Un modeIo reaI de poIticas econmicas para argentina

Alfredo Visintini (Fac. de Cs. Econmicas UNC)

Mariano Salto (Fac. de Cs. Econmicas UNC)
Resumen:
El objetivo del trabajo es presentar un modelo de equilibrio general computado de
naturaleza macro, de corte real, desarrollado para la economa argentina, utilizando como
herramienta de trabajo la matriz insumo-producto generada por el NDEC en el ao 1997.
A partir de dicho modelo se realizan una serie de ejercicios de poltica fiscal para
observar el comportamiento del mismo al ser sometido a distintos shocks de poltica.
Summary:
The aim of the paper is to present a macro computed general equilibrium model (real side
only), developed for the Argentinean economy, using the input-output matrix designed by the
NDEC during 1997 as a working tool.
Then some exercises are proposed to observe the performance of the model while it is
being tested with some fiscal policy shocks.
JEL: C68 - E17
2
Un modeIo reaI de poItica econmica para argentina
1. Alcances y objetivos
El propsito de este estudio es construir un modelo macroeconmico para Argentina con
el objetivo de realizar proyecciones para las principales variables macroeconmicas: nivel de
actividad econmica, inflacin, tipo de cambio real, dficit o supervit fiscal, desempleo y
resultado de la balanza de pagos.
El modelo aqu considerado es de naturaleza real, tratando de captar los principales
hechos estilizados del sector real que reflejen el comportamiento de la economa argentina
en los ltimos aos luego de los cambios estructurales que se han producido en los ltimos
aos.
Los antecedentes tericos de este modelos se encuentran en el trabajo de Bourguignon,
Branson y de Melo (1992) y (1989), desarrollado para un conjunto de pases en vas de
desarrollo con el propsito de realizar un anlisis de los impactos de "shocks externos sobre
el nivel de crecimiento de la economa. Asimismo, los estudios de Branson (1989), Easterly
(1991), Dervis, de Melo y Robinson (1982), Tobin (1969), (1980) y (1982), han servido de
base para la construccin de este modelo.
2. Descripcin del modelo
En el sector real se considera una demanda de factores productivos, capital, mano de
obra e insumos intermedios que dependen en forma lineal de los niveles de producto de la
economa. De acuerdo a una funcin de produccin tipo Leontieff se determina el nivel de
precios general de la economa por el lado de los costos, siendo afectada por la retribucin a
los factores productivos: rentabilidad, salarios, tipo de cambio e impuestos al trabajo y al
valor agregado.
De acuerdo a los niveles salariales, al nivel de empleo y a los aportes personales
jubilatorios, que actan como un impuesto, se determina el nivel ingreso de las familias.
El beneficio neto de las empresas depende de la diferencia entre los ingresos por ventas
en el mercado interno y externo y los costos de produccin. Una proporcin de los beneficios
netos de las empresas se destinan a las familias y el resto a la acumulacin
(desacumulacin) de activos reales.
El nivel de consumo privado de la sociedad depende tanto del nivel de ingreso como del
stock de riqueza acumulado por las familias. El consumo domstico e importado depende de
las respectivas propensiones marginales a consumir y de los precios de estos bienes.
Los niveles de inversin de la economa dependen del ingreso y de la tasa de inters.
Si bien las exportaciones son consideradas exgenas, las importaciones de bienes de
capital y las de bienes de consumo, dependen del tipo de cambio real de la economa, por lo
que esta ltima variable juega un papel muy importante en el resultado o ajuste de la
balanza comercial. Por otro parte, las importaciones de bienes intermedios dependen del
nivel de producto bruto, reflejando la inelasticidad caracterstica existente en Argentina con
respecto a estos tipos de bienes.
En la balanza en cuenta corriente se incluyen el pago de los intereses de la deuda
externa del sector privado y del sector pblico. Asimismo, se incluyen transferencias
unilaterales (con sentido positivo o negativo) y remuneracin al capital de factores
productivos. En la balanza de pagos las posibilidades de su financiamiento surgen a travs
de un aumento en el endeudamiento pblico o privado.
Una vez definidos los diferentes conceptos de ahorro: privado, del gobierno y del resto
del mundo, se establece, asimismo, la condicin de equilibrio macroeconmico de ahorro
igual a inversin.
3
3. Descripcin de las ecuaciones del modelo
3.1. Formacin de precios y demanda de factores productivos
La formacin de precios en este modelo est basada en la regla del mark-up,
respondiendo a un comportamiento de naturaleza oligolplica de los agentes econmicos.
( ) ( ) ( ) ( )
1 1 1
m m n v m m n l l l l l
P a W t a P a P t a W a W t a P a P = + + + + + + + + +

(1)
Donde P es el nivel general de precios, a
l
es el requerimiento fijo de mano de obra por
unidad de producto, W es el salario, t
l
es el aporte patronal o "impuesto al trabajo, a
m
es el
requerimiento fijo de insumos importados por unidad de producto, P
m
es el precio de la
materia prima, a
n
es el requerimiento de insumos nacionales por unidad de producto, es la
tasa de "mark-up sobre los costos de mano de obra y materia prima (nacional e importada)
y t
v
es la alcuota del impuesto al valor agregado.
Como puede apreciarse, la anterior ecuacin expresa el nivel de precios en funcin de
los costos de produccin necesarios para producir una unidad de producto, incluyendo
adems el margen de beneficios (mark-up), calculado como un porcentaje sobre el costo
primo y el impuesto al valor agregado, que tiene una importante incidencia en la formacin
de precios.
Es importante aclarar que, en el modelo, el nivel de precios, como se demuestra ms
adelante, no depende en forma unvoca de los costos de produccin, sino que tambin acta
la demanda agregada de la economa.
La demanda de los factores de la produccin, mano de obra y capital, dependen del nivel
de produccin de la economa X y de los coeficientes de capital-produccin
K
, y de mano
de obra-produccin a
l
:
l
L a X = (2)
s u
L L L = (3)
X K
k
=
1
(4)
Donde L es la demanda de mano de obra para el conjunto de la economa, L
S
es la
oferta de mano de obra supuesta exgena, L
u
es el nmero de desempleados, K
-1
es el
stock de capital de la sociedad supuesto exgeno y es la capacidad de utilizacin de la
economa. Al definir, de esta manera, la demanda de los factores de la produccin se est
suponiendo que la elasticidad de sustitucin entre capital y mano de obra es cero.
El precio de los bienes de capital resultar de un promedio ponderado de los equipos
nacionales e importados:
mk m n
k
P b P b P + = (5)
Donde P
k
es el precio de los bienes de capital y P
mk
es el precio de los equipos
importados, donde b
m
y b
n
son las participaciones de los bienes extranjeros y domsticos en
la composicin del capital. Por lo tanto, el stock de capital indexado de la economa ser P
k
K
-1
.
Habiendo definido el stock de capital de la economa y su relacin con el producto es
importante definir la tasa de rentabilidad del capital a partir de la siguiente expresin:
( ) ( )
1
1
k
m m n l l
r d P K a W t a P a P X

