Fundamentos da Macroeconomia

(Engenharia Mecnica - Aula 18/09/2014)

Resumo de contedos ministrados


INTRODUO

Macroeconomia o ramo da economia especializado na anlise das variveis
agregadas: produo nacional total, renda, desemprego, balana de pagamentos e taxa de
inflao. A diferena principal com a microeconomia que esta estuda a composio da
produo e os determinantes da oferta e da procura de bens e servios, como se inter-
relacionam nos mercados e como so determinados seus preos relativos.
O Produto nacional bruto (PNB) mede em termos monetrios o que se produz em um
pas, a produo final, que corresponde, por definio, demanda final. O PNB potencial, em
determinado momento, depende da quantidade de fatores da produo disponvel trabalho
e capital e da tecnologia. Esses trs elementos mudam com o tempo, e a teoria do
crescimento analisa sua modificao a longo prazo.
A teoria macroeconmica estuda as causas e as conseqncias do desemprego. At a
publicao, em 1936, de The General Theory of Employment, Interest and Money (1936;
Teoria geral do emprego, do juro e da moeda), de John Maynard Keynes, a explicao
clssica das causas do desemprego dizia que elas eram determinadas pelas estruturas rgidas
do mercado de trabalho, que impediam que os salrios baixassem at o nvel do equilbrio.
Keynes afirmou que o desemprego pode estar relacionado a uma insuficiente demanda
agregada ao mercado de bens, e no a um desequilbrio no mercado de trabalho. Essa
insuficincia tem relao com o investimento planejado menor que a reserva disponvel.
Tambm ressalta a importncia das variaes do nvel de produo e emprego, como
movimentos equilibradores que permitiriam igualar o investimento e a reserva, determinando-
se assim o nvel de equilbrio da renda nacional total e da produo nacional.
A nfase do keynesianismo na demanda, como determinante chave do nvel de
produo a curto prazo, permitiu iniciar o desenvolvimento da contabilidade nacional e de
conceitos, tais como o gasto total em consumo, em formao de capital (produo de
maquinaria, fbricas etc.), em gastos pblicos e em exportaes e importaes, que
constituem os elementos chave que compem a demanda final agregada economia.
Tambm permitiu realizar a anlise dos determinantes desses elementos chave da demanda
final, ao desenvolver a teoria da demanda agregada de consumo e suas relaes com os
nveis da receita, assim como sua dependncia dos tipos de interesses existentes.
Portanto, a teoria monetria uma parte essencial da teoria macroeconmica, uma
varivel monetria cuja funo principal, em um mundo de incertezas, limita-se a equilibrar a
oferta e a demanda de dinheiro, e no a equilibrar o investimento e a poupana planejados. A
teoria monetria tambm est relacionada com outro elemento chave da macroeconomia: a
inflao.
Para completar o estudo dos principais componentes da demanda agregada, devem ser
considerados os fatores de equilbrio externo, ou seja, o saldo entre exportaes e
importaes e os seus determinantes, sobretudo os tipos de cmbio.
A teoria microeconmica explica a composio e a alocao da produo total, a teoria
macroeconmica busca explicar as flutuaes do nvel de atividade econmica, do nvel da
produo global. O termo micro indica apenas a decomposio de variveis
macroeconmicas, como consumo, poupana e o investimento.
A macroeconomia estuda a economia em seu conjunto, analisando as variveis de
maneira agregada, e no de maneira isolada, como a microeconomia.
A macroeconomia no leva em considerao o comportamento das unidades
econmicas individuais e de mercados especficos, anlise tpica da microeconomia. A
macroeconomia no se ocupa da formao dos preos de um produto especificamente. Ao
analisar o mercado ocupa-se do seu conjunto, omitindo aspectos particulares de um setor ou
uma indstria. A macroeconomia ocupa-se de analisar o curto prazo; quando estuda questes
de longo prazo, a anlise macroeconmica denomina-se teoria do desenvolvimento e
crescimento econmico.
Os mtodos de anlise bsicos, no estudo da determinao de preos e quantidades
so:
Anlise do equilbrio parcial: estuda-se um mercado isoladamente, no levando em
considerao as possveis interferncias dos demais mercados;
Anlise do equilbrio geral: considera-se a interdependncia de todos os mercados. Os
preos dos bens se formam em um mercado influenciado pelo conjunto dos bens desse e dos
demais mercados e pelos preos de todos os insumos da economia.

METAS DE POLTICA MACROECONMICAS

Polticas macroeconmicas tm como meta alcanar um ou mais dos seguintes objetivos:
Alto nvel de emprego;
Estabilidade de preos inflao;
Distribuio eqitativa da renda;
Crescimento econmico per capita ou produto nacional per capita.

INSTRUMENTOS DE POLTICA MACROECONMICA

As polticas fiscais, que diz respeito ao oramento dos diversos nveis de governo, ou
seja, so os gastos e as receitas dos governos;
As polticas monetrias, que se refere ao controle do governo sobre a oferta
monetria, ou seja, sobre a quantidade de moeda e de ttulos pblicos em circulao no
mercado;
A poltica cambial, que diz respeito ao controle e taxa de cmbio;
As polticas de rendas, que se referem interveno do governo na formao da
renda dos agentes econmicos.

Estrutura de anlise macroeconmica


Ela se compe de cinco mercados. So eles:

1. Mercado de bens e servios - reflete o nvel de atividades dessa economia, a qual
representada pelos quatro agentes macroeconmicos: consumidores, empresas,
governo e setor externo;
2. Mercados de trabalho so relevantes, nesse mercado, a taxa salarial e o nvel de
desemprego;
3. Mercado monetrio O Banco Central ocupa-se de equilibrar a oferta e a demanda
desse mercado, de modo a no prejudicar as transaes nem desvalorizar a moeda;
4. Mercado de ttulos Os agentes superavitrios (gastam menos do que sua renda)
emprestam moeda para os agentes deficitrios e, assim, se constitui o mercado de
ttulos;
5. .Mercado de divisas h necessidade de moedas distintas, constituindo-se o mercado
de divisas.

CONTABILIDADE NACIONAL

Contabilidade nacional o registro contbil da atividade produtiva de um pas em um
dado perodo de tempo.
Conceitos bsicos

Valor Adicionado a soma dos pecos dos bens e servios finais produzidos numa
economia em certo perodo.
Produto Nacional a medida dos valores adicionados pelas empresas aos bens
elaborados e aos servios prestados, em toda a economia nacional.
Renda Nacional a soma das remuneraes pagas aos fatores de produo utilizados
pelas empresas.
As principais medidas da atividade econmica
Entre as variveis macroeconmicas mais significativas esto:
O Valor Bruto Da Produo (VBP) a soma dos preos de bens e servios produzidos
numa economia em determinado perodo preos versus quantidades produzidas;
Os Bens Intermedirios so aqueles destinados utilizao intermediria, que entram
na composio de outros bens, enquanto os bens de utilizao final se destinam ao
consumo final e desaparecem com a sua utilizao;
O Produto Interno Bruto (PIB) a soma dos preos dos bens e servios finais
produzidos numa economia em certo perodo preos versus quantidades produzidas;
A Renda Nacional (RN) a soma das remuneraes de fatores empregados nas
atividades produtivas, inclusive os fluxos de pagamentos aos fatores de propriedade de
no-residentes no pas, tais como salrios, lucros, juros.
A Demanda Interna Bruta (DIB) a soma dos gastos em consumo interno dos setores
pblico e privado e das despesas de investimento interno bruto fixo das empresas e da
variao dos estoques;
A Oferta Final Total (Oft) a soma do produto interno bruto da economia e das
importaes no perodo.


As Preocupaes Na Elaborao Do Clculo Do Produto

a) .Evitar a dupla contagem;
b) Desconsiderar as variaes que os preos sofrem devido inflao; obs: deflacionar o
produto significa transformar valores reais, ou a preos constantes, enquanto inflacionar
o produto significa transformar valores reais, ou a preos constantes, em valores
nominais, ou a preos concorrentes;
c) Desconsiderar as transaes de mercadorias produzidas em exerccio anteriores.
Tambm devem ser desconsideradas as transaes do governo ao setor privado da
economia, pois so transaes no produtivas.

INTRODUO ECONOMIA MONETRIA

Moeda Conceitos, Funes E Sua Circulao Na Economia.

As principais funes da moeda so as seguintes:

Meio Ou Instrumento De Troca a moeda permite que as trocas sejam indiretas e supera
dificuldades;

Unidade De Medida (Ou Unidade De Conta) a moeda serve para comparar e agregar o
valor de mercadorias diferentes;

Reserva De Valor a moeda serve de reserva de valor para uma empresa, mas no para
a sociedade como um todo.

Hoje temos a Moeda Fiduciria, sem lastro, e sua aceitao garantida por lei.

OFERTA DE MOEDA

A oferta da moeda, sinnimo de meios de pagamentos, que representa o estoque de
moeda disponvel para uso da coletividade.
Os depsitos vista ou em conta corrente tambm so chamados de moeda escritural,
moeda bancria ou, ainda, moeda contbil.

M1 = M2 + ttulos federais, estaduais e municipais em poder do pblico, fundos do
mercado monetrio (fundos de aplicaes financeiras e de renda fixa de curto prazo, e
depsitos especiais remunerados).
M3 = M2 + depsitos em cadernetas de poupana.
M4 = M3 + depsitos a prazo e ttulos privados (letras de cmbio e imobilirias).

