam para a realizao de um investimento financeiro,
organizada sob a forma de pessoa jurdica e/ou fsica, tal qual um condomnio (no
empresa), visando um determinado objetivo ou retorno esperado, dividindo as receitas
geradas e as despesas necessrias para o empreendimento. OU SEJ A, Os fundos so
condomnios que renem em um mesmo lugar diversos invest idores com obj et ivos e
necessidades semelhant es. Quer dizer, uma comunho de recursos sob a f orma
de Condomnio onde os cotistas tm o mesmo interesse e objetivos ao investir no
mercado f inanceiro e de capitais.

Esse condomnio, ou seja, o fundo, contrata uma instituio para gerir seus recursos (o
gestor da carteira), que fica sendo a responsvel pelas aplicaes dos recursos do fundo
no mercado, conforme objetivo e poltica de investimento definida. O fundo de investimen-
to consegue condies mais vantajosas no mercado financeiro que o investidor individu-
almente. No existe mais comlpusrio sobre as aplicaes em f undos.

A administrao e a gesto do fundo so realizadas por especialistas contratados, cre-
denciados pela CVM e contratados especialmente para esta finalidade. Os administrado-
res tratam dos aspectos jurdicos e legais do fundo, os gestores da estratgia de monta-
gem da carteira de ativos do fundo (tt ulos e valores mobilirios), visando o maior lucro
possvel com o menor nvel de risco. Todos o FI so taxados pelo IOF at o 29 dia e
f icam isent os no 30.

61
Dependendo do tipo de fundo, as carteiras geralmente podem ser mais diversificadas ou
menos diversificadas, podendo conter ativos de diversos tipos tais como aes, ttulos de
renda fixa (CDBs), ttulos cambiais, derivativos ou commodities negociadas em bolsas de
mercadorias e futuros, ttulos pblicos, entre outros. Todo o dinheiro aplicado nos fundos
convertido em cotas, que so distribudas entre os aplicadores ou cotistas, que passam
a ser proprietrios de partes da carteira, proporcionais ao capital investido. O valor da
cota atualizado diariamente e o clculo do saldo do cotista feito multiplicando o nme-
ro de cotas adquiridas pelo valor da cota no dia. Ou, pela diviso do patrimnio lquido
pelo nmero de cotas emitidas, ambos calculados no mesmo momento de tempo.



No Brasil, o primeiro fundo de investimento foi o Valria Primeira, um fundo fechado cria-
do em 1952 e administrado pelo banco Deltec.

101. Quais so as vant agens de um Fundo de Investimentos*?

Uma das principais vantagens de se investir em fundos a comodidade para o investidor,
que prefere deixar sob os cuidados de especialistas a gesto de seus recursos.
A principal vantagem de se investir em um fundo no precisar ser nenhum "mestre" em
investimentos e nem ter muito dinheiro para se beneficiar das oportunidades disponveis
no mercado financeiro.

A voc cabe o papel de escolher o produto que tenha uma poltica de investimento ade-
quada s suas expectativas. Para facilitar o acompanhamento, os fundos so divididos
em classes que os agrupam por sua similaridade de poltica de investimento e pelo seu
grau de risco.

As equipes de gestores acompanham e analisam o mercado diariamente em busca de
boas oportunidades de investimento, o que muitas vezes o investidor no tem tempo nem
condies de fazer. Em virtude do volume de dinheiro que capta, o fundo consegue taxas
mais vantajosas em vrias operaes do que um pequeno e mdio investidor individual-
mente conseguiria.

Em geral, os fundos so investimentos com alta liquidez, o que permite, na grande maio-
ria dos casos, saques a qualquer momento sem qualquer tipo de carncia (a maioria dos
fundos se reserva 3 dias teis para liberar o dinheiro do investidor). A exceo mais im-
portante no caso dos fundos fechados, os quais no admitem resgate de cotas, apenas
a venda das cotas no mercado secundrio.

102. Como se classif icam os FI?

Dispositivo regulamentar da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) que classifica os
fundos de investimento. O processo de classificao de fundos se completa com a classi-
ficao da Associao Nacional dos Bancos de Investimento (ANBID). A classificao,
com a composio das diferentes carteiras, a seguinte.