+ = + + +

(6)
4
Donde r es la tasa de rentabilidad neta del stock de capital de la economa, d es la tasa
de depreciacin supuesta exgena, P
k
K
-1
es el stock de capital indexado por el nivel de
precios del capital, mientras que el segundo miembro de la ecuacin indica el beneficio
como porcentaje del costo primo.
La ecuacin anterior puede redefinirse de la siguiente manera:
( )
( ) [ ]
k
k
m m l l
P
P a t W a
d r

+ +
= +
1
(6.a)
Donde
K
mide la relacin entre produccin y capital que da una idea del nivel de
ocupacin de la economa. Puede apreciarse que a medida que aumenta este coeficiente
para una determinada tasa de mark-up (), se puede determinar la tasa de rentabilidad neta
de la economa (r).
3.2. EI equiIibrio en eI mercado deI producto
El producto de la sociedad (X*(1-a
n
)) se debe destinar, a satisfacer el consumo privado
nacional (C
n
), la inversin privada de naturaleza fija (
n
), la variacin de inventarios (S), el
gasto del gobierno en bienes y servicios no personales (G) y las exportaciones (E):
( ) 1
n n n
X a C I S E G = + + + + (7)
Alternativamente, esta ecuacin que presenta el equilibrio entre oferta y demanda puede
expresarse en trminos nominales:
( ) 1
n n n
PX a PC PI P S PE PG = + + + + (8)
Donde P es el nivel general de precios definido en la ecuacin (1).
Analizando la ecuacin anterior, se puede suponer exgenos o predeterminados al gasto
del gobierno (G), la variacin de stocks (S) y como se menciona anteriormente el nivel de
exportaciones (E).
La inversin total de la economa () depender de la tasa de desgaste de los bienes de
capital (d) y del deseo de invertir de los empresarios o "animal spirit, para el que se supone
un determinado porcentaje (g) del stock de capital:
( )
1
I d g K

= + (9)
Considerando que una proporcin de bienes de capital es producida internamente de
acuerdo a b
n
, la inversin producida por la industria local ser:
( )
n n sg
I b I I = + (10)
b
n
es la participacin de los equipos de capital nacional, b
m
es la participacin de los
insumos importados en el capital total de la economa y
sg
es la inversin del sector
gobierno. Se debe verificar que:
1 = +
m n
b b (11)
5
El consumo privado total de la sociedad, siguiendo una concepcin "Kaldoriana, es aqu
supuesto dependiente del ingreso bruto disponible de cada uno de los sectores (asalariados
y no asalariados):
( )
1
k
w p wd pd
C c Y c Y dK P

= + + (12)
Donde c
w
y c
p
son las propensiones marginales a consumir del ingreso de los asalariados
y no asalariados respectivamente; Y
wd
es el ingreso disponible de los asalariados e Y
pd
es el
ingreso disponible neto de los no asalariados.
El consumo total de la economa (C) se desagrega entre consumo nacional e importado,
de acuerdo a propensiones marginales a consumir bienes nacionales (c
n
) y de bienes
importados (c
m
):
n n
PC c C = (13)
c m m
P C c C = (14)
Donde C
m
es el consumo importado en trminos reales y P
c
es el precio de los bienes de
consumo importados.
El nivel de exportaciones (E) en este trabajo ser presentado de dos maneras
alternativas: en un primer momento asumir un valor exgeno, luego en un ejercicio
alternativo depender positivamente de los precios domsticos de los productos exportables
y negativamente del nivel precios interno:
1 2 E
E P P = (15)
3.3. Definicin deI ingreso de Ios factores de Ia produccin
El ingreso de los asalariados se define de la siguiente manera:
( ) ( )
1 *
w L sg wl
Y t W a X L W tTf = + + (16)
Donde t
wL
es el impuesto al trabajo retenido y L
sg
es el nmero de empleados en el
sector pblico y Tf son las transferencias unilaterales (con sentido positivo o negativo segn
corresponda).
El beneficio neto (descontado las depreciaciones) de las empresas viene definido por:
( ) ( ) ( )
1 1 1 1
1 1
*
p L m m n E L m m n l l
k
e in e in d
Y a W t a P a P X E E P t a W t a P a P
DPE it tDP i DP i dK P

= + + + +

+ +
(17)
Donde P
E
es el precio de exportacin y t el tipo de cambio, DPE
-1
es la deuda externa del
sector privado, i
e
es la tasa de inters en el mercado externo, i
d
es la tasa de inters
domstica, DP
in -1
son los bonos que poseen las empresas en pesos (deudas a proveedores)
y DP*
in-1
son los bonos que poseen las empresas en dlares.
Del ingreso de las empresas una proporcin es distribuida entre las familias en forma de
dividendos, retiros, etc.
En este caso, el ingreso total de las familias es el siguiente:
p W
Y e Y Y + = (18)
6
Donde Y es el ingreso total de las familias. Estos son gravados por el impuesto a las
ganancias:
( )
1 g g k
T Y P dK