Esses ativos que rendem juros so tambm chamados de haveres no monetrios ou
quase moeda, sendo que M1 so chamados de haveres monetrios. Quando a inflao
diminui, a relao entre M1 e M4 aumenta (monetizao). O cheque apenas uma ordem de
transferncia. Os depsitos vista no devem ser confundidos com o caixa dos bancos
comerciais.

CRIAO E DESTRUIO DE MOEDA

Ocorre criao ou destruio de moeda quando se altera o saldo dos meios de
pagamentos, no conceito M1 (moeda com o pblico + depsitos vista). Corresponde a uma
queda ou aumento da oferta de moeda disponvel.
A oferta de moeda pode ser dividida em oferta de moeda pelo Banco Central e oferta de
moeda pelos bancos comerciais. Os chamados de intermedirios financeiros no bancrios,
no so autorizados a manter depsitos e apenas transferem dinheiro dos emprestadores
para os tomadores, no criando moeda.

OFERTA DE MOEDA PELO BANCO CENTRAL

O objetivo do Banco Central regular a moeda e o crdito em nveis compatveis com o
crescimento do produto, ou seja, manter a liquidez do sistema econmico.
As funes do Banco Central so:

Banco emissor: o responsvel e tem o monoplio das emisses de moeda;
Banco dos bancos: o rgo em que os bancos depositam e transferem fundos de um
banco para outro, alm disso, o Banco Central tambm empresta aos bancos;
Banco do governo: o canal que o governo tem para implementar a poltica monetria;
Banco depositrio das reservas internacionais.
O Banco Central um rgo normativo (sujeito ao Conselho Monetrio Nacional) e o
Banco do Brasil um rgo executivo.
Instrumentos de poltica monetria
A principal funo do Banco Central controlar a oferta de moeda. Para tanto, ele
dispe dos seguintes instrumentos de poltica monetria:
Emisses possuem o monoplio das emisses
Reservas obrigatrias dos bancos comerciais o Banco Central obriga os bancos
comerciais a reterem uma parcela dos depsitos como depsitos obrigatrios, que no
podero ser utilizados pelos bancos para emprstimos ou outras aplicaes.
Operaes de mercado aberto essas operaes consistem em vendas ou compras, por
parte do Banco Central, de ttulos governamentais no mercado de capitais.
Polticas de redescontos o redesconto de liquidez, ou normal, visa apenas socorrer os
bancos em um eventual saldo negativo na conta de depsitos voluntrios. O redesconto
especial, ou seletivo, aquele utilizado pelas autoridades monetrias para incentivar
alguns setores especficos da economia. O Banco Central cobra taxas de juros sobre
esses emprstimos, chamada de taxa de juros do redesconto.
Regulamentao e controle do crdito o Banco Central tambm afeta o sistema
financeiro via regulamentao e controle do crdito, que se d atravs da poltica de
juros, controle de prazos, regras para o financiamento aos consumidores.

OFERTA DE MOEDA PELOS BANCOS COMERCIAIS

Os bancos comerciais tambm podem alterar a oferta de moeda por terem uma carta
patente que lhes permite emprestar mais do que tem em depsitos.
MECANISMO MULTIPLICADOR DA OFERTA DE MOEDA
Quanto menor o recolhimento compulsrio, maior o poder de multiplicao dos bancos,
portanto, a determinao do nvel de depsitos compulsrios dos bancos uma forma de o
Bacen controlar a oferta de moeda bancria.
O valor do multiplicador depende tambm, alm da taxa de reservas dos bancos, da
taxa de reteno do pblico, que a razo entre a moeda que fica nas mos do pblico (e no
depositada nos bancos) e o saldo dos depsitos vista. O multiplicador mais geral, entretanto,
chamado multiplicador da base monetria.
Por base monetria entende-se o total de moeda com o pblico (PP) mais as reservas
dos bancos comerciais.
Essas reservas so o caixa dos bancos comerciais, os depsitos voluntrios e os
depsitos obrigatrios. A base monetria representa o estoque de moeda primria, tambm
chamada moeda de alta potncia, ou ainda, passivo monetrio das autoridades monetrias.
As expanses e contraes dos meios de pagamento dependem de trs parmetros
bsicos:
De variaes na base monetria;
De variaes na taxa de reteno do pblico;
De variaes na taxa de reservas bancrias.

A atuao das autoridades d-se sobre a taxa de reservas bancrias e sobre a base
monetria.

DEMANDA DE MOEDA

Existem trs motivos para demandar moeda, isto , para reter encaixes monetrios:

1. Motivo transao;
2. Motivo precauo;
3. Motivo especulao.

INFLAO

A inflao pode ser conceituada como um aumento contnuo e generalizado no nvel
geral de preos. Ou seja, os movimentos inflacionrios so dinmicos e no podem ser
confundidos com altas espordicas de preos.
Distores provocadas por altas taxas de inflao.Os principais efeitos da inflao:

Efeito sobre a distribuio de renda percebe-se que a inflao um imposto cobre os
mais pobres.
Efeito sobre o balano de pagamentos na tentativa de minimizar o dficit, so obrigadas
a permitir desvalorizao cambial, as quais depreciam a moeda nacional e estimulam
as exportaes e desestimulam as importaes.
Efeito sobre as expectativas a prpria capacidade de produo futura e,
conseqentemente, o nvel de emprego afetado pelo processo inflacionrio.
Efeito sobre o mercado de capitais ocorre desestmulo aplicao de recursos no
mercado de capitais financeiros; a inflao estimula a aplicao de recursos em bens
de raiz, como terras e imveis.

CAUSAS DA INFLAO

A inflao de demanda pode ser definida como o excesso de demanda agregada em
relao produo disponvel de bens e servios.
Inflao de custos
A inflao de custos pode estar relacionada estrutura de produo, ou seja, o nvel de
demanda permanece inalterado, mas os custos de certos insumos importantes
utilizados na produo de um bem aumentam e so repassados aos preos finais dos
produtos.
O aumento da taxa de salrios provoca inflao, se existir alguma causa autnoma.
A inflao de custos tambm est associada ao fato de que algumas empresas com
elevado poder de monoplio ou oligoplio tm condies de elevar seus lucros acima
da elevao dos custos de produo.
Estagflao estagnao econmica com inflao. Ela ocorre quando h, paralelamente,
taxas significativas de inflao e recesso econmica, com desemprego.

O que caracteriza, na realidade, a expresso inflao de custos o aumento de preos
devido a presses autnomas; essas presses so causadas pela circunstncia de que alguns
preos de matrias-primas bsicas, os chamados choques de matrias-primas.
De acordo com a VISO INERCIALISTA, os mecanismos de indexao formal e informal
provocam a perpetuao das taxas de inflao anteriores, que so sempre repassadas aos
preos correntes.
Nos planos antiinflacionrios adotados depois de 1986 no Brasil, as autoridades aderiram
ao congelamento de preos e salrios para tentar eliminar a chamada memria inflacionria,
ou seja, desindexar a economia. Outro recurso foi a troca da unidade monetria, quando
durante algum tempo, coexistiram uma moeda inflacionada (como o cruzeiro real) e uma
moeda teoricamente sem inflao (como o real), indexada ao dlar ou a uma cesta de moedas
estrangeiras.

A Inflao De Expectativas est associada aos aumentos de preo provocados pelas
expectativas dos agentes de que a inflao futura tende a crescer, e eles procuram
resguardar suas margens de lucro.
A Corrente Estruturalista pressupe que a inflao no continente est associada
estreitamente a tenses de custos, causados por deficincias na estrutura econmica.
A inflao seria explicada principalmente pela estrutura agrria, estrutura oligopolista de
mercado e estrutura do comrcio internacional e, finalmente, a inflao seria provocada
pelas desvalorizaes cambiais que os pases subdesenvolvidos so obrigados a
promover, para compensar o dficit crnico da balana comercial.
No fundo, segundo essa viso, as causas de inflao esto associadas aos
CONFLITOS Distributivos, que se resumem na tentativa dos agentes manterem ou
aumentarem sua posio na distribuio do bolo econmico.

A INFLAO NO BRASIL

Costuma-se associar a corrente estruturalista Comisso Econmica para a Amrica
Latina (CEPAL), influenciada pelas idias do economista Argentina Raul Prebisch, e a corrente
monetarista poltica preconizada pelo Fundo Monetrio Internacional (FMI), baseada, em
grande parte, nas idias de Milton Friedman, da Universidade de Chicago.
O processo inflacionrio em pases subdesenvolvidos pressupe que a inflao est
associada estreitamente a tenses de custos, a saber: estrutura agrria, a estrutura
oligopolista de mercado e a estrutura do comrcio internacional.
Na viso monetarista, a necessidade de financiar a dvida pblica leva ao aumento das
emisses e ao excesso de moeda, acima das necessidades reais da economia, levando s
elevaes de preos.
A terceira corrente a inercialista, segundo a qual a inflao no Brasil est associada
aos mecanismos de indexao, que acabam perpetuando a inflao passada, numa espcie
de inrcia inflacionria.
Para que se possam identificar as causas da inflao necessrio primeiramente medi-
la. Essa medio se d atravs de uma ferramenta da Estatstica chamada nmero de ndice.