Classi ficao BACEN: referenciados, no-referenciados e genricos.
Classi ficao ANBID: referenciados, alavancados e de aes.
Classi ficao CVM: curto prazo, referenciados, renda fi xa, multimercados, dvi da
externa, aes e cambial.
62
OBS.: uma operao de ri sco visto que os f undos no so acobertados por ne-
nhum tipo de garantia. Nem mesmo pelo FGC.
Nos prospectos de fundos encontram-se os objetivos de cada fundo, os riscos e a
polt ica de i nvestimentos. Os fundos so classifi cados como de longo prazo
quando o prazo mdio de sua carteira supere 365 dias e sej a composta por ttul os
privados ou pblicos f ederais, pr-fi xados ou indexados taxa SELIC (taxa mdi a
de juros dos ttulos pbli cos federais) ou outra taxa de j uros, ndices de preos
ou variao cambial, ou, ainda, por operaes compromissadas l astreadas nos
t tulos federai s aci ma referidos.
Todos os FI possuem inci dncia de IOF e IR.

A) Fundo de curto prazo: Pode aplicar exclusivamente em ttulos pblicos federais pr-
fixados ou indexados taxa SELIC, ou ttulo indexados a ndices de preos, com prazo
mximo a decorrer de 375 dias, e prazo mdio da carteira do fundo inferior a 60 dias,
sendo permitida a utilizao de derivativos somente para proteo da carteira e a realiza-
o de operaes compromissadas lastreadas em ttulos pblicos federais. So os mais
conservadores que investem nesse fundo, pois ele tem classificao de risco muit o
baixo. A rentabilidade est ligada, geralmente, ao CDI.

B) Fundo ref erenciado (DI): Deve identificar na denominao a referncia do seu indi-
cador de desempenho - que deve estar expressamente definido na denominao do fun-
do - em funo da estrutura dos ativos financeiros integrantes da respectiva carteira,
desde que atendidas, cumulativamente, as seguintes condies:
a) tenha 80%, no mnimo, de seu patrimnio lquido representado, isolada ou cumulati-
vamente, por ttulos pblicos federais, e ttulos e valores mobilirios de renda fixa cujo
emissor esteja classificado na categoria baixo risco (probabilidade de perda menor) de
crdito ou equivalente, com certificao por agncia de classificao de risco localizada
no Pas, exceto em relao aos fundos referenciados em ndices do mercado de aes;
b) estipule que 95%, no mnimo, da carteira seja composta por ativos financeiros de forma
a acompanhar, direta ou indiretamente, a variao do indicador de desempenho ("bench-
mark") escolhido;
c) restrinja a respectiva atuao nos mercados de derivativos realizao de operaes
com o objetivo de proteger posies detidas a vista, at o limite dessas.
o fundo de menor risco. Sua performance segue a variao diria das taxas de
j uros SELIC e CDI. Fundos DI tm juros varivei s de acordo com a vari ao da taxa
bsi ca de j uros definida pel o Banco Central, por isso so indicados para quando h
t endncia de alta nos juros.

C) Fundo de renda f ixa: Deve possuir, no mnimo, 80% da carteira em ativos relaciona-
dos diretamente, ou sintetizados via derivativos, ao fator de risco que d nome classe
(variao da taxa de juros domstica ou de ndice de inflao, ou ambos). Tm juros
variveis de acordo com a variao da taxa bsica de juros definida pelo Banco Central,
por isso so indicados para quando h tendncia de queda nos j uros. Tt ul os prefixa-
dos que podem ter categoria de risco baixo, mdio e alto. Depende do momento de vari-
ao.

D) Fundo multimercado: So fundos que possuem polticas de investimento que envol-
vem vrios fatores de risco (risco Alto e muito Al to), pois combinam investimentos nos
mercados de renda fixa, cmbio, aes, entre outros. Deve possuir polticas de investi-
mento que envolvam vrios fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em
nenhum fator em especial ou em fatores diferentes das demais classes previstas. O prazo
mdio de suas carteiras de 365 dias. Entre os multimercados mais conhecidos esto:
Multimercado Referenciado DI - Que se utilizada da rentabilidade basica do CDI
para fazer suas operaes;
Multimercado Long & Short - Fundo de arbitragem de aes;