= + (19)
Donde
g
es la alcuota del impuesto a las ganancias.
Para obtener el ingreso disponible se deben deducir primeramente los ingresos
disponibles de cada uno de los sectores.
El ingreso disponible del sector asalariado (Y
wd
) se define como el ingreso de dicho
sector (Y
w
) ms las transferencias del estado al sector (R), ms los intereses del stock de
deuda en poder de las familias:
1 1 w e wd d
Y Y R i D IP i t D ID

= + + + (20)
El ingreso disponible del sector no asalariado (Y
pd
) se obtiene descontndole al ingreso
del sector el pago del impuesto a las ganancias (T
g
) y los intereses de la deuda del sector
(tomada en el extranjero) y agregndole los intereses de la deuda del estado con los
proveedores (nominada tanto en moneda nacional como en moneda extranjera):
1 1 1
*
p g e e pd d
Y Y T itD EP itD pin i D pin

= + + (21)
wd pd
Yd Y Y = + (22)
Donde DP
-1
son los bonos domsticos emitidos por el gobierno a principios del perodo,
DD
-1
son los bonos domsticos del gobierno nominados en moneda extranjera, DPE
-1
son
los bonos privados en moneda extranjera, Dpin*
-1
es la deuda que el estado mantiene con
los proveedores en moneda extranjera y Dpin
-1
son los bonos de deuda del gobierno con los
proveedores pero en moneda nacional.
3.4. EI sector externo
El sector externo de la economa debe ser incluido en este modelo para reflejar la
restriccin externa. El precio de los bienes importados intermedios P
m
y de los bienes de
capital P
mk
se definen de la siguiente manera:
( )( )t t t P P
v m m m
+ + = 1 1
0
(23)
( )( )t t t P P
v k mk mk
+ + = 1 1
0
(24)
Donde P
0
m
es el precio internacional de los bienes intermedios, t
m
son los aranceles a la
importacin, P
0
mk
es el precio internacional de los bienes de capital y t
k
son los derechos de
importacin sobre los bienes de capital.
Las importaciones de bienes intermedios y de capital se definen de la siguiente manera:
X a M
m I
= (25)
( )
sg m k
I I b M + = (26)
Donde M

y M
k
son las importaciones de bienes intermedios y de capital
respectivamente. A su vez, el coeficiente b
m
depende del tipo de cambio real:
7
( )
1
0
bm
m m
b b tcr = (27)
Donde b
m0
es un parmetro, b
m1
es la elasticidad de las importaciones de capital con
respecto al tipo de cambio real. El parmetro b
m
, ya definido anteriormente, es el coeficiente
de requerimiento de importaciones por unidad de bienes de capital.
El tipo de cambio real se define como el cociente entre tipo de cambio nominal y el nivel
general de precios de la economa:
P
t
tcr = (28)
El precio de los bienes de consumo viene definido por:
( )( )
v c c c
t t t P P + + = 1 1
0
(29)
Donde P
c
es el precio de las importaciones, P
0
c
es el precio en moneda extranjera, t es el
tipo de cambio y t
c
son los aranceles a la importacin de bienes de consumo. La demanda
de bienes de consumo importada es definida por la ecuacin (13).
Si bien las exportaciones se consideran exgenas, su precio depende del precio externo
de las exportaciones (P
0
E
), as como del tipo de cambio y del nivel de retenciones
(subsidios):
( )
0
1
E E E
P P t t = (30)
La ecuacin de la balanza en cuenta corriente se puede definir de la siguiente manera:
( )
0 0 0 0
1 1 1 E I m c c e k mk f
B E P M P M P M P i DPE DGE DID T
DPE DGE DID

= + + +
+ + +
(31)
Es importante destacar que la anterior ecuacin est expresada en moneda extranjera y
por lo tanto representa la restriccin externa que enfrenta una determinada economa.
Supuestos los niveles de precios externos fijos, considerando, por ejemplo, dadas las
transferencias de servicios reales T
f
y el pago de los intereses de la deuda externa i
e
(DPE+DGE+DD), es el incremento en el endeudamiento externo el que permite un
incremento en las importaciones. Como stas estn ligadas a los niveles de produccin y de
inversin, en ltima instancia la restriccin externa afecta los niveles de actividad y
crecimiento de la sociedad. A travs de esta ecuacin, tambin se puede observar cmo los
trminos de intercambio pueden limitar el crecimiento por la restriccin externa, en la medida
que aumenten los precios de los bienes importados en moneda extranjera (P
0
m
, P
0
k
y/o P
0
c
)
mientras que los precios de exportacin (P
0
E
) se mantengan constantes o disminuyan.
Asimismo, aumentos en la tasa de inters externa significan una agudizacin de la
restriccin externa.
3.5. EI sector pbIico
El sector gobierno se incorpora en este modelo a travs de una serie de ecuaciones que
desagregan los ingresos obtenidos mediante los distintos impuestos (Ganancias, VA,
Seguridad Social, aranceles a las importaciones y retenciones a las exportaciones):
( ) ( )( ) ( )( ) 1 1
iva v m m n v l l l l
T t a W t a P a P X E t a W t X E = + + + + + (32)
8
En el caso del impuesto al valor agregado (VA) se supone que del mismo se excluyen
los bienes destinados a la exportacin.
( ) ( )
sg lab l wl l l wl
T t t a W X t t W L = + + + (33)
0 0 0
ar m m i c c m mk k k
T tP t M tP t M tP tC = + + (34)
0
exp E e
T tP t E = (35)
La ecuacin que representa el ingreso por impuestos a las ganancias ya fue presentada
anteriormente en (19).
La suma de todos los impuestos componen el ingreso del sector gobierno:
exp g ar iva lab
Ing T T T T T = + + + + (36)
Los gastos corrientes, por su parte, se definen como la suma de: Gasto Pblico (G) ms
las transferencias a las familias (R) ms el pago a los agentes del estado (L
sg
), es decir:
( ) 1
sg l
GC PGP R W t L = + + + (37)
Entonces, el supervit primario del gobierno, o el ahorro del sector pblico se puede
definir como:
SG Ing GC = (38)
Para obtener el Dficit Fiscal debe deducirse del supervit primario el monto pagado por
intereses y las inversiones realizadas por el sector pblico. En valor de los intereses est
determinado por:
( ) ( )
1 1 1 1 1 1
int *
in e in d
i LSG DIP DP ti DID DGE DP