MEDIDA DA INFLAO NMEROS NDICE

Um nmero ndice um nmero abstrato que sintetiza grandezas de diferentes
espcies em um nico valor, que permite fazer comparao no tempo e no espao. Mediante
o emprego do nmero ndice, podemos comparar os custos de alimentao ou de vida em
uma determinada regio num dado perodo de tempo com os de uma poca anterior ou, ainda,
a produo de determinado produto durante um determinado ano em uma dada regio.
A construo de um nmero ndice exige a considerao dos seguintes pontos:
Definio da base consiste em especificar se o ndice a ser elaborado para preo,
quantidade ou valor, em delimitar a rea geogrfica qual se refere, em estabelecer a sua
periodicidade, em selecionar a frmula, em identificar os dados necessrios e suficientes para
a construo.
Fixao da base a fixao da base no tempo e no espao depende da finalidade do
ndice. Entretanto, como regra geral, aconselha-se que a escolha deva recair sobre um
perodo ou espao geogrfico que possa ser encarado como normal.
Obteno de informaes a maneira pela qual os dados devem ser coletados (senso ou
amostragem); ser determinado tendo em vista o menor custo, a maior preciso e a mxima
oportunidade.
Um ndice de preos pode ser de trs tipos. So eles:
ndice relativo de preos: quando queremos analisar a variao do preo de um s
bem, basta expressar tal variao em termos percentuais.
o Notao utilizada:
o I - ndice
o P - preo
o O - poca base, bsica ou poca de referncia;
o T - poca atual, poca dada, poca a ser comparada;
o Pt - preo do artigo na poca atual (dada);
o Po - preo do artigo na poca base.
o Frmula utilizada: Po,t = Pt . 100-100
o Po

ndice relativo de quantidade: quando desejamos analisar a variao na quantidade de
um produto em termos percentuais.
o Notao utilizada:
o Qt quantidade de um produto na poca atual;
o Q0 quantidade desse mesmo produto na poca base;
o Frmula utilizada: q0,t = Qt . 100-100
o Qo
o
ndice relativo de valor: quando pretendemos analisar a variao no valor de um nico
bem, basta expressar a variao em percentuais, obtendo o que denominamos relativo
valor.

Notao utilizada:
o Pt preo do artigo na poca atual
o Po preo do artigo na poca base
o Qt quantidade de um produto na poca atual
o Qo quantidade desse mesmo produto na poca base
o Vt valor do artigo na poca atual
o Vt valor do artigo na poca base
o Frmula utilizada: Vo,t = Vt .100-100
o Vo


O MERCADO DE CMBIO

O COMRCIO INTERNACIONAL E O MERCADO DE DIVISAS

A principal diferena entre o comrcio nacional e o internacional que, dentro de um
pas, o intercmbio se realiza com a mesma moeda, enquanto no comrcio internacional cada
pas tem sua prpria moeda.
Um pas desenvolvido de comrcio internacional somente pode funcionar se existe um
mercado em que uma moeda pode ser trocada por outra. Esse o papel atribudo ao mercado
de divisas ou de cmbio.
A taxa de cmbio o preo de uma moeda expresso em outra. Ela se expressa como o
nmero de unidades da moeda nacional por unidade de moeda estrangeira.
Uma desvalorizao da moeda nacional faz com que nossos bens sejam mais baratos no
exterior e com que os bens estrangeiros fiquem mais caros no mercado nacional.

O SISTEMA DE TAXAS DE CMBIO

Os sistemas de taxas de cmbio classificam-se de duas formas:
Taxas de cmbio flexveis ou livremente flutuantes;
Taxas de cmbio fixas.
As taxas de cmbio flexveis ou livremente flutuantes
Em um mercado livre, a taxa de cmbio ser determinada pelas foras da oferta e da
demanda. Nessas circunstncias, diz-se que a taxa de cmbio flexvel ou flutuante.
No mercado de divisas, a demanda de dlares, derivada das importaes nacionais e dos
investimentos brasileiros no exterior, e a oferta de dlares procedente das exportaes
brasileiras e dos investimentos estrangeiros no Brasil determinam, conjuntamente, a taxa de
cmbio.
Uma taxa de cmbio totalmente flexvel ajusta, o balano de pagamentos
automaticamente, igualando a demanda e a oferta de divisas por operaes autnomas com o
exterior, tornando desnecessria a interveno do Banco Central para restabelecer o equilbrio
externo.
As vantagens do sistema de taxas de cmbio flexveis
Teoricamente, o sistema de taxas de cmbio flexveis corrigir automaticamente qualquer
tendncia de gerar dficit ou supervit no balano de pagamentos.
Limitaes do sistema de taxas de cmbio flexveis
Na prtica, o mecanismo pode no funcionar; se o balano de pagamentos apresenta
um dficit e o real se desvaloriza, as exportaes podem no aumentar o suficiente e as
importaes no se reduzirem de maneira aprecivel.
Outro inconveniente do sistema de taxa de cmbio flexvel que se gera uma grande
incerteza nas relaes internacionais. A presena de especuladores tambm pode dificultar o
processo de ajuste.

OS SISTEMAS DE TAXAS DE CMBIO FIXAS; O PADRO OURO

Sob o sistema de cmbio fixo, a taxa de cmbio cai ligada a uma determinada
mercadoria (historicamente o ouro) ou a uma determinada moeda.
Para aderir a esse sistema, todo pas tinha de aceitar as seguintes regras:
Estabelecer uma relao fixa entre a sua moeda e o ouro. Tal relao denominava-se valor
paritrio ou preo oficial.
As autoridades econmicas deveriam manter a convertibilidade do ouro, comprando e
vendendo a moeda nacional em troca de ouro ao preo oficial.
O governo deveria seguir uma poltica respaldada no valor do ouro, cobrindo 100%.

O MECANISMO DE AJUSTE

O sistema de padro ouro clssico no s se encarrega de manter estveis as taxas de
cmbio, mas tambm equilibradas as relaes comerciais internacionais.
O padro ouro clssico um regime de taxa de cmbio fixa. O valor da moeda nacional
define-se em relao ao ouro e o banco central compra-o e vende quantidades ilimitadas a
esse preo.
Mantendo fixa a taxa de cmbio, elimina-se o desequilbrio nas relaes internacionais.
Para isso, s se exigia que as importaes e as exportaes fossem sensveis s variaes
dos preos e que o banco central estivesse disposto a aumentar ou a diminuir a quantidade de
dinheiro, quando esta aumentasse ou diminusse.
Inconvenientes do padro ouro

O padro ouro clssico apresentava uma srie de inconvenientes, entre eles cabe destacar os
seguintes:

Tendia a formar fortes oscilaes na atividade econmica e no nvel de preos;
Os pases com supervit, em suas relaes econmicas com o exterior, podiam tomar
medidas que tendiam a cancelar o efeito do fluxo de ouro sobre a quantidade de
dinheiro, isto , o banco central tem capacidade de esterilizar seus fluxos de ouro e,
assim, combater os aumentos no nvel de preos, impedindo, desse modo, o
funcionamento do mecanismo de ajuste;
Um banco central esteriliza os efeitos produzidos pelas perdas (ganhos) de ouro na
oferta monetria quando realiza operaes de mercado aberto que compensem as
variaes d quantidade de ouro;
Sistema era muito sensvel a uma crise de confiana.
Valorizao cambial e inflao
Com uma valorizao (apreciao) cambial, a moeda nacional (real) fica mais forte
relativamente s moedas estrangeiras, ou seja, a valorizao cambial permite ancorar
os preos internos e reduzir a taxa de inflao (da deriva o termo ncora cambial).
Vantagens:
Controle da inflao;
Elevao dos ndices de produtividade;
Reduo de bens de capital;
Reduo de custos de produo;
Reduo de preos;
Benefcio aos consumidores.
Desvantagens:
Reduo de vendas;
Aumento de desemprego;
Exportadores so prejudicados
Possibilidade de dficit;
Dependncia ou vulnerabilidade externa.
Desvalorizao cambial e inflao
A desvalorizao cambial tem efeito contrrio ao descrito anteriormente: os produtos
importados ficam mais caros, em ternos de reais. Evidentemente, diminuiro as
importaes de muitos produtos, mas os bens essenciais, como petrleo, trigo, que o
Brasil importa muito, tero seu preo aumentado (em reais, no em dlar), provocando
aumento dos custos de produo, que sero repassados aos preos dos produtos
finais, gerando inflao a chamada inflao de custos.
O efeito da desvalorizao cambial sobre a taxa de inflao denominado passthrough.

ECONOMIA INTERNACIONAL

Teorias De Comercio Internacional

Mercantilismo

O mercantilismo aparece como o primeiro conjunto de idias que procurava explicar o
funcionamento do comrcio entre os pases, segundo o mercantilismo, os Estados nacionais
deveriam:
Possuir um exrcito numeroso;
Intensificar a atividades de comrcio;
Acumular divisas, ou seja, buscar o metalismo;
Defender interesses internos;
Conquistar maior participao no comrcio internacional;
Enfatizar as atividades de comrcio e manufatura.
Teoria das vantagens absolutas
necessrio ter condies de produo mais favorveis que as do pas para o qual se
pretenda exportar.
O valor das mercadorias determinado pelo tempo de trabalho necessrio para
produzi-las. Considera-se, nesse caso, o coeficiente tcnico, ou seja , a relao entre o
nmero de horas de trabalho em funo da quantidade produzida.

Teoria das vantagens comparativas

O princpio das vantagens comparativas explica o motivo pelo qual dois pases
comercializam entre se, mesmo quando um deles detm vantagem absoluta na produo de
dois bens.