E) Fundo de dvida externa: Deve aplicar, no mnimo, 80% de seu patrimnio em ttulos
representativos da dvida externa de responsabilidade da Unio, sendo permitida a apli-
cao de at 20% do patrimnio lquido em outros ttulos de crdito transacionados no
mercado internacional. Para o investidor brasileiro esse fundo a nica forma de aplicar
nos papis emitidos pelo governo brasileiro negociados no exterior. Os ttulos representa-
tivos da dvida externa de responsabilidade da Unio devem ser mantidos, no exterior, em
63
conta de custdia em nome do fundo, no Sistema Euroclear ou na LuxClear - Central
Securities Depositary of Luxembourg (CEDEL). O risco muit o Alt o.

F) Fundo de aes: O seu banco tem provavelmente uma grande variedade de fundos
de aes para oferecer. Cada fundo tem um perfil diferente: alguns so compostos de
uma mistura de ttulos governamentais e aes de empresas de capital aberto, outros
investem em setores especficos da economia. Um fundo de aes com grau de risco
alt o pode render juros altos, mas tambm est sujeito a perdas - voc pode acabar com
menos dinheiro do que investiu.
a) Deve possuir, no mnimo, 80% da carteira em ativos relacionados diretamente, ou
sintetizados via derivativos, ao fator de risco que d nome classe (variao de preos
de aes admitidas negociao no mercado vista de bolsa de valores ou entidade do
mercado de balco organizado).
b) Deve possuir, no mnimo, 67% (sessenta e sete por cento) da carteira em aes admi-
tidas negociao no mercado vista de bolsa de valores ou entidade do mercado de
balco organizado.

G) Fundo cambial: Fundos cambiais tm sua taxa de juros baseada na flutuao do
dlar (risco Alto). So desaconselhveis caso haja uma forte tendncia de queda no
valor da moeda norte-americana, mas podem ser uma boa opo para quem est guar-
dando dinheiro para uma viagem ou curso no exterior. Deve possuir, no mnimo, 80% da
carteira em ativos relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos, ao fator de
risco que d nome classe (variao de preos de moeda estrangeira ou simplesmente
variao cambial), ou a variao do cupom cambial.

103. Quantos tipos de FI existem?

Existem dois tipos de fundos de investimento:

Fundos abertos - os investidores podem subscrever e resgatar as unidades de participa-
o em qualquer momento (ele pode apurar e divulgar o valor da cota), sendo o nmero
de unidades de participao em circulao varivel;
Fundos f echados - o nmero de unidades de participao fixo, podendo os investido-
res proceder sua subscrio num determinado perodo e ao seu resgate apenas numa
data pr-definida para a liquidao do fundo. Ou seja, as cotas no so resgatveis junto
ao emissor e sim em bolsas de valores e/ou mercado de balco organizado (tm nmero
de cotistas limitado e prazo de durao determinado). A cota pode ser vendida no merca-
do secundrio.



104. Qual o perf il dos investidores?

Moderado: aceita correr algum risco, portanto aplica uma parcela minoritria de
seus recursos em aplicaes de renda varivel (Aes, por exemplo), mas nun-
ca aplica metade de seus recursos em renda varivel (fundo de aes, fundo de
derivativos e fundo de investimentos no exterior;
Conservador: no aplica em renda varivel;
64
Agressivo: no aplica 85% de seus recursos em renda fixa (FI, FIC e CDB).

105. O que so FIDCs?

So f undos de i nvestiment o em direit os creditrios, cujas cotas so vendidas para
investidores qualificados. Os fundos podero ser abertos ou fechados. Os fundos abertos
so aqueles em que os cotistas podem efetuar mais aplicaes ou solicitar o resgate de
suas cotas a qualquer momento. Os fundos fechados so aqueles em que o resgate de
cotas ocorre ao trmino do prazo de durao, ou seja, na liquidao do FIDC.

O Fundo de Investimento em Direitos Creditrios foi criado com a principal finalidade
de adquirir direitos sobre crditos financeiros. Um Fundo de Investimento em Direitos
Creditrios, tambm conhecido como FIDC ou Fundo de Recebveis, s capta recursos
mediante distribuio de cotas cuja remunerao e resgate esto atrelados apenas ao
desempenho dos ativos integrantes do fundo. Todos os cotistas tm direitos sobre o
patrimnio total. Estes direitos, no entanto, esto divididos de acordo com os dois tipos de
cotas que um FIDC pode emitir: seniores e subordinadas.
Cotas seniores tem preferncia para amortizao e pagamento de juros.
Cotas subordinadas s so remuneradas aps as cotas seniores terem sido to-
talmente satisfeitas.