= + + + + + (39)
Mientras que el Dficit Fiscal se calcula entonces como:
int
sg k
DF SG P I = (40)
3.6. EquiIibrio entre ahorro e inversin
Para determinar el equilibrio macroeconmico es necesario igualar la inversin de la
sociedad al ahorro total.
El ahorro del sector gobierno viene definido por (38), el ahorro de las familias de la
sociedad se define como:
( ) ( )( )
1
1 1
K
w p wd pd
SP c Y c Y K dP

= + + (41)
El ahorro total de la economa, que est compuesto por el ahorro privado, el ahorro del
gobierno y el ahorro del resto del mundo, que a su vez deber ser igual a la inversin total,
estableciendo la siguiente condicin de equilibrio macroeconmico (Ley de Walras):
( ) ( )
( )
1
K
p sg
SP SG Y e t B DPE DGE DID P I I S + + = + + (42)
9
Esta ecuacin es incluida solo para chequear la consistencia de que el ahorro sea igual a
la inversin.
3.7. La dinmica de Ias variabIes reaIes
De acuerdo a los niveles de inversin realizados en equipos nacionales e importados
debe ser necesario actualizar el stock de capital:
( )
n n n
I d K K + =

1
1
(43)
( )
k m m
M d K K + =

1
1
(44)
m n
K K K + = (45)
La tasa de inflacin se define de la siguiente manera:
1
1

=
P
P P
(46)
4. Solucin del modelo de crecimiento y distribucin
Este modelo debe ser resuelto para un perodo base y luego actualizando las variables
predeterminadas reales y proyectando los valores exgenos se pueden obtener soluciones
para sucesivos perodos.
Previamente a determinar las reglas de "cierre del modelo es necesario definir las
siguientes variables exgenas:
Dependientes del Mercado Mundial se incluye la tasa de inters externa (i
e
), el
precio de las exportaciones (P
E
), el precio de las importaciones (P
0
m
, P
0
mk
y P
0
c
),
las transferencias reales T
f
y el precio de las exportaciones en el mercado
externo (P
0
E
).
nstrumentos de Poltica Econmica se consideran los gastos del gobierno (G),
las inversiones del sector gobierno (
sg
), las transferencias previsionales (R), los
impuestos a las transacciones internacionales (t
m
, t
k
, t
c
y t
e
), la alcuota del valor
agregado (t
v
), los impuestos al trabajo (t
L
y t
wL
), la alcuota del impuesto a las
ganancias (
g
), el nmero de empleados del gobierno (L
sg
), el salario nominal
(W), el tipo de cambio (t) y los incrementos de los bonos del gobierno en el
sector privado (DP
in
, DP*
in
),
Predeterminadas son el stock de capital al principio del perodo, el nivel de las
exportaciones y el conjunto de variables financieras del perodo anterior que se
presentan en este modelo. A los efectos de los cmputos no se incluyen en el
listado de las variables del modelo.
De cierre del modelo este modelo tiene en total 45 ecuaciones considerando las
exportaciones como exgenas y 48 variables (excluidas las predeterminadas o
rezagadas que son todas exgenas) por lo que se deben fijar en forma de
"cierre 3 variables. Las variables elegidas son: el "mark-up (), la variacin de
stock (S) y los salarios (W). Para el supuesto caso en que las exportaciones
sean endgenas el modelo contar con 46 ecuaciones y 49 variables, ya que
incluye el nivel de exportaciones.
10
5. Evidencia emprica
Se describir brevemente aqu los procesos de determinacin de las ecuaciones del
modelo presentado anteriormente y que posibilitar luego la realizacin de anlisis
comparativos.
Las fuentes de datos que se utilizaron como base en el desarrollo de las ecuaciones son
bsicamente dos: primero, la Matriz nsumo-Producto 1997 desarrollada por el nstituto
Nacional de Estadsticas y Censos (NDEC), base imprescindible para el desarrollo de estos
modelos, y segundo, el nforme Econmico Trimestral elaborado por el Ministerio de
Economa de la Nacin que complementa los datos requeridos en el modelo y que no se
encuentran disponibles en la Matriz nsumo-Producto.
El proceso de determinacin de los parmetros a utilizar se realiza por dos vas, la
primera, mediante la utilizacin de tcnicas economtricas; y la segunda, a travs del clculo
directo del parmetro mediante el uso de cocientes.
Si bien la aplicacin de la econometra surge, sin ninguna duda, como el mtodo "ms
robusto para la estimacin de los parmetros, existe en este caso una seria restriccin a su
uso y es la carencia de series temporales que permitan realizar regresiones.
Es en este sentido, entonces, que la determinacin de parmetros mediante un proceso
"simple de despeje de variables cobra importancia, permitiendo, adems, una mejor
calibracin del modelo para el ao base de 1997, facilitando la tarea de resolucin del
modelo.
En resumen, el proceso de clculo de parmetros se realiza de la siguiente forma: si
existen datos suficientes para crear una serie de tiempo entonces el parmetro se determina
por Mnimos Cuadrados Ordinarios, caso contrario, se estima por "despeje de la ecuacin
correspondiente.
De esta manera, la variable estimada por regresin son las exportaciones. Dicha funcin
presenta los siguientes valores
1
:
( ) ( )
12.09 9.58
2.86 2.31
E
E P P =