A teoria das vantagens comparativas foi formulada por David Ricardo, em 1817, como
uma evoluo da teoria das vantagens absolutas. Da mesma forma como aquela teoria
recomenda que cada pas produza os bens e os servios em que tem vantagem
comparativa e os exporte, deixando de produzir bens e servios em que relativamente
menos eficiente. Como resultado, a produo global ser maior do que se cada pas for
auto-suficiente, aumentando as possibilidades de consumo e de bem-estar do conjunto
dos residentes em ambos os pases.

Escola neoclssica

O processo de troca entre duas naes deve observar o fato de que os pases sempre
tendem a exportar mercadorias provenientes de seus recursos produtivos mais
abundantes e a importar bens cujos recursos sejam mais escassos.

Teoria da cepalina

Segundo essa teoria, nas trocas entre os pases do centro e os da periferia tende a
ocorrer uma deteriorao dos termos de trocas. Os preos dos produtos primrios
tendem a desvalorizar em relao aos pecos dos produtos secundrios, fazendo com
que os pases perifricos precisem exportar quantidades cada vez maiores para q


RESUMO DOS PRINCIPAIS TERMOS MACROECONMICOS

MACROECONOMIA: a parte da teoria econmica que estuda os agentes econmicos em
seu conjunto. Tem como objetivo principal determinar os fatores que interferem no nvel total
da renda e do produto de uma economia.

CONTABILIDADE NACIONAL: um mtodo de mensurao e interpretao da
atividade econmica realizada durante um determinado perodo de tempo.

PRODUTO: a soma dos valores monetrios de todos os bens e servios finais
produzidos por um pas num determinado perodo de tempo.

RENDA: a soma das remuneraes feitas aos fatores da produo empregados no
processo produtivo durante um determinado perodo de tempo, ou seja, o total dos
salrios, aluguis, juros e lucros.

PRODUTO INTERNO BRUTO - PIB: a soma dos valores monetrios dos bens e
servios finais.

PRODUTO INTERNO BRUTO a preos de mercado - (pibpm): a soma dos valores
monetrios dos bens e servios finais, computando-se os impostos indiretos e
subtraindo-se os subsdios

PRODUTO INTERNO BRUTO a custos de fatores - (pibcf): a soma dos valores
monetrios dos bens e servios finais, subtraindo-se os impostos indiretos e somando-
se os subsdios.

PRODUTO INTERNO LQUIDO: o Produto Bruto a custo de fatores menos a parcela
correspondente depreciao.

PRODUTO NACIONAL LQUIDO: o Produto Interno Lquido a custo de fatores menos
a renda enviada ao exterior. Tambm denominado Renda Nacional Lquida.

RENDA PESSOAL: a Renda Nacional menos os lucros retidos pelas empresas, os
impostos diretos das empresas (imposto de renda) e as contribuies feitas
previdncia social, mais as transferncias do governo, ou seja, as despesas com
inativos, pensionistas, salrio-famlia e outros benefcios pagos pela previdncia social
mais os juros pagos.

RENDA PESSOAL DISPONVEL: a Renda Pessoal menos os impostos diretos pagos
pelas pessoas, ou seja, o imposto de renda.

DISTRIBUIO INTER-REGIONAL DE RENDA: a forma como a renda nacional de
um pas, num determinado perodo de tempo, distribuda entre as regies desse pas.

RENDA PER CAPITA: a renda de um pas, por um perodo de tempo, dividida pelo
nmero de habitantes do pas.

DISTRIBUIO FUNCIONAL DE RENDA: a forma como a renda de um pas, num
perodo de tempo, distribuda entre os fatores de produo trabalho e capital.

SERVIOS DE CONSUMO: so as despesas feitas pelas pessoas com servios
prestados por outras pessoas ou equipamentos, com vistas satisfao de suas
necessidades.

LEI DE SAY: a oferta cria sua prpria demanda.

PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA: o nvel do produto determinado pela demanda.

AGENTES ECONMICOS: trabalhadores, empresrios, governo e resto do mundo.

MOEDA

MOEDA: todo objeto que serve para facilitar as trocas de bens e servios numa economia.

DEMANDA DE MOEDA PARA TRANSAES: como os recebimentos e pagamentos
no so sincronizados, as pessoas precisam reter moeda para pagar suas despesas.

DEMANDA DE MOEDA POR PRECAUO: refere-se quela parte da renda das
pessoas retida para fazer frente a imprevistos.

DEMANDA DE MOEDA PARA ESPECULAO: ocorre quando aquela parcela da
renda das pessoas que poderia ser aplicada em ttulos fica retida, pelo fato de a taxa de
juros estar baixa e as pessoas aguardarem sua elevao para comprar ttulos.

OFERTA DE MOEDA: a quantidade de moeda que o governo resolve emitir, num
determinado perodo, atravs das autoridades monetrias.

TAXA DE JUROS DE EQUILBRIO: determinada no mercado monetrio, onde a
oferta de moeda se iguala sua demanda.

MERCADO MONETRIO

MERCADO MONETRIO: onde se encontram a oferta e a demanda por moeda e se
determina a taxa de juros de equilbrio.

CRDITO: a troca de um bem, ou a concesso de uma quantia de moeda, pela
promessa de pagamento futuro.

CREDOR E DEVEDOR: so as pessoas envolvidas na operao de crdito. A primeira
a que empresta a quantia em moeda, sob a promessa de receb-la no futuro. O
devedor a pessoa que deve pagar o emprstimo.

CRDITO DE PRODUO: concedido s empresas para que elas faam frente s
despesas decorrentes da produo, como as despesas de investimento ou giro.

CRDITO DE CONSUMO: concedido s pessoas para que elas possam adquirir bens
de consumo.

CRDITO PARA O ESTADO: o crdito que o governo utiliza para as despesas de
investimento ou consumo.
CRDITO A CURTO PRAZO: o crdito cujo perodo para pagamento inferior a
cinco meses.

CRDITO A MDIO PRAZO: o crdito cujo perodo para pagamento superior a
cinco meses e inferior a cinco anos.

CRDITO A LONGO PRAZO: o crdito cujo perodo para pagamento superior a
cinco anos.

SISTEMA FINANCEIRO

SISTEMA FINANCEIRO: o conjunto de instituies privadas e pblicas que transferem
recursos dos agentes superavitrios para os deficitrios.

INTERMEDIAO FINANCEIRA: o processo de transferncia de recursos dos
agentes superavitrios para os deficitrios, realizado pelo sistema financeiro.

SPREAD: a diferena entre a taxa de juros cobrada pelo sistema financeiro dos
agentes deficitrios e a taxa de juros para aos agentes superavitrios. Constitui a
remunerao do sistema financeiro.

INFLAO: processo em que h um aumento contnuo e generalizado nos preos dos bens e
servios produzidos em uma economia.

MEDIDAS DA INFLAO: a inflao medida atravs de nmeros-ndices, sendo que
os mais importantes so o ndice de Custo de Vida (ICV), o ndice de preos por
Atacado (IPA), o ndice de Construo Civil (ICC) e o ndice Geral de Preos (IGP).

CONSEQNCIAS DA INFLAO:
o Sobre a distribuio de renda: os trabalhadores saem perdendo, pois seus salrios so
reajustados periodicamente, ao passo que os preos de bens e servios sobem quase
que diariamente. Os empresrios defendem seus ganhos repassando o aumento de
seus custos para o consumidor, atravs da elevao do preo de seus produtos. Por
outro lado, os donos de imveis tm propriedades valorizadas, enquanto os
profissionais liberais podem aumentar seus honorrios quando quiserem.

o Sobre a balana comercial: com a inflao, os preos dos bens e servios produzidos
internamente tendem a ficar mais caros que os importados fazendo com que as
pessoas aumentem suas compras de mercadorias importadas, o que causa um dficit
na balana comercial. A alta taxao desses produtos uma forma de o governo evitar
esse desequilbrio.

o Sobre as expectativas: num processo inflacionrio, as incertezas dos empresrios a
respeito de suas taxas de lucros futuras fazem com que diminuam os investimentos,
reduzindo a capacidade produtiva do sistema econmico.

INFLACO DE DEMANDA: causada pelo aumento da demanda, significando que h
um excesso de procura dos bens e servios.

POLTICA MONETRIA

POLTICA MONETRIA: so medidas adotadas pelo governo que visam reduzir a quantidade
de moeda em circulao na economia.

POLTICA FISCAL: so medidas do governo que objetivam diminuir a demanda
atravs da carga tributria.

INFLACO DE CUSTOS: tem origem na oferta de bens e servios. causada pela
elevao dos custos de produo, repassados para o consumidor atravs do aumento
do preo do produto. Um fator agravante o controle do mercado, atravs do
monoplio ou oligoplio, que permite aos empresrios obterem lucros extraordinrios
atravs do aumento dos preos dos seus produtos.

INDEXAO: o reajuste do valor das parcelas dos contratos, como salrios,
aluguis, prestaes, pela inflao do perodo passado.

INRCIA INFLACIONRIA: a resistncia que os preos de uma economia oferecem
s polticas de estabilizao que atacam as causas primrias da inflao.

