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Prof.

Azenil Staviski 1
ANLISE DE INVESTIMENTO II
INTRODUO : A EMPRESA
CONSIDERAES:
Empresas so organizaes que envolvem
recursos humanos, materiais e financeiros;
A empresa pode ser considerada uma
entidade de natureza: poltica, sociocultural,
econmica, administrativa, contbil e tcnica;
Independente da viso que se pode ter, a
empresa sempre vista como uma unidade,
um conjunto integrado e interdependente com
objetivos comuns e especficos;
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Para a Anlise de Investimentos, a empresa
considerada uma unidade orientada para a
acumulao de capital, cujo objetivo e sua
valorizao.
Decises empresariais:
O objetivo de valorizao da empresa
alcanado quando as decises tomadas pela
diretoria conduzem para a gerao de saldo
lquido de ganhos (resultados). Essas decises
podem ser classificadas nos seguintes nveis:
Curto ou mdio
prazos
Processo de
produo (ou de
transformao)
OPERACIONAL
Mdio ou longo
prazos
Organizao
(interna) da
empresa
ADMINISTRATIVA
Mdio ou longo
prazos
Relaes da
empresa com o
meio ambiente
ESTRATGICA
Alcance
Temporal
objeto Nveis de
deciso
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As decises de capital pertencem ao nvel
estratgico, porque implicam mudanas no
relacionamento da empresa com seus clientes,
fornecedores, concorrentes, sistema financeiro e
governo. Essas decises so de mdio ou longo
prazos e, em geral, so irreversveis pelos
seguintes aspectos:
Envolvem grandes somas de recursos;
Afetam a vida da empresa por grandes perodos
de tempo;
So totalmente irreversveis ou apresentam
custos de reversibilidade muito elevados
As decises de capital so cruciais e podem
consolidar uma trajetria de expanso, quando
oportunas e no tempo certo ou no. As anlises de
investimentos podem melhorar substancialmente o
nvel de informaes e as condies de risco para
a tomada de deciso, entretanto, no eliminam o
risco.
ACUMULAO E CRESCIMENTO DA
EMPRESA
A empresa como unidade de capital, cujo
objetivo sua valorizao. Esta, a primeira vista,
decorre da capacidade de gerar e acumular lucros.
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Salvo as divergncias , acumulao de capital
de certa empresa como sendo seu valor de
mercado, isto , o valor pelo qual poderia ser
vendida. Esse conceito apresenta como
principal inconveniente o fato de depender da
conjuntura econmica, do ritmo dos negcios e
das expectativas. Assim, temos que a
acumulao de capital resultado da variao
do capital final menos o capital inicial, desde
que o capital final seja maior que o inicial, caso
contrrio ocorre a desacumulao.
0 1
K K K =
Sendo: K = Capital
Lucro e Acumulao:
O lucro da empresa pode ser subdividido
em duas partes:
LT = Lucro Total; LD = Lucro Distribudo;
LA = Lucro Acumulado
A valorizao da empresa pode ter outras origens
alm do lucro acumulado e depende em grande
escala de fatores de mercado, que tanto
influenciam globalmente a economia e o ramo de
atividade da empresa (ramo de negcios).
A D T
L L L + =
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LUCRO, DEPRECIAO E ACUMULAO
O lucro sendo interpretado como o valor
lquido gerado por certa inverso de capital num
perodo de tempo, necessrio considerar que
uma empresa, tem seu valor alterado ao longo do
tempo principalmente em conseqncia de:
a) Perda de valor dos equipamentos e instalaes
devido ao uso (depreciao);
b) Posio da empresa no mercado;
c) Externalidades (economias e deseconomias
externas);
d) Conjuntura econmica.
Valorizao
da Empresa
Depreciao
Econmica
Externalidades
Lucros
Acumulados
Variaes
Conjunturais
( - )
+ ou -
+ ou -
( + )
Processo de valorizao do capital
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Podemos concluir que a acumulao de
capital um processo sujeito a risco, depende
de um conjunto de fatores internos a empresa e
ao mercado. Em outras palavras, est sujeito a
riscos e incertezas.
RESUMO DO CAPTULO 1:
Decises financeiras e anlise de investimentos.
SOUZA, Alceu. CLEMENTE, Ademir. 5. ed. So
Paulo: Atlas, 2004