Los valores entre parntesis corresponden a los valores de los estadsticos T

El resto de los parmetros se calcul por despeje, exceptuando algunos casos puntuales
que pasamos a detallar:
Los requerimientos de insumos nacionales (a
n
) e importados (a
m
) se calculan realizando
el cociente entre las compras de insumos a precios de comprador y el valor bruto de la
produccin a precios de comprador:
i
i
Insumos
a
VBP
= donde i = m, n
La alcuota del impuesto al valor agregado (VA) se calcula como la proporcin entre la
recaudacin por dicho impuesto y la suma de los costos totales de produccin:
( ) ( ) ( ) ( )
1 1
v
m m n l l l l
IVA
t
a W t a W t a P a P X
=
+ + + + +

1
Ver anexo Funcin de Exportaciones
11
El resto de las alcuotas impositivas (exceptuando el ya mencionado VA y el impuesto a
las ganancias) se calculan como un cociente entre lo recaudado por cada impuesto y el valor
de las ventas de cada insumo.
El excedente bruto de explotacin (EBE) se considera igual a la tasa de mark-up por el
costo primo de produccin. La tasa de mark-up se calcula entonces como el cociente entre
el EBE y el costo de produccin:
( ) ( )
( ) ( )
EBE 1
EBE
1
m m n l l
m m n l l
a W t a P a P X
a W t a P a P X

= + +
=
+ +
6. Resultados obtenidos
Sin lugar a dudas, el principal objetivo de estos modelos es posibilitar la realizacin de
proyecciones macroeconmicas para un conjunto importante de variables. Los resultados
as obtenidos servirn, sin ninguna duda, a mejorar la toma de decisiones por parte de los
distintos actores de la sociedad.
Bsicamente en el modelo desarrollado pueden distinguirse cuatro tipos de actores bien
diferenciados: por una parte estn los propietarios del capital (empresarios) quienes
obtienen sus ingresos mediante la produccin de bienes y servicios; los trabajadores (tanto
los empleados en el sector privado como los del sector pblico) quienes consiguen sus
ingresos mediante el cobro de salarios; el sector externo que participa mediante el
intercambio de bienes y como tomador de deuda domestica (pblica y privada); y por ltimo
se encuentra el sector pblico quien provee servicios y recauda impuestos (o coloca deuda)
para financiar sus actividades.
Para los ejercicios desarrollados en el presente trabajo se considera que es el "Policy
Maker (PM) quien tiene capacidad para modificar algunos parmetros de poltica
econmica.
Dado que se trabaja con un modelo de corte real simplemente, en el cual la tasa de
inters interna (tanto en pesos como en dlares) est fija, el ejercicio de aplicacin se basa
nicamente en una serie de shocks de poltica fiscal aplicados por el PM.
Se analizan los tres tipos ms comunes de polticas, es decir:
Poltica Fiscal Expansiva
Poltica Fiscal Contractiva
Poltica Fiscal de Presupuesto Equilibrado (DF = 0)
Si bien no estn desarrollados aqu, tambin existe la posibilidad de modificar otros
parmetros del modelo para realizar ejercicios de esttica comparativa, dentro de stos
podran intervenir el resto de los actores del modelo:
Los empresarios podran pujar por incrementar la tasa de mark-up ();
Asimismo, los trabajadores podran pugnar por un incremento en el nivel salarial
nominal (W) y
El sector externo podra influir mediante un shock en los trminos de
intercambio.
Antes de avanzar con la presentacin de los resultados conviene aclarar que el ejercicio
se lleva a cabo de la siguiente manera:
Primero se establecen los niveles de equilibrio inicial (en el momento 0) para la
economa en su conjunto, es decir, la economa se encuentra en equilibrio al momento 0,
luego se introduce el shock especificado en las pautas previas y por ltimo se obtiene los
nuevos valores de equilibrio (en el momento 1) para la totalidad de la economa.
Los ejercicios realizados son de "esttica comparativa" sin realizar consideracin alguna
sobre los aspectos dinmicos de la transicin al nuevo punto de equilibrio.
12
En este apartado se presenta solamente el modelo que cuenta con exportaciones
exgenas dejando para el anexo la presentacin del modelo alternativo (con
exportaciones endgenas)
PoItica fiscaI expansiva
Una poltica fiscal expansiva puede realizarse mediante dos vertientes principales, la
primera es incrementando el nivel del gasto pblico (o incrementando, claro est, algn otro
componente de los usos del sector gobierno como ser las transferencias unilaterales, etc.)
de manera tal de incrementar, directa o indirectamente, el nivel de la Demanda Agregada de
la economa. La segunda, corresponde a disminuciones en las alcuotas impositivas (
g
, t
v
,
t
l
, t
wl
, t
m
y/o t
e
), que mediante un efecto directo (
g
, t
wl
) en el ingreso de las personas y/o
indirecto a travs de los precios (t
v
, t
m
, t
l
, t
e
) afecta positivamente el nivel de produccin.
En este caso en particular, el PM utilizar incrementos en gasto pblico para generar un
shock expansivo. Supongamos que el gasto pblico se incrementa en un 20%
manteniendo el resto de los parmetros constantes, los resultados obtenidos son los
siguientes:
El grfico 1 presenta un resumen de los cambios ocurridos en algunas de las variables
nominales
2
. Cabe aclarar aqu que las variables estn expresadas en nmeros ndice, es
decir, en base 100 (con respecto a su misma variable) en el perodo cero.
40
50
60
70
80
90
100
110
B InfIacin C SP Y Yd Yp Yw
Grfico 1 - PoItica fiscaI expansiva - variabIes nominaIes
Fuente: Elaboracin Propia
Se puede observar aqu el efecto expansivo del incremento del gasto
3
, ya que un
incremento del mismo del 20% genera incrementos cercanos al 10% en los niveles de
ingreso e ingreso disponible. Tambin es importante remarcar aqu que el incremento en el
gasto pblico induce a un mayor consumo de bienes importados por lo que el supervit en
balanza de pagos se reduce.