CONFLITO DISTRIBUTIVO: a disputa entre trabalhadores e empregados, tentando
aumentar sua participao na renda. Os trabalhadores lutam por aumentos de salrios.
Quando obtm, os empresrios repassam esse aumento para os preos. Como
resultado, a inflao no diminui, mesmo se eliminada suas causas primrias

ECONOMIA INTERNACIONAL

TEORIA DAS VANTAGENS COMPARATIVAS: diz que os pases devem especializar-
se na produo de bens que possuem vantagens comparativas, para troc-los por bens
produzidos nas mesmas condies em outros pases. Dessa maneira, aumenta-se o
nvel de bem-estar dos pases envolvidos no comrcio internacional.

BALANO DE PAGAMENTOS: o registro contbil das transaes de um pas com
outros pases num determinado perodo.

TAXA DE CMBIO: o preo das moedas estrangeiras em termos de moeda nacional.

MERCADO DE DIVISAS: onde se encontram a oferta e a demanda por divisas, que
determinam a taxa de cmbio.

SISTEMA MONETRIO INTERNACIONAL: o conjunto de regras que define o padro
dos pagamentos internacionais.

TAXA FLUTUANTE DE CMBIO: taxa de cmbio que determinada no mercado
atravs da oferta e demanda de divisas.

MOEDA

MOEDA: Qualquer objeto que sirva como meio de troca em um sistema econmico;

MOEDA METLICA: moeda cunhada em metal precioso que trazia impresso o seu
peso. Atualmente, so cunhadas em metal no precioso, trazendo impresso o seu
valor.

PAPEL-MOEDA: surgiu com a emisso de recibos pelos cunhadores, e assegurava ao
seu portador uma certa quantidade de ouro expressa no documento. Atualmente, a
moeda emitida pelos bancos centrais de cada pas.

MOEDA-ESCRITURAL: Foi criada pelo sistema bancrio. Emprestavam os valores
acima do lastro do sistema bancrio.

ENCAIXE: O Banco Central determina uma porcentagem que podem ser emprestada
sobre os depsitos efetuados em um banco.

MOEDA FIDUCIRIA: Moeda que tem curso obrigatrio, por Lei, em um pas. No Brasil
a Moeda Fiduciria o Real - R$. Originalmente introduzida no sistema bancrio como
depsito em um dos bancos componentes do sistema.

PADRO-OURO: sistema monetrio em que o papel-moeda emitido pelas autoridades
monetrias tem uma relao com a quantidade de ouro que o pas possui. Atualmente,
no mais seguido. [Foi encerrado em 1973].

PRINCIPAIS FUNES DA MOEDA
o Intermedirio de trocas;
o Medida de valor;
o Reserva de Valor;
o Liberatria;
o Padro de pagamentos diferidos;
o Instrumento de poder.

o Intermedirio de Trocas: Esta funo permite a superao de economia de
escambo e a passagem economia monetria;

o Medida de valor: a utilizao generalizada da moeda implica na criao de
uma unidade-padro de medida pela qual so convertidos os valores de todos
bens e servios;

o Reserva de valor: outra funo exercida pela moeda, pois pode servir como uma
reserva de valor, desde o momento que recebida at o instante em que
gasta por quem a detenha.

o Poder Liberatrio: o poder de saldar dvidas, liquidar dbitos, livrar seu detentor
de sair de uma posio passiva. Esta particularidade da moeda d-se o nome
de: poder liberatrio.

o Padro de pagamentos diferidos: medida que a moeda tem, sob garantido do
Estado, o poder de saldar dvidas, sendo ademais, uma medida de valor, ela
torna, automaticamente, padro de pagamentos diferidos. Esta funo da moeda
resulta de sua capacidade de facilitar a distribuio de pagamentos ao longo do
tempo, que para concesso de crdito ou de diferentes formas de
adiantamentos.

CARACTERSTICAS ESSENCIAIS DA MOEDA.

As caractersticas mais relevantes da moeda, estudada desde Adam Smith so as
seguintes:
Indestrutibilidade e inalterabilidade; Homogeneidade;
Divisibilidade;
Transferibilidade
Facilidade de manuseio e transporte.

Indestrutibilidade e inalterabilidade: A moeda deve ser suficientemente durvel, no
sentido de que no destrua ou se deteriore com o seu manuseio. Alm disso
Indestrutibilidade e inalterabilidade so obstculos sua falsificao, constituindo-se,
em elementos de fundamental importncia para a confiana e a aceitao geral da
moeda.

Meios de pagamentos - Base monetria.
M1 - Papel-moeda em poder do pblico + os depsitos a vista (nos bancos comerciais);
M2 - M1 + ttulos federais;
M3 - M2 + depsitos de poupana;
M4 - M3 + depsitos a prazo.


ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

Grande parte do desenho institucional do Sistema Financeiro Nacional (SFN), alterou-
se em uma ampla reforma estrutural do setor a partir de 1964 quando, at ento, era
composto por bancos de desenvolvimento, nacionais ou estaduais, como o Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), o Banco do Nordeste (BN) ou, ainda, o Banco
da Amaznia (BA), Caixas Econmicas, Federal (CEF) e Estaduais (CEE), alm de bancos
comerciais, cooperativas de crdito financiadoras e de capitalizao, distribuidoras e bolsas de
valores. A funo de Banco Central era exercida pela Superintendncia da Moeda e do
Crdito (SUMOC), instituio que funcionava junto ao Banco do Brasil (BB), acumulando,
assim, as funes de banco comercial e banco do governo. Nessa reestruturao, foram
criados, o Banco Central do Brasil (BACEN), o Conselho Monetrio Nacional (CMN), o Banco
Nacional de Habitao (BNH), a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), alm de bancos de
investimento e empresas corretoras de valores.
At 1986, o Banco do Brasil (BB) era, ao lado do BACEN, CMN e CVM, uma das
autoridades monetrias, perdendo essa condio aps o Plano Cruzado. Tambm nesse ano,
o Banco Nacional de Habitao (BNH), foi extinto, alterando-se sensivelmente a configurao
do sistema habitacional.
Depois dessas transformaes, a configurao atual do SFN pode ser dividida em dois
subsistemas:

1 Intermediao Financeira

2 - Normativo

Caractersticas dos rgos Normativos do SFN

Tanto o Conselho Monetrio Nacional (CMN), quanto o Banco Central do Brasil
(BACEN), ou ainda a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), so partes integrantes do
Sistema Financeiro Nacional, estruturados de forma a promover o desenvolvimento
equilibrado do pas e a servir aos interesses da coletividade. Quanto ao controle hierrquico,
so diretamente subordinadas ao Presidente da Repblica e ao Ministro da Fazenda,
cumprindo determinaes da administrao direta de maneira imediata, acatando as diretrizes
da presidncia, ou mediata, com o CMN definindo polticas e regulando atividades, tanto do
BACEN, quanto da CVM.
Conselho Monetrio Nacional
O Conselho Monetrio Nacional (CMN) uma Autarquia criada pela Lei 4.595, de 31 de
dezembro de 1964 com poder deliberativo mximo do Sistema Financeiro Nacional.
responsvel pelas diretrizes gerais, expedidas para seu funcionamento.

constitudo pelos seguintes membros:

- Ministro de Estado da Fazenda

- Ministro de Estado do Planejamento, Oramento e Gesto

- Presidente do Banco Central do Brasil

Competncias

- Estabelecer as diretrizes gerais das polticas monetria, cambial e creditcia

Regular as condies de constituio, funcionamento e fiscalizao das instituies
financeiras

Disciplinar os instrumentos de poltica monetria e cambial
OBJETIVOS

De de acordo com o artigo 3, que refere-se a poltica do Conselho Monetrio Nacional, este
ter como objetivo:

- Adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia
nacional e seu processo de desenvolvimento

- Regular o valor interno da moeda, para tanto prevenindo ou corrigindo os surtos
inflacionrios ou deflacionrios de origem interna ou externa, as depresses
econmicas e outros desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais

- Regular o valor externo da moeda e o equilbrio no balano de pagamento do Pas,
tendo em vista a melhor utilizao dos recursos em moeda estrangeira

- Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras, quer pblicas, quer
privadas, tendo em vista propiciar condies favorveis ao desenvolvimento harmnico
da economia nacional

- Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com
vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos

- Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras

- Coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblica,
interna e externa.

- Autorizar emisses de papel moeda
- Aprovar oramentos monetrios preparados pelo Banco Central do Brasil
Banco Central do Brasil

O Banco Central do Brasil uma autarquia federal integrante do Sistema Financeiro
Nacional, sendo vinculado ao Ministrio da Fazenda do Brasil. a autoridade monetria
principal do pas, tendo recebido esta competncia de trs instituies diferentes: a
Superintendncia da Moeda e do Crdito (SUMOC), o Banco do Brasil e o Tesouro Nacional.

Banco Central - Braslia

O Banco Central foi criado em 31 de dezembro de 1964, com a promulgao da Lei n 4.595.
Competncias

- Emitir papel moeda e moeda metlica

- Receber os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais

- Realizar operaes de redesconto e emprstimos de assistncia liquidez s
instituies financeiras

- Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis

- Efetuar, como instrumento de poltica monetria, operaes de compra e venda de
ttulos pblicos federais

- Autorizar, normatizar, fiscalizar e intervir nas instituies financeiras

- Controlar o fluxo de capitais estrangeiros, garantindo o correto funcionamento do
mercado cambial


TEORIA DA DETERMINAO DA RENDA E PRODUTO NACIONAL INTRODUO

Estudar os elementos que determinam o nvel de produo, de emprego e o de preos,
numa situao de curto prazo onde so ignorados os efeitos sobre a distribuio da renda
nacional.