Como as cotas seniores so protegidas, at um limite, de calote, elas possuem risco
significamente menor. Cotas subordinadas so muito mais arriscadas, porm podem
trazem o maior retorno no caso de adimplncia. Este mecanismo de quotas, permite a um
FIDC, atrair num s fundo, diferentes classes de investidores.

Os Fundos de Investimentos em Direitos Creditrios (FIDC), tambm conhecidos como
fundos de recebveis foram criados atravs da resoluo 2907/01 do CMN e regulamen-
tados pela Instruo CVM 356/01, com nova redao dada pela Instruo CVM 393/01.
Pode ser considerado como FIDC a comunho de recursos que aplica parcela superior a
50% de seu capital lquido em direitos creditrios. O montante mnimo para aplicaes
permitidas somente para invest idores qualif icados de R$ 25 mil.
O investimento em FIDCs no possui patrimnio garantido. A durao recomendada para
este investimento de longo prazo.

Vantagens de Invest ir em FIDC

Os FIDC podem oferecer uma boa relao risco x retorno, atravs de sua estrutura de
garantais que estabelece entre outras seguranas, um colchode proteo contra even-
tuais perdas, denominadas cotas subordinadas, alm de proporcionar atrativas taxas de
rentabilidade quando comparadas a ativos de risco equivalente. No obrigatria a
existncia de uma sociedade especf ica.

Como Investir em FIDC

A Elite (soment e investidores classif icados) estabelece parceria de distribuio com
importantes e experientes originadores/ estruturados deste tipo de produto, para atender
de forma eficiente e qualificada a demanda de seus clientes por investimentos alternati-
vos, contando com uma equipe especializada na prospeco, anlise e distribuio des-
tes produtos.

Algumas Regras e Conceitos para Investir em FIDC

Tipo de Fundos
Os FIDC podem ser classificados como abertos ou fechados. Em um fundo aber-
to, os cotistas podem efetuar resgates a qualquer momento, desde que respeita-
das s condies estabelecidas no regulamento do Fundo. Em um fundo fecha-
do, por outro lado, as cotas somente so resgatveis por ocasio de encerra-
mento do fundo, conforme prazos e condies previamente acordadas, ou ainda
por ocasio de liquidao antecipada.
Classes e sries de cotas
Cotas de classe snior: no se subordinam s demais para fins de amortizaes
e resgates. Nos fundos fechados, podem ser subdivididas em sries diferentes,
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de acordo com prazos e valores para amortizao, resgate e remunerao dis-
tintos.
Cotas de classe subordinadas ou jnior: subordinam-se s demais para fins de
amortizaes e resgates podendo ser subdivididas em sub-classes. As cotas
subordinadas no podem ser resgatadas ou amortizadas antes do resgate das
cotas seniores.
As cotas de todas as classes e sries destinadas colocao pblica devem ser
classificadas por agncia classificadora de risco em funcionamento no Brasil.

O Regulamento do Fundo

Antes de tornar-se condmino de um FIDC aberto ou subscrever cotas de um FIDC fe-
chado, o investidor deve observar as condies estabelecidas no regulamento do fundo.
Os pontos mais relevantes so:
Poltica de Investimentos;
Caractersticas de todas as classes e sries de cotas;
Taxa de administrao, taxa de desempenho ou performance, alm de outras
taxas e despesas;
Terceiros contratados para prestao de servios ao fundo (administrao, audi-
toria, classificadora de risco, gesto da carteira, consultoria e custdia);
Metodologia de avaliao de ativos;
Procedimentos a serem adotados na hiptese de rebaixamento de classificao
de risco; e
Perodo utilizado para a divulgao de informaes. obrigat ria a divulgao
de relatrio elaborado por agncias de classif icao de risco.

Custos - Taxa de Administrao e eventualmente Taxa de Performance.
Tributao - Para os cotistas do fundo a incidncia de IR a fonte de alquota de 20%.

106. O que uma CCB?