2
Ver en el Anexo el cuadro con los valores de todas las variables.
3
Hay que recordar en este punto que el Gasto Pblico es un componente de la Demanda Agregada,
es decir, el estado gasta en bienes y servicios que produce el sector privado, como podra ser el
desarrollo de obras pblicas y no en la provisin de bienes pblicos, esto se ve reflejado
principalmente en el incremento en el nivel de ingreso del sector no asalariado por encima del
incremento percibido por el sector asalariado.
13
96
98
100
102
104
106
108
bm bn I Cm Cn X r tcr
Grfico 2 - PoItica fiscaI expansiva - variabIes reaIes
Fuente: Elaboracin Propia
El grfico 2 presenta los resultados para un grupo de variables reales, es importante
destacar que la poltica fiscal expansiva gener un incremento aproximado del 6% en el nivel
de produccin de la economa e increment, asimismo, el nivel de consumo real de
productos nacionales e importados en un 5% aproximadamente.
-250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
GC Tg Tar Tiva TIab SG DF
Grfico 3 - PoItica fiscaI expansiva - variabIes deI sector pbIico
Fuente: Elaboracin Propia
El grfico 3 presenta el desempeo del sector pblico, como se puede observar, el
incremento en el nivel de gasto, al generar un incremento en el nivel de la actividad
econmica produce tambin un aumento en la recaudacin de impuestos pero stos no son
suficientes para compensar la poltica aplicada, por lo tanto el dficit fiscal as como el
ahorro del sector gobierno empeoran.
PoItica fiscaI contractiva
Al igual que una poltica fiscal expansiva, su inversa puede realizarse utilizando las
mismas vas. En este ejercicio se propone analizar cmo un incremento en la alcuota del
impuesto al valor agregado (VA) afecta la economa.
14
Se ha supuesto para este caso que eI vaIor de t
v
se incrementa en un 20%.
92
94
96
98
100
102
104
B InfIacin C SP Y Yd Yp Yw
Grfico 4 - PoItica fiscaI contractiva - variabIes nominaIes
Fuente: Elaboracin Propia
En el grfico 4 se muestran los resultados de implementar un incremento en la alcuota
del VA en algunas de las variables nominales del modelo, como se puede observar, su
efecto es claramente recesivo e inflacionario y al incrementar el precio de las importaciones
desincientiva su consumo generando una leve mejora en la balanza de pagos.
88
90
92
94
96
98
100
102
104
bm bn I Cm Cn X r tcr
Grfico 5 - PoItica fiscaI contractiva - variabIes reaIes
Fuente: Elaboracin Propia
El efecto recesivo tambin se refleja en las variables reales (Grfico 5) ya que el
aumento de costos generado por el shock de poltica se traslada a un menor nivel de
demanda agregada y a una sustitucin de insumos nacionales por insumos importados
como lo refleja los cambios en b
m
y b
n
.
En las cuentas del sector pblico (grfico 6), el incremento de t
v
genera el aumento en la
recaudacin del VA pero los efectos recesivos del mismo determinan una disminucin en el
cobro del resto de los impuestos, mientras que la suba en el nivel de precios (P) produce un
alza en el gasto corriente del gobierno. No obstante, estos efectos indirectos no son de
magnitud tal como para revertir la mayor recaudacin y por lo tanto el dficit fiscal y el ahorro
del sector pblico mejoran.
15
-100
-50
0
50
100
150
GC Tg Tar Tiva TIab SG DF
Grfico 6 - PoItica fiscaI contractiva - variabIes deI sector pbIico
Fuente: Elaboracin Propia
PoItica fiscaI de presupuesto equiIibrado
Una poltica fiscal de presupuesto equilibrado puede, en el contexto del presente modelo,
llevarse a cabo mediante una gran variedad de posibilidades, debido a que el mismo cuenta
con seis tipos de alcuotas impositivas y otros tantos componentes por parte del gasto
corriente.
Para presentar algn grado de coherencia con los ejercicios propuestos anteriormente,
en este caso se aplica un incremento en el nivel del gasto pblico del 20% el que ser
financiado mediante un incremento en la alcuota del VA del 20% y para cerrar el bache
fiscal se asume un incremento en la alcuota del impuesto a las ganancias del 25%.
Hay que destacar que en el contexto del modelo desarrollado, las polticas fiscales
generan diferentes efectos dependiendo de la variable que se modifica ya que, por ejemplo,
un cambio en el gasto pblico produce resultados distintos a los que podran obtenerse
mediante un cambio en las transferencias a las familias, ya que el primero influye
directamente en el nivel de demanda agregada (es un componente del mismo) mientras que
el segundo afecta el ingreso y por lo tanto su efecto en la demanda agregada es indirecto.
Lo mismo ocurre con el caso de los impuestos ya que un cambio en la alcuota del VA
afecta los precios directamente mientras que una modificacin en el impuesto a las
ganancias afecta el ingreso disponible.
Los grficos 7, 8 y 9 muestran los resultados para las variables nominales, reales y del
sector pblico respectivamente en este caso se ve que la poltica de presupuesto equilibrado
genera una expansin del ingreso y del consumo en trminos nominales aunque el consumo
real disminuye. Tambin se verifica una expansin de la produccin de la economa y una
contraccin del saldo en balanza de pagos sustentado por una sustitucin de insumos
nacionales por insumos importados (ms baratos).
16
80
85
90
95
100
105
B InfIacin C SP Y Yd Yp Yw
Grfico 7 - PoItica fiscaI de presup. equiI. - vbIes. nominaIes
Fuente: Elaboracin Propia