RENDA VERSUS DISPNDIO

a) Renda: mede o fluxo de pagamento dos fatores de produo, ou seja, salrio,
juros, lucro e aluguel.
b) Dispndio: mede o fluxo de gastos em bens e servios de consumo e
investimentos da economia.

A renda nacional de equilbrio aquela em que a remunerao dos fatores coincide
com os gastos desejados em bens e servio de consumo e investimento. O dispndio
corresponde demanda agregada, a produo corresponde oferta agregada, e ambos so
conceitos equivalentes da renda nacional.


OFERTA AGREGADA, O DESEMPREGO E NVEL GERAL DE PREOS.

As empresas correspondem ao acrscimo da demanda por um aumento da produo
fsica, ou simplesmente elevando os preos, ou combinando os dois. O primeiro caso
corresponde a uma situao de desemprego, tal que o produto pode aumentar em resposta ao
acrscimo de fatores, contudo variar o nvel de preos.
O segundo corresponde ao pleno emprego, no mais pode crescer em resposta aos
estmulos da demanda, mas apenas ao nvel geral de preos.
Esta tendncia chama-se Inflao, que sustentada de elevao de todos os preo e
servios.

Renda nominal = Renda real X Nvel de preos

DEMANDA AGREGADA

Constitui-se nos dispndios da coletividade:

Bens e servios C
Investimento I
Despesas Governamentais G
Exportaes E

E para se obter a renda nacional deve-se subtrair o montante total das importaes do
pas:

Importaes do pas M
Demanda Nacional = Y
d
= C + I + G + X M

RENDA NACIONAL

A renda nacional de equilbrio ser determinada a partir da introduo gradativa de
cada um dos componentes da demanda agregada.


CONSUMO NACIONAL PRIVATIVO (C)

A renda o fator que, isoladamente, maior influencia tem na determinao do consumo,
isto , a magnitude das despesas em consumo programada pela coletividade depender
basicamente do nvel de renda da economia. A relao entre consumo e renda tem pelo
menos duas caractersticas bsicas: funo relativamente estvel e monotonicamente
crescente. A funo de consumo pode ser assim escrita:

C = C(y)
Ou para efeito didtico:
C = a + by
Sendo:
a = consumo mnimo da coletividade
b = propenso marginal de consumir (PMG)
y = oferta agregada

Quando y = 0, significa que C = a, isto , a o consumo mnimo que a coletividade
pode suportar, pois mesmo que a renda seja zero, a populao necessita viver.
O investimento nacional privado

a) A Poupana(S)

A poupana nacional corresponda parcela da renda nacional no gasta em vens e
servios de consumos produzidos na economia.

S = y C = y (a + by)
Logo:
S = a + y (1 b)

b) Investimento

Parcela do produto nacional do produto nacional no consumida, ou seja, aquilo que no
gasto em consumo e servios.

c) O multiplicador de investimentos(k)

um coeficiente (numero) associado variao dos investimentos que determinam a
magnitude de variao no nvel da demanda nacional onde:

PMC = Propenso Marginal a Consumir
PMS = Propenso Marginal a Poupar
Logo: quanto maior a PMC ou menor a PMS, tanto maior ser o multiplicador.

Quanto maior o investimento, maior ser a renda. A idia de que o multiplicador de
investimento produz nveis de renda mais elevados nos inclina a estimular os acrscimos
de investimentos a qualquer custo. Mas como financiar mais inverses? A resposta
poderia ser poupando mais aos mesmos nveis de renda, o que nos leva a conhecer o
paradoxo da parcimnia.

d) O paradoxo da parcimnia

Se por qualquer razo a coletividade resolvesse tornar-se mais parcimoniosa, ou seja,
desejasse poupar uma parcela maior da renda, que no caso seria consumir menos, isso
acabaria por reduzir o nvel de renda.
e) Os gastos do governo(G)

Os investimentos do governo constituem o terceiro elemento da demanda agregada,
esses investimentos so construo de portos, estradas, esgotos, irrigao, parques, ruas
bibliotecas publicas, etc.

f) A demanda de exportao e de importao

No momento que se abre a economia para o comercio exterior, o modelo macroeconmico
de curto prazo se completa, bastando para isso incorporamos demanda agregada os
dispndios com a exportao e importao de bens e servios. As exportaes so de
efeito positivo e as importaes so de efeito negativo.

g) Os hiatos inflacionrios e deflacionrios

Ao montante pelo qual o dispndio dos agregados excede a oferta agregada, se da o
nome de hiato inflacionrio e quando o volume do dispndio agregado que est abaixo da
renda de pleno emprego chamaremos de hiato deflacionrio.
h) Poltica fiscal e o nvel de renda

Em caso de hiato inflacionrio, cabe ao governo adotar algumas polticas, que podem ser
tomados de forma simultnea, tais como:

Reduzir o montante de seus gastos (G)
Aumentar os tributos (T), que comprimiria a renda disponvel dos indivduos e
consequente, o nvel de consumo (C)
Aumentar a tributao sobre a rentabilidade dos investimentos, logo seriam
reduzidos (I)
Elevar tributos sobre exportaes (X) ou mesmo importaes (M)

E para hiato deflacionrio, faria somente o contrario.


HIPTESES DO MODELO BSICO: ECONOMIA COM DESEMPREGO DE RECURSOS:

O modelo keynesiano, criado durante a crise econmica de 1930, perodo em que a
taxa de desemprego atingiu altos ndices no s nos EUA, mas tambm em quase toda
Europa Ocidental, supe a existncia de desemprego, que a economia, esteja em abaixo do
pleno emprego, produzindo abaixo do seu potencial: as empresas esto com capacidade
ociosa e uma parcela da fora de trabalho est desempregada.



NVEL GERAL DE PREOS CONSTANTES:

Devido economia estar em desemprego, no h razes para que as empresas
aumentem os preos de seus produtos, nem ocasional aumento de demanda. Ou seja,
acredita-se que as empresas, quando incitadas por um aumento de demanda por seus
produtos, procuraro aumentar sua produo, e no os preos, por que esto em capacidade
ociosa. Segundo essa hiptese tem-se que todas as variveis monetrias do modelo que
veremos a seguir so, ao mesmo tempo, variveis reais, pois os preos esto fixados.

CURTO PRAZO:

O exemplo bsico avalia a teoria de deliberao da renda no pequeno prazo, ou seja,
avalia o papel das polticas macroeconmicas no balanceamento do nvel de atividade e
emprego, e do nvel de preos. Como vimos na teoria da fabricao, em Economia o curto
prazo definido como o momento em que o estoque de fatores de fabricao no sofre
mudanas em curto prazo: o que altera apenas o nvel de emprego desse estoque.


OFERTA AGREGADA POTENCIAL FIXADA EM CURTO PRAZO:

A oferta agregada de bens e servios (AO) o valor total da fabricao de bens e
servios finais colocados disposio da sociedade num dado perodo. o prprio produto
real, ou PIB. A oferta agregada varia em funo da disponibilidade de fatores de produo.
A oferta agregada potencial se refere produo mxima da economia, quando os fatores de
produo esto plenamente empregados.
A oferta agregada efetiva se refere fabricao que est sendo efetivamente colocada
no mercado, o que pode ocorrer sem que os fatores de produo estejam sendo plenamente
empregados. A produo pode atender a demanda desejada pelo mercado, mesmo quando
ele apresenta capacidade ociosa.
A oferta agregada efetiva ser igual ao potencial quando os recursos estiverem
plenamente empregados.


PRINCIPIO DA DEMANDA EFETIVA:

A demanda ou procura agregada de bens a soma dos gastos planejados dos quatro
agentes macroeconmicos: despesas das famlias com bens de consumo (C), gastos das
empresas com investimentos (I), gastos do governo (G) e despesas liquidas do setor externo
(X-M), resultando na seguinte equao:

DA= C + I + G + (X-M),

Onde: corresponde ao valor das exportaes e M ao valor das importaes.

Sabe-se que uma vez que a oferta agregada potencial no se altera em curto prazo
devido aos estoques dos fatores de produo, as alteraes do equilbrio da renda e do
produto nacional so atribudas s alteraes da demanda agregada de bens e servios, ou
seja, as variaes da demanda agregada so responsveis pelas variaes do produto e da
renda nacional em curto prazo. A essa premissa d-se o nome de principio da demanda
efetiva.


O EQUILBRIO MACRO ECONMICO:

A renda de balanceamento ou renda efetiva motivada quando a oferta agregada
igual demanda agregada de bens e servios. Isso pode acontecer em situao abaixo da de
pleno emprego, constituindo que a produo agregada, apesar de abaixo de sua capacidade
potencial, atende as necessidades da demanda. uma situao tipicamente Keynesiana, com
o equilbrio macroeconmico em situao de desemprego, ou com o equilbrio abaixo do pleno
emprego.
Desse modo, o objetivo da poltica econmica keynesiana encontrar o equilbrio a
pleno emprego, ou seja, fazer com que haja equilbrio entre a oferta e a demanda agregada e
a renda ou produto de pleno emprego.


COMPORTAMENTO DOS AGREGADOS MACROECONMICOS NO MERCADO DE BENS
E SERVIOS:

Para uma ao eficaz das polticas macroeconmicas, torna-se necessrio o
estabelecimento de relaes operacionais entre os grandes agregados. Se estas relaes
conseguirem ser estabelecida, as autoridades econmicas podero ter uma viso melhor de
como agir sobre as variantes agregadas e aplicar-lhes os instrumentos das polticas
econmicas.
Essas relaes entre as variveis devem ser validas tanto no crescimento como na
recesso econmica, permitindo que as autoridades possam ter uma margem maior na
previsibilidade do seu comportamento.


CONSUMO AGREGADO:

O consumo global de um pas pode ser afetado por uma enorme gama de fatores como,
por exemplo: a renda nacional, o estoque de riquezas, as taxas de juros do mercado, entre
outras. Os clculos estatsticos nos mostram que as decises de consumo de uma sociedade
sofrem influencia principalmente pela renda nacional disponvel (deduzindo os impostos), que
a parcela de renda que os consumidores podem poupar ou gastar conforme a sua livre
vontade. Existindo uma relao diretamente proporcional entre a renda disponvel e consumo
da coletividade.
Essa relao pode ser expressa pela relao: C= f{RND}, onde C corresponde ao
consumo agregado e RND a renda nacional disponvel. Um conceito importante que deve ser
ressaltado o da aptido marginal a consumir, que a variao esperada no consumo
decorrente de uma modificao disponvel, isto , trata-se da propenso que a coletividade
tem ao consumo, dada a alterao na renda.

POUPANA AGREGADA:

A poupana a parte residual da renda nacional disponvel, ou seja, a quantia da renda
nacional que no gasta em bens de consumo. Pode ser expressa atravs da equao:

S = f{RND}

onde, S representa a poupana agregada e RND a renda nacional disponvel.

Pode-se definir tambm a propenso marginal a poupar como a relao entre a
variao da poupana e a variao da renda disponvel. Assim como a propenso marginal a
consumir, a propenso marginal a poupar possui uma relao direta com a variao da renda
nacional disponvel.
A partir destas series estatsticas de consumo que se torna possvel o calculo dessas
relaes, que so de grande utilidade para a poltica e a programao econmica. Estudos
comprovam que pases menos desenvolvidos apresentam uma propenso marginal a poupar
menor e, consequentemente a propenso ao consumo maior que a dos pases considerados
ricos (desenvolvidos).

INVESTIMENTO AGREGADO:

Investimento o acrscimo ao estoque de capital que leva ao crescimento da
capacidade produtiva. Pode ser interpretado sob duas ticas: a curto e em longo prazo.
No curto prazo, o investimento visto atravs dos gastos necessrios para a ampliao
da capacidade produtiva, ou seja, afeta apenas a demanda agregada, enquanto a produo
ou a oferta agregada ser afetada somente em longo prazo, tendo em vista que sempre
decorre um perodo entre os gastos tidos para a ampliao da capacidade produtiva e o
aumento efetivo da quantidade produzida.
O investimento agregado determinado por dois fatores bsicos: a taxa de
rentabilidade esperada (ou taxa de retorno), que calculada a partir da estimativa do retorno
liquida esperado pela aquisio do bem de capital e a taxa de juros do mercado.
A taxa de rentabilidade tambm chamada de eficincia marginal do capital e
apresenta relao direta com a capacidade produtiva: quanto maior a rentabilidade esperada
dos projetos, maiores sero as inverses das empresas na ampliao da capacidade
produtiva.
O investimento apresenta uma relao inversamente proporcional com as taxas de
juros de mercado: quanto maior a taxa e juros de mercado, menores sero os investimentos
em bens de capital. A demanda de investimentos pode ser afetada pela disponibilidade de
fundos em longo prazo.


O MULTIPLICADOR KEYNESIANO DE GASTOS:

Keynes nos mostra que se uma economia estiver com seus recursos desempregados,
um acrscimo na demanda agregada produzir uma ampliao da renda nacional mais que
adequado ao acrscimo da demanda, devido ao fato de que em uma economia em
desemprego, qualquer injeo de despesas provoca um efeito multiplicador nos vrios setores
da economia.
O acrscimo de renda de um setor significar que o grupo pertencente a esse setor
gastar sua renda em outros setores e que esses outros setores gastaro com outros bens e
servios, e assim continuamente em crculos. Esses gastos dependero das aptides
marginais a consumir e a poupar.
Ao final desse processo ocorrer um aumento da renda e o produto nacional ficar
muito superior ao gasto inicial, o que nos leva a seguinte relao: quanto maior a propenso a
consumir da coletividade, maiores os gasto com bens e servios, em cada etapa, e maior o
efeito multiplicador; maior a propenso a poupar, menor o multiplicador.
Podemos expressar atravs da seguinte relao:

k=RN/DA
onde
RN a variao da renda nacional e DA a variao da demanda agregada.

Os mais conhecidos so o multiplicador de gasto de investimentos (Ki) e o de gastos
governamentais (Kg):

Ki = RN/I, onde I corresponde a variao dos gastos de investimentos.
Kg = RN/G, onde G corresponde a variao dos gastos do governo.

POLTICA FISCAL, INFLAO E DESEMPREGO: ECONOMIA COM DESEMPREGO DE
RECURSOS:

Tambm cognominada de hiato inflacionrio, constitui a situao onde existe a carncia
da demanda agregada em relao produo do pleno emprego que faz surgir uma questo
bsica nesse caso que a de como tirar a economia do desemprego.
Sabendo que a produo agregada potencial, de pleno emprego, no se altera em curto
prazo, a poltica econmica deve recair sobre os elementos da demanda agregada, que
dever ser aumentada, para que todo o produto potencial da economia possa ser comprado.
Isso pode ser feito utilizando-se dos seguintes instrumentos de poltica fiscal:

Aumento dos gastos pblicos;
Diminuio da carga tributaria, estimulando as despesas de consumo e de
investimento;
Subsdios e estmulos s exportaes;
Tarifas e barreiras s importaes, que protegem a produo nacional da concorrncia
externa;
Aumentar a demanda agregada e manter o oramento pblico equilibrado.


INFLAO

definida como o aumento contnuo e generalizado do nvel de preos.

FONTES DE INFLAO:

TIPO DE ESTRUTURA DE MERCADO:

Quanto mais concentrada, maior a capacidade de repassar aumentos de custos ou
margens de lucro aos preos.
Grau de abertura da economia: Quanto mais aberta a economia, maior a concorrncia
interna, por conseguinte, menor a capacidade de movimentao dos preos;
Estrutura das organizaes trabalhistas: Quanto maior o poder de barganha dos
sindicatos, maior a capacidade de obter reajustes salariais, o que proporciona presso
inflacionria.

TIPOS DE INFLAO

Inflao de Demanda: Este tipo de inflao caracteriza-se pelo excesso de demanda
agregada em relao produo disponvel de bens e servios. Normalmente ocorre
em economias que operam muito prximo do pleno emprego (CPP). Mtodo de
Combate: mecanismos que provoquem reduo da demanda agregada, como por
exemplo: Reduo de gastos do governo; Arrocho salarial; Aumento da taxa de juros e
da carga tributria; Controle do crdito e outros.
Inflao de Custos: Associada a uma tpica inflao de Oferta, em que o nvel de
demanda permanece estvel, e os custos de produo se elevam, provocando aumento
nos preos dos produtos. As causas mais comuns so: Reajuste salarial; Elevao dos
custos das matrias-primas; Estrutura de mercado: Ocorre em segmentos
monopolizados ou oligopolizados. Pelo poder que estas empresas tem sobre os preos,
repassam reajustes maiores que os ndices de inflao, mesmo em perodos de
estagnao econmica.

Inflao Inercial: Este o tipo mais difcil de combater-se, pois um processo
automtico de realimentao dos preos, baseado na indexao dos preos e da renda.
Para combater esta modalidade de inflao, o primeiro passo extinguir os
mecanismos de indexao.


ECONOMIA COM INFLAO:

O hiato inflacionrio ocorre quando a demanda agregada de bens e servios supera a
capacidade produtiva da economia, ou seja, a procura agregada est muito aquecida, e a
oferta de bens e de servios no tem condies de acompanh-la, o que leva elevao dos
preos. Trata-se de um diagnostico de inflao de demanda e para conte-la os seguintes
instrumentos de poltica fiscal seriam utilizados:

Diminuio de gastos pblicos;
Elevao da carga tributaria sobre bens de consumo, desestimulando os gastos em
consumo;
Elevao das importaes, pela reduo das tarifas e barreiras, o que provocaria um
aumento no nvel de abertura econmica para produtos estrangeiros, aumentando a
competitividade e assim impedindo as elevaes de preos internos;
H uma ressalva de que essas medidas anti-inflacionrias devem ser aplicadas dentro
de um diagnostico de inflao de demanda, pois se houver inflao de custo s polticas de
conteno da demanda agregada apenas faro com que o nvel de produo seja rebaixado
ainda mais, aprofundando assim o desemprego.



Questionrio:

1) O que diferencia fundamentalmente a abordagem dada na contabilidade social e aquela
dada na teoria macroeconmica?
a. R: A contabilidade social trabalha com dados efetivos, reais, que j se realizaram. A
partir dessas informaes que se oram os valores do produto nacional, do consumo,
do investimento, e dos demais agregados macroeconmicos. A macroeconomia tem por
preocupao a formulao em proposies de polticas econmicas para a ao sobre
os valores presumidos ou esquematizados das variveis globais.