92
94
96
98
100
102
104
bm bn I Cm Cn X r tcr
Grfico 8 - PoItica fiscaI de presupuesto equiIobrado - variabIes reaIes
Fuente: Elaboracin Propia
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
140
GC Tg Tar Tiva Tlab Texp SG DF
Grfico 9 - PoItica fiscaI de presupuesto equiIibrado - vbIes deI sector pbIico
Fuente: Elaboracin Propia
17
7. Conclusiones:
En la mayora de los pases desarrollados la programacin econmica cumple un papel
sumamente importante en la determinacin de los lineamientos de las polticas econmicas
a seguir. Su papel en el desarrollo del presupuesto anual del gobierno es fundamental ya
que permite anticipar cuales podran llegar a ser los posibles escenarios a los que se
enfrentara la economa de un pas de aplicar ciertas medidas de poltica econmica.
Es por ello que desarrollar este tipo de modelos e implementarlos se convierte en una
necesidad fundamental para los "pases emergentes tan necesitados de previsibilidad en su
accionar.
Pero el contar con modelos CGE solo es una parte del sistema, para su desarrollo,
funcionamiento y comparacin se necesita generar una corriente constante de datos que
permitan perfeccionar con el paso del tiempo los parmetros del modelo de manera tal de
conseguir estimaciones ms precisas de los impactos de diferentes variables.
En el presente trabajo se desarroll un modelo CGE simple de naturaleza macro con
sector real nicamente y luego se trabaj con los datos existentes (MP 1997 y datos del
Ministerio de Economa para el ao 1997) para presentar una serie de shocks de poltica
fiscal.
La expansin del gasto gener un incremento del nivel del producto real, una mejora en
el ingreso de los distintos sectores, una reduccin en el saldo de la balanza de pagos y un
mayor desajuste en las cuentas fiscales pese a que la reactivacin mejora la recaudacin de
impuestos. Por otra parte, el incremento en la alcuota del VA genera los efectos contrarios
a los que debe agregarse el incremento en la inflacin y la sustitucin de insumos nacionales
por insumos extranjeros. Por ltimo una poltica fiscal de presupuesto equilibrado genera
una expansin neta del producto. Debe recalcarse aqu que este es un modelo simple donde
la tasa de inters es exgena y la funcin de inversin depende del "animal spirit de los
empresarios y por lo tanto no existen efectos de "crowding out de gasto pblico por
inversin privada.
La ampliacin del modelo para incluir el sector financiero posibilitara la introduccin de
polticas monetarias y la endogeinizacin de ciertas variables como la tasa de inters entre
otras.
Estas expansiones as como probar con diferentes mtodos de cierre del modelo
permitirn una mejor calibracin del modelo. La aplicacin de simulaciones mediante la
tcnica de Montecarlo brindarn niveles de sensibilidad para las diferentes variables.
18
Referencias bibliogrficas
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ncome Distribution: a Micro-Macro Model for Counterfactual Analysis. Journal of
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Visintini, AIfredo A. y CaIvo, S. (2000) "Macroeconoma y agricultura: una
propuesta metodolgica para su anlisis. Anales de la AAEP.
19
Indice
1. AIcances y objetivos ________________________________________________ 2
2. Descripcin deI modeIo______________________________________________ 2
3. Descripcin de Ias ecuaciones deI modeIo ______________________________ 3
3.1. Formacin de precios y demanda de factores productivos ________________ 3
3.2. El equilibrio en el mercado del producto_______________________________ 4
3.3. Definicin del ingreso de los factores de la produccin ___________________ 5
3.4. El sector externo_________________________________________________ 6
3.5. El sector pblico _________________________________________________ 7
3.6. Equilibrio entre ahorro e inversin ___________________________________ 8
3.7. La dinmica de las variables reales __________________________________ 9
4. SoIucin deI modeIo de crecimiento y distribucin _______________________ 9
5. Evidencia emprica _________________________________________________ 10
6. ResuItados obtenidos ______________________________________________ 11
Poltica fiscal expansiva ________________________________________________ 12
Poltica fiscal contractiva _______________________________________________ 13
Poltica fiscal de presupuesto equilibrado __________________________________ 15
7. ConcIusiones: _____________________________________________________ 17
Referencias bibIiogrficas_______________________________________________ 18
Anexo I - Funcin de exportaciones ______________________________________ 20
Anexo II - ModeIo originaI (datos compIetos) _______________________________ 21
Anexo III - ModeIo aIternativo con exportaciones endgenas (datos compIetos) _ 22
20
Anexo I - Funcin de exportaciones
Dependent Variable: EXN
Method: Least Squares
Date: 08/24/04 Time: 18:39
Sample: 1993 1997
ncluded observations: 5
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
PN -9.576435 4.136814 -2.314930 0.1036
PE 12.08820 4.225866 2.860526 0.0645
R-squared 0.776261 Mean dependent var 2.209395
Adjusted R-squared 0.701681 S.D. dependent var 0.578141
S.E. of regression 0.315773 Akaike info criterion 0.821585
Sum squared resid 0.299137 Schwarz criterion 0.665360
Log likelihood -0.053963 Durbin-Watson stat 2.339179