2) Defina oferta agregada e demanda agregada de bens e servios quais as hipteses que
cercam esses conceitos dentro do modelo keynesiano bsico?
a. R: A demanda ou procura agregada de bens a soma dos gastos planejados dos quatro
agentes macroeconmicos:
i. Despesas das famlias com bens de consumo (C),
ii. Gastos das empresas com investimentos (I),
iii. Gastos do governo (G)
iv. Despesas liquidas do setor externo (X-M).
b. A oferta agregada de bens e servios (AO) o valor total da fabricao de bens e
servios finais colocados disposio da sociedade num dado perodo.
c. Dado que o modelo keynesiano bsico trata apenas do curto prazo, temos que a oferta
agregada no afetada pelo investimento que as empresas esto fazendo, estando
sujeito unicamente dos fatores de produo existentes, de modo que a oferta agregada
possvel permanece estvel.
d. Com isso, as alteraes do nvel de equilbrio da renda e do produto nacional devem-se
exclusivamente as mudanas da demanda agregada de bens e servios, o que
denominado de principio da demanda efetiva.

3) De que depende a demanda de investimentos em bens de capital?
a. R: O investimento depende diretamente da eficincia marginal do capital, que a
rentabilidade esperada do projeto, e inversamente da taxa de juros do mercado.

4) Explique, atravs de um exemplo, como opera o multiplicador Keyneseiano de gastos?
a. R: O governo, ao construir uma obra publica contrata uma empresa especializada que
por sua vez vo fazer gastos ao contratar mo-de-obra, matria prima e aparelhagem.
Os funcionrios contratados gastaro parte de sua renda em outros bens e servios que
por sua vez gastaro a renda adquirida em outros servios e assim sucessivamente.
Dessa maneira o gasto com a obra acarretar em mais e mais gastos provocando
circulao da moeda e consequentemente o funcionamento da economia. Supondo que
a frao de gastos por parte de cada agente do total de renda adicional recebida seja
constante entre os agentes, obtemos ento o multiplicador keynesiano de gastos.

5) Colocando-se na posio de uma autoridade governamental e d um exemplo de uma
medida de poltica fiscal para cada um dos casos a seguir:
a. Desemprego de recursos produtivos:
i. R: Aumentar o gasto pblico e reduzir os impostos para que dessa forma se
possa elevar a demanda agregada.
b. Inflao de demanda:
i. R: Reduo do gasto pblico liquido, seja por aumento dos impostos ou pela
reduo dos gastos governamentais, ou ainda pelo estimulo das importaes.
c. Desigualdade na distribuio entre classes de renda:
i. R: Atravs da elevao dos gastos, da elevao das taxas de impostos para as
classes mais ricas. Podemos ainda estimular a demanda agregada e reduzir a
desigualdade entre as classes de renda.

6) Resuma os instrumentos de poltica econmica.
a) R: Os instrumentos de poltica econmica so:
i. Poltica Fiscal: Gastos Pblicos e Impostos. So instrumentos que afetam o lado
real da economia;
ii. Poltica Monetria: Instrumentos ligados a quantidade de moeda e ttulos
pblicos. Os principais instrumentos da poltica monetria so: emisses,
reservas compulsrias, open market, redesconto, regulao sobre crdito e taxas
de juros;
iii. Poltica Cambial e comercial: Polticas que atuam sobre as variveis
relacionadas ao setor externo da economia. Os instrumentos abarcam as
interferncias governamentais na taxa de cmbio, pela determinao do regime
cambial (fixo, flutuante ou flutuao suja) e a poltica comercial, por meio de
barreiras, incentivos e subsdios.
iv. Poltica de rendas: Refere-se interveno direta do governo na formao de
renda (salrios, aluguis), atravs de controle e congelamento de preos.

7) De que depende a demanda de investimentos em bens de capital? ?? ?
a. R: O Investimento depende diretamente da eficincia marginal do capital, que a
rentabilidade esperada do projeto, e inversamente da taxa de juros de mercado

8) Sintetize os objetivos de poltica econmica
a. Os objetivos da poltica econmica so:

i. Alto nvel de emprego;
ii. Estabilidade de Preos: Combate inflao, que o aumento contnuo e
generalizado de preos, e as distores que esta acarreta, como veremos no
captulo 13, so um objetivo da poltica econmica;
iii. Distribuio Equitativa de Renda;
iv. Crescimento Econmico: Aumentar a capacidade produtiva da sociedade,
aumentando o produto potencial deve ser um objetivo de longo prazo da poltica
econmica.

9) O que so reservas ou depsitos compulsrios? Qual o efeito de um aumento da taxa de
reservas compulsrias sobre a oferta de moeda?
a. R: Os depsitos compulsrios ou reservas obrigatrias so um percentual determinado
sobre os depsitos vista que os bancos so obrigados a depositar no Banco Central.
Atravs da elevao (ou reduo) destas reservas, o Banco Central consegue diminuir
(ou aumentar) a oferta de moeda na economia, sendo este um instrumento de poltica
monetria.

10) Coloque-se na posio de uma autoridade monetria e apresente dois instrumentos de
poltica monetria para cada um dos objetivos a seguir:
a. Expanso do nvel de atividade;
i. R: Neste caso, a autoridade deve promover uma expanso monetria por meio
de emisso de moeda ou por meio de uma operao de open market de
recompra de ttulos pblicos, por exemplo.
b. Poltica anti-inflacionria
i. R: Neste caso, a autoridade monetria deve promover uma retrao monetria,
por meio, por exemplo, de uma elevao das reservas compulsrias dos bancos
comerciais ou por meio de uma operao de open market de venda de ttulos
pblicos para o mercado, retirando desta forma moeda de circulao.

11) Quais as razes que levam a coletividade a demandar ou reter moeda? Quais variveis
afetam essa deciso?
a. R: So trs as razes pelas quais se retm moeda:
i. Demanda de moeda para transaes: as pessoas e empresas precisam de
dinheiro para suas transaes do dia-a-dia, para alimentao, transporte, aluguel
etc.;
ii. Demanda de moeda por precauo: o pblico e as empresas precisam ter
certa reserva monetria para fazer face a pagamentos imprevistos ou atrasos em
recebimentos esperados;
iii. Demanda de moeda por especulao (ou por portflio): dentro de sua
carteira de aplicaes (portflio), os investidores devem deixar uma cesta para
a moeda, observando o comportamento da rentabilidade dos vrios ttulos, para
fazer algum novo negcio. Ou seja, a moeda, embora no apresente
rendimentos, tem a vantagem de ter liquidez imediata, e pode viabilizar novas
aplicaes.

12) O saque de um cheque representa criao ou destruio de meios de pagamento?
a. R: O saque de um cheque no balco do banco no nem criao nem destruio de
meios de pagamento, pois simplesmente h uma transferncia de depsitos vista
(moeda escritural) para moeda em poder do pblico (moeda manual).

13) Defina M1, M2, M3 e M4
a. M1: So os meios de pagamento, conceituados como moeda de liquidez imediata, que
no rendem juros;

b. M2 = M1 + depsitos de poupana + ttulos privados (depsitos a prazo, letras cambiais,
hipotecrias e imobilirias);

c. M3 = M2 + fundos de renda fixa + operaes compromissadas com ttulos federais;

d. M4 = M3 + ttulos pblicos federais, estaduais e municipais.

Os meios de pagamento no conceito M1 tambm so chamados de ativos ou
haveres monetrios. Os demais ativos financeiros, que rendem juros, so chamados
de ativos ou haveres no monetrios.


14) D dois exemplos de criao e dois exemplos de destruio de meios de pagamento.

a. R: Ocorre criao de meios de pagamento quando:
i. A1) H o aumento de emprstimos ao setor privado pois os bancos comerciais
retiram moeda de suas reservas e a emprestam ao pblico;
ii. A2) Saques a cadernetas de poupana, pois h um aumento de M1 com a
reduo do estoque de moeda em poder do sistema bancrio
b. Ocorre destruio de meios de pagamento quando:
i. B1) o depositante retira depsito vista e o coloca em depsito a prazo, pois os
depsitos a prazo no so meios de pagamento, dado que no so de liquidez
imediata, e rendem juros
ii. B2) Uso de recursos em depsitos a vista em aplicao de renda fixa.

15) O saque de um cheque representa criao ou destruio de meios de pagamento?
a. R: O saque de um cheque no balco do banco no nem criao nem destruio de
meios de pagamento, pois simplesmente h uma transferncia de depsitos vista
(moeda escritural) para moeda em poder do pblico (moeda manual).

16) Com relao aos meios de pagamento:
a. Conceitue meios de pagamento.
i. R: Os meios de pagamento so o total de moeda disponvel ao setor privado no
bancrio, de liquidez imediata, ou seja, que pode ser utilizada imediatamente
para efetuar transaes.








Bibliografia consultada

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BOYES, William & MELVIN, Introduo Economia. So Paulo : tica, 2006.
BRASIL: Ministrio da Fazenda: http://www.fazenda.gov.br
BRASIL: Ministrio do Desenvolvimento e Comrcio Exterior:
http://www.desenvolvimento.gov.br
EQUIPE DE PROFESSORES DA USP. Manual de Economia, So Paulo : Saraiva, 3. Ed.,
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FUNDAO Getlio Vargas: www.fgv.br
PASSOS, Carlos Roberto Martins e NOGAMI, Otto. Princpios de Economia. So Paulo :
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VASCONCELLOS, Marco Antnio Sandoval de e GARCIA, Manuel Enriquez. Fundamentos de
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