Fuente:
Elaboracin
Propia
-.4
-.2
.0
.2
.4
1.2
1.6
2.0
2.4
2.8
3.2
1993 1994 1995 1996 1997
Residual Actual Fitted
Actual, Fitted and Residual Graph
21
Anexo II - Modelo original (datos completos)
El cuadro presenta los valores de las variables para el equilibrio inicial y para cada una
de las polticas aplicadas separando las variables en reales, nominales y otras, para facilitar
su comprensin.
Eq. IniciaI P.F. Expansiva P.F. Contractiva P.F. Presup. Eq.
Cm 9,465.02 9,941.55 9,028.31 9,363.22
Cn 186,999.91 196,414.78 176,069.60 182,601.05
52,991.21 52,991.21 52,991.21 52,991.21
n 45,230.89 45,230.89 44,918.47 44,918.47
K 625,959.83 625,959.83 625,959.83 625,959.83
Km 99,684.51 99,684.51 99,996.93 99,996.93
Kn 526,275.32 526,275.32 525,962.90 525,962.90
L 11.34 11.99 10.91 11.45
Lu 1.63 0.98 2.06 1.52
Mi 19,907.18 21,045.74 19,146.33 20,089.76
Mk 8,615.41 8,615.41 8,927.83 8,927.83
tcr* 1.00 1.00 0.97 0.97
X 472,374.07 499,390.74 454,320.10 476,706.48
B 5,762.00 4,862.90 5,775.49 5,071.65
C 196,465.03 206,356.43 191,689.42 198,800.30
DF 12,464.63 16,673.39 9,544.64 12,460.68
GC 60,980.19 68,389.38 62,323.58 70,001.46
ng 57,877.58 61,078.02 62,162.44 66,924.28
nt 8,506.93 8,506.93 8,506.93 8,506.93
SG -3,102.60 -7,311.36 -161.14 -3,077.18
SP 59,706.26 62,940.08 58,448.74 60,593.79
Tar 3,296.54 3,432.54 3,207.32 3,308.09
Texp 0.00 0.00 0.00 0.00
Tg 6,856.22 7,222.98 6,687.63 8,780.14
Tiva 30,472.96 32,325.71 35,580.26 37,448.69
Tlab 17,251.86 18,096.79 16,687.24 17,387.35
Y 218,917.27 232,409.28 211,879.61 223,228.06
Yd 222,873.66 235,998.90 216,004.58 225,260.52
Yp 121,033.49 129,753.74 117,184.57 124,579.07
Ypd 114,915.99 123,269.48 111,235.65 116,537.65
Yw 97,883.78 102,655.54 94,695.04 98,648.98
Ywd 107,957.67 112,729.42 104,768.93 108,722.87
1.04 1.10 1.00 1.05
bm 0.16 0.16 0.17 0.17
bn 0.84 0.84 0.83 0.83
P 1.00 1.00 1.04 1.04
Pc 1.00 1.00 1.02 1.02
Pe 1.00 1.00 1.00 1.00
Pk 1.00 1.00 1.03 1.03
Pm 0.61 0.61 0.62 0.62
Pmk 1.00 1.00 1.02 1.02
r 0.20 0.21 0.19 0.20
0.00 0.00 0.04 0.04
Variables reales (en millones, excepto *)
Variables nominales (en millones)
Otras variables
Cuadro - Equilibrio inicial y Polticas Fiscales
Fuente: Elaboracin Propia
22
Anexo III - Modelo alternativo con exportaciones endgenas (datos completos)
En el cuadro el ejercicio es el mismo que el caso anterior, solamente difiere la poltica
fiscal de presupuesto equilibrado donde un incremento del gasto del 20% es equilibrado con
un incremento en la alcuota del VA en un 25% y del impuesto a las ganancias del 50%.
Eq. IniciaI P.F. Expansiva P.F. Contractiva P.F. Presup. Eq.
Cm 9,325.56 9,802.09 8,673.04 8,968.39
Cn 184,244.53 193,659.42 169,141.29 175,473.54
52,991.21 52,991.21 52,991.21 52,991.21
n 45,230.89 45,230.89 44,918.47 44,997.38
K 625,959.83 625,959.83 625,959.83 625,959.83
Km 99,684.51 99,684.51 99,996.93 99,918.02
Kn 25,999.95 25,999.95 22,554.97 23,425.03
L 11.16 11.81 10.43 10.86
Lu 1.81 1.16 2.54 2.12
Mi 19,584.03 20,722.59 18,307.65 19,051.11
Mk 8,615.41 8,615.41 8,927.83 8,848.93
tcr* 1.00 1.00 0.97 0.97
X 464,706.20 491,722.89 434,419.14 452,060.53
B 4,138.95 3,239.84 1,432.18 1,805.00
C 193,570.18 203,461.61 184,146.48 189,352.06
DF 13,238.97 17,447.72 11,753.82 13,244.73
GC 60,980.19 68,389.38 62,323.58 65,789.30
ng 57,103.25 60,303.69 59,953.26 61,922.68
nt 8,506.93 8,506.93 8,506.93 8,506.93
SG -3,876.93 -8,085.69 -2,370.32 -3,866.63
SP 58,745.36 61,979.19 55,940.19 57,434.50
Tar 325.71 339.31 310.63 318.56
Texp 0.00 0.00 0.00 0.00
Tg 6,748.47 7,115.24 6,406.75 7,957.24
Tiva 30,085.62 31,938.37 34,375.36 34,163.27
Tlab 17,012.05 17,856.98 16,064.85 16,616.57
Y 214,953.79 228,445.82 201,547.24 210,007.61
Yd 219,017.93 232,143.18 205,953.09 212,862.97
Yp 118,424.33 127,144.60 110,367.16 115,711.66
Ypd 112,414.58 120,768.07 104,699.13 108,493.14
Yw 96,529.46 101,301.22 91,180.08 94,295.95
Ywd 106,603.35 111,375.11 101,253.96 104,369.84
1.03 1.09 0.96 1.00
bm 0.16 0.16 0.17 0.16
bn 0.84 0.84 0.83 0.84
P 1.00 1.00 1.04 1.03
Pc 1.00 1.00 1.02 1.02
Pe 1.00 1.00 1.00 1.00
Pk 1.00 1.00 1.03 1.02
Pm 0.61 0.61 0.62 0.62
Pmk 1.00 1.00 1.02 1.02
r 0.19 0.21 0.18 0.19
0.00 0.00 0.04 0.03
Cuadro - Equilibrio inicial y Polticas Fiscales
Variables reales (en millones, excepto *)
Variables nominales (en millones)
Otras variables
Fuente: Elaboracin